個人也要企業能力──「霸權」從何而來(2010/07/31) 脫苦海
http://hk.myblog.yahoo.com/tokuhon_blog/article?mid=14823
投資市場的成敗利鈍往往顯出人性的弱點，人們趨利避害卻被眼前的景象迷惑，以 為現在看到的，將會繼續延續下去，可是只需「回帶」一望，世上沒有永遠升市，亦沒有永遠跌市，只有變幻才是永恆。所以筆者最近亦表明，即使眼前樓市節節上 升，亦不表示值得以現價買樓，並非筆者看淡後市，而是以投資論，估值較低的股市不是更值得考慮嗎？ 此亦是筆者一向批評某些論者，以為樓市長升不跌，地產商永遠受惠，建立萬世霸 權。歷史的事實表明，此款霸權從未存在，即使有之也只是歷史長河內的一瞬。有人說香港經濟被六大地產家族把持，莫講此六大家族當中的猶太家族並非以地產為 主業，即使其餘的五大家族，即「李郭李鄭」及包吳氏，亦不是以地產業起家。華資財團崛起之際，有所謂「地產五虎將」，即長實、新地、恆隆、合和及大昌， 與方今「五大地產」比較，只餘下前二者，而加添了恆基、新世界、信和。更早期香港的商業王國是「四大洋行」，即怡和、和記、太古、會德豐，要不是退居二 線，就是被人吞併。現今的所謂霸者，他朝亦可以因決策錯誤、管理不善，甚至是接班問題而退位讓賢，「家族霸權，世代相傳」，從何談起？
香港的地產發展商，原本從事各行各業如製造業、金銀珠寶業、商品貿易、航運 等，從而賺到第一桶金，才有足夠財力轉營地產，甚至進軍零售業、公用事業。如果因為部份發展商事業廣大而視之為霸權，則亦可以說是「工業霸權」、「貿易霸 權」、「公用霸權」，而無視這是資本主義的「優勝劣敗，能者居之」的現象。對筆者來說，他們的企業才能(entrepreneurship)，才是壯大的主因，其道理一如「揀股要揀管理層」。
在大師姐的著作中(P.204)明言生財需要擁有三個要素──土地(land)、勞動力(labour)和資本(capital)，所獲得的是租金(rent)、工資(wages)及利息(interest)，工資和利息來自人類的努力，而土地擁有者沒有創造土地或其價值。有讀過經濟學的人應該浮現出一個疑問：第四項生產要素──企業才能何在？古典經濟學的確只有前三個可見的要素(physical factors)，可是近代經濟學者指出第四項生產要素，其所獲得的回報是利潤(profit)。
無論根據馬克斯主義、佐治主義，以至大師姐的著作，壓根兒就不承認所謂企業才 能，認為企業能不斷壯大及擴展，並不出於其主事人及管理團隊的竭精盡智，而是來自於剝削勞工或土地使用者。如果這是事實，則資本擁有者及土地擁有者就不會 倒閉，管理不善者亦能透過資本及土地壟斷而永續，然而無論銀行或發展商倒閉是不絕於書。至於說大地產商霸權令到中小地產商遭擠出市場(P.157)，諷刺的是最近百利保與新地嘉里合作推出南灣項目，麗新則推出翠峰28及萃峰。
與其訴說社會怎樣不公平，不如尋找當中的規律令自己得益，財團是因企業才能乘時而興，作為個人亦可尋求發展此種才能，比如在2005年英文版出版時見到樓市大有可為而入市，到今日2010年中文版出版後路人皆見時計劃收割，已經獲益不淺。有些文章令人看後心曠神怡，事後卻是過眼雲煙。
數字是第四步──揀股之道(2010/08/31) 脫苦海
http://www.talk-global.info/viewthread.php?tid=11718&page=1#pid127254
揀股票，第一步就係管理層，第二步係商業模式及市場結構，第三步才去講甚麼策略管理之類，到最後才是去計估值，點解ｄ人硬係要本未倒置？
投資（包括買股票、買樓，或者做一盤生意），最重要的部份都係難以量化的。
舉個例子，你將投資的股票收窄到香港地產股，你只係計第四點，分分鐘就係買左麗新、華置、百利保，甚至永義。但你問我，只會睇12、16、83，連1同17都唔會睇。
咁你可能會話，上市公司數目一千間以上，行業是一百個以上，每行可能有5-10間公司，邊得閒睇得晒？
原則上你對某個行業好熟悉，才談得上去研究及投資，所以脫苦海就睇地產，市場先生同Cory就睇金融股，會計仔就製造業公司。
