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林森池投資精句(基礎理論篇) 隨笈

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http://chuicup.mysinablog.com/index.php?op=ViewArticle&articleId=958297

巴菲特的金句周街既書或者網上都有得睇。今次新鮮少少(或者已不再新鮮),隨笈把林森池的訪問以及著作的精要整理,希望可以溫故知新。



l 風險並不可怕,貪婪無知最致命。

l 理財愈早,生活愈好。

l 選擇股票的三部曲:一、必從宏觀角度考慮,經濟是否處於起飛階段的高增長期。二、公司是否擁有市場的經濟專利。三、用基礎分析技巧深入研究公司的過往業績、各項回報比例、現金流、未來的前景、管理層的作風及「內在價值」。

l 投資是一項嚴肅的工作。把血汗錢投資在一家上市公司,等同自己經營一盤生意,絕對有別於買「六合彩」般碰運氣。

l 普羅大眾的儲蓄及退休計劃是最大的市場資金來源,無論是透過強積金、公積金、互惠基金、或直接買賣股票,平民已成為最大的資本家。

l 資本家比企業家更優越。

l 資本家就好比鬥獸場中的觀眾,可以投注押在鬥獸場中最勇猛的一位鬥士身上,一旦發現這位勇士筋疲力盡,注碼可隨時轉移到另一位活力充沛的戰士身上。

l (林森池眼見不少超級投資機構的運作後)深明大魚的食物鏈是如何形成。圖表陷阱處處,單信奉圖表走勢,往往成為超級投資機構的點心。

l 如果債券利率只有 5% ,即使在通縮期也不考慮作為投資項目。

l 先選擇高增長地區,再物色優勝行業,在行業中挑選長勝戰士,最後便是抓緊不放,千萬不要貪圖小利而太早離場,用長綫的方法去享受公司的高速增長、高速派息,使自己的現金流更充實,待公司老化時或客觀環境有改變才落車。

l 「錢搵錢」,不等於東炒西炒,炒賣愈頻密,出錯機會愈高。每一次都是「贏粒糖」,一次出錯就「輸間廠」。

l 博而不專是失敗的主因。

l 任何市場只要有利可圖,一定會凝眾不少專才參與,以業餘身份,玩票性質加入投機,大多數只會鎩羽而歸。

l 多數人寧可錯失時機,也不肯承認自己的錯誤決定。

l 不要誤信貴金屬可以保值。

l 刀仔据大樹、槓桿最致命。

l 用質素來降低風險,不應用分散投資來降低風險。

l 衍生工具是投資銀行的暴利生意,可說是合法經營的賭業,最容易獵取小市民手上的儲蓄。

l 資本家首要工作是保住老本,穩中求高回報,爭取現金流的再投資,利用時間的神奇複息效應,為你累積財富。

l 上車本金多少不成問題,耐性最可貴。

l 做好功課,在零風險下重鎚出擊,才是致富之道。

l 表面上高息股好像帶來更多現金流,千萬不可將高息股當作美國政府債券。一間企業派高息或特別紅利,往往背後可能有負面因素。
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索罗斯被曝将成四环药业基础投资者

http://epaper.nbd.com.cn/shtml/mrjjxw/20101012/2025905.shtml

 准备在H股市场最多集资7亿美元的内地心脑血管药物制造商四环药业(00460,HK)今日(10月12日)开始推介。有消息称,索罗斯、阿里巴巴集团主席马云等人都将成为四环药业的基础投资者。
四环药业网站数据显示,其产品组合包括14种心脑血管药和30种其他药物,公司分销网络覆盖内地31个省市及自治区近1万家医院。
据接近承销团队的人士透露,四环药业拟按每股3.88港元至4.6港元招股,约为2011年预测市盈率22.5倍至26.7倍,总集资额不超过7.41亿美元,每手入场费不到5000港元;保荐人是摩根士丹利及瑞银集团,10月15日起招股,拟28日挂牌。
值得注意的是四环药业的基础投资者阵容,可谓明星云集。据香港媒体报道,6名投资者认购的股份已占全球发售量约25%,涉资2亿美元,其中中国人寿及 “金融大鳄”索罗斯旗下基金共斥资约1亿美元认购。除此之外,还有马云与聚众传媒创始人虞锋成立的云锋基金、建银国际以及惠理基金等。
索罗斯最近一次在H股市场出没,是他在去年底分别斥资2亿和1亿美元申购龙湖地产(00960,HK)和民生银行(01988,HK);阿里巴巴(00168,HK)首席执行官卫哲早前还透露索罗斯成为公司流通股三大股东之一。
索罗斯近年来频频看好中国市场。去年10月30日,索罗斯断言:“中国会成为最伟大的梦想家。”去年以马云朋友身份参观阿里巴巴后,索罗斯表示:“中国总的前景很好,许多实业里面会发生很多兼并,而资本市场能赚大钱的机会就是来自兼并和资产重组。”

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投資基礎性格測試 —延益

http://blog.sina.com.cn/s/blog_6755654701017dn8.html

延益:原本沒打算寫《投資體會》這個分類,因為投資體會總是些老生常談的內容。這個分類裡很難有突破性總結,因為前輩的總結已足夠全面、足夠精闢、資料也 足夠多。但若有人試圖想把投資逐漸變成一種信任,這個分類就顯得非常必要。我想,有志於將更多熱情、更多責任、更多信任灌入投資的朋友一定明白我在說什 麼。

 



1,是否過於自大?
 
   股市就好像是專為打擊自大狂建立的,但是又同時不斷製造著自大狂。自大狂投資的危險性在於在沒有真理的地方,他經常能自己創造真理,而他根本聽不到別人的勸告。隨機性的波動又會強化這種自大以至於瘋狂,但最終他們會損失得更多。
2,是否太敏感?
 
    因為在絕大多數情況下,不放過一條資本市場新聞和 評論不但不能有利於你的判斷,反而會讓人更加迷茫,沒有統一坐標的各種新聞和評論的信息權重是混亂的,這讓投資者無從判斷決策。另外,人很可能以看信息的 順序來分配這種權重,過於敏感的投資者會根據這個改變自己的投資決定。這種頻繁的變化會侵蝕掉投資人大部分成果,而且降低人的生活質量。
3,是否可以忍耐?
 
    忍耐對於投資股票來說很重要,如果把投資收益結算期按14年來計算這個結算期太長了,以至於中國股票市場幾乎只夠一個結算期幾乎在全球任何一個股市上能堅持下去的投資者都會獲利。所以,足夠的耐心是從市場獲得穩定回報的必要條件。
4,是否能逆向思維?
 
    什麼叫逆向思維呢?逆向思維並不是在別人賣出時, 你買入。這只是簡單的反向操作。舉個例子來說,巴菲特有個合夥人就有這種能力,他是個零售商,在一次聚會上和自己的競爭對手談到了衛生紙的進價,他發現對 手的進價比他的貴很多,一般人應該高興才對,但他當時的反應是立刻就火了,因為他認為有這麼便宜的進價,肯定是自己的供貨商在衛生紙上偷工減料了,於是他 急匆匆地開車到自己的倉庫檢查,結果如他所料。
 
    所以,逆向思維是對問題兩面性深刻的思索,並且發現其中蘊含的機會和潛伏的規律。
5,是不是容易誘惑?
 
    股票市場上的誘惑簡直太多了,即使是在最差的行市裡,也天天會有股票漲停。這種投資中的海市蜃樓絕對能讓投資者的投資收益遠遠低於市場平均水平,如果是在牛市裡,這種效應就更加明顯。
6,是否會被輕易說服?
 
