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有兩種人炒股註定要失敗

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http://blog.sina.com.cn/s/blog_483f3678010089ot.html



我以前寫文章談到過“指上財富”，講到那些身家千億、幾千億的富豪是如何通過公司上市、並購、集資、分拆等“財技”，加上一盤迅速壯大的業務而賺到他們的巨額財富的。

一般普通市民，不像這些億萬富豪，沒有那創業的第一桶金，也可能不像那些億萬富豪有膽識懂經營，但假如我們在富豪們的公司上市時買入他公司的股票，回報也 可以很驚人。試想一下，如果在上世紀70年代買入“長江實業”，在1996年時轉投資於“中國石油”，我們的投資回報率將有多少倍？也許有人會說投資股市 風險很高，只有20%的人能獲利，而80%的人會失意離場，何必冒險？

是的，全世界的統計數字差不多是一樣的，但根據我的觀察，在這個20/80數字的背後另有玄機。

在投資股市的散戶中，有兩種人註定要失敗的。一種人是自己不讀書、不研究，不求甚解，到處打聽消息，用一種碰碰運氣的心態來買股票。他們在不該入市的時候 入市，他們輕信流言，買入不該買入的股票，賣出不該賣的股票，他們不斷犯錯而不從錯誤中吸取教訓，直到輸得慘了，才黯然離場。這一類人，投資金額不一定很 大，但他們輸錢時聲音很大，到處告訴朋友他們輸了錢，令他們不懂投資的朋友更視股市為畏途。

另有一類人，卻是跟上述那一類人截然相反的。他們有文化、肯研究、非常自信，明明知道“期指”、“期匯”這一類投資是高風險的，但為貪念推動，自信自己比 別人聰明，自信自己比別人好運，投入了這一類活動中。但由於遊戲規則的不公平(有利於莊家不利於散戶)，由於獲得資訊的不公平(大戶比較快得到準確的資 訊)，他們永遠是輸多贏少。即使輸到離場，但為了面子，這一批人輸了離開了，另一批“新人”又入場了。

以上提及的兩批人，在投資市場中註定是要輸的。

如果不算這兩批人，那20%跟80%的數字就要改寫了。我相信有文化、肯學習、能總結失敗的教訓、知進退的投資者，在股市中最終獲利的機會率是很高的。

一個普通的打工仔，在他的一生中一定要享受到“資本增值”帶來的財富，具體一點說就是樓宇增值或股票投資帶來的財富，才能在年紀漸長時有富足安樂的生活。

記得有個星期天，我坐的士去一個比較遠的地方，在路上跟司機攀談起來。我問他生意好不好？收入多少？他回答說生意不旺，但他必須每天賺夠350元才收工， 開支是固定的，一塊錢也不能少，如果掙不夠就加班，做到天亮也得做。那位司機大約50歲了，我不禁十分同情他。對他來說，已經沒法積累資本，每月的收入僅 僅夠開支，他也沒有時間和精力找其他的發展機會，駕駛的士已經耗盡了他所有的時間和精力。等他年紀老了，如果子女能幹、孝順，他也許還能有安逸生活，但要 依靠子女了。如果子女也收入不高，或者不夠孝順，他只有依靠救濟了。的士司機還不是社會中最底層的人，社會上還有許多更不幸的人，如果不在年輕時懂得節 儉，學會投資，年老以後的生活真是令人擔心。

結論是年輕時要節儉，在今天的享受和長遠的利益中尋找一個平衡點，在儲存了一筆錢以後就要善用這筆錢來投資，一生中才能享受到錢為你賺錢的好處，年紀漸長時生活才能舒適安樂。

2007-12-20 16:28 中國經濟網

李东生与魏雪：引人侧目的“命中注定” 东方愚

http://ibengua.blogbus.com/logs/63478024.html


文/东方愚   《周末画报》“商海贤内助”专栏

所谓鱼和熊掌不可兼得，又所谓情场得意、商场失意，这两句话在TCL集团掌门人李东生身上，可谓得到了淋漓尽致的体现。

李东生和原配妻子洪燕芬离婚，然后迎接下一任才貌兼备的娇妻——普乐普（中国）公关公司董事总经理魏雪的2005年，TCL上一年跨国并购的后遗症 开始并发，2006年则全面爆发，一年后A股股票戴上了ST的帽子，李东生甚至被《福布斯》评为“中国A股上市公司最差老板”之一。一直到2010年，李 东生才缓过气来。

TCL集团于2010年3月发布的财报显示，2009年实现销售收入约430亿元，同比增长15%，净利润约2.1亿元，同比增长213%。这是从 自2004年以来，TCL销售收入首次出现的正增长。

与创维集团创始人黄宏生等老同学的低调不同的是，李东生向来比较高调。和魏雪结合的婚宴，他还请了不少媒体界的老友。而魏雪更是对媒体称她和李东生 的结合是“命中注定的”，一下子让人家前妻的地位尽失。这是怎样的一对夫妻呢？

1.2亿元市值补偿前妻

2007年8月，李东生成为了“财经娱乐明星”，这源于TCL集团发布的中报显示，其前十大股东中，有一名新进股东，名叫洪燕芬，持股量约2400 万股。而洪燕芬是李东生的原配夫人。

巧合的是，中报显示，李东生减持了约2440万股。按此间TCL的股价计，这部分股权的市值约1.2亿元人民币。财报称减持原因为“非交易过户”。

 “非交易过户”的意思是，因继承、赠与、财产分割或法院判决等原因而发生的股票、基金等证券的股权或债权变更。

显然，李东生与继承搭不上边，赠与也谈不上，因为他不可能突然间变得那么大方。只有一种原因，就是财产分割，说白了就是离婚分财产，联系洪燕芬成为 前十大股东中的新进者，李东生此举显然是在经济上补偿前妻。

有好事者会说，李东生减持股票的数量，比洪燕芬增持量要多几十万股啊。傻瓜，非交易过户是会收印花税的嘛；当然，如果扣除印花税后还有“盈余”，李 东生是不是会拿来请前妻吃“最后的晚餐”，就不得而知了。

