港匯弱推高拆息 見5年新高 提早加息與否 看銀行體系結餘
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GS(14)@2016-01-19 22:25:57http://www.mpfinance.com/htm/finance/20160119/news/ea_eaa1.htm
【明報專訊】港匯持續走弱，兌美元昨日一度低於7.8，引發本港3個月銀行同業拆息(HIBOR)抽升至0.44871厘，創下近5年高位，令市場憂慮本港或提早跟隨美國步入加息周期。分析表示，近期港匯走勢反映走資加速，預料加息步伐也會加快，惟以目前本港銀行結餘逾3700億元計，預期離落實加息仍有一定距離。
明報記者 顧冷冰、廖毅然
昨日本港銀行3個月拆息單日升幅接近一成，由上周五的0.415厘急升至0.44871厘，為2010年7月以來新高，1個月拆息亦急升4個基點(0.04厘)至0.26752厘，創下2013年1月以來高位。
1個月拆息見3年高位
拆息水平及銀行體系結餘為本港是否加息的兩項重要參考指標。金管局總裁陳德霖上月在美國加息時已提醒，香港雖未有即時壓力跟隨美國加息，惟當港美息差擴闊至0.5厘，將誘發資金大舉流出香港。
自美國加息0.25厘後，香港和美國3個月拆息息差已由0.09厘急增至0.22厘高位，昨日本港拆息急升之後，兩地息差則收窄至0.17厘，與陳德霖劃下的「警戒線」仍有一定距離，不過市場人士表示，目前的港美息差幅度容易惹來套息交易，導致港匯進一步走弱。
上商：外資行參與港元期貨 影響拆息率
香港銀行體系總結餘截至昨日仍維持3773.6億元。上海商業銀行研究部主管林俊泓表示，銀行系統存款跌至500億元，便需要考慮加息，目前仍相信會在今年底加息。他又稱3個月拆息雖然急升，但仍處於較低水平，起碼要超過1厘才有加息的憂慮。至於昨日拆息急升，他認為主要由資金流走引致，另外近來看到更多外資投行參與港元期貨市場，港元期貨的息率直接影響拆息息率。
羅家聰：股市跌 加劇資金流走
交銀香港首席經濟及策略師羅家聰認為，上個月美國加息，本港拆息並未及時跟進，如今則有追趕美國加息的勢頭。他表示，過去的加息周期表明，如果股市處於跌市，資金流走加劇，通常加息步伐會加快。
東亞：港最快今年中加息
東亞銀行貨幣及利率交易部高級市場分析師賴春梅則認為，港元銀行同業拆息陡然提升，反映流動性緊張。現時市場有大量不穩定因素，如人民幣貶值和股市下行，都增加資金流走的壓力。由於香港加息應當比美國滯後，市場預期是在年末加息，不過，她認為最快可能今年中，本港就要跟進美國加息。
梁兆基：銀行有足夠資金穩定港元
匯豐亞太區顧問梁兆基表示，港匯成交不算多，實際資金流走情况應不算嚴重，反而他留意到近日有對冲基金針對港元的炒盤，推低港匯，加上成交低，容易造成較大波幅。他相信港匯很快會穩定下來，因為銀行有足夠的資金應付港元沽盤或美元買盤。
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GS(14)@2016-01-19 22:26:08http://www.mpfinance.com/htm/finance/20160119/news/ea_eaa2.htm
陳家強：港匯跌 加快加息步伐
2016年1月19日
【明報專訊】港匯連日大跌，一直有傳聞指投資者刻意「質低」港元，炒作港元與美元脫鈎。金管局總裁陳德霖昨日強調，聯繫匯率制度行之有效，而且經得起考驗，金管局捍衛聯繫匯率制度的決心毋庸置疑，市場對資金流走及港匯下跌毋須反應過敏。陳德霖表示，香港的外匯市場是自由開放的，參與者眾多，各有動機，但無論是屬於正常對冲，或刻意炒賣都不重要，在聯繫匯率制度下，當港匯跌至7.85，金管局將入市沽美元，買港元，以維持匯價穩定。不過此舉將令本港利息上升，但他強調，熱錢流走是利息正常化的必經階段，本港貨幣基礎強大，利息即使上升，過程亦不會急速。
陳德霖：捍衛聯匯決心 毋庸置疑
財經事務及庫務局長陳家強則警告，港匯下跌有機會加快本港的加息步伐，近日資金流走正是由於美國利息較高，市場出現套利盤。他認為，香港雖不會同一時間加息，但方向相同，加息是無可避免。雖然預期利息上升，但本港股市及樓市不只是受息口影響，亦會反映經濟及供求等因素。
