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國際油價為何罕見重挫？兩個原因不可不知

上月布倫特原油（布油）與美國WTI原油價格均創逾兩年來最大跌幅。與今年6月的巔峰期相比，截至上月底布油與WTI跌幅均超過20%，石油市場步入熊市。

提供中東地區報道及分析的網站Al-Monitor近日文章指出，最近國際油價大跌原因固然不少，但有兩大原因值得一提，一是全球經濟不景氣造成需求持續減少，二是供應面壓力加大。供應量占全球供應總量40%的石油輸出國組織OPEC至今仍未減產，美國頁巖油生產商也未表態會減少產能。

今年第三季度中國GDP年率僅7.3%，增速創近六年新低。亞洲市場受需求下滑影響可見一斑。而上述文章特別強調的油價影響因素還是，往年每逢油價下跌大多選擇減產的OPEC國家今年少見地采取了觀望態度，不再以減產應對，而是指望美國生產的頁巖油為油價穩定做貢獻。

上周末華爾街見聞文章提到彭博報道的觀點，稱油價大跌的幕後推手是OPEC最大產油國沙特下調出口油價，而且OPEC成員至今抵制減少供應量。彭博統計發現，上月OPEC每日產油量增至3097.4萬桶，創14個月來最高紀錄。產量大增的同時，OPEC成員紛紛主動下調各自售價，打響了價格戰。

上月沙特、伊拉克與科威特均下調了出口原油價格。路透獲悉，OPEC最大產油國沙特私下透露，一到兩年內能接受油價最低跌至80美元。伊拉克石油部長上周末表示：

“OPEC內部有價格戰。市場的基本面已經變了，在中國與印度經濟增長放緩時，每天還有300萬桶新增原油流入市場。”

“沙特上月將國內售價平均下調75%，這就是價格戰之一。伊朗已采取類似行動，我們把自己的（每桶）售價調低了60美分。”

上述Al-Monitor的分析文章指出，OPEC成員的一籃子原油售價跌至每桶80-90美元，過去四年為每桶100-115美元。最近這些產油國將制定明年的政府預算，並確定明年的原油均價。國際市場油價下跌將對他們的預算產生負面影響。

文章認為，OPEC面臨的問題是，並非所有成員都願意減產，比如近幾個月原油日產量減少約20萬桶的利比亞會增產，試圖讓國際社會取消石油禁運的伊朗也不會願意減產。伊朗的日產量已由禁運前的250萬桶降至不足100萬桶。

而且，即便不願減產的OPEC成員讓步，也需要美國的頁巖油生產商配合減少供應，OPEC的減產才可能有實效。高盛最近發布報告稱，美國的頁巖油創造了“石油新秩序”，預計美國產頁巖油的影響將超過OPEC。據美國能源情報署（EIA）估算，上上周美國原油日產量897萬桶，創最高紀錄。

過去OPEC能爭取成員達成一致減產，現在很難說服美國開采頁巖油的企業合作，因為那些企業要在頁巖油產能迅速下降以前進一步開采，加大投入。華爾街見聞文章此前提到，美國頁巖油的先驅、Contiental Resources公司CEO Harold Hamm上周自稱不會減產，還說即使采取行動也不會限制油井生產，只會削減計劃新開采的鉆井。

Hamm認為，石油市場根本沒有供過於求，近期油價大跌主要源於沙特最近承諾會維持生產水平，明年石油市場也不會供應過剩。

分析人士對近來OPEC打響“價格戰”的真實目的看法不一。有人認為，這是沙特與美國聯手打擊伊朗和俄羅斯經濟的行動。有人認為，OPEC是要以此制止北美頁巖油產量增長。

任白宮特別助理的美國能源專家Robert McNally就認為，價格戰是海灣地區OPEC成員國希望終結頁巖油競爭的嘗試，因為低油價將給頁巖油生產帶來壓力。

下圖灰色部分可見高盛上月26日公布的最新明後年布油與WTI油價。

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