擬建電解鋁項目將被「立即叫停」
http://www.yicai.com/news/2011/04/738856.html
昨天，工信部網站上，刊登了國家發改委、監察部、國土資源部、環境保護部等9部門聯合印發的《關於遏制電解鋁行 業產能過剩和重複建設引導產業健康發展的緊急通知》（下稱「通知」），要求各地立即叫停擬建電解鋁項目，堅決制止任何擴大產能的新建項目的違規審批行為， 並取消地方出台的各項優惠政策。
記者昨天諮詢多家企業和業內分析人士發現，如果這一政策全面落實，對於希望介入或者擴大電解鋁產能的企業來說是當頭一棒，對在鋁行業市場份額日益減少的中鋁來說，反而是利好消息。
民營鋁企受影響最大
根據通知，目前我國電解鋁產能過剩、供大於求的矛盾十分突出，在局部利益的驅動下，一些地方仍在加快電解鋁項目建設，甚至在招商引資中給予土地、稅收、優惠電價等方面的政策支持。
到2010年底，全國電解鋁產能已達2300萬噸，實際產量1560萬噸，設備利用率為70%。2010年1~11月鋁冶煉行業利潤104.41億元，銷售利潤率僅3.59%，大大低於工業行業平均水平。
因此，通知要求立即叫停擬建電解鋁項目，並透露目前全國擬建電解鋁項目23個，總規模774萬噸，總投資770億元。如果擬建項目全部建成投產，到「十二五」末期，全國產能將超過3000萬噸，產能過剩的矛盾將進一步加劇。
根據記者多方瞭解的信息，即將被叫停的擬建電解鋁項目，很多並不是來自我國傳統的鋁業「老大」中鋁公司，而是包括一些電力企業、民營電解鋁企業在內的非中鋁企業。
值得注意的是，近年來在國內市場佔據超過半壁江山的中鋁公司，市場份額在逐年萎縮，根據上海有色網的統計，目前中鋁佔國內電解鋁產量的份額，已經從 2007年的26.52%縮小到2010年的21.5%。而2011年我國新建電解鋁產能是290萬噸/年，其中屬於中鋁的只有39萬噸/年。
「這一政策如果推進，影響更大的肯定是非中鋁企業，之前幾乎沒有電解鋁項目的新疆地區，在『十二五』期間就要增加1000萬噸左右的電解鋁產能，這 些產能主要是由中電投等國有電力企業和山東信發鋁電等大型民營企業投建，中鋁還沒有在這一地區涉足。」一位行業內人士對《第一財經日報》記者透露。
執行力度存疑
東北證券分析師楊霞輝在其最新報告中指出，如果政府真的叫停所有的擬建產能，對電解鋁行業來說是一較大利好，可以舒緩產能過剩現象，鋁價也有望出現反彈，行業盈利性得到改善。
上海有色網分析師張昕對記者預計，一旦眾多擬建項目被推遲或叫停，國內鋁消費量又不斷增加，可能加快中國成為電解鋁淨進口國的步伐。「雖然電解鋁行 業現在處於過剩，但兩三年後過剩產能可能會逐漸消化，而此次政府出台強力措施整頓電解鋁新增產能，可能未來會加大需求增大進口，從而使中國變為電解鋁淨進 口國的時間縮短。」不過，張昕也指出，此舉短期內對供需結構影響很小，具體影響程度還需看政策的執行力度。
當然，業內普遍對政策落實所抱希望不是太大。
一位民營電解鋁企業的內部管理層對記者坦陳，國家發改委從幾年前就說過不再審批新項目了，但其實這幾年電解鋁產能都在成倍增長，可以說基本上沒有一個項目是經過審批的。
而另一家電解鋁企業人士更是對工信部提出的只有近70%的開工率提出質疑。此前中國有色金屬協會的數據顯示，2010年底，國內電解鋁開工率就已經達到了75%至80%。
