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大冷門、大超值、大回購-利興發展(68)-(1)(又更新)


精英大師在此貼大晒此冷門股的價值,現在就等我們去研究一下吧:
http://www.inv168.com/phpBB2/viewtopic.php?t=45677&sid=cb89e9bef7734e1748597ac5b5c4bfdd

公司在1972年上市,是七三狂潮的產物,近幾年,不停地回購股票。




http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20031120/LTN20031120029_C.pdf
2003年,公司回購原最大股東群其中一個持股實體,Parkway所持有的125,332,186股,即約37%股權。


每 股回購價2.28元,作價2.85億,以5,700萬現金及分三份年息一厘、罰息三厘的2.28億的票據,以清理他們的關係及套現一筆。


完成後,大股東實體們的持股量由63.98%(216,738.186股)降至42.83%(91,406,000股),仍為公司最大的股東,但由於持股頗為分散,所以並不是單一大股東,完成後,由新世界系 當時成為他們的最大單一大股東。

公司的股份由338,765,471股減至213,433,285股,每股資產淨值由3.57元,升至4.28元。

http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20070717/LTN20070717191_C.DOC
公司如期贖回票據,連最後一期票據也提早購回。

http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20040205/LTN20040205035_C.xls
公司在2004年又回購97,000股,每股回購價2.075元,所費約二十萬。

公司的股份由213,433,285股減至213,336,285股。




http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20070829/LTN20070829014_C.pdf
在1995年,新世界發展(17)以胡志明市的賭場酒店的32.4%股權轉讓予該公司,該公司以2.85元發行5,450萬股支付該代價,其後新世界發展(17)把該5,450萬股票轉讓至一家新世界發展及母公司周大福持有64%和36%的合營公司。

公司現在以每股3元的代價,即總代價1.635億元,向合營公司回購該5,450萬股股票,代價以胡志明市賭場酒店的32.4%及哈爾濱物業支付回購的代價,正式完璧歸趙。

公司的股份由213,336,285股減至158,836,285股。

由2007年12月6日開始,公司開始零星回購,共回購達30次,直至2008年3月12日,共回購781,000股,佔當時間的成交數目約120萬股的65%,即可謂公司不停購買市面上的股份。股價由期間4元,升至4.59港元。

其實3月12日為業績公佈前一個月的最後一日,法例規定公司在業績公佈之前一個月不得回購及大股東不得增持股權,可見公司對其價值的折讓是非常看重的。



















































































































































































































































































利興發展 - (68)
日期成交量
06/12/200791,000
07/12/200798,000
10/12/200710,000
11/12/20074,000
12/12/20070
13/12/200736,000
14/12/200710,000
17/12/20070
18/12/200710,000
19/12/20070
20/12/20077,200
21/12/20076,000
24/12/20070
27/12/20070
28/12/200712,000
31/12/20070
02/01/200865,000
03/01/20089,000
04/01/200833,000
07/01/200842,000
08/01/20085,000
09/01/200858,000
10/01/200835,000
11/01/200830,000
14/01/200825,000
15/01/200810,000
16/01/200847,000
17/01/20086,000
18/01/200840,000
21/01/200820,000
22/01/200858,000
23/01/2008156,000
24/01/200846,000
25/01/20085,000
28/01/20080
29/01/20080
30/01/20081,500
31/01/200830,000
01/02/200820,000
04/02/20080
05/02/200810,000
06/02/20081,000
11/02/200832,000
12/02/20080
13/02/20080
14/02/20080
15/02/200810,000
18/02/200810,000
19/02/200810,000
20/02/200830,000
21/02/20080
22/02/20080
25/02/20085,000
26/02/20080
27/02/200810,000
28/02/200810,000
29/02/200810,000
03/03/20080
04/03/200816,000
05/03/20080
06/03/200816,000
07/03/20080
10/03/200815,000
11/03/200810,000
12/03/20083,000


http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20071206/LTN20071206129_C.doc
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20080312/LTN20080312204_C.doc



公司的股份又由158,836,285股,降至158,055,285股。



http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20080416/LTN20080416220_C.doc
公司在4月15日公佈業績,在次日,公司又急不及待回購973,000股,回購價4.53元。


公司的股份又由158,055,285股,降至157,082,285股。

查及港交所數據,該公司該日只有994,000股成交,以這股成交疏落,該日竟有百萬股成交,其回購的股數又佔該日成交量98%,實在大得驚人。

由在4月15日至今日,公司又回購達586,000股,回購價約在4.5元上下,共費逾二百六十餘萬。

公司的股份又由157,082,285股,降至156,496,285股。






















































































































































































利興發展 - (68)
日期成交量
16/04/2008994,000
17/04/200837,000
18/04/200810,000
21/04/20080
22/04/2008138,000
23/04/2008219,000
24/04/20080
25/04/200810,000
28/04/200820,000
29/04/200812,000
30/04/20080
02/05/200812,000
05/05/200824,000
06/05/20080
07/05/20080
08/05/200827,000
09/05/200812,000
13/05/200812,000
14/05/200826,000
15/05/200810,000
16/05/20080
19/05/20088,000
20/05/20080
21/05/20080
22/05/200816,000
23/05/20082,000
26/05/20080
27/05/20080
28/05/200810,000
29/05/20080
30/05/200810,000
02/06/20080
03/06/200820,000
04/06/20080
05/06/20080
06/06/20080
10/06/200816,000
11/06/200820,000
12/06/200830,000
13/06/20080
16/06/200840,000
17/06/200812,000


查及當時的成交約1,700,000股計,公司回購的股數共佔當時的成交逾九成,可見公司有大量現金,又覺得公司超值,所以大舉回購股票。

究竟該公司為甚麼回購得這樣頻密?我會在下一篇和大家研究公司近一年來的交易及業績報告。
大冷 門、 、大 超值 回購 利興 發展 68 更新
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讀《股市真規則》有感(68) 濟南

http://blog.sina.com.cn/s/blog_9eb77a950101g0ft.html

第二十二章 電信行業

 

電信行業的公司資本收益率很一般,甚至在下降,競爭優勢在惡化中,這些公司的未來依賴規則的制定者,而且它們持續不斷地投入大量資金僅僅是為了保證自己不被淘汰。即使以前那些一度有競爭優勢的公司,也要面對新進入者的挑戰因為電信業充滿了風險,因此在考慮買入時要仔細掂量。

歷史上AT&T曾經統治著美國電信業,它擁有著本地和長途電話服務的大部分網絡。大多數的家庭和公司除了每月付費外,沒有其他的選擇。此時買入它的股票是一個安全的選擇。但是經過多年的法律挑戰,這個行業被分割成了2個部分:(1)聯繫城市間的網絡;(2)為客戶提供網絡接入的服務。

某些業務(比如接入服務、本地電話繼續保持實質性壟斷,因為規則制定者認為這方面需要對競爭對手有所限制。但是AT&T的本地電話網絡被拆分為7家公司,貝爾公司就是其中之一。由於貝爾本地電話業務依賴網絡接口,所以還繼續保留一些與AT&T的競爭優勢。但是規則改變和技術的進步令它直接受到無線運營商和有線電視的威脅,此外還受到固定電話同行在規則調整方面的威脅。

電信經濟:建立和維護一個電信網絡,無論是固定還是無線的都要巨額的資本開支。需要籌集如此巨大的資金,就要籌集資本,新的進入者要有一個動人的故事來吸引投資者。互聯網的出現,大大激發了人們投資的熱情,但同時也毀滅了原本可以建立的行業壁壘。與此同時,巨額資本的投入加後續資本的龐大需求使得很多新進入者陷入進去。因為一家成熟的電信企業需要投資相當數量的資本維護它的網絡。滿足客戶需求的變化以及應對競爭的壓力。

因為建設網絡的巨額成本,使得運營商資產周轉率很低。典型的情況是每投資1元資產每年只產生1元左右的銷售收入。但是建立一項足夠大規模的業務,以支撐利息支出和後續資本需求是很重要的。因為固定成本如此之高,所以對於運營商來說必須要有足夠的消費者來分擔這些成本。

儘可能的從銷售收入中擠出利潤是至關重要的。雖然規模在這裡起到了重要作用,但也要求一家電信公司必須能夠送出賬單、給消費者提供服務、維護網絡和有效的市場管理。所以一家好的電信公司,不管是固定線路還是無線線路,都應該有20%~30%的毛利率預期,達不到如此水平,要賺到有吸引力的投入資本收益率就會很困難,這都是因為資產周轉慢造成的。

比如上一世紀90年代末期,非常多的公司拿出資金建設網絡,然而支撐所有這些巨額投資的業務量卻沒有跟上。所以很多公司相繼倒閉。而且它們的毛利也沒有推高到支撐償還貸款費用的水平,當投資者得知電信領域如此擁擠不堪,成功機會降低,於是他們就拒絕提供更多的資金。

電信公司常見的投資陷阱:這是今天的營業收入而不是明天的。

電信公司不可能指望在某一年補償投入設備的成本,所以開發循環收入流對於賺取穩定的投資收益非常重要。有時候企業想獲取非循環收入以推高增長率和利潤,但是不可能指望把未來的收益變成今天的收益。例如某公司花費巨資建立長途電信網絡,而且網絡投入運營時它幻想有營業收入的高增長。不幸的是,這種增長更多的來源於基礎客戶容量的一次性銷售收入,這遠遠高於服務合同帶來的收入。來自容量方面的銷售收入有很高的毛利率,這導致了賬面利潤的快速增長。一旦這種一次性收入需求枯竭,營業收入開始下滑,毛利率就會萎縮。因為可以挖掘的容量生意太小,所以不能支撐債務負擔,以至於最終被迫出售資產。

 

電信業的競爭優勢

 

長途電信業務的運營商很少有或者幾乎沒有什麼競爭優勢。很多長途電信網絡連接著最重要的城市,競爭很激烈。那些大公司,有其自身的競爭優勢,因為消費者以財務實力為依據來尋找運營商。所以那些有巨大客戶基礎的公司常常居於有利的位置。但是競爭的威脅已經使電信公司很難取得高價格。需求反彈可能會增加其定價能力,但是鑑於這個行業的狀況,這種公司是否有能力賺到與資本成本相當的投入資本收益率也值得懷疑,這就令這種公司不可能有什麼很大的投資價值。

股市 規則 有感 68 濟南
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UPS終止68億美元併購TNT

http://www.chuangyejia.com/archives/25413.html

UPS在1月14日傍晚宣佈,將中止TNT收購案,這也意味著價值68億美元的快遞行業迄今最大收購案正式宣告失敗。TNT集團同期也發佈了同樣的聲明。UPS稱,併購案終止源自歐盟委員會的反對。

受併購案終止的消息刺激,TNT14日股價暴跌40.1%,截至記者發稿時報收4.94歐元。

儘管UPS將會向TNT快遞支付2億歐元的補償,一位前TNT高管向記者表示, TNT已經為併購案拆解多項公司業務,且為期10個月的併購準備,已讓TNT元氣大傷。TNT中國的業務天地華宇更是尷尬地處在「賣與不賣」的邊緣。

自2012年3月UPS宣佈以52億歐元(約合68.5億美元)收購歐洲第二大快遞服務公司TNT快遞以來,這項雄心勃勃的快遞行業最大的收購案就因為太過矚目而過程艱辛。由於合併後的新公司年營收預計將超過450億歐元,在歐洲的份額可跟該區第一的德國郵政匹敵。歐盟反壟斷機構於2012年表示反對該項收購案,並屢屢予以審查。

為了消除審查障礙,UPS於11月份曾提供了一些補救措施,並對收購請求進行了兩次修改。TNT也不得不將集團業務進行調整,向ASL航空集團有條件出售TNT航空公司和泛天空航空兩家公司100%股權。

1月11日,UPS和TNT再度與歐盟反壟斷機構會談,但結果令人失望。UPS首席執行官斯科特-戴維斯(Scott Davis)會後表示:「我們對歐盟委員會的姿態深感失望,為瞭解決該委員會關於這項交易的顧慮,我們提議了顯著的、切實的補救措施。」

TNT方面則透露,1月11日會見歐盟反壟斷機構後,UPS通知其看不到交易獲批的現實性前景,UPS將會終止這項交易。UPS向TNT支付2億歐元的終止費。可是2億歐元恐怕難以彌補TNT在這起未果的併購案中所造成的損失。

中國快遞諮詢網首席顧問徐勇認為,如果TNT在此單併購案中沒有備用方案,恐怕併購中止將會對其財務形成較大的壓力。TNT此前的虧損一直沒有很好的資金解決方案,一度寄望於UPS的併購能舒緩財務壓力。如今UPS退出,TNT重新陷入財務緊張的壓力中。

