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在LED股裡面，股價最悶的要屬於封裝廠了，股價不如磊晶廠有爆發力，相對來說，本益比也較低，但是興櫃有一檔LED封裝股，今年以來股價一直在百元以上盤旋，盤中最高甚至衝破180元，艾笛森光電到底有何能耐，吸引投資人眼光？

答案是兩個字—「照明」，艾笛森營收來自照明封裝占比高達6成，堪稱最純照明股。

根據產業研究機構NextGen Research研究顯示，LED照明市場自2009到2013年，將由220億美元（約合新台幣7,047億元）成長至330億美元（約合新台幣1兆500億元），年複合成長率達22%。

艱苦耕耘9年有成 EPS至少上看7元

「只要照明的滲透率多1%，對艾笛森來說就是幾百億美元的市場，」董事長吳建榮說。9年前，正當LED在手機背光大成長時，吳建榮和現在的總經理孫宗鼎就 決定離開億光自行創業，走一條不一樣的路，投入照明產業。創業前3年，照明沒有一毛錢收入，艱苦耕耘了7年，直到2008年，兩人才感受到LED照明產業 開始進入高成長期，即便發生金融海嘯，艾笛森EPS仍有3元，去年更成長到5元，今年法人預估至少上看7元。

孫宗鼎說，照明是用1瓦以上的高功率封裝，和只用0.5瓦低功率的手機背光完全不同，因此研發幾乎是從零開始，團隊測試組合花了3年才找到適合作照明封裝的配方。作出產品後，還必須認證，又花了1年，直到2004年才量產第1顆封裝元件。

擁有4道絕學技術 明年出貨量至少成長3成

有了產品，第2關是市場。歐洲等成熟市場都被大廠占據，吳建榮說：「我們只好用鄉村包圍城市。」從開發中國家切入。

但是一裝上去才發現，現實狀況跟實驗室大大不同，LED燈的壽命沒想像中長。吳建榮說，整個檢討才發現8成問題出在客戶的模組設計。

其中，最難解決的技術，就是光學。LED元件外緣有一層光學玻璃，可以藉此調整光源折射出來的角度，達到照明或者裝飾的效果，吳建榮說，每家晶片的發光角 度不同，封裝方式就要調整。要放上模組之前，還要蓋上一層光學玻璃讓光可以均勻照下來，達到照明又不刺眼的效果，這是二次光學（指外加一個透鏡調整光分 布），根據過去4～5年經驗，艾笛森在這個方面就累積上百件專利。

跨入模組設計後，艾笛森提案的速度也加快，大概只需大廠一半或者1/3的時間，每次客戶有問題就親自飛過去解決。此外，也有利艾笛森營收成長，模組雖然毛利較低，但是單價高有利衝刺營收，未來模組比重會進一步提高。

艾笛森目前至少布局30個國家，每個國家至少和2～3家傳統燈具商密切合作，上海的高架橋路燈、英國希斯洛機場，都看得到艾笛森的產品。

就像練武功一樣，從擁有技術、模組、燈具和通路4道絕學，今年1～7月累計營收已和去年全年相當。

艾笛森已經在中國揚州擴大產能，明年產能將倍增，而出貨量至少成長3成，預估明年LED占營收比重會由6成拉高到7成以上。

當消費性電子對於下半年疑慮漸增，反倒在照明市場發展的艾笛森，迎向每年至少成長20%以上的照明市場。

艾笛森（3591）● 股本：7.78億元 ● 預計掛牌日：2010.09.11 ● 產品組合：光感測10%、光傳輸23%、照明61%，其他6%

操作建議：本益比相對同業高，20倍以下可承接

林益世事件讓「國營事業浪費、沒有效率以及人謀不臧的貪汙舞弊」舊記憶又重新被喚起，不管藍綠哪一黨執政，國營企業的問題一直未改善，聲望低落的馬總統，如果真想追求「歷史定位」，改革國營事業將是他「扳回一城」的最後機會。

