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十八歲，賺到人生第一個五百萬元；十九歲，痛賠一千萬元，蔡曉吉二十歲前就已在股海中經歷大起大落，他記取教訓，從此嚴守操作紀律，在二十七歲時就晉升億元身價。

現今三十二歲的他，大方分享他在金融市場致富的私密習慣。

撰文‧謝富旭

三十二歲的蔡曉吉（化名），一如往常地在早上七點起床，將棉被折疊整齊後，逕自去盥洗；盥洗後，將毛巾對稱地掛在架上。目前未婚獨居的他，作息規律、家裡整齊地像軍人宿舍一般。這個從小就養成的生活好習慣，竟是讓他在二十七歲賺到九位數財富的最重要原因之一。

嚴 謹生活習慣「定型」操作風格「阿甘」投資法 十年累積億元身價他理著一頭短髮，模樣像個軍校生。當兵對他來說，或許是一生最輕鬆的日子，因為從小開始，母親對他的管教就宛如部隊般嚴格。小時候，媽媽 規定晚上十點必須就寢，有一陣子為了防止他偷爬起來看漫畫，索性在晚上十點將家裡總電源給關了；小學二年級開學後，媽媽帶著他去上學，要求他要熟記上學路 線，「媽媽跟我說，我只帶你走二次，以後就要自己去上學了！」蔡曉吉回憶當時情況苦笑說。

蔡曉吉的外公是職業軍人，官拜少將。在職業軍人家 庭長大的母親，對他與妹妹的管教就相當嚴格。「洗澡洗太久，媽媽就會在外面按開關，一關一開地警告！」「洗完臉後，毛巾如果掛得不對稱，媽媽就會開罵！」 「書桌上的書沒有整齊擺好，甚至會遭到媽媽修理！」他對媽媽的管教方式，至今仍記憶猶新。

長大後，蔡曉吉在爸媽住處附近買了一間房子獨居。然而，從小養成的嚴謹生活習慣已經「定型了」，甚至還深深地影響他在金融市場的操作風格。

「你一定不相信，我是那種遇到紅燈，即使當下沒有車輛經過，也沒有警察，我也不會闖紅燈的那種人！」「事實上，在投資上，你只要有堅定不移的決心，並養成好習慣貫徹適合自己的方法與紀律，你一定會致富！」他語氣堅定地說。

一 九九六年，蔡曉吉十七歲時，靠著從小打工的儲蓄買進三張聯強國際（成本為每股六十幾元），不到一年的時間，聯強漲到二八○元時全數賣出，存到人生第一個一 百萬元。十八歲就讀專科時，靠著操作農產品期貨，財富迅速累積到五百萬元，二十七歲時身價已逾一億元。這種驚人的財富累積成就，不免會讓人想到是否有特別 精明獨到的投資方法？蔡曉吉卻搖搖頭微笑說：「我的投資方法很簡單，簡單地像個笨蛋一樣，但是我與大多數投資人最大的不同是，我紀律嚴明，而且用強烈的決 心貫徹它們，只有這樣而已！」

依標的屬性管理

三大投資金律 處理三種投資部位蔡曉吉目前沒有上班，是位專業投資人，投資部位廣及台股、台期指、美股、美期指以及農產品期貨。他說，他為自己的投資部位，依據投資標的屬性不同，制定了三條投資紀律進行管理，奉行不悖。

第 一條投資紀律：只問股利殖利率，不管股價漲跌。這條投資紀律被運用在「定存概念股」身上。蔡曉吉說，如果投資的目的，主要是想從這檔股票獲取穩定的現金股 利報酬，就不應該在乎它的股價；反而，如果派發的現金股利不變，但股價卻下跌時，應該要更高興才對，因為可以買進更多股票提高現金股利殖利率，這就好像存 在銀行的定存，利率被提高了一般。

蔡曉吉把「定存概念股」的每年殖利率目標設在三％起跳，首重穩定派發現金股利的能力，其次才是殖利率高 低。這方面，美國藍籌股派發現金股利的穩定性最高，年殖利率高於三％以上就可接受，正如他投資的杜邦化學、寶鹼公司以及麥當勞等股票。至於台灣的「定存概 念股」殖利率目標，則設定在四％以上，目前部位計有中鋼與中華電信。如果「定存概念股」股價「不幸」漲太高，導致殖利率下降低於目標，就得考慮賣出，進行 調節或轉換投資標的，等待股價走低回到殖利率目標再買回。目前，「定存概念股」占投資資金部位約在五成。

第二條投資紀律：以二十周均線為準繩，均線以上就續抱，跌破就賣。這條投資紀律運用在期貨與個股的波段操作上，約占總投資部位三成水位。

從 小學時期因為叔叔的教導，開始學看線圖，蔡曉吉自承，看股票線圖與形態操作，是他生活最大的樂趣來源。雖然如今投資已有心得，進行波段操作也變成一種樂 趣，但進出之間仍嚴守紀律，每當鎖定一檔標的，投入資金後，他就以「二十周均線操作法」作為買進賣出依據。理由是，以這些年在金融市場累積的經驗發現，二 十周均線往往是多空趨勢的重要轉折點。投資的標的若維持在二十周均線以上，應有續抱的決心；若價格跌破二十周均線，也要有賣出，甚至是停損的勇氣。

