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不要只看財經網的P/E及P/B 巴黎

http://hk.myblog.yahoo.com/tonylaw-vaueinvesting/article?mid=5699

巴黎:

一般財經網、例如Google,Yahoo....,都有列出股票的P/E,P/B,Yield等等。
很多投機人合起兩眼就飛身入去,以錯誤的資料、錯誤的投資方法,結果就很明顯。有無可能賺呢?有,六合彩也有人中,不過買六合彩只是區區幾十元而矣。

這裡有一個簡單的分析P/B,P/E法,呢D差不多是價值投資人的必定動作。

第一:

先看最近的年報的股東權益的金額,我以1222宏安為例:

Google Finance 說它有32.62億股,市價0.038,市值1.24億,市盈率0.5倍。

比較2010-9-30年報的Balance Sheet:

財東權益為18億,固定資產有14億,淨流動股本有4億元,賺1.5億,P/E就是..嘩!你計吧!P/B就是1.24/18= 0.067,有無咁著數?!

第二:

看 一看財報內附錄有關股份的備註,那個是大股東,公司發行了多少股,有沒有回購,有幾多認股權証,比較一下認股價和市價,如果市價大過認股價,你就當股數全 認購並要如大,假如1蚊市價,以3角認購1萬股,便要加多1萬股,而認購人付的3千元同樣要加大在股本內。宏安在這方面並不需要調整。

第三:

在港交所網頁找尋公司的最近通告,看看有沒有股本重整文本。宏安就有一個如下。
唔洗問呀貴,呢類集資一定係想吃你個份,但講明乜都要以理性計算:

a)通告說先5合一:

即現在那32.62億股會5股變一股,每一調整後的一股要供八股,呢條是小學乘除數。

  拆細部份              供新股部份
( 32.62億  /  5)  +  
(32.62億  /  5     x    8 )  =   58.72億股。

b)然後又話有供股者有1股紅股送:

=  32.52億 /5             =  6.52億

總股數最終會是  =   65.23億。

第四:

計計供了現金入了公司後的最終股東權益值

原本是18億 + 現供股除費用後淨入 5.06億現金  =   23億

每股新股資產值為  23億 /  65.23億  =  @$0.352

第五:

看清楚通告的除權、供股、5合1、新股的交易日時間。

除權日是1月17日,即今日買的股票是無供股權,同時今日每買5股,在1月28日後會合并成為新一股。例如你今日以0.038買入5,000,000股,付出$190,000,1月28日後只會有1,000,000股,到時每股要上升至0.19,你才能無賺無蝕。

最後比較除權日之前買股並打算供股的股東是如何:

1月17日

                       買入股數               當日市價             付出
    買入             500,000                  $0.1             =   $ 50,000
                        -----------
   5合1後 =       100,000
   1供8   =         800,000                付$0.1           =   $80,000
   獲紅股          100,000                                               
                        ----------                                ----------------
  實收股數  = 1,000,000                                實付$130,000   每股@0.13

很多少股東一見供股,通常都不理或沽了就算。

以這支股票計,供股前資產值有大拆讓,供完股一讓有,你不供股,內線人就吃了你那份。

我很小買這類細市值公司,因為即使你買入,大股東只要問一些有興趣內線人夾錢,只是幾億元,壓低價後再私有化或不斷供股就可show你的hand。而一些較大市值,例如幾百億的公司,因為供股、或私有化金額較大,難度就增加。

當然,如果企業年年派息,又賺錢,折讓又大,p/e不高,你能找十支八支分散,預留一些錢供股,限定佔你portfolio在一定%。你的取勝機會,以一lot計回報還是不錯。

聰明的人自然不會笑這十支股票內有一、二支是虧本吧,是嗎?!

即使是約一個小時的股數計算勞動(未計財務分析),有一些人也嫌煩,其實"煩"對於價值投資人是非常有利,怕煩的人會因為不計清楚數字而處於不利,我們就能賺到他的錢,上面除權前後的價足有46%的相差。

大多數公司並不會如此複雜,如果你能找一個類似的練習,其它的公司就很易做了。我聽過一個誤人子弟的Blog主說,買股票並不需要花太多時間。唉,如果你認為也如是,我除了想賺盡你們的錢外,還有什麼可說呢?!

昨天的第三點說實踐是檢視真理的唯一標准,若現在我說今天我只會以0.026才買宏安,你一定知道了我的秘密,(0.026 x 5合1 = 0.13有63%資產拆讓),有決心的Blog友,快找一些便靚正的好股,自已動手實踐並計一計,然後email 上來看看。

    email : valueinvestingca@gmail.com




後記:Blog友來文更正了我計的股東權益應該是$19.9億,有準備的人,當然是他對的。

我應該補充一下,我是用了Graham教的清算價,把很多資產都打了拆,打了拆的內在價值,Margin of Safety更大,更小意外,你們可參考天知君一篇有關資本策略的清算價如何計!

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