就在大家热炒李东生巨资补偿前妻的前几个月，深圳证券交易所，和《福布斯》杂志（中文版），分别和李东生开了一个不大不小的玩笑。

先是2007年5月，TCL因连续两年巨亏（2005年和2006年分别亏损3.2亿元和19.3亿元），其在深交所挂牌的股票“TCL集团”被 ST处理，正式被给予退市风险警示。

7月，在《福布斯》（中文版）第3届“中国上市公司（主要指民营上市公司）最差老板”名单中，李东生赫然在列，名居第6名。前5名分别为海王生物的 张思民，上海宽频科技的曹水和，梅雁水电的杨钦欢，万家乐的李智，厦华电子的郭则理，相比之下，李东生的“名气”最大了。

更具讽刺意味的是，在《福布斯》的另一份“最贵老板”榜单中，李东生以155万元的年薪，位居第4。

李东生在这一年的7月，过了一个尴尬的50岁生日。所谓“五十而知天命”，他不信命——实际上不到一年后，TCL就扭亏为盈，股票也摘帽了，奈何现 实残酷，你不得不向眼前的现实和嘲讽低头。

李东生上一次成为业界关注的“纯娱乐明星”则是2006年的5月5日，李东生与现任妻子魏雪在北京的中国大饭店举行婚礼。有人称之为“中国企业界最 具影响力的婚礼”。

魏雪是北京人，曾留学日本和美国。她和李东生的人生曲线于2003年交叉——TCL是其任董事总经理的普乐普（中国）公关公司的客户。有趣的是，李 东生和魏雪的事业转折时点颇为相似近：前者于1996年底出任TCL集团公司董事长兼总裁，后者于1997年出任刚创建的中国第一家中日合资公关公司普乐 普董事总经理。

娇狂的“命中注定”

魏雪与李东生相识于2003年8月15日。这一天，于北京长安俱乐部九层的一家意大利餐厅，欧美同学会商会要举行月度午餐会，午餐会的主持人是魏雪，演讲嘉宾正是李东生。

欧美同学会是于1913年由当时著名的留学生詹天佑、顾维钧等人创建的以“修学、游艺、敦谊、励行”为宗旨的组织，延续到今天快100年的历史了， 在中国的国际和国内政治与经济事务中发挥了不小的作用。而“欧美同学会商会”的建立则是2002年10月的事，成员皆为海归的商界精英，名誉会长由中国工 商界的重量级人物经叔平和黄孟复共同担任。魏雪则是商会的副秘书长。

颇有民族情结的李东生在演讲中大谈TCL建造“世界级中国民族品牌”之梦，坐在不远处的魏雪频频点头。不久后，TCL成为了普乐普的客户，一年后在 一个海外项目的合作中，魏雪与率兵亲征的李东生有了深入交流和碰撞的机会，结果碰出了一段恋情，最后于2005年底登记结婚。

不得不提的是，魏雪与李东生在欧美同学会商会午餐会认识的2003年前后，他正站在人生的巅峰——2003年TCL集团营业接受400亿 元，2004年1月整体上市，雄心万丈的李东生遂一举拿下阿尔卡特手机业务和汤姆逊彩电业务两个超级项目。这正是继2002年获得央视“经济年度人物” 后，2004年再获桂冠的原因。

而魏雪与李东生结合的2006年前后，不夸张地说，TCL可以用“溃不成军”形容——不断有高管流失，业绩节节败退，有很长一阵子他索性躲至一隅， 不再在公共场合露面。

英国金融历史学家尼尔·弗格森写过的一本书，《未曾发生的历史》，他大胆猜测，美国如果当年没有独立，现在会是什么样；没有戈尔巴乔夫的1989 年，苏联又会是什么样子。按照他的这种思维逻辑，如果把李东生浮沉两个时点反过来，即先是2003年大溃败，然后是2006年站上巅峰，魏雪便可能没有机 会认识这位枭雄，至少不会那么早。这便是人生的吊诡之处。

 “我单身的时候，常有记者或朋友问我择偶标准时，我说他一定要比我更有智慧，因为我不可能找一个智商比我低的人，另外他要有社会责任感，而李（东 生）总裁就符合这两个条件…我们俩的结合是命中注定的。”这是魏雪在她和李东生登记结婚不久的2006年1月份，接受《中国新时代》杂志记者采访时的一段 话。

“比我更有智慧”之辞，可以视之为一个女人的自信，这抑或与魏雪海归的经历和从事的行当——公关顾问有关。不过，“我们俩的结合是命中注定”，这一 颇具宿命色彩的语句，又将她打回了娇狂的原形：你这分明不是在说李东生和前妻洪燕芬的结合只是“一场游戏一场梦”嘛！

李氏纠结

李东生和大他一岁的同窗黄宏生性格上有一个共同的缺陷，那便是专断，又叫做 “个人英雄主义”，这或许是改革开放后中国最早一批民营企业家的通病吧。李黄二人均为此付出了沉痛的代价， 2000年发生在创维的中高层团队集体出走风波，对黄宏生刺激甚大，几年后他因证券欺诈罪入狱后，常反思及此。而李东生的“灾难”发生在2004年他在一 片质疑声中大举跨国并购。当然，收获一份婚姻也许能为处在事业低谷的李东生起到疗伤的作用吧。

巧合的是，他们二人都在2009年鲤鱼翻身，黄宏生出狱，创维股价一个月内翻番。TCL在这一年首次走出国际化泥潭，实现正增长。

李东生和魏雪从认识到拍拖用了一年，从拍拖到结婚用了1年，也算是速战速决了。2004年平安夜，李东生送了魏雪一枚戒指，2006年春节，即二人 婚后的第一个春节，他们在拉斯维加斯度过，对李东生来说，这算是百分之百的忙里偷闲了。

 “我们的生活节奏都很紧张，所以不可能像年轻人一样花大量时间去拍摄，有什么话就很直白地讲出来。”魏雪后来回忆称。

她这句话显然不足够直白，与其说是因为生活节奏紧张，不如说二人的年纪，已不可能再与时间去玩“躲猫猫”了。当然，李东生是个工作狂也是现实，“我 们俩从来没有周末的概念或是休假的概念”，魏雪说，“当我抱怨我们俩见面太少时，他就会说，你知道韩国的大企业集团是怎样成长起来的吗，你知道日本的经济 是如何强大起来的吗……”

