供 不供滙豐?這問題壓着港人心頭。情況之兩難,如談足半世紀戀愛的老夫妻,一覺醒來,才驚悉老公早在十多年前,在外養了數個貪得無厭的姘頭,染得自己一身病 還傳給老婆,還要動用老婆的私己錢幫自己治病,你說,究竟留錢或留人好呢?記者:梁佩芬、陳慧敏攝影:梁佩芬、陳慧敏、林栢鈞、周旭文、黃子偉死心一族 胡蘭成有甚麼本事,令高傲不群的張愛玲愛他愛得死心塌地?這個問題可以同時問問香港人,滙豐有甚麼好?港人對它如此不離不棄?好了,在明白了甚麽是真的癡心錯負後,才驚覺原來時代轉變,人家業務已經國際化,再單純以情字掛帥,後果自負。 1.離場=自保:愛難留 陳 志耀早撤出香港股票及投資市場,他說:「o依家連索羅斯都係買農地。」國際大鱷如此,我們為何死守股票這過時產物?「香港人一向只睇升同跌,根本無藍圖, 我四年前已經指出有問題。」那年,滙豐正燒得火紅,他毅然在$100左右價位放棄,十年來未曾回望,「投資已經唔係一個Hope。」在$33價位時有過霎 時衝動想重投懷抱,但理智告訴他不成,「如果跌到得番個位數,而滙豐又未執笠,我先會買。」當前妻洗脫華衣錦服,變成一個肥肉纏身的女人時,試問男人真的 還會有胃口嗎? 無股一身輕,陳志耀一家大細參加教會聯歡聚會,樂得逍遙自在。 癡心一族 問世間情為何物,不用問李莫愁,問殖民地遺愛吧。英人治港,奉行三餐飽暖無政治政策,那就天下太平。成長於殖民時代的兒童教育理財顧問關顯彬憶述:「當時,坐飛機就國泰,買樓就太古,開戶口當然是滙豐。滙豐集資上市,擁有一手股票係港人願望。」 1.投資=儲錢:愛個天荒地老 1978 年,林湘雲是個月薪$2,000的老師,要跟外父夾錢,才買到每股$4.5、每手$1,000的滙豐。「以前滙豐淨係做香港業務,無咁複雜,升跌都有周 期,上落幅度唔大,當年滙豐仲買五股送三股,我最多獲派過三百幾股,儲到o依家有萬二股。」這是段經了解而結合的婚姻,基石好,他又認為滙豐管理層做得 好,業務穩健,加上始終是藍籌,爛船有三分釘,就算升到$300都未放棄過一股。「感覺呀,好似有個好有安全感嘅伴侶囉。」刻下滙豐跌價,算你是唐僧,被 白蛇鑽兩鑽,也要念經定心,何況股價只剩30多元,仍堅貞不移?「咪留番畀子孫做紀念囉,哈哈。」純情的愛,絕未變灰。 2.供書+買樓:愛要甘苦與共 滙 豐是大笨象,上一輩人買滙豐為下一代投資,自由工作者Maria(35歲)往加拿大及日本留學,也是靠父母賣滙豐股票受惠:「佢哋好似十蚊一股就開始買, 有錢就買一手,有錢又買一手。」理想的利息,又有送股,當家庭要錢應急時,滙豐就是水泡,「我由日本返港,想一個人住,佢哋話賣幾手股就可以換間屋,搞到 我都有咁嘅感覺──買滙豐真係得喎。」直到現在,滙豐每半年一次的派息,已足令只靠做Freelance月入$10,000不足的她穿得暖吃得飽,但一提 到供股,Maria說:「我邊有幾十萬拎出嚟供股吖。」雖然會被攤薄,但她的態度就如絕情谷上的楊過,「唔通o依家賣咗佢咩?唓,我都未死,仲有機會再升 啫。」總希望,不用16年,小龍女便現身。 3.滙豐=理想:愛得細水長流 「養大一個細路要400萬喎,梗係買滙豐好過基金 啦。」傳媒工作者Louisa(32歲)結婚多年,小孩未出世,已盤算每年買一手滙豐,當作小朋友的生日禮物,等到他們大學畢業後可一次過拿取自用。今時 今日,有萬種獲利更多的保險與基金,為何有金城武不愛卻鍾情夏金城呢?「好簡單,我第一個戶口、第一張信用卡、第一個按揭都係滙豐,順理成章,送第一份禮 物畀我第一個小朋友都一定係滙豐,不作他想。」以為老人家才細水長流,後生一輩原來也懂珍惜感情,「係,賬面係無咗一筆,但我一早預咗留畀細路仔用,就叫 佢哋好好處理呢筆錢啦。」愛,真是無私的,當年五萬幾元的生日禮物,我也想要幾份。 4.撻着→入貨:愛在胡鬧兒戲 兩周前 的$33低價位,胡孟青流淚,我O嘴,Jan卻說:「我真係無諗過買股票,滙豐跌到得番40幾蚊我先開始諗,經朋友介紹開咗個e-banking。」新手 探路,又是電腦白癡,怎學人買股票呀?「所以咪無啦啦喺$35價位買咗20手囉!」嘩,$35×400×20,總共28萬!「嘻嘻,第一次買股票就買到咁 低價嘅滙豐,開心到瞓唔着。」見高就放?「唔會喎,一路都覺得係時候要為將來打算,滙豐好似個識咗好耐嘅老朋友,以前放喺眼前唔覺佢有乜咁特別,哈,o依 家突然轉髮型換新衫,機緣到咪撻着囉,我就等佢幾年,生生性性升返七、八十蚊,我都有賺啦。」未了解就結合,不是太兒戲了嗎?「我決定由今日開始,多啲了 解股票行情,有心唔怕遲。」 分手一族 買滙豐,都是想尋個幸福愛侶,但一個迷債加一個供股,從前幻想通通化灰,尤其一眾視滙豐股票為長期飯票的港人,高峯價位買入,現在卻苦榮上身。 1.失望→冷靜:愛已化作恨 以 為做財經報紙一定有內幕消息,「無啦,有就唔使做啦。」一家人也買滙豐的Thomas,在上年$144高位透過電腦Set價自動買入,覺得 用$50,000買一手,一年收息二千幾元好和味,「o依家後悔囉。」