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Einhorn和Loeb旗下基金7月反彈 做空康寶萊失手重挫Ackman

http://wallstreetcn.com/node/52263

Carl Icahn：我做多康寶萊已經賺了5億美元

http://wallstreetcn.com/node/52292

如果你相信Carl Icahn兩週前說的「我喜歡任何能讓我賺到2.5億美元的人」，那麼Icahn現在也許會真的越來越喜歡Ackman。

Icahan告訴Fox Bussiness電視網的Liz Claman，他現在做多康寶萊已經賺到了5億美元。

他說：「我不想多談，但是沒錯我已經賺到了5億美元」。 

事實上Icahan和Ackman可以說是人所供職華爾街中一對死敵。NYT援引一位高檔餐廳酒店侍者稱，從來不會安排這兩個人鄰座。

而過去一年中對賭保健品直銷股康寶萊又加深了他們之間的仇恨。

去年12月Ackman高調宣稱他正在做空超過2000萬股康寶萊，這家公司使用分級價格模式出售營養品。

Ackman認為這家公司在經營一個「傳銷騙局」，這最終會導致包括美國聯邦貿易委員會等監管機構介入調查，並最終導致這家公司關閉。

然而就在Ackman披露了自己的空頭敞口後幾週，Icahn就開始增持康寶萊。他上個月在CNBC 舉辦的「Delivering Alpha 」大會上承認，導致他第一時間著眼投資的重要理由之一，僅僅是因為他不喜歡Ackman。

接下來在CNBC 「Half time」節目上發生事情，成就了華爾街歷史上最偉大的口水戰。

在那種注定載入金融史冊「紫禁之巔」辯論上。

Icahn咆哮到：

「我受夠了這傢伙，他就像在學校操場上哭泣撒潑的孩子。Ackman是個騙子，他是華爾街上聲譽最糟糕的人之一」。Icahn稱康寶萊最終成為所有逼空的經典案例。

在這場電視辯論之後Icahn增倉了康寶萊。

據彭博數據，Icahn Associates 公司持有約16,966,485股康寶萊，持股比率為16.46%。自去年12月18日Ackman披露空頭倉位以來，康寶萊股價上漲超過56%。

做空康寶萊受挫讓Ackman蒙受重大損失，有投資者報告稱潘興廣場資本7月虧損了2.2%。

 

Ackman向SEC發出長達52頁的報告投訴康寶萊

http://wallstreetcn.com/node/56467

著名對沖基金經理的Bill Ackman近日向PwC（普華永道）和美國證券交易委員會發出一封長達52頁的報告，其主要內容是投訴康寶萊作為一家「傳銷公司」的所作所為。在信中Ackman寫道：如果康寶萊確實是一家傳銷公司，Pwc則沒有向投資者傳遞出此風險的存在，如果康寶萊最後給投資者帶來了損失，那麼PwC就必須為其出具的報告中犯下實質性錯誤負責。

他還指出PwC在給康寶萊進行審計的過程中存在獨立性缺失的問題，其報告不值得投資者信任。他在信中舉例稱在康寶萊在報表中對3億美元的員工獎金激勵一帶而過，沒有著重強調出來。對此康寶萊的發言人Barb Henderson表示：鑑於Ackman先生在無腦做空康寶萊的賭注中還在不停的損失者投資者的錢，他現在一定感到很絕望，更不幸的是，除了這個例子他再也找不出別的理由了。

PwC發言人表示此事涉及到客戶機密，拒絕置評。目前美國證券交易委員會也還沒有做出回應。

Ackman此前曾宣稱康寶萊是「龐氏騙局」，其營銷模式是不斷在新興市場發展人群進入直銷團隊，公司依靠這些新加盟人群的人頭費和消費來維繫運營，賺取利潤，而不靠直銷員對外出售產品。在今年1月份，Ackman豪擲10億美元大舉做空康寶萊，該公司的股票價格也應聲大跌。

然而，Ackman的高調做空激怒了億萬身家的投資大佬們，索羅斯、Loeb、Icahn紛紛加入了多方的陣營，同Ackman宣戰。截至目前康寶萊的股價從12月的最低點已經上漲了約140%。

