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預測後市 避接火棒 (13 July 2008)

(News / Report consolidated by www.redmonkey.hk)

(節錄自香港經濟日報-置業家居)

樓市今年彷彿經歷「三溫暖」，1月份仍然持續去年第四季的旺市氣氛，但2月起樓市氣氛卻漸漸轉淡，近日市場氣氛更急轉直下。用家最怕接火棒，其實有沒有方法預見樓市回落，避免接火棒呢？

觀察樓市，可以留意很多不同的數據，如租金回報率、利率走勢、供款佔入息比率、一二手樓差價等，都是其中一些有參考作用的數據。

以租金回報率而言，可大致反映樓價是否有偏離租金水平。以香港而言，一般住宅租金回報率有4至5厘，豪宅有2、3厘是正常水平。理論上，如一般住宅租金 水平低於3厘，樓價應該偏高。相反，如果租金回報率高於6厘，樓價便屬偏低。但以近半年樓價與租金齊升，回報率未見明顯下調，似乎在轉角市也起不到警示作 用。

另一個多人用的指標是利率走勢，一般人印象是利率升、樓價跌，利率跌、樓價升，但計往績，利率升跌與樓價則無一定關係，03年前利 率與樓價齊跌，03年後利率與樓價同步回升，05年後利率上升、樓價橫行，07年9月後是利率下跌、樓價上升，踏入08年2月，利率再下跌，但樓價只維持 平穩。簡單而言，我們幾乎不可能由利率走勢估計樓價走勢。

供款佔入息比理論上是另一個衡量樓價是否過高的指標，不同的機構有不同的計算 方式，按美聯統計，97年中等收入家庭購入一個500呎單位，承造七成按揭，供20年，供款佔家庭入息93.2%。03年的數字是15.8%。事後孔明而 言，以供款佔入息比率而言，97、03年都有明顯偏高、偏低的情況。但過去半年，樓價上升、按息下跌，令供款比率大致維持於30%的水平。換言之，供款佔 入息比在極端市況可能可以作為趨吉避凶的指標，但在市況不算太極端的情況（例如去年第四季），此一指標亦沒有多少警示作用。例如2月起樓市成交量回落，但 供款佔入息比率其實沒有太大變化。

那麼，究竟有沒有簡單的指標去預測短期樓市見頂？答案是有的。

成交達臨界點　樓市即轉向

其中一個較有效反映樓市出現過熱的指標是成交量，背後的原理很簡單，偏淡的樓市，市場預期樓價短期平穩，買方賣方均為用家，而且用家沒有多少追價的壓力，每一宗買賣的決定時間較長，成交量自然偏低。

相反，在旺市時，短綫投資者活躍、用家亦怕日後追價而加快入市步伐，令成交量走高。結果是，我們可以透過成交量觀察樓市有沒有過熱，近10年的歷史中，每次二手樓成交量升至一個臨界點，都會轉向。此一個臨界點大致是每月1.3萬宗水平。

97年樓市瘋狂，是年二手樓有145,859宗註冊，單月最低紀錄為12月的4,198宗（反映10月金融風暴波及香港的影響）；最高為7月的 18,729宗。平均下來，每月有1.2萬宗。當年香港有不足104萬個私人單位（詳見備註），流通率14%，即每7個私人單位，便有1個在年內轉手。

雖然10年內私人住宅供應增加，2007年有136.4萬個私人單位，但近年兩次出現按月註冊量1.3萬宗，樓市便出現承接力轉弱的局面。

1998至2005年，二手註冊量從未超過1.4萬宗，2005年4月及2007年11月的二手註冊量突破1.3萬宗後2個月左右，成交氣氛均急轉直下（詳見圖）。另一次便是07年底及08年初，註冊量連續3個月維持約1.3萬宗水平後，市況急轉彎。

此個1.3萬宗的成交量「上限現象」，解釋可以很簡單。97年樓市處於瘋狂階段，人人相信買樓可發達，平均下來，每月才有1.2萬宗成交。而在經歷過負 資產浪潮後，市場對樓市已沒有以往的無限信心。在此情況下，過分活躍的成交量自然難以維持高企。結果是每一次成交量上破1.3萬宗，旺市便無以為繼。

當然，二手註冊量此指標有其局限，其一是註冊量為滯後數字，大約反映前一個月的二手成交。其二是此一指標似乎可以反映樓市是否太旺，但在樓市牛皮之時（如05至06年），似乎亦沒有多少預告轉勢的作用。