初頭以為大笨象跌極有限,可惜──「連我老婆都跟我買入一手,佢呀,都唔知認真定講 笑,成日話我累佢輸錢。」唉,夫妻為第三者吵架好正常,何況滙豐這位姨太還涉及錢?「等到100蚊,即放,輸少當贏。」現在,「12供5真係好賤格,多咗 167股碎股,咪益晒啲包銷商有折扣價囉……我希望黃長發真係愛佢啦。」 Short了?潛台詞是──現在與滙豐正處於冷靜期,若再有甚麼不利因素或供股事件,立即離婚。 2.有錢→翻撻:愛在富貴時 上 年與滙豐一夜纏綿的Jacky說:「五萬幾蚊一次喎,算啦,不如叠埋心水賣咗佢,再買其他平股票,賺得更多。」上年他很風光,「未試過咪買吓囉,好彩走得 快咋。」幾個月的風流,初探溫柔鄉,此刻方覺滙豐非最佳伴侶,「真係好難Keep,有時見其他股升得仲快,滙豐升極得少少,賣又蝕手續費,以後都唔會高位 買入。」近日股市波動,令平淡生活又起漣漪:「其實30幾蚊真係好抵玩,可惜o依家手頭緊,有錢一定買。」色心未息,只要風聲不緊老婆無看管盤數,他依然 蠢蠢欲動,心郁郁想賺回個飯盒。 如何紅起來? 這位大笨象萬人迷,1865年由清廷王爺、富商胡雪嚴與古應春,連同英美法德印 等十家洋行一齊協辦,同年迅速在上海、倫敦開分行。紅得快Fans多,連清末朝廷建淞滬鐵路、左宗棠出兵西征、甲午戰爭慘痛一役、十九世紀六十、八十年代 的股災,朝廷、香港政府、渣打銀行與恒生銀行都靠滙豐出錢救市,1880年東藩銀行結業,滙豐還取得香港政府往來賬戶,變成香港準中央銀行開始印銀紙。二 十世紀初,滙豐已是東亞地區第一大銀行,1991年滙豐控股在倫敦成立,成為滙豐全球業務的母公司,1999年在紐約證券交易所上市,2000年再購入法 國商業銀行,取代法國商業銀行於巴黎證券交易所的地位。 報章訪問過前美林證券香港副總裁 林森池,他說:「如果你由1977年開始,年年買$10,000滙豐股票,十年後,淨係股息都夠你再買多手股票,卅年後,市價仲會增值80倍,股息有50 幾萬。」無謂緬懷,問問在證券行打躉三、四十年的一批前隱形富豪股民,一提起接受訪問,他們先耍手擰頭:「滙豐咁悶,唔啱我玩嘅。」到我收起影相機,他們 又走近我身邊,細說與滙豐的段段情史,如何視滙豐為自己背後的女人,撐住自己出去風流快活闖天下。買了41年滙豐,經歷過1987股災的方先生說:「87 股災嗰年,港股停市4日後,跌咗33%得番千幾點,啲人即刻賣晒股票轉買滙豐保命,買唔起放唔切嘅,就眼白白睇住副身家蒸發三分二。」關先生又說:「當年 聖誕節前夕,人人喊住話:『聖誕鐘,買滙豐。』、『聖誕入市、必賺無疑。』仲唔係當晒佢女神或者情人?」 關先生 本來同滙豐恩斷義絕,但見佢咁慘,又心軟入番幾千股,望佢升番啦。 謝先生 67年暴動我買滙豐,當年啲人點似o依家啲易來易去?買落死守唔走啦。 愛的宣言 做 訪問,聽過無數人與滙豐的愛情故事,無論是感情深厚的夫妻或快閃伴侶,總有快狠準的金句。1. 無滙豐,最陰功。2. 滙豐可以帶給我一個夢。3. 今日跌,聽日咪升囉。4. 有一手滙豐,邁向有錢第一步。5. 滙豐成功,就係我成功。6. 滙豐令我可以食得飽,着得暖。7. 買股票唔買滙豐,等於無買過股票。8. 你(滙豐)願意走,我願意跟。9. o依家買滙豐抵到爛啦,仲邊會再跌呀?10. 滙豐喺手,一世無憂。11. 唔識買股票嘅人就一定買滙豐。12. 滙豐代表香港,代表銀紙。 廣告口號 從滙豐廣告口號,可見其蛻變成長,小心留意,其實滙豐早已帶領我們進入國際大世界。 1981年「儲蓄滙豐滿足心中」 1987年「今日滙豐助你成功」 1993年「與你並肩邁向明天」 1999年「金融薈萃服務全球」 2002年「環球金融地方智慧」 |
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GIORDANO響HK都算係一個幾深入民心既連鎖服裝零售品牌, 以市值而言亦屬本地服裝零售股數一數二之公司, 目前僅次於I.T (999) 吧? 但有趣既係當今日 I.T仲密謀進攻大陸市場既時候, 一年做近7.6億既生意其實原來都仲未追及到GIORDANO十年前8億規模, 按正常推斷, 十年後既今日GIORDANO斷無可能屈居I.T之下 - 試下拉開GIORDANO既十年週線圖, 會發覺原來今日股價$4.84比起十年前$3.49升左4成都無, 異常奇怪 - 何解GIORDANO呢十年既表現連中電, 港燈都不如呢?
2004
|
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|
2007
|
2008
|
2009
|
2010
|
|
營業額
|
4,003.00
|
4,413.00
|
4,372.00
|
4,950.00
|
5,048.00
|
4,233.00
|
4,731.00
|
毛利
|
2,035.00
|
2,243.00
|
2,178.00
|
2,357.00