他表示，過去幾年不停有資金流入，金管局亦多番「接錢」，現時港美息差擴闊後，資金流走屬正常事。他強調，未有迹象顯示有投機盤炒作港匯，但政府會密切留意。
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GS(14)@2016-01-19 22:26:48http://www.mpfinance.com/htm/finance/20160119/news/ea_eaa3.htm
瑞信陶冬：保聯匯 傷股樓
2016年1月19日
【明報專訊】瑞信亞洲區首席經濟分析師陶冬發表報告，稱最近市場對離岸人民幣沽壓轉移至港元，使港元匯價近期持續下跌，港元兌美元匯率更於今年1月14日下跌0.36%，成26年來最大單日跌幅，情况讓人回想起1997至1998年的事件。他認為港元聯繫匯率仍會保留，但代價是拆息會抽升，股市樓市會下跌。
九七金融風暴 HIBOR曾達280厘
陶冬在報告中表示，近期港元沽壓持續，令人回想起1997年亞洲金融風暴，香港聯匯受到狙擊一事。他稱，雖然香港政府及金管局當時拋售美元以購入港元，成功保衛本港聯匯制度，但過程令銀行同業拆息(HIBOR)一度急升至280厘，加上市場充滿恐慌情緒，造成股市劇烈波動及樓市大跌。
港元持續捱沽 或損港息口市場
到1998年1月及6月，港元亦再次捱沽。至1998年8月，港元沽壓達到頂峰，炒家同時沽空港股及期指，直至8月14日港府及金管局動用大量外匯儲備承接港元沽盤，並購入期貨合約及香港藍籌股，才成功穩定港元匯率以及港股。
陶冬稱，雖然近日看淡港元的期權倉位再次較看好的為多，但未算達到很誇張的水平(見圖)。他表示，金管局有決心及足夠彈藥捍衛港元，再加上中央支持，認為本港聯匯制度可以持續不變。惟他表示，如果港元沽壓持續，或會損害本港息口市場、股市及樓市。
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GS(14)@2016-01-19 22:27:08http://www.mpfinance.com/htm/finance/20160119/news/ea_eaa4.htm
H按供樓成本微增
2016年1月19日
【明報專訊】拆息抽升，採用拆息按揭(即H按)的買家供樓成本亦輕微增加。業界人士稱，由於目前H按實際息率仍低於P按(P=最優惠利率)，加上H按設有的封頂息率(實際利率大部分與P按看齊)，相信未來新做住宅按揭仍以H按為主導。
昨日1個月拆息升至0.27厘，假設樓價400萬元，借八成按揭，以H按息率普遍為HIBOR加1.7厘計，分25年攤還，實際息率約1.97厘，較上周五1個月同業拆息約0.23厘、實際息率約1.93厘微增4點子，每月供款將由13,455元增加62元至13,517元。
雖然利息支出增加，不過中原按揭經紀董事總經理王美鳳認為，由於H按實際息率仍較P按低(現時大P為5.25厘，一般按息為P減3.1厘，實際利率為2.15厘)，加上H按設有封頂息率(實際利率亦為2.15厘)，因此單從利息支出考慮，相信H按仍然是較低息的按揭計劃。目前本港按揭市場八成選用H按，相信未來新做住宅按揭人士仍會選用H按。
經絡按揭轉介首席經濟分析師劉圓圓估計，拆息抽升至0.45厘，H按才與P按看齊，相信銀行目前未有短期加息的迫切性，或待下半年P按息率才會逐步調整。
匯弱推高息率股樓資產縮水
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GS(14)@2016-01-22 01:39:22【拆局】本港實施聯匯，每當港元跌至每美元兌7.85的弱方兌換保證水平時，有人想用此價沽港元，而外匯市場無其他人肯承接，金管局便會守尾門接這些港元沽盤（即買港元並沽出美元），確保港元匯價不會進一步走貶。由於港元被換成其他貨幣（主要是美元），銀行體系港元結餘會因而縮小。「走資」聽來好像只關金融大鱷事，但其實亦影響普羅大眾。最直接影響是資金流走，銀行結餘供應減少，理論上港元拆息（H）便推升，目前以H為定價主流的按揭，供款負擔便會增加；若拆息再持續「勁抽」，便會引發銀行調高最優惠利率（P）。假設樓價400萬元，選用H按計劃借八成按揭，分25年攤還，1個月拆息由上周五（15日）約0.228厘，升至昨日0.31厘，實際利率便將由1.93厘升至2.01厘，每月供款將由13,455元增至13,579元，每月開支增加124元。不過與此同時，一直低企的港元存款利率，將有望同時上調。
