進退兩難：安倍若不如期上調消費稅 日股或崩盤

來源: http://wallstreetcn.com/node/208507

彼得森國際經濟研究所主席、前英國央行貨幣政策委員Adam Posen警告，海外投資者與日本首相安倍晉三的“愛情故事”可能已處於危險邊緣。

Posen擔心，日本首相安倍晉三若食言，未將日本消費稅從當前的8%上調至10%，這可能導致全球投資者拋售日本股市和日元。

“如果安倍決定延後上調消費稅，那麽日本股市有崩盤的實質風險，遑論取消上調消費稅的計劃。”

今年4月份，安倍政府將消費稅從5%上調至8%打壓了日本經濟，該國經濟萎縮程度創逾五年來最大，這令安倍不得不考慮是否延後或取消將消費稅進一步上調至10%的計劃。

他在上周接受NHK采訪時明確表示，雖然通過上調消費稅滿足不斷增加的社保支出需求是有必要的，但是否應該按原定計劃時間執行取決於經濟的健康狀況。

不過日本經濟大臣甘利明暗示，日本政府年底前將按計劃執行第二輪消費稅的上調。他認為財政和貨幣政策的刺激將確保上調消費稅不會影響日本經濟的複蘇。（點此見華爾街見聞網站相關文章）

Posen認為，延後上調消費稅將考驗國際投資者對安倍的耐心。之前這些投資者一直支持安倍推動日本經濟擺脫15年來的通縮，重振財政秩序的努力。

日本央行行長黑田東彥表示，預算整固對日本財政和未來經濟至關重要。

Posen也同意黑田東彥的觀點，認為日經225指數自2013年初以來漲幅超過50%，很大程度上是因為海外投資者對安倍經濟學的支持。據日本證交所的數據，自2012年12月至今年8月，海外投資者凈買入日本股票金額累計達到14.3萬億日元。Posen表示，

“若安倍難以勇敢面對日本的財政形勢，海外投資者亦然。伴隨而至的日元貶值可能足以令通脹損及安倍極力想推動的實際收入。”

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美國農場或近十年內首次虧損 農業股或再跌15%

來源: http://wallstreetcn.com/node/208797

“如果價格不回升，美國玉米、大豆和小麥種植戶將在所有三個品種上蒙受損失，為近十年內首次。”巴倫周刊(Barron)文章如此表示。

根據摩根大通的經濟模型，在2015年農產品價格預期的基礎上可以計算出，玉米種植戶的收入將在明年減少1/3，大豆的利潤至少縮減15%，小麥種植戶收入跌幅更為嚴重，可能超過40%。

今年以來，市場普遍預期美國農產品供應將處於較高水平，部分農產品產量甚至將創下歷史新高，拖累農作物價格下挫，這將導致種植戶收入下滑。本季，隨著大批美國農產品供應量海嘯般席卷全美，玉米價格隨之跌到了3.25美元附近。國際玉米價格在兩年內跌去了2/3，僅今年跌幅就高達23%。玉米期貨連續兩年下挫為1999年以來首次。

近年的農產品高價刺激了種植戶的積極性，20年罕見的、近乎理想狀態的天氣更是大力助推全球尤其是美國的農產品產量處於歷史高位。華爾街見聞網站曾提及，美國農業部本月中旬將美國玉米、大豆、小麥產量預估再度上調，且超過分析師平均預估水平。其中，美國玉米和大豆今年的產量還可能刷新歷史最高記錄。玉米每英畝產量預估較五年均值超出了15%。

農產品價格下滑恰恰發生在多數種植戶最賺錢的年份之後。進入今年以來，每一個農業經濟領域都發展得如火如荼——從種子，到化肥，到拖拉機，再到農業技術，均是如此。農業成為聰明錢（smart-money investor）的必配置產。