Pershing Square三季度虧5%，JCP虧損50%，回補40%康寶萊空倉換成看跌期權

http://wallstreetcn.com/node/58795

Ackman的Pershing Square在三季度致投資者的信中披露的業績顯示，三季度Pershing Square扣除費用後淨虧損5.4%，這使得本年度至今的收益率收窄至0.5%。

造成業績虧損的主要原因是Ackman在JC Penny的投資虧了50%（詳見華爾街見聞此前的報導「索羅斯vs.Ackman 又一場大戰爆發」；"Ackman拋售全部J.C.Penney股份 花旗接手"）。此外，在談到更加引人關注的做空康寶萊的投資（詳見華爾街見聞此前報導「紫禁之巔：索羅斯大手筆購入康寶萊，聯手Icahn和Leob逼空Ackman」）時，Ackman透露,「為了最小化所謂逼空或其他技術性因素導致監管機構迫使我們回補倉位的風險」，Pershing Square在最近幾週回補了超過40%的康寶萊的空頭倉位，代之以更長期的衍生品持倉，主要是OTC市場的看跌期權。Pershing Square最初號稱持有10億美元的康寶萊空倉。

在談到JC Penny的困境和看起來很美的扭虧計劃時，Ackman表示：

扭虧計劃本身是充滿風險的，這需要一個精誠合作的董事會、一個有著豐富扭虧經驗的CEO和所有股東的支持與自信心。沒有這一切，我們仍然看空JC Penny的前景。

關於康寶萊股價在第三季度從45美元上漲至70美元：

股價上漲的主要動力看起來是多頭堅信政府監管機構不會採取行動，公司將繼續帶來強勁的利潤和現金流，並以回購股票的形式回饋投資者，這可能將迫使包括Pershing Square在內的空頭回補其倉位。

Ackman在信中特別針對DA Davidson分析師Tim Ramey的觀點做了駁斥：

Tim Ramey看多報告中的高度明確的細節讓投資者相信他其實扮演了康寶萊的代言人。儘管整個9月過去了也沒見PwC完成對康寶萊財務報表的重新審計，但多頭顯然仍繼續預期重新審計將很快完成，隨後一個大規模股票回購計劃將出現。

Ackman還質疑了康寶萊以4%的收益率發行20億美元投資級債券的能力。

儘管Ackman仍然信心十足，但他的對手們顯然認為Ackman回補空頭倉位的動作是認輸了。

Zerohedge認為：

Ackman被迫回補倉位解釋了康寶萊最近幾週的上漲。

但與在JC Penny上認賠出局不同，Ackman仍然決定繼續做空是個錯誤。

首先，還剩60%的空頭倉位並不意味著多頭不會繼續逼空，Ackman以外的康寶萊空頭也會因此而紛紛回補倉位。其次，有人會好奇誰賣了看跌期權給Ackman嗎？

被Ackman質疑的Tim Ramey也發佈報告諷刺Ackman：

出售價外看跌期權給Ackman的對手方真是幸運。因為這些期權有很大可能最終一文不值。

Zerohedge進一步揣測說：

這個神秘的對手有沒有可能是那個叫Icahn的傢伙呢？（詳見華爾街見聞此前報導「Icahn VS.Ackman：金融電視節目史上最偉大口水戰系列」；「Icahn VS.Ackman：紫禁之巔的「逼空之戰」」）

康寶萊面臨調查 Ackman或鹹魚翻身

來源: http://wallstreetcn.com/node/73942

摘要：馬薩諸塞州參議員本周四致信美國監管機構，對保健品直銷公司康寶萊的經營模式提出質疑。對沖基金巨頭Ackman前年底10億美元做空康寶萊，但該公司股票一年來卻上漲了190%，若監管機構開始調查，Ackman或許可以鹹魚翻身... 上周保健品直銷公司如新（NuSkin）被中國媒體曝光涉嫌非法傳銷後，其股價遭遇斷崖式下跌，跌幅一度接近50%。在這樣的風口浪尖，作為模式類似的康寶萊（Herbalife） 也受到牽連，股價跌幅一度達12.5%。 更糟糕的是，不止中國，現在連美國政客也開始找這些“直銷”公司的麻煩了。 馬薩諸塞州參議員Edward Markey美國時間本周四致信美國證券交易委員會（SEC），聯邦貿易委員會（FTC）以及康寶萊公司，對康寶萊的經營模式提出質疑。消息傳出後，康寶萊股價盤中一度大跌近13%。 Markey議員在聲明中說:“承諾有收益，但最終將給脆弱的家庭造成經濟上的毀滅，這種金字塔騙局是毫無營養可言的。” 著名對沖基金管理人Bill Ackman應該比誰都高興看到這條新聞，因早在2012年年底他就指責康寶萊是在運作一個金字塔式的傳銷騙局，並給出了目標股價：0美元。 Ackman領導的Pershing Square基金曾公開持有康寶萊至少10億美元的空頭頭寸。不過事與願違，隨著丹.勒布（Dan Loeb）、卡爾.伊坎（Carl Icahn）及索羅斯等對沖基金巨頭紛紛加入做多康寶萊的行列，該公司股價扶搖直上，2013年漲最大幅近190%，這令Ackman一度巨虧至少5億美元，不過他本人依然對做空康寶萊信心滿滿。 Markey議員給予監管當局一個月的時間來回應自己的質詢，讓我們期待最後的結果。