撰文‧張瀞文、葉揚甲、鄭淳予行政院前祕書長林益世遭爆料，向中鋼下游商地勇公司索賄未遂，地勇因而遭斷料，林益世涉貪風暴，越演越烈，中鋼角色飽受質疑，社會也發出改革國營事業的聲音。

「國營事業一直擔負有重要的政治任務，需要積極配合執政黨的政策與施政，這一點不管藍營或是綠營，哪一黨執政時都一樣！」一位曾經在國營事業位居高職，現已轉為民間企業「董」字輩的經營者，一語道破「國營事業」在現行政治體制下所扮演的微妙、尷尬且怪異的角色。

最明顯的就是這次大選後，馬政府宣布油電雙漲，有官員私下就說「為了要贏得大選，選前油電凍漲十六個月，難道不就是今天油電必須雙漲的最主要原因嗎？」顯然政策或是政治人物過度干預國營事業的經營，是國營事業經營績效不彰的重要因素。

弊病一

政策干預影響經營績效

近日引起軒然大波的中鋼，過去幾年鋼鐵景氣大好時，很多下游廠商爭著搶貨，所以買賣中鋼鋼品額度，一來一往之間，往往每噸利潤高達三千元以上。立委羅淑蕾說，很多業者為了拿到額度，紛紛透過民代「施壓」、「關說」，這樣的傳聞在業界早已是公開的祕密。

但中鋼其實已經民營化，目前官股持股已經降至二一％，為何還會發生這樣的事情？因為在十一席董事中，中鋼的最大股東經濟部占三席，其餘八席則由中鋼轉投資公司指派代表。

換言之，官股握有更換中鋼董事長、高階主管的權力，因此對於來自黨政高層的「指示」，中鋼內部必須照辦。以這次林益世事件來看，連一個「爐渣」的分配都可以衍生這樣龐大的利益，更別說中鋼或是旗下一○三家子公司要投資、購併什麼公司，可能都需要上級「點頭」才算數 。

其中二○○九年中鋼旗下中鴻有一筆與安鋒集團旗下振安鋼鐵的購併交易，就讓一般投資人「看不太懂中鋼到底看上振安鋼鐵哪一點，願意用這樣的高價購併它？」 振安鋼鐵是曾叱咤港都的安鋒集團朱安雄及吳德美創辦的公司，朱氏夫婦二人靠著白手起家，一度集政商勢力於一身，權傾一時。直到九八年亞洲金融風暴，安鋒集 團經營急轉直下，負債高達三五六億元；加上集團資金往來複雜，財務體質早已羸弱不堪，朱氏夫婦更因涉嫌掏空而被求處刑期。

到了○三年高雄市議長賄選案三審定讞有罪，朱安雄逃亡海外，○九年初，振安鋼鐵歇業，隨後面臨法拍，被中鋼旗下中鴻子公司鴻立取得，朱氏夫婦攜手創建的政商王國終至瓦解。

依當時振安的主要營業項目及財務狀況而言，並不特別吸引買家注意，而中鴻卻願以四十五．九億元取得振安法拍資產；若加上○七年中鴻接手振安債權付出的二十二．二億元，共六十八億元，總金額占中鴻○九年實收資本額四○％。

由於中鴻付出的金額很龐大，加上振安賣相其實不美，讓外界對此購併案多所聯想，甚至業界人士也質疑背後恐有「大老闆」指使。

不過，據中鴻內部人員表示，追求綜效以及上下游整合，是購併振安的最主要理由。事實上，當時外界對這樁合併案所能創造的效益頗為看好，但事後回首，鴻立（振安後來併入鴻立）獲利卻遠不如預期。