散戶損手減消費
全球央行放水多年令熱錢氾濫，刺激香港資產價格上升；相反匯弱錢走，股票、房地產等資產價格亦相應下降。這對未上車市民來說可能是佳音，但股市下挫產生負財富效應，股民損手個人消費自然減少，零售市道或相連行業，以致就業情況均可能受延伸影響。匯豐銀行亞太區顧問梁兆基則認為，銀行資金極為充裕，即使港匯觸及7.85，流走速度仍有一段時間才會顯著推高拆息，對民生暫時是心理影響居多，股市則難免受到衝擊。■記者劉美儀、陳家雄
來源:
http://hk.apple.nextmedia.com/news/art/20160121/19460463
美匯弱 港匯見7.831
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GS(14)@2018-03-06 03:32:46【明報專訊】美國鋼材鋁材新關稅令全球貿易戰一觸即發，美元匯價上周五偏軟，港匯紐約時段收市亦跌穿7.83。
日圓見105.72 16月新高
港匯上周五亞洲時段已一度跌穿每美元兌7.83港元關口，至紐約時段交投淡靜下，港匯再度跌穿7.83，收報7.8310，續創金管局2005年設立雙邊兌換保證後近低。
ICE美匯指數上周五跌0.4%至89.942，連續第二天回落；WSJ美匯指數倒退0.3%至83.73。資金繼續湧入日圓避險，日圓兌美元升105.72，創2016年11月以來新高，一周計累升1.1%。
避險商品亦受追捧，金價終止連跌三天走勢。紐約4月期金上周五升18.20美元或1.4%，收市報每盎司1323.4美元，本周累計跌0.5%。國際油價亦結束連續3日頹勢，但全星期仍然錄得跌幅，紐約4月期油收報每桶61.25美元，升26美仙或0.4%，全星期計累跌3.6%；布蘭特5月期油收報每桶64.37美元，升54美仙或0.9%，全周累跌4%。
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 5775&issue=20180304
ING銀行彭藹嬈：港匯弱反映走資 買樓三思
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GS(14)@2018-03-08 10:02:09https://www.mpfinance.com/fin/da ... 8556&issue=20180308
【明報專訊】港元跌穿多年低位7.83，對未來息口和樓巿走勢有何啟示？今期本欄專訪在銀行界任職逾10年、本身為經濟學博士的ING董事兼大中華經濟師彭藹嬈，就此詳細分析。彭藹嬈指出，雖然近日內地資金加快湧港，抵消了外資流走的壓力，故本港銀行體系結餘維持於高位，暫無加息壓力，令樓市短期可望靠穩；惟隨着美國聯儲局在9月底前料再加息3次，港美息差擴闊增加美資回流的誘因，港匯在第三季料跌至7.85的弱方兌換保證，若北水未能補充，料港息始終會上升，為樓市帶來壓力。因此，彭藹嬈建議置業宜三思而後行，「我覺得大家若作出理性分析，便不會在此時此刻高追買樓，而是等調整才入市」。
2008年金融海嘯後美國聯儲局推出量寬（QE）印錢救市，美資在2009年起大舉流入本港，內地資金亦同步湧港，故本港銀行體系結餘在2015年期間曾突破4000億元；雖然隨着聯儲局在2015年底開始加息，本港銀行結餘亦因為金管局增發外匯基金票據而反覆回落，但至昨日仍高達近1800億元，遠高於2008年或以前的水平，可見市場資金仍非常充裕，結果反映本港整體二手樓價表現的中原城市指數亦由2009年初的57.52點勁升近2倍至上周五的170.85點（見圖）。
港美息差逾1厘 美資套戥推低港匯