|
2,439.00
|
2,175.00
|
2,731.00
|
毛利率
|
50.84%
|
50.83%
|
49.82%
|
47.62%
|
48.32%
|
51.38%
|
57.73%
|
|
|
|
|
|
|
|
|
門市總數
|
1,363
|
1,585
|
1,694
|
1,767
|
1,895
|
1,970
|
2,114
|
|
|
|
|
|
|
|
|
經營溢利
|
491.00
|
518.00
|
376.00
|
384.00
|
325.00
|
320.00
|
695.00
|
經營溢利率
|
12.27%
|
11.74%
|
8.60%
|
7.76%
|
6.44%
|
7.56%
|
14.69%
|
|
|
|
|
|
|
|
|
純利
|
387.00
|
406.00
|
205.00
|
295.00
|
311.00
|
288.00
|
537.00
|
純利率
|
9.67%
|
9.20%
|
4.69%
|
5.96%
|
6.16%
|
6.80%
|
11.35%
|
|
|
|
|
|
|
|
|
租金支出
|
619.00
|
708.00
|
768.00
|
812.00
|
903.00
|
853.00
|
890.00
|
租金支出/營業額
|
15.46%
|
16.04%
|
17.57%
|
16.40%
|
17.89%
|
20.15%
|
18.81%
|
|
|
|
|
|
|
|
|
員工人數
|
9,000
|
11,000
|
11,400
|
12,100
|
8,300
|
7,300
|
7,400
|
員工支出
|
547.00
|
614.00
|
656.00
|
754.00
|
725.00
|
661.00
|
757.00
|
董事酬金
|
21.35
|
20.27
|
19.10
|
21.40
|
18.99
|
17.17
|
N/A
|
員工支出/營業額
|
13.66%
|
13.91%
|
15.00%
|
15.23%
|
14.36%
|
15.62%
|
16.00%
|
|
2004
|
2005
|
2006
|
2007
|
2008
|
2009
|
2010
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
固定資產
|
346.00
|
344.00
|
347.00
|
371.00
|
308.00
|
267.00
|
279.00
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
|
|
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
折舊
|
103.00
|
113.00
|
108.00
|
116.00
|
117.00
|
97.00
|
88.00
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
折舊率
|
29.77%
|
2001
|
2002
|
2003
|
2004
|
2005
|
|
營業額
|
2,328,787.00
|
2,348,622.00
|
2,513,898.00
|
2,530,165.00
|
2,694,225.00
|
|
|
|
|
|
|
毛利
|
524,593.00
|
484,554.00
|
434,791.00
|
492,739.00
|
598,559.00
|
毛利率
|
22.53%
|
20.63%
|
17.30%
|
19.47%
|
22.22%
|
|
|
|
|
|
|
銷售開支
|
(187,781.00)
|
(200,375.00)
|
(235,051.00)
|
(153,745.00)
|
(96,792.00)
|
銷售開支/營業額
|
8.06%
|
8.53%
|
9.35%
|
6.08%
|
3.61%
|
行政開支
|
(264,958.00)
|
(234,626.00)
|
(273,833.00)
|
(315,423.00)
|
(381,346.00)
|
行政開支/營業額
|
11.38%
|
9.99%
|
10.89%
|
12.47%
|
14.21%
|
|
|
|
|
|
|
純利
|
91,022.00
|
54,936.00
|
(91,188.00)
|
56,577.00
|
167,779.00
|
純利率
|
3.91%
|
2.34%
|
N/A
|
2.24%
|
6.25%
|
|
|
|
|
|
|
經營現金流
|
106,725.00
|
26,356.00
|
59,343.00
|
167,419.00
|
