华润创业盈利下降22%未考虑回归A股

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http://www.nbd.com.cn/newshtml/20090904/20090904013040519.html

每经记者  李凌霞

        华润创业（00291，HK）昨日公布其截至2009年6月30日的中期业绩。期内公司净利润下滑了 22.2%，至11.58亿港元，每股盈利为0.48港元，公司决定每股派发中期股息0.14港元。公司高管在出席业绩发布会时表示，公司目前并未考虑回归A股。

        中报显示，华润创业的综合营业额为350.47亿港元，较2008年同期增长了10.2%。尽管营业额增长，但公司在投资物业重估及重大出售事项的税后收益大幅下滑，今年上半年华润创业该部分收益仅为1.92亿港元，而上年同期该部分收益为46.6亿港元，这导致基础净利润下降。

        在华润创业的各项核心业务中，上半年来自饮品的业务增长最为显著，该部分业务的盈利增长了 133.6%，为3.41亿港元。其中，在”雪花“啤酒销量大增的带动下，啤酒销量增加20%至约4187万升，盈利增长144.8%至2.57亿港元。另外，纯净水业务也大幅增长，盈利增加了104.9%至8400万港元。

        除了饮品业务外，华润创业在零售、食品加工和销售等各项业务表现均不乐观。在零售业务方面，尽管营业额增长了9.6%，但盈利下降了27.7%，为2.76亿港元。同时，食品业务方面的盈利也减少了 12.1%，至2.11亿港元。另外，一直疲弱的纺织业务，继续带来亏损，上半年的亏损金额为6700万港元。

        在被问及是否有意回归A股上市时，华润创业的董事总经理陈朗在业绩发布会上表示公司对此没考虑过。他指出，目前公司的负债比率低，不需要大量资金，且公司已经被视为香港的蓝筹股，比较适合在香港资本市场发展。

        另外，目前有消息称，华润创业将向母公司收购相关超市资产，陈朗对此表示，公司一直关注该收购，但有关资产一直处于亏损状态，或将在今年实现收支平衡。他表示，公司的收购计划，将视相关资产的经营数据及作价再作考虑。

        除此之外，华润创业在昨日宣布，王帅廷将不再担任公司非执行董事，而原华润万家首席运营官洪杰则被委任为公司副总经理一职。据了解，王帅廷现为华润电力董事会副主席兼首席执行官兼执行董事，华润创业称，其卸任华润创业非执行董事一职是因为需要集中精力处理华润集团其他业务。

        资料显示，洪杰于1992年加入华润集团，于2006年6月出任华润万家首席运营官，并在2009年6年起出任华润万家首席执行官。

華潤創業盈利下降 22% 考慮回歸

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猜猜看哪國能源股今年逆勢大漲22%？

來源: http://wallstreetcn.com/node/214814

能源價格大幅下跌幾乎令所有國家的原油和天然氣行業遭受了沈重打擊，但有一個國家似乎是個例外：俄羅斯。

據美國CNBC報道，年初至今，俄羅斯能源行業回報率約為22%，這是全世界其他國家所不曾見到的景象。比如加拿大，這個同樣重度依賴石油和天然氣行業的國家，其能源產業股今年僅僅漲了1.8%。

為什麽是俄羅斯？

該報道寫道，部分是因為俄羅斯股市在這能源價格下跌之前就已經跌去很多了。

去年早些時候，俄羅斯股市在媒體報道該國向烏克蘭派遣軍隊時開始下跌。在去年1月至3月14日期間，MSCI俄羅斯能源指數（MSCI Russia Energy Index）累計下挫21%。因此，當國際油價開始崩跌，俄羅斯能源股就已經很便宜了。

美林俄羅斯分部原油和天然氣分析師Karen Kostanian認為：“（俄羅斯股票）市場在國際原油市場環境尚佳的時候就開始下跌了。因此，當每個人都在調降他們的油價預期之時，這類（俄羅斯能源）企業的股票其實早就很便宜了。”

當前，俄羅斯天然氣寡頭Gazprom今年的市盈率約為4.1倍，而發達國家原油股則為11.5倍左右，美國共同基金Guinness Atkinson Funds的證券投資組合經理Will Riley如此表示。他所在的基金對俄羅斯能源股的敞口在其基金總規模中的占比約為3.3%。

俄羅斯能源股通常都比發達國家同類股票估值低，而目前，這類比率卻比通常的6-7倍還低。但有些投資者並不畏懼風險。盡管俄羅斯市場存在和面臨著各種問題，但總有人認為可以從中掘金。

除了上述原因，必須要提的另外一個原因就是：國際油價是以美元計價的，因此其投資收益也是以美元計算的。

然而，過去12個月，俄羅斯盧布對美元大跌42%。這對俄羅斯國內很多行業都是個不利因素，但對能源行業來說，這意味著他們的生產成本降低了。按照Riley的話說，“盧布貶值對俄羅斯能源行業來說是個純利好。”

此外，俄羅斯股市與油價之間也存在很高的“杠桿”——能源行業在MSCI俄羅斯指數中的權重高達58%。因此，任何油價上漲都將造成該股指劇烈變動。

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猜猜哪國能源今年逆勢大漲 22%

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北京5月住房均價達歷史高點二手房4.3萬元每平同比漲22%

來源: http://www.yicai.com/news/5022483.html

2015年下半年至2016年第一季度，貨幣政策趨向寬松，因此一線城市資產交易活躍，房價持續上升。

亞豪機構、鏈家研究院等房地產研究機構日前提供給第一財經的數據顯示，今年前五個月，北京新房成交量創三年來的新高，二手房成交量也為去年同期的1.8倍;而剛過去的5月，北京新建純商品房均價繼續上升，至3.8萬元/平米，環比上升4.5%;二手住宅成交均價超過4.3萬元/平米，環比上漲3.12%，同比上漲21.96%，成交均價達歷史高點。

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對此，接受第一財經采訪的分析人士指出，地價高企導致新房豪宅化，今年上半年北京入市的低價自住房較少，高端住宅成交占比提升，這樣的產品供給結構拉高了北京整體的成交均價。與此同時，新房豪宅化使部分改善需求被迫轉向品質較好的次新二手房，從而推高了二手房的成交熱度和成交價格。

