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英雄見慣亦常人 Money Cafe

http://moneycafe-icable.blogspot.com/2011/08/blog-post_31.html

古語有云,浪花淘盡英雄。現實投資市場,亦不知淘盡多少英雄。

昨日英雄,今日要為失敗而痛楚,格羅斯把酒垂睙,安東尼波頓因為強勢復出挫敗,去意已決。

約翰保爾森舊年意氣風發,晉身全球最賺錢對沖基金,今年卻徬惶無助,回報大跌四成。

英雄落得如此下場,本著賺錢唔係新聞,輸錢先係新聞,媒體會大寫特寫。但海嘯後三年,有幾多投資者真正睇準市況,會一帆風順?

投資老手,星級操盤人,掌握比人地多?訊息,有散戶無?網絡,有唔少人渴求?資本實力。

八月一役,大輸特輸,證明大戶都係人,從好方面諗,做小投資者,更應該加把勁。

事後孔明,輸錢總有野可以賴。

傳統,大戶係最聰明,最掌握市況。英國金融時報亦問、點解佢地表現咁差?

結論係宏觀經濟環境無人預計到。

以約翰保爾森為例,佢今年賭通脹大升,軍師原來係格林斯潘,而睇錯宏觀經濟,亦唔止佢一個。
?緊係點,唔少高手都話,唔知。但投資高手失準,唔只係八月發生,過去三年,真係跑贏標普5百既股票基金,原來只得三分之一。
但大戶風格有個好處,就係有錯就認,債券大王做得到。
繼續信自己眼光,不為市況所動,波頓亦有咁既本事。但點解輸成咁,就係人,根本預測唔到經濟。
金融時報亦都提到,八月贏既贏得唔開心、輸亦輸得令人不服氣。
因為經濟呢三年?,可能全部係假。大量印鈔,有假增長,假通脹,總之連聯儲局經濟預測都錯曬,做大戶對客戶,已經有「擋箭牌」。
比幾年前,依家環境更複離。亞洲區通脹千真萬確,歐美通脹、定通縮仍然無定論。
如果大家無記錯,幾次大通脹前,其實都埋下告別英雄觸發點。
事關,通脹可怕,抗通脹勝於一切。任何回報高?投資,都吸引資金無數。
最後,亦因為咁可能把關不足,或錯估形勢,最後輸錢。
債王,賺錢之神,股神故事忠告我地,大戶未必一定贏。星級投資者仍然實力有餘,但用毛主席一句,俱往已,數風流人物,還看今朝。
即係,你今日有本事賺到錢,咪係英雄!!

英雄 見慣 常人 Money Cafe
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失意西廚開Cafe 北角再戰

2012-2-16  NM

我叫林浩哲(Tenla),本來在怡東酒店做西廚,自以為煮得一手不錯的西餐,於是辭工創業開Cafe,但我的創業路總是處處碰釘。過去五年,已經歷了三次生意失敗,前後虧蝕了三、四十萬元,我亦因此迷失了方向。 我為人性格孤僻,不善與人溝通,只想在自己的店內煮東西,更加不想走回頭路,再做打工仔。五個月前我再接再厲,在北角內街開設the beans賣漢堡包、意粉、牛扒等西餐。我應承了太太假如再次失敗,就會正正經經搵番份工。所以今次開鋪只許成功,不許失敗。


這 間新鋪位於北角錦屏街內,左右兩邊是殘舊車房和老人醫療保健店,人流極少。不過我貪其六百多呎的店鋪,月租才二萬元,故五個月前在這裡開設the beans主打西餐。為了慳人工,我明知中午時分,從附近來的OL會坐滿店內四十多個座位,手忙腳亂,我亦不願再花錢請廚師,One man band切菜、煎牛排、調配醬料,樓面亦只有一位兼職員工,負責洗碗、執枱,有時不夠人手,會臨時叫阿妹來店鋪幫手。

三次生意失敗
我 花錢如此謹慎,因為過去五年間,我已經開過三間食店,但到最後都是執笠收場,把三十多萬元的積蓄虧損了。我以為有間鋪,就做到生意,原來是錯的。五年前在 怡東酒店做西廚,人工只得八、九千元,看見總統商場一帶人流多,不如創業做老闆,於是投資三十萬元,以月租三萬元租下樓上鋪開Cafe。但開業後才知道, 商場不准放易拉架,根本無人知道鋪頭的存在,日日「拍烏蠅」。我試過凌晨兩點獨自洗碗時,「砰」一聲打爛碗碟來發洩。幾個月後,三十萬積蓄用完,我要碌卡 透支九萬元繳付三個月租金,每個月只能還最低還款幾百元。幸好只是簽了一年租約,完約後我即走!?拿回九萬元按金後,我沒有拿來還舊債,而是再問親友借多 數萬元,共投資約十萬元在鰂魚涌海澤街開第二間鋪。嗰度租金好平,一百五十呎月租一萬元。新鋪位於太古坊寫字樓附近,日日午市爆棚,每月淨賺三萬元。初嘗 賺錢滋味的我,急不及待擴張,將儲到的二十萬元來頂手隔鄰的大牌檔。不過租金開支多了一倍,但客人數目卻沒有增加,每日最多做五千元生意,令本來有錢賺的 店鋪,打回原形收支平衡,幸好最終有朋友願意以二十萬元頂手。


我沒因此氣餒,我看報紙知道觀塘APM附近的觀塘商 場有一間前身賣粉麵的店鋪放租,於是聯絡上「業主」,怎料租鋪給我的人也是租客,但我見不需要頂手費,二話不說便以月租四萬五千元,連同按金及上期共十三 萬元租下。開張一個月,鄰居才告訴我上手租客有財政困難,我深怕如果他欠租,業主便會向我追討。我唯有立即向該租客追回租金,並狼狽把餐廳轉手,連裝修及 廚具,損失了近十萬元。

平賣午餐吸客
我不想再失敗了,開設這間北角新店,一定要比從前積極。上手租客沒拆裝修讓我照 用,但他是賣咖啡的,沒西餐氣氛,我於是花了四千元轉枱櫈。不過,我知道食物定價才是最重要,這裡雖然在內街,稍為偏僻,但每到中午還是有很多在附近上班 的OL四出搵食,好像我店前方一間,已經開了五年的青藏拉麵店,一碗牛肉麵賣四十五元,仍有很多寫字樓客幫襯。因此我把午市牛扒、意粉套餐定價約五十四元 一份,送餐湯及即磨咖啡,再送精美小食拍青瓜、炸雞翼或炸春卷。我在這條街的路口放置了一塊黑板,寫下每天的菜單之餘,更放了一疊五元現金券,用現金券埋 單的客人實際消費不用五十元。 開鋪只五個月,我當然不希望得失客人,但畢竟樓面只得一個伙記,有時中午上菜慢,我會主動送甜品、沙律「補鑊」。阿妹投訴我一個星期逾萬元生意,但單是買 扒,已用了過千元。但我擔心食物賣得貴,寫字樓客不會再幫襯。幸好開張五個月,單是午市已令鋪頭收支平衡,證明我的平價策略是可行的。雖然入夜後的錦屏 街,渺無人煙,但我為了開多一條財路,開始兼做晚市,價錢比午餐貴一倍。例如十元成本的羊扒,午市賣五十元,晚市賣一百元。要賣得貴,唯有在食物賣相方面 再花心機,我會將煙三文魚片扭成一朵玫瑰花款,再加上番茄伴菜,賣相都幾精緻!