現在，隨著超級大豐收的預期在夏季被調升，華爾街正激辯當前這一波農業品價格下滑將持續多久、跌幅多深，以及，它會在農業股上得到如何充分的體現。

美國農用機械生產巨頭John Deere股價自5月以來下跌了12%，其產品銷售額僅僅比近期的利潤高出了9倍。

盡管一部分種植戶還抱著一絲價格可能反彈的希望，但另一些人則開始考慮節省機械和化肥方面的開銷。如果種植戶推遲為明年購買農業機械和化肥，那麽，此類農業股價格可能進一步下挫10-15%。屆時，華爾街也需調降其對種植戶農業收入的預期。

普渡大學農業經濟學家Michael Boehlje表示，以往，美國種植戶會緩慢縮減生產規模，以應對農產品價格走低。“這樣做，不那麽好的時期持續時間也至少會和好時期一樣長。”

然而，美國農業機械設備生產商愛科集團AGCO首席執行官Martin Richenhagen警告稱，不要過於悲觀。沒有人真的預期上世紀80年代的農場破產會重演。堪薩斯聯儲研究表明，谷物庫存處於合理水平。農業類利息處於低位。種植戶利用近些年的積蓄償還貸款，以此平衡農場的資產負債表。

80年代，由於債務負擔沈重、收入減少，美國中小農場掀起破產潮。1981—1985年，有2萬個農場因無法償還債務而被拍賣。

周一，美國玉米期貨跌至五年低點，芝加哥期貨交易所(CBOT)近月玉米合約跌至每蒲式耳3.22-1/2美元；大豆創逾四年低位，盤中觸及每蒲式耳9.05-1/2美元。（更多精彩財經資訊，點擊這里下載華爾街見聞App)

全球市場動蕩 A股或成避風港

來源: http://wallstreetcn.com/node/209322

隨著全球經濟放緩風險增加及歐美政策的不確定性，全球股市震蕩加劇，但中國A股近期行情獨樹一幟，或成為全球投資者的避風港。

數據顯示，今年9月QFII新增額度25.37億美元，增量創下近兩新高。2002年以來累計額度上升至622億美元；交易結算資金余額9月26日首超萬億規模。

中金公司認為近期海外市場波動較大，美元指數持續強勢，引發對新興市場擔憂，中國A股在三季度強勁，有望在全球動蕩的市場中成為“安全港”。

中金指出中國資產中期前景較好，首先相比歐美政策不確定性，中國通脹較低，資產價格低迷，貨幣政策調整潛在空間較為明顯；其次，各項改革措施正在糾正中國的結構性問題，包括房地產曾策、地方政府舉債新規、預算法等；最後，中國股市雖然估值有所恢複但無論對比歷史還是其他市場依然較低。

國外投資者對A股的熱情從德意誌銀行X-trackers嘉實滬深300中國A股基金(db X-trackers Harvest CSI 300 China A-Shares Fund, "ASHR")的情況可見一斑，作為首只在美國發行的直接投資於中國A股的ETF，如今面臨最大的麻煩是海外投資者手中額度不夠。

據彭博數據，在上月近5天該基金規模就增加1.3億美元至5.15億美元，已經基本耗盡中國政府批複的A股購買額度。基金經理必須向其他機構借入額度以避免該基金陷入被迫向新資金說不的境地，並防止基金市值相對於標的資產的溢價出現較大波動。

“中國A股市場獲得大量關註，”德意誌銀行基金主管Dodd Kittsley稱，“我們一直在積極地嘗試在沒有配額的情況下創造消 化這些需求的能力。”

中國A股今年三季度創下5年來最大單季漲幅，上證綜指大漲15%，而同期的MSCI新興市場指數卻下跌4.3%，標普500指數僅上漲0.62%。

對於A股本輪上漲的動力各方眾說紛紜，不過在經濟增速放緩的大背景下，股市出現如此大規模的上漲，主流觀點還是認為來自政策方面的支持更多。南方基金首席策略分析師基金經理楊德龍表示，反彈的原因是由於政策拐點的出現，包括房地產政策的放松、央行放松流動性；還有滬港通的推出帶來的投資理念的變化，藍籌股估值修複對指數的拉動作用很明顯。