李东生有次在朋友圈聚会时被问到他被魏雪身上的哪点品质打动时，他“直白”地说，“魏雪身上有许多传统的东西，尽管她是海归。”

这便是李东生，在公司治理上，他一方面想极力营造一个透明、互信的团队，一方面又花大力气研读、模仿曾国藩和毛泽东等帝王将相的“治人术”，结果事 倍功半，反折兵损将。在婚姻上，他一边想挣脱传统的桎梏——与前妻离婚便是最典型的例证，一边又担心吃不消反传统的刺激；一边希望自己的另一半天资聪慧， 一边又不想她太有主见或太出风头——“嫁鸡随鸡”是李东生（属鸡）常向魏雪半认真半调侃的一句话。据魏雪所讲，两人很多时候要频繁通过秘书核实日程，以便 能够在有限的条件下多在一起，但大都是李东生被迁就。

魏雪小时候的理想是做一位律师，在日本留学时学的的是企业管理，最后经一位老师推荐，赴美攻读公共关系，最后便踏入了这一行业，延续至今。她刚嫁入 李家时曾一时间吊足了公关界和家电业的胃口：她会离开普乐普、加盟TCL吗？最后的答案按兵不动。

其实这本不应成为一个疑问，一来，李东生从向惠州市政府交纳50万元押金以换取“国有资产增量奖励”到国有股从TCL集团彻底退出，TCL从惠州一 个电子制造公司起家到国际化，慢慢树立起来的是“去国有化”和“去家族化”的形象。如果魏雪加盟TCL并担任董事等重要职务，显然会被视之为一股“逆 流”。

李魏二人都喜欢打高尔夫，前者更曾掷出数千万元的巨资赞助过高尔夫赛事，但现在这类在外人眼中“另类”之事他们做的不多了，而是开始共同行使诸如慈 善等活动，这也许是李东生“重生”后的蜕变，也许是一种姿态的展示。譬如他们二人设立的“华萌基金”，奖励优秀的乡村教师及管理者，而魏雪自己还经营着一 个名叫亚洲女性发展协会的非营利性组织。难能可贵的是，身为北方人的魏雪，据说每个月都会回惠州看望公公婆婆，以尽孝道。

2010年3月TCL集团发布的财经显示， 2009年公司出现近6年来首次出现正增长。李东生终于可以长舒一口气了。不过此时的李东生要低调得多，很少在公共场合抛头露面。对于不关心家电业动态的 人们来说，2007年中的“财经娱乐新闻”，或许是对李东生最后一次定格。

对于财经界的“减持偿妻”现象，李东生不是第一个，也不是最后一个——2009年10月中旬，A股上市的北京银行副行长赵瑞安减持了20万股公司股 份。细心的人发现了其中的“不对劲”，因为北京银行三季度财报披露的预约时间是10月底，按照相关规定，定期财报发布前30天高管不得增持或减持公司股份 的。

到底怎么回事？北京银行另一位高管很快出来发话了，“确定地说，赵瑞安既没有减持，更没有违规减持，而是财产分割……”

质疑者顿时恍然大悟，原来又是离婚惹的祸！

几个注定投资长期成功的因素

http://blog.sina.com.cn/s/blog_4c5a73c90100j049.html

枯荣

 

    非想非非想，出自楞严经：“识性不动，以灭穷研，于无尽中，发实尽性。如存不存，若尽非尽，如是一类，名非想非非想处。”

 

    2005年初与有位网友聊到股票，她家里是经营煤矿的，自己有一个小煤矿，因为当时整顿和关闭小煤矿，所以索性结束了煤矿生意，一心想寻找其他投资机会。

 

    还记得当时跟她在qq上聊到中集集团，我认为这个公司在当年的漫长熊市中表现抢眼，走势非常独立，2003年-05年股价逆市大涨了5倍（瞧，人都是往后 视镜看的）。而且的确认为这个公司非常优秀，所以神侃了一通中集的“投资价值”云云。

 

    她并不是那种很懂股票的人，于是默不作声，回头自己去翻了不少中集的资料，然后也感到中集的确是个值得投资的公司。于是2005年初股价跌破年线后就开始 买入，后面陆陆续续又买了一些，她自己说大概买了接近300万左右的股票。

 

    不料，大盘跌破1000点后强劲反弹，后面慢慢的往上攀升，中集的股价却一股脑向下跌，而且大盘越涨，中集越跌。短短半年多，股价跌了40%左右，我估计 她的市值蒸发了30%多，也就是接近100万。我以为人家会很惊慌失措，痛苦不堪。哪知道聊天时，她根本没有提及股票，我问她知道中集现在跌到多少了吗？ 她只是说：没事，出口总会好起来的，中集我看不错，业绩总会好起来的。似乎言谈之间，根本没有意识到自己已经浮亏了100万。

 

    当时的中集被基金抛弃，认为2005年出口将不可避免下滑，中集的业绩高成长时期已经结束了。如果我没记错的话，2005年中集PE最低跌至5倍多一些。 我打破脑袋也想不出为什么就一年的业绩增速下滑，就将估值从几十倍降至5-6倍左右。但行内老手告诉我：周期性行业不能光看PE，低PE反而应该出售而不 是买入。

 

    于是我也把这些观点善意的转告她，她却丝毫未在意，反而宽慰我不要急。

 

    后面的故事都知道，中集业绩迅速回升了，机构又开始唱多了，并且股价在06-07年翻身涨了8倍多（尽管算是涨幅较小的了）。反正我知道这位对股票很不精 通的女士，最终这批中集股票是接近900万左右出售的。

 

这件事情让我明白了几个道理：

1、财不入急门

2、越有钱，越对钱的波动看淡，反而越能在投资上赚钱，这就是所谓的强者恒强。

3、大家都看好（例如03年-05年初的大牛股中集集团）的未必后面一定走好，都不看好的（05年初-05年底的大衰股中集集团），未必一衰到底。很多观 点短期看是正确的，长期看却是错误的。

4、即便是走势最差的股票，有时候也能有巨大的收获。

5、投资的最终结果，并不取决于你判断正确多少次，而在于你在每一次判断正确的投资中，投入了多少资金。

6、好的投资，并不在于你一开始有没有抓住正确的趋势，而是在于你能在正确的判断下坚持多久？

 

    所以，总的说来有几个注定投资长期成功的因素：

1、能否长期在较稳定的投资理念原则系统下，寻找到一些成功投资机会?

