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今年股市跌了一成多，香港五十大富豪，大部分身家只能維持，甚至要縮水，但當中卻有逆市奇葩。思捷（Esprit）老闆邢李㷧（Michael）的身家，比去年勁升六成至七十一億元，以金額計，在香港五十大富豪中，增幅至勁。事實上，今年是邢李㷧的豐收年，公司業績連升九年，生意額邁向百億元；上週一進身恒生指數成分股，公司市值高達一百六十億元。他把Esprit業務擴至全球四十多個國家，銷售點逾八千個，成績驕人，因而在上週四獲得DHL\《南華早報》商業成就獎。五十三歲的邢李㷧，原本是Esprit香港分公司的 員工，但三十年下來，卻反客為主，成為Esprit大股東，是罕有跳出香港而有所成者。邢李㷧事業攀上高峰，本應喜氣洋洋，但在週四領取商業成就獎的記者 會中，邢李㷧卻一臉木然，只在拍照時才擠出笑容。皆因之前一日，其妻子林青霞的母親，突然自殺身亡。雖然不像平日般談笑風生，出席記者會的邢李㷧，衣著仍 保持一貫作風，穿上西裝卻不打呔。事實上，他出席公開場合，多是便服一度；有時甚至著鞋不著襪，和其他富豪比，很不一樣。不過，這並不代表邢李㷧不注重外 表，他的便服光鮮企理；邀記者吃飯，甫坐上車，他即拿出潤手霜細細塗抹；拍照時更笑問攝影師，會否見到皺紋。同日下午，他往自家Salon Esprit剪髮，不過，在記者眼內，似乎無修剪需要。事後他亦笑道：「好似無剪過。」

店面不容瑕疵對店鋪形象，他更着緊。逛Esprit 紅磡黃埔的分店，意見可多了。「由架頭排到落架尾，密麻麻，點揀！「天花撞崩了，怎麼不修好？」語氣不無慍意。店鋪經理站在一旁，誠惶誠恐。碰巧當日 Esprit推廣加十元多一件，枱面厚厚疊着多件衣服，卻又東歪西倒，邢李㷧登時光火起來：「堆成這樣子，因為有人覺得這樣會提高效率，但看起來就十元也 不值！」他指店面是戰場，必須盡善盡美，十清一濁也不成。「這裡是香港，也弄成這樣子，四川會怎樣！」

推行立體管理Esprit直接管理的分店逾千間，總不成逐間巡。亦因此迫使邢李㷧想出一套新管理方法——3D management：各分店定時定位在鋪面拍一輯相，電傳回公司，由專人分析，可即時改善。搞搞新意思，邢李㷧身體力行，去年買電腦，由開機學起，到掃描照片，瓣瓣掂。加入了科技世界，亦令他和女兒的距離得以拉近。「如今部機我已玩到好熟，阿Heinz（公司的行政總裁）個個不夠我來。」

睇 中央台學曉普通話進軍大陸市場後，他亦連忙學普通話。「我用了一年時間，晚晚看中央台新聞，初初要睇字幕，慢慢便聽得明，一講就好準。」「向太太學豈不簡 單得多？」記者問。「我一開口，她便說我不標準。最近和她的朋友一起返大陸，他們也說料不到我這香港仔說得這麼標準。」說時一臉得色。他指學語言是為了好 好表達自己，因其工作，就是要說服人。邢李㷧的世交陳世英，指他口才了得兼好辯駁，「但又不是包頂頸。」在九龍華仁唸中學時，邢李㷧亦是辯論學會成員。

會 考成績科科D邢母相當着緊兒子學業，但邢李㷧讀書成績普通，六七年會考科科D，遂決定投入社會工作。考入國泰訂票部後，和父親不大融洽的他，即遷離屋企， 和朋友夾份租房住。當時，陳世英開設的美高織造廠，已略有規模，他問邢：「你鍾唔鍾意做生意？」邢李㷧心覺打工沒出頭，上司幹了十多年，月薪也不過千多 元，遂加入美高。由於美高生意多到做不來，陳世英索性借兩萬元給邢李㷧開公司，給他訂 單，教他經營。「他有困難就問我，例如趕交貨時間、控制工人等。」陳世英悉心栽培邢李㷧，因兩家淵源甚深，同是海南文昌市三加村人，祖父一代已交往，父親 輩唸同一中學。陳世英比邢李㷧長近廿歲，看着邢長大。他指邢李㷧頭腦靈活，不是搬字過紙那類人，適合做生意，「我打個譬喻，由這裡去尖沙咀，人家墨守成 規，他卻會想捷徑，務求快些抵埗。」

世交引見Esprit創辦人其後Esprit創辦人Susie及Douglas Tompkins夫婦來港買貨，找上美高，更表示有意在港成立公司買 貨。陳世英睇好Tompkins夫婦，遂向他們舉薦邢李㷧。「我和Michael說，你跟他們學全套，好過跟我。」住在馬頭圍道生昌大廈千多呎單位的陳世 英，還把客廳借給邢李㷧做寫字樓，邢李㷧更住進陳世英的家。「有次我半夜兩、三點接到差館電話，原來拿了車牌沒多久的他，駕走了我的福士，撞了落斜坡，車 就掛在樹頂，他竟還可以自己爬出車廂。」陳世英說。

拍檔離婚成大股東平安無事，邢李㷧可謂大命夾好彩。事實上，他之所以成為Esprit舵 主，亦有一定運數。他替Tompkins夫婦打工沒多久，便獲邀成為股東。Douglas Tompkins對本刊說：「他很勤力，是忠心誠實的拍檔，對生意很專注。」Esprit愈搞愈大，進軍亞洲零售市場，邢李㷧繼續和Tompkins夫婦 拍住上。至九○年，Tompkins夫婦離婚分身家，公司四分五裂，兩人先後退出，令邢李㷧慢慢變成Esprit大股東，並在九三年把Esprit上市。Douglas Tompkins指邢李㷧並不特別專長市場推廣、設計等，「但他總能揀到合適的人來替他工作。」