隨著三季度企業財報及中國數據密集來襲，很多公司有被“打回原形”的可能性，中國經濟數據也有可能繼續疲軟，所以近期市場存在波動性放大的可能。

中金公司指出，上市企業去年下半年業績基數較高，結合七八月份較為平淡的宏觀數據和工業企業利潤，該機構認為三季度業績同比較上半年將有所回落。目前從已公布的三季度預警來看，業績向好的公司占65%，較中期報有所上升。行業方面石油石化、有色金屬、節能環保等行業業績好轉個股相對較多。

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人民日報：滬港1＋1利好大於2 A股或開啟長牛 雲蒙

來源: http://xueqiu.com/3037882447/32893061

人民日報：滬港1＋1利好大於2 A股或開啟長牛

        在上交所理事長桂敏傑看來，滬港通的開閘是人民幣國際化、推動資本市場雙向開放的一次重要嘗試，也是上交所在國際化戰略推進過程中的重要里程碑。而在眾多投資者和學者眼里，滬港通的利好遠遠不止這些。

　　從11月17日起，滬港兩地雙向投資將進入一個新紀元。

　1、　資本市場雙向放開　　投資者多了直接跨境投資機會

　　滬港通是一項在上交所與港交所之間建立的股票交易互聯互通機制。內地投資者購買香港股票，稱為“港股通”，香港投資者購買上交所股票，稱為“滬股通”。複旦大學經濟系教授華民分析，從制度設計上看，滬港通與2007年提出的港股直通車和2011年提出的合格境內個人投資者(QDII2)計劃存在本質的不同——滬港通的資金采用“閉環運作模式”，使得滬港通對資本流動、匯率波動等的影響被“管道化”，在有效控制了大量資金流動風險的前提下，實現了資本項目可控下的開放，並能避免投資者通過非法渠道投資境外導致資金外流。

　　經濟學家華生認為，隨著滬港通的推進，兩地市場將實現互聯互通，在資本的雙向流動中，相關個股甚至整個市場的估值水平會逐漸靠攏，A股估值的不合理性或將有所降低。對於A股市場而言，一方面，大盤藍籌股有望獲得一定程度的估值修複。以A+H股為例，滬港通試點獲批以來，A股折價較大的個股，如鞍鋼股份、濰柴動力等，都出現了明顯的上漲，與H股價差趨於縮小。這對投資者而言都是機會。

　　對於香港的投資者，滬股通同樣帶來投資機會。匯豐香港區零售銀行及財富管理業務主管施穎茵表示，滬港通能讓投資者直接投資於上海證券交易所上市的企業，為香港的個人投資者帶來新的投資機遇，通過A股市場分享內地經濟的成長。

　　香港金管局總裁陳德霖表示，非常高興看到滬港通會在17日開始運作。這是內地資本賬戶開放的一個重要里程碑，容許海外投資者通過香港進入內地A股市場，也容許內地居民可以通過上海買賣香港股票。兩地股票市場的打通亦會將香港離岸人民幣業務的發展推上更高臺階。

2、　　引入資本活水  　　A股長期牛市或將開啟

　　海通證券首席經濟學家李迅雷以為，滬港通的開通對國內券商的經紀業務有巨大的提升作用。港股通為國內投資者開辟了使用方便、成本低廉的投資香港市場的新渠道，對於喜歡投資成熟市場，或具有國際資本配置需求的投資者具有很大的吸引力，必將吸引大量場外資金入市。雖然港股通設置了總量2500億元，每日105億元的額度控制，但由於額度控制僅限制了凈流入的數量，實際帶來的交易量將遠遠超過額度數量。另外，由於香港市場傭金費率相比國內市場高出許多，港股通的傭金水平也可能水漲船高。除了港股通以外，對於某些國內的大型券商，如光大、海通等，由於在香港設有分支機構，還將受益於滬股通帶來的交易量提升。