2、能否正确在这些成功投资机会到来时投入较大的资金（或持续投入)?

3、能否坚持自己的判断，保持耐心？

4、能否避开未来可能出现的一两次致命的陷阱（可能导致永久性的巨额亏损）？

 

    现下的股市局面是从来没有见过的，目前我所遇到的几乎全部业内人士，没有几人有兴趣提及金融股，也几乎没有人张口不提及新兴产业的。所有人都认为金融股估 值较低是“低估陷阱”，而新兴产业股高估，是成长性的体现，是合理的。

 

    这种局面一再出现，让我非常确定，金融股的未来是非常光明的，里面没有泡沫，没有投机，只有恐惧，只有厌恶。市场先生显然现在心情不佳，但我相信他不会永 远心情不佳，老戴维斯40年代买入保险股时，保险股普遍5倍以下的市盈率，美国人宁可买国债，也不敢买股票，更加厌恶老掉牙的保险股。90年代老戴维斯全 部出售这些保险股的时候，美国人是不敢不买股票，AIG的巨大成功和超级牛市，让保险股普遍在高PE交易。

 

    高调的新兴产业 VS 低调的金融股（非券商）

 

    2010年上半年，第一回合结束，新兴产业大获全胜！

期待：

2010年下半年

2011

2012

2013

2014

2015

....

 

师母已呆！

失败早已注定

http://www.infzm.com/content/63882

美團網王興內部講話：O2O注定是既牛逼又苦逼的事

http://www.iheima.com/archives/34986.html

王興認為，過去的三年，美團網的增長速度分別是10倍和3.8倍，今年只需要保持3.4倍的增長，即可實現188億的銷售目標。在此基礎上，美團網只需要連續兩年保持2.4倍的增長，即可在2015年實現千億銷售目標。

王興的演講分為三個部分，分別是感恩、目標、人才。以下內容，節選自王興演講的第二部分「目標」：

過去三年我們取得了很好的成績，但是我們不光要看過去，還更要向前看，要看很多將來的事情。所以，我準備了一個非常簡短的PPT，這個只有一頁的PPT，跟大家分享一下。

我們先簡單看一下這個事實，經過三年的努力，我們已經成為無可爭議的「團購老大」，我們的市場份額是第二名的兩倍左右。大家肯定非常關心，更想聽到一個詞，不僅是團購，更是O2O。O2O是一個非常新鮮的詞，它有非常多的解釋，字面解釋是Online To Offline，線上到線下，可以有很多不同的解讀，但是我認為O2O最重要的一個特徵是線上到線下。就是線上交易，線下消費。

大家想一下，傳統的電子商務，不管是C2C，還是B2C，它其實也是線上交易，線下收貨。那麼我們新的O2O，互聯網部分是類似的，一樣線上交易，但是我們做的不是商品的電子商務，我們做的重點是本地服務的電子商務，那麼，最重要的特徵就是線上交易、線下消費，O2O的兩部分中，很重要一部分除了消費就是交易，說到交易的話，最簡單表達它的這個值就是交易額。

我們是2010年3月4號上線，到當年底，總共的交易額是1.4億，到2011年的時候，我們增長了10倍左右。一方面是城市的擴張，另一方面是各個城市的深度挖掘，所以我們2011年實現了10倍的增長，交易額為14.6億。到2012年，我們的團隊進一步增強，而且在移動互聯網方面，我們的市場份額迅速上升，所以又實現了3.8倍的增長，2012年總體交易額是55.5億。但是我們在整個團購市場裡，份額還不超過30%，還是個很小的比例。

過去三年，我們的進展非常順利，在大家共同的努力下，取得了非常可觀的前景。但是，站在這個時間點，我們往前看，就會知道我們之前還是非常小的一件事情。我記得非常清楚，在2011年3月4號，也就是美團上線一週年的發布會上，也就是我們率先提出「過期包退」等消費者保障計劃的會議上，我跟大家交流，可能有些人記得，當時我認為這個事情有900億的規模。現在回頭看，兩年過去了，我們對行業的理解加深了一些，我們知道之前看來非常瘋狂的估計，現在看是非常非常保守的一個事情。

事情的進展比所有人的想像還要更快，55億聽起來是個很大的數字，但它其實只是很小的一筆。我們可以從很多角度來理解這個事情，全國有13億人，55億的意思是，攤到每個人身上只有4塊錢。大家一聽肯定樂起來，對本地服務來講，4塊錢根本不能干任何事情。而我們給消費者提供更多更好更便宜的吃喝玩樂，吃喝玩樂是每個人都需要的，而今天接近一半的人使用互聯網，我們有理由相信隨著時間的推移，隨著我們服務進一步深入，所有人都可以用互聯網、移動互聯網的方式去享受他們需要的吃喝玩樂的服務，所以這是個萬億的市場。

從另一個角度來講，我們前面做了55.5億，而大家知道去年雙十一淘寶天貓一天的促銷活動做了191億，淘寶天貓發展的非常好，他們的主力是做商品的電子商務，我們完全有理由相信服務的電子商務是一個規模完全不遜於商品電子商務的市場。這一點也可以從另外一個報告中看出來，如果大家關注宏觀形勢的話，就可以看出2012年全國GPD和各個產業的分佈，我相信2012年是第三產業產值小於第二產業產值的最後一年。第三產業就是服務業，跟第二產業工業的產值差距在飛速的縮小。從今年開始，統計報告肯定會是第三產業服務業總產值大於第二產業，而美團恰恰做的是第三產業，是服務業的電子商務。

說到這裡，我想說，剛才我們在感謝所有的事情之後，其實我們還要感謝這個時代給了我們這個機會，如果沒有互聯網，沒有移動互聯網的普及，我們沒法接觸消費者，如果沒有整個中國經濟的發展，尤其是日常消費的發展，我們不會有豐富的土壤，我們所有的努力、所有的工作包括創新其實都是在大的土壤上，所以要感謝這個時代。

