格雷厄姆的1932
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http://blog.sina.com.cn/s/blog_483f367801009gi4.html在1932年寒冷的冬天，格雷厄姆寫了一首小詩表達了他當時絕望得想要自殺的心情： 靜靜的，軟軟的，一如輕絲般的飛雪； 死神親吻著孤獨的人心； 它的觸摸冷如冰霜，但總比無盡的憂傷好； 它的長夜一片漆黑，但總比不絕的悲痛強； 那靈魂不得安寧的人啊，何處才是你安息之地； 那可憐的雄鹿啊，你又怎能逃避叢林中的追捕； 煩惱纏繞著它的大腦，大地是它安息的枕頭； 絕望籠罩著它的心情，泥土是它解脫的良藥。 看一看該首小詩,顯得是非常的悲慘!
為什麼如此?我們看一看格雷厄姆的經歷:
格雷厄姆從一個童年喪父的不幸小孩，到26歲年紀輕輕時就成為一家證券經濟公司的合夥人，可以說是一位少年得志的天才。 1923年年初，格雷厄姆離開了紐伯格-亨德森-勞伯公司，決定自立門戶。他成立了格雷厄姆投資公司，資金規模為50萬美元。格蘭赫基金運作一年半， 其投資回報率高達100%以上，遠高於同期平均股價79%的上漲幅度，但由於股東與格雷厄姆在分紅方案上的意見分歧，1925年格蘭赫基金最終不得不以解 散而告終。 1926年1月1日，32歲的格雷厄姆成立了一個新的小投資公司本傑明·格雷厄姆繼續進行投資管理。1926年至1928年間，格雷厄姆管理資金的年平均投資收益率為20.2%遠遠高於同期道·鐘斯工業指數的上漲速度。 由於格雷厄姆的業績非常好，他的公司的資金規模也越來越大。3年以後，到了1929年年初，公司資金規模已從最初的40萬美元上升到250萬美元，上 漲了6倍多，大部分資金規模增長都是投資收益，而不是客戶額外投入的資金。這時格雷厄姆才35歲，他已然成了百萬富翁。格雷厄姆躊躇滿志，準備把公司做得 更大，賺更多的錢。 令他沒想到的是，1929年9月起股市持續大跌，10月29日，星期二，道·鐘斯指數單日跌幅達11.5%。這是紐約交易所112年歷史上“最糟糕的 一天”，這是歷史上第一個“黑色星期二”。華爾街股市徹底崩潰。道·鐘斯指數於1921年從75點開始上升，1929年達到牛市最高峰381點，隨後在 “黑色星期二”之後的幾周之內就跌到了200點以下，並於1932年達到了最低點——41點。在大跌之前，只想賺更多錢的格雷厄姆，沒有意識到問題的嚴重 性，不但沒有及時撤離，反而逆市操作，結果越陷越深，最終瀕臨破產。在1929年1月，格雷厄姆的投資公司自豪地擁有250萬美元的資金規模，但在 1929年道1932年間（經濟復蘇之前），公司損失了70%。到了1932年年末只剩250萬美元的22%的錢了。 許多客戶開始全部或部分地抽回了本金。鮑勃·馬羅尼就是其中之一，他要用這筆資金償還其他債務。當鮑勃發現自己百萬美元以上的投資幾乎全部虧損時，這 位意志堅強的愛爾蘭人也不禁淚流滿面。客戶們基本上把錢都撤光了，格雷厄姆沒錢可管，公司瀕臨破產，看來只能關門了。這個時候，多虧了格雷厄姆的合夥人紐 曼的老岳父艾裏斯·雷斯，他看到，這兩個年輕人打拼得不容易，於是決定支援他們，他從口袋裏掏了5萬美元，給這兩個年輕人來管理，這樣公司才免於破產。 在1929年股市崩盤之後，很多股災之前自以為很富有的人，突然發現自己快破產了，一個又一個投機失敗者從證券公司的視窗跳樓自殺。股災之前，格雷厄 姆是百萬富翁。股災之後，格雷厄姆成了窮光蛋。1928年的大牛市，格雷厄姆稅前收入超過60萬美元，絕對是一個百萬富翁。格雷厄姆過著有錢人的奢華生 活，開著豪華的汽車，住著豪華的洋房。 1929年年初的大牛市頂峰，格雷厄姆在81街和中央公園西邊一幢金碧輝煌的30層公寓大廈裏，租了18和19層兩層複式的公寓套房，外加陽臺。這兩 套房子共有10個房間，他自己都弄不清到底有幾個浴室，靠近頂層的地方還有幾個女僕的房間。房租每年高達1.1萬美元，租期長達10年。開始時他雇了好幾 個傭人，其中一個是男管家，兼做他的個人男僕。他的男僕的職責之一是每天給他按摩一次。但股災之後，幾乎破產的格雷厄姆只好削減龐大的家庭開支，退掉了豪 華的公寓，辭退了所有的僕人。他對自己變得特別摳門。原來他開著豪華汽車上班，股災後他只坐公車，甚至有時為了省幾個小錢，寧願多走兩站路。在大牛市他 大賺、大富大貴時，格雷厄姆還給母親買了輛豪華汽車，專門雇了一名司機來開車。 股災大虧之後，格雷厄姆不得不賣掉了給母親買的汽車，辭退了給母親雇的司機。他告訴母親：沒有汽車和司機，也能活下去。 但是格雷厄姆自己卻差一點活不下去了。