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為什麼投資股市的人以虧損居多，我在一本書中找到了部分生理原因，大家可以看看。 黃彥

  人類是喜歡遵循某種模式的動物。心理學家已經證明，假設你給人們一個隨機結果，並告訴他們結果是不可預測的，但他們仍然會試圖猜測下一個結果是什麼。所 以，人們會認為，他們「知道」下一次擲骰子時將會出現6，「知道」下一位棒球運動員將要進行全壘打，而且也會「知道」某一隻熱門小盤股明天會大漲。

    神經科學領域新的突破性研究表明，我們的大腦天生會去感知趨勢，即使此趨勢並不存在。只要一件事連續發生兩三次，人類大腦部位的「前扣帶」和「阿肯伯氏神 經核」會自動預感它會再次發生。而且，更有意思的事情在於，一旦確實再次發生，大腦中將會釋放多巴胺讓你感受著一定程度的快感，這和某些毒品帶來的感覺如 此相似，以致於不斷鼓勵人們去進行預測，這極有助於人們快速掌握動植物的習性並提升人類種群的競爭力。

    所以，如果某種股票連續上漲幾次，那麼你將會條件反射式地預期它會繼續上漲——隨著股價的上漲，你大腦中的化學成分會發生改變，從而給你帶來一種「天然的快感」。這樣，你實際上就對自己的預測上癮了，這是人類的天性。

    然而，當股價下跌時，資金上的虧損會激發你的「扁桃核」——大腦中處理恐懼和憂慮的部位，它帶來的最顯著的反應就是「要麼戰鬥，要麼逃跑」（這是所有困獸 共有的反應）。正如火警響起時，你的心律必然會加快一樣；正如旅途中遇到響尾蛇時，你必然會退縮一樣；股價大幅下跌並持續幾天時，你必然會感到害怕，並且 坐立不安，彷彿只有將它賣出心才安。

    事實上，傑出的心理學家，丹尼爾·卡尼曼（2002年獲得了諾貝爾經濟學獎）和阿莫斯·特沃斯基已經證明，資金虧損所帶來的痛苦程度，是等額盈利所帶來的 快感程度的兩倍。股市上賺10000元會感覺很快樂，但是，10000元虧損所帶來的心理折磨將是快樂的兩倍。賠錢是如此痛苦，因此很多人在股價下跌時害 怕進一步虧損而在價格接近谷底時賣出，或拒絕進一步購買；而在股價上漲時因害怕未來下跌導致虧損而很快減倉。

本文出自「聰明的投資者」第八章。

科技創業者生存狀況調查：創業像淘金，壓力大，失敗居多

周一到周五每天早上5：30分，萊恩·胡弗(Ryan Hoover)從舊金山家中的床上起來，開始憂思。他的初創企業Product Hunt，現在是矽谷的香餑餑，公司成立還不到一年時間，就已經進行了兩輪風投融資。Product Hunt的網站和iPhone應用每天都會為用戶挖掘出色的新科技產品和應用程序。胡弗每天要在7點半左右將最佳產品的郵件發送出去。

“我睡覺的時候也有很多人在使用Product Hunt，這讓我有點怕，因為我完全不知道這期間會發生什麽。”胡弗說道。他今年27歲，頂著一頭蓬松的棕色頭發，嗓音很輕，12歲那年他創建了自己的第一家企業，一個笑話集群網站，最終盈利約10美元。

去年，胡弗通過電子郵件的方式向朋友們宣布推出Product Hunt。今年5月，Product Hunt公司正式成立，該公司第二輪融資募集資金610萬美元，公司價值或超過2000萬美元，近20名著名科技界名人均是該公司投資人。不過，隨著新投資的到來，問題也隨之產生。

胡弗拿出自己的iPhone，打開應用來檢查網站的流量。“我或許不應該如此頻繁地檢查網站流量，”他表示。他看著手機屏幕說道，“看到沒?這讓我壓力巨大，因為從上周起我們的流量下降了10%。”目前，Product Hunt網站擁有超過1.5萬名訪問用戶。胡弗在想，在即將到來的聖誕假期里，如果網站流量會再次下滑，他應該采取何種措施應對。理論上，他知道，他不應為此擔憂，但就是沒辦法。而現在，隨著資本的流入，“保持網站流量增長變得更加重要了。”

全球科技產業都在不斷蓬勃發展，舊金山和矽谷更是如此。不論是舊金山灣區的各個開放式辦公場所，還是郊區的企業園，工程師和企業高管們正在發明未來。他們中很多人正在鑄造價值數十億美元的財富。但是，還有更多的人最終以入不敷出收場。