因此，本港銀行體系內的流動性是否充足，是影響住宅樓價的其中一個關鍵因素。惟值得注意的是，近日幾個關鍵數據對流動性卻有不同指向，例如港元兌美元匯價持續轉弱，港匯昨日跌穿7.835，屬金管局在2005年優化聯匯制度、容許港匯在7.75至7.85水平浮動並推出強弱方兌換保證以來的低位，反映資金持續流走；與此同時，本港1個月銀行同業拆息（HIBOR）期內卻從高位回落，而本港銀行體系結餘昨日維持在約1800億元的高位，可見市場資金仍然充裕。
根據彭藹嬈的觀點，目前可把以美資為代表的國際資金，以及北水分為兩路不同資金分析。她指出，2015年底以來美國聯儲局已5度加息共1.25厘，而且料於本月21日的議息會議再加息0.25厘，故美元1個月倫敦銀行同業拆息（LIBOR）近日向上，但內地資金持續流入令本港銀行體系資金仍然充裕，1個月本港銀行同業拆息（HIBOR）上升幅度不及美息，令有關港美息差拉闊至1厘以上，成為美資流走的原因，「本港實行聯繫匯率，港息與美息理論上應該相同，既然目前美息高於港息逾1厘，有關資金便沽港元、買美元套戥賺息差，結果便是港元兌美元匯價回落」。
北水湧港紓走資壓力 HIBOR回落
彭藹嬈指出，在10多年前，以美資為代表的國際資金以及本港資金，均是本港銀行體系結餘的主導力量，當時若外資大舉流走，的確會令本港銀行體系結餘下跌，HIBOR亦會抽升，銀行亦有調高存款及貸款利率的壓力，但近年情况已經有所不同，「內地資金持續流入，把人民幣兌換成港元後，一直囤積於本港，部分用作投資股市及樓市，目標是賺大錢，不會因為美息較港息高逾1厘便改變流向；即使外資近期正在撤離，但有關負面影響被湧港的北水抵消了，結果本港銀行體系結餘繼續在高位徘徊，HIBOR近日更不升反跌」。
因此，彭藹嬈強調，港匯偏弱只反映外資流走，而要觀察本港整體流動性變化的話，HIBOR（愈低愈好）及銀行體系結餘（愈高愈好）是更好的指標，而這兩大指標目前均利好，故她相信本港樓價短期仍有支持。
看流動性指標 港樓短期仍有支持
不過，若將視野推後半年的話，情况卻未必如此樂觀。彭藹嬈預測，美國聯儲局在本月加息後，在6月及9月仍會再次加息，意味美資會加快從本港流走，港匯在第三季料跌至7.85的弱方兌換保證水平；她指出，假如期內湧港的北水沒有增加，便不足以抵消美資流走的影響，結果是本港銀行體系結餘減少，HIBOR掉頭回升，屆時樓價或會出現調整壓力。
增填海發展棕地 扭住宅短缺預期
除了美資及北水流向值得關注外，彭藹嬈認為，近年本港盛行「靠父幹」買樓，反映本土購買力被透支，情况並不理想。她解釋，隨着樓價愈來愈高，能夠把自住物業向銀行加按、套現資金作為兒子買新樓首期的「慈父」，已經買少見少；而其兒子既然本身難儲夠首期上車，在日後的加息周期中能否應付按揭供款也是潛在問題。
供應方面，彭藹嬈指出，港府上月已在東涌再次啟動填海工程，而且若能採取適當措施大規模回收新界棕地作住宅發展用途，便可以改變市場對住宅土地供不應求的預期，均是可以壓抑樓價上升的因素。
綜合上述分析，彭藹嬈建議，置業者宜三思而後行，等調整入市勝算更高，「近年樓價不斷上升，很多人驚今日不買明日便無得買，結果是『為買而買』，有些樓盤位置偏僻、面積細小，而且間隔奇怪，仍然備受追捧。但我覺得大家若作出理性分析，便不會在此時此刻高追買樓，而應等調整始入市」。
明報記者 葉創成
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GS(14)@2018-03-08 10:02:22https://www.mpfinance.com/fin/da ... 9258&issue=20180308
【明報專訊】既然近年北水已成為港樓的新興購買力量，內地經濟前景對港樓後市亦舉足輕重。內地經濟過去10年由基建及房地產等投資拉動增長，未來10年須尋找新增長點；彭藹嬈認為，發展高科技是大勢所趨，亦屬國策大方向。
積極研發晶片 取代進口
彭藹嬈解釋，自2016年開始韓國已成為中國的最大進口來源國，原因是中國從韓國入口大量晶片及半導體，再在中國本地生產零部件，加工為智能手機及其他電子產品後，再出口至世界各地。她估計，內地政府亦不希望在晶片及半導體這個關鍵科技領域長期依賴別國，故近年積極開發國產晶片，此舉對培育本土消費市場、改善工業技術以至提升軍事實力，均屬十分重要。
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