不過上述人士承認，也不排除有很多企業偷偷上馬電解鋁項目並未納入統計，「現在一些廠家都在通過其他名目來申報項目，比如說是做鋁加工，但最終上馬的還是電解鋁，要控制這些項目上馬也是難題。」
此次對擬建項目的「一刀切」，安信證券有色金屬分析師衡昆對記者指出，目前擬建和在建的項目，大多在新疆、青海、內蒙等西部能源富裕、電力成本較低 的地區，而已經存在的電解鋁項目則是在能源價格較高的地區，國家應該鼓勵電解鋁產能向西部地區轉移，並淘汰現有落後、成本高的電解鋁產能。
【趨勢】辦公室工作5年消失？9大職業將被機器人奪走
http://new.iheima.com/detail/2013/1207/56936.html人工智能，這個曾經看似遙遠的技術如今正大步邁向現實。據英國《每日郵報》報導，一位人工智能領域的專家預測稱，辦公室工作將在5年內完全消失，屆時智能機器人將會取代人類員工。而究竟哪些職業將遭遇這個高科技產品的威脅?i黑馬梳理如下。
1、車間工人
實際上，生產車間的許多工作已經開始被機器人取代。早在2007年，有「智能化機械手」之稱的銲接機器人就已現身三一挖機生產線。
不僅三一重工在生產線投入使用機器人，深圳富士康iPhone5生產線上，機器人在數控機床車間成行排列;崑山富士康工廠，機器人負責對iPad後蓋做打磨，原先30人的生產線銳減至5人，留下的工人僅負責按電鈕。
2、行政文書
英國人工智能公司塞拉頓公司首席執行官奧安德魯-安德森表示，人工智能機器人能夠迅速地自動完成勞動密集型的文書工作。而最近研發製作的模型還能夠做出傳統上由人類所做的決定。這意味著我們不再像以前一樣需要大量的文書工作人員了。
英國就業與技能委員會去年撰寫的報告指出，預計2010年至2020年期間，行政、文書和秘書等職業將會失去數量最多的工作崗位。將要減少的工作崗位共計為38.7萬個。
3、客戶服務經理
今年早些時候，國際商用機器公司把超級計算機「沃森」安排在機器人呼叫中心工作。這一人工智能系統扮演起了客戶服務經理的角色。
這種服務利用該公司的大數據分析技術收集關於客戶的數據，並確保客戶能得到最適合自己的答案。沃森能夠根據公司和客戶類型為以後的呼叫服務制定個性化的回覆方案。
4、家政、餐飲等服務人員
據英媒報導稱，今年早些時候，康奈爾大學的學生們發明了一種能夠取送食物和飲料，做家務並完成其他日常工作的機器人。這必然會威脅到餐飲業的服務員以及家政公司保姆人員的就業機會。
5、律師
美國加州大學洛杉磯分校安得森管理學院的經濟學教授、安德森預測中心主任愛德華-裡默聲稱，一項對加利福尼亞經濟的調查顯示，「機器人對藍領工作的影響在持續，而白領工作也受到了微型處理器的衝擊。」比如一些律師事務所也開始採用人工智能軟件來掃瞄瀏覽堆積如山的法律文件。
6、外科醫生
人們越來越離不開機器人。因為它們不僅優秀，還能做到許多人類企圖做到卻做不到的精確度更高的事情。比如使用機器人做手術，比一名高薪聘請的名醫精確度更高，而且病人康復時間更短，併發症更少。
7、新聞工作者
就連「新聞工作者」這個職業，也開始受到威脅。因為有研究人員已經在開發能夠收集事實並會寫新聞稿的程序了。那意味著幾年以後，可能是一個機器人在寫報紙專欄!