蔡 曉吉進一步解釋，用這種方式操作，投資初期會一直在進行停損，交易成本不低。但只要主力開始進行拉抬，引起散戶一擁而上，波段漲幅將極為可觀。因此，這種 操作法重點在於要賺足一個波段，利用大幅度的獲利來抵銷頻繁停損的交易成本。換言之，就是要抱持著要賺大錢、不怕賠小錢的決心。

二○一○ 年，在台股中，蔡曉吉運用「二十周均線操作法」獲利代表作為長榮海運與彰銀，帳面獲利分別高達四八％與八○％，而早在○九年，就已運用這套方式在元太獲利 高達二七○％。（操作方法詳見線圖）第三條投資紀律：用六倍以上保證金操作一口期貨。操作期貨是蔡曉吉累積財富的重要里程碑，就讀中國技術學院時（現已改 制為中國科技大學）他與同學合資操作農產品期貨，獲利達五百萬元，自此即無法忘情於期貨。迄今，期貨部位約占他可投資金額一至二成水位。

跑 腿打工 自己打造金湯匙打拚不求人 迅速累積投資本錢蔡曉吉操作期貨與大多數投資人最大的不同是，仍採取波段操作的長打策略，操作方式嚴守二十周均線為原則。○八年美國次貸風暴橫掃全球，同 年六月他判斷加權指數頭部形態出現，即使台股當時已經從九七○○多點跌至七四○○多點，跌逾二千點，他仍進行放空，一直留倉到四五○○點，即反彈回升至二 十周均線以上才平倉。這一役，讓他賺進近三千點的價差，獲利達六百萬元。

不過，就讀大學時（插班考進），操作日經期指與新加坡海峽時報期指 大虧一千萬元的經驗，迄今仍讓他心有餘悸。他清楚地記得，一九九八年那一次亞洲金融風暴爆發，亞洲股市紛紛重挫時，他正坐在課堂上課。上課中，他手機震 動，接到期貨公司打來的電話，馬上衝出課堂砍單停損。老師責備他不懂尊師重道，那天他虧損將逾一千萬元心情極差，回了老師一句：「我在處理一樁你十年薪水 都還賺不到的單子！」也因為這樣，他中途輟學，大學生涯畫下句點。

「那次的教訓，讓我學到預設停損與資金控管的重要，現在我每一筆期貨單丟 出去，停損點一定會同時設好。」「更重要的是，每做一口期貨所需保證金，一定至少以六倍金額存在帳戶中，市場走勢不如預期時才比較不會恐慌，以求在心理戰 占上風！」十七歲時就投資聯強國際股票三張，賺到人生第一個一百萬元，不明就裡的人會以為蔡曉吉一定是銜著金湯匙出生的富家子，才有本金能在年輕時就從事 金融操作。事實上，他的家境小康，父母親均是平凡的上班族。重點是，媽媽管教非常嚴厲，從讀小學時就只給公車錢與早、午餐的飯錢，不再多給額外的零用錢。

「我 從小學三年級開始就會賺錢了，靠著身材嬌小的優勢，每到下課時間福利社大爆滿，我會使勁鑽到櫃台前幫同學買東西，賺跑腿費。小四開始，我的『服務項目』擴 展到校外的雞排，瘦小的身材剛好可鑽出圍牆間隙，用二十元買進雞排，再以二十五元轉賣，進行『套利』，生意好時一天可賣出上百塊雞排。」蔡曉吉回憶說。從 小四到國中畢業前，他每天都很忙碌地記載同學要買的飲料、零食、雞排數量，跑腿賺錢，以至於荒廢了學業，父母親也因此認為他不是讀書的料，就不再多說什 麼。

就讀五專時，蔡曉吉不再跑腿賺錢，開啟了打工生涯。他得意地說，甫到麥當勞打工時，他熟背菜單、積極地熟悉整個前後台管理流程，才半年 多的時間，他的時薪從五十幾元調高到近九十元(當時打工最高時薪級數)，創下那家店最快調薪紀錄。當時蔡曉吉從工地臨時工、臨時演員到酒吧服務生等工作都 幹過，為的就是要累積買股票的資本。

蔡曉吉認為，投資有兩個階段，第一階段，花腦筋學習挑選標的以及進出場時間的方法；第二階段，用決心貫 徹之前所學到的方法，並用嚴謹的紀律進行操作。問題是，絕大部分的投資人在投資學習上，窮盡所有的心力在第一階段上，卻不肯花一丁點的心思看待第二階段學 習，殊不知，第二階段遠比第一階段重要，導致投資賺少賠多。

用形態學挑股 用紀律去操作

決心貫徹才是重點

「投資的方法很多，書上的技術與基本分析理論都是對的，但是，你搞懂了又怎樣？你沒有決心貫徹它，一進入市場後，時時刻刻被貪婪與恐懼左右你的操作，到頭來還是賠錢，後悔莫名！」他如是說。

經 過多年的學習之後，蔡曉吉的挑股方式漸漸化繁為簡，他說：「就是形態與趨勢兩個關鍵字而已！出現底部形態，不論它是頭肩底、Ｗ底、弧形底，再畫一條趨勢 線，線形向上的話，只要股票本質不錯，等到突破二十周均線就放手買。買了之後，等到跌破二十周均線就賣出！」他最喜歡用月線來判斷股價是否到達底部。○八 年十月，元太跌至一○．八五元開始築底緩步向上，並沒有跌破前波段的十一．二元低點，形成一個長線Ｗ底。他因為看好電子書前景一直留意該股，但即使如此， 仍按兵不動，直到元太在○九年一月五日突破十六．六元的二十周均線，他開始進場，中間雖有二次跌破二十周均線讓他先出場，同年二月再度站上二十周均線以 上，即十五元，再買回來，就這樣一直抱到一○年一月跌破二十周均線，即六十五元時，賺足一個大波段獲利了結。