備註

不同部門對私人住宅總存量有不同統計，此處數字引用房委會數據，與差餉物業估價署的統計差異，主要是前者包括村屋、公營機構的宿舍及完成補價手續，可以自由買賣的資助房屋。值得留意的是，近10年的私人住宅增加，主要是可自由轉讓的資助房屋增加。

啟示：二手成交單月破1.3萬宗 切忌追入市

97年之後，香港樓市只有3個月出現二手註冊量升穿1.3萬宗的例子。3次註冊量升穿1.3萬宗之後3個月內，樓市旺季便告結束。

未來數年，估計私樓供應不會大量增加，1.3萬宗註冊量此一指標估計夠用幾年。如果買家發現二手成交超級暢旺、單月註冊量破1.3萬宗，意味樓市可能於短期內調整。

對用家而言，如果面對類似的超級暢旺日子，大可提醒自己不必急於追價。樓市成交量見頂回落後，意味樓價可能橫行甚至向下，至少沒有投資者齊齊搶貨，有自住需要，大可等氣氛回順再入市。

聯繫匯率之父祈連活： 美復甦需時三年 (10 July 2008)

(News / Report consolidated by www.redmonkey.hk)

(節錄自iMoney)

市場上的人由不相信衰退，到認為經濟最壞的時刻已過，轉眼間衰退一事已紛擾了十個多月，究竟美國經濟會否出現「V」形反彈？本刊再次追訪問「聯繫滙率之父」祈連活（John Greenwood），他斬釘截鐵表示，「美國經濟下滑是不爭的事實，要待銀行完全復元，大家可能仍要等兩至三年。至於美國是否陷入衰退，僅在乎技術性衡量的角度。」

面對全球通脹升溫、商品價格攀升，連金融大鱷索羅斯（George Soros）也直斥熱衷炒作的商品指數是始作俑者，而美國商品期貨交易委員會（CFTC）亦認為原油價格上升有七成原因是市場炒作。

可是，作為景順首席經濟師的祈連活卻淡然表示，樓市泡沫、商品價格攀升，甚至是通脹升溫，看似偶然，其實早已互相牽連。

高通脹乃金融政策遺禍

「現時油價高企只是通脹的一部分，整個經濟周期的起點，在於金融政策的放寬、信貸放寬，致市場流動資金過多，引起了04至05年信貸泡沫，事件持續至 06至07年。當時過多資金流入金融市場，造成債券、股票、地產及商品市場的泡沫，觸發了07年的次按風暴及樓市泡沫爆破。這周期一直持續，並影響各種經濟活動，如實質GDP、工業生產及國民消費均出現了衰退；在最後階段，則是大家正在經歷的通脹急劇升溫。」

說畢，祈連活囑記者想像一下蛇吞老鼠的情景，由市場流動資金過剩、股市、樓市泡沫全都是同一源頭引發的事件，有如蛇吞了一隻老鼠，老鼠於蛇的體內，由口腔沿消化道蠕動前進。現時社會經歷的，其實是同一件事的不同階段而已，猶如老鼠移到蛇體內的不同部分一樣。

既然周期無可避免，恨錯難返，投資者當然最想知道如何「拆局」，祈連活搖頭輕歎，指現時市場較常見的三大解決方法皆有局限：「現時的經濟衰退源於過去金融及家庭單位都過度借貸，引致通脹升溫，現時金融市場實行反槓桿（De- leverage)，引致全球的資金收縮，樓股市缺乏上升動力。要解決問題，則要待銀行的資產負債表改善及『修理』完畢。」

祈連活指出，「要改善資產負債表有三大方法：首先是增加資本，可惜只有銀行、企業才能集資，個人實難以增加資本，而且只有當投資者認為股價將會向上，集資才有望成功；其次，銀行及公司可考慮出售資產，以及發行股票予國外及一些主權基金，再用出售得來的資金還債，只是這過程十分痛苦，因很多人都不願意在股價及資產下跌時，把資產賤賣；第三，則是最理想卻需時甚長的解決方法，就是增加收入，再用收入還債。」說畢，記者心下一沉，當前三大方法都務必找到財力豐厚的機構或國家支持，否則單靠美國國內乾涸的財務，根本無力解決問題。

祈連活聽罷即點頭稱是，表示這是最難纏的問題，他更悲觀地預測，美國的樓市與股市會持續下跌，最終銀行沒有足夠的金錢用以借貸，通脹情況因而改善，只是過程中需時兩至三年。