一位前TNT高管向記者表示,TNT中國區的業務——天地華宇,此前已經明確表明將出售,「一年的待售期,恐怕已經將天地華宇拖入困境。」

UPS 終止 68 美元 併購 TNT
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《我收到的最好的投資建議》:羅伯特·奧斯坦 afa68

http://xueqiu.com/5504830612/23712696
奧斯坦聯合公司(Olstein & Associates)董事長、首席執行官和投資總監

能讓你鴻運當頭的 1 1 條頂級投資竅門:

1.試圖通過預測股票市場的動向而盈利的企圖,從長期來看不會成功

你應該通過合理配置沒有風險、 收益固定的有價證券和債券的投資組合, 來規避投資市場的 風險, 而不是根據諸如企業規模的大小、 成長性以及股票價值等人為投資指標多元化配置自 己的投資組合。

2.精確的經濟發展預測基本沒什麼用處

利率和未來的現金流狀況(與盈利報告相對應)只有當你評估一隻股票的價值時,才是值得 考慮的重要經濟變量。

3.當前的消息面對你投資理財的幫助很小。

市場關注的是未來,只有當投資者發現或者辨識出股票的短期表現與長期價值之間的背離 時,他們才能盈利。

4.當你選擇一隻股票時,需要考慮的三個最重要的特點是:價格、價格,還是價格。

以錯誤的價格買入一家優秀公司的股票,與買入一家績差公司的股票並無二致

5.犯錯誤最少的投資經理人,通常都是長期表現最為出色的人。

因此,在買入股票時,你在考慮股票上漲潛力之前,應該首先考慮它的下跌風險

6.規避投資風險最有效的手段,就是以低於其內在價值的價格(以將來產生超額現金流的 股票價值來衡量股票的現價),買入那些能生超額現金流(在滿足資本支出和流動資金需求 的前提下,企業的呢金流入水平超過現金流出水平)的公司的股票

產生超額現金流的公司具有提高分紅派息額的能力, 它們能回購 『司股票, 能購併其他公司。 而其他公司則欠缺這種能力, 當這類公司出現運營問題的時候, 它們會被迫採用有害於公司 長期利益的短期策略,而且還會成為優秀公司的理想購併對象。

7.堅持價值投資理念的投資者最重要的品德就是耐心

市場處於錯覺或者瀰散著消極情緒時, 會打壓股票的價格, 而股價的回歸則可能需要相當長 的時間。然而, 當錯覺得到修正的時候,會讓市場低迷時進場的投資者得到豐厚的投資回 報。

8. 「永遠正確」的渴望是「長期正確」的大敵

要等到所有的指標都明確無誤的時候才買入一隻價值受到低估的股票, 通常都會買到價值已 經被高估的股票。在價值投資過程中,恰當的價格就是恰當的進場時機。

9.設定人為的屏障會削弱投資表現

股票價值的尋求不應該有任何限制。無論是大公司,還是小公,無論是業績週期性變化的公 司、成長型公司,還是技術類公司,都存在價值發現的機會。

10.價值投資者應該制訂嚴明的賣出紀律,賣出結論的取得應該基於對超額現金流的評估, 而不是依據股票的價格走勢或者公眾的心理趨向。

不要因為考慮賣出股票所涉及的稅收而對股價期望過高, 否則, 你永遠也賺不到可供納稅的 錢。

11.即使是最優秀的資金經理人也會經受投資成果不盡人意的時期

你應該將自己的資金交由那些擁有嚴明交易紀律的經理人去管理, 不要根據他們的短期投資 表現或者與他人相比的相對表現來選擇資金管理人。長期(三年到五年甚至更長時間)表現 才是檢驗他們投資成功與否的終極標準。
收到 最好 投資 建議 羅伯特 羅伯 斯坦 afa 68
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品質越高收益率越低:投資優質公司的誤區? afa68

http://xueqiu.com/5504830612/24139747
1、達摩達蘭:《投資原理》P182-184;《打破神話的投資十誡》第6章
Tom Peters的業績卓越公司VS業績不突出公司:「業績卓越的公司的財務狀況可能好於業績不突出的公司,但是業績不突出的公司至少在考察的期間內與業績卓越的公司相比而言是更好的投資。」198% VS 82%。
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S&P普通股評級與股票收益率:「等級最低的股票收益率最高,等級最高的股票收益率最低。」「它表明購買等級最高的股票、期望得到較高收益率的投資者將忍受失望的痛苦。」

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2、蒙蒂爾《價值投資》第十章「追悔莫及的錯誤」
羅森維格《光環效應》對《基業長青》選出的「高瞻遠矚」公司跟蹤研究:在《基業長青》結束研究前19年裡,這些公司的平均收益率為21%強,標普500指數的收益率是17.5%。此後的17年,這些公司的平均收益率為13%,標普500指數的收益率是14%。而羅森維格選出的「比較公司」的收益率則超過了「高瞻遠矚」公司。

安吉納等人對《財富》評選的最被羨慕公司和最被卑鄙公司的收益率進行了檢驗。「根據公司的總得分調整每年的投資組合。在23年內,被『鄙視』公司的年均收益率為17.5%,高於受『羨慕』公司近2個百分點。在按行業調整之後,兩者的差異增加到2.5%。」

3、奧肖內西《華爾街股市投資經典》
(待補充)

4、結論和反論
(1)選擇高品質公司或卓越公司的組合投資策略,所取得的收益率很可能令人失望,「因為它忽略了公司目前的價格已經反映了該公司的管理和資產質量這一可能性」(達摩達蘭)。所以,追求高收益率的投資者大多數時候會選擇遠離這些光彩奪目的明星公司。
(2)「只有在市場低估了該公司的質量的時候,該策略才有可能賺取超額收益率。」(達摩達蘭)這可能是巴菲特成功的關鍵點,雖然他說「以合理價格買入優質公司……」
(3)相反的策略,「購買財務等級低的公司的股票回報期限要長,而且冒的風險更大。」(達摩達蘭)
(4)對於相對集中持股的投資策略,只選擇優質公司勝算高。
(5)對於持股跨越經濟週期的長線投資者而言,只買最優質的公司可能是唯一的正確選擇,雖然收益率很可能輸給市場指數。
品質 越高 收益率 收益 越低 投資 優質 公司 誤區 afa 68
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我的融資九條 afa68

http://xueqiu.com/5504830612/25355404
1、融資做股,本質上是投機活,須有一些投機思維駕馭之。(為好聽,可以「趨勢」替代「投機」。)

2、一切操作以風險考量和控制為根本出發點。(若融資一倍,總體跌幅超40%,資產很可能歸零。)

3、申請融資額度不超過信用賬戶淨資產的75%,實際使用不超過淨資產的50%。(目前授信額度為所有證券賬戶淨資產總和的25%,此不作為控制指標。)具體使用中由下一條動態控制。

4、維持擔保比例大於300%。因上漲形成超過330%,一般不增加融資使用額,除非有特別安全的機會才可加。下跌造成低於300%,一般也不增加融資使用額,有機會可適度變賣組合中部分持股降低融資比例,但不強制恢復300%紅線。

5、要比一般價值投資決定更苛刻於價值:僅僅確定還不行,要非常確定;僅僅合理或低估還不夠,需深度低估。

6、儘量追求融資標的的股息率覆蓋融資利率。

7、以「奧肖內西內核」為選股主要思路:估值低+股價相對強度高。

8、絕不買行業、企業、股價任一項下行中或有較大下行危險的股。(典型如前幾年的銀行股、今年的白酒股。必欲買,用普通賬戶。)

9、長期持股。大波段低買高賣以調整融資量和期限,按大市和個股趨勢。不做短線和日內交易。

(暫不做空和期指對沖,融資做熟後可考慮。)
我的 融資 九條 afa 68
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印尼國會大選 68歲「不沾鍋」超吸票


2014-04-21  TCW  
 

 

這個政黨的大當家是巴克利(Aburizal Bakrie),不過,更能彰顯他個人影響力的身份是印尼第七大財團掌門人,掌握全國煤礦開採命脈,也插手上游油氣開採、能源市場。十年前,他曾是現任總統尤多約諾(Susilo Bambang Yudhoyono)當選後第一任內閣部長,如今,從業黨的得票數已經把「前老闆」的兵團甩在後頭了。

在政治觀察家眼中,現年六十八歲的巴克利是一名「極度渴望為公眾服務,總有一天要當選」的政客,因此他寧可放棄家族事業經營權也要入閣;即使二○○九年曾經丟官,還是再接再厲的從接下從業黨主席做起;即使民調顯示他的支持率僅有個位數,還是指望藉由家族財富助他勝選。

醜聞擊不垮,搶兩成席次

一般來說,政客並非美稱,但《經濟學人》(The Economist)曾在一篇側寫文章中,比喻巴克利是「印尼的鐵氟龍大亨」,意指他與醜聞總是不沾鍋,即使二○○六年的毒泥危機也沒重挫他的形象。

事件緣起於巴克利旗下企業在爪哇開採天然氣期間突遇泥流,當地政府為免混著毒氣的泥流淹沒村莊並致人於死,緊急撤除超過一萬六千名居民。由於開採方強勢堅稱全程作業都遵循法規,無須負責,不僅招致全國輿論抨擊,更讓中央政府兩度強硬要求補償。只不過,檢調機關密察暗訪三年多,一直沒能讓他認栽。

反之,巴克利不僅只是保住裡子、面子,長期以來,還以在野黨黨魁之姿不遺餘力的攻擊副總統和財政部長,把好幾位從業黨成員送入內閣,並搶佔印尼國會近兩成席次。

另一方面,就算巴克利淡出商界,但出面與國際對手談判仍剽悍強硬。像是四年前與全球最富有家族羅徹柴德(Rothschild)合組採煤公司Bumi,從一開始不讓對方佔便宜、兩年前合作走味、今年三月撕破臉分家,他在推特上打口水戰也不留情,指控對方「惡人耍手段」、「笨的人是你」,逼得對方暴跳如雷,古老家族的優雅面紗瞬間見光死。

印尼 國會 大選 68 不沾 沾鍋 超吸 吸票
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簡鴻文隔三年再出手 「揪團」奇襲 證券老將能讓68歲台紙轉虧為盈?

2014-06-23  TWM  
 

 

台紙日前改選大變天,兆豐證券前董事長簡鴻文結合京城銀行董事長戴誠志與中纖前總經理王貴增,扳倒公司派張伯鴻家族,大獲全勝拿下董事會過半席次。這三位在金融界、傳產業實力雄厚的大咖,為何看上虧損的台紙?

撰文‧梁任瑋

老牌紙漿公司台紙經營權近日易主,券商公會理事長、前兆豐證券董事長簡鴻文接掌董事長,前中纖總經理王貴增出任總經理,消息傳來,讓證券圈跌破眼鏡。

儘管簡鴻文在證券界已是「大老級」的人物,但對於即將入主的造紙業、對象還是處於虧損狀態的台紙,證券圈十分好奇他要如何轉虧為盈。

不過,簡鴻文父親在嘉義曾經營產品包括紙類在內的機械廠,從小耳濡目染的他,對於造紙業的上下游關係並不陌生,這或許是他相中台紙的主因之一。當然,台紙手中握有龐大的海內外土地資產,極具開發價值,也是外界認為簡鴻文對台紙抱持高度興趣的重要原因。

簡鴻文在三年前其實就已積極買進台紙持股,無奈在前次董監改選中功虧一簣,三年後捲土重來,在向兆豐金申請退休後,找來京城銀行董事長戴誠志與王貴增等金融圈好友一起「團購」台紙,終於如願入主,台紙也正式進入「簡鴻文時代」。

﹁最主要是好朋友相挺!﹂「最主要是好朋友相挺簡鴻文!」戴誠志向︽今週刊︾證實,他與簡鴻文家族、王貴增大約掌握台紙約四○%股權,但對於台紙未來營運,一票好友都決定交給簡鴻文掌舵;至於王貴增,因為在中纖的管理成績不俗,所以支持他擔任台紙總經理。王貴增接受︽今週刊︾查證時也說:「簡董是我的麻吉,老大說什麼我就照做。」粗略估算,簡鴻文陣營這回以不到二十億元的成本,就可掌控一家擁有近百億元不動產的上市公司,的確是樁划算的生意。