這段期間，元太最高點來到八十 五．六元，蔡曉吉並沒有賣到最高點，他說：「那一段留給更厲害的人賺吧！」彰銀一役也如法炮製，調開彰銀月線來看，該股在○九年五月形成頭肩底，並站上二 十周均線以上。進場後三個月彰銀跌破二十周均線，以小虧出場，後來又陸續進出三次皆無功而返，但看好金融股長線，加上彰銀又是其中的強勢股，形態與趨勢也 都沒問題，他在一○年六月以十三．八五元(突破二十周均線)第五度進場，一直抱到迄今二十五元，尚未獲利了結，帳面獲利八○％。

「這種方法 看似很笨，但就如同釣魚一樣，想釣大魚，難免會有幾次魚餌被吃掉魚還是不上鉤的情形，但給你釣到幾條大魚，賺到一個大波段，就能達到以虧小錢賺到大錢的效 果。」蔡曉吉指出，二十周均線操作法有二個缺陷：第一、標的不容易尋找，第二則是初期進場時可能陷入進進出出，無功而返的窘境。為了解決這兩個問題，他提 供了兩個解決之道。

首先：波段操作應鎖定主流股或強勢股。除了多觀察產業發展脈動，篩選出主流類股之外，接著就開始過濾股票。凡股價比大盤強、股價比同類股強、股價漲幅比昨日強，符合這「三強原則」，成為強勢股或主力與散戶追捧的機率就愈高。

其次：學會技術分析技巧，尤其是趨勢線的研判。把選中的股票月線或周線圖調出來，在股價的高、低點各畫一條切線，如果這二條線趨勢均往上，加上又站上二十周均線，那麼獲利的勝算又提高許多。

不過，也有挑中的標的，來來回回在二十周均線浮沉無功而返的情況，遇到這種情況，操作次數以五次為限，超過五次就放棄。「股票波段操作，說穿了是一種『投機』，與定存概念股的『投資』是不一樣的，」「『投機』追求的是勝率而不是『穩贏』，」他說。

二十七歲時，已經過著「退休」生活的蔡曉吉，除了金融市場投資外，一年皆會安排至少三至四次國外自助旅遊，一次為期二至三個星期，當起背包客浪跡天涯。他貫徹操作的決心與紀律，值得追求財富企圖心強烈的人深省。

蔡曉吉（化名）

出生：1979年

現職：專業投資人

學歷：中國技術學院（現為中國科技大學）肄業27歲成億萬富翁—— 蔡曉吉的財富累積進程14歲：從小三開始靠著幫同學跑腿，買賣雞排「套利」存到10幾萬元。

17歲：買進三張聯強股票，成本60幾元，賣在280元，賺到人生第一個100萬元。

18歲：與同學合夥買進農產品期貨，賺到第一個500萬元。

19歲：亞洲金融風暴，操作日經及新加坡海峽時報期指，虧損逾1000萬元。

27歲：靠著紀律操作股票與期貨，資產突破1億元。

3步驟讓你受用不盡——蔡曉吉的私房祕技

步驟1

搜尋：運用股市形態學，依月線找出線型觸底或築底標的，如W底、頭肩底、V型底等。

步驟2

篩選：用形態學找出標的後，進行個股以及產業面研究。負債比（負債除以淨值）高於60％、發生過財務危機、所處產業欠缺題材性、股價波動性過低均剔除。

步驟3

操作：以20周均線作為進出依據，站上就買進，跌破就賣出，如果進出太多次（超過5次）就放棄。

20周均線操作法——3次經典戰役

投資金律

奉行不悖的3大習慣

定存概念股操作金律：

台股殖利率設在4％以上，美股設在3％以上，操作只問殖利率，不管股價漲跌，投資目標在於獲取穩定現金股息。

波段股操作金律：

以20周均線為進出依據。篩選好並鎖定的標的，突破20周均線就買，跌破20周均線就賣。

期貨操作金律：

以6倍的保證金做一口期貨，期貨保證金部位低於可投資總資金2成以下水位。

1億元財富的

資產配置

30%

波段操作股 彰化銀行

長榮海運

蘋果

50%

定存概念股

中鋼、中華電信、寶鹼(P&G)、麥當勞、杜邦

20%

指數期貨 農產品期貨

印上了麥當勞、OPEN小將圖樣 的氣球；日本知名連鎖商品店大創的陳列架上，或是非洲奈及利亞國慶日上的氣球裝飾，居然都來自於唯一一家MIT的氣球廠大倫氣球。

為了保有MIT的特色，一顆最便宜只能賣到三毛錢的氣球，大倫花了二十二年完成全自動化，讓這門專業有本錢留在台灣。

成立超過半世紀的大倫氣球，以款式眾多聞名業界，舉凡長條、圓形，放氣時會飛及鳴叫的造型氣球，到用於國際慶典一百八十公分長的特殊氣球都有生產。光是每 年出貨的氣球數量，就可以鋪滿七百三十個小巨蛋。