除了開拓晚市,我還衝出鋪頭。我表 妹在灣仔的私人屋苑做管理,那屋苑幾乎每個月都搞派對叫到會。在表妹引薦下,我開始接屋苑到會生意,每張單最低消費四千元,一個月接兩至三單。分量越多, 利潤越大,今個月又接到逾萬元的訂單,賺七千元。今年情人節,我和一個食客合作,在其開設的餐廳提供材料和即場煮食。他除了給我三千元廚師費外,每賣出一 個價值二千元的情侶餐,便拆賬三百元給我,扣除食物成本,我估計當晚淨袋一萬七千元。

靠老婆撐全家
我來自汕頭,九代 單傳,家庭重男輕女,自小被家人寵壞,性格孤僻脾氣差。幸好在這段潦倒的日子,我遇上了我的太太Peggy。我在鰂魚涌開鋪時,她則在太古坊的4A廣告公 司做會計,中午時她經常來我店吃飯而認識的。我們拍拖後,她會每朝早六時到店鋪幫忙賣早餐,九點返公司,午飯又到餐廳做樓面。不久之後,我已把公司所有的 錢存入她的戶口,買材料支出都要問過她。三年間她幫我儲蓄還卡數,仍有錢買樓結婚。老婆月薪五萬元,比我多一倍,在我生意遇上困難的時候,她不但在經濟上 獨撐這頭家,去年她佗住七個月大的BB,每晚放工後,還要到我鋪頭為我打點一切至凌晨。每晚我都發開口夢大叫「埋單、執枱」,老婆見我工作投入,默默支 持,經常跟我說:「屋企有我得啦,放心做生意。」


不過,老婆有時會跟我呻「好辛苦,好想辭職。」但那時候觀塘鋪令 我再蝕了十萬元,自身難保,何以照顧她?幸好她每次發脾氣後,都會笑笑口說「呻下就算」。現時BB七個月大,奶粉尿片都要錢,老婆要湊女也要返工,再也不 能分身幫我。我明白,男人大丈夫,一定要頂硬上,今次只許成功,不許失敗。為了令老婆不再擔心,我答應她,我會專心做好這盤生意,但假如最終再失敗,我便 會面對現實,出來打工。

一點意見
經營婚禮宴會的譽宴集團老闆張梓豪,旗下有彩福皇宴大酒樓、u weddings婚禮統籌、Voila婚禮派對餐廳等,共九間分店。本週一,他應記者邀請到訪the beans,善意問候Tenla:「呢度晚市係咪做得好辛苦?睇落好難做大生意,都係搵過另外一間鋪啦。」可是性格孤僻的Tenla聽見,立刻「黑面」, 丟下一句「沒意見」,便掉頭走進廚房,謂要拉閘關門。張梓豪深感突然,對他提出以下三點意見: 1. 廚師長期在廚房工作,性格難免孤僻。但自己創業,就要放下自我,廣納意見,搞清楚「廚師」和「生意人」的分別,要主動問食客意見,聽後要積極改進。 2. 開鋪前要先想清楚餐廳主題。觀看其菜單,什麼都有,西餐主題不夠鮮明,既然廚師為扒房出身,可以專門賣扒作宣傳。 3. 午市雖做得掂,但晚市好難做,條街靜得令人夜晚不敢走入來。建議老闆儲夠錢後另找鋪位,增加流水客。

開業資料 10/2011
入貨:$20,000 租金*:$80,000 裝修:$40,000 雜費:$9,000 總投資:$149,000 *包括四個月按金

營業資料 1/2012
營業額:$64,000 租金:$20,000 人工#:$8,000 入貨:$11,500 雜費:$3,800 盈利:$20,700 #一個兼職,未計老闆人工 ####

失意 西廚 廚開 Cafe 北角 再戰
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高斯(1910- 2013) Money Cafe

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九一年諾貝爾經濟學獎得主高斯,與世長辭,享年一百零二歲,經濟學大師從此又少一人。

高斯學問精要,在於高斯理論,零九年威廉森亦因為將上述理論發揚光大,獲得諾獎。

有關高斯理論核心部份,簡而言之涉及產權界定及交易費用,確立先有產權,後有市場。

而成本計算中間牽涉界外效應,用張五常解釋,業主有兩間屋,其中一間養狗,而隻狗日叫夜吠,被鄰居投訴,從而引申出界外效應,亦因為隻狗製造出的界外效應,狗主要被多收租金。

正如金融時報主筆John Kay指,高斯對經濟學貢獻不限於此,而更實實在在為,整個社會及經濟至今受用。例如,一間公司存在,有助減低交易成本,而公司本身規模大少,就繫於市場本身帶給公司交易及時間成本多少而定。

經濟學苦澀及抽象,高斯理論算例外,並成功將純市場理論及現實情況,兩者拉近。用高斯本人十六前解釋,理論本身根本在於人如何善用資源,去創造最高價格。

由此無限放大的話,高斯理論在在不限於經濟範疇,骨子裡根本屬於一套數字上可以量化哲學模型。

要講高斯,其實絕不敢當。張五常曾經形容,影響二十世紀經濟思想最大兩名人物,佛利民及高斯是也。

按史提芬.張觀察,前者會先分析,後作論,反而高斯先有答案,才作分析。兩位既是高手之中高手,亦一直對中國經濟留意及上心,重溫著作,其實足見兩人對中國經濟問題高瞻遠矚。

高斯生平最大遺憾,正是未有機會到中國訪問。

古典學派經濟學祟尚市場,惟敵不過因市場製造出的金融海嘯。伯南克的出現,經濟學界常問:佛老在世,怎評價聯儲局量寬?

如今高斯已去,如果能夠有新一位高斯出現,或者期待,不久將來,可以出多位經濟巨人,解構現今市場及經濟或社會,何解有太多廢人,廢公司存在,不斷製造界外效應,及額外成本,而仍未被淘汰?
高斯 1910 2013 Money Cafe
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小米 Money Cafe

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投資小米,隨時食大茶飯?

呢句說話,出自投資界口中。想食今次小米大茶飯,早已大有其人,而且殊不簡單,最少最近就有新加坡主權基金,以及美國高通。

兩間公司上月先參與小米科技一宗私募集資,為數二億多美元。

話說,某日某時,某位中環分析員,問某位基金經理一個普通問題,大概為:假如一間傳統藍籌公司大老闆,及一間名不經傳內地科技公司同時邀約見面,兩揀一?

基金經理二話不說選後者。因為,一,投資要與時並進,既然人人談新經濟,就應該認識新經濟、二,炒股多吹水,但那有一間公司高管不吹水?

既有機會立紙存檔,何樂而不為?

三,舊經濟藍籌股,大概一年有三百日,都會不斷重複業務及展望,無謂浪費時間。

幾年前,蘋果被指癲覆全球手機市場,幾年後今日,科技界討論熱話,變成為蘋果被小米癲覆。

此話當真?首先,科技從來吹水成份重,但吹水有人聽,即市場受落,可以搵真銀鳥。

簡單翻查華爾街日報、金融時報,以及部份外圍財經科技網站,小米名字見光機會在在最多,比得上聯想。

我地並非吹捧小米,事實在於小米手機,內地市場佔有率超越蘋果,蘋果騰雞,大搞內地產品發佈會,甚至盛傳向中移動讓步,曲線上小米從中作媒。

早前,台灣開售小米機,一下賣清光,HTC被殺至片甲不留,出號稱機王HTC One, 業績一樣滿缸紅!!但當媒體問,雷軍聽過嗎?原來無人識!!

雷軍被冠以中國喬布斯,雷軍小米,擺明炒蘋果,雷軍強調,小米屬於軟件公司。但有趣至極是,高舉軟件,卻先有小米手機、然後小米盒子,再來一部四核心、平盡全城的小米電視。到底,小米搞咩冬冬?

暫時除平、靚、正三大表面賣點外,其餘答案,無人知。但同屬雷軍名下一隻金山軟件,股價不斷新高,泡沬與概念,時間會有分曉。

按最近小米私人融資計算,小米其實非小,估值上原來已經高達一百億美元,成為繼阿里巴巴、騰訊、百度之後,內地第四大互聯網公司。在硬件市場,就與聯想不相上升。

科技界目前想不通為,到底目前行業由軟件、硬件、抑或內容話事?至少,小米軟硬兼備,在氣氛大好,概念充斥環境下,炒襲某程度上其實屬於增值創作!!!

