利興發展 - (68) | |||
日期 | 成交量 | ||
06/12/2007 | 91,000 | ||
07/12/2007 | 98,000 | ||
10/12/2007 | 10,000 | ||
11/12/2007 | 4,000 | ||
12/12/2007 | 0 | ||
13/12/2007 | 36,000 | ||
14/12/2007 | 10,000 | ||
17/12/2007 | 0 | ||
18/12/2007 | 10,000 | ||
19/12/2007 | 0 | ||
20/12/2007 | 7,200 | ||
21/12/2007 | 6,000 | ||
24/12/2007 | 0 | ||
27/12/2007 | 0 | ||
28/12/2007 | 12,000 | ||
31/12/2007 | 0 | ||
02/01/2008 | 65,000 | ||
03/01/2008 | 9,000 | ||
04/01/2008 | 33,000 | ||
07/01/2008 | 42,000 | ||
08/01/2008 | 5,000 | ||
09/01/2008 | 58,000 | ||
10/01/2008 | 35,000 | ||
11/01/2008 | 30,000 | ||
14/01/2008 | 25,000 | ||
15/01/2008 | 10,000 | ||
16/01/2008 | 47,000 | ||
17/01/2008 | 6,000 | ||
18/01/2008 | 40,000 | ||
21/01/2008 | 20,000 | ||
22/01/2008 | 58,000 | ||
23/01/2008 | 156,000 | ||
24/01/2008 | 46,000 | ||
25/01/2008 | 5,000 | ||
28/01/2008 | 0 | ||
29/01/2008 | 0 | ||
30/01/2008 | 1,500 | ||
31/01/2008 | 30,000 | ||
01/02/2008 | 20,000 | ||
04/02/2008 | 0 | ||
05/02/2008 | 10,000 | ||
06/02/2008 | 1,000 | ||
11/02/2008 | 32,000 | ||
12/02/2008 | 0 | ||
13/02/2008 | 0 | ||
14/02/2008 | 0 | ||
15/02/2008 | 10,000 | ||
18/02/2008 | 10,000 | ||
19/02/2008 | 10,000 | ||
20/02/2008 | 30,000 | ||
21/02/2008 | 0 | ||
22/02/2008 | 0 | ||
25/02/2008 | 5,000 | ||
26/02/2008 | 0 | ||
27/02/2008 | 10,000 | ||
28/02/2008 | 10,000 | ||
29/02/2008 | 10,000 | ||
03/03/2008 | 0 | ||
04/03/2008 | 16,000 | ||
05/03/2008 | 0 | ||
06/03/2008 | 16,000 | ||
07/03/2008 | 0 | ||
10/03/2008 | 15,000 | ||
11/03/2008 | 10,000 | ||
12/03/2008 | 3,000 | ||
利興發展 - (68) | |||
日期 | 成交量 | ||
16/04/2008 | 994,000 | ||
17/04/2008 | 37,000 | ||
18/04/2008 | 10,000 | ||
21/04/2008 | 0 | ||