我們往下看，這個是一個總體的計劃，我們希望2013年美團的交易額能夠達到188億，相比2012年是3.4倍的增長。這是一個非常值得努力的目標，但並不是遙不可及的目標，相反，它跟我們以往一樣，還是一個適度保守的目標。2013年1月，我們的銷售額達到了八億多，開個玩笑，即使我們這一年不進步，十二個月也會超過一百億。以往每年我們都超額完成了目標，都比我們預計的發展得更好。

今天我們開的是年會，也是美團三週年的慶典。我們回顧過去三年，也要展望未來三年。所以，我想跟大家分享另一個目標：2015年美團應該實現全年一千億的目標。

2015年一千億，一千億是什麼意思，難嗎?聽起來是個很大的數字，但其實並不是遙不可及，因為再難的事情，你只要把它分解、分解、再分解，然後每一步都有人負責，都有團隊負責，每個人都靠譜，整個事情就靠譜。如果我們把一千億稍微分解一下，就會發現只要我們順利的完成今年188億的目標，後面2014、2015年，平均每年只要增長140%，也就是每年2.4倍，到2015年就能順利完成一千億的目標。每年增長140%，這是比我們過去幾年都要慢得多的數字。只要我們不犯錯誤，只要我們產品方面更加深入，商品選擇更加豐富，能夠始終保證高品質、低價格，保證非常便利，就一定能夠完成這個目標。因為消費者需求是如此的旺盛，而商家的需求也是如此的強烈，我們有理由非常快速的發展。

大家注意看我的標題是「從美團的三年到O2O的十年」，本世紀第一個十年是傳統電子商務蓬勃發展的十年，到2010年初，隨著團購的發展，O2O才真正開端。那麼，我相信本世紀第二個十年會是一個O2O的十年，而團購因為非常好的契合O2O最重要的特徵，線上交易、線下消費，所以是一個非常好的切入點。隨著三年時間過去，我們和最初相比，從最初只開通一個城市，每天只有一單，每單只放一天，現在已經發生了很多變化。我們現在有94個城市，每單可以放很多天，針對一個商家可以有多個方案，我們同時在線的有幾萬單，消費者選擇越來越豐富。只要我們沿著「更多、更好、更便宜的吃喝玩樂」這個方向去做，給消費者最豐富的選擇，保證低的價格，靠譜的服務以及各種便利的方式，包括PC，包括手機，這是一個O2O最好的切入點。所以，我們掌握O2O的十年，我們要對自己有信心。

經過三年的努力，我們取得了非常好的進展，目前我們有4千萬消費者，20萬合作商戶，而且，前面還有更多的消費者、更多的商戶等待我們去開發。那麼我們大膽的展望一下，到這個十年，也就是O2O的前十年結束的時候，我們希望美團在什麼位置?

到2020年的時候，當O2O的前十年結束的時候，我相信美團全年的交易額能超過一萬億。這同樣是一個看起來非常大的、似乎遙不可及的目標，但是只要把它分解，然後每一步都有人去落實，就不會那麼困難了。我跟大家分享一下最簡單的計算方式，從一千億到一萬億是十倍，如果我們給自己五年的時間，平均每年只要增長60%，也就是1.6的5次方就能實現超過10倍的增長。當整個第三產業是數十萬億規模的時候，當五年後互聯網普及進一步提高，消費者手機上網的普及度進一步提高的時候，我們沒有理由不相信整個產業會是一個巨大的產業。而我們作為這個產業的領跑者，將通過我們的努力，通過我們的創新，通過我們各方面的服務繼續領跑下去。

我們要成為O2O方面最大的平台，那麼到2020年到來的時候，我們有理由相信我們應該把目標設定在超過一萬億上面。所以，這是目標，目標不管宏偉不宏偉，其實你只要去分解它，就可以理解它，而且我相信一個高的目標是會對每個人都會有激勵作用的，這是過去三年給我最大的感受。剛開始的時候，坦率的說我認為自己很樂觀，但是我沒想到消費者需求是如此的旺盛，O2O這個事情發展的如此迅速，而我們的團隊是如此的給力。所以，在這個時間點，我相信我們有理由驕傲，有理由自豪，但是我們更有理由要看到前面還有更長的路，更大的空間。

O2O的十年將注定是一個既牛逼又苦逼的十年。說它牛逼，是因為這個事情會非常非常的大，第三產業怎樣超過第二產業?互聯網將極大影響這個事情。所以，O2O這個事情非常大，將會非常牛逼。但是，另一方面說苦逼，是因為大家都知道，我們不管在哪一個部門，哪一個環節，競爭都非常激烈，消費者、商家各種各樣的需求，而這個事情注定是一個要求高品質、低價格的事情，還有一個很重要的因素是低毛利。我們需要在各個環節通過每個人的努力，通過整個結構的調整，通過管理的提升，通過產品技術的革新，不斷提高效率、降低成本，給消費者提供更高品質、更低價格的服務。

在這裡，我們要記住一句話「你對未來越有信心，你對現在越有耐心」，可能接下來一年、兩年、三年，都會是非常煎熬的苦逼的事情。但是，我們要做的事情是非常光明、有巨大前景的事情，我希望大家跟我一樣對未來很有信心，對現在很有耐心。

三個理由注定薩默斯不適合擔任美聯儲主席

http://wallstreetcn.com/node/50063

正在追逐下一任美聯儲主席的薩默斯似乎天生就注定是一個經濟學家：他的父母是經濟學家，他的伯父薩繆爾森(Paul Samuelson) 和舅舅阿羅(Kenneth Arrow)都是諾貝爾經濟學獎得主。

其次，薩默斯在MIT獲得了學士學位，隨後又在哈佛獲得了博士學位。令人驚訝的是，他在不到30歲時就成為了哈佛的終身教授，隨後在世界銀行擔任了兩年的首席經濟學家，並於1993年加入克林頓政府，且於1999年擔任財政部長。

儘管薩默斯的經歷如此豐富且又如此具有天賦，但Quartz指出，從以下三個角度來看，薩默斯仍不適合擔任美聯儲主席：

1.薩默斯曾是克林頓政府時期的財長，他在去監管化過程中發揮了很大的作用，而正是去監管化導致了這場金融危機。

在擔任財長期間，薩默斯參與了《金融服務現代化法案》中關鍵細節和段落的制定。該法律正式取消了大蕭條時期的一些保護措施，如美國保險、證券及銀行業者不得跨業經營等，這使銀行可以通過控股經營等方式參加國債交易和企業債承銷等風險更高的活動。