不搞世襲打本女兒創業要凝聚人才，邢李㷧認為不能搞皇親國戚的一套，事業王國他亦未有考慮傳給下一代。「女兒若喜歡這行，便打本給她，請幾個設計師。「我自己是大股東，一定要保住股權價值，找有能力的人來管理。」邢李㷧說得斬釘截鐵。如七年前，他便向一相當成功的德國紡織公司，挖來Heinz Jurgen Krogner-Kornalik，主理歐洲業務，結果該區營業額連年升，令Esprit迅即壯大。邢李㷧指挖到Heinz，主因是Esprit有潛力衝出歐洲，相反該德國公司只做本土生意。「另外，我坐鎮香港，令他覺得有機會發展，在公司沒有人干預。「很多管理層在這裡幹得開心，因為我們尊重獨立權。」記者問跟了他十五年的執行董事Surinder Chhibber，邢李㷧是怎樣的波士，他劈頭亦指邢給他'freehand'。放權的程度，是廿多年來，連支票也不簽。「有一定質素的人，只要有計劃地 去幹，總不會得零分，平均也有六、七分。」分數高的，就可坐直升機，如Heinz 最近便獲晉升至行政總裁，取代邢李㷧。這調動，他曾和各高層商議，有人提議畫新架構圖，但他認為其真正目的，只是為看起來，不致突然矮了一截，「但這並沒 有意思！」他說。

慷慨發認股權高層齊發達說得口硬，實情邢李㷧小心翼翼照顧伙記自尊心。如說到人工，記者指年報中最高薪袋一億五千八百多萬的，是他本人，因他行使認股權賺了一億五千萬；其他董事亦 因認股權而收入大升，收六千多萬的是Chhibber，Heinz則袋五千多萬元。對此他總左推右搪不肯證實。說到尾，他把自己基本年薪八百多萬也抖出 來，卻硬是不肯露半句口風。「有時不是多與少的問題，當你知道隔壁有人多你一毫子，個心硬是不大舒服！」邢李㷧體貼下屬，亦可見諸Esprit辦公室的女 廁，連衞生巾也供應，實在罕有。他指做老闆，必須關心下屬，尤其是其心理狀況，要多多溝通，其手提電話廿四小時長開，好讓伙記隨時找到他。但他不會限時限 刻返公司，因為他已不大管實務，主要工作是提供發展方向給管理層，如最近便要度橋開發美國市場。上市的Esprit公司，原只有美國業務半成股權，至今年才將權益全數購入。但邢李㷧只要品牌，貨品員工統統不要。從頭再來，他選擇批貨給美國Macy's等百貨公司，低成本出擊。他指擴展要睇時勢，「我當目前是最好環境來做，It could be worse（可以更差）。十元飯盒已經不錯，分分鐘會跌到六元，所以要做到賣十元也賺到錢。如果不這樣準備，跌到六元時，就會玩完。」

買 樓不做按揭邢李㷧不認保守，更以自己搞髮廊這「唔等使」業務來抗辯。實情就算買樓，他都喜歡一次過付清樓款，這包括八二年以一百八十萬元買西貢白石窩甘樹 小築，及八八年花七百八十五萬買飛鵝山獨立屋。只是七六年買筆架山映月臺時，才做按揭。他指自己把錢存在銀行，也不怎樣理。「顧掂自己健康、心理狀態、家 人、同事、生意，食得瞓得便算。」閒來他會打高爾夫球，「好玩在可以和朋友一起，在空曠環境消遣。」而跑馬，他亦只當社交活動。他還喜歡儲石頭，寫字樓及 家中放了一大堆。「這令你有所思考，要多少年才能變成這個樣子？我們卻坐在這裡，講如何賣多幾件衫，如何賣貴些！「是否應該為這些事情，想到頭髮都白呢？ 人應該將人生次序搞好。」邢李㷧指次序時時不同，如今，「屋企人點都行先啲。」注重家庭生活的邢李㷧，結過兩次婚，太太都是美人胚子。

首次 婚姻維持兩年第一任妻子為名模張天愛，兩人八七年結婚，但女兒嘉倩誕下後，婚姻即觸礁，八九年便離婚，邢李㷧付出數千萬元贍養費。第二任妻子是女星林青 霞，兩人九二年在一個派對上認識。邢李㷧其後託人找林青霞，謂要贊助她服裝，並請她吃飯，雙方就此開始交往。邢李㷧送給林青霞的訂情信物，並非名貴手錶， 而是一隻Swatch，錶面數字亂七八糟，寫上字句，意即「你的工作不是朝九晚五」，如斯細心，終打動大美人。他更買馬送給林青霞，馬名中文為百看不厭， 英文名Michael's Choice，以表愛意。兩人九四年結婚，兩年後誕下女兒愛林，去年另一女兒言愛亦出世。

讓女兒自主做了第三任 父親的邢李㷧，修正了教女方針，「決定天生天養，順其自然，最重要是付出多些愛心。」喜歡和孩子講道理的他，見嘉倩已到拍拖年齡，就教她談戀愛要識分手， 以免像時下年輕人，少少挫折要生要死。他還希望教曉女兒，「想要的東西，一定要自己爭取。」正如他自己，靠一雙手拼出一片天。「最重要是幹自己喜歡的事。 我比較好運，工作有滿足感，又賺到錢。」

邢李㷧小檔案年齡：53歲學歷：九龍華仁書院中五畢業家庭狀況：已婚，有三女。身家：持有 Esprit 45%股權，市值71億元。嗜好：養馬、打高爾夫球、收藏國畫、石頭。履歷：1967國泰航空訂位部工作1969加入美高織造廠，年多後創業1972結束 毛衫廠，轉替Esprit創辦人Tompkins打工，負責採購1976入股Esprit香港公司1983於香港開設全球首家Esprit獨立零售店1990Tompkins夫婦離婚分家，邢李㷧輾轉入股Esprit美國公司1993Esprit亞洲業務上市1997注入歐洲業務2002收購Esprit美國商標，正式擁有Esprit全球商標。