    股票投資不要求人們成為布道者,但是也不能輕易被別人說服,這很大程度上表明了你的控制力。缺乏控制力的人太容易受市場影響,成為巴菲特所說的投資旅鼠。陷入非理性跟隨的投資者可能在牛市賺到一些錢,但是在熊市他們卻虧得更多,一般這類投資者的投資收益會遠遠低於市場平均水平。
7,是否相信風險測評?
  如果你不能承受比較高的風險,你自己應該非常清楚,不用相信那些理財師給你進行的風險承受能力測評。另外,風險的概念是相對的,一個100w的人投資5w和一個只有5w養老金人的投資風險是不同的。即使是兩個相同資產背景的人都投入相等的資金到相同的股票,他們所面臨的風險也不一定相同。若一個是金融專業的理財師一個是IT背景的工程師,很明顯第一個人的風險會小很多。
8,是否相信陰謀論?
  股市陰謀論在中國是個很盛行的事,在有的情況下你越陰謀論,越顯得德高望重,或者深不可測,其實陰謀論往往使投資者陷入求證陷阱,因為投資者所設想的陰謀不能證明也不能證偽,如果你抱著陰謀論,那麼還不如不做投資。在否認最基本的法定報表存在的合理性之後,還殺入股市,毫無疑問他會無立足之地。

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牛熊證分析的理論框架基礎(量子版) 思想花园

http://sixianghuayuan2.blogspot.com/2011/06/blog-post_3401.html

今天信報羅耕的文章提到﹐用他的拼圖來看﹐大市將向萬四進發。以我的記憶﹐同樣的評圖﹐曾經在08年初拼出了恒指萬一底和道指六千底﹐所以這個論點也不能等閑視之。

如此﹐在漫長的萬四之旅之中﹐基礎分析不重要﹐反而一些技術性分析工具就應該很重要了。

以最近的觀察﹐牛熊街貨比似乎是測市奇準的工具﹐儘管專家會說這個數據毫無意義﹐不科學﹐誤導性高等﹐但也不能抹殺﹐兩者之間相關性很強。


然而﹐儘管有這樣的觀察﹐要從中歸納出規律﹐卻不是簡單的事﹐市面上也還沒有相關的理論。

要建立這樣一個理論框架﹐也許可以從以下這個基本觀察開始﹕

規律1﹕

“如果恒指牛熊證街貨比持續高企一段時間﹐大市向下的機會大﹐反之亦然。”

背後牽涉到很複雜微妙的市場心理和機製﹐不去說它﹐但單就這個觀察而言﹐起碼在今年內是成立的。

然而﹐什麼是“高水平的街貨量”﹐又要持續多久才能對市場造成影響﹐也是很難定義的。

直觀地﹐我先想了一個定義﹐假設街貨比為5就是高﹐只要高於5﹐大市就是在危險區﹐就等於如同海嘯警告般﹐響起了警號。

然而﹐這個設想很快被推翻了﹐因為可以看到相反的例證﹐在今年1月2月的時候﹐街貨比處於2到3水平﹐但大市也是跌跌不休。

我又想﹐街貨比的絕對數值並不重要﹐它的變化趨勢才能反應市場心理。因為在不同的時段﹐市場的風險偏好不同﹐大戶部署時﹐貼價策略也會影響到街貨量﹐所以在不同時段的街貨量比較是沒有意義的。

但如果只是以變化率做考慮﹐會遇到一個技術問題﹐如果在大市單日波幅很大時﹐會殺掉一些牛/熊證﹐令街貨減少﹐而同時發行商又未能及時補上新的牛/熊證﹐這樣出來的變動率會很劇烈﹐但卻不能反映市場心理﹐有誤導性。

於是﹐我做了另一個設想﹕

規律2﹕

“如果恒指牛熊證街貨比的三天平均線上穿十天平均線﹐並停留在其之上﹐則大市向下的機會大於向上﹐反之亦然。"

背後的設想是這樣的﹕

首先﹐我們假想在一個固定的時間段之內﹐牛熊證街貨比應該是一個常數。在這個固定的時間段內﹐宏觀經濟﹐資金﹐風險偏好等條件應該是不變的﹐在這個不變的設定條件下﹐牛熊證街貨比應該反應的是純粹的對衝需要。

我們可以這樣理解﹐在這個固定的時間段內﹐任何實際牛熊證街貨比和上述比例的差異﹐反應的都是市場心理的變化。

由於牛熊證是衍生工具﹐變化得比較快﹐我們可以用十天平均線來假設這個“牛熊證街貨比常數”﹐只要當日街貨比高于此數﹐我們就可以說是過高﹐反之亦然。

然而﹐由於市場單日波幅也會影響街貨量﹐為了消除這個影響﹐不能用單日數據﹐而必須用三日平均數據來比較﹐這是假設了發行商會在原來的牛/熊證被殺掉後﹐最遲會在兩天內補回原來的發行量提供給市場。

當然﹐這個“XX天線穿XX天”的組合﹐是可以任意選擇的﹐可以是三天線配十天線﹐也可以五天線穿三十天線﹐如果有時間﹐可以每個組合都試﹐套入歷史數據來驗證﹐應該能找到最優的組合。

上述的推論過程﹐不知別人有什麼見解﹐或能否有更好的設想和建議﹖ 可以一起把整個理論框架充實。

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優質製造的基礎是優質的價值體系

http://www.yicai.com/news/2011/08/978722.html

於今天深陷「內憂外患」的「中國製造」,享有「全球第一CEO」之稱的傑克·韋爾奇會如何把脈並開具處方?

「中國製造」存在的問題由來已久,如今更是深陷「內憂外患」的困境:面對貿易壁壘、反傾銷等不利的國際環境,國內通貨膨脹、勞動力成本上升等因素又使得中國製造漸失價格優勢。

而從自身來看,在過去十年裡中國製造的質量並沒能實現質的飛躍,近期「達芬奇」家居等中國製造也屢陷「質量門」事件;在打造個體品牌方面中國製造企業又缺乏資金、人才及經驗等。

國內業界內外關於中國製造如何轉型升級的探討已進行無數,如果讓全美頭號經理人——傑克·韋爾奇來對中國製造把脈,他會用「金手指」點石成金嗎?

多元化是各自為政,

但不是孤獨為政

在執掌通用電氣的20年裡,傑克·韋爾奇使它的市值由130億美元上升到4800億美元。在傑克·韋爾奇看來,企業要做大做強需要依靠多元化的發 展。誠然多元化是擴大市場規模的必經之路,但是縱觀當下中國市場,很多大型中國製造企業在創業之初都定下了宏偉的跨行業戰略,不斷進軍自身並不熟悉與擅長 的領域,多元化反而適得其反。

中國製造企業該如何運用「多元化」這一武器?

在GMC製造商聯盟、環球市場集團 「傑克·韋爾奇GMC中國行」新聞發佈會上,傑克·韋爾奇在連線時對記者表示:「多元化是各自為政,但不是孤獨為政。」

「很多多元化企業都會遇到困難的局面,單產品的公司不管在中國和美國都會有這樣的經驗,」傑克·韋爾奇分析,「對公司來說在多樣化過程中你會有很多整合的收益,能更好地配置資產和資源,分享訂單,分享各自的智力和人才,互相交換對業務的看法等。」

「但多元化並不需要把所有的業務都捆綁在一起走,更好的方式是各自為政,但不是孤獨為政,如果讓各自自生自滅你會一無所有。」傑克·韋爾奇強調。

質量提升需要

從最高層領導起步

在依靠多元化發展,根據國內經濟環境及全球化的國際背景進行市場定位之後,傑克·韋爾奇認為接下來要從質量入手,打造「中國製造」的良好信譽,掌握市場話語權。

傑克·韋爾奇深諳質量管理之道。上世紀90年代中期開始傑克·韋爾奇全面實施六西格瑪質量標準,核心是追求零缺陷生產,防範產品質量問題,這給通用在全球的經營都深深烙上質量意識和工序意識的印記。

但如今中國製造依然無法擺脫「質量粗糙」的印象,在「越南製造」、「印度製造」等製造業憑藉低廉的價格搶佔中國製造業的市場份額時,中國製造的企業該如何做好質量管理,從而讓中國製造在國際市場上能夠成為優質產品的標誌?