簡鴻文入主台紙後,所面臨的第一個課題就是「如何讓台紙賺錢?」按目前來看,可望採取「造紙與土地開發」兩路並進方式,提早擺脫虧損泥淖。

至於台紙究竟哪裡會不一樣?簡鴻文表示,「由於才剛接台紙董事長,很多業務還在瞭解中,預計七月會較為明確。」但對此戴誠志卻相當樂觀,「新的台紙一定會不一樣」,一般認為,台紙未來在土地開發策略上一定會較前任張家更為靈活,而新任總座王貴增則可望在資產活化上扮演重要角色,主要是過去他在中纖曾有經驗。

從造紙本業來看,據瞭解,今年台紙將自建汽電廠,可望在二○一五年下半年啟用,預估每年營業成本將降低一.五至二億元;而隨著越南取代中國成為品牌鞋廠製造重鎮,生產鞋盒的子公司吉富也即將產能滿載,預估一五年紙器將有擴廠計畫。

「越南小台肥」潛在利益驚人事實上,台紙二十年前就開始多角化經營,前進越南投資高爾夫球場與紙器廠,台紙目前在越南胡志明市持有三百多公頃(約九十餘萬坪)的高爾夫球場及住宅用地,每坪取得成本僅七美元,目前市價高達三百美元,增值幅度四十餘倍,被外界喻為「越南小台肥」,潛在利益驚人。

至於台紙在台灣的土地資產,主要分佈在台中龍井與台南新營,這兩地皆為公司的造紙廠。其中台紙大肚廠由於自一九八○年起虧損過多,開始停工申請變更為住宅區推案,自九四年起陸續推出透天厝銷售,為了避免造成餘屋供給量過剩,台紙採取先建後售、分期開發策略,每期只推五十戶,賣完才繼續蓋。

由於台紙長期耕耘台中龍井當地房地產市場,在台紙自有的土地開發完後,五年前甚至在龍井購買千坪土地自建,因此,來自龍井的營建收入,儼然成為台紙這幾年穩定的獲利來源。

事實上,台紙七○年代民營化後,一直由台北磚廠張清來家族主導,他的兒子張伯鴻也長期擔任台紙董事長與總經理;○五年,張伯鴻的妹妹張淑媚接手董座一職,但接任後,面對居高不下的國際紙漿成本與競爭激烈的紙業市場,似乎仍難挽回台紙經營頹勢。

相較之下,用心佈局三年的簡鴻文如今入主台紙,讓外界看見他在金融圈的深厚人脈與口袋深度。尤其簡鴻文白手起家的創業過程,讓他深知「與人為善」的重要性,從早期國際證券合併倍利證券,之後再併入兆豐金控改名為兆豐證券,一路攀上事業高峰。但鮮與人爭的人格特質,反倒讓這位「台灣第一代證券人」迅速累積人脈。

簡鴻文在擔任本屆券商公會理事長前,其實已當過兩屆理事長,前財政部長與元大金控董事長顏慶章,以及前元大證券總經理張立秋等,都與簡鴻文私交甚篤,讓他在凝聚證券業共識上更順利。

不過,簡鴻文雖順利入主台紙,但由於並未打算辭去券商公會理事長的職務,一位不願具名的證券業董事長直言:「目前台灣證券業正面臨危急存亡之秋,理事長此時應更專注為證券業爭取業務擴張機會!」看來簡鴻文雖然在台紙找到事業的新舞台,但身兼兩職的他,如何在造紙業與證券公會發揮他的管理長才,還得看他的智慧與時間管理能力。

簡鴻文

出生:1952年

現職:台紙董事長、中華民國券商公會理事長經歷:國際證券董事長、兆豐證券董事長學歷:東海大學工業工程系、台大財金所EMBA

開發價值高

—台紙土地資產一覽

地點 現況 面積(坪) 市值台中龍井 住宅區土地 2000 推案總銷金額3.3億元台中大坑 住宅區土地 16萬 未重估台南新營 台紙新營廠 15.4萬 未重估越南胡志明市 高爾夫球場 90.7萬 2.7億美元資料來源:台紙2013年年報

台 紙

成立時間:1946年 董事長:簡鴻文總經理:王貴增 資本額:40.2億元

近三年業績:

年度 營收

(億元) EPS

(元)

2012 59.75 -0.48 2013 65.79 0.04 2014(估) 64.8 -0.09 資料來源:公開資訊觀測站、兆豐投顧

簡鴻 文隔 隔三 三年 年再 出手 揪團 奇襲 證券 老將 能讓 68 歲臺 臺紙 紙轉 轉虧 虧為 為盈
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中國8月工業增加值增速猛降 創68個月新低

來源: http://wallstreetcn.com/node/208152

8月中國規模以上工業增加值同比增長意外大跌,增幅創2008年12月以來新低,發電量年內首次同比下跌。這固然受到去年同期基數高影響,但也表明,在外需尚未強勁複蘇時,國內房地產市場下調和調結構的政策對經濟產生了下行壓力。這與8月制造業PMI創新低體現的形勢一致。(更多精彩財經資訊,點擊這里下載華爾街見聞App)

中國國家統計局今日公布,

8月中國規模以上工業增加值同比增長6.9%,這是2008年12月以來最低增幅。彭博調查的共識預期增幅為8.8%,7月增長9.0%。

1-8月規模以上工業增加值同比增長為8.5%,共識預期增長8.8%,1-7月增幅為8.8%。

201408 Aug China IP

繼7月同比增長環比下降2.4個百分點後,8月發電量日均產量同比負增長,同比下降2.2%。這是發電量增長今年首次同比下跌。

201408 Aug China IP powerproduc

統計局高級統計師江源認為,8月工業生產增速明顯回落主要源於(江源具體分析見文末):

國際環境複雜,外需不振;投資、房地產銷售持續下滑;汽車、手機等主要增長點明顯回落;前期庫存增長過快導致去庫存壓力加大;8月溫度較往年低影響火電行業;去年8月增長基數高。

民生證券首席宏觀研究員管清友認為:

8月工業增加值同比增速意外回落至6.9%,發電量同比-2.2%的負增長,大幅低於一致預期。一方面緣於去年同期高基數,另一方面緣於經濟內生下行壓力較大。經濟繼續受房地產和政策退出穩增長拖累。雖然外需雖略改善,但仍不足以拉動經濟。

據今日統計局公布:

2014年8月份,規模以上工業增加值同比實際增長6.9%(以下增加值增速均為扣除價格因素的實際增長率),比7月份回落 2.1個百分點。從環比看,8月份比上月增長0.20%。1-8月份,規模以上工業增加值同比增長8.5%。

 分三大門類看,8月份,采礦業增加值同比增長4.2%,制造業增長8.0%,電力、熱力、燃氣及水生產和供應業下降0.6%。

 分經濟類型看,8月份,國有及國有控股企業增加值同比增長4.0%,集體企業增長1.2%,股份制企業增長8.7%,外商及港澳臺商投資企業增長3.8%。

    分行業看,8月份,41個大類行業中有37個行業增加值保持同比增長。其中,農副食品加工業增長6.3%,紡織業增長5.7%,化學原料和化學制品制造業增長8.9%,非金屬礦物制品業增長8.9%,黑色金屬冶煉和壓延加工業增長3.5%,有色金屬冶煉和壓延加工業增長11.1%,通用設備制造業增長9.8%,專用設備制造業增長6.6%,汽車制造業增長8.5%,鐵路、船舶、航空航天和其他運輸設備制造業增長16.1%,電氣機械和器材制造業增長8.3%,計算機、通信和其他電子設備制造業增長9.6%,電力、熱力生產和供應業下降1.7%。

 分地區看,8月份,東部地區增加值同比增長6.3%,中部地區增長7.1%,西部地區增長9.4%。

 分產品看,8月份,多種產品同比增長。其中,鋼材9497萬噸,增長2.4%;水泥22480萬噸,增長3.0%;十種有色金屬370萬噸,增長9.5%;乙烯147萬噸,增長14.2%;汽車184.6萬輛,增長3.1%;轎車101.5萬輛,增長0.7%;原油加工量4139萬噸,增長4.4%;發電量4959億千瓦時,同比下降2.2%。

 8月份,工業企業產品銷售率為98.2 %,比上年同期下降0.1個百分點。工業企業實現出口交貨值 9984億元,同比名義增長5.5 %。

201409 Aug China IP chart

統計局高級統計師江源解讀2014年8月份工業生產數據:

一、國際環境複雜嚴峻影響出口

  今年以來,發達經濟體乍暖還寒,新興市場國家經濟增速放緩,外部需求不振。日本第二季度經濟環比年率為下降7.1%,幅度創2009年一季度以來最大;歐元區二季度GDP環比零增長,是去年二季度以來首次結束正增長。美國7月份零售銷售環比持平,創6個月以來的最差表現。8月份,海關出口同比增長9.4%,增速較7月份回落5.1個百分點,當月對日、歐、美等主要經濟體出口增速均呈回落態勢。

  二、投資、房地產銷售持續下滑對相關行業產生較大影響

  今年以來,固定資產投資和房地產投資增速不斷走低,1-8月份,全國固定資產投資同比增長16.5%,增速較1-7月份回落0.5個百分點。全國房地產開發投資同比增長13.2%,增速較1-7月份回落0.5個百分點。投資增速持續下滑,導致8月份相關行業生產大幅回落。從直接相關行業看,8月份載貨汽車產量同比大幅下降,粗鋼、水泥產量低增長,平板玻璃產量下降。從間接相關行業看,8月份彩色電視機產量低增長,家用電冰箱、家用冷櫃、家用洗衣機、微型計算機等產量均呈下降態勢。

  三、汽車、手機等主要增長點明顯回落

  近兩年在工業增速逐漸放緩態勢下,以汽車、手機為代表的消費升級板塊持續保持兩位數以上的快速增長,成為工業經濟的主要增長點。隨著汽車、手機消費多年持續快速增長,飽和度不斷提高,以及一些短期因素的影響,8月份汽車產量同比僅增長3.1%,增速較7月份大幅回落7.4個百分點,其中轎車僅增長0.7%,回落6.1個百分點;手機產量則下降2.3%,而7月份為增長10.1%。

  四、前期庫存增長過快導致去庫存壓力加大

  今年以來,由於市場需求不旺,企業產成品庫存增長較快的累積效應逐漸顯現。1-7月份,規模以上工業企業主營業務收入同比增長8.8%,增速較上年同期回落2.2個百分點;而7月末,規模以上工業企業產成品庫存同比增長14.6%,增速較上年同期大幅上升8.5個百分點,高出主營業務收入增速5.8個百分點,產成品庫存增量是上年同期的2.5倍,無論是庫存增量還是庫存與銷售增速差均為近幾年之最,庫存的繼續快速增加難以為繼,必然導致企業控制庫存、減少生產。

  五、天氣因素對火電等相關行業影響明顯

  今年8月份,華東等部分地區氣溫較往年偏低,而去年8月,氣溫明顯偏高,這種氣溫差異導致8月份用電量增速明顯下降。8月份,全國發電量同比下降2.2%,而7月份為增長3.3%;其中火電下降11.3%。這導致8月份電力、熱力生產和供應業增加值出現2009年以來的首次負增長。由於火電用煤下降,煤炭開采和洗選業增速也較7月份回落了3.4個百分點。

  此外,去年8月份,規模以上工業增加值同比增長10.4%,為全年最高水平,因此,今年8月份工業生產增速明顯回落,有一定的基數因素。

今日與8月規模以上工業增加值同時公布的其他中國經濟數據也表現不佳:

    · 1-8月城鎮固定資產投資增速繼續放緩,同比名義增長16.5%,增速比1-7月份回落0.5個百分點。

    · 8月社會消費品零售總額數據同比增長11.9%,預期增長12.1%,7月增長12.2%。

    · 1-8月,房地產開發投資同比名義增長13.2%,增速比1-7月回落0.5%。

此前公布的制造業先行指標也顯示行業擴張速度明顯回落:

    · 8月中國官方制造業PMI由51.7降至51.1,這是該指數連續5個月回升後首次回調,而且中小型企業的制造業PMI均降至榮枯分界線以下。

    · 8月匯豐中國制造業PMI終值為50.2 ,創三個月新低,7月終值為51.7,當時創18個月新高。

中國,制造業PMI,PMI
 
此外,本周公布的8月工業生產者出廠價格(PPI)環比下降0.2%,同比下降1.2%,環比、同比降幅均較7月略有擴大。
統計局分析人士認為,這主要源於原油、成品油價格由升轉降,煤炭、鋼材、水泥等主要工業品價格仍處於下降趨勢。產能過剩對工業品價格仍有壓力,市場供需形勢仍不樂觀。
 

 

中國 工業 增加值 增加 增速 猛降 68 個月 新低
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阿里巴巴IPO定價68美元 周五首日交易