中印正尋頂終步美後塵

美國經濟無疑已陷入困境，祈連活根據美國國家經濟研究局（NBER）對衰退的四大指標，包括工業生產、零售銷售、國民收入以及GDP，直指美國除了未出現連續兩季GDP負增長外，其他數據都呈弱勢，而且這些數據已下滑了好幾個月，並非一、兩個月的短期波動，大家是時候要面對衰退這個現實了。

防通脹崩圍中國應加息

當投資者準備由美國逃至中國、印度及新興市場避險時，祈連活叮囑投資者，「中國、印度及新興市場最終都會緊隨美國步伐，幸而這些國家經濟活動仍在尋頂的階段，不致於像美國般由高位回落；只是投資者都要有心理準備，終有一天新興市場的經濟會步美國後塵，隨時回落，面臨已發展國家現時的問題。」

令祈連活感到可惜的是，中國及印度早前經濟部署欠完善，「中國一直強調維持低息率，壓抑人民幣升值，以致內地資金供應過快，重複了經濟循環周期中四大階段的第一步，接下來就會如美國般，經歷樓股債及商品的泡沫，經濟活動受影響，通脹肆虐。」

談得興起時，祈連活突然反問記者，印度現時的通脹有多少？幸好不致被殺個措手不及，即時答道：「11.64%」。祈連活點點頭，再用循環理論給記者解釋印度失控的通脹，由於過去印度加息不足，市場資金氾濫，雖然印度政府急急在3、4月內加息，但問題已一發不可收拾，以致通脹上升幅度如脫韁野馬，中國如果要避免面對同類問題，現時必須要大幅加息，控制市場資金過多的情況。

各國現正面對不同經濟難題，祈連活表示，市場已沒有任何新興市場在經濟起步的初段，並適合投資者把資金遷移，他認為現階段的任務反倒是為資產保值。

不單單是股市，祈連活甚至對油、金、農產品「輪住上」的瘋狂走勢不以為然，亦對超級牛市這個樂觀看法有所保留。「商品價格高漲只是商業周期的一部分，當過度借貸、信貸擴張的情況過去後，商品泡沫就不再存在了，這也許是兩、三年內發生的事。」

油價不合理短期勢回落

商品投資者聽了這句話，心裏或會泛起一陣寒意。祈連活表示，原油、農產品等商品供不應求是事實，但這並不足以將價格推至現時的高水平。

「早年油價一直徘徊於20至30美元一桶，近年需求上升才令油價逐步上揚。如供求關係處於正常狀態，可令油價站穩於100美元一桶的合理水平，惟現時由於市場熱炒，形成了周期性泡沫效應（Cyclical Bubble Effect)，令原油價格攀升至超過140美元，明顯高於合理水位了。」他指原油的合理價位於未來兩年會繼續走高，然而由於現時油價遠高於合理水平，貼近見頂，短期有回落風險。

部分人認為高油價或會帶動其他商品價格向上，如可用作核能的鈾就有望成為商品新貴。祈連活對此說法不予認同，「建造一座核能發電廠的成本很高，用這種方法減輕高油價的衝擊是否值得，實成疑問。」他認為各國傾向靜觀其變，絕不會貿然投資於新能源，以免得不償失。

美元08年底有望反彈

另邊廂食品價格高企，很多人從股票市場轉戰農產品市場，祈連活卻認為價格高企只是幻象，高盛農產品指數就可反映一切。「該指數已從高位回落接近一成，個人而言，我較為看好玉米的價格，白米方面我相信米價已於早前見頂了。近期廣東出現水災，或對米價有少許刺激，但相信米價要突破先前高位，確實有點難度。」

祈連活預期農產品短期走勢很視乎天氣因素，翻查近年全球天氣反常，厄爾尼諾及拉尼娜兩兄妹「玩轉」世界天氣，例如緬甸風災、澳洲旱災等，再加上四川地震更令糧食供應雪上加霜，雖然各地政府已出盡法寶壓低食品價格，但自然現象並不在人類控制範圍之內，如果反常天氣持續，農產品價格難免進一步上升。

一向是「優質對冲通脹的投資」黃金又如何？與農產品相同，祈連活同樣不表看好。「金價與美元一向成反比，當美國公司營運狀況好轉，出口增加，聯儲局又很可能於本年內開始加息，於歐、美息差收窄之下，美元有望於2008年見底反彈。只是我不敢說金價會否尋底，但若說金價可於09年上升一倍的話，我認為可能性很低。」