一位專業人士認為，國內平板鋼除非是一貫化廠，不然競爭力都不強，主要原因就在於單軋廠技術層級不高，獲利受制景氣影響。

從中鴻○五年至○八年ＥＰＳ（每股稅後純益）大起大落的情形即不難理解，當年中鋼集團購併前，相信不至於未評估，一位中鋼卸任董座就說，在他擔任董事長任內，一直面臨有民代要求中鋼必須購併振安的壓力，顯然當年購併案背後的原因並不單純。

弊病二

轉投資事業衍生圖利爭議

半民營的中鋼問題不少，一年總預算共一兆六千多億元（相當於國家的總預算）的台電、中油，背後利益更為龐大。其中台電與眾多民營電廠之間的購電利益糾葛，則是國營事業衍生出的另一種面貌。

立委林佳龍就說，目前台電對外購電存在三種相當不合理的現象，包括向本身轉投資的民營電廠溢價購電、向民營電廠超量購電，甚至汽電共生廠向台電「買低賣高」等，他呼籲各界應注意「台電與民營電廠間不能說的祕密」。

怎麼說「買低賣高」？林佳龍表示，汽電共生都是民間一般生產事業（石化、造紙）附帶產生，是用蒸汽回收來發電，再進一步回收發電自用，而用不完的電就轉賣給台電；但是汽電共生業者利用「尖峰、離峰」時段「電價不同」，將電「買低賣高」給台電賺取暴利。

汽電共生業者把一天分成三班制，用電尖峰時刻，台電的電價高，就降低營運量，然後再把自己所產生的電，大約九成都賣回給台電，賺取高額獲利。

晚上離峰時刻，向台電購電便宜，公司再採取加班制大量趕工，向台電買便宜的電來從事公司營運，從中賺取利益，林佳龍認為此舉有聯合掏空台電的嫌疑。且台汽 電、台化新港廠、大園汽電、華亞汽電、長春石化、榮成紙業等六家汽電共生業者於尖峰時間的發電量，幾乎超過九成都賣回給台電，情況相當不尋常。

另外，就是台電虧了一屁股，旗下轉投資民營電廠，包括子公司台汽電以及台汽電轉投資國光、星能、森霸、星元等四家台電孫公司，卻因為賣電給台電而口袋滿滿，因此引起民營電廠的投資報酬率到底是多少才合理的爭議。

林佳龍表示，電廠投資大多屬專案性貸款，所以隨著營運時間拉長，貸款的比重也會降低；加上這幾年銀行利率持續走低，照理說，電廠的投資報酬率也應該要順勢調整才合理。

現在市場的基本放款利率，已從這些民營電廠一九九五年建廠時的七．六％，降到二○一一年的一．五二％左右，利率已降這麼多，合理報酬也應該調整。根據監察院調查報告顯示，因民營電廠投資報酬率未跟著利率調整，台電近五年就多了五十九億元的購電成本。

弊病三

過度投資造成無端浪費

過去台電從未積極解決這個問題，但今年油電雙漲引發民怨，台電因此從今年四月開始與這四家民營電廠溝通，要求民營電廠降價，不過溝通十次仍無進展，甚至最近搬出能源局，都沒辦法要求這四家民營電廠，將超額獲利回饋給民眾。

其實這四家民營電廠都是台電旗下台汽電持股超過三○％以上的孫公司，但現在這四家民營電廠堅持不降。台電連「孫子」都叫不動，對於後續要與其他五家各有財團企業在背後撐腰的民營電廠協商，立委私下普遍認為不樂觀。

全世界國家的電力備用容量率皆比照美國能源局的一五％，兩年前台電經專家研究評估後，認為台電的備載率也可減至一二％至一六％；但是台電近幾年因為向其轉 投資的民營電廠購電，導致備用容量率實績值大幅提高，○九、一○、一一這三年分別為二八％、二三．四％及二○．六％，遠遠高於一二％至一六％，也高於歐美 其他國家。