這一法案的出台普遍被視為是30年來去監管化的高峰，薩默斯在接受紐約時報採訪時也曾表示：「到20世紀末時，我們將會用21世紀金融體系的法律基礎來替換一系列過時的限制措施。」

相反，這一法案為21世紀的第一次金融大動盪提供了舞台，在雷曼倒閉後，美國政府和納稅人不得不花費數千億美元來拯救美銀、花旗以及AIG等華爾街金融機構。

現任CFTC主席Gary Gensler曾在薩默斯擔任財長期間就職於財政部，Gensler曾公開承認，克林頓政府期間的去監管化活動可能有些過火。克林頓政府的副財長Neal Wolin也認為，克林頓政府在某種程度上可能比較沉醉於去監管化，且在這條路上走的太遠。

而薩默斯的老闆克林頓也在後來曾表示：「我認為他們(薩默斯和薩默斯的前任財長魯賓)錯了，而且我也因為採用了他們的建議而犯下了錯誤。」

2.在金融衍生品的問題上，他大錯特錯。

在上個世紀90年代時，當時的CFTC主席Brooksley Born希望公開探索對金融衍生品進行監管的事宜，但此舉遭到了薩默斯、魯賓以及格林斯潘等華盛頓高官的反對。而薩默斯關於金融衍生品監管的反對意見也在他1998年的國會證詞中可見一番。

金融危機期間保險巨頭AIG的頻臨倒閉使得金融衍生品成為人們關注的焦點，當時美國政府曾花費了1820億美元的紓困資金來救助AIG ，但即使如此，目前關於衍生品監管的話題仍未塵埃落定，該問題仍是一個政治皮球被踢來踢去。而若下一任美聯儲主席能夠在衍生品監管上花費些時間和精力，則這對於該問題的解決將是大有裨益的。

在2009年和時任財長蓋特納合著的評論中，薩默斯承諾將對場外交易進行有力的監管，但他對金融衍生品監管的立場似乎不那麼堅定。

3.薩默斯對金融危機的警告持敵視態度。

2005年的傑克森霍爾會議一度演變成了對即將離任的美聯儲主席格林斯潘的表彰大會，芝加哥大學經濟學家Raghuram Rajan憤然離場以示抗議，同時還遞交了一份報告，他在該報告中對格林斯潘監管下的金融體系內的風險累積發出了警告。

隨後會議變得不那麼和諧，薩默斯稱，Rajan報告的前提假設在很大程度上存在誤導性。但最終，Rajan對金融系統內風險的預測被應驗。在經過多年的經歷以後，美聯儲主席的人選最好能夠對這類警告給予更多的注意。

香港利率注定升 艾薩 Isaac Sofaer

2013-07-25  NM

最近，美國聯儲局主席伯南克發表安撫市場的講話，指在未來一段「不可預見」的時間內，將繼續維持低息政策；但伯南克只是一名政客，投資者最好不要相信他的說話！債市決定息口 五月二十二日，他坦白地告知全球，放水行動會比預期提早結束，金融市場即時「腳震」，有見及此，伯南克近日已「褪軚」。此舉，意味着他不想成為下一個製造「跌市」的罪人。因此，就算美國經濟大有改善，他仍會繼續「放水」，保持低息。不過，加息的任務最終會由債市代行，這才是決定利率走勢的開放平台，而跡象顯示，利息會升。上年七月至今，美國十年期國債孳息率幾乎倍升，由一點四釐上升至二點五五釐。事實上，美國聯儲局無法左右這股市場力量，即使伯南克大放厥詞，市場亦只會按自己的意願行事。自○七年十月，中、港股市表現最糟糕，恐怕連希臘股市都比我們好！兩個市場已成為投資者的「雞肋」。原因是，內地銀行體系的穩定性及香港房地產泡沫令人關注。除非這些問題得到解決，否則大市休言反彈！因此，我相信，金融市場的終極「大特賣」仍未發生，請你繫好安全帶！ 內銀、地產是關鍵 假如內銀如實申報壞賬情況，和理財產品陸續「爆煲」，金融市場即時「地震」。內銀股價會首先「仆直」，並拖累地產股、保險股及資源股；但至少，壞消息盡出後，殘局總會得到收拾！香港樓市是另一個大議題，會如何發展下去，我毫無頭緒，但恐怕前景不太美好！為何我認為上述兩件事很重要？因為到其時，一輪清洗「太平地」的行動將會展開，投資者對此實際上給予很少折讓。更重要是，我有一個更佳的機會，買入我喜歡的公司，即使部分現價已很便宜。的確，跟其他人一樣，我是自私的。我希望執平貨，和一個更加健康的金融系統，讓大市經過七年跌市後，能掉頭回升，就算多等三年，我亦願意！對於那些不隨波逐流，有耐性的人，回報是十分豐厚！很不幸運，很多人的投資都困於黃金、人民幣、債券及商品上，因此未能受惠股市反彈。我建議你撕破蜘蛛網，不再「行屍走肉」，用腦袋想清楚。最後，下月十號是我的投資講座，期望能見到你！祝君好運！艾薩 [email protected] 艾薩投資講座詳情 日期︰2013年8月10日（星期六）時間︰12:00至14:00地點︰將軍澳工業邨駿盈街八號蘋果大樓費用︰全免（備茶點招待）人數︰30人報名︰請把姓名及聯絡電話電郵至[email protected]，名額有限，將按先到先得形式分配，以電郵日期為準。 艾薩 Isaac Sofaer Tony Measor的好友及舊同事，本身是特許會計師，有逾三十年投資實戰經驗，現於力寶證券負責管理私人客戶的投資戶口，並在Quamnet撰寫艾薩日誌。其管理的環球投資組合，在91-00年間增長達十四倍。讀者對港股有任何疑問，歡迎致電郵本刊，中英亦可。[email protected]

