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Accumulator翻版銀行生吞廠佬-卡森國際(496)、鴻興印刷(450)、威發國際(765)

>2008-06-19  NextMagazine年 中結算,人民幣兌美元持續升破七算,加上勞動法出台,原材料成本上漲,廠佬早已站於垂死邊緣。近月十多隻工業股相繼發出盈利預警,不過廠佬並非因為「本 業」經營不善而損手,而是中了一隻翻版Accumulator的綑綁式衍生工具。推出這種產品的,正是把廠佬一手湊大的銀行,以優惠的匯價買入人民幣做餌 與他們對賭,廠佬的結局是名副其實的「贏粒糖、輸間廠」。連印刷業老行尊鴻興亦中招,不單一鋪蝕一億六,控制權亦被迫拱手相讓。

一向穩打穩紮,屬傳統基金愛股的鴻興印刷,在今年五月初率先預告會「出事」。該公司發出盈利預警,表示衍生工具虧損達一億六千九百萬元,市場中人都感到非常愕然。

今年七十九歲的鴻興老闆任昌洪,五十年代在中環開山寨廠起家,逐步擴展為專業彩盒和瓦通紙箱印刷及製造商,並在九二年進身為上市公司。今次因為勁蝕須批股集資,眼白白喪失了公司的控制權。

該 公司發行三億多股新股,全數批予由梁伯韜打骰的歐洲第二大私募基金CVC。集資所得的八億多元,其中四成多將用於終止若干衍生工具合約。交易完成後CVC 將持有三成半股權,變成鴻興最大股東,且可委任四人加入董事局。而原先持有五成股權的創辦人任昌洪家族,股權被攤薄至三成二,不單淪為第二股東,連董事會 主席位亦不保。

鴻興曾於○○年和○二年被《福布斯》選為全球三百家最優秀小型企業之一,有分析員表示,今年初探訪公司時,仍未見任何異樣, 運作正常,不知為何爆煲;而翻開鴻興印刷截至去年九月的最新中期業績,流動資產中的衍生金融工具金額只有一千零七十二萬元,在今年中卻變成了巨額虧損,公 司購入的是何種衍生工具,鴻興都未有公布。

美國減息廠佬損手

據熟悉鴻興內部運作的人士透露,鴻興出事在於購入了人民幣與息口掛鈎的遠期結匯衍生工具,這種工具近年由銀行的財資部「發明」。

本 刊取得一份由渣打銀行向廠佬推介的衍生工具合約報價單,玩法是銀行與廠家協定,以「倫敦銀行三個月美金同業拆息」(Libor)掛鈎以兌換廠家日常所需的 人民幣。假設廠家每月要買入八百萬元人民幣,合約期十二個月。若然三個月美金Libor在三釐至六釐之內,廠家即可以「優惠價」,即一美元兌八元人民幣的 匯率買入人民幣。當Libor在三釐至五釐的區間外,廠家要以高於一兌八算的匯率購入人民幣,最惡劣的情況是整個月都在所訂的區間以外,廠家就要以一兌四 的匯率購入人民幣,即二百萬美元兌換八百萬人民幣,廠佬每個月因應Libor的走勢與銀行結算,直至合約完成為止,結算日以十二個月的平均匯價找數。

一名上市公司財 務總監指出,有廠家甚至為取得更優惠匯價,與銀行協定「苛刻」條件,在Libor跌出區間後甚至肯以一美元兌一元人民幣的匯價「接貨」,「銀行推銷時,話 經過詳細研究,預計○八年Libor會在三點五釐至四釐之間,而且○六、○七年Libor都在四至五釐之間,因此為廠家提供三至六釐的區間範圍相對安全, 很多廠家都以為風險不大而採用,結果出事。」

今年初,美國為拯救次按危機不斷減息,在三月初美金Libor就跌穿三釐水平,玩這種衍生工具的廠佬就損失慘重。

記者曾致電鴻興執行董事任浩明,向他確認其公司是否買入此種合約,他只說:「我唔會回應你任何問題。」說罷,便立刻掛斷電話。

去年銀行力推的投資產品Accumulator,隨着美國次按惡化,港股大瀉而爆煲,不少富豪蝕過億,甚至開記者會公開銀行的推銷手法。(《蘋果日報》圖片)

一鋪清袋後悔莫及

除了印刷業一哥,沾手這種衍生工具的,還有部分名不經傳的工業股。事關這些工業股都是在內地設廠,日常營運開支都是以升勢凌厲的人民幣找數,而原材料價格持續上升,貨品卻是出口到歐美,賺的是不斷貶值的美金,公司盈利漸漸被蠶食。

其 中一間損手廠家威發國際,亦於今年二月發出盈利預警,披露公司由於去年曾買入兩份與美元同業拆息及人民幣匯率掛鈎的合約,前後虧蝕四千八百五十萬元。主要 生產塑膠包裝的威發國際,過去連年虧損,直至○六年因為收購了日本名牌玩具製造業務才開始轉虧為盈,○七年全年溢利有三千六百多萬元,亦因無長期負債,派 息比率高達六成,是收息一族的愛股。今次一鋪「輸身家」,其財務總監袁志偉,本以題材敏感拒絕回應,但仍以無奈的語氣拋出一句:「總之我哋以後都唔會再買。」

卡森國際首席財務總監鍾劍堅持不與銀行對賭,只買一份基本「不交收人民幣遠期合約」,結果一年賺一千八百萬。(廖健昌攝)

堅守本業拒絕對賭

卡 森國際亦曾被香港某大型銀行推銷掛鈎衍生工具,不過其首席財務官鍾劍就能獨善其身,堅拒購入,他說:「我哋賣辦公室傢俬去歐美,一向收入都很穩定,但去年 開始我哋喺美國接嘅訂單愈來愈少,已經感覺到美國的上游經濟情況好唔樂觀,嚟緊一定會減息。個市場前景咁不明朗,同美金libor對賭的風險是很大的。公 司賺錢係應該靠主要的業務,而不是金融工具。」結果,為了對沖人民幣升值風險,他們只買入一份基本的不交收人民幣遠期合約(NDF),與銀行協定以七點三 兌換人民幣,每個月付三百萬至四百萬的美金,於○七年度更賺了一千八百萬元。

卡森購入的NDF既可對沖人民幣升值,風險亦較低。○五年中, 人民幣單日上升百分之二,香港幾間銀行包括渣打、滙豐及星展等,就推出NDF這種合約。假設廠家與銀行協定,每個月賣出十萬元美金,遠期兌換價是一美元兌 八點零三元人民幣,年期是十二個月。約滿後,當美金兌人民幣是八算,那廠家就可賺取差價,每月賺得到三百七十五元美金。而這份NDF就可以增加做生意的穩 定性。

鴻興印刷在大陸設廠,但人民幣升值,公司與銀行對賭,投資翻版Accumulator對沖風險,結果公司的控制權亦喪失。

百搭對賭銀行自肥

但 銀行推銷基本NDF利潤很低,「嗰個部門啲Sales,花紅誇張到少則六個月,多則四十八月。久而久之,佢哋要孭嘅quota就愈來愈大;傳統嗰啲外匯、 利息產品根本滿足唔到佢哋,唯有設計啲一次可以賺幾十萬美金的產品出嚟自救。」一名在銀行界工作的人士說。於是,銀行的財資部就把人民幣的利率與各種可量 化的指數掛鈎。就像「車仔麵」般,可因應買家的需要而自由配搭。除了Libor,香港銀行同業拆息(Hibor)、黃金、石油,以至食材價格,都可以是掛 鈎的工具之一。部分銀行甚至推出孖展,廠家只要存入買入金額最少一成,就可以「對賭」,與到澳門賭場無異。

「當初廠家考慮買NDF,原意是為了保本,你知道一年內匯率係幾多,咁同買家報價都方便一些,但因為呢一年出口生意實在太差,要心急幫公司賺錢,廠家心態咪由投資變成投機囉!」一名熟悉這種投資工具的廠家說。

瑞信研究部分析員劉紹文說,近年這類以利率與外匯貨幣掛鈎的工具大行其道:「有廠家簽好約已經後悔,由於這些合約要以市值入帳,令上市公司的P&L(損益賬)一係賺好多,一係蝕得好緊要,非常波動。」他認為上市公司應要理解這些工具的遊戲規則,不能盲目簽合約:「就好似去年令好多富豪『蝕入肉』,被謔稱為I Kill You Later的Accumulator(累積股票合約)。買時只會想到可以賺幾多,並無想過,結局是『贏粒糖,輸間廠』。」

翻版Accumulator玩法

假設銀行與廠家協定,廠家每月必買入?800萬人民幣作日常營運開支,合約期為一年。

於合約期內,若該月美元同業拆息於3%-5%內,廠家最多可以$1美元兌?8人民幣的「優惠價」購入人民幣。即廠家該月只需付$100萬美金。

若然該月的美元同業拆息不在3%-5%之內,廠家要以較高成本價購入人民幣。最壞的情況是,Libor在該月每天都不在3-5%內,廠家則要以$1美元兌?4人民幣購買人民幣,即廠家要付$200萬美金。

Libor狂瀉廠佬損手

中招工業股

公司賭輸錢員工孭飛

一向經營媒體業務的星島集團,同樣沾手遠期外匯衍生金融工具,連同若干商品合約,○七年虧損達一億元。結果集團以司庫未有遵守集團投資指引為理由,要司庫個人承擔一切因此而來的成本、費用及負債;而大老闆何柱國更要以個人名義,向銀行作出五千多萬元擔保。

經營媒體的星島集團亦沾手衍生工具,虧損近億元。圖為集團主席何柱國。
Accumulator 翻版 銀行 生吞 吞廠 廠佬 卡森 國際 496 鴻興 印刷 450 、威 威發 765
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450鴻興印刷 味皇

http://hk.myblog.yahoo.com/lgaim-foolman/article?mid=4487
不能睇小有萬幾員工的企業,廠佬花了幾十年青春而成長的企業,無論係廠佬定係企業本身,都值得尊敬既然係老闆想留比後人的老企業,差極也有個譜不過08年炒燶左澳元之餘,債主又追數,結果闆畢生的心血拱手讓人,偏離熟悉的本業而造成不可預見的壞結果,值得我們同某些上市公司老闆借鑒睇老闆幅相,個人感覺佢係非常老實的人,而且唔似鹹濕佬(味皇睇得賭鬼多),味皇對其遭遇相當同情主席雖然換左人,但管理層尚未有大變動,經營的穩定性應該可以保證(億):             09      08       07        06      05固定資產  14.0   16.6    15.4    14.2   13.5存貨            5.0     8.6      6.0      5.0     5.5現金          14.3   11.3      6.0     13.1    3.3總負債        6.7   17.4    11.9     12.4    6.5盈利            0.0    -0.2     2.8       2.5     2.4可以看到,按固定資產同存貨計,09年公司的規模倒退至05年的水平,因此09年的盈利水平會同05持平,05年賺2.4億,因此09年的鴻興也有 能力賺2.4億盈利不是要點,升極都有個極限,真正的要點是鴻興的財務改善,經營亦好轉,一來現金多左,二來存貨少左,固定資產因為重估而下降,但客戶關係未必會 走,如果重新投資固定資產,盈利會再上升(億):             09      08       07        06      05發行債券   0.0      0.0      0.0      7.2     0.0發行新股   8.7      0.0      0.0      0.0     0.0現金          14.3   11.3      6.0     13.1    3.3總負債        6.7   17.4    11.9     12.4    6.508年炒燶左澳元而蝕錢,其實唔係蝕好多啫,主要係債主收數,一次過要比8億冇錢比,結果老闆畢生的心血拱手讓人,鴻興財務是比較保守的,預留的現 金本來夠找數,就偏偏係筆死人澳元蝕錢,搞到差左果少少,結果就唔夠錢還值得一提的是,新股發行價是2.7,即債主願意以2.7接貨攤薄之前賺2.4億是每股0.42,攤薄後2.4億是0.27,鴻興一直都冇實質虧損,債主入股其實入得過05年的每股資產淨值3.2,而09年3.1,分別是構成比例唔同,05年高槓桿,09年現金多,既然現金多自然要投資,何況固定資產下降是因為重 估,因此現金很快就會轉化成盈利,05年每股淨資產產生13%的盈利,09年是9%,不想佢學05年咁高槓桿,當佢投資後可產生11%的盈利就是 0.34,由於財政健康,派高息冇問題用pb1.4計,3.1x1.4=4.34用pe14計,0.27x14=3.78       0.34x14=4.76      平均(3.78+4.76)/2=4.27所以鴻興都值4.3既,派息比率一向都好高,換左人就唔知了,最近派0.14,是0.27的51%,假設將來的派息比率都是一半,最多可以派 0.34x50%=0.17紙品股之中財政最好就係佢了,定單又上升,不過炒作就唔知輪唔輪到佢了由於控股大股東是基金,因此對於鴻興的價值幾時才反映,佢地應該仲急過我地*補充一下最近鴻興的壯絕的回購行動,假設鴻興每股盈利是0.27,以2.4回購就是11.25%的回報率,這裡有兩個訊息:1.鴻興錢多2.鴻興本業的純利率低於11.25%按2的推論,當鴻興本業的純利率高於回購所得,鴻興就會投資固定資產而非回購,假設鴻興純利率10%,當股價升至2.7,鴻興就會停止回購
450 鴻興 印刷 味皇
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豔陽戰藍天 郭台銘450億 殺進中國通路