　　短期來看，隨著港股通帶來的新增交易量，以及傭金費率的提高，國內券商的經紀業務必將得到一個較大的提振。長期看，滬港通作為國內資本市場開放的第一步，為A股市場帶來了國際資金，在一定程度上有望提升市場人氣，帶動整個市場的交投氣氛。

　　英大證券研究所所長李大霄分析，在我國資本賬戶尚未完全開放的背景下，境外投資者想要投資A股，目前主要通過合格境外機構投資者(QFII)和人民幣合格境外投資者(RQFII)的審批額度來完成。截至2014年9月，QFII合計約622億美元的投資額度，RQFII合計總額度2883億元人民幣。滬港通這一創新機制將在原有合格境外投資者的制度安排基礎上，拓寬境外投資者投資內地股市的渠道並形成有效補充，其中滬股通總額度為3000億元人民幣。而目前A股市場估值在全球處於低位，特別是以大盤藍籌股為代表的上海市場，而此次滬港通試點中滬股通的投資標的主要為質地較好的上證180指數和上證380指數的成份股，無論是從縱向歷史對比還是從橫向國際比較的角度看，這些藍籌股均具備估值優勢，有望吸引更多的國際資本通過滬港通流入A股市場，為市場的持續發展註入新的活力。

　3、　引入成熟投資理念   　　股市結構將得到改善

　　A股資本市場的結構也將因為滬港通而得到改變。

　　華民談到，近幾年來，內地股市出現了“炒小”“炒新”“炒差”的現象，這與資本市場強調價值創造和長期投資的理念背道而馳，投機氛圍濃厚與內地資本市場以散戶為主的投資者結構密不可分。相比之下，香港股市是一個相對成熟的投資市場，更加強調投資價值，市場投資者以機構投資者為主，更為重視長期投資與價值投資的投資理念。滬港通的投資標的是藍籌股，交易參與者是機構投資者或是較為理性的非散戶投資者，這將有利於優化市場投資者的結構，轉變市場投資理念，改善A股市場過度投機的局面，長期來看有利於推進資本市場價值投資的理念。

　　李大霄分析，目前A股市場以個人投資者為主導，截至2013年底，機構投資者占A股流通市值的比例僅約1/10；而香港市場則以機構投資者為主導，2012/13財年，港交所約六成的成交量由機構投資者完成。同時，香港市場上機構投資者的視野更加國際化，其投資理念、定價體系與估值體系都更加成熟與完善；相對於內地投資者更加看重上市公司的盈利質量和分紅情況，投資行為也更加理性。因此，滬港股市交易的互聯互通將有利於優化A股的投資者結構、提升機構投資者的話語權，引導內地資本市場的投資理念和估值體系向國際成熟市場接軌；而互聯互通後兩地市場的價格發現功能將對A股市場的短期非理性交易行為形成有效抑制，促進A股市場投資行為的理性化和長期化，有利於市場的長期穩定和有序發展。

　　他說，相對於A股市場，香港市場在監管和制度規則上都更加完善與成熟；滬港通實現之後，通過兩地各項業務的合作與交流，A股市場的監管效率、交易制度、法律環境、配套規則等方面都將進一步得到提高與優化，為投資者創造更加規範化、市場化的投資環境，更好地保護投資者的利益，從而提振投資者對A股市場的信心，提升A股市場的吸引力，為A股市場的健康發展提供制度保障。也將對資本市場存在的諸多結構性問題的解決產生積極影響，並引導監管層向更加有利於投資者的方向進行制度優化。

4、助推香港成為人民幣離岸中心　　促使中國資本市場形成新的合力

　　上交所總經理黃紅元表示，滬港通獨創的制度設計，鋪開了中國資本市場雙向開放的畫卷。

　　香港聯交所和上海證券交易所在世界交易所眾多指標的排名都處於前列。如今，兩個資本市場打通互聯，使得中國的資本市場形成新的合力，有助於兩個資本市場在世界競爭力的提升。