在傑克·韋爾奇看來「質量」有兩個概念:「第一就是你的理解,你怎樣觀察別人,這件事就需要花一些時間。日本和韓國在三四十年以前質量也並沒有現在這樣好。中國製造才剛開始20年,已經有一些產品包括蘋果的代工都是在中國生產的,這些產品已經有非常優質的質量。」

但為了都能夠達到優質的質量,實現質量的提升,傑克·韋爾奇認為:「第二個就是你如何做。我認為需要從公司的最高領導層起步,進行全方位的投入,建立全方位的防錯機制,同時建立起公司內部的價值體系,所有人都要支持這個價值體系,並且各自發揮其作用。」

從最開始的質量觀察,到公司價值的構建,傑克·韋爾奇強調要保證每一項都落到實處,需要公司大量的投入。

建立更多全球化品牌,

採用全球化人才

在產品質量得到保證的同時,傑克·韋爾奇建議:「同時,在品牌核心價值不變的情況下,及時升級和更新自己的產品,利用焦點事件和活動,刺激並引領消費者的感官和需求。」

「但中國製造企業目前所面臨的一大問題就是世界級的品牌並不多,」傑克·韋爾奇說,「我能想到的只有聯想、海爾,中國的汽車產品將會很快具有非常好的質量。我認為在五年之內,中國產品在世界的定位會有根本的轉變。」

對於中國製造打造自己的品牌,樹立國際形象所面臨的困境,傑克·韋爾奇解析:「品牌的建立需要很長的時間,日本建立起品牌的影響力所需時間比韓國多 50%,比中國更是多得多。中國的問題就是國內市場增長速度如此之快,如此之大,公司可能對海外市場的推廣以及全球化的進程非常不情願,因為全球化是困難 的,需要有人才及資金來支持品牌的全球化。」

相比較日本公司只用本國經理人的人才方案,傑克·韋爾奇認為中國可以更多地效仿韓國人採用世界各地的經理人來解決人才缺乏的問題。

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廣東開「屏」 為產業鏈修建「基礎設施」

http://www.infzm.com/content/66293

進入網絡,無論是電視機、電腦和手機這三個終端,還是將來更多的入口,首先接觸的是顯示屏——未來,人和網絡世界的距離就是顯示屏的厚度。

「平板顯示屏就是未來網絡發展的基礎設施。」中山大學教授王珺說。

但在這一領域,缺乏核心技術的中國素來受制於人。比如彩電面板,中國每年的進口額約為100億美元,相當於150架波音737飛機的總價格。而廣泛 用於智能手機的OLED顯示屏,其原材料則大部分依靠進口,有些材料的價格「比黃金還貴十倍」,甚至有時就算比黃金價格貴100倍,海外的賣家也不願意出 售。

而廣東,這個中國彩電和手機最大的製造基地,將要挺進利潤率更高得多的上游產業——平板顯示屏及相關產業鏈。

「相比其他省份,廣東製造液晶面板的條件最好。」一直在為國內液晶面板搖旗吶喊的復旦大學平板顯示工程研究中心主任谷至華表示,「液晶面板跟彩電、手機和車載產品等行業都能相互促進,擁有下游整機也是優勢。」

彩電面板:寒冷的嬰兒期

這次,李東生的「戰場」是平板顯示器。

作為TCL集團董事長,李東生繼2004年的國際化併購之後,再一次選擇「冒險」:押注在總投資額245億的華星光電TFT-LCD平板顯示器項目上,以圖打通彩電產業鏈的上游環節。TFT-LCD作為液晶平板顯示器的重要代表,在各方面功能都超越了傳統的顯示器件。

作為平板電視的核心部件之一,顯示器佔據彩電整機成本的60%以上,因而處於上游生產平板顯示器的企業利潤率遠遠高於生產彩電的下游企業。

平板顯示器當下的主流就是TFT-LCD液晶屏。國際市場調查機構Display Search預測,到2015年,TFT-LCD面板產值將達1337億美元,佔整個平板顯示器產業的91%——千億美元的規模,讓這一產業成為僅次於石 油、鋼鐵、化工產業的全球第四大產業。

「市場好時,液晶屏不一定能及時供貨;市場不好時,預訂的液晶屏不一定能及時退貨。」李東生說的是:處於下游的中國彩電企業受制於國外平板顯示器廠商。目前,韓國三星是全球最大的TFT-LCD生產商,其次是LG,再次是台灣的友達和奇美。

「不是上不上的問題,而是必須要上這個項目,否則以後中國彩電會失去話語權。」李東生表示,如果華星光電成功了,那麼TCL將成為中國首家平板時代彩電全產業鏈的企業。

2011年8月,華星光電宣佈「實現量產」,也就是逐步走向規模生產。但近兩年來,平板顯示器價格處於下降趨勢。到了今年第三季度,全球六大面板巨頭全部在平板顯示器業務上出現巨虧。

國內的平板顯示器都「生不逢時」。包括華星光電,全國有超過10個城市共計劃新建13個高世代液晶面板項目,涉及的投資總額超過2000億。就在距離深圳不遠的廣州,來自韓國的LG公司也在籌建與華星光電產品雷同的生產線。

「華星光電一出生就遇上行業寒冬,而且還必須學會在狼群中生存。」華星光電CEO賀成明向南方週末記者表示,華星光電的產能計劃50%由TCL消化,50%的產品對外供應,其中15%供應給三星。「這是『自主產業鏈』的力量。能抵禦外來的市場風險。」

到明年年底,當華星光電滿負荷生產後,其一家的液晶面板產量就佔據中國彩電面板總需求量近20%。畢竟,這需求主要就來自廣東:目前中國彩電製造數 量已經超過全球總量的50%,而在中國彩電產業格局中,以TCL、創維、康佳為代表的廣東彩電企業,則佔據了全國彩電市場的半壁江山。

手機顯示屏:夢幻追趕

儘管液晶面板TFT-LCD仍將是顯示屏中的主流,但另一種平板顯示技術在以更快的速度「崛起」,那就是OLED——被稱為「下一代顯示技術」,甚 至被視為TFT-LCD的「潛在替代者」。目前,與TFT-LCD用於彩電大屏幕相比,OLED顯示屏多用在手機等小屏顯示上。

中國也不願意輸在OLED的起跑線上:2010年初,由工業和信息化部、廣東省政府在佛山宣佈共建OLED產業示範基地——這是全國首個部省共建的OLED基地。而央企彩虹集團在佛山總投資了94.2億元建設AMOLED項目。

彩虹集團公司總經理邢道欽曾表示,彩虹未來提供的OLED顯示屏產品,以滿足廣東手機製造業對屏幕的巨大需求量。早在2009年,廣東手機產量超過了全國的一半。現在,全球唯一實現OLED手機量產的企業,只有三星一家。

不過,家電業更早跟OLED接上了頭。佛山擁有美的、格蘭仕等知名的家電企業。「加上一塊OLED智能顯示屏,家電產品就能變得高端。」一位家電行 業人士給記者舉了一個例子:當放置客廳的空調櫃機上裝了OLED智能顯示屏後,人們可以在該屏上玩遊戲、上網、錄像等。「還可以把屏幕取下來,作為集成遙 控器,遙控室內所有的電器。」 OLED還以其「夢幻顯示屏」的特色廣泛應用於儀表、儀器、車載等產品上。例如:假如電表用了OLED的顯示屏,就算安裝在很高的地方,人也不需要爬上去 才看清楚讀數,直接在下面就能看到——從各個視角都能看清楚OLED屏上的內容。

而彩虹集團更希望將OLED上游企業帶動起來。「我們更希望由國內的企業來提供材料和設備。」彩虹(佛山)平板顯示有限公司副總經理李俞辰說,彩虹 在佛山建立了一個研究院,國內生產OLED上游材料或設備製造的企業,都可以拿產品到這個研究院來進行量產的測試、評估,以及技術研發。

