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PIMCO前CEO:俄羅斯離金融危機有多近?

來源: http://wallstreetcn.com/node/210537

昨天俄羅斯央行發布聲明稱,準備隨時出手捍衛盧布。可惜這番言論也未能打消外界質疑,西方金融媒體此後警告,俄羅斯可能爆發金融危機。聯想到1998年8月的俄羅斯違約曾震動全球經濟和金融領域,這樣的警告不得不防。

曾領導全球最大共同基金PIMCO的現任德國安聯集團首席經濟顧問Mohamed El-Erian認為,以下7點可以幫助大家了解,到底俄羅斯有多接近金融危機

1、近幾個月西方對俄施加迄今最嚴厲的經濟制裁,同時國際油價大跌,俄羅斯政府的海外收入大幅減少,面臨大量資本流出,國內企業與家庭都希望將盧布兌換為美元等其他硬通貨。這導致盧布貶值,俄羅斯外儲劇減,國內金融動蕩的威脅越來越大。

2、El-Erian認為,俄羅斯陷入經濟滯漲只是時間問題,盧布大貶值會推升通脹,國外收入縮水又會限制國內開展經濟活動。

3、俄羅斯央行上周決定減少對匯市的幹預。El-Erian認為,這凸顯了俄政府的困境。起先俄央行用多種方式支持盧布,比如動用外儲拋售美元、回購證券、加息。這些措施本可以施加推高盧布匯率的壓力,可油價大跌和資本外流加劇迫使俄央行撤銷了這類政策,允許盧布匯率自由浮動。

4、El-Erian預計,未來幾周必然有一方要退讓。要麽匯市會失控,要麽俄羅斯政府可能采取強有力的財政和貨幣措施,比如加息和削減支出。任何一種方法都會威脅俄羅斯的經濟活動,甚至短期內就會造成經濟活動低迷。更有可能的結果是加息並管制資本,政府會限制美元使用,利用外匯的渠道爭取捍衛盧布的時間。

5、El-Erian預計,雖然俄羅斯的信用評級面臨巨大壓力,但若能更好地管理盧布兌換美元的形勢,憑借仍有4000多億美元的外儲,俄羅斯還不會失去償債能力。而即便如此,俄羅斯國債被剝奪投資級別的信用評級也只是時間問題,屆時借款成本會上升,作為國際市場貸款融資方的信用會進一步削弱。那樣的形勢將嚴重影響俄羅斯的企業與銀行。以他們目前的持倉,本國資產信用級別下降就意味著,他們必須犧牲更多的盧布,換回履行國外債務所需的美元資金。

6、El-Erian認為,俄羅斯金融動蕩的負面溢出影響比1998年小得多。一些西方銀行和投資者的俄羅斯相關風險敞口規模不小。過去幾個月,他們卻很少因為西方的制裁而削減持倉、為今後更大的動蕩做準備。

7、國內政治和全球地緣政治是最大的影響因素。今年3月俄羅斯並入原屬烏克蘭自治區的克里米亞後,俄羅斯總統普京的民望高漲。El-Erian認為,現在普京面臨兩種選擇,外界還不清楚他可能怎麽選擇。普京可以減少對烏克蘭的幹預,以此換取西方放松制裁。他也可以更強硬地對待烏克蘭,轉移國內的視線,但又會產生遭遇下一輪制裁的風險。屆時俄羅斯的反制裁又會使國內經濟與金融形勢惡化,還可能拖累歐洲陷入經濟衰退。這兩種選擇的市場影響將截然相反。

近來俄羅斯金融形勢因國際油價下跌更加動蕩。這體現出地緣政治的緊張局勢,以及俄政府決定將冒險的地緣行動淩駕於國內經濟與金融穩定之上。El-Erian指出,大多數投資者使用的主權債券分析通常都不全面,不足以有效地把握現實。

以下彭博圖表展示了截至10月初俄羅斯外儲今年減少的走勢(藍線),紅色柱形代表俄羅斯央行每周拋售外儲的規模。

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