科技及相關產品市場,引人入勝之處,並非股價,而是體現於地球在轉,日新越異。香港創意排名全球頗低,與其日日講地產,不如早日走出框框!!
小米 Money Cafe
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腸仔. 紙巾 Money Cafe

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先有紙巾。 

內地衛生用品的市場獲外資青睞 

全球三大衛生用品生產商之一TEMPO母公司瑞典的SCA,愛生雅提出以86億元全面收購維達,造就股價單日急升35%的神話。 

眾所周知,內地紙巾市場競爭激烈,從維達最新業績亦有顯示,毛利率持續收窄至不足3成,金融界質疑今次收購是否明智。 

美林就質疑維達回報率低於國際水平,愛生雅購入維達、就等於進入一個高度競爭市場。 

的確愛生雅去年下旬仍說,入股維達只是金融投資、但事隔大半年即提出全面收購,分析相信,愛生雅不只相中,內地紙巾市場、而是整個衛生用品行業。 

愛生雅早於04年已在上海開設總部、業務涵蓋成人、嬰兒及女性衛生用品,兩年前,在上海成立衛生用品全球創新中心,是歐洲之外首個據點。 

更組織護理隊為長者提供上門居家護理服務。 

人口老化,中產消費群冒起,加上「一孩政策」可能放寬,刺激生活用紙需求。 

有研究報告指出、目前內地生活用紙人均消費量只是3.9千克,低於全球平均水平,與港、澳、台相比差距更大,估計未來幾年的增長率,會保持8%12%之間。

/////////////////
再看腸仔 

而正當統一食品完成分析員推介,巡視廠房過後,股價單日急升一蚊,原來一條「香腸」幾乎等值三十億。 

統一單日急升,相當於市值三十五億增加,究其背後,原來公司管理層為控制成本,要將即食麵內符送「即食香腸」,減少一條。 

一條香腸一包紙巾誠可貴,充分反映零售既有前景、又競爭慘烈 ;與此相比,一份優先股價更高。因為,正當市場憂慮內地集資潮啟動同時,內地傳出農行,浦發行會首次發優先股集資。 

明明集資屬於利淡,幹什麼優先股集資,可以形同增加派息?? 

的確,內地形勢大家,正當一個月前今日,以為盈利下調周期即時展開,殊不知三十日後今日,幾間大行上調中資股盈利預測。 

中國好,香港好。但中資股市盈率拉均十倍,比純港股現市盈率十五倍,低得多,股市上未必受用。而現實上,更現實係,正當上海,北京持續創出地王記錄不久,香港要醞釀郊野公園建公屋。 

內地先有上海自貿區之後,廣東自貿區方案亦可能考慮當中,香港反過來甘於做一個「超級連繫人」,角色某程度上猶如跑腿!! 

跑腿概念比位自貿相念,不言而喻。外貿表現出乎意外地好,資金似將進一步流入,香港反而擔心過千億走資。內地升級熱炒大數據,內容及設備的軟硬合一概念之際,我們仍然區泥於蘋果概念股。 

調控預期,中國第一,乘區內走資憂慮升溫,中資賣點反現,造就北亞及東南亞表現背馳,前者領先。 

有祖國,港股連續三個月跑贏區內,但如果市場不進步,賣點被淡化,中港市背馳亦指日可待。老實,香港連一條腸,一包紙巾因素,都在在欠奉。
腸仔 紙巾 Money Cafe
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帳簿 Money Cafe

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永亨主動公佈,獲數名潛在買家洽購,實屬罕有。

中環分析員指,靠通告,製造炒作,推高股價,從來不是馮鈺斌作風。由於有第一個罕見,於是造成第二個罕見,股價一開市升四十八蚊,收市價計,單日市值多一百零一億,夠買一間創興,或最少四分一間永亨。

豬仔不會爬樹,但市場必有水魚。永亨賣盤,一時間成為近十年機會率最高一次,馮鈺斌間接上向王守業、李國寶先送中秋大禮。而永亨股價及本地銀行股表現,在在十年難得一見奇景,如果要形容,本港銀行股等同一條海鮮,適逄休魚期,既可以價錢平平無奇,即一文不值,亦可以隨時成為無價寶。

誰是永亨買家?某程度上跟預測聯儲局主席一樣具備風險,薩默斯大熱,結果爆冷退出。而刻下國壽再被盛傳熱門永亨主人,拆局訪問五名銀行股分析員,大部份予以保留。

國壽跟永亨拉上關係,要數零七年。證監會披露國壽有意購入紐約銀行旗下一成永亨股權,而由於永亨事別七載,主動透露或會易手。市場到底係咪僅僅按順理成章假設,而認定國壽是買家,值得研究。

首先,現在的國壽,無論股價,盈利能力方面,已大不如前。第二,零七、零八,環球還高舉綜合金融控股概念,馬明哲更振振有詞,金融超市為明日趨勢。

結果呢?

國壽並非窮,但以目前償付充足率兩倍二左右量度,亦談不上有錢,三,四百億食一間永亨,形同一位年事已高長者,有心無力也。更甚,環球監管要求日嚴,任何一間有財政能力金融機構,目前估值不逾倍半,技術上已經違反高估值,收購低估值項目原則。

更甚,收購完成後,金融機構既要做商譽攤銷,而手持永亨股權亦不能計算成為一級資本,萬一本港資產市場有咩冬瓜豆腐,豈非RBS收購ABN翻版??

簡單而言,分析員認為,縱使市場有水魚,但水魚未必是金融機構。而下一個疑問係估值,點解一定會二點五倍呢?二點五倍呢樣野,近因可能來自創興銀行不斷充斥收購新聞,盛傳價越傳越高,遠因當然來自近幾年多宗併購作價。

招行買永隆三倍P Book,市場認為屬於目前的參考估值,係咪過份武斷,其實需要諗諗。

一,當日招行用三倍買永隆,當時招行P Book超過四倍,但現在邊間有?
二,當日永隆假假地有百分之十一股本回報,但目前無論東亞,永亨、大新股本回報均低於半年水平。

兩倍半對潛在買家,就算係水魚買家,其實異常高昂。特別要留意,本港銀行股現水平P Book,一至兩成其實有物業重估因素谷大,令到P Book形同一個Inflated P Book,即谷大「帳薄」!

計算呢個因素,兩倍半既永亨,純銀行業務其實高達三倍左右。說到底,馮鈺斌七年回想,最大遺憾可能係當日拒絕招行,成就了伍家!!
帳簿 Money Cafe
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騎劫 Money Cafe

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其實整個夏天,聯儲局官員不斷向外發放經濟點好點好信息,不單形容復蘇有幾強,甚至講到自己如估迫切會急於退市,等經濟自行復元。

原來一切是假象。

出人意表,當市場幾乎一面倒估計聯儲局會開始減少買債,伯南克卻告訴大家,之前估計原來是過分樂觀。

值得注意是,六月時曾提出,會一直買債直至失業率回落至約7%,今次伯南克在記者會上,拒絕再重提舊事。

只是維持前贍性利率指引,即除非失業率回落至6.5%以下,和兩年內通脹預期不超過2.5%,否則聯儲局仍會維持超低利率一段時間。

記者會上,被形容前言不對後語,華盛頓郵報批評伯南克發出混亂訊息,像一時話延遲退市是希望、可以觀察更多數據;

轉頭又表明年底前,可能會縮減買債規模。

整件事最吊詭,其實係市場早已認同伯南克自己一手建立的管理預期中、估計當局會減少買債100150億美元。但始料不及, 係伯南克自己一手打破番呢個預期!!