8、清潔工
捷克共和國的Neovision公司早在2011年就推出過一款名叫Jetty的視覺引導機器人，它能對空調系統進行清理和檢查，清理通風道系統組件或者工業的通風口，包括極難清理的死角地帶。
Jetty機器人主要使用乾冰來清理系統，不使用任何溶劑就能清除難清理的油污和灰塵。它甚至可以穿過圓形、矩形或者方形截面的管道進行清理，而且可以爬上垂直或者彎曲的管道。
9、專業救災人員
不僅上述職業或將有機器人取代，一些危險的工作在將來也完全可以交給智能機器人。在日本地震救災活動中，就有不少軍用機器人衝到了救援前線。比如蛇形機器人、輪滑式機器人、呼吸探測機器人、無敵機器蟑螂等深入各種危險的、救援人員難以到達的地方探測生命跡象，進行救援活動。
陳天橋再清“實體資產”盛大文學將被非上市公司收購
來源: http://www.nbd.com.cn/articles/2014-11-07/874376.html
每經記者 陶力 馮海超 發自上海、北京
昨日（11月6日），業界傳出騰訊敲定50億元收購盛大文學，引起業界高度關註。昨日，記者得知此消息後與騰訊方面取得聯系，後者僅回應稱，對謠言不予置評，騰訊文學目前發展很好。
此後，《每日經濟新聞》記者與盛大集團相關人士取得聯系。該人士對此傳聞回應稱，的確引入了新的戰略投資者收購盛大文學，但對方是一家非上市公司，且收購完成後盛大文學現任董事長邱文友仍擔任公司董事長一職；同時，盛大文學前CFO梁曉東將出任公司CEO。
不過，該盛大集團相關人士並未透露所引入公司所屬的行業。該人士還稱，“盛大文學是國內排名第一的網絡文學制作與運營集團，它在行業中的地位以及最近兩年持續增長的業績，對於投資者來說，會對盛大文學的價值有一個公允、客觀和積極的判斷。”
兩周內公布接盤者？/
去年7月，盛大文學曾通過私募融資總計1.1億美元，投資方包括高盛集團及新加坡投資機構淡馬錫。此後，盛大網絡董事長兼首席執行官陳天橋為盛大文學尋求賣家的消息便時有傳出。
如今，這一傳聞終於成真。業內認為，陳天橋將遊戲、文學陸續出手變現，這兩塊業務一直被認為是凈現值高、回報率高的產業，而且盛大文學一直在加大版權運營，不斷為自身增值。未來，盛大集團將徹底轉型成一家真正的投資公司。
盛大文學目前是一家社區驅動型網絡文學平臺，是盛大集團旗下文學業務板塊的運營和管理實體，旗下擁有起點中文網、紅袖添香網、榕樹下等多家原創文學網站。
據了解，盛大文學一度占據網絡文學市場近八成的市場份額。不過，去年3月開始，盛大文學先後遭遇起點團隊出走、上市受挫等風波。彼時，前盛大文學CEO侯小強對此事進行了強勢處理，最終侯小強本人也以離職結束了其在盛大文學的職業生涯。
一名接近盛大的知情人士向《每日經濟新聞》記者透露，盛大文學被出售的結局並不令人意外，且已經運作了近一年的時間。“去年3月應該是它上市的最好時機，且投資機構已經進場開始著手準備，沒想到在此節骨眼上吳文輝率團隊出走。這一行動可謂是釜底抽薪，所以才會出現後來因版權問題起訴離職起點員工的事。不出意外，盛大文學會在兩周內公布接盤者。”
盛大文學方面表示，新管理層將維持現有業務與人員架構穩定，繼續深耕網絡文學領域，並進一步發揮公司豐富原創內容版權的商業價值，完善在電子付費閱讀、渠道內容輸出、版權銷售、自營遊戲、廣告、衍生商品和線下出版等全產業鏈的知識產權變現模式。
“我們會繼續對盛大文學業務保持信心，也相信他們（新投資人）會一貫地保持盛大文學的成熟管理。”前述盛大集團相關人士稱，收購完成後，邱文友仍舊擔任盛大文學董事長，“這也表明我們是 ‘扶上馬、送一程’，並非是簡單地把盛大文學出售了事，而是繼續把優秀的人才隊伍和管理經驗留在里邊。”
至於後續雙方是否會就此事發布聲明，該盛大集團相關人士稱，這還要看對方的披露意願，因為對方是一家非上市公司，目前不確定發布相關聲明的意願程度。
對此，易觀國際分析師姚海鳳認為，盛大將文學作品的分銷及衍生品權益等劃歸集團，文學網站只負責生產UGC內容，銷售電子書，而且錯過了移動互聯網浪潮的大好機會，因此盛大文學在今年進行戰略調整，加大無線運營，對旗下的垂直網站進行分散運營，這一戰略布局，並未幫助盛大文學突破在移動閱讀市場的發展瓶頸。“可以說，此前一直在加大全版權運營，都是為了有個更好的價格。”