豪宅紮堆拉高成交均價

亞豪機構旗下的亞豪君嶽會6月2日出爐的統計數據顯示，今年前5個月，北京商品住宅(不含保障房與自住房)共實現成交4.2萬套，創造了近三年同期的新高，而與此同時住宅庫存量急劇下滑至6.38萬套，僅夠消化8個月，瀕臨合理去化周期的下限。

在新房中，豪宅的成交引發業界關註。亞豪機構市場總監郭毅對第一財經記者舉例介紹，今年上半年的豪宅市場其實就是出乎意料的高峰，今年年初至5月21日，北京總價2000萬元以上的豪宅成交量為470套左右，是去年同期的3倍。除了成交量上漲，豪宅市場成交價格也在上漲。據郭毅觀察，今年上半年，北京總價2000萬元以上的豪宅的成交價格，較去年同期上漲了15%。豪宅“量價齊升”，拉高了北京新房的整體成交均價。鏈家研究院日前提供給第一財經的數據顯示，今年5月，除保障房、自住房之外,純商品住宅均價繼續上升至3.8萬元/平方米，環比上升4.5%。

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在業界紛紛討論北京房價顯著上漲時，有人註意到了北京房價上漲的結構性特點。“我們不光要看平均價格，還要看價格結構，北京房價很多的上漲是構成性的上漲。”北京市房地產協會秘書長陳誌日前分析，今年上半年北京成交的住宅中，自住房的比重非常低，成交的新房中很大一部分是各類高價產品，因此成交均價上漲是必然現象。在他看來，今年北京房價上漲，很大程度上是由於貨幣政策傳導的資產價格上揚，考慮到產品結構因素，北京房價漲幅並沒有坊間認為的那般誇張。

新房成交的結構數據，也印證了陳誌的觀點。以剛過去的5月為例，鏈家研究院統計稱，剛過去的5月，北京總價在200萬元以下的低端純商品房房源，占比減少4個百分點;3萬元/平米以下的低價項目，成交占比下滑近3個百分點;3萬元/平米至4萬元/平米的項目，成交占比上升5個百分點，從而結構性拉高了成交均價。

“自2014年末開始初現端倪的樓市調控放松，迄今已經歷了一年多的時間，其間降首付、降低二手稅費，同時信貸貨幣政策寬松，使得包括北京在內的資源集中、人口凈流入城市的房地產市場迅速反彈，而開發商重新回歸一線城市造成的地王效應，更助力樓市形成了新一輪的恐慌型消費。”郭毅提醒，地價的上漲背後，開發商土地成本的提高，其實意味著開發商需要拿出更多的努力去打造產品，做產品的升級、品質的升級，這樣才會讓客戶為高價豪宅買單。

二手房價新高與“換房難”

5月的最後一個周末，5月29日下午，北京東北五環附近一房齡不滿五年的次新樓盤，年輕的業主正拉著購物車從超市歸來，小孩們在中心花園玩耍。一對跟著中介前來看二手房的年輕夫婦告訴第一財經記者，他們現在在四環內某老小區有一套兩居室，考慮到孩子已經出生，希望換一個小區環境和物業較好的100平米至120平米的三居室，但這個小區類似房源去年年底還不到5萬元/平米，目前單價超過了6萬元/平米，朝向較好的戶型總價超過750萬元不說，小區環境和物業管理也不如預想中好。

這讓他們陷入了兩難。如果選擇新房，地段普遍較偏，沒有地鐵，且由於開發商拿地價格高，單價動輒6萬元/平米~8萬元/平米，不少樓盤甚至超過了10萬元/平米。他們因此只能選擇二手房，但今年春節後，北京小區較好房齡在五年左右的次新房價格上漲較快，不少去年能從容買下的二手房今年都超出了他倆的承受範圍。

實際上，換房難現象的背後，是今年北京二手房成交量與成交價均處高位的現實。來自鏈家研究院的統計稱，今年5月，北京二手住宅網簽量為22979套，環比下降12.9%，同比上漲38.2%;成交均價為43843元/平米，環比上漲3.12%，同比上漲21.96%。這樣的網簽量雖然較前兩個月有下滑，但是整體規模仍然較大，五月北京二手房成交均價的環比漲幅略高於4月，但和高峰期3月相比較為平緩。今年前五個月，北京二手住宅網簽量為去年同期的1.82倍。

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針對北京二手房未來的市場走向，鏈家研究院李巧玲分析，北京二手住宅的成交均價在5月達到了歷史高點，但環比增速趨於平緩。前期購房需求的大幅釋放加上入市需求的持續減少，會使得後期網簽規模回落，同時潛在客戶的減少也會使均價上漲的空間受限，後市價格漲幅將會收窄，均價將會趨於平穩。

陳誌用“聚化”來總結北京二手房的市場表現。他說目前二手市場月成交量在2萬套以上，進入集中釋放周期，這個周期不會迅速過去，還將持續相當長的時間。背後的原因，是新房供給結構問題，是新房市場中端改善產品供給短缺，帶來了二手房市場的火爆。陳誌分析，普通的需要改善的家庭所能支付的房屋總價在300萬元至400萬元左右，這一價位的房源基本都在二手房市場，除了自住房外，這類房源在一手市場較為罕見，這讓這部分購房者被迫選擇二手房。

穆迪投資者服務公司日前提供給本報的報告指出，中國主要城市尤其是一二線城市住宅價格迅速上漲，可能引發更多的調控措施，從而抑制房價過快上漲。穆迪預計，若出臺進一步刺激政策，其成效亦有限，而部分一二線城市的政策可能收緊，從而令這些城市的房地產需求降溫。對此，陳誌的觀點是，未來政策層面可能會略有收緊，以致成交有所降溫，但房地產目前的趨勢也很難出現調頭，從北京目前的市場運行態勢看，如果不出現大的起伏，可能不會有過多幹預政策出臺。

北京住房均價歷史高點二手房二手 4.3 萬元元每每平同比 22%

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特斯拉二季度Model S交付量下滑22%

特斯拉公布了第二季度的交付量，要知道特斯拉只有在宣布壞消息的時候才會選擇在周日晚上，也是為了淡化市場反應。過去三個月，特斯拉股價已經累計下跌超過13%，目前在216.5美元。