200,382.00
|
已繳稅項
|
(9,948.00)
|
(5,665.00)
|
(11,923.00)
|
(5,443.00)
|
(7,000.00)
|
|
|
|
|
|
|
現金
|
83,635.00
|
65,255.00
|
60,494.00
|
182,433.00
|
317,892.00
|
總債項
|
5,850.00
|
8,553.00
|
19,414.00
|
2,636.00
|
79,292.00
|
股東權益
|
656,911.00
|
686,518.00
|
566,259.00
|
621,762.00
|
743,745.00
|
|
|
|
|
|
|
分部收入
|
|
|
|
|
|
製衣
|
1,648,911.00
|
1,717,159.00
|
1,970,454.00
|
1,832,356.00
|
1,886,723.00
|
貿易
|
572,163.00
|
522,151.00
|
439,217.00
|
558,699.00
|
656,173.00
|
零售
|
107,713.00
|
109,312.00
|
104,227.00
|
139,110.00
|
141,493.00
|
|
2,328,787.00
|
2,348,622.00
|
2,513,898.00
|
2,530,165.00
|
2,684,389.00
|
分部溢利
|
|
|
|
|
|
製衣
|
64,170.00
|
54,172.00
|
(72,290.00)
|
36,249.00
|
60,814.00
|
貿易
|
35,041.00
|
18,763.00
|
16,171.00
|
14,173.00
|
63,998.00
|
零售
|
(1,759.00)
|
(3,692.00)
|
(7,894.00)
|
1,983.00
|
78.00
|
|
97,452.00
|
69,243.00
|
(64,013.00)
|
52,405.00
|
124,890.00
|
|
|
|
|
|
|
每股盈利 (HKD)
|
0.3400
|
0.2100
|
(0.3400)
|
0.1900
|
0.6200
|
每股股息 (HKD)
|
0.1400
|
0.1000
|
0.0000
|
0.1000
|
0.2400
|
派息率
|
41.18%
|
47.62%
|
0.00%
|
52.63%
|
38.71%
|
http://partipral-hk.blogspot.com/2011/06/0831hk.html
利亞零售 (2006-2011, 季度, 半年, 全年業績摘要) PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=25928
業績簡評 - 大快活集團 (0052.HK) PARTIPRAL - ROAD TO FINANCIAL FREEDOMhttp://partipral-hk.blogspot.com/2011/06/0052hk.html
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=25986
再探討亞倫國際 (1) PARTIPRAL - ROAD TO FINANCIAL FREEDOMhttp://partipral-hk.blogspot.com/2011/07/1.html 早前簡單寫過亞倫國際 (0684.HK 亞倫國際), 乘著最近公佈的全年業績表現不太理想, 股價下滑之下或許有機會將來買入, 特此再作跟進. PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=26108
再探討亞倫國際 [2] PARTIPRAL - ROAD TO FINANCIAL FREEDOMhttp://partipral-hk.blogspot.com/2011/07/2.html 延續昨日未完成的專題, 今日會從損益表以外再探討亞倫國際的價值. PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=26182
Jesse Livermore -- How To Trade In Stocks CUP
5. Pivotal points --- I become a buyer as soon as a stock makes a "new high on its movement, after having had a normal reaction". Major pivotal points can often be accompanied by a heavy increase in "VOLUME".
