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中環在線:百佳旗艦店暫別上海 李華華


2008-12-11  AppleDaily


 

經 濟不景,大中小型企業瀕臨倒閉,估唔到李超人旗下,近乎每個屋苑都有一間嘅百佳超市,喺上海就未能複製香港嘅成功模式。據內地《每日經濟新聞》引述知情人 士話,上海楊浦區國和廣場間百佳旗艦店,06年開始投入服務,投資總額高達8000萬人仔,由於經營業績唔理想,近兩年蝕咗過百萬,今個月底就會拜拜。

經 營不善呢啲新聞可大可小,對企業形象可謂大打折扣,華華搵到百佳(中國)發言人了解因由,原來國和百佳係關門大吉,不過就唔係因為經營不善,只係搬咗去古 北新區,下年就會開業,到時繼續為市民服務。路邊社消息仲話,百佳超市點都唔會撤出上海喎。雖然發言人否認,搬舖唔關經營不善事,仲實牙實齒話會遷址古 北,但唔知間舖到時會唔會縮水呢?
 
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关闭深圳旗舰店 ITAT大变脸


From


http://www.21cbh.com/HTML/2009-4-29/HTML_OK8NUUB0J1F6.html


在深圳市梅林路下梅林商业步行街,来来往往的人流不再驻足于ITAT。“很久没去逛过,不知道什么时候关门的。”住在ITAT百货会员店下梅林分店楼上的一位女士对本报记者说。

4月25日,她意外的发现这家号称ITAT首家百货会员俱乐部已经关门歇业,巨幅的广告横条堆在门口角落。“刚开业时,偶尔能挑到一些好看的衣服,不过大部分来买衣服的都是家庭主妇。”

在关闭深圳梅林百货会员俱乐部之前,ITAT先后关闭了其他两种业态的旗舰店——深圳地王ITAT会员店和上海淮海路的FASHION ITAT店。此外,从2008年底以来,连续遭遇上市受挫和金融危机之后,在北京、哈尔滨、兰州,以及上海相继传出ITAT关店的消息。

收缩战线

“ITAT正在全国收缩战线,关闭门店的员工已经得到赔偿款,部分员工转至未结业的同城门店。” 一位该公司的内部在职人员告诉本报记者,“不过根据目前店面经营状况来看,可能还会有一批门店要关掉。”

2007年初,董事局主席欧通国曾透露,未来3年内(至2009年底),ITAT将在全国开设2000家会员店及180家大型百货会员俱乐部。“当时应投资方需求,希望把网络铺开,盘子做大,2008年可以上市。”一位已离职的ITAT集团人士说。

公开资料显示,截至2008年12月份,ITAT在全国开设了Fashion ITAT12家、百货会员俱乐部130家、国际服装会员店596家。同时,ITAT还拥有个人会员3262万,在全国拥有超过2800家供货商。

根据ITAT某供应商提供的数据,到2008年底,ITAT共关闭门店超过200家。目前,ITAT还存有国际服装会员店541家、百货会员俱乐部115家、Fashion ITAT10家,即今年以来该公司陆续关闭门店超过70家。

据上述已离职的ITAT集团人士介绍,在2006年之前,ITAT一直处于盈利状态,2007年后,“由于ITAT采购、销售和财务都通过统一系统完成,总部监控力加强,导致权力过于集中,各门店缺乏经营灵活性和积极性。而为了拉升业绩,各店发展了大量虚构会员”。

据知情人士介绍,为了改善管理问题,ITAT年今年初试图改善管理架构,把全国门店按区域划归八个分公司管理,各区域自行拓展业务,总部掌握审批权和采购权。但在实施过程中,“总部权限和分公司权限依然难以区分,并且没有建立合理的区域激励机制”。

ITAT变脸

ITAT迅速收缩门店的同时,与供应商合作经营的ITAT合营店四面开花。

2008年12月7日,深圳市龙岗区坑梓步行街开业的ITAT挂牌为“ITAT之家”,这是继“ITAT阳光店”之后ITAT所开设的第八家合作经营店。

去 年上半年,ITAT在香港上市遇阻后,资金链迅速吃紧。据上海康华衣帽有限公司广东经销商透露,“ITAT以前结账很及时,去年下半年开始拖欠货款,今年 1月份才结了去年9月份的货款”。深圳市华之鼎实业有限公司人士也向记者透露,其向ITAT供货货款已被拖欠了3个月以上。

ITAT董事长李伟曾介绍,该公司的店面销售收入大约50%-65%返给供应商,10%-15%付给商场业主,其余的留在ITAT。这种“铁三角”模式在香港凯基证券分析师看来,与传统的商场经营模式基本一样,换汤不换药。

“传统商场是按照品牌商销售额进行扣点,向业主交租金,并且品牌商自行销售,更有市场激励机制,商场承担统一管理和经营风险;而ITAT这种方式虽然以零库存和零场租分散了风险,但是也分散了责任,每家店都没有提升业绩的激励机制。”

2008年底,华之鼎等一些实力较强的供应商向ITAT提出另一种合作方式——加盟。这些加盟店由ITAT授权,供应商出资设立,由ITAT提供企划,对门店进行指导,并按营业额的约3%进行品牌和服务提点。

据ITAT企划部的王悦介绍,从去年9月份开始,公司与大的供应商合作建店,已经新开了20多家门店。

转型之举

同时,ITAT的大老板、集团董事会主席欧国通依然没有摆脱投资方带来的压力。

2006—2007年间,欧国通先后从蓝山资本、摩根斯坦利、高盛、美林等国际大行手里募集资金达1.2亿美元。在2008年上半年上市聆讯被否后,高盛、美林先后退出ITAT的投资与上市运作合作。

2008年下半年,危机中的欧国通进军网络零售。2008年12月,ITAT摩根商城正式开业,该商城上线伊始,推出一系列市场推广政策:适合中国市场的企业入驻进场费、针对金融风暴影响的优惠策略、即时分账的交易额低扣点、帮助合作商发展的100%代理返利政策。

ITAT摩根商城网络销售人员介绍,入住该商场后,只要交3万元,就可以同时进入ITAT实体店,实现网上网下同时销售,同时使用网上商城采用的 “多方即时结算金融系统”。

ITAT摩根商城公开资料显示,该商城运营首月即实现利润超过10万元,次月超过30万元,目前入驻商家3762家、注册会员超过3262万。ITAT摩根商城网络销售人员透露,两个平台客户资源是共享的,因此,无法判断有效会员到底是多少。

记者发现,在ITAT大量的早期宣传中,ITAT摩根商城的域名为http://www.51itat.com/,目前,该网上商城地址已经变更为http://www.51mogen.com/(摩根商城)。

据一位知情人士透露,该网站由ITAT、摩根斯坦利和蓝山资本共同投资1亿元资本,但是资金基本来自投资方,摩根斯坦利掌握控制权,“现在资金还没有完全到位”。
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張瑜平手握五十個知名品牌獨家代理權 中國鐘錶大王二月在台設旗艦店

2010-01-25  商業周刊(台灣) 




ECFA還未簽,大陸企業已急著透過各種管道搶進台灣市場,其中備受矚目的是中國的鐘錶大王張瑜平,他的頂級鐘錶旗艦店即將於台北市一級戰區開幕。張瑜平不但開店,還合併台灣最大的百貨鐘錶通路商,他是誰?又看好什麼商機?

撰文‧周啟東

台 北市忠孝東路與敦化南路交叉口是台北東區寸土寸金的黃金店面,近來,一間四百多坪的店面正在趕工裝潢,十幾位工人忙碌地鋪上大理石地板、裝管線。二月底這 裡將成為擺滿愛彼錶、寶齊萊、豪雅錶等奢侈品牌的頂級鐘錶名店,背後的老闆不是台灣人、香港人,而是中國鐘錶大王張瑜平,他是誰?為何搶在ECFA︵兩岸 經濟合作架構協議︶前登台搶開店?