數據顯示，特斯拉今年二季度一共生產了18345輛車，不過僅僅交付了14370輛，這離特斯拉設定的17000輛的目標還差了不少，這也是該公司連續第二個季度不及預期。在二季度已經交付的車輛中，包括9745 輛Model S 和4625 輛Model X， Model S的交付量急劇下滑了22%。

這樣令人揪心的數據不僅意味著特斯拉很可能今年完不成銷售目標，也暗示了特斯拉要想成為主流汽車制造商，必須正確解決生產和技術上還面臨的一些問題。

特斯拉此前還表示，今年下半年的銷量希望達到5萬輛，但是現在看來，今年前兩個季度加起來的銷量不到3萬輛，即使下半年完成目標，全年銷量也只能是非常勉強地達到預期。

不過特斯拉把二季度交付不及預期歸咎於二季度末的銷售訂單集中爆發。特斯拉在聲明中稱：“二季度接近尾聲時候的訂單數量達到5150輛，這部分客戶我們只能在三季度來完成交付。”公司還表示，二季度的產量是每周2000輛，三季度將達到每周2200輛，到了四季度的每周產量將達到2400輛。

對此，高風咨詢董事總經理，汽車行業資深分析師羅威（Bill Russo）對第一財經表示：“特斯拉對於交付量不及預期是由於大量的汽車還在交付中的的說法可能是真實的，但是這些應該是能夠被預知的。”他還表示，特斯拉雖然在技術方面已經取得了很大的進展，但是公司的運營仍然像一家創業公司，很多規則和管理還無法像成熟的企業那樣有序，比如公司容易把自己的預期設定得過高而達不到，從而對金融市場產生影響。“馬斯克的創業理想之遠大很多時候是特斯拉的能力還未能所及。”羅威表示。

而這項數據也可能是特斯拉CEO Elon Musk（埃隆·馬斯克）最不想看到的。近期他麻煩不斷，首先是上個月想要以28億美元收購太陽能光伏企業SolarCity受到了很多投資者的反對，前兩天特斯拉5月份的致命車禍又被曝光，這也直接導致特斯拉推遲發布輔助駕駛系統Autopilot的更新版本。美國國家公路交通安全管理局(NHTSA)已經對特斯拉25000輛Model S汽車的Autopilot系統展開調查。

Autopilot系統是特斯拉實現汽車全自動駕駛的關鍵核心技術之一，它能使車輛可以在車道中自動行駛，保持一定的速度，司機將不必操作油門、剎車和掌握方向。特斯拉方面曾表示，Autopilot是目前為止道路上最先進的駕駛輔助系統。

今年稍早，特斯拉推出了入門級的電動車版本Model 3，稅前首價3.5萬美元起獲得了37.3萬輛的訂單。Model 3將於明年晚些時候量產。

最新的數據也令市場吃驚。因為今年5月份，馬斯克還公開表示，到2018年，特斯拉目標是制造50萬純電動汽車，到2020年，生產將翻番達到100萬輛。

特斯拉特斯二季度 Model 交付下滑 22%

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高通第三財季營收60億美元凈利14億同比增22%

7月21日消息，高通今天發布了截至6月26日的2016財年第三財季財報。報告顯示，公司該季度營收為60億美元，去年同期為58億美元，同比增長4%;按美國通用會計準則計(GAAP)，凈利潤為14億美元，去年同期為12億美元，同比增長22%;合攤薄後每股凈利潤0.97美元，去年同期為0.73美元，同比增長33%。

第三財季財務數據

營收為60億美元，去年同期為58億美元，同比增長4%;上季度為56億美元，環比增長9%。

運營利潤為16億美元，去年同期為12億美元，同比增長29%;上季度為14億美元，環比增長13%。

凈利潤為14億美元，去年同期為12億美元，同比增長22%;上季度為12億美元，環比增長24%。

攤薄後每股凈利潤0.97美元，去年同期為0.73美元，同比增長33%;上季度為0.78美元，環比增長24%。

運營現金流為18億美元，去年同期為21億美元，同比下滑13%;上季度為7億美元，環比無可比性。

第三財季財務數據

營收為60億美元，去年同期為58億美元，同比增長3%;上季度為55億美元，環比增長9%。

運營利潤為20億美元，去年同期為17億美元，同比增長19%;上季度為19億美元，環比增長8%。

凈利潤為17億美元，去年同期為16億美元，同比增長7%;上季度為16億美元，環比增長11%。

攤薄後每股凈利潤1.16美元，去年同期為0.99美元，同比增長17%;上季度為1.04美元，環比增長12%。

第三財季主要業務數據：

MSM 芯片出貨量為2.01億片，去年同期為2.25億片，同比下滑11%;上季度為1.89億片，環比增長6%。

總設備銷售額為626億美元，去年同期為604億美元，同比增加4%;上季度為701億美元，環比下滑11%。其中：

預估3G/4G設備出貨量為3.21億至3.25億部，去年同期為2.89億至2.93億部，同比增長11%;上季度為3.35億至3.39億部，環比下滑4%.

預估3G/4G芯片平均銷售價格(ASP)為每部191至197美元，去年同期為205至211美元，同比下滑7%;上季度為205至211美元，環比下滑7%。

現金及有價證券

截至季度末，公司手持現金、現金等價物及有價證券總計310億美元，去年同期為352億美元，上季度為300億美元。

資本返還

第三財季，公司向股東共返還總計8.81億美元，其中包括7.81億美元，或每股0.53美元的現金分紅，以及價值1億美元180萬股的普通股回購。

在2016年7月12日，高通宣布了將於2016年9月21日為所有在2016年8月31日前登記在冊股東派發每股0.53美元股息的決定。

未來展望

高通預計2016財年第四財季營收為54億美元到62億美元，同比下滑1%到增長14%，其中值為58億美元，超出分析師此前預期。

湯森路透調查顯示，分析師平均預期高通第四財季營收為57億美元。高通預計第四財季每股收益為0.84美元到0.94美元，比去年同期增長25%到40%;不計入一次性項目(不按照美國通用會計準則)，高通預計第四財季每股收益為1.05美元到1.15美元，比去年同期增長15%到26%，其中值為1.1美元，也超出分析師此前預期。湯森路透調查顯示，分析師平均預期高通第四財季每股收益為1.08美元。