　　國泰君安證券首席經濟學家林采宜分析，滬港通推動A股大盤藍籌與國際投資者的接軌，從而提升中國資本市場在全球市場的影響力，進一步滿足全球投資者投資中國的需求以及中國投資者“出海”的需求。內地擁有豐富的上市公司資源及大量的個人資金，投資潛力龐大，滬港通業務的開展，擴大了香港資本市場的資金池，增加了投資者的多樣性。

　　中國政法大學資本研究中心主任劉紀鵬教授認為，滬港通促進的不僅僅是兩個資本市場本身的發展，更重要的是，滬港通將有助於促進香港與內地市場的戰略性融合，推動人民幣國際化和資本項目下可兌換的進程，增加人民幣資本於在岸及離岸健康雙向循環，進一步提高香港離岸人民幣市場的流動性，並在過程中鞏固和提升香港作為離岸人民幣業務中心的地位。隨著滬港通的開展，香港將再次成為連接內地與世界的橋梁，發揮其作為國際金融中心的重要作用。

　　“滬港互聯互通還可以加速國內資本市場的國際化進程，充分發揮A股市場所具有的後發優勢，提高A股市場的國際影響力。”劉紀鵬舉例，一旦滬港通落地，A股市場就更有實力入選摩根士丹利資本國際新興市場指數(MSCI Emerging Markets Index)，進而能夠吸引更多的國際投資者關註，通過香港市場的橋梁作用促成大量國際資本進入內地股票市場。$招商銀行(SH600036)$ $民生銀行(SH600016)$ $興業銀行(SH601166)$ $浦發銀行(SH600000)$$中國平安(SH601318)$

【專欄】降息打響第一槍 明年A股或沖3200點

來源: http://wallstreetcn.com/node/211063

本文作者為國泰君安證券首席策略師喬永遠及其他分析師，授權華爾街見聞發表。本文亦發布於微信號"永遠觀市"（yongyuan-strategy).

“新繁榮”下降息打響第一槍，我們重申A股2015年上看3200點的目標。我們認為市場風格會出現大替代小的這樣一個風格的轉變，建議大家配置非銀、地產以及整個地產產業鏈和交運的這些板塊。

站在策略的角度我們將從五個方面來認識降息對股市產生的新變化：

第一點，降息全面超出市場預期。我們之前報告中反複強調降息的時間窗口和合理性已經充分具備，換句話說降息與我們之前的預期比較吻合，但是我們覺得和市場的預期相比明顯是激進並時間點在提前。債券市場在之前的時間點已經反映出來部分的降息的預期但是沒有反應出這麽大的幅度，但是我們從股票市場來看，股票市場反應的預期明顯沒有40個基點的幅度。換句話說降息是新增的重大利好消息，這種重大利好消息將會對A股市場形成全面的支持。我們重申對2015年目標點位為3200點的判斷，認為增量資金將會伴隨著降息進一步入市。大家如果熟悉我們邏輯的話，可以看到2014年A股市場之所以能漲400點，核心的來源是影子銀行資金入市、非標資產收縮、標準化資產擴張的過程，這種過程伴隨著股債雙牛，明年我們覺得這個過程仍然會繼續，降息之前是由風險驅動，現在是由政策推動，這是第一點。

第二點是這次降息方式和傳統降息方式有所不同，降息幅度超越以往25個基點的規律，同時在存款端出現了利息的適度上浮，以及利率市場化的進一步推進。這也就意味著，我們看到之前我們對銀行這個板塊的推薦，交易性機會正在獲取，它產生的超額收益窗口正在關上。這可能是降息對市場上個別板塊產生新的影響。