索羅斯結束“大佬戰爭”：清倉JC Penney、減持康寶萊

來源: http://wallstreetcn.com/node/76634

昨天公布的數據顯示，去年重奪史上最賺錢基金寶座的索羅斯在第四季度減持了兩只頗受外界關註的個股——美國零售商J.C.Penney和營養補充品直銷商康寶萊（Herbalife），其中J.C.Penny全數清倉。 這意味著索羅斯在去年年末撤出了過去一年轟轟烈烈的對沖基金多空“大佬戰爭”戰場，轉向消費品板塊。 根據本周五遞交的監管文件，2013年第四季度，索羅斯旗下的索羅斯基金管理公司（Soros Fund Management，SFM）重要持倉變動如下：      ·  拋售所持的全部J.C.Penney股份，共1998萬股，SFM本是J.C.Penney第二大投資方；      ·  康寶萊持倉由500萬股降至320萬股，康寶萊去年7月曾是SFM三大持倉之一，SFM此前是康寶萊第五大投資方。      ·  大幅增持通用汽車，由上季度的128萬股增至490萬股，看漲期權由35萬份增至140萬份。      ·  新增摩根大通和花旗持倉，持股摩根大通280萬股，花旗230萬股。 去年，索羅斯旗下的量子捐贈基金（Quantum Endowment fund）斬獲55億美元，回報率達28.6%。這是該基金2009年以來的最好成績。 與年末才揭曉的基金回報輝煌戰績相比，索羅斯去年一年殺入康寶萊和J.C.Penney的多空之爭其實更引人註目。 J.C.Penney數位多方離場 去年4月，在J.C.Penney首席執行官Ron Johnson離職後，投資者受到鼓舞，推升該公司股價，不久之後索羅斯買入1740萬股康寶萊股份。 四個月後，J.C.Penney的最大投資方——Pershing Square Capital Management的領導者、知名對沖基金經理Bill Ackman要求撤換才上任四個月的J.C.Penney首席執行官Mike Ullman，還威脅如未能在找到替換的新人選，就會拋售全部持股。 但索羅斯堅定支持Ullman，持有J.C.Penney7.91%的被動股權。截至去年第三季度末，索羅斯的J.C.Penney倉位都沒有改變。 除了索羅斯，第四季度清倉J.C.Penney的基金大佬還有執掌Perry Corp的Richard Perry、Hayman Capital的領導者Kyle Bass和Appaloosa Management的David Tepper。 Perry、Bass和Tepper分別拋售J.C.Penney1000萬股、560萬股和73.78萬股。 截至第四季度末，J.C.Penney的主要支持者還有持有1230萬股的Glenview Capital和320萬股的Highfields Capital。 康寶萊最大多方堅守 去年Bill Ackman在做空康寶萊時也四處受敵。 Ackman領導的Pershing Square持有11.6億康寶萊空倉，年近八旬的傳奇主動投資者Carl Icahn持有1690萬股，相當於持有12.98%的康寶萊股份。 Ackman與Icahn的對戰還一度從資本市場轉移到了電視屏幕，去年1月底兩人爆發了金融電視節目史上最大的口水戰。 去年7月底，媒體曝出索羅斯持有大量康寶萊的多頭，康寶萊是索羅斯的三大持倉之一。 Ackman身陷索羅斯、Icahn和持有康寶萊8.24%股份的另一對沖基金巨頭Dan Loeb多位多頭圍攻。 到第四季度，Icahn的持倉保持不變。 和索羅斯同樣第四季度減持康寶萊的還有Tiger Consumer Management 、Adage Capital Partners和Hayman Capital的領導者Kyle Bass。 其中Bass清倉了43.6371萬股康寶萊持倉，Tiger Consumer和Adage減持幅度分別為48%和40%，兩家機構的持股分別減至40萬股和44.1276萬股。  