當日，高通股價在納斯達克常規交易中上漲0.68美元，報收於59.40美元，漲幅為6.41%。在隨後截至美國東部時間17：45(北京時間21日5：45)為止的盤後交易中，高通股價再度上漲3.58美元，至59.40美元，漲幅為6.41%。過去52周，高通的最高價為64.97美元，最低價為42.24美元。

從去年開始，芯片廠商都面臨非常艱難的時刻，而紛紛謀求轉型。從近兩個季度看，高通營收似有複蘇。在經歷了去年連續4個季度的出貨下滑後，高通從上個財季開始終止頹勢，出貨量下滑，但利潤在增加;在剛過去的第三財季中，高通芯片的利潤雖然出現輕度反彈，但出貨量同比仍在下滑。

對於下一個財季的業績展望，高通預估營收同比下滑1%，可見，該芯片巨頭對未來的把握也十分的不確定。

（綜合來源：網易科技、新浪科技、搜狐科技）

高通第三三財財季季營營收 60 美元 14 同比 22%

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企業所得稅法10年首次修正專家建議稅率從25%降為22%左右

2月22日即將召開的十二屆全國人大常委會二十六次會議，將審議國務院關於提請審議企業所得稅法修正案草案的議案(下稱企業所得稅法修正案)。

企業所得稅是我國第二大稅種，2016年收入總額達28850億元，涉及千萬戶企業納稅人，因此此次修正內容備受關註，焦點之一是稅率會否調整。

北京大學法學院教授、中國財稅法學研究會會長劉劍文對第一財經分析，這是企業所得稅法自2008年正式施行後首次修正，10年來國內外經濟社會環境發生變化，按照供給側結構性改革背景下給企業減稅放權原則，以及美國總統特朗普減稅新政助推的全球減稅浪潮，我國25%的企業所得稅有可能降低，相關優惠政策會進一步加強，反避稅方面也會有新的變化。總體而言這次企業所得稅修正會減輕企業負擔，促進企業健康發展。劉劍文認為，企業所得稅目前25%的稅率可以考慮降低到22%左右。

時隔十年後，雖然企業所得稅法首次修正繼續降低企業稅負為外界期盼。不過目前官方尚未證實此次企業所得稅法修正會降低稅率。

內外形勢下或降低稅率

據新華社，2月14日召開的十二屆全國人大常委會第八十八次委員長會議決定，2月22日至24日在北京舉行十二屆全國人大常委會第二十六次會議，議程之一就是審議國務院關於提請審議企業所得稅法修正案草案的議案。

企業所得稅法於2007年3月獲全國人大通過，2008年1月1日起施行。企業所得稅納稅人為在中國境內取得收入的企業，稅率為25%，對小微企業、高新技術企業實行優惠稅率。

企業所得稅收入穩步上升，成為第二大稅種，僅次於國內增值稅收入。根據財政部數據，2008年企業所得稅收入總額11175億元，到2016年這一數字為28850億元。

近些年我國經濟下行壓力較大，企業利潤下滑明顯。為了降低企業負擔，本屆政府推出大規模減稅降費舉措，去年5月份推出的全面營業稅改增值稅全年減稅規模超過5000億元，階段性降低社保費率也為企業減負千億元。

財政部部長肖捷在去年底的全國財政工作會議上部署2017年工作時，提出繼續實施減稅降費政策，其中之一就是研究實施新的減稅措施。

劉劍文認為，在當前國內形勢下，按照供給側結構性改革給企業降成本的要求，企業所得稅稅率很可能下降，通過減稅促進企業發展。而美國等主要國家即將采取的大規模減稅也從外部倒逼中國加大減稅力度，企業所得稅稅率降低可以降低特朗普減稅政策沖擊。

全球減稅浪潮已初現端倪。

減稅是美國總統特朗普執政時期經濟改革關鍵一環，其中之一就是將美國企業所得稅從35%降至15%，減稅規模達萬億美元。英國首相特蕾莎·梅也正式批準了進一步下調企業所得稅稅率的政策，將在2020年前把企業所得稅稅率降到17%，並承諾英國企業所得稅稅率將保持在二十國集團國家中最低水平。法國總統的熱門競選人弗郎索瓦·菲永也表示，上臺後將使法國的企業所得稅稅率從當前的33%降到25%。

國家稅務總局稅收科學研究所所長李萬甫撰文稱，可以預見，世界越來越多的經濟體都將采取減稅措施，全球更大規模和範圍的減稅浪潮即將到來。

其實，我國在2007年企業所得稅法立法中就采取了降低稅率等舉措。

2008年施行的企業所得稅法核心是降低企業稅負。具體內容包括取消內外資企業差別待遇，統一內外資企業所得稅法，並將法定稅率由33%降為25%。另外對國家重點支持的高新技術企業和符合條件的小型微利企業分別給予15%和20%低稅率優惠，對西部地區鼓勵類企業執行15%低稅率優惠。

稅收優惠等內容或修訂

社科院財經戰略研究院研究員楊誌勇告訴第一財經記者，近些年來固定資產加速折舊企業所得稅政策完善、多變稅收征管合約及國家反避稅等相關內容也可能在企業所得稅法修正案中體現。

劉劍文也認為，企業費用扣除，固定資產加速折舊等企業所得稅優惠政策將進一步加強。在近些年我國與其他國家簽訂稅收協定後，國際反避稅方面也有新的舉措，這些可能會體現在企業所得稅法修正案里。

2014年和2015年，財稅部門分別發布了《關於完善固定資產加速折舊企業所得稅政策的通知》和《關於進一步完善固定資產加速折舊企業所得稅政策的通知》，加大對生物藥品制造業、汽車等十大行業固定資產折舊力度，盤活了企業現金流，起到“減負”效果。

2015年底二十國集團領導人正式批準了經合組織發布的BEPS(稅基侵蝕和利潤轉移)項目最終方案，該方案共有15項行動計劃，包括中國在內的60多個主要國家參與了這一方案。BEPS項目旨在修改國際稅收規則、遏制跨國企業規避全球納稅義務、侵蝕各國稅基的行為，標誌著一個世紀以來國際稅收規則體系正在發生根本性變革。