據OLED的業內人士透露,目前三星就壟斷了OLED上游的封裝材料,有些材料的價格「比黃金還貴十倍」。

不過,讓李俞辰覺得幸運的是,佛山在有意引入更多的OLED上游廠商,例如生產OLED有機材料的上游企業北京阿格蕾亞即將進駐佛山,為當地OLED企業提供配套。

「自主投建顯示屏生產線就是談判的籌碼。」讓李俞辰感受頗深的是,一家手機企業曾向韓國的OLED企業詢價購買顯示屏,結果是遭遇對方漫天要價。 「所以,中國一定要有自己的顯示屏生產線,這樣海外的巨頭才不敢隨意提價。」李俞辰向南方週末記者表示,即使將來顯示屏大幅降價,生產顯示屏的企業虧損 了,但下游的製造企業節省了成本,總的來說還是給國家省了不少錢——這就是戰略性的意義所在。

LED的上游酣戰

液晶面板本身是不會發光的顯示裝置,所以要借助背光源才能達到顯示的功能——而發光就要依靠LED技術。LED產品的好壞會直接影響液晶面板的顯像質量。除了電子信息,LED還涉及照明、機械設備等行業。

與液晶面板不同的是,在LED行業中,中國較早進入了最上游的襯底製造。目前,92%的LED芯片採用藍寶石襯底。

然而「一窩蜂」湧向藍寶石襯底生產時,結果是藍寶石價格大起大落:從2009年每片9美元,一直漲到2011年初的30美元,但到了今年9月份,已跌至10美元左右,降幅超過60%。不僅沒解決下游產品的技術瓶頸問題,傳統的藍寶石襯底製造也遇到了「投資過剩」的困惑。

與此同時,近幾年來,部分LED企業遭遇美國「337條款」知識產權的調查,難以突圍歐美國家的貿易保護。

另闢蹊徑的中鎵半導體公司提供了一種思路:該公司從事新型的襯底和外延片生產,屬於東莞少有的LED襯底企業。

2009年成立的中鎵半導體,由地產企業東莞光大集團與北京大學寬禁帶半導體研究中心合建。「我們申請了多項專利,能有效規避歐美的貿易保護訴 訟。」中鎵半導體項目部經理劉鳳儀告訴南方週末記者,其產品重要原材料之一稀有金屬「鎵」的產量,80%源自中國,這讓他們在成本方面有明顯優勢。

不過,中鎵半導體在珠三角地區顯得頗為「孤獨」:由於珠三角地區多數是LED的下游企業,而中鎵直接將襯底產品賣給上游的LED芯片企業,所以彼此之間隔了幾道環節。2010年,廣東LED的封裝量佔據全國的70%,這是處於行業下游的業務。

情況或許會發生改變:12月12日,總投資額6億美元的LED外延片、芯片項目在廣州增城動工。該項目由台灣晶元光電、台達電子與創維集團共同投資,預計2013年投產,將打造成為華南地區最大的LED外延片、芯片生產基地。

至此,產業鏈將由這些重點項目一一構建完整。

「信息化是廣東未來核心競爭力之所在。」廣東省政府發展研究中心主任汪一洋向南方週末記者坦言。

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【趨勢模式】「基礎服務」創業公司會賺錢嗎?

http://news.cyzone.cn/news/2012/03/12/224206.html
那些為互聯網創業者提供免費基礎設施的「送水工」們,究竟能否掙到錢?

據說Zynga考察中國市場時,發現這裡沒有亞馬遜的S3云存儲服務架構,對中國的創業環境滿腹牢騷。其實Zynga有點太過挑剔了,中國互聯網行業的創業成本正在降低,在那些草根創業者搭建網站、設計APP的同時,可以享受到便捷的網絡安全、網站性能監控、數據存儲等服務,其中很多服務甚至只需要註冊、打開接口、設置域名配置,幾分鐘內即可搞定,而且完全免費。

實際上,這些基礎設施服務的提供者也是一批創業公司,它們的生意同樣值得關注。在美國,風險投資者已經用大筆投資表達了對基礎設施服務商的青睞;而在中國,這些公司致力於為創業者解決創業中的「髒活累活」,一經推出,中小站長與開發者們紛紛表示願意合作,市場容量貌似巨大。

不過這些B2B小公司的商業模式存在著重重難點:首先,它們多採取「Freemium」模式(免費服務吸引用戶,通過增值服務轉化為收費用戶),以「按需使用、按量付費」為宗旨,而這究竟能為他們帶來多大利潤?其次,他們的客戶——中小網站自身也在擴大規模,它們能否與時俱進,始終黏住這批客戶?再次,對奇虎360、阿里巴巴等巨頭,或是一些專業領域的大型公司來說,掠奪這塊市場並不是難事,它們將如何應對?難道只能「以時間換空間」?

互聯網江湖中充斥著「掘金者不掙錢,送水工掙錢」的傳言,它們的未來值得猜想。

網絡安全:在線免費的「一站式」防護

代表公司:安全寶

獲得創新工場A輪投資的「安全寶」主要業務是為網站進行安全防護,避免XSS、SQL注入、木馬等安全問題。網站只需要把網站域名的配置改到指向安全寶,就能夠處於安全寶的防護中。

在技術實現上,傳統網絡安全產品的思路是充當「保鏢」,但是想要抵抗各類進攻,網站需要多位昂貴的「保鏢」,安全寶的思路是做「替身」,替網站抵抗住所有攻擊;安全寶還利用了云計算技術,提供在線服務模式,因此在服務器、帶寬、云端部署方面成本較高;另外,由於多數網站在安裝防護工具後訪問速度變慢,安全寶與CDN廠商進行合作,在防護的同時順便完成加速,實際上,對相當多的中小站長來說,這點比安全防護更直觀,更有吸引力。

截至2012年2月,客戶數量達到4000餘個,除免費服務外,也不排除定製化收費客戶,目前已擁有一些千萬元數量級的大客戶。

網站性能監控:監控各地服務器,謹防宕機

代表公司:監控寶

監控寶的任務是為網站監控各地服務器情況,防止宕機發生。網站可以選擇不同的監控頻率,每隔幾分鐘,監控寶會與該網站在各地的服務器進行輪詢,若當地服務器持續沒有響應,則說明服務器故障,監控寶會通過短信、Email等方式告知網站管理員。

此外,通過安全的SNMP協議,監控寶能夠掌握網站客戶在服務器CPU、帶寬流量方面的數據,並把與網站性能相關的各類數據繪製為圖表,發給公司管理層,為技術人員節省勞力。這也是它受到一些中大型網站喜愛的原因。

域名解析:解決「南北互通」問題

代表公司:DNSpod

DNS即域名解析,是一項相當基礎的服務,但是由於中國南北方網絡分屬電信與網通,南北方網民登陸同一網站,需要被解析到不同的IP地址上,DNSpod的絕活是解決「南北互通」,根據用戶上網是用電信還是網通,選擇合適的線路進入,使站長不必尋找多個機房,也無需並進行複雜的維護工作,為網站加快訪問速度。

這家公司的客戶之一暴風影音曾在2009年5月21日遭遇惡意攻擊,域名解析故障,使DNSPod主站訪問量突增,導致國內多個站點無法訪問,也說明DNSpod客戶數量之龐大。

云存儲:數據、圖片,生成後直接入云

代表公司:酷盤、又拍云

美國的云存儲運用鼻祖Dropbox有一些開放接口,讓一些軟件或程序將生成的文件存在云端,中國的模仿者酷盤也在進行這樣的工作,與一些開發者形成合作,除為開發者免費存儲數據外,用戶使用該程序生成的文件也可以直接存在酷盤上;又拍網主推「又拍云」,以存圖片為特長,由於圖片佔流量大,不易整理,很多網站都會將圖片與其他數據分開存儲。