估股網原創： 康寶萊--華爾街狼十億豪賭，押注中國傳銷風險 估股網官方賬號

http://xueqiu.com/1930109830/28691670

對沖基金多空雙方億萬美金豪賭$康寶萊(HLF)$

對沖基金巨鱷、政治遊說、少數族裔權益、非法傳銷、參議員、眾議員、證監會、聯邦貿易委員會，當這麼多關鍵字頻繁的集中在一個上市公司的時候，投資者們可真的要提防著點了。  估股網今天挑選了近期美股市場上充滿火藥味卻又趣味十足的康寶萊Herbalife（HLF）作為研究對象。先不說這公司是干什麼的，我們來看看這場豪賭的主要參與者：空頭比爾•阿卡曼（Bill Ackman），多頭喬治•索羅斯（George Soros）和卡爾•伊坎（Carl Icahn）。中國讀者對今年83歲的索羅斯是再熟悉不過了，他旗下的基金為這次戰役準備了接近$2.3億美元的彈藥。和他站在同一戰線的78歲的卡爾•伊坎也絕非等閒之輩，個人財富接近$230億的伊坎被福布斯認為是華爾街的首富，他擅長於通過二級市場大量收購上市公司股份，從而強制公司管理層做出對於其有利的決策。與這兩位巨頭相對決的是48歲的年輕的威廉•阿克曼，他帶領的潘欣廣場對沖基金管理著$120億資金。

空頭看似命隕狼群卻又起死回生，多頭看似鐵板一塊卻已初顯疲態

到底這場賭局有多激烈呢?我們特意製作了下面這張股價事件圖來讓讀者快速瞭解來龍去脈：

空頭進攻，質疑康寶萊為金字塔騙局：阿卡曼在2012年12月宣佈用10億美金做空康寶萊公司(感興趣的讀者可以去翻看潘欣廣場基金2013年11月22日更新的那份多達62頁的報告)。

多頭伊坎的第一波反擊：據公開資料顯示，伊坎在2012年第四季度末未持有任何康寶萊的股份，而在2013年的前三個月中，他迅速通過公開市場和大宗交易的方式，用6億美元購入了1,136萬股康寶萊公司的股份。前10位做多康寶萊公司的對沖基金持倉額也迅速從7億美元上升至接近11億美元。同時期內，S.E.C.開始介入調查康寶萊，市場情緒在上下盤整中觀望。

多頭索羅斯聞風而動，康寶萊業績推波助瀾：小受挫折的阿卡曼本可憑藉其自身力量與伊坎展開爭鬥，可是當血腥氣被市場上其它「鯊魚」聞到的時候，孤身殺入的阿卡曼很快就敗下陣來了。2013年第二季度，巨頭索羅斯用近2.3億美元購入了康寶萊504萬股。在兩位多頭巨頭伊坎和索羅斯的號召下，前10位做多康寶萊的對沖基金如狼群一般，迅速將持倉份額推高到了史無前例的16億美元，這一規模比2012年第四季度增加近126%。在此關鍵時刻，康寶萊交出了一份漂亮的一季度報告，其每股收益超出所有華爾街分析師預測近19%。這份優秀的成績加上伊坎和索羅斯的支持，迅速將康寶萊公司的股價從$35推高到了$50。

空頭牆倒眾人推，破鼓萬人捶：2013年第三季度，康寶萊發佈的第二季度每股收益再次超過分析師預期，加上康寶萊事件在華爾街內不斷發酵，所有交易員都想在這波風浪中分得一杯羹，公開資料披露的前十位多頭對沖基金持倉額也達到了近24億美元，這比艾克曼宣佈做空前增加了244%。

