ZKIZ Archives


央行開展3940億中期借貸便利,緩解市場流動性緊張

在市場人士看來,12月16日央行MLF(中期借貸便利)操作將對當前緩解流動性緊張會起到很大作用,同時還將穩定市場恐慌情緒。

美聯儲加息後的外溢效應已經造成國內金融市場劇烈波動。股、債、匯“三殺”的局面下,多位市場人士表示,當前市場流動性空前緊張。除了美聯儲加息引發的恐慌,11月外匯占款下降3827億,創1月以來最大降幅,說明前期基礎貨幣投放減少。此外,臨近歲末年初,也是傳統上流動性緊張的時節。

12月16日,央行官方微博發布稱,為保持銀行體系流動性合理充裕,結合近期MLF到期情況,人民銀行對19家金融機構開展MLF操作共3940億元,其中6個月2070億元、1年期1870億元,利率與上期持平,分別為2.85%、3.0%。

此次央行通過MLF投放,給了市場信心。“從量上給夠,且價格持平,沒有進一步收緊的意圖。以此滿足部分金融機構流動性需求,同時穩定市場。”民生銀行首席研究員溫彬指出。

此前,12月15日,央行公開市場操作凈投放1450億。不過,市場觀點認為,這樣的操作對當前流動性緊張的市場收效不大。招商銀行資產管理部分析師劉東亮認為,央行現在的操作都是長期限(14天期以上)逆回購,這其實是不斷提高公開市場投放的成本。

“鎖短放長”的手段,事實上提高了公開市場投放的加權利率,推高資金的價格,逐漸發酵為對同業理財、貨基、債基、委外的持續贖回。劉東亮提示,為了彌補流動性和虧損主動拋售債券,會有發展為恐慌性踩踏的風險。

溫彬指出,從國內市場看,美聯儲加息前期,部分金融機構在債券市場投資方面,存在期限錯配與加杠桿的投資行為。所以當流動性面臨內外環境變化下,加之央行“縮短放長”操作,出現了債市的暴跌。

市場消息稱,央行目前要求一級交易商不要主動縮進對非銀機構正常的融資規模。此外,央行通過公開市場操作保證銀行流動性需求。

“目前央行要求大銀行機構提供流動性,說明流動性還是存在,只是分布不均。當流動性不緊張的時候,大銀行機構資金融進、融出比較正常,央行不需要過多公開市場操作,但美聯儲加息引發恐慌後,金融機構產生了不必要的擔憂,本來應該將錢融出,卻拿在手上。

不過此次央行MLF操作後,市場流動性到明年初壓力依然存在。從歷次美聯儲加息後的情況看,美元指數會回落。但是12月14日美聯儲將基準利率上升25個基點後,美元指數不但不落,反而進一步鞏固上漲。這說明全球流動性還是在收緊,一些國家已經用加息的方式來應對。但面臨當前中國穩增長經濟形勢以及資本外流壓力,中國加息的空間非常有限。

反觀國內市場,數據顯示,去年年去年12月末中期借貸便利余額6658億元。截至11月末,MLF余額為27358億元。“MLF今年新增了兩萬多億。雖然以6個月中長期為主,但年初投放的6個月又會陸續到期。所以壓力仍然很大,央行需要續作增量。所以央行MLF操作還有上升空間。”溫彬說。

截止發稿,昨日暴跌的國債今日強勢反彈,十債漲1.3%,五債漲0.90%,收複昨日大半失地。

PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=227893

Next Page

ZKIZ Archives @ 2019