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靠天吃飯的美國人：嚴冬版非農報告會有何不同？

http://wallstreetcn.com/node/71770

正當美國人還在為冷空氣而掙扎取暖時，華爾街分析師已經開始考慮，這惡劣的天氣對於經濟有什麼影響。

一些經濟學家表示，寒冷天氣會對就業率（尤其是建築業就業率）產生不利影響。

高盛的Kris Dawsey認為，從近期的數據日曆來看，我們預計12月寒冷的天氣將導致就業率的增長低於目前的趨勢。（初步預計週五的數據會公佈新增17.5萬個就業崗位。）

但是週三ADP公佈的非農就業報告稱，建築業新增崗位創下2006年12月以來新高。明天勞工統計局的就業報告將給我們帶來更明確的情況。但目前看來，建築業就業在12月非常穩定。

這到底是為什麼？法興銀行的Brian Jones認為，相對於溫度，降水量對就業的影響更大。而這個12月，美國大陸相對幹燥。

Jones：「我們認為12月的溫度情況對週五的報告影響有限。根據美國海洋和大氣管理局的數據，12月全美氣溫平均比往年低5.5度。然而12月，北美大陸卻比同期更乾燥。昨天ADP的報告似乎印證了我們長久以來的觀點：降水比溫度對非農就業的影響更大。事實上，12月建築業工作數量上升了48000個，為2006年2月以來最大增幅。」

天氣原因到底多大程度影響非農就業數據

http://wallstreetcn.com/node/71835

PIMCO前CEO：非農就業報告的重要性在下降

來源: http://wallstreetcn.com/node/75455

由美國勞工部每月公布的美國非農就業數據是美國最重要的宏觀經濟數據，同時也是國際市場最重要的數據之一。市場對非農就業數據非常敏感，美國股指、黃金價格和美元指數等投資最為關心的價格都會在非農數據公布時大幅波動，甚至出現趨勢性的變化，美聯儲更是將其作為決定貨幣政策時的主要參考指標。 非農就業數據的影響力來自於兩個方面：一是，它反映了美國的最新就業情況，能夠真實反映美國經濟現狀，同時它也是預測宏觀經濟的先導指標，對於預測GDP的增長率有重要意義；二是，它是美聯儲制定貨幣政策的主要參考指標，眾所周知，美聯儲是美國貨幣政策的制定者，同時也是世界上最有影響力的央行，非農就業數據的重要性也就不言而喻了。 然而，太平洋投資管理公司(PIMCO)前首席執行官兼首席投資官El-Erian表示，自去年以來非農就業數據的重要性明顯下降了，目前還不能確定這樣的下降是永久性的，還短期變化。 首先是數據本身的反映能力出了問題。非農就業數據的主要組成部分之一是失業率，反映了勞動力中失業人數的比例，失業率從2009年1月份的10%下降到了現在的6.7%，但這並不足以表明就業市場已經徹底好轉，因為同期勞動參與率也顯著下降了。也就是說，失業率的下降可能僅僅是因為被統計為勞動力的人口減少了，單獨的失業率並不能說明是就業增加了，還是勞動力減少了。所以，在勞動參與率不穩定的時期，失業率對就業狀況的反映能力就會大打折扣。 越來越多的投資者開始關註失業率數據統計方式本身的問題，美聯儲也意識到了這個問題，美聯儲公開市場委員會2013年12月17-18日的會議記錄就提到：“失業率出現了超預期的下降，但其他一系列的就業數據並沒有反映出就業市場已處於全面複蘇之中”。 其次是美聯儲決策方式的改變。美聯儲開始不再僅僅依照幾個重要數據來制定貨幣政策，而是開始參照一攬子經濟數據來確定貨幣政策的走向，與此同時，美聯儲也在不斷地向市場表明，作為美聯儲貨幣政策門檻的宏觀經濟變量已經擴充了。 目前來看，美聯儲的貨幣政策已經被設定在“自動巡航狀態”，美聯儲已經下定決心收縮QE，除非經濟受到巨大沖擊，收縮QE的決定會嚴格的執行下去。今年一月份美聯儲削減QE規模100億美元至750億美元，二月份又在此基礎上削減100億美元至650億美元。 還有一點，現在美國經濟向好的局勢正在蔓延，美聯儲制定貨幣政策的決策空間正在擴大，未來美聯儲制定貨幣政策的時候不僅會考慮失業率，還會考慮通貨膨脹率以及其他的宏觀經濟指標。 總之，非農就業數據作為具有國際影響力的宏觀經濟指標的地位並沒有改變，但它本身反應宏觀經濟狀況的能力，以及影響美聯儲貨幣政策立場的能力確實下降了，至少在短期來看是這樣的。