空頭阿卡曼孤注一擲，中國政府調查助其翻身：索羅斯悄悄撤退，多頭勢力步調不一：當康寶萊的股價在9個月內從低點上漲了接近200%時，艾克曼的空頭倉位已是身受重傷，讀者也許會好奇，他到底在這筆交易中虧損了多少呢？通過公開資料和對比阿卡曼管理的潘欣廣場基金額度的變化，估股網估算其至少虧損了4億美元。不過要是這就能讓阿卡曼放棄的話，那可大錯特錯了。2013年10月2日，阿卡曼宣佈已經將其做空倉位的40%轉為了長期看跌期權，以此來博取股價下跌過程中的超額收益(註：如果說普通的賣空是加農炮，那麼看跌期權就是戰爭中的核武器，不過期權在放大阿卡曼收益的同時也有可能讓其快速損失所有的本金)。2014年1月15日，中國國家工商總局介入調查如新（如新公司與康寶萊有相同的商業模式）中國業務涉嫌非法傳銷，3月13日，美國F.T.C開始調查康寶萊業務，這兩則重大利空消息迅速將康寶萊的股價從$80打壓到了$50（3月21日），如果阿卡曼在這個時候贖回他持有的所有看跌期權份額，筆者認為他不僅能夠收復此前的虧損，而且還能斬獲不少的收益。此時空頭得意，而多頭看似牢固的聯盟也出現了裂縫，公開資料顯示，在2013年第四季度，索羅斯已經賣出了其持有的康寶萊股份的36%，這也為康寶萊股價的未來走勢增添了更多的迷霧。


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公司業務及產品簡介

美國康寶萊創建於1980年，如今在91個國家和地區專注於通過多層次直銷模式銷售體重管理和營養保健產品。公司2013年銷售總額達到了48億美元，如下圖所示，其產品主要分為四類：體重管理、營養健康、運動補劑和潤膚護膚品。

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康寶萊公司的產品標牌價格通常較高，普通客戶可以通過成為其分銷會員的方式獲得20%到50%不等的產品折扣，這些分銷會員可以選擇消費所購買的產品或將產品以較高的價格賣出以獲取差額利潤，分銷會員同時也可以通過開發下級會員的形式獲得一定的返利。公司直銷系統內還有一套較為複雜的獎勵體系，該體系允許其高級分銷會員獲得不超過23%的利潤獎勵。

由於中國直銷條例的限制，康寶萊公司在中國採用了開設實體零售店面的業務模式。通過比較公司2011到2013年來發放給中國以外國家和中國大陸的分銷會員報酬數額，我們發現其在中國大陸使用的返利比例與其它國家的比例異常相似，因此可以大致推斷康寶萊在中國大陸使用著同樣一套獎勵機制，這也給公司在法律方面帶來了一定的風險。

分地區收入結構及規模

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康寶萊從2011到2013年，主營收入中各產品比例基本沒有發生大的變化，我們認為是由於公司在對其會員銷售產品時多採用銷售固定配比的產品套裝模式造成的。

盈利能力及結構

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不斷提高的淨資產回報能力

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現金流分析

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銷售代表的貢獻率

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總結

投入產出比極高。公司每年只需要增加3%左右的資本投入(Capital Expenditure)即可帶動接近20%的銷售總收入增長；

主營業務貢獻了非常強的現金流。在2013年中，公司平均每天能有200萬美元以上的經營現金流入；

不斷提高的股東回報率。公司通過利用自有資金和低息長期貸款在公開市場上回購了大量的股份，在過去四年中，公司動用了近14億美元用以回購股份。

穩定增長的活躍銷售代表為公司帶來了源源不斷的收入。傳統北美和歐洲市場增長放緩，公司通過拓展中美、南美，亞太和中國市場獲取了大量優秀的銷售代表，其中亞洲區（包括中國）銷售代表的銷售額要遠高於其它市場。

生活水平提升增加了人們的肥胖率，擴大了公司潛在市場；銷售代表成為產品活廣告更利於成功銷售。體重控制產品不同於普通消費品，其能否成功銷售在很大程度上依賴於朋友的推薦、是否有成功的榜樣、以及產品質量和價格。

多空爭論點

對公司基本情況瞭解後，我們來看看多空雙方對於康寶萊主要爭論的兩點：

康寶萊是否是Pyramid Scheme（金字塔騙局）？

由於美國使用的是判例法，即此前法院判定的案例直接影響到後續同類型案例的結果，感興趣的讀者可以翻看我們找到的一個相似案例： Webster v. Omnitrition International，在該案例中，法庭引用了美國聯邦貿易委員會（F.T.C）對於界定是直銷公司業務否是金字塔騙局的兩點測試：