對於「備用電力過高」問題，國營會執行長劉明忠今年四月曾說，「備用電量就像高速公路的年節塞車，不能因為到了離峰時段，使用者變少，就斷定其為浪費」。 如果按照劉明忠的說法，那現在平均超過二○％的備用容量率，是不是就是以夏季最尖峰的用電時段來計算整體的用電量，才會出現「電力過剩」的問題？

對此林佳龍表示，備用容量率太高，就是代表台電本身的發電以及民營電廠的發電，加起來已經超過台灣實際的用電需求。

會有這樣的情況發生，主要是因過去台電預估的用電需求，其實是以當時的經濟成長所需電力預估，如果經濟成長率的預估一直拉高，預估的用電量就會提高，這時候就會有擴建電廠的需求，就會有超高的備載容量。

這就像是我們如果預估未來台灣人口會持續成長，所以必須多建幾條高速公路，但是實際上未來台灣人口走向老年化，人口只會慢慢減少並不會突然大增。因此如果現在因為一個過年塞車，就決定大興土木多蓋幾條高速公路，最後就會與多蓋電廠一樣造成浪費。

由於增加一％電力的備用容量，幾乎等於一百億元的電廠投資，所以最近幾年，台電的備用容量遠遠高於一六％，立委們質疑這當中造成無謂的浪費，甚至不乏有利益輸送問題隱藏其中。

弊病四

人事包袱及董監不當兼任

最後再看到國營事業的人事包袱問題。國營事業治理績效不彰，但其員工卻享有公務人員保障的薪水和福利，「國營事業肥貓」成為油電價格調漲聲浪中，最被質疑的一環。

台電、中油主管都曾在立法院公開表示，中油、台電員工平均薪水（不含獎金）月薪是七萬元，除了與現在一般大學畢業生的二十二Ｋ有天壤之別外，也凸顯中油、台電經營績效不彰、但薪水卻是水噹噹的「國營事業金飯碗」的不合理現象。

其實「平均薪資高」問題還小，躲在台電背後，民營電廠高層主管的位子，才是國營企業「大肥貓」真正隱身的場所，因為這些民營電廠高層，大多是由台電高層主管退休後轉任，繼續領取高薪。

監委葉耀鵬就說，「台電主要主管離退後轉任民營電廠的行為，表面上似乎沒有違反旋轉門條款；但是，當台電吃虧時，官員不積極為台電爭取，等到退職後，卻跑 到民營電廠公司擔任董事長、總經理，這雖然不能說是︽刑法︾上的期約，但這種現象讓人有很大的想像空間。」有移送司法機關調查的必要。

中鴻轉投資績效不彰

——鴻立鋼鐵近年營運情況 單位：億元年度 帳面價值 當年度認列

投資損益

2009 30.5 0.46 2010 27.5 -2.97 2011 28.3 -0.89 資料來源：中鴻合併財務報表誰讓鄒若齊回鍋？

中鋼董事長掌握旗下眾多轉投資公司人事權，藍、綠執政都想用「自己人」穩住影響力，面對大家都想咬一口的肥肉，中鋼「董事長」扮演關鍵的角色。

十年前，現任中鋼董事長鄒若齊因綠營執政，而從副總職位辦理退休，一度到華新麗華集團旗下子公司華新卡本特擔任總經理一職。藍營拿回政權後，他打破中鋼「退休後不得回任」慣例，回鍋接任總經理，引爆中鋼工會及內部強烈反彈。

根據《經濟部暨所屬機關（構）人員兼任公民營事業及財團法人董監事職務之遴派、管理及考核作業要點》規定，已辦理退休人員不得遴派公民營事業董監事職務，但年齡未滿65歲，基於業務特殊需要，經專案簽報核准者，不在此限。