“這就是淘金熱。”軟件編程師帕特西·普萊斯(Patsy Price)表示。科技產業正在吸引各界人士投身其中。在哈佛商學院，畢業後投身金融服務業的研究生比例從2006年的42%降至2013年的27%，而在此期間，投身科技產業的畢業生比例卻翻倍，從7%增至18%。

其他頂級名校的畢業生就業領域也出現了類似的趨勢變化，其中最知名的莫過於斯坦福，該校一直被視為矽谷的“直屬學校”。去年，高盛集團鼓勵年輕的銀行家們周末的時候多休息，這在華爾街算是一件新鮮事。高盛希望能夠借此留住年輕的生力軍，因為很多人都準備轉行投向美國西部。

但是矽谷並非一直閃閃發光。舊金山灣區的大多數初創企業最終都可能以失敗告終。很多企業最終的利潤率將遠低於投資者所期望的。哈佛商學院教授史克爾•高施(Shikhar Ghosh)預計，近40%的初創企業將以資產變現宣告終結，近80%的初創企業將無法實現他們的預計投資回報。企業想要像谷歌(微博)和Facebook等成功創業的幾率微乎其微，對於谷歌和Facebook這樣創業成功的科技企業，風險投資人將這種投資稱為“獨角獸”。

著名初創企業投資人保羅·格雷厄姆(Paul Graham)表示，即便是那些創業成功的企業，通常也會經歷“痛苦的低谷期”。在這期間，創業的興奮感被放緩的增長和對風險可行性強烈的懷疑感所取代。軟件分發給客戶的模式也出現變化，現在可以立刻從雲端下載，而不再使用CD，這些變化也意味著，相較於上一次科技熱潮，如今的科技產業發展步伐更快，也更加繁重。

兩年前，多克·科魯茲(Toke Kruse)和他的聯合創始人帶著自己的行李箱，從丹麥來到舊金山，並建立了會計軟件初創企業Billy’s Billing。科魯茲在自己租住的公寓里工作，這座公寓所在大樓就位於初創企業雲集的舊金山SoMa地區。他的公寓裝修簡陋，除了一張玻璃咖啡桌，還有就是沙發上那只巨大的泰迪熊。他沒有薪資，靠著存款和一些其它項目的收益生活。他表示，在舊金山這兩年沒有任何成功保障的生活，“對於一個像我這樣外向的人來說，壓力尤其大。”

Billy’s Billing並不是科魯茲的第一家初創企業。他在丹麥的時候就已經有過幾次經驗，雖然有成功的例子，但大部分還是以失敗告終。比如，2005年，他創立了一架圖片分享企業，他表示，失敗是因為時間不湊巧，因為當時智能手機並不普遍。

科技企業創始人們表示，這就是基準。初創企業孵化器The Monkey Inferno的CEO沙安·普利(Shaan Puri)表示，“事實上，有一個縮寫(寓意創業失敗)。那就是WFIO，我們玩完了，結束了(we’re f***ed, it’s over)。那個時候，團隊里的每個成員才是真正以誠相待，你不能敷衍你自己、你的團隊或者你的投資者，你必須真正認識到發生了什麽。”

普利在大學選修了一門名為“變得富有”的課程之後，便決定投身矽谷。他表示，該課程的教授讓企業家向他們講述了商業領域的真實經驗。普利原本計劃進入醫學院深造，但是這門課卻讓他放棄了之前為了考取醫學院而付出的諸多努力，放棄成為了一名醫生，轉而決心成為一名企業家。The Monkey Inferno由英國企業家家邁克爾·波奇(Michael Birch)和西奧琪·波奇(Xochi Birch)資助。2008年，此二人將社交網站Bebo出售給AOL，並借此獲益數億美元。

在普利的領導下，這家初創企業孵化器企業擁有一個豪華的辦公室，配有廚師、按摩師和酒吧，六周的新產品研發計劃表，在一個半月時間里將想法變為原型機。其中大部分產品失敗，還有一些，用他的話來說是“小勝利”。但是，The Monkey Inferno只想要一次重大勝利，而其他只是讓其分身的東西。他們希望自己下一個產品，即，全新的Bebo趣味性信息應用程序，將能夠讓重大勝利變為現實。

他表示，The Monkey Inferno是圍繞少數幾個能夠開發出熱門產品的想法所建立的。其團隊的所有成員都是雇員而且由波奇全權資助，所以，他們能夠聚在一起，內部學習經驗教訓，而不是讓團隊分不到其他新的產品研發上。

這個不同尋常的安排也表示，相較於其他由風投自主的初創企業人，普利面對的壓力更小，獲得的支持也更大。梅格·赫施博格(Meg Hirshberg)在考夫曼基金會(Kauffman Foundation)教授創業課程，她表示，大多數企業家發現，當錯誤發生時，他們是唯一的“先遣對象”。“企業家們感覺，他們完全無法讓自己從公司抽離。現實情況是，根本就沒有真正的工作和生活平衡。”

