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上星期瑞士央行食言，在短短數分鐘內，取消歐元兌瑞郎的掛底限，導致全球外匯市場損失重大，包括瑞士自己的企業和投資者。這對我們香港影響重大嗎？又未必，除了瑞士錶會貴兩成之外。 港元遲早會脫 這專欄已經多次提及，港元匯價掛這個錯誤最終會被更正，重估港元只是時間性問題，而引發企業和個人財產的損失，將會是瑞郎的數以倍計。很多港人和中國企業沽空港元，從而押注在人民幣上，但投機心態很少會贏，除非投機者有內幕消息。第二個議題是，中國企業違約愈來愈嚴重，而未來更會以破紀錄的數字出現。我一直告誡無論利率多高，也不要買中國企業債券，尤其是地產、銀行、保險、日用品製造商以及國企，風險絕對遠超回報。最後，我要提及一則有關中信的短故事。 中信集團問題多多 在去年九月的專欄裡我警告，中信泰富（267）在昆士蘭出現赤字的鐵礦田資產需要減值，很多礦產專家都認為這個建議不值一顧。結果在今年一月的通告，中信確認一筆因鐵礦價格下瀉，而導致的1.4萬億至1.8萬億美元的稅項減值。中信最終肯面對這個棘手的問題是好事，但仍有兩個疑問：一、該筆銷賬只是礦產賬面值的四分之一，礦產的現存價值是八萬億美金，大部分來自債項。二、中信同日發出另一則通告，內容有關從投資者身上集資6萬億美元，中信泰富主席在同一日、同一時間發出兩則性質完全不同的企業重大事件，會不會有點兒厚臉皮？昆士蘭礦田不考慮做全數撇賬，會不會太過樂觀？而中信集資部分，有幾條問題還未得到解答：一、在中信集資的六萬億美元以外，母公司中信集團沽出了股份，持股量由約八成減至六成。若中信是一個重要的投資，為何要現時賣股?二、集資所得是用於與伊藤忠商事株式會社，及泰國正大食品的「未來發展」。中信的企業管治過往一直差強人意，例如將2.5萬億美元，押注在A股上，損手後數星期才通知股東。正大食品集團是一間實力雄厚的大企業，不太需要中信去發圍。伊藤忠商事株式會社有點眼闊肚窄，投資力度過大。與此同時，伊藤忠商事株式會社及正大食品將發行可轉換優先股，換股價貼近市價。現有股東的股權將大大被溝淡，特別是去年已換股的股東，去年的換股價比現時建議換股價格高出10%。中信及中信主席需要作出一些更深入的解釋，事情還未告一段落。祝君好運！艾薩[email protected] 艾薩 Isaac Sofaer Tony Measor的好友及舊同事，本身是特許會計師，有逾三十年投資實戰經驗，現於力寶證券負責管理私人客戶的投資戶口，並在Quamnet撰寫艾薩日誌。其管理的環球投資組合，在91-00年間增長達十四倍。讀者對港股有任何疑問，歡迎致電郵本刊，中英亦可。[email protected] | ||||||