非農前瞻：又一個糟糕的報告

來源: http://wallstreetcn.com/node/79503

非農夜 操盤八大忌

來源: http://wallstreetcn.com/node/79773

彭博對85位經濟學家的調查顯示，目前預期2月美國非農就業中值為增加15.0萬人，1月份實際增加11.3萬人。 高盛(Goldman Sachs)預計增加12.5萬人，失業率將從6.6%下降到6.5%。而德意誌銀行(Deutsche Bank)預期增加12.0萬人。瑞穗證券(Mizuho Securities)預計本次非農將增加17.5萬人。第一信托本次預計非農將增加16.4萬人。而瑞銀集團(UBS)預計非農將增加16.5萬人。 事實上盡管市場上的預期各式各樣，但是我們都清楚美國極寒天氣的影響勢必會造成就業市場受影響，而且這種影響並不是長久的，只是季節帶來的偶然現象，所以最近兩個月的就業數據極有可能是“失真”的，據此揣測市場的心理，即使低於預期的數字也未必真的就會利空美元、利好金銀。 新加坡Saxo Capital Markets外匯交易員Jeffrey Halley表示，“目前市場對該數據看法差距很大。我認為市場已經將偏低的數據反映在匯價上。該行預計新增工作崗位要遠低於10萬個，美元才會大跌。 三井住友信托銀行資深市場分析師Ayako Sera稱，“市場可能將15萬視為表現出奇得好。考慮到冬季異常寒冷，低到12萬數字都可能不會令市場失望。” 所以，今晚的非農走勢讓人難以把握。在這種情況下，我們為讀者總結了八條非農操作大忌：  1.害怕虧損所以沒有止損 對行情沒把握時不要入市，入市後務必設定止損。多數爆倉都是從不設止損開始的。   2.過於戀戰 非農做的是一波短期行情，數據公布當時市場情緒多空沖突非常激烈，轉盈為虧是家常便飯，適時止盈不失為明智之舉。   3.堅決不要“跟風” 不管是小道消息還是正規媒體的新聞，對於市場一定要有自己的理解，不能看見幾篇觀點類似的報道就隨便決定自己的方向。只要跟風前告訴自己少數人才能賺錢自然會遏制自己的跟風欲望。   4.賭氣式的交易 如果方向做錯了要立刻止損，如果狀態不好，把握不準的時候就要休息。賭氣式的頻繁交易不太可能有好結果。   5.陶醉式的交易 自己狀態好的時候要時刻提醒自己心態平和，因為好的反面就是壞，個人經驗在分析上好壞時期是交錯的。   6.下單前猶豫不決 計劃好的了事情在整體格局沒有發生變化時要務必做到到位執行，選擇總有對有錯，猶豫只能錯過。   7.萬花叢中迷失方向 每天從新聞報道中都可以找到一大堆影響黃金的因素，如何在當前的形勢避重就輕是找準分析的重中之重，找到一堆利影響甚小的因素不如找到一個大因素。   8.要致富，重倉隔夜是條路？ 這句話沒說錯，盈利的背後是風險，快速致富的背後也意味著快速死亡，留著青山在不怕沒柴燒，大家萬萬謹記！ 同時，因本次市場好壞因素較為複雜，操作應該把握好“該漲不漲，理應看跌”(或者反之) 這句最經典的口訣。 當資產價格走勢沒有半小時或一小時左右向數據指引的方向前進時，就要保持警惕，當與數據指引的方向相反運動時，跌(漲)破數據前高低點位置就是跟進的信號。這里要註意的是，這時候，由於市場分歧很大，各種資產價格往往會出現大幅震蕩，但是這種劇烈動蕩實際上是市場多空力量相對平衡的時候，超級大戶的操作方向就是最終的運動方向。