為集團轉型做鋪墊/
由此來看，盛大集團轉型投資控股平臺的大方向已經敲定，旗下業務的命運都會在這個大方向下發展。
“我們會更好地扶植互聯網和文化領域的創新企業。”前述盛大集團內部人士說，這是作為投資控股集團的總體方針，且目標十分清楚。
業內認為，盛大文學已經占據網絡文學市場半壁江山。雖然在視頻、影視和遊戲方面也有布局，但離行業領先者都還有一段不小的距離。集團出售唯一的文學實業，也是為其轉型投資做鋪墊。
目前，盛大集團在O2O和互聯網金融領域的布局已經初露端倪。《每日經濟新聞》記者發現，盛大網絡官網主頁已經將公司簡介改為“全球領先的投資控股集團”。盛大資本投資的主要生活服務類企業也高達13家。
前述接近盛大的人士指出，由於陳天橋本人是學金融出身，近幾年他明顯加大了對互聯網金融的投資。盛大資本所投的核心項目包括微貸網、愛錢幫、網貸天眼、錢景財富、保保網和錢先生等。
最新消息顯示，前一嗨租車CFO黎洋日前已加盟盛大資本，出任合夥人。據了解，黎洋擁有10年以上的投資銀行和風險投資領域工作經驗。加入盛大前，黎洋在一嗨租車擔任三年多董事兼首席財務官。盛大網絡官網顯示，盛大資本合夥人此前僅有朱海發一人。
有投行人士認為，盛大文學和盛大遊戲相繼賣出以後，盛大集團在實業方面已經不再有重要資產，手握重金的陳天橋也將全面轉型為投資者。“盛大遊戲是集團的現金牛，拿股權換資本也無可厚非。但是，此前發展勢頭不錯，有望獨立上市的盛大文學最終也被出手，著實有點可惜。”
市場格局難改變/
盛大文學將被收購對網絡文學市場形成什麽影響？
一位資深網絡文學編輯表示，網絡文學市場百度、騰訊和盛大“三分天下”的格局短時間內不會改變。
其中，盛大擁有業內最強大的作者資源和多年來積累的忠誠付費用戶，起點品牌影響力毋庸置疑，是網絡作家們戲稱的“證道必選之地”；百度則憑借縱橫中文網和移動端的“熊貓看書”站穩腳跟，以強大的流量資源支撐著高速發展；而騰訊坐擁黏性最高的數億QQ用戶以及2億以上的遊戲用戶，支撐著創辦一年的創世中文網和移動端“QQ書城”一舉躍升至業內第二。
一位從事9年網絡文學創作、輾轉多個網站的網絡作家對《每日經濟新聞》記者稱，“只要盛大文學不被分拆和收購，業內第一的地位恐難動搖。”此外，對於處於行業第一位置的盛大文學屢屢陷入被收購傳聞，並最終將被收購，還有分析指出，除了盛大集團董事長CEO確實已“無心實業、轉作投資”外，也折射出一個現象：作為單獨行業存在的網絡文學尚未體現出足夠價值，似乎所有的資本故事和想象空間都圍繞著IP（IntellectualProperty，即知識產權）而生。
姚海鳳表示，“盛大已經意識到靠內容賣錢的時代正遠去，以IP價值衡量網絡文學作品的時代將到來。”
據了解，由於粉絲認知度很高，一些遊戲開發者與影視劇制作公司開始爭相追捧網絡小說IP、謀求改編價值的最大動力。
有業內人士就指出，個別重要文學網站排行榜前列的小說，開價在300萬元以上並不稀奇，一些小說甚至開價千萬元以上。
互聯網企業再跨界 “樂高”們將被顛覆？
來源: http://newshtml.iheima.com/2014/1126/147982.html
i黑馬註：在顛覆了眾多的傳統行業之後，國外的google、蘋果、索尼，國內的BAT、360、樂視等互聯網企業，紛紛將目光聚焦在了玩具行業。這些互聯網企業，曾經顛覆了諾基亞等手機廠商，夏普等電視廠商，金山等安全軟件，這次，他們能否顛覆樂高、萬代等玩具品牌？
來源：黑問專欄
作者：易方寒
站在風口，豬都會飛起來。雖然很多企業希望能夠站在這個行業爆發式增長的“風口”，但是率先把握機會的總是那些有規模、有實力、有資金、有人才的互聯網巨頭企業。
玩具行業也是這樣。在顛覆了眾多的傳統行業之後，國外的google、蘋果、索尼，國內的BAT、360、樂視等互聯網企業，紛紛將目光聚焦在這個行業。