22/04/2008 | 138,000 | ||
23/04/2008 | 219,000 | ||
24/04/2008 | 0 | ||
25/04/2008 | 10,000 | ||
28/04/2008 | 20,000 | ||
29/04/2008 | 12,000 | ||
30/04/2008 | 0 | ||
02/05/2008 | 12,000 | ||
05/05/2008 | 24,000 | ||
06/05/2008 | 0 | ||
07/05/2008 | 0 | ||
08/05/2008 | 27,000 | ||
09/05/2008 | 12,000 | ||
13/05/2008 | 12,000 | ||
14/05/2008 | 26,000 | ||
15/05/2008 | 10,000 | ||
16/05/2008 | 0 | ||
19/05/2008 | 8,000 | ||
20/05/2008 | 0 | ||
21/05/2008 | 0 | ||
22/05/2008 | 16,000 | ||
23/05/2008 | 2,000 | ||
26/05/2008 | 0 | ||
27/05/2008 | 0 | ||
28/05/2008 | 10,000 | ||
29/05/2008 | 0 | ||
30/05/2008 | 10,000 | ||
02/06/2008 | 0 | ||
03/06/2008 | 20,000 | ||
04/06/2008 | 0 | ||
05/06/2008 | 0 | ||
06/06/2008 | 0 | ||
10/06/2008 | 16,000 | ||
11/06/2008 | 20,000 | ||
12/06/2008 | 30,000 | ||
13/06/2008 | 0 | ||
16/06/2008 | 40,000 | ||
17/06/2008 | 12,000 | ||
第二十二章 電信行業
電信行業的公司資本收益率很一般,甚至在下降,競爭優勢在惡化中,這些公司的未來依賴規則的制定者,而且它們持續不斷地投入大量資金僅僅是為了保證自己不被淘汰。即使以前那些一度有競爭優勢的公司,也要面對新進入者的挑戰因為電信業充滿了風險,因此在考慮買入時要仔細掂量。
歷史上AT&T曾經統治著美國電信業,它擁有著本地和長途電話服務的大部分網絡。大多數的家庭和公司除了每月付費外,沒有其他的選擇。此時買入它的股票是一個安全的選擇。但是經過多年的法律挑戰,這個行業被分割成了2個部分:(1)聯繫城市間的網絡;(2)為客戶提供網絡接入的服務。
某些業務(比如接入服務、本地電話繼續保持實質性壟斷,因為規則制定者認為這方面需要對競爭對手有所限制。但是AT&T的本地電話網絡被拆分為7家公司,貝爾公司就是其中之一。由於貝爾本地電話業務依賴網絡接口,所以還繼續保留一些與AT&T的競爭優勢。但是規則改變和技術的進步令它直接受到無線運營商和有線電視的威脅,此外還受到固定電話同行在規則調整方面的威脅。
電信經濟:建立和維護一個電信網絡,無論是固定還是無線的都要巨額的資本開支。需要籌集如此巨大的資金,就要籌集資本,新的進入者要有一個動人的故事來吸引投資者。互聯網的出現,大大激發了人們投資的熱情,但同時也毀滅了原本可以建立的行業壁壘。與此同時,巨額資本的投入加後續資本的龐大需求使得很多新進入者陷入進去。因為一家成熟的電信企業需要投資相當數量的資本維護它的網絡。滿足客戶需求的變化以及應對競爭的壓力。
因為建設網絡的巨額成本,使得運營商資產周轉率很低。典型的情況是每投資1元資產每年只產生1元左右的銷售收入。但是建立一項足夠大規模的業務,以支撐利息支出和後續資本需求是很重要的。因為固定成本如此之高,所以對於運營商來說必須要有足夠的消費者來分擔這些成本。