2011-2-24  TWM




本刊調查,鴻海郭台銘去年轉進大 陸3C通路市場,為求後發先至,集團內部悄悄訂了「豔陽計畫」,戰略目標是:「2013年拚贏藍天百腦匯稱王」。藍天董事長許崑泰決定全面反擊,除力守通 路龍頭寶座,還訂出「2250」作戰計畫,誓言7年內要讓百腦匯資產翻倍。二強爭霸的好戲,現正上演。

郭台銘小檔案

現職 鴻海集團董事長 出生 1950年10月 學歷 中國海專畢業

經歷 1974年創立鴻海,鴻海集團現為全球電子代工龍頭。

家庭 與亡妻林淑如育有1子1女;與現任妻子曾馨瑩育有1女1子

財富 1,372億元,排名本刊2010年50富豪第1名

上週五(十八日),鴻海集團旗下賽博數碼大張旗鼓地宣布,將斥資人民幣十億元(約新台幣四十五億元),進駐雲南昆明五華區,採自地自建模式,打造鴻海首座中國大型3C賣場。

踢館 鴻海進昆明

鴻海家大業大,常有消息公布,但選在十八日這天高分貝宣布進駐昆明,背後藏了小玄機。本刊調查,十八日這一天,雲南省委常委、昆明市委書記仇和率領經貿文化考察團,正在台北造訪藍天位在三重總部,藍天電腦集團董事長許崑泰、副董事長兼總裁蔡明賢,中午還設宴招待。

藍天是台灣上市公司,旗下百腦匯為中國3C通路霸主,今年度的大計畫是在昆明設大型資訊廣場。為此,許崑泰十一日親自飛往昆明,登門拜訪仇和,一週後,又招待仇和來訪。而就在許崑泰招待昆明大當家這天,鴻海宣布進駐昆明,踢館意味濃厚。

其實,鴻海與藍天間明著來、暗裡去的較勁,越來越精彩。鴻海已是電子代工大廠,集團總營收破二兆元之際,郭台銘將事業布局從代工業轉移到服務業,把通路視 為企業完整布局的最後一哩,宣稱二○一○年為「通路元年」,並以賽博數碼執行「萬馬奔騰」展店計畫,進軍中國3C通路市場。

展店 豔陽炫藍天

本刊調查,儘管去年才切入3C通路市場,郭台銘已下令二○一三年要搶下中國通路王,並授權人民幣一百億元(約新台幣四百五十億元)額度,充實賽博數碼的戰力。「總裁要求一定要後來居上。」鴻海內部幹部透露。為求後發先至,賽博數碼還定下了一套「豔陽計畫」。

豔陽計畫?乍聽下令人一頭霧水。「豔陽出來,就看不見藍天了。」賽博數碼主管解釋。原來,這套計畫的頭號勁敵,正是藍天百腦匯。

據了解,豔陽計畫分為人才招募、廠商簽約、購地找點,以及差異服務四大部分。賽博數碼去年起大動作調整展店策略,迄今已設立三十四個營業點,遠超過百腦匯 的二十一個點,今年計畫再開八到九家店;此外,賽博數碼已取得蘋果一級總代理權,每季將以五家速度展店,目標五百家。賽博數碼董事長張瑞麟指出:「蘋果產 品在中國市場銷售潛力十足。」

挖角 主戰二級城

為迅速擴點,賽博數碼成立租店面、買地買樓二個專業團隊,鎖定中國的二級城市房地產進行評估,而領軍作戰的大將,正是從敵營藍天挖角而來,一是前百腦匯行 銷總監林宇中,一是百腦匯前任總經理、中國區總經理劉正弘。二人今年元月到職,分別負責品牌客戶經營及租戶管理,算是豔陽計畫的第一張成績單。

劉正弘指出:「與其他零售體系相比,賽博數碼更重視擴張速度和行銷手段,因此未來十年,當傳統資訊賣場面臨瓶頸時,賽博數碼將因為羈絆少,機會更大。」

對於鴻海正面迎戰,藍天不甘示弱。一名藍天主管分析,賽博數碼的三十四個點,並非都在一級城市裡,有些點甚至只有一樓層,百腦匯雖只有二十一個點,但全在一級城市裡,且每個點營業面積都超過三萬平方公尺(九千坪),論起賣場規模與營業額,賽博數碼根本沒得比。

但對於鴻海殺入二級城市的戰略,藍天不敢輕忽。許崑泰對內已定下新計畫:「二五五○」,就是二年內,在省級城市開二十五家店,並向二級城市擴散,要開五十家店,預定二○一八年達成。屆時,百腦匯總店數將達七十家,總資產將再翻倍,從八百億元增為一千六百億元。

上海 成功聚人潮

被鴻海視為頭號敵人的藍天,原是筆記型電腦廠,一九九八年,許崑泰看好中國通路市場的潛力,成立百腦匯資訊廣場。「我們不是單純的物業管理,我們是要做通路的品牌。因為品牌有價值,而物業管理沒價值。」許崑泰說。

許崑泰堅持「自有物業」,為求自行打造賣場,提高當地廠商信任感、降低店家流動率,同時省卻房東日後漲價或迫遷的後患,因此營運初期成本相對高,讓藍天吃足苦頭、年年虧損,直到二○○四年才轉虧為盈。

百腦匯第一家店,設在中國3C零售業者匯集的上海徐家匯區。當時的3C賣場多在一樓店面、燈光昏黃,百腦匯選了一個三角窗,自建一整棟動線寬敞、明亮的3C賣場,成功匯集人潮,確立徐家匯IT商圈形象。之後更吸引BestBuy、蘇寧電器等大型家電廠商進駐。

購地 業外收益豐

上海一戰成名後,百腦匯在長春、瀋陽,天津、鄭州、成都、廣州等分店,市占率也穩居當地第一。三年前,百腦匯每店平均單日來客數約七、八千人,目前成長到三萬人次,全年達二?三億人次以上。這樣的數據,讓百腦匯成為唯一取得「中國馳名商標」的3C通路品牌。

然在通路同業眼裡,百腦匯並非純正的通路商,它還同時經營住屋、商辦出租。一位台灣資訊通路商就說:「藍天百腦匯不是通路商,根本是將房地產公司包裝成資 訊賣場。真正在通路經營上,有賺嗎?」藍天總裁蔡明賢則反駁,百腦匯最早提出「電腦醫院」(指維修保固)「如果不是為了做品牌,沒有必要去做這種事情 吧?」

無論如何,百腦匯及藍天都賺到了錢。百腦匯二十一個據點中,有十五個是買地自建,隨著大陸房地產持續火熱,目前總資產已超過八百億元,堪稱台灣科技廠中的中國地產大亨。

去年,百腦匯全年租金收入約人民幣十億元,藍天認列人民幣一億元以上業外收益,展望今年,隨著中國租金持續上揚,百腦匯今年業績可望持續成長,法人預估,百腦匯挹注藍天的獲利將上看新台幣六億元。

對決 爭通路王座

養出百腦匯這隻超級金雞母,要歸功於許崑泰。許崑泰自創「五分鐘測人流法」,每個營業據點都親自到現場觀察二十次以上,且只選在IT商圈內、地鐵出口附近。

如今面對鴻海等大咖對手,已累積十三年功夫的許崑泰,除力守3C通路霸主地位,還要拉長戰線,深入百貨業及飯店業。

許崑泰說:「中國經濟逐漸發達,商業勢必跟著啟動。而商業不動產原本就有三種:商場、辦公大樓跟飯店業。百腦匯已經累積了多年中國當地物流經驗,這是其他對手所沒有的。」

未來,藍天、鴻海將在中國3C通路市場正面持續對決,這不僅僅是營收、面子的競爭,還攸關二大企業能否順利轉型的關鍵。投資法人指出,這場中國通路王大戰,看來至少還要三年才能見分曉。


豔陽 陽戰 藍天 郭臺 臺銘 450 殺進 中國 通路
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和黃套現450億碼頭無位泊

2011-3-24  NM




上月發表的財政預算案,談到貿易及物流業是香港四大支柱產業中規模最大,在2009年佔GDP 24.1%,僱用近80萬人。預算案提到政府已經展開在青衣西南發展十號集裝箱(即貨櫃)碼頭的「初步」可行性研究,研究預計可於今年年底完成。

財政司司長曾俊華在2007年上任後,已提出要興建十號貨櫃碼頭,吸引更多船公司來港停泊裝卸貨物,增加香港的貨櫃吞吐量。他在2008年初宣讀的財政預算案,便提到政府正「積極」考慮發展十號貨櫃碼頭的適當地點。現在過了三年,政府差不多原地踏步;相信到明年六月曾財爺卸任時(若果不用提早落台),十號貨櫃碼頭依然是在研究階段中。

香港的貨櫃碼頭發展始於1970年,當年政府在葵涌發展貨櫃碼頭,一口氣推出一號至三號碼頭的發展權,由三間不同公司奪得。之後政府每隔數年便推出新碼頭的發展權,到1987年香港貨櫃碼頭的吞吐量已佔全球首位。但自從1992年政府批出九號貨櫃碼頭發展權後,便停止批出發展權,一直「冬眠」到現在,已經差不多二十年。

其 實政府在上世紀九十年代初已有計劃在大嶼山興建新貨櫃碼頭,將港口發展和興建新機場工程連成一體。可是在1999年,前任特首董建華將原先規劃興建貨櫃碼 頭的土地,改為興建迪士尼樂園,之後便再沒有討論另覓新址興建碼頭。要到2002年在合和胡應湘的大力推動下,政府才再開始考慮研究新碼頭選址和興建港珠 澳大橋。當時和黃高層霍建寧公開表示此舉會打擊原本的碼頭經營者,指摘胡應湘想「做他們的世界」。

熟悉本地貨櫃碼頭業發展的人都知道,葵涌貨櫃碼頭,除了七號碼頭外,其他碼頭都不是主要透過價高者得的方法來分配,而是以招標和私人協議形式批出。即使過去財團以數十億元的地價和興建費用投得碼頭,過去二、三十年亦早已收回成本,賺個盆滿鉢滿。

最近和黃將旗下珠三角港口業務(主要是香港及深圳的貨櫃碼頭業務),包裝成商業信託基金並分拆在新加坡上市, 便為集團在今個財政年度錄得約440億元收益,套現450億元,這有助降低集團的負債比率,幫補過去在3G業務的虧損。和黃今次分拆港口業務預期會收取 640億元(包括仍然持有的基金單位市值),以大約6%的股息派送計算,和黃今年的港口利潤接近40億元,明年預計會超過40億元。

 

很明顯本地的大財團在香港和深圳兩地,操控貨櫃碼頭收費去賺取暴利,嚴重損害港人的利益。大財團在香港收取全球最貴的碼頭處理費,令貨櫃吞吐量增長放緩,阻慢興建新貨櫃碼頭。過去一年多,本地貨運量大幅回升,不少中小型的海上運輸公司找不到足夠碼頭泊位去起卸貨物,嚴重影響生意的流轉。

最近政府因應發展啟德郵輪碼頭,收回觀塘及茶果嶺的公眾裝卸區用地,迫使一些回收商與中小型海上運輸公司爭用其他公眾裝卸區,出現中小企「自相殘殺」的局面。

近日中遠太平洋董事副總經理黃天祐接受報章訪問,便提到自從九號貨櫃碼頭在2003年底落成後,香港便沒有新的碼頭泊位供應,出現集裝箱運力供不應求的情況,船公司只好選擇深圳的港口。黃天祐指出政府對興建十號碼頭一事,多年來只是說而不做。

特區政府為了保護大財團的利益,犧牲中小企及全港市民的利益,正是香港主要的深層次矛盾。

林本利

現任教於理工大學,專門研究公用事業及公共政策。


和黃 套現 450 碼頭 無位 位泊
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投資札記【450】榮令睿:出色的,良好的和糟糕的公司——(Buffett 2007)佐羅股飛揚

http://blog.sina.com.cn/s/blog_404cdd300102e6h5.html

 榮令睿:出色的,良好的和糟糕的公司——(Buffett 2007

 

榮令睿博客 http://ronglingrui.blog.cnstock.com/2325075.html

讓我們來看看,什麼樣的公司能讓我們眼前一亮。在關注於此時,我們同樣也要探討,哪些是我們期望極力避開的企業。查理和我要尋找的公司是 a)業務我們能理解;b)有持續發展的潛質;c)有可信賴有能力的管理層;d)一個誘人的標價。我們傾向買下整個公司,或者當管理層是我們的合夥夥伴時,至少買下 80%的股份。如果控股收購的方式不可行,我們也很樂意在證券市場上簡單地買入那些出色公司的一小部分股權,這就好比擁有「希望之鑽」(Hope Diamond, 世界名鑽,重45.52克拉)的一小部分權益也好過擁有一整顆「萊茵石」(一種人造鑽石)。

一家真正偉大的公司必須要有一道「護城河」來保護投資獲得很好的回報。但資本主義的「動力學」使得,任何能賺去高額回報的生意「城堡」,都會受到競爭者重複不斷的攻擊。因此,一道難以踰越的屏障,比如成為低成本提供者,象蓋可保險(CEICO)或好事多超市(Costco,或者擁有像可口可樂、吉利、美國運通這樣曉譽世界的強大品牌,才是企業獲得持續成功的根本。商業史中充斥著「羅馬煙火筒」(Roman Candle)般光彩炫目的公司,它們所謂的「長溝深塹」最終被證明只是幻覺,很快就被對手跨越。

我們對「持續性」的評判標準,使我們排除了許多處在發展迅速,且變化不斷行業裡的公司。儘管資本主義的「創造性的破壞」對社會發展很有利,但它排除了投資的確定性。一道需要不斷重複開挖的「護城河」,最終根本就等於沒有護城河。