等我開個問題考考你：邊一隻服裝股最好？ 答案就係永遠沒有答案。
1970年12月31日香港股票
今日左丁山先生講， 他講「搵呢啲資料照計唔難，但要花一啲時間」，就係到圖書館搵番當年報紙如《華僑晚報》、《華僑日報》、《星島日 報》等等嘅財經版。但是根本就不用這樣煩，其實香港圖書館早就有一項多媒體資訊系統，可以在網上找到舊日的報紙，翻查舊日的股價。
根據說明，可以找到的報紙如下:
香港工商日報 (1926/04/01 – 1984/11/30)*，
華僑日報 (1947/05/01 – 1991/12/31)*，
香港華字日報 (1895/01/31 – 1940/12/31)*，
香港華字晚報 (1937/01/28 – 1938/01/27)*，
大公報 (1938/08/13 –1991/12/31)*，
天光報 (1933/02/07 - 1940/11/30)*，
遐邇貫珍 (1853/08 – 1856/05)*，
China Mail (1866/01/04 – 1961/12/29)*，
Hong Kong Daily Press (1864/01/04 – 1941/09/30)*，
Hong Kong Sunday Herald (1929/01/06 – 1950/10/29)*，
Hong Kong Telegraph (1881/06/16 – 1951/03/30)* 和
Hong Kong Weekly Press (1895/01/03 – 1909/12/24)*。
例如我抽查1969-1970年的華僑日報，財經版一般都在第17頁。
以下圖是1970年12月31日的股票新聞，上日(1970年12月30日)恆生指數為211.69點，跌0.22點，成交3,251萬美元。當日成交最大者為會德豐，成交超過10萬股，主要是因為停止在新加坡上市，該股收市報14.50元，另匯豐當日價格184元。
當年上市的公司，其實不多，但有部分仍在股票市場交易呢，可以試試找找看。
中環在線：31年青春畀咗彤叔新世界女樓神月底退休 李華華
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舊年尾，新世界發展（017）開國功臣梁志堅（堅叔）宣佈榮休，多年嚟同堅叔並肩作戰，幫「彤叔」鄭裕彤打天下嘅售樓部總司令何伍燕榆（何太）亦宣佈今個月底榮休，離開奉獻咗31年青春嘅新世界。
最難忘當年負責賣美孚
其實自堅叔舊年宣佈退休之後，市場已經不斷傳何太亦會退休，呢個消息，噚日終於得到何太親自證實。
何太話，暫時未有時間諗退休後做咩，但起碼會做司機先，皆因佢有6個孫女，最細只得1歲，退休後會全職湊孫。何太笑說：「可能仲辛苦過返工。」梗係啦，要車班乖孫周圍去玩噃。除咗弄孫為樂，何太話，平時得閒都會細細哋玩吓台灣牌，遲啲退休唔使做，日日打都唔怕。
何太畢業後，第一份工就係加入荔枝角美孚新邨嘅發展商美孚油庫，後生一輩應該唔識呢間公司，美孚油庫後嚟俾新世界收購，何太亦跟住加盟新世界。
何 太話喺呢31年，最印象深刻係美孚新邨，除咗因為呢個盤係佢入行第一個負責賣嘅樓盤，美孚亦係全港首個賣樓花、有示範單位嘅大型屋苑。何太話，發展商以前 賣樓，示範單位只求實際，「冇o依家咁豪」。佢人生第一個物業，都係美孚新邨，佢仲記得，當年公司唔畀員工買自己公司物業，所以佢都係接二手貨，「我買番 嚟係6萬蚊，但賣畀我嗰個人只係用3萬零蚊買入。」
[email protected]
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腾讯深圳新楼开工 预计营收增31亿
http://www.eeo.com.cn/2011/0930/212827.shtml
经济观察网 记者 石俊 在深圳科技园后海大道与滨海大道交汇处，一座腾讯海滨大厦已然开工。
