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黄茂如出击逻辑:2008第三场战役剑指新世界

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大鱷逆市出擊$1億玩起林建岳

2009-01-01  NextMagazine
 
 

 

已 故富豪林百欣一手創辦的麗新發展,九七年亞洲金融風暴前以天價六十九億元,買入富麗華酒店,揹上百億巨債;熬過十年後,原以為脫債鬆綁在望的麗新系,再次 惡夢纏身。與麗展互控的豐德麗,成為美資大鱷Passport Capital的狙擊目標,更登堂入室,成為第二大股東。上週一,Passport入稟法院禁制豐德麗配股,林建岳與這條過江大鱷正式開戰。

林 建岳近年變身做「娛樂大亨」,早前旗下的寰亞憑《無間道》電影系列、《投名狀》等揚威電影界,更成功招攬劉德華、鄭秀文及楊千等當紅明星,稱霸娛樂圈。但 這個來自美國的金融大鱷Passport Capital亦非等閒之輩,創辦人John Burbank○七年憑藉沽空次按發達而一鳴驚人,公司出手狠辣兼銀彈充足,過江龍來者不善,麗新系自此難有寧日。

由陳可辛執導的電影 《投名狀》十二月初揚威金馬頒獎禮,奪得最佳導演及最佳劇情片,寰亞的老闆林建岳更與陳可辛齊齊上台攞獎,好不威風。在同一時候,來自美國的對沖基金 Passport Capital則在市場上密密收集豐德麗的股份,現持有豐德麗兩成八股權,為第二大股東,僅次於持有三成六,即林建岳家族控制的麗新發展。

Passport來勢洶洶,豐德麗遂於十二月十一日出招,宣布以每股五角配售一億二千萬股,集資五千八百萬,股權面臨被攤薄的Passport,馬上部署反擊。

上週二,Passport突然宣布,已獲高等法院頒令,禁制上市公司豐德麗配股,公然向大股東林建岳下戰書。翌日,豐德麗被迫發通告,宣布配股計劃未能如期完成,但亦堅持不讓步,表示會將配股計劃延期至一月九日。而有關禁制令的聆訊,將於一月六日進行。

基金企硬大戰開鑼

根據入稟狀,Passport指豐德麗的配股行動,將對其構成「不公平損害」,遂要求法庭按公司條例第一百六十八條A,發出禁制令,指控能否成立,豐德麗配股的目的,最為關鍵。

豐 德麗中期業績顯示,公司持有十八億八千多萬現金,而是次集資額,最高只有約一億二千萬,令人質疑公司是否有集資需要。「咁多現金喺手,仲要以溢價配股!對 上一次配股是以每股二元五角,今次竟然用五毫子配。Passport曾經同豐德麗通過電郵,了解配股事宜,但豐德麗並無提供解釋並繼續配股,激怒 Passport。」接近Passport Capital的人士表示。事實上,配股公布前,Passport剛於十二月初大舉增持,持股比例由一成一急升至兩成七,直逼大股東林建岳。兵臨城下,林 建岳急推配股方案,更雙管齊下,兼發行認股證。如能順利配股,Passport的股權,將被攤薄至百分之二十三點七。

「法官考慮的關鍵,在 於今次配股是否有充分理由,是否為上市公司嘅整體利益,當中更關乎董事的誠信,有否履行維護股東利益的責任等問題。」法律界人士補充說。法庭會要求豐德麗 提供相關的業務計劃及財務資料,看是否配合集資目的,以及符合公司一向的發展策略。「表面睇來,豐德麗有成十八億現金,對Passport來講係個好強嘅 理據,除非豐德麗諗個項目出來投資,解釋到有集資需要。」一上市公司法務部總監說。

一億買起麗新

是次,林建岳突然出招配股, 雖較當時停牌前收市價已有三成七溢價,但豐德麗每股資產淨值為四元五角四仙,其中現金比例更高達一元五角。若以每股五角配股,由於每股淨配售價低於每股豐 德麗的淨資產賬面值,因此大股東麗新發展將錄得約一億七千萬的虧損,而作為麗新大股東的豐德麗,同樣要分擔六千多萬的虧損。此舉有損害麗展及豐德麗股東利 益之嫌。

現時,豐德麗資產淨值逾五十九億,按本週二收市價計,市值卻只有十五億四千萬,只要Passport再增持約百分之八股權至三成七,即斥資一億二千萬元,便成為豐德麗的大股東。

中環AIG Tower原址為富麗華酒店,麗展九七年以天價買入,後出售予AIG集團及Capital Land,現麗展仍持有一成權益。左邊是重建中的麗嘉酒店。(嚴寶權攝)

 

而 令Passport垂涎的又豈止豐德麗,事關豐德麗與麗展為互控上市公司,Passport若然取得豐德麗,以大股東地位亦可以控制麗展,實行一箭雙鵰。 麗新發展旗下有收租物業包括AIG Tower一成權益,中環麗嘉酒店亦正在重建,以及在越南胡志明市Caravelle酒店等。麗新自然成為Passport來港狩獵的頭號目標。有行內人 士表示,互控架構,對林建岳這方十分不利,「其中一間被攻破,另一間就變相陪葬。」

兩公司互控這個局面緣於○四年,麗展進行債務重組,將十五億債務轉移至豐德麗,同時發行五十二億新股予豐德麗,自此兩間公司由從屬關係,變為互控關係。麗展老臣子、現任行政總裁兼執董劉樹仁,保住兩間公司控股權,不得已才出此策略,成為公司隱患。

這 家吃慣大茶飯的大鱷Passport,之所以過江沾手豐德麗,源於澳門路氹的星麗門項目。該地皮於○一年,由林建岳以二億元買入,興建「東亞衛視電影 城」,但因資金問題,項目爛尾。至近年澳門賭業泡沫翻起,地皮價值水漲船高,林建岳更表演魔術,將電影城變身成為娛樂、酒店項目,甚至賭場。

豐德麗財務檔案

業績蝕$1.1億

營運開支*$1.4億

手頭現金$18.83億

每股現金淨值$1.52

每股資產淨值$4.54

資料:08年中期業績報告

*其中行政費用開支佔$9,975萬,當中的$5,613萬屬僱員薪金。

濠江地皮引基金入局

雖 然,豐德麗並無賭牌,但林建岳一手設計出美好藍圖,雄心壯志,四處拉攏外資基金入局。○六年,美國基金New Cotai,以十三億買入星麗門項目的四成權益,○七年初,豐德麗再將兩成權益,售予新加坡資金Capital Land(嘉德置地),再套回逾六億六千萬元。當時,變身澳門概念股的豐德麗,股價一度炒上七元高位,多隻對沖基金先後入股,如Och-Ziff Capital及TCS Capital等。○七年一月,星麗門項目動土儀式上,林建岳更找來大批港星撐場,營造群星拱照的場面,風頭一時無兩。

不 過,隨着澳門賭業概念急速降溫,各大賭場、酒店項目先後停工。○八年年初,豐德麗及星麗門其餘兩位股東,再以四億二千多萬,將項目一期的兩成半權益,售予 美國上市公司Taubman Asia。年中,Taubman Asia對外承認,星麗門原應已完成的十三億美元貸款,因資本市場緊張,要延期完成。至十一月,更傳出星麗門項目,已被迫停工。先後入局的三大外資New Cotai、Capital Land及Taubman Asia,統統坐艇。不過,項目雖然停工,豐德麗仍持有該地皮的四成權益,按早前基金入股價計,價值逾十億元,也是Passport眼中的一塊肥肉。諷刺 的是,當年林建岳親手將公司打造成基金愛股,如今卻引來一隻國際大鱷,隨時控股權不保。

次按贏家銀彈充足

向來「唔肥唔食」的 Passport,現時管理資產總值達二十七億美元(約二百億港元)。成立於○○年的Passport來自美國三藩市,近年活躍於印度及中國,○七年,基 金回報率超過兩倍,同年更因沽空美國次按而勁賺,基金創辦人John H. Burbank該年收入高達三億七千萬美元(約三十億港元),位列福布斯二○○七年「華爾街創富榜」第十七位,成功在對沖基金界打響名堂。