富人和窮人是個相對的概念——紐約的窮光蛋可能是非洲的富翁。而且對幾乎所有人而言，當他失去五分之四的財富 後，不管他還剩下多少錢，他都會認為這是一場災難。格雷厄姆說：這麼多的親戚好友把他們的財富託付給我，現在他們都和我一樣痛苦不堪。你們可以理解我當時 那種沮喪和近乎絕望的感覺，這種感覺差點讓我走上了絕路。在1932年寒冷的冬天，格雷厄姆寫了一首小詩表達了他當時絕望得想要自殺的心情： 靜靜的，軟軟的，一如輕絲般的飛雪； 死神親吻著孤獨的人心； 它的觸摸冷如冰霜，但總比無盡的憂傷好； 它的長夜一片漆黑，但總比不絕的悲痛強； 那靈魂不得安寧的人啊，何處才是你安息之地； 那可憐的雄鹿啊，你又怎能逃避叢林中的追捕； 煩惱纏繞著它的大腦，大地是它安息的枕頭； 絕望籠罩著它的心情，泥土是它解脫的良藥。 但格雷厄姆最終挺了過來，在大跌、大悲、大後悔中深刻反思：財富的損失對我來說還不算什麼，最讓我感到痛苦的是，在大危機出現後我不斷地自責，不斷地 問這是為什麼，以及對大危機能不能過去沒有把握。格雷厄姆憑著堅忍的勇氣，汲取了教訓，改變了投資策略，苦熬了5年，才把虧損彌補回來。後來又做了幾年， 又重新成為百萬富翁。就在這次股市崩盤幾乎讓他傾家蕩產的教訓中，格雷厄姆總結出了一個永不虧損的投資秘訣，正是這個秘訣，保證了他以後投資再也沒有虧損 過，保證了他能夠迅速賺回原來虧的錢，東山再起。 那麼這個投資秘訣是什麼呢？ 第一條：永遠不要虧損。 第二條：永遠不要忘記第一條。 沒有好的安全邊際就要有耐心的等待 鱷 魚的行動比較遲鈍，但卻能夠經常捕捉到行動迅速的各種魚類、水鳥類、哺乳類動物，甚至連靈敏的猴子和豹子也會成為它的食物。這是因為鱷魚的攻擊非常具有 策略性，它通常處於平靜狀態中，象一節飄浮在水面上的樹樁般的紋絲不動，只露出一對鼻孔和眼睛，耐心地觀察著水面和陸地上的動靜。每當發現岸邊有可捕食的 動物時，聰明的鱷魚會馬上將身體躲到水面下面，然後慢慢地朝動物所處的方向遊去，緩緩接近目標，趁其不備時突然從水中一躍而起，將動物一口咬住，用力將其 拖向水中。鱷魚在獵取食物和突襲目標的刹那間，所爆發出驚人的獵取速度和巨大的爆發力，足以令其他生物措手不及。 鱷魚的理性表現在它絕對不去追逐很難得到的目標。鱷魚的捕獵方法和6000多萬年前那些依賴自己的高速度奔跑追捕獵物的霸王龍等食肉恐龍相比，從表面上看 似乎場面不夠壯觀、比較被動，但卻可以利用最少的體力獲得食物。在冰川世紀食物極度短缺時，鱷魚憑藉其運動量小，食量小，捕獵時用最少的體力消耗獲得獵物 等特點，得以逃脫了被滅絕的命運。而那些兇猛的食肉恐龍，雖然竭力奔跑追逐獵物，卻因為獲取的食物遠不能滿足其消耗，最終被徹底滅絕。
投 資者首要考慮的不是如何贏利，而是要學習鱷魚的生存之道，重點考慮如何保存資金，在弱市中能生存下來。 投資者在股市的冰川世紀中，應該學習鱷魚的以靜制動，以不變應萬變的策略。在弱市的大多數時間裏保留資金、養精蓄銳，一旦認准目標，便精心選擇時機，進行 有效攻擊，做到不攻則已，一擊必中。還要具備鱷魚般的理性，尊重市場規律，不要去追尋超過自己操作能力的贏利目標，在市場的整體趨勢沒有產生根本性扭轉以 前，儘量以中短線的波段操作為主.
減少自己的操作頻率，不要象霸王龍一樣在股市裏追漲殺跌，即使操作成功，獲利也很有限，有時短線的利潤還趕不上交易稅費。而且一旦操作失誤，就會前功盡 棄。學習鱷魚的耐心，等待最佳的出擊時機，利用最少的交易成本獲得弱市中有限的交易利潤。複利成長的效果是多麼強大，並且一直以來都是聰明投資人用來累計 巨額財富的最佳方法，緩慢但持續地獲利才是這個遊戲的真諦！
1932年創立 初期發展木頭玩具
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GS(14)@2016-10-22 22:27:43■LEGO創立初期主力發展木頭玩具。
■LEGO推出的Star War系列有一定捧場客。
LEGO品牌發展遍佈全球，1932年創立初期主力發展木頭玩具，之後開始生產塑膠積木，但那時的積木並非如現在般，可以相互緊扣。直至創辦人離世，兒子Godtfred接手，才研發以圓形凹凸槽組合不同塑膠積木，膠磚系列稱為「LEGO System」。及後1960年的一場大火，當時CEO才決定放棄做木頭玩具，專注發展「LEGO System」。現時除了Star War系列，LEGO亦仿效迪士尼，推出自家製故事內容，夥拍不同公司推出卡通電視、電影作品及電子遊戲，例如復仇者聯盟（marvel avengers）和旋風忍者（Ninjago）系列，成為近年LEGO的吸金新星。
LEGO上月公佈2016