腾讯海滨大厦投资18亿，包括50层的南塔楼和40层的北塔楼，该项目占地面积18650平方米，建筑面积约35万平方米，是2009年才投入使用 的腾讯大厦面积的3倍有余。海滨大厦将主要建设动漫游戏、移动互联网及搜索中心等设施，建成后将成为腾讯动漫游戏及移动互联网的研发基地，建设年限为 2011年至2016年。
据腾讯介绍，该项目投入运营后，每年可新增加营业收入约31.68亿元，利润约为9.4亿元。腾讯2010年总营收196亿元，互联网增值服务收入为154亿元人民币；移动及电信增值服务收入为27亿元人民币；网络广告业务收入为13亿元人民币。
腾讯内部员工向记者表示，腾讯在全国有将近15000名员工，虽然公司在2009年8月底搬入腾讯大厦，但是该办公大楼只能容纳4000人，由于业务增长过快，空间不够用，很多业务都得在周边办公。例如腾讯的电商团队，就腾讯大厦旁边的大族激光大厦办公。
据了解，在上海腾讯也修建了腾讯大厦，主要服务于腾讯的网络营销、互动娱乐和电子商务等业务，此外还为腾讯研究院提供部分职能，重点研发未来3-5 年内的互联网实用基础技术。在成都，腾讯于2009年投资5.5亿元，建设了新的研发中心、信息处理与客服中心。而在2010年，腾讯在天津一期投资6亿 元建设研发与数据存储中心，用于存储互联网中的电子邮箱、个人博客、空间、搜索等方面的数据，能为4亿终端用户提供服务。
31-Oct-2011 月供成效 小豬投資理財筆記
http://smallpignotes.blogspot.com/2011/10/31-oct-2011.html
很多人都有以定期定額月供股票或基金的習慣，但相信很多人以為盲目的定期定額月供必定可以長期增值，其實這是錯誤的觀念，只有一個必要條件成立，月供才可以長期增值，這個必要條件就是月供對象必須要長期看漲。如果月供目標是長期看趺的話，最終必定是虧損的。
假設以下兩圖是月供對象的長期(10年)走勢，有數學及圖像常識的人必定知道只有圖A可以最終增值，圖B最終必定是虧損的。
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| 圖A |
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| 圖B |
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進行月供的人是否有能力合理地解釋自己的投資對象未來10年的走勢是圖A還是圖B，便是月供投資者最終能夠資產增值的關鍵，否則如果只是估估下的話，便要祝君好運了。
本人推薦新手月供盈富基金是因為月供是最簡單的技巧，而盈富基金又是最容易分析及風險比單一股票低很多的工具，並不代表盲目不用任何分析來月供盈富基金便 以為是零風險。即使是最簡單的投資都必須要分析計算的，如果月供投資了一隻長期通縮了10年的地區指數基金(如日本)，結果可能就是圖B的結果。連通脹和 通縮對股市的影響關係都不清楚，不要以為月供是零風險必定可以達到財務自由目的。
再次提醒各位，股票市場是充滿風險的，真正能為大家保命及達到長期增值效果的護身符只有充分的投資知識，如果只是聽從了某人(當然包括我)的建議而盲目跟從的話，最終只有祝君好運了。不要以為設定了月供計劃後投資工作便已經完成，其實只是投資工作的開端，還有大量的知識要去學習，付出時間去進行跟進，記得長期資產增值並不是easy money。
隨筆(12月31日) 黎智英
2012-2-16 NM
每逢要出席社交活動，霎然間我便會不寒而慄地震顫，那是個不由自已的直覺反應。一想到社交活動，腦海便會浮現重重黑影，人群從四面八方蓋過來，把我逼迫得透不過氣，甚至連頭也好像抬不起來那樣。周遭陰暗、烏天黑地，地獄應該就是這個感覺吧！
我恐懼社交活動，那應該與人無尤，而是天生的病態。宴會裡人聲鼎沸，人頭湧湧；有認識的、有不認識的，儘管到處都是人，我卻感到很寂寞，既聽不見別人在講些什麼，自己也不知該跟別人說些什麼；腦袋一片空白。
若是有人問我個什麼問題，正要回答，話到唇邊可已記不起要說些什麼，結果只好傻笑。即使這般傻笑也是假裝的，在這樣的環境，我會變得木無表情，臉皮僵硬幾乎要用手大力去捏才擠得個傻笑出來。在這樣的場合，我不僅臉容扭曲，心智同樣扭曲。