這些互聯網企業，曾經顛覆了諾基亞等手機廠商，夏普等電視廠商，金山等安全軟件，這次，他們能否顛覆樂高、萬代等玩具品牌，或許會成為2015年的最大懸念。
互聯網企業再跨界 樂高們將被顛覆？
互聯網巨頭總是善於挖掘未來經濟的增長點。800多億美元的全球玩具市場規模，讓Google、蘋果、索尼等企業耐不住寂寞，欲圖之而後快。
進軍玩具市場正在成為一個全球性的趨勢。google不僅研制了一個使用紙板制造的虛擬現實頭盔玩具，它推出的第一輛自主開發、自有品牌的無人駕駛汽車，其外形就像個玩具。Google glass也可以通過語音控制實現拍照、視頻通話、上網等功能，被許多人認為是玩具產品。索尼在多年之前就有過AIBO機器狗，最近還專門設立特殊團隊，用來開創玩具等新業務。日本Kodoro公司也在今年5月，展示了其發明的超仿真機器人Kodomoroid。
在國內，玩具市場規模同樣不容小覷。數據顯示，2013年，中國大陸玩具市場消費總額約為310億元。未來三年內，這一市場或將突破1000億元消費總額。
與國內電視市場有些類似，目前，美泰、樂高、費雪、米奇老鼠、萬代等國際品牌搶占了中國玩具市場的風頭。而國內玩具企業的競爭，主要是集中在中低檔產品方面。這又給充滿戰鬥力的互聯網企業帶來更多的動力。
國內互聯網霸主百度、阿里、騰訊，分別依托各自的優勢，開始了親子玩具領域的布局。百度依托BaiduInside平臺，將親子類硬件作為重點孵化產品；騰訊也推出智能攝像頭及小小Q機器人等硬件進行試水；360憑借在安全領域的成就，推出了兒童衛士手環，未來或許還將推出更多兒童玩具產品；樂視近期也有意進軍親子領域，從高管欲說還休的微博，到媒體披露的硬件產品圖，儼然透露出，這是一款與視頻、攝像和內容相關的親子智能硬件。樂視11月27日產品發布會的邀請函也被曝光，萬花筒的造型還贏得了不少的加分。
生活服務類將成為國內玩具市場主導
從現有玩具市場來看，無論是國際玩具品牌還是國內品牌，很多都面臨著“利潤高、少交互、沒內容”等問題。專家呼籲，中國玩具市場“高暴利、低品質”的現狀亟待改革，應該加快與互聯網的深度融合。
互聯網巨頭們正是看到了傳統玩具市場的這一軟肋，希望通過互聯網模式，為用戶提供既滿足用戶生活中的迫切需求，又能夠提升服務價值的產品。
360董事長周鴻祎也在公開場合表示，現在互聯網公司做智能可穿戴產品是一種趨勢，但很多健康監測類產品由於並非剛需，只能曇花一現。他認為做兒童智能手表，為家長提供安全監控服務，這才能造就可穿戴設備的剛需。
一向行事高調的樂視甚至炮轟玩具行業，他們認為玩具產業偏離初心，摧毀親子關系。甚至指出現有玩具產品阻隔親子關系，樂視希望希望通過硬件、軟件與互聯網內容與服務一體化，改善現狀。
小米科技雷軍對現在的電子玩具產品也有類似的評價，他說“我接觸過的早教產品很多，一些產品花樣多但毫無一點實用價值。“他希望小米我的團隊和一些有實力的品牌合作，並且給一些媽媽們試用後，借鑒他們的試用報告對產品進行革新，再推出市場。”
無論是360，小米，還是樂視，他們都以互聯網模式，顛覆了所在的行業，給用戶帶來了全新的產品和體驗。我們希望在不遠的將來，玩具市場也能夠被互聯網改變，無論是我們給孩子的，還是成人的娛樂玩具，都將不再是一個僵死的物件，而是一個有個性、有互動的“生命體”。
==================================================
本文僅代表作者觀點，非i黑馬官方立場。
點擊鏈接，與作者一起交流！http://ask.iheima.com/?/people/易方寒
中證登出大招 債市將被砸盤？
來源: http://wallstreetcn.com/node/211720
本文來源：一財網 作者：覃蓀 授權華爾街見聞轉載。
監管部門封殺地方融資平臺債券的步伐正在加快，而且殺傷力也越來越強。
12月8日晚間，中國證券登記所發文《關於加強企業債券回購風險管理相關措施的通知》（下稱“通知”），暫時不受理新增企業債券回購資格申請，已取得回購資格的企業債券暫不得新增入庫；同時規定債項評級達不到AAA級的企業債券不得新增入庫，有新增入庫的將強行出庫。
