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盛大文學今天的三步好棋：重啟IPO、碾壓競爭者、篡改輿論焦點！

引入外部資本：重啟IPO之路

盛大文學原本定於今年4月IPO的進程因受到耽擱。近期，騰訊、百度等多家互聯網公司紛紛強化推出自己的網絡文學業務，這一領域的競爭無疑正在加劇。而應對這種競爭，如果盛大文學能搶先上市，將會獲得市場以及資本的先機。

邱文友在接受i黑馬訪問時表示，「如果時機得當，盛大文學將可能在3-6個月之內考慮赴美IPO」。

盛大文學此次一改以前直接從盛大集團內部注資的作風，引入外部資本高盛巨額融資，其目的不外乎兩點：

1.依靠高盛注入資金，重新獲得穩定的市場估值，在「吳文輝團隊出走」事件之後重振外界對盛大文學的信心。

2.高盛擁有強大的背景，豐富的上市經驗，以及美國資本市場的高度認可，它將能為盛大文學赴美IPO提供強大的支持

有報導指出，這一交易上個月已經完成。這也是去年5月，Orbis旗下基金向盛大文學投資1500萬美元獲取1.875%股份後，最新的一次資本運作。不過值得注意的是，當時盛大文學的估值約8億美元，而這一次盛大文學的估值近6億美元。

盛大網絡總裁、盛大文學董事長邱文友表示，「透過此次融資及戰略合作，盛大文學將獲得高附加價值的資源及戰略合作夥伴。本次的融資除了加強我們的資本實力，也為盛大文學的發展提供了新的機遇。」——其實盛大集團並不缺錢，此次引入高盛，不外乎就是用外部資方的認可來重振盛大文學的估值，以及重拾上半年以來因為內亂而喪失的信心和業內第一的霸氣。

如果盛大文學真的想3至6個月之內重啟IPO之路，那麼引入高盛的投資是一步非常有用的戰略。

盛大文學的未來戰略方向：開放平台+移動互聯網自有分銷平台

開放平台戰略：強化內容

盛大文學董事、首席執行官侯小強則表示：「借助於此次機遇，盛大文學將秉持開放策略，讓更多作家、內容加入盛大文學平台、讓作家在發展中獲得更大收益;在移動互聯網端，將進一步加大技術投入，積極進行新商業模式探索，打造絕對領先的移動互聯網閱讀軍團。」

盛大文學開放戰略，一個舉措是平台開放，將以盛大文學旗下起點中文網作為開放承載平台，讓作者自主上架銷售，包括自主決定上架、自主站內站外促銷並同樣享有分成和獎勵。而這只是「開放」的第一步，未來，盛大文學平台還將向整個文學行業開放，接受各個出版社的非獨家授權作品，面向更加多元化的內容，享有流量變現支持。

另一舉措則針對作者收益，此次盛大文學重塑起點中文網作者收益模式，連載訂閱銷售收入將通過「分成+獎勵」的形式，100%返還作者。

在新開放戰略的實施下，盛大文學將有機會吸引更多優秀作者、作品加入盛大文學，強化其內容領導地位。

移動戰略：發展移動互聯網自有分銷平台

據介紹，近年來，盛大文學在移動領域成績突出，2011年已成為三大移動運營商閱讀基地最大的內容提供商，2012年來自中國移動手機閱讀基地年度總訪問用戶數近1.5億，較2011年翻了一倍。自有移動互聯網端，日活躍用戶數已經超過500萬，月活躍用戶數超過3000萬，來自於自有移動渠道的收入已經超過PC端收入。包括起點中文網在內的自有移動互聯網渠道今年第一季度各項數據與去年全年持平，從今年四月到現在，收入更進一步實現了倍增。

在新移動戰略的佈局下，盛大文學將對旗下各移動端產品進行戰略重組，提升閱讀體驗、提升付費便捷性，同時將通過內容發現與推薦引擎、為用戶找到圖書，為圖書找到用戶，將移動渠道打造成絕對領先的移動互聯網閱讀軍團。

盛大文學利用高盛注資「一石三鳥」

此次引入高盛的1.1億美元資金，盛大文學可謂「一石三鳥」。

一，獲得大量的資金注入，重振估值，確保赴美IPO計劃重新啟動

二，制定平台化和移動策略，重新進入市場碾壓新入競爭者，確保其產業第一寶座。同時，兩個策略也將在未來IPO時，讓資方市場看到「美好的前景」

三，讓盛大文學從「吳文輝團隊出走」的話題中脫困，讓輿論焦點重回到盛大文學的估值，以及發展戰略等問題的討論上

高盛點評中期選舉：“大象”碾壓“驢子”