近 年轉戰亞洲的Passport,於○七年十一月,首次公布持有百分之五的豐德麗,當時的買入平均價高達五元。○八年,豐德麗股價不斷插 水,Passport仍密密吸貨。至○八年十二月,Passport一舉向兩個對沖基金,Och-Ziff Capital及 TCS Capital,以每股三毫二仙,買入超過一成五的豐德麗股份,持股量暴增至兩成七。

狙擊手有前科

十二月中,豐德麗宣布配股 後,四日之內,Passport仍三度出手買貨,向大股東擺出挑釁姿態。豐德麗過去一星期股價雖上升至一元水平,但Passport估計平均每股入貨價一 元多,持有的股份,賬面上仍虧蝕近五億。按照往績,John Burbank對短期損失忍耐力甚高,決不會在現階段斬手離場。對其「睇中」的公司,在買入相當的股份後,更會提名自己人進入該公司董事局,參與決策。○ 八年中,Passport便曾質疑加拿大上市公司WGI Heavy Minerals,沒有接納另一公司的收購方案,並批評公司股價表現不濟,未能反映公司資產的價值,且管理層人工過高等,並動議重選董事局成員,同時提名 董事入局。所以,即使豐德麗最終能成功配股,Passport都將成為公司日後的一大掣肘。

燒錢打造娛樂王國

近年,一心建立 「娛樂大亨」形象的林建岳,出入經常有巨星相伴,十分風光。不過,持有寰亞電影及東亞唱片等娛樂公司的豐德麗,雖然現金充足,但只是表面風光,截至○八年 六月底中期業績,業務虧損高達一億一千萬,其中,傳媒、娛樂及電影製作,蝕近二千三百多萬。○七年,寰亞旗下巨作——《投名狀》上畫,票房大旺,更打低熱 門電影《海角七號》,奪得金馬獎最佳劇情片及最佳導演。但原來電影的投資額同樣驚人,達三億元,單是演員的片酬便佔了近半數。

對娛樂事業不 惜工本的林建岳,近年更積極泵水,打本予旗下藝員,開公司做老闆。先於○四年,開設東亞唱片製作有限公司,交由黎明揸弗,近年力捧歌星衛蘭,早前衛蘭拉隊 往美國拍音樂特輯,更豪花四百萬元。○七年,林建岳再打本予只有二十六歲的陳冠希做行政總裁,成立娛樂公司CMD。慾照風波後,林建岳仍未心息,再次傳出 會扶持另一影星吳彥祖上位,取代陳冠希。

老闆疏爽,不少巨星均轉投旗下,而根據中期業績,公司半年人工支出,達五千六百萬。

不 論是次Passport能否成功阻止豐德麗配股,也只是爭奪戰的開始。日後,仍是第二大股東的Passport,經此一役,將來相信大有機會提名親信,進 入豐德麗董事局坐鎮,以後林建岳要透過豐德麗燒銀紙或變魔術,都絕非易事,Passport與林建岳的攻防戰,將是○九年寰亞的好戲。

外資狙擊手不敵本地老薑

狙 擊港股的對沖基金中,過去一年均損手收場。最為人熟悉的,莫過於來自英國,曾大手入股新世界、華置及領匯等股份的The Children's Investment Fund(TCI,兒童基金)。高峰期,TCI在港持有逾5%股份的上市公司,超過八間,但自去年起,已不斷減持。○八年上半年,TCI更錄得$10億美 元虧損。

○五年十二月初,TCI公布已持有新世界7.45%股權,一星期後新世界火速配股集資$32億,謂作減債之用,TCI股權遭攤薄至6.9%,後來惟有悉數售賣手頭股份離場。

兩 星期前,華置主席劉鑾雄,宣布以每股六元,向TCI購回1.73億股華置,作價較收市價折讓5.66%。TCI原本持有2億多股(約9%)的華置股權,當 中大部分於○六年時,以每股$8.33,向大細劉兩兄弟買入,後TCI曾以$14.4的高價增持。去年五月大劉曾提出以每股$18.8私有化華置,但 TCI反對,蘇州過後無艇搭。所以,沾手華置,TCI最少勁蝕$4億。

現時TCI仍持有18.35%領匯股份,為單一大股東。本週二,領匯股價$12.8,與TCI當年的入貨價相若。
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沽恒地中鋁伺機出擊 東尼

2010-01-14  NM

 



到底投資的目的是替資本增值,還是利用資金賺取最大的回報?

如果你去賭場或馬場,我肯定你是為了賺快錢,根本沒有任何長遠考慮,可惜大多數人卻是輸錢收場。在股票市場裡,大部分投資者也想賺大錢,而非「合理回報」。在我眼中,他們就像置身賭場一樣。

投資不是短途賽,而是馬拉松。牙買加飛人保特是全世界跑得最快的人,但我認為他沒有耐心和耐力,在四十二公里的長途賽中奪冠。儘管他可能完成賽事,但在龜兔賽跑的故事中,我們都知道,最後贏家是烏龜。

我沒記錯的話,畢菲特說過:投資的第一法則是不要輸錢,第二法則是不要忘記第一法則。我認為畢菲特是最偉大的投資者。雖然去年他的投資表現跑輸道指和標普指數,但過去五十年他都能維持良好表現,根本無人能及。長線表現最重要

我 深信,長期的投資表現是最重要的,○七至○八年的大市表現,足證一切。大部分投資組合,包括本組合,現已回升至○七年的水平。本組合不算很進取,過去十年 升了五倍半,每年大約增長兩成。雖然近年增長步伐慢了下來,但我有信心,未來五年仍可維持穩步增長,每年升值一成半左右。

大部分投資者只着眼於資本增值,忽視利息回報。我粗略估計,本組合的總利息回報,大約有一百六十萬元。過去我們十分幸運,特別在○七年股癲人狂的時候,能以高價賣出股票套現,賺了不少。

這個星期我會進取一點,我打算賣出一部分股份,換取更多現金作彈藥。

減持一半恒地

我首先會在六十元價位賣出五千股恒地,我不認為恒地現價太貴,因其每股資產淨值有五十七元,但我覺得刻下整體物業價格太高,升值潛力有限。而且同一時間,組合內已有香港地產股太古,以及內房股瑞房。

恒地將第二次派息由七角減至三角,○八至○九年全年派息由一元一角減至六角,令我頗為失望。雖然恒地盈利每股二元五角八仙,這意味着管理層對現金狀況表示擔心。此外,我對李兆基的投資理論抱有懷疑,他頻頻向傳媒講道,發現他的投資理論頗為短視,恰如其派息政策。

賣出恒地後,所剩餘的恒地已屬零成本,之後我會尋找另一隻股票作長線投資。

我 亦希望在十元以上的價位,沽出全數四萬股中國鋁業。我很喜歡這家公司,因為它壟斷了內地的鋁業,前途無可限量,但我認為十元的價位太貴。以股價十元計算, 其市值一千三百五十億元,我認為它在今年三月公布○九年盈利,難以超過二十億元,皆因首三季已經蝕了三十五億元人民幣。

我估計中國鋁業的盈利將在今年回升,甚至升至○六至○七年的一百三十億元水平。惟其盈利跟國際鋁價關係密切,鋁價波動,其股價亦然。

東尼

在證券界有五十年經驗,八七年股災及八八年股市冒升時,他所管理的香港基金表現都是香港最出眾的。

他之前是財經網站Quamnet的總編。在此之前,他在嘉洛證券工作,管理客戶二億五千萬元資金。



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購併該主動出擊或被動等待?

2010-8-9 TCM




台大副校長湯明哲(以下簡稱湯):你接手李長榮化工後的發展歷程,看起來是投資與購併兩路並進,一方面投資中東卡達以跨入甲醇,同時也購併公司擴張化工原料的布局,就李長榮的發展過程來看,多角化是「一定必須做的,但同時也很危險」的事嗎?

李 長榮化工董事長李謀偉(以下簡稱李):對,是的,必須但是危險。李長榮化工一九六五年成立(編按:李謀偉祖父創業至今近百年),從木材,做三夾板到做化 學,一直在演變、一直伸出觸角。一九六○年代初我們就開始做化學品,因為三夾板需要黏著劑、膠黏劑,那我們就開始做膠黏劑,做甲醛、甲醇。

這非常的困難,可是購併重點在什麼地方?我認為購併是成長的好方法,最小的風險、最短的時間。

最低資本回報率多少,才是好投資?

