国美控制权变数丛生高管出面拉票

買銀河殼王出面　李澤楷撼有線

2005-4-28 NM

由電視廣播持有的收費電視銀河衛視，前年啟播以來波折重重，其佔五成一的大股東Intelsat 去年中途退出，電視廣播一直為尋覓新買家而頭痛。終於，在市場沉寂了一段時間的殼王陳國強，再度出山，透過私人及其控制的上市公司瑞力入股銀河衛視，再次染指傳媒事業。陳國強本來提起傳媒兩字都怕怕，事關他以往搞的《成報》或東方魅力等皆輸到仆直，今次肯出面買銀河衛視，與其「李嘉誠馬仔」角色有關。電盈主席李澤楷一直對傳媒情有獨鍾，近排對電盈旗下的NOW寬頻電視業務尤其在意，陳國強獲得銀河衛視後，雙方將會緊密合作，力撼李氏的商場冤家九倉，搶攻旗下有線電視的生意，以搶佔收費電視市場。陳國強入股銀河衛視消息在本週一曝光，市場無不嘩然。有從事收費電視的業內人士大表詫異：「銀河衛視不是『殼』喎！陳國強居然搞正當生意？」對於陳國強修心養性做實業，市場半信半疑。殼王入股銀河的消息並未刺激電視廣播的股價，週二收市更逆市跌百分之二，報四十元六角。根據電視廣播披露的協議，陳國強及瑞力以三億五千萬現金，買入銀河衛視五成一股權，首期二億六千萬元要在七月底支付。交易條文乾脆清楚，完全看不到陳國強慣用的複雜財技。經營數碼相機業務的瑞力，截至去年底只得五十萬現金，根本無財力收購銀河衛視，唯一方法是在市場抽水。據知瑞力將透過以一供三，集資一億六千萬。此外，瑞力又會發行三億元可換股債券，陳國強旗下的錦興將會認購一億七千萬，藉以取得瑞力的話事權。這個融資安排的巧妙之處，就是陳國強只要「科」少少水，收購的現金主要由錦興及瑞力支付。換言之，投資銀河衛視幾乎都是街外錢。有基金經理說：「這個安排令 Charles（陳之洋名）進可攻，退可守。一有閃失，賣殼便可以甩身。」陳國強表面闊佬收購銀河衛視，但查實他的財政狀況並非十分鬆動。陳國強最高峰時有十五間上市公司，市場予他以「殼王」稱號，○二年仙股除牌風波令殼價大跌，加上系內公司虧損流血不止，造成沉重的財政負擔。一度令陳國強十分頭痛。

殼王大平賣過去三年，他的德祥系便積極清理門戶，將表現欠佳的公司脫手。由○二年至今，先後甩掉成報、珀麗酒店、東方魅力、流動廣告及東方燃氣。中策上週亦宣布易手，目前仍等股東批准。過往賣殼為殼王帶來和味收益，但上述賣殼卻是純粹減輕德祥系「養殼」的負擔。事關維持一間上市公司，包括核數師及上市年費等每年起碼五、六百萬，皮費不輕。殼王最近賣殼都是透過發行大量新股，以攤薄自己持股量，並無現金入袋，只求甩掉手頭的殼。陳國強的德祥系在過去一年亦有動作，就是不斷透過出售保華德祥股份套現，連陳國強一向惜貨如金的澳洲工程公司Downer，亦在去年底盡沽，套得十五億元。在這一連串減持活動中，德祥系套現二十一億元，甚有機會以特別股息方式派發予股東，估計陳國強可從中得到約兩億元。有「爆棚哥」之稱的陳國強在○○年買入《成報》後，業績年年見紅，這役令陳國強聽到傳媒兩隻字都怕。○二年他不計成本，將《成報》轉讓予吳征夫婦，代價只是收回不值錢的陽光文化股份。今次陳國強重投傳媒實在另有盤算，這與在商場上多次與陳國強交手的李澤楷有關。一向對傳媒情有獨鍾的李澤楷，九一年創辦衛星電視，後來把股權出售予英國傳媒人梅鐸而大賺一筆。