儘可能的從銷售收入中擠出利潤是至關重要的。雖然規模在這裡起到了重要作用,但也要求一家電信公司必須能夠送出賬單、給消費者提供服務、維護網絡和有效的市場管理。所以一家好的電信公司,不管是固定線路還是無線線路,都應該有20%~30%的毛利率預期,達不到如此水平,要賺到有吸引力的投入資本收益率就會很困難,這都是因為資產周轉慢造成的。
比如上一世紀90年代末期,非常多的公司拿出資金建設網絡,然而支撐所有這些巨額投資的業務量卻沒有跟上。所以很多公司相繼倒閉。而且它們的毛利也沒有推高到支撐償還貸款費用的水平,當投資者得知電信領域如此擁擠不堪,成功機會降低,於是他們就拒絕提供更多的資金。
電信公司常見的投資陷阱:這是今天的營業收入而不是明天的。
電信公司不可能指望在某一年補償投入設備的成本,所以開發循環收入流對於賺取穩定的投資收益非常重要。有時候企業想獲取非循環收入以推高增長率和利潤,但是不可能指望把未來的收益變成今天的收益。例如某公司花費巨資建立長途電信網絡,而且網絡投入運營時它幻想有營業收入的高增長。不幸的是,這種增長更多的來源於基礎客戶容量的一次性銷售收入,這遠遠高於服務合同帶來的收入。來自容量方面的銷售收入有很高的毛利率,這導致了賬面利潤的快速增長。一旦這種一次性收入需求枯竭,營業收入開始下滑,毛利率就會萎縮。因為可以挖掘的容量生意太小,所以不能支撐債務負擔,以至於最終被迫出售資產。
電信業的競爭優勢
長途電信業務的運營商很少有或者幾乎沒有什麼競爭優勢。很多長途電信網絡連接著最重要的城市,競爭很激烈。那些大公司,有其自身的競爭優勢,因為消費者以財務實力為依據來尋找運營商。所以那些有巨大客戶基礎的公司常常居於有利的位置。但是競爭的威脅已經使電信公司很難取得高價格。需求反彈可能會增加其定價能力,但是鑑於這個行業的狀況,這種公司是否有能力賺到與資本成本相當的投入資本收益率也值得懷疑,這就令這種公司不可能有什麼很大的投資價值。
UPS在1月14日傍晚宣佈,將中止TNT收購案,這也意味著價值68億美元的快遞行業迄今最大收購案正式宣告失敗。TNT集團同期也發佈了同樣的聲明。UPS稱,併購案終止源自歐盟委員會的反對。
受併購案終止的消息刺激,TNT14日股價暴跌40.1%,截至記者發稿時報收4.94歐元。
儘管UPS將會向TNT快遞支付2億歐元的補償,一位前TNT高管向記者表示, TNT已經為併購案拆解多項公司業務,且為期10個月的併購準備,已讓TNT元氣大傷。TNT中國的業務天地華宇更是尷尬地處在「賣與不賣」的邊緣。
自2012年3月UPS宣佈以52億歐元(約合68.5億美元)收購歐洲第二大快遞服務公司TNT快遞以來,這項雄心勃勃的快遞行業最大的收購案就因為太過矚目而過程艱辛。由於合併後的新公司年營收預計將超過450億歐元,在歐洲的份額可跟該區第一的德國郵政匹敵。歐盟反壟斷機構於2012年表示反對該項收購案,並屢屢予以審查。
為了消除審查障礙,UPS於11月份曾提供了一些補救措施,並對收購請求進行了兩次修改。TNT也不得不將集團業務進行調整,向ASL航空集團有條件出售TNT航空公司和泛天空航空兩家公司100%股權。
1月11日,UPS和TNT再度與歐盟反壟斷機構會談,但結果令人失望。UPS首席執行官斯科特-戴維斯(Scott Davis)會後表示:「我們對歐盟委員會的姿態深感失望,為瞭解決該委員會關於這項交易的顧慮,我們提議了顯著的、切實的補救措施。」
TNT方面則透露,1月11日會見歐盟反壟斷機構後,UPS通知其看不到交易獲批的現實性前景,UPS將會終止這項交易。UPS向TNT支付2億歐元的終止費。可是2億歐元恐怕難以彌補TNT在這起未果的併購案中所造成的損失。
中國快遞諮詢網首席顧問徐勇認為,如果TNT在此單併購案中沒有備用方案,恐怕併購中止將會對其財務形成較大的壓力。TNT此前的虧損一直沒有很好的資金解決方案,一度寄望於UPS的併購能舒緩財務壓力。如今UPS退出,TNT重新陷入財務緊張的壓力中。
一位前TNT高管向記者表示,TNT中國區的業務——天地華宇,此前已經明確表明將出售,「一年的待售期,恐怕已經將天地華宇拖入困境。」
