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陈晓路演结束回到上海 贝恩或今晚债转股

http://www.21cbh.com/HTML/2010-9-15/5MMDAwMDE5NzY5MA.html

距离9月28日国美临时股东大会越来越近,黄光裕和国美管理层方面的每一次举动均受到外界瞩目。目前,国美董事局主席陈晓已经结束了全球路演回到上海,总裁王俊洲、首席财务官方巍等人回到北京。现在,国美总裁王俊洲已经在北京鹏润大厦的国美总部上班。

网易财经报道,9月9日,陈晓、王俊洲、方巍等人结了束对重要投资者的全球路演,抵达香港,之后分别返回京沪。目前,陈晓依然在上海,但据永乐总部和国美上海总部的人透露,陈晓并没有回到这两处公司上班。

现在,贝恩资本的债转股公告还没有发布。根据规则,贝恩必须于周三之前发布债转股公告,否则视为放弃。接近贝恩资本方面的人士称:“贝恩资本或许周三晚上发布债转股公告。”

增发授权充满变数

据了解,陈晓回到上海,并没有接受任何媒体采访。不过此次路演的成果,国美电器新闻发言人陆续向媒体透露:“以陈晓为首的国美现任管理层已获得42%机构投资者的支持,没有一位基金经理赞成由大股东黄光裕提名的人选,来替换公司现有董事。”

9月12月,股东投票顾问Glass Lewis 对国美股东特别大会做出投票建议,支持国美现任管理层,并支持此前股东大会通过的赋予董事会的一般授权。

9月14日,股东投票顾问公司Institutional Shareholder Services也提出建议,建议国美股东支持以陈晓为首的国美管理层,但是并不支持国美董事局增发20%股份的一般授权,认为这样的一般授权如被行使,将实质性地摊薄公司股东的股份。

在此之前,独立股评人David Webb也发出建议,支持国美现任董事层,建议股东支持撤销一般授权动议。

一位投资机构的人士告诉记者,现在出来的三份投资建议,虽然全部都支持国美现任董事层,不过有两份是反对20%增发授权的。这让增发授权充满变数。

这位业内人士还说,若增发授权在9月28日不能通过,那么通过增发来摊薄大股东黄光裕家族的股份暂时不能做到,黄光裕家族在较长时间内依然是国美电器大股东。

对于在9月28日股东大会召开之前是否增发,国美电器发言人依然告诉记者:“对于增发,我们没有任何决定。”

国美电器近期公布两项计划,一项是9月份新增门店160家,新开70家,改造90家;另一项是十一促销向供应商下了300亿订购大单。有分析人士认为,无论是新开门店还是300亿订购大单,都需要资金支持,这或许是陈晓为增发铺路。

不过,一位国美高管非常明确的告诉记者:“国美电器的现金流非常充裕,没有任何紧张之处。”

根 据国美电器9月8日公告,9月22日之后国美电器将暂停办理股份过户登记。现在距离9月22日,还有6个工作日。不过,增发新股还需要3-5天的时间,用 于认购以及办理手续等各方面。所以,业内人士认为,陈晓方面若增发新股,应该会在近几日内发布公告,否则就是放弃增发。

等待贝恩债转股

国美方面曾经表示,贝恩资本将在本周二或者周三进行债转股,最迟不会超过周三转股。据了解,由于转换可换股债券涉及增发全新股,一般需时约5天完成交收,即贝恩如要赶及在股东会上投票,最迟要在周三发布债转股公告。

9月14日,贝恩资本副总裁戴卫青告诉记者:“贝恩资本是否债转股、何时债转股需要等上市公司国美电器的公告,贝恩资本不想向外界透露任何信息。”

截至发稿,贝恩资本依然没有发布债转股的公告。一位业内人士告诉记者:“对于投行来说,利益是最重要的,即使已经确定债转股这件事情,他们也没有必要提前进行,局势时刻在发展,一切都充满变数。”

不过,一位接近贝恩方面的人士称:“贝恩资本或许在周三晚上发布债转股公告。”若贝恩资本债转股后,贝恩资本将占至9.8%,加上陈晓所占1.47%,以及原永乐电器高管们所占5%,陈晓方面将达至16%左右。

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中環在線:Prada今晚開騷中環人撲飛難 李華華

2011-6-7  AD




 

意大利名牌 Prada(1913)嚟香港上市,已經去到如火如荼嘅階段,噚日開波喺新加坡做投資者推介,今日輪到香港,聽聞行政總裁Patrizio Bertelli同總裁Miuccia Prada兩夫婦都會齊齊現身推介會,金融界嘅Prada擁躉有幸一睹佢哋嘅風采。

基金打人情牌都冇面畀

至 於今日傍晚喺灣仔君悅舉行嘅投資者推介會,華華收到風,唔止推介會咁簡單,開波前會有半粒鐘花生騷。唔知係金融界有太多Prada擁躉,定係佢哋知道 Prada今年秋冬系列有「睇頭」,吸引大批基金經理想出席,喺中環可謂一票難求,即使大型基金嘅基金經理出動人情牌、話自己個fund規模幾大,有關方 面都冇面畀。

今晚嘅推介會由保薦人高盛同里昂負責,得幾百個位,佢哋梗係精挑細選,邀請最優質、最大嘅客戶出席。除咗基金客,仲有大批私人銀行客戶,呢班客畀咁多錢佢哋管理,點可以待慢?

