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假如央行給五大行5000億SLF是真的

來源: http://wallstreetcn.com/node/208279

市場傳言央行對五大行進行5000億元SLF（常設借貸便利），期限3個月。央行此舉類似基礎貨幣投放，相當於降準約0.5%。傳聞未經最終證實。國信證券鐘正生點評稱SLF主要用於平滑短期流動性，當前時點頗有可能；後續降準降息概率低。（更多精彩財經資訊，點擊這里下載華爾街見聞App)

北京時間周二晚，市場傳言沸沸揚揚，稱央行對五大行進行總規模5000億元SLF，每家銀行為1000億元，期限3個月。央行此舉相當於降準約0.5%，表明貨幣政策短期寬松常態化。傳聞未經最終證實。

國信證券宏觀分析師鐘正生表示，該傳聞獲初步證實，但未經最終證實，預計央行不會披露。鐘正生點評稱SLF主要用於平滑短期流動性，當前時點頗有可能；後續降準降息概率低。具體分析如下：

1. SLF主要用於平滑短期流動性，當前時點投放很有可能。新股發行和季末因素可能導致短期流動性出現大幅波動。此外，存款偏離度指標管理可能會造成波動提前，因此提前給SLF就很有可能。

央行不用逆回購用SLF可能是不想傳遞過於寬松信號，跟4月定向國開的PSL一樣。從這個角度看，周二正回購可能是徐晃一招了。

2. 央行和商行一直在扯皮博弈。商行一直抱怨存款準備金率高，放貸能力受限；央行則一直認為貨幣市場利率不算高，商業銀行太顧及自身利益，而不顧及支持實體。所以，央行硬塞給五大行SLF，意思大概就是看拿錢你放還是不放。

3. 後續降準降息概率幾乎看不到。5000億元相當於一次全面降準，基本堵住了因8月外匯占款轉負而再度興起的降準呼籲。有傳言稱本次央行所給SLF利率非常低。從市場表現看，今日債市尾盤互換下跌10個基點，長債下跌3個基點，大行出手購買降低長債利率的信號明顯，顯現出央行定向引導融資成本下行的意圖。 

4. 當前階段，央行基本將傳統貨幣政策（降息和降準）“雪藏”了。這與創新宏觀調控方式的要求不符，也因貨幣政策工具箱里多了不少新式彈藥。

還有機構分析人士認為央行此舉對市場可能形成一定正面刺激，從緩解資金壓力角度看略提前了些。

1. 繼續采取定向降準從措施看符合預期，但此次定向降準力度較大，對市場可能形成一定正面刺激。

2. 央行手上的政策工具較為有限，在政策目標上表現出兩難處境。定向降準實際意義較小，在不良反彈背景下出現的信貸有效需求不足的問題靠定向降準難以解決。存款偏離度壓力大的主要是股份制銀行而非國有大行。

3. 從緩解資金壓力角度看這次提前量又打早了些，當然國慶假日之前是有保持較高流動性的必要，這可能是此次政策出臺的最大原因。

假如傳聞是真的，那什麽是SLF呢，請看新浪的總結。

SLOsummary

今日美股上漲，澳元上漲，時點與該傳聞出來時間大體吻合。

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