| ||||||
這個政黨的大當家是巴克利(Aburizal Bakrie),不過,更能彰顯他個人影響力的身份是印尼第七大財團掌門人,掌握全國煤礦開採命脈,也插手上游油氣開採、能源市場。十年前,他曾是現任總統尤多約諾(Susilo Bambang Yudhoyono)當選後第一任內閣部長,如今,從業黨的得票數已經把「前老闆」的兵團甩在後頭了。 在政治觀察家眼中,現年六十八歲的巴克利是一名「極度渴望為公眾服務,總有一天要當選」的政客,因此他寧可放棄家族事業經營權也要入閣;即使二○○九年曾經丟官,還是再接再厲的從接下從業黨主席做起;即使民調顯示他的支持率僅有個位數,還是指望藉由家族財富助他勝選。 醜聞擊不垮,搶兩成席次 一般來說,政客並非美稱,但《經濟學人》(The Economist)曾在一篇側寫文章中,比喻巴克利是「印尼的鐵氟龍大亨」,意指他與醜聞總是不沾鍋,即使二○○六年的毒泥危機也沒重挫他的形象。 事件緣起於巴克利旗下企業在爪哇開採天然氣期間突遇泥流,當地政府為免混著毒氣的泥流淹沒村莊並致人於死,緊急撤除超過一萬六千名居民。由於開採方強勢堅稱全程作業都遵循法規,無須負責,不僅招致全國輿論抨擊,更讓中央政府兩度強硬要求補償。只不過,檢調機關密察暗訪三年多,一直沒能讓他認栽。 反之,巴克利不僅只是保住裡子、面子,長期以來,還以在野黨黨魁之姿不遺餘力的攻擊副總統和財政部長,把好幾位從業黨成員送入內閣,並搶佔印尼國會近兩成席次。 另一方面,就算巴克利淡出商界,但出面與國際對手談判仍剽悍強硬。像是四年前與全球最富有家族羅徹柴德(Rothschild)合組採煤公司Bumi,從一開始不讓對方佔便宜、兩年前合作走味、今年三月撕破臉分家,他在推特上打口水戰也不留情,指控對方「惡人耍手段」、「笨的人是你」,逼得對方暴跳如雷,古老家族的優雅面紗瞬間見光死。 |
| ||||||
台紙日前改選大變天,兆豐證券前董事長簡鴻文結合京城銀行董事長戴誠志與中纖前總經理王貴增,扳倒公司派張伯鴻家族,大獲全勝拿下董事會過半席次。這三位在金融界、傳產業實力雄厚的大咖,為何看上虧損的台紙? 撰文‧梁任瑋 老牌紙漿公司台紙經營權近日易主,券商公會理事長、前兆豐證券董事長簡鴻文接掌董事長,前中纖總經理王貴增出任總經理,消息傳來,讓證券圈跌破眼鏡。 儘管簡鴻文在證券界已是「大老級」的人物,但對於即將入主的造紙業、對象還是處於虧損狀態的台紙,證券圈十分好奇他要如何轉虧為盈。 不過,簡鴻文父親在嘉義曾經營產品包括紙類在內的機械廠,從小耳濡目染的他,對於造紙業的上下游關係並不陌生,這或許是他相中台紙的主因之一。當然,台紙手中握有龐大的海內外土地資產,極具開發價值,也是外界認為簡鴻文對台紙抱持高度興趣的重要原因。 簡鴻文在三年前其實就已積極買進台紙持股,無奈在前次董監改選中功虧一簣,三年後捲土重來,在向兆豐金申請退休後,找來京城銀行董事長戴誠志與王貴增等金融圈好友一起「團購」台紙,終於如願入主,台紙也正式進入「簡鴻文時代」。 ﹁最主要是好朋友相挺!﹂「最主要是好朋友相挺簡鴻文!」戴誠志向︽今週刊︾證實,他與簡鴻文家族、王貴增大約掌握台紙約四○%股權,但對於台紙未來營運,一票好友都決定交給簡鴻文掌舵;至於王貴增,因為在中纖的管理成績不俗,所以支持他擔任台紙總經理。王貴增接受︽今週刊︾查證時也說:「簡董是我的麻吉,老大說什麼我就照做。」粗略估算,簡鴻文陣營這回以不到二十億元的成本,就可掌控一家擁有近百億元不動產的上市公司,的確是樁划算的生意。 簡鴻文入主台紙後,所面臨的第一個課題就是「如何讓台紙賺錢?」按目前來看,可望採取「造紙與土地開發」兩路並進方式,提早擺脫虧損泥淖。 至於台紙究竟哪裡會不一樣?簡鴻文表示,「由於才剛接台紙董事長,很多業務還在瞭解中,預計七月會較為明確。」但對此戴誠志卻相當樂觀,「新的台紙一定會不一樣」,一般認為,台紙未來在土地開發策略上一定會較前任張家更為靈活,而新任總座王貴增則可望在資產活化上扮演重要角色,主要是過去他在中纖曾有經驗。 