明標變暗標百度鳳巢吸金術「威力不減」

http://www.yicai.com/news/2011/08/1024543.html

與 兩年多前的競價排名一樣，百度2009年底推出的鳳巢系統搜索推廣的公正性，再次走在質疑聲的風口浪尖。

8月15日，中央電視台財經頻道《經濟與法》欄目曝光百度搜索提供虛假網站致網友上當受騙。昨日，《第一財經日報》從十幾家在百度上做搜索推廣的客 戶處瞭解到，目前百度鳳巢系統搜索出來的結果呈現方式，與兩年前的競價排名系統基本沒有什麼區別，只是原來競價排名採用明標，鳳巢採用暗標。

「由於信息不透明，我們只能在百度上花更多的錢。原來一天只要200元，現在必須要500元，才可以維持網站流量不下滑。」做消聲器件的張先生面對 如此現狀根本無可奈何，因為其公司業務90%以上都是來自網上，「但公司月收入才近20萬元，而用於百度推廣的費用就佔了20%。」

明標成暗標

所謂明標和暗標的區別在於，百度競價排名時代，客戶和公眾可以隨時調閱百度競價排名的價格。任何一個關鍵字的價格都是透明的，包括誰購買了此事關鍵詞，出的價格是多少，即點擊一次，需要付多少錢。

而鳳巢基本屏蔽了上述信息查詢，也減少了競價排名發生糾紛的可能性，但客戶也同樣看不到競爭對手的報價，為了讓自己信息排到前面就必須不停地嘗試。

「百度提供的工具估算出的價格，往往會高過實際價格很多。」做化妝品的劉先生表示，從經濟效益來看，現在百度的鳳巢還不如當初的競價排名，至少競價排名很明白地知道要花多少錢，可以排第幾名。

劉先生指出，由於無法看到競爭對手的報價導致不得不出更高的價格來爭取好的排位。如果大家都競相出高價，那麼百度的競價價格整體上就會被抬高，「感覺鳳巢對我們的成本增加了30%左右。」劉先生表示。

張先生也表示，兩年前一天只要花200元左右，公司推廣信息就排名前列，而且公司網站的流量也相當有保障，現在每天要花500元，才能保證流量，甚至某段時間每天少花費一點，公司網站流量就會快速下滑。

「百度鳳巢系統整天說我們的預算不足，提示再不增加預算，推廣廣告就無法顯示在左側頁面。所以現在每天在百度上的花費根本不敢少於500元，否則生意根本無法持續。」張先生說。

百度鳳巢系統搜索出來的結果與競價排名系統相比，頁面並沒有太大區別。除了最右部的廣告位外，競價搜索的結果仍然與自然搜索的結果並列存在左側位置，而且還是排在自然搜索結果之前，不同的只是在鏈接的右下方標註了小小的「推廣」字樣，底色換成了灰色。

正基於上述原因，百度在2009年12月正式推出鳳巢搜索推廣專業版後，業績節節攀升。

2010年百度收入79.15億元，同比增長78%，實現淨利潤35.25億元，同比增長137.4%。這種快速增長的勢頭今年仍在持續，今年一、 二季度，百度分別收入24.36億元和34.15億元，同比增長88.3%和78.4%，淨利潤達10.71億元和16.33億元，同比分別增長 122.8%和95%。

「張冠李戴」

如果說百度鳳巢系統的超強吸金術讓百度推廣客戶無可奈何的話，那百度推廣出現的關鍵詞「張冠李戴」所導致的惡意競爭，可能正是百度控制客戶的手段之一。

「百度關鍵詞設計百無禁忌，客戶可以設計競爭對手品牌的關鍵詞，來實現截取競爭對手流量的目的。」廣州一家團購網站的袁先生表示，他就發現屬於自己 網站品牌的關鍵詞被其他競爭對手購買，導致公司流量在相當一段時間裡被截流。而向百度投訴得到的結果卻是，只要關鍵詞在出價上超過上家，就可以恢復流量。

做機票旅行的林女士透露，五六月公司莫名其妙接到很多消費者的投訴電話，說公司收了錢卻不出機票。林女士上百度一查才發現，有關公司品牌的關鍵詞已經被騙子公司註冊，而能聯繫到騙子公司的方式只有一個400服務電話。