雖然還有極個別州的結果還未出爐，但是共和黨在中期選舉中大獲全勝已經十分明顯。高盛認為，共和黨如果能確立在參議院明顯多數席位的話，那麽在一些分歧較大的立法上，共和黨都將更有勝算。

高盛核心觀點如下：

共和黨在參議院至少已經拿下52個席位，如果兩位獨立民主黨搖擺人倒戈的話，最終結果可能是54:46(共和黨VS民主黨)。

眾議院的結果也未最終敲定，不過大體結果顯示共和黨獲得了比市場預期更多的席位。共和黨最終有望拿下250個席位。

共和黨主導參眾兩院意味著2015年的立法活動可能十分活躍，包括企業稅收改革和基礎設施資金問題都可能成為議題。而在債務上限解決之前，財政赤字的不確定性也有可能因此重燃。

如果共和黨在參議院可以獲得較為明顯的優勢，那麽在一些分歧較大的立法上，共和黨都將更有勝算。

美國眾議院為美國國會兩院之一，院內議員總數經法律定額為435名，參議院總人數則為100名。“驢子”是民主黨的黨徽，代表民主黨；“大象”是共和黨的黨徽，代表共和黨。

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凈利潤仍被“碾壓” 國產手機與蘋果銷量差距在縮小

最新的數據顯示，蘋果公司2016財年第二季度營收為505.57億美元，比去年同期的580.10億美元下滑13%;凈利潤為105.16億美元，比去年同期的135.69億美元下滑22%，這是蘋果公司營收自2003年以來首次出現下滑。同時，作為蘋果的明星產品，iPhone的銷售量更是首次出現下降，作為蘋果近年來極為重視的市場，大中華區下滑比例達到26%。

一切看上去並不那麽如意，但蘋果公司首席執行官庫克在財報發布後的分析師會議上卻依然樂觀。他認為，在升級、新興市場和轉換客戶推動下，蘋果將實現營收的再增長，並透露將在中國再開40家店。

但在分析師看來，手機市場未來充滿挑戰，在中國以及更多的新興市場，蘋果最大的競爭對手“本土手機廠商們”仍在發力。

縮小的銷量差距

對於二季度蘋果業績的表現，庫克認為是一個“非常忙碌和具有挑戰性的季度”，“很難進行數據同比”，大量安卓用戶轉投蘋果設備，Mac新用戶數量大幅增加。他同時強調，iPhone對智能手機新用戶吸引力依然強大，特別是在新興市場，印度iPhone銷量同比增長56%。

而在過去，庫克提及最多的增長市場是大中華區。去年，大中華區貢獻了兩位數的增長比例，在中國零售店開幕的現場，也能看到庫克親自“站臺”。

但就是在這樣一個市場，蘋果遭遇了強烈沖擊。

財報中，若按地區劃分，蘋果在美洲、歐洲、大中華區、亞太剩余地區均出現了營收下滑，只有日本市場同比增24%。但下滑最嚴重的是大中華區，同比達到26%，其次是亞太剩余地區25%、美洲地區10%、歐洲地區5%。

市場研究公司KWC發布最新數據顯示，2015年12月至2016年2月期間在中國市場，兩年來蘋果iPhone手機份額首次遭遇下滑，僅22.2%。而華為手機重新成為中國城市地區最暢銷智能機品牌，市場份額為24.4%，並帶動其他國產品牌，中興、vivo、OPPO、金立等也開始沖擊這個價位區間。

華為消費者BG負責人余承東日前對《第一財經日報》表示，一季度華為的銷售收入同比增長61%，其中智能手機銷售收入同比增長達到了63%。而在調研機構IHS iSuppli的研究總監王陽的分析中，華為智能手機一季度銷量為2839.2萬部，與蘋果5120萬部的差距繼續拉小。在今年，華為對於智能手機出貨量的期待是1.4億部。

“但不能否認的是，蘋果依然是手機行業里最會賺錢的公司，105億美元的單季凈利潤可能相當於一些國產手機全年的營收，利潤差達到萬倍。”手機聯盟秘書長王艷輝對《第一財經日報》記者表示。

在海外市場，國產手機廠商也在發力。

《第一財經日報》記者此前獲得的一份IDC手機品牌歐洲市場占比報告顯示，去年二季度開始，兩種形態的中國廠商在歐洲市場表現強勢：一種是以ODM為主做歐洲貼牌的代工廠商，而另一種則是像TCL阿爾卡特、華為這樣的國產品牌廠商，二季度增速均超過40%。