合併精光時計

積極布局台灣鐘錶市場

﹁其實我們早在五年前就看好台灣的奢侈品市場,三年前就在台灣設分公司了。﹂上海新宇鐘表集團華南區副總經理黃文蔚在嘈雜的工地裡,一邊視察裝潢進度、一邊解釋著,不只砸重金租下台北市的黃金店面,新宇集團還在○九年十月悄悄以四千八百萬港元(約合新台幣兩億元),合併台灣最大的百貨專櫃鐘錶通路商──精光時計,一夕間進駐全台灣百貨公司三十一家門市專櫃,成為布局台灣市場最積極的大陸奢侈品通路集團。

上海新宇鐘表集團董事長張瑜平是該集團靈魂人物,也是布局台灣奢侈品市場的關鍵人,雖然他是中國企業家,但他先以旗下的香港上市公司新宇亨得利控股在台灣設分公司,繞開台灣對陸資企業登台規定,搶占台灣每年上百億元的奢侈品市場。

﹁ 二○○三年SARS︵嚴重急性呼吸道症候群︶過後,中國開放大陸旅客香港自由行,香港名品店前排滿了大陸消費者,張董相信未來台灣也會重演相同的盛況!﹂ 負責台灣華南、香港及台灣展店業務的黃文蔚指出,由於大陸客自由行尚未開放,新宇集團的新店將先鎖定台灣的頂級客層,一邊等待台灣開放陸客自由行商機。

張 瑜平對台灣是陌生的名字,但在大陸及香港奢侈品牌市場卻是呼風喚雨的霸主。他手上握有全球知名品牌LVMH集團、Swatch集團、RICHEMONT集 團、勞力士集團等旗下超過五十個知名品牌的大中華區獨家代理權。由於他在全中國擁有超過二一○家直營鐘錶門市,連LV的母公司、全球最大的奢侈品集團── LVMH集團都搶著當他的股東,在新宇亨得利控股○五年上市時持股七%成為原始股東,就是看好他在大中華區奢侈品通路的影響力。

四十九歲的張瑜平,早年是廣東惠州華僑商品供應總公司派駐香港的採購員,與香港的國際品牌代理商、中國的經銷商建立良好的關係,擁有豐富人脈。九三年自立門戶創業,從事鐘錶的進出口批發生意,九七年時中國最大的鐘錶批發公司北京老字號亨得利有意重組改制,張瑜平透過關係入主;○三年,他將所屬的北京亨得利、上海新宇及上海鐘錶店重組,成為現在的上海新宇鐘表集團,這一年也成了張瑜平大轉型的一年。

二 ○○○年中國加入WTO︵世界貿易組織︶、○三年准許外商進入中國零售業,過去以鐘錶批發為主業的張瑜平逐漸產生危機感,看到香港、台灣許多品牌代理批發 業務被原廠收回,他決定砸重金轉型為零售通路商,﹁自己開店做通路要花大錢、冒風險,但為了企業的生存,張董只好拚了,他是很有決心的!﹂黃文蔚說,張瑜 平說轉就轉,○三年,靠著購併、合資方式,一口氣就開了二十家店,花了人民幣超過一億元。

由於擁有自營通路,建立與消費者的直接關係,例如Swatch等一度收回自營的國際品牌,最後不得不回頭與張瑜平合作,這就是通路的威力。看到這股趨勢,張瑜平於○五年九月將新宇亨得利業務在香港上市,以募集快速開店的龐大資金,之後以每年平均新開二十家店的速度擴張,其中包括香港及台灣。

找當地最強通路商合作

藉以綁住國際大品牌

張 瑜平在各地快速展店,大都是靠購併策略,而購併之後還能夠發揮效能,主要是他有一個獨特的﹁八○╱二○法則﹂,也就是他最多只買下被購併對象八成的股份, 原有老闆一定要持股至少兩成,﹁張董希望有錢大家賺,原來經營者持有股份,才有一起打拚的動力!﹂黃文蔚說,而且購併後,仍交由原經營團隊管理,張瑜平不 派新宇的人進駐接管,這是他特別的經營模式。

購併創立超過半世紀的台灣精光時計就是最好的例子。兩年多前,張瑜平就低調來台灣主動拜訪位於台中的精光時計,雙方由於收購價格等條件談不攏,張瑜平兩年間親自到台中數次,最後終於在○九年初談定合併,﹁合併後張董除了參加董事會外,沒有派人來精光時計監督,發展策略完全由我們擬定,雙方充滿互信,合作相當愉快!﹂精光時計執行董事李順富透露。

尋 找當地最強的通路商,並以豐富的品牌代理資源說服一起合作,回過頭來再以強力的通路資源綁住國際大品牌,張瑜平可說是中國最精明的奢侈品牌經營者。他的目 標在建立全球最大的﹁品牌高速公路﹂,讓所有奢侈品牌可以快速接觸大陸新興的富有階級。靠著這條高速公路,他已擁有人民幣三十五億元身價,成為﹁二○○九 年胡潤中國零售富豪榜﹂排名第十一名的大陸富豪。

當中國最大的奢侈品通路商挾著豐沛國際品牌資源登陸台灣時,台灣業者準備好應戰了嗎?新宇集團是否會改變台灣頂級鐘錶業生態,值得觀察。

張瑜平

出生:1961年

現職:新宇亨得利集團董事長

經歷:

惠州華僑商品供應總公司採購

北京亨得利總經理



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中信21世紀小舢板變大船 中信集團注資催生電信增值服務旗艦



http://www.p5w.net/p5w/fortune/200501/26.htm

 2004年12月13日,中信21世紀(0241.HK)公告稱其2004/05年上半年(截至2004年9月30日)盈利1164.2萬港 元。這是該公司1997年以來首次實現盈利,而這個巨變與中信集團在2000年成為其策略股東、並在2003年11月成為其單一第一大股東密不可分。 本刊主筆 李凌/文
在一年多時間裡,中信21世紀兩次獲得母公司低價轉讓的優質資產,市值從約4.89億港元猛增15倍到約75億港元,繼中信泰富之後再演「香港股市神話」。
在貼上「中信」標籤前,不管是稱為永富建設國際,還是叫做21世紀通,這個香港上市公司很少引起公眾的關注。而且亞洲金融危機以後,即從1997/98年 度開始,公司即陷入虧損泥淖而難以自拔:1998/99年度巨虧約1.79億港元,其後每年虧損約在6-7千萬港元左右,直至2002/03年度虧損額才 大幅收窄至2705.4萬港元、2003/04年度微虧203.5萬港元。
從虧損走向盈利,關鍵因素就在「中信」二字點石成金的魔力。2000年9月21世紀通(永富建設國際於2000年4月27日改名為21 CN CYBERNET,2002年10月25日開始採用中文「21世紀通」)引入中信成為其策略股東,其間通過增持股份、原有大股東減持等一系列的操作,中信 成為該公司單一第一大股東,並於2004年3月正式變身為「中信21世紀」。與此同時,中信集團在近一年多時間裡兩次將旗下優質資產鴻聯九五49%股權、 東方口岸30%股權低價轉讓給中信21世紀,將其打造成為集團電信增值服務旗艦的思路日漸清晰。

attachment  買殼—貼上「中信」標籤
2000年9月,中信第一次出現在21世紀通的股東名單裡。
2000年9月5日21世紀通公告稱,公司大股東Uni-Tech與Goldreward.com於2000年9月4日簽訂協議,以每股1.20港元 的價格出售由Uni-Tech擁有的176,722,000股股份,佔公司已發行股本約6.00%,有關轉讓於2000年9月15日前完成。與此同時,公 司又按每股1.20港元發行58,910,000股新股,其中44,180,000股由Perfect Deed認購。
根據公告資料,Goldreward.com和Perfect Deed均屬於在英屬處女島註冊成立的有限公司,為中信集團的全資附屬公司。中信集團通過這兩家公司持有220,902,000股21世紀通股份,佔其擴 大後已發行股本的7.22%。「董事相信,本公司會由於中信成為策略投資者而從中得益。本公司現計劃與中信就電訊相關及科技相關之投資開拓機會。」
2002年3月,中信集團又通過旗下公司Road Shine從21世紀通大股東陳曉穎手中購入約19.61%的股權,持股量增加到約26.83%,成為公司第二大股東。
2003年11月21日,21世紀通主要股東及主席陳曉穎突然大幅減持,中信集團順利晉身該公司單一大股東。據21世紀通發出的聲明,陳曉穎持有的 Uni-Tech向獨立第三者配售其持有的21世紀通4.28億股股份,佔公司已發行股份的13.44%。完成交易後,UTI的持股比例將由原來的38% 下降為24.65%,低於中信的25.37%(附文)。
attachment  2004年3月,21世紀通正式改名為中信21世紀。歷經3年半時間,這間小公司終於貼上「中信」標籤,成為龐大中信家族中的一員。