對此民進黨立委李俊俋就說，鄒若齊2002年從中鋼退休後又回鍋，當時行政院確實就是以專案方式處理此樁人事案。

且鄒在10年1月22日回鍋擔任中鋼總經理，同年6月就升任董事長，同時把原本中鋼一名府會聯絡人，擴編成國會聯絡組「向上溝通」。8月份的第一次董事 會，中鋼就通過以10億元，買鄒的老東家華新麗華在中國常州且仍陷於虧損的鋼廠，當時鄒不避嫌的作法引起鋼鐵界一陣譁然，甚至最近爆發林益世事件當中牽涉 到的地勇爐渣標案，都發生在鄒擔任董事長任內。

李俊俋說，在林益世的錄音帶中，可以聽到他們想換掉當時的中鋼董事長張家祝，由於鄒若齊領有中鋼退休金，他要回鍋中鋼高層的人事案必須由行政院簽核，當時 的經濟部長施顏祥、行政院祕書長林中森，甚至行政院長吳敦義，是否就是經手鄒若齊人事案的關鍵人？似乎有進一步釐清的必要。 （張瀞文）台電年年大虧，民營電廠獲利卻一年比一年高——近六年台電與轉投資民營電廠盈餘狀況 單位：億元公司 2006 2007 2008 2009 2010 2011 台電 -2.00 -231.32 -752.20 -134.26 -268.29 -479.36 台汽電 5.54 3.83 8.74 9.90 9.24 10.38 森霸 6.16 6.07 17.18 17.13 15.16 17.86 星能 3.06 2.09 8.26 7.88 8.20 8.57 資料來源：立委羅淑蕾辦公室提供民營電廠專收台電退休高層人士？

——台電高階人員轉任轉投資民營電廠概況姓名 原任台電職稱 民營電廠職稱 起訖時間林文淵 董事長 台汽電董事長 91.07.01-97.06.30 林清吉 董事長 台汽電董事 94.07.01-97.06.30 李原宣 副總經理 台汽電董事長 97.07.01-99.12.19 蔡文魁 副總經理 台汽電董事長 99.12.20-迄今賴世章 副總經理 星能電力董事長 90.09.01-93.12.31 李甘常 副總經理 星能電力副總經理 94.01.01-97.03.31 林文淵 董事長 星能電力董事長 94.07.01-97.10.16 林清吉 董事長 星能電力董事長 97.12.20-100.06.30 徐懷瓊 副總經理 星能電力董事長 101.03.16-迄今林清吉 董事長 星元電力董事長 96.02.13-97.12.19 施弘基 副總經理 星元電力董事長 99.06.24-迄今李錦田 副總經理 大園汽電董事長 99.08.01-迄今吳宗曉 專業總工程師 國光電力總經理 100.09.09-迄今註1：高階人員為經理級以上註2：統計期間為91年1月至101年5月資料來源：立委林佳龍辦公室提供民營化成功案例：台船的再 生計畫相對於台電、中油虧損累累，前身為中國造船的台船，在2000年時資本額是110億元，負債卻超過270億元，全年虧損達65億元，一度是國庫沉重 的包袱。

當時剛執政的民進黨政府堅持執行再生計畫，裁員減薪並行，並引發工會強烈反彈抗爭，後來工會眼看公司快倒了，才不得不屈服。最後在政府設法支應員工年資結算金後，在2001年底幾乎裁掉一半，約1100多位員工，全面減薪35％，是國營事業史上縮編規模最大的一次。

當時中船的再生計畫曾經引發朝野、勞資多方爭執，其間曾改名為台船，又經過幾次波折，終於在08年12月以台船為名，正式在集中市場掛牌交易，順利踏出民營化的一大步。

從台船順利轉虧為盈、最後成功上市的例子證明，若非當年經歷過「痛徹心扉」的大裁員、大瘦身，台船可能撐不到2003年之後那一波全球造船、航運業的大多 頭，也嘗不到之後掛牌上市的甜美果實。 （張瀞文）中油、台電績效不佳，獎金卻不少！