中國為了落實BEPS的15項行動計劃，已經開始修訂包括稅收征管法、特別納稅調整實施辦法配套文件等法規，而企業所得稅法修訂也在考慮範圍內。

劉劍文告訴記者，如果此次企業所得稅法修正案意見高度統一，可能一次通過，如果內容有爭議，則需要再度審議。估計年內企業所得稅修正案獲通過。

企業所得稅法 10 年首首次修正專家建議稅率 25% 降為 22% 左右

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科通芯城遭機構沽空跌22% 董事長稱已報警

被沽空機構狙擊的科通芯城於5月22日下午收市後召開緊急電話會議澄清“烽火研究”沽空機構報告內容，該沽空報告批評，科通芯城的網站從不更新，無法瀏覽一周及流量接近零的線上平臺，絕大多數科通芯城的總商品交易額根本不存在，其線上平臺完全無法支撐科通芯城的快速增長。

下午4點，科通芯城召開緊急投資者電話會議，董事長康敬偉針對此次沽空事件表示，公司此前已經預料到會有機構針對科網股進行做空，目前已經向深圳警方報警。針對沽空機構所發難的Cogobuy.com無流量等問題，康敬偉做了不同程度的回應。康敬偉在會議中說，公司的訂單來源多樣化，可以通過微信、傳真、網頁與郵件等等多個方式下單，公司在2014年7月上市時，已經有60%的訂單需求來自移動端，並不一定全部通過網站。

康敬偉稱，目前公司客戶數量大約在一百家以上，但具體數據需要通過聯交所進行披露。“中興、比亞迪等很多中國知名的大企業都是我們的客戶” 康敬偉說，公司的供應商來自世界500強企業。

科通芯城投資者關系負責人在會議中稱，科通芯城有很多線下服務做支撐，網站流量不會像面向消費者的網站那樣高，而烽火研究也只是在其報告中部分地使用了科通芯城的收入，導致出現工商檔案與披露數字有重大差異的結論。

針對沽空報告中指出的凈利潤與現金流19億人民幣的差距，科通芯城投資者關系負責人稱公司自從2014年上市以來，除了進行IC元器件銷售，在企業服務方面做了許多探索，如做供應鏈金融、代理商等，並且供應鏈金融已經成為公司主營業務之一，公司單純以IC元器件的采購現金流中一直是正的。

“之所以年報中的現金流是負數，是因為年報數據包含了供應鏈金融部分，這一部分對我們而言是現金流出，且金額巨大，所以導致最終年報現金流呈負數。” 科通芯城投資者關系負責人表示。

一家名為“烽火研究”的機構在22日早間其網站發布了科通芯城(00400.HK)的沽空報告，通過網上流量數據以及工商檔案等資料，對科通芯城的線上平臺流量以及收入和利潤進行質疑。報告給予科通芯城“強烈沽售”，目標價僅值0.53港元。該報告稱，科通芯城不但誇大收入及凈利潤，其線上平臺Cogobuy.com及所謂的“中國最大的硬件創新平臺”硬蛋也完全是一個騙局。

受做空報告影響，港股上市公司科通芯城5月22日午後大幅下跌並停牌。截止停牌前，科通芯城股價跌22%，報價7.8港元。成交約2829萬股，涉資2.44億港元。

官網顯示，科通芯城是中國領先的專註服務電子制造業的電商公司。按2013年的總商品交易額計算，公司經營中國最大的IC及其他電子元器件交易型電商平臺。公司通過電商平臺、包括直銷平臺、線上市集以及專責的技術顧問和專業銷售代表團隊，在售前、售中以至售後階段為客戶提供周全的線上及線下服務。

以下是上述沽空報告內容的摘要以及公司回應的內容：

質疑：1. 一個從不更新、無法瀏覽一周及流量接近零的線上平臺

從四月十八日至四月二十六日，Cogobuy.com一直無法瀏覽更無任何維護。獨立的網頁流量及排名提供者均顯示Cogobuy.com及硬蛋網相比其對手在流量排名敬陪末席。Cogobuy.com自2014年上市起鮮有更新，並充滿漏洞和錯誤。所謂的創業家物聯網平臺硬蛋網更是充滿看似由內部員工所偽造的假項目。烽火研究相信科通芯城聲稱的216.5億人民幣GMV大部份是虛假的。

回應：科通芯城是O+O不是純電商

科通芯城負責人表示，科通的商業模式是做移動互聯網社交+O2O企業電商采購平臺，線上主要是做推廣和信息發布，而不是像B2B一樣，公司客戶的訂單流量並不經過這個網頁。並且，公司上市之後，在跟所有投資者和對外交流的過程中，都有提到科通芯城不是純線上的電商交易模式，並一再強調，在這樣的商業模式中間，有大量基於線下的服務做支持，特別是大客戶服務這一塊，排名前幾十的大客戶，主要是當年通過收購美國的公司所獲取的。所以這也是網站的流量不會像to C企業那樣的原因。

質疑：2. 工商檔案與披露數字有重大差異

烽火研究取得了科通芯城的工商檔案，並發現其工商檔案上的收入數字與年報上披露的收入數年有重大差異。即使烽火研究在使用最保守的假設下，工商檔案所引申的收入數字僅僅是年報披露的收入的四成。而且，工商檔案上的納稅數字也只是年報上披露的內地所得稅支出的三成，進一步確認科通芯城虛增收入及利潤。

回應：國內數據只代表部分國內收入

公司所有對外公布的數據都是經過KPMG審計過的，聯交所對於上市公司的要求是半年度披露一下業績，但其實科通芯城每個季度都有請KPMG來進行審核，並對外披露了比較關鍵的數據。對於在該報告中所提到的“國內工商登記的材料”，根據公司的了解，其所指僅僅體現科通芯城部分國內主體中的收入，而科通芯城雖然以人民幣計價，但很大一塊交易是在香港以美金結算完成的。也就是說大部分交易是科通在香港的子公司完成的，而不是在我們中國大陸的公司。公司稍後會在澄清報告中把比較詳細的數據向公眾披露。

質疑：3. 表現遠超行業，增長率及回報率也是同行望塵莫及

科通芯城的股本回報率近四年來一直在20%左右，遠高於同行及很多的其他行業。其收入和凈利潤的增長率也是遠勝同行。科通芯城指出其高增長率是因為線上平臺的一站式服務帶動，但報告已在第一點中證明其所謂的線上平臺只是一個騙局，烽火研究認為如此高速的增長是虛構的。

