投資思考：企業「成熟」了是否還值得投資？ 閒來一坐s話投資
http://xueqiu.com/3491303582/30156250在市場經濟條件下，一家上市企業相對「成熟」了以後大致有以下幾個特徵：
1、行業的壟斷寡頭地位已經奠定，原來眾多的競爭者最終大多都扮演了陪練或者犧牲者角色。這些壟斷寡頭除非它們自己打敗自己（如染上官僚主義的大企業病），新的進入者再想撼動、顛覆它們的地位已經不亞於「難於上青天」。
2、行業內的市場份額大部份被幾個壟斷寡頭瓜分，有的「龍頭老大」甚至可以達到市場份額的50%以上。當然在有的行業，由於行業屬性決定了不可能「贏家通吃」，但是一些龍頭企業卻各自「佔山為王」，瓜分了大部份市場份額。
3、經過多年的「跑馬圈地」以及慘烈的競爭，企業的收入增長曲線已經下降，難以再現過往的高速增長，但是企業的淨利率水平卻相對提高（資本開支或許已沒有跑馬圈地之時大），有時淨利潤往往保持並不低的增長。
4、市值在行業內、在市場上已經相對較大。
5、雖然企業的利潤仍在保持一定速度增長，但是股票市場考慮到其種種成熟特點，往往並不給它以過高的估值，或者殺掉原來的高估值。
那麼，面對這樣的已相對「成熟」的企業，是否還值得投資呢（防止它們成為藍籌殭屍）？
還是拋開空泛的說教，以實證為證。
且以格力電器為例：
格力電器應該說已具有上述成熟企業的種種特徵。市場多年來始終質疑其天花板，但是它仍然保持了較高的增速，2013年收入已經超過1000億元，成為國內第一家依賴空調單品而成為收入上千億的家電企業。雖然現在看來，市場對其天花板的質疑過早，格力電器也成為名符其實的連續七年的」超預期王「，但是以目前其收入規模與市值體量來講，自己認為，將格力電器定位於已相對」成熟「的企業應該是準確的。
那麼，它是否還值得投資呢？
2014年7月10日，格力電器收盤價27.44元，13年其每股收益3.61元，截止7月10日其靜態市盈率7.6倍。董明珠的目標是」十二五「期間再造一個格力，實現收入2000億元，且不管其目標能否實現，但是現在看，我認為格力今後五年淨利保持10%左右的增長應該還是大概率事件。不知國外成熟市場和港股對這種成熟企業給予多少倍的市盈率水平（記得以前看過材料，美、日市場對成熟家電企業給予12倍左右的估值，不知確切否），但是市場給予它7倍的市盈率估值，我判斷還是有些低估了。退一步講，就以7倍市盈率標準來衡量，如果五年以後市場仍然給予它7倍市盈率的估值，那麼顯然五年以後我們獲得10%的複合增長應該是大概率事件。
此外，格力一向分紅慷慨。用董明珠的話說，只對投資者負責，不對投機者負責。2013年它是10派14.25（稅後），那麼以7月11日的收盤價計算，股息率5.19%。假如格力電器今後成熟了，保持現在利潤水平不增長了，而且保持著這種股息率，在自己來看，依靠其分紅收入也要大於一年定期存款的利率了。
本著這個思路去思考，你說格力電器這樣的」成熟「企業是否還值得繼續投資呢？！
類似的例子還有貴州茅台、雙匯發展等知名消費企業，在此不再一一分析例舉。
由上，可以得出幾點啟示：
1、企業的發展應該永遠存續下去，且穩定保持在現有的盈利水平。如果哪天董明珠不在位格力帝國轟然倒塌了，那就不值一提了。
2、對成熟企業的市盈率估值應該有一個參照標準（估值中樞應該下移）。比如，市盈率以10倍，還是15倍，或者20倍，應該根據企業所在行業不同特點，以及企業本身的」成熟度「來確定。
3、企業分紅率要高。雖然他們內心未必真的將小股東當股東，但是他們確實應該拿出真金白銀來分紅，別的口號啥的，都是浮云。
4、自己能夠理解。