從造紙本業來看,據瞭解,今年台紙將自建汽電廠,可望在二○一五年下半年啟用,預估每年營業成本將降低一.五至二億元;而隨著越南取代中國成為品牌鞋廠製造重鎮,生產鞋盒的子公司吉富也即將產能滿載,預估一五年紙器將有擴廠計畫。 「越南小台肥」潛在利益驚人事實上,台紙二十年前就開始多角化經營,前進越南投資高爾夫球場與紙器廠,台紙目前在越南胡志明市持有三百多公頃(約九十餘萬坪)的高爾夫球場及住宅用地,每坪取得成本僅七美元,目前市價高達三百美元,增值幅度四十餘倍,被外界喻為「越南小台肥」,潛在利益驚人。 至於台紙在台灣的土地資產,主要分佈在台中龍井與台南新營,這兩地皆為公司的造紙廠。其中台紙大肚廠由於自一九八○年起虧損過多,開始停工申請變更為住宅區推案,自九四年起陸續推出透天厝銷售,為了避免造成餘屋供給量過剩,台紙採取先建後售、分期開發策略,每期只推五十戶,賣完才繼續蓋。 由於台紙長期耕耘台中龍井當地房地產市場,在台紙自有的土地開發完後,五年前甚至在龍井購買千坪土地自建,因此,來自龍井的營建收入,儼然成為台紙這幾年穩定的獲利來源。 事實上,台紙七○年代民營化後,一直由台北磚廠張清來家族主導,他的兒子張伯鴻也長期擔任台紙董事長與總經理;○五年,張伯鴻的妹妹張淑媚接手董座一職,但接任後,面對居高不下的國際紙漿成本與競爭激烈的紙業市場,似乎仍難挽回台紙經營頹勢。 相較之下,用心佈局三年的簡鴻文如今入主台紙,讓外界看見他在金融圈的深厚人脈與口袋深度。尤其簡鴻文白手起家的創業過程,讓他深知「與人為善」的重要性,從早期國際證券合併倍利證券,之後再併入兆豐金控改名為兆豐證券,一路攀上事業高峰。但鮮與人爭的人格特質,反倒讓這位「台灣第一代證券人」迅速累積人脈。 簡鴻文在擔任本屆券商公會理事長前,其實已當過兩屆理事長,前財政部長與元大金控董事長顏慶章,以及前元大證券總經理張立秋等,都與簡鴻文私交甚篤,讓他在凝聚證券業共識上更順利。 不過,簡鴻文雖順利入主台紙,但由於並未打算辭去券商公會理事長的職務,一位不願具名的證券業董事長直言:「目前台灣證券業正面臨危急存亡之秋,理事長此時應更專注為證券業爭取業務擴張機會!」看來簡鴻文雖然在台紙找到事業的新舞台,但身兼兩職的他,如何在造紙業與證券公會發揮他的管理長才,還得看他的智慧與時間管理能力。 簡鴻文 出生:1952年 現職:台紙董事長、中華民國券商公會理事長經歷:國際證券董事長、兆豐證券董事長學歷:東海大學工業工程系、台大財金所EMBA 開發價值高 —台紙土地資產一覽 地點現況面積(坪)市值台中龍井住宅區土地2000推案總銷金額3.3億元台中大坑住宅區土地16萬未重估台南新營台紙新營廠15.4萬未重估越南胡志明市高爾夫球場90.7萬2.7億美元資料來源:台紙2013年年報 台 紙 成立時間:1946年 董事長:簡鴻文總經理:王貴增 資本額:40.2億元 近三年業績: 年度營收 (億元)EPS (元) 201259.75-0.48 201365.790.04 2014(估)64.8-0.09 資料來源:公開資訊觀測站、兆豐投顧 |
8月中國規模以上工業增加值同比增長意外大跌,增幅創2008年12月以來新低,發電量年內首次同比下跌。這固然受到去年同期基數高影響,但也表明,在外需尚未強勁複蘇時,國內房地產市場下調和調結構的政策對經濟產生了下行壓力。這與8月制造業PMI創新低體現的形勢一致。(更多精彩財經資訊,點擊這里下載華爾街見聞App)
中國國家統計局今日公布,
8月中國規模以上工業增加值同比增長6.9%,這是2008年12月以來最低增幅。彭博調查的共識預期增幅為8.8%,7月增長9.0%。
1-8月規模以上工業增加值同比增長為8.5%,共識預期增長8.8%,1-7月增幅為8.8%。
繼7月同比增長環比下降2.4個百分點後,8月發電量日均產量同比負增長,同比下降2.2%。這是發電量增長今年首次同比下跌。
統計局高級統計師江源認為,8月工業生產增速明顯回落主要源於(江源具體分析見文末):