為此，林女士特意向百度公司投訴，但百度服務人員卻答覆，類似問題有很多，要麼貴公司也買同類關鍵詞，出價更高，把騙子打下去。

劉先生表示，在百度推廣人員對上門的企業客戶資質審核形同虛設，只要營業執照複印件等，就可以參與百度的搜索推廣。原來在百度推廣做「廣州貨運」關鍵詞推廣的葉先生表示，他已不再做百度推廣。

易觀國際監測數據顯示，2011年6月，中國網頁搜索請求量達289.11億次，其中百度佔有率高達86.8%，谷歌中國份額僅為6.8%，搜搜為2.9%，搜狗為2.2%。

相信正是上述數字的高度壟斷，才讓百度搜索推廣可以百無禁忌。有意思的是，負責百度搜索推廣的推銷人員管理也十分混亂，上述被訪者已是多年的百度客戶，但每週還是會接到很多來自百度推廣的電話，問其要不要做百度搜索推廣。

預告漲價 六星集業績不減反增六成

日本政府加稅弄巧成拙 巨債恐不減反增

日本首相安倍晉三領導的政府本是為了削減債務而啟動增稅計劃。這項計劃如今受挫，不但明年的增稅行動被迫推遲了18個月，還可能迫使安倍政府再度為了刺激經濟增加發債。日本財政的困境未能緩和，政府違約的風險不減反增。

日本政府債務目前約為1000萬億日元（約合8.5萬億美元），彭博統計，日本的公債與GDP之比已高達226%，穩居世界第一。按原計劃，今年4月上調銷售稅後，日本的政府稅收將會增加。日本投資機構Mirae Asset Global Investments Co.和美國經濟研究咨詢機構High Frequency Economics等機構均預計，增稅導致日本消費大跌，經濟陷入衰退，日本政府將不得不為了提振經濟增加發債。

本月公布數據顯示，日本三季度GDP環比年化增長率下滑1.6%，遠不及市場預期的增長2.1%。在二季度大幅下滑7.1%後，日本GDP增長再次減速，四年來第三次陷入經濟衰退。

日本共同社評論稱，三季度GDP印證了4月消費稅上調後經濟低迷，安倍政府曾樂觀預計，今年夏季前後經濟將重返增長軌道，這一結果表明“安倍經濟學”已窮途末路。

日本財務省網站公布，在始於今年4月1日的2014財年，安倍政府計劃以發售證券融資181.5萬億美元。這一創紀錄的計劃融資額幾乎等於澳大利亞一年的GDP。

迫於國內經濟下滑、尚未擺脫通縮威脅的壓力，安倍上周二宣布，原定明年上調消費稅的日程推遲18個月，並於上周五解散眾議院，提前舉行議會選舉。

在安倍宣布推遲增稅後，日元匯率創七年新低。同時，保護日本債券違約的日本國債CDS價格連續八日上漲，體現出市場預計未來日本政府違約風險增加。

日本財務大臣麻生太郎上周表示，在增稅推遲18個月後，政府更難以達到2020年實現財政盈余的目標。此前他曾說過，達到這一財政目標“非常困難”。

據彭博報道，管理620億美元資產的Mirae Asset旗下基金經理Will Tseng透露，他會遠離日本債券。Tseng在郵件中寫道：

“（日本）政府的政策已經失敗。為了幫助經濟，他們還會發行更多的債券，增加印鈔。他們陷入了真正的惡性循環。”

High Frequency Economics的首席經濟學家Carl Weinberg預計，日本會回到為刺激經濟增長而增加發債的老路。現在日本要做的是允許移民，避免國內人口不斷減少。

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中國經濟通縮風險不減 降息降準預期再起

12月通脹數據再度引發市場對於降息降準的猜測，分析師預計央行最早將於年前再度降息。

上午最新數據顯示，中國12月CPI同比增長1.5%，與預期持平，上月同比增長1.4%。中國12月PPI同比萎縮3.3%，創2012年9月來最低，預期萎縮3.1%，前值萎縮2.7%。中國PPI同比已連續34個月為負值。2014年全年CPI創下五年最低。