另外,這個標準也排除那些依靠某個偉大的管理者才能成功的企業。當然,一個令對手恐懼的 CEO 對任何企業都是一筆巨大資產,在伯克希爾,我們擁有相當數量這樣的經理人。 他們的能力創造出巨大的財富, 這是讓一般 CEO 們來運營,根本無法實現的。但是如果一個生意,依賴一個超級巨星才能產生好成效,那這個生意本身不會被認為是個好生意。一家在你們地區首席腦外科醫生領導下的醫療合夥公司,可能有著令人高興的巨大且增長的收入,但是這對它的將來說明不了什麼。隨著外科醫生的離開,合夥公司的 「壁壘」 也一起消失, 即使你不能叫出梅奧診所 Mayo Clinic)(美國最好的醫院之一)CEO 的名字,你也能計算出它的「壁壘」能持續多久。

我們要尋找的生意,是在穩定行業中,具有長期競爭優勢的公司。如果它的成長迅速,更好。但是即使沒有成長,那樣的生意也是值得的。我們只需簡單地把這些生意中獲得的可觀收益,去購買別處類似的企業。這裡沒有什麼規定說,錢是哪兒掙來的,你就必須花在哪兒。事實上,這樣的做法通常是一個錯誤:真正偉大的生意,不但能從有形資產中獲得巨大回報,而且在任何持續期內,不用拿出收益中的很大一部分再投資,以維持其高回報率。

一個出色的生意,讓我們來看看這種夢幻般生意的原型——我們擁有的喜詩糖果公司(SeesCandy)。盒裝巧克力業的經營,一點不會讓人興奮:在美國,人均的消費量非常低而且沒有增長。許多名噪一時的品牌都已消失,並且在過去 40 年中只有三個公司賺到的收益是超過象徵性的。真的,我相信,儘管喜詩糖果的收入大部分來源於很少幾個州,但卻佔到整個行業將近一半的收入。

1972 年當藍籌郵票公司(Blue Chip Stamps)買下喜詩糖果時,它年銷售1,600 萬磅的糖果。(那時查理和我控制著藍籌郵票公司,後來將其併入伯克希爾),喜詩去年的銷售額是 3,100 萬磅,年增長率只有 2%。然而由喜詩家族在50 多年裡,建立起來的持久競爭優勢,隨後被 ChuckHuggins  Brad Kinstler繼續鞏固,給伯克希爾創造出超乎尋常的成果。

我們用 2,500 萬美元買下它時,它的銷售額是 3,000 萬美元,稅前所得少於500 萬美元。企業的運營資本是800 萬美元(每年有幾個月,它需要適度的季節性負債)。從此,公司為投入資本賺取 60%的稅前所得。有兩個因素幫助了營運資金的最小化。一是,產品是現金銷售,消除了應收賬款;二是,生產和分銷的週期很短,使存貨最小化。

去年喜詩糖果的銷售是 3.83 億美元,稅前利潤是 8,200 萬美元,運營資金是 4,000 萬美元。這意味著從1972 年以來,我們不得不再投資區區 3,200 萬美元,以適應它適度的規模增長,和稍許過度的財務增長。同時稅前收益總計是13.5 億美元,扣除 3,200 萬美元後,所有這些收益都流到伯克希爾(或早些年的藍籌郵票公司)。利潤在繳納公司稅後,我們用餘下的錢買了其他有吸引力的公司。就像從亞當和夏娃最初喜好(Adam and Eve kick-started)的活動,帶來了 60 億人一樣,喜詩糖果開啟了我們後來的許多滾滾而來的新財源。(它對於伯克希爾來說,就如聖經上說的:「豐腴膏沃而且生養眾多」)在美國的企業中,象喜詩糖果這樣的企業並不多。一般的做法是,要將公司的稅前利潤從 百萬美元提升到 8200 萬美元,需要投人 億美元或更多資金才能辦到。這是因為成長中的業務,既會因銷售額的上升,需要更多的營運資金,也會需要更多對固定資產的投資。

一個公司為滿足它的成長,對資本的需求是否有大幅增長,正好證實它,是否能成為一項滿意的投資。順著回到我們的例子,當一個用 億美元的有形資產淨值,能賺到 8200 萬美元稅前收益的公司,實在沒有什麼好自慚形穢的,不過它業主的現金平衡表與喜詩糖果的是完全不同的。擁有一條不需要大量資金投入,就能帶來滾滾財源的業務,這真是太棒了!不信去問問微軟或谷歌(google)吧!

一個良好的生意,但不出色生意的例子是我們擁有的飛安公司(FlightSafty)。這家公司為它的消費者創造利益,就如同其他我知道的類似公司一樣。它同樣擁有一項持久的競爭優勢:參加飛行訓練,如果選擇其他公司,而不是它這家頂尖的飛機訓練公司,就像在一次外科手術前,對價格斤斤計較。

當然,這項生意如果要增長,需要將收入中的很大一部分再投入。當我們1996 年買下飛安公司時,它的稅前營運收入是 1.11 億美元,在固定資產上的淨投資是 5.7 億美元。自從我們買下後,在產生了總計 9.23 億美元的折舊費後,資本支出總計為 16.35 億美元,其中的大部分用來購買飛行訓練模擬器,以配合那些經常被提及的飛機的新型號。(一個模擬器花費超過 1,200 萬美元,我們有273 個),現在我們的固定資產,扣除折舊後,達到 10.79 億美元。稅前營運收入在 2007 年達到 2.7 億美元,與 1996 年比,增加了 1.59 億美元。這個收入帶給我們的回報,對於我們增加投入的 5.09 億美元投資來說還不錯,但和喜詩糖果帶給我們的,根本沒法比。

因此,如果僅僅計算經濟回報,飛安公司是一個良好的,但絕非超乎尋常的業務。它那種高投入高產出的經歷正是許多公司面臨的。例如,投資公用事業公司,我們巨大的投入在以很快的速度貶值。從現在開始的十年裡,我們可以從這個生意裡掙到相當多的錢,但是我們需要投入數十億美元才能實現它。

現在讓我們來說說糟糕的生意,比較差的生意是那種收入增長雖然迅速,但需要巨大投資來維持增長, 過後又賺不到多少, 甚至沒錢賺的生意。想想航空業,從萊特兄弟飛行成功的那天到現在,這個行業所謂的競爭優勢,被證明純粹子虛烏有。事實上,假如當時有某個富有遠見的資本家在基蒂霍克(Kitty Hawk,萊特兄弟試飛的地方)的話,他應該把奧利佛·萊特打下來,給他的後輩們幫上一個大忙。

航空公司從它開出第一個航班開始,對資本的需求就是貪得無厭的。投資者在本應對它避而遠之的時候,往往受到公司成長的吸引,將錢源源不斷地投入這個無底洞。就是我,也很慚愧地加入這場愚蠢的活動,1989 年我讓伯克希爾買入美國航空公司(U.S.Air)的優先股。可付款支票上的墨跡未乾,美國航空就開始了盤旋下落,不久它就不再支付給我們優先股的股息。不過最後我們算是很幸運的。在又一輪被誤導的,對航空公司的樂觀情緒爆發時,我們在 1998 年賣掉了我們手裡的股票,竟然也大賺了一筆。在我們出售後的 10 年裡,美國航空申請破產了,兩次!

總結,對這三類「儲蓄存款賬戶」的看法。出色的賬戶,能逐年帶來異乎尋常高收益率增長;良好的賬戶,能帶來有吸引力回報率,掙到的錢也在增加;最後,那些糟糕的賬戶,既給不了足夠的收益率,又需要你為那些令人失望的回報繼續投入。

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巴菲特的經典論述,值得再次學習。「買什麼」應該在「花多少錢買」的前面。


投資 札記 450 榮令 令睿 出色 良好 的和 糟糕 公司 Buffett 2007 佐羅 飛揚
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一個月營業額450萬的天貓店長淺談淘寶運營

http://www.yicai.com/news/2013/05/2676213.html
先我要說我之前從來沒發過貼,但我看了很多,太多對新手朋友誤導的貼子了,忍不住奮筆一貼。

我對數據不太敏感,說白了不太懂,我對搜索不太在行,說白了我從來不去優化這些東西,我對美工就更是個門外漢了,有人可能要問你啥都不懂你做什麼店長啊?我手下人懂就行了,我簡單自我介紹一下,我99年從事電子商務,期間自己開過店創過業,跑過龍套打過工,創辦過淘寶培訓班,開設過攝影工作室,管理過工廠供應鏈等等,但我又說我為什麼不懂呢,聽說過一句話嗎?「搜索優化的最高境界就是忘記搜索優化」,數據很重要他是唯一衡量店舖績效的標準,新手朋友們不要過份相信那些華麗的數據,你是做不到的,大多數人是做不到的,為什麼做不到這個我真不想多說,或者那一個時間節點上能做到,或者配合那個活動會有漂亮的數據,但往往就是這些數據害了好多新手。

我的竟爭對手同行基本一天十多萬營業額,老闆說誰誰一天賣多少多少,很牛,我笑笑,我輕輕的打開數據魔方,看到他們確實一天20多萬,轉化率0.8%,客單價220左右,那這數就好算了,一天1000票左右嘛!需要多少UV和PV結合我們類目的點擊率可以大概算出來,流量從數據魔方也可以看出來,如果沒有活動就是分析付費流量了,付費流量跟免費流量是有一定規率的,排名越靠前付費流量佔比會越低,分析他們銷量前20的寶貝,利用轉化率大概算出他們的各自的流量,再分析他推廣了那幾款,直通車點擊費用和鑽展點擊費用以一個客觀的價格計算它,這個客觀值就需要經驗了。

當然也要看他們直通車的排名和鑽展位置,講到這應該聰明人都能大概算出他們的推廣流量了,綜合同類目同等級店舖要算出他們的推廣費用也不難了吧!一算他們的推廣費用是我們的0.8倍以上,他們的銷量確是我們的1倍以上,他們的推廣投入也是呈現虧損狀態的,但自然流量所帶來的利潤足以填補付費所帶來的虧損還有營利,這何樂而不為呢!說白了投資二十萬和四十萬所帶來的利潤就算一樣,人家多了市場佔有率,品牌在市場得到了從被熟悉到認可的過程,這個過程被大多數商家忽視了,結果是樂觀的但過程的痛苦常常被忽視,我相信大多數人都會說這道理我也懂,但懂也沒用,我說過人家的數據你做不到,為什麼呢?資金這一關就卡死你,虧一兩天也許你能行,十天八天,一月兩月呢?也許你又會問那他們公司怎麼就虧的起?他們公司資金就這麼靈活嗎?不會斷裂?呵呵分析他們產品的客單價,你可能又會問如果是利潤高那質量就會降低啊!又錯了,足夠高的利潤才能支撐好的品質與推廣。

所以大家看排名和做的大的店舖,都是一些單價比較高的店舖,很多賣家經常罵MD怎麼他們賣這麼貴就有人買,我賣這麼低反而沒人要,不好意思我單價高是犧牲了轉化率為前提的,你價格再低跟我在後面排著,那一天你夢中驚醒,決定從明天起開始提高品質,提高推廣,提高價格,提高服務,提高對人力資源的投入,恭喜你!你進入了一個全新的領域,這裡有全新的竟爭機制,全新的營銷觀念,真正進入到拼實力的領域。之前你根本沒有資格跟我拼實力。大家看完可能會覺得沒有任何收益,我要說的就是電商有風險,入市需謹慎!沒那個精力沒那個實力沒那個觀念趁早轉行,別在這個苦B的行業待下去了,到頭來熬壞了自己的身體沒賺到你期望的第一桶金。

一個 營業額 營業 450 萬的 天貓 店長 淺談 淘寶 運營
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債王豪賭450億美元衍生品!希望鹹魚翻身

來源: http://wallstreetcn.com/node/208320

gros

“債王”格羅斯(Bill Gross)正在仰仗衍生產品來提高其在政府債券的投資回報。

根據8月份的申報公告,這位太平洋投資管理公司(Pimco)的聯合創始人所管理的2216億美元總回報基金第二季度出售了所持有480億美元美國國債中的大多數,並以約450億美元的期貨合約進行替代。這種合約只需要支付少量的保證金,從而能讓格羅斯騰出現金投資於巴西、西班牙和意大利等國的更高收益率債券。

“他們用節省下來的現金購買這些非核心國家的債券,因其相比美國國債有很大的收益率溢價,”Prudential Fixed Income高級基金經理Erik Schiller表示,”這讓他們基金的杠桿率上升。”

Pimco在5月份曾表示,隨著經濟邁入一個所謂”新中性”時期,即全球經 濟增長率向更低且更為穩定的速度匯攏,美國的利率將繼續低於金融危機 前的水平。該公司建議客戶考慮通過期貨、期權和互換合約實施的策略來 提升低於標準的回報率水平。

彭博匯總的數據顯示,Pimco總回報基金今年截至9月15日為止的回報率只 有3.3%,表現落後於57%的同行。此前因美聯儲開始撤出債券購買計劃(QE),格羅斯的基金遭到投資者連續16個月的凈撤資。

今年70歲的億萬富翁格羅斯早先稱表示,要在2014年底前將Pimco打造成同行中收益率領先的公司。

格羅斯上周在接受彭博采訪時表示,幾十年來Pimco一直使用期貨代替現金購買債券,部分原因是由於期貨可以交易大量債券的同時不會影響市場價格。

格羅斯表示通過出售美國國債可以將回籠資金投入公司債市場,收益率比通過回購借出國債所得要高30至40個基點。

根據申報數據顯示,Pimco的總回報基金在國債上的配置(包括期貨、期權、互換、名義利率和通脹掛鉤的債券)在第二季度由43%升至49%。因增持債券期貨,該基金的倉位周期也由5年上升至5.7年,顯示格羅斯願意承擔更多利率風險。(更多精彩財經資訊,點擊這里下載華爾街見聞App)