國際環境複雜,外需不振;投資、房地產銷售持續下滑;汽車、手機等主要增長點明顯回落;前期庫存增長過快導致去庫存壓力加大;8月溫度較往年低影響火電行業;去年8月增長基數高。
民生證券首席宏觀研究員管清友認為:
8月工業增加值同比增速意外回落至6.9%,發電量同比-2.2%的負增長,大幅低於一致預期。一方面緣於去年同期高基數,另一方面緣於經濟內生下行壓力較大。經濟繼續受房地產和政策退出穩增長拖累。雖然外需雖略改善,但仍不足以拉動經濟。
據今日統計局公布:
2014年8月份,規模以上工業增加值同比實際增長6.9%(以下增加值增速均為扣除價格因素的實際增長率),比7月份回落 2.1個百分點。從環比看,8月份比上月增長0.20%。1-8月份,規模以上工業增加值同比增長8.5%。
分三大門類看,8月份,采礦業增加值同比增長4.2%,制造業增長8.0%,電力、熱力、燃氣及水生產和供應業下降0.6%。
分經濟類型看,8月份,國有及國有控股企業增加值同比增長4.0%,集體企業增長1.2%,股份制企業增長8.7%,外商及港澳臺商投資企業增長3.8%。
分行業看,8月份,41個大類行業中有37個行業增加值保持同比增長。其中,農副食品加工業增長6.3%,紡織業增長5.7%,化學原料和化學制品制造業增長8.9%,非金屬礦物制品業增長8.9%,黑色金屬冶煉和壓延加工業增長3.5%,有色金屬冶煉和壓延加工業增長11.1%,通用設備制造業增長9.8%,專用設備制造業增長6.6%,汽車制造業增長8.5%,鐵路、船舶、航空航天和其他運輸設備制造業增長16.1%,電氣機械和器材制造業增長8.3%,計算機、通信和其他電子設備制造業增長9.6%,電力、熱力生產和供應業下降1.7%。
分地區看,8月份,東部地區增加值同比增長6.3%,中部地區增長7.1%,西部地區增長9.4%。
分產品看,8月份,多種產品同比增長。其中,鋼材9497萬噸,增長2.4%;水泥22480萬噸,增長3.0%;十種有色金屬370萬噸,增長9.5%;乙烯147萬噸,增長14.2%;汽車184.6萬輛,增長3.1%;轎車101.5萬輛,增長0.7%;原油加工量4139萬噸,增長4.4%;發電量4959億千瓦時,同比下降2.2%。
8月份,工業企業產品銷售率為98.2 %,比上年同期下降0.1個百分點。工業企業實現出口交貨值 9984億元,同比名義增長5.5 %。
統計局高級統計師江源解讀2014年8月份工業生產數據:
一、國際環境複雜嚴峻影響出口
今年以來,發達經濟體乍暖還寒,新興市場國家經濟增速放緩,外部需求不振。日本第二季度經濟環比年率為下降7.1%,幅度創2009年一季度以來最大;歐元區二季度GDP環比零增長,是去年二季度以來首次結束正增長。美國7月份零售銷售環比持平,創6個月以來的最差表現。8月份,海關出口同比增長9.4%,增速較7月份回落5.1個百分點,當月對日、歐、美等主要經濟體出口增速均呈回落態勢。
二、投資、房地產銷售持續下滑對相關行業產生較大影響
今年以來,固定資產投資和房地產投資增速不斷走低,1-8月份,全國固定資產投資同比增長16.5%,增速較1-7月份回落0.5個百分點。全國房地產開發投資同比增長13.2%,增速較1-7月份回落0.5個百分點。投資增速持續下滑,導致8月份相關行業生產大幅回落。從直接相關行業看,8月份載貨汽車產量同比大幅下降,粗鋼、水泥產量低增長,平板玻璃產量下降。從間接相關行業看,8月份彩色電視機產量低增長,家用電冰箱、家用冷櫃、家用洗衣機、微型計算機等產量均呈下降態勢。
三、汽車、手機等主要增長點明顯回落
近兩年在工業增速逐漸放緩態勢下,以汽車、手機為代表的消費升級板塊持續保持兩位數以上的快速增長,成為工業經濟的主要增長點。隨著汽車、手機消費多年持續快速增長,飽和度不斷提高,以及一些短期因素的影響,8月份汽車產量同比僅增長3.1%,增速較7月份大幅回落7.4個百分點,其中轎車僅增長0.7%,回落6.1個百分點;手機產量則下降2.3%,而7月份為增長10.1%。