觸發聯儲局突然轉軚, 多間金融機構認為,跟債息大幅上升有關。十年長債息率
由伯南克五月份首度暗示年內退市, 四個月內一度抽升約1.5%

顯示市場預期,當局會提早加息,而非單單減少買債。

口說不會受市場擺布、但全球最大債券基金太平洋資產管理稱,聯儲局失去管理市場能力,退市步伐更困難。

末日博士麥嘉華更直指,相當擔心聯儲局已經失控,一旦耶倫接任主席,形同宣佈量寬成為常規政策。

多間大行推遲聯儲局啟動退市時間表預測,大部份預期要到明年,高盛更相信,寬鬆政策會維持多好幾年。

伯南克不單破壞一手建立信息透明度,更為市場埋下更大不明朗。英國金融時報更直接批評, 伯南克一直致力提高當局政策透明度, 之前主動披露退市路線圖, 正當市場做好退市的心理準備時, 當局卻按兵不動、令投資者感到混亂, 影響聯儲局政策的公信力。

有留意昨日記者會, 伯南克主持記者會期間,兩目無神,發言口震。好明顯,自知決定令市場預期落空,而呢個令市場落空決定,並非佢要AHEAD OF THE CURVE,而係遠遠BEHIND,簡而言之,係被市場成功騎劫。

事後回想,到底今次伯南克中秋派月餅。一盒四大個,金,股,匯,債,人人有一個,到底所謂出乎預期不退市,係央行造成既驚喜,抑或市場故意製造既出乎預期?

一切從七,八月份打起,數據仍然時好時壞,惟債券息率不斷行先,華爾街大行持續預期九會會退市,局方理事亦不斷轉軚。或者講到底,老伯一句錯誤說話,導致今日出現既暴力或升市之局。

美國近一個月,幾乎落筆打三更。想打敘利亞,衰左、要薩默斯當主席,衰埋,連退市計劃亦被市場曲線強爆。

QE無限炮。有人讚力拯經濟於既倒,更有人認為,QE可以攞諾貝爾獎。Oh please!!!三十年代德國,日本,老早啟動量寬,結果發生咩事?所謂諾貝爾獎,極其量係通脹獎,或曲線製造和平獎。

美林日前提過,半個十載,如果聯儲局仍然堅持經濟一般,其實證明經濟問題之極,QE撤底失效!!!

麥嘉華最錯係認為,伯南克進一步令央行主導,但聯儲局已失信於市場,公信力前所未有崩漬,伯南克有生之年,一定會記得二零一三年的中秋,係佢蕩然無信的一日,因為佢行動表明,央行係唔識退市!!!
騎劫 Money Cafe
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五毫秒 Money Cafe

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五毫秒、即是千分之五秒,相當於一隻蜜蜂拍翼一次速度,人類肉眼可能難以感受。

但上星期三、在聯儲局議息期間,一個在五至七毫秒之間預早發放消息,就可能令部分大行賺到盤滿缽滿。

芝加哥一個市場研究機構Nanex表示、聯儲局議息結果,在美國東岸時間下午二時正公布,但他們分析過交易數據,發現芝加哥黃金期貨價格竟然比紐約期金早了57毫秒開始上升,期間涉及的合約總值高達8億美元。

由於聯儲局總部設在華盛頓、按地域計算數據運送速度,紐約會比芝加哥快5毫秒,取到聯儲局議息結果。

但何以今次芝加哥的期金價格、升得仲快過紐約﹖

機構惴測可能是芝加哥的交易商預早幾毫秒,收到消息。

消息有機會預先泄漏、可能與傳媒機構有關,金融時報報道,聯儲局一向會預早在議息結果公布前10分鐘,在一個密室內,預先分發給新聞機構代表,但期間必須承諾,將會後聲明內容保密,即香港熟悉的Lock up.

其實早在當日收市,美國已經有網站指出,期時單單黃金成交忽然有三億美金,一殺那間急升十一美元,事隔更一星期,被指異常成交增至最少八億美金。

按美國媒體同聯儲局既定協議,以議息聲明為例,一概提早十分鐘派發,而當日安排為,下午一點九入房,一點十派稿,兩點正式發佈。

從芝哥加交易所成交,及時間上睇,可能性有三 :一,有媒體提早放料、二,唔覺得襟錯制,三,一切其實合法。

對於故意提早外洩可能性,市場斷言排除,一、有心外洩,會更加早,犯不著五毫秒之前先出手、二,被鎖房記者及相關媒體,事先跟聯儲局有白紙黑字協議,表明不得早洩,技術上媒體無可能故意犯法。

襟錯制,或者提早將公佈,上載到一個EMBARGO SERVER,但意外地被提早開啟,可能性不可排除,但目前美國媒體並無報道涉及的關鍵,就係聯儲局提早派發公佈,到底屬於HARD COPY,定係電子版本。

基於種種,美國媒體幾乎結論,今次漏料事件,其實屬於一切合法。點解咁講?

原來,高頻交易商分秒必爭,快零點一秒,可以構成額外多賺十個巴仙。而包括路透,DOW JONES呢的數據供應商,形合需求,近年就為呢批高速客戶度身訂造服務。

簡單講,數據供應商會向客戶收取較貴費用,並利用本身具備既高頻傳送技術,在數據正式發佈時間,向客戶準時發佈。由於用既「水喉」唔同,既使發佈時間一樣,但高速客戶接收時間,有統計指,最多可以快五秒左右。

包括全美幾大財經頻道,以及部份通訊社,其實老早於勞工部、商務部、及聯儲局設有高速傳送設備,而經濟學人去年亦報道話,最早啟動呢個為大鱷提供快速服務供應商,正正係道瓊斯。


高速傳送配合高頻交易,技術上無違規,因為現時無規可言,遺憾係監管當局,只叫關注,卻沒有能力辦事!!
毫秒 Money Cafe
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再見.阿里 Money Cafe

http://moneycafe-icable.blogspot.hk/2013/09/blog-post_2124.html
不出所料,香港資本市場未有緣襯得起阿里巴巴。

抑或根本唔想相襯?

估值千二億美元,投資者終日朝思暮想、期望阿里巴巴成為另一隻騰訊,再創科網股神話。

不過一眾股民要失望而回,阿里巴巴與港交所就上市進行的談判,最終宣告破裂,阿里巴巴改為考慮到美國上市。

歷時多月的談判、關鍵是創辦人馬雲,希望在上市同時可以保留公司控制權。

由最初構思以AB股形式掛牌、被拒後改為提出以合夥人制度,由公司目前28名合夥人,提名上市公司董事人選,再交由股東大會表決,不過最終仍被證監會提出反對。

消息指,阿里巴巴已集中研究美國上市計劃,目前已聘請當地法律顧問,但仍未委任上市保薦人,知情人士指,那即意味上市計劃無法在今年完成。

錯失這隻「吸水大象」、港交所應算是最大輸家,阿里巴巴原來的上市計劃,可望集資高達1000億港元,是繼2010年友邦上市以來的集資王,可惜雙方始終傾唔掂數。

都係李小加盞鬼,在網誌撰文,化名市場先生、程序小姐、道德先生、未來先生,總之就是要不點名指近數周關於投資者保障、股分架構及投票權的討論不絕,總之就是意見多多。

不過小加不諱言,港交所職責是要將公眾利益放在第一位,甚至高於港交所股東利益,而且個別公司上市決策、均由上市委員會和證監會審議,絕非他一人可以左右。

阿里巴巴是在午收市後無耐,四大外國通訊社幾時同一時間公佈,巴巴遠赴美,放棄香港了。

如果逐一比較報道,用字、內容、幾乎千篇一律,難怪中環人話,所謂消息人士,擺明屬於一個單人電郵,誰是寄件者,心明肚明。

波係圓,市場係變化萬千,賓卡話,未見馬老闆紐約響鐘一日,仍然對阿里巴巴美國上市半信半疑。

從時間上,阿里巴巴今年之內美國上市,機會等同於零、馬雲既要錢,亦要權,棄港取美,但紐約最大敵人係集體索償,美國玩野,話馬雲賣假野,到時哈哈哈,恭喜!!