債王 豪賭 450 美元 生品 希望 鹹魚 翻身
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小米又融10億美元 估值高達450億美元

來源: http://wallstreetcn.com/node/212261

據《華爾街日報》網站報道,小米科技最早將於下周一將完成最新一輪融資。小米本輪融資總額為10億美元,公司估值則達到450億美元。

《華爾街日報》援引知情人士稱,前摩根士丹利明星分析師季衛東管理的科技投資基金All-Stars Investment領投該輪投資。小米的現有股東俄羅斯投資基金DST Global和新加坡主權財富基金GIC,也參與了該輪投資。馬雲發起的私募股權基金雲峰資本也參與了該輪融資。

完成此輪融資後,估值高達450億美元的小米科技將成為中國第四大互聯網公司。排在前三位的分別是阿里集團、騰訊和百度。 此前小米已完成四輪融資, 2010年底小米首輪融資估值為2.5億美元。而在2013年八月完成的第四輪融資時,小米估值還是100億美元。

市場調研公司Canalys的數據顯示,今年二季度,小米手機的發貨量超過三星,小米一躍成為中國最大的手機生產商。2014年,小米手機銷售量將達到6000萬臺,較2013年增長220%。

小米手機依靠電商模式和接近成本價的銷售價格在過去幾年中快速成長。不過,利潤率較低和核心技術儲備不足仍是困擾小米的難題。

12月14日,小米與美的公司宣布,雙方達成戰略合作協議,小米將投資12.66億入股美的。美的公告顯示,小米科技2013年營收265.83億元,營業利潤為4.86億元,凈利潤3.47億元;截至當年底,小米科技總資產為64.52億元,總負債60.57億元,所有者權益為3.95億元。依據這一數據計算,小米科技凈利潤率僅為1.3%。

而12月初,因愛立信稱小米侵犯其核心專利,小米被迫在印度市場上暫停銷售旗下的智能手機,包括已經在印度市場上開售的紅米 1S 和紅米 Note。

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小米 又融 10 美元 估值 高達 450
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小米又融10億美元 估值高達450億美元

來源: http://wallstreetcn.com/node/212261

據《華爾街日報》報道,小米科技最早將於今日完成最新一輪融資。小米本輪融資總額為10億美元,公司估值達到450億美元。

《華爾街日報》援引知情人士稱,前摩根士丹利明星分析師季衛東管理的科技投資基金All-Stars Investment領投該輪投資。小米的現有股東俄羅斯投資基金DST Global和新加坡主權財富基金GIC,也參與其中。馬雲發起的私募股權基金雲峰資本和方風雷領導的厚樸投資也參與了該輪融資。

完成此輪融資後,估值高達450億美元的小米科技將成為中國第四大互聯網公司。排在前三位的分別是阿里集團、騰訊和百度。 此前小米已完成四輪融資, 2010年底小米首輪融資估值為2.5億美元。2013年8月完成的第四輪融資時,小米估值為100億美元。

市場調研公司Canalys的數據顯示,今年二季度,小米手機的發貨量超過三星,小米一躍成為中國最大的手機生產商。2014年,小米手機銷售量將達到6000萬臺,較2013年增長220%。

小米手機依靠電商模式和接近成本價的銷售價格在過去幾年中快速成長。不過,利潤率較低和核心技術儲備不足仍是困擾小米的難題。

12月14日,小米與美的公司宣布,雙方達成戰略合作協議,小米將投資12.66億入股美的。美的公告顯示,小米科技2013年營收265.83億元,營業利潤為4.86億元,凈利潤3.47億元;截至當年底,小米科技總資產為64.52億元,總負債60.57億元,所有者權益為3.95億元。依據這一數據計算,小米科技凈利潤率僅為1.3%。

而12月初,因愛立信稱小米侵犯其核心專利,小米被迫在印度市場上暫停銷售旗下的智能手機,包括已經在印度市場上開售的紅米 1S 和紅米 Note。

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小米 又融 10 美元 估值 高達 450
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450億美元的小米貴不貴

2014-12-29 NCW 全明星、GIC、雲峰、厚朴……這些名稱或熟悉或陌生的基金瓜分了小米第五輪10 億美元融資。他們都不想錯過加入下一個BAT的機會,哪怕只是可能◎ 財新記者 屈運栩 文quyunxu.blog.caixin.com “450億美元估值對於美國的蘋果不貴,對於歐洲的愛立信就貴,你說中國的小米貴不貴?”12月22日,小米新一輪融資終於敲定,主要投資人之一反問財新記者。 450億美元創下了中國企業私募股權融資估值之最,對一個成立四年、融資五輪的公司,小米的擴張被評論為 “宇宙速度” 。 從各輪融資來看,資本市場對小米和雷軍可謂另眼相看。2010年底,小米首輪4100萬美元的融資,估值2.5億美元。2011年底,小米第二輪融資9000 萬美元,估值10億美元。半年後,小米再啓融資2.16億美元,估值已達40億美元。而上一輪融資是2013年8月,估值終破百億大關,雷軍在微博上宣佈成績,難掩興奮。 一年後,小米估值再翻4.5倍,小米和雷軍卻異常沉默,財新記者從資本市場獲得的各類信息,官方口徑一律是“不予置評” 。而接近雷軍的小米內部人士則稱: “雷總不想過早把估值抬太高,還是謹慎些好。 ”從融資額也看出雷軍的權衡: “10億美元融資相比估值,拿出來的股份很少啊。後邊慢慢來吧。 ”全 明 星(All-Star Investment) 、GIC、雲峰、厚朴……這些名稱或熟悉或陌生的基金瓜分了小米第五輪10億美元融資,他們看重小米或者雷軍什麼? 經過BAT(百度、阿里巴巴和騰訊的簡稱)等中國互聯網巨頭的“洗禮” , “贏家通吃”已成為投資的基本邏輯。從智能硬件領域切入的互聯網公司中,小米的高速擴張彰顯了它的贏家特質。而創始人雷軍的天使投資人資歷,對資本市場遊戲規則的熟悉也加大了投資人對雷軍的信任,甚至跟著雷軍一起投資布局硬件生態鏈。但最重要的是,他們都不想錯過加入下一個BAT 的機會,哪怕只是可能。 雖然雷軍向記者強調五年不會IPO,但語氣隨即一轉: “當然也可能三年就上了,這個我不保證。 ”這次進入小米的投資方都慣于投晚期,他們顯然不願意等太久,一名投資人說:“我等雷軍五年。 ”另一名接近交易的人士稱: “雷軍也是投資人出身,投資人相信他會選擇好的時機 IPO,是不是等五年這個誰也說不定,關鍵是不要錯失好機會。 ” 季衛東領銜新晉投資人 小米本輪融資從8月開始暗潮湧動,400 億美元估值初現小米即表示 “不予置評” 。直到12月22日,趕在外資投資人聖誕假期前,交易終於全部完成。四個月時間小米估值再上台階,達到450億美元。 但小米仍未對外公佈。從財新記者獲得的信息看,各投資方也並未充分溝通。 財新記者最終確認的投資人名單出現了來自私募股權投資圈子的新面孔。 領投小米的全明星投資基金今年4月才組建,主體業務團隊成員全部來自摩根士丹利。基金掌舵人季衛東曾是摩根士丹利明星分析師和董事總經理,在投行工作十多年,參與十多家國內外互聯網企業的IPO,本人也因為性格謙和以及業內多年經驗,和很多高科技企業如阿里巴巴等保持良好關係。季衛東之外,曾任摩根士丹利私人銀行亞洲主管的傅明俠也是團隊核心。 對於這樣的私募圈新面孔,很多老牌 VC 頗多猜測。國內某知名 VC 投資人稱,全明星基金的資本主要是 “山西的煤老闆”和“房地產商”的熱錢。 上述瞭解全明星基金的人士則表示,新團隊的資金主要來自國內外知名企業和企業家,團隊專注于投資晚期私募和公開市場,並主要投資互聯網和消費行業的領袖企業, “他們是主動增值型基金,與純財務投資的資本有區分,通過吸引企業家做投資人,為其投資的企業帶來 海外拓展、戰略和技術合作等資源” 。 全明星領投小米可謂閃亮登場,在共計10億美元的融資中,全明星投資基金為最大的投資人。而前述接近該基金的人士透露,除了小米,在私募領域,全明星已經投資美麗說和滴滴打車等企業,公開市場也持有阿里巴巴股票, “如果不是因為這次小米融資太受關注又很多謠言,你們恐怕不會看到季衛東的名字出現在媒體上” 。 全明星之外,雲峰基金出資2.5億美元、GIC 投資1.5億美元、厚朴投資1億美元。GIC為新加坡主權投資基金,曾一度被認為是本輪領投資本。但GIC內 部人士告訴財新記者,GIC對中國的項目更傾向于資本投入,不會追求領投。 雲峰基金出資僅次于全明星。雲峰由阿里巴巴董事會主席馬雲和聚衆傳媒創始人虞峰牽頭,包括史玉柱在內的多個企業家參與,其投資動作一直備受關注。它的投資行動也很容易與阿里巴巴聯繫起來。但對於這次投資,接近交易人士告訴財新記者,馬雲並未參與決策。 而方風雷掌舵的厚朴投資的資金來自新加坡淡馬錫、高盛和殼牌退休金等大型機構。厚朴投資進入高科技、互聯網領域時間比較短,方風雷此前接受財新記者採訪時曾說在這一領域的投資主要採取投後期和跟投的策略。這次投資小米是厚朴近期的最大動作。 接近交易人士曾告訴財新記者,厚朴、雲峰和GIC 等投資人在小米投資中溝通更為緊密,但和負責盡職調查的季衛東團隊並沒有過多接觸: “小米的數據很難看到,說實話從上往下看規模和發展速度,看商業模式和現金流,投資人很樂觀;從下往上看,看淨利潤的數據又把樂觀拉回一點。 ” 1億用戶的價值 “雷軍說三年不盈利,未來盈利是Costco 的會員費模式。 ”接近本次交易的人士告訴財新記者。實際上,和其他互聯網公司早期面臨的問題一樣,雷軍需要向市場講自己的盈利故事。聽了太多創業故事、看了無數案例的雷軍,近期開始用傳統商業案例解釋起了小米。 12月17日,雷軍生日第二天,他針對十來家媒體做了一個小型溝通會,正式對外介紹了“小米模式” 的各個原型:產品學習同仁堂的質量保證,服務學海底撈的超預期,成本和效益學沃爾瑪,而 Costco 模式則是小米變現的未來路徑。此前,他也曾在多次內部交流中提到這些公司。 雷軍稱沃爾瑪通過在城鄉接合部使用舊廠房簡單裝修,將美國平均零售業成本從45% 砍到22.5%。海底撈則通過超預期的口碑建立品牌,做市場推廣。 從這兩家公司身上,雷軍學習了兩種做法,渠道上摒棄線下所有經銷商環節,壓低成本,此外依靠價格優勢和口碑營銷建立品牌。成本控制帶來了小米的低成本低毛利模式: “目前小米毛利率達到百分之十幾,但成本從前年的4.1% 上升到去年的4.3%,未來要控制在5% 之內。 ”前述市場人士告訴財新記者。 如此低的毛利如何來保證收益,Costco模式給了雷軍啟發。雷軍描述他第一次被Costco震撼的經歷:他和同事到美國出差,大家都從Costco買某著名品牌的行李箱裝東西,箱子的價格只有國內的十分之一: “一開始我們都是借會員卡買,但後來我們都出錢辦了會員卡。 ”回來後,雷軍仔細研究 Costco 的模式,第一條是選品時講究品質: “每種商品只挑選幾個高品質的。 ”在沃爾瑪低毛利的基礎上,Costco 將毛利率再次砍半,控制在1%-14%,平均毛利率在7%, “他們毛利率超過14% 需要 CEO 批准,但 CEO從來沒有批准過” 。 Costco 之所以成為全美最大的會員制連鎖零售商,一頭抓住具有吸引力的商品,另一頭則是不斷增加且高黏性的會員帶來的會員年費。 小米要學 Costco,有吸引力的商品當然不止手機這個硬件。前述接近全明星的市場人士稱: “軟件和生態才是盈利關鍵,當然這個剛剛開始,但已經有了用戶基礎。 ”小米目前累計的用戶已經達到1億,基於安卓系統搭建的 MIUI 在2014年遊戲分發領域實現了1.73億元收入,擠入遊戲運營分發平台前五名。 對於如何收取會員費,雷軍和投資人沒有具體展開,惟一可確定的是會員費非強制,而是隱性的: “如果你用一個主題用得爽,是不是會願意給一點點錢?這個錢對喜歡產品的用戶來說非常便宜。 ”小米內部人士更願將Costco 的會員費以打賞來形容和解釋。 既然是打賞會員費,什麼樣的內容才能吸引住會員,多少會員才能形成生態盈利的基礎?“季衛東看過上千家互聯網公司,根據他的經驗, 1億活躍用戶是互聯網增值服務的門檻,而小米很快會有1億以上用戶。 ”前述瞭解全明星基金的人士稱。在他看來,小米模式和阿里巴巴、騰訊等變現都是基於大量高粘性的用戶,只是滿足用戶需求的方式路線不同。 給投資人信心的主要是小米手機全球出貨量的飆升。據IDC公佈的2014年三季度全球智能手機出貨量,小米今年三季度出貨1760萬台,同比增長211%,市場佔有率2.1%,超過國內聯想,次于三星和蘋果占據第三位。其中,三星市場佔有率32.5%,蘋果12.9%。 “小米目前的估值是蘋果的十六分之一,但市場份額已經第三。 ”前述接近交易的人士向財新記者強調。 現在小米是用1個億的用戶基數來 乘以利潤率,未來可能是3個億、5個億用戶來乘以利潤率。 “未來五年一個手機可以賺到10美元,60元人民幣看著不多,如果加上周邊配件,整個利潤實際是很可觀的。 ”投資人稱。 生態核心是手機還是路由器? Costco 的零售業態當然不足以解釋小米故事。前述小米投資人將其模式總結為 目前火熱的工業4.0概念,即在充分市場化、國際化和物流保證的情況下,硬件、軟件和互聯網水平加垂直整合。 “硬件 + 軟件 + 互聯網的思路其實是蘋果思路,但小米的優勢在於,在學習借鑒的過程中充分整合。而且,最重要的是小米有一個龐大的母國市場。 ”在他看來,包括諾基亞在內的硬件巨頭之所以在轉型過程中失敗,和本國市場基數小有直接關係, “無論是中國市場,還是小米目前進入的印度市場,看中的印度尼西亞和巴基斯坦市場,都有人口優勢” 。 市場上類似360和酷派合作這樣軟硬互補的案例,有可能未來複制小米模式。但在投資人看來,小米有先發優勢,且成本控制能力優秀: “小米把成本控制在5% 以內,他用了兩個方式,一方面渠道和品牌的費用非常低,幾乎為零;另一方面,通過給員工高股權,而不是高工資,進一步壓縮了人力成本。 ”不過,用員工持股來降低人力成本,將使小米持續面對來自員工的變現壓力。小米內部人士告訴財新記者,小米對員工股一直採取回購政策,不允許員工股流通,也意味著員工手持的股權短期內缺乏交易變現可能。但由於公司IPO 還要等待,公司目前已透露要解禁員工股交易的跡象。 目前承載小米軟件和生態基礎的硬件仍然是手機。除了小米手機,更低價的紅米銷售到10月已經破千萬台。然而,小米的另外兩塊硬件領域:小米電視+盒子,還有雷軍重點布局的路由器,都未能形成氣候。 電視 + 盒子是家庭端的入口,而路由器則是未來整個智能家居的集中控制存儲平台。在這個領域,小米不具備手機領域的先發優勢。樂視電視早于小米布局,在內容供應上又有視頻網站和樂視影業撐腰。 今年10月,雷軍從新浪挖來總編輯 陳彤負責內容,大手筆給出10億美元資金布局內容,一次性投資愛奇藝和優酷土豆兩大視頻網站。其中給愛奇藝投資了18億人民幣,成為其第二大股東。小米和陳彤也並不想捲入視頻網站之間的燒錢戰爭,於是,幾乎同時,小米通過二級市場投資了優酷土豆。 和其他巨頭投資視頻網站看重其流量端口不同,雷軍和陳彤看上的是視頻網站的內容。值得注意的是,視頻網站亦有自己的移動端和家庭端戰略,陳彤未來將進一步面臨如何讓合作落地、確定分成等具體任務。留給小米追趕樂視的時間窗口並不長。 雷軍在12月17日的媒體會上,專門強調了路由器在生態底層布局上的作用,即家庭智能終端的中心控制和存儲設備。 “智能攝像頭檢測到的家庭內部情況正是通過路由器儲存並傳輸到你手機上的。 ”雷軍說。 然而,智能終端僅有鏈接中心,沒有終端顯然無法發揮作用,小米硬件生態的另一層還有待開發。小米還需要講出更大的故事才能吸引投資者。所以,接下來雷軍選擇投資給品牌、渠道,甚至帶著新投資人投資各類智能硬件商。 資本向小米生態鏈傳導 小米的智能硬件生態鏈團隊組建于2013年底。但在此之前,雷軍已經談下了出品小米手環的華米科技公司。 華米科技 CEO 黃汪告訴財新記者,當時正在看各類手環的雷軍從朋友那裡拿到了華米生產的智能手錶, “他戴了一天就要見我們” 。 當時,黃汪並沒期待雷軍投資, “見見總沒有壞處,如果手錶能夠在小米商城賣也不錯啊” 。黃汪和雷軍第一次在小米的辦公室見面,雷軍將小米的整個智能硬件生態和盤托出,也向黃汪發出了“一起玩兒”的邀請。 雷軍要的是手環。關於這段故事,黃汪讓財新記者去看他寫的文章: “2014 年1月,華米科技悄悄成立,核心團隊停掉了2015年所有的平板電腦新品及智能手錶新品的研發……這一決策,導致高達數百萬元的多套新模具全部作廢,雪藏了 ‘智器’品牌。那一刻,我用盡自己的所有信譽和權威,hold(穩)住整個公司上百號人,讓兄弟們無條件服從,走上一條無法回頭、絕地逢生的道路。我們停掉所有,放棄所有,是為了更專注、更聚焦、更極致。整個2014 年,我們只做了一款產品,那就是小米手環。 ”雷軍到底給黃汪帶來了什麼?讓他拖著百號員工,10年信譽一起轉型?當然不止渠道,華米生產的手環在渠道和品牌塑造上都複制了小米手機之路,甚至黃汪講故事的方式也和雷軍開發佈會時越來越相似。 因為雷軍投資,華米的第二輪估值從1億美元躍升至3億美元,投資人包括高榕資本的岳斌和晨興資本的劉欣,這兩位都曾是小米早期的投資人。岳斌投資小米時尚在 IDG 供職,創立高榕資本後也重點看智能穿戴設備領域。 “岳斌把80% 的身家都給了小米手環,給了華米。 ”接近岳斌的人士告訴財新記者。 黃汪稱這一輪融資,雷軍並未從中牽線,但因為投資人對小米生態熟悉,因此也看上了做生態鏈的華米。此外,因為小米加持,黃汪也從一衆手環商中脫穎而出: “只看賽道、不看公司的紅杉和我們只談了15分鐘就決定投資,據我所知,他們還沒有投資過同類企業。 ”小米手環的黃汪也發掘出手環生態鏈的核心價值 “ID 綁定” ,一旦手環能夠和人的身份 ID 打通,成為手機一樣具有身份識別能力的硬件,未來在支付等多個領域都能發掘出新的盈利點和合作者。 華米的故事剛剛開篇。幾乎與投華米同時,2013年底,小米的智能硬件生態鏈團隊成立,雷軍將具體業務交給了合伙人劉德。一年時間,劉德帶隊投資了25家廠商,包括做移動電源的紫米、做空氣淨化器的智米、做活塞耳機的加一、做智能血壓儀的九安——這些企業們都宣稱要做自己圈子的小米。 到今年12月,小米12.66億元投資美的,交易僅用兩周就敲定。雷軍形容這次和美的集團董事長方洪波談下的合作是智能生態鏈布局的里程碑,並且稱未來還希望簽下更多家電巨頭: “我們是開放的生態,越多人合作越好。 ”他甚至告訴記者,自己也不排斥罵他和美的是小偷的格力董事長董明珠合作。 “未來,小米將路由器這個家庭中心、手機這個隨身中心和各類硬件連接起來。 ”雷軍豪言,投資智能硬件,是要複制100家小米。和小米手機不賺錢 一樣,雷軍也不關心自己投資的硬件廠商是不是能賺錢: “作為投資人,被投公司賺不賺錢我真的不可能管得了,關鍵 是它對小米生態的貢獻和豐富。 ”
450 美元 小米 貴不 不貴
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憑啥估值450億美元?小米銷量翻三倍 中國市場份額第一