回應：科通芯城創建了獨特的商業模式

科通芯城快速的客戶增長與成功的業務發展策略，是支撐科通芯城業務發展的重要基石，延續其強勁增長的主要動力。自2014年上市以來，科通芯城+硬蛋，已從當初的IC元器件電商平臺，進化成為一家全新的生態系統公司。科通芯城創建了獨特的商業模式。通過打造企業關鍵人社區，向企業關鍵人精準營銷。及時掌握客戶需求，並有效而精準地匹配產品及服務，構建了以互聯網“社交+電商”為核心，“精準營銷+交易變現”的獨特商業模式。

質疑：4. 凈利潤與現金流19億人民幣的差距

即使在凈利潤的高速增長下，公司的經營現金流大多是負數及遠少於凈利潤。從2011至2016年，科通芯城的凈利潤總額為12.3億人民幣，但其調整後經營活動所得現金僅為負6.7億人民幣。相差的19.0億人民幣大多是由貿易及其他應收款與存貨組成，而貿易及其他應收款與存貨的增長率比凈利潤的增長率還要高。科通芯城的前身，CogoGroup亦有類似的現象。如烽火研究所料，科通芯城及CogoGroup十二年來也是堅守零派息的政策。

回應：每個季度都是正現金流

由於供應鏈金融業務屬於科通芯城的主營業務之一，所以在經營現金流中包含了供應鏈金融部分的資金。我們每個季度都有發布我們不含供應鏈金融部分的經營現金流，我們每個季度都是正的現金流。

質疑：5. 可疑的股本回購而回購的股份大多來自數個戶口

公司一直使用高價回購股份作為回報股東的借口，但報告在CCASS的分析顯示大部份的股份回購其實只是來自數個戶口。這些戶口究竟與科通芯城的控股股東有什麽關連讓人高度懷疑。烽火研究認為這些高價股份回購只是用來協助控股股東的友好人士高位減持。

回應：回購都已公示

科通芯城所有回購的交易都是可以查詢和追溯的，並且去年回購的股票也已全部註銷，回購的數量也在披露的報告中一一進行公示。

質疑：6. 於美國上市並惡名昭彰的前身CogoGroup

大部份今天科通芯城的資產也是來自其前身CogoGroup。CogoGroup於2004年於美國納斯達克借殼上市。其後控股股東在CogoGroup業績蒸蒸日上時從72.6%減持至32.4%。烽火研究在期間發現眾多可疑的交易來將現金從上市公司轉移。經歷多番資產剝離，今天CogoGroup尚在極度不流通的美國場外櫃臺交易系統(OTCBB)中進行交易，股價更低於0.1美元，不足當年歷史高位的百分之一。

回應：請看招股說明

關於CogoGroup，在科通芯城招股說明書的歷史沿革中有詳細的描述。

質疑：7. 無產業投資者問津的配售

科通芯城在2016年9月完成配售新股。雖然有大股東的保底，理論上除了在大股東破產的情況下投資者才會錄得虧損，但該次配售仍然認購不足，更沒有任何產業投資者的認購，顯示了產業投資者對科通芯城悲觀的態度。

綜合考慮上述證據，報告認為科通芯城只是又一家瑞銀為大家帶來的造假公司，估算科通芯城每股價值0.53港元，對比現時股價有95%的下跌空間。

回應：公司配售方向屬戰略決策

2016年，參與科通芯城配售的投資機構有大成國際、韓國社保基金和韓國產業銀行，以及國內的保險機構新華保險(40.9,1.30,3.28%)、中再保以及人壽保險等機構。對此，康敬偉表示，這純粹是公司戰略決策，因為此次定增是針對幾家規模較大的機構所做的，並沒有針對產業投資者，公司認為在目前的情況下，股東架構非常合理，公司並不是一個私募的企業，所以也不需要用一個大企業的投資來證明科通芯城是行業Leader的身份。

科通通芯芯城城遭機構沽空 22% 董事長董事稱已報警

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細價樓熱潮　年頭搶到年尾栢慧最癲　一年升價22%

1 : GS(14)@2014-12-24 02:19:15

■各區細價樓越搶越貴，天水圍栢慧豪園起標價升至400萬元，不再是容易上車的上車屋苑。　黃耀興攝

【蘋果調查】樓價由年頭升到年尾，細價樓升極都有。荃灣荃景花園四天「跳價」一成，呎價1.1萬元，破盡屋苑入伙16年紀錄。事實上，今年絕對是細價樓之年，多個熱門上車屋苑今年樓價全面爆升，天水圍栢慧豪園年升22%最勁，打低一眾市區藍籌屋苑，威盡今年上車盤。記者：朱連峰　陳東陽

理工大學建築及房地產學系教授許智文表示，明年供應增加及息口因素，不要期望明年樓價升幅會多過今年，料與今年相若，升幅約一成，但細價樓需求會持續。前大學教授曾淵滄認為，在樓價高昂情況下，用家無力購買大單位，購買力轉往細價樓市場，令上車盤成交價今年飛漲。明年樓市處於加息陰影之下，預計樓價將「打橫行」。政府狂谷供應及加息陰影，無阻樓價升勢，上車盤升到癲。本報根據中原數據統計全港十個較熱門上車屋苑，今年全年樓價升幅逾一成的有9個，其中栢慧豪園升幅達22%，平均實用呎價由1月的6,534元，升至本月7,999元，登上今年上車盤之王寶座；不過，區內代理表示，屋苑可能不再是一個容易上車的上車盤，皆因400萬元內放盤已絕迹。

蕭嘉偉表示，同區樓齡較舊的嘉湖山莊，起標價升至330萬元，「仲要冇質素」。屋苑於過去周六及日再錄至少3宗買賣，並錄反價。蕭嘉偉稱，1座中層B室，實用496方呎，一名上車客本月10日曾睇樓，當時業主420萬元已肯賣，惟該買家未有即時決定，昨天翻睇單位時，業主突稱「唔想買」，並即場反價10萬元至430萬元，由於買家很喜歡這單位，逼於追價，最後業主平2,000元，以429.8萬元成交。

