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又見「三角債」

http://magazine.caixin.com/2012-10-19/100449281.html
 資金緊張是中國企業近年來普遍面臨的難題,今年以來,應收賬款的增加更如雪上加霜。

  山東一家紡織企業財務人士告訴財新記者,目前對企業影響最大的是資金問題,與其所在企業相關的上下游工廠,都出現了拖欠貨款現象,資金運轉不暢。

  近期在無錫、蘇州、順德、深圳、保定、成都等九地市調研過的中國社科院世界經濟與政治研究所國際貿易室主任宋泓,也對財新記者說,從其調研情況看,目前企業面臨的資金緊張,主要表現為貨款回收困難,從原材料到中間產品到產成品銷售,產業鏈條上任何一個環節出現一點拖延,都會產生影響,「正常條件不會出問題的環節,在經濟下行的壓力下都可能成為問題」。

  據新華社旗下的《經濟參考報》報導,工信部、商務部、發改委等部門正在對「三角債」問題進行摸底,從初步情況看,「三角債」問題在不同行業不同程度存在,並有進一步蔓延擴大的風險,其中機械製造、煤炭、鋼鐵行業的企業債務問題較為突出。

  國務院發展研究中心企業研究所研究員許召元對財新記者表示,近期出現的「三角債」,不同於上世紀80年代末、90年代初,主要是由經濟下行造成的,而非信用關係惡化。目前多集中在比較困難的兩類行業中,一是鋼鐵、化工等受固定資產投資影響較大的行業,二是出口導向的行業,紡織業是典型代表。上一輪「三角債」主要通過注入流動性的方式解決。許召元認為,目前採取的方式應該不同,應該更多地改善企業經營環境,而非政府直接介入。

應收賬款猛增

  近期政府部門、行業協會的數據以及多家機構的調研均顯示,企業應收賬款正在大幅增加。

  根據國家統計局的數據,今年以來,工業企業主營業務收入和應收賬款淨額的增速出現逆轉,後者明顯高於前者,且差距有拉大趨勢。前八個月,工業企業應收賬款淨額達到7.98萬億元,同比增長15.6%,高出主營業務收入增速5.4個百分點。財政部數據也顯示,前八個月國有企業應收賬款周轉率為7.9次,比去年同期下降0.7次。

  在此輪經濟下滑中受影響最大的鋼鐵、煤炭等行業,情況更不樂觀。中國鋼鐵工業協會的統計稱,由於市場持續疲軟,鋼鐵企業和用戶的資金均處於偏緊狀態,銷售貨款回籠存在較大的難度,特別是貨款回籠中的現金比例偏低,造成企業資金緊張。

  截至7月末,列入鋼協財務統計的全國81戶重點大中型鋼鐵企業應收賬款淨額1191億元,應付賬款淨額4071億元,同比分別增長17.85%和10.64%。

  中國煤炭工業協會也稱,煤炭企業貨款回收困難。7月末90家大型煤炭企業應收賬款淨值1948億元,同比增長48.7%,淨增638億元,多數企業貨款回收中承兌匯票所佔比例超過50%,煉焦煤企業貨款回收承兌匯票比例超過70%,企業現金流趨緊。

  9月舉行的機械工業第三季度經濟運行形勢分析會商會上,與會專家將「應收賬款增速加快,企業間三角債務嚴重」列為行業運行存在的困難之一。

  根據中國機械工業聯合會的統計,前七個月,機械行業應收賬款高達2.51萬億元,在上年較高基數的基礎上增加16.89%,遠高於同期行業主營業務收入9.6%的增幅,其中重型礦山、電工電器、工程機械等行業應收賬款佔主營業務收入的比重,分別達到37.5%、33.4%和35.7%。