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小米,雷軍,智能手機

繼上月結束第五輪融資榮升全球估值最高的科技業初創企業後,小米科技(小米)又傳來年銷量翻三倍多和中國市場占有率第一的消息,證明了這家中國手機制造商擁有450億美元高估值的實力。

小米創始人兼CEO雷軍今日公布,2014年小米手機銷量由2013年的1870萬臺增至6112萬臺,銷量增長227%,超過了雷軍此前預計的6000萬臺。雷軍稱,小米已成功登頂中國市場,市場份額升至第一。

2014年,不但手機銷量增長明顯超過2013年的160%,小米的營業收入也保持了一倍以上的迅猛增勢,全年含稅收入743億元,增長135%。2013年含稅收入316億元,增長150%。

雷軍稱,2014年已成為小米發展歷史上的一個重要里程碑,

“我們從行業的追趕者,變成被全行業追趕的對象。”國內同行對於小米模式的研究、學習、模仿已經達到“像素級”。

小米,雷軍,智能手機

上周雷軍宣布,小米於2014年12月下旬完成最新一輪融資,估值450億美元,總融資額11億美元。除了小米現有股東俄羅斯投資基金DST Global和新加坡主權財富基金GIC,這輪融資的參與者還包括馬雲發起的私募股權基金雲峰資本,以及方風雷領導的厚樸投資。

完成第五輪融資後,估值高達450億美元的小米科技將成為中國第四大互聯網公司。排在前三位的分別是阿里集團、騰訊和百度。 此前小米已完成四輪融資, 2010年底小米首輪融資估值為2.5億美元。2013年8月完成的第四輪融資時,小米估值為100億美元。

雖然小米成立未滿五年,發布手機僅三年,但小米手機依靠電商模式和接近成本價的售價飛速成長。2014年,小米發布了旗艦機小米4,並利用千元機紅米迅速搶占市場。

華爾街見聞此前文章提到,2014年第三季度,小米的全球出貨量翻了三倍,以此衡量市場占有率由2.1%升至5.6%,躍升為世界第三大智能手機生產商。可這一驕人的戰績僅維持了八小時,在聯想宣布完成收購摩托羅拉手機業務後,聯想就超越小米,坐上全球季軍寶座。智能手機市場爭奪之激烈可見一斑。

在產業鏈布局方面,目前小米已投資20多家初創的智能硬件公司,如生產小米手環的華米、達成戰略合作協議的家電企業美的,並投資了一批生態鏈企業。雷軍也表示要投資100家公司複制小米模式。在內容方面,小米引入陳彤,投資了愛奇藝、優酷土豆等企業。

由於中國這一全球最大的智能手機市場已經趨於飽和,中國本土的供應商也不得不邁出國門,開拓海外市場。在國際化方面,小米已進入境外6個國家和地區,在印度市場售出超過100萬臺手機。

而就在上月初,因愛立信稱小米侵犯其核心專利,小米被迫在印度市場上暫停銷售旗下的智能手機,包括已在印度市場開賣的紅米1S和紅米Note。小米若要繼續進軍國際,未來還會面臨更多專利訴訟的風險。

盡管如此,仍不乏國際投資者看好小米的前景。華爾街見聞上周文章提到,27億美元身家的知名投資大佬Yuri Milner表示,小米的估值遠不只450億美元,可能高達1000億美元。該文章這樣援引Milner的表態:

“我被小米潛藏的巨大機會吸引了。你找不到任何一家公司像小米一樣迅速將營業額做到10億美元。以任何標準來看,其增速都是前所未有的。”

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憑啥 估值 450 美元 小米 銷量 翻三 三倍 中國 市場 份額 第一
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央行通過逆回購投放450億元資金

來源: http://wallstreetcn.com/node/213723

中國央行今日將在公開市場進行450億元28天期逆回購操作,指標利率為4.8%,與上次持平。這是央行時隔一年重啟逆回購工具以來連續第三次操作。

考慮到此前投放的600億資金以及今天公開市場上有500億元7天期逆回購到期,本周央行向市場凈投放550億元。

本周二,央行進行了300億元28天期逆回購操作,中標利率4.8%,此外還進行了300億元7天期逆回購操作,中標利率持平於3.85%。上周四,央行在公開市場進行了500億元7天期逆回購操作。

近來人民幣貶值壓力明顯,光大證券首席經濟學家徐高在最新的報告中提到,人民幣的貶值壓力伴隨著資本的流出,國內金融市場中的資金價格明顯走高,表明資本外流已經影響到了國內資金面,央行將對內放流動性做對沖。

“我們相信接下來人民銀行仍然會以公開市場作為應對資本流出壓力的主戰場,而慎於降低存款準備金率。”

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央行 通過 回購 投放 450 億元 資金
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逆回購操作繼續 央行今日凈投放450億元

來源: http://wallstreetcn.com/node/214174

央行今日在公開市場進行250億元14天期逆回購操作、550億元21天期逆回購操作,向市場投放800億元的流動性。自1月22日央行時隔1年重啟逆回購工具以來,今天已經是央行連續第六次實施逆回購操作。

此外,今天還有350億元7天期逆回購到期。總體而言,央行今日凈投放450億元。

今天的操作中,250億元14天期逆回購操作中標利率為4.1%,550億元21天期逆回購操作中標利率4.4%。

在市場利率方面,中國銀行間市場七天期質押式回購利率開盤報4.2200%,較昨日收盤的4.4000%稍有下降。14天期質押式回購利率開盤報4.67%。

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由於春節臨近、新股密集發行等因素,央行近來頻繁放水。上周三央行宣布全面降準,分析師預計此舉可能會給市場帶來7000-9000億流動性。

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回購 操作 繼續 央行 今日 投放 450 億元
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螞蟻金服估值超450億美元 發力金融場景化