裕 元工業蔡其能面面俱圓除了邢李㷧，還有不少實業家身家大升，如鞋王裕元大股東蔡其能家族，以及憑康師傅麵發達的魏應州家族。相反，傳統地產大孖沙，李嘉 誠、郭炳湘兄弟及李兆基，雖然仍穩佔富豪榜三甲位置，卻由於樓市翻身乏力，身家連年縮水。由台商蔡其能五兄弟創辦的裕元工業，為全球最大的運動鞋製造商， 年產逾一億一千萬對鞋，幾乎每六個穿運動鞋的人，就有一個穿著裕元的產品。裕元在廣東、越南及印尼均有設廠，全球員工廿四萬人，單是大陸便僱有員工十七萬 人，拍得住香港政府的公務員隊伍。里昂證券高級分析員劉紹文說裕元的厲害在於，「它是全球唯一一間能同時替Nike、Reebok、Adidas等三十多 個牌子造鞋的公司。「裕元很小心處理各品牌的商業秘密，譬如Nike和Reebok都各有自己的廠房，員工、用料也絕不會混在一起。」據訪問過蔡其能的台灣記者說，蔡氏說話非常小心，開口前，總先要停頓一下。謹慎程度可見一斑。

中台印尼俱吃得開事實上，蔡氏兄弟商場政壇俱做到面面俱圓，在兩岸三地都吃得開。今年七月的香港回歸五周年慶典上，裕元母公司寶 成掌舵人、老二蔡其瑞赫然在席，是五個被邀請的台商之一。據說地位高，皆因中共感激蔡家於八九年「天安門事件」後，沒有撤資，反而於翌年大舉擴充生產設 備。九九年台灣九二一大地震後，蔡氏兄弟即動員寶成旗下的寶元建設，出錢出力救災。雖然蔡家向來與國民黨較稔熟，但屬民進黨的總統陳水扁視察過台中重建情 況後，也親往蔡家拜訪。亞洲金融風暴後，印尼排華，裕元在該地的工廠並無受襲，台灣區製鞋工業同業公會總幹事孔繁郇指出，全因裕元送米給有困難的居民。 「印尼裕元工廠旁邊還設有祈禱的地方，讓信奉回教的員工拜神。」

父親教誨百忍成金蔡氏兄弟能做到面面俱圓，皆因幼承庭訓，要「百忍成金」。 六十年代，蔡家原是台灣彰化縣鹿港的農戶，父親蔡裕元為幫補家計，會收取鄰舍織好的草帽、草鞋，着兒子跟他拿去賣。由於途中有些村落民風較強悍，蔡裕元曾 吩咐兒子：就算別人吐痰在你臉上，你要抹掉，也要轉過頭去。六九年，蔡裕元去世，蔡氏兄弟便趁台灣塑膠業興起，開設寶成生產拖鞋。到七、八十年代，寶成已 是台灣的「拖鞋大王」。那時，他們又開始從韓國人手中搶來生產運動鞋的訂單。蔡其能長駐裕元東莞高埗廠內台幹宿舍。據他樓下的花王說，他一般於九時下樓， 圍着宿舍園區走一圈，約走五、六百米當做運動，便會坐上平治房車外出。而閒時則愛打高爾夫球，聽說能打出八十至八十五桿。腳上的運動鞋，自不然是裕元的出 品。

蔡其能小檔案年齡：五十五歲籍貫：台灣彰化縣鹿港人學歷：彰化商校（夜間部）畢業家庭狀況：已婚，育一子一女身家：家族持裕元24.82%及寶成24%，市值共67億元嗜好：打高爾夫球

地 產孖沙身家續跌富豪榜三甲，多年來都是由郭炳湘兄弟、李嘉誠及李兆基壟斷。但金融風暴至今，三位身家其實已大不如前：其中恒基地產主席李兆基身家下跌最 多，由九七年中高峰期約八百三十億，至今縮水六成四，只剩下二百九十六億；而郭氏兄弟身家亦下跌了一半至五百五十二億；李嘉誠亦只有五百零三億元。地產分 析員指未來地產股依然睇淡，「基本上樓市無可能上升，因為存貨太多，失業率高令市民無信心買樓。」樓市翻身無望，地產股亦然，意味着地產富豪身家會繼續縮 水。

康師傅魏應州三度陷困境兄弟搭檔的台灣幫，除了裕元五虎，還有康師傅的魏氏四兄弟。十年前，他們以即食麵攻陷大陸人口胃，成為第一品 牌；本月初，他們正式反攻台灣，挑戰台灣即食麵老大哥統一。全台灣的生意，其實只抵得上中國兩個省，反攻台灣，全因魏應州好勝。他的目標是十年內，成為全 中國最大的綜合食品集團。魏應州的大想頭，令康師傅成市值百億的企業，但亦因冒進而多番遇險。七八年魏應州父親心臟病去世，數兄弟接手家業鼎新製油工廠， 發現老父辛苦多年，竟一分錢也沒剩，即四出借錢擴建廠房。十年後，改名頂新的公司，已發展為一間年做千萬生意的中型企業。「父親膽子小，我們膽子大。」魏應州分析道。

進軍大陸賣油慘淡收場胸口掛個「勇」字，令他們九○年首度陷入困境。那時，他們在國內搞合資公司， 賣清香油，由於售價貴，銷售配套如運輸也未準備好，結果慘淡收場。翌年賣蛋酥卷又重犯類似錯誤，兩年間，便賠掉三千萬投資額的大半。九一年，魏應州弟弟應 行出差回京，於乘坐火車時，拿出從台灣帶來的味丹碗麵吃，竟惹來大陸同行趁他睡覺時「借」來吃。魏應行轉念一想，認為即食麵生意應有可為，背城借一，將餘 下的資金全部投資於即食麵生產線。