湯:最小的市場風險,但卻是高財務風險,因為你很有可能就出價太高,一個不小心出價就出多了。

李:我絕對不會出價出多。

湯:你非常保守?

李:去年殼牌化學(Shell Chemicals)的全球經營會議請我去演講,他們一個人問我說,「李先生你做那麼多購併還算滿成功的喔,你的hurdle rate(編按:最低資本回報率,指投資者要達到一個最低的資本回報率,才願意投資)是多少?」

好 問題!我說我沒有hurdle rate,我怎麼拚hurdle rate?你做購併,賣的人找一個投資銀行家,每個都是MBA的頂尖學生,每個都很會算,你如果要去做hurdle rate的話呢,大家都會算的啦。你一定要看這是正確的對象嗎?是不是正確的價格?這是正確的投資嗎?為什麼要問這是正確的對象?最重要就是,你有沒有那 個能力去把它的價值發掘出來,我如何把整合的效益發酵到最大,是最重要、是最難的……。

湯:就是綜效。

李:你如果沒有辦法發 掘這個綜效的話,這個是沒有用的購併。我們每年都看很多的購併對象,都在看,一直在看,因為我覺得我們要找出對的購併,對的價錢是什麼?你付太多價錢,你 成功的機會就大幅減少(強調),所以我很少去做那種競標,我對那種大家在那邊拚價格,我沒什麼興趣。

湯:那你是買一個大的呢?還是買好幾個小的?

李:好的就買啊,你要有這個價值就要買。

湯:你買小的要build,我們叫buy and build(買下再成長擴大),這是最好的策略。

李:所以要看這個潛力。去競標我不太喜歡做,那個有時候就是買謠言,買的很爽啊,才發現,啊!買的太貴了。

湯:一定是買貴的,大部分都買貴的。

李:競標都會買貴的。

湯:所以說你這幾個布局,這是靠機會來的,並不是主動去接觸購併對象。

李:喔!也有故意的,我說福聚這個案例(編按:李長榮二○○六年以二十五億元入主福聚公司)。我一九九二年就想買它了,只是沒有機會啊,人家不願意賣,他來的話我馬上說Yes,我有興趣。

如何讓機會主動送上門?

湯:所以你跟蔡明忠也是一樣的,就是這個等、等、等、等,等到後來就是這個機會。

李: 購併要常常看。你買一次,只要做一次的購併,這投資銀行家就認為你是一個認真的買家,他好的案子就會拿來給你看。你永遠不買的話,他以為你在play(玩 弄)他們,就不理你。你有買一次,你就有看十個、二十個的機會,你可以看喔,我有一個投資長,是個投資銀行家,我把他挖過來,他天天給我看案子。

結論:李長榮能夠成功的購併與擴張,是抓住了等待時機的學問,為了買福聚等了十四年,絕不躁進、時時研究,主動出擊,也不陷入為了購併而購併的迷思,才不會出價過高,造成母公司的財務壓力與危機,進而增加購併整合成功的機會。


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李錦記重砲出擊


2011-1-13  NM




百年老店李錦記,賣蠔油賣到盆滿鉢滿。上個月,佢哋一次過做咗兩單大刁。第一單係以四十三億元從澳洲幫麥格理手上買入上環全幢維德廣場,改名為無限極廣場。跟手再以一億三,買入紅山半島董事屋。接連大刁,完全當財爺打擊措施無料到。

江湖傳聞,李錦記呢兩單刁都係茄殊找數,認真唔講得笑。依家負利率,茄殊買磚頭又豈為善用資源之道乎?我哋向李錦記求證。果然,佢哋財政充裕,一砲過茄殊買嘢,冇研究之至,事關經營健康食品嘅無限極,非常搵錢,盈利多過醬料部好多好多,直情會生金蛋。

不過,李老闆見到負利率,唔上會做按揭,又豈非同荷包鬥氣?可惜吖,李錦記冇上市,大家只可以做其疍家雞而已。

港大之合約精神

香港大學百年校慶,活動之一,係展出大學之歷史檔案。當中有張「興建香港大學捐款收據」,中環特派專員有幸過目,覺得饒有意思。

張收據係於宣統元年(即係一九○九年),發俾捐咗六百元建校之乾泰隆者。上面訂明,「如大學興建不成攜回此收條將原款送復幸勿遺失」。有意思喺邊?

特派專員覺得即使一百年前,有幸得到港英真傳,香港大學華人勸捐董事局已經好曉得乜嘢叫做合約精神,施與受兩方權責冇花冇假,寫得一清二楚。就係呢個合約精神幫香港發展為國際金融中心矣。若果要喺雞蛋裡挑骨頭,咁「原款送復」當然唔夠啦,起碼都要加番利息,係咪?

趙渡歡喜過執金

中科礦業(985)主席趙渡「造人」同「做礦」一樣咁掂,佢同太座梁綽姿結婚無耐即「投產」,至今個仔已經差不多半歲矣。趙公子生得同老豆餅印一樣。

初為人母嘅趙太話:「以前做記者或公關,做完一個project就可以抖吓;生個仔出嚟,呢個project都唔知幾時至完!」其言有憾,實則喜之。佢抱住個仔,仲歡喜過執到嚿金也。

至於中科,佢哋個澳洲銅礦今個月正式投產,預計今年出產二萬五千噸銅,肯定好似「湊仔」咁,「長做長有」也!

放工時分洗街

下晝六點,放工時分中環皇后大道中H&M周圍行人眾多;即使唔係踩死人,亦舉步維艱也。你估急香港人所急之政府會唔會揀呢個時辰嚟洗街呢?

可以好肯定咁講俾大家知,會。天寒地凍,外判商碧瑤非但揀呢個時辰洗街,阿乜太俾水射濕,打電話去投訴,則熱線長鳴。唔通啲大老爺自己唔使出入中環者?Sorry, sir,六點幾,仲唔返歸乎?

㩒機送餅

退役賓架御駕親征中環獅子銀行。非為其他,㩒機攞錢是也。佢剛啱收好錢入荷包,佢即刻為美少女截住。

唔使慄,退役賓架唔係劉健威,包保冇人搵佢過手癮。位美少女只係想請佢食件鳳梨酥,同埋答幾條有關獅子銀行服務水準嘅問題而已。既有餅可食,又有美少女對談,退役賓架又焉有不『舌累』飯應之理者?佢話件鳳梨酥既香且甜,好味到得未曾有。信焉。

本週品牌︰國貨殺入銀座

設計大師聖誕節到東京打個白鴿轉,喺銀座抬頭一望,赫然見到祖國品牌海爾已成功登陸東瀛購物核心矣。唔只登陸,更加同世界級名牌Dior平起平坐。犀利。

據稱唔少大和民族壯男周不時搭飛機到特區採購「今晚你就知」之印度神油。他朝印度神油亦學得海爾咁登陸銀座,則特區產品真正殺出鯉魚門,揚威海外矣。


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央企訪問團千億購買力出擊 中國超級大買家只能做不能說的盤算

2011-2-28  TWM




農曆年過後,一連串兩岸參訪活動熱烈展開,其中,二十三日由大陸海協會會長陳雲林領軍的央企及各產業龍頭的參訪團最具分量。這群市值超過二十四兆台幣的企業,為何對台灣充滿興趣?他們究竟肩負什麼樣的特殊任務?

撰文‧吳美慧、林宸誼

中國中央直接掌管的十幾家巨型企業,二十三日隨著大陸海協會會長陳雲林首度組團登台參訪,尋找與台灣企業的合作機會。這些靠著獨占優勢各霸一方的國有企業,此行除了考察台灣投資環境外,他們還負有什麼特殊任務?什麼產業是他們最有興趣的?