四、前期庫存增長過快導致去庫存壓力加大
今年以來,由於市場需求不旺,企業產成品庫存增長較快的累積效應逐漸顯現。1-7月份,規模以上工業企業主營業務收入同比增長8.8%,增速較上年同期回落2.2個百分點;而7月末,規模以上工業企業產成品庫存同比增長14.6%,增速較上年同期大幅上升8.5個百分點,高出主營業務收入增速5.8個百分點,產成品庫存增量是上年同期的2.5倍,無論是庫存增量還是庫存與銷售增速差均為近幾年之最,庫存的繼續快速增加難以為繼,必然導致企業控制庫存、減少生產。
五、天氣因素對火電等相關行業影響明顯
今年8月份,華東等部分地區氣溫較往年偏低,而去年8月,氣溫明顯偏高,這種氣溫差異導致8月份用電量增速明顯下降。8月份,全國發電量同比下降2.2%,而7月份為增長3.3%;其中火電下降11.3%。這導致8月份電力、熱力生產和供應業增加值出現2009年以來的首次負增長。由於火電用煤下降,煤炭開采和洗選業增速也較7月份回落了3.4個百分點。
此外,去年8月份,規模以上工業增加值同比增長10.4%,為全年最高水平,因此,今年8月份工業生產增速明顯回落,有一定的基數因素。
今日與8月規模以上工業增加值同時公布的其他中國經濟數據也表現不佳:
· 1-8月城鎮固定資產投資增速繼續放緩,同比名義增長16.5%,增速比1-7月份回落0.5個百分點。
· 8月社會消費品零售總額數據同比增長11.9%,預期增長12.1%,7月增長12.2%。
· 1-8月,房地產開發投資同比名義增長13.2%,增速比1-7月回落0.5%。
此前公布的制造業先行指標也顯示行業擴張速度明顯回落:
· 8月中國官方制造業PMI由51.7降至51.1,這是該指數連續5個月回升後首次回調,而且中小型企業的制造業PMI均降至榮枯分界線以下。
· 8月匯豐中國制造業PMI終值為50.2 ,創三個月新低,7月終值為51.7,當時創18個月新高。
彭博新聞社消息稱,阿里巴巴IPO定價68美元,將於周五首日交易。
周五,市場將高度關註阿里巴巴上市首日表現,有分析師稱這能反映美股健康程度,因為阿里巴巴代表了大型互聯網公司。CNBC評論員Bob Pisani列舉了利多和利空阿里巴巴走勢的因素,Pisani對周五阿里巴巴走勢持樂觀態度,認為不管IPO定價是多少,都將會高開並在高位交易。
Pisani認為利多阿里巴巴走勢的因素包括:
1. 其它公司很難有像阿里巴巴這麽出色的財務數據,包括規模、增長、利潤率等方面。阿里巴巴擁有中國80%的電子商務市場,最近季度營業收入增長46%,利潤率達到54%。電子商務市場還在迅速擴大,表明阿里巴巴增長前景頗為向好。一直以來,市場都對增長潛力好的股票給出更好的估值。
Wedbush證券公司給阿里巴巴80美元的目標價格,這是基於26倍遠期(2016年)PE的結果,這個估值是合理的,Facebook為35倍。
2. 投資阿里巴巴,就代表投資中國消費者。電子商務市場龐大且增長快,處於順風期。
3. 阿里巴巴初始交易階段,主要參與者可能是亞洲投資人。阿里巴巴在中國名聲響亮,不少中國投資者都可以交易美股,很可能不少投資者在睡前就下好市價交易訂單。
Pisani認為以下因素不利於阿里巴巴股價:
1. 阿里巴巴集團一批早期投資者將可以在上市首日出售價值逾80億美元的股票,占阿里IPO規模的三分之一。一般來說IPO公司的內部人士及其他投資者會有一段為期數月的禁售期,但這部分股東存在一上市就套現的可能性。
2. 交易初期,阿里巴巴未被納入重要指數或者ETF中去。例如,阿里巴巴不可能進入標普500指數,因其在開曼群島註冊。ETF通常與MSCI和FTSE兩大指數掛鉤,其中,MSCI要求公司總部所在國與股票上市所在國相同。阿里巴巴總部在中國,但在紐約交易,因此不符合MSCI要求。阿里巴巴可能會被列入SPDR S&P中國等ETF中,但這些ETF規模很小。
3. 阿里巴巴公司治理方面,股東不能獲得投票權是長期持有者應關註的問題。
(更多精彩財經資訊,點擊這里下載華爾街見聞App)