根據行程,Prada呢兩日喺香港做完推介,之後會去倫敦、米蘭、紐約同波士頓,全程由Bertelli帶領一班管理層進行,聽聞Miuccia Prada未必全部隨行,因為香港有時裝表演,Miuccia Prada先至要跟足。所以話,香港嘅投資者真係幾幸運o架!

李華華

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今晚美聯儲議息會議前瞻:一記悶棍?還是有驚無險?

來源: http://www.gelonghui.com/forum.php?mod=viewthread&tid=2448

本帖最後由 晗晨 於 2014-9-17 19:15 編輯

今晚美聯儲議息會議前瞻:一記悶棍?還是有驚無險?
作者:格隆匯 李維康


北京時間18日(周四)早上2點美聯儲將出最新利率決議,2點30分美聯儲主席耶倫主持發布會。這是近期市場最關註的重大事件,基本全球所有做投資的人都豎起耳朵在聽美聯儲怎麽說:會出乎預料提前加息給市場一記悶棍,還是有驚無險,意外驚喜?

本次會議前瞻

近期市場擔憂美聯儲提早加息,一周左右時間內,巴西股市最多下跌6個點,貨幣里亞爾跌4個點。土耳其股市最多下跌5個點,貨幣里拉下跌3個點。印度和東南亞經過整改後體質好於巴西等,所以真實跌幅都在3-5個點,並不很大。香港和臺灣股市回調最多近4個點,多少也與加息預期有關(也有中國經濟數據較差的功勞)。

現在擔憂美聯儲加息,其實和去年此時市場反複擔憂美聯儲QE Tapper是一個道理(QE Tapper即削減QE,當市場都還對如何削減QE3這個無限制QE尚沒有一定概念的時候,伯南克在2013年5月22日國會作證時用了tapper這個詞,表明了這次QE會逐步削減,而非前兩輪QE是提前通知停止日期)。 我認為美聯儲應該會在9月FOMC會議上繼續維持鴿派腔調,即表明不急於加息並找出經濟還不盡人意的地方,盡量讓QE平穩退出,以及平穩第一次加息。理由第一是通脹依然溫和,第二是工資上漲壓力並沒有很大,第三是要想讓QE平穩退出,未來加息過程平穩,就像去年伯南克想讓QE平穩削減一樣,關鍵點就是要保持足夠鴿派。市場目前預期這次會議後公布的決議將會把“在結束QE後相當長的一段時間內不加息”這句話刪除(完整的話是這樣的:基於對各經濟數據的評估,特別是如果通脹預期繼續運行於FOMC給定的2%的較長期目標之下且較長期通脹預期仍然十分穩固的情況下,FOMC繼續預期,在結束資產購買項目以後相當長的時間里,維持聯邦基金利率目標範圍與當前不變),核心的擔憂就是這個Considerable Time。這個預期並不難被打敗,只要最後的會議決議中包含這句話就行了。所以對於本周到來的FOMC會議,可以預期是一次繼續鴿派的會議。

除了質化的指引可能被修改以外,委員們對於未來利率預期的藍點圖(藍點圖:每次美聯儲開會的時候委員們都把自己未來對利率的預期進行不記名投票,橫軸為時間軸,縱軸為利率基點數,每人都在幾個時間段,未來1年,2年,長期,上分別畫一個藍點。)也會成為看點。今年3月的會議就是藍點圖引發了市場對動能股的拋售(momentum stock,我們所說的熱門股,例如美國的互聯網股、生物科技股、特斯拉等,漲跌幅都很大的成長股,高beta)。如果委員們試圖傳達一些鷹派的預期,最好的地方就是藍點圖。耶倫目前將維持金融穩定視為美聯儲“不成文的第三項使命”,將它提升到了與價格穩定和充分就業同樣重要的地位,設立了一個金融穩定委員會並任命Stanley Fisher來監控。我認為這麽做除了防止再次出現07年金融系統性風險事件的再次發生以外,也包括防止退出非常規貨幣政策(涉及到美聯儲資產負債表的退出)的過程中出現市場恐慌性崩潰(例如美股下跌超過10%,甚至達到20%)。市場並不是懼怕加息,而是懼怕在經濟基本面不足夠好的時候加息。前兩個經濟周期內,加息開始後股市均繼續保持上漲。預計12月會議耶倫會與市場溝通如何處置4.42萬億美元的資產負債表的問題,這個才是大方向上的看點,潛在的看點包括全額逆回購利率會不會成為聯邦基金利率後的新基準、是否持續進行資產到期再投資等等。市場可能會在接下來的兩個月開始對退出策略進行猜測。

應對策略之發達市場

先看美元

近期美元指數相當完美看上漲:市場預期美國加息提前、歐元區進一步寬松、瑞士央行很可能維持兌歐元底價、蘇格蘭鬧獨立拉低了英鎊、油價下跌使得加元下滑、對日本在新一輪調稅前增加寬松的預期等共同推高美元指數。