TCL通訊歐洲區總經理AlainPakiry告訴記者，國產手機廠商開始瞄準公開渠道以及電商渠道擴展歐洲市場，順應了市場發展趨勢。

技術上的追趕

“在趕超三星和蘋果的目標中，華為確實已經不僅僅局限在中國市場，現在希望是在兩到三年做到全球第二，五年份額做到第一，因為去年，華為已經是中國市場份額的第一。”余承東對《第一財經日報》記者表示，現在華為的產品在工藝上並不輸蘋果和三星，“比如P9的優勢在於，‘水果手機'一半的價格，技術卻領先了半年。”

手機行業的新軍樂視，其CEO賈躍亭甚至炮轟蘋果已過時，丟失了創新精神。

事實上，國產手機的底氣來自於對供應鏈的掌控以及對手機研發產品的持續投入。

隨著近一年來國產手機紛紛轉向中高端市場，上遊供應鏈明星企業不斷冒出，比如做指紋技術的匯頂科技、玻璃加工商藍思科技和伯恩光學、觸控面板廠商歐菲光、電感供應商順絡電子，以及提供鋰電池與移動電源的欣旺達與卓翼科技等。

去年9月發布的蘋果iPhone6S及iPhone6S Plus，最大亮點無疑是全新壓力觸摸屏Force Touch，這塊被賦予壓力觸摸的黑科技或將被蘋果命名為“3D Touch”(3D觸摸)。“在蘋果發布該產品的同時，國內相關供應鏈的相關技術也開始準備量產。”觸控廠商匯頂科技股份有限公司相關負責人對《第一財經日報》記者表示。

這也讓國產手機在新技術的追趕上跑在了前面。就趕在蘋果發布前，華為的Mate S手機已經搭配了“Force Touch”技術並應用於手機交互。

中興手機負責人曾學忠對記者表示，隨著國產手機自身的進步，蘋果已經不再是這個行業中遙遙領先的超級領跑者，雖然仍處於第一方陣，但已經不再是觸不可及。

“這些能力是什麽，隨著時間的推移，你們都會看到。我們花了這麽大的研發投入，我們的研發投入是國內同行的很多倍，我們主要的投資在未來，所以未來會看到我們的力量爆發驚人。”在此前的采訪中，余承東說，華為消費者業務在未來將有機會沖擊1000億美元年收入。

但他也坦言，雖然這幾年華為利潤持續穩步增長，但如果跟國外的蘋果、三星比還是微不足道。從一季度國產手機公布的財報利潤數據看，有的甚至只有百萬美元，和蘋果差距甚大。

“相信更多的國產手機廠商未來會更關註利潤和品牌，以真正縮小和蘋果的差距。”王艷輝對《第一財經日報》記者表示。

CNN最新民調：特朗普支持率全面碾壓希拉里

44%：39% 特朗普支持率超過希拉里

美國CNN昨天(7月25日)公布的最新民調結果顯示，共和黨總統參選人特朗普的支持率為44%，超過民主黨的希拉里5個百分點。而美國“預言帝”Nate Silver更表示，如果現在就舉行最終投票，特朗普將以15個百分點的巨大優勢碾壓希拉里，登上美國總統寶座。

共和黨黨代會上特朗普的出場方式被網友戲稱為“神之降臨”

根據CNN周一(7月25日)公布的最新民調，有44%的被調查者支持特朗普擔任下屆美國總統，39%的人支持希拉里，加里·約翰遜(前墨西哥州州長、美國自由黨總統參選人)和吉爾·斯泰因(代表綠黨參加總統選舉)的支持率分別為9%和3%。而在另一項只有希拉里和特朗普兩個人的調查中，特朗普也以48%的支持率超過希拉里(支持率為45%)。

CNN報道截圖

據報道，此次民調是7月22日至24日間進行的，CNN通過電話隨機采訪了美國國內1001位成年人，在882名登記選民的樣本中，其正負誤差在3.5%之間。

據統計，這次的民調結果是自去年9月以來特朗普的最好成績，特朗普在共和黨黨代會上的表現得到了很多中間派的支持，43%的中間派說特朗普黨代會上的表現贏得了他們的心，41%的人表示無動於衷。而此前對中間派的調查顯示，只有31%的人支持特朗普。具體來看，在中間派中，黨代會之前有34%的人支持希拉里，31%支持特朗普，22%支持加里約翰遜，10%支持斯泰因，黨代會之後數據為46%支持特朗普，希拉里28%，約翰遜15%，斯泰因4%。

除了支持率外，在共和黨黨代會之後，民眾對特朗普的好感度也有了一個明顯的提升。此前的民調顯示，39%的受調查者表示喜歡特朗普，而現在，有46%的人表示，非常看好特朗普當總統。在辦大事的能力上，比如美國國內經濟問題、恐怖主義問題等，他的受信任程度更是超過了希拉里十幾個百分點。而就算在此前一直被詬病的外交政策方面，特朗普大幅度縮小了和希拉里的差距。