注資—造就電信增值服務旗艦
由於香港聯交所有母公司向殼公司注資需持有股份兩年以上等規定,中信進入該公司後的近3年時間裡並沒有任何實質性動作。而且由於連年虧損,21世紀通股價輾轉下跌,以中信首次進入時的1.49港元/每股計算,到2003年5月公司市值縮水近九成。
2003年6月1日,其股價跌至0.16港元。此時市場關於中信即將對其注資的傳言甚囂塵上,導致其股價大幅飆升。儘管應聯交所的要求,21世紀通董 事局主席陳曉穎在6月4日、10日、11日、26日四度聲明:「並不知悉導致價格上升的任何原因。本公司謹確認,目前並無任何有關收購或變賣的商談或協 議,為根據《上市協議》須予公開者。」但在6月30日停牌前,其股價仍大漲近3倍至0.46港元。但即便以這個52周的最高價計,21世紀通的市值也僅有 14億港元,在香港主板上市公司中,實在只是個「小巫」。
注資傳聞很快得到驗證。
attachment  2003年8月4日,21世紀通發佈公告,稱其主要股東中信以互換資產方式向該公司注入內地短信增值服務公司北京鴻聯九五45%的股權,並同時將與主業無關的地產等項目置換出上市公司。
根據交易協議,這次注入的45%的北京鴻聯九五股權作價約1361萬元人民幣,21世紀通向北京鴻聯九五注資2250萬元;持有北京鴻聯九五余下 55%股權的中信國安也同時向北京鴻聯九五注資2750萬元。21世紀通這次收購付出的總代價約3611萬元,資金來源由旗下全資擁有的永富建設(中國) 解決:永富建設(中國)以69萬元的代價將永富建設(上海)全部轉讓給北京國安關聯企業,收回向永富建設(上海)提供的約3800萬元貸款,以這兩項收入 支付收購款項,餘下約258萬元作為21世紀通的營運資金(圖1)。
據公告,1996年成立的北京鴻聯九五註冊資本1千萬元。截至2003 年底,北京鴻聯九五的營業額比去年同期增長185%,達32147.6萬元,而淨利潤則攀升480%,達2917.5萬元。其業務覆蓋中國內地逾70個城 市,主要業務包括短信、互動話音應答系統(JWST)及企業增值電訊服務;該公司也是中國移動夢網平台的服務供應商之一。
香港證券業分析人士認為,以北京鴻聯九五截至2003年6月30日的資產淨值(根據香港工人會計準則調整)3772萬元計算,這次收購市盈率低於5倍,如果撇除相關的注資金額,市盈率則低於2倍。以低價將優質資產轉讓給上市公司,足見母公司的慷慨。
2004年2月,有關部門正式批准了中信的這次注資。同月,21世紀通再以303萬港元收購鴻聯九五4%權益;6月9日,該項增持協議獲信息產業部、國資委、商務部等相關單位批准。收購完成後,21世紀通持有北京鴻聯九五的股權達49%。
該公司當時的副主席黃達揚表示,經過這次注資交易後,公司已將地產、互聯網等非核心業務全數出售,拋掉一直以來的「投資控股」定位,今後將專注發展電信增值服務。而隨著注資行動的展開,中信集團將其打造成為集團電信增值服務旗艦的戰略思路大白天下。
2004年9月20日,中信21世紀以59,806,211元人民幣收購中信集團所持有的東方口岸30%的股權,收購價PE僅4倍。
21世紀通收購鴻聯九五49%股權後,香港坊間傳聞中信集團仍將繼續向該公司注資,當時媒體曝出再注入的資產是中信旗下的「金關網」(東方口岸)。該 網為全國海關報稅系統,與海關、經貿部等六個部委聯網,是中國國內惟一計算關稅的網絡,除中信外,中國海關等也是其股東。
果然,2004年9月20日,中信21世紀的全資附屬公司中信21世紀電訊與中信集團簽訂收購協議,以59,806,211元人民幣代價收購中信集團 所持有的東方口岸30%的股權。據公告,截至2003年12月31日,東方口岸30%股權經審核的資產淨值為51,038,906元,因此該項收購僅溢價 8,767,305元。而根據東方口岸2003年度盈利49,758,658元計算(中信所持30%股權所擁有收益為14927597.4元),收購價 PE僅4倍。如果以東方口岸2004年度預期盈利2億元計,收購價PE更不足1倍。香港分析人士再次發出「可見母公司何等眷顧」的感嘆。
據中信21世紀主席陳曉穎介紹,東方口岸收入全部來自報關服務收費,目前每分鐘報關收費為0.3元。而東方口岸2003年用戶為7萬戶,至2004年 6月已大增至17萬戶;2003年盈利由2002年的360萬猛增近14倍達4970萬。有關統計顯示,中國進出口公司客戶達70萬家,這將成為東方口岸 保持高速增長的基石。
繼這兩次注資後,香港坊間傳言中信為加速壯大中信21世紀,仍會將一些優質資產注入上市公司,短期內最有可能是產檢網和藥檢網。
傳言未必最終會變成現實,但集團顯然會將做大中信21世紀的戰略進行到底。2004年12月14日中信21世紀主席陳曉穎表示,母公司中信集團將向東方口岸科技和鴻聯九五注入資金,無疑是中信集團這一決心的最好註腳。
伴隨著中信集團的注資行動,中信21世紀的價值得以大幅提升,一年半時間裡市值從約4.89億港元增加到78.84億港元,增加約16倍。
經過兩次注資,中信21世紀成為香港股市中的奇葩,其股價從注資前的0.16港元(2003年6月1日)一路上漲到最高的2.925港元,目前股價穩定在2.3港元附近。市值也迅速從約4.89億港元增加到目前的約74.82億港元(以12月30日收盤價計)。■


附文 : 中信集團掌控中信21世紀的關鍵操作
中信集團成為中信21世紀單一第一大股東的關鍵操作是:原大股東陳曉穎主動減持,甘居老二。
發生在2003年11月的這次大股東減持的數量和時間都拿捏得恰到好處——減持後陳持有中信21世紀股份的比例為24.65%,僅僅比中信的 25.37%少0.72%;時間在2003年9月中信集團轉讓鴻聯九五45%股權協議簽訂和2004年2月中國信息產業部、國資委、商務部等部門批准該協 議之間,的確耐人尋味。陳是否與中信方面達成某種默契或私下協議,以減持股份並使中信成為單一第一大股東為條件換取中信的注資,外界就不得而知,但這是兩 大股東博弈的結果卻是確定無疑的。
但無論如何,在這一系列交易中,中信集團和陳曉穎實現了雙贏。雖然中信21世紀有關通告中並沒有交代陳減持作價及詳情,但據港報報導,這次減持以 2003年11月21日收市價0.85港元計算,陳減持4.28億股股份合共套現超過3.6億港元。以中信21世紀2004年12月14日收市價2.45 港元計算,其轉讓股份損失約6.85億港元。但從另一個角度看,如果沒有中信集團兩次低價將優質資產轉讓給上市公司,相信中信21世紀的股價不會一飛衝 天,漲幅(從陳減持算起)接近3倍,陳手中剩餘的7.85億股股份市值也因此從6.67億港元增加到2004年12月14日的19.23億港元。
隨著中信集團逐漸掌控中信21世紀,其先後派出羅寧、孫亞雷、劉小平進入公司董事會,同時為羅寧、孫亞雷、劉小平等三人做了期權安排。
2002年3月,中信增持21世紀通股權成為其第二大股東,伴隨股權變化的是同年8月30日21世紀通董事局的變臉,原策略股東中國電信的兩名董事陳 嫦娟、崔勳辭去了董事局內的所有職位,同日,6名新董事加入,其中包括中信系的羅寧與孫亞雷,羅寧擔任公司的執行副主席。2004年3月12日劉小平進入 董事會任執行董事。
羅寧是中信網絡有限公司的總經理。國內一些媒體和香港媒體一直傳言這個公司的資產被注入21世紀通的可能性很大。孫亞雷其時是中信國安總經理,現任中信集團總經理助理。而劉小平曾擔任中國國際金融有限公司直接投資部副總經理。
羅、孫、劉在2003年6月24日分別獲得1千萬、1千萬、5百萬股的期權安排,行使價為0.322港元,各1/3的行使期從2004年6月24、 2004年12月24日、2005年6月24日到2013年6月23日止。截止到2004年12月3日,這三人可分別行使6,666,666、 6,666,666、3,333,332股,按12月30日收市價2.25港元計,市值分別約達1500萬港元、1500萬港元、7500萬港元。