觀察近20年來三輪加息,在加息開始前美元指數均前瞻性上漲:93年年底開始、99年年初開始(過程較短),04年年初開始這三輪加息前,美元指數均因為加息預期而上漲。但第一次加息開始後(立刻或者滯後約一個季度),美元指數三次均出現下跌,分別持續了3個季度、1個季度和2個季度。在這輪短線下跌之後,美元指數能漲多少就取決於加息最終加到多少了。而加息能加多少,取決於美國的經濟增速以及相對其他發達市場增速如何。近20年來,美元最強的時候是在2000年左右,那時候美國的財政盈余,經濟增速高於歐洲等主要發達國家。現在美國財政狀況也非常不錯,赤字占GDP比重已經回到05年的水平;經濟周期再次領先歐洲,所以長線來看美元指數未來兩年最終高點可能會超過06年。

再說美股

影響的因素主要為對加息提前的擔憂和美元的升值。

第一,目前美股部分板塊已經反映了對這種加息提前的擔憂,例如地產板塊上周從高點下跌5.4%,公用事業板塊下跌3.5%。彭博高收益美元企業債指數下跌1%(不算小,相當於一輪小回調),這幾個板塊對利率敏感度較高。

第二,大宗商品價格對美元走強有反應,因此帶動了相關股票的下跌。能源股在美股8月反彈中力道非常弱,因為油價持續下跌,從7月開始的回調計算至今已經有8%的回調。礦業股在這兩周也下滑了3.7%。雖然大宗商品和供需有關,來自中國的需求放緩壓抑了價格,但能源股長期還是會跟隨大盤,如果可以預期美聯儲將保持鴿派,那麽應當做多美國能源股。本次會議應當會助標普徹底突破並站穩2000點,年底應當漲至2085點附近。

應對策略之新興市場
去年5月底開始新興市場大跌,股債匯三殺,是因為伯南克在國會證詞時第一次說出了Tapper這個詞,使得市場感到了加息如芒在背,開始擔憂資金大幅流出新興市場,市場腦子中的第一反應是98年亞洲金融風暴。

一年過去了,部分市場正好已經完全收複失地,例如印尼、菲律賓,在高位等待前行的方向。如果確實是如預期般鴿派,一些市場有買點出現,包括近期下跌較多的巴西、俄羅斯、臺灣、香港等國家地區的股市或貨幣。


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今晚歐央行任何政策都是掩飾,核心目的就一個:歐元貶值

來源: http://wallstreetcn.com/node/208948

德拉吉

英國《金融時報》文章稱,歐洲央行行長德拉吉今日不太可能太多地談論歐元。但投資者們相信,貨幣貶值是歐元區決策者們現在唯一可用的真正武器。

鑒於G20委員會力圖避免操縱貨幣,能夠容忍甚至支持一些成員國保持強勁的匯率,歐央行將不會表現出希望貨幣貶值的強烈欲望,或者談論歐元的匯率目標。

近期,德拉吉在這方面走得最遠的一步,就是承認美元是打壓了歐元,匯率波動體現了歐盟與美國的貨幣政策分歧。

自6月以來,歐洲央行就祭出了一系列激進的措施,以阻止歐元區經濟走向停滯。不過,糟糕的經濟數據似乎給這些政策打上了失敗的標簽。二季度,歐元區二季度GDP修正值環比持平,同比增長0.7%。龍頭國家德國的季調後GDP終值為環比收縮0.2%。

此外,即使歐央行推出了存款負利率政策,也未能有效推動各大銀行向市場釋放貸款人需要的貸款。

華爾街見聞提及,ABS及資產擔保債的具體細節有望成為德拉吉今晚表態的核心內容。購買何種債權及規模將是關鍵。

在強勢美元重壓下,歐元近期表現持續疲弱。自5月早些時候以來,歐元兌美元匯率已跌去9%左右,在貿易加權匯率基礎上的跌幅約為5.5%。自2012年以來,歐元兌美元匯率首次低於1.26。

歐元

單邊貨幣下跌反映出市場的投機潮:歐央行可能很快轉向推出更多量化寬松這一更具爭議性的選擇,包括大規模購買國債。即使這樣的政策在其出臺早期可能引發更為嚴重的貨幣貶值。

瑞銀獨立經濟顧問George Magnus表示:

其他的工具不會有強勁的效果。更多廉價的流動性將對促進銀行放貸沒有幫助,同時,資產支持證券(ABS)也是有限的市場。貨幣貶值可能很快傳導至通脹,盡管這是一次性效應,但它卻為部署其他政策贏得了時間。

過去一年間,力挺歐元匯率的因素都消散了。那些蜂擁進入歐元區外圍國家市場的投資者們現在可能離開了:數據服務商EPFR追蹤的歐元區股市基金上個月遭受了連續四周的資金外流。

華爾街見聞提醒,歐洲央行將在北京時間周四19:45公布10月貨幣政策利率決議,行長德拉吉則將在20:30召開例行的新聞發布會。

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烏克蘭冬天會不會挨凍 關鍵就在今晚!