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=26346
對How to Trade in Stocks一書有點失望 山頂洞人投資手記http://sddr2010.blogspot.com/2011/07/how-to-trade-in-stocks.html 看了該書中譯本的大半時,還保持興緻,看完後段後,不免興趣索然。
維基百科對李佛摩(Jesse Lauriston Livermore)的生平介紹,比從該書中可閱知的個人資料更全面清楚,李氏在書內甚少提及其個人生活。他有數度婚姻、多名情婦,天性好花費享樂,當中 只有後者在書中花一小點筆墨談及過。書內談的主要是其投機生涯的演變,對股市期貨對投機行為和心理的經驗心得。
失望,有幾個原因:
1. 看 不到水銀瀉地式的精湛思路,像隨筆多於論著。大概跟李氏讀書不多有關,其投機方略談不上有何理論體系,或許他自己不覺得有這樣的東西,乃至不認同有這樣的 東西吧。但由嚴整的思路和豐富的識見鑄練出來的言辭,即使無理論框架可言,也不至於如此的,老巴的一系列致股東信內的言辭就總予人(至少予我)難以挑剔的 感覺。
2. 比對一般投資者或都看過聽過的如林治的口述作品、格拉咸的兩本著作、老巴的致股東信、費雪論不普通的普通股等,知識含量偏低。這一點大概跟第一點互為因果,是一個銀幣的兩面。
3. 自己很想從中領略到一些個人過去十幾年股票投資道路中沒碰到、沒想過、忽略了的一些有用律則或思路,但結果該書所能帶來的刺激並不多。
這本書是李氏上世紀三十年代末經歷人生最後一次慘敗後寫的。不知是我上述的幾點,還是因為當時人們對失敗者的自述沒興趣,這本書當時賣得不好。也許,兩者兼而有之吧。
這 本書讓我最驚訝的一點是,從頭到尾,李氏居然從來沒提及如何保存(或說以較安全的方式滾存)其不僅一次賺得的龐大盈利,甚至體察不到他有這樣的「意識」! 他在書中解釋了數次破產的因由,也有非戰之罪的托辭,然而成交「狼狠」、堅執個人判定的「趨勢」、過份使用他根本沒提及的炒作槓桿、忽略風險,未嘗不是多 番慘敗、最後一敗塗地的自身緣由。
他深明,自己之所以如此着迷於投機,就是要那種「證明自己的判斷是正確的」感覺。依我看,這就是所有「賭仔」的共性。他並非不懂有長線持有、尋求較穩定回報這一條路,但他似乎天生本性就要排斥之!
當然,他數次狂賺,名震金融界,不僅一次彷彿成為整個金融界的「國王」,卻又比億億萬萬的凡俗人生精彩得多。
他是一個冷靜的、精明的、自信的、緊隨趨勢、出手狼狠的超級賭徒。他最突出的才華,大概是研判短(中)線行情(即價格走勢)的能力,當他確定了趨勢,經常就會大手買入(或沽出),以至於「有風使盡艃」。所以,可以數天內勁賺逾百萬美金(當時一輛嬰兒推車好像是4美元),也可以在數天之內破產!