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迪卡儂 鐵皮屋翻身黃金地段旗艦店 躲在台灣小巷內做生意的法國大企業

2012-6-18  TCW




歐洲最大、全球第二大的運動用品零售商「迪卡儂」,二十年前來台,屈居巷內鐵皮屋做生意,搭上自行車風潮以來的近幾年,業績讓法國總部驚豔,決定來台開旗艦店。

撰文.攝影‧林麗娟

緊鄰台中八期Costco(好市多)大賣場、大墩南路占地一.八公頃的「迪卡儂」台中旗艦店最近開始試營運,很多人注意到了白底藍字招牌、大門口旁有籃球場、草地上展示著帳篷的這家「新的」大賣場。

路過者不免好奇,迪卡儂是賣什麼的?但部分對它有點熟悉感的民眾卻懷疑地問「它還在呀?」其實,迪卡儂不新,二十年來它一直不聲張地窩在附近的永春東路巷內,鴨子划水般地經營著,只有「內行人」才知道。

當很多人以為迪卡儂這隻鴨子划水二十年划到腳軟、測試台灣市場水溫試到水涼的時候,「Bomb!」它卻以前所未有的大動作空降到八期黃金地段,六月十五日台灣首家旗艦店更將正式開幕。

窩在巷內二十年 低調運作躲在台灣巷子做生意的迪卡儂是來自法國、歐洲最大、全球第二大的運動用品零售商,僅次於adidas(愛迪達),全球有五九五家門市、二十一家生產基地,員工五萬多人,年營收高達二千八百億元。

迪卡儂從巷內鐵皮屋大翻身到開出一.八公頃的旗艦店,是段「變形金剛」傳奇。

迪卡儂台灣區總裁紀杰夫(Jean-Francois Guislain),開幕前接受︽今周刊︾專訪,他回想三年前,法國總部說服他:「台灣小小的,但很厲害,Apple iPhone、可口可樂沒有它,生產不了,現在Google都要跑去蓋亞洲雲端運算資料中心了,你趕快去,把旗艦店開得像家樂福那麼大!」於是,單身的 他,拎著一大箱行李從法國飛到台灣。

紀杰夫並不是迪卡儂第一任台灣區總裁。一九九○年,迪卡儂衝著台灣「腳踏車王國」產值占世界一半,選擇落腳台中,成立「台灣採購中心」,每年在台採購金額 高達三十七億元;一九九五年,就在鐵皮屋蓋的倉儲間,開起門市,低調運作,只對社區發DM宣傳,靠著附近居民、老外愛用者的口碑帶進新顧客。踏板零件商鋐 光實業董事長林文華說,迪卡儂入駐台中的前十年,光單車就占門市一半的營業項目。

減碳風推波助瀾 政策翻轉迪卡儂在台灣以採購為主、零售為輔的經營模式,在○八年政策大轉彎。

○七年,七十三歲的自行車龍頭廠、巨大集團董事長劉金標說:「現在不做,以後做不了!」隨即身體力行,以十五天完成九七三公里的自行車環台壯遊,掀起了台灣騎自行車風潮;○八年,油價高居不下,在節能減碳聲中,更推波助瀾這股風潮。

○八年,迪卡儂門市做出五千二百萬元業績,讓法國總部驚豔。紀杰夫回憶,當全球總裁Yves Claude在法國總部會議中,看到台中這家七十坪小店竟然創下年營收五千二百萬元的報表,像被打了一劑強心針,態度一八○度大轉變,決定來台開旗艦店。

對○六年九月宣布自美國市場撤退的迪卡儂來說,總裁Yves Claude的新指示令人雀躍,這是迪卡儂○三年在中國上海開設亞洲第一家分店後,其在亞洲大展身手的下一個舞台。

迪卡儂總部砸十億元,來台開旗艦店,旗艦店經理傅久霖看著高達一千五百坪賣場面積,員工由原來的六名擴增至六十多人,感慨地說,六年前他是應徵自行車設計 師,不料被勸服出任懸缺已久的外場店長,那時他心裡還暗想:「不過就這麼一座鐵皮屋,也堅持要有適任的人當店長嗎?上門的消費者又不多,僱個工讀生也可以 賣啊!」接任後,他甚至曾經擔心會不會哪天發不出薪水或放無薪假?

紀杰夫很幸運的,沒有經歷迪卡儂來台草創開店的過程, 六月一日旗艦店開始試賣後不到十天,就已累計逾五千人次消費,比法國總部預期的還好,讓他吃下一顆定心丸。

紀杰夫強調,迪卡儂自有產品占九成,結合大量採購壓低成本的優勢,能提供消費者實惠的零售價,拉大與其他國際明星級高價品牌、中小型休閒用品連鎖店的差異化,像獨家的二秒鐘開張式帳篷、自行圖文設計轉印T恤等產品,都是在地化的商品。

迪卡儂的老主顧許美卿認為,迪卡儂旗艦店迎合台灣消費習性,消費免會員卡,累積紅利點數後可兌換高爾夫等運動課程,是新奇賣點,賣場內設有羽毛球、籃球、高球推桿果嶺、帳篷等體驗場地,大人血拼,小孩也不無聊。

迪卡儂從鐵皮屋到量販大店,這一步走了二十年,當初中部的「腳踏車王國」產業實力,吸引迪卡儂來台設採購中心,現在看好台灣市場,設立旗艦店。迪卡儂會引爆怎樣的商機與風潮,值得觀察。

Decathlon迪卡儂成立時間:1976年,隸屬於Oxylane集團負責人:Yves Claude 年營收額:約新台幣2800億元主要業務:運動用品設計、品牌打造,以及運動用品生產的通路商、零售商

全球門市:595家

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Pimco旗艦基金六月淨流出99億美元 創成立以來新高

http://wallstreetcn.com/node/48771

Pimco 旗下Total Return Fund基金的投資者在6月份淨撤離了99億美元資金,創下這只由債券之王格羅斯(Bill Gross)擔任經理的基金26年歷史上新高。

投資者撤回資金表現出其對於債券市場的擔憂。

近來債券市場錄得了金融危機之後的最差表現。

美國週五即將公佈的就業數據將成為經濟復甦的重要指標,投資者的撤出標誌著對於債券持有人來說,可能將會面臨更大的風險。

格羅斯今年大手筆投資政府債券,讓旗下基金成為了債券市場中受到最大衝擊的基金。伯南克5月22日美聯儲可能「縮減」量化寬鬆的言論使債券市場陷入大跌。

10年期美國國債收益率今天報2.48%,高於5月31日的1.93%。

今年截至昨天,Pimco Total  Return Fund基金下跌2.9%,表現遜於87%的同業基金。過去一個月時間裡,這只基金下跌了2.5%,表現遜於92%的同業基金。

金融危機後,格羅斯因投資者們對債券安全性的需求而成為了最大的受益者。Total  Return Fund的管理的資產2008年底為1320億美元,而至今已經增加了多過一倍。

但近期的損失及資金流出使管理的資產從五月底的2850億美元下降至2680億美元。

研究集團Lipper上週曾表示,投資者們在四周內共從美國債券基金中共撤資237億美元,是2008年10月以來該領域最多的資本撤出記錄。

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堅持台灣設計製造 奕成電動摺疊門獨步同業 台灣﹁最強門面﹂ 收服香奈兒旗艦店 鄧 寧

2013-08-05  TWM
 
 

 

奕成門業的摺疊式電動門,堅持所有零組件皆由台灣設計製造,價格比一般鐵捲門貴上一倍、毛利率高出兩倍以上,獨特的設計讓外國建商主動找上門。二十五歲即自行創業的王威詔,是如何讓產品獨步同業?