中國央企來台參訪,雖不是第一次,卻是兩岸簽訂ECFA(兩岸經濟合作協議)之後,首度大舉來台,包括中國糧食大王中糧集團、中國最大連鎖超市中國華潤集團、中國風電大王華銳風電、中國遠洋運輸集團等,這些在中國具有舉足輕重地位的央企,已在台北大集合。

他們來台後,會擦出怎樣的火花?值得高度注意。與過去不同的是,此次中國央企參訪的重點區域在濁水溪以南,似乎也透露出未來央企有意把南台灣作為投資重點的意圖。

隨著陳雲林來台參訪的央企和民營企業的總市值超過六兆人民幣(約合台幣二十四兆)。六兆人民幣有多大?約略等於台灣去年十二月外匯存底的一.六倍,就可以知道,這群人的身價「極具份量」,更擁有採購千億的潛力。

央企來台投石問路

背後緊扣「十二五規畫」

觀察這次央企來台的公司和行走路線,背後都有一個共同點,那就是緊扣著中國的「十二五」規畫,以及台灣即將開放陸客自由行,帶來的新商機;不僅台灣的企業想要爭取合作機會,連中國的央企也想要在台灣建立灘頭堡,分一杯羹。

「央 企到台灣投資,是要算成績的」,一位央企高層私下表示。「你知不知道,中國公布的十二五規畫,外面看到的都是新產業項目,但同時還給央企一個特別的任務, 就是要在台灣找投資項目,讓利給台灣。」一道命令下來,央企踴躍來台灣找機會,為的就是要上繳成績單,完成官方交辦的任務。

對大多數央企來說,台灣仍舊是陌生市場,因此,不可能在還不清楚狀況前,就拿著大筆的鈔票來台灣投資。這次的參訪,可視為「投石問路」的前奏曲,接下來的「磨合」才是重點。

「央企絕對會配合國家政策做事」,一位央企的高層說,哪怕最後投資失敗,都不必負責任,「只要是配合國家政策的事,怎麼做都對。」官方的一個命令,央企不敢不從,「績效比結果還重要」。由此推估,央企從參訪到實際投資,快則半年、少則一年,馬上就會開花結果。

其實,從來台參訪企業的名單中,不難看出中國央企想要找新能源產業、物聯網、觀光、食品等項目合作的對象,加速完成十二五規畫。

名單中的華銳風電,其業務都以新能源產業為主,正是中國發展十二五規畫中的重點項目。日前,保利協鑫在台灣才剛喊出要設立研發中心,就掀起台灣搶人才風潮。而稍早跟隨南京團來台灣的中國普天,更是把LED當作未來幾年衝刺的項目。

央企鎖定的合作對象

能源產業、物聯網、食品

此外,中國正加大力度推進雲端技術,而從雲端技術衍生出來的物聯網商機,會如同雨後春筍般地陸續冒出頭。名單中的愛國者數碼則是來台灣找尋可以連結的物流,讓物聯網從中國與台灣共同串起新商機。

而此團來台的央企中,部分已經和台灣產業有實際連結。譬如華潤集團,去年已經在台灣先設立華潤芯電子公司,先行切入高端的微電子領域,此外,集團也不排除未來到台灣設立超市。該集團不願透露姓名的高層說,要等到考察完後再說。

至於上海水產集團則提前一步,在今年元月分前往台南市學甲區考察完虱目魚魚塭後,可望透過學甲公司與養殖戶,在二月底完成簽約,作為中國企業來台考察後,第一份成績單。

學甲食品公司董事長王文宗表示,這次合作模式由上海水產集團與台南學甲食品公司做代表,已經先在北京簽約,以契約養殖方式為期一年。收購價則以每台斤收購價格,再加新台幣十元,向每戶採購三萬台斤,共三百噸,每戶今年保證獲利新台幣三十萬元。

為了這筆訂單,當地養殖戶四月清明節過後就會開始整地,十月開始收成。台灣部分,學甲食品公司則會與學甲當地弱勢、低收入戶養殖戶,在二月底完成簽約,簽約後每戶先發放三十萬台幣,作為整地、買魚苗費用。

其實,中國央企或是大型企業與台灣企業合作時,最怕被冠上「以大欺小」的臭名。所以,收購虱目魚,會先繳付整體、買魚苗的錢,讓養殖戶不必為第一筆款項傷腦筋。

同樣的,央企下單給台灣的公司,也都會隨著合同簽署後,把第一筆的L╱C(信用狀)開出。至少,現階段和中國央企合作,只要按照合約與遊戲規則走,無須擔心收不到款項。

可能來台投資的央企

名稱代表人主要業務資產總額

(人民幣)在台投資

中國華潤集團董事長

宋林消費品、電力、地產開發、醫藥等港幣4830億元2010.10投資新台幣1000萬元設華潤芯電子中國遠洋運輸集團總 裁魏家福貨櫃運輸、碼頭、貨運1461億元已投資陽明海運在高雄港貨櫃碼頭20%股權

中國光大集團行 長

郭 友銀行、證券、保險13000億元已與一銀簽署通匯業務合作

中糧集團董事長

寧高寧農產品,中國最大糧油食品進出口公司2000億元中國港中旅集團助理總經理王富剛旅遊、房地產、物流貿易3400億元

中國航空集團副總經理

孫玉德航空客貨運、飛機維修、機場管理等767.5億元

華銳風電技術總監

陳黨慧生產、銷售風力發電設備214億元

上海水產集團董事長

湯期慶漁業捕撈、批發、食品加工36.44億元已與學甲公司簽訂虱目魚養殖契約,3月生效

製表:林宸誼

吳美慧、林宸誼


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恩愛關係晒冷陳振聰全面出擊


2007-8-16  NM




聲稱是龔如心千億遺產唯一受益人的陳振聰,過去兩星期動作多多,他手持的遺囑副本以及一批過去與小甜甜相處的密照皆漏到傳媒手上,而代表華懋慈善基金的龔如心弟弟龔仁心和董事梁榮江等人亦高調北上;雙方的舉動均是爭產的前哨戰。

現時在雙方的陣營中皆出現了一個主戰派頭目,他們操縱着整個戰事的發展。說穿了還是透過爭產,從中獲取自身的利益。陳振聰陣營

鷹派代表人物——朱偉民

身份:為陳振聰及龔如心控制,在英國AIM市場上市的宏霸數碼主席及行政總裁,是陳振聰在爭產中的軍師。

籌碼:讀法律出身的朱偉民,有逾廿年在地產、企業融資經驗,在香港、英國及新加坡均取得執業律師資格,陳振聰在商業上十分倚仗他。

手段:龔如心喪禮完結後,立即向傳媒發放二人密照,以肯定陳振聰地位,亦向陳振聰教路不要曝光,自己則站於台前扮演角色。

動機:朱偉民認為陳振聰手持遺囑「可以殺晒」,應該由他們一方「揸刀去切蛋糕」;作為陳振聰軍師的朱偉民,不但可以影響到陳振聰怎樣切蛋糕,而自己亦分到其中「一件」。

華懋集團及龔仁心陣營

鷹派代表人物——梁榮江

身份:華懋董事局成員及華懋慈善基金董事

籌碼:華懋集團老臣子,會計部阿頭,掌握華懋在世界各地的資產狀況,即使陳振聰入主華懋亦須得到其協助。

手段:由陪伴龔如心與家翁打官司八年的印度籍律師高致理提供法律意見,與自稱可搭路找中方人士出手的國內商人劉希泳,北上尋求協助,擺出一副拒絕談判態度。

動機:一旦爭產戰正式進行法律行動,最少拖六至七年,現時已在華懋掌權的梁榮江可藉着這段時間,進一步在公司內鞏固自己的權力和利益。

 

本週一,代表陳振聰一方的律師麥至理剛從英國度假回港,「叉」足電的他準備為戰事作出部署。而本刊獲得一份由麥至理所屬的律師行於六月五日發出,給予代表華懋慈善基金的孖士打律師行的信件,內容揭露了陳振聰與龔如心過往相處十多年的軼事。

信 中的用字十分曖昧,令人聯想到陳振聰與龔如心有非比尋常的關係。例如提到,陳振聰透過替龔如心按摩頭部而取悅於她,對方又經常向他餽贈禮物,當中便包括龔 如心珍而重之的「孖辮」。信中亦說陳振聰大多在晚上陪伴龔如心,他還獲得龔如心閨房的鎖匙,方便晚上出入。信中最後還提到,以上資料只是一個「snap shot」,意即有更多更深入的資料仍未公開。本刊致電麥至理詢問這封信內容是否屬實,他只回覆:「不予置評。」