赫施博格表示，在一個男性占多的行業里，創業者不願意去探討自己所面臨的那些壓力，這並不是大男子主義。企業家們有理由擔心，員工、投資者及客戶會因為感覺到公司可能出現問題而選擇會離開。

初創企業孵化器Y Combinator總裁薩姆·阿爾特曼(Sam Altman)最近就撰寫了一篇博文，名為“創業者的沮喪(Founder Depression)”。該文被廣泛閱讀，阿爾特曼在文中鼓勵與Y Combinator一起工作的創業者談談他們所遇到的問題，而不是獨自承受。在Y Combinator的相關在線論壇Hacker News上，該文獲得了上千條評論，超過一千次的轉發。阿爾特曼寫道，“不論你怎麽想，你不是一個人。你不應該感到羞愧。”

除了阿爾特曼之外，營銷軟件公司Moz的創始人蘭德·費什金(Rand Fishkin)也發表了一片博文，文中講述了最近一次產品發布到他辭任公司CEO一職期間所經歷的沮喪心情。信用卡欠賬50萬美元，金融危機等這些都不是讓他動搖的原因，相反，“差勁的”新產品研發和公司需要一種他無法帶去的變化，這些責任和想法讓他動搖了。

費什金的博文發表在了Hacker News上，並得到了大量回複。他表示，“我收到的大部分郵件內容都是，‘之前我也有這種感覺，我也很糾結。’”費什金表示，雖然他的投資者和董事會比其他大部分更加“善解人意”，但伴隨著風投同時而來的壓力就是他所面臨挑戰的一部分。

獲得風投通常都被視作成功，但是其還意味著，企業將要背負成功的壓力，而且要是一場漂亮的勝利，還要取得前所未有的增長。“增長不止是期望，而是必須做到，超高增長才是期望。”費什金說道。

Moz出售了17%的股權換得了1800萬美元的風投。標準投資者希望能夠看到最多10倍的投資回報。費什金表示，“這就意味著，我們必須在短短幾年內找出方法，讓公司實現上億美元市值，這些簡直就是天文數字。”

達那·塞維爾森(Dana Severson)因眾酬初創企業Wahooly失敗而以淚洗面整整一周。他從明尼蘇達來到舊金山，想要碰碰運氣，通過一個由前谷歌員工所創立的初創企業孵化器來推出Wahooly，但是，直到產品發布的一個月之前，其才找到一名開發人員，結果導致他的計劃流產。

不過，這些淚也不是白流的。這之後，塞維爾森創立了Startups Anonymous，並取得了不錯反響，他表示，Startups Anonymous現在成為了熱門網站，供創業者們匿名哭訴、發泄和提各種蠢題。從今年1月起，該網站已經收集到了超過700封告解、問題及故事。塞維爾森表示，該網站由他自己的一個盈利項目提供資金運營。

自從Startups Anonymous推出，塞維爾森意識到，並非只有他一人承受了很大壓力卻無人傾訴，也不是只有他自己連一些理應知道的事情都不清楚，比如一家失敗的初創企業所承擔的債務等。“這之上附加著很多負擔癥候群問題。這講得通，現在有很多年輕的創業者，這可能是他們第一次在專業領域一展拳腳。他們沒有招聘經驗、沒有管理經驗，他們要先學會走才能會跑，當然，在你真的做到這些之前，你必須假裝自己全都會。”

印第安納大學商學院教授迪恩·謝菲爾德(Dean Shepherd)表示，當風險出現，工作所帶來的身份協同會加劇創業者們的悲觀思想。大型企業的高管同樣也會壓力過大，不過，他們的壓力並非長期存在，他們可能會被解雇，但是他們沒有用自己的老本去創建公司，而且他們的公司也不會整個完全消失。

謝菲爾德表示，企業家經常將自己逼得太緊。“如果你只去研究那些成功的企業家，你就會經常陷入一種他們過於樂觀，過於自信，然後他們更有可能成功的思想中，你沒有看到的是那些創業失敗丟掉老本的企業家經驗。”

創業者們表示，到目前為止，這個想法不會在矽谷引起共鳴。在矽谷有一句大家都耳熟能詳的格言，“快速失敗”，也就是說，迅速承認自己失敗，然後重新開始。那些扛過了各種挫折的固執的高管們一直都奉信這條格言。失敗，或許是初創企業的默認設置，但是沒人希望這個設置存在於自己的初創企業內。

科技創業者生存狀況調查：創業像淘金，壓力大，失敗居多

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