來源: http://wallstreetcn.com/node/208401

彭博新聞社消息稱,阿里巴巴IPO定價68美元,將於周五首日交易。

周五,市場將高度關註阿里巴巴上市首日表現,有分析師稱這能反映美股健康程度,因為阿里巴巴代表了大型互聯網公司。CNBC評論員Bob Pisani列舉了利多和利空阿里巴巴走勢的因素,Pisani對周五阿里巴巴走勢持樂觀態度,認為不管IPO定價是多少,都將會高開並在高位交易。

Pisani認為利多阿里巴巴走勢的因素包括:

1. 其它公司很難有像阿里巴巴這麽出色的財務數據,包括規模、增長、利潤率等方面。阿里巴巴擁有中國80%的電子商務市場,最近季度營業收入增長46%,利潤率達到54%。電子商務市場還在迅速擴大,表明阿里巴巴增長前景頗為向好。一直以來,市場都對增長潛力好的股票給出更好的估值。

Wedbush證券公司給阿里巴巴80美元的目標價格,這是基於26倍遠期(2016年)PE的結果,這個估值是合理的,Facebook為35倍。

2. 投資阿里巴巴,就代表投資中國消費者。電子商務市場龐大且增長快,處於順風期。

3. 阿里巴巴初始交易階段,主要參與者可能是亞洲投資人。阿里巴巴在中國名聲響亮,不少中國投資者都可以交易美股,很可能不少投資者在睡前就下好市價交易訂單。

Pisani認為以下因素不利於阿里巴巴股價:

1. 阿里巴巴集團一批早期投資者將可以在上市首日出售價值逾80億美元的股票,占阿里IPO規模的三分之一。一般來說IPO公司的內部人士及其他投資者會有一段為期數月的禁售期,但這部分股東存在一上市就套現的可能性。

2. 交易初期,阿里巴巴未被納入重要指數或者ETF中去。例如,阿里巴巴不可能進入標普500指數,因其在開曼群島註冊。ETF通常與MSCI和FTSE兩大指數掛鉤,其中,MSCI要求公司總部所在國與股票上市所在國相同。阿里巴巴總部在中國,但在紐約交易,因此不符合MSCI要求。阿里巴巴可能會被列入SPDR S&P中國等ETF中,但這些ETF規模很小。

3. 阿里巴巴公司治理方面,股東不能獲得投票權是長期持有者應關註的問題。

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阿里 巴巴 IPO 定價 68 美元 周五 首日 交易
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8月房價環比下跌城市增至68個 北上廣深跌幅均超1%

來源: http://wallstreetcn.com/node/208364

在房地產市場低迷的背景下,因開發商繼續降價以吸引買家,中國8月70個大中城市新建商品住宅價格環比下跌的城市增至68個,為2011年1月統計局改變數據編撰方法以來之最。同比下降的城市從3個猛增至19個。其中,北上廣深環比跌幅均超過1%,同比漲幅也全線收窄。

房地產和建築業是中國經濟增長的重要驅動力,占GDP份額的逾20%。

國家統計局公布,中國8月70個大中城市新建商品住宅(不含保障性住房)中:

價格環比下降的城市從上個月的64個增至68個,持平的有1個,上漲的有1個。跌幅最大的是杭州,為下降2.1%
價格同比下降的城市從7月份的3個猛增至19個,持平的有3個,上漲的有48個。

北上廣深8月房價同比漲幅全線收窄,環比跌幅均超過1%:

北京新建商品住宅銷售價格同比+2.6%(前值+4.9%),環比-1.2%(前值-1.3%)。
上海新建商品住宅銷售價格同比+1.7%(前值+4.8%),環比-1.3%(前值-1.4%)。
廣州新建商品住宅銷售價格同比+2.1%(前值+5.3%),環比-1.3%(前值-1.3%)。
深圳新建商品住宅銷售價格同比+2.6%(前值+5.1%),環比-1.1%(前值-0.6%)。

 新建商品住宅

二手房方面,價格環比下降的城市增至67個,廣州二手房環比跌幅為1.4%,為70個城市之最:

價格環比下降的城市有67個,持平的城市有2個,上漲的城市有1個。最高漲幅為0.1%,最低為廣州,下降1.4%。

價格同比下降的城市有32個,持平的城市有1個,上漲的城市有37個。溫州二手房同比降幅最大,達10.5%

二手房

另外,中國8月70個大中城市新建住宅銷售價格同比上升0.5%,連升20個月但升幅連續第八個月收窄。從環比看,8月新建住宅銷售價格較上月下跌1.1%,為連續第四個月環比下跌。

第一張

統計局表示,新建商品住宅和二手住宅價格同比上漲的城市中,所有城市漲幅均有所回落。同比下降的城市中,除1個城市降幅與7月份相同,其余降幅均有所擴大。

在銀行收緊房貸以遏制違約風險後,今年前8個月房屋銷售量大跌11%。中原地產母公司中原集團表示,盡管2010年以來多地實施的房地產限購政策已大多松綁,但觀望態度依然在買房者中盛行。(更多精彩財經資訊,點擊這里下載華爾街見聞App) 

房價 環比 下跌 城市 增至 68 北上 廣深 跌幅 均超 1%
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超級大牛股秘密 afa68

來源: http://xueqiu.com/5504830612/34379197

2014-12-22  投資者報

·從股本來看,在漲幅居於前10%的405只大牛股樣本中,牛市上漲初期流通股本低於5億股的有390只,占比96%·從股價來看,在所屬牛市起漲階段股價低於10元的股票有317只,占大牛股樣本的78%。與此相比,牛市上漲初期股價高於20元的大牛股僅有兩只·從業績來看,凈利潤年度最大增幅超過50%的股票有391只,占比達到78%。這意味著,近八成大牛股的凈利潤同比增幅曾超過50%·從重組情況看,在最近三輪牛市的大牛股陣營中,並購重組概念股幾乎占據了半壁江山



  新一輪牛市已經嶄露頭角。12月16日,在經歷了一番調整後,滬指再度沖上3000點大關,當日收於3021點。  風已來,你是選擇騎在“豬”身上還是騎在“大象”上?對於很多投資者而言,這是一個需要認真思考的問題。  想要充分分享新一輪牛市帶來的投資盛宴,我們不妨看看歷史上的大牛市都發生了什麽,過去幾輪牛市的強勢板塊和個股都具有哪些共性的特征,讓歷史告訴未來。  為此,《投資者報》記者通過最近三輪牛市(分別為1999年5月19日~2001年6月14日,2005年6月6日~2007年10月16日,2008年10月28日~2009年8月4日)的相關數據,梳理了大牛股上漲初期具備的條件和強勢板塊,試圖從中尋找大牛股具備的典型基因。  我們從最近三輪牛市中選出了每輪牛市中漲幅位居前10%的股票作為大牛股,共計得到405只大牛股作為分析樣本。通過對這些大牛股上漲初期的特征進行分析匯總,我們發現,低價中小盤績優股,尤其是兼具並購重組概念的股票,是孕育牛股的溫床。





股指大概率翻倍

  在入市選股之前,投資者可能都會掂量一下,自己入市的時候市場正處於牛市的哪個位置,底部?中段?還是尾聲?  12月9日的百點長陰令投資者心有余悸。當日滬指鐵蹄踏上3000點後,突然掉頭向下展開了強勢回調。時隔一周,滬指重返3000點上方。目前市場對於2015年的牛市格局已經基本達成共識,只是這頭“牛”到底會有多瘋狂?  答案相對樂觀。12月9日,多頭代表國泰君安證券就曾搖旗吶喊:“長期牛市已現,應賣掉房子買股票!”其首席宏觀分析師任澤平是5年熊市後喊出滬指“5000點不是夢”的第一人。  A股歷史上的牛市表現如何?《投資者報》記者通過梳理發現,自1990年A股市場開市以來,滬指主要經歷了八輪牛市。在這八輪牛市中,有7次股指曾創下翻倍紀錄。從這個概率來說,本輪牛市滬指將大概率超越前一輪牛市高點3478點。  A股歷史上的八輪牛市發生的具體時間點為:1990年12月~1992年5月,1992年11月~1993年2月,1994年7月~1994年9月,1995年2月~1995年5月,1996年1月~1997年5月,1999年5月~2001年6月,2005年6月~2007年10月,2008年10月~2009年8月,期間滬指漲幅分別達到1391.8%、302.9%、223.1%、76.65%、194.9%、114.3%、513.5%、108.9%。  除了1995年短暫的3個月牛市外,其余七輪牛市股指均創下翻倍佳績。尤其是2005年~2007年的大牛市,股指從2005年6月的998點起步,此後扶搖直上,直到2007年10月16日,股指漲到了令人不可思議的6124點,期間漲幅達到513.5%。  照此推算,若此輪牛市股指也有望實現翻倍。那麽從這輪牛市起點——2014年3月14日的1974點算起,此輪牛市則有望漲到3950點左右,相比現在3100點左右的點位還有約900點的上漲空間。



低價中小盤更易勝出

  如果投資者得出了市場尚有上升空間的結論,那麽接下來要做的自然就是選股備戰了。  《投資者報》記者首先對牛股上漲前的價格和流通盤進行了研究。通常情況下,低價的中小盤股的股價更容易被拉升,因為價格低會有更多人願意參與,而流通盤小更利於主力控盤。  歷史上的大牛股是否也具備上述基因?答案確實如此。  首先看流通盤情況,根據《投資者報》記者的統計,在最近三輪牛市中,漲幅居前10%的股票有405只,其中,牛市上漲初期流通股本低於10億股的股票有402只,占比99%;上漲初期流通股本低於5億股的有390只,占比96%。  這意味著,牛市中,中小盤股備受青睞。  其次,從股價來看,大牛股在起漲階段的股價大部分都低於10元。這主要因為在經歷了此前的一輪熊市之後,個股價值被低估,股價也均偏低。在405只樣本股中,在所屬牛市起漲階段股價低於10元的股票有317只,占比78%。  與此相比,牛市上漲初期股價高於20元的大牛股僅有兩只,分別為1999年~2001年牛市中的同方股份,其起漲股價為24.85元;還有2008年~2009年牛市中的中金黃金,其起漲股價為23.18元。其中同方股份在其所處的牛市中上漲3.9倍,中金黃金上漲了5.7倍。  從上述樣本分析可知,在牛市中,那些低價且流通盤較小的股票更容易勝出。以2005年~2007年的大牛市為例,當年漲幅最大的廣船國際、東北證券、浪莎股份、遼寧成大、國金證券5只股票,其起漲階段的股價在2元~3.5元之間。在牛市後期,這些股票則都步入了百元股俱樂部的行列。  其中東北證券通過借殼錦州六陸於2007年8月上市,其上市首日漲幅即高達596%,而在該輪牛市中,其也創下了57倍的漲幅,僅次於該輪牛市第一股——上漲58倍的廣船國際,成為該輪牛市中的第二大牛股。



高股價離不開好業績

  在了解了大牛股上漲初期的股價和流通盤後,投資者還需把握個股的業績。一只股票的股價長期來看是其價值的反映,高股價最終需要良好的業績來支撐。  在《投資者報》統計的三輪牛市的大牛股中,大部分股票的業績在其所處牛市中表現優異。  我們統計了大牛股樣本在所處牛市中凈利潤年度最大增幅,在405只股票中,有250只股票凈利潤年度最大增幅(註:如2005年~2007年的牛市中,取3年凈利潤同比增幅最大值)超過100%,尤以2005年~2007年的牛市大牛股業績最為突出,在該輪牛市中漲幅居於前10%的146只牛股中,其最低增幅在15倍以上,其中近八成公司的股票業績曾翻倍。  此外,在前述405只大牛股樣本中,凈利潤年度最大增幅超過50%的股票有391只,占比達到78%。這意味著,近八成大牛股的凈利潤同比增幅曾超過50%。  以2005年~2007年牛市中的第一大牛股廣船國際為例,該股股價從2.21元起步,在該輪牛市中最高漲至128..5元,區間最高漲幅高達58倍。  在背後支撐其股價持續上漲的,是連續3年創下的優秀業績。在當時國內造船業迎來景氣周期的時候,廣船國際抓住機遇,2005年~2007年凈利潤持續高速增長,年度同比增幅分別達到192%、172%和252%。在2005年之前,廣船國際的年度凈利潤很少超過1億元,而到了2007年,其年度凈利潤卻飆升至9.6億元。  在廣船國際的業績不斷超預期的同時,機構也蜂擁而至。據統計,2005年、2006年、2007年基金持有公司股份比例分別為22.66%、54.16%、62.38%,而2003年這一比例僅有2.83%。  2007年牛市中,受益的還有券商股。其中,東北證券、國金證券通過借殼實現上市,其業績較之前的殼資源公司大幅攀升,受到投資者追捧,在2007年的牛市中最高漲幅分別達到57倍和49倍。此外,中信證券、海通證券、宏源證券等也表現不俗,漲幅在18倍以上。  以業績大幅增長的國金證券為例,其2006年凈利潤同比增幅達到69倍,在此基礎上,2007年凈利潤再度增長4倍。良好的業績成為支撐其股價暴漲的基石。