對於龔家來說,這封信的內容有如談判的籌碼。據知龔如心的妹妹龔因心不忿姐姐被形容為不甘寂寞的女人,對此甚為不滿。

律 師信內容暴露了龔、陳二人非比尋常的關係之外,他們的私人合照亦相繼流出。包括陳振聰與龔如心在國內巡視廠房的照片,以及龔如心與生前的友好王天一及陳振 聰三人的合照。本刊遠赴龔如心大力投資的河南省漯河市實地追查,發現原來早於九十年代初,陳振聰已有份參與龔如心在河南的投資。

改變窮鄉的命運

河南省漯河市是一個大平原,還有不少農民拉車賣玉米、生果等,據市內的國民收入統計,他們的每年平均收入只有一千元。

由於漯河市實在太窮,故當時的河南省就把漯河改造成「內陸特區」,方便引進外資。當時的漯河市政府更提出「誰引進外資一千萬,就能得一百萬」,故市長書記都積極找外資。

六十年代設立,賣火腿腸的雙滙是漯河市最大的企業,漯河市有一半的稅收都是由雙滙繳納的。不過,自九一年開始,雙滙的生意開始出現虧損,達四百多萬元人民幣,更加要積極找外資。龔如心在台灣老朋友王天一牽線下,走到河南投資。

 

在河南漯河市工商局,存放有陳振聰(下)及龔如心(上)的身份證影印本。其中陳振聰的身份證上,竟貼上「心心」貼紙;而龔的則有「Snoopy」貼紙,兩人可謂「童心未泯」。

陳振聰任董事

龔 如心在雙滙集團前後投資了接近一億多人民幣,其後雙滙集團更改名成為華懋雙滙集團。住在附近小學宿舍的陳老師說:「那次合資很隆重的,雙方在市政府開設的 五星級酒店藍天賓館簽合約,又到雙滙集團的大樓舉行開幕禮,以我記憶她來過三、四次,她對我市的經濟真的有很大影響。不過,她自己就很節儉,每次來都是入 住三星級的金港酒店,我也曾在裡面看過龔如心的照片呀。」

翻查漯河市工商局有關華懋雙滙的九四年資料,發現除龔如心擔任董事及榮譽董事長 外,代表華懋集團的還有三人,分別是梁榮江、王天一,還有陳振聰,最有趣的是,在工商局登記的文件中,陳振聰身份證副本上貼有心形貼紙,而龔如心的身份證 副本上,亦貼有「SNOOPY」貼紙,感覺非常溫馨。由此可見,梁榮江早就知道陳振聰的存在,這亦解釋了為何有心人把陳振聰與龔如心在漯河市巡視廠房的照 片公開,目的就是要證明陳振聰早已沾手龔如心在國內的項目。

廠房布風水陣

陳振聰雖然作為河南華懋雙滙集團的其中一名董事,但在雙滙裡頭工作的員工,只知他是一名風水先生。曾在雙滙工廠做工人的張先生說:「既在門口安裝一對石獅子,又要移走廠門前的電單車廠,聽說都是龔如心跟風水先生要求的,都不知他們搞什麼。」

龔如心跟陳振聰還在廠後面挖了一個十二米,有三層樓高的井,「他們把附近的路都封了,我們所有人都不可以過去看。只有她跟風水先生一齊爬進井去。他們不知放些什麼。」

華懋投資以後,雙滙集團多了二十條生產線,而且運作很順利,生意額提升了,連雙滙集團董事長萬隆也相信與風水有關,張先生說:「他以前都不相信的,現在都在門口放了石雕水來聚財啊。」

同時陳振聰手持遺囑的一部分亦被傳媒公開,而見證人竟然包括華懋老臣子吳崇武。「我睇到吳崇武個簽名,都無辦法唔相信小甜甜真的立下另一份遺囑。如果只有龔如心簽名,我都估會否她病到神志不清之下作出決定。」認識龔如心的人說。

 

龔如心九六年開始入股台灣陽明海運公司,現時持股量約百分之二點三。陽明海運前董事長陳庭輝說,龔如心每年都來台四次出席董事會,她過身後由梁榮江替任。(黃偉傑攝)

挾天子以令諸侯

面 對陳振聰一連串動作,上週一,龔仁心及龔因心兩兄妹,與華懋董事高層往北京,似乎是「北上」求助於中方人士。龔如心過往亦替陳振聰鋪下不少國內人脈關係, 包括總理溫家寶弟弟溫家宏,雙方合作航空業務生意;據知陳振聰也透過中方的人脈「摸底」,試探中央會否插手小甜甜千億遺產的安排。

揭開這場爭產戰的局勢,其實導致雙方未能達成和解的有兩個關鍵人物,他們均是主戰的鷹派。

出身草根的風水師陳振聰,儘管過去十多年不斷重新包裝為一介商人,對於一時間可能繼承千億元遺產其實不知所措,而一直在他身邊,任英國AIM上市公司宏 霸數碼行政總裁兼主席的朱偉民(Raymond Chu),就是這場千億遺產爭奪戰的「軍師」。修讀法律出身的他,認為陳振聰手持的遺囑「可以殺晒」。龔如心一去,朱偉民就向陳振聰獻計,首先他建議陳振 聰不要曝光;第一時間向傳媒發放二人的合照,以為這樣可以肯定二人的特殊關係。

兩路軍師各有盤算

但陳振聰對於發放二人密照,其實感到非常「後悔」,事關他們並非「母子」關係,公眾對他沒有認受性。此外,陳振聰沒有安排妻兒離港亦是棋差一着,令到陳氏一家有如「過街老鼠」,仔女出入屋企均要蒙頭。

然而,陳振聰唯一可以倚仗的人就是朱偉民,惟有言聽計從;而據曾與陳振聰相處的人說:「Tony Chan(陳振聰洋名)其實好疏爽,好肯同人分享;要佢將小甜甜身家分啲出嚟絕對無問題,而且他並不希望要對簿公堂,待六、七年那麼長時間才解決遺產問題。」

不過,站在前方的朱偉民一直堅持:「係由我哋揸刀切蛋糕」。說穿了,朱偉民自身亦有盤算,他在宏霸數碼任主席,年薪約三百萬港元,熟悉商業運作的他,一旦整個華懋王國落入陳振聰手上,到時朱偉民的前途就無可限量。

然而就算陳振聰手頭持有的遺囑屬實,整個華懋集團落入陳氏一方,亦需要得到梁榮江的合作才能順利過渡,事關最能掌握華懋集團運作的是梁榮江。

老臣子內部分裂

所以在華懋慈善基金及龔家弟妹身邊,擔當「鷹」派代表的,正是華懋老臣子梁榮江。梁榮江在華懋一直是會計部主管,對公司的運作和資產分布耳熟能詳,然而過去跟隨小甜甜多年,所得有限,甚至家住加路連山的物業,亦只是租回來的,小甜甜死後,一夜之間他就成為華懋集團的話事人。

梁 榮江現時的角色有如曹操,在雙方陣營之間斡旋的人要接觸龔如心的弟妹龔仁心或龔因心均要經過他的安排。同樣站在梁榮江一方的還包括曾替小甜甜與家翁打爭產 官司的印度籍律師高致理,由他提供法律意見,以及小甜甜生前生意拍檔劉希泳,他在大陸國安部有些人脈,聲稱可替龔家搭通中方人士襄助。

與陳 振聰情況一樣,龔仁心和妹妹龔因心對商業運作陌生,須倚仗梁榮江處理遺產事宜。主戰的梁榮江動機亦不言而喻,即使爭產戰展開訴訟,可能要花六、七年時間, 由於梁榮江在華懋大權在握,加上其他老臣子已分裂,如吳崇武,因為其簽名出現在陳振聰的遺囑上,被華懋內部視為「二五仔」,而王禮泉在梁榮江眼中只是小角 色,在打官司這段時間,梁榮江可進一步鞏固自己在華懋的勢力和利益。

中央避忌

龔如心與家翁打官司期間曾受黑幫滋擾,曾協助她解困的人透露,即使梁榮江與龔家弟妹找中方人士出手只會是徒然,因為上次涉及一班有組織的黑幫人士,影響香港穩定繁榮,而今次純粹爭產,中方是不會出手的。