祈連活補充，即使美國經濟表現強勁，也不代表美元一定會強勁，兩者之間的關係，絕不是一比一那麼簡單的正比例。

加息遏通脹非全球合用

「加息以遏抑通脹」是近期市場人士的熱門說法，歐洲央行於本周四（3日）一如預期加息0.25厘，祈連活卻指通脹並不是各國央行加息的好理由。對他來說，加息的原因只有一個：信貸急劇擴張。

他舉出七十年代石油危機時代的日本經濟作為例子，以證明商品價格走高、CPI上升與加息並沒有直接關係。79年原油價格短期內急升近兩倍，日本的入口價亦上升逾70%，但從75年至85年的10年間，日本的CPI卻沒有上升，甚至可說維持不變，當中主要原因是七十年代的日本採取強貨幣政策，避免信貸過度擴張，市場也沒有充斥過多的流動資金，所以沒有出現循環四部曲的最終一步──通貨膨脹。

祈連活續指，現時中國情況與日本迴異，主要是因當年的貨幣政策過分放寬，「中國現時受食品價格上升困擾，令CPI高企，與日本當年的情況有很大分別。原因在於兩國不同的貨幣政策，中國是過去借貸標準及貨幣政策寬鬆，市場熱錢太多，令信貸過熱。還看日本，就知推高中國CPI的元兇是貨幣政策，商品泡沫只是代罪羔羊。」

日本若加息是可怕錯誤

現時各國央行加息是否恰當？祈連活認為歐洲及英國息口水平合理，現時實在沒有加息的必要。美國的情況亦有點相似，信貸增長由10%跌至2%，是聯儲局減息因由。現時未見信貸市場好轉，為何有加息必要？當記者提及日本，祈連活即指若日本加息，實在是「可怕的錯誤」，他說低利率不會對經濟有太大影響，只要有效控制信貸擴張，經濟就沒有大問題。

祈連活直言，現時需要加息的地區只有中國、印度等新興市場。當眾人都憂慮中國會於下半年加息時，祈連活指中國現時利率仍低，似乎大家應該要有心理準備了。

替代能源優點缺點大檢閱 (7 July 2008)

(News / Report consolidated by www.redmonkey.hk)

(節錄自香港經濟日報)

風力發電

風力發電屬目前較成熟的替代能源技術，優點是成本較太陽能便宜，但缺點是儲電能力較低，而且發電過程需要大量自然風，停風的日子會降低其發電的穩定性；另外，風力發電亦帶來環保問題，例如有團體指風力發電會對候鳥構成威脅。

太陽能發電

太陽能的優點是取之不盡、潔淨，但缺點是目前成本較高。太陽能發電成本仍然高居不下的原因之一，是太陽能的關鍵原材料多晶硅的價格升幅驚人。數據顯示， 2006年第四季多晶硅價格每公斤為300美元，但到了去年年底已升價至400美元。由於成本昂貴，太陽能發電未能普及使用，現時其發電量佔全球發電量只有0.2%，有報道甚至指出，若要讓太陽能發電與目前的石化燃料匹敵，以目前的研發速度，至少5至10年才能趕上。

水力發電

中國的水力發電力度及速度名列世界前茅，水力發電有不少好處，例如建水庫可以把水控制在水源較為乾旱的地帶，甚至有機會把荒灘、荒地變為良田。但水力發電很多時候被評為弊多於利，由水力發電所引起的環境及社會問題，相當嚴重，例如水電工程攔河建壩，必須截斷河流，會淹沒土地及在土地上的生物，因此衍生出居民移居的問題；另外，水力發電亦引發地質改變的問題。

核能發電

核能是利用鈾燃料進行核分裂時所產生巨大的能量，製造高溫高壓的蒸氣或氣體，驅動發電機組發電。核能發電的其中一個好處，是它在發電過程中的廢氣排放量低，根據國際能源組織，由核能產生的每兆瓦時電力，會排放15公斤的二氧化碳，遠較石油的800公斤為低。不過，如核電廠的幅射問題處理不當，對人類的影響深遠。

生物燃料

代替石油作燃料的其中一種產品是生物汽油，當中最廣為人討論的是燃料乙醇，燃料乙醇主要由農作物，如玉米、甘蔗等提煉出來。乙醇近年廣受歐美政府大力鼓吹開發，投資者趨之若鶩，但亦引起了廣泛的爭議。隨着乙醇佔用大量農地、對環境造成破壞（生產過程產生大量廢氣）及促使全球糧價升的種種弊端陸續被發現，乙醇的使用亦開始受到責難。此外，乙醇的成本效益受到質疑，根據世界銀行的報告，注滿一部七座位的汽車油缸所需要的乙醇，其生產成本足以供應一人一年的糧食。