並購重組概念股創造奇跡

  無論牛市熊市,我們總無法忽略一個特殊的群體,那就是並購重組概念股,它們總能在眾多表現平平的公司中脫穎而出。尤其在牛市中,並購重組概念更是頻繁產生,市場則借助這一題材對相關個股進行大幅炒作,從而令一大批牛股應運而生。  如2007年的第二大牛股東北證券,就是通過借殼實現上市的,被借殼方錦州六陸就此脫胎換骨,其業績大幅增長,股價從2.82元上漲至161.9元。  根據《投資者報》記者的統計,在最近三輪牛市的405只大牛股中,並購重組股(包括借殼上市)也層出不窮。  我們結合Wind數據統計發現,在405只大牛股樣本中,有185只曾在所處的牛市中進行過並購重組,占比46%。這意味著,在最近三輪牛市的大牛股陣營中,並購重組概念股幾乎占據了半壁江山。  尤其在2005年~2007年的牛市中,並購重組之風刮得最猛。在當年的146只大牛股中,有93只曾進行過並購重組,占64%。  在該輪牛市中,除了前文提到的東北證券借殼錦州六陸、國金證券借殼成都建投成功實現上市,創下股價上漲奇跡外,還有海通證券借殼都市股份、中國船舶借殼滬東重機上市等。  通過並購重組甚至借殼,大牛股的業績變化也令人吃驚。在2005年~2007年的牛市中,進行過並購重組的94只大牛股中,有50只牛股的凈利潤同比增幅超過300%。

哪些板塊牛股輩出?

  射人先射馬,擒賊先擒王。大牛股往往會從哪些板塊中誕生?《投資者報》選取了最近三輪牛市中漲勢良好的板塊進行了研究。  其中,1999年5月19日牛市被俗稱為“5?19”行情,當時網絡概念股展開了一場井噴式的行情,將滬指推向了2245點的歷史最高點。在該輪牛市中,航天裝備、裝飾裝修、互聯網傳媒、黃金和玻璃制造等行業居於漲幅前五名,其板塊漲幅均在2倍以上。  而2005年~2007年的牛市,則被認為是最具有基本面支撐的牛市,當時股權分置改革問題的解決、人民幣升值、公司業績不斷增長,令該輪行情成為中國股市迄今為止最波瀾壯闊的一輪大牛市。  當時的情況和近期市場的行情最為相似,是典型的二八行情,拉升的主角為銀行、保險和券商。在該輪行情中,以船舶制造、證券、工業金屬、黃金、稀有金屬等的漲幅最為突出。此外,保險、石油化工、銀行、水泥制造、高低壓設備等板塊的漲幅也居於前列。  與前兩輪不同,2008~2009年的牛市也被認為是2008年超跌後的反彈。當時隨著中國政府出臺了高達4萬億元的經濟刺激計劃,A股市場涅槃重生。該輪牛市中,黃金、工業金屬、地面兵裝、稀有金屬、電機、汽車、水泥、建材等板塊漲幅居前,證券、銀行和石油等板塊的漲幅則相對落後。  從板塊上漲的特征來看,一些與經濟熱點相結合的板塊往往容易成為每輪牛市中的領漲板塊。如1999年“5?19”行情中,網絡概念股占據主導地位,而該輪行情中,互聯網傳媒板塊成為領漲板塊。而在2005年~2007年的牛市中,受益於股市快速增長的成交量,券商、銀行和保險等金融股則相繼登臺唱戲。在2008年~2009年的行情中,由於4萬億經濟刺激計劃的推出,水泥建材和有色金屬板塊成為市場追捧的熱點。  而在本輪牛市中,目前被多家券商看好的概念板塊包括軍工、非銀金融板塊、國企改革概念板塊、互聯網金融概念板塊等。  瑞銀證券11月底發布研報認為,2015年可關註四大投資主題:大型高分紅率的藍籌股,未來3~4個月看好房地產股,期待“頂層設計”確認後國企改革利好,以及對外投資驅動下的中國獨有的、技術領先行業。■
超級 大牛 秘密 afa 68
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ZARA最強對手 觀察三年才來台 68年老公司H&M 慢火熬成二兆時尚帝國

2015-02-02  TWM
 
 

 

全球成衣零售界兩個巨人,風格截然不同。

如果說ZARA是來自西班牙的夏日情人,轟轟烈烈的短暫激情,H&M就是來自瑞典的冬季戀人,不躁進、不花心,把愛情長遠規畫。

當ZARA炫目的火花燃盡,H&M正在慢火細熬,還能溫暖到好久。

這把慢火,也終於延燒到台灣。

預計今年二月十三日在台北開幕的H&M,勢必再次引起「快速時尚」話題,兩個平價時尚成衣的國際巨星,到底誰能奪得消費者的愛?

撰文‧楊卓翰

答案,或許早已決定。打開二○一四年前三季財報會發現,ZARA母公司英德斯(Inditex)的極速神話不再,只剩一%的獲利成長率;H&M卻一如往常,仍有一九%的高獲利率。同樣都是平價時尚服飾店,差異,就在H&M獨有的態度。

展店慢焙:當ZARA在全球大舉開店,開店數突破六千家,H&M則顯得龜速,店面數只有三千多家,是對手的一半,但穩紮穩打讓H&M的總營收仍足以和對手抗衡,平均一家店的營收,ZARA要兩家店才比得上。H&M的品牌價值,也幾乎是ZARA的兩倍,是全歐洲最有價值的品牌,市值高達六○一億歐元(約新台幣二.一六兆元)。

設計獨創:當ZARA透過大量複製伸展台上最新設計,也為自己惹來一堆抄襲訴訟時,H&M則堅持走自己的路。

他們的設計師,帶著原創作品躍上巴黎、紐約時尚周的伸展台,和香奈兒首席設計師卡爾.拉格斐(Karl Lagerfeld)、瑪丹娜、Jimmy Choo、Versace、王大仁、貝克漢等時尚領袖合作,平均單價卻還是比ZARA便宜三成。

永續環保:當ZARA捲起「快速時尚」(Fast Fashion)、時裝用完就丟的話題風暴時,H&M的服裝設計耗時一年,堅持品質和耐久性,還發起大規模的「永久時尚」(Fashion Forever)運動,鼓勵消費者回收不穿的時裝,一反快速時尚的模式。

堅持態度,毫不妥協,是H&M這家由第三代掌舵的家族企業,在競爭激烈的時尚產業屹立不搖近七十年的祕密。

為了一窺這個祕密,我們歷經二十個小時的飛行,來到位於瑞典首都斯德哥爾摩的總部。

H&M所有的企業文化,都可以濃縮在下面這個問答:「為什麼H&M這麼慢?落後ZARA及UNIQLO那麼久,現在才到台北來開店?」這是我們拋給H&M執行長卡爾尤翰.皮爾森(Karl-Johan Persson)的第一個問題。

龜速展店 不在乎當後進者「這是我最常被問到的問題。」皮爾森露出早有準備的笑容。三十九歲的他,穿著H&M的夾克和襯衫及牛仔褲,以身價三百億歐元的富豪家族第三代來說,可能稍嫌寒酸,他卻毫不在意。

「我們有自己的速度,對任何市場,我們都要先確認每個環節,準備好才進去。我們從不求快,不在乎第二、第三,或是最後才進市場。H&M有自己做事的方式(We have our H&M way)。」皮爾森回答。

他口中的「H&M Way」,就是企業跨越五十三個國家、共十一萬員工最堅持的態度。原點,就從他的祖父開始。

態度1

平價,也可以引領潮流一九四七年,二戰過後百業待興,厄林.皮爾森(Erling Persson)在斯德哥爾摩開了名為「Hennes」的平價女裝店,大受歡迎。之後又買下「Muaritz」的男裝,正式成為「H&M」,仍然打著便宜的名號,離時尚還有不小距離。

管理學作家史蒂芬.鮑曼(Steven Bowman)在他的著作《翻轉商業策略》(No More Business As Usual)中,拿H&M當案例:「原本H&M是便宜為上,一切以價格為主。直到第二代(Stefan Persson,現任執行長的父親)接班,想發展出其他價值,想要用時尚設計帶到價格公式裡。當時,沒有人認為他們能成功。」銷售數字 全公司唯一指標出人意料地,H&M成功將時尚和平價融合在一起,因為,他們把不同的腦袋,塞進同一個團隊裡。

H&M的設計師不像時尚品牌設計師一樣高高在上,「你不會聽到H&M有什麼獨挑大樑的設計師,一切都靠團隊合作。」在H&M工作二十七年的新裝研發部首席設計師喬韓森(Ann-Sofie Johannson)說。

在這裡,設計師與採購、成本控管小組平起平坐。「我們在設計時,就有成本報價在手邊,也能立即打樣。團隊合作,讓我們知道該在哪裡,省對的成本。」設計師克魯素(Petter Klusell)強調。

可以這麼說,整個團隊甚至整家公司,只對一件事低頭,就是銷售數字。

走進H&M總部,第一眼看到的,就是放滿一排人形模特兒的伸展台。它們身上穿的,就是全球即時回報當周最熱賣的商品。每到中午十一點半,不論設計師或業務,都在以伸展台為中心的桌上吃午餐。H&M就是用這種方式告訴全公司:市場及銷售,是你們唯一的主人!

曾在Levi's工作過的男裝首席設計師羅文茨(Andreas Lowenstam)感觸很深:「之前其他公司,沒人知道顧客要什麼;設計師的背後,也沒有策略和商業思惟,一團亂、沒有方向。但是在H&M,銷售數字就是最好的方向,我們也能根據銷售數字去分析潮流。」在設計部門的辦公室牆上,還會寫上該部門的商品和賭注,比誰能預測每項產品的銷售排行。哪件商品賣得好,高下立判。銷售數字殘酷,卻是最好的指標。

「想讓商品賣得好,並不丟臉,因為這代表客戶滿意,而客戶滿意,比什麼都重要。」克魯素說。

發想靈感 一年四次旅行賣得好,並不難,難的是,預測明年的此時,什麼衣服會賣。雖然H&M反應市場速度不慢,從衣服的構想到上架的速度最快三周,但不像一般快速時尚將精力放在全速反應商品,他們更厲害的地方,在於長達一年的時尚預測能力。

「我們現在已經在規畫二○一六年冬天的新裝了。」羅文茨,「我們會從流行文化,例如電影、小說、音樂中找靈感,預測明年這一季,大家會想要穿什麼。」這個時尚水晶球,仰賴的正是從設計師到採購的經驗。「預測這種東西,只能靠經驗吧!」H&M的宗旨,是做出全球消費者都買單的時尚。因此,為了讓預測不失準,二五○人的設計師有三分之一都是來自國外,而且每年還有四次為期一周的「發想旅行」(Inspiration Trip),讓團隊自由前往各國旅遊,尋找靈感。

為了賣出大受歡迎的商品,同時提供消費者品牌的時尚感,H&M在設計時,還有一個獨門的「時尚三角形」。除了帶給消費者全球一致的服飾,設計團隊也會加進更新、更前衛的單品到系列裡。

而這金字塔尖端的少量商品,正是他們帶領潮流的關鍵。除了和前述的一大串知名設計師合作、參加時尚周,二○一三年,女星海倫.杭特還曾穿過H&M的禮服出席奧斯卡頒獎,只見她一襲剪裁大方的藍色長尾禮服拖曳紅毯上,引起一陣驚呼:H&M什麼時候走到時尚的尖端了!