馬雲放料未必足以令本港上市角力就此曲中人散,且看下回分解。
再見 阿里 Money Cafe
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大孖沙 Money Cafe

http://moneycafe-icable.blogspot.hk/2013/10/blog-post_3.html
華資大戶近期動作頻繁,先有誠哥,再有四叔,完全熱鬧非常,為沉悶股市帶來一點兒刺激!!

誠哥賣、拆、拆惹來撇資疑團重重,相比之下,四叔收三十億將名下煤氣、恒發、小輪等上市公司股權,售予恒地,背後動機就更加複雜。

有人認為,四叔睇淡煤氣,因為公用事業無前途,但同樣可以反駁,既然睇淡,根本不會售予旗下上市旗艦,意義絕對不大。

有人又認為,四叔用套現所得,既回購農地,亦有資金投放增持恒地。但三十億左右,四叔犯不著如此大動作。

於是,更多猜測,四叔其實對樓市不樂觀,所以變相令上市旗艦持有更多現金流業務權益,抵消賣樓業務表現影響。

其實整項交易佔恒地NAV大約一個百分點,每股盈利提升微不足道,咪玩啦!!!

反而,美林認為,四叔可能正式啟動接捧分家安排,說法更來得合理。

經過一次三十億交易,恒基發展股價大升兩成一,市值僅僅多不足四億,叫做突破20億大關!!

「僅僅」兩個字,背後意義在於恒發現時形同殼股,但既然殼股,可塑性就會更強,當然亦更好炒!!

誠哥,彤叔早有安排,並且落實,簡單言之,繫於人人有分大主題,既然如此,正如鄧聲興博士觀察,恒地之外,再製造多一隻足以比併,資產相若旗艦,家傑,家誠各一,實為合理。

恒發的故事因此就會更有有創造性。

今非昔非,恒發由於接近空心,每股資產值較現價幾乎有近溢價,私有化機會等同於零、至於由恒地私有化煤氣,一,恒地負債大增,不化算。

二,恒地綜合企業股形象,會令折讓更大,無著數。

剩下來,恒發一旦成為未來可造之材,四叔有咩資產可注?答案無人會知、但四叔名下大量農地,單恒地農地以市價計,每股隨時值三十蚊,可以一諗!!

再唔係,唔想兩兄弟日後相爭,本港地產歸恒地,內地地產屬恒發,亦得,更大憧憬當然是四叔私人投資「兆基財經」,一旦借殼上市,概念可以無限發揮,分分鐘成另一港產巴郡!!

總之,有得估,無痛苦!!! 買得中,有排讚!!!

要留意,相比以往創造價值時代,華資大戶相繼忙於體現價值,如果信華資大孖沙眼光,準繩度的話,唔通真係有危機??!!!
大孖 孖沙 Money Cafe
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屈臣氏 Money Cafe

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拒再見記者,超人2013年下半年真係「的」起心肝搞DEAL,而且仲相當密手。

由報道所見,似是由和黃中人放料,特別是講到霍大班英明神武,好難相信不是局中人所為?

百佳的真命天子仍未出現、和黃已經將焦點,放到分拆零售業務旗艦屈臣氏身上。

以經濟日報報道,和黃考慮在12至18個月內分拆屈臣氏上市,初步集資介乎80至100億美元、以出售25%權益推算,屈臣氏市值超過3000億元!!

大行一直認同,和黃零售業務是系內最有潛質增長業務,瑞銀及大摩就估計、和黃零售業務每股資產值介乎46.8至48元,佔整體資產比重近三成,遠高於系內電信及基建業務各佔15%比重。

不過分析員亦關注、索價30倍市盈率分拆,是估值偏高,雖然屈臣氏業務遍佈歐亞、與其他零售集團業務難以比較,但以亞洲為主的牛奶公司及美國藥房及零售集團Walgreens、市盈率亦只有23至26倍,仍遠低於和黃要求估值水平,反而毛利率就高於屈臣氏。

又幫誠哥計下數、如果三項計劃成功,出售百佳的意向價約300億,電能分拆港燈,上限集資390億元;而分拆屈臣氏上市,又套現最多780億元。

加加埋埋、長和系最多套現共千五億,等同和黃市值近四成!! 誠哥好等錢使?

未必等錢使,但減債目標明確!!

李嘉誠早前曾透露,集團要進行全面減債。大班霍建寧更講明、未來幾年要將淨負債比率控制在25%以下,而家一分拆,瑞銀估和黃負債比率,已經由32%降至20%左右

當中又以分拆港燈的減債目標最明顯,根據電能分拆建議,港燈將承擔400億至500億元負債,而由於電能實業減持至50%以下,故港燈債務不會併入集團的綜合負債內,成功減輕負債率。

努力減債,好似沈大師所言、不排除是誠哥睇淡經濟前景,不過更肯定是隨着加息預期升溫,一旦利率持續上升,高負債將帶來利息支出上升,將拖累集團的盈利能力。

高盛提出一個問題、在今早開市埋位都有討論過,就是零售業務在系內的EBIT 回報,是目前系內最高,去年達18%,估計到2015年更會達22.8%。

分拆之後,和黃會失去增長最快業務,除電信外,幾乎成為一間控股公司,股東會問,套現資金會點用先?

其實分拆固然可令資金回籠,亦可改善系內資產負債表,從中減債,但點解個個都話誠哥係為日後的潛在收購鋪路?

趁高位減持資產、留番錢在自己口袋,呢類野一向都係誠哥最「洒家」,點解一定要使出去先?
屈臣 Money Cafe
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分拆 Money Cafe

http://moneycafe-icable.blogspot.hk/2013/09/blog-post_30.html
電能拆港燈,豈止一個「拆」字,咁簡單?

口痕友話,從建議中分拆保密程度、涉及財技、名義集資最多四百億,實際集資隨時過五百億,背後話事人非霍建寧莫屬。

是否高下立見言之尚早,但撤資疑雲,隨著誠哥路經飯局兩星期過後,又再升溫。

一,分拆等於賣啦,最少可以賣夠七成。二,論業務重要性,電比百佳更重要。

三,八五年,和黃向置地買入港燈後,結果置地!!! 難道??

二千年,誠哥本港直接持有上市公司跟今日比,數目肯定少過現在。

因此分拆一方面有違誠哥提過,上市公司唔想多構想,但貫切誠哥沒有撤資講法,始終,名下本港上市公司資產愈做愈大,不會越少!!!

分析電能分拆港燈,與其重點體現價值,瑞銀、里昂報告似乎最具功力,題外話,里昂公用股分析師,幾乎里昂唯一最有叫坐分析員。

按兩大行說法,分拆難掩集資之餘,舉傾效應軟集資,其實最具影響。

一,電能現金流在額外多最少五百億,呢個數足夠收購一間企業價值五百四十億美元公司,遠超長建、電能收購英國項目涉及九十億美元企業價值。

撇除電能有錢無地方使涉及問題。市場忽略一件事,就係長建一直屬於鉅哥BABY。經此一拆,兼強調日後港燈僅按比例入帳,太簡單了!!

電能債務大減,從而令長建債務亦減,技術上財務狀況就更容許印公仔紙再做收購。

明顯,由早前拆件賣雍澄軒,以及是次大比例分拆港燈,巧合之處是,前者主管範圍屬於茂波局長,後者則為錦星局長管轄。

誠哥對當今政府有保留,又會繼續城中討論。

惟外界同一時間忽略一件事,誠哥今年以來三番四次強調要減債。從長和系債務睇,和黃一定最多,有趣今年發生幾件事;一,長實更換核數師、二,今年正正一月一日,會計準則廿七條,有關附屬公司綜合債務入帳規定生效。

按此計算,長實會由淨現金公司,變為因應要綜合反映和黃債務,令公司負債超過九百億。

而更有趣是,如果翻查長和中期報表,上半年長實帳目仍然無需要做CONSOLIDATE,換言之,PRICE領軍之下,俾佢地揮底左。

但分析員指,即使電能拆港燈跟新會計準則無關,長和系連番動作,似乎證明誠哥無講大話...佢的確好想減債,而背後原因似乎在於,一,息會升、二,經濟未必一如預期的地,等機會執平貨,預留現金,就大把機會!!