目前，MIT氣球熱銷到遠至北歐挪威、南至非洲奈及利亞等世界一百二十個國家，外銷占了營業比重九成；去年營收一億二千萬元，這是台灣中小企業平均年營收 的兩倍。

曾有氣球製造王國美譽的台中豐原、神岡，七○年代全盛時期約有二十家業者，如今，除了大倫，一家都不剩；同業都做不下去，走了，大倫卻有自己的堅持。「在 這裡沒有競爭力，到中國死得更快，」大倫總經理游善伯表示。

導入自動化日產量從上千顆變兩萬顆

為了擺脫受制於人力需求的壓力，大倫第一步就是導入自動化。「沒有這方面的人才，也沒有相關的設備，」游善伯回憶，一九八三年從歐洲採購一條半自動設備， 結果卻是「洗膜（編按：沖洗製造氣球模具的功能）的效率幾乎是零。」

為了怕買第二部，又發生同樣情況，游善伯決定召集廠內技師，自己來改造眼前「不甚理想」的設備。不斷的組裝、拆解，這一起步就是一條不歸路。一九九九年， 才開發出第一條全自動生產線；二○○五年時真正結束手工製造氣球。

自動化後，產值立即顯現。一天八小時生產線不停，過去僅能生產上千顆，現在每天生產跑出來的氣球就有兩萬顆。

歷經十關卡讓脆度、耐度和彩度穩定

氣球是非常「因地制宜」（看天吃飯）的產品，因為溫度、濕度等變數無法掌握在自己手上，要確實做到脆度、耐度與彩度三方面品質的平均穩定度，至少要經過從 調製乳膠液到包裝超過十道以上「沖、浸、吹、拉」關卡的檢驗。

在脆度上，每顆大倫生產的氣球都要泡過「溫泉」才能出廠。「要做一顆『健康』氣球，關鍵在『熱燙脫酸』這個步驟，」游善伯進一步解釋，氣球原料是橡膠，會 產生酸性物質，經過熱燙脫酸「泡溫泉」方式，氣球的保存期限和光澤可以增加一倍。這也是勝出中國低價品的關鍵，因為多數廠商為了省下占成本十分之一比例脫 酸溶液費用，就減少這道工序。

為了確保彩度，以及氣球著色時不會因黏度不夠，在浸漬色彩時像「流鼻涕」一樣掉下來，造成氣球受色不均，生產線上的每顆氣球，浸乳膠液十秒、浸顏料十秒、 捲吹嘴一秒，每顆氣球都在精準秒數掌握中產出，以增加氣球的平均色度；接著氣球脫膜到脫粉烘乾，可以讓不到一個小指頭大的氣球濕度，又降低一○％，一來一 往間，掌握了薄度又加強了彈性。

「六條生產線的良率高達九九％。同時還可做到六種顏色同時生產、同時分類的效率。」站在五彩繽紛的氣球生產線前，游善伯得意的說。「做到八十分就能活下 來。什麼叫好？就是穩定。市場分散的穩定、品項分配的穩定，每個分數都拿到，自然就不會跛腳，」說是做到八十分，其實不放過每項細節與變數，這是游善伯的 體會。

穩定品質背後的思維，是讓「八十╱二十法則」效益發揮到最大。台灣氣球藝術協會理事長謝馨嫻指出，相較美國知名品牌Qualatex十吋氣球一包批價動輒 五、六百元，同樣尺寸，大倫氣球批價不到一半，「款式齊全，便宜又大碗。」她說。

「一場活動用的氣球多達五百個，充氣、打結無捷徑，也是對製造商的檢驗。」謝馨嫻指出，氣球遇到高溫就會膨脹，品質不良，一到中午敵不過陽光照射，就會破 掉，但大倫氣球九成以上可以經過考驗。

開起博物館觀光工廠遊客四年增三倍

四年前，冷峻的工廠多了一塊新招牌「台灣氣球博物館」，原本單純生產氣球的廠房，多了孩子的歡笑聲，搖身成為介紹氣球文化的觀光工廠。五十年的製造業身 軀，開始注入文創服務的新血液，「或許營業比重不到母公司五％，但更重要的是品牌影響力。」本身是二代回鄉、掌管氣球博物館的執行長游琬渝表示，剛成立時 只有七千造訪人次，去年達三萬人，短短四年成長三倍多。

小氣球跨出製造的限制，開始賣起文化與歡樂。「透過美感加值，代工製造才能跨出去，找到永續舞台，」逢甲大學行銷學系副教授簡士超指出。

大倫氣球，證明了一件事：沒有活不下去的終極變數，只要抓住每個變數就能站穩腳步，就如生產線上歷經十道以上檢驗的氣球一樣，通過了，一顆繽紛的氣球展現 的是歡樂與收割的歡愉。

大家都曉得理財的第一步就是「儲蓄」，但未必人人都能做好這項基本功！今年六月即將畢業的許郁婷，靠著「有計畫性」的開源節流，已經存下不少積蓄，特別的是，她一點都沒有省吃儉用的痛苦，反倒能在滿足欲望和儲蓄間取得平衡。

撰文‧何珮郁

在景氣不佳、薪資凍漲的年代，許多學生和社會新鮮人常感嘆：「再怎麼省，還是存不了錢！」開源節流的道理人人都懂，卻未必都能落實！今年才二十四歲、大學即將畢業的許郁婷，已累積了四十五萬元的儲蓄，比起許多同儕和社會新鮮人，她的理財成績相當突出。