分析師普遍認為，目前國內通脹下行壓力明顯，國內疲弱的需求和國際原油等大宗商品的下跌都對通脹形成打壓，預計今年上半年CPI和PPI都將呈下行趨勢。

分析師稱，雖然12月份CPI數字略高，同比有所上升，但這並不能改變通脹整體的下行趨勢。國家信息中心經濟預測部研究員閆敏認為，如果從趨勢上看，6月份開目前整個CPI存在非常大的收縮壓力，可能是通貨緊縮的苗頭。

閆敏指出，外部輸入、油價暴跌和產能過剩是導致PPI下行的三大因素：

導致PPI下行最主要的壓力就是外圍輸入性通縮的壓力。歐元區、日本及美國通縮壓力目前逐步在向中國傳導。第二點原因就是國際油價的暴跌。中國能源消費仍是世界第一，油價暴跌對於整個工業生產中原材料進口和使用中存在的輸入性通縮已經形成巨大的壓力。第三點原因還是目前工業企業產能過剩和去庫存的過程仍沒有結束。長期是產能過剩，短期是去庫存，這幾點導致目前中國PPI持續的下降。

分析人士的爭論重點主要集中在未來央行是否會推出更多刺激上。大多數機構均認為，在低通脹的背景下，降息降準的可能性很大。

交通銀行資管中心研究員陳鵠飛認為，物價增速連續四年放緩，不對稱降息概率顯著增大，新一輪降息預計將於春節之前開啟：

在中國新常態經濟增速漸進放緩、美元重估導致進口商品價格降幅擴大的背景下，2015年工業領域的通縮風險將逐步顯現，經濟運行中的實際利率也可能被動擡升。為合理統籌好“穩增長、促改革，調結構、惠民生和防風險”，貨幣政策定向放松的內在需求正相應增大。

在一季度銀行信貸額度整體充裕、而社會融資需求也比較集中的當前形勢下，相比全面降準而言，不對稱降息將更有利於降低企業的借貸成本、切實緩解工業領域的通縮風險和壓力。鑒於今年春節錯位引致的1月份CPI同比可能再創新低，預估新一輪不對稱降息政策也很可能於春節之前再度開啟。

中金公司債券團隊認為，通脹低迷導致實際利率偏高，預計貨幣政策仍將保持寬松，降準必要性較大：

通脹繼續弱勢，實際利率偏高，仍待貨幣政策放松。盡管商品房銷售逐步企穩，但房地產市場依然相對弱勢，產出缺口繼續為負，信用擴張質量不佳，貨幣增速仍有下行壓力，疊加大宗商品價格持續下跌，短期豬肉供給充足制約豬肉價格上漲空間，通脹繼續弱勢可能性大。

通脹低迷導致實際利率偏高，整體貨幣條件偏緊，這既不利於居民消費，又不利於企業投資，央行仍有必要引導貨幣市場利率和債券收益率下降來降低實際利率水平。預計貨幣政策將保持寬松格局，除定向措施外降準必要性仍較大。

中信證券首席經濟學家諸建芳也認為，一季度可能會降息，政府可能還會出臺一些投資的項目：

數據基本符合我們的預期。食品價格由於季節性因素影響上漲，但PPI跌幅擴大，主要是受油價等大宗商品價格下降拖累。整體感覺通縮趨勢比較明顯，我們認為政策反通縮動作會進一步加快，今年穩增長、反通縮政策出臺的時點會相較往年更早，可能一季度開始就會有一系列穩增長反通縮政策出臺，包括貨幣政策的放松，一季度可能還會降息，政府可能還會出臺一些投資的項目。

摩根士丹利華鑫證券高級經濟學家章俊同樣認為，通縮風險上升，應適度加大貨幣政策寬松力度：

歐元區12月CPI出現5年以來首次通縮之後，歐洲央行啟動大規模政府債券購買計劃的概率顯著上升；而低通脹依舊是美聯儲遲遲不願或者說不敢輕言加息的最主要原因之一。我們認為人民銀行也將降入全球抗“低通脹”的戰役中，預計央行會在年內下調基準利率2-3次，並根據包括外匯占款在內的市場流動性指標來適時下調存款準備金率，同時也會容忍人民幣匯率適度貶值來應對美元升值和其他主要貨幣（歐元，日元等）由於推行或加大量化寬松所而貶值的壓力。