“美聯儲通訊社”點評非農：數據向好 但不足以改變加息預期

來源: http://wallstreetcn.com/node/210436

有“美聯儲通訊社”之稱的《華爾街日報》記者Jon Hilsenrath認為，周五非農報告表明美國勞動力市場複蘇速度持續快於美聯儲預期，但是並不會顯著改變加息展望，因為通脹依然較低。

10月份失業率為5.8%，低於美聯儲對四季度失業率5.9%-6%預測範圍，遠遠低於去年12月預測的6.3%-6.6%。

如果失業率在11月和12月繼續低於預測區間，那麽失業率將連續四年低於美聯儲的預期。其中部分原因是因為更多人離開了就業隊伍，以及失業人數計算方式調整，不過雇傭規模超越預期同樣是一個非常重要的原因。

Jon Hilsenrath認為，美聯儲決策層貨幣政策委員會（FOMC）高度重視勞動力市場相對他們自身預期的表現。

10月FOMC聲明稱“如果未來信息表明實際情況更快的接近委員會對就業和通脹的的預期，那麽提高聯邦基金率目標範圍的時間點可能比當前預測的更快。如果這個過程慢於預期，那麽提高聯邦基金率的時間可能比目前預測的更慢。”

除了失業率之外，美聯儲關註的另外幾個勞動力市場指標也在改善。

·10月份勞動參與率為62.8%，這個數據已經企穩。自從2008年以來，勞動參與率首次沒有同比下降。這表明強勁的勞動力市場，開始吸引失望的工人回歸。

·受雇傭人口比率上漲到了59.2%，創下自2009年7月以來最高。就業-人口比率同比上漲了一個百分點，是自1995年3月以來最大升幅。

·失去工作超過6個月人口下降了290萬，同比下降28%。

·更廣的失業口徑，包括離開勞動力市場的工人以及那些希望全職但是目前在半職的人口，下降了11.5%，創下自2008年9月以來最低。

但是好於美聯儲預期快速下降的失業率，並不會顯著改變美聯儲對加息時間點的計算，因為通脹率依然疲軟。

9月份美聯儲最看重的通脹率指標只增長了1.4%（PCE價格指標），低於美聯儲在年底前達到1.5%-1.7%的預計區間。

盡管勞動力市場在改善，但是工資上漲依然乏力。未季調私人部門小時工資同比上漲2%，增幅為近幾年最小。藍領工資同比上漲2.1%，比去年同期1.5%漲幅只有小幅提升。美聯儲認為工資增幅疲軟是壓低通脹的主要原因。

美聯儲在12月經濟展望中，很可能會輕微下調失業率預期。強勢美元和大宗商品價格下滑，表明沒有理由提高通脹展望，甚至有可能還會下調通脹展望。因為在10月份FOMC聲明中稱：“低能源價格和其他因素，可能會持續遏制近期通脹”。

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美聯儲LMCI指數 非農報告後你必須關註的經濟數據

來源: http://wallstreetcn.com/node/210538

美聯儲第二次公布的一項評判勞動力市場的新數據，主導了隔夜金融市場走勢。周一國際金價下跌30美元回吐上周五所有漲幅，美元指數重新回歸上漲軌道。

美聯儲（FED）周一公布的10月就業市場狀況指數（LMCI）為+4.0，9月份由+2.5大幅修正為+4.0。LMCI數據向好並且前值上修，表明美國就業市場狀況加速改善。

該數據公布後隔夜國際金價一路自1178.94美元的高位回撤至1150美元下方，全天跌幅逾30美元。美元兌日元和歐元再度走高，美元指數結束了下滑轉為開始上行，並在周二零點過後刷新日高至87.81。