沒有做任何投資，也沒有富爸爸，但仔細探究她的理財之道，其實就是回到理財的根本——「開源、節流」，把這項看似簡單的道理，貫徹於日常生活中，在克制欲望和享受消費之間，取得一個無痛的平衡。

其實早在高中一年級時，許郁婷就開始有了儲蓄的念頭。有一次路過郵局，看到郵政壽險的宣傳單上寫著：「每月只要一三五六元，六年期滿可領回十萬元。」儘管 還不太了解保險是什麼，許郁婷心想，「反正不會賠本，就當作是強迫儲蓄吧。」興高采烈地買了郵政壽險之後，本來還打算先瞞著家人，等保險到期、領回十萬 元，再好好向家人炫耀一番。

不過，一年之後，這個如意算盤就砸到腳了！因為學校社團活動增加，她的開銷也開始增加，每月的零用錢不再有結餘可供扣款，眼看著保單即將失效，她的父親才意外得知這件事。兩人討論後，父親決定先代墊兩個月的費用，並要求許郁婷學習控管支出。

細分預算，以「天」為單位從小學就開始看著父親記帳的許郁婷，決定效法父親的方式，開始記錄每天的消費細項，並且有計畫地儲蓄。

翻開許郁婷的記帳本，上面的明細相當簡單、一目了然，共分五大欄位，分別是「日期」、「項目」、「收入」、「支出」、「總結」，而每日的項目裡固定記錄三餐費用，若有其他消費或收入，則是以「其他」加註。

對於記帳的方式，許郁婷以過去經驗認為，「只要照自己習慣、看得懂的方式就好，簡單、不麻煩，才能持之以恆。」她也曾使用過市售的制式記帳本，但是項目太多又用不到，反而太繁雜、造成麻煩，索性乾脆用空白筆記本，自己畫上格子，沿用至今。

除了記帳，為了精確掌握花錢的速度，許郁婷還進一步將每月八千元的零用錢，拆解設定為每日預算二百元。

根據記帳的紀錄推算，三餐和文具、影印等支出通常不會超過二百元；若一天結算後仍有結餘，她會將零錢投入撲滿裡，等到一學期結束後，再一次拿到銀行存進帳戶裡。

「而且一定要買透明的撲滿，放在隨時看得到的地方。」許郁婷笑著強調，透明的撲滿才能看到辛苦累積的儲蓄逐漸「長大」。而她自己的四個撲滿就放在書桌上，每看一回就更有成就感；上學期她還用撲滿的結餘，順利存下九千元，買到夢寐以求的「二手」單眼相機！

然而，大學生活總有娛樂開銷，女生更是少不了治裝費這一項，許郁婷又是如何輕鬆抵擋誘惑、把錢花在刀口上？

理性消費，考後血拼最合算「有計畫性地消費是最重要的！」許郁婷現在談起自己的消費策略可是相當有自信，但在這之前，她也曾有過盲目消費、大失血的慘痛經 驗。剛上大學時，愛上網拍買衣服的她，平均一個星期就下單一次，雖然金額不過數百元，但一個月累積下來也相當驚人，「而且還會忘記之前買過什麼，常常又買 到同質性高的衣服。」後來，經過同學提醒，許郁婷決定改採有計畫的血拼方式。她會先做功課、上網蒐集這一季的流行資訊，再記下自己喜歡的款式和價格，在預 算二千元之內，搭配出最實用划算的組合。此外，為了讓每次血拼的「滿足感」放到最大，她選擇血拼的時間點，都固定在期中考和期末考之後，既能充分地犒賞自 己，又能花得有效率。

不光只有「節流」，許郁婷在增加收入上也相當有自己的一套哲學。她認為，與其花時間和體力從事家教、到餐廳打工，不如以自己所學來賺取收入。

從去年開始，許郁婷就陸續參加政府單位的企畫比賽；在暑假時，還用旅行計畫申請到獎金，順利完成環島夢；今年她更將自己多年的理財規畫心得製作成圓夢企畫書，得到財金智慧教育推廣協會的肯定、拿下冠軍，一年結算下來，共獲得約九萬多元的獎金。

在許郁婷的言談之間，完全感覺不到她有一絲「為了努力儲蓄」而產生的痛苦，她堅定地說，「只要有計畫性地去做一件事情，讓想要的部分都被滿足，就可以讓自己不那麼辛苦，不辛苦才能持之以恆！」

許郁婷

出生：1988年

就讀學校：政治大學地政系得獎經歷：財金智慧教育推廣協會「向夢想say“YES” 財務規畫」第一名

從本土劇、偶像劇到推動「華劇」，三立電視總經理張榮華一直站在浪頭上，他憑藉三立戲劇王國和收視第一的招牌，大舉進軍海外市場，企圖掀起亞洲市場「華劇」潮流。這一關，將是張榮華闖蕩電視圈三十年的最大挑戰。

撰文‧鄭淳予

「我說要做華劇，市場都等著看，等我今年再砸下五億元在三重蓋高畫直攝影棚，大家才相信三立是玩真的！」張榮華沉穩的口氣，聽得出他下定的決心，不容外界懷疑。所以，當他接下來說，今年已陸續投入八億到十億元籌拍華人電視劇︵簡稱華劇︶，似乎也就理所當然。