不過，中國銀行國際金融研究所研究員李建軍就認為央行年初不太會有大動作：

目前來看，貨幣政策在年初不會有大的動作，央行已經通過一些創新工具釋放了一定流動性，並且也降息了，目前銀行間市場的流動性比較充裕，資金價格比較低，所以現在看不到有必要進一步放松貨幣政策的條件或可能。

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全球黃金供給不減但需求下降 印度超中國成最大黃金消費國

2014年黃金供給維持在歷史高位的同時需求總量微降。其中印度時隔三年再次超越中國成為世界第一大黃金消費國，此外全球央行繼續增持黃金，俄羅斯一國便買入了其中的三分之一。

世界黃金協會（World Gold Council）本周四發布的2014年全年《黃金需求趨勢報告》顯示，全球黃金市場已告別2013年的極端情況回歸平穩。2014年全年黃金總需求為3,924公噸，同比下降4%，其中第四季度黃金需求為987公噸，同比上漲6%，主要受央行購金和金飾在年末銷量上升。

2014年總供應量為4,278.2噸 ，與2013年基本持平，因為再生金的供應量縮減至七年來的新低，抵消了同比增長2%至3,114公噸的金礦產量。

需求面

金飾需求繼續成為全球黃金需求中最大的組成部分。2014年全球金飾需求為2,153公噸，同比下降10%。世界黃金協會認為此次下降在意料之中，因為2013年由於金價下跌推動了金飾需求的激增，尤其是中國仍在消化2013年積累的創紀錄購金量。而印度作為全球兩大黃金市場之一，金飾需求去年全年增長8%至662公噸，使得2014年成為該國金飾需求自世界黃金協會1995年有記錄以來表現最好一年。

盡管印度政府在2014年大部分時間對黃金實施進口管制，印度在婚禮和節假日期間的黃金消費推高了金飾需求。中國的金飾需求雖然同比下降33%，2014年仍成為其金飾需求史上表現第二好的年份。

在總量上，印度2011年來首次超越中國，印度以842.7噸成為全球最大黃金消費國，而中國則從2013年創紀錄的 1311.8噸大幅下降至2014年的813.6噸。

投資需求作為另一個全球黃金市場的重要推動力，從2013年的885公噸上漲至2014年的905公噸，同比增長2%。由於2013年的大幅買入後，投資者暫緩了進一步的購金行為，金條與金幣投資需求總量下降了四成。這一下降被ETF減持的大幅放緩所抵消，ETF減持從2013年的880公噸降低至2014年的159公噸。

各國央行在2014年繼續將黃金視為一種儲備資產。全球央行全年需求上漲17%至477公噸，為五十年來第二高的年份。央行旺盛的需求在2014年第四季度尤為突出，同比上漲40%至119公噸。這也是各國央行連續第16個季度以及連續第五年成為黃金凈買家，其中俄羅斯央行的貢獻尤為突出。

2014年，俄羅斯因烏克蘭危機而面臨各種不確定性：年初發生國際制裁後，又出現嚴重的經濟衰退，並一直持續到年末。在動蕩的一年里，俄羅斯額外購買了173噸黃金（占全球央行2014年總需求的36%）。

此外，全年科技領域的黃金需求同比下降5%至389公噸，達到2003年 以來的最低水平，主要因為在焊線生產中以更為廉價的銅和鈀銅等替代品取代黃金已是大勢所趨。

供給面

2014年第四季度的黃金供應量縮減2% （從1113.4噸降至1091.0噸），使全年供應量穩定在4,278.2噸。 雖然礦產產品年產量創下新高，礦產產品供應量的增長卻被不斷縮減的回收量抵消。

在噸位上， 2014年供應鏈中的總礦產產品供應量新增145噸 ，而回收量下降了140噸。世界黃金協會遠東區董事總經理鄭梁豪對華爾街見聞表示，這主要是因為金價下跌，民眾出售手中黃金的意願下降造成的。

礦產黃金產量則增長2%達到歷史新高，為3,114.4噸，世界黃金協會預計2015年會保持該水平。 自2008年出現10年來的最低水平以來 ，至2013年，礦產產品每年平均增長4.7%，這 主 要是因為2001年至2011年間黃金價格長達十年的上漲導致了供應量的膨脹。