利潤管制協議目前准許回報為百分之9.9,檢討過後再提升,機會是零、維持近百分之十,機會低於一半,而准許回報每跌一個百分點,港燈盈利額外受影響8%。

似乎順理成章,是否投資於呢間過百年老店,當然視乎派息比率,而當年二公子分拆電盈搞出個香港電訊信託,今日回看表現,似乎股價已說明一切!!

但更甚係,誠哥行先,「小米高」情況更為尷尬,中電更受利潤協議影響,而中電海外業務亦相當不滯。

誠哥今次原單出題考起市場、考起錦星局長、更考起「小米高」!!!
分拆 Money Cafe
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科網股 Money Cafe

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現市況之下,科技股值幾錢,等於賭檯估開牌一樣。

雲遊話值錢,網龍又話值錢,金山騰訊全部都話好抵!!

當傳統業務公司廿倍市盈率嫌貴,科技公司三十倍合理,到不久將來,求其一間去到八十倍,咁七十倍一間就變成好抵。

市盈率係咪用作科技公司估值衡量,從來備受爭議。要老實的話,科技公司真正估值推算建基於三個元素:人,平台,以及想像空間。

TWITTER上市,觸目之前除上市地屬紐約交易所,或納斯達克之外,更實在為估值問題。

最新講法,TWITTER值一百廿八億美金,一百幾十億到底數字遊戲,抑或公正客觀,由市場決定,市場肯俾,就即合理。

如果睇睇呢間公司,二零一一年,根據公司內股權交易計算,大約值八十億,今年一月,BLACKROCK向員工換股,變左值九十億,到五月,另一間私募基金涉及股權交易,又變左值九十八億。

換句話,日子越拖得耐,TWITTER就越值錢,而呢個籌碼鬥大遊戲,隨公司上市帶出一個問題,上市咪即係估值見頂?

用戶上,TWITTER大約二億,佢都值一百廿億,新浪,騰訊可以炒到更高,TWITTER擺明係貴。

但華爾街要SELL一樣野,功力在於令市場對問題視而不見,聽而不聞,凡事從好方面想。

一,TWITTER用戶數據資料值錢。二,美國大戶經常利用呢個平台發佈資訊。

三,上市公司政府均可以透過TWITTER發佈公司消息速遞等等。

同樣有利估值在於科網公司估值比較對象。TWITTER要計合理盈利及增長潛力,結果FACEBOOK成為參考。

TWITTER盈利,用戶,以毛利率,公司到2017年,收入就會多達五十億美元,比依達多達十倍。

如果用2017年預測市盈率的話,豈非單位數字?

講到尾,科網雖屬新經濟,但估值合理與否,市場仍然流於原始時代,你比我,我比較你,再加一定想像能力,呢個或者真正體現新經濟行業既創意無限!!

題外話,說到科網熱潮,令人不得不再關注阿里巴巴。

呢幾日又有消息稱、馬雲來港為上市作最後努力。但同時又有報道指,阿里巴巴放風會考慮到上海掛牌。

綜合不同消息,其實港交所的確有為馬雲開綠燈,只是馬雲個人主義太強,不懂妥協,令上市告吹。

由於軟庫願意將投票權轉讓予合夥人,令合夥人持有近四成投票權,合符規定。

不過對於港交所開出一系列條件,包括降低股東大會提名董事重選次數至一到兩次,同時合夥人制度設有三年有效期,只要馬雲願意,九月已經進行上市程序。

但金融時報Lex 所指,對於容易發脾氣的馬雲,這種要求及質疑、被視為來自官僚主義笨蛋的無禮冒犯。

結果這個阿里巴巴的千秋萬代傳承計劃,一開始就註定、不會在香江這個彈丸之地誕生。


真好彩!!
科網 Money Cafe
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自製減辣 Money Cafe

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終於有發展商行頭劈價,震撼市場!

震撼之處係一向高溢價、創天價嘅新地,劈價推出九龍站天璽貨尾。

而且比出、前所未見嘅稅務回贈,最平嘅入場單位,大拿拿慳成三百幾萬,變相劈價兩、三成。

亦都等同、完全補貼海外買家要俾嘅稅,甚至透過900日超長成交期,抵銷新版SSD嘅規限。

發展商否認咁做係同政府作對! 但無可否認、所有折扣都係突破「辣招規範」,而劈價即時冰封二手市場。

代理認為將會掀起豪宅劈價潮、天璽貨尾劈價三成有效,吸番晒內地客、同公司客歸隊!

的確,政府堅決唔減辣,發展商唯有自製減辣、見招拆招。

又有超長成交期,擺脫額外印花稅綁手綁腳;咁到底天璽劈價清貨尾、係咪預示: 跌市嘅開始?!

天璽開出181伙、佔貨尾量300伙嘅60%,貨量一啲都唔少! 因為天璽今年以嚟、只係成到 8宗二手買賣。

呢批貨尾,平均呎價29098蚊,單計基本折扣14%,訂價25024蚊一呎,相比現時天璽二手價29000蚊,已經開低咗16%,反映新地、帶頭要量唔要價

個別訂價最低、1座星鑽璽56樓K室為例,實用435呎、原本訂價1301.7萬,呎價29924。

會員加唔用二按、再加180日提前成交嘅話,會先減14%,再連同七成稅務回贈,折實七折價係930萬,相等於慳咗371萬,呎價21400蚊。

對比番星鑽璽今年以嚟、接近質素嘅細單位,呎價要29000蚊,今次係低咗 26%、的確有殺傷力!

更罕見係、雖然天璽已經係現樓,但新地仍然比出、超長900日嘅成交期,係現樓新盤當中罕見咁長,相等於、買家喺兩年半後收樓嗰刻,已經幾乎脫離加強版額外印花稅嘅規限。

市場消息就指,兩日收票超過300張,相對第一批181伙,超額認購0.7倍,反映策略收效。

消息仲話、基於新地高額補貼7成印花稅,入票嘅人當中、公司客、同內地客比例,各佔一半半,簡直重現九龍站新盤嘅客路。

天璽貨尾量係得300伙,照現有反應睇、大有機會清到貨。

但係二手市場、就陷入半放棄狀態,唔上亦唔落。

其實九龍站業主、實力派居多,唔會揀呢刻風頭火勢、同大發展商硬碰。

天璽劈價、唔只全面凍結西九龍,遠到去大埔嘅海鑽. 天賦海灣都受到牽連,代理話,部分買家變得猶疑,現價仲值唔值?

如果呢種「猶疑」蔓延開去,樓市很快就會出現連鎖效應,加上發展商呢幾個月去貨心切,今次自製減辣,很有可能成為樓市最後一根稻草!!
自製 減辣 Money Cafe
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一個字: 「掂」! Money Cafe

http://moneycafe-icable.blogspot.hk/2013/11/blog-post.html
週末去澳門大型賭場走一轉,不禁發現自己愈來愈「寒酸」!!

見到在一眾賭場大廳、賭客個出手闊綽,有統計發現,目前大廳平均最低賭注額,由兩年前300港元、已經跳升至1000元!!

甚至部分賭場去到最低消費要5000蚊、眼望就算玩角子老虎機,內地富客都係一張張一千蚊紙放入去,點會唔感覺自己「寒酸」?

即管做個比較、菲律賓賭場平均最低消費係60蚊,老牌賭城拉斯維加斯消費係150蚊,反而最接近有競爭力要數到新加坡,都係四百蚊左右,你話啦,點夠「馬交」玩?

難怪新鮮出爐博彩收入、可以達到破紀錄365億元,突破左三月時上個紀錄313億,今年頭十個月收入已經迫近去年總和,比起拉斯維加斯、高出足足六倍!!