用戶需要向公司交費以獲取分銷產品的權利；

用戶通過發展其它用戶進入公司而獲利，而這些新用戶並不是所銷售產品的最終消費者。

針對第二點，簡單的說，如果公司的會員消費了康寶萊的產品，理論上法院和F.T.C都不應認定其為金字塔騙局。

康寶萊中國業務是否已經違法？

筆者認為，不違法！依據就是中國國家工商總局近期對直銷公司如新做出的486萬人民幣罰款的處理。國家工商總局認為如新存在「超產品範圍從事直銷、誇大產品功效宣傳等違法違規行為，其個別銷售人員存在擅自直銷、欺騙及誤導宣傳等違法違規行為」。言下之意，如新是有違規之處，但並不會危及到其在中國業務的拓展，更不會被歸到非法傳銷之類。

鹿死誰手？

若不討論公司的商業模式是否合法、或是否有延續性，單純從財務基本面來看，康寶萊絕對是一個賺錢的現金奶牛。在沒有空頭艾克曼介入的情況下，穩定的收入和不斷提升的淨資產收益率勢必會推高股價。該公司過去一年股價範圍為$34.7~$83.5，公司股票的貝塔係數為2.0，意味著高於指數一倍的波動。那大家是否要買入這個股票呢？

隨意在國內淘寶上搜索「康寶萊」，網頁馬上彈出8千多條搜索結果，銷量排名前5位賣家就有超過7千多條評論，粗略瀏覽評論，發現大家對其產品的評價還是趨於積極方向的。

接下來問題就是公司的業務是否合法？運用之前介紹的F.T.C判定標準，我們要看到底有沒有人使用了康寶萊的產品！怎麼看呢？淘寶可能是一個方面，估股網又做一個簡單的計算。康寶萊體重管理產品中一瓶普通代餐奶昔奶粉的體積在1,200立方釐米左右，其售價在150到300人民幣之間，取最高售價的話，一瓶奶昔代餐也就在$50美金。康寶萊過去四年產品銷售收入為130億美金，除以50美金單價，再乘以體積，並將單位換算後，大致得到康寶萊在過去四年共售出的產品總體積為32萬立方米！這是什麼概念呢？北京天安門的面積是44萬平方米，如果把康寶萊過去四年的產品密密麻麻的壘在天安門上，我們可以足足擺上70釐米高！我們覺得，要是沒有人用這些產品的話，那些銷售代表的家早就被擠爆了！你覺得呢？@方舟88

Ackman聲淚俱下控訴康寶萊 不料康寶萊股價大漲25%

來源: http://wallstreetcn.com/node/100847

對沖基金潘興廣場資本管理公司（Pershing Square Capital）CEO 比爾·阿克曼（Bill Ackman）北京時間周三（7月23日）淩晨舉行長達三小時康寶萊（Herbalife）做空說明會，旨在提供更多顯示康為“金字塔”式傳銷騙局證據。不料，就在他演講過程中康寶萊股票反而暴漲25.45%。 阿克曼將此次演講稱為他職業生涯中“最重要的一次演講”，本周一（7月21）時，他表示將對康寶萊進行“致命打擊”，已拿出5000萬美元來證明康寶萊是傳銷組織，將在周二演講上公布秘密調查結果，這使得康寶萊股價昨日重挫11%，至54.02美元。 周二當天有超過480名各界觀眾出席說明會，阿克曼的父親甚至也出席了這次會議，網絡觀眾參與人數超過6萬。 阿克曼展示了超過數百頁材料搜集幻燈片及其團隊搜集到的音、像記錄。他指出，特別擔憂北美拉丁裔社區受到康寶萊“金字塔”傳銷騙局的影響。 阿克曼稱，他們的調查團隊走訪了康寶萊旗下超過240個所謂“健康俱樂部”，這些俱樂部本身並不賺錢，甚至平均還要虧損1.2萬美元一年，但為什麽要辦這些俱樂部呢？阿克曼認為康寶萊的目的就是為了招攬會員。 在三個小時的演講中，阿克曼表示政府官員對康寶萊的反應太慢。美國證券交易委員會、聯邦貿易委員會和聯邦調查局正在調查這家公司的商業行為。 他在演講結尾時甚至飽含熱淚，情緒激動地向康寶萊CEO喊話稱，“康寶萊在傷害美國辛辛苦苦的百姓。是時候關掉了！” 康寶萊針對阿克曼攻擊也及時發表聲明，稱潘興廣場資本質疑康寶萊商業模式，純屬汙蔑，潘興廣場資本是因為自己做空了康寶萊股票才不顧一切抹黑康寶萊。該公司首席財務官John DeSimone對CNBC記者稱阿克曼的“吠叫比咬傷還糟糕”。 Ackman自2012年5月開始首次向保健品公司康寶萊發難，認為這家公司是金字塔傳銷企業，讓會員通過招募新人而不是向終端用戶銷售產品賺錢。 他押註10億美元做空康寶萊股票。2012年6月康寶萊股價曾短暫跌至每股44.17美元，隨後便一路上漲，今年的1月股價沖至每股88.18美元。 傳奇對沖基金大佬索羅斯、對沖基金巨頭丹尼爾·勒布以及卡爾·伊坎都曾公開強勢做多康寶萊，跟阿克曼對著幹。 根據其中文官網顯示，康寶萊公司成立於1980年，擁有超過200多萬營銷人員在全球90多個國家銷售體重體重管理、營養補充和個人護理三大系列產品。僅2013財年，康寶萊美國銷售利潤達8.81億美元，美國會員人數超過52.5萬人。康寶萊將在7月28日公布最新季度財報。