改賣麵做足功課不過今次魏氏兄弟學乖了。在推出產品前做足功課：不但請來萬人試麵，才敲定主打「紅燒牛肉 麵」；更設定價錢於入口貨與大陸貨中間。「沒想到產品推出一個月，開始出現供不應求的情況，經銷商排隊取貨，往往要三個月後才拿到貨。雖然我們一直在增加 生產線，但供不應求的情況一直持續到九四年。」魏應州憶述道。

狂加生產線入不敷支勝利來得太易，魏氏兄弟心雄起來。九四年，康師傅花近二億增加生產線至十一條，但入不敷支，幾乎要破產，幸獲台灣汽車製造商、全興集團老闆吳聰其父子入股一成，才渡過難關。九六年上市後，魏應州更飄飄然。見九七年底中國入口生產設備的關稅優惠到期，遂把原本分三年買的生產線，擠在九六至九七年間全數買入。康師傅生產線躍升近倍至一百六十條，九八華東水災及金融風暴卻使消費疲弱；公司於九八及九九年度，因而錄得虧損共三億元，並急需十一億元周轉償債。

醜聞接踵而至另外，魏氏兄弟私人於九八年花掉二十億元，入主台灣第二大的老牌食品公司味全，一心要與統一較量。孰料九九年初台股股災，味全股價由七十五元新台幣大瀉八成，將大批股票抵押予銀行的魏氏兄弟，即時手忙腳亂。那兩年間，康師傅被揭發私下抵押存款借錢予母公司周 轉；未經股東同意借錢給魏氏兄弟；在台灣，魏應行更涉嫌內幕交易，大量買進味全股份托價，並因而損手十三億元，非常狼狽。魏應州坦言：「是做錯了，是自己 少年得志。」最終，魏應州要將手上六成七股權的一半，賣給日本三洋食品，才能渡過難關。風雨過後，○○年康師傅終轉虧為盈，今年首三季盈利更大升八成四， 股價倍升，魏氏兄弟身家漲到二十一億元。魏應州雖對記者表示：「我這個人很不重視錢。」不過，穿Burberry大衣，戴Cartier錶的他，獎勵自己 的方法是買名車。他說：「我初中時見那些老闆坐平治，好羨慕，便立志要有一部；到三十二歲，我就有了。然後我又立志五十歲要有部勞斯萊斯，不為炫燿什麼， 只想待自己好一點。到六十歲，要有部保時捷，讓自己不要老去、永遠年青。」

反攻台灣前途未卜但坐上保時捷前，魏應州還要面對一連串挑戰。 「生產即食麵無需特別生產器材，有資金便行，加上進口關稅於中國加入世貿後會撤銷五成半，消費者對即食麵等產品的忠誠度並不高，要繼續領導市場不易。」一 分析員說。另一方面，康師傅和宿敵統一的戰火又燒得熊熊。在大陸，兩間公司鬥設廠鬥到去烏魯木齊；統一的即食麵於頂新旗下的樂購超市內絕跡；在台灣，康師傅的麵也進不了統一旗下的7-Eleven大門；雙方的價格戰已經展開；在眾敵環伺的境況下，魏應州能否再次過關，實在難料。

魏應州小檔案年齡：四十九歲籍貫：台灣彰化縣永靖人學歷：初中畢業家庭狀況：已婚，育有三子身家：家族持康師傅18.2%及味全27.63%，市值共21億元

離奇發達民企富豪入榜去年富豪榜有不少民企富豪，但一年下來，民企股醜聞一浪接一浪，不少已跌出榜。但一雞死，一雞鳴，今年仍有新晉民企富豪誕生，如生產充電電池的王傳福，及大眾食品的明金星。

比 亞迪王傳福土法煉鋼上週獲得紫荊花盃傑出企業家獎的王傳福，創業發達史，相當神奇。他於北京有色金屬總院碩士畢業後，先在研究院工作，九三年被委任為電池 廠總經理，九四年卻突然辭職，找來篤信風水，忽然發達的表哥呂向陽，投資三百萬人民幣創立比亞迪。短短七年，山寨廠發展至一萬六千人公司， 竟然全靠利用大量人手代替精密的機器生產。有分析員說：「若果這麼簡單就可生產電池，日本人就不用投資這麼多錢啦！」最厲害之處，是土法煉鋼竟然戰勝自動 化機器生產，比亞迪的經營利潤達三成二，市場佔有率第一的三洋瞠乎其後，經營利潤僅有一成二。而比亞迪的原材料供應商亞蘭德，老闆正是呂向陽的弟弟。王傳 福承認有生意往來，但不肯詳述。生意一家親之下，兩老表齊齊富貴，王傳福身家廿二億，呂向陽亦高達十五億。

明金星上市十 個月沽股票同是今年來港掛牌的大眾食品，主席明金星非常神秘，從不派名片。他原在北京做醫生，九三年移居香港，自稱從歐洲入口二手醫療儀器，經香港運返中 國賣，一年便賺上四百萬。九四年，他返鄉下山東，遇見國有凍肉廠廠長周連奎，素未謀面竟一拍即合，明金星把賺到的四百萬，投資周連奎的火腿腸廠，原先年年 蝕錢的公司，即扭虧為盈。最神奇是大眾單是屠宰加工，毛利率竟然有兩成半。相反規模差不多，在深圳上市的雙匯，一條龍由養豬做起，毛利率亦只有一成半。執行董事周 連奎向記者表示，其一百間專門店，每間每日平均生意約二萬元人民幣。但記者走訪近十間專門店，發現每間只有七至八千元人民幣生意，不單門堪羅雀，部分分店 為省電索性不開燈營業。「生意不太好，有時會剩下好多肉賣不出。」一名分店經理說。無論如何，大眾食品順利在港星兩地掛牌。認識明金星的財經界人士表示： 「明總急着要在新加坡上市，就算當時氣氛唔好，市盈率偏低（只有五倍）都照去。」而上市才十個月，明金星已配售舊股，落袋一億七千萬元。