我知道我其實是不該去這樣的場合，在那裡，甚至連身邊熙來攘往的人群的臉孔也看不見，見到的只是飄忽掠過的身影。他們面目模糊，不，他們都只是影 子而已。在那樣的場合，我甚至懷疑自己是否也變成了個影子，故此才把周圍的人也看作影子。是的，在這樣的場合，我覺得自己是被周圍人淹沒。有這個幻覺，那 肯定是我忍受不了這樣的場合，甚至是恐懼這樣的場合！
這當然是言過其辭了。一生裡我只試過兩三次這樣的窘境而已， 那都是年輕時high了大麻後出席宴會時的感覺。不過在那些場合，我卻又驚覺，那個恐懼是非常真實的內心感受。置身人群之中，我確是會有這樣的恐懼。那個 感覺本來有點兒曖昧，但high了大麻便會擴大這個感覺，令它變得更為清晰而敏銳。放到顯微鏡下，所有事實都會給放大；在我而言，大麻便是我的顯微鏡，現 今想起來那些情景倒覺得有點兒荒謬。 不過，我知道那種high了後的感覺是個病態。平時我倒是正常的，只不過我害怕出席公開的群體場合罷了。這到底是不是病態？沒有大麻我便沒有病，因此對我 來說大麻不是好東西！為什麼我這個病會跟大麻扯上了？我真的是給弄糊塗了。像鄭板橋說的，難得糊塗；在現實世界，偶一糊塗未嘗不是福氣。
不 少現代人視現實世界為姘頭。在這個沒有英雄的時代，到處都是貪官笨宦惡霸，財大氣粗的富豪，意氣風發的精英，你可以相信誰？你會信狗熊嗎？糊糊塗塗總比完 全清醒地過日子好。 這就猶如台灣跟大陸的九二共識。兩岸假裝互相不認識，而以此為共識，（既然互不認識，哪又何來共識？政治真的是高深莫測得令人頭）。在性慾驅使下找姘 頭，大家假情假義、互相欺騙。大家糊糊塗塗地混日子，又不是過得挺不錯嗎？一切麻木，生活不是更易過嗎？ 小時候想買張春宮相，那可以令我想足一天。及至鼓起勇氣，戰戰兢兢，逼上巴士，握緊拳頭，咬緊牙關，氣喘喘跑到廟街，偏偏俾個仆街呃，給我一張任劍輝白雪 仙的黑白劇照充數。可想而知，當時色情離開我們多麼遙遠！現在細路也會用手機上網，什麼都可以看個清楚，說多刺激有多刺激。可是這種高度刺激的生活過慣了 亦必然會令人麻木起來。在現今世界生存的一個重要的條件可能是學曉糊塗，懂得在什麼時候對外間世界麻木。
說到生存 條件，這令我想起梁文道在今期（857）《飲食男女》寫的文章。他提到基因學家Spencer Wells（1969-）那本叫《潘朵拉的種子》（Pandora's Seed: The Unforeseen Cost of Civilization）的書，書中說到飲食的改變導致基因失調，從而改變人的體質。梁文道引述了基因學家的研究，其大意是，億萬年來，人類在物資匱乏 的艱苦環境下演進、篩選基因；可是物質繁榮發展得太快以致人類基因負荷不來，現代人類因而患上許多像糖尿病、心臟病，甚至癌症等都市病。 不少專家研究過食物、健康和疾病的相互關係，做過不少文章，他們得出的結論跟梁文道的報導大同小異 —— 人類的體質結構跟富裕的現代生活條件脫了節，現代人的體質已無法適應以至負荷文明物質的氾濫，故此我們非要恒常運動、節制飲食不可。 我對這些研究結果毫無異議，而我也盡量在飲食與體質之間追求個平衡，不過那可不是說我沒有為這些科學研究所困擾。如果科學家們是對的，那豈不是等於說，文 明發展跟人類體質的演進背道而馳？這麼一來，人類豈不是在文明的康莊大道上邁向滅亡？文明發展真的跟人類的體質 —— 也就是人類的天性 —— 作對嗎？這樣的推論不是來得太荒謬了嗎？我不知道，起碼達爾文沒有這樣說過吧？
過去幾百年來物質文明繁榮實在是發 展得轟天動地，人的基因未能適應這個如有神助的發展速度，以致負荷不來，OK，這個說法言之成理。不過這個說法基於一個假設，那就是人的基因是靜止的，是 不會不斷適應求存的，但這又有可能嗎？基因與文明是在內外互動的，人也因而不斷演進，那麼我們又怎能假設人的基因不會像文明發展那樣神速蛻變？ 換言之，人類的體質為什麼不會跟隨物質生活的繁榮發展而演進？人類的體質可以跟生活分割開嗎？當然不可能。體質和生活是同一塊銅錢的兩面。你可以想像得到 沒有生活的體質，或沒有體質的生活嗎？既然是同一樣東西的兩面，它們的共同命運便是兩者互相適應，這個共同命運相安無事地運行了億萬年，現今你卻要判它們 死刑，說物質文明與人類的體質為敵，這是否有點誇張了？我不知道，不過這個論據令人覺得有點奇怪，是不是？