把寶萊塢搬進手機裡　它賺遍娛樂財

2014-12-15  TCW

《貧民百萬富翁》、《三個傻瓜》、《救救菜英文》，這幾部寶萊塢電影曾經紅極一時，你一定不陌生。如今雖然下片，卻還能在網路視頻上，溫習好幾回。 如果看完電影還不夠過癮，你甚至還能在手機小螢幕上，下載電影主題曲，或以電影為背景的遊戲，延續觀影之樂。 然而，不論是電影、音樂到遊戲，印度有七成娛樂內容能被放在網路上，推到全球六十國，都靠印度Hungama數位媒體娛樂公司。「Hungama是印度最大的娛樂內容平台，」滾石文化董事長段鍾沂如是說。 十五年前，Hungama只是一家幫企業做數位廣告的網路行銷公司，成立第二年就遇上網路泡沫化，最慘時公司戶頭只剩下六萬美元（約合新台幣一百八十萬元，以下均為新台幣）；之後看到印度寶萊塢電影的潛力，轉型做娛樂內容，如今，年營收已破三十億元。 「我們是Netflix（線上租片公司）加上Spotify（音樂串流公司），」Hungama執行長尼拉吉‧羅伊（Neeraj Roy）接受本刊專訪時這樣介紹自己。在亞洲，它就像中國優酷土豆和台灣KKBox平台的結合。 二○○五年間，是網路泡沫後的新一波網路創業潮，土豆網、KKBox都在前後幾年相繼出現。只是，當時中國上網人口一億一千萬人，占全國總人口約八‧五％；但同時間，印度上網人口比率只有約三％，羅伊雖在同一年轉型網路娛樂內容，大環境卻無法與中國相比。當時，金融出身、不懂網路產業的他，從兩個趨勢看到機會。 看準產業優勢搶低頭族，簽七成影音版權 一是電影產業先天優勢，印度一年生產近千部電影，不僅是好萊塢近兩倍，也是全球最多；二是手機用戶增加，當時印度上網人口雖未普及，但手機用戶卻呈爆炸式成長。據印度電信管理局數字顯示，當時手機每月增加近兩百萬名用戶，成長速度足是市內電話的三倍。 「裝置（手機）終究會有內容需求，」羅伊深知，這是大環境給他的先天優勢，再加上 「印度人不只是聽音樂，他們是『看』音樂，」 當人們把視線移到手機螢幕，就必須要有對應的內容。 因此，當中國視頻網站被外界質疑內容版權正當性時，而印度也還沒有智慧型手機，羅伊早已開始找寶萊塢製片商，簽下七成電影和音樂版權。 環境造英雄，二○○一年美國盜版音樂氾濫，蘋果創辦人賈伯斯的正版音樂iTunes，推出即在市場上取得一席之地。羅伊的視頻音樂平台也是如此，印度電影的盛行加上手機用戶急速增加，成為羅伊創業的利基。 然而，不只贏在起跑點，就連如何減輕支付版權的負擔，羅伊也想得比同業快。 打開手機進入Hungama App，除了可看寶萊塢電影、聽音樂，還可以玩電影遊戲、看有聲電影書。「這是最近才推出的新款，」羅伊手指著十月才推出的「Happy New Year」手機遊戲畫面，就是以寶萊塢之王沙‧魯克罕（Shahrukh Rukh Khan）今年最新力作《寶萊塢之瞞天過海》為背景，電影還沒上映，遊戲就搶先推出，壯大聲勢。 