撰文‧鄧 寧

走進台北市和平東路與麗水街交會的巷口,樹影搖曳、咖啡飄香,這裡是台北市燙金地段之一,隱身其中、每戶總價逾一億元的「冠德青水寓」一樓內側,默默矗立著一扇看似平凡無奇、實則大有學問的摺疊式電動門。

場景拉到馬來西亞吉隆坡的雙子星大樓旗艦購物中心,一樓的高檔精品Chanel(香奈兒)與Armani Exchange專櫃,也以同樣的摺疊門,區隔出貴賓專屬的購物空間。

突破困局

採取﹁從國外打回國內﹂策略從台北市的豪宅,到馬來西亞雙子星大樓的精品店,兩者的共通點是格外注重「門面」,而它們所用的摺疊門則都來自同一個地方,一個印象中與豪宅、奢侈品扯不上太多關係的台灣偏鄉 ── 花蓮。

二○○六年,王威詔就在家鄉花蓮成立了「奕成門業」,如今,不只把「花蓮製造」的「歐樂利︵O'Leary︶」品牌摺疊門推向台北市豪宅圈與國際精品門市,甚至逐漸在海外打響名號,從美國到中東的杜拜、卡達,都有客戶陸續上門。更令人意外的是,這家公司目前員工加老闆的總人數僅有四人,而王威詔,竟然還是個七年級生。

七十一年次的王威詔,創業時年僅二十五歲;之所以一頭栽進摺疊門的生意,與其家族事業有關。

原來,王威詔的姑姑就是開設鐵捲門工廠,爸爸則在工廠裡擔任廠長,從小,王威詔就被「捲門」、「馬達」、「模具」這些玩意兒包圍;就讀龍華科技大學電機工程系時,「家學淵源」的他,已經取得多項電動摺疊門的新型專利,「當時完全沒有想過要創業,本來只想將發明專利賣給捲門廠商。」大學畢業後,本可直接進入工研院或科技業當工程師的王威詔,最後仍毅然決然自行創業當老闆。談到當初為何會專攻摺疊式電動門,王威詔略顯激動地說:「台灣的高階捲門都是進口貨,為什麼台灣不能自己做?」抱持著「台灣也能做出高檔電捲門」的簡單信念,即使創業後不久即考上長庚大學醫療機電工程研究所,若要兼顧學業與事業,他必須台北、花蓮兩地跑,但王威詔沒有放棄打拚事業的念頭,「既然自己要兩地跑,我就請爸爸到公司坐鎮,顧工廠、找人脈。」現在,與奕成搭配的許多原材料與零組件廠商,其實都是透過父親牽線。

說到原料與零組件的供應來源,王威詔有他的堅持:所有零件都必須是「台灣製造」。王威詔強調:「就算只是一顆小小的螺絲釘,我都要求MIT。」在國內市場,MIT的堅持讓王威詔一開始的創業路走得有些艱辛,因為國人習慣裝設低價鐵捲門,願意花錢裝好門的人家,在進口品牌與本土品牌間,又幾乎會一面倒地選擇前者。

為了突破困局,王威詔採取了「從國外打回國內」的基本策略。他分析,其實許多歐美廠商在規格表中,都會指定要求零組件必須是台灣製造,國際客戶反而比國人更愛台灣製品,「對老外來說,MIT其實是一種品質保證。」他說。

既然「MIT」的血統在國外更具認同度,王威詔決定積極赴海外參展,先從海外累積知名度及口碑。這項策略顯然奏效,在創業初期的○七年,美國︽商業周刊︾(Business Week,現更名為︽彭博商業周刊︾)將王威詔選為當年度二十五位「最佳亞洲年輕企業家」之一。

而在當時的訪談中,老實的王威詔不像其他入選的各國年輕企業家一樣志得意滿,他說:「創業一整年下來,我們連一張訂單也沒有,更糟的是,我們搞不清楚客戶在哪裡、產品應該如何定位,甚至,我不確定這樣的情況在什麼時候會有明顯轉機。」

拚客製化

對於功能、品質 絕不妥協接著,他也對美國︽商業周刊︾說出了自己在行銷策略上的突圍策略,「我現在的想法,是讓客戶隨便開出條件,何時想要施工、想要什麼樣的材料和功能,我都承諾做到。目前為止,這樣的作法已有初步成果。」回頭來看,王威詔當時所說的,如今已成為奕成門業站穩腳步的最大關鍵:完全的客製化。「或者可以這麼說,只要客戶開出需求,在一定的載重範圍內,我們什麼都能做!」王威詔自信十足地說。

一個證實奕成「什麼都能做」的特別案例,來自於美國丹佛市的餐廳TELLER'S。「去過丹佛市嗎?那裡的日夜溫差大得誇張。」王威詔說,餐廳希望製作玻璃材質的電動摺疊門,但因為當地日夜溫差將近攝氏四十度,一般玻璃容易碎裂,需要特製玻璃,王威詔為此去找了台玻,卻因訂製單量太小而被拒絕,「但不能失信於客戶,前後一共花了三個多月的時間,找遍全台,終於找到願意合作的玻璃廠商。」除了功能與品質說到做到,對於交貨日期,王威詔也是百分之百的信守承諾。王威詔回憶,某次排定了時間要從花蓮送貨到新竹豐田LEXUS旗艦店,但不巧前幾天遇上颱風來襲,蘇花公路柔腸寸斷、無法通行,貨車只好從花蓮繞行南迴公路,先往南走,再北上新竹,「為了準時交貨,多增加的二至三萬元運輸成本,只能自己吃下來。」去年八月,王威詔把公司從花蓮搬到新北市新店區,遠離家鄉的原因就在於此,「這幾年,已經遇到四、五次蘇花公路斷線無法送貨的情況,為了避免影響交貨,只能搬離花蓮。」目前,奕成在台灣的電動摺疊門市場已經算是前兩強,但王威詔並不以此為滿足,接下來奕成門業將更專注於國際市場,一一年在馬來西亞為Chanel打造精品摺疊門的成功案例,更是為奕成打開了東南亞的大門。

Chanel以往多採用日本廠商的摺疊門,一一年,馬來西亞旗艦店要改頭換面時,考量到門組從日本運至馬來西亞,成本過高,Chanel的設計師直接找上當時已頗有國際知名度的奕成門業。結果,奕成打造的「門面」不僅品質不輸日本廠商,價錢更只有日本業者的三分之一。

甚至因Chanel的新門面「價廉物美」,沒有多久,另一知名精品業者Armani Exchange也主動上門,請奕成為專櫃設計新門,負責在地組裝的捲門廠商,更因此成為奕成在馬來西亞的代理商。

改善動線

期待提升中南部市場占比

除此之外,目前奕成在美國市場也已有代理窗口,而包括中東的卡達、以色列、杜拜,甚至南半球的澳洲,都陸續有建商前來洽談,國際業務漸上軌道。至於國內市場部分,目前台中以北的摺疊門市場,幾乎全是奕成的天下,「下一步,是要搶回中南部市場。」他表示,目前中南部市場因為已被競爭對手耕耘許久,且多屬國人認同度較高的德國品牌,加上在地的運輸成本優勢,讓奕成進入南部時吃足了苦頭。「同業寧願不賺錢接案,也不讓我們拿到單。」但在北上設廠後,奕成在運輸動線上有所改善,「我告訴客戶:只要你有需求,我們一天內就會到。除此之外,我也有賠錢接單,先做口碑的打算。」奕成門業目前內銷與外銷比重約為八五%比一五%,其中約有七成的案源來自於透天厝、別墅等個體戶,一扇門的毛利率可高達四○%,另外三成則為建設公司、營造商等企業戶,毛利率也可達三○%至三五%,比起傳統鐵捲門的利潤最多僅能到一五%,利潤可觀。