人們常 常犯的錯誤，是拿現代科學文明的眼光看億萬年前野蠻人遊獵的生活和行為，由此推斷那個時候他們的體質、患的疾病和面對的困難是什麼。那個時候的人的意識跟 現代人截然不同，他們如何看待周圍的環境、生活和食物及由此而投射的畫面跟現代人完全不一樣，故此這些事物對他們的影響也完全不同，我們怎可能以現代的科 學文明意識，來推斷當時的環境和食物對人的體質產生什麼影響，引發什麼疾病？那時的人類跟我們完全不同，他們活在一個完全不同的世界，他們的體質和對周圍 環境事物的反應也跟我們完全不一樣，我們的體質不是客觀地按照同一個模式跟隨環境而演進的。 不，人類的體質是跟隨人的主觀意識而改變的，當我們看待大自然的意識改變了，我們的體質給大自然投射的畫面也會不同，最終那將改變我們與大自然的關係，我 們的體質及其在人類適應求存演進中意義也不同了。不，Spencer Wells以現代科學的觀念來推斷現代人與野蠻人的體質差異，進而得出人類基因負荷不了現代物質文明的結論，我不認同這個說法，覺得它大有漏洞，甚至是不 科學的。 ####
31-Jan-2011 1月回顧 小豬投資理財筆記
http://smallpignotes.blogspot.com/2012/01/31-jan-2011-1.html
我想很多人都估不到大市在1月已經升破2萬點，但其實以如此低的估值，在沒有重大壞消息之下，市場總會回歸合理價值。其實大家覺得2萬點是平還是貴呢？
1月進行了一些風險回報比的資金分配，期間新買入的2468只因個人認為價格極度低殘(PS:其實市場上很多細價股都是價格極度低殘)，但不確定風險較大，所以比重較低。
從來影響股市發展的是未來的不確定性，而中國經濟放緩和歐債危機應該已經在上年得到很大程度上的反映，但坊間還有不少分析強調這兩個已經確定的問題來預測 股市，結果變了明燈是預期中事。本人已經講了很多次，我們可以分析股市，但不能預測股市。股市的長遠價值必定是由企業盈利的增減來決定，不過給予的估值是 由市場情緒控制。
記得海嘯後很多人說長線投資已死，但看看210的股價，連海嘯前最高位都升穿了，即是上市後任何一點買貨的人到今天都有賺，那麼長線投資是否已死。當然選 錯股和選錯價來作長線投資真的會死，還是死得很慘那種。當大家只想今天買，過幾天升數個%便放的時候，想想如果只花一天時間去分析(我分析連跟進可能真的 連24小時都沒有)，然後就賺上數倍利潤時，滿足感會是多大。今天看到210收市價$10，再回想海嘯後$2.x開始介入此股持有至今(最重倉那隻)，有 點感從中來。
注：警告大家不要長線投資周期股。
耐心等待大好到來！（2012年05月31日的日記） xuyk
http://blog.sina.com.cn/s/blog_610b154e0102e68v.html
昨晚，在某證券公司工作的小朋友D來電說，他們最近推出的幾個固定收益產品，每個都達幾億，但都在幾分鐘內搶售一空！他接著說，據報導，目前A股流通市值在10萬元以下的賬戶佔比高達85%！98%的賬戶不超過50萬元；達到100萬元的只佔0.89%；1000萬元以上的只有0.06%；上億的更是寥寥無幾，只有0.001%多點。
「瞧A股這幅熊樣！」D嘆道，「弄得我這兩年都沒怎麼進賬，還貼出去不少呢！日子過得苦哈哈的！」
「你看這股市到底還能不能好啊？」D問。
「肯定能好！一定大好！」我說，「你剛才所介紹的即是最充分的理由呀！」
一、A股如此卑微，說明後市空間實在太大了！可能大的簡直無法想像啊！
二、這麼點蠅頭小利的東西如此狂搶，表明錢多人傻啊！那以後股市裡的傻錢不是以「幾分鐘內搶售一空」的速度進來的，而是以「秒殺」速度來的！
「不信，你等著瞧！」我最後說，「只不過你還需耐心一點兒！」
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