把大銀幕中的電影或音樂搬到網路上，全球如優酷土豆、KKBox都在做，但不同的是，當其他人還在燒錢，他卻利用這些既有的內容，創造更多內容，而這些電影延伸出來的周邊商品，正是羅伊增加財源的方法。 把舊內容玩成新產品電影改編遊戲，貢獻1/4營收 段鍾沂認為，Hungama把印度寶萊塢電影價值極大化，「我們現在看的美國英雄電影，也是先有漫畫再改編，」「好的內容，你可以把它轉換成各式各樣的東西。」 把舊內容玩成新產品，聽起來不難，但是這些從電影改編的手機遊戲，卻可貢獻Hungama總營收四分之一，給那些長年因為買版權，而有虧損問題的串流影片和音樂商，一個讓赤字轉黑的可行方法。 如今，就連中國視頻網站龍頭也開始跟隨Hungama腳步。 過去，擁有大量版權的視頻網站最多自行製作節目，然而去年九月，手機流量高於電腦後，中國視頻網站也開始投入製作手機遊戲。愛奇藝內容首席官馬東表示，現在劇組開發新劇時，會找來手機遊戲開發商一起開會、討論，盡可能把一個智慧財產（IP）做成不同形式的內容，發揮最大綜效。 善於為內容創造價值的羅伊，最近甚至把腦筋動到演員頭上。兩年前，他開始與知名演員或歌手簽約，協助他們在手機上辦演唱會，不僅能夠增加廣告收入，同時也為原本就有的電影和音樂做宣傳，如今Hungama旗下簽約藝人，已經超過五百人。而印度當紅歌手Atif Aslam的演唱會，正在手機上舉行。 「不只是平台，它是 content provider（內容供應者）！」段鍾沂說，從寶萊塢電影、音樂、遊戲、書到演唱會，羅伊把整個娛樂產業搬到網路上。擁有印度最多娛樂內容的魅力，也讓有印度巴菲特之稱的金君瓦拉（Rakesh Jhunjhunwala）捧著大把鈔票投資，其他看好企業還包括英特爾（Intel）和英國廣告傳媒集團（WPP）。 如今，當全球將眼光放在中國時，印度將成為全球規模第二大手機市場，蘋果、三星、小米等手機廠都在占地盤，Hungama也許將成為下一個最熱門的內容網站平台模式。

康寶萊2億美元擺平監管機構 艾克曼哭暈在廁所

北京時間15日晚，美國減肥產品制造商康寶萊公司(Herbalife)周五宣布，已與美國聯邦貿易委員會(FTC)達成和解，將支付2億美元罰款，並同意重組其美國業務，以避免被定性為層壓式推銷(傳銷)機構。受此推動，康寶萊股價周五大漲。

這一消息對過去幾年一直做空康寶萊的對沖基金大佬比爾-艾克曼(Bill Ackman)是個沈重打擊。就在此前一天，艾克曼還堅稱，他仍在做空康寶萊股票，FTC的調查結果不可能對該公司有利。

康寶萊還表示，其董事會已批準激進投資者卡爾-伊坎(Carl Icahn)將其在該公司的持股從現在的18.3%增至35%。

由於對康寶萊是否涉嫌傳銷持不同看法，伊坎與艾克曼曾在2013年的一次電視節目中展開“罵戰”，伊坎稱艾克曼是“騙子”和“愛哭鬼”，但兩人後來已經和解。

艾克曼旗下的潘興廣場資本管理公司2012年披露，對康寶萊建立了10億美元的做空頭寸。今年5月艾克曼表示，做空康寶萊的頭寸依然超過10億美元，並奉勸該公司員工盡早另找工作。