但王威詔最大的成就感可能不只來自於此,「創業最重要就是做得開心。你不覺得,可以把作品放在別人家裡面、讓房子變漂亮,是一件很棒的事情嗎?」體型精瘦,穿著T恤、工作褲與帆布鞋,還戴著一副金屬框眼鏡的王威詔,看起來就像大學生,但談到他一手創辦的事業,鏡片後的雙眼便閃出自信的光芒。不過,三十二歲的他也很快地謙虛補充:「在一棟建築裡,我們永遠只是配角,但能為門面增添光彩,就是最開心的事。」

奕成門業

成立時間:2006年

負責人:王威詔

資本額:350萬元

主要業務:摺疊式電動門

客戶:冠德建設、麗寶建設、BENZ、LEXUS、Chanel

王威詔的 創意煉金術

1. 用「台灣製造」贏得海外口碑設定以「台灣製造」為主要行銷訴求之一,藉此建立品質保證的品牌定位。

2.用「海外口碑」打回本土市場為突破本地客戶對外來品牌的迷思,廣赴國外參展,創造「老外也認同」的形象。

3.用「完全客製」突破接單困境沒有知名度,就強打「完全客製化」的訴求,成功突破創業初期一單難求的窘境。

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學賈伯斯開旗艦店 鳳梨酥變精品

2013-10-21  TCW
 
 

 

台北、新加坡、上海、東京??,在亞洲一線城市展店,不再只是精品商標的專利。最快今年底,誕生於中部八卦山的「微熱山丘」,將成為第一個在這四個城市開店的本土烘焙品牌。

不只要代表台灣走出去,產地收購價一公斤最低曾跌到兩元的土鳳梨,還想和LV等跨國精品當鄰居,顛覆台味糕點只能在商場美食街當配角宿命。

擴散。攻國際城市不到五年,從彰化開到東京

走出台灣第一站,微熱山丘選在一八八七年建造的新加坡萊佛士酒店(Raffles Hotel)設櫃。今年十月甫開張的上海店,落腳當年上海開埠後,中西方文化交融、有萬國建築群之稱的「洛克‧外灘源」。至於攻進甜點大國日本,則找擅長營造禪風意象的日籍建築師隈研吾操刀,勇闖東京南青山表參道,和同為大師級的伊東豊雄 TOD's 精品店、青木淳打造的LV全球旗艦級據點,同台爭豔。

「一出場,我們就要讓這個台灣品牌,拉到空前未有的高度!」下這豪語的,是微熱山丘創辦人,也是前銓鼎科技(現已併入大聯大的IC通路商)董事長許銘仁。

正是這樣的品牌國際化策略,二○○八年底,金融海嘯後成立,隔年四月賣出第一塊鳳梨酥的微熱山丘,短短不到五年時間,便從八卦山走到遠在兩千多公里之外的東京,完成亞洲重點市場的布局。

經營團隊規畫,在台售價一塊三十五元的土鳳梨酥,未來都將採空運出口,上海地區定價是每塊人民幣十二元(約合新台幣六十元)、東京零售價格暫定約二百五十到三百日圓(約合新台幣七十五元起跳),市場定位在精緻伴手禮。

論輩分,微熱山丘在國內烘焙產業,只能算後起之秀,切入鳳梨酥市場的時間點也晚。但它不只國際化跑得最快,營收規模成長的速度亦不遑多讓。以目前每年契作約三百公頃的土鳳梨原料估算,年營收估計近十億元,和登錄興櫃、同樣賣鳳梨酥為主,去年營收達十二億餘元的維格餅家,具一較高下的實力。

深耕。展在地魅力把南投三合院變有機市集

微熱山丘也和所有跨國品牌,如星巴克(Starbucks)找老房子開咖啡店的全球在地化(Glocalization)策略相同,品牌國際化的另一面,是強化在地連結。

去年底,許銘仁在南投縣境內的祖厝三合院旁,含購地共斥資五千萬元,請來日籍設計師,搭起一座占地四百坪、鋪以柚木地板,並設有星級酒店水準廁所和藝文表演空間的村民市集,無償提供在地有機小農,週末進駐設攤販售農產品。雖不見賣鳳梨酥,卻是訴諸土地情感的品牌體驗中心,今年六月開幕前夕,商業發展研究院董事長徐重仁,還率隊前往觀摩。

徐重仁認為,「out of the box」,跳脫傳統賣鳳梨酥的框架思考,是微熱山丘快速崛起的關鍵。今年七月底告別科技業,出任微熱山丘顧問的前友達光電總經理陳來助則解析,「它開店的邏輯(指只開旗艦店不走一般店面),其實和賈伯斯(Steve Jobs)開蘋果旗艦店的通路策略一樣!」

用和全台兩萬多家烘焙業者不同觀點,看待鳳梨酥生意,背後和許銘仁從科技業轉戰「金磚商機」的起心動念有關。

許銘仁說,一開始,是帶點玩票性質的一場「農企業」實驗,初期投資金額也僅六百萬元。當時是回鄉看到祖父從日本時代開始耕種的鳳梨田,每公斤收購價不到兩元,但栽種成本就要四元以上,「若是不能靠行銷創造價值,就不必再種了,」他認為。

事實上,闖進國際市場的華麗舞台,也非品牌成立之初,就畫好的草圖。

「原先只是想幫我弟弟(鳳梨農許勝銘),看能不能在鄉下做點宅配生意。」他說,當時,大家的想法很簡單,只是想把科技業那套高效率的物流技術,和農產品結合,透過網路發展宅配銷售模式,因為八卦山經常豔陽高照,所以才起了這樣的品牌名稱。「坦白說,還是先有品牌,後來才選定以鳳梨酥做為主力產品。」當時評估過的產品還有蜂蜜蛋糕、桂圓蛋糕、銅鑼燒等,「既然這裡到處都是鳳梨田,何不做鳳梨酥呢?」品牌顧問前奧美集團視覺總監謝禎舜建議。

許銘仁說,這只是品牌發展的第一步,內部也曾經激烈辯論,到底該「開發十個品項,還是走進十倍大的國際市場?」

回頭看,最後選擇聚焦鳳梨酥,建立清晰的品牌印象。而做這樣的選擇,來自品牌戰略層次。「微熱山丘的成功,完全得自經營者的腦袋,」曾邀請許銘仁到內部分享的王品集團董事長戴勝益認為。

立足。磨出差異化產線不外移、不掛牌上市

許銘仁表示,微熱山丘最終目標是打造台灣品牌,不是開麵包店做門市生意;要做農企業而非局限在鳳梨酥。農企業意味的是,如同奇異果之於紐西蘭。「如果我定義自己是食品業,和這一行既存的對手競爭,早就完蛋了。」

於是,頭兩年,不但收購八卦山上的土鳳梨,尾牙還邀產地鳳梨農相聚;如今,土鳳梨收購行情每公斤雖已站上六元,卻願意以十元進行契作收購。財團上門邀請,合資前往對岸設廠生產搶市、擴大市占率的構想,也因不符品牌發展策略遭婉拒。「店可以輸出海外,但生產線、鳳梨餡原料,說什麼都不會移出。」許銘仁強調,台灣面積雖小,但氣候條件獨特,不只土鳳梨,許多農產品都可創造出極高附加價值,「這是一輩子都做不完的事業」。

之所以信誓旦旦,和長年在科技業這個規模成長、獲利卻不斷遭擠壓的行業打滾過,有直接關係。「海外擴廠、衝刺營收、掛牌上市等,所有科技業走過的老路,微熱山丘都不會覆轍,」他認知到,經營品牌和做代工,思維截然不同,「差異化越大,品牌能見度就越高,」許銘仁如此主張。

因此,大至海內外旗艦店的品牌體驗概念,小到門市內不見任何商品,卻提供四萬元一張的椅子、免費奉茶送整塊鳳梨酥給上門客人試吃,就連鳳梨酥長寬體積,也和市售常見的不同,都來自差異化最大化的品牌思維。

打造品牌固然需要差異化,但如何才不會陷入「為差異化而差異化」的迷思?「取勢、明道、優術」引戰國大思想家韓非子致勝策略,許銘仁說明,微熱山丘誕生在金融海嘯後,品牌精神定位在「返璞歸真」,乃取時代趨勢;「明道」為運用電子商務與網路宅配的成熟技術;「優術」則是引外部品牌顧問,定調產品與專賣店空間的識別風格。