態度2

平價,也能不惜成本

推永續經營

崇尚平價時尚的H&M,只有一項例外,就是在「永續經營」(Sustainability)上,花再多的錢、費再多的力,也不嫌多。因為,H&M不只預測未來時尚,在企業經營,他們的時間軸也比別人長。H&M的永續經營不是口號,而是扎實進行,就算目標和獲利衝突。

「我們的經營核心從來沒有變過,」皮爾森說:「那就是永續經營。身為一家上市公司,分析師和投資人很容易用短期的獲利來做決定,但是經營一家公司,我們要看得更遠。」「難就難在,例如我們使用的是沒有農藥、不用化學激素的有機棉花,你就得多負擔成本。但是,顧客不一定會花更多的錢,所以我們就吸收了很多成本。」皮爾森進一步解釋。事實上,根據非營利組織紡織交易所(Textile Exchange)統計,H&M現在是全球有機棉花最大的買家,而且計畫在二○二○年將達到百分之百使用有機棉花。

「這是很有野心的計畫,因為現在全世界的供給量並沒有那麼高。我們很希望H&M在這方面的推廣,會起漣漪效果,讓其他服裝業者跟進。」紡織交易所主席麥特森(Elayne Masterson)說。

二手衣回收 改變時尚生命H&M在永續經營的理念,也進一步拉長我們對於時尚的定義。

從一二年開始,這家公司提供折扣券,鼓勵客戶帶回不穿的衣服到店面回收再利用,由此製出回收布商品,並且不限品牌、不限款式。回收箱上的標語,就是「讓時尚永遠長存!」據統計,H&M去年已回收四十萬公斤的布料,足足是一家中型紡織廠的年產量。

H&M大部分的成衣產地,都外包給東南亞國家,而他們也花了好幾年和柬埔寨等供應國家合作,提高供應商的最低工資、改善工作環境、制定供應商的標準等。不過,H&M要求外包供應商卻未仔細察核的缺點,就顯現出來了。

瑞典當地電視台TV4的節目《冷酷現實》(Kella Fakta),去年曾直擊H&M柬埔寨工廠的大罷工,並在記者會上指責執行長皮爾森,「並未真心幫助當地勞工改善工作環境。」「我承認,我們有很多需要改進的空間。」皮爾森說,今年他也將二度和柬埔寨總理洪森見面,討論包括薪資等更完善的勞工法規。

其實,H&M對於供應商都有嚴格的把關,「去年,我們就因為工廠不符合我們開出的條件,中止四家供應商的合約。」公關布雷道(Morten Bredal)說。貫徹永續發展的路,對H&M還很長。

皮爾森的祖父創業時,一定沒想過自己的一家小店,會對全世界有如此顯著的影響力;他甚至沒有想過,該怎麼跨出歐洲。的確,H&M的跨國策略是出了名的緩慢。第二代執行長Stefan Persson為了進軍美國,竟評估了十五年,才在二○○○年開設美國第一家分店;再隔七年的○七年,才於香港開設亞洲第一家分店。

《哈佛商業評論》分析,就是因為開店速度慢,讓對手有機可乘,H&M營收在一一年被ZARA超越,丟掉了全球最大成衣零售業寶座。然而,H&M的開店速度,也是照著「H&M Way」,耐心十足。

態度3

平價,也要全球統一

高規格

例如到台北展店,團隊前後花了三年時間觀察。台北分店經理張書瀚說:「我們只開在最精華的地方,因此在選點上,花了最久的時間等待。」台北並非特例,在澳洲,H&M為了租下墨爾本市中心的車站古蹟,一等,也是好幾年。

不過,一旦敲定地點,就得高速運作,因為他們早有一整套全球統一的「店鋪學」,從裝潢到人員配置,半年內就水到渠成。全球三千多家店面的視覺設計,包括動線規畫,女裝、男裝、童裝位置,全由瑞典總部包辦。總部每一季會出「店鋪聖經」,所有服飾要掛在牆上、摺起來擺設,全部統一規格,甚至要掛在環形或直式衣架都有章法。

在一家七○五坪的旗艦店裡,視覺團隊編制十五人,每天的工作就是決定人形模特兒怎麼搭配衣服、怎麼將「聖經」的主題傳達出去。特別是門面「A AREA」,要完整呈現時尚金字塔頂端的前衛款和底部的基本款,吸引路人看一眼就想進來。

雖然平價,H&M對於視覺,連細節也不放過。在H&M專屬的攝影工作室,一年要拍七萬張商品照片,雖然量大,但所有出來的照片,燈光全部一致。不論在哪裡拍攝,燈光多高、距離物件多遠,都有統一標準。惟有如此,才能兼顧平價與時尚的兩個極端。

聽起來,H&M從上到下的員工,都扛著一層又一層的包袱,事實上,這家公司採簡單的管理,一切以人性為出發點。「我們當然有KPI(關鍵績效指標),」皮爾森解釋:「但是我們更常用常識管理,不是製造更多報告,而是把事情簡單化。最好的管理方式,一定是最清晰、最簡單,連規則都不用訂的方案。」他口中的「常識」,正是H&M的七大精神標語:「相信彼此、單一團隊、不斷改進、直接且開放、創新精神、凡事簡單、成本意識。」這種不以KPI而以「價值」為基準的管理,反而強大,因為員工的一舉一動都以此為出發點。

上行下效 CEO搭經濟艙舉例來說,在成本思惟上,雖然公司沒有硬性規定,但連執行長皮爾森出國時都只搭經濟艙。當瑞典首富家族坐經濟艙,其他人憑什麼坐商務艙?整家公司自然形成注意花費的習慣,驗證了「最好的管理,就是不用管理」這句話。又如前面講到的「發想旅行」,公司並不要求從旅行發想幾樣商品,或規定參加幾場時裝秀,全部尊重員工自己排行程。

「難道不會有人偷懶?」來自台灣的我不禁問道。設計師偏頭看我,不太理解這個問題的意思,「不會啊!我們都知道這不是放假,行前都會做功課,回來也會分享心得,因為我們都不想浪費這趟旅行。」聽到回答,我紅了臉。

品牌 H&M ZARA

成立年 1947 1975

總部 瑞典 西班牙

市值(億歐元) 601.98 829.02 開店數 3132 6340 品牌價值(億美元) 181.68 108.21 2013年營收(億歐元) 160.65 167.24 平均單店營收(萬歐元) 513 264 2014年前三季營收成長 18%7%2014年前三季獲利成長 19%1%資料來源:品牌價值統計出自Interbrand,其餘為各公司財報不求快!贏家走自己的步調歐洲品牌價值No.1,市值達2兆元新台幣。

H&M平均 1家店營收,ZARA要2家店才比得上。

即使上市,家族仍掌握 7成投票權,不必追逐短期利潤。

設計時程1年,不跟快速時尚隨波逐流。

窺祕!H&M設計基地

預測時尚,從一年前起跑一年前,開始預測明年的潮流、顏色6~9個月前,開始計畫新裝及採購當季,視銷售及時反應金字塔分層,

大師級、基本款都有

酷炫款 除了固定商品,也找上多位知名設計師合作,讓你用3000元新台幣就能買到凡賽斯(Versace)、王大仁(Alexander Wang)之作。

當季款式 些微設計感,大眾化的平價選擇。

基本款 永久不變,可搭配前兩層商品。

全球最「綠」

服飾品牌!

1.全世界最大的有機棉花採購商,15.8%的服裝是用有機棉製成,預計2020年採用有機棉材料的產品將達100%。

2.外包工廠的平均工資,比當地薪資高出15%,是小學老師的二倍。

3.大規模的回收環保,每年回收的人造纖維,相當於950萬個寶特瓶。

4.和世界自然基金會(WWF)合作,製造全程用水量減少65%。

人形模特兒

靠專屬15人團隊精心妝扮A AREA 店面的主力區域,以當季商品搭配潮流款,展現整體主題。

模特兒 由每家店專屬15人視覺小組穿搭,在模特兒身上看到的,都能用最快速度買到。

動線 全由總部設計,每塊區域都是為了能讓顧客流暢消費,並待在店裡更久。

擺設 總部全球統一,依每季出的「店鋪聖經」規定。

專訪》2兆元時尚帝國第三代CEO:我們在意的是走得久,不是走得快39歲的皮爾森(Karl-Johan Persson),手上戴著橡皮運動手錶,斜坐椅子上,一派輕鬆地接受採訪。

你沒看錯,皮爾森的身上,不只是H&M不到2000元新台幣的低調外套,而是市值600億歐元(約2兆元新台幣)的時尚帝國,他就是H&M第三代執行長。《富比世》(Forbes)富豪排行上,他的家族在H&M控股36%,祖孫三代總身價超過300億歐元。

隨興的他,當天會議開完,臨時抽空會見記者,連採訪大綱都不用先給。「我是一個比較沒組織的人,有時也會忘東忘西……。」在倫敦念商學院的他,笑起來像個大男孩,「我從小聽我祖父、父親講過很多公司的事,也可以說,我活在這家公司的文化裡。」的確,被一位高階主管形容「沒耐心」的皮爾森,討厭冗長的會議、文件及官僚。「我喜歡效率,這也是為什麼我們把這麼大的一家企業盡量維持扁平組織;什麼事情,都以簡單為上。」除了直率,他也是H&M成本意識的最佳代表:「除了臨時或長途飛行,要不然我從小到大都是坐經濟艙,沒坐過頭等艙呢。」雖然低調節儉,談起生意卻毫不手軟。他在26歲時買下歐洲一家管理顧問公司European Network,經營六年後賣給知名管理公司MCI。直到2007年,他才回到H&M從業務部門開始做起,2009年從父親手上接班。

當上執行長後沒幾年,H&M的營收和市值雙雙被競爭對手ZARA追上,皮爾森卻老神在在:「沒有人相信我,但我真的不在意。H&M從來都不是追求第一的企業,我們在意的是走得久,不是走得快。」年輕的他不躁進,兩位老皮爾森給他的教誨,想必十足珍貴。

(楊卓翰)

最強 對手 觀察 三年 年才 才來 來臺 68 年老 公司 慢火 熬成 成二 二兆 時尚 帝國
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【数据选股】大跌之后找些靠谱的股票(名单) afa68

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2015-07-09 兔八哥 港股那点事

今天是港股大奇迹日,又重现了之前夸张的涨停板之上,涨幅超过10%的股票占了所有的港股的 60%多。对一般散户来说也是一根阳线改变观点,两个阳线改变节操,三根阳线改变信仰。不管后市如何,既然大家情绪来了,都喊着要抄底,那我就顺从民意 (和大家顶着来是要被拍死啊),来研究下该抄什么?

都说熊市价值牛市梦,之前我们把A股港股一直当牛市看待,港股的上涨主要寄希望于A股 的放水,以A股的逻辑来看港股,而如今A股大调整,北水南下可能需要点时间,以后港股A股化讲故事的逻辑也需要进一步的验证。所以就目前而言,在牛熊不明 的情况下,按照熊市思维,抄底那些具有正真价值的股票会是一个更加保险的做法,有足够的安全边际,而一旦牛市再次确认也不见得满仓踏空。

至于抄哪些,首先如果你有长期跟踪某些票,对它的基本面很了解,认为最近的大跌完全是错杀,对公司未来的增长很有信心,那恭喜你,这就是你要找的票了。如果你是个散户,对港股的票没有持续的追踪,那不妨从下面几个指标综合考虑可抄底的股票。

1)股息率: 股息率是每年分红的收益除以股价,个人认为是比PB,PE判断公司死否低估更可靠的指标。首先股息率高的股票在熊市是非常具有防御价值的,就算股价跌了, 拿着不动,也有比存款高的收益,很适合舍不得割肉和准备做超长期投资的散户。而在牛市,根据统计,高股息率的股票会明显跑赢恒生指数。

2)净资产收益率ROE:ROE反映股东权益的收益水平,用以衡量公司运用自有资本的效率。换句通俗点的说法,ROE越高,说明公司运用股东每一块钱赚钱能力越高。一般来说,ROE高的公司在管理效率,所处行业,市场地位,公司增长等一些方面都具有优势。

3)股东增持:公司高估还是低估,公司管理层永远比我们更清楚。他们增持往往说明管理层认为公司价格被低估,而且他们增持也会给市场信心,进一步刺激股价上涨。这次大跌之后,很多价格已经低于了股东增持的价格,说不定是个简陋的机会。

4)跌幅多的:跌幅多这个需要从辩证的观点去看,有些跌的多的说明公司烂,甚至是老千股,市场不看好,也有可能是说明被市场错杀的厉害,以后反弹空间会更大,所以我也把这个指标放在最后,看跌幅多的最好和其他指标一起看。

股息率:连续三年分红,分红率超过20%且股息率大于5%的股票

ROE:下图为近三年ROE及平均值处于10—50%,且市值5亿以上的股票

股东增持:近两周股东增持超过100万,且主要股东没有减持(由于数据来源有限,下表为不完全统计)

跌幅:(从4月1日之后最高点至今天收盘价的跌幅50%以上的)


把 上述四个表合起来,很悲伤的发现没有一家公司符合这四个条件。而符合三个条件的股票还是有几个,但为了避免荐股的嫌疑,我就不一一列出来了。最后还要说的 是,判断公司是否有价值方法很多,上面只是我个人的一种纯数据的选股方法,可能不十分靠谱,所以即使选出来之后也不能很大仓位的去买,最好是一个组合的去 买,这样可以避免个股的一些风险,尤其是选出的股你根本不了解的情况下。

