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暴利的美容業：1300元的玻尿酸，成本只有170元

（新華社/圖）

一支玻尿酸的成本

玻尿酸，學名“透明質酸”，可以使皮膚柔嫩、光滑、去皺，防止衰老，多用於美容整形手術。市面上，一針玻尿酸的價格差別巨大，有數百元也有上萬元的，消費者難以分辨其價值。近日，一家生產玻尿酸的名為愛美客技術發展股份有限公司的企業，披露了IPO招股說明書，從這份公告中可以管窺此行業的成本與暴利。

該公司的主要產品有三種，其中銷售量占七成的名為“愛芙萊”（全稱“註射用修飾透明質酸鈉凝膠”）。打開一款微整形APP，搜索“愛芙萊”顯示價格為1280元／毫升。

然而在企業公告中可見，這款產品的平均售價為368元／支。其原材料成本，按照2016年的采購價格，包括透明質酸鈉159.82元/克、預灌封註射器8.8元/支、一次性無菌註射針頭4.76元/個，合計成本為173.38元。

也就是說，這款產品的出廠平均售價是原材料成本的2倍，而賣到消費者手中，則漲了7倍多。

公告中可見，“愛芙萊”的毛利率達到了85.86%。即便如此，它仍是愛美客公司三款產品中毛利率最低的一款。

“愛芙萊”屬於無痛玻尿酸，註射在鼻唇溝，剩下兩個產品為逸美和寶尼達，用於額頭、鼻唇部的註射，平均售價分別為931元／支和2530元／支。以寶尼達為例，某微整形APP上其售價為9800元／0.5ML，公告顯示，寶尼達的單品毛利率達到了98.23%。

2016年，愛美客共銷售了30.73萬支玻尿酸。低檔品牌愛芙萊銷售數量最大，27.64萬支；寶尼達銷售最低，5300支。

企業毛利率高達90%

愛美客專業從事生物醫用材料的研發、生產和銷售，自主研發的產品主要針對面部、頸部褶皺皮膚的修複, 屬於III類醫療器械，受國家食品藥品監督管理總局監管。

在它的招股說明書中，引人註目的是毛利率。從2014年至2016年，它的毛利率分別是93.73%、91.31%和87.19%。

從資產來看，該公司已經從2014年的1億元飆升至2016年的3億元。三年間，營業收入也實現了翻番，2016年營業收入1.4億元，凈利潤5310萬。

相關行業人士表示，醫療美容材料生產企業的成本高在早期投入，比如技術門檻高、研發時間長、審批時間長，具有天然的稀缺性。

作為玻尿酸的研發、生產企業，其銷售主要是通過直銷和分銷的方式。其客戶主要是民營整形醫院和部分三甲公立醫院。

在其排名前五名的主要客戶中，目前分別為上海美萊投資管理有限公司、華韓整形美容醫院控股股份有限公司、朗姿股份有限公司控股美容醫療機構、烏魯木齊整形美容醫院、西京醫院。值得註意的是，2014年與2015年均列為前五的東莞莞城美立方美容醫院從名單中消失了。

從銷售地區分布上來看，來自華東地區的營業收入最高，其次是華北地區。這與華東地區、華北地區經濟發展水平較高，醫療美容市場發展迅速相關。

百億市場規模

根據2016年申萬宏源的《中國醫療美容行業深度報告》：玻尿酸總市場規模在100億左右，與中國胰島素市場大小相仿，且都需要長期註射，是大品種。然而玻尿酸通過正規渠道銷售的僅占總數的20%，其余80％為水貨走私，或無批文小廠產品。

在收益鏈條上，每賣掉一支玻尿酸，生產商賺10-100元、一級代理商賺500-1000元、醫療終端賺800-6000元。可見雖然毛利率達到90%，愛美客這樣的玻尿酸生產商仍是整個玻尿酸銷售鏈條中賺錢最少的一部分，醫療終端利潤最豐厚。

整形美容醫院這類醫療終端對玻尿酸等微整形產品的售價高，主要來自於獲客成本高。該報告認為，根據模式不同，銷售費用占整體收入的20%-50%。

玻尿酸是按照醫療器械來管理的，除了愛美客，目前活躍在市場上的還有兩個國產品牌：華熙福瑞達生物醫藥有限公司和科妍生物科技股份有限公司。

在美容整形市場，註射玻尿酸等微整形項目具有無痛無痕、可恢複性、安全性高、起效快速等特點，迎合了消費者對醫療美容安全性和無手術痕跡的需求，成為目前增長最快的醫療美容項目。全球企業增長咨詢公司Frost&Sullivan 數據顯示，非手術美容服務將從 2014 年的 360 萬例增至 2018 年的 750 萬例，年複合增長率超過 25%。

從微整人群看，以女性為主，且基本集中在面部微整。其中20-29歲女性消費者偏愛瘦臉及隆鼻項目，30-39歲以皮膚類科目為主，40-49歲女性更偏向抗衰老項目，如玻尿酸及激光祛皺。

與傳統的手術項目相比，人們更青睞於非手術的微整形項目，它的特點是單價低、頻次高。以隆鼻為例，傳統的方法做一次需要2萬，可以保持5-10年，而現在通過註射玻尿酸的方式，一針一般在萬元以內，但只能持續半年，若要保持效果，需要持續打針。