第三點我們看到央行在降息之後，第一時間發布評論：“降息是中性的貨幣政策”。聯想到兩天之前李總理以及新聞聯播中發布的降低社會融資成本十條，我們並不認為這次降息就是降息周期的首次，相反我們認為今年已經出現了三次銀行間市場的的利率下降，事實上已經意味著降息周期的首次已經出現了，相反這一次降息是這一輪降息周期里面第一次全面性名義利率的下降，我們認為意味著一個大的觀念的變化，就是說降息或者說周期性的放松政策和改革是並行不悖的。那麽這個變化，我們建議大家全面地關註。我們認為這次降息的啟動也就意味著接下來降準周期將會在不遠的未來逐漸啟動。換句話說我們不認為這次的降息，雖然幅度較大，是一個終點；相反，是一個起點。接下來我們認為大家應該適度地期待降準的可能性，盡管不是在非常近的未來，但是降準的周期可能正在出現。

第四點，關於降息這件事情本身對股票市場行業推薦的影響。我們覺得第一是重申對非銀板塊，包括券商和保險2015年戰略配置的重申，具體的推薦邏輯大家可以看我們在年報里的報告。除此之外我們推薦地產、交運以及地產產業鏈的全部的領域，特別是上遊的鋼鐵、水泥等，我們今天也請到我們地產分析師李品科和我們建材分析師鮑雁辛和大家做具體的介紹，換句話說我們覺得是整個鏈條的帶動。

第五點，我們強調要關註李總理在前兩天提到的關於註冊制改革的認識和想法。註冊制改革相關的內容在我們報告年報里有解讀和預判，大家可以去回顧。我們年報里提到註冊制改革是市場和監管的博弈。如果降息導致A股市場較快的上升，出現一波較快上升的過程，我們認為事實上會縮短註冊制出臺的時間。在這一前提下，我們認為短期內市場風格正在轉向大盤股票，在轉向過程里，小票的相對收益正在比較快地下降。年底也將面臨一些新的交易性的波動，我們建議大家在市場風格上全面地轉向大票，這也是我們在年報里所推薦的，增量資金入市對大票或者說價值型股票的追逐將會進一步加劇。

稍微總結下：

第一就是降息全面超越市場預期，使得市場進一步上漲，推動增量資金繼續入市；

第二個要點是全面降息宣告改革和周期性放松並行不悖，打破了以前的舊思維“放松就不是改革”，也就意味著接下來降準的門檻的進一步降低；

第三我們認為市場風格會出現大替代小的這樣一個風格的轉變，建議大家配置非銀、地產以及整個地產產業鏈和交運的這些板塊。

1. 債券徐寒飛：對投資者預期影響大，實際作用有限。實際央行對存貸款利率已未控制。利率市場化進一步啟動。只是政策第一步，後續要繼續關註影響貸存比的政策。利好債券，下周預計利率下行10-20bp，建議下行途中減倉。轉債、城投、高收益信用債看好。利率債控制長短。

2. 非銀趙湘懷：券商是新經濟/金融的引擎。降息對信用交易是利好，而信用交易占券商一半以上收入/利潤，預計行業ROE繼續上升至12%。券商資管將出現爆發式增長。明年上半年預計板塊至少會有30%漲幅。推薦西南證券/方正證券/錦龍股份。降息對保險保費收入利好，居民大量配置保單。保險公司投資收益率明顯處於上升期不會變。互聯網金融、國企改革、監管放松是非銀三大催化劑。

3. 地產李品科：降息之後預測會跑贏大勢，但相對收益的幅度可能沒過去大。建議積極配置。目前開發商杠桿非常高，個別公司的凈負債率可能超過120%。降息也會對購房預期產生影響（觸發剛需）。推薦高彈性的標的：泰禾集團、陽光城、招商地產、保利地產。

4. 交運鄭武：航空航運可能受損（負債為美元浮期，libor上升，受降息直接拉動不大，反而會有利率匯率風險）。降息之後看好大股票，推薦大秦鐵路。

5. 建材鮑雁辛：水泥股布局高估值高負債率。推薦亞泰集團（券商概念股，且110億市值300億有息負債）/中國玻纖（86%負債率）/金隅股份（地產業務+70%負債率）。