能夠叱吒風雲,就算其書顯得散漫無歸,內裏肯定也有一些值得一般投資者投機者參酌學習的經驗和理路,尤其對於十分計較短線炒賣成績的投機者,他的一些心得甚至可成為金科玉律。
書中有不少精警的話語,譬如:
1. 要是有人想在這遊戲裏生存,他必須相信自己,想信自己的判斷,這也是我不相信種種所謂內幕消息的原因。
2. 我 看,那些分時圖迷,走入了誤區,這就像過於專業化往往導致鑽牛角尖一樣,缺乏靈活性就會付出沉重代價。投資是一種藝術,股票投機儘管遵循一些主要的法則, 但不僅僅只依賴數學或定理,甚至在我研讀行情的時候,我所做的也不僅僅是計算,我更關心股票的行為舉止,換句話說,我關注的是那些能使你判斷市場是否與先 例表現一致的證據,如果股票表現不妙,就不要碰它。如果找不出股票表現不妙的原因,當然你無法預知市場的方向。無法診斷,何以預測?不能預測,自然賺不到 錢。
3. 賺大錢不能靠個別股價波動而在於股市大的走勢,換句話說,不能靠讀行情報價機而在於估價整個股市行情和走勢。
4. 看對市場而且緊握頭寸不動的人難得一見,我發現這也是最難學的事。股票交易者只有牢牢把握了這一本領他才能賺大錢。
5. 不 顧行大的走勢,試圖搶進搶出是我失敗的關鍵,沒有誰能抓住所有的股價波動,呈牛市時,你的遊戲就是買進股票,一直等到漲勢快要結束。你要做到這一點你必須 研究整體狀況,而不是內部情報和影響個別股票的因素。然後全部拋出你的股票,統統地拋出!一直等到股市行情倒轉,一輪新的行情出現了。
6. 我沒相信經驗,卻聽信小道消息而受到了什麼懲罰;我僅僅由於某個朋友無私和清醒,就相信他的疑慮,放棄自己的原則。
7. 關鍵不在於能否買到最便宜的股票或在最高價上做空頭,而在於是否能在恰當的時機買入或拋出。
8. 股票永遠不會太高而不能買入,也永遠不會太低而不能拋出。
9. 我不允許我的資產,或先入為主的觀念,來替我思考,這就是我之所以反覆強調我永遠不和行情記錄爭論的原因,由於股市出乎意料或不合邏輯就對它火冒三丈就如同得了肺炎跟自己的肺嘔氣一樣,是不可取的。
10. 我總是不得不,或者說我覺得我不得不,靠投資於股市來賺生活費。這事實上對我的交易產生了干擾。
11. 我學會了熊市剛開始,你看空後市,除非能確定沒有反覆的危險,否則最好不要立刻大量地拋出。
12. 如果你想平倉,就趕快,別猶豫。
13. 期 貨的確要正統一些。但期貨比股票更具冒險性。用虛構的理由來對抗期貨市場的價格趨勢,成功只會是短暫的。因為最終獲勝的還會是事實。因而,就像做平常的生 意一樣,交易商總會在研究、觀察中得到回報。他可以觀察並權衡形勢,他同別人知道的一樣多,他用不着抵禦內幕集團。在棉花期貨市場或是小麥、玉米市場,沒 有分配紅利這回事,長期以來,期貨價格就不是被壟斷着的,而是由供求法則決定的。做期貨的人只需要瞭解供求情況、現況與前景。他用不着像做股票那樣要對許 多事進行猜測。因而期貨總是更吸引我。
14. 所 有的投機市場都有相同之處。行情走勢的分析技巧是相同的。對任何樂於思考的人來講,其實是相當明確的。如果他多問自己幾個問題,考慮一下條件,答案自己就 出來了。但人們總是懶得問問題,更別說找答案了。在所有遊戲中,唯一真正需要在行動前做的就是做好準備,有些人在用他一半的財產冒險時,思考的時間還不如 買一輛平價汽車的考慮的久。
15. 分 析行情,並不像看起來那麼難。當然還是需要經驗,比在頭腦中有一定的基本原則來得更重要。分析行情並不在於得知運氣好壞。行情走勢可不會告訴你下星期四下 午一點三十五分你肯定會值多少。分析行情的目的在於探知,首先是如何,其次是在什麼時候交易,也就是說,應該買入還是拋出,這對股票、棉花、小麥、玉米、 燕麥同樣奏效。你觀察着市場,當然是通過行情記錄機記錄的價格走勢,只有一個目的:確定方向,也就是價格趨勢。我們知道,價格會根據遇到的阻力上升或下 跌。為了簡潔的解釋一下,我們可以說價格,像其他所有的東西一樣,沿最小阻力線運動。