CNN民調結果截圖

而且，此次民調顯示，就算在個人形象上，特朗普也更加高大了。

有52%的人表示，他們相信特朗普競選總統是為了國家的利益而不是出於私利，只有44%的人相信“狡猾的希拉里”是這樣的。認為特朗普“誠實”且“值得信賴”的人從此前的38%上升到43%，認為特朗普成為總統是“美國之光”的人從32%上升到39%，46%的人認為，他切實關心美國普通人日常的難題(黨代會之前數據為37%)。

雖然共和黨黨代會期間，民主黨人批判他們傳遞出來的分裂的信息，但數據顯示，42%的人認為在特朗普的帶領下，美國會走向團結而不是分裂，此前該數據為34%。

雖然在大多數項目中希拉里掉下來的分數要少於特朗普增長的，但在信任度上希拉里撞了冰山。其原因很可能與維基解密公布的最新報告有關。現在，68%的人認為希拉里不誠實、不值得信任。

CNN報道截圖

為特朗普高興吧？但美國媒體顯然不這麽覺得。

在昨天(7月25日)CNN的報道中，通報了支持率後，CNN表示，這個調查的樣本或許還不夠多，以及，共和黨黨代會剛剛結束，顯然這給特朗普幫了不少忙。

CNN還稱，雖然特朗普民調成績一片大好，但有58%的人認為，共和黨黨代會上用來抨擊民主黨的內容實在太多，18%的人覺得特朗普的演講“真可怕”，CNN表示，這是自1996年進行民調開始最差的成績。但是，認為演講非常精彩的有40%。45%的人認為特朗普的演講真實反映了美國的現狀，48%的人不同意特朗普的觀點。

嗯，一定是這屆美國人民不行……

對於此次民調，希拉里的競選經理羅比·穆克(Robby Mook)認為，其結果並沒有什麽說服力，“那就是一群憤怒的暴徒(angry mob)”，穆克認為，兩黨黨代會都結束之後的民調才是更好的衡量標準。

但美國民調分析網站538.com顯然不這麽認為。

該網站主編、美國“預言帝”Nate Silver表示，這次民調結果不完全是黨代會後的短期反彈，他認為，如果現在舉行大選的最終投票，特朗普妥妥會當選，而且得票率將領先希拉里15個百分點。在綜合了一系列因素後，包括美國社會近期發生的犯罪事件、移民問題、邊境問題等，Silver得出結論是支持特朗普的民眾為57.5%，而希拉里只有42.5%。

538網站的預測

而就算是長期預測，silver建模分析的結果也是特朗普以45.4%對45.1%的得票率贏得總統選舉。這是538網站第一次預測特朗普將會笑到最後。

哦順便提一句，這個美國“大數據超人”Silver，在2008年和2012年都成功預測了選舉結果，不僅是最終結果，在搖擺州也都對了。

2012年美國總統大選，Silver成功預測了50個州的結果

Silver的分析顯示，事實上黨代會後的民調結果更準確（圖片來源：觀察者網）

另外，據CBS周一公布的民調，特朗普和希拉里在全國選民中的支持率持平，均為42%。在共和黨黨代會之前，二人的支持率也持平，均為40%。具體來說，74%的CBS調查受訪者表示他們收看了共和黨黨代會，大部分人表示通過黨代會他們對特朗普有了更加深入的了解。50%的人表示他們更喜歡特朗普了，36%的人感覺相反。

此前，昆尼皮亞克大學民意調查也說明，共和黨黨代會對特朗普支持率或許是“錦上添花”的作用。

昆尼皮亞克大學7月13日公布的民意調查顯示，特朗普在搖擺州的支持率趕超希拉里。在佛羅里達州，特朗普的支持率上升到42%，希拉里降為39%，而就在一個月之前，希拉里還以47%的支持率壓制39%的特朗普。在賓夕法尼亞州特朗普以43%的支持率超過希拉里兩個百分點，六月份希拉里為42%，特朗普41%。

（綜合自觀察者網、中國青年網）

防城港天堂角漁村：工業世界碾壓而來

8月的一個下午，海上刮起了北風，當天預報是北風五到六級。廣西防城港企沙鎮天堂角漁村，蘇艷輝的小漁排剛出海灣，離海岸就兩百米，感覺縱搖幅度很大，便馬上掉頭回去。“今天浪太大，船出不了海。”他說。

63歲的蘇艷輝當了四十多年的漁民，對付風浪經驗豐富，但依然嚴肅應對出海問題。北部灣的風浪對他那條十幾米長、用了十年的木制小漁排是一個考驗。“再過兩年就不能用了。”他說，不打算造新船。