現身說法:

安全寶CEO馬傑:

不怕360搶生意

我原來在瑞星任職,那時候就認為網站安全是一個商業機會,因為安全類產品多數都是個人級的,或企業內網,而做網站安全服務的防火牆又比較昂貴。後來想到了「替身」這個新思路,幾乎能夠防住所有攻擊,還可以利用云計算為載體,可以提供在線、無需部署的服務形式,認為這個設想是能夠實施的,這才開始研發。後來美國一家同樣利用「替身」思路的公司提前發佈了產品,雖然有點鬱悶,但是也幫我們證明了這件事情的可行性。

我認為,像我們這種針對互聯網創業者的基礎服務類,最大的問題是收費。中國有龐大基數的創業者,但是這些公司只關心誰能幫它們賺到錢,所有需要花錢的事情,它們是能少花就少花。

所以我們承諾至少覆蓋80%的用戶是免費的,只向那些在互聯網上賺大錢的高端客戶收費。其實賺到錢的公司很願意付費,因為免費服務是沒有保障的,哪怕它們只付了一塊錢,也會覺得這是一個商業合作。收費的具體價格方面,這要看定製化程度,我們花的精力多就會多收錢吧。其實我不是特別關注能收多少錢,交不交錢是不一樣的,但是交多少錢,沒那麼重要。

互聯網行業,最基本的服務能賺錢,比方說提供帶寬、提供空間,更基礎的就是萬網、35互聯,幫建網站、提供虛擬主機、提供域名,而且這些公司是旱澇保收,但是當市場大到足夠大的時候,就無法更大了。我們這種B2B生意是一條漫長的路,你得忍得住,而且在客戶長大之後,你的服務也要有價值,要不然人家有了錢、長大了就跑了。

針對我們的業務,360這樣的公司短期是否會做,我認為不一定,但是長期一定會做。如果一年以後這個領域只有我們一家公司在做,就沒有風投敢投我們下一輪了,說明市場是有問題的。我們目前的優勢是時間。360每一個項目也就是幾十人,我們已經有50個人的團隊了,還會更大;360有錢,我們也有錢,但是我們花兩三年做成的事情,它也得花至少一年時間吧!除非它要靠砸廣告把這個事情拿下來,但是這畢竟這不是個人消費市場。我並不怕那些巨頭,我相信巨頭更多的是維護好整個行業生態鏈的平衡。

現身說法:

又拍網CEO劉平陽:

B2B生意還是會收費

最早我們是類似Flickr模式,然後2011年2月做圖片的云存儲,後來又做了「花瓣」。三塊業務是一脈相承的,就像一家面包店的面包很可口,屯了一些麵粉,順便賣出去。花瓣、又拍網也會用到存儲,從技術角度,又拍云沒有佔我們太多精力。而且對多數網站來說,差不多80-90%的帶寬和服務器壓力都來自多媒體,其中主要是圖片,因為視頻還可以外包出去。

目前的收費標準是按照存儲和帶寬使用量,電商、論壇、網頁遊戲、App各領域的大小客戶有幾萬家,但是利潤不高,我們希望做到規模效益後提高利潤。基本上這個業務可以自己養活自己。

但是我覺得B2B的服務,不可能有免費的,即使是云計算的概念,「免費「也不會是趨勢。另外,挖金和賣水的人都有賺到錢和不賺錢的,不能用區分「挖金者」和「送水工」的概念考慮是否能賺到錢,真正考驗創業者的還是自己的產品是否能滿足用戶需求。

現在新的創業公司喜歡用我們的服務,因為對他們來說,沒有圖片的切換成本,老平台會考慮到數據遷移問題。另外有些用戶還是對數據不放心,昨天晚上聽一個做圖片類網站的朋友問,說怎麼好像花瓣的圖片下載速度比他那個網站更快,我說怎麼可能,我們的技術沒有牛到讓某個網站訪問速度更快。用戶希望我們更公正一些,所以很多用戶的數據是不能碰的,除了為計費設置了一套系統分析用戶用了多少流量之外,用戶的數據我們不會用來分析。

我想未來基礎性服務會越來越細分,國外就有那種現成的「客戶反饋系統」,網站嵌入代碼後就能用,中國也會出現這些服務的,但過幾年推出是否會比現在推出更容易掙到錢,我也說不好。

現身說法:

酷盤CEO顧志誠

適用於小公司,在客戶「長大」後會被取代

隨著以後中國創業公司增加,創業公司規模越來越小,基礎建設肯定會更多。酷盤在做針對創業公司的數據存儲服務,主要的目的是希望這些公司能夠帶來更多個人級用戶,就好比酷盤這裡是個倉庫,我的客戶在我這裡存貨,而它們的客戶也會知道我這個倉庫在免費租用,以此增加很多新客戶。國外Dropbox做這個事兒也是按照這個邏輯。對於未來是否會逐漸針對公司客戶收費,我倒是沒有思考過。

當那些創業公司大到一定程度,基礎設施肯定會自己做的,否則中間利潤會被壓縮掉一大塊。互聯網公司的主要支出都是帶寬和服務器,如果還有個中間販子,財報會比較難看嘛。

但是這些技術設施類公司不一定沒有機會,很多互聯網新的細分行業都會出來一些新公司,大公司未必會吃掉多少份額。

點評:

蘑菇街CEO陳琪:

創業公司基數增加,培育免費服務商

我在2010年做「卷豆」的時候,公司規模比較小,監控寶、又拍云、DNSpod都在使用。這些公司在基礎設施領域挖的比較深和專,比如我覺得DNSpod的服務特別好,再比如我作為客戶,還曾經為監控寶提了好多建議。它們做的事兒是每個要做大的網絡公司必須要解決的問題,解決的過程比較煩,要養技術人員,而且這種工作還沒有成就感。

有人說,淘金的不掙錢、賣水的掙錢。我認為互聯網這個行業是這樣的:作為淘金者,你不是要喝水麼,其實你就是在站在河裡呢,可以喝到免費的水。就像這些公司提供的服務都是基礎賬號免費的,再比如,對創業者更有用的是那些開源的軟件社區,Linux、PHP等等。其實我們使用它們,最主要的目的是降低成本。比如我是博客博主,在帶寬上一年花20萬元,不划算,而這些服務相當於幫很多小的創業者做團購,像云存儲,不會按照峰值計費,而是大家拼起來。

這些公司的出現,說明現在的創業公司越來越多,商業模式也更多了,扯遠點說,我一直覺得「淘寶客」聯盟有很大的價值,不管在什麼犄角旮旯細分行業的人,總能在淘寶看到有賣和你相關產品的,這就增加了很多商業模式的可能性。創業看兩點:成本和收入,在這個創業環境中,成本在降低,收入的來源在增加,所以更多商業模式冒出來了。

目前它們多數是免費的,但是,當小公司能為這些業務付費的時候,往往就想自己去做了。DNSpod比較難去做,其他的,自己做並不難。好像有的服務是一個免費賬號綁定五台服務器,我們的技術人員就說,咱以後不付費用了,多註冊幾個賬號,我說你們太小氣了,每年我還是會付上萬元費用。但是我這樣的客戶也不會很多吧!也可能安全寶和云存儲的幾家與流量相關的會搞定一些大客戶。

另外,小公司願意使用它們的前提是信任感,又拍云做了很多年圖片,我敢與他們合作,淘寶、百度這樣的公司做云存儲,我們也很願意,但是其他一個小公司,做個技術設施類的,還是很擔心的,畢竟我的數據都要存在它們那裡。

點評:

君聯資本董事總經理劉二海

它們將參與構建行業價值鏈

Dropbox是構建在亞馬遜S3存儲上云存儲服務,在中國,沒有亞馬遜一樣的公司,中國的同行面臨的問題是自己構建基礎設施。這樣就將公司的變動成本,變成了資本密集的固定成本,創業的難度陡然增加。

