東方證券金麟——野蠻人的腳步聲迫近（銀行動態研究） 新老曹
http://xueqiu.com/7053316239/25610660東方證券金麟——野蠻人的腳步聲迫近（銀行動態研究）
1、互聯網金融2.0的局面將完全不同於1.0。有不少觀點津津樂道於十餘年前互聯網金融1.0下野蠻人如何被銀行業屠戮，但互聯網金融2.0的局面將完全不同。1.0只是將互聯網作為單一技術的渠道和工具，隨著銀行簡單複製和吸收這一技術工具之後，野蠻人的優勢立即消失殆盡。但2.0裹挾而來的是基於互聯網雙邊平台的全新商業模式和複雜技術系統（不僅是技術，還包括售後、物流等系統），這一複雜系統帶來了顯著優於銀行的用戶體驗，銀行再也無法簡單複製和吸收2.0的模式，構成完全不同數量級的挑戰。
2、長期壟斷而缺乏競爭使得中國銀行業在面對野蠻人時格外脆弱。之所以互聯網金融概念在中國引起的關注遠大於美國等，原因在於各方對於銀行（1）在高度同質化的業務模式基礎上，（2）提供的僅是差強人意甚或不時令人著惱的用戶體驗，（3）卻能持續穩定獲得高ROE這一現象早已各種不滿。而長期壟斷同樣造成中資銀行競爭力低下，如服務意識差、據有大量數據卻鮮有有效挖掘、不敢差異化與創新。這使得中資銀行在面對互聯網企業侵入時幾無抵抗能力。目前各家銀行的互聯網金融2.0應對措施普遍令人非常失望，而各行管理層近期對互聯網金融所發表的觀點亦明顯偏向樂觀。須知在這一場賽跑中，銀行不僅位置落後，更嚴重的是跑速亦明顯落後。未來銀行需要比互聯網企業做得更好，才可能不被繼續拉大差距，而這談何容易！
3、互聯網企業攻掠金融領域意在攫取協同效應。雙邊平台這一互聯網時代迅速興起的商業模式全面整合各領域資源，具有顯著的範圍經濟等協同效應。以淘寶為例，阿里在提供交易撮合服務的同時提供金融服務酒具有明顯的協同效應。因此，互聯網企業絕非簡單複製銀行，而是將對篩選開展銀行業務，主要進入具有協同效應的支付、小微貸款、消費信貸等領域，而其中消費信貸將是中國下一個極重要的金融需求增長點。
投資策略與建議：
互聯網金融或將對零售佔比高的五大行以及招行構成最明顯衝擊，其次對民生這類小微貸款銀行構成中度衝擊，但可能對對公型銀行和投行型銀行影響有限。