想把台灣的美好,輸出到國際市場,是許多在地產業的初衷與共同夢想。微熱山丘初登場便告捷,其不求規模極大化,以打造風格占領人心的經營觀點,是勝出關鍵。雖未必不易複製,但難便難在,產品固然容易複製,但品牌背後的深刻思考,唯獨創才值錢。

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VOLVO引入中國資金四年 旗艦車高調改款 瑞典老車廠新亮點 互聯車明年耍酷

2014-09-08  TWM
 
 

 

瑞典汽車品牌VOLVO於二○一○年脫離美國福特集團,轉手售予中國吉利汽車集團,原本停滯不前的老車得到中國龐大金援動力,在四年內完成全新車款開發,還搭上了物聯網熱潮;《今周刊》前進瑞典,直擊VOLVO重生的第一現場。

撰文‧鄧 寧

瑞典時間八月二十六日晚上,北歐的太陽尚未落入地平線,在這個涼爽宜人的夏季夜晚,一輛又一輛大型巴士穿越首都斯德哥爾摩,將來自全球的與會者載往城外的大型湖畔藝廊,參與瑞典汽車品牌VOLVO︵富豪汽車︶的頂級豪華SUV車款「XC90」的全新一代發表會。

每個年度都有車廠進行新車發表或是重大改款,「XC90」之所以特別,是因它創下了整整十二年未改款的長壽紀錄。但汽車長壽並非好事,一般車型的換代間隔約是六至七年,而在過去的十二年中,對手至少都經歷了三代車型演變,同為豪華車品牌的BMW、Audi全球銷量更呈倍數成長,一三年各達一六五.五萬與一五八萬輛,VOLVO數年來卻仍在四十餘萬輛附近徘徊。

此次VOLVO砸下重金邀請五十餘國、七百多人到瑞典原廠產地參與XC90發表,目的就是要宣告品牌復興。VOLVO全球總裁哈肯.薩謬爾森︵Hakan Samuelsson︶大膽地宣示,要在二○二○年達到全球銷售八十萬輛的目標,較今成長幾乎一倍;且要在同年實現「零事故」願景。就算出車禍也不會受傷或喪命,這可不是任何一家汽車廠牌敢做的承諾,而在背後全力支援的金主,則是四年前收購VOLVO的中國浙江吉利控股集團。

顛覆!

不改管理結構 只看銷售目標時序拉回一九九九年,美國福特汽車集團以六十四.五億美元收購了VOLVO,當時福特正處於事業高峰,旗下曾一口氣同時握有Ford、VOLVO、JAUGAR、Aston Martin、Land Rover等汽車品牌,但資源分配卻成為集團中的難題,VOLVO因此有志難伸。直到一○年三月,中國吉利集團以十八億美元向福特收購VOLVO,這個瑞典品牌才似猛虎出柙,並利用吉利的資金開發了全新的引擎系統、底盤系統與IT架構,XC90正是重生後的首款產品。

收購案在汽車業界十分常見,一般而言,新東家都會介入管理,也會企圖改造企業文化,在吉利成功收購前,亦曾遭遇VOLVO工會強力反彈,外界也不免質疑:「吉利會不會導入中國式管理?」孰料吉利的作法大大顛覆外界想像。吉利集團前任總裁楊健直言,經營方針就是「吉利是吉利,沃爾沃是沃爾沃(註:VOLVO在中國的譯名)」,吉利僅扮演資金挹注者角色,不干涉經營權。

台灣富豪汽車總裁陳立哲投身汽車工業近二十年,曾歷許多購併案,對於吉利入主VOLVO後的管理風格,他感觸頗深:「我待過通用與福特,吉利在收購後的作法與這些美系集團不同,可以說運用了中國古代的智慧||無為而治。」通常會被買下的品牌,體質都屈居弱勢,但吉利買下VOLVO時卻被中國媒體戲稱為「窮小子迎娶富家女」。因為前者在九七年才進入汽車領域,VOLVO卻是一九二七年就成立的老牌子,七十年的工業技術差距讓這筆交易顯得頗為划算,而吉利也選擇尊重老品牌,不改變管理結構,只要求各區的專業經理人能對董事會交代銷售目標與獲利結果,「台灣所有的高級車品牌都得對大中華區負責,但我們卻是直接對瑞典原廠負責,從這點就可以看出吉利的態度。」陳立哲說。

過去,VOLVO就像是大家庭中的小孩,必須與眾多兄弟姊妹爭搶資源;到了吉利集團卻變成父母鍾愛的長子,因為吉利旗下只有一個面向中國的品牌「吉利汽車」,而面向全球的豪華汽車品牌就是VOLVO,彼此之間只有互利而無競爭關係,吉利能擷取VOLVO累積的汽車製造知識,VOLVO則能得到充足的中國銀彈。

過去四年,吉利挹注VOLVO的資金幾乎全用在產品開發上,VOLVO資深副總裁阿蘭.維瑟︵Alain Visser︶指出,瑞典原廠其實已開發過好幾版的XC90原型,但因資金凍結無法完成,等到吉利的資金到位才終於有能力發表上市。

陳立哲也不諱言表示:「過去VOLVO車款的油耗表現不盡理想,是因為在福特集團之下,各品牌必須共用多個引擎本體和技術平台,現在工程師只須為了VOLVO一個品牌而開發,就能採用更尖端的科技,一公升能跑到二十公里以上,自主研發的Drive-E引擎已經出現,足以媲美油電車。」不僅產品開發受益,VOLVO今年上半年的財報也轉虧為盈,上半年淨利達五.三五億瑞典克朗(折合新台幣約二十三.五億元),扭轉去年同期淨損七.七八億瑞典克朗︵折合新台幣約三十四.三億元)的頹勢,上半年營收也年增一五%至六四七.九億瑞典克朗(折合新台幣約二八五七億元)。

轉變!

從科技下手 扭轉市場定位XC90標誌著VOLVO系列產品轉變的開始,甚至連市場定位都欲一併扭轉。原本VOLVO是位居雙B之下的二線豪華車品牌,但總裁薩謬爾森在發表會上直接將XC90與BMW的X5、賓士的GLK,以及Audi的Q7比肩,間接昭示了欲將品牌定位提升至一線的決心。

VOLVO很清楚,如果產品只能做到和雙B一樣,消費者不會買單,他們選擇從科技突破,與瑞典電信設備製造商愛立信︵Ericsson︶合作,讓汽車全面連上網路,所有車身上的數據都會被蒐集起來,與車主的手機、修車廠,甚至其他運輸工具串聯,徹底實現物聯網下的「互聯車」概念。

舉例來說,VOLVO正與愛立信合作開發一套智慧運輸系統,不管前方道路結冰或是前後來車闖紅燈,只要路況一有問題,就會提早將訊號傳回車內示警;更具創意的是「Volvo On Call」這套隨車管家軟體,VOLVO的IT創新經理約翰.馬拉許︵Johan Maresch︶表示,VOLVO開發該軟體時間長達十四年,最近四年開始將其應用在手機上,預計從明年度的車款起,車主都能使用手機來遙控汽車。

趨勢!