由銀娛、金沙、美高梅同永利業績都睇到,第三季盈利都有雙位數增長、今年股價表現,遠遠跑贏恆指只有7%升幅

要衡量博彩股平貴、唔可以用傳統PE或PBOOK,黃師傅早有介紹大家要以股價對EBITDA值計數。

而家平均已經升至16倍、遠高於12倍平均水平,似乎估值有啲偏高,咁係咪應該聽沈大師講法,一年內不再推介博彩股?

由兩方面睇、業績增長以及內地因素。

前者今年估計博彩股盈利增長仍有18%、不過比起兩年前43%增長,已經有放緩跡象,而且估計明年仲會進一步放慢。

但我地反而更關注內地因素、今年以來內地旅客有增無減,一個黃金週就有12%增長,雖然時不時有傳聞新政府要打貪,限制內地旅客到澳門、但目前來看似乎通通係流料!!

阿爺不單沒有出手阻止內地賭客前往澳門,長遠看,更會允許更多城市開放澳門旅遊。

咁樣睇來,劉老師劉紹文真係神機妙算,上星期在敝台週年論壇、諸葛孔明上身算出一個「掂」字,已經告之各位,故事未完!!

不過佢頭炮之一、8月中首評澳門勵駿,今日就主動調低評級至中性,原因係賭枱下注額大增38%,不過賭枱贏率比平常低得多,令EBITDA只係有6%增長,遠差過佢地預期。

賭仔有云、贏輸早注定,當然唔可以怪公司Poor Luck,不過間間賭場都有能力在中場贏大場,獨獨係勵駿無運行?? 管理層係咪會檢討下!

不過話分兩頭,劉老師早在八月推介1680,當時股價3毫2有找,持至今日帳面仍有五成利潤。

呢個「掂」字、似乎劉老師暫時仲可以掛喺心口多一段時間!!
一個 Money Cafe
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毫無亮點? Money Cafe

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滙豐季度盈利倒退, 差過預期, 年底到期的三年計劃, 只有資本充足率達標, 股本回報和成本效益比率都惡化。

第三季市況波動,拖累滙控環球銀行業務、盈利倒退超過一成,受英國客戶撥備拖累,歐洲業績再次見紅。

但既然業績咁差,問題係匯豐倫敦反而有得升、一度升近3%,點樣解釋好?

真係視乎市場情緒點走、大行側重歐智華對經濟前景評估相當樂觀、加上資本改善,估計股價有支持。

綜合摩通、瑞信及瑞銀意見、匯控資本改善,估計年底核心資本率有機會達到12%,而且瑞銀同瑞信話、對管理層經濟前贍感到樂觀,形容係正面因素,摩通同瑞信更預期,由於第二季以來、匯控股價都跑輸大市,估計會因為業績令股價有支持。

其實仔細分析,純粹據第三季稅前盈利比較,無論整體大數四十五億二美元,或核心稅前盈利五十億五美元,均遠低於任何一間大行估算。

無疑,按年計,大像兩組數字仍有升幅,惟按季比較,分別跌幅百分之二十,及百分之八,其中核心稅前盈利更連續兩個季度回落。

若非撥備再減,分析員指,大象季績肯定更遜預期。而剛在提及核心兩個字,匯豐目前最大問題正正來自核心動力不再,大像三大收入範圍:淨利息收入,非利息收入及交易收益去看,三者無論按年及按季均告下跌,當中淨利息收入連跌三季,交易收益則跌近五成。

暫時而言,匯豐唯一賣點屬於資本多,一級核心資本比率升至一成三,問題在於英國監管要求提升,匯豐尚欠市場一個答案。

而更現實是,經歷早前斬頭,裁員,賣資產後,匯豐在成本減省帶動的盈利上升,已屆盡頭。

地區劃分,香港成為唯一按季力保不失市場,仲佔盈利比重45%,多謝馮姐!!!

其餘北美,亞太則通通走樣。而按業務劃分,GBM下跌,更叫人失望為商業銀行按季稅前盈利要倒退一成四,零售及財富管理業務尚且有1%增長。

零售銀行眾所周知靠貸款,匯豐較大亮點來自第三季整體客戶貸款有百分之五增長,屬近年少有貸款及存款升幅幾近相同一次,但由於淨利息收入下跌,表面睇幾乎代表息差壓力持續。

再三強調,匯豐雖則動力不足,惟穩健有餘,由於一級核心資本比率近乎全歐洲之冠,派息上調憧憬仍會繼續。如果再睇部份細數,管理層可能要應記一功。

首先,風險權重資產方面,大象整體涉及總數較今年年中少近一個百分點,而更有趣在於,匯豐列為可供出售投資,較之年中大減四成七。

一,匯豐對資本鞏固,強化賣點有備而來。
二,大象或多或少對未來利率環球似難以盤算,不言的話,豈會將可供出售資產大減,因為只要改列為持有到期類別的話,利率升跌,匯豐毋須有帳面影響。

中環分析員形容,大象成本減省效應之後,正處於穩健中下移,而繼續叫市場留意的一個小關注,仍然來自錢太多。

從中期報告第十三頁反映,象哥存放中央銀行資金,即剩餘資本再度升破千七億,比三個月前忽然大升一成半。


簡單講,伯南克好,耶倫好,繼續人為壓低利率,呢筆多餘錢,足夠令九哥領導的匯豐無連行!!!
毫無 亮點 Money Cafe
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大媽炒BITCOIN Money Cafe

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伯南克,耶倫所一唱一和,不退市,不加息。

結果? 令BITCONI「比特幣」近日又再大發奇功,成為環球市場不信任央行指標最新基準。

年初一度以為爆破,試過一晚急插六成,但近來繼本月初破頂,即是4月歷史高位266美元之後,更加勢如破竹。

最新指標顯示,呢個全球央行最信任指數,已創新高。

BITCOIN「交易所」數據顯示,BITCOIN近日一度突破900美元,以為可妣直撲1000美元大關,不過又轉眼又回落至500美元樓下,果然好似過山車。

連美國國會議員,都要連開兩場聽證會,想知道發生緊乜事。

雖然會上冇議員提出,要即時立例監管,但就連番追問BITCOIN,會唔會被人用來洗黑錢,甚至資助非法份子,同埋恐佈組織。

美國財政部官員話,當局有留意BITCOIN事態發展,但就冇正面回應,亦唔肯透露更多詳情,更諷刺在於伯南克竟然對BITCOIN這種另類貨幣,抱開放態度。似乎主席理應申報!!

BITCOIN變相「冇王管」,又冇外匯管制,可以自由浮動,理論上只要網民夠多,又對BITCOIN走向有強烈預期,就可以出手,將講明供應上限堅定不移的BITCOIN舞高弄低。

中國人總是聰明,炒金,囤奶等等之外,近日就有傳在中國,有網民加入BITCOIN炒作大軍,幫手推高BITCOIN,唔知當中又有幾多「中國大媽」,同埋「溫州大叔」。

雖然BITCOIN好大可能,可以贏跑國際金價,但有不少人質疑,BITCOIN背後冇中央銀行,以至政府支持,會大量購買好似黃金咁,給予市場信心,令到呢種不存在的貨幣,存在本身可能已經有風險。

事實上,有愈來愈多人相信,BITCOIN會逐漸由虛擬世界,融入實體經濟。

例如在美國,已經有人用呢套「開放原碼」系統,用黎交租買野去旅行,甚至有唔少國際機構,都接受顧客用BITCOIN捐款。

針無兩頭利,但「每個硬幣都總有兩面」, 隨之而來的,已經有BITCOIN交易犯罪個案出現,近日因為美加出現偽造BITCOIN程式都判罰款。

有人話,BITCOIN主要係「黑市」流通貨幣,方便地下市場運作,好似毒品同非法槍械咁

純粹有聞必錄,甚至有報道指,有用BITCOIN的相關地下組織,曾經計劃暗殺伯南克同奧巴馬,唔知到最後,要點樣判斷BITCOIN,係「劣幣」定係「良幣」嘞。

但BITCOIN既神秘面紗一日不揭,耶鴿繼續盡忠職守的話,BITCOIN令太多人有按不著的誘憾!
大媽 BITCOIN Money Cafe
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阿松 Money Cafe

http://moneycafe-icable.blogspot.hk/2013/11/blog-post_19.html
前松司長離隊黑石實不為意外,理由有三:

一,當年黑石大十中華班底早已各散東西,年幾前總公司更空降一名高層駐港,令阿松變相削權。
二,黑石打私募基金旗號,但實際私募投資不多,尤其內地,主席蘇世民不下多次提過,中國私募投資索價太高。
結果,黑石大搞房產業務,黑石用松長司無疑大材小用?倒不如搵施老闆!!

