一個月！德拉吉說服所有人實施歐版QE時間緊迫

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來源: http://wallstreetcn.com/node/212295

歐洲央行行長德拉吉還有一個月時間讓歐洲央行就QE達成共識。他必須證明，QE不會將歐洲央行送入危險境地。

歐洲央行官員將在1月22日的會議上考慮購買國債，德拉吉正在努力獲得盡可能多的政策制定者和公眾的支持。知情人士向彭博新聞社表示，目前討論的讓步之一是要求各國央行承擔一部分信用風險。

在接下來的一個月，德拉吉的主要任務是證明，QE不是讓歐洲央行購入大量垃圾資產來援助各國政府。

雖然他可能永遠不會說服魏德曼等人，但他可以通過設計一個解決人們擔憂的項目來增強自己的立場。

意大利聯合信貸經濟學家Marco Valli向彭博新聞社表示，

在QE的情況下，很難讓所有人都高興。但是他們正試圖讓各方盡可能的達成一致，獲得一些小國家的支持。減少反對力量對歐洲央行QE項目的可信度至關重要。

魏德曼表示，除了購買國債是否合法的問題之外，現在也沒有必要推出QE。他說，油價的下跌給歐元區經濟提供了迷你刺激。然而，油價的下跌同時令德拉吉感到擔憂，因為其拉低了通脹，可能讓歐元區陷入通縮的漩渦。

歐洲央行管委會表示，刺激的目標是將歐洲央行資產負債表的規模擴大1萬億歐元。歐洲央行管理委員會委員、比利時央行行長Luc Coene表示，為了應對歐元區疲弱的投資者信心和低通漲，歐洲央行應該開始購買政府債券。

德拉吉或許能將大家帶向妥協，如果不是全面一致的話。一個例子就是2012年推出的OMT購債計劃。德拉吉成功的將反對者的數量控制到了魏德曼一人。

歐洲央行從未使用OMT，而其合法性還在審核中。德國憲法法院稱，歐洲央行越權並要求歐盟最高法院對OMT合法性做出裁決。1月14日，歐盟最高法院將發表一份不具約束力的意見，並在4-6個月後做出裁決。法國農業信貸銀行高級經濟學家Anatoli Annenkov向彭博新聞社表示，

這可能會促使政策制定者收窄各國央行的負債。我們預計限制信用風險的新措施將被推出。選項包括只允許購買最高評級的債券，或者要求各國央行將信用風險保留在各自的資產負債表上，或者在債務重組中保持優先償付權。

其它限制還可能包括根據各國未償還債務和經濟規模設置購買上限。希臘和葡萄牙等國的央行可能被要求留出額外的資金或預備來應對可能的損失。

明年1月1日，立陶宛將加入歐元區，使其成員國增加至19個。歐元區缺乏一個像美國國債那樣共同的無風險資產。這使得歐洲央行今年購買了擔保債券和資產抵押債券。一些政策制定者說，公司債券和政府機構債券也可能是歐洲央行購買的目標。

如果歐洲央行想進一步擴大購債規模，歐洲各國國債是目前規模最大、流動性最好的債券市場。有超過6萬億的國債符合歐洲央行的抵押品標準，這些國債可能成為日後購債的對象。高盛首席歐洲經濟學家Huw Pill向彭博新聞社表示，

我們的基準假設是德拉吉將會大膽的推出QE，但是我們考慮到了歐洲央行妥協的可能。這樣的妥協可能會令市場感到失望。