荃景花園四日貴一成

至於緊隨其後的九龍灣得寶花園及大圍金獅花園，今年樓價也分別上升20%及19.5%。當中7個屋苑的升幅更跑贏大市。中原城市領先指數CCL今年升幅近13%。市區藍籌屋苑也不敵細價樓，荔枝角美孚新邨及鰂魚涌太古城，升幅約15%及13%。細價樓有幾癲，可以幾天跳價一成。美聯物業梁仲維表示，荃景花園10座高層F室，實用380方呎，零議價下以418萬元易手，呎價1.1萬元，破盡屋苑入伙16年以來紀錄。同座一個中層同面積G室單位，本月16日的成交價只是380萬元，兩個單位只有中層及高層之分，但價錢在短短四天貴了一成。

來源: http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20141222/18977369

細價價樓熱潮年頭搶到年尾慧最最癲一年年升升價 22%

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銷售佳 Tesla首季收入增22% 爭取增產提前達標 2020年看百萬輛

1 : GS(14)@2016-05-08 01:20:41

【明報專訊】「電動車王」Tesla首季的汽車銷售繼續攀升，收入按年增長22％至11.5億美元，但Model X零件短缺，上季產量低於交付目標，公司虧損幾乎是去年同期兩倍，達2.83億美元，或每股虧損2.13美元。經調整每股虧損57美仙，虧損略較預期少。雖然兩名負責電動車生產的副總裁離任，Tesla宣布提前兩年於2018年將年產量目標提升至50萬輛，爭取在2020年年產量增至100萬輛。股價周三收市後交易時段升3.1％至229.5美元，Tesla股價昨早段跌逾4%至212美元水平。

股價昨早段跌逾4%

Tesla原本的目標是爭取2020年產量提升至每年50萬輛，但由於3月公開的平價車款Model 3的訂單已達40萬輛，促使該公司加快提高產能。不過Tesla上季交付量亦只有1.482萬輛，低於1.6萬輛的交付目標。Tesla的目標是明年下半年開始生產售價由3.5萬起的Model 3，盼該年底前生產10萬至20萬輛。

CEO：大增產量或需額外資金

Tesla行政總裁馬斯克(Elon Musk)形容，提升產量是當前「最大的戰略改變」，Tesla除了精於設計和技術，也要在生產方面領導同行。目前Tesla每年產量最多只有5萬輛，今年生產目標則維持8萬至9萬輛。考慮到Tesla去年多次下調付運目標，加上該公司增加了新車款，包括製作複雜的Model X SUV，Tesla在致股東信承認，要在未來兩年將產量增至50萬輛極具挑戰，且可能需要額外資金。

華爾街分析師關注到Tesla的燒銀紙狀?，預期該公司需出售更多股份籌集資金推動生產。不過由於Model 3上季收到約40萬訂單，每輛收取約1000美元訂金，部分用於還債，部分可用於提高生產。當前挑戰之一，是兩名負責建造汽車的高層將會離巢。

兩負責生產副總裁將離任

彭博社報道，Tesla負責生產的副總裁Greg Reichow和負責製造的副總裁Josh Ensign將會離職。Tesla稱，Reichow領導生產團隊近3年，打算停薪留職休息一段時間，為確保交接暢順，他將留任至繼任人上任。Tesla正物色領導生產Model 3的最佳人選。

該公司發言人Ricardo Reyes今年離職，財務總監Deepak Ahuja剛退休。彭博指，量產難度增加之際，Tesla今年已有5名副總裁離去。馬斯克顯然要親自肩負提升產能的責任，他表示已在加州生產線設了自己的桌子，並放了睡袋。

(綜合報道)

來源: http://www.mpfinance.com/htm/finance/20160506/news/ec_ecm1.htm

銷售 Tesla 首季收入 22% 爭取增產提前達標 2020 年看看百百萬萬輛

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地產股狂跌一成瑞信料樓價跌22%

1 : GS(14)@2016-11-08 05:20:53

【明報專訊】港府上周五再「加辣」，大幅提高向非首次置業人士置業徵收的「雙倍印花稅」，由原先的1.5%至8.5%劃一上調至15%。包括瑞信等大行認為，新「辣招」影響細價樓銷售，致坐擁較多細價樓庫存待售的發展商恒地（0012）等受壓。一眾地產股全面捱沽，新地（0016）股價昨日更重挫近一成（見表）。麥格理預期，樓市由現時到年尾跌價6%。

美國大選前夕，聯邦調查局表明不會就「電郵門」事件起訴希拉里，帶動港股昨日回升158點，成交維持600億元水平，不過樓市措施「加辣」效應影響，地產股股價普遍插水，除新地跌幅多達9.88%，新世界（0017）亦跌逾9%，長實地產（1113）亦跌8.8%。

麥格理：可趁機撈底

不過麥格理中國及香港研究部主管吳嘉俊表示，在發展商中，他認為新地仍然有能力在市場最壞的情况下售樓，另長實則在出售上海世紀匯提供賣方融資收息，相當於收租幾年的做法可取，加上仍有物業待售，他相信可以趁新地及長實股價跌至近100及50元左右撈底。另他亦看好收租股領展（0823）。

在一眾大行中，以瑞信看法為全城最「熊」。該行表示，今次政府在預售供應有待出籠，加上息率有機會抽高之際「加辣」，預期樓市到2018年底時，售價會下跌22%。短期內，新措施會令中下價的大眾樓市場需求下跌25%，亦會令二手成交「乾涸」。地產股股價將會反映政策風險，在售樓速度減慢、定價能力轉弱及盈利可視性降低下，估計地產股跑輸大市，並對新地及恒地看法較為保留，同時明言要避免沾手地產代理商美聯集團（1200）。

料發展商提供優惠予準買家

市場正觀望，發展商會否在政府「加辣」後，推出優惠措施，以降低新樓買家入市成本方面，瑞銀認為，在預期2017至18年度新地及長實的邊際利潤率可以維持約22%，相信兩者會有空間為買家提供更多優惠驅動銷售，反而恒地及嘉里建設（0683）在邊際利潤率只有約7%，可以提供的優惠彈性較少。