eTag亂象宿命　18年前就注定！

2014-01-20  TCW

高速公路計程收費正式上路，但eTag卻連連出包，當中到底出了什麼問題？ 如果一條馬路由國家負責鋪路及維護，但每台經過的車輛，都請你獨家幫忙收取過路費，代價是讓你從中抽成一定比例的手續費，單單手續費金額扣除你投入的成本後，一年可淨賺五億元，時間又長達二十年。這筆生意，就是國道高速公路電子收費系統（ETC）的BOT案。 「這個BOT案，表面上只要投入四、五十億元的經費，其實後續牽涉到上千億元的利益，這不像高鐵的風險這麼大，是穩賺不賠的生意。」立法委員李鴻鈞在立法院交通委員會質詢的一席話，點出換了九位交通部長，「ETC案」卻始終爭議不斷的癥結點。 ETC背後牽涉的商機，乃是指電子收費中每筆三．四元的代收費。在今年全面開放電子收費後，以現行道路車流量六億車次計算，一年除有二十億元左右的代收費外，還有每年至少二千四百萬元儲值金利息。至於後續的汽車銷售市場、道路智慧化、收費服務等，都是可衍生出的商機。 龐大商機自然引起各路人馬爭奪。一九九七年二月，時任交通部長的蔡兆陽將ETC交由中華電信（當時還是國營）負責研究。兩千年政黨輪替後，當時ETC技術有紅外線及微波兩大系統，立法院也各有「紅外線」及「微波」兩派立委相挺。當時交通部長葉菊蘭雖指示由中華電信繼續辦理ETC業務，但面臨來自立委將ETC走向BOT化的龐大壓力。 爛帳一：系統大戰兩大技術選誰，惹關說疑雲 二○○二年二月立院新會期開議，多位紅外線派委員沒連任，實力大減，六月立法院，國、親、台聯罕見跨黨派聯手，當時執政的民進黨多位立委，則棄權不參與表決，藍綠聯手砍掉中華電信十六億元的ETC預算，也將上千億元、龐大的ETC商機釋出給民間業者，ETC進入到BOT時代。 在微波派擠掉中華電信後，紅外線派又敗部復活。紅外線系統業者找上遠傳、東元、精業、神通合組成遠東聯盟，力抗其他六組微波兵團，最後由遠通電收取得ETC標案。 但當時多位委員遭到影射有關說之嫌，前交通部長林陵三機要宋乃午，以及精業協理蔡錦鴻，甚至因為涉入ETC收賄案，遭法院判刑入獄。被評選為第二名的台灣宇通則提起司法訴訟，台灣高等行政法院在二○○六年，撤銷當時交通部將遠東聯盟評為「最優申請人」的決定，不過經過二次甄審，還是又由遠通得標。 爛帳二：程序大戰交部委員人少，拿遠通沒轍 「台灣推行BOT有個很大的盲點，那就是以為『政府錢出得越少越好』」，一位熟悉國內公共工程招標程序的業者說。大多數參與審議的評審委員，看到遠通提出政府零出資之外的多項回饋（包括遠通提出旗下關係企業多，有利於輔導高速公路收費員在集團二度就業），就給予加分，未考慮其他團隊在工程規畫上的評比可能優於遠通。 一開始民眾要自費花高價購買OBU（車上機），導致裝機率未達規定，但交通部僅能要求改善，甚至讓改善時間一再延後，關鍵原因在於ETC調解委員會，交通部、遠通代表人數各占一半，讓交通部始終沒辦法對違約的遠通開罰。 爛帳三：時間大戰一年半匆忙上路，問題爆棚 遠通電收由「遠東精神」四大股東組成，包含持股約五成的遠東集團，及持股約八％到一一％的東元電機、精業（編按：現為精誠資訊），以及神通電腦。 一名遠東集團前高層表示，遠通內的主要營運人員多出身自遠傳，服務與管理是強項，因此負責統籌，土建工程須仰賴東元，而資訊系統的軟硬體則多半由精業與神通負責。四大股東各自的技術能力雖然充足，但結合後彼此利益分配不均，溝通效率很差，時間成本是別人的兩倍，決策也往往是利益妥協後的結果。 台灣大學土木系教授張學孔也認為，eTag有三大問題。一是時間過於壓縮，一般像eTag這樣大型且複雜的公共運輸系統，至少需兩年半以上時間建置，但eTag從紅外線轉換成為微波，規畫到上路僅約一年半。 二是eTag的難度比過去OBU系統高，連許多外國學者都直言「It's a big challenge」；三是強調完全免費的eTag，必須比ETC更控制與限縮成本，這些原因讓eTag系統一上路就大小意外不斷。 此外，年底4G上路後，eTag恐怕又將面臨新挑戰。根據國家通訊傳播委員會（NCC）分析，由於eTag與4G行動通訊頻段太接近，恐怕會互相干擾，NCC已明確表示：「未來eTag若干擾手機訊號，就必須遷移或是將頻道的強度調弱」。年底4G開通後，eTag與4G若互相干擾，是否會衍生更多糾紛？若不提早準備，到時同樣戲碼再上演，恐激起更大民怨。 【延伸閱讀】被盯3次，ETC表現還是很落漆——ETC歷年大事紀 年/月：1997/2重要事項：交通部委託中華電信開發高速公路電子收費系統 年/月：2001/4重要事項：高公局與中華電信簽訂「高速公路電子收費系統建置與營運契約」 年/月：2002/6重要事項：立法院刪除中華電信全數ETC預算 年/月：2002/8重要事項：交通部決定採用BOT推動ETC 年/月：2004重要事項：遠通得標 年/月：2006/2重要事項：ETC上路 年/月：2006/3重要事項：前交通部長林陵三機要宋乃午因ETC案，遭檢察官起訴。台北高等行政法院以甄選過程有瑕疵，撤銷遠通最優申請人資格 年/月：2006/8重要事項：法院判決ETC甄審有瑕疵應重回2次甄審作業。遠東董座徐旭東宣布，集團決定退出 ETC，不排除將持有股權成立基金，送給全國人民 年/月：2007/4重要事項：ETC2次甄審決標，遠通電收仍取得最優申請人資格 年/月：2010/6重要事項：遠通未達ETC使用率45％的目標，交部要求遠通改善未達標不罰：使用率未達45％，卻僅要求改善 年/月：2011/7重要事項：ETC裝機率仍未達標準，遠通以推出eTag取代被罰款 年/月：2012/7重要事項：遠通違約，原應繳納2億2千萬元違約金，但事後「罰款暫緩」又未達標仍不罰：使用率未達65％，卻判「罰款暫緩」 年/月：2013/12重要事項：遠通利用率未達目標，高公局將對遠通處以懲罰性違約金。遠通不服，目前法院審理中高公局擬罰，遠通不服：高公局擬處遠通違約金4.04億元，審理中 整理：張瀞文