市場呼喚基礎設施服務及輔助服務提供商出現。對於基礎服務來說,可以分為幾類:物流、通信、安全、存儲、軟件等。對於輔助服務也非常多,從企業的角度來看,往往由於專業化和成本的壓力,外包自己的業務,比如:市場營銷服務、開發外包、客服、維護等等。兩者有界限,但並不是涇渭分明。

這種服務提供者有兩個來源,一個是大公司開放平台,另一個是創業公司提供服務。在美國,典型的是亞馬遜的電子商務基礎設施服務,包括:存儲、電子商務軟件、支付、配送等。同時,創業公司也大量湧現,滿足市場需求。

特別值得關注的是,隨著云計算的發展,這類業務往往以云服務形式出現。安全寶、監控寶都是安全的云服務;電子商務領域中,商派軟件(Shopex)為電商提供SaaS服務,使得建立自己電子商務網站變得非常容易,有超過60萬家客戶;市場營銷方面,眾趣是SNS營銷軟件,發展也非常迅速。

整個市場是非常值得期待的。中國互聯網創業環境會隨著這些公司的發展逐漸完善。相應地,中國互聯網產業的競爭力也會隨著產業群聚和價值鏈完善得到提高。

點評:

天使灣創投投資經理葉東東:

B2B客戶較謹慎,市場不夠大

如果不去細分到「基礎設施」這個小話題,只談創業公司做B2B生意,我對這部分市場持懷疑態度。首先,B2B生意的市場不會太大,因為公司客戶更換產品的成本比較高。

另外,B2B和B2C生意的邏輯完全不同,B2C生意可以運用一些心理上的招數,比如360當初在產品設計上就很巧妙,它會每天給用戶的電腦打分,逐步增加應用,不停用新產品來刺激用戶,然後一點點黏住用戶;而B2B的生意,需要面對的客戶是各個公司,這些客戶更加理智,如果你的產品是免費的,客戶會懷疑你的數據會被用作其他用途;如果你的產品是收費的,它們又會對你的技術和服務提出更高的要求。所以這對創業公司的挑戰比較大。


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1972年巴菲特致股東的信:多樣化投資建立起高盈利基礎

http://xueqiu.com/3191943504/21707834
致股東:

1972年伯克希爾·哈撒韋的營業利潤令人興奮的達到了年初股東權益的19.8%。這些業績都記錄在我們所有的主要業務當中。但最大的利潤貢獻是我們的保險承保利潤。保費利潤已經超過了我們的歷史平均水平,甚至要比我們未來的利潤還要高。

雖然我們預測1973年營業利潤會有適度降低,但是近年來我們的多樣化的舉動已經建立了一個高盈利的基礎。假定我們在1965年接管伯克希爾,繼續將我們的資金投入到我們的紡織業務中我們的利潤是非常低的。1972年的營業利潤為$11,116,256是我們如上述那樣做(繼續投資於紡織業務)的好多倍。1964年底,伯克希爾的股東權益為$22,138,753。從那時起,我們沒有把額外的資本(現金方式或者合併方式)投入紡織業務。相反,我們對股票進行了回購,使股本減少了14%。每股賬面價值從1964年的19.46 增加到1972年的69.72美元,複合增長率為16.5%。

近年來,不論從金融方面還是人力方面,我們的三個主要收購表現的都非常的好。在這三個收購中,創始人是主要賣方,在將公司賣給我們時收到了現金,同時Jack Ringwalt, Gene Abegg 和 Vic Raab三個人繼續經營著企業,熱情和想像力絲毫沒有減少,使公司的業務繼續保持好的發展勢頭。我們將繼續穩健拓展主要業務,同時也開拓新業務,使我們的資本更有效率的運用。

紡織業務

正如去年年報所說的,我們的紡織業務1972年有了些起色。這幾年,Ken Chace 和 Ralph Rigby建立了出色的銷售隊伍,名聲、服務、責任心都非常好。我們對產品生產進行了調整,使其可以與我們的銷售相適應。受惠於行業復甦,我們的努力在1972年獲得了一些成績。除了減少資金需求,存貨也得到控制,出清存貨損失也達到最小化,產品結構大大提高了。雖然行業大背景對我們紡織業務影響很大,但是我們在行業的地位得到了很大的提升。1973年的前景應該會比較好。

保險承銷

1972年,國民保險公司在傳統保險領域的保費利潤增長巨大,這與現實經營環境貌似相衝突。72年利潤大增,但這樣的利潤導致產生大量的新競爭對手。總之,如果今年利潤沒有這樣大幅的增加,我們會預測我們未來5年發展前景良好。

我們在去年年度報告裡已經預測了將會有大量新的競爭對手出現,依據是去年的保單數量。我們認為行業承保利潤率在1973、1974年將會變小。不幸的是,現在劇烈競爭的影響可能是在未來幾年。在這段時間,我們希望繼續減少我們的保單數量。我們經驗豐富的管理層(由Jack Ringwalt 和 Phil Liesche領導)將繼續保持承保利潤(雖然不會像1972年那樣高),我們的眼光是長期而非短期。雖然現在情況可能不是太好,但長期來看我們的業績會很好。

我們的再保險部門也同樣在72年面臨了很大的競爭。大量新公司進入到這個原本就不大的市場,而且利率水平也出現了下降,尤其是在可能發生大災難的區域。由於72年沒有出現重大災難,我們業務運轉良好。

George Young在幾年時間裡就已經建立了非常好的再保險業務。從長遠來看,我們計劃成為該領域的領頭羊。但是在利率條件惡化的背景下,冒然增加保單量不是一個明智的做法。在我們看來,承銷風險比以往任何時候都大。如果潛在的損失變為現實,我們會重新進行評估,從而指導我們工作,使其更好發展。

在「home state」業務上,我們第一個公司, Cornhusker Casualty Company取得了非常理想的業績。該公司只在內布拉斯加州有業務。在第二年,保險索賠已經佔到了整個地區訂單的三分之一。另外兩家小公司分別位於Minnesota和 Texas,發生了少量的虧損。「home state」的管理層明白對我們業績衡量的唯一標尺為盈利能力,我們只有在我們的業務被證明是明智的情況下,才開始拓展我們的業務。新公司的費用較高,其原因為他們現在處於一個高速發展時期。John Ringwalt 出色的運營著我們的業務,並計劃在73年至少增加一個州的業務量。現在還有很多的工作需要做。「home state」的前景會相當的好。

去年我們說了我們收購了位於芝加哥的Home and Automobile Insurance 。那時我們感覺良好,現在感覺更好。公司由Vic Raab領導,72年業務仍然相當不錯。我們計劃73年進入佛羅里達和加州市場,該公司在城市有很高的機動車輛覆蓋率,在庫克郡我們就是採用這種策略成功的。Vic Raab 擁有管理大公司的才能。我們希望公司未來幾年加速發展。

保險投資

1969年到1971年的保費收入非常的高,這幾年利率水平也很好,我們因此而受惠。我們建立了大型基金並很好的加以運用。大部分基金投資在了免稅債券。我們的投資所得從1969年的$2,025,201增加到1972年的$6,755,242,這些投資容易受低有效稅率的影響。我們的債券投資組合將會在未來幾年使我們受益。雖然現在保費收入不足,但是穩健的投資收益彌補了這些。

銀行業務

我們的銀行子公司(伊利諾斯州銀行及信託公司),繼續在盈利水平上保持行業領先地位,稅後利潤為平均存款的2.2%。取得這樣成績與如下因素有關:(1)各種存款工具中定期存款佔到了50%,都達到了法律允許的最高利率;(2)保持了強勁的資產流動性並避免了貨幣市場借款;(3)這兩年,貸款產生的壞賬率水平只有商業銀行平均值的5%。這些好成績都歸功於Gene Abegg 和 Bob Kline的領導。在他們的領導下股東和儲戶都可以睡個好覺。(鶴flying:巴菲特追求的是銀行定期存款佔比高?)

