基金子公司正在等待“兩規”的最後落地。
針對基金子公司“兩規”的征求意見稿下發已有時日。有消息稱，《基金管理公司子公司管理規定》和《基金管理公司特定客戶資產管理子公司風險控制指標管理暫行規定》(簡稱“《風控指標管理規定》”)有望於不久落地。
有基金公司人士對《第一財經日報》記者表示，並沒有得到確切的消息，目前在等待這兩個規定的正式出臺，“但是根據征求意見稿來看，管理規模較大的一些基金子公司會有業務收縮的壓力。”
對基金子公司的監管加強並非新的風向，對其業務的管理確早有趨嚴的要求。“兩規”作為基金子公司管理的基本性法規文件，將標誌著基金子公司進入規範發展時代。
或有業務收縮壓力
2012年以來，基金子公司發展迅速，由於“類信托”產品推行具有更高收益率，且與銀行合作時不受銀信合作監管的限制，使得信托行業受到較大的沖擊。年初來，管理層針對資本市場的系列政策頻出，“正本清源、穩中求進”的基調也貫穿在對基金子公司的監管中。
基金子公司規模以通道業務為主，主動管理能力有限，發展有可能後勁不足在子公司發展過程中被業內逐漸意識到。
可以看到的是，基金子公司在滿足居民財富管理需求、構建多層次金融服務市場、服務實體經濟等方面發揮了重要作用，但同時，一些問題和風險也日益暴露。
雖然基金子公司截至7月末的資產管理規模已經突破11萬億元，但一直沒有正式的監管法規性文件。自2012年11月1日起施行《證券投資基金管理公司子公司管理暫行規定》以來，基金子公司業務從起步到騰飛，而監管政策並未專門出臺管理辦法。
“資管八條底線”及《基金子公司風控指引》使基金子公司業務發展受限。根據規定，基金子公司新開展的通道類業務均需按照要求(最高3%)計算風險資本，並根據特定客戶資產管理業務全部管理費收入的10%計提風險準備金。而以凈資本為核心的風控體系，要求基金專戶子公司應當持續滿足四項風控指標：凈資本不低於1億元，不低於風險資本的100%，不低於凈資產的40%，不低於負債的20%，同時從資產端和負債端以及絕對數值端控制規模。
北京一家基金子公司負責人指出，目前根據征求意見稿來看，管理規模較大的一些基金子公司會有業務收縮的壓力。
“保住規模沒有什麽具體有效的辦法，最直接的辦法就是增資，因為這是一個硬標準，可能會有一個滯後效應。”北京一家大型基金公司副總分析稱。
《風控指標管理規定》的出臺要求專戶子公司於2016年1月1日前開展的業務可繼續存續，2016年1月1日後新開展的業務將按新規計算風險資本，並根據特定客戶資產管理業務管理費收入計提準備金。
“目前還沒聽到這兩份文件要落地的消息，不過臨近年末，應該不會再拖太久了。”上述副總表示。
考慮資本補充
由於不受風險資本和凈資本約束，近年來基金子公司資產管理規模急速提升，其中通道類業務占比約為70%。
《第一財經日報》記者了解到，為適應即將到來的監管新政，不少基金子公司已在調整業務布局，包括對資本金補充事宜進行籌劃等。
隨著《風控指標管理規定》的落實，新開展資管計劃的存續期到期後，基金子公司風險資本將會增加，現有的凈資本無法滿足風控指標的要求。有分析人士便認為，未來部分基金公司將會縮減通道業務規模，資金充裕的大股東可能會選擇補充資本金。
“征求意見稿發出後，公司目前一直在研究相關業務，資本補充也在考慮之中。”上述北京基金子公司負責人透露。
“基金子公司未來轉型的方向，有資產證券化、股權投資等方向，資產證券化難度也還好。”一家銀行系基金子公司人士表示，因為考慮到轉型，未來往真正意義上的資產管理的方向發展，所以不一定把規模看得太重。”
“去杠桿化是監管的大勢所趨，無論是銀行還是保險及證券，都是在去杠桿化。適應監管的需要，我們也在做相應的去杠桿化的轉型。”上述北京基金子公司負責人也向本報記者表示。
華泰證券非銀分析師羅毅等認為，未來隨著政策的完善，基金子公司資金端優勢將減弱，通道類業務空間或被壓縮。為尋求長期核心競爭力，基金子公司或回歸資管業務本源，由“被動”的通道業務轉向“主動”的資產管理或將成為未來主流趨勢。