電盈舊伙記搭路李澤楷旗下的電盈亦經營NOW收費電視業務。銀河衛視放盤以來，李澤楷都有興趣，但礙於電盈已經手持一個收費電視牌照，若收購銀河衛視，便違反廣播條例中同一機構不得持有多於一個牌照的規定；加上李澤楷家族控制的和黃已持有新城電台，若染指銀河衛視，當然相當敏感，故最後只得由陳國強出面買入銀河。電盈發言人指李澤楷有意入股銀河衛視為市場傳聞，不作評論。不過李澤楷與陳國強在商場上就常有合作。兩人的關係可追溯至二千年科網股熱潮。陳國強買下殼股金力國際，引入盈動及日本光通信，令金力股價飛升，創下香港科網股神話。去年李澤楷將地產業務借殼上市，亦選擇了由陳國強持有的東方燃氣，現已改名為盈大地產。今年初，李澤楷及陳國強又一同入股電盈執行董事鍾楚義打骰的資本策略。而今次陳國強買入銀河這單交易，負責拉線者正正是曾為李澤楷打工的陳禎祥。陳禎祥於一九七五年加入無綫，由行政助理做起，後來晉升至市場推廣及營業總監，九三年獲李澤楷賞識加入盈科拓展，主力搞衛星電視，並協助李澤楷全力發展NOW寬頻電視業務。前年，陳禎祥離職重返無綫工作。他是電視廣播副主席方逸華的心腹，在他推薦下，陳國強火速在三個月內與電視廣播達成入股銀河衛視的協議，上週四，方逸華更親自與陳國強簽下出售協議。

否認代人出手就市場傳聞謂陳國強代李澤楷出手買銀河一事，陳國強回覆本刊時說：「這個說法不對，不過不排除將來有機會同NOW合作。」投資界對銀河衛視覓得買家不甚看好，一名歐資分析員說：「而家有人入股，只不過俾多點時間銀河衛視燒銀紙。計及每月的營運開支，預計這些錢只可用多二十個月。」不過陳國強就非常樂觀，「我們入股注入三億五，銀河衛視本身有兩億元現金，再加上無綫承諾隨時動用五千萬元貸款，加起來有六億，足夠未來兩至三年用。」他又預計銀河衛視在兩至三年內達到收支平衡。其實陳國強心目中已有一張美好圖畫，向投資者推介。他有把握解決銀河衛視入屋的問題，其實早於今年一月，銀河衛視已經與和黃旗下專搞寬頻網絡的和記環球電訊協議合作，租用其網絡作收費電視傳送。合作一事直至今年四月獲廣管局通過才落實。陳國強亦覬覦長實、和黃旗下管理的屋苑住戶可為銀河衛視帶來大批用戶。李澤楷控制的NOW寬頻電視，日後與陳國強控制的銀河衛視合作，將可互補不足。銀河衛視既可藉着NOW寬頻網絡解決入屋問題，而NOW亦可共享銀河的節目頻道，如專門播放無綫劇集的TVB星河頻道。而最重要是合縱連橫，李澤楷與陳國強可攜手力撼九倉主席吳光正控制的有線電視。收費電視一哥有線一直緊盯着對手一舉一動。銀河衛視以往已多次違反「防火牆」條款，如延遲啟播，又與無綫電視共用節目內容及資源等，有線電視亦就此多次向廣播管理局投訴。今次陳國強入股銀河衛視，有線電視方面亦加緊留意，發言人陳嘉耀說：「未有詳細資料，不便回應。」

殼王人棄我取收費電視前景，各人看法不同。前銀河大股東Intelsat當初入股銀河衛視時，與陳國強一樣也是雄心壯志，○三年二月，Intelsat以作價五億四千萬入股銀河衛視五成一權益，Intelsat還部署上市。然而Intelsat上市觸礁，更於去年八月被Zeus Holdings收購。新的股東Zeus Holdings對銀河衛視這項投資並不樂觀，故去年九月，Intelsat不計其當初已注資的三億多元，亦要把銀河股份售回無綫。銀河衛視至去年底，就虧蝕了三億四千萬元。前銀河衛視營運總裁鄧思田一手湊大銀河衛視，引入Intelsat為股東，前年離職後，曾轉到香港寬頻，現時在台灣東森電視台工作。他說：「香港收費電視過去發展慢，只是收費模式及內容的問題，並不代表香港人不接受收費電視。」他估計，香港收費電視市場仍未飽和，飽和點至少是一百五十萬戶，他指台灣的收費電視滲透率就達九成。其實台灣的收費電視台，早於七十年代末已出現。當時台灣只有三家免費的無線電視台，根本未能滿足台灣達二千多萬的人口，因而造就專門提供電影或劇集等頻道的「第四台」。反觀香港，自開放收費電視市場五年來，雖然已獲牌照的公司眾多，但當中的衛星電視、香港網絡、Yes TV等均紛紛退出，令現存的競爭者，只剩下三家：九倉旗下的有線電視、電盈旗下的NOW寬頻電視和無綫的銀河衛視。香港收費電視比台灣發展得慢，與鋪設網絡及節目內容有關。香港收費電視在入屋問題上比台灣棘手，有線電視的入屋方法是自行鋪網，單去年的網絡及其他經營費，便用了三億八。鋪網的龐大支出，令有線蝕足七年，到二千年才開始獲二千多萬元的微利。而銀河衛視雖以衛星傳送，但同樣要得住宅的發展商及大廈業主委員會批准才可安裝碟型天線，又要與網絡經營商洽談安裝接駁引入線，至令銀河衛視發展裹足不前。