「原先的偶像劇每周播出一集九十分鐘，劇本由兩個人寫，劇組大概三、四十個人就可以開工，沒有工作的壓力。但﹃華劇﹄每天都要播，目前正播出的八點檔、九 點檔，算算一年就要五百二十集。」四十部偶像劇 叫好又叫座張榮華一邊算、一邊用手指比著。為了投入這樣大規模的計畫，他砸下五億元，在新北市三重區蓋占地百坪的攝影棚，每部的製作費都上看億元。張榮華 做華劇重質也重量，要讓「華劇」像韓劇一樣，引領市場風潮，形成「華流」。

「『華劇』就是台灣自製的國語連續劇！」張榮華斬釘截鐵地說，雖然台灣偶像劇已興盛十年餘，但他認為：「量還太少！我們要趁著大陸時裝劇還沒做出市場之前，先建立起自己的觀眾群！」張榮華的眼神中閃爍著光芒。

張榮華的口氣很大，但他敢這樣說，憑藉的是三立這十二年來，在戲劇累積的實力與能量，還有他說的：「堅持，是要下定決心。」在三立電視台內，有一條走廊掛 滿三立從二○○一年以來拍攝的四十部偶像劇海報。無論是打破台灣偶像劇最高收視紀錄的﹁命中注定我愛你﹂，或是和知名導演王小棣合作的﹁波麗士大人﹂，還 是描述都會愛情也反映社會現象的﹁敗犬女王﹂、創造經典對白「回不去了」的﹁犀利人妻﹂，以及今年年初的﹁小資女孩向前衝﹂，每一部都是叫座又引起話題的 發燒片。

張榮華在這條長廊上徐徐而行，光是賣這些偶像劇的海內外版權費，三立每年都能多九億元的營收，一一年，三立每股稅後純益二十四元，市值粗估達一四○億元，是國內最賺錢的電視台，但他並不以此自滿。

從錄影帶店起家 闖下半片江山同為「資深電視人」，王偉忠和張榮華只差了一歲，兩人幾乎同時進入電視圈，王偉忠形容他是「三十年不變！」「他給我的第一印象到今天都還是一 樣，習慣性地兩手插在口袋、笑容看起來很像小孩、有點靦腆、頭有點低，但是很仔細聽你講話，這個模樣到今天都沒有變過。」誠如王偉忠所言，張榮華的形象不 僅始終如一，回顧他的「戲夢人生」，更不難發現，他一路上都在為更前瞻的目標努力。

時光倒回三十年前，張榮華剛退伍不久，就投入二十萬元，和姊夫林崑海（現任三立董事長）一起頂下朋友的錄影帶出租店。他進口韓國的大型盤帶，自己買機器、開模，生產空白錄影帶，也兼做拷貝節目的「服務」；這正是「三立影視有限公司」──「三立電視」最早的雛形。

「拷貝這種事沒有難度，大家都會做。」儘管生意好做，但彷彿「家庭工廠」的工作讓他毫無成就感。相對於無趣的拷貝工作，張榮華平日最喜歡看餐廳秀，總是被 主持人豬哥亮逗得捧腹大笑的他，興起了「拍片」的靈感。因為是常客，餐廳老闆欣然接受張榮華「錄一場、付︵餐廳）五萬︵元︶」的要求。回想起這個古靈精怪 的鬼點子，張榮華笑說，「後來，連豬哥亮都租到自己被偷拍的餐廳秀，餐廳向我反映不能再拍了。」張榮華看似碰到軟釘子，卻有了新的念頭：「偷拍的品質差， 燈光暗、收音效果又不好，不如自己來拍！」一九八五年，王偉忠形容，那是一個「所有人都被電視吸引，但都離電視台很遙遠的年代」。張榮華卻在南台灣靠著拍 攝﹁豬哥亮歌廳秀﹂錄影帶節目闖下半片江山。他在中影搭起舞台，不僅自己設計節目腳本、打上最好的燈光、架最好的HiFi音響、找最好的美術指導及當紅的 導播，還不顧「海董」反對，動用公司一半以上的資產，替豬哥亮清償債務，只為簽下他的主持合約。

「我做事有一個原則，不懂的就找最專業的來做！」事隔多年，張榮華對於這段往事仍然自豪。「豬哥亮歌廳秀」在五年內一共出品了七百多集，不僅讓豬哥亮成為家喻戶曉的藝人，還捧紅了余天、陳美鳳等數十名藝人。

面對劇變想新招 引爆「點唱秀」風潮然而，張榮華打造出來的這片榮景，卻因為豬哥亮被楊登魁挖角，戛然驟止。節目無以為繼，張榮華還得忍痛裁員，五十多人的公司，一夕之間 只剩下五個人。當年在三立影視擔任燈光助理的莊文信回憶：「那天張總進來辦公室，臉色凝重地向大家宣布，豬哥亮走了，公司經營不下去，不得不裁員。但我永 遠記得，他向大家保證，只要公司站起來，他一定會把每個人都請回來！」突如其來的劇變，並未擊垮張榮華，他思考如何幫公司找一條新的出路。「楊老闆砸大錢 為﹃豬哥亮俱樂部﹄做了更豪華的舞台，我就搭一個茶寮，找主持人在台上講笑話、接受現場觀眾點歌。」這個節目就是後來引領「點唱秀」節目互動風潮的﹁三立 五虎將．金牌點唱秀﹂，讓余天、賀一航、澎恰恰、陽帆、李登才等幾位主持人躥紅。張榮華對員工們的諾言在一個月後就兌現，當年被裁掉的莊文信，後來一路跟 隨著張榮華，現在已是三立電視的執行副總。