而律政司司長黃仁龍七月中入稟高院將遺產知會備忘在遺產承辦處登記,主要是要防王廷歆背後一班虎視鷹瞵的江湖人士。

雙方突然使出如此多動作鬥「晒冷」,事關這個星期將決定是否對簿公堂解決小甜甜遺產的問題。

到 目前為止,陳振聰手頭除了有一紙遺囑外,就是一些可以證明陳振聰以往曾參與龔如心在國內的生意,以及二人相處多年的證據,這些資料華懋高層如梁榮江及小甜 甜好友王天一亦應該知道。不過陳振聰即使持有遺囑,並不容易接掌整個華懋王國,況且就算法庭展開聆訊,華懋內屬於龔如心的資產雖然會被凍結,但華懋仍可由 董事局決策,繼續營運。在雙方各執「籌碼」情況下,談判可能是最終出路。

給她一道光環

而了解王廷歆、龔如心家族,曾經在龔如 心生命受威脅時助她一把的一名商人,語重心長向本刊說:「華懋這筆財產,由始至今就好像一道咒語——每每涉及謀財和害命。王德輝生前出盡方法去謀求『財 富』,最終被人綁架而『害命』;太太龔如心因與家翁爭產,長年累月打官司去『謀財』,最終因卵巢癌亦『害命』。在她臨終前努力興建一幢以其丈夫王德輝及自 己名字命名的地標『如心廣場』;同時願意捐出遺產作慈善用途,原本是有一道『光環』在小甜甜頭頂發光。

「但人世間最醜陋的就是『妒忌』,獲 得小甜甜這筆財富的人本身是很有福,切忌把福氣變成醜陋的『蝙蝠』,懂得感恩的就應該對龔家弟妹、老爺王廷歆、華懋老臣子有所安排,最重要還是從華懋集團 中,每年撥出一定數額到華懋慈善基金讓其生生不息地運作,懂得這樣做才是有最高智慧,而且把千億財產委託給『你』的人都會安息。」

 

龔如心(左三)在十八歲自己生日時下嫁王德輝(右三),其後王被綁架失蹤,她又與老爺王廷歆(前排右)打官司,並在今年四月因癌症過身。華懋這筆財產,就如一個詛咒。

小甜甜遠赴台灣

細訴心事

另一張被公開的照片,是陳振聰與龔如心穿上鮮紅色的情侶裝把臂同遊,站在他倆身邊的正是龔如心視為最好朋友的台灣人王天一。

八十四歲的王天一,是台灣第二大航運公司陽明海運旗下代理商,光明船務的董事長。王曾在台灣交通部當部門主管,四、五十歲退休後才自創船務代理公司,一直與國民黨的關係密切,他跟國民黨榮譽黨主席連戰及蔣家後人相熟,而在內地如河南、上海及北京等地也有不少「好朋友」。由於他現時年紀老邁,身體欠佳,只留在家中長期不見客,一切問題由他的兒子Andy代答。

據Andy表示,其父應該是在九十年代初,經朋友介紹認識龔如心,並迅即成為好友。龔如心九六年投資陽明海運,成為當時該公司最大民營股東,也是經王天一介紹。「當時龔如心說,在香港的好朋友李嘉誠向她推介,說航運業的前景會非常不錯,於是她就來台灣,由我爸爸幫忙,找尋投資機會。」Andy說。

每次龔如心來台灣開會或旅遊,都必定找王天一吃飯聊天,平時亦有電話聯絡,連帶Andy亦與她熟落起來。由於王天一年紀比龔如心大,所以龔都稱呼他為「王大哥」,「龔如心當我爸爸是最好的朋友。有時她會帶着梁榮江或王禮泉來,但大部分時間都是她一個人來探望我爸爸。」

龔如心每次來台探望,從來都不傾談生意,而是要傾訴心底話。「龔如心在香港太有名了,有很多話都不能跟人說,那她就跟我爸爸說呀。爸爸曾跟我們說過,不要主動問她什麼東西,就當她是朋友,由她自己說吧,所以她每次來都感到沒有壓力,好relax。」

「其實龔如心是一個很寂寞的女人。她經常回憶起自己和王德輝的相識經過,王被綁架後,龔如心一直認為王德輝仍然在生,四出尋夫;她說自己要攬起華懋來做,就是要讓丈夫有天回來時,可看到她做出來的成績。」

Andy還說,龔如心憶夫過度,尋夫時曾被人騙了很多很多錢。他未曾從龔如心口中,聽過陳振聰這個人,但認為有人能攻陷龔如心寂寞的芳心,亦不出奇。

 

陳振聰(右二)與龔如心(左二)穿上情侶裝把臂同遊,站在龔旁邊的正是被她視為好朋友的王天一(左一)。這幀照片相信是九十年代初在內地拍攝。


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杜老誌業主出擊市區300年舊村

2008-4-3  NM




市區舊村有價。市區重建局最近以呎價一萬三千元,收購九龍城衙前圍村。肥肉在前,有財團向衙前圍附近、位置及交通更佳的牛池灣村打主意。垂涎這條三百年古村的發展商,原來是○二年收購灣仔杜老誌夜總會鋪位的王氏家族。

牛池灣村位於彩虹港鐵站旁,村的一邊是一排排兩層樓高的平房,地下有茶餐廳、舊式茶樓等店鋪,由早到晚都人頭湧湧;另一邊是爛石、鐵皮搭成的一間間舊屋,在村民眼中,這不是爛屋,是隨時搖身一變的天價「黃金屋」。

「開 出一呎一萬零五蚊都唔賣,我間屋點止呢個價,你睇衙前圍村幾值錢,唔咁快賣,愈遲賣間屋愈值錢。」一口鶴佬話的陳太,興奮地跟街坊大談不值分毫的生銹鐵皮 屋,怎樣水鬼升城隍。這條破村也奇貨可居,因為它是九龍市區僅存的五條古村之中,面積最大的一條,是市區少見的靚地。

呎價八千

牛 池灣村清初成立,至今已三百廿年歷史,從前是條沿海雜姓聚居的農耕客家村,二次大戰後,上海、山東、潮州等移民遷入,目前人口超過二百多戶;由於居住環境 欠佳,居民只剩老人家或低收入新移民家庭。不過,牛池灣村坐落港鐵站旁,對面有坪石邨巴士總站,是東九龍交通樞紐,鄰近的清水灣道8號地皮面積只有三千一 百九十七平方米,目前平均成交價也達每呎六千元,中原東九龍助理分區經理呂小姐估計,面積四萬八千五百平方米的牛池灣村,面積是清水灣道八號十五倍,可建 大型屋苑,比單幢式的清水灣道8號有更高叫價力,呎價約八千元。

八千元一呎也可能太保守,離牛池灣村不遠的另一市區舊村衙前圍村,市建局提 出收地後,因居民多番談判,再加上保育人士介入,收地呎價推高至一萬三千元。東九龍十三鄉總幹事何其強說,今年初市建局向餘下未賣地的衙前圍村二十多戶開 出收購價六百萬元一分地(四百六十呎),較長實過往十年只以六十萬至二百萬元向村民收地價,多出兩倍,目前手握七成業權的長實正與市建局合作發展衙前圍 村。他補充,「有辦可見,其他發展商想學長實,一早落釘,等到要發展大把籌碼同政府拗,即使唔發展賣番俾政府,一個轉手都賺到一戶幾百萬。」

去 年終有神秘發展商向這條古村埋手。他們委託村內一名外號肥佬黃的茶餐廳老闆黃偉民,先向牛池灣村鄉公所表示有財團欲收購重建,然後拿着銀行發出的資產信用 狀,向村民兜搭,農地每呎出價一千二百元,屋地則每呎三千一百元;肥佬黃目前還未向村民現金落訂,只要求他們簽訂沒約束力的買賣意向書,待人數眾多,便拿 着意向書向城規會申請改變土地用途作綜合發展。

