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高盛點評美聯儲7月FOMC會議紀要：聯儲略傾向鷹派

來源: http://wallstreetcn.com/node/105779

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對於今天淩晨公布的美聯儲決策機構FOMC7月會議紀要，高盛認為，紀要總體來說立場略偏鷹派，紀要強調就業市場疲弱的好轉速度比預期快，就業市場現在更接近於長期來看可能視為正常的狀態。另外，在退出寬松的策略方面，會議擬定了與會FOMC決策者都比較接受的框架。（更多精彩財經資訊，點擊這里下載華爾街見聞App)

    · 就業市場

評估就業市場時，很多FOMC成員一致認為，多個就業市場的指標近幾個月已經好轉，超出他們此前預期。

很多與會者指出，FOMC聲明中，用利用率不足作為就業市場特征的說法可能必須修正，特別是在就業市場仍然比預期更快好轉時。

更多類型的與會者一致認為，就業市場的好轉速度已經超過預期，市場環境顯然更接近於那些長期可視為正常的狀態。

總體而言，這些評價意味著，7月FOMC聲明中有關就業市場的言辭並非鴿派的轉變，雖然重心由專指失業率轉變為更廣泛的就業市場指標，但會議紀要中有關就業市場進展的討論略偏鷹派。

    · 經濟增長

考慮到已公布的GDP增長數據令人失望，但就業市場指標持續好轉，美聯儲內部專家下調了潛在GDP增長預期。這表明，美聯儲內部降低了經濟產出缺口的預期規模，這也是略偏鷹派的信號。

    · 通脹

有關通脹的討論沒有像就業市場的那麽多，大部分與會者現在判斷，下行風險在消減。他們認為，承認通脹更接近FOMC聲明中設定的目標是適合的做法。

這意味著，他們將通脹近來呈上升趨勢視為通脹有了不會下行的穩定動力。

    · 房產市場

大部分與會決策者用“緩慢”形容房產市場複蘇。這一市場存在學生貸款債務水平高和獲取信貸門檻高的負面因素。

有些與會者感到，制約住宅施工的因素可能是持久的，一段時間內都會抑制房產複蘇。

    · 金融系統

與會者註意到，某些市場出現一些估值牽強的跡象，但整體而言，這類估值現象並不普遍，金融系統還在中等偏低的脆弱水平。

這與此前美聯儲官員對外溝通的言論一致。

    · 退出寬松的策略

美聯儲廣泛探討了退出策略。會議紀要顯示，與會決策者對美聯儲內部提出的可能方式“總體表示支持”。

這些方法的關鍵之處包括：

1、聯邦基金利率的目標幅度仍為25個基點，也就是說，首次加息可能使該利率上調到25到50個基點。

2、聯邦基金利率的上限可能與超額準備金利率（IOER）相同，下限與隔夜固定利率逆回購的利率相同。

3、隔夜逆回購的規模應該只有有效推行貨幣政策所需的那麽大，若不再有這類需要時應該逐步縮減停止。

4、首次上調聯邦基金利率目標幅度後，大多數與會者更傾向於減少或者結束投資組合的再投資活動。

有些與會者認為，隔夜逆回購利率應該低於目標幅度的下限，這樣會進一步鼓勵市場棄用逆回購工具。但多位與會者預計，這種策略不足以控制利率水平。

點擊查看7月29-30日美聯儲FOMC會議紀要。


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