出海對老蘇來說只是偶爾解解饞，其他漁民還得向大海討生活，但“魚越來越難撈”。這里的傳統漁業正在逐漸雕零，自發的旅遊業岌岌可危，轟隆作響的工業世界，正毫不遲疑地朝著這個小漁村碾壓過來。

蘇艷輝做了一輩子漁民，曾經靠打漁支撐起整個家庭。  攝影/王曉東

近海魚難打

第二天等北風消停一點後，老蘇開船帶著筆者到離岸大約一海里的地方下了一網，半個小時才撈上來小半桶魚蝦，大部分是正在近海繁殖的幼鯊和龍頭魚，幾條皮皮蝦以及兩只鏊爪呈現出漂亮的天藍色條紋的花蟹。“一共大概有五六斤吧。”老蘇的兒子蘇興升掂著塑料桶說。里面最大的魚是一條紅色的、三四寸長的龍頭魚。小蘇說，“這種魚賣得賤，每斤也就三塊錢”。

回到北京後，綠色和平組織資深海洋項目主任周薇對筆者說，這是因為近海食物鏈金字塔失衡所致。“個體大、生命周期長，在食物鏈中所處營養級高的（漁獲物）種類被個體小、生命周期短和營養級低的種類所取代。”她說，花蟹、皮皮蝦和龍頭魚都是處於食物鏈底層的海洋生物。

企沙鎮是一個傳統的漁業小鎮。天堂角和其他漁村的漁民們在天氣好的時候出海，捕獲，然後靠岸，把自己捕獲的生鮮海產品賣給碼頭上的小販們。水產品公司的冷藏車在碼頭直接裝貨運到各地。老蘇在漁獲特別好的時候，出海一次“可以靠岸四五次”，弄到個好收入。在久遠的1980年代早期，靠著打魚，老蘇成了改革開放最早的“萬元戶”。

老漁民總是沈浸在美好的回憶里。他愛說起當年在海岸邊，“齊腰深的水里就可以撈起大魚”，“退潮之後灘塗上遍地都是海膽，隨便撿”。當年下海用的是單柴油機，後面功率逐漸加大，現在小漁排上已經裝了18馬力的雙柴油機——不過，能夠保證穩定漁獲的海域也越來越遠。

廣西防城港企沙漁碼頭，漁民剛捕獲的海鮮馬上就被人收購。  攝影/王曉東

按照老蘇的漁排油耗量計算，出海來回10個小時，要燒掉400元左右的柴油。100多斤海產品可以換回數千元的現金收入（一斤花蟹在企沙市場上的零售價是35元，批發價在25元），這里面還要扣掉造價十幾萬元的漁船折舊費。早些年政府提供了柴油補貼，按漁船噸位補貼，後來改為所有漁船不論大小一視同仁發放。“今年的柴油補貼還沒發下來，恐怕是沒有了。”小蘇後來告訴筆者。

燃油補貼一直是漁民們保持出海的經濟動力之一。周薇說，農業部管理的燃油補貼從2006年開始發放，到2011年補貼增加了9倍，達到26.8億元人民幣。此後，這個數字沒有再公布。

而在北部灣的近海漁民眼里，即使有燃油補貼，他們也需要走到更遠的海域才能維持穩定的漁獲。算來算去，老蘇帶著點滿不在乎的神色說：“出海掙不了多少錢了。”他的兒子、女兒在防城港的公司里上班。一家人已經住進了商品房，兒孫繞膝衣食無憂。哪天嘴饞了，他還會跟兒子開著那條陳舊的漁船出海下一網，弄點新鮮的海鮮嘗嘗。

魚少了，跟捕撈方式也有關。某些漁民用上了被稱為“絕戶網”的電拖網和地籠。在搖晃不停的漁船上，老蘇用手指指戳戳：“這條漁船用電拖，那條也在用……”但外表看上去一切正常，因為電拖就是普通的漁網加上幾根剝去絕緣層的電纜。沒有通電前毫無危害。一旦通上380伏的電流，“海底五十公分以上，只要是活的東西，統統給吸到網里面去了，就像一把電掃帚”。地籠則沈進海底，各種活物不論大小，進了網統統別想出來。放地籠的漁民往往是傍晚下網，清早收網，為的是避開漁政的檢查。

天堂角漁村人口一千人左右，職業漁民只占其中一成，大多數是夫妻檔或者父子檔。這些年來年輕一輩的人多去外地打工，或者在防城港找個固定的工作。坐在筆者面前這群一臉風霜的漁民，年紀在四五十歲以上。

“漁家樂”限期拆除

按照這個趨勢，漁村本來會逐漸雕敝，但是村子里卻建起了不少兩三層新樓房。

企沙的海濱還算是個不錯的休假之處。海水幹凈透明，海沙很細。雖然村子里只有一條集資修的硬化公路，通往海灘的小路泥濘難行，還要穿過長滿荒草、荒廢的水稻田，但是這幾年總有人從遠方開車過來，為的就是到海灘邊吹吹風，泡個海水澡，讓孩子玩玩沙子。