來源: http://wallstreetcn.com/node/210015

la-fg-wn-ukraine-russia-slovakia-gas-deal-2014-002

如果周三未能在最後一輪談判中與俄羅斯達成供氣協議,那麽烏克蘭人冬天就真的會挨凍了。

華爾街見聞曾介紹,俄烏天然氣當前談判的焦點在於此前的債務問題及天然氣價格。在歐盟調解下,烏克蘭同意接受385美元的價格,且將提前支付款項。但烏克蘭無力償債,將向IMF等機構尋求貸款援助。同時,該國也無法向俄羅斯支付15億美元的預付款。

然而,俄方的要求卻令兩國此前的談判失敗了。他們在10月22日提出,烏克蘭需要在五個工作日之內提交國際借款方和其他機構的擔保證明,確保烏克蘭會支付貨款,否則協議將無法達成。

英國《金融時報》報道稱,俄烏兩國今日將在布魯塞爾舉行新一輪談判。這將成為最關鍵的最後期限。

如果俄羅斯堅持質疑烏克蘭能否支付款項,那麽今年冬天烏克蘭儲備天然氣耗盡的危險就會增加。這些儲備天然氣僅占總庫存容量的一半。而歐洲在這個冬天面臨天然氣供應大減甚至中斷的恐慌情緒或將明顯升溫。

如果烏克蘭無法確保有冬季的天然氣供應,歐盟擔心烏克蘭會截留由該國轉運的天然氣。俄羅斯天燃氣寡頭Gazprom一半的出口天然氣也需要途徑烏克蘭才能到達目標國家。

歐盟稱已經為俄羅斯天然氣斷供做好了準備,其儲備氣高達94%。歐盟能源專員Günther Oettinger稱:“我們可以向俄羅斯夥伴表明:別指望使用天然氣作為政治武器,因為我們已經為此做好了準備。”

俄羅斯總統普京上周還曾表示,這一爭端將在周三解決。“如果不這樣做,我們將面臨出口天然氣被截留的威脅。這將反過來引發危機。我們不希望看到這樣的事情發生。”

今晚的談判對於烏克蘭總統波羅申科來說意義非常。因為目前正值烏克蘭國內大選的計票階段。如果今晚的談判失敗,那麽他試圖組建政府的努力就會遇到更多阻礙。亞采紐克領導的烏克蘭人民陣線黨暫時以22.22%的得票率領先,波羅申科領導的聯盟得票率為21.82%。

烏克蘭議會選舉初步結果將在當地時間30日晚上或者31日上午公布,隨後新組成的議會將會召開全體大會,組建新一屆烏克蘭政府。

(更多精彩財經資訊,點擊這里下載華爾街見聞App)

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一嗨租車今晚赴美IPO 最高募資1.61億美元

來源: http://newshtml.iheima.com/2014/1114/147715.html

i黑馬:租車領域,神州租車是老大,一嗨是老二,老大上市後,老二的估值通常要吃虧。但是,一嗨此次的發行價定在12美元到14美元之間(神州曾為8.5港元),不知資本認可度會如何?

11月13日,一嗨租車周四向美國證券交易委員會(SEC)提交了更新後的IPO招股文件。
 
一嗨租車將於美國東部時間11月14日在紐約證券交易所正式掛牌上市,交易代碼為“EHIC”,擬通過這項交易發售1000萬股美國存托憑證(ADS),發行價區間在12美元到14美元之間,最高計劃籌資額為1.61億美元。一嗨租車的每股美國存托憑證代表兩股A類普通股。
 
一嗨租車還在更新後的文件里公布了2014財年第三季度財報。文件顯示,在截至9月30日的這一財季,一嗨租車的總凈營收為人民幣2.201億元,相比之下去年同期為人民幣1.483億元,這一增長主要是由於來自汽車出租和汽車服務的凈營收均有所增長。
 
一嗨租車第三季度凈虧損為人民幣2690萬元,與去年同期的凈虧損人民幣3870萬元相比有所收窄,主要由於總凈營收增長,且支出的增長速度有所放緩。一嗨租車第三季度調整後EBITDA(即未計入利息、稅項、折舊及攤銷的盈利)為人民幣7640萬元,相比之下去年同期為人民幣1950萬元,這一增長主要是由於總凈營收增長。
 
文件還顯示,一嗨租車在2014年10月30日與攜程(納斯達克股票交易代碼:CTRP)旗下子公司攜程旅遊信息技術(上海)有限公司達成了一項框架貸款便利協議。根據協議,攜程旅遊將通過委托銀行貸款的形式在2014年12月31日以前向一嗨租車提供總額為人民幣3億元的貸款便利,這項貸款便利的期限為三年,按季度支付的年息為8%。
 
根據該協議,一嗨租車、攜程旅遊和中國農業銀行將達成另一項委托銀行貸款協議以闡明這種貸款便利的詳細條款。
 
另外,Crawford在2014年10月31日行使了其所持有的所有1500萬股認股權證,以每股5.50美元的行權價格購買了1500萬股的一嗨租車普通股。
 
據一嗨租車此前提交的招股書顯示,東風資產管理有限公司(Dongfeng Asset Management Co. Ltd.)、琨玉資本(Kunyu Capital)和攜程將作為本次IPO基石投資者,其中東風資產將投資3000萬美元買入一嗨的普通股,其他兩家公司將分別投資1000萬美元買入普通股。隨後,一嗨租車在本周一提交招股書更新文件,該文件顯示琨玉資本已退出基石投資者,匯添富基金(China Universal Asset Management)則成為新的基石投資者。
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中央經濟工作會議落幕 投資者今晚應該關註什麽?

來源: http://wallstreetcn.com/node/211869

Forbes

繼上周的中央政治局會議後,中央經濟工作會議也於今日落幕。對於即將發布的會議公告,投資者應該關註些什麽呢?