九龍十三鄉

牛池灣村與九龍區另外十二條村,包括衙前圍、竹園、大磡、坪石、牛 頭角、茶果嶺等,三七年前劃歸界限街以北的新界鄉村範圍;三七年,政府將九龍城寨到鯉魚門規劃為新九龍,脫離新界鄉村範圍,從此這十三條村變成市區,統稱 九龍十三鄉。目前十三鄉大多面目全非,只剩竹園村(不是公屋竹園邨!)、鯉魚門村、茶果嶺村、牛池灣村及快將重建的衙前圍村。

製衣家族

記者發現,肥佬黃背後泵水是香港製衣集團王新興集團,為日本名牌NICE CLAUP製衣加工,除了毛衫加工,王新興還投資中港地產,包括○二年買下破產的灣仔杜老誌夜總會鋪位。記者向王新興集團求證收地一事,公司秘書承認向牛池灣村收地,但目前只進行第一步,尚有很多情況未清晰。

據熟悉王新興的商界人士說,集團由王氏家族經營,大姐已退休,大哥王德渭活躍潮州商界,負責對外聯繫及管數;集團行政總裁由只有小學學歷的二弟王德雄擔任,他為人低調,出任五十八間公司董事,兼任上市聯華超市非執行董事;至於三弟王德財與四妹王惠貞,除打理公司紡織業務外,還代表集團成立東展有限公司,收購牛池灣村。王惠貞近年由商界轉戰政界,廣建政商人脈,今年剛被委任為九龍城區議員,同時身兼廣西政協常委,與李嘉誠好友周凱旋同任廣西政協常委。

雖 然王氏五兄妹不願接受記者訪問,但他們八十三歲母親王老太則向記者娓娓道來他們發跡經過。王老太現時與二仔王德雄同住九龍塘新德園一幢獨立屋,她自豪地 說,「我哋唔似唐家(唐英年家族)、田家(田北俊家族),老豆打好根基留俾仔女,我仔女由七十年代開始日日做足十二個鐘捱出來。」

王老太憶 述丈夫戰時經營大埔墟盛昌泰米鋪,夫家分家後他們只獲分二千元大洋券(戰時貨幣),捉襟見肘,王太要拿毛衫回家修補幫補家計。後來,小學畢業的二仔入毛衫 廠打工三年,學識製作流程,七十年代王家於長沙灣元州街唐樓,租頂層幾百呎自設山寨式毛衫廠。「老公負責管數,我同大女、二仔德雄打理工場,由捲毛線,縫 織到包裝一腳踢,日日做到天光先瞓,由幾百呎廠搬去千幾呎工廠,由最初租地方做到買地起廠,集團總部恆昌工廠大廈由十三樓不斷擴張,搬上最頂層十六樓。」

杜老誌新業主

八 十年代,漸見規模的王新興製衣回王家家鄉潮陽設廠,發展至今全國逾十間廠房,二千年開始,集團積極拓展地產,○二年香港經濟低潮,王家覷準灣仔杜老誌夜總 會結業,以二千萬購入地下鋪位,連同早在九五年以一億四千萬購入杜老誌樓上兩層的辦公室,王家成為夜總會新業主;○六年夜總會以新名杜老誌會重開,由中國 城創辦人鄧崇光經營,但王家仍是大業主。

「遲咗發展地產,做工業始終賺得有限,而家人民幣高,人工高,大陸做廠又限制多多,做衫毛利賺少咗,我都贊成德雄睇法,地產見啱機會,好就做囉,總之唔好大貪,搵到啖飯食就得。」王老太說,「德雄有同我提過牛池灣村塊地皮好有投資價值,成功嘅話,回報率唔錯。」

目前王新興集團在深圳、廣州、惠州、上海、北京甚至瀋陽,有大型廣場及住宅等地產項目。在香港,集團恆昌工廠大廈頂樓全層及其餘九層持有共十五個單位作辦公之用、灣仔杜老誌夜總會、旺角、尖沙咀等商業大廈單位地鋪及半山,九龍塘物業,總值三億二千萬。

不 過,王新興集團收購牛池灣村絕不容易,衙前圍村收地經歷逾十年,至今仍有五分一村民未妥協,牛池灣村舊區業權戶五十多戶,據悉仍有半數考慮中;加上村內商 鋪林立,一個地鋪成交價已達一千萬元,不少商鋪吊起嚟賣。王家也不是省油的燈,不肯真金白銀向村民落訂,只與村民簽無法律約束力的意向書,疊埋心水當牛池 灣村作長期投資。

中港王國

 

國內資產

廣州京光廣場、萬菱廣場、惠州市新興花園及瀋陽、蛇口、北京等其他商場項目。

王家二千年積極拓展國內房地產項目,包括樓高三十七層的廣州萬菱廣場。


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6億資產落袋 劉鑾雄辣招出擊


2004-9-30  NM




人稱「大細劉」的劉鑾雄、劉鑾鴻 兄弟,近日心情非常好。兩人一手湊大的崇光上海分店「久光百貨」本週三開幕,兩兄弟不但飛到上海剪綵,還請鄭裕彤、何超瓊等一班富豪及明星到場,場面要多 熱鬧有多熱鬧。不過真正令他們喜上眉梢,還因其辣招套資產的收購建議,快將完成。只要十月中股東大會一過,劉氏兄弟便可以吸走華人置業旗下,包括白加道三 十一號等十一項貴重物業,以及一批瓷器、古董,共值六億四千萬元。過去兩年,華置瘋狂回購股份的同時,劉鑾雄卻一直減持股份,當時無人猜透劉鑾雄的葫蘆賣 什麼藥。原來華置不斷回購,令到股價高企及大股東股權上升,大細劉便趁勢在這兩年內高價配股,套現六億九千萬元;其後大劉再用這筆錢向華置收購資產物業, 令人嘆為觀止。劉鑾雄今次財技表演,足足持續了兩年。○二年九月華置向股東提出回購建議,以每股九角,最多回購百分之八點九的股份。這回購價雖然較當時股 價八毫,有百分之九點八溢價,但仍遠遠低於○一年每股資產淨值六元五角一仙,所以小股東反應並不熱烈,最後接納股份只得百分之三點三。雖然如此,劉鑾雄及 劉鑾鴻已經不費分毫,輕易將持股量由六成八唧高至七成一。當時市場還以為劉氏兄弟只是想透過回購來提高自己持股量,然後伺機以低價將華置私有化。劉鑾雄○ 三年一月接受訪問時,被問到是否有意私有化,他回答說:「當中有很多不方便同你講,是商業秘密。」的而且確,市場明顯低估了劉鑾雄的財技,不知華置好戲在 後頭。

粉墨登場唱好華置此後,華置還不斷的回購。由○二年至今,華置共斥資八億二千萬,回購了合共一百五十九次,回購股份達三億四千九百萬 股。大細劉的持股量,因而一度高達七成五。回購股份以後,華置又着手改善賬目。以物業發展、收租及放貸為主業的華置,去年重估物業價值,回撥了五億多。另 外華置去年瞓身炒股,旗下證券組合,一年間升值了十八億,加上回購後股本縮小,令○三年度每股資產淨值勁升三成七。而華置去年更藉着物業回撥及出售樓盤, 轉虧為盈賺十一億,每股盈利達五十二點一仙。每股盈利及每股資產值提升以後,自然可推高疲弱的股價。打從去年開始,向來透明度不高的華置,突然變得高調, 除了經常派出管理層與傳媒飯局吹風,指公司股價遠低於資產值;連大細劉亦粉墨登場,頻頻接受傳媒訪問及見基金經理。大細劉有意無意放風,稱○三至○六年期 間,華置售樓可套現最多六十億元。一名曾與華置管理層見面的分析員說:「他們口口聲聲要做基金股,自然要執好盤數才出來唱好自己。」這招硬銷果然乖,股價 由○二年回購的八毫子水位,升至今年高位五元一角五仙計,翻了五倍。

套現六億股權不變華置股價水漲船高,有利劉鑾雄減持套現。由○三年至 今,劉鑾雄減持過四次,套現近十一億元現金。雖然其間他亦多番增持,但來來回回,他從股票市場搵了六億元回來。連同細劉在今年四月減持套現的九千萬元,兩 兄弟共套了六億九千萬元。由於公司不斷回購股份,令大細劉的股權上升,故此大細劉雖連番賣股,目前大劉仍持股六成三,細劉持股為百分之九點六,加起來仍維 持近七成三。只是用了兩年時間,大細劉便可以力保股權不變又搵近七億元,的確神乎奇技,但還未算是戲肉。今年八月,劉鑾雄向華置買入十一項貴重物業以及一 間持有中國瓷器、古董的附屬公司,總代價為六億四千萬元,其中物業作價為五億五千萬元,餘額為附屬公司的作價。劉鑾雄如果以減持套現所得的現金來支付這筆 使費,可謂綽綽有餘。今次華置出售物業及資產,將會錄得三億三千萬元除稅前收益,以及六億四千萬元現金,表面看似很「筍」。不過華置過去兩年頻頻回購,大 股東股權因而提高,而大劉亦趁機減持套現,雖則六億元現金又再回流公司,但相比起回購所用的八億二千萬,公司現金流量還是少了二億元,而且還少了一批貴重 資產!