年老的漁民們看到了靠旅遊賺錢的機會，在海灘上做起了漁家樂。標配是鐵皮棚子、金屬支架、燒烤爐子和塑料桌椅。老蘇家的漁家樂已經變成一片廢墟，有人說“政府把它給拆了”。

想要洗腳上岸的漁民們和筆者圍著塑料桌子坐下來，喝著一次性杯子里的茶，他們面前放著一張通知，限漁民們在某月某日之前全部拆除海邊的漁家樂。漁民們說，他們被告知需要辦理相關證件。可有關部門卻不說上哪里可以辦證。

漁民網上來一條鯊魚幼崽，現在打到的魚，數量與質量都在下降。   攝影/王曉東

“違章建築”，這是官方給出的唯一原因。它讓一群漁民們不知所措。筆者問其中一個漁民：“今後該怎麽辦？”得到的答複是“沒考慮那麽遠”。他瞇著眼，看著筆者身後的海灘。在海灘的盡頭，是一根細長的煙囪，在向外噴吐著一縷若有若無的白煙。

煙囪和下面的工廠屬於金源鎳礦。那是好幾年前填海造地建起來的。鎳礦石從海上來，在這里冶煉，然後銷到海外，或者通過港口北上銷往國內。如果一個人能夠站得夠高，會看見這座鎳礦廠西邊大片荒蕪的土地。它被規劃成鋼鐵生產基地。與之相隔一個海灣，是防城港港區，新的深水泊位正在建設。而在企沙鎮東北部的海濱，紅沙核電站即將建成。農民們的漁家樂被拆掉了，大片的海灣變成了工業用地。

收益率碾壓股市52年 巴菲特卻只有5條簡單投資規則

從股神巴菲特在52年前開始掌管伯克希爾哈撒韋公司到現在，伯克希爾股票的總回報率已經是標普500指數的155倍。巴菲特是如何進行運營和投資，才讓伯克希爾有如此強勁的成績?

1965年以來伯克希爾公司的表現

從1965年開始，算上股息，標普500指數的年均收益率在9.7%;而同期伯克希爾的年均收益率達到20.8%，是標普500指數的兩倍還多。換句話說，如果你投資了1萬美元在標普500 指數，平均一年後你的投資連本帶利有10970美元。相同的本金如果投資到伯克希爾，平均一年後投資的本利和達到12080美元。

假設這1萬美金在52年前開始投資，如果選擇標普500指數，現在這筆投資大概已經增長到128萬美金；而如果選擇投資伯克希爾的話，你能獲得的本利和達到1.97億美金，差不多是標普500指數的155倍。

公司持續良好的表現，也是巴菲特能成為世界頂級富豪的主要原因。

巴菲特是如何投資的?

梳理伯克希爾的歷史表現就可以發現，事實上，巴菲特和他的團隊在運營投資方面並沒有什麽特別複雜的技巧，伯克希爾的成功很大程度上是基於一些最基本的投資規則：

1、不斷提高子公司的盈利能力，在這52年里，伯克希爾的每股賬面價值僅下降了兩次;

2、通過補強收購進一步提高公司盈利能力;

3、從公司的投資增長中獲益;

4、以適當折扣後的價格回購股票;

5、偶爾進行大型並購項目。

“未來50年，伯克希爾並不會表現得像之前50年那樣強勁。”

這句話出現在2014年巴菲特寫給股東的信中。事實上，巴菲特的意思是，伯克希爾現在的體量太大，未來50年，股價並不能長期維持20.8%的增速。

然而，巴菲特相信，從長遠的角度看，即便只運用簡單的投資規則，伯克希爾仍能以巨大的利潤在市場中占據鰲頭。

成泉資本碾壓遊資：“潛伏”雄安概念“無出其右”

從“千金難求”到“燙手山芋”，雄安概念股在短短20多日經歷了冰火兩重天。置身其中的各路資金命運也不盡相同：有人高位出貨盡享意外之喜;有人奮勇接盤卻不幸被套。

隨著“雄安四大金剛”之一的京漢股份(000615.SZ)一季報的披露，北京一家名為“成泉資本”的私募成為市場焦點。

成泉資本一季度大舉進駐京漢股份，並位列前十大流通股東前三席引發市場重重質疑：成泉資本如何能精準把握住雄安概念並以七成高的倉位重倉?京漢股份又是如何選出?令市場猜想連連的另一個原因則是，成泉資本實為中信證券創業基金投出的首個項目，老板是中信前執行總經理胡繼光，是名副其實的“中信系”。

成泉資本表示，“千年大計”成就了成泉資本的“意外之喜”，重倉雄安概念也是“無心插柳柳成蔭”。“正常的話，私募單股持倉都不超過三成，單一股票持倉比例過大不科學。”華南一位私募投資總監向第一財經表示。截至發稿，記者未聯系到成泉資本相關人士回應市場相關質疑。

無心插柳柳成蔭?