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68歲中廣上興櫃 名下藏50億土地

2015-07-20  TCW


第一家上公開市場募資的廣播公司─中廣,日前登上興櫃,股價從推薦券商的參考價十四?四六元,在短 短十二個交易日內暴漲暴跌,到七月中約落在三十多元。雖因股權集中、交易量尚少,在興櫃小型股中見怪不怪,不過以中廣特殊的黨政背景和資產內涵,未來進一 步轉上櫃的發展仍值得關注。

中廣是在二○○七年前後,被國民黨賣給從政壇轉進媒體業的趙少康,其接手後厲行撙節措施,第一年起就扭轉連虧三年的局面,近年EPS(每股稅後盈餘)約近一元。因有全台最多廣播頻道(五十四個),去年在廣播業廣告收入市占率為一八%。

不過,僅靠廣播本業,很難讓投資市場對中廣股價有想像空間,這就讓人關心起它的龐大不動產了。

曾與國民黨約定賣地分利潤

有六十八年歷史的中廣,在黨國不分的年代取得大量不動產,a包括台北市仁愛路的帝寶豪宅,就是它賣掉的土地之一。目前中廣仍有約五十億元帳面價值的不動產,每年當「包租公」的收入也占其營收一八%。

但 尷尬的是,一方面交通部已向法院控告多筆中廣土地應返還政府,包括去年板橋等八筆土地被判返還定讞,讓中廣帳面立刻損失十餘億元資產;另一方面,當年國民 黨賣掉中廣時,有約定日後不動產出售須「利潤分享」,原本就只想買廣播、不要不動產的趙少康,也曾兩度向NCC(國家通訊傳播委員會)申請,將中廣分割為 廣播、不動產兩家公司,以便將不動產交還國民黨自行處理,但因尚有土地訴訟而被NCC否決分割。

換句話說,中廣的不動產利益到底會是政府的?國民黨的?還是中廣股東的?未來還有戲看。

今年四月,國民黨主席朱立倫在中常會宣布要返還政府十筆土地,其中就包括中廣被法院判還而提起上訴中的中廣花蓮台土地,讓人搞不清中廣「老闆」到底是朱立倫還是趙少康。

另一個荒謬是,NCC當年同意趙少康接下中廣的附帶條件,是限他在兩年內上市櫃,讓大眾投資、分散股權,但時光匆匆過了六年,中廣才剛上興櫃,NCC也拿它沒轍。

中廣是不是「資產股」,與股民、國民黨員和一般人民的權益都扯上關係了。

【延伸閱讀】1分鐘看中廣

1. 成立:1947年2.董事長兼總經理:趙少康3.營收結構:廣告收入78%、租賃收入18%、其他4%(2014年)4.股權結構:趙少康旗下4家控股公 司98%、中廣員工等小股東2%5.近3年營收、EPS:●2012?營收(億元):7.5?EPS(元):0.72

●2013?營收(億元):7.2?EPS(元):0.85

●2014?營收(億元):7.2?EPS(元):0.82

整理:田習如


68 中廣 上興 興櫃 名下 50 土地
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身價是4百萬還是68萬9?十月十四日

一個人不能事奉兩個主,不是惡這個,愛那個,就是重這個,輕那個。這是聖經中耶穌的教訓。世俗的解說,就是你收了兩家茶禮,在利益衝突下,夠竟你視誰為你的真老闆呢?


防止賄賂條例第9

本港防止賄賂條例第9條的背後精神就是如此。它針對的是代理人的貪污交易,代理人范指私人機構的僱員,如他們從客戶收回佣或其他好處,第9條定下在甚麼情況下是貪污,甚麼是合法和允許。大體來說,要看僱主有沒有授權和批准。皆因人為收或收了回佣,就有誘因去出賣公司利益,是否真如此就要只有你老闆清楚和來作定斷了。很簡單也是大家聽過的例子,銀行大班接受客戶提供的好處,會否因而胡亂批出貸款予劣等公司,最後成為壞賬,要存戶和股東來埋單呢?酒樓侍應可收小費,是對服務態度好者的直接奬勵,客人因好服務而多來,這就跟僱主和公司的利益一致了。
又看看港人最熟悉的樓宇買賣,經紀在香港可同時代表買賣雙方,收兩邊佣金,這在外國卻不成,熟是熟非這裡先不談。但起碼買賣雙方知道規則如此。但若一方在另一方不知情下加佣金,經紀會否替出多點錢的一方賣多一點力,對對家不公平呢?更嚴重的就是食價問題了!這在買賣雙方不知對方叫價甚或沒有見過面的情況下就最容易讓人有機可乘!


400萬還是68點9萬

今次特首梁生在出售DTZ資產時,收受買家UGL四百萬英鎊所謂的黃金握手,清盤人安永會計師樓和最大債權人皇家蘇格蘭銀行卻說不知情,真也疑點重重!有人說這是商業上正常不過的補償,對!但我也說有所謂黃金握頸!在金融界,要跳槽或想升職,不少人都要簽下合約不可在離職後向公司挖角挖客!但如我這些小人物,就是一文錢補償或握手費也沒有!同人唔同命,只有揸頸就命,各人市價不同也!誰作定斷,當然是僱主,雖然你有權發表意見和繼續爭取。還有,握手費是僱主給的,當時UGL還不是梁的僱主!只是一個有意收購者,即DTZ董事和股東的對家!
梁生是當時DTZ董事之一,其實也有另一身分,就是DTZ一眾股東的代理人。我不質疑梁生的身價,但他的拍檔即其餘兩名董事,還有僱主即DTZ股東如果不知情,他們又怎能全面分析當中的利害關係。4百萬是否過高?當中又可會有利益衝突呢?梁收了錢,會否只向董事會推薦UGL而不考慮其他出價更高之投資者?會否不盡力替DTZ股東們向UGL爭取更高的收購價?另外其他董事為何沒有握手費?UGL在十月九日的一份聲明也承認他們當天的作價就是因此而降低了4百萬。如果債權人和小股東事前真不知情,現在可有被食價的感覺呢?他們可能覺得梁根本不值4百萬而只是689!僱員沒有僱主書面同意,收對家錢不可能不犯法!


誰是老闆


另一大疑點是當時DTZ已進入清盤程序,公司所有資產已為清盤人接管,任何處置,買賣最後都要債權人首肯而再非股東大會,董事會,甚或個別董事或僱員作決定。重點就是防止有人私下賣走公司資產,逃避償還債務的責任。僱員合約是公司資產,特別是fit的,非常珍貴,往往也是服務行業公司真正價值之所在。當年可否有其他白武士來出更高價要求梁生留下買下繼續由他主政的DTZ呢?另跟上面同樣道理,梁生要收4百萬,可會有誘因不再積極去尋找其他買家為債權人和小股東們獲取最大利益?我們塘邊鶴不知情不打緊,但如連最大債權人和小股東們也不知這4百萬的存在,怎能為自己切身利益作正確決定,這還有什麼話好說呢?走筆至此,在互聯網上剛看到雪梨先驅報在當地零晨發稿,說當年真有一出價更高之國內買家,但DTZ董事局不接納,是真是假要再求證了!

http://www.smh.com.au/business/world-business/secret-7m-payment-to-cy-leung-agreed-to-on-same-day-rival-bidder-trumped-ugl-offer-20141013-115i1u.html

上面一切其實都寫在公司法中的清盤規則中。專業人仕不可能不知,就是不知,也不可用作在法庭上抗辯的理據或藉口,這是常識。筆者遇過客戶還不了錢,要進入清盤程序。公司運作當然要交由清盤人處理。一眾債權人會成立債權人大會,定期開會審視清盤進度。有白武士或投資者進來,清盤人會詳閱其計劃書,除了看作價是否合理,更要看來者是跟原來的落難老闆可有任何關係,會否打籠通壓價,低價拿走公司資產,令債權人和其他小股東吃虧!清盤人要做報告,再交由債權人大會投票決定!

其實進入了清盤時刻,公司已再難正常運作,更枉論有完善監管來保障資產,反而到處都有讓歹人可成之機。故債權人不但要掌握公司運作,不讓現金或資產被員工或大股東利用各種辦法淘走,同時也會對清盤人,律師等的支出作嚴格控制,否則變賣資產所得,隨時不夠支付他們的專業費用。專業費用按工時計算,故債權人一定會要求他們詳列每次工作花了多少工時,而上至partner下至associate的時薪也要披露。有次我們質疑某律師為何要用上那麼多小時來處理一件小事,令帳單變得那麼貴。律師馬上列出清單,列明打了多少個電話,翻查了多少本法律典籍。另再加一張新帳單,他用了三個小時來處理我們的價格詢問也!相對少的專業費用尚且如此緊張,梁生收了UGL4百萬英鎊,超過當天收購價7750萬鎊的5%!這樣大的數目,如果其他董事,清盤人,債權人和小股東事前知道,怎會不問個到底呢?


UGLDTZ, 皇家蘇格蘭一路知道他們跟梁生談收購合約,但UGL向他們披露了什麼,有沒有包括分手費等,就沒有說清楚。安永和皇家蘇格蘭銀行後又出來否認知道內情,真羅生門也。再看UGL的聲明,他們的用字也非常小心,從沒有正面說過DTZ董事會, 清盤人,和最重要的債權人大會,批准過此4百萬的黃金握手費。要水落石出,非要本港,英國或澳洲的法庭來定斷不可了。香港人近年對貪腐越來越麻木,在習主席大力打貪的大環境下,重溫反貪條例和上一次公司法清盤課也是好事。
身價 百萬 還是 68 十月 十四日
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議員打分數 柯P年終考績只得68分 民意看新政》 有魄力易暴衝、五大案陷僵局

2015-12-28  TWM

十二月二十五日,台北市長柯文哲上任滿周年,市議員給柯P的平均分數只有六十八分。受訪議員給分從十分至九十九分都有,差距極大,柯P「嗡嗡嗡」一整年的表現,評價顯然很兩極化。

一年前,挾著超高人氣出任台北市長的台大名醫柯文哲,如今獲得怎樣的評價?六十八分,是台北市議員給柯文哲施政表現打出的平均分數。六十三位市議員中,有 七成接受《今周刊》調查訪問,對於過去一年的「柯P新政」,有議員大讚給九十九分,但也有議員只給極低的十分,評價兩極。

負評一:口快、說多做少

至於對柯文哲的綜合評價,加入市議員私下與柯文哲接觸的經驗,以及府會關係,柯文哲同樣只得到六十八分,議員給分同樣從二十分到九十九分都有。

為何評價如此極端?從市議會國民黨、民進黨各據超過四成席次的版圖來看即可理解;受訪的十八位國民黨議員,對市政平均給分約五十三分、綜合表現約五十四分;十九位受訪的民進黨議員對市政和綜合表現平均都約七十九分。

對照今年四月,柯文哲就任市長一百天時,本刊同樣請市議員打分數,當時平均七十二分,過去八個月來,議員對柯文哲的評價退步一些,這樣的落差,是否展現出蜜月期過後,柯文哲種種表現都被提高檢視規格?