同時，中證登通知停排的企業債券多達1043只；另有機構開始提醒部分重倉城投債的機構可能會出現“爆倉”風險。
中證登封殺令 市場警示“爆倉”風險
“從上至下，紅牌一張接一張，而且封殺的意味也愈加嚴重，個體理性帶來的集體非理性行為正在引發地方債市場的集體踩踏事件。”一名固定收益人士對《第一財經日報》如是評論。
繼國務院、發改委、證監會等監管部門逐個針對地方債打出“紅牌”禁令後，中證登12月8日晚間的一紙紅牌令市場人士徹底令市場“傻眼”了。
《關於加強企業債券回購風險管理相關措施的通知》規定，暫時不受理新增企業債券回購資格申請，已取得回購資格的企業債券暫不得新增入庫；同時規定債項評級達不到AAA級的企業債券不得新增入庫，有新增入庫的將強行出庫。
東海證券認為，按照上述通知的規定，不符合債項評級為AAA級、主體評級AA 級（含）以上（主體評級為 AA 級的，其評級展望應當為正面或穩定）雙條件的企業債券將被取消回購資格。
根據該券商的統計，目前主體AA評級（含）以上企業債存量1.73萬億，其中債項達不到AAA評級的企業債余額達到1.26萬億元，在交易所中托管的余額則未明確披露。對交易所投資者而言，前期已經質押入庫的債項未達到AAA評級的企業債暫時未受影響，但該企業債一旦出庫其質押資格也將喪失。
《通知》同時規定，對於地方政府性債務甄別清理完成後,對於納入地方政府一般債務與專項債務預算範圍的企業債券，繼續維持現行回購準入標準；也就是說“目前主體評級AA、債項達不到AAA的城投債需要等待地方政府債務甄別完成後方可確定其質押資格。”
更讓市場人士“槽點”爆棚的是一條關於“強制出庫”的規定。
該規定要求，“地方政府性債務甄別清理完成後,對於未納入地方政府一般債務與專項債務預算範圍、且不符合本通知第二條規定的已入庫企業債券，本公司將采取措施，分批分步壓縮清理出庫，具體方案另行通知。”
與《通知》同時出臺的還有一個長達42頁的停牌通知，據《第一財經日報》記者統計，該停牌通知中列出了1074只已入庫的企業債。
有基金人士表示，停牌是配合《通知》出臺的，這種激烈地降杠桿行為很有可能導致重倉城投債的基金爆倉。
上述人士的擔憂並非特例，有市場人士對本報記者透露，已經有信托公司致電基金公司警惕出現爆倉風險。“現在大量的理財基金看重城投債的高收益低風險配置很高，並通過企業債質押進行高杠桿加操作，如此極端的封殺企業債的質押回購資格，導致補倉壓力提高，爆倉風險不可低估。”
另有信托公司人士對本報記者表示，從短期來看因為補倉需求，可能會導致部分資金從股市回流債市，對當前股市洶湧的資金潮帶來些許影響。
集體非理性導致地方債踩踏
“明日（12月9日）的市場利率肯定要大漲，拆借利率和城投債的收益率都會大幅度上行，你就等著看明天債券市場砸盤吧，尤其是信用債市場。”一名業內人士對本報記者表示。
“按照該規定，一般產業債在交易所的流動性基本喪失，基本沒法玩了。”另一位基金人士對本報記者稱。
海通證券的研究報告也表示，本次新規將造成托管在交易所且不符合以上“雙條件”的企業債券質押資格消失，雖然有前期已入庫企業債券作為緩沖，但目前未入庫及將來需出庫的不符條件企業債券將面臨融資能力缺失、跌價壓力上升的風險。
另有機構人士表示：“該政策再次說明，債券市場的風險主要來自於政策的不確定性。”
在當前股市強勁走牛之後，原本債券市場就已經呈現出交易不活躍、收益率上行的熊市行情，有分析人士稱，“盡管目前的紅牌都是向著地方債開出，但鑒於企業債一直受到資金追捧，吸引大量理財資金的買入，隨著上述政策的出臺，理財資金池將進一步分流至股市，對債市再成空壓。”
（更多精彩財經資訊，點擊這里下載華爾街見聞App)
美聯儲研究：未來十年美股估值將被腰斬
來源: http://wallstreetcn.com/node/212471
舊金山聯儲研究部門發現，人口結構與股市估值間存在相關性。在其名為《全球老齡化：美股面對更多逆風》的報告中，舊金山聯儲指出，嬰兒潮人口的退休預計將使得美股的估值腰斬。市盈率將從目前的17跌至2025年的8.23。
