閒話投研之七——消費品的一點小體會 云小紓
http://xueqiu.com/8869718109/23528703雪球裡的消費品專家大有人在，此文只為拋磚引玉。
這裡的消費品指的是在充份競爭的行業環境中，不會被「顛覆型創新」掉的能夠重複消費的產品，例如食品，護膚品，服裝等等。
1. 一家成功經營了很長時間的消費品公司，如果收入一步步達到了一定規模，只要公司自己不亂來，從這個規模上逐漸下降其實是不容易的，反之未來還有極大的概率能平穩增長。過去長時間的成功經營至少說明產品是被需要／有用的，而在不會被「顛覆型創新「的行業裡，我們也可以認為它是不太容易被替代的。在此基礎上，只要公司不亂來，能夠堅持過去讓它獲得了成功的產品理念和企業文化，就不太需要擔心規模下降的問題。而平穩增長的預期至少能基於兩點，第一是市場蛋糕會擴大（主要是收入因素），第二是亂來的公司拱手讓出的份額。
2. 關於公司經營的天花板，我現在的體會是，生產有差異化產品的公司的天花板主要在於它自身（包括品質，產能，營銷等），競爭的影響其實沒那麼大。為什麼會出現這種情況？我想可能是消費人群的基數實在太大，消費者偏好多元，只要有一個小比例的人願意用公司產品，就夠了。而且，是否有「固定消費人群」或許也沒那麼重要。甲走了，乙來了，只要走掉的甲們的數量不會長期多於新來的乙們，就沒有問題。護膚品是一個典型的例子，翻開時尚雜誌，各個牌子的護膚品讓人眼花繚亂，感覺競爭很白熱化的樣子，可事實上，大部分活的都還行。
另外，行業空間也是通常用以預測」天花板「的一個依據，但我認為只有生產那些不容易有差異化的產品的公司才需要考慮這個問題，因為這些產品發展下去的行業集中度通常會比較高（例如方糖）。
綜上，如果對回報要求沒那麼高（這並不意味著結果也是不高的哦），有個研究消費品的思路或許可以考慮：找出一些長期存在的公司（至少十幾二十年），其次看看其中小日子過的一直還不錯的有哪些（不一定要高增長哦，一直能賺現金就可以了），接著再看看哪些沒有要亂來的跡象，最後等個不太貴的價格買進去。