思捷環球（ESPRIT）上週三 公布中期業績，純利高達十六億五千萬，勁升七成六，翌日ESPRIT股價在一日內急升十元，高見五十六元半，市值單日暴漲一百億元，達六百七十億元，較九 倉的市值還要高，ESPRIT風頭一時無兩。一直支持ESPRIT業績屢創神話的，是德國的服裝批發業務。本刊前往德國法蘭克福及漢堡兩地直擊，發現 ESPRIT在當地的批發業務，採用的並非什麼高超銷售模式，只是放在百貨公司內出售，但這個批發銷售模式就成為ESPRIT連年業績有雙位數增長的動力，為公司屢創神話。本地零售商I.T最懂得趁勢，揀正ESPRIT業績公布時招股，結果反應超乎想像，公開發售部分超額一千倍，凍結資金近六百億元，本週五掛牌。同樣娶明星為老婆的I.T主席沈嘉偉，由公屋⺕仔，進身為市值廿億元上市公司主席，上位之路與ESPRIT主席邢李㷧相似，然而I.T與ESPRIT兩公司經營手法實有天淵之別。上週三，ESPRIT的中期業績，令不少分析員拍案叫絕，美林還把目標價提高至每股六十九元。吳玉欽證券行分析員李啟宇說：「業績真係有啲驚訝，因為ESPRIT在德國批發成功的古仔，今日已不再新鮮，但公司又做到條數喎。」過去兩年，ESPRIT一直稱德國批發業務是公司成 功支柱，一如以往中期營業額中有一半來自德國。法蘭克福是德國的金融中心，位於法蘭克福金融區旁的Zeil大街，是當地的購物聖地。由於德國商店在星期日 關門，所以遊客及本地人都喜歡在星期六到Zeil大街購物。ESPRIT在法蘭克福共有十一個批發銷售點，其中四個便在Zeil大街。其中一個批發點 Appelrath & Cupper百貨公司視察，ESPRIT在地庫樓層， 與其他品牌女裝，包括MEXX、Street One、Tommy Hilfiger、FCUK及Calvin Klein等放在同一個位置出售，各品牌衣服就放在不同櫃位。一個大大的ESPRIT招牌掛在死角位，再走近細看，其實只有四個長衣架是屬於 ESPRIT，衣服合共不足一百件。

德國資料人口：8,250萬國民生產總值（年增長率）：04年：20,161億歐元 （A1.55%）03年：19,852億歐元（B0.01%）失業率（05年1月份）：12.1%04年零售銷售總額增幅（不包括油站及汽車銷售 額）：-1.6%成衣零售市場銷售總額（較上年升/跌）：04年：248億歐元（B1.7%）03年：252億歐元（B5.3%）*據德國聯邦統計處的報 告顯示，自九五年開始，德國成衣零售市場銷售額便一直下跌。資料來源：德國聯邦統計局

批發予百貨公司這裡的售貨員隸屬百貨公司， 負責管理全層的品牌，ESPRIT角落並沒有售貨員睇場，有一名中年婦女試著ESPRIT衣服，想找售貨員亦無人理。記者佯裝顧客，向售貨員表示，想買最 受歡迎的品牌，該名售員毫不猶豫地答Tommy Hilfiger及Calvin Klein，指出兩隻品牌銷量最高。至於ESPRIT是否受歡迎，她答：「Not really. I still recommend you Tommy or CK.（不是，我還是推薦你買Tommy或Calvin Klein。）」在Appelrath & Cupper對面的P&C百貨，情況亦差不多。ESPRIT專櫃設在P&C入口的左邊，理應是旺位。不過德國百貨公司與 香港的不同，P&C百貨一層面積約三萬呎，顧客進門的視線通常在前方，難以察覺在左邊的ESPRIT。即使留意到，ESPRIT專櫃不足一百呎， 而掛出來售賣的衣服只有七、八十件，並不顯眼。記者在下午四時左右觀察，P&C百貨人流不少，但ESPRIT及其旁邊的Puma服飾比較冷清。

對手只攻零售ESPRIT的業務分為零售、批發及批授專營權三類。零售是指ESPRIT直接經營的店鋪，佔營業額四成二，批發則是泛指在百貨公司設置的專櫃，佔營業額五成七。ESPRIT管理層一直解釋德國市場成功的原因，與其批發模式有關。ESPRIT的批發模式分為獨立專營店、百貨公司專櫃及名牌商店專營櫃。獨立專營店與特許經營相似，由第三者經營ESPRIT的零售店鋪，外人看不出與ESPRIT直接營運的零售店與專營店的分別。不過ESPRIT不會收特許經營費，只會統一店鋪的裝修及貨品擺位等。至於百貨公司專櫃就是由百貨公司自 行向ESPRIT攞貨，而ESPRIT有權控制貨品的擺放方式，商店專營櫃就是在一些出售不同品牌的商鋪，即類似香港的Joyce。在德國漢堡的 Gehrhof，有一間三層高的ESPRIT零售店，對面就有間時裝零售店H&M打對台，H&M在瑞典有五十八年歷史，近年積極開拓德國 市場，佔德國整個成衣零售市場的百分之三，在德國數一數二，所賣時裝亦以年青人為主，款式較ESPRIT多但檔次稍低。但這間歷史悠久的歐洲時裝店巨人， 並無沾手做批發只做零售，在德國共有二百六十九間分店，去年在德國的營業額達二百億港元，相反佔德國成衣零售市場百分之二的ESPRIT卻以批發為主，在 德國只有九十七間零售店。ESPRIT在德國的百貨公司專櫃，主要開設在當地兩大百貨店Kaufhof及Karstadt。ESPRIT的客仔Karstadt，在德國百貨的市場佔有率達五成，經營一百八十間百貨公司。ESPRIT在德國如魚得水，但反觀Karstadt則每下愈況，Karstadt○三年百貨公司收入下跌百分之五，至七百億元，其中服裝銷售額亦跌百分之二至一百七十億元。Karstadt百貨業務在○二及○三年甚至蝕錢，除稅前虧損分別是十三及十五億。○四年首九個月止，更蝕二十六億。百貨公司盈利連年虧損，但ESPRIT在德國收入卻年年有雙位數字增長。ESPRIT的批發模式是公司一次過賣斷貨品予中間人。換言之，即使貨品賣不出，都要由中間人承受風險，不能退貨給ESPRIT。理工大學紡織及製衣學院副教授區偉文說：「這個批發模式比較少百貨公司採納，因為承擔存貨風險，又要面對零售鋪減價。」ESPRIT的百貨公司專櫃毋須拆賬，又不用承擔存貨風險、員工成本，統統由百貨公司啃下去。百貨公司願意以這個模式經營，ESPRIT發言人解釋：「因為有錢賺！他們入貨時一定計過數，才會向我們買貨。」