套走六億資產大法

豪宅看法忽熱忽冷華置今次以樓市趨淡為理由,出售白加道三十一號四間獨立屋,認為可以令公司先行獲得 合理的投資回報。至於另外七個物業是屬於豪宅及高尚住宅,包括了帝景園、禮頓山、蔚雲閣、寶翠園及Mayfair(見附表)。華置解釋,這批物業地點分 散,而且無共同終止租約,出售令公司可集中資源,發展其他物業項目。一名半年前見過華置管理層的地產分析員感到十分奇怪:「他們想托高華置股價時,就 sell豪宅概念,又將白加道三十一號物業說成『秘密武器』一樣,如今因為要出售給大股東,又唱淡豪宅。幸好我沒有向客戶推介,否則不知道如何交待。」他 認為華置今次轉軚,已經損害了公司誠信。劉鑾雄在收購協議上寫明,若白加道物業在交易完成後兩年內售出,出售價格若超過收購價的話,劉鑾雄願意將超出金額 的八成分給華置。一名華資投資銀行家解畫:「這樣做即是變相大股東收多兩成錢,但又要說成是益小股東一樣。」況且如果大劉兩年後才賣白加道物業,到時他賺 多少,也與小股東無關。

利福上市幫大股東啃貨大劉今次收購華置物業,仍有待獨立股東投票通過,有關的股東特別大會將會在十月十八日舉行。市 場人士估計大劉今次「實食無黐牙」。「華置第二大股東是誠哥(李嘉誠),你估他會不會提出反對?」李嘉誠目前持華置百分之八點三股份。大細劉「益」股東早 有前科,例如今年三月利福上市集資十五億元,當中五億元是用來向大股東(劉鑾雄兄弟及鄭裕彤)收購上海久百城市廣場五成股權及久光百貨六成五股權。當時市 場質疑,為何不直接將上述資產注入公司,一併招股上市,而是用上市集資來的錢向自己收購資產,有骨水之嫌。當時利福董事總經理的劉鑾鴻以「益街坊」的口吻 回應,出售呎價較市場折讓,發展上海百貨可開拓公司長遠收益,答了等於無答。不過集資的錢已入了他們的口袋,久光百貨亦在本週三正式開幕。要數股民印象最 深刻的,還有八十年代大劉首創的車輪戰供股。劉鑾雄當時擁有三間上市公司:愛美高、華置 及中華娛樂,稱為愛美高系。八六年愛美高系最底層的中華娛樂供股集資,中華娛樂大股東華置因要認購股份,於是自己都要供股集資。愛美高是華置大股東,同樣 因要認購華置股份,所以又要供股。如此一層又一層的供股活動中,愛美高系在八六年至八九年間,連環供股八次,共集資超過五十億元。

散戶基金 也怕怕劉鑾雄在八十年代先後狙擊李兆基旗下的煤氣及嘉道理旗下的大酒店,令他在股市聲名大噪,小股東被他過人的財技吸引,加上又擔心不供股的話,自己股權 會被攤薄,所以最初都心甘命抵供股。之後愈供愈大,不少小股東無力跟隨,索性冚牌投降,令愛美高股價大跌,股票無人問津。當愛美高股價跌至低殘時,大劉便 出手逐一以低價將公司私有化,令小股東非常不滿,但亦無可奈何。最近大劉接受傳媒訪問,談及當年供股的壯舉,劉鑾雄反指股東不理解公司當時剛以二十四億元 買入夏т大廈及皇室堡,但八七年一場股災令包銷商退出,所以華置才要分開多次供股。近年華置致力重建形象,去年開始派發股息,是九八年後首次洹。劉鑾雄今 年四月又罕有地出席業績發布會,親自為業績解畫,但並非人人接受他的新形象。「他的狙擊手形象太深入民心,供股供到股民都怕,實在不知道他下一步會怎樣。 市場上仍有很多優質地產股,不是非買華置不可。」一名基金部主管說。


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從一線出擊

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在一線城市站穩腳跟,建立品牌,完善運營模式,然後出擊全國,這是許多餐飲品牌戰略構建的基本模式。

在北京的高中端市場,全聚德(002186.SZ)、湘鄂情(002306.SZ)、順峰、黎昌海鮮、淨雅、俏江南等連鎖品牌已經佔去相當份額,亦在全國複製其運營模式,其中,全聚德、湘鄂情由於是上市公司,亦可從披露的財務信息,管窺中高端餐飲企業異地擴張的艱難。

全 聚德的品牌價值自不待言,西貝餐飲總裁姜鷹將其稱為「國寶級老字號」,笑言其在北京即便沒有服務,生意照樣紅火。公司在2002年開出直營店——全聚德上 海浦東店,2006年前後,加快擴張步伐,逐漸在重慶、長春、哈爾濱、青島和鄭州等地開出門店。可是,盛名之下的全聚德,其向外直營擴張卻格外艱難。根據 其2010年報披露,除了上海浦東店盈利300萬元和新疆的控股公司微有盈利,全聚德其他六七個城市的門店,全部虧損。

全聚德將外埠擴張不 力,歸結為3個原因:相對於北京、上海等少數城市來講,其他城市的大型活動較小,高檔餐飲的市場容量相對有限;全聚德作為以傳統京味菜品為主的餐館,口味 上與當地消費者之間存在一定的距離;品牌認知上仍有所欠缺。這些原因,亦是具有本地特色餐飲企業擴張遭遇的典型難題。

目前,全聚德仍然堅持 走以直營連鎖為主、特許連鎖為輔的連鎖發展道路,計劃在國內、海外繼續增加連鎖店的數量,但其擴張方式已經有所調整,嘗試採取「特許+託管+收購」三合一 的開發模式,即在開店初期由加盟商投資、連鎖經營公司進行業務輔導,並在合同中約定——度過培育期後,公司可選擇購回門店作為直營店,力求有效規避新建企 業前期市場培育的經營風險,為3年後直營店發展進行有效儲備,降低培育市場的投資風險。

全聚德的策略調整,相當部分由於中高端餐飲擴張前期 投入巨大。據湘鄂情招股說明書披露,其擬開設新店的投資額都在2000萬元以上,據業內人士透露,要做到高端商務宴請的檔次,裝修的投入即達到 4000-5000元/平米的成本,且新開店面都要經歷一個目標客戶的培育過程,才能形成穩定的客戶群體,期間需要承擔巨額營運虧損。比如,湘鄂情在 2010年新開業門店一次性攤銷費用和市場培育期經營未達到預期產生虧損2252萬元,其中僅江蘇南京店一家即虧損1146萬元。

湘鄂情同 樣採用以直營店為主、以加盟店為輔策略,在直營店方面主要採用全資控股模式,對各加盟店則由公司直接派駐店長和駐店董事,對其管理比照直營店的標準進行。 除了2010年新開門店虧損外,其在武漢、長沙、株洲、太原的老店運營均告盈利,且基本都在百萬元以上。上市後,湘鄂情擴張提速,2010年收購2家加盟 店、直營店開業8家,共拓展12個項目,多在外埠,這些項目將進一步驗證其運營模式的可複製性。

當然,高端餐飲運營成功,其回報亦非常豐厚,全聚德和湘鄂情餐飲服務的毛利率都高達65%以上,湘鄂情在北京共有4家門店淨利潤超過或接近1000萬元,其中盈利能力最高的定慧寺總店淨利潤為2400萬元。

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