一場註定失敗的賭局：日本央行的貨幣版“偷襲珍珠港”

來源: http://wallstreetcn.com/node/210230

上周五日本央行意外擴大QQE規模宣告了日本進一步加強刺激政策的決心。分析人士認為，日本此舉和當年二戰偷襲珍珠港如出一轍。 “先發制人”所帶來的最終結果都會是自取滅亡。

1941年12月7日，日本海軍長途奔襲美國珍珠港，成功擊沈了在港口內的大量美軍戰艦。日本在亞太地區的擴張使美日矛盾迅速激化，迫使日本率先發難。但是從長期的角度來看，珍珠港對日本來說是一個徹底的災難。

事實上，計劃珍珠港的山本上將本人就曾預言即使對美國海軍的襲擊成功，它不會，也不能贏得一場對美國的戰爭，因為美國的生產力實在太高了。全面對美宣戰的最終結果就是日軍在中途島海戰和萊特灣海戰中的全面潰敗。

如今，日本央行祭出擴大寬松大旗的背景和當年並無二致。從1989年日本信貸泡沫破滅之後，日本政府和央行一直維持零利率並不斷推出量化寬松措施。然而事與願違，日本經濟在25年的時間內並沒有任何的增長。

日本目前真正所需要的是包括政治和金融領域在內的結構性改革，但是政治家和銀行家都未對改革做過討論，甚至想都沒有想過。因為那將意味著那些所謂的精英階層——既得利益者的權利將受到影響。

John Kenneth Galbraith曾經說過，“擁有特權的階層都具有賭徒特質。他們寧可冒風險被迫性失去所有利益，也不願意考慮主動性的放棄特權。”

政治改革所面的巨大阻力不言而喻，那些享受寬松政策的企業一方面在挫傷日本經濟，另一方面又在迫使央行維持現有的貨幣政策。對於此前已經經歷過“寬松無效”的安倍政府而言，如果貨幣政策的結局最終是失敗的話，采取“不破不立”的方式或許是唯一的選擇。

如今，日本央行的決定確認了其正在自我毀滅的道路上越走越遠。這就是日本經濟的現狀。不幸的是，當“審判日”到來的時候，所有人都將成為精英階層的陪葬。身在其中人能做的也就是祈禱這種毀滅不會造成全球金融系統的崩盤。

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與有錢加任性的銀行鬥，你註定是失敗者

來源: http://www.infzm.com/content/106067

央行突然宣布降息的同時，一部醞釀了21年之久的《存款保險條例》（征求意見稿）終於問世，存款的“政府隱性保險”將成過去。

這個，應該算是辦了件好事。中國人勤勞節儉，會存錢善存錢在全世界都聞名，更因為缺乏投資渠道，大多都存在銀行生息，看看理財產品之火爆你就知道中國大多數人還是離不開銀行。但古話說“店大欺客”，如果不睜大眼睛，與有錢加任性的銀行鬥，你註定是失敗者。

這些年，銀行有意無意留給消費者的“大坑”、“小坑”著實不少。以下是一年來我與銀行打交道碰到的各類“坑”實在不少。

辦一張卡變成五張，這是工商銀行幹的。因為重新辦工資卡，所以要到工行去辦張借記卡，工作人員服務不錯，辦好借記卡就使勁給我推薦信用卡，後來感覺“盛情難卻”就答應辦一張多幣種卡，因為信息已經在辦借記卡時填過，就讓我簽了一個名。結果可能是工作人員太高興了，把我的身份證忘記給我了，等我發現馬上回去要求拿證，卻要我開了證明過去，我拿出剛剛辦證時給的回單，也不行。更為離奇的是，我沒想到信用卡寄來時就變成了五張，除了多幣種卡，還有與航空公司、大型超市等聯名卡，額度都只有區區3000元，我打投訴電話質疑簽一個名為什麽可以辦5張卡，工行工作人員很不耐煩地告訴我“信用卡不激活就是了”。

說好的“終身免費”哪里去了，這是民生銀行幹的。一個朋友的朋友在民生銀行信用卡部工作，因為收入與辦卡的數量直接掛鉤，朋友就請我幫忙辦張卡，說反正是“終身免年費”的，我也就“盛情難卻”辦了張“標準白金卡”，辦卡時也當面承諾肯定是“終身免年費”。可是到了第三年就收了我600元年費，打電話交涉，說是當年幫我辦卡的工作人員已經跳槽，對寫給我的承諾書上的“終身免年費”不予認可，說合同里沒有這一條。想起那個字如芝麻般大小密密麻麻不用放大鏡真看不清楚的合同，我承認的確沒認真看。因為我的據理力爭，年費是給我免了。但到了下一年，還是收我年費，再打電話交涉，再免。工作人員告訴我，年費每年都會自動收，我只要打電話就可以解決，因為已經有“案底”了。

你的失誤為什麽要我埋單，這是建設銀行幹的。我有張建行信用卡，有次刷卡消費了千余元，因為沒有收到賬單更沒有短信提醒，後來又換了個單位，就把還款的事給忘記了。後來建行委托的“追債公司”找到我，我質問為什麽沒有賬單沒有提醒，後來查了後他們答複是賬單寄到老單位了，電話號碼銀行人員錄入電腦時少輸了一個0，11位數的手機號成了10位數，所以找不到我。建行答複我只要把本金還了就行，免收滯納金。本金是還了，信用卡顯示也是沒有欠費了，可是那個應該免去的滯納金卻上了我的征信系統，我成了個不誠信的人。

與銀行打交道，令人胸悶的事還很多，比如說自動存取款機，存款的時候非常方便，一次可以存進一萬，一天存多少都可以。而輪到要取款了，不管你的銀行卡上有多少錢，每天只能取2萬的限額好像是每家銀行“通過氣”的規定，而每次取錢限額高的是3000元，低的是2000元，你取2萬元錢，要操作近十次。更可氣的是農業銀行，連續操作每一次你都要輸入密碼，而要存錢只要開始輸一次密碼，你存多少次都不用再輸。