來源: http://www.yicai.com/news/2015/07/4640894.html

螞蟻金服估值超450億美元 發力金融場景化

一財網 關健 2015-07-05 17:32:00

螞蟻金服對外宣布已完成A輪融資,引入了包括全國社保基金、國開金融、國內大型保險公司等在內的8家戰略投資者。按照融資額以及占股比例倒推計算,螞蟻金服當前市場估值已經超過450億美元,與小米和Uber比肩。

以追求普惠金融、專門服務“小角色”的互聯網金融公司螞蟻金服,朝著它的千億美元級別上市計劃又推進了一步。

7月3日,螞蟻金服對外宣布已完成A輪融資,引入了包括全國社保基金、國開金融、國內大型保險公司等在內的8家戰略投資者。按照融資額以及占股比例倒推計算,螞蟻金服當前市場估值已經超過450億美元,與小米和Uber比肩。

得益於互聯網金融的高成長性,再加上螞蟻金服的核心思路是不斷推進金融場景化(即將金融業務和用戶日常生活中的各個場景緊密結合),待未來兩三年上市時,螞蟻金服的價值有望在現有估值基礎上成倍釋放。

高成長性將繼續推高估值

根據螞蟻金服工商登記的更新數據顯示,其本輪融資一共引入了8家機構,其中全國社保基金持股比例最高,為5%(這也是全國社保基金第一次以直接投資的方式投資一家民營企業);國開金融與四家保險公司(人壽、人保、太保與新華人壽)各投資約9億元,每家約占0.5%;此外還包括春華基金和國資背景的上海金浦產業基金兩家PE機構。

如果以9億元占股0.5%簡單計算,螞蟻金服的估值在1800億元,但實際由於折讓的存在,其真正估值要遠高於這一數字。

《第一財經日報》記者向市場多方獲得的可靠消息稱,此次融資螞蟻金服在當前市場估值的基礎上對入股者給予了一定比例的折讓,相當於給估值打了折(6.25折),而在折扣基礎上又專門針對社保基金又進行“折上折”。

據阿里巴巴集團去年9月份上市時的招股書說明,阿里和螞蟻金服之間達成了一筆協議,即在螞蟻金服上市之前,阿里巴巴集團有權分享螞蟻金服37.5%的稅前利潤;一旦螞蟻金服上市,阿里巴巴集團可以選擇終止利潤分享,從而一次性獲得IPO時螞蟻金服總價值的37.5%。實際上,螞蟻金服此次融資是按照實際估值的62.5%對外報價。

那麽按照1800億估值為實際估值的62.5%計算,螞蟻金服當天的市場估值實際達到了2880億元,按當前匯率折合約為460億美元,這與市場多方預期的450-500億美元估值相吻合。這個數字和小米、Uber兩家公司的估值相當。

但互聯網金融業務的高成長性將繼續推高螞蟻金服的價值。目前,螞蟻金服的年度活躍用戶已經超過4億,其中移動端占比已超過80%。面對市場傳聞的2017年上市時間表,螞蟻金服官方從未正面表過態,從現在起的一年半到兩年時間里,隨著螞蟻金服用戶數的擴大,以及不斷滲透到各種線下金融場景中去,其上市時的價值有望成倍放大。

在螞蟻金服旗下業務中,支付寶是支撐其總體估值的主力。就在本月,全球在線支付服務商Paypal將從eBay拆分,市場給予其400億美元左右的估值,而去年時支付寶的資金處理規模就已經是Paypal的3倍以上,其每秒鐘處理的最大支付規模也遠超後者。

此外,像芝麻信用、網商銀行、金融雲等,均是螞蟻金服旗下最具成長性的板塊。拿芝麻信用舉例,芝麻信用做的是為社會建立一套個人征信體系,未來這套體系的價值將在社會生活的各個領域得以體現。《第一財經日報》記者了解到,目前芝麻信用的授權開通用戶為2000萬左右,當這個數字突破1億時,對估值的拉升效果將明顯顯現出來。

當前市場上,由於國外尚沒有一家互聯網金融公司可以從業務上與螞蟻金服完全“對標”,再加上這一行業正處於高速發展的初創期,因此用一位互聯網金融業內資深人士的話說,“怎麽估值都不為過。”

普惠金融滲入場景化思路

“我1992年的時候就想創辦一家這樣的銀行。”馬雲近日在浙江網商銀行開業的發布會上對媒體說,當年他辦了一家翻譯社,需要融資,求爺爺告奶奶地托關系,把家里的所有發票都拿出來湊在一起作抵押,還是沒能從銀行貸到款。他當時就想,未來應該有一家能普惠眾多小角色的銀行出現。

包括網商銀行在內,螞蟻金服旗下各個業務的核心服務對象均是中小企業和個人用戶。在去年10月公司成立時,螞蟻金服集團CEO彭蕾就反複強調做傳統金融機構的補充,淡化競爭色彩,服務於“二八關系”中的那個長尾“八”。以小貸業務為例,過去5年已經為160多萬家小微企業和個人創業者解決了融資需求,累計發放貸款超過4000億元。

據《第一財經日報》記者了解,在普惠金融的大方向下,螞蟻金服的戰略思路是推進金融場景化,用互聯網在渠道、技術和數據上積累的優勢,降低投融資等金融業務的門檻,讓金融融入用戶日常生活的各個場景中,而這個過程更多的是朝著線下進軍。

比如已積累了2.7億移動端活躍用戶的支付寶,其現在的發展方向是最大化地利用其移動入口優勢將更多生活場景串聯起來,像“未來醫院”計劃、城市服務、超市和便利店付款、吃喝玩樂O2O業務等,近期支付寶還將有升級大動作。

再看芝麻信用,用戶的芝麻分目前已經滲入的場景包括租車和住酒店免押金、婚戀交友網站用戶信用評估、申請盧森堡等申根國和新加坡簽證等,以及接下來將拓展的“信用飛”(購買機票服務)、求職、貸款等場景,信用的財富價值將在各個場景中得以體現。這一過程中,用戶的信用意識將被培養起來,從而建立一套類似於美國征信體系FICO的社會信用模式。

場景化趨勢讓金融和生活的邊界變得模糊,像蘇寧、京東、58同城等試水互聯網金融也是奔著場景化方向。當互聯網金融像眼下的網購、社交等根深蒂固於用戶的日常生活中時,螞蟻金服的價值勢必將成倍釋放出來。

編輯:邊長勇

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螞蟻 金服 估值 450 美元 發力 金融 場景
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兩融余額四日連漲450億 融資客強勢卷土重來

來源: http://www.yicai.com/news/2015/10/4697198.html

兩融余額四日連漲450億 融資客強勢卷土重來

一財網 王娟娟 2015-10-14 20:57:00

在部分市場人士看來,一朝被蛇咬十年怕井繩,A股不久前剛剛經歷了強烈的場內場外去杠桿,此番融資連續回暖並非好事,而融資客的強勢卷土重來或一定程度再引發泡沫風險

十一長假後的A股反彈勢頭持續強勁,融資客也隨之一改節前的猶豫不前的態度,開始小幅加杠桿。

滬深交易所數據顯示,截至10月13日,滬深兩市融資融券余額為9523.98億元,較前一個交易日增加了44.2億,較較9月30日融資融券余額9067.09億元相比增加了近457億元,這已是兩融余額在節後連續第四個交易日實現上漲,融資盤做多的情緒升溫。

不過,在部分市場人士看來,一朝被蛇咬十年怕井繩,A股不久前剛剛經歷了強烈的場內場外去杠桿,此番融資連續回暖並非好事,而融資客的強勢卷土重來或一定程度再引發泡沫風險。

兩融余額四連漲

渾身交易所數據顯示,在今年9月首次跌破萬億後,兩融余額始終低位震蕩,未見明顯回暖,更是在9月30日創下9067.09億元的年內新低,而這主要受融資客做多情緒不高,融資盤買入動能不足所致。

不過,在十一長假後,兩融一改持續萎縮的狀態,連漲四日。Wind數據顯示,10月8日、10月9日、10月12日、10月13日滬深兩市融資融券余額分別為9224.06億元、9237.64億元、9479.78億元、9523.98億元,較前一個交易日分別增加了156.97億元、13.58億元、242.14億元以及44.2億元。其中,10月12日兩融余額單日增幅為6月2日以來最大。

《第一財經日報》記者對比發現,融資盤節前的悲觀情緒在節後明顯緩解,節前的融資盤大規模償還現象得到緩解,更多股票獲得融資買入。就13日的最新數據來看,當日滬深兩市融資買入額為 835.92億元,共有816只個券出現融資買入。

從具體的行業板塊來看,非銀金融、計算機、機械設備、傳媒等板塊吸“金”能力大增。值得註意的是,部分成長型的中小股票再獲融資客“芳心”。有分析師認為,融資客關註非銀金融主要是前期券商股超跌過多,其他多是一些業績較為確定的成長型股票。

10月8日開盤以來,昆藥集團、奧飛動漫、中核科技、東方財富、特銳德等個股融資余額增長最多,其中昆藥集團四個交易融資余額增長138.32%至8.21億元,占比該股通市值近7%。

高杠桿死灰複燃?

由於四日連漲,目前兩市融資余額已回升到9月上旬以來最高水平了。有業內人士擔心,好不容易降下來的股市杠桿風險再泛濫,尤其在目前的行情並不確定的情形下。

上海一券商兩融業務負責人也告訴記者,節後兩融客戶做多情緒確有一定增長,但總體並未有較大變化,且經過之前的大跌洗禮,大部分客戶都趨於謹慎,大幅做多的人並不是多。“4天400多億元的增長並不算多,不存在高杠桿的擔憂,目前的市場行情並不具備讓融資客大幅做多的基礎”。

楊德龍也表示,目前市場的回暖還是超跌反彈。“有的個股跌了50%,甚至60%~70%,所以反彈起來也比較快。”

有私募高管對《第一財經日報》記者稱,目前市場回暖除了超跌反彈之外,也有場內杠桿風險釋放、政策利好以及境外市場的帶動。“漲的還是一些題材事件性股票,比如充電樁,持續性不好說,機構都還是比較謹慎,一些之前高凈值的基金目前還是沒怎麽有操作的。”

那麽,四日連漲是否意味著兩融余額結束了下行趨勢?申萬宏源錢啟敏認為,兩融余額連續反彈主要是融資客追短線反彈所致,並不意味著兩融下降趨勢的結束,也不意味著探底已經結束,如果市場再度下跌而兩融余額不降,才能說明市場整體穩住了。

從整體A股的資金流向來看,目前A股近兩日仍處於資金流狀態。Wind資訊最新數據顯示,周三滬深兩市資金凈流出額進一步擴大,市場凈流出301.91億元,資金凈流入家數較昨天繼續減少,跌至602家,凈流出家數上升至1750家。

編輯:王樂

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兩融 融余 余額 四日 連漲 450 融資 強勢 卷土 土重 重來
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為慶女兒出生,紮克伯格的做法是捐款450億|黑馬早報

來源: http://www.iheima.com/news/2015/1202/153040.shtml

導讀 : 當然,今早對於北京的童鞋來說,最開心的事兒莫過於一場大風把煩人的霧霾給吹走了。

土豪的世界你不懂。Facebook首席執行官紮克伯格為慶祝女兒出生,宣布捐出他和他妻子所持價值450億美元的股份;激烈的快遞市場,申通欲作價169億人民幣借殼A股上市,不知剛買了15架飛機的圓通怎麽想;出行方面,北京、成都等14個城市的乘客已可使用滴滴出行的快車拼車功能,大約可以節省32%的費用。

行業新聞:

1、慶祝女兒出生,紮克伯格捐款450億美元

Facebook首席執行官紮克伯格(Mark Zuckerberg)在他的女兒出生當天宣布,他和他的妻子PriscillaChan將捐出他們持有Facebook股份中的99%,估值約為450億美元。

紮克伯格在周二公布的致女兒Max的長信中表示,他們夫婦將通過一個新的實體,Chan Zuckerberg Initiative, LLC.,實現這項慈善捐助。捐助款項將用於“個性化學習,疾病治療,連接人們和建立強大的社區。”

紮克伯格表示,在可預見的未來,他計劃保留他在Facebook的多數投票權。

2. 申通快遞擬作價169億借殼A股上市

12月1日報道,A股公司艾迪西發布公告,宣布上市公司擬向德殷控股、陳德軍、陳小英發行股份及支付現金購買申通快遞100%股權。

本次交易完成後,上市公司向陳德軍、陳小英及其控制的德殷控股發行股份購買其持有的申通快遞100%股權,同時陳德軍、陳小英將取得上市公司的控制權。德殷控股、陳德軍、陳小英將一共持有艾迪西59.23%股份。申通快遞將完成借殼上市。艾迪西此次擬向磐石熠隆、艾繽投資、太和投資、旗銘投資、青馬1號資管計劃、上銀資管計劃、平安置業、天闊投資9名特定對象非公開發行股票募集配套資金,募集48億元資金。

3.為挽頹勢,三星更換手機部門主管

三星集團昨發布公告,曾經成功推出Galaxy系列智能手機、為三星帝國的建立立下汗馬功勞的申宗均將退出日常運營,不過,他仍將作為三星電子聯席CEO,主管整個移動業務部門。接替申宗均的將是Dongjin Koh,之前他作為移動通信研發部門主管,主導了三星最近的一系列移動產品,如Galaxy S6和Note 5。