——中油2008至2011年度經營績效獎金列支情形 單位：億元項目/年度 2008 2009 2010 2011 預算數 53.0 52.1 51.3 52.0

決算數

（月數） 33.1

（3.29月） 46.6 （4.60月） 47.1 （4.60月） 48.2

（4.60月）

——台電公司2008至2011年度經營績效獎金列支情形 單位：億元項目/年度 2008 2009 2010 2011 預算數 40.1 39.9 40.3 39.9

決算數

（月數） 64.8

（3.58月） 85.2 （4.60月） 84.0 （4.47月） 84.1

（4.34月）

資料提供：審計部

中國股市在二○一六年的第一個交易日，以暴跌七％、使得股市提前熔斷收市，震撼全球。

這個事件背後，反映的是一場中國版的「信貸風暴」，正隨著人民幣貶值而在慢慢延燒中。

二○一五年底，中國就爆出第一宗國有造船廠──浙江舟山五洲船舶修造公司破產清算的消息，沒有訂單、還不出銀行貸款，成為二○一五年三家民營造船廠倒閉重 整後的最新受害者；然而，國營企業向來享有補貼、政策優惠、與資金等特殊待遇，卻仍逃不過破產命運，顯然是國家決斷放手。

二○一六年一月初，中國總理李克強換上礦工服、坐進礦車裡，下到地面下三百多公尺的山西煤礦井裡視察，出了煤礦坑、進了鋼鐵廠，李克強說：「好鋼要千錘百鍊，好產能要優勝劣汰。」

選擇山西，因為這裡的鋼鐵與煤炭，正好是大宗物資產能過剩問題的兩大根源;中國煤炭工業協會統計，二〇一五年中國超過八成的煤炭公司虧損、四成沒錢支付員 工薪水：二〇一五年前十月，中國一百零一家鋼鐵公司合計虧損約新台幣三千六百億元，超過二〇一四年全年合計獲利的兩倍，汰弱留強，勢在必行。

這一切，都在呼應中國國家主席習近平在一五年十二月底「經濟工作會議」的五大結論：去產能、去庫存、去槓桿、降成本、補短板(缺點)，自從二〇一二年習近平掌舵以來，中國政府鐵腕肅貪的手法，終於要用到經濟問題上了。

這背後的意涵是，中國為了完成經濟改革「大破大立」的目標，過程中將出現：失業問題、企業違約倒債潮、與企業倒閉潮，隨著人民幣貶值擴大，這有可能讓中國企業債與地方債，醞釀出一場信貸危機。

危機1 美元債務，因人民幣貶值變重

你知道，美國政府在新興市場經濟體的最大債主是誰嗎？答案，是中國。

但你知道，全球主要的新興市場經濟體中，誰是欠債王嗎？

答案，也是中國。

一月六日，世界銀行發布全球經濟展望報告，指出中國公共部門加上民營企業的債務GDP(國內生產毛額)占比，比多數開發中國家還要高，甚至超越一九九七年亞洲金融風暴受害國的水準(詳見下圖)。

國際投資大師吉姆.羅傑斯(jimRogers)二〇一五年就曾說：「我憂慮的是，中國擁有大量債務，是過去幾十年所沒有的，就像任何國家一樣，中國債務將會出現問題。」

二〇一五年十一月中旬，由雲南政府背後支持的雲南煤化工公司發出債務違約公告，表示無力償還約新台幣六十八億元的負債，在此之前，同樣是國營背景的太陽能公司天威英利、鋼鐵業中國中鋼等也都爆出債務違約。

中國財政部統計，二〇一五年九月國企負債達到約新台幣三百九十兆元，竟然已經高於二〇一四年中國的GDP總額。

更可怕的是，從企業到地方政府，中國有許多債務是以美元計價的方式存在著，一旦人民幣貶值，這些債務形同自動膨脹，要用更多的人民幣償還。偏偏目前中國企業獲利普遍下滑，最後不是被迫拍賣資產，要不就是倒帳，而中國金融體系的壞帳比例也勢必升高。