美聯儲將從10月6日開始公布LMCI指數，這是一項衡量就業市場綜合水平的數據指標，覆蓋19個就業市場相關指標綜合而成。

LMCI指數揭示了美聯儲對美國就業情況的解讀，並且在每個月非農報告後的周一公布，這對市場解讀美聯儲對勞動力市場的看法極端重要。

LMCI的源數據來自美國其他部門的統計，美聯儲根據對“就業市場改善程度”的定義進行重組，其中包括私人部門就業、失業率、有保險的失業率、綜合勞動力市場需求、求職難易度，和其他關於薪資、工時等關鍵的勞動力市場指標。

美聯儲官曾在5月份公布過一次LMCI指標的年度數據，當時LMCI處於近5年最差水平。當時2014年的樣本取過去12個月。

在今年的美聯儲Jackson Hole年會上，美聯儲主席耶倫就曾引用該指標，闡述對勞動力市場的看法。

瑞銀分析師Drew Matus當時解讀認為：“4月份的LMCI指數，遠高於美聯儲前兩個加息周期啟動時的水平，”

“從歷史數據看，加息的時間點遠早於LMCI指數從衰退複蘇的時間點。在上一次衰退時，LMCI下跌陡峭度異常之高。”

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戶籍改革破冰 河南取消農業戶口與非農業戶口性質區分

來源: http://wallstreetcn.com/node/210613

據新華社消息，河南省日前制訂印發的《關於深化戶籍制度改革的實施意見》明確提出，取消農業戶口與非農業戶口性質區分，統一登記為居民戶口，並全面實施居住證制度。

據華爾街見聞此前的介紹，今年7月底，醞釀已久的戶籍制度改革意見正式出臺。意見指出，要建立統一的城鄉戶口登記制度，並全面實施居住證制度，計劃到2020年實現1億左右農業轉移人口和其他常住人口在城鎮落戶。

《國務院關於進一步推進戶籍制度改革的意見》提出，取消農業戶口與非農業戶口性質區分和由此衍生的藍印戶口等戶口類型，統一登記為居民戶口，體現戶籍制度的人口登記管理功能。

此外，全面放開建制鎮和小城市落戶限制，合理確定大城市落戶條件，嚴格控制特大城市人口規模。

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【黃金晨報】德拉吉言論折騰黃金 金價微跌兩美元靜待非農報告

來源: http://wallstreetcn.com/node/211596

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歐洲央行行長德拉吉暗示明年才會評估全面刺激政策， 但同時表態“不買黃金”言論令黃金震蕩逾10美元。周四國際現貨黃金下跌2美元，收報1207美元站穩1200關口。市場今天將迎接“超級周”最大風險事件美國非農報告。

周 四歐洲央行(ECB)宣布維持利率不變，行長德拉吉(Mario Draghi)在隨後的新聞發布會上表示，下調經濟和通脹預期，但他講話的鴿派立場軟化，指出央行明年才會重新評估刺激政策。隨後，歐元/美元在最低觸及 1.2303後強勢反彈逾百點，最高觸及1.2411，黃金受提振上行刷新日內高點1213.24美元/盎司。

但德拉吉隨後稱，歐洲央行在關於QE的討論中，商討了除了黃金以外的所有資產購買形式，引發現貨黃金急挫10美元，最低觸及1202.70美元/盎司。

周四現貨黃金最高觸及1213.24，最低下探1201.07，下 跌2.00美元，跌幅0.17%，報1207.30美元/盎司。本周迄今國際金價漲幅超過3%。

美國COMEX 2月黃金期貨價格周四(12月4日)收盤下跌1.00美元，報1207.70美元/盎司，日內在1200美元/盎司整數位心理關口上方窄幅震蕩，本周(12月6日當周)迄今累計上漲2.9%。

截至周四，全球最大的黃金上市交易基金SPDR Gold Trust的黃金持倉量較前一個交易日不變，為720.02噸，周二該基金增持2.39噸，為一個半月來首次增持。