高盛指出,中央經濟工作會議所傳遞信息通常與政治局會議一致,盡管偶爾會有小幅調整。政治局會議宣布的“主動適應經濟發展新常態”和“保持經濟運行在合理區間”奠定了2015年整體宏觀政策的基調。

該投行認為,明年中國經濟增速將從2014 年的7.3%放緩至7%。由於政府會試圖在支持增長和推進改革之間取得平衡,明年經濟形勢很可能重演今年走走停停的局面。增速放緩和全球大宗商品價格走低意味著2015 年通脹率將表現溫和,但中國基本不存在直接陷入通縮的風險。明年上半年可能會有一次小幅降息以及降準,但是不太可能步入大幅降息周期。

申銀萬國在本周發布的中央經濟工作會議前瞻中指出,預計新常態將成為此次中央經濟工作會議的關鍵詞,守住底線、加速轉型將成為新常態的具體體現。預計增長目標將下調到7%,赤字率將上調到2.5%-3%。盡管積極財政穩健貨幣的提法不會改變,但為應對經濟下滑政策實質上都會進一步寬松。

該券商還表示,增長搭臺,改革唱戲,預計2015 年將集中推進國企改革、土地改革、金融改革、公用事業價格改革以及以“一帶一路”為代表的走出去戰略的落實。

通過高盛對中央政治局會議的點評和申萬的中央經濟工作會議前瞻,華爾街見聞將帶你提前看到改革和政策的風向標:

首先,政治局會後官方聲明顯示政府將在2015 年重點完成以下任務:

1. 主動適應經濟發展新常態;保持經濟運行在合理區間,堅持宏觀政策要穩、微觀政策要活、社會政策要托底的總體思路;保持宏觀政策連續性和穩定性,繼續實施積極的財政政策和穩健的貨幣政策。

2. 要推進新型工業化、信息化、城鎮化、農業現代化同步發展:逐步增強戰略性新興產業和服務業的支撐作用,著力推動傳統產業向中高端邁進,促進大眾創新;提高農業產業效率。

3. 實施區域總體發展戰略,推進“一帶一路”(即絲綢之路經濟帶和21 世紀海上絲綢之路)、京津冀協同發展和長江經濟帶建設。

4. 改善民生,更加關註低收入人群和重視就業,以保持社會大局穩定。

5. 堅定不移推進經濟體制改革,抓好經濟體制改革措施的落地。

6. 釋放內需潛力,促進進口和出口平衡、引進外資和對外投資平衡,逐步實現國際收支基本平衡。

高盛認為,以下兩句話為2015年奠定了整體宏觀政策基調:

“主動適應經濟發展新常態”:這意味著政府承認潛在增速有所放緩,特別是考慮到政府在增長和通脹率之外更加重視其他因素。在這些因素中,實現結構性再平衡、控制風險(包括與杠桿率水平高且不斷上升相關的金融風險)以及控制汙染都具有特別重要的影響。但是,這種經濟放緩應該以一種受控且漸進的方式展開,而非驟然大幅減速

“保持經濟運行在合理區間”:這一新近出現的溫和措辭值得關註。雖然有關貨幣和財政政策的描述依然是“穩健”和“積極”,但是實際政策立場並沒有被這些泛泛表述所嚴格框定。近期的降息舉措就清晰地表明政策立場已然調整。雖然這遠非決策思路出現了徹底改變,但是整體來看明年的政策或許會比今年更具支持性。

高盛在本周的2015年中國經濟展望中也更詳盡地表述了對經濟的看法:

我們預計2015 年中國經濟增速將從2014 年的7.3%放緩至7%,因為潛在增速放緩、信貸增長減速以及來自房地產市場調整的不利影響。由於中國政府試圖在支持增長和推進改革之間取得平衡,我們認為明年的經濟形勢很可能重演今年走走停停的局面。我們認為一季度尤其可能再次面臨增長的下行壓力

不過,我們認為整體而言2015 年更加有利於新領導班子推進改革,主要原因為以下兩點:第一,外部環境可能為增長帶來更多支撐:因為明年或將有更多發達經濟體迎來經濟複蘇、全球流動性保持寬松而且大宗商品價格走低;第二,我們認為中國官方增速目標可能下調至7%左右,減輕了政府推行短期周期性政策放松的壓力。

增速放緩和全球大宗商品價格走低意味著2015 年通脹率將表現溫和。不過,我們認為中國基本不存在直接陷入通縮的風險,因為決策層會在增速和通脹顯著放緩的情況下迅速采取行動。我們預計利率將保持在低位,預計明年上半年進行一次小幅降息以及降準(以抵消外匯占款走低的影響)的可能性超過五成,但是不太可能步入大幅降息周期。

我們預計人民幣兌美元匯率將基本持穩(但有效匯率可能小幅升值),因為政策放松的重點在於支持內需。不過,明年上半年人民幣匯率可能再度面臨溫和貶值的風險。近期中國股市上漲符合我們策略團隊的預測,該團隊認為盡管中國經濟增速放緩,但是緣於中國家庭資產再配置和海外投資者資金流入的流動性增長有望在短期內為中國股市帶來提振。

增速穩步下降:

圖片1

降息之後增速往往顯著回升: 

圖片2

反腐力度較大:

 圖片3

近年一季度經濟表現疲軟:

 圖片4

 

然後,是申銀萬國宏觀經濟小組本周發布的中央經濟工作會議前瞻:

中央經濟工作會議是改革和政策風向標。按照慣例,中央經濟工作會議將於12 月上旬或中旬召開,會議將對2014 年經濟形勢作出總結,對2015年經濟目標作出闡述,對來年經濟政策及重大改革作出部署。預計新常態將成為此次中央經濟工作會議的關鍵詞,守住底線、加速轉型將成為新常態的具體體現。預計增長目標將下調到7%,赤字率將上調到2.5%-3%。盡管積極財政穩健貨幣的提法不會改變,但為應對經濟下滑政策實質上都會進一步寬松。增長搭臺,改革唱戲,預計2015 年將集中推進國企改革、土地改革、金融改革、公用事業價格改革以及以“一帶一路”為代表的走出去戰略的落實。

預計經濟增長目標將下調到7%。由於地產投資回落,2015 年經濟增長將會承壓,預計會議將會強調經濟下行風險。在這一背景下我們估計經濟增長目標將會下調到7%左右。通脹目標預計在3%,實際通脹將低於這一數據。M2 目標預計為12%左右。需要提示的是在金融脫媒的情況下M2 的重要性日益下降,只是因為沒有更合適的指標替代,才按照慣例列示。對於貨幣政策我們更應該關註價格工具。

財政和貨幣雙松。積極財政政策和穩健貨幣政策的提法已經連續四年,我們估計明年這一定調仍然不會變化,但實質都將更為寬松。預計財政政策將繼續積極,赤字率將上調到2.5%-3%;貨幣政策將處於“穩健”的上限,即實質上的穩健偏寬松的狀態。此外會議可能會重提“綜合運用利率、匯率、公開市場操作、存款準備金率等政策工具”,為降息降準預留空間。基於不同的政策操作邏輯,我們認為2015 年至少有一次降準和降息,如果需要降息的次數可以達到3次,降準的次數可以達到6次。

五大改革有望有實質推進。以改革開放來推動調結構將是一個現實思路。預計國企改革、土地改革、金融改革、公用事業價格改革以及以“一帶一路為”代表的走出去戰略的將成為轉型的重點。關於國企改革、“一帶一路”土地改革我們已有專題報告做了詳細闡述。公用事業價格改革的主要領域是醫藥能源交通環保,價格放開有助於引進新的投資者;金融改革重點是打破剛性兌付,推進普惠制金融、資產證券化、資本項目開放,完善多層次資本市場。

關註會後會議精神的落實和部署。一般來說,中央經濟工作會議的經濟增長目標等數字並不會直接在會議公報中公布,其確認要等明年兩會前後,所以我們提示還要關註中央經濟工作會議之後作為會議精神落實的全國發展和改革工作會議、全國財政工作會議、中國人民銀行工作會議等一系列會議,以更準確地把握政策的蛛絲馬跡。

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非農前瞻:投行如何看今晚非農?

來源: http://wallstreetcn.com/node/212927

今晚公布的非農就業數據將揭示2014年美國勞動力市場究竟如何。美國勞工統計局(Bureau of Labor Statistics)將於北京時間今晚9:30公布12月非農就業報告。

彭博社在對華爾街分析師進行調查後,預期如下:

新增非農就業:24萬人 

失業率:5.7%

平均時薪環比:+ 0.2%

平均時薪同比:+ 2.2%

每周平均工作時長:34.6小時

去年11月,美國經濟增加了32.1萬個工作崗位,大超預期,標誌著連續第10個月就業人口增長超過20萬人,是1995年以來的最長升勢。

11月失業率持穩於5.8%,而“u - 6”失業率(其中包括因經濟原因兼職工作的人口)從11.5%下降到11.4%。

華爾街預計,去年12月非農就業人口將連續第11個月增長超過20萬人。

而一位分析師預計,非農就業人口將連續第二個月突破30萬人。法國興業銀行的Brian Jones是華爾街最樂觀的分析師。他在一份致客戶的報告中指出,首次申請失業金人數低於30萬人以及有利的天氣條件或意味著今晚的非農就業報告將十分亮眼。

而宏觀研究機構Pantheon Macroeconomics分析師Ian Shepherdson預計,12月,非農就業人口增加27.5萬人。和Jones一樣,Shepherdson指出,首申人數較低加上企業招聘意向加強,將有利於今晚的非農報告。

而德意誌銀行的Joe LaVorgna則較為保守的預計,12月非農就業人數增加20萬人。LaVorgna認為,天氣因素對就業產生了微弱的負面影響。但他表示,12月低於趨勢的就業增長不能被解讀為勞動力市場失去動能。

另一個較為謹慎的分析師是投行Jefferies的Ward McCarthy。他預計非農就業增長21萬人。

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滴滴易到合並?周航辟謠:易到今晚放大招,黑公關不要擋路!

來源: http://newshtml.iheima.com/2015/0203/149074.html

黑馬說:“我們的目標是你們想象都未曾到達的地方。別光顧著看我,看路。”今天下午,針對滴滴易到合並傳言,周航辟謠其是“胡說八道”。
易到原定今晚7點將有重大戰略發布,而下午就有這樣一條合並的假新聞流出,意欲何為?
滴滴、易到、快的三家的“血戰”仍在進行中,如按傳言所說某兩家合並,那將直接將焦灼的消耗戰推向結尾。當然,血戰背後是三家背靠“資本”的角力。


 

 

編輯/i黑馬

 

周航辟謠:別光顧著看我,看路!