截至二〇一五年九月底止，中國待償還的美元債務高達一兆五千三百億美元，相當於新台幣五十一兆元、或是台灣三年的GDP，這些債務大部分都是美元計價的債券(如公司債)，並且多數都沒有進行匯率避險。

星展銀行執行長古柏塔(Piyush Cupta)認為，一、兩年內將有發生中國企業破產潮，如同一九九七年亞洲金融風暴後的東南亞國家，當年這些國家的企業就是發行大量未避險的美元計價債券，當償債能力下降時，就是引爆企業倒閉潮。

危機2 熱錢外逃，企業營運更艱難

人民幣不眨、難以挽救中國疲軟的出口經濟;人民幣貶值、又加深中國內部金融危機的風險，不論哪一邊都是壞消息，經濟學家謝國忠認為，這會使得熱錢持續從中國外逃至少三到四年。

二〇一五年十二月，中國外匯存底一個月就減少超過一千億美元(約合新台幣三兆三千五百億元)，創下單月金額減少的新高紀錄：一整年下來，中國外匯存底金額已經減少一三％，來到三兆三千三百億美元，距離最高點短少約新台幣二十二兆元。

台灣連鎖暨加盟協會理事長、義美食品董事長高志尚打趣說，照這種速度下去，中國即便擁有全球第二局的外匯存底，很快也要見底。

國際貨幣基金(IMF)認為，中國至少需要二兆六千億美元的外匯存底，才能維持市場的穩定;如果每個月都以一千億美元的速度流出，七個月裡就會到達警戒線。

資金外逃，反映出中國經濟的不安，以及對人民幣走眨的擔憂。德意志銀行擔憂，二〇一六年開年人民幣的急貶，將引發新一波熱錢從中國外逃，進一步讓全球市場流動性減少，各類資產的價格也會跟著走空，最後是全球資本市場。

資金外逃，引發通貨膨脹，企業固定資產價值減少，取得原料的成本增加，企業投資停滯、影響長期獲利能力，銀行因為壞帳而影響體質，最後的結果可能是金融體系也想緊縮銀根，企業與地方政府債台高築的問題會再次惡化。

危機3 政府汰弱留強，地方壞賬恐攀高

中國證監會二〇一六年才上路的股市熔斷機制，在正式上路四天後，即二度「熔斷」停盤而宣告暫停實施，這不僅成了全球資本市場恐懼的核心，更顯示中國政府處理經濟問題的能力，恐怕不如外界想像中高明，更加深了這樣的恐懼。

二〇一六年秋天，照慣例中國將選出習近平的「下一任內定人選」，以便安排在二〇一七年進入政治局常委會，並於二〇二三年正式接班。

二〇一七年是習近平接棒以後，第二任任期開始的第一年。第一任任期裡，他大舉肅貪、整頓人事，逐步走跌的經濟數據與疲弱的內需市場可以歸罪給前任領導，然 而，為了要讓中國經濟在第二個五年(二〇一七年起算)「跳」起來，今年必須先蹲低、醞釀動能，才能讓接下來的中國經濟更健康、效益更好。

習近平政權在二〇一六年將中國經濟定調為「擠膿包、去毒瘤」的一年，企業與地方債壞帳升高，已成了中國政府清理中國經濟手段的最大副作用。

往好處看，汰弱留強後的中國企業，不能再單靠補助就敢隨意殺價、自傷傷人，動盪過後的全球商品市場必然重回應有的秩序，台灣只要加速創新、準備好與新一代的中國企業對手應戰，新一波的成長反而更值得期待。

撰文者王毓雯                                                                                                                                

它曾經是中華民國的頭號地標，但數十年來始終沒能追隨台灣民主化的腳步前進，至今仍歸屬於定位不清的財團法人，營運績效與優越的先天條件不成正比。

從桃園機場搭車往台北市的路上，只要望向左側窗外，你絕不會錯過一座雄踞在山坡上的中式建築。半世紀來，圓山飯店一直是台北，甚至中華民國的象徵；它曾在一九六八年被《財星》雜誌評為全球十大飯店，接待過美國前總統艾森豪、新加坡前總理李光耀等友邦元首，歷任總統在此舉辦的國宴更是不計其數。