ESPRIT與國際行家大比併

思 捷會計制度創佳績思捷每次公布業績，都會設定目標，待下次公布業績時，便會一一達到。例如○四年中期業績，管理層表示零售業務增長理想，所以投入十億元開 拓全球零售店。不過細心觀察，零售業績急升，可能只是會計上的財政調動。○四年度一開始，思捷忽然主動採用國際財務會計準則，結果將四大業務：批發、零 售、採購及批授經營業務，刪除採購一項。○四年年報顯示新會計準則下的○三年業績，屬採購的分類業績$5.67億，則分別轉入批發及零售。換言之，在新會 計準則下，思捷○三年零售分類業績，由$206萬升至$1.1億，批發的分類業績則由$9.64億升至$14.23億，分別暴漲52倍及48%，達到管理 層的預期。

中間人毛利高沒有製衣廠的ESPRIT向廠家買完貨，再轉售百貨公司，純粹做中間人，卻可以圖得巨利，認真神乎奇技。但ESPRIT發言人拒絕透露批發毛利率數據，只承認批發毛利率較零售低，而公司總毛利率達五成五，較另一專門做成衣批發的上市公司聯泰，毛利率只有兩成，ESPRIT又多出許多。ESPRIT神話在○二年醞釀，公司趁 「九一一」打殘美國零售市場，以一億五千萬美元低價，收購三成七ESPRIT International股權，成為唯一股東，全面控制美國業務。ESPRIT在這個時候，一方面以業務全球化作為賣點，另一方面又將每手買賣股數由二 千股拆細為五百股，刺激ESPRIT的交投量。結果，ESPRIT在○二年十一月被納入恒指成份股，是藍籌中的唯一零售股。貴為藍籌，大股東理應惜貨如 金。不過邢李㷧卻一反傳統，密密減持，由ESPRIT進身藍籌股至今，他一共減持六次，套現了七十三億，持股量由四成二降至兩成二。

大股東 減持股價狂升不過ESPRIT卻有能耐，化解市場對邢李㷧賣股的憂慮，令股價繼續Ч升。一名華資基金經理說：「Michael（邢之洋名）配完 股，ESPRIT就會叫我們不用擔心，盈利有雙位數字增長，次次他們都做到，不到你不信。」傳媒每次見到邢李㷧，都會追問他賣股原因，他會幽默地答：「好 似我都賣平咗，而家股價高過我的賣出價。」但每次公布業績不久，邢李㷧便會趁股價炒高而套現。對於ESPRIT股價愈配愈升，不是每個分析員都信服。一名 曾將ESPRIT投資評級列入「沽售」分析員，最終都將評級升為「買入」。「好多分析員對ESPRIT盤數難以置信，但又如何？我話sell，點知股價掉 頭升，被客『媽』到暈，所以只好call buy。」事實上，不少分析員及基金經理，私底下對ESPRIT業績議論紛紛。「因為實在太完美：年年雙位數字增長、又派高息、又零負債，淨現金有廿億。 最重要的是，一間上市超過十年的公司，在無重大收購合併下，居然可以維持高增長。」一名基金經理說。

ESPRIT業績能夠蒸蒸日上，公司副 主席潘祖明可說是重要人物，潘祖明心直口快，態度囂張。遇到記者問着不喜歡的問題，他會直截了當說：「這個問題讀者無興趣，問過另一個。」當分析及基金經 埋質疑歐羅波動的影響，他便會不耐煩地答：「你問了這個問題很多年，次次我都答無影響。」又或者有人關心ESPRIT業績能否維持雙位數字增長，他便會 答：「我年年都跟分析員說雙位增長，他們不信不信，最終都要信！我都講到厭。」加入ESPRIT前，潘祖明曾在上市的富豪系做執行董事，「他是一個叻仔。」富豪系大股東羅旭瑞這樣評價這位舊下屬。潘祖明去年由財務總升為副主席，坐上ESPRIT第二把交椅。公司以購股權作為管理層的獎費，潘祖明及董事Heinz Kroger加入ESPRIT至今，分別套現了一億二百萬及九千二百萬元。

I.T沈嘉偉食住上潘祖明九九年加入ESPRIT時，接任離職的陳威武，陳氏現為I.T的執行董事。挾着思捷環球半年業績超乎市場預料理想，順勢招股上市的I.T，公開發售部分超額認購過一千倍，凍結市場資金達六百億元。這隻集資六億元的港產零售股，不但九成八業務來自香港本土，欠缺國際市場基礎，而且前景又非如想像般秀麗，竟然創下近十二年來新上市公司第 三大超額認購紀錄。上週五截至招股當日，很多市民都急急腳去銀行遞表，約廿多歲的散戶黃小姐認購了六千股作中線投資，她睇好I.T可步ESPRIT後塵： 「I.T應該可以做ESPRIT第二啦，就算唔係第二都第三啦！」而用了廿萬認購十萬股I.T股份的投資者張先生說，近期市道好轉，加上迪士尼又即將開 幕，會帶旺旅遊及零售業，即使招股期間不在香港亦不忘叫朋友代為入飛。「我老婆鍾意買佢啲衫嘛，同埋又有邱淑貞、張曼玉撐場，梗係入啦。」