脫離官場, 走進全球最大的私募基金, 阿松再次轉身加入本港老牌發展商。

一直從事金融行業, 履歷上無明顯地產相關經驗, 為何南豐要額外加設行政總裁一職予梁錦松?

梁錦松加入南豐, 又會帶領公司有甚麼新發展, 外界有不少疑問?

南豐集團非上市公司, 實際資產及業務比例, 無從稽考。

不過從公司今年年中, 於新加坡發債, 向新交所披露的財務文件顯示。

以地產業務為主業的南豐, 金融投資規模都佔總資產近20%, 可出售資產總值186億港元。

單是證券投資、在過去一個財政年度, 就為公司帶來逾16億進帳。

年中更斥資14億, 購入一新加坡上市的內地房產信託基金近30%股權。

所以估計, 南豐找梁錦松加入, 除了管理金融資產外, 他的中國網絡亦是主因

梁錦松七年前加入黑石後, 即促成有中國主權基金之稱的中投公司入股黑石, 後期又協助黑石建立中國及亞洲地區物業投資組合

據中環人講,正正是引入中投公司一役, 令前松司長耿耿於懷,因為現價計,我國帳面仍蝕近百分之七,計及派息則僅賺三億美元,八年回報一成左右,跑輸天水圍私樓。

前松司長早有去意,惟轉行搞地產,當其南豐行政總裁實為大吃市場一驚,由當年花旗炒房阿松,到摩通及特區政府與馬局長左右門神,幹什麼會跟陳慧慧扯上關係?

更諷刺仍在於,前松司長公開場合多次明言,香港樓買唔過!!!

南豐目前架構,主席之下兩位執董,三位非執董,並無CEO一職,換言之慧慧專增設高位予松松。

外界估,從企業上發展考慮,南豐家族爭產之後要轉趨高調,甚至繼八九年以後,再部署重登上市公司地位。

更實在,南豐表面中,港為主,但業務頗國際化,美國,歐洲大把物業、旗下亦有航運,更重要,集團截至今年三月底,六十六億盈利當中,兩成半來自投資,表列金融證券,企業債務等投資工具資產達六百八十三億,金額計較之本港,海外投資物業還要多。

炒房出身前松司長,大派用場也。

銀行界認為,梁錦松對南豐增值價值遠大於黑石;一,海外投資,松兄有認識。二,南豐零一年起有另類投資部門,一一年更設立對沖基金,岩曬路數。三,南豐信貸評級僅BAA3,穆迪認為企管為問題之一,松哥一到,評級一升,發債成本都賺突!!
阿松 Money Cafe
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民營錢莊 Money Cafe

http://moneycafe-icable.blogspot.hk/2013/11/blog-post_29.html
劉明康建議,內地金融機構,尤其中小型,可以考慮併冪科網公司,擴大平台,維持競爭。

聽落,似乎順理成章,但深想一層,其實發出頗負面訊息:一,出自具備份量銀監前高層口中,似乎引證內地銀行競爭力欠奉

二,銀行本業靠利息及收費事業為主,產品渠道及網上平台,亦代表內銀息差既收窄,當年劉前主席一直呼籲銀行擴非利息收入仍然空中樓閣。

表面,內地金融機構缺乏是網上平台橫向幅射網絡,但實際,內地銀行分行仍然多的是,論門市,分行,其實總有一間喺左緊。

外國由傳統零售行業打入金融例子多的是,而且相當成功。澳洲COLES透過分店賣產品,搞保險,業務貢獻佔比高達三成以上,TESCO情況亦一樣,而兩間機構亦部署申請銀行牌照,實行由超市跨業務擴展至錢莊。

但西方成功例子在於傳統銀行分行有限,客戶流亦遜於超市,同內地截然不同。

眾所周知,內銀分行,存款極多,但諷刺在於,無論一、二、三線銀行,頭兩大保險集團,仍然需要靠網上平台谷銷售,到底當前問題在於銀行本身,抑或網上平台競爭,最好先搞消搞楚。

原本,阿里巴巴等平台僅僅屬於寄賣站,但原統一間金融機構,自己銷售產品唔得,但網上寄賣就掂,適逄中央要民間資金釋放,結果造就當局先批互聯網發行本身金融產品,繼而隨時獲發民營銀行牌照。

內地金融機構經營問題,相實相當複雜,撇除壞帳等等,十三億人最想要是高回報,但銀行或保險公司提供高回報,就觸發風險增加,資本減少,既然如此,似乎當局有意行一條路,高回報,高風險產品,由網上買賣為主,銀行及保險回歸基本。

國壽傳媒日表明,來年保費可能要跌,轉型要緊,產品要保障行先,做真真正正保險股,內地銀行亦因應利率市場化,理產產品規範化,一切資本充足為主。
從另一角度看,內地金融刻下似受網上平台競爭,或者其實當局用心良苦,要佢地正正式式消除風險,去走瘀血,市民要高回報,高風險產品,搵馬雲及化騰,監管當局表面政策支持,實為向兩人輸出銀行長期面對的風險。

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大額存單 Money Cafe

http://moneycafe-icable.blogspot.hk/2013/12/blog-post_9.html
小川認真,大額存單已成真。觀乎消息一出,內銀腳軟,證明市場歸市場,憧憬敵不過市場,改革並無樣樣可以即時叫好。

存款證推行,為落實利率市場化先決條件,如果從內地財金官員早前講話思路;先決條件之後,更先先決條件在於引入存保制。

而過渡期間,五千萬存款證,規模可能會遂步減少,由二千,一千,至五百萬等等。

從人行今年火速推大額存單,證明最少二點:一,改革目前多多,但金改的而且確最認真。

二,人行為首財金部委,部署周密,先大額,截去部份理財產品資金、風險先控,而早前人行率先用十多間銀行,制定指標利率,背後目的就是為了大額存單,意義在於,價你們定,那就別亂來也!!

改革成因是要解決問題,繼而達致提升目的,過程當中,由發掘問題,到表態計劃改革最易,但宣佈改革,到進步當中,最難。

人行雖然規劃有序,但似乎距離遇到困難為期不遠矣。

好簡單,當局希望改善市場,利用市場,提升目前的市場,價格要由市場反映為中央目標,但話說回頭,如果挑選一個,或那一個屬於最市場利率,似乎人行或有局限。

外國央行喜歡回購利率,因為央行有絕對左右主導權,但內地情況在於,回購利率對拆借市場利率傳導性,近年開始下降。

拆息市場本應亦屬於一個極佳市場指標,但如果現在即時用的話,等於亞里士多德的石頭,將石頭放落自己隻腳。

因為一,內地拆息目前太高,以上星期三個月要六厘以上,企業無受惠之餘,反而會受死。

二,離岸人民幣機制下,本港為首離岸市場利息低得很,當局會變相鼓勵套戥。

如人行首批大額存款決定按拆息計價反映,當局已經選定拆息作為市場利率指標。嘗試掌握當局想法的話,人行既要改革響,又要用家受惠,幾乎肯定,當局未來一段時間會不由自主地逆回購,剛剛人行更為二十八日期詢價,似乎可見一班,但代價在於流動性加大。

或者用領導人講法,改革某程度上要踩鋼線走路吧!
大額 存單 Money Cafe
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