突破標準 發揮物聯極致精神馬拉許住在瑞典第二大城哥德堡,但來到首都斯德哥爾摩,他也能直接透過手機查知愛車行蹤,確認車門、車窗的當前狀態,甚至遠程啟動引擎預熱或是預冷車輛。在北歐時有冬季積雪問題,車主就能藉手機提前發動引擎,清除擋風玻璃上的積雪。台灣未來若引進相關配備車型,車主就能在炎炎夏季先打開空調,確保坐進車內就有舒適環境。

這只是「汽車連結智慧型手機」的例子,但汽車還能連結更大的物流體系,VOLVO現在已成功實驗「送貨上車」的服務。馬拉許笑說,當初是看到網路購物盛行,但光是送錯貨,就得讓物流業者與顧客付出額外的時間與金錢。於是VOLVO與物流業者合作,車主只要告知送貨員車停在哪裡,就可以傳送一把虛擬的「雲端鑰匙」到送貨員手機,在指定時間開啟後車廂,讓送貨員直接將貨品送到車上,手機也會立刻通知車主貨已送到。不僅物流業可用,VOLVO還打算與超市合作,在網路上買好魚肉蔬菜或家庭用品,將車開到大賣場停車場,不必下車,就有人員幫忙送貨上車,發揮物聯網精神到極致。

全世界的車廠都在努力讓汽車變得更聰明,而VOLVO很有可能會是第一個完成「互聯車」理想的品牌;藉由XC90的發表,這個瑞典品牌想告訴世人一件事:高級車不只是給有錢人開的車,他們還肩負創造趨勢,以及突破現有工業技術標準的重要責任,在高級車先實現科技理想後,未來一般人開的車也都會變得更聰明。

VOLVO

成立時間:1927年

總部地點:瑞典哥德堡

全球總裁:哈肯‧薩謬爾森(圖)資本額(瑞典克朗):242.51億元

員工數:2.23萬名

母公司:中國浙江吉利控股集團主要業務:汽車製造、維修2014上半年營收、獲利(瑞典克朗):647.9億元、5.35億元

 
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萬達商業23日掛牌 商業旗艦蛟龍出海

來源: http://www.guuzhang.com/portal.php?mod=view&aid=975

本帖最後由 晗晨 於 2014-12-22 13:56 編輯

萬達商業23日掛牌 商業旗艦蛟龍出海
作者:李品科侯麗科梁榮


1.1. 萬達商業估值:目標價58.9元港幣
萬達商業(3699.HK)為中國第一大商業地產開發商,同時持有物業面積規模已達全球第二,預計2015年將成為全球第一。萬達商業於中國29個省份111個城市擁有物業項目,總建築面積達8470萬平米,其中已建成自持的投資物業1470萬平米及酒店210萬平米。


預計萬達商業合理市值在2000-2800億港幣之間,按照發行後的總股本45.64億股計算(按全額行使超額配股權計),對應股價在43.8-61.4港幣之間。目標價給予58.9元港幣,對應2015年11.5倍PE,對應新股申購價格約20%空間。

1)我們預測公司2014-16年扣非凈利潤分別為143、187、232億元,同比增長10%、31%、24%。假設公司持有收租部分給予14-16倍的PE,住宅銷售等其他部分給予6-8倍PE,預計公司總市值約1600-1950億元,折合2000-2450億元港幣。


2)PB估值方面,參照內房股龍頭中PB最低的華潤,給1.1 -1.5倍PB,對應市值在1800-2500億港幣。


3)公司重估凈資產值(RNAV)估計約3100億元人民幣。若按20-40%的行業平均折價區間計算,估計萬達的市值在1850-2450億人民幣左右,對應2300-3000億港幣。


4)綜合來看,我們認為萬達的合理價值在2000-2800億港幣之間,按45.64億總股本計算,對應股價在44-61元港幣之間。目標價給予58.9元港幣,對應2015年11.5倍PE。


1.2. 關於資本市場對萬達的四點核心擔憂,我們的看法偏樂觀
資本市場對於萬達商業的擔憂主要來自於以下四點:
1)資本市場擔憂商業地產受電商的沖擊。
我們認為,公司將O2O發展上升到支柱產業的地位,若和騰訊、百度合作的O2O平臺順利推進,不但可緩解來自於電商的負面沖擊,而且能夠使旗下多業態超預期地發展。O2O可將萬達集團體內的商業地產+文化旅遊+酒店+院線+娛樂等業態整合,使得目前已年超過12億人次的萬達廣場客流量,轉化為萬達旗下多業態的忠實粘性客戶,有可能使多業務超出市場預期地增長。

線下和線上的融合是大趨勢,線上也希望能夠往線下發展,參見阿里收購銀泰。同時,萬達O2O平臺本身的發展可能使得萬達估值持續提升。

2)資本市場擔憂商業地產市場的供應過大。
我們認為,萬達具有極強的招商及品牌力,受到影響遠小於行業,參見萬達廣場的購物中心開業即基本可達到滿租,萬達已營業的87個萬達廣場,整體出租率高達98%。單個二三線城市一般只有1-2個萬達廣場,因此對人流的吸引力很大,出租情況大幅好於行業平均。


3)資本市場擔憂萬達的發展空間:萬達已經進入112個城市,近3年平均每年進入20個新城市,未來的發展空間在哪里?
我們認為,萬達的發展空間一定是大於其他開發商的,因為即便他拋棄自己的優勢特色,他也是個優秀的銷售型開發商,不差於萬保招金。

除行業平均之外的空間:A、原有城市還有一定的複制拓展空間,包括一二線城市的衛星城等;同時二三線城市一般只有1-2個萬達廣場,也存在拓展可能(小規模複制、深耕城市);B、多業態發展。譬如全新的萬達城模式,在萬達廣場之上增加大量特色旅遊元素。C、海外發展。D、向其他開發商靠攏,深耕城市,市場化拿地。F、特有的商業巨大客流,向O2O發展。

4)資本市場擔憂萬達投資戰線過長,導致負債率過高
我們認為,萬達的負債率事實上要好於行業平均水平。萬達2014年中期資產負債率、真實資產負債率(扣除預收賬款)、凈負債率分別為78%、49%、96%,事實上要好於行業平均水平(A股地產公司2014三季報凈負債率平均高達120%)。


而IPO之後,預計凈負債率可降到60%左右,另外公司綜合資金成本在8%左右,屬於A股正常大公司的水平,而香港上市後將繼續下降。

而投資戰線長、涉足業務多,在資本結構和償債能力可控的前提下,並不算是負面因素。多業務如果能夠相互促進,則前景可觀,參見萬達院線、AMC等投資。

綜上,我們解釋了資本市場對萬達的四點最核心的擔憂。

1.3. 萬達商業的核心競爭優勢
1)“萬達廣場”模式——他人無法複制的“高持有、高利潤、高擴張”
高持有量和高速擴張是商業地產公司的悖論。對普遍的商業地產公司而言,想留下優質物業,就會沈澱大量資金,那麽必然不能夠快速擴張。典型的就是金融街和中國國貿,一個選擇出售大量優質金融街的物業,來換取快速擴張;一個選擇不出售,也不擴張。

萬達為什麽能留有大量的優質物業(目前在運營的持有物業超過1400萬平米,出租率高達98%,年租金超過80億元),還快速擴張?核心在於其突破了商業地產開發中的幾個難題:1、產品複雜,設計周期漫長,難以快速複制;2、現金沈澱巨大,靠融資難以為繼;3、前期招商繁瑣、開業周期漫長。

萬達通過“標準化複制”的操作手法實現了全國範圍的快速擴張,通過“大住宅帶大商業”實現了單項目的現金流平衡,通過高度捆綁的商戶資源實現了商業的快速招商、快速開業。其與地方政府的強大談判能力,使得萬達可以在核心地段或副中心低價獲取大幅土地,其中又包含大比例的可售物業用以平衡現金流。低地價,帶來高於行業平均的利潤率。



2)萬達的強執行力和強品牌力

萬達以強勁的執行力著稱,其在極為細化的模塊化管理下(每個開發項目分為超過300個節點),使得萬達流水線般有條不紊地高速運轉。萬達要求拿地後12個月開始預售,24個月購物中心投入運營,36個月交付銷售物業,同時酒店開張。且萬達是中國擁有管理軟件國家專利和知識產權最多的企業之一。

萬達擁有強大的品牌庫(擁有超過15000家已租店鋪,品牌庫中超過2000個品牌),高度捆綁商家,可以保障開業時候就基本達到滿租。而業態從百貨向體驗式服務調整,也將增加客戶粘性。

3)萬達可能的新支柱業態——O2O平臺,新的增長點
電商是資本市場鐘愛的對象,但未來線上線下融合才是發展的王道,線上亦需要線下的體驗式服務。

萬達具備其他開發商不具備的巨大優勢,萬達廣場2013年客流量已超過12億人次,若在1-2年內將這些客流量轉化為萬達會員的話,預計萬達會員會達到1億人。則萬達發展O2O具有天然優勢,他有忠實的巨量客戶群。萬達的O2O模式可能的模式和步驟包括:建立“大會員”體系,進行“大數據”的整合,並將萬達旗下的商業、酒店、旅遊、影院、娛樂進行全面對接。多業務的協同效應若發揮,可能帶來超預期的空間。


(源自國泰君安研究)

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