 

針對假新聞,易到的創始人周航回複稱,“易到要做的事情很大,假新聞別攪合”。以下為周航的回複原文。

 

各位記者:易到今晚有大事宣布,不是你們被塞到手里的那篇假新聞。易到要做的事情很大,不是幾個黑公關攪合一下就能擋得住的。奉勸放假新聞的人:我們的目標是你們想象都未曾到達的地方。別光顧著看我,看路。

 

 

 

 

易到用車是國內第一家從事專車業務的互聯網公司,至今成立已有4年。其在專車領域,尤其是高端商務用車領域,具有明顯優勢。而滴滴打車目前為國內第一品牌的打車軟件公司,其去年8月中旬才殺入專車領域。但僅不到半年時間,其已處於絕對領先的地位,市場份額超過50%以上,並帶動整個行業在短短半年間,市場擴容15倍以上。

 

 

騰訊等的“滴滴”和馬雲孫正義聯手豪賭的“快的”

 

去年12月,背靠騰訊的滴滴打車通過美通社發布新聞稿,宣布F輪融資7億美元,背後的金主是淡馬錫和DST,作為控股方的騰訊繼續跟投。據稱在提早得知快的打車的融資消息後,原本認為糧草已經充足的滴滴因此被迫緊急開始新的“湊錢”行動。為此,滴滴開始主動接觸紅杉及相類似的VC。多至2000萬,少至幾百萬,滴滴都願意接受,目的就是為了盡快湊齊之前宣布的7億美元。而這也確實是個一箭雙雕的策略,一方面是可以融到更多的錢,而另一方面可以借此狙擊快的打車,當這些機構投了滴滴,意味著留給快的打車的機會更少。對於滴滴來說,騰訊就是主要的靠山。
 

而快的則是馬雲和孫正義兩人聯手的一場豪賭。2015年1月,快的打車宣布獲得6億美元巨額融資,投資方包括軟銀、阿里巴巴和老虎基金。如果說阿里巴巴作為早期投資者出現在名單中再正常不過的話,軟銀剛剛在東南亞投資了Grabtaxi,在印度投資了OlaCabs後,在中國投資快的打車則是其在整個出行市場上最重要的布局。

 

十五年前,孫正義在當時名不見經傳的阿里巴巴身上投下了2000萬美元的賭註,十五年後,孫正義和馬雲兩人聯手押下6億美元,對象則是快的打車。兩個首富聯手入局國內打車應用市場,勢必會源源不斷地為快的打車提供彈藥和糧草。

 

由於孫正義的出現,投資滴滴的股東必須要面對一個無懸念的長期的毫無止境的消耗戰。

 

阿里騰訊早早下註快的和滴滴,一直缺位移動出行領域的百度起初選擇扶持易到用車,但在斟酌之後,百度最終還是將更大的賭註押向了Uber。

 

2月3日消息,易觀國際最新發布的《中國打車APP市場季度監測報告2014年第4季度》數據顯示,截至2014年12月,中國打車APP累計賬戶規模達1.72億,其中快的打車、滴滴打車分別以56.5%、43.3%的比例占據中國打車APP市場累計賬戶份額領先位置。此外,截至4季度,快的打車覆蓋360個城市,滴滴打車覆蓋300個城市。

 

 

 

攜程加入,易到估值或達30億

 

2014年6月前,易到用車共融資3輪:天使輪獲徐小平真格基金投資;2011年8月A輪融資,獲得晨興創投、美國高通風險投資公司千萬美金級投資;2013年4月B輪投資,獲得晨興創投、美國高通、寬帶資本2000萬美金投資。

 

2013年12月19日,易到用車成功完成C輪融資,總金額近6000萬美金,由攜程和DCM領投。華興資本擔任財務顧問。按創投圈預估C輪出讓10%左右的股權,C輪融資之後易到估值達6億美金。

 

而易到C輪的融資,不止體現在財務的數據上,攜程的入股帶來的不僅是真金白銀,作為國內OTA絕對的龍頭老大,還有實實在在的流量入口:包括機票、酒店、火車票、度假等全線產品中推薦、捆綁易到用車產品,並全面為易到開通服務城市加速。攜程作為上遊流量方戰略投資易到用車,同樣的技術性資本運作,騰訊京東案是最好的案例。按此估值模型,輔之UBER半年近4倍估值增速,易到用車估值接近30億美金。

 

 

謠言指向哪里?對誰最有利?

 

在今天的“謠言文章”中稱,滴滴和易到的合作3個月前即已展開,前期以易到用車創始人兼總裁周航與滴滴打車創始人兼CEO程維接觸為主,而後期,主要由柳青為滴滴方主談手。兩家合並,帶來的最大利好是易到的4年經驗與規範化運營的經驗,滴滴的大平臺價值與地面快速推動的能力,以及創新型公司的超強執行能力。

 

從文中的“滴滴易到”名稱,到後面“滴滴柳青”的介紹,明顯能看出此文偏重於“滴滴”一方。那麽如果是周航所說的黑公關文章,那可以猜想,是有人急於早日將合並的單方面想法“生米煮成熟飯”。

 

但這並非是想做“很大事情”的周航所希望的結果。對於懷揣“偉大理想”的周航來說,收購之後易到又算是什麽?