美銀美林則稱，即使根據過往的經驗，提高印花稅不會對樓市的方向帶來改變，只會增加購樓成本，影響成交量，其估計短期內樓市交投量會有25%的影響。該行會選擇那些在香港擁有較少土儲及涉足樓市的發展商作為首選，當中包括長實及信和置業（0083）。

[地產]

來源: http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 6988&issue=20161108

地產股地產狂跌一成瑞信樓價 22%

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神戶製鋼造假波及豐田波音等200企業股價零成交下挫22%停板

1 : GS(14)@2017-10-15 14:12:43

【明報專訊】繼日產汽車傳出違反新車質檢規定而要回收汽車，日本第三大鋼鐵企業神戶製鋼所亦承認竄改部分銅、鋁產品的強度數據，以次等產品充當優質產品。這些有問題的材料供應了三菱重工、波音等約200家企業，影響汽車、日本新幹線列車、飛機、火箭等，令外界關注到日本製造業的誠信。

豐田汽車、本田汽車、富士汽車（Subaru）等證實，採用經竄改數據材料。東北新幹線行駛的「E5系」的1個編組，也使用了相關零部件。日立亦證實，其出口到英國的火車受影響。日本摩根大通證券估計，假設神戶製鋼所的5%鋁製品銷售額受事件影響，該公司可能要花150億日圓（約10.4億港元）來更換零件。神戶製鋼所昨開市股價跌22%後、在沒成交情况下跌停板。

10年前已開始竄改鋁銅數據

神戶製鋼所證實，今年8月底的內部調查發現，旗下3家工廠和1家子公司長期竄改部分鋁、銅製品的出廠數據，冒充達標產品出售。部分產品的數據，在10年前已開始被竄改。在2016年9月至2017年8月期間發貨的產品檢查中，涉嫌造假的產品包括鋁製品約1.93萬噸、銅製品約2200噸、銅鑄件約1.94萬件。神戶鋼鐵所稱，問題產品佔出貨量4%，當中沒有任何有關安全問題的報告。雖然這些產品未能達到客戶要求，但符合日本工業標準調查會制定的行業標準。神戶製鋼所已成立調查委員會，並委託第三方作進一步調查。

豐田﹕如涉性能安全將回收

豐田證實，問題鋁製品已用於部分車型的車頭蓋、車門等。豐田正對汽車安全進行確認，如涉及汽車性能和安全，或大規模召回汽車。三菱重工開發的日本國產噴射客機「MRJ」也使用了問題鋁製品。不過三菱重工表示，不會影響「MRJ」研發進度。三菱重工製造的主力火箭「H2A」也使用了相關零件。三菱重工和日本宇宙航空研究開發機構（JAXA）已確認火箭的安全。富士汽車為日本自衛隊生產訓練機，並為波音生產機翼，目前正檢查哪些飛機和部件受影響。波音則表示，迄今的檢查中，未發現安全問題。　

日經濟產業省跟進事件

日本經濟產業省稱，正跟進事件，「我們認為這是不適當的行為，將動搖公平貿易。我們敦促神戶製鋼所致力恢復客戶及社會對其的信任」。日本製造業近期接連傳出醜聞，可能削弱外界對日本產品的信心。神戶製鋼所旗下的神鋼鋼線工業，去年承認用於製造彈簧的不鏽鋼絲數據有問題，向客戶提供了不符合行業標準的合金。日本汽車安全氣袋大廠高田2月在美國承認向汽車製造商提供誤導的安全氣袋數據。東洋輪胎則在3月被控偽造防震建築產品的數據，該公司在2015年已承認偽造數據。

（綜合報道）

[國際金融]

來源: http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 2696&issue=20171011

神戶製鋼造假波及豐田波音 200 企業股價成交下挫 22% 停板

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澳門去年貴賓廳收入升27％達1507億第4季按年升22%

1 : GS(14)@2018-01-22 04:58:18

【明報專訊】澳門賭業經歷多年浮沉後，據澳門博監局昨天公布2017年第四季貴賓廳收入終重上400億元（澳門元‧下同），達406.37億元，較2016年第四季333.33億元按年升21.9%﹔2017年全年貴賓廳收入按年升26.7%，至1506.73億元。另單計第四季賭枱數目則跌30張至6419張。

明報記者方楚茵

濠賭股繼續獲大行吹捧，大摩上調2018年澳門博彩收入（GGR）增幅，由11%升至16%，並預期2022年的賭收預測，亦由原來的530億美元（約4134億港元）升至600億美元（約4680億港元），主要受惠於來自中國次級城市的更強勁中場收入。

大摩料2018年博彩收入增16%

該行預測在2017年澳門旅客中，2000萬人次為中國旅客及當中多於一半來自次級城市，此類旅客在去年首11個月已按年增13%，但來自一線城市的旅客僅按年升3%，故預期澳門將受惠中國次級城市人群財富、消費及旅遊意欲的增長。大摩預計在基建改善、新酒店或景點開幕下，將帶動2022年賭收及行業估值分別達600億美元及2600億美元，在2017至2022年間來自次級城市中國旅客增長達10%，高於一線城市僅5%的增速。

瑞銀推薦新濠銀娛永利

瑞銀報告表示，經渠道檢測澳門過去7日在賭枱方面賭收錄111億至113億元，相當於日均賭收為7.9億至8億元，即使預期因元旦節假影響，仍與對上一周相若，故該行維持今年一月賭收按年增長21至22%的預測，此數字亦高於市場共識，該行對行業維持正面看法，並推薦新濠國際（0200）、銀娛（0027）、永利澳門（1128）。

專門研究博彩業的調查公司Union Gaming Research則稱，第四季中場賭收按年增長有17%，貴賓廳收入則減速至僅按年增21.9%，數值或遠低於投資者預期的貴賓廳收入增長達三成，中場只增10%。該公司認為差異或受12月貴賓廳贏率下降影響，中場受低端客增長所致。美銀美林引述太陽城稱，12月最後兩周賭收下降，或受到銀根緊等影響。

濠賭股昨天全線升，永利昨升4.1%、金沙（1928）升2.6%、新濠升2.5%、美高梅升1.9%、銀娛及澳博（0880）分別1.5%及1.7%。

來源: http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 5588&issue=20180117

澳門去年貴賓廳貴賓收入 27 1507 季按按年年升 22%

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