油價暴跌利好中國股市？

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來源: http://wallstreetcn.com/node/211331

牛市來了，擋也擋不住。

摩根士丹利發布報告稱，國際油價暴跌將進一步加劇通縮風險，引發央行持續推出寬松政策，從而推高股市和債市。今天，上證綜指收盤再創三年新高，大漲1.99%，報2682.92點；本周累計上漲7.9%，創2010年以來最大周漲幅。

OPEC昨天決定保持石油生產目標在3000萬桶/日不變。國際油價應聲暴跌，WTI原油收盤暴跌6.74%，收報72.84美元，盤中更下跌8%，下破68美元。布油收盤亦重挫6%，報73.09美元/桶，盤中跌幅也接近8%。

摩根士丹利華鑫證券指出，油價的持續下跌將壓低全球通縮水平，並加劇中國等經濟體的通縮風險，刺激通脹預期已經變成刺激經濟複蘇的重要手段。

摩根士丹利華鑫指出，通縮風險上行也是中國央行貨幣政策轉向寬松的重要推動力。從邏輯關系上來講，央行已經從之前的“通脹下行為貨幣政策寬松提供空間”轉向“貨幣寬松應對通縮風險上行”。

在這種邏輯下，只要經濟增長乏力，融資成本下不來，那麽央行就會不斷地推出寬松。而相當部分的流動性將會流入資本市場，推高股票、債券等資產價格。這就形成了類似“格林斯潘看跌期權”的“央媽看跌期權”。

但與此同時，大量流動性的註入，除了一部分流入虛擬經濟推高資產價格，並形成新的資產泡沫之外，更為負面的是使得經濟結構調整過程中的去產能被退後，形成大量的低效或無效企業，使得新興行業流動性依舊短缺，融資成本不能有效下降。

最後，資產價格虛高和產能過剩可能會導致中國經濟進入“滯脹”局面。雖然目前來看這還是很遙遠的事，但如果事情真的按照剛才的邏輯發展下去，“滯脹”的風險將會越來越大。