鄭梁豪對華爾街見聞表示，因黃金從投資到生產存在3至5年的時間差，2014年的產量實際上是2010年前後金價牛市時的礦產投資擴大的結果，所以2015年的產量依舊可能維持高位，尤其是在能源價格下跌拉低生產成本的背景下，黃金礦企可以在金價低迷之際暫松一口氣。

不過2011年和2013年黃金價格的急劇下降導致新采礦項目的發展嚴重減緩，世界黃金協會報告中稱，因為生產商主要關註削減成本和重組 。所以 ，雖然明年產量會保持在或接近該記錄水平，但當前經營創造更多輸出量的潛力是有限的。

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全球黃金供給不減但需求下降 印度超中國成最大黃金消費國

2014年黃金供給維持在歷史高位的同時需求總量微降。其中印度時隔三年再次超越中國成為世界第一大黃金消費國，此外全球央行繼續增持黃金，俄羅斯一國便買入了其中的三分之一。

世界黃金協會（World Gold Council）本周四發布的2014年全年《黃金需求趨勢報告》顯示，全球黃金市場已告別2013年的極端情況回歸平穩。2014年全年黃金總需求為3,924公噸，同比下降4%，其中第四季度黃金需求為987公噸，同比上漲6%，主要受央行購金和金飾在年末銷量上升。

2014年總供應量為4,278.2噸 ，與2013年基本持平，因為再生金的供應量縮減至七年來的新低，抵消了同比增長2%至3,114公噸的金礦產量。

需求面

金飾需求繼續成為全球黃金需求中最大的組成部分。2014年全球金飾需求為2,153公噸，同比下降10%。世界黃金協會認為此次下降在意料之中，因為2013年由於金價下跌推動了金飾需求的激增，尤其是中國仍在消化2013年積累的創紀錄購金量。而印度作為全球兩大黃金市場之一，金飾需求去年全年增長8%至662公噸，使得2014年成為該國金飾需求自世界黃金協會1995年有記錄以來表現最好一年。

盡管印度政府在2014年大部分時間對黃金實施進口管制，印度在婚禮和節假日期間的黃金消費推高了金飾需求。中國的金飾需求雖然同比下降33%，2014年仍成為其金飾需求史上表現第二好的年份。

在總量上，印度2011年來首次超越中國，印度以842.7噸成為全球最大黃金消費國，而中國則從2013年創紀錄的 1311.8噸大幅下降至2014年的813.6噸。

投資需求作為另一個全球黃金市場的重要推動力，從2013年的885公噸上漲至2014年的905公噸，同比增長2%。由於2013年的大幅買入後，投資者暫緩了進一步的購金行為，金條與金幣投資需求總量下降了四成。這一下降被ETF減持的大幅放緩所抵消，ETF減持從2013年的880公噸降低至2014年的159公噸。

各國央行在2014年繼續將黃金視為一種儲備資產。全球央行全年需求上漲17%至477公噸，為五十年來第二高的年份。央行旺盛的需求在2014年第四季度尤為突出，同比上漲40%至119公噸。這也是各國央行連續第16個季度以及連續第五年成為黃金凈買家，其中俄羅斯央行的貢獻尤為突出。

2014年，俄羅斯因烏克蘭危機而面臨各種不確定性：年初發生國際制裁後，又出現嚴重的經濟衰退，並一直持續到年末。在動蕩的一年里，俄羅斯額外購買了173噸黃金（占全球央行2014年總需求的36%）。

此外，全年科技領域的黃金需求同比下降5%至389公噸，達到2003年 以來的最低水平，主要因為在焊線生產中以更為廉價的銅和鈀銅等替代品取代黃金已是大勢所趨。

供給面

2014年第四季度的黃金供應量縮減2% （從1113.4噸降至1091.0噸），使全年供應量穩定在4,278.2噸。 雖然礦產產品年產量創下新高，礦產產品供應量的增長卻被不斷縮減的回收量抵消。

在噸位上， 2014年供應鏈中的總礦產產品供應量新增145噸 ，而回收量下降了140噸。世界黃金協會遠東區董事總經理鄭梁豪對華爾街見聞表示，這主要是因為金價下跌，民眾出售手中黃金的意願下降造成的。