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對沖基金大佬David Tepper：2015美股或泡沫化

來源: http://wallstreetcn.com/node/212416

對沖基金Appaloosa創始人David Tepper提醒投資者警惕：即將到來的2015年與1999年很像，美股或出現泡沫。

他在周二致CNBC的電子郵件中提到：“今年和1998年很像。俄羅斯局勢惡化，歐洲開始寬松，然後就到了1999年……而馬上就要到2015年了。”

他表示，自己並不是想說明年市場會見頂：“（我只是說）你需要意識到，市場（明年）可能會有些處於被高估的狀態。而現在市場正處於公允價值。”

“1998和2014年底，全球範圍內的貨幣都普遍很寬松，美國經濟基本面也很像。”他補充說，隨後的1999年發生的“並不完全一樣”，但很“類似”。

Tepper稱，“1999年，標普500的市盈率曾一度漲至30倍。然後第二年就跌到了16倍。”

標普500指數1999年上漲了19%，2000年互聯網泡沫見頂之後，於2002年探底。

Tepper指出，還有一個相似之處在於，1998年俄羅斯曾經歷過嚴重金融危機，當時盧布暴跌，並出現主權債務違約。

目前，Tepper的Appaloosa基金管理著200億美元資產。該基金準備在2014年底向投資者返還10%至20%的收益，這是其連續第四年這麽做。

去年，Tepper為客戶創造了42%的回報，比標普500的表現高出30%。同時他也是2013年年薪最高的對沖基金經理，進賬整整35億美元。

早在2010年9月時，Tepper就曾在CNBC的“Squawk Box”欄目中預言，美聯儲的QE將會讓股市走強。在那之後，標普500上漲了84%。截至本周一收盤，標普500今年已經累計上漲12%。

不過主動投資基金今年的表現都比較“困難”，Appaloosa今年10月和11月的收益率分別為-6.3%和4.5%。

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水往低处流人往高处走—中概股或将迎来再评估 Ricky

http://xueqiu.com/6654628252/41695841
A股火爆，创业板大蓝筹轮番上攻，各类股票全面上涨，指数不断攀升...火到上交所爆表，新华社连续发文力挺A股牛市，人民日报更是喊出4000点才是A股牛市开端；

曾经被认为会边缘化的港股也火爆起来了，A股资金流大军南下，诞生了“港A股”这一新名词，没有涨跌停限制的港股，涨起来更让人激动不已；

唯有身处大洋彼岸的美股中概，略显寂寞。

李克强总理在2015年3月5日十二届全国人大三次会议的政府工作报告中首次提出“互联网+”，可见现在互联网在国家经济发展、产业升级转型过程中的重要地位。但是由于历史原因，中国绝大多数互联网公司都在美国上市，从新浪搜狐网易等老牌门户，到百度阿里等产业巨头，到京东唯品会聚美当当兰亭等各类电商，到携程去哪儿、搜房乐居、汽车之家易车、前程无忧智联招聘、正保达内等垂直互联网新贵，再到奇虎猎豹优酷欢聚时代陌陌58等各种新型经济模式...在美国上市的中国互联网公司，覆盖了在线零售、在线广告、在线娱乐、在线房产、在线汽车、在线旅游、在线教育、在线本地生活服务、在线招聘等等，这些公司已经不仅仅是“互联网”这么一个独立划分的单一行业，而是和中国各行各业深度绑定的“互联网+”，能比较全面映射中国的各大支柱产业。由于这些互联网公司掌握了中国最海量的用户群，从最顶端的消费终端推动各行各业的改造，缩短产业链提高社会效率，而且随着对传统行业的渗透加深不断演变和升级商业模式，这些在美上市的互联网公司对整个中国产业经济的变革起着重要的推动作用。