  江西省工信委在分析銅產業近期情況時也稱,在宏觀經濟變化莫測的複雜形勢下,企業發展存在諸多潛在風險,其中之一就是經濟形勢不好,下遊客戶資金緊張,壞賬風險加大。

  前期公佈的上市公司中報中,鋼鐵、工程機械等行業公司普遍面臨著應收賬款增加的局面,且增幅不低,有的甚至超過200%。

  這些行業多與投資密切相關,屬週期性行業,地方融資平台和大型基建項目是其債務鏈的源頭之一。

  遼寧省鋼鐵流通行業協會負責人接受媒體採訪時即稱,被拖欠的貨款多數來自於高鐵、高速公路等基礎設施建設項目的總包方。

  市場化程度較高的紡織業,此次也成為應收賬款較多的行業。前述山東紡織企業財務人士稱,受出口訂單的影響,下游產品滯銷,回款出現問題,「銷售商拖欠製造商,製造商拖欠原材料供應商,原材料供應商只能在棉花收購上壓價拖欠。」

  許召元則對財新記者稱,除了市場性因素,國內一些政策性因素也導致紡織行業的低迷。他稱,在調研中,多家企業反映,由於國內有棉花保護價政策,國外棉紗進口到國內的價格都低於國內棉花價格,而且棉紗進口沒有限制,因此導致棉紡織行業比較困難。

  企業間相互拖欠款現象不容忽視。北京大學國家發展研究院與阿里巴巴集團10月15日共同發佈的《長三角小微企業經營與融資現狀調研報告》稱,近六個月,客戶拖欠貨款影響企業經營的小微企業比例達到30.75%。在經濟下行狀況下,企業間錯綜複雜的拖欠款、三角債,很容易引發連鎖反應,波及一個產業鏈或整個區域大片的企業,這不僅會給企業經營帶來災難,也有可能會滋生許多社會問題。

  報告稱,長三角小微企業受「三角債」影響嚴重,而中西部省份也有朝這一方向發展的趨勢。

  據撫順官方媒體報導,國家統計局撫順調查隊近期的一項監測顯示,小微企業資金緊張局勢進一步加劇,企業間「三角債」問題凸顯。這項監測覆蓋100戶開工的中小微型工業企業,其中32%的企業存在「三角債」問題。資金短缺的75家企業中,62.7%的企業回答是由於貨款回籠困難造成的;在資金緊張的「三角債」企業中,50%企業認為是由貨款回籠困難造成的。


分類化解

  上輪清理「三角債」,是通過注入流動性的方式解決的,到1992年年底,國家共注入500多億元資金。此次企業間拖欠賬款,由於成因不同,處置方法也有所不同。

  長江商學院經濟學教授、長江案例中心主任李偉對財新記者表示,浙江等地的債務,根據當地的企業家訪談的內容,不少是一條線的債,有些是因為源頭上的國有企業不願意按時付款,再加上銀行收回到期貸款後不續貸,導致其上下游的民營企業都吃苦。

  「如果只看短期內如何解決『三角債』問題,可以照用注入流動性的辦法。」李偉稱,關鍵問題是,每次都說下不為例,但是總是要再次出問題,因為沒有從實質上解決「三角債」形成的動力,這是最大的問題。

  他認為,根本問題在於中國的資本市場和結構,與實體經濟對於資本市場和結構的需求不匹配。「三角債」問題要解決必須從結構上調整。目前中國金融體系的制度安排,導致銀行、企業、地下錢莊都會在謀求自身利益的前提下,做出催生三角債危機的事。所以,必須從制度上解決這些問題。

  許召元則認為,金融機構確實存在偏向大企業的問題,中小企業融資需求受到限制,推高了企業財務費用,影響企業經營。但目前應收賬款大幅增加,主要與宏觀經濟形勢相關,還要從改善企業經營環境方面著手。

  鋼鐵、機械等與投資相關的行業,其應收賬款既與地方融資平台和大型投資項目相關,也與行業自身的產能過剩相關。許召元稱,這些行業固定成本大,行業集中度較低,即使經濟形勢差,企業自身並不願減產,會陷入相互嚴重競爭。需要政府和行業協會來協調產量,推動重組,在產業結構上優化調整,以適應當前經濟形勢。