圓山飯店得天獨厚的條件與際遇，源於濃濃的官方色彩。一九五二年，當時總統夫人蔣宋美齡認為台灣缺乏接待外國政要的國際級飯店，相中劍潭一帶的台北神社舊址，成立圓山飯店；一九六○年，由時任台灣銀行董事長的尹仲容、中央信託局局長俞國華、財政部次長周宏濤等五人各出資十萬元成立「財團法人台灣省敦睦聯誼會」，主導圓山飯店經營。

問題點〉政府主導高層人事換黨執政換董座 營運方針難長遠圓山飯店名義上屬民間「財團法人」所有，實質上卻形同「國營事業」；無論政黨如何輪替，中央對圓山飯店高層人事都有實質主導權。檢視歷任董事長背景，從八○年代的蔣介石貼身醫官熊丸、扁政府的經濟部前部長宗才怡、馬政府任命的台北市前市長黃大洲，一直到曾任國民黨文傳會主委的現任董座李建榮，這些人雖各有專業，卻也身具不同程度政治色彩。

董事長受政治任命，意味著職務可能隨時因政黨輪替異動，任期沒有保障；即使懷著認真經營的熱忱，也難以針對飯店未來發展，設定長遠營運方針。

九○年代後，台灣觀光產業隨著經濟發展日益成熟，圓山飯店面對國內外業者挑戰，經歷一段虧損的慘澹時光；過去幾年隨著中國觀光客大量成長，曾一度轉虧為盈，但自二○一三年起又出現虧損。

立法院預算中心民國一○五年度評估報告就直言，「台灣敦睦聯誼會近三年度營運均未達成其預算目標，且虧損逐年增加，允應積極研謀改善。」「台灣敦睦聯誼會組織章程」第三條指出，該會以「發展國際觀光事業培養國際觀光人才，推廣國民外交及促進中外社會之敦睦聯誼為目的。」在基礎建設及觀光資源匱乏的一九六○年代，圓山飯店確實在政府支持下，扮演國家門面與觀光事業火車頭角色。但半世紀後，國內民營飯店林立，圓山飯店已完成階段性任務，政府應思考如何讓圓山飯店發揮最大競爭力，而非沿用舊思惟，持續插手經營。

「圓山飯店的地理位置和硬體設施非常有競爭力，只是沒有發揮最好效果。若考慮把經營權租給國際級飯店集團，相信營收獲利將大幅成長。」交通部前部長葉匡時為增加圓山飯店效益，曾提出類似構想，卻因員工權益問題，無法落實。

提解方〉改變組織結構

交通部主導捐財產 政府可再標售想讓圓山飯店重現風華，民營化是必然的途徑；而民營化的第一步，應由組織結構著手。「台灣敦睦聯誼會組織章程」明訂，「本會所有財產，非經董事會決議並報請主管機關依法核可後，不得變更。」圓山飯店土地為國家所有，由敦睦聯誼會每年以一．五億元承租，多數建物則是利用歷年盈餘興建，為該會名下資產。而十一席董事中，交通部官員占有六席，交通部隨時能提議將聯誼會名下財產捐給政府，讓政府決定標售或委託民間經營。

除了捐贈財產外，該會組織章程第十五條，也保留了董事會決議解散台灣敦睦聯誼會的權力；並強調解散後，所有財產應交由中央主管機關處理。

由此可見，政府若有心促成圓山飯店民營化，只須妥善處理員工權益，法規上沒有任何障礙。

台灣民主化二十多年來，圓山飯店這個黨國體制下的特殊產物依舊矗立。台灣仍舊需要圓山飯店，但絕不是當年那個由政府主導的圓山飯店。

撰文 / 鄭閔聲