4.滴滴上線快車拼車 可節省32%費用

12月1日,在試運行近一個月後,滴滴出行今日宣布上線“快車拼車”。目前,北京、成都等14個城市的乘客已可使用“快車拼車”。滴滴出行戰略副總裁朱景士海首次對外披露了滴滴專車(含快車)的最新階段性進展:截至目前,滴滴專車已擁有超過500萬的註冊司機,日均訂單400萬單。目前滴滴專車已覆蓋259個城市,預計明年春節前將突破400個城市。

不同於普通出租車的拼車方式,快車拼車有自己的流程。在拼車前,乘客需要準確輸入出發和目的地,隨後選擇拼車發單。系統將根據乘客輸入的出發和目的地計算行程價格,發單後不能更改。從拼車的計費方式看,快車拼車按“一口價”計費。“一口價”為普通快車價格的最低5折起。使用“快車拼車”可節省32%的費用。

5.360或數周內達成最終私有化協議

北京時間12月1日晚間消息,《華爾街日報》援引多位知情人士的消息稱,以奇虎360(NYSE:QIHU)董事長周鴻祎為代表的投資集團已接近與奇虎360達成最終的私有化協議。

這些知情人士稱,投資方仍計劃以每股美國存托股約77美元的價格收購奇虎360,總價約90億美元,與之前給出的初步報價基本一致。

6.微軟簽最大規模風力發電合約  

北京時間12月1日晚間消息,微軟和通用電氣等公司達成一些協議,通用電氣旗下能源融資部門將投資伊利諾斯州一家風力發電廠,運行微軟的芝加哥數據中心。

作為協議的一部分,微軟將從該風力發電廠購買電能,合約期限為20年,這也是微軟在風力發電領域的最大規模交易。微軟和通用電氣此舉正值多國政府首腦齊聚巴黎氣候高峰會議,討論氣候和清潔能源等重大問題。

融資消息:

咖啡零點吧獲優勢資本3000萬人民幣A輪融資

2. 飛馳鎂物FutureMove獲萬安科技4500萬人民幣Pre-A輪融資

3. 四葉草安全(西安)獲得3000萬元+ Pre-A輪融資

4. Burpple獲天寶富投資 Singapore Press Holdings/新加坡報業控股SPH 600萬美元A輪融資

5. 悅跑圈獲1800萬美元B輪融資

6. AppDynamics獲高盛 Institutional VenturePartners 格雷洛克合夥企業 美國光速F輪-PreIPO融資

大佬聲音:

vivo馮磊:手機行業已是紅海的說法不成立

"沒有紅海的行業,只有陷入紅海的企業,在任何一個市場中都會有一批優秀的企業存在,決定一個品牌生死的是看是否給消費者提供了好用的產品,只有企業自己犯錯才會被消費者拋棄。"

為慶 女兒 出生 紮克 伯格 做法 捐款 450 黑馬 早報
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庫克因支持同性戀獲獎 捐了450億美元的小紮有點煩

來源: http://www.iheima.com/news/2015/1206/153102.shtml

導讀 : 三星移動換帥,這是在下滑厲害的年頭要調整戰略的節奏啊。亞馬遜前有無人機送貨,現又砸錢貨車,買買買,儼然在向物流巨頭發力啊。海外周報,讓你五分鐘了解本周的海外動態。

三星移動換帥,這是在下滑厲害的年頭要調整戰略的節奏啊。亞馬遜前有無人機送貨,現又砸錢貨車,買買買,儼然在向物流巨頭發力啊。雅虎最近真是牽動人們的心啊,掌門人梅耶爾到底是走是留,持有的阿里巴巴股份到底要不要拆,真是個問題。蘋果的庫克叔叔最近要獲獎啦,無關科技,而是他大膽承認並支持同性戀,簡直做得太棒了。海外周報,讓你五分鐘了解本周的海外動態。

1.庫克因支持同性戀權益獲美國肯尼迪中心頒獎

庫克叔叔大膽承認自己是同性戀,讓黑馬哥大為佩服啊。

蘋果蒂姆·庫克(Tim Cook)即將獲得美國羅伯特·肯尼迪公正與人權中心頒發的獎項,以表彰他為同性戀權益和職場平等所做的貢獻。

羅伯特·肯尼迪中心將於12月8日向庫克頒發“希望的漣漪”獎項。

庫克近期在《華爾街日報》上撰文稱:“在蘋果,我們試圖確保讓人們理解到,他們不必在門口接受身份確認。我們致力於為所有員工,無論種族、性別、國籍和性取向,創造一個安全而友好的工作環境。”

庫克去年宣布自己是同性戀者。他曾對印第安納州的“宗教信仰自由法”表示批評,並認為這一法案會導致對同性戀人群的歧視。隨後,印第安納州立法部門對法案進行了修訂,禁止基於性取向或性別定位的歧視。

今年早些時候,庫克曾獲得了美國最大同性戀公民權益組織“人權行動”頒發的獎項。

黑馬哥有個疑問,中國的互聯網大佬里,有沒有同性戀呢?

2.三星手機換帥,未來將更多轉向軟件

12月1日,三星集團完成了一年一度的高管人事調整。其中移動業務負責人的調整為外界所關註。

在這次調整中,高東真接替申宗均,成為移動業務新的掌門人。

換個帥而已,這背後預示著什麽呢?黑馬哥來幫你解讀一下。

三星目前手機銷售的業績真是堪憂啊。高端產品被蘋果打壓,低端產品被中國廠商打壓,日子著實不好過。三星咋辦呢?靠硬件賺錢似乎到瓶頸了,那就轉向軟件唄。未來更多靠廣告、靠服務賺錢。

這個思路的調整已經有一段時間了,而這次換帥則是將硬件到軟件的思路推向了高潮。

來看看現任都是幹嘛的就更加一目了然啦。現任高東真此前是三星移動通信研發部門的主管。曾負責過三星移動支付系統Samsung Pay和企業安全平臺Knox的開發。

3.不止無人機:亞馬遜自建卡車車隊加快物流送貨

亞馬遜周五宣布,它將開始在美國各地使用數千輛卡車拖車來幫助運送公司的商品。註意啊,是拖車,就是卡車後面存放貨品的大箱子,但是呢,卡車和司機還是第三方貨運公司的。

亞馬遜最近在物流方案的動靜可真夠大大。前有無人機送貨,現在又砸錢買貨車,背後的意義在哪里?來,黑馬哥幫你解讀。

面對訂單的不斷增長,亞馬遜正在加強對配送網絡的控制。

亞馬遜的上述行動應該有助於它加快商品配送。目前,亞馬遜的配送主要由美國郵政(US Postal Service)、UPS、FedEx等來完成。但,畢竟是外部物流,亞馬遜並沒有太強的操控力,送貨的速度還是達不到亞馬遜的要求。因此,亞馬遜在未來還會更多地買買買,也許,在未來,亞馬遜的物流網絡能夠匹敵UPS和 FedEx呢。

4.雅虎到底要不要拆阿里巴巴15%的股份呢

雅虎最近不停地開董事會,討論來討論去,還是沒作出決定:要不要繼續執行分拆阿里巴巴集團股權的計劃呢。這真是個燙手的山芋。

對於阿里巴巴股權,到底是終止交易呢、暫停交易呢、還是繼續交易呢,這是個問題。

為啥早前決定要拆,現在又磨磨即即起來呢?那是因為,雅虎的股東Starboard改變主意了,它不想讓雅虎分拆了,而希望雅虎繼續持有阿里巴巴和雅虎日本的股票。

這又是為啥?因為錢啊。由於美國國稅局(IRS)對雅虎的交易計劃能否免除遲遲不表態,屆時,雅虎有可能要繳納數十億美元稅費。

交這麽多稅,股東當然不願意了。於是,Starboard又提出,不拆股票,要賣就賣雅虎的核心互聯網業務。

不難理解,阿里巴巴的股票可是雅虎手中最值錢的玩意,別的業務業績真是不忍直視。。。唉。。。這位昔日的互聯網巨頭,說起來都是眼淚。

到底雅虎要鬧哪樣,近兩日答案應該能出來了。

另一個,雅虎的美女掌門人梅耶爾,到底是走是留,也是雅虎近期的看點。

如果雅虎辭掉梅耶爾,她將能夠獲得1.579億美元的天價補償,包括:300萬美元現金分手費,24,331美元繼續醫療福利,1.5萬美元職業介紹費,提前執行6650萬美元限制性股票,以及提前執行8830萬美元股票期權。

看得黑馬哥好生羨慕啊。

Cg-4WVF3cAWIeT19AADFIrLCHdkAAIC2wAzqzgAAMU6483

                                         雅虎CEO瑪麗莎·梅耶爾

5.矽谷超95%初創企業稱未來融資前景不樂觀

矽谷的創業者日前對於融資,悲觀情緒很濃烈啊。

矽谷早期風險投資機構First RoundCapital一份調查顯示,整個市場對於融資的悲觀情緒在不斷蔓延。60%至70%的創業者認為未來融資困難。

First RoundCapital分析師科派爾曼表示:“只有1%的處於後期融資階段的企業覺得募集資金變得容易,悲觀情緒令人吃驚。超過70%的受訪者認為現正處在泡沫之中。”

不過,目前尚未有信號表明初創企業募集資金有困難。

這到底是真融資困難呢,還是創業者覺得困難呢?

6.谷歌插足虛擬現實內容 叫板三星和Facebook

本周,《星球大戰》將登陸谷歌Cardboard平臺,成為Cardboard中迄今最知名的娛樂品牌。

《金融時報》報道稱,三星和Oculus聯合開發的Gear VR與谷歌(微博)Cardboard爭奪虛擬現實市場。面對競爭壓力,谷歌試圖為虛擬現實設備帶來更多的內容,包括制作《星球大戰》短片和開發虛擬現實內容制作應用。

面臨虛擬現實內容匱乏難題。如果缺少足夠的內容,虛擬現實設備就難以吸引消費者,尤其是玩家以外的消費者。

目前,風投機構、初創和傳統媒體公司已經大舉押註虛擬現實市場。他們堅信,虛擬現實內容最終將有利可圖。

2015年,超過6億美元資金投入119筆虛擬現實技術交易,其中大部分資金投入Jaunt、NextVR、8i等內容公司。

一個掘金的大風口已經到來啦。

大佬聲音:

Facebook CEO:紮克伯格

 成立責任有限公司而非傳統概念的基金會,我們並不能從股份轉讓中獲得任何稅務優惠,不過,我們可以更加靈活有效地使用善款。這讓我們能夠通過資助非營利組織、做私人投資,以及參與政策辯論等方式,實現我們的使命。”


近日,針對批評聲音指責紮克伯格捐善款是為逃避巨額資本增值稅,紮克伯格回應。

 
庫克 支持 同性 獲獎 捐了 450 美元 的小 小紮 有點
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紮克伯格捐出450億美元背後:他有權不告訴你錢是怎麽用的 0

來源: http://www.nbd.com.cn/articles/2015-12-06/967980.html

紮克伯格通過一家名為“Chan Zuckerberg Initiative”的有限責任公司運作這筆巨款。但有限責任公司保持私人公司屬性,盡管外界預期紮克伯格會自願公開一些慈善項目細節,事實上,紮克伯格完全有權選擇不這麽做。

每經記者 孫宇婷  

當馬克·紮克伯格宣布將捐出他持有的Facebook 99%的股份時,在大多數人看來,這筆價值450億美元巨款的去向必然是慈善。

《每日經濟新聞》記者從公司遞交至美國證券交易委員會(SEC)的文件中看到,紮克伯格其實是通過一家名為“Chan Zuckerberg Initiative”的有限責任公司運作這筆巨款。根據官方文件所述,慈善的確是數百億美元的去向之一,但並非唯一。

正如Facebook自身所強調的創造性,作為創始人,紮克伯格也將這種精神帶到他的有限責任公司,他的捐贈新玩法被美國法律人士視為靈活性十足。那麽,這種靈活性究竟體現在哪里?

保持對Facebook控制權   

將時間回溯至美國當地時間12月1日,紮克伯格在自己31歲時,迎來了人生中第一個孩子,為了表達他對愛女Max初臨人世的喜悅和感恩,以及由來已久的對下一代生活得更好的責任感,紮克伯格寫了一封很長的信,涉及捐贈的表述是:

“當你成為我們家族新的一員時,我們也啟動了Chan Zuckerberg Initiative,為發揮人類潛能和創造平等而攜手全世界,以期幫助下一代。我們最初將關註個性化學習、疾病治療、連接人們並打造強大的社區。為了這一使命,我們將在有生之年捐出所持Facebook股份的99%——現在價值大約是450億美元。”

《每日經濟新聞》記者查閱Facebook公司於同日提交至SEC的文件註意到,公司稱:“紮克伯格出售股份所得的這筆稅後收益,將在他余生用於‘通過慈善、公共宣傳手段以及其他對公眾有益的活動來進一步推動人類潛能和促進平等’。”

為此,紮克伯格夫婦通過其成立的實體公司——“Chan Zuckerberg Initiative”有限責任公司來負責運作。文件稱,紮克伯格全權控制對這家公司的投票權及其任何股份的處置權。在接下來的三年里,紮克伯格計劃每年出售或捐贈不超過10億股Facebook股票,並打算在可預見的未來,保留他在Facebook公司大多數投票權。

由於Facebook采用獨特的雙層股權結構,在雙層股權結構的設計中還加入了一個表決權代理協議,創始人紮克伯克擁有特殊的超表決權股份,這讓他可以在放棄普通股的同時仍舊保持對Facebook的多數控制權。

為了進一步了解Chan Zuckerberg Initiative的性質及其經營方向,此前《每日經濟新聞》記者曾聯系Facebook媒體部,截至發稿時尚未得到回複。但記者從美知名新媒體Buzzfeed處獲得了一些線索:相關報道稱,Facebook女發言人在郵件回複中進一步確認,這個Initiative的結構會是一個有限責任公司,而非慈善信托基金。

就在紮克伯格致女兒公開信發布次日,Facebook發布聲明稱,“Chan Zuckerberg Initiative將會通過贊助非營利性組織,進行私人投資和參與政策辯論實現自身訴求,不論通過哪種方式,都會以‘對亟需關註的領域帶來積極影響’作為使命。”其表示,“有限責任公司投資產生的一切收益都會被用於繼續強化這項使命所需的額外工作中。”

試圖參與政策制定   

為什麽紮克伯格沒有成立一個基金會或直接將錢捐贈給非營利性機構,卻承諾將股份移交給一家由他和妻子普莉西拉·陳共同控制的有限責任公司?