靠 明星老婆上位I.T能吸引散戶入市，除零售股看俏帶動外，也因為這個品牌廣為香港人認識。I.T主席兼創辦人沈嘉偉，是影星邱淑貞丈夫。華富邨出身的他， 與胞弟沈健偉早於八八年已開設首間GREEN PEACE，在銅鑼灣伊利莎伯大廈靠賣Dr Martens及Levi's501起家。其後進駐銅鑼灣的信和開旗艦店，引入的時裝牌子愈來愈多，GREEN PEACE為人所注意。其時環保團體綠色和平控告店名侵犯權利，向沈嘉偉等人展開訴訟，沈遂於九七年將公司名 改為I.T（Income Team之意）。其後又開設自創品牌b+ab和http://www.izzue.com，○○年分拆Double Park成獨立店鋪，此後分店便愈開愈多。不過沈嘉偉廣為人識，就全因娶了曾參選港姐的邱淑貞，二人九九年在日本舉行百萬婚禮，宴請娛樂圈中人包括梁家 輝、張曼玉和吳君如。沈嘉偉還特別邀得Tsumori Chisato的設計師為邱淑貞設計婚紗。婚後邱淑貞息影，除了相夫教子外，又幫老公試衫入貨做買手，她入的衫往往來港即大受歡迎，去貨很快，非常幫得老 公手。沈嘉偉亦廣與明星結緣，同是愛玩車的郭富城與中學同學張智霖與他便老友鬼鬼，經常一起「篤波」。邱淑貞的老友，康城影后張曼玉可算是沈嘉偉另一位舉 足輕重的朋友。張曼玉約於九四年認識沈嘉偉，○○年自薦幫他設計izzue的女裝，及至○二年宣布不收分文出任izzue的形象創作總監。張曼玉亦時時親 身穿着自己設計的時裝，出席公開場合替I.T宣傳。明星好友及老婆力撐之下，I.T業務迅速發展。難怪沈嘉偉對老婆及好友張曼玉十分慷慨，分別贈送百分之 八點四I.T股份予太太邱淑貞，及五百萬股行使價一角的購股權予張曼玉。

狂開分店捱貴租I.T的自創品牌b+ab和izzue，年輕男女及 OL甚為受落，而代理的國際品牌如Tsumori Chisato、A.P.C、Helmut Lang等也受不少明星如Twins等歡迎，過去一年分店開到成行成市，如銅鑼灣百德新街，就被稱為I.T街。為「谷」上市，I.T 在這兩年狂開分店，分店數目（包括店中店、獨立店及專櫃）由○二年的六十三間，極速擴張至○四年八月的一百二十九間，足足開多一倍。單在去年二月至八月半 年間，就多開了四十五間，遠至新界屯門和大埔亦有！因此○五年度上半年的營業額即時被「谷大」兩成，但以純利計算，平均每店每月只賺約六萬八千元。不過分 店愈多，所承受的租金壓力就愈大。I.T所選的鋪址大多位於銅鑼灣、尖沙咀等傳統零售旺區，最近被炒得火熱的鋪市，租金亦上調。翻查招股書所得，位於銅鑼 灣加寧街入口的一個一萬八千呎鋪址，去年每月租金為十六萬，但由今年七月起至○八年，租金即Ч升至四十一萬，升幅達一點五三倍！租金成本約佔I.T營業額 兩成，但I.T旗下旺區店鋪租約大都於○六年到期，有物業代理估計，銅鑼灣及尖沙咀區加租幅度將由兩成至五成不等，租金升幅已完全抵銷甚至超過營業額的增 長，壓力實在非同小可！I.T存貨量亦有上升趨勢，截至去年八月止半年，存貨周轉天數為九十五點二日，較○三年同期大幅增加十五點一日，去年全年度的存貨 天數亦達到六十六點七日。較佐丹奴存貨天數廿四天多，「本來貨款多的公司存貨日應較貨款少的還細，如I.T這類貨款極多的公司便是。但看得見I.T的存貨日數有上升趨勢，這是投資者必須注意的。」一名零售股分析員道。

I.T 招股資料發售股數：3.045億股發售價：$1.75-$1.95元超額認購：公開發售部分逾1,000倍（佔發售股數10%），國際配售部分約20倍 （佔發售股數90%）集資：約$6億元大股東：沈健偉及沈嘉偉共持67.2%：（包括邱淑貞持有的8.4%）分店：129間

借錢洹億元落袋I.T上市，最大贏家是沈嘉偉。I.T在上市前已靜靜洹予沈氏一家，洹額達一億九千萬，相等於去年純利的零點八倍。按公司以往洹紀錄，每年亦只派二千萬而已。一般公司在上市前大派股息亦無可厚非，但最離譜是公司要向銀行借錢洹。招股書顯示，公司向滙豐借入一筆年息為銀行同業拆息加一點五釐的一億元貸款，其中六千八百萬就用作洹予沈氏一家，這無形中加重了公司的負債及利息開支。另外沈氏向公司借入的一億二千二百萬貸款，則從洹中抵銷。在上市記者會上遭到質問時，沈嘉偉垂低頭說：「過去由於是私人公司，程序上可能做得不太理想，日後會按上市條例辦事。」招股書中指出，公司向沈氏提供之墊款，是用作購買物業及其他私人用途。翻查田土廳紀錄，沈嘉偉非常喜歡買樓，尤其鍾情半山的地利根德閣，一家人亦聚居於此。他與邱淑貞的手持物業總市值近二億四千萬元，但全都有做按揭，部分去年還需要銀行作為二按，可見公司去年狂開分店需要資金周轉。零售股上市令 股民如此瘋狂屬近年少見，有證券行即時將目標價訂至二元一角，短線離場估計散戶每手都賺不到三百元，但長線發展會否成ESPRIT翻版亦屬疑問。因為 ESPRIT業務遍及歐美，而I.T發展至今，九成八營業額都是靠香港市場，雖然想開拓大陸市場，但內地人對I.T及其代理的品牌並不熟悉，上海新天地旗 艦店門可羅雀，加上在大城市旺區租鋪極其困難，要打入國內市場也非易事。I.T前景如何，仍未可知，但沈嘉偉一家在今次上市配售近五千五百萬股舊股套現一億一，連同洹一億九，共套得三億元，比分得股份的散戶和味得多！