八○年代，在錄影帶市場站穩腳跟的他，緊接面臨的是「第四台」席捲而來，張榮華知道，自己不站上浪頭，就是被潮流淹沒。所以他調整腳步，一方面將過去的錄影帶版權賣給電視台，一方面也開始拍攝「專屬於電視頻道播放」的新節目。

他興奮地說：「我記得很清楚，那時我拍了﹃歡樂大滿貫﹄，還有﹃新人歌唱排行榜﹄，開創了最早的歌唱選秀節目！」更重要的是，這兩個節目的價碼太高，覓不到買家；他索性為了這兩個節目，申請成立頻道，「三立綜藝台」於焉誕生。

自製節目、相信專業

堅持追求高品質

張榮華大膽跨出這一步，成為他職場生涯的重要轉折，「三立」從此跨入頻道事業。鑄劍十年，就為了這時一展鋒芒，「我們從自製節目起家，不僅累積了人才經 驗，也長期了解消費者口味。」張榮華「相信專業」，他對於信賴的員工，幾乎採取絕對授權。過去曾為三立拍了多部戲劇的導演馮凱，去年拍攝首部電影作品﹁陣 頭﹂時，就獲得張榮華大力支持。「凱哥，你籌不到的錢，我全包了！」張榮華拍胸脯的形象，深深留在馮凱心中。

「張總找我拍華劇，我說我想當成電影規格拍，他更是完全支持。」馮凱說，後來他為三立拍了第一部華劇﹁真愛找麻煩﹂，光是一集的製作成本就超過一百二十萬 元，全劇八十四集的總製作費用足足超過一億元。「這樣追求高品質的決心，和絕對的授權，業界幾乎沒有第二人。」三立資深副總張正芬也提到，張總每年尾牙除 了年終獎金之外，還會另外頒發「三立菁英獎」等特別獎項。「去年曾國城領到這個獎，就在台上感動得泣不成聲。」領導三立成為最賺錢電視台，張榮華並不滿 足，他發牢騷：「我們沒有受到肯定（指未拿到金鐘獎）。」但問到競爭對手，他鬥志高昂地說：「若郭台強、王雪紅這些大老闆都投入這個（內容）產業，那會更 好。我當然不想輸，王雪紅也不會想輸！」就像以往無數次的轉折，張榮華毫不猶豫的改變，這次，他喊出邁向國際舞台創造「華流」，不僅是國內電視圈的創舉， 也是張榮華個人生涯的一大挑戰，成功與否，我們拭目以待。

張榮華

出生：1956年

現職：三立電視台總經理

經歷：三立影視有限公司創辦人成績：台灣最大影視內容提供者家庭：已婚，育有二子引領風潮！

—— 華劇VS.偶像劇比較

華劇 偶像劇

播出時間 每周一至五 周末播出長度 一集60分鐘（含廣告） 一集90分鐘（含廣告）播出集數 約80集 20集內容走向 主題多元 多為愛情主題三立首部作 2011年12月「真愛找麻煩」 2001年10月「薰衣草」三立製作數 第３部2012/6/27上檔 40部收視代表作 「真愛找麻煩」收視率4.3 「命中注定我愛你」收視率10.9 從錄影帶店老闆到電視大亨—— 張榮華與三立大事紀

時間 重要記事

1983.05 和林崑海、張秀共同集資300萬元，成立三立影視有限公司，專做錄影帶出租業務，之後，發行豬哥亮餐廳秀現場側拍錄影帶。

1985 自製拍攝餐廳秀錄影帶「豬哥亮歌廳秀」，共拍攝700集。

1992 豬哥亮合約到期，自製點唱秀錄影帶節目「三立五虎將．金牌點唱秀」造成轟動，捧紅多位主持人；自製拍攝「新人歌唱排行榜」和「歡樂大滿貫」；成立三立綜藝台。

1995.09 三立都會台開播，最有代表性的節目即為偶像劇。

1998.03 成立三立新聞台。

2000.05 三立台灣台推出首部本土連續劇「阿扁與阿珍」。

2001.10 三立都會台自製第一齣偶像劇「薰衣草」。

2003.07 三立台灣台八點檔連續劇「台灣霹靂火」創下有線電視15.72收視率。

2009.11 三立從「我在159號」人才招募培育計畫出發，成立「數位敘事工場」，持續培訓編劇、表演等人才2011.10 於東京國際影視節宣布「華人電視劇」計畫，三立將斥資10元億打造「華人電視劇」。

2011.12 首部八點檔華劇「真愛找麻煩」開播。

2012.06 首部九點檔華劇「我們發財了」開播。

55部

40部原創偶像劇、15部本土劇，三立成為全台灣自製戲劇節目最多的電視台。

收視率15.72

「台灣霹靂火」創下台灣收視率最高的鄉土劇。

收視率

13.64

「命中注定我愛你」創下收視率最高的偶像劇，賣出15個國家地區的海外版權。

「重返榮耀」一直是宏達電董事長王雪紅對今年的期許，但屢屢挫敗的股價，卻顯示外界似乎已對宏達電的復甦之路失去信心。放眼全球智慧型手機市場，隨著中低階機種勢力抬頭，未來投資人恐怕得開始習慣進入低獲利時代的宏達電。