隨著雄安概念股“四大金剛”之一的京漢股份的一季報披露，北京一家名為“成泉資本”的私募成為焦點。成泉資本一季度大舉進駐京漢股份前十大流通股東，並占據前三席，精準把握到了雄安概念的暴漲。

一個巧合是，華泰證券北京西三環北路營業部在4月17日賣出京漢股份6.07億元，若按當日收盤價算，成交數量約為2309萬股。京漢股份一季報顯示，成泉資本一季度新進京漢股份，其三只產品合計持有2152萬股，與上述營業部17日成交量接近。不過，目前並無更多證據支持這一猜測。

通過持有京漢股份，成泉資本旗下6只基金的累計收益都超過60%，成為雄安概念板塊最為受益的機構之一。其中，成立於2015年8月的成泉尊享一期累計回報高達133.11%。凈值走勢圖也顯示，2016年以來成泉尊享一期走勢平平，與滬深300相關度較高，“雄安新區”消息發出隨著雄安概念股的暴漲，基金凈值也是水漲船高。

基金業協會數據顯示，成泉資本成立於2015年7月，由中信證券前執行總經理胡繼光創辦，目前旗下基金產品有中信信托成泉風險緩沖1期、2期金融投資集合資金信托計劃，成泉尊享一期、五期，成泉匯湧一期、二期等6只基金產品。

據悉，成泉資本是中信證券員工創業基金投出的首個項目，中信證券首期員工創業基金規模為5000萬元，資金來源為金石投資自有資金。胡繼光曾任中信證券資產管理業務線投資決策委員會委員、產品管理委員會委員、權益投資負責人、投資總監、執行總經理。

成泉資本以何能精準把握雄安概念、且又是雄安概念龍頭之一的京漢股份?尤其是成泉資本的背景也成為市場猜想連連的一個重要原因。

面對市場的種種猜想，成泉資本也於4月21日發布《致投資者的一封信》，胡繼光在信中稱，2016年10月開始，成泉資本的投資組合發生了質的變化，新組合的構架由鋼鐵、水泥、房地產、大健康等組成。新組合從兩個維度出發：一是在PPI的連續回升甚至超強上漲的背景下，受益於供給側結構性改革和積極財政政策的中上遊行業，特別是周期股、基建股將是行情的主流;成長股、小盤股應該低配，在金融持續去杠桿的過程中，此類股票最易受到去杠桿和流動性收縮的沖擊;二是2014、2015年的行情實質上是由“一帶一路”這個帶有外交色彩的國家戰略引發的。

“三大國家戰略中，’一帶一路’板塊市場預期充分，前期漲幅過大;‘長江經濟帶’板塊缺少合適標的;‘京津冀協同發展’自15年下半年以來調整幅度大，市場關註度不高，市場的預期差引起了成泉資本的高度重視。於是，‘京津冀協同發展’進入我們的眼簾。”胡繼光如此表示。

“選擇看好的周期、基建等行業與京津冀協同發展的交集。看好水泥板塊，就只買京津冀地區的水泥股;看好鋼鐵板塊，就只買京津冀地區的鋼鐵股;布局低估值藍籌股，就只買京津冀地區的地產股。”胡繼光如此解釋買到雄安概念股。

重倉京漢股份疑惑

京漢股份一季報顯示，成泉匯湧一期基金持有717.64萬股，在3月31日到4月17日期間，京漢股份股價漲幅高達92%，而同期成泉匯湧一期基金產品凈值增長65.5%。由此大致可以推算出成泉匯湧一期持有京漢股份占產品總資金的70%。

同理，成泉尊享一期持有816.44萬股，3月31日至4月17日期間，單位凈值從1.4551上漲至2.3311，漲幅約為60%。由此可大致推算出成泉尊享一期持有京漢股份占產品總資金的比例是65%。

盡管成泉資本解釋了買到雄安概念的邏輯，但市場的質疑依舊存在。一種質疑認為，一只產品持有單票超過7成的倉位，違背了“一般的資產管理計劃的單票持倉30%限制”。

廣東一家私募投資總監表示，公募有“雙十”要求，券商具體要看合同、沒有具體的要求，一般來說券商會放寬比例到30%。私募理論上滿倉單只股票是可以的，但這種情況很少。

“正常的話，私募單股都不超過三成，單一股票持倉比例過大不科學。”該華南私募投資總監向第一財經表示。

“一般我們私募要重倉某一個股票肯定是有非常大的把握。一般都會從各個角度把握好公司的方方面面。成泉資本敢這麽幹，說沒有背後一點東西我是不相信的。”其進一步表示，“更重要的是這個股利潤連續下降，沒有重倉的理由。”