1972年我們向儲戶支付的利率是1969年的兩倍。我們積極尋求消費者定期存款,卻沒有追求大「貨幣市場」存單,儘管在過去的幾年裡,他們的成本較低。

在過去的一年裡,貸款增加了大約38%。大大超過了的1971年的資產負債表,71年總貸款中短期商業票據為10.9萬,但是72年資產負債表中沒有記錄這些。

1972年,伊利諾斯州銀行及信託公司的地位得到提升。現在的利率結構,投資基金的減少以及非聯邦稅收的增加,這幾個因素使伊利諾斯國家銀行73年的利潤增長變得困難。

金融

1973年3月15日,伯克希爾-哈撒韋從20家機構借款2000萬美元,利率為8%。這批借款在1993年3月1到期,主要還款開始日期為1979年3月1日。其中900萬被用來償還我們的銀行貸款,其餘的被投資於保險子公司。我們期待將有機會不斷擴張我們的保險業務,我們加強公司資金基礎,為這些機會的到來準備。

我們的銀行與保險信託公司對客戶非常負責。在這些業務中,我們保持資本實力遠遠高於行業標準,而且保持良好的盈利能力。我們將繼續實現之前制定的目標,同時保持良好盈利。
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理財入門 奠定致富基礎一定要懂的六個數字三位理財教練傳授存第一桶金訣竅

2012-6-4  TWM




經營之神王永慶說過:「賺多少錢都不是你的錢,存下的每一塊錢才是你的錢。」追求財富前,財富基礎要先打得穩,才能事半功倍。本刊特別邀請了三位理財專家,分享有錢人致富前追求的六個理財關鍵數字。

撰文‧林心怡

有一天,兩位工作五年的昔日大學好友聚餐,閒聊中,收入在同輩中算高的Roger,不斷抱怨錢怎麼賺都不夠用之餘,卻赫然發現自己負債七十萬元;但Joe的資產卻有一七○萬元,這一來一回高達二四○萬元的財富差距,讓Roger不禁在內心吶喊:「為什麼我總是存不到錢?」原來從事房屋仲介工作的Roger,每月加上獎金的收入,最少也有五至七萬元,好的時候甚至有十來萬元;但因為業務的工作關係,賺的多,花的也多。出社會一年後,他就貸款買車,同時租下離公司近的套房,而他又是個3C迷,所以偶爾業績表現特別突出的月分,獎金就花在購買新出的3C產品上,有結餘才會存起來,從來不做理財規畫與檢視。

反觀在外商公司工作的Joe,每月固定收入四萬元,加計分紅與年終獎金,平均月收五萬元,他每月存下一萬五千元。而且從開始工作起,就承租雅房或與人分租來節省房租。五年來,他時時檢視財務狀況,包括定期定額的投資基金,即使投資獲利不是特別突出,還是存下了第一桶金,也離他買房的自備款目標越來越近。

的確,在《我的有錢人計畫》一書也提到,每位富翁都會做到的五件事中,「為自己的金錢負起責任」與「留住部分所得」闡述的,就是在追求財富的過程中,要先儲蓄,做好財務風險控管,再進一步用投資理財複利的效果,達到致富的理財概念。

許多破產的政商名流與昔日股市大戶,往往都是忽略財務規畫與檢視,而在不自覺中引爆財務危機。所以不論你賺了多少、投資獲利多少,都是其次;存下多少錢、做了多少財富的風險控管,才是追求財富前必須要先打好的基礎。就像蓋房子一樣,基礎不夠穩固,一旦出現意外,房子可能隨時會倒塌。

對此,本刊邀請了宏觀財務顧問平台顧問陳敏莉、台灣理財規劃產業發展促進會理事黃正勳,以及專精企管顧問總經理葉崇琦,幫讀者歸納建立邁向致富基礎必須知道的六個關鍵數字。

利用家庭流動性比率檢視財務安全性家庭流動性比率定義是,流動資產除以每月固定支出,再乘以一○○%。黃正勳解釋,家庭流動性比率就是生活的緊急預備金,標準值是六○○%,亦即至少要六個月。收入穩定家庭(如公教人員)約三○○%即可,但如果家庭收入不穩定,例如開店之類的自營商,或者是職務、收入較高者,就至少要拉長至十二個月,即一二○○%。

「曾有一位在中國工作的高階主管,金融海嘯時被裁員,兩年才找到合適的工作;還有一位超商老闆沒有料到生意嚴重下滑,導致周轉金不夠,最後面臨龐大的財務缺口。」陳敏莉指出,緊急預備金除了需要變現性與流動性佳外,最重要的一點就是波動度要小。

每月訂出儲蓄比率 避免過度消費而負債所以,嚴格的家庭流動性比率,流動資產應限定在活存或隨時可動用之新台幣定存,最好不要把股票、基金或收租的房地產算進去;因為一來較容易受投資市場的價格波動,二來流動性不佳(如房地產),真的急需用錢時,可能得認賠殺出,或遠水救不了近火,就失去緊急時動用的意義了。

「從去年第四季的統計顯示,國人平均每人的儲蓄率約一六.四%來看,要達到二○%,顯然還有努力的空間。」黃正勳說,這個比率因人而異,如果有房貸負擔的家庭,能達到二○%就算不錯,但不要低於一五%。

家庭負債比率最好低於五○%至於沒有房貸負擔的家庭,含投資的儲蓄至少要五○%,如此在未來買房時,才有能力負擔房貸。黃正勳認為提高儲蓄比率,才有餘力規畫下一階段的理財目標,上述案例的Roger就是輕忽儲蓄率這個數字,導致過度消費、落入負債的典型例子。

陳敏莉指出,一般來說,家庭最大一筆負債大多來自於房貸,從理想的角度來看,若一個小家庭買一棟一千萬元的房子,貸款七成,自備三百萬元,尚有存款與投資共四百萬元,那麼其負債比就僅五○%(總負債七百萬元╱總資產一千四百萬元)。

問題是,許多家庭買房子可能買太早,或購屋資金抓得太緊,導致負債比率過高。陳敏莉指出,這將發生兩種情況:第一、家庭的收入大都用來繳房貸,導致流動比率大幅下降;如果家庭發生變故,如失業,可能導致周轉不靈,最後甚至可能保不住房子。其次,即使沒有變故,過高的家庭負債比,將嚴重限縮投資理財的空間,這對資產的健康成長,也會產生不利的影響。

另外一種情況是,假設沒買房子的人負債比超過五○%,則須檢視負債來源,尤其要留意非計畫性的消費,或是分期的消費性貸款,例如車貸或旅遊、購物等分期貸款,檢視自己的錢花到哪裡,以便控制好自己的現金流量。

七二法則讓你充分了解複利的力量「七二法則」是指投資本利和累積增加一倍,所需時間的簡易計算方式,當投資的報酬率越高,達成的時間越短,反之則時間會拉長。這個數字是要告訴我們,只要持之以恆,財富累積會隨時間加快,主要訴求是讓投資人了解複利的力量。

在累積複利效果的投資期間,往往會因為中途購屋、買車等理財支出而中斷,因此理財專家建議,投資理財帳戶可以與消費帳戶分開管理。另外,還有一個最常發生的狀況,就是買了過多的儲蓄險或終身醫療險,忽略了通貨膨脹的侵蝕,也極可能排擠其他更有效率的投資理財需求。

貸款支出比率要低於三○%至於貸款支出比率,為貸款除以月收入。從房貸來看,要控制貸款支出比低於三○%,月收入五萬元的上班族,最好每月房貸本息攤還金額小於一萬五千元。葉崇琦指出,了解貸款支出比率的用意是,購屋置產前先做財務推算,避免房貸支出抓得過緊,影響生活品質,導致中途被迫放棄造成資產減損。另外必須考量的重點是,萬一收入中斷時,維持財務寬裕的安全度也會較高。