本轮A股大牛市，以及在A股带动下的港股大牛市，是政府换届后新的领导层的经济和货币政策下、释放出全社会的无比充沛资金流对中国资产的再评估和再定价，有个显著特点是对新型经济尤其是以“互联网+”的公司给予了高估值，在A股上市的少数几家互联网公司由于品种稀缺性估值基本都飞上了天，而在美国上市的中国互联网公司虽然综合竞争力更强、成长性好，但是目前的估值仍然是原有投中概的老外的估值惯性，和A股互联网公司的估值差是天上地下，在美上市的中概互联网公司作为目前全球范围内最优质最便宜的中国资产，接下来或许将迎来再评估的机会，道理很简单——水往低处流人往高处走。

水往低处流——A股市场目前是资金过度充沛但是优质投资标的稀缺，尤其是互联网相关行业，很多A股互联网公司市盈率都已经几百甚至几千倍，通过投资A股互联网赚钱后获利了结的资金，以及看到投资A股互联网公司赚钱的资金，在寻找互联网标的时，A股的资金会有溢出效应流向估值低质地好的中概互联网，这点在前阵子港股科网股单日百分之三四十的疯狂上涨行情中已经得到验证，随着资金渠道的便利，相信会有更多的A股过剩资金流向中概；同时，在这轮中国大牛市面前，海外投资者如果要分享，质优价廉的中概互联网公司是最便利的渠道之一，在整个中国资产都走牛的背景下，中概互联网作为中国资产尤其是“互联网+”的核心部分会得到更多海外投资者的关注和资金配置。

人往高处走——A股和中概巨大的估值差，对中概管理层也形成巨大的触动，也有越来越多的中概股以各种形式想回归A股，前些年私有化回来在A股借壳上市的中概股，比如千方科技、安防科技等都获得了不低于十倍的估值，而且最近也有越来越多的中概股比如完美世界、世纪佳缘、久邦数码、学大等发起私有化，还有比如永新视博和航美传媒拆分业务卖回A股等等，种种迹象表明中概股和A股市场发生联系的意愿是越来越强烈的，而另一方面相信我朝政府也是希望优质的互联网公司能够回到A股的，现在我们看到的回到A股的中概股规模相对比较小，在美股中概里都不算是主流公司，而且都采用借壳上市的方式，相信如果接下来有私有化后的中概通过IPO的方式登陆A股，或者分众传媒这种标杆公司在A股上市获得千亿人民币量级的估值，那会有更多的中概股想办法回A股，如果出现体量更大一些的互联网公司启动回A股的程序，那很可能会让海外投资者对中概股进行重新评估。

水往低处流+人往高处走，这两股力量接下来或将让在美国上市的中概股尤其是互联网公司获得再评估，在中国大牛市的浪潮下，中概股不会因为身处美国而缺席牛市，这是以投资中概为生的俺们在最近总是收到别人劝说转做A股的建议后对中概投资的一些思考。

专注和坚守会有回报的！

5月A股或迎劇烈波動？防範策略

來源: http://www.gelonghui.com/portal.php?mod=view&aid=2360

中概股或納入MSCI 枯木能否逢春？

來源: http://www.yicai.com/news/2015/11/4710419.html

中概股或納入MSCI 枯木能否逢春？

一財網 戴金鴻 2015-11-11 21:34:00

受到A股市場表現活躍刺激，美股市場的中概股如今所獲得的關註可謂降至歷史低點，似乎私有化已經成為目前中概股的主旋律。不過，如今部分中概股有望被現行納入MSCI指數，中概股是否又將上演“枯木逢春”行情？

中概股或納入MSCI 枯木能否逢春？

來源: http://www.yicai.com/news/2015/11/4710419.html

中概股或納入MSCI 枯木能否逢春？

一財網 戴金鴻 2015-11-11 21:34:00

受到A股市場表現活躍刺激，美股市場的中概股如今所獲得的關註可謂降至歷史低點，似乎私有化已經成為目前中概股的主旋律。不過，如今部分中概股有望被現行納入MSCI指數，中概股是否又將上演“枯木逢春”行情？