撰文‧顏雅娟

不久前，宏達電董事長王雪紅才在股東會上自掏腰包，送出上百支新hTC One手機，試圖平息小股東因為長期股價低迷累積的怒氣；但七月五日，低於預期的第二季營收一出爐，再度讓宏達電的股價大幅「跳水」，隔周開盤連兩日重挫，在九日跌至一八八．五元，不但跌破去年一九一元低點，更創下近八年來新低。

時間拉回七月五日傍晚，宏達電公布今年第二季營運結果，單季營收較首季大幅成長六成多，但自結每股稅後純益僅一．五元；外資在八日開盤紛紛出手下砍目標價，宏達電市值在一天之內蒸發近一百二十億元。

曾自詡為台灣之光的宏達電，為何不再受投資人青睞了？宏達電表示，第二季盈餘未能與營收同步激增的主要原因，在於行銷費用大幅增加。

行銷費用影響獲利甚巨

過去多主打硬體規格、技術能力的宏達電，在歷經二○一二年營運低潮後，今年以來，包括王雪紅、執行長周永明不只一次對外強調「行銷」的重要性，認為打造品牌好感度是宏達電東山再起的關鍵。為了強化品牌知名度，從去年底開始，宏達電請來日本人氣團體「乃木坂 46」擔任蝴蝶機代言人；今年度的旗艦機種新hTC One，更不惜重金找來樂團五月天、歌手王力宏擔任大中華區代言人。

在六月中的股東會上，面對小股東質疑高額行銷費用，周永明意志堅定地強調：「要打持久的世界大戰，行銷費用絕對必要！」他強調，國際大廠每年行銷費用比宏達電高出四至五倍；除此之外，五月底一篇美國《彭博商業周刊》的報導也指出，今年第一季，三星的行銷費用是宏達電的十三倍之多。

面對國際競爭對手的大手筆，對周永明而言，「重押行銷」顯然是一條漫漫長路；而對投資人來說，恐怕則代表必須開始習慣「低獲利」的宏達電新常態。這方面，可以從宏達電的財報開始看起。

攤開宏達電歷年財報，在最輝煌的一一年，該年第三季曾創下單季營收一千三百億元的亮眼成績，單季行銷費用為三十億元；隨後宏達電營收逐步減少，但行銷費用卻逆勢加碼。今年宏達電首季營收僅四○七億元，仍大手筆撒下三十九億元用於行銷，成了拖垮單季營益率的致命一擊。這一季，營益率只有○．一％。

到了第二季，雖然宏達電營收比第一季大幅成長，但因新hTC One部分行銷費用認列至第二季，使得營益率僅成長至一．五％，本業瀕臨虧損邊緣的情況並未改善。

細看宏達電去年全年及今年第一季損益表，與行銷相關的「管理費用」及「推銷費用」，占宏達電營收比重約一○％；換言之，即使宏達電的行銷費用不和國際大廠看齊，但只要占營收比重拉高幾個百分點，恐怕就會成為壓垮本業獲利的最後一根稻草。

第二季低迷恐怕只是開始

除了營益率面臨挑戰，智慧型手機的毛利率也有壓力。回顧一二年，蘋果、三星電子，靠著iPhone 4S、Galaxy S3等高階機種，拿到全球智慧型手機市場九成以上利潤；才不過半年時間，今年高階智慧型手機市場，便成了高度飽和的殺戮戰場，改由中低階機種扮演成長的火車頭。價位壓低之後，低獲利已成為手機廠難以扭轉的大趨勢。

不僅投資人對宏達電投下不信任票，不久前，全球智慧型手機龍頭三星電子也發布今年第二季初步財報，單季獲利八十三億美元，同樣因為低於市場分析師預期，使得股價大跌近四％，顯示全球高階智慧型手機市場逐漸飽和。

現在，智慧型手機的成長空間多來自對價格敏感的新興市場。如果品牌大廠想要在新興市場取得一席之地，那麼投資人恐怕得開始接受手機品牌廠低獲利時代的來臨。

為了突破僵局，宏達電未來勢必要將更多心力投注在中國及其他新興市場。面對華為、聯想等中國本土品牌強勢崛起，周永明也坦言，還需要多一點時間籌備中國市場的經營，從增加零售據點，以及強化廣告、網路行銷力道，一點一滴挽回市占率。

台灣之光不再風光，隨著智慧型手機生產技術轉趨成熟，短期之內，宏達電恐難打造另一支像新hTC One的吸睛產品；以宏達電既有品牌、通路、出貨規模來看，恐怕再也回不去以往每股獲利十元的輝煌歲月。

未來，在行銷費用擴大、高階市場難擴張的狀況下，宏達電第二季低迷的財報，恐怕只是開始。如果宏達電未來四個季度不能繳出像樣的成績單，那麼明年股東會，可不是一支手機就能安撫小股東。

低獲利將成新常態？

──宏達電上半年兩季度營運表現項目 第1季 目標 第2季 目標營收（億元） 428 500~600 707 700 營益率（％） 0.10.5~1 1.5 1~3 稅後純益（億元） 0.85 - 12.5 - EPS（元） 0.1 - 1.5 - 資料來源：公開資訊觀測站