📖 ZKIZ Archives

摩根大通緊隨高盛推出新一代衍生品

來源: http://wallstreetcn.com/node/104434

摩根大通

作為導致金融危機的元兇之一，信貸衍生品再度成為了投行們趨之若鶩的“寶貝”，繼高盛(Goldman Sachs)之後，摩根大通(JPMorgan)也開始了新一代信貸衍生品的設計，金融市場或迎來革新。

當前，摩根大通正在提供一種和高風險貸款指數相關聯的互換合約，這將方便投資者押註此類債務。而高盛則在計劃一個100億歐元的結構性投資，該計劃將債務轉化為最高級的證券。同時，ETF基金ProShares上周推出由公司債構成的信用違約互換交易所交易基金。

自2008年金融危機之後，信貸衍生品被稱為是“金融業的大規模殺傷性武器”，它能幫助銀行降低風險，但這種做法也導致了市場系統性崩盤的危險。從理想化角度講，金融監管可以要求披露足夠的信息，使投資者能夠評估風險，從而樹立信心。但得不到監管的衍生品市場的問題是，投資者知道得太晚了。

而現在，華爾街又開始回歸到這條金融創新的道路上。

摩根大通的總回報互換合約與金融信息商Markit的iBoxx USD Liquid Leverage Loan指數，該指數反映了規模7500億美元杠桿信貸市場的情況。這個合約允許投資者向交易所繳納一定費用以在交易到期時獲得該指數的共回報，但如果指數錄得虧損，投資者也要賠償交易對手。

該類互換合約允許投資者放大收益，因為投資者可以以相對少的抵押物交易較大的債務資產池。

Newedge USA LLC的首席策略師Lawrence McDonald表示，在2007年金融危機的巔峰時刻，這樣的革新就存在，但是許多投資者沒有註意到，這些信貸衍生品是最為明顯的風險指標。

雖然信貸衍生品能夠給市場註入活力，但同時也帶來了兩個嚴峻挑戰，它們可能促成“向安全地帶逃亡”現象，並可能引發金融危機。

Brean Capital LLC的宏觀策略負責人Peter Tchir預計，一些基金已經使用更高的杠桿來獲得的投資者所預期的收益。我們正進入一個新的時代，金融市場中將出現更多複雜的衍生品，但這也會帶來更多的問題。


PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=108657
Next Page
ZKIZ Archives @ 2019