  紡織等一般製造企業,應該更多地針對企業經營困難這一普遍問題,給予一些幫助。通過改善企業的經營環境來解決這一問題,政府不宜直接介入。

  國家統計局撫順調查隊也建議,減少稅負,減輕企業經營負擔,提振企業經營信心。在其調研中,43%的企業反映稅費負擔重。沉重的稅費負擔,直接擠壓了中小企業的利潤空間,加重了中小企業的資金緊張程度,間接地增加了企業間「三角債」發生的風險。

  該調查隊同時稱,受企業規模的限制,中小企業在享受國家或地方優惠政策和經營優勢等方面,會稍遜於大型企業,建議政府在「抓大」的同時,應「放開搞活」中小企業,制定行之有效的扶持小微企業發展的政策。■

  本刊記者霍侃對此文亦有貢獻

PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=39038

青笑怒罵:三角債≠地方債

1 : GS(14)@2011-10-10 22:29:13

http://m.sharpdaily.hk/detail.ph ... 5307&category=daily

對每天工作就是游走於新聞資料堆如我者,網上資訊發達反而是把雙面刃,何解?生活節奏一切求快,今天要摷資料,打開部電腦、把關鍵詞打入網上搜尋器,頃秒之間隨時出現成千上萬條相關答案「搜」到拿來。然而,有誰可以向你保證得來容易的資料百分百準確?假如你的職責又是要把相關資訊綜合後向第三者發放,你就更加要小心求證。
總不能單靠一面之詞照單全收,否則隨時會出現知者笑死、不知者嚇死的尷尬場面,尷尬還算,幾多人會以為可以笑遮醜矇混過關,但掩耳盜鈴、集非成是,終究不是業者應有的處事態度,除非閣下的志願只是充當一隻花瓶。
上周一,以財經資訊為主打的收費電視台,在該新節目播出前喪播預告之餘,竟讓主持不斷重複讀錯一個只有兩、三分鐘環節式小百科類型節目的名稱,把「知」字發音讀成「智」;都算,首集節目竟然出現因完全錯解題目而完全畀錯答案,主持人眼仔碌碌聲大大,原來係符符碌碌兼無貨賣,開場白竟然係「三角債,又叫做地方債,係由地方政府發行、用嚟籌措財政收入嘅公債。」
首先,三角債問題係指我國上世紀八十年代末九十年代初牽涉國企、紅籌窗口公司,以至鄉鎮企業間之應付而未付賬款,日積月累掛在賬上形成,一度佔內地銀行信貸總額超過三成之壞賬,最終在當時時任總理的朱鎔基鐵面一聲令下,在全國範圍清理三角債,牽連所及,企業出現連環爆煲潮。資深財經人,對這後不太遠的歷史,當仍歷歷在目。
再聽埋第二段,就更出事,「由發地方債得嚟嘅收入,會由地方政府做預算同調配安排。一般嚟講,地方債以當地政府嘅稅收能力作還本付息嘅擔保。」
整段文字原來係以關鍵詞經由Google轉入內地《和訊網》翻譯搜索出來,內容一字不漏抄襲,難怪大相公食詐糊!此話又係何解?因為有關人士涉嫌斷章取義,未有留意同一篇搜尋得出的答案內容中,同時提到1993年後,內地「頒佈的《中華人民共和國預算法》第28條,明確規定『除法律和國務院另有規定外,地方政府不得發行地方政府債券』。」
因此,開場白以百分百肯定的語氣說地方債即係「地方政府債券」係明顯誤導觀眾。因為在中國,地方政府根本就不可以發債,否則財政部唔使咁頭痕啦!

胡孟青
獨立股評人
2 : GS(14)@2011-10-10 22:29:27

是咪有D心胸狹窄?
3 : 龍生(798)@2011-10-11 01:23:13

咁都要有線有咁多錯處俾人捉先得....
4 : GS(14)@2011-10-11 20:22:33

今日繼續鬧
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