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日本央行“偷襲珍珠港”瞞天過海 本國財政高官事先不知

來源: http://wallstreetcn.com/node/210451

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上月底日本央行意外宣布進一步貨幣寬松，不但擴大基礎貨幣規模，購買資產的規模也倍增。這些寬松舉措不但震動市場，也讓國內財政高官始料未及。因為日本央行行長黑田東彥並未像以往那樣事先知會財務省的高官，連該央行的決策高官——貨幣政策委員會的委員們也只是提前兩天才獲悉黑田的這一打算。

以上消息由路透社此後采訪日本政府人士得知。那些知情者透露，為了讓超級寬松加碼的決策盡量產生最震撼的效果，黑田和他的得力助手、負責起草貨幣政策的日本央行理事雨宮正佳僅讓少數幾位該央行高官參與此事。由於保密得當，日本央行上述大寬松決策公布當天，市場反應積極，日經股指升至七年來高位，日元對美元匯率創七年新低。下圖可見，10月31日日本央行公布超級寬松加碼後，當天美元對日元匯率和日經股指雙雙走高。

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知情人士稱，市場表現固然令日本央行鼓舞，但黑田真正希望達到的效果是改變國內通脹預期。日本央行的目標是到明年4月通脹率升至2%，可今年9月日本的核心CPI通脹率僅有1%，許多人因此質疑日本央行過於樂觀。

在日本央行宣布上述決策兩天前，該央行對下一財年CPI通脹率的初期預測是1.5%左右，遠低於今年7月該央行預期值1.9%。由於價格預期是影響消費者行為、最終決定價格的重要因素，假如當時公布1.5%的通脹預期，對預期的質疑可能成為現實，黑田將無望實現明年的通脹目標。

其實促使日本央行決定進一步寬松貨幣的因素不止一個，比如10月國際油價大跌、美聯儲決定本月徹底結束QE3。但知情者稱，起決定作用的還是通脹預期。日本央行宣布加大寬松力度以後，該央行的貨幣政策委員不得不重新評估，將通脹預期上調至1.7%，達到明年的通脹目標也成為可能。

華爾街見聞本周文章曾提到，上月日本央行以5票贊成、4票反對的結果勉強通過了大力寬松的決策。如此緊張的投票局面顯示，該央行的決策委員越來越懷疑QE的效果。

明年3月和6月，兩位日本央行委員任期截止，其中一位反對超級寬松，一位支持。分析師認為，貨幣政策委員會成員的變更很可能決定該央行會不會繼續擴大QE規模。

日本央行能否如期最終逆轉日本二十年來的通縮趨勢還有待觀察。不過，正如華爾街見聞本周另一文章所說，這種孤註一擲的超級寬松和日本二戰期間偷襲珍珠港如出一轍，可能最終還是自取滅亡。畢竟，日本目前真正需要的是政治和金融等領域的結構性改革，不是一味寬松的貨幣政策。

事實上，日本已有前車之鑒。1989年國內信貸泡沫破滅之後，日本政府和央行一直維持零利率並不斷推出量化寬松措施，長達25年時間內國內經濟並未有任何增長。

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