進一步詢問議員給分原因,多位議員提到,柯文哲說得很多,但實際做到的有限。「印象中,只有拆除忠孝西路公車道及停車收費兩項政策完成,其他都還是空話。」國民黨議員吳世正說。

無黨籍議員李慶元也認為,柯文哲對很多事情了解不足,卻常常突發奇想,未經仔細規畫的政策,精準度和穩定性都不夠,貿然發言易引起民眾恐慌。民進黨議員高嘉瑜與何志偉認為,柯文哲常在溝通不足的情況下,先宣布、再變動,難免予人朝令夕改的印象。

負評二:用人護短待檢討

用人護短,是另一項為市議員詬病的問題。除了因波多野結衣悠遊卡鬧得滿城風雨的悠遊卡公司前董事長戴季全,尚有多位經海選或輔選有功入閣的局處首長,遭點名不適任。

「i-Voting〈電子投票〉遴選出來的首長對政治生態不順手,行政能力差。」一位不願具名的市議員如此評論。資深議員觀察,少數局處首長好大喜功, 「說得快,但做不出好成績,像市府顧問、文化局、觀傳局、交通局等首長,都須檢討。」也有議員說:「副市長林欽榮還是未上軌道。」包括遠雄大巨蛋、美河 市、雙子星、松菸文創、三創園區在內的「五大案」,是柯文哲上任後責成廉政委員會追查的重點,他也曾展現面對財團毫不畏懼的霸氣,卻隨著十月底赴市議會做 完五大案專案報告,悄悄落幕。

包括民進黨的阮昭雄、吳思瑤、王威中在內,多位議員均指出,「大巨蛋」處理進度,是柯P最迫切的課題。

負評三:五大案無疾而終

國民黨議員陳孋輝批評,「五大弊案無疾而終,只是操弄民意,凸顯柯文哲找到問題卻無能力處理。」國民黨議員王鴻薇更指出,媒體炒作五大弊案整肅,已使廠商遠離台北市,造成重大工程流標、建設嚴重停滯。

好評一:敢堅持 不怕挨罵不過,柯文哲的堅持與改變還是讓不少議員稱許。取消YouBike借車前三十分鐘免費優惠,以及八米巷弄路邊停車格收費,是最受議員稱道的兩項政策,國民黨議員陳炳甫等人都提到,落實使用者付費,值得肯定。

「柯P勇於改變,挑戰市民不喜歡的事情,堅持做對的事。

」高嘉瑜如此評論;台聯議員陳建銘同樣認為,柯文哲總能堅持自己的作法,不為外界左右。

素人從政,議員觀察柯文哲常能展現出「跳脫傳統思惟」的解決方式。

公開透明的「預算視覺化」,讓民眾先了解預算編列方式,進而能討論、參與,則是國民黨議員汪志冰認為頗具創意的政策。

好評二:跳脫傳統思惟

然而創新的解題方式並非全無害處,民進黨議員陳慈慧認為,柯P團隊想快速解決社子島問題,推i-Voting來決定施政方向,「太急了!還有很多細節沒解 決。」國民黨議員李新也認為,柯P常忽略專業,手法也有可議之處,像是巷道路權歸屬複雜,要求里長i-Voting決定停車格收費與否,推卸責任。

許多議員提到,「便當會」中與柯文哲的對談,可以感受到柯P認真、滿腔熱血,對市政嫺熟度漸入佳境。

「這是新職場,柯文哲學習能力夠,明年大概就能及格。」國民黨議員歐陽龍說。無黨籍議員林瑞圖認為,以政治素人來說,第一年的表現如此,值得肯定。

一路就讀第一志願的頂尖急診名醫柯文哲,看到市議員僅給略高過及格門檻的評價,會開出什麼樣的解方?後續值得觀察。

撰文 / 陳柏樺、賴若函                                                                                                                              

議員 分數 年終 考績 只得 68 民意 新政 魄力 易暴 暴衝 衝、 五大 案陷 僵局
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希拉里並非勝券在握 68歲大爺成美國總統侯選人黑馬

來源: http://www.yicai.com/news/2016/01/4745860.html

希拉里並非勝券在握 68歲大爺成美國總統侯選人黑馬

一財網錢克錦 2016-01-29 12:57:00

桑德斯雖然年紀大但很激進。他在支持同性戀婚姻、婦女墮胎權利、教育投入、向富人征稅等方面都非常堅定,是個不折不扣地激進左派

半年之前的民調顯示,希拉里·克林頓可以“輕而易舉”此成為美國民主黨總統候選人。如今,就在兩黨初選即將艾奧瓦州和新罕布什爾州開鑼之際,她卻遇到了“黑馬”的挑戰。

這匹黑馬,名叫伯尼·桑德斯,是來自小州佛蒙特州的聯邦參議員,今年已經七十有四。68歲的希拉里有時還擔心年齡太大是個不利因素,他比希拉里還要年長,可謂黑馬大爺。

從目前形勢來看,2月1日在中西部艾奧瓦州的初選中,希拉里民調略占上風,48%對45%;但在2月9日進行初選的新罕布什爾州,桑德斯大幅度領先,57%對38%。希拉里形勢大大地不妙。

這個不妙會有什麽影響?這得先簡略說一下美國總統選舉。美國總統選舉,兩個主要政黨都通過在各州進行初選,根據民意選出本黨總統候選人,然後在夏季的本黨大會上正式提名。這個初選從艾奧瓦和新罕布什爾開始,然後到南卡羅萊納州,五十個州全部選完,在六月份結束。有觀點認為,因為前面的州一個一個選舉,慢慢確定局勢,所以到六月份才初選的州如加州,雖然勢力大人口多,但對初結果選影響已經不大了。

相比之下,艾奧瓦州和新罕布什爾雖然分別是中西部和東北部的小州,但是因為最先開選,所以有一種“風向標”的意義,有意向白宮沖刺的政客,都不敢掉以輕心,即使不能爭第一,也要爭個第二。不過民主黨到目前為止有實力的就希拉里和桑德斯,所以要爭第一;共和黨競選人數眾多,估計能爭到前三的人都很高興。

桑德斯怎麽就成了能夠挑戰希拉里的“黑馬”?這和兩個彼此相關的因素有關:一,他特立獨行,個人魅力比較足;二,他很激進,符合民主黨內激進(西方政治中的激進左派)的口味。與之相比,希拉里顯得比較溫和,中規中矩,像是華盛頓體制內的人。

先說他特立獨行的個人魅力。年過七旬的桑德斯,是政治沙場老將,從1981年當選為佛蒙特州聯邦眾議員開始,至今連續當選眾議員和參議員(2009年開始)已經34年了!這還不算,他起先並不是民主黨人,多年前都以獨立身份參選議員,並自稱“社會民主黨人”。媒體稱他是“社會主義者”時,他不但不介意,還有點驕傲的意思。要知道,“社會主義者”這個詞在美國比較敏感,當年奧巴馬競選時剛露出“均貧富”思想時,對手就是要用“社會主義者”這個稱呼去抹黑他。

桑德斯後來在美國國會中活動時,理念接近民主黨,遂加入民主黨團活動。後來又註冊為民主黨人,這次決定以民主黨人身份參選。

桑德斯現在最得意的是,他在2002到2003年期間,身為眾議員時是堅決反對小布什政府入侵伊拉克(奧巴馬那時是參議員,也堅決反對),更早在1991年他就反對老布什打第一次海灣戰爭。現在回過頭來看,當時他列舉的入侵肯能帶來的後果,仿佛一一驗證。

桑德斯雖然年紀大,但很激進。他在支持同性戀婚姻、婦女墮胎權利、教育投入、向富人征稅等方面,都非常堅定,是個不折不扣地激進左派;希拉里在這些方面其實和他觀點都比較一致,但差別就是沒有他激進。而民調顯示,桑德斯的激進,在艾奧瓦和新罕布什爾都吸引了大批的年輕人。

桑德斯的激進,還表現在他對富人的態度。他聲稱如果上臺,就肯定要對富人征重稅,在一場面對鋼鐵工人的演講中,說“我不需要華爾街億萬富翁的捐款,我希望得到你們的支持”。

事實上,他也的確如此。據統計,桑德斯到現在募捐到的競選款,大約4000萬美元,希拉里已經有一個億了。但如果桑德斯能夠在初選中表現越來越好,後面的籌款應該也會更加順利。

另外值得註意的一點就是,桑德斯之特立獨行和共和黨的特朗普之特立獨行幾乎相反,特朗普以真小人面目出現,口無遮攔,出口傷人。而桑德斯則以君子面目出現,表示不會打一場抹黑式的選戰,所以到現在為止,都是采取正面解釋自己政策、不對希拉里進行惡意攻擊的策略——觀點激進,言行文明。

當然,即便是桑德斯贏了初選的兩個州,也不意味著希拉里會大勢已去。而且,美國競選總是有這個悖論,初選時,兩黨是黨內提名,比較激進的人可能更好地吸引黨內的支持;但初選結束,兩黨對決時,為爭取廣大中間的選民,激進就不是好事了。從這一點上說,民主黨最後是否會選中桑德斯,也不確定。

但不管結果如何,桑德斯這匹黑馬,目前已經對希拉里形成威脅,也為美國選舉帶來更多戲劇性和沖突性。

編輯:王麗娜

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希拉 並非 勝券 在握 68 大爺 美國 總統 侯選人 黑馬
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東方證券H股募資約68億港元 發行首日報於8.1港元跌0.86%

來源: http://www.nbd.com.cn/articles/2016-07-08/1020373.html

又一家中資券商完成赴港IPO。資料顯示,東方證券曾於去年3月在A股IPO,集資規模約100億元。2015年年報顯示,公司全年度共實現營業收入154.35億元,同比增長180.65%;實現歸屬上市公司股東凈利潤73.25億元,同比增長212.82%。

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每經記者 王一鳴

又一家中資券商完成赴港IPO。

今日(7月8日)東方證券(03958.HK)H股首日掛牌港交所,據每經投資寶(微信號:mjtzb2)觀察,其開盤價報8.17港元,微漲0.25%;截止收盤,報於8.10港元,下跌0.86%。

據7月7日東方證券H股於香港聯交所公告稱,此次東方證券發行H股發行價為8.15港元,在香港公開招股獲認購6868.3萬股,扣除相關費用後集資約68億港元,占公開發售股份的96%,未獲得足額認購。不過,其國際配售部分獲得基礎投資者的適度超額認購。

資料顯示,東方證券曾於去年3月在A股IPO,集資規模約100億元。2015年年報顯示,公司全年度共實現營業收入154.35億元,同比增長180.65%;實現歸屬上市公司股東凈利潤73.25億元,同比增長212.82%。

至2016年第一季度報,公司總資產為1859.34億元,凈資產338.15億元。一季度營業收入13.81億元,較上年同比下滑66.49%;歸屬於上市公司股東的凈利潤4.23億元,同比減少78.19%。

據每經投資寶(微信號:mjtzb2)查閱東方證券H股上市文件了解,公司本次募資主要用作以下用途:約35%將用於公司經紀及證券金融業務;約30%將用於境外業務;約15%將用於投資管理業務;約10%將用於證券銷售及交易業務;約5%將用於資本支出,以提升信息系統等;還有約5%將用作運營資金和其他一般企業用途。

目前,中資金融機構仍是今年香港新股市場的生力軍。除東方證券外,招商證券(600999)已向港交所呈交申請,計劃9月上市,據報道擬募資20億美元;光大證券(601788)或將於7月進行上市聆訊,或集資約25億美元。

  • 每日經濟新聞
  • 杜宇
  • 王一鳴

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東方 證券 募資 68 港元 發行 日報 8.1 0.86%
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湖北一官員受賄68萬掏9萬扶貧 被從輕處罰

記者29日從湖北省恩施土家族苗族自治州巴東縣人民檢察院獲悉,經該院立案偵查並提起公訴的巴東縣住房和城鄉建設局原局長稅世春,一審以受賄罪被判處有期徒刑2年。稅世春在受賄後,支付部分錢款用於扶貧,以及存在立功、悔罪、退繳非法所得等表現,因此獲得從輕處罰。

檢察機關指控,被告人稅世春在擔任巴東縣委黨校常務副校長、巴東縣住房和城鄉建設局局長期間,利用職務便利非法收受工程承包商譚某、陳某、鄔某人民幣共計68萬多元(其中10萬元已上繳所在單位),為譚某、陳某、鄔某承建的相關工程在施工現場協調、工程建設監管、資金撥付等方面提供幫助。

稅世春在收受上述賄賂款後,於2012年至2014年期間給巴東縣沿渡河鎮楓木村、天池村、大支坪鎮茅茸河村、野三關鎮水田壩村支付扶貧幫扶資金9.5萬元;2014年10月21日給其所在單位工會成立的羽楊俱樂部支付4萬元活動經費。偵查過程中,稅世春揭發檢舉巴東縣原副縣長薛某(另案處理)的犯罪行為,經查證屬實,有立功表現。2015年7月20日稅世春主動向巴東縣紀委退繳贓款47萬多元。

法院審理後認為,稅世春利用職務上的便利,多次非法收受他人財物,數額巨大,其行為構成受賄罪。稅世春檢舉揭發他人犯罪行為,並提供重要線索,經查證屬實,有立功表現,可以對其從輕或減輕處罰。歸案後,稅世春如實供述自己的罪行,有悔罪表現,依法可以從輕處罰。稅世春在案發後主動退繳了大部分違 法所得,可以酌情從輕處罰。稅世春收受的賄賂款中有部分用於公務支出和社會捐贈,可酌定從輕處罰。對稅世春已及時上交到所在單位的10萬元,不屬於受賄,不應計算在受賄數額內。

綜上,巴東縣人民法院一審以受賄罪判處稅世春有期徒刑2年,並處罰金人民幣10萬元;對其違法所得人民幣58萬多元,予以追繳,上繳國庫。

湖北 官員 受賄 68 萬掏 扶貧 從輕 處罰
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