挑戰有線電視電盈旗下的NOW寬頻電視，利用本身已有的寬頻網絡提共收費電視節目，效率比掘地鋪網快。銀河衛視捨棄原有的裝鑊方法，利用和記環球電訊的寬頻網絡提供收費電視服務，自是看中此方法更為便捷又省成本。在電視節目內容方面，香港收費電視的王牌，主要靠球賽及廿四小時新聞。因此，有線不惜以高價奪取英超聯等球賽的獨家直播權。不過有意在收費電視上爭一杯羹的NOW寬頻，亦出手取得 ESPN及可播放歐冠杯足球賽事的Star-Sport頻道，去年更與亞視合作推出廿四小時新聞頻道，並大灑金錢作宣傳，與有線力撼。NOW亦推出按每個頻道收費的方法，較有線的固定月費更有彈性。NOW前年年底才啟播，但已迅速佔領了三成市場，有近三十六萬用戶，直逼現有六成市場佔有率的有線電視。

搬竇到金鐘自從仙股事件後，沉寂兩年多的殼王因出手買銀河衛視又再成為焦點。去年中，德祥以一億元購入金鐘美銀中心三十樓全層兼四個車位，並把德祥總部由工廠區的觀塘搬到港島區金鐘，做真正出入金融區商人，方便與一班出入中環的富豪往來。今年初劉鑾雄一擲五億購入私人飛機後，一班富豪亦相繼對私人飛機着迷。就連陳國強也提升層次，愛上這富豪的最新玩意。近月陳國強以永安旅遊名義，聯同和黃大班霍建寧斥資一億五千萬，購入Gulfstream製造的私人飛機 G200型號。這架可載十人的中程飛機，機身內裡有活動真皮梳化椅、真皮坐廁、液晶電視等，還可接駁宪星電話及iPod等，配套一應俱備。為人沉靜的陳國強，亦喜以大慈善家身份出現。他曾在培正中學讀書，有關培正的事，陳國強單外關心。據一名培正校友說，只要培正校友想找人捐錢贊助，都會即時想起陳國強，而陳亦永無托手踭。據知，數年前一名培正校友想在台山辦一所培正中學，但缺乏經費。他想起陳國強，遂邀請對方吃飯，他即時應約。據一名在場人士說：「當時陳國強同大家講：『我爸爸話過，一個人發冲跡就要回饋社會，而最好嘅方法，就係推動教育。所以有關教育嘅事，我都一定支持！』」說畢即取出支票，填上七位數字銀碼，盡顯「豪」氣。近年陳國強變得低調，與○二年時，經常在李嘉誠旗下新城財經台亮相暢談生意經大有不同。前年九月有週刊就大字標題報導陳國強欠債七十七億。已經沒有傳媒手的陳國強，於是在多份報章上刊登廣告，表示報導虛假。陳國強對該週刊報導摸不着頭腦，為此邀請曾是老友的週刊老細見面食飯，此事才告平息。現時陳國強入主銀河衛視，手一個傳媒，似乎可吐一口烏氣。

陳國強搞傳媒勁蝕陳國強有鋪傳媒癮，不過以往掂親都衰收尾。最經典之役莫如將東方魅力上市及收購《成報》。九九年，他聯同一眾明星好友譚詠麟、曾志偉等，成立東方魅力，並借殼DC財務上市。開首時確搞得有聲有色，既開設Planet Hollywood餐廳，又製作《俠骨仁心》等電影。乘着科網股熱，東魅更邀請盈動入股，又與當時世界級網霸AOL合作，陳國強可謂搶盡風頭。陳國強在東魅上市時，早已套現兩億，但小股東卻是一殼眼淚。事關東魅上市頭三年，表現差勁，總共蝕十二億，結果於○三年，由內地傳媒大亨覃輝的星美集團入股控制。另一役是於○○年，陳國強旗下的中策與東方魅力，以一億五購入《成報》。開初陳國強亦雄心壯志，派出熟悉財務的張國華任行政總裁整頓財政；而負責改革馬經版的叻哥，亦大灑金錢成立「成報馬迷會」，號召東魅旗下藝人靚女陪馬迷揀馬，甚至以年薪過百萬找來名馬評人。不過，《成報》改革不到一年，已月蝕千萬，前後埋單共蝕逾四億，最後在○二年，股權售予吳征的陽光文化。

廣管局偏幫銀河衛視為了防止在免費電視市場有優勢的無㵟，在拓展旗下銀河衛視（下簡稱銀河）時，對其他收費電視台構成不公平，廣播管理局遂設立「防火牆」條款，加以約束。然而，銀河在獲得收費電視牌照五年來，屢犯不改。

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