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本帖最後由 Billy 於 2014-9-10 12:04 編輯 關於蘋果發布會的十個要點：NFC和指紋識別或爆發 作者：格隆匯 趙曉光（安信證券） 蘋果於9月9日發布4.7寸、5.5寸iPhone，apple pay系統，apple watch。我們對於apple tv的發布時間、上市時間、外觀結構和功能在“關於iwatch發布時間的最大可能性”進行準確預測，同時我們對iPhone主要功能和今年不推出藍寶石也前瞻預測。蘋果過去發布會前後股價整體規律是先漲後回調再漲，如同去年九月我們對蘋果股價的堅定看好，蘋果產品發布後需要我們在噪音中全方位評估未來走勢，以對蘋果產業鏈投資進行更客觀的預測。分析要點如下： 1、apple pay的nfc支付平臺。消費電子致力於解決人的娛樂、辦公、社交、支付、教育和醫療六大需求，其中支付及其背後代表的衣食住行的數據價值巨大，蘋果的apple pay系統搭建銀行卡組織和銀行的支付平臺，結合指紋識別和ibeacon位置信息技術，實現支付的平臺自我強化，講實現基於支付的強烈客戶粘性，並實現軟硬一體化。nfc和指紋識別將在蘋果帶動下爆發，看好碩貝德、晶方科技、天喻信息、順絡電子和國民技術。 2、apple watch的意義。從微博調查反饋看，作為第一代apple watch，整體反饋不錯，黃金和玫瑰金帶動高端消費，整體定價349美金區間合理。由於手表小屏幕特性，限制圓形的顯示效果，因此方形是次優選擇。值得強調的是，apple watch包含的測血壓、血濃度等功能沒有提及，我們認為是蘋果在手表正式上市前的保護商業隱私。我們在此前的多篇報告對蘋果發布時間、上市時間和主要功能做了準確預測。 3、大屏幕手機的換機空間。對於蘋果來說，其實不需要太華麗的創新，依賴其ios和品牌粘性，只需要補足小屏幕短板，即可讓目前43%的iphone4和4s用戶，以及2.7億三星galaxy和note系列的20%用戶換機，足夠帶動明年20%以上的銷量增長。 4、從apple tv看iphone。apple watch積累的無線充電、各類醫療傳感器技術將在明年的6s采用，類似指紋識別從iphone向ipad的滲透。而apple watch作為蠕蟲，將吸引更多的消費者從android手機切換到iphone。無線充電的滲透將帶動碩貝德機會。 5、後面還有兩場發布會。根據我們預測，11月的發布會蘋果將發布兩款ipad、macbook和apple tv，而明年3月蘋果將發布類似beats耳機的智能耳機，這款產品音樂功能只是占據20%，對運動、睡眠、健康數據的采集將是一款更可能超預期的可穿戴產品，該耳機獨家供應商是歌爾聲學，立訊精密是線束獨家供應商。同時，12.9寸ipad將是蘋果對商業領域的進軍。 6、關於healthbook系統。蘋果ios8本次並未詳細介紹，根據我們從測試版看，ios8的healtchbook功能全面和強大，未來結合apple watch、耳機和tv平臺，將形成醫療服務的完美閉環系統。healtchbook的故事才剛剛開始，投資者不必著急，好戲在後頭。 7、關於藍寶石。我們此前對於藍寶石一直沒有強力推薦，原因有兩個，第一，蘋果今年藍寶石良率問題推遲，第二，只是正面的藍寶石不足以吸引消費者購買。因此本次蘋果只是在手表采用藍寶石。藍寶石供應鏈會有負面反應。但我們認為，藍寶石的真正機會在明年到來，即雙面藍寶石方案的采用，帶來酷炫的效果和更多應用，同時經過工藝磨合，明年藍寶石新技術將開始突破。我們預測蘋果在測試側面顯示技術，如果工藝成熟，藍寶石需求量大增。耐心布局藍寶石的機會將真正到來。智能手表采用藍寶石將開始帶動供應鏈業務。對於大族激光，市場完全不用擔心，目前市場關註焦點是手表的藍寶石切割，但手表的挖槽機對應的空間更大，我們測算在18億人民幣。藍寶石供應鏈我們首推大族激光、水晶光電、華燦光電。 8、大數據平臺戰略開始。由醫療、支付和家居形成的大數據平臺粘性剛剛開始，蘋果未來的軟硬一體化戰略將不斷強化，對於數據金礦的率先挖掘以及在大數據基礎上形成的服務能力的遞增，將使得軟的粘性對硬的推動。 9、傳感器革命開始。未被公開的幾個醫療傳感器，高度計、氣壓計、nfc等傳感器的采用，代表傳感器革命的開始，傳感器改變的不僅是用戶體驗，更是商業模式。我們認為傳感器產業鏈應該高度重視，目前看晶方科技、歌爾聲學是首選。 10、iphone換機後還有什麽？本次iphone一些全新功能如線性馬達、ibeacon等沒有詳細介紹。我們認為，更應該明確看到這次發布會後蘋果基於全球供應鏈控制、過去三年管道、大數據粘性和蠕蟲戰略四個論證形成的強者恒強的效應，我們看到未來iphone上蘋果在側面顯示、可推拉、投影手機的研發已經開始，同時我們看到蘋果在全硬件入口的布局，明年下半年開始的iTv、智能音響、藍牙耳機、遊戲機、移動電源等全硬件布局形成更強的產品聯盟和護城河，並在數據挖掘的基礎上提供數據服務。因此，本次發布會只是蘋果三年戰略的第一步。 基於十點分析，我們堅定看好蘋果複制2004-2007年諾基亞在手機換機周期的表現，看好蘋果供應鏈公司隨著蘋果做大做強的成長曲線。蘋果供應鏈公司目前估值對應2015年15-24倍，估值安全、有新產品彈性和估值彈性，同時電子制造業將進入全球整合時代。堅定配置蘋果供應鏈，在13家供應商中，如果優選配置，首選標的歌爾聲學、大族激光、立訊精密、金龍機電、欣旺達、水晶光電、伊頓電子。同時看好超聲電子、德賽電池、環旭電子、安潔科技、信維通信、華工科技。蘋果帶動的nfc標的我們首推碩貝德、晶方科技、天喻信息、順絡電子、國民技術。蘋果供應鏈所有公司的產品、單價、份額和盈利預測見報告中表格。我們將於周四邀請專家召開蘋果發布會電話會議。 |