以下為報告節選：
在美國，人口結構與股市估值有著強大的歷史相關性。適齡購買股票的人口與適齡拋售股票的人口比例對美國股市的市盈率具有很強的預測性。
研究發現，這背後的一大原因是人的投資生命周期。一個人的金融需求及其對風險的偏好將會隨著年齡的增長而發生改變。隨著退休年齡的日益接近，人們對投資風險的忍耐力降低，因此他們開始拋售股票。現在，嬰兒潮一代人的衰老以及美國人口結構的改變將會對資本市場產生影響。理論上來說，全球人口結構的變化也會影響美國股市的估值。學者Krueger和Ludwig指出，美國股市的回報率可能會受到其他國家人口老化的負面影響。
在學者Liu和Spiegel的研究之後，美國股市大幅上漲。2010年-2013年，標普500指數上漲47%。而其市盈率從15上漲到了17。不過，Liu和Spiegel預測的情況變得更為糟糕。如果將數據延長至2013年，那按照Liu和Spiegel的模型，市盈率將會在2025年跌至8.23，隨後在2030年反彈至9.14。
在Liu和Spiegel之後，我們使用彭博的標普500預期市盈率和M/O比率作為指標。
M/O比率是指，將40-49歲的人口（最有可能買股票的人）除以60-69歲的人口（最有可能出售股票）。
下圖顯示了G7國家1954年-2010年來的M/O比率，美國的數據延長至了2013年。
數據還基於聯合國的人口預測，估計了至2030年的M/O比率。
多數G7國家的M/O比率在本世紀前10年達到頂峰，並預計將下滑最少至本世紀20年代中期。
對許多國家來說，其M/O比率的下降幅度將大於美國。美國的M/O比率將從2013年的0.76下降至2024年的0.6。而加拿大的M/O比率將從2010年的0.82下降至2024年的0.53，德國的M/O比率同期將從0.9降至0.48。
理論上來說，全球人口的老齡化將對美國股市產生負面影響。證據顯示，美國和海外市場正在整合。這意味著如果M/O比率和海外市場市盈率之間存在緊密關系，其人口結構也很可能沖擊美國市場。
圖2顯示出，各國市盈率的log函數與各國M/O比率的log函數存在統計相關性。
這顯示出，退休人口在總人口中的比例將對美國股市的市盈率產生巨大的負面影響。
我們將Liu和Spiegel的數據延長，包含更多數據，而其顯示出，美股市盈率下降的情況將更為嚴重。目前的預測顯示，2025年，美股的市盈率將較2013年的水平下降50%。
（更多精彩財經資訊，點擊這里下載華爾街見聞App)
散戶和散戶思維將被消滅 不器不易
來源: http://xueqiu.com/4518797653/34680155
王宏遠今天向客戶發信，詳談A股將是熊市氣氛下的牛市。這位前海開源基金董事長，曾與王亞偉齊名（北有王亞偉，南有王宏遠），是公募一姐王茹遠哥哥。是公募基金業，唯一一位從普通員工成長為董事長的。信中說：明年藍籌股將漲30%、小盤股跌30%。未來兩年中會有過半基金虧損。散戶和散戶思維將被消滅。
俄羅斯國有銀行董事長：整個經濟都將被國有化
來源: http://wallstreetcn.com/node/213229
俄羅斯最大國有銀行Sberbank董事長German Gref表示，如果當局不采取措施控制局勢的話，整個俄羅斯經濟都將被國有化。
在出席Gaidar論壇的時，Gref認為隨著借貸人的財產流向銀行，政府會逐漸將銀行國有化。隨後銀行再拿著這些錢收購其他企業，最終形成一個巨大的金融產業集團。
Gref同時承認目前油價的低水平已經很明顯讓銀行業處於危機之中。
其實早在去年12月俄羅斯央行意外大舉加息以抑制盧布貶值之後，就有銀行家隨即表示“銀行系統已經終結”。而在去年12月末俄羅斯正式宣布救助第一家因盧布危機而陷入困境的銀行Trust Bank。
受到油價持續下跌影響，去年盧布對美元貶值超過40%。
OTCex Group新興市場策略師Jean-David Haddad向彭博表示，“市場已經得出結論：俄羅斯的問題不可能會在短時間內得到解決。”
（更多精彩財經資訊，點擊這里下載華爾街見聞App)
Next Page