礦產黃金產量則增長2%達到歷史新高，為3,114.4噸，世界黃金協會預計2015年會保持該水平。 自2008年出現10年來的最低水平以來 ，至2013年，礦產產品每年平均增長4.7%，這 主 要是因為2001年至2011年間黃金價格長達十年的上漲導致了供應量的膨脹。

鄭梁豪對華爾街見聞表示，因黃金從投資到生產存在3至5年的時間差，2014年的產量實際上是2010年前後金價牛市時的礦產投資擴大的結果，所以2015年的產量依舊可能維持高位，尤其是在能源價格下跌拉低生產成本的背景下，黃金礦企可以在金價低迷之際暫松一口氣。

不過2011年和2013年黃金價格的急劇下降導致新采礦項目的發展嚴重減緩，世界黃金協會報告中稱，因為生產商主要關註削減成本和重組 。所以 ，雖然明年產量會保持在或接近該記錄水平，但當前經營創造更多輸出量的潛力是有限的。

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“鐵公基”投資不減 基建股尾盤直線拉漲

國務院總理李克強今天在兩會做政府報告時指出，鐵路投資今年要保持在8000億元以上，新投產里程8000公里以上。受此消息影響，基建股尾盤集體直線拉升，有合並利好的南北車盤中漲停。

李克強總理強調，將鼓勵企業參與境外基礎設施建設和產能合作，推動鐵路、電力、通信、工程機械以及汽車、飛機、電子等中國裝備走向世界，促進冶金、建材等產業對外投資。

周四晚間， 中國南車、中國北車合並正式獲得國資委批準。此前據《東方早報》的消息，中國南車和中國北車合並事宜正有序推動，合並方案將於下周一提交股東會審批。

利好消息推動之下，南北車“火箭發射”幫助基建股集體上行

中國目前正在大力推進一帶一路政策，許多企業正在積極參與海外項目。商務部外貿司副司長支陸遜2月5日曾表示，2014年中國參與境外鐵路建設項目348個，同比增加113個。累計簽訂合同額247億美元，同比增長3倍多。

近5年來，中國北車是世界最大的電力機車、鐵路貨車、地鐵列車和時速300公里以上高鐵列車提供商。2014年中國南車海外簽約額近40億美元，再創歷史新高。而德國權威咨詢機構調查報告顯示，全球鐵路市場容量目前是1620億歐元，未來有望以每年3.4%的速度增長，到2018年有可能增長到1900億歐元。

除了鐵路建設之外，李克強總理還宣布在建重大水利工程投資規模超過8000億元。這和2月25日其在國務院常務會議上部署加快重大水利工程建設的議題吻合。

從去年10月份開始，發改委不斷批準鐵路、機場和深水港等大型基建項目。2015年初始，經濟發展明顯趨緩，所以發改委又連續批了11個大型項目，總投入超過了1100億元。

除了中央政策助力，地方同樣出招穩增長，多個省份千億投資緊跟國家戰略。湖北提出投資850億元布局綜合交通運輸體系，貴州今年確保完成公路水路固定資產投資1300億元，力爭1350億元，同比增長13.9%。

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VIE回歸熱潮不減 三類風險需如何應對？

VIE回歸熱潮不減 三類風險需如何應對？

一財網 秦偉 2015-06-18 15:43:00

毫無疑問，就像當初紮堆搭建VIE結構出海上市一樣，如今，拆除VIE結構也正在形成一股新的趨勢。艾瑞咨詢6月17日發布的一份報告顯示，截止目前已經有15家中概企業進入私有化流程，這一規模史無前例。歷史上共計有21家中概企業完成了私有化，也就是說，當前正在籌備私有化的企業數量已經超過歷史存量的一半。

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長假結束“買爆”日本熱度不減 中國土豪這次盯上了東京的房子

長假結束“買爆”日本熱度不減 中國土豪這次盯上了東京的房子

一財網 E.C 2015-10-09 14:45:00

據日本KK住房株式會社社長Mitsuo Hashimoto透露，這名不明身份的投資者在8月份分別以6.9億日元和6.8億日元的價格買下位於東京的兩棟新屋。東京房地產經紀研究所數據顯示，這一價格創下了2004年以來東京新屋價格之最。

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陸客減少衝擊大？沒人告訴你的是…… 觀光業應變 五月來台旅客不減反增