基本面利好因素：

1.歐洲央行行長德拉基周四（12月4日）在貨幣政策會議後表示，歐洲央行明年才會重新評估刺激政策，歐元受空頭回補提振反彈，美元走低，黃金受到支撐。

2.美國股市周四收低，歐洲股市締造10月中旬以來最大跌幅。

基本面利空因素：

1. 歐洲央行行長德拉吉在新聞發布會上稱，歐洲央行在關於QE的討論中，商討了除了黃金以外的所有資產購買形式。

2.周四（12月4日）公布的數據顯示，美國上周初請失業金人數低於前值（31.3萬），錄得29.7萬，美國勞動力市場持續改善。

3. 美元/日元盤中突破120，為七年來首見，歐元/美元於盤中最高升至1.2457，但尾盤漲幅收窄為0.6%，至1.2381美元。

4.沙特周四下調售往美國及亞洲的油價，原油震蕩走低。伊拉克周二宣布，允許庫爾德地區向供過於求的市場出售原油。石油輸出國組織（OPEC）上周四維持產出目標3000萬桶/日不變，11月產量盡管降低，但仍高於目標值。目前，原油仍處於下行趨勢。

後市展望：

◆ 香港永豐金融集團周四(12月4日)在報告中表示，金價多次測試1215美元/盎司的水平，但沒能突破。如果提振增加，金價可能觸及1220的水平。而本 周五的非農數據如果好於預期，那麽美元會上漲，對黃金等貴金屬不利。永豐建議在1205做多黃金至1220，在1195止損。

◆技術分析機 構FX Empire周四在報告中表示，周三金價小幅回升，1200美元/盎司的水平是其回升的支撐水平。該機構認為，如果能夠上行突破1220美元/盎司的水 平，那麽就可進場買入並且目標將在1250美元/盎司的區域。而另一方面，如果金價下行跌破周三波動的區間，那麽就可進一步跌向1140美元/盎司的水 平。

◆Kitco首席技術分析師Jim Wyckoff周四稱，“2月期金本周於低位呈現出高波動性，這是市場構築底部的早期信號。但黃金多頭若要維持上行趨勢尚有很多工作要做。黃金多頭近期收 於關鍵阻力10月高點1256.20上方才能扭轉跌勢。空頭近期關鍵目標位於上周低點1163.90。”

◆Walsh Trading的主管Sean Lusk認為，在過去一個月金價的下行中，很多買盤進入市場。月初金價一度觸及1132美元/盎司的低點，而本周則再度跌至1141美元/盎司的水平，但 這兩次之後金價都重新回升到1200美元/盎司上方。Lusk表示：“過去幾周黃金顯現出了反彈的能力，1150美元/盎司下方顯然有很多買盤，並且隨著 價格回升在持續跟進。”

◆American Precious Metals Advisors的總經理Jeffrey Nichols表示，一旦金價長期趨勢逆轉走高，其上行趨勢可能會非常強勁。Nichols表示，目前黃金市場仍然承受著來自黃金銀行、對沖基金和其它機 構投資者一定的看空市場情緒的壓力，但與此同時，很多黃金市場的參與者都在獲取大量的實物黃金，並且會繼續在空頭壓低金價的情況下這麽做。

◆ 對沖基金Walsh Trading總裁Sean Lusk周四（12月4日）表示，金價上個月回調，買盤出現。Comex 2月期金11月7日跌至1132水平，12月1日再度下探1141.70，但兩次都很快升至1200關口上方。Lusk表示，“黃金表現出了一些抗跌能 力。過去幾周黃金跌至1150下方也出現了強大買盤和跟風盤。”他指出，“日本，中國和歐元區再度采取更多刺激措施，盡管能源價格疲軟，黃金圖標上的近期 底部正在形成。”

周五關註：

18:00 歐元區 三季度GDP修正值報告

21:30 美國 10月貿易帳

      美國  11月非農就業人口變動、失業率

23:00 美國 10月工廠訂單
          

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【黃金晨報】非農暴風雨前的寧靜 黃金周四小跌

來源: http://wallstreetcn.com/node/212913

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