美國專攻慈善捐贈的信托和財產律師提出了他們的看法:有限責任公司給了紮克伯格更大的靈活性,讓他在處理捐款上更為遊刃有余。這讓紮克伯格可以決定一生中想要資助的對象以及資助多少錢。

分析人士認為,對於非營利性機構和基金會而言,為了保持其特殊的稅收地位,會被限制資助某些種類和級別的遊說活動,更無法資助政治競選活動。但紮克伯格的有限責任公司卻都可以做——不論種類、不論級別,且不需要對非盈利行為進行任何常規披露。

《每日經濟新聞》記者註意到,在提交給SEC文件的最後,Facebook表示,這家有限責任公司會參與政治辯論。在致女兒信中,紮克伯格稱:“我們必須參與到政策制定中。很多機構不願意這麽幹,但要想取得進步必須有持續的支持。”

非營利性機構對於投資類別也有限制,通常其投資項目都與慈善任務相關。但紮克伯格夫婦的公司可將回報作為目的,投資任何公司而不受限制。在提交給SEC文件中,紮克伯格說,“投資任何公司換來的收益都會被用於進一步提高人類潛能和促進平等的使命。”

公開透明也是慈善逃不開的環節。根據規定,慈善基金會必須出具年報和定期財務報告,向社會公開款項使用細節。但有限責任公司則保持私人公司屬性,盡管外界預期紮克伯格會自願公開一些慈善項目細節,事實上,紮克伯格完全有權選擇不這麽做——一句話,紮克伯格是自由的。

既然這種模式好處顯而易見,為什麽其他大佬不這麽幹呢?

主要的原因是稅負。有限責任公司一般都不會給予免稅待遇,而大多數富有的捐贈者都希望稅負減免。

對於紮克伯格夫婦而言,最大的稅務問題在於他們是否能夠免除450億美元帶來的遺產稅和贈與稅,目前仍然沒有答案。通常而言,如果一個富有的捐贈者完全控制有限責任公司的資產,那麽後者也會被算作其遺產的一部分。

據媒體報道,馬克·紮克伯格表示,他和妻子並沒有獲得稅收優惠待遇。

在回應Facebook主頁上一個關於有限責任公司的投資將享受“零稅負”的評論時,紮克伯克對此表示否認,並表示“請不要傳播不準確的信息。”

記者從紮克伯格Facebook主頁推薦信息看到,Chan Zuckerberg Initiative於2009年推出,由紮克伯格和普莉西拉·陳博士發起,其使命是在健康、教育、科學研究和能源領域提升人類潛能和促進平等。

自成立以來,該公司在教育、醫療領域的捐助不斷,包括捐助Education Super Highway,這將有助於將課堂連接至互聯網,以及贊助舊金山綜合醫院的一間新的緊急護理和創傷中心,紮克伯格妻子普莉西亞·陳是這家醫院的一名兒科醫生。

事實上,紮克伯格夫婦沒有將99%的財富捐給慈善機構——他們只是成立了一間以自己姓氏命名的私人企業,做了一份計劃和承諾,這讓他們幾乎可以不受太多限制並免除大多數披露責任就去做他們真正想要做的事情。

 

 

  • 每日經濟新聞
  • 宋思艱
  • 每經記者 孫宇婷

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紮克 伯格 捐出 450 美元 背後 有權 告訴 你錢 錢是 怎麼 用的
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450萬元用於“公關”政府部門?

來源: http://www.infzm.com/content/114797

(CFP/圖)

政府能否被“公關”“應酬”?為“公關”政府而產生的費用應不應該給?

如果這筆費用高達450萬元呢?

法院的判決是:應該給。

2016年1月11日,被法院判決應該支付這450萬元的八家企業決定:不服,上訴。

八家企業,是持續數年的“發泡餐盒遊說門”主角。2012年1月,廣東的十家塑料企業與北京市君澤君(深圳)律師事務所簽訂了一份《專項法律服務協議書》。這份協議約定:由律師事務所負責與國家發改委、工信部、地方政府行業主管及市場監督等相關部門溝通,“加快推動發泡餐具的解禁進程”。

發泡餐具,是中國1986年從日本引進的無毒害食品包裝技術,在90年代,它得名“白色汙染”,而被發改委收入《產業結構調整指導目錄》的“淘汰類”。然而,它價格便宜、每年又有上百億份的需求。對於是否完全禁止使用這種餐具,從中央部委到各地政府一直有爭議。一些企業就在這種夾縫中繼續生產。

這份協議書規定,在協議簽訂的5天內,甲方(十家企業聯合體)向乙方(律師所)支付“前期服務費”50萬元,主要用於“乙方辦理本協議所涉及的相關公關、應酬、接待、差旅、員工薪酬等方面”業務。

協議還規定,“當甲方或其所在行業獲得政府相關部門以書面方式確認在行業政策解禁的過渡期間的臨時性、有條件許可……或者國家發改委正式將發泡餐具從《產業結構調整指導目錄》的淘汰類目錄中刪除,甲方應支付乙方律師費400萬元。”

協議簽訂後,十家企業向律師事務所支付了前期服務費50萬元。2013年2月,國家發改委發布第21號令,對《產業結構調整指導目錄(2011年本)》有關條目進行局部調整,其中之一便是在淘汰類產品目錄中刪除了一次性發泡塑料餐具。

至此,發泡餐具被解禁。但九家企業(另外一家企業已註銷)拒絕支付400萬元律師費,理由是發泡塑料餐盒的解禁並非僅是律所的功勞,還包括行業協會等的推動作用。雙方簽訂的《專項法律服務協議書》也被曝光,因涉及律師事務所向政府部門“公關、應酬、溝通”等字眼,引起社會關註。上海律師嚴義明為此赴京向中紀委實名舉報,“國家發改委內部相關權力部門的部分官員可能涉嫌權錢交易、受賄腐敗的問題。”

2015年2月,君澤君律師事務所將九家企業起訴至深圳市福田區人民法院。2015年10月14日,法院公開審理此案。其中八家企業以協議書中約定的“公關、應酬、溝通”費用違反法律規定為由,向法院提起了反訴,要求君澤君律所返還十家企業已支付的50萬元。

對於如何使用50萬元的“前期工作費用”,原告君澤君律師代理律師周小清在法庭上表示是用於“吃飯、卡拉OK等公關應酬”。

八家企業的代理律師沈宏兵對南方周末記者說,“公關、應酬、溝通、接待”詞語本身並不涉及違法犯罪,但是如果使用金錢,以請客、吃飯、唱歌等方式向政府、媒體、行業協會進行“公關、應酬、溝通、接待”的話,涉嫌行賄等違法行為。

沈宏兵說,律師是提供法律服務的執業人員,收取“公關、應酬、溝通、接待”費用超出了律師的執業範圍,這與我國社會主義法治精神相悖,有違社會主義核心價值觀,違反了社會公共利益。

不過,福田區法院認定,《協議書》約定部分費用用於“公關、應酬、溝通、接待”,根據《辭海》、百度百科等解釋,“公關、應酬、溝通、接待”的本義並不涉及違法犯罪,依法開展“公關、應酬、溝通、接待”活動並不違反法律規定,為此而支付費用也屬“合理合法”。

2015年11月30日,深圳福田區人民法院一審判決,要求涉及的九家發泡餐具生產企業(其中一家企業已註銷)支付400萬律師費及利息,駁回八家企業的反訴請求。

2016年1月11日,八家企業決定提起上訴。

450 萬元 用於 公關 政府 部門
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網商銀行“出生”8個月,信貸額度已達450億啦!

來源: http://www.yicai.com/news/2016/02/4755307.html

網商銀行“出生”8個月,信貸額度已達450億啦!

一財網 王瑩 2016-02-29 15:06:00

2016年2月29日,開業已滿8個月的網商銀行對外宣布稱,已服務小微企業的數量突破了80萬家,累計提供的信貸資金達到450億元。

2015年6月25日,網商銀行正式開業。作為銀監會批準的中國首批試點的民營銀行之一,開業以來,網商銀行基於多種場景觸達小微企業,並為他們提供信貸在內的各類金融服務。

網商銀行表示,平臺先後推出了淘寶天貓貸、流量貸、口碑貸、“雙十一”大促貸、旺農貸等創新性的場景金融信貸產品,服務線上、線下各種類型的小微企業以及農村經營者。

近5個月貸款余額環比增長30%

35歲的彭金東在天貓上經營著一家服裝店。從2007年開始,彭金東先是在淘寶上做服裝生意,後來幹脆帶著老婆孩子從老家河南鄭州舉家遷到杭州,網上店鋪也從淘寶轉到了天貓,並且擁有了自己的獨立服裝品牌——M-MAICCO(墨麥客)。去年9月份,為了備貨雙十一,彭金東從網商銀行拿到了150萬元的雙十一大促貸款,用這150萬提前備足了貨源,又雇了幾個老鄉來幫忙,雙十一當天店鋪銷售額竄到1100萬元。

來自河北省清河縣柳林村的李洪中,在去年9月份拿到了網商銀行8萬元的“旺農貸”貸款,現在家里已經擺上了新添置的兩臺羊絨分梳機。加上原先的三臺機器,李洪中由此成為柳林村羊絨分梳能力最大的一戶人家。

在北京天通苑,陳立亮的火鍋店剛剛完成了店面重裝。去年12月份,陳立亮通過網商銀行口碑貸拿到19萬元的貸款資金,在春節歇業期間重新裝修了店鋪,也多招了兩三個人手。

類似這樣的小微企業、小微商戶和農村經營者,網商銀行在開業8個月的時間里,已經服務了80萬家,累計為他們提供了450億元的貸款。數據統計顯示,近5個月以來,網商銀行服務小微企業數量的每月環比增幅都在12%以上,貸款余額的每月環比增幅更是維持在30%左右的高位,呈現快速發展的態勢。

而在農村金融方面,旺農貸上線不到半年,已經覆蓋了全國24個省139個縣的2425個村莊,農民的戶均貸款支用金額在4.4萬元;網商銀行支持大學生回鄉創業專項資金計劃自去年6月份發布以來,已經累計為超過14000多名回鄉回村創業的大學生,提供了專項資金支持,累計發放資金接近4億元。

網商銀行行長俞勝法表示,這些數據說明小微企業、農村地區對金融服務和信貸資金的需求非常旺盛,網商銀行通過互聯網技術,極大地提高了觸達客戶的效率、降低運營成本,從而更好地幫助小微企業、支持實體經濟發展;同時運用大數據風控提高風險甄別能力,控制好貸款質量。

多重獨立服務渠道

除了提供信貸資金之外,俞勝法還透露,今年網商銀行將在服務小微企業、支持實體經濟的寬度和深度上做文章,聯手商業平臺和金融機構,融入越來越多的場景,為更多的小微企業提供融資、供應鏈金融、賬戶管理、余利增值等綜合金融服務打造金融服務大生態。

網商銀行成立之初就定下了將金融服務深度融入場景的發展策略。網商銀行通過數據分析,發現核心客戶所需要的服務場景越來越多元化、交互頻率越來越高,因此,網商銀行決定嘗試建立獨立的服務渠道。

2016年2月份,網商銀行企業網銀更新上線,具備APP掃碼、U盾、銀企直聯等多種服務模式,可為平臺企業或小微用戶提供賬戶管理、轉賬匯款、協定存款、余利增值、批量代發等金融服務。據了解,網商銀行APP也將於近期登陸蘋果和安卓兩大公開市場,通過邀約的形式為小微企業提供專屬金融服務。

此外,供應鏈金融也在網商銀行的拓展計劃之中。目前,網商銀行供應鏈金融服務已經接入1688市場、天貓超市、菜鳥等商業平臺,為這些平臺上的小微企業提供存賒購、應收賬款質押、存貨融資等供應鏈金融服務。

在外部商業平臺方面,網商銀行已接入了慧聰網、豬八戒網、掌合天下、德邦物流等B類商業平臺,為平臺及平臺上的小微經營者提供賬戶對接、資金增值、賬單管理、批量代發、貸款融資等金融服務。此外還接入了金蝶、用友等企業級服務平臺,通過大數據分析,為小微企業提供在線實時貸款服務。

在金融同業方面,網商銀行聯手杭州銀行、長沙銀行等中小商業銀行,開展貸款直投合作;對於華澳信托、華安保險等接入的金融機構來說,網商銀行通過輸出技術和風控能力,為他們建設或者改造IT系統;同時還將技術和風控能力輸出給創富、廣匯、力帆等融資租賃或汽車金融公司,將大數據風控嵌入到相應環節中,提高風險識別能力,幫助其完成每天超過100單的汽車金融服務。據了解,目前網商銀行已經接入了30多家商業平臺和金融機構。

編輯:於艦

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網商 銀行 出生 個月 信貸 額度 已達 450 億啦
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