16. 對一個頭腦敏捷、眼光犀利的人來說,趨勢是很明顯的。總想用理論套事實的交易商是非常不明智的。知道市場到底是牛市還是熊市,他就知道到底應該買入還是拋出。一個人如果在市場起行之初,你就應判斷出方向來。
17. 有 可能當它跌到支撐位附近時顯得非常虛弱。而在上升階段,上漲了八點十點後,它可能看起來非常強勢。一個人不該由於某種跡象就被吸引去交易,他應該等行情記 錄告訴他時機是否成熟。事實上,人們看股票便宜就買,看股票貴就拋,已損失了成百上千萬美元。投機者不是投資者,他的目的並非追求穩定的回報,而是從價格 的起落中獲利。因而需要決定的是在交易時最小阻力的位置,他需要等待市場自己確定自身的支撐和阻力位。因為這是他的交易指南。
18. 而那些聰明又耐心的交易商等待着趨勢成立,他們會得益於對基本條件的分析,也會得益於那些斬倉客對市場的推動作用。斬倉客的買賣指令常推動市價沿最小阻力點波動。
19. 聽起來似乎挺容易的,你只需觀察行情走勢,確立限力位,一旦確定了最小阻力線就立刻順着它做交易。但在實際操作中,一個人卻必須警剔許多事情,而且大部分都是與他相對立的,也就是說,與人性的弱點對抗。
20. 我總結出以下規則:在窄幅波動的市場上,如果價格只在小範圍內波動的話,想預測下一次大的波動是向上還是向下是沒有意義的,需要做的只是觀察市場,分析走勢以確定上下阻力及支持位,下定決心除非價格向任何一方突破界限,否則絕不介入。
21. 交 易商必須專注於從市場上賺錢,而不是堅持要求走勢與他的判斷一致。永遠別與行情爭執,永遠也別問原因由或要求解釋。「馬後炮」是得不到報酬的。我所說的一 切說明了我交易體系的精髓就在於研究行情走勢。我只不過認識到了價格最有可能以何種方式運動,我會多實驗幾次來檢測我的判斷。我是開始交易以後就觀察價格 對我交易指令的反映。當我買股票時我願意以較高的價格買入,拋出時我必須低價拋出時,許多有經驗的交易商都表示懷疑,這實在叫我感到驚訝。如果一個交易商 堅持投機之道的話想賺錢不是難事,也就是說,等着最小阻力線確定後,一定等行情走勢說上漲時再買,行情走勢說下跌時再拋。他可以在上漲的過程中積累自己的 頭寸,先買入總量的五分之一,如果沒有利潤的話,他就必須停止增加持股,因為顯然他從一開始就錯了,他至少暫時錯了,而犯錯無論在什麼時候都不能帶來利 潤。我做棉花期貨一直很成功(洞人注:他有一次就在棉花期貨中慘敗破產^-^)。我有我的一套理論,交易中我以它 為準則。假如我決定做四萬到五萬包,那麼,我就會像我告訴你那樣去研究行情走勢,看看到底該買還是該拋。假如最小阻力線顯示出上升趨勢。那我會先買入一萬 包,我買了以後,如果市場又上升,我會再買一萬包,是同樣的道理,然後,如果我能得到二十點的利潤,或者一包賺一塊錢,我會再買兩萬包,這樣我就滿倉了, 這就是我做交易的方法。但如果買了一萬或兩萬包以後,出現浮動虧損,那麼就平倉,因為我錯了,可能只是暫時的錯,但我說過無論什麼錯,都無利潤可言。我一 直堅持自己的系統,並由此一次大行情也沒錯過,在建倉的過程中,總會先虧掉五六萬美元去測試市場。這看起來像是個過於奢侈的測試,但其實並不是這樣的,當 真正的行情開始時,這點虧損立即就賺回來了,只有抓住機會正確行動才賺得着錢。我已講述了我做交易的系統方法。只在贏的時候才下大注,而錯的時候只虧一點 探測性的賭注非常英明。