垃圾發電

經過焚燒，垃圾中的細菌、病毒徹底消滅，焚燒垃圾所產生的熱力，又可用來發電。有報道指出，一噸「新鮮」垃圾可以發電580千瓦，相當於一個普通家庭兩個月的用電量，不過，垃圾處置費等成本持續上升，也成為垃圾發電的隱憂。

美國經濟歷史數據 (5 July 2008)

(News / Report consolidated by www.redmonkey.hk)

(節錄自香港經濟日報)

下半年可供推售部分新盤 (5 July 2008)

(News / Report consolidated by www.redmonkey.hk)

碳金融 投資機會近在眼前 (5 July 2008)

(News / Report consolidated by www.redmonkey.hk)

(節錄自香港經濟日報)

金融世界千變萬化，當曾特首萬水千山，倡議香港進軍「伊斯蘭金融」之際，另一項新興「金融」正悄悄地興起，並且投資機遇近在咫尺，投資者萬萬不能走寶。

筆者要談的是碳金融（carbon finance），首先澄清，是物體燃燒時產生的二氧化碳（carbon dioxide），不是煤炭。

碳金融由《京都協議書》開始

世界銀行估計，2005年碳市場正式成形時，交易總值僅約110億美元，2006年增加至300億美元，去年交易總值更大幅躍升了100%至600億美元，估計2020年碳市場的規模，可達1兆美元。碳市場有多大？去年全球半導體市場規模只約2,500億美元，估計2010年可增加至3,000億美元，碳市場的潛力可見一斑。

2004年，《京都協議書》要求39個工業發達的國家在2012年，將溫室氣體的排放量在1990年的基礎上減少5.2%；2005年，碳證券開始在歐洲的氣候交易所和美國芝加哥的氣候交易所交易，碳市場才開始成氣候。

碳金融（carbon finance）、碳市場（carbon market）、碳信用/積分（carbon credit）隨即興起。許多大型投資銀行、對基金、工業家、公共事業均計劃大舉進軍碳金融，部分投資銀行已在倫敦設立碳證券的交易專櫃，並視之為新的業務增長點，不斷推出衍生投資產品。

碳信用組成市場

溫室氣體有許多種類，二氧化碳是最基本的量度單位，排放量以噸計，一個「核證減排量」（Certified Emission Reduction, CER）相當於一噸二氧化碳，又稱一個碳信用/積分（carbon credit）。金屬有貴廉之分，溫室氣體以產生溫室效應的影響而分，雪櫃用以保溫的HFC 23氣體對溫室效應產生巨大影響，減少排放一噸HFC 23，相等於減少排放11,700噸碳的影響，換言之，可得11,700個碳積分。

參與《京都協議書》的國家對本國產生溫室氣體的單位如發電廠實行排放配額制，減排一噸碳，可得一個碳積分，超出限額，則要向其他單位購買，填補超排份額。歐盟對超排一噸碳的罰款為100歐元，目前一個碳信用/積分市價約25歐元。

碳信用/積分是碳市場的交易產品。要取得碳積分，不外兩個途徑，一是減少目前的排放量，二是減少未來排放量。工業國家成本高，更換或改良生產設施成本高，向外採購碳積分相對划算，因此，碳積分多循減少未來排放量一途產生，其中多在發展中國家產生，其來源包括興建水力發電廠、核電廠、減少砍伐林木、廣泛使用節能燈泡、技術更新等等，目前全球有4,000多個減排項目在進行，去年中國「生產」的碳積分佔全球產量的73%。

通過市場機制，西方資金流向效益更大的市場和技術，同時達到控制地球溫室氣體的效果。

碳期貨有市有價

雖然中國是碳信用/積分的最大生產國，但碳市場主要在歐洲，因為歐洲是最大消費國（美國沒有加入）。碳市場的主要買家可分五大類：一、由國家支持和委託成立的碳基金（carbon fund），世界銀行目前有8個碳基金，多為西歐國家，主要為本國利益服務，性質類似主權基金；二、歐盟大型排放單位如電力、鋼鐵等企業；三、金融機構，以投資、盈利為目標；四、政府雙邊合作基金，由政府出洽談購買碳積分；五、自願參與減排的企業和個人。

