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總理急了！IPO註冊制改革將提速

來源: http://wallstreetcn.com/node/210933

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昨日國務院常務會議提出增加存貸比指標彈性，抓緊出臺股票發行註冊制改革方案，加快利率市場化改革等十條辦法，著力緩解融資成本高的問題。李克強總理此次會上的措辭和證監會副主席莊心一的講話使業內預計，新股發行註冊制改革有望加速推進。

昨日召開的國務院常務會議上，主持會議的李克強總理年內第二次提到新股發行註冊制，與今年3月25日首次提及時不同，他首次用到“抓緊出臺改革方案”的措辭。業內人士解讀為註冊制改革步伐將加快。對於註冊制改革的方向，李克強進一步明確表示，“取消股票發行的持續盈利條件，降低小微和創新型企業上市門檻。”

同在昨日，莊心一在出席鳳凰財經峰會時表示，監管部門正推動股票發行註冊制改革，相信註冊制改革的推進將有助於企業排隊問題得到逐步解決。業內人士認為，結合李克強當天的表態來看，在資本市場服務實體經濟的大背景下，降低上市門檻的新IPO節奏，未來或將從互聯網等新興企業向更多小微和創新型企業遞延。

一位接近監管層的人士向《21世紀經濟報道》表示，目前市場的一個共識為，今年年底前，註冊制改革或將有實質性進展。“若年內證券法修改提上議程，則註冊制改革的相關方案年底前推出的幾率比較大。”

去年底，隨著新股發行體制改革的啟動，IPO開始了向註冊制過渡的階段。由於註冊制改革需配合《證券法》修改，證監會曾表示預期將在今年年底推出註冊制改革草案。今年年初“新國九條”中提及幾項資本市場重要改革領域，其中除註冊制以外，新股發行、並購重組、退市制度、期貨創新這四項目前均已在年內取得實質性進展。接近年末，註冊制改革方案出臺預期也因此越發水漲船高。

今年下半年，證監會完成了退市規則的修訂，新的《關於改革完善並嚴格實施上市公司退市制度的若幹意見》也已於11月16日起正式實施。在不少業內人士看來，退市新政的實施，正是註冊制改革的前奏。

一位券商分析人士就向《第一財經日報》表示，隨著退市機制的明確，註冊制改革草案推出時機已經比較成熟。目前市場相對低迷，但註冊制改革依然要推進，只不過進程可能有所拉長。

國信證券宏觀研究團隊認為，昨日國務院常務會議的新意之一是拓寬主渠、搶修輔道。抓緊出臺股票發行註冊制改革方案、降低小微和創新型企業上市門檻是修“輔道”，將非銀行同業存款納入貸存比考核、拓寬商行放貸能力是拓“主渠”。不過，直接融資擴容對緩解“融資難”大有助益，對緩解“融資貴”難有建樹。

截至2014年11月13日，中國證監會受理首發企業631家，其中，已核準11家，已過會24家，未過會596家。未過會企業中正常待審企業570家，中止審查企業26家。

方正證券首席策略分析師郭艷紅對《第一財經日報》表示，從國務院常務會議的表述看，註冊制改革方案應該已經完成，而且推行進度會加快。郭艷紅說，市場本來預期今年年底出註冊制改革意見，明年年末試點，但最近由於新股發行進度明顯不達目標，仍然有大量的公司在排隊等候。預計今後將加快推進註冊制改革，可能有部分目前排隊待上市的公司將以註冊制的方式上市。

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