 

夾在兩個大佬之間,易到未來的路肯定不好走,但周航的主意已定。接下來,資本角力下的這場持久戰還將繼續,等待著最後的贏家。

 

 

假新聞原文

 

傳滴滴與易到達成合並協議:“滴滴易到”估值將達80億美金

 

據消息人士透露,滴滴與易到在今日早間達成合並意向,兩家公司合並後,其估值已達80億美元以上。

據消息人士透露,此合作 3 個月前即已展開,前期以周航與滴滴打車創始人兼 CEO 程維接觸為主,而後期,主要由柳青為滴滴方主談手。兩家合並,帶來的最大利好是易到的 4 年經驗與規範化運營的經驗,滴滴的大平臺價值與地面快速推動的能力,以及創新型公司的超強執行能力。

近一個月來,專車業務受到一些質疑,而滴滴專車借此風波,通過資本運作的方法來尋求未來發展。

另一方面,滴滴打車自半年引入高盛亞太區董事總經理柳青後,公司估值已達50億美金,而此次滴滴與易到的合並,將使“滴滴易到”的估值達到80億美金以上。

據知情人士透露,如果不出意外兩家公司合並將於春節前塵埃落地。合並後的兩家公司的地址滴滴方正在緊鑼密鼓地進行中。

截稿前,滴滴公關人士未就上述消息進行回複,而易到公關人士則否認了上述出售傳聞。

 

本文為i黑馬原創,如需轉載請聯系blessxiaoyi。

 

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非農終極前瞻 今晚全球焦點你需要知道什麽

來源: http://wallstreetcn.com/node/214060

非農就業,失業率,就業,美國

北京時間今晚9點30分,美國勞工部將公布今年第一個月的美國非農就業報告(非農報告)。華爾街機構大多預期,今年1月是美國連續第12個月新增非農就業人數超過20萬人的月份。自1993-1995年以來,美國就業市場還從未出現這樣的連續高增長。

由於前月平均薪資環比增長意外大降,分析人士認為,1月薪資增長將成為今晚非農報告的重要關註點,預計前月的薪資增長可能上修。華爾街見聞稍早文章提到如果1月薪資增長繼續如前月那般疲軟,市場可能會重新審視美聯儲的加息時點。此外,有經濟學家警告,1月是季節性調整影響最大的月份,1月數據可能明顯不及預期。

彭博調查的預期顯示:

·  2015年1月美國新增非農就業者23萬人,上月新增25.2萬人。

·  2015年1月美國失業率為5.6%,持平上月,仍為2008年6月以來最低。

·  2015年1月美國平均時薪環比增長0.3%,上月下降0.2%。

·  2015年1月美國平均時薪同比增長1.9%,上月增長1.7%。

·  2015年1月美國每周平均工時為34.6小時,持平上月。

·  2015年1月美國勞動力參與率為62.7%,持平上月。

去年12月的非農報告數據喜憂參半,不但失業率跌至七年來最低,而且新增就業者人數連續11個月超過20萬人,使去年全年美國合計增加295萬非農就業者,為1999年以來就業增長最多的年份。但12月平均時薪環比下降0.2%,環比增長的降幅創最高紀錄。下圖展示了美國新增非農就業人數季度(藍)和年度(紅)增長變化。

非農就業,失業率,就業,美國

德意誌銀行(德銀)首席美國經濟學家Joe LaVorgna在報告中寫道:

“1月就業應該總體與上月相同:合理的強勁就業增長、工時處於高位、失業率下降但工資穩定……最重要的是,我們有興趣觀察,12月意外下降(0.2%)的平均時薪會不會上調,這是有可能的。迄今為止,薪資增長的壓力大多平平。我們懷疑,若就業市場仍有20萬人以上的新增就業,同時生產力數據疲弱,工資通脹上升受抑制會持續更久。”

下圖可見美國所有私人企業(綠)、私人服務業(藍)和制造業(紅)平均時薪增長變化。非農就業,失業率,就業,美國

德銀預計,1月新增非農就業者24萬人。和德銀一樣預測新增就業人數高於共識預期的不乏其人。法國興業銀行和宏觀經濟研究機構Pantheon Macro的經濟學家預計新增就業者27.5萬人,美銀美林預計新增26.5萬人。

但也有較保守的預測,比如高盛的新增就業預測比共識預期低,為21萬人。經濟研究顧問公司High Frequency Economics和瑞銀的經濟學家分別預計新增就業者21萬人和20萬人。

高盛經濟學家David Mericle在報告中指出,綜合就業市場的指標來看,1月的數據會不及共識預期。主要企業調查的分項就業數據預示著用工增長速度放緩,此前四個月增長均超25萬人。而且,在1月非農報告參考的那周,單周首次申請失業救濟人數(首申)的四周移動均值為30.7萬人,高於最近首申數據的平均水平:29.265萬人。

High Frequency Economics的首席美國經濟學家Jim O'Sullivan指出,季節性調整在每年1月的影響都特別大。1月調整後,美國整體就業人數至少下降250萬人。2014年1月,調整後新增就業者僅14.4萬人,這意味著就業人數下調了281.8萬人。而且,那年1月的14.4萬人還是在初值11.3萬人基礎上上修的結果。

O'Sullivan認為,盡管今年1月新增就業可能有明顯不及預期的風險,美國就業增長的潛在趨勢仍是每月新增20萬人以上。這足以讓失業率繼續走低。

O'Sullivan是金融與商業新聞網站MarketWatch評出的去年年度最佳經濟預測者,他的觀點可能值得參考。

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