碳金融並不局限於碳市場的交易，還包括減排技術研究、生產、收購的融資，近年西方興起到發展中國家收購「垃圾」的潮流，如收購垃圾堆田區、焚化爐、化糞設施等。收購這些資產後，碳信用/積分轉讓、組合、包裝（與次按產品十分相似）都是碳金融的一部分。目前碳市場以一手市場為主，但二手市場開始盛行。

2005年碳市場開始運作時，碳每單位的收購價在7歐元左右，目前市場價格約在16歐元。芝加哥氣候交易所5月初的交易情況顯示，2008年12月碳期貨價格約25美元，2011年碳期貨約27.37美元，顯示碳的升值趨勢。歐洲和美國芝加哥的氣候市場均允許個人參與碳市場的交易。

更新@2 July：A股爆煲後的檢討及策略

－　經這一輪的下跌後，國內A股熊走勢初現；政府推出連番救市措施後市場仍無反應，持續一年多的短命牛市可能已告完結。

－　近日港股略為企穩，但不少二、三線股份仍持續大幅下滑，弱勢與A股不相伯仲。相信是所謂的”港A股”性質；不少二、三線股份，其莊家或主要投資者是國內資金。在A股暴跌後，引來的斬倉潮迫使投資者沽出股票套現，在火燒連環船效應下令這批港A股被受波及；即使該批股份的基本面及估值仍相當吸引。亦反映當今港股市場深度不夠。

－　此外，經4月的上升行情後，不少基本因素欠佳的中資股份已不知不覺地打回原型(e.g.鋼鐵、水泥、航運等等)。

－　A股的牛市行情可能告一段落。但不代表港股會進入熊市。畢竟A股的升市，港股未有跟足，A股轉熊；港股亦無須跟足。而港股的整體估值仍算合理，除了4月的那一段以外，整體市況未曾出現過熱情況；整體上仍是慢牛形態。但選股策略上須作出改變，可再次偏重傳統藍籌、或過去一年跌得很多的板塊。

－　 國內A股仍難擺脫新興市場的非理性特質；反之，同時反映中國經濟的港股，表現出較成熟理性的特質。經此一役，相信港股進一步可得到國內較理性投資者的青睞。

－　目前投資表現可謂相當差，5月底的year to date 回報一度升上20%以上，但目前已大幅降至單位數。歸根究底，是應對市況逆轉的能力不夠；以及無意會到A股崩盤對這批”港A股”帶來的流動性影響。但汲取以往經驗，最近數年投資表現強差人意，其中原因是選對了好的股票，但未能承受市場震盪，在不適合的時機被震走；或在股價很超賣時沽出。目前持有的好些股票屬於或類同”港A股”，近日股價的急跌是出於資金多於基本因素轉壞，目前沽出並不化算。組合內好些具增長主題的”港A股”，不妨堅守並承受市場震盪。

－　組合調整的策略是降低和A股相關性高的股份，以及增加傳統藍籌和美股的比重。



目前組合：

股份		比重
Value Partners (806)		13.2%
Facebook (FB)		12.6%
YueYun Trans (3399)		11.5%
AIA (1299)		9.7%
Apple Inc (AAPL)		9.2%
Ping An (2318)		7.6%
Berkshire Hathaway B (BRK.B)		7.2%
Kraft (KRFT)		6.9%
Launch Tech (2488)		6.8%
CAR (699)		5.9%
Travelsky Tech (696)		4.9%
FTSE Greece 20 ETF (GREK)		4.6%

Ytd 回報：5.5%

1 July 2017 - [投資筆記] 值得關注的IPO(不斷更新)

綜合市場消息指，Tesla及iPhone電子零件商鴻騰六零八八精密科技（6088），國際配售已獲數倍超額認購，投資者包括長綫基金及知名保險公司。(from hket.com)

1 July 2017 - [投資筆記] 潛在「趨」化劑(不斷更新)

內地保險機構可投資深港通下的股票 (20170701)
中保監昨晚發布《保險資金參與深港通業務試點監管口徑》，明確內地保險機構可投資深港通下的股票，同時可以通過證券投資基金投資港股通股票。當局指，「支持保險資金南下，充分利用內地和香港兩個市場配置資源，分散投資風險」。今次是繼中保監去年9月允許內地險企參與滬港通後，另一項推進北水動力的措施，而投資範圍將新增108隻港股 。(from hket.com)