據胡繼光表示，自今年一月中旬市場大跌探底後，成泉資本便保持了高倉位的操作。雖然股市也有波折，但是並沒有因為波動就改變投資策略或倉位。

年報顯示，京漢股份2015年、2016年歸屬於上市公司股東的凈利潤分別約為2.38億、1.09億。2016年實現營業收入約42.4億元，同比增幅75.8%，歸屬於上市公司股東凈利潤則下滑了54%。與此同時，根據京漢股份2017年第一季度季報，其前三個月雖然實現營收近3.77億元，但凈利潤卻出現虧損，額度達到2120.55萬元，凈利潤同比下降757.45%。

2015年，京漢股份通過借殼湖北金環上市，交易標的京漢置業前身成立於 2000 年 12 月 1 日,主營為房地產開發業務，截至 2015 年 3 月 31 日，京漢置業總資產達到 48.30 億元，歸屬於母公司股東權益達到8.08億元，2014年實現營業收入12.06億元,實現歸屬於母公司股東的凈利潤1.2億元。

2017年1月4日的微信朋友圈中，胡繼光如是表述：“今年大盤可能走’N’字型，一季度偏樂觀，熱點預計主要與’積極財政’、’供給側改革’、’基建投資’等相關，機會主要來自於中大盤股，中小創隨時會有超跌反彈行情…上半年機會主要集中在中大盤股，後半程主要機會集中在中小創!”

2016年，京漢股份實施10轉10，公司股份總數也變為7.8億股。截至目前，京漢股份總市值為149億，按照2016年年末的數據，總市值剛剛過80億。

高位接盤者眾

與成泉資本提前潛伏、高位精準賣出不同的是，還有一部分遊資則是高位接盤。但命運的截然不同。

4月初雄安概念橫空出世，雄安概念股也引爆二級市場。4月5日開始，連續多個交易日雄安概念封死漲停板。過熱反應引發監管關註，4月13日多只雄安概念股停牌自查。4月17日複牌後，雄安概念板塊分化，截至最新收盤，個別股票全線下跌，華夏幸福(600340.SH)、冀東水泥(000401.SZ)等前期被認為“第一梯隊”的雄安概念股反而跌幅更多，現已回落至漲幅不到30%。

“短期資金越來越集中，未必代表篩選出來的標的就是龍頭。一定不能因為短期還有3、5只領漲股票，我就重點關註或者重點追入這些公司。我們認為短期還是存在很大的不確定性風險。不能通過短期的股價表現來判斷哪些公司是真的雄安概念股，又有哪些是偽雄安概念股。”北京一位關註雄安板塊的公募基金經理向第一財經分析表示。

在“逃頂”的過程中，機構成為最主要的主力之一。以華夏幸福為例，在4月7日至4月12日的短短4個交易日里，龍虎榜顯示“機構專用”席位賣出華夏幸福金額合計超過66億元。

機構蜂擁出貨，也有遊資勇敢接盤。隨著“第一梯隊”的大幅調整，大跌前買入的資金成為雄安概念炒作中的第一批“接盤俠”。4月12日，華泰證券深圳益田路榮超商務中心、中信證券上海淮海中路、中信證券上海古北中路等營業部遊資買入華夏幸福2億-4億不等。4月17日複盤華夏幸福便吃到第一個跌停。之後，連續下跌至今。

京漢股份則幾乎是遊資在博弈。4月17日複盤後，當日上漲7.31%，從18日至今連續下跌，並吃到2個跌停。期間，除了4月18日遊資是凈買入外，其余4個交易日均為凈賣出，尤其是4月17日凈賣出高達13億。簡單計算，若從4月17日以收盤價買入京漢股份至今，浮虧比例也高達27%。不過仍有遊資在4月21日買入京漢股份，寄望能抄在地位，從而在雄安概念炒作中分得一杯羹。

“對於大多數投資者來說，短期市場熱的時候，大家難以冷靜，希望快速參與這個主題當中，但無法獲得非常好的收益，甚至會高位接盤，長時間處於浮虧狀態。真正的雄安概念股會持續受益於雄安新區發展，這是沒有變化的。找到真正受益的雄安的公司，在相關時機進行投資分享企業成長。這是投資者應該做的，也是基金經理要去盡力把握能把握的東西。”上述北京關註雄安板塊的公募基金經理說道。