ZKIZ Archives


James Saft:新興市場現在需要的是華爾街大拋售

來源: http://wallstreetcn.com/node/74513

路透專欄作家James Saft認為,正在竭力擺脫市場拋售威脅的新興市場現在需要一場大拋售,不過那得在美國發生。 Saft的道理很簡單:華爾街如果沒有大跌,美聯儲很可能按計劃繼續削減QE的規模,本月底的FOMC會議就可能決定每月購買資產的規模再減少100億美元。 美聯儲縮減QE會加大新興市場的壓力。近來新興市場的貨幣和證券已經蒙受損失,投資者越來越沒有興趣分辨哪些新興市場確實實力較弱、哪些更穩健。 當然,最近美國股市已經因新興市場疲弱和美國自身經濟數據表現好壞參半有所回落,比去年12月美聯儲宣布開始縮減QE時的水平更低。 但幾乎沒有理由認定美聯儲會立即改變縮減QE的立場。何況這次是伯南克最後一次以美聯儲主席身份出席的FOMC會議,更不可能出現這樣的轉變。 從另一方面看,美聯儲轉變對QE的態度會立即緩解新興市場的融資與市場環境,但這會使美聯儲失去信譽,特別是在去年9月和12月兩次讓投資者意外的情況下。 對新興市場而言,美聯儲縮減QE起的作用正好和推出QE相反,是負面作用:全球貨幣供應收緊,投資者追求更好的回報,著重於信譽度。南非、土耳其和印度這類新興市場國家的融資難度也就更大。 所以,新興市場希望美聯儲認識到他們的困難處境。 花旗駐紐約外匯策略師Steven Englander在報告中指出: 美聯儲強調,對美國有利的對全球都有利,可這根本不能說服美國以外地區的人相信,美國國內也沒多少人相信。 唯一的問題是,美聯儲能否找到一種說辭,同時也強調美聯儲擔憂溢出和態度依然不明確的風險。 法國興業銀行駐倫敦新興市場策略師Benoit Anne評論: 現在我們處於全面啟動的金融傳染模式,這意味著相關性會讓可怕的形勢全面爆發。 花太多時間設法了解何時才身處嚴重的市場危機毫無意義。眼下就是拋售一切。 Saft指出,這對發達市場的投資者可能是個教訓。 由於以美聯儲為首的全球央行投放海量流動性,投資者對風險的分辨能力下降。 那些弱小的新興市場因此得到充足的時間重組及改革。有些新興市場確實行動了,但很多都還沒有這麽做。 新興市場現在發生的可能不足以影響全球增長,而隨著美聯儲繼續退出QE的腳步,發達市場很可能以後也落得新興市場這步田地。 比如發達國家的房產領域,從信用市場的跡象判斷,他們屆時就會承受融資壓力。 關鍵要觀察美國的利率。利率上升時,不論杠桿高的借貸者還是單戶家庭的出租房屋,所有企業與投資持續負擔債務的能力都會減弱。 去年夏季,美國市場發生拋售,美聯儲可能就是因為那樣的市場反應暫停了縮減QE的計劃。 如果今後幾個月美國也開始發生大規模的風險資產拋售,就像新興市場今天這樣,美聯儲也可能中止縮減QE,或者調轉方向。 但無論如何,美聯儲應該不會及時給予新興市場大量幫助。
James Saft 新興 市場 現在 需要 的是 華爾街 華爾 拋售
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=90463


ZKIZ Archives @ 2019