22. 我 發現一般投機商都趨於違背自己的本性。所有的人都有一種弱點,這弱點對於投機成功非常致命,而正是這種些弱點才使得他受同行歡迎。投機商最主要的敵人往往 是內心產生的,它與人性的希望與恐懼是不可分割的。在交易中,當市場對你不利時,你每天都在希望這是最後一天,但你失去的總比你估計的多,當市場不按你的 方向走,你就怕了,也許第二天你的利潤就沒了,你就撤了,太快了。恐懼使你不敢去賺你本該賺的錢,一個成功的交易商必須同這兩種根深蒂固的本能作鬥爭,他 必須推翻這你可能會稱之為本能的衝動。別人充滿希望的地方他該害怕,而別人怕的地方他該充滿希望,他必須害怕他的虧損會發展成無法承受的虧損,他必須希望 他的利潤能增長成巨大的利潤。像平常人那樣在股票上賭博是十分錯誤的。
23. 縱 然他列出萬般理由,我都沒有動心。我坦率地告訴他,我不可能和別人合作,也不願學着這麼做。但他堅持認為這將是最佳搭檔,直到我直截了當地聲明,要是對別 人做交易指手畫腳,我就什麼事都幹不了時,他才作罷。我告訴他,「如果虧了,我自己承受着,而且立刻償還,不存在什麼莫名的煩惱。我自由自在地單槍匹馬地 幹,因為這是最明智和最容易採取的交易方式。我在同別的交易商進行智力較量的過程中獲得樂趣,這些商人我從未謀面,從未交談過,從未建議過他們怎麼買賣, 也不希望會晤和相識。我掙錢的時候,我就以此為觀點。我不出賣我的觀點,也不使這些觀點變成金錢。如果我是通過另一種方式賺錢,我會想我並沒有真正賺到 錢,你的建議引不起我的興趣,因為我只對為了我自己和用自己的方式玩的遊戲感興趣。」
24. 一九一六年,我通過牛市持續做多和熊市開始就做空賺得了三百多萬美元。我以前說過,如果不到死亡來臨,一個人不必死守着股市的一面(牛市或熊市)做交易。
25. 從搖籃到墳墓的生命過程本身就是一種賭博,一種經歷。
26. 我並不認為自己的投資活動是衝突和爭鬥。我從未向個人和投資小集團宣戰過。我只是持不同觀點而已,我對基本情況的看法不同。劇作家們所謂的商戰並不是人類之間的戰爭,而只是對於商業觀念的考核。我堅信事實,而且僅限於事實,因此控制自己的行動。這就是貝拉德.M巴拉克獲利成功的訣竅。
27. 我找到一種捷徑,我就堅持住。我簡直控制不住要去賺錢。如果你願意,我就告訴你秘訣。是這麼回事:我從不在低谷時買進。
28. 經驗告訴我同那種我稱之為明明白白的群體傾向相違背是不明智的。
29. 經驗告訴我要提防買那種拒絕跟隨同類領頭股的股票。
30. 股票投機成功的基礎,是假設大家未來會繼續犯以前所犯的錯誤。
31. 告訴你說,「你可以把一匹馬牽到水邊,卻不能強迫它喝水」,多麼有創意的傢伙!事實上,炒作的一條規定你最好記牢,這條規定吉恩和一些能幹的前輩很清楚。就是股票要儘量炒到最高價,然後一路壓低,散給大眾。
32. 我在炒作股票時,從來沒有忘了基本的交易原則。或許你會很奇怪,為什麼我重複說這一點,或者是為什麼反覆地說明我從來不跟大盤理論,也不會因為市場的行為對大盤生氣。
……
以 上引語,個人觀感是,有些是牢不可破的硬道理,有些是片面的真理,有些東西跟巴菲特、林治、費雪、格拉咸等人所公開堅信和執着的投資理路是恰恰相反的。而 且,主要針對或適用於李氏所稱的「投機」行為。一個投資者時刻要搞明白的是:自己是在投資還是投機。所謂投資、投機,有分別嗎?區別在哪裏?適用於自己的 性情、智力、經驗嗎?自己認同了,又能躬身履行嗎?……
多說一句,其實,若一個人時常緊密地注視價格行情的話,總能或多或少自悟到李佛摩所歸納出的那些思路,問題是得其兩成?三成?還是九成九……這就是我個人看了該書後並不太震動,並不覺得得到了很多東西的原因……
再多說一句,李佛摩是看價格走勢的,不過他似乎從來沒談到甚麼線甚麼線,是因為當時還沒有可資參照的好理論,還是因為……
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