隨著年紀越大 財務自由度應隨之提高財務自由度的定義是,全年理財收入除以全年總支出,再乘以一○○%;或目前淨資產乘以平均投資報酬率除以目前的年支出,再乘以一○○%。這裡的全年理財收入,是包括存款利息、租金、現金股利、債券現金配息,以及投資資本利得,基本上若大於一○○%,代表光是自己的理財收入,就足以支應全年總支出。

不過,要達到這樣的目標並不容易,所以可依不同的族群,約略劃分出幾個階段。葉崇琦指出,例如三十五歲前約一○%到一五%;四十五歲前約二○%至三○%;五十五歲前,則至少超過五○%。簡單來說,隨著年紀越大,財務自由度應隨之提高。

陳敏莉

現職:宏觀財務顧問平台顧問經歷:宏觀財務顧問平台協理、擁有CPF(認證理財規畫顧問)執照

家庭流動性比率

大於600%

意義:代表生活上的緊急預備金至少要6個月,越高薪者緊急預備金支應時間最好越長。

公式:流動資產╱每月固定支出 × 100%

家庭儲蓄比率

高於20%

意義:每月儲蓄比率最好2成,單身的人最好提高至5成,以利達成理財目標。

公式:家庭月盈餘(儲蓄+投資+平均結餘)╱家庭月稅前收入 × 100%

黃正勳

現職:台灣理財規劃產業發展促進會理事經歷:匯豐銀行個人金融處協理、擁有CPF(認證理財規畫顧問)執照

貸款支出比率

低於30%

意義:控制好貸款支出比率,才不會因過度消費與意外中斷收入,帶來財務風險。

公式:貸款支出比=(每月貸款本息支出)╱當月收入

家庭負債比率

低於50%

意義:很多購屋者負債比超過50%,這時就要考慮降低其他支出消費,或加速還款,降低負債比率。

公式:(總負債╱總資產) × 100%

葉崇琦

現職:專精企管顧問總經理經歷:勤業眾信會計師事務所精算師

七二法則

意義:了解投資複利的力量,挑有效率的標的,持續投資,較能達到設定的理財目標。

公式:投資本利和增加一倍所需的時間=72╱投資報酬率

財務自由度

大於100%

意義:隨著年紀增加,財富自由度要越大越好。

公式:全年理財收入╱全年總支出×100%。

或是目前淨資產×平均投資報酬率÷目前的年支出×100%

理財入門班隨堂測驗

回答以下六個問題,看看本篇的六個理財數字力,你真的了解嗎?

Q1 黃先生是某企業的中階主管,月入20萬元,老婆擔任家管無收入。每月家庭開銷包括房貸約15萬元。他的存款120萬元、投資股票與基金總計400萬元,卻因長期套牢,帳面虧損250萬元,請問他個人的財務流動比率有多少?

(A)3466% (B)800% (C)1800% Q2 謝先生是雙薪家庭,夫妻月入合計14萬元,每月開銷6萬元,結餘8萬元。購屋後,每月須再繳房貸本息5萬元,請問謝先生的家庭月儲蓄率是多少?

(A)33.5% (B)57.1% (C)21.4% Q3 張老師是家裡唯一的收入來源,原本沒有任何負債,最近他買了一棟1000萬元的房子,自付300萬元頭期款,貸款7成。導致原本在基金與股票的資金從500萬元減少為200萬元,請問張老師的負債比是多少?

(A)58.3% (B)42.8% (C)66.6% Q4 小楊最近買了長期平均投報率有8%的基金標的,若每年維持這樣的平均報酬率不變,他想達到資產翻倍的話,大概需要多久的時間?

(A)9年 (B)11年 (C)12年Q5 珮華每月要繳1萬5000元的房貸,與老公的每月收入合計8萬5000元。珮華老公最近買車,每月又要多繳1萬6000元的車貸,請問他每月貸款支出比率為多少?

(A)17.6% (B)25.5% (C)36.5% Q6 老周很有投資頭腦,再5年就要退休的他,每年靠股票穩定配息以及投資一間套房的收入,一年可收入90萬元。老周與太太的年所得為160萬元,老周一家四口年度總支出約100萬元,請問他的財務自由度比率為多少?

(A)250% (B)90% (C)150%

解答

1. B。計算流動比率較穩健的作法,應不要把波動率高的投資算入,所以黃先生的流動比率應為:存款/每月開銷 × 100%,即120/15 × 100%=800%。

2. C。每月儲蓄率=(每月結餘+每月投資/每月收入)× 100%。所以謝先生家庭的每月儲蓄率為:(14-6-5/14) × 100%=21.4%。

3. A。負債比=總負債/總資產。張老師買房後總負債為700萬元,總資產為1000萬元房子+200萬元基金=1200萬元,負債比為700/1200 × 100%=58.3%。

4. A。根據七二法則,投資本金翻一倍的時間(年)=72/投資報酬率。小楊的投資報酬率為8%,72/8=9,故小楊投資本金翻倍的時間約需9年。

5. C。貸款支出比率=每月貸款本息支出金額/每月收入×100%。珮華每月須繳貸款本息為1.5萬元+1.6萬元=3.1萬元,貸款支出比率為3.1/8.5 × 100%=36.5% 6. B。財務自由度=全年理財性收入/全年總支出 × 100%。老周全年理財收入為90萬元,全年家庭支出為100萬元,老周的財富自由度為:90/100 × 100%=90%。

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[轉載]戰勝指數的必勝法。簡單,零基礎。 slamnow

http://blog.sina.com.cn/s/blog_6a54e96a01013w8w.html
贊!第四條最重要最簡單也最難做到。
原文地址:戰勝指數的必勝法。簡單,零基礎。作者:黑貓

首先:如果您認為指數是一幫傻瓜和一幫騙子聯合起來杜撰出來的東西。

他們把一些明顯有問題的股票也加了進去,他們根本就不懂什麼是股票,什麼是股市!

我舉雙手贊同!![转载]战胜指数的必胜法。简单,零基础。[转载]战胜指数的必胜法。简单,零基础。

 

然而,中長期來看80%的專業投資者,和90%的業餘投資者都戰勝不了指數。

所以中長期戰勝指數(你不太可能一輩子只在股市投資2~3年)依然是個問題。(雖然它是胡編亂造出來的,但是老是贏不了它的自己,也是有問題的)

 

首先,我做投資就是為了掙錢。能掙錢的方法就是好方法,不論這種方法多弱智。

如果您贊同這個看法就請往下看。

 

什麼技術分析?基本面分析?選股策略?NO!NO! 如果需要這些,那還叫簡單的方法嗎?

 

你需要做的只是:

1。首先你買一隻ETF。(指數基金)

2。當你聽說:股市(估值水平)正處於最近10年的底部時多買點。(不要糾結於10年這個數字,我的意思你懂的——即中長期的底部)

             股市(估值水平)正處於最近10年的頂部時都賣掉。等到它處於近10年的底部時再買回來。

3。遇到1~5年一遇的重大利空(如動車事故,美債危機)賣出一部分,等大盤跌了5%~10%左右再買回來。

   如果您比較懶的話,這一條就算了!

4。其他情況,在家睡覺。(這一條最重要)

 

總的來說:第4條最重要,第3條只是錦上添花,不做也罷!

這個方法平均每年可以戰勝大盤5%~10%

一年看盤兩三天,閉眼都能贏大盤,輕鬆隨意。

 

好吧。這是我戰勝指數的四種方法之一。這個基本上就是必勝法了。

因為簡單所以實用,輕鬆戰勝95%以上的投資者.(平均每年可以戰勝大盤5%~10%)

如果您為戰勝大盤而苦惱,試試吧。

還是那句話:賺錢才是目的,能掙錢的方法就是好方法,不論這種方法多弱智。

            掙錢需要的是良好的心態,而不是智力水平。(第4條最重要!)
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