沈嘉偉盡按手頭物業#邱淑貞以個人名義購入

結婚十八年的林青霞和邢李『火 原』，近幾年不時傳出婚姻亮紅燈，幾經澄清仍未能釋疑；數月前，婚變傳聞再起，有內地女作家爆林青霞前年與丈夫離婚，並分得十一億財產。本週一，林青霞帶 同兩名女兒往韓國度假，面對婚變傳言，記者四度追問，她依然三緘其口，直到第五次，林青霞才開口否認說：「唔係！」至於邢李『火原』，回應傳言時更黑面爆 火，即時指示保鏢攔截，阻記者繼續影相。微博爆離婚

月前，有內地女作家王亭亭在個人微博內爆料，指林青霞因為未能為邢家生個慈姑椗繼後香燈，結果老公在上海包養小三，王亭亭更言之鑿鑿，聲稱消息來自林家在美國的鄰居云云。

該傳聞指，自林青霞婚後未有為邢家添丁，身為億萬富豪的邢李『火原』對延續香火的傳統思想根深蒂固，夫妻感情因而受影響，文中更指邢李『火原』在上海，與 育有一子的女子有來往。婚變傳聞自○六年開始，從未間絕，邢李『火原』更一度出動名下公司公關出面澄清，可惜傳聞愈演愈烈。

傳復出拍戲

最近，再傳出另一版本的婚變傳聞，指林青霞離婚後，分得丈夫十一億財產及飛鵝山大宅，又指兩人早於四、五年前已經分房瞓。「青霞因為同老公嘅感情唔好，搞 到有抑鬱，今年初仲有去中環睇醫生，仲由兩個禮拜一次，變到一星期兩次。」消息人士聲稱。除屢傳婚變外，亦不時傳出林青霞會復出幕前。早前有傳她接拍大陸 導演張藝謀新片《龍吻》，據了解林青霞一直游說復出的，還有老拍檔徐克，當年他一手為對方打造的《東方不敗》，令她的事業再創高峰。「徐克同施南生都係青 霞嘅老友，近半年大家經常約出嚟食飯或者喺文華東方飲下午茶，大家想佢出番嚟拍戲，都係等佢可以有番啲寄託。」上月中，林青霞原本計劃好，約埋好友陶敏明 等到上海散心，後來突然取消行程，留在香港陪伴兩女愛林和言愛。

保鏢趕記者

上週六（八月四日），本刊記者向邢李『火原』求證，他最初面露微笑保持友善，直至記者問及婚變傳聞，便立即爆火，並指示保鏢驅趕記者。

壹：聽聞青霞復出拍戲？

邢（面露微笑）：唔清楚，唔知道！

壹：最近又傳你同青霞離咗婚喎！

邢（不出一秒即黑面）：唔好再影相！

壹：唔係嘅話，可以講幾句澄清嗎？

邢（攤開雙手）：冇嘢好講！

此時邢李『火原』身邊的保鏢已走上前，攔阻記者鏡頭，邢李『火原』亦指向記者說：「你哋唔好再影！」

韓國放暑假

本週一（六日）林青霞與兩名女兒、施南生出發往韓國首爾，中午十二時四十五分，一行人乘坐兩部七人車，離開大宅出發往機場。抵達機場後，林青霞由助手代為 check in，直到臨近最後入閘時間，始見她施施然單拖現身機場，滿面笑容的她，似乎未受婚變傳聞影響。壹：青霞，聽聞你打算復出？林：唔係！唔會！壹：有傳聞指 你同邢生離咗婚？微笑不答，記者三度提問，林青霞依然保持微笑。壹：青霞，不如講幾句澄清吓喇？林（語氣拉長）：唔係……，唔好亂寫，隔完一陣又傳一次。 隨後林青霞急步入閘，未有進一步回應。

美人情路

有大美人之稱的林青霞，17歲拍《窗外》一舉成名，是八十年代文藝片女王，片中拍檔不是秦祥林便是秦漢，她亦先後跟兩男譜戀曲，卻未能開花結果。

避到美國與台灣當紅小生秦漢經常合作，兩人日久生情，可惜當時男方早已結婚生子，而且未能承諾離婚；備受外界指責兼受情傷的林青霞，最後離開台灣逃情往美國。

四角混戀一直有心追求的秦祥林，赴美陪伴林青霞，終感動大美人，二人宣布訂婚。消息傳出後，有指秦漢大受打擊，經常借酒消愁，不久便與太太離婚。林青霞和秦祥林訂婚四年後分手，回復自由身的林青霞翻撻秦漢，但兩人最終也未有結婚。

情歸邢家94年，林青霞在上海拍戲病倒，秦漢未有現身，反而是邢李『火原』體貼照顧，令她大受感動；同年6月二人結婚，青霞淡出娛圈並為丈夫產下兩女，邢李『火原』為兩女兒命名愛林和言愛，以示對林青霞之心。

百億神話

有份創立思捷環球時裝王國的邢李『火原』，當年成功將品牌推廣至全世界，早於03年已進身福布斯全球五百大富豪榜，身家18億美元，位列310名。在他統 領下的思捷環球亦進身藍籌股，股價更飆升至百元，成為傳奇紅底股。08年，邢李『火原』辭任公司職務，並陸續減持股份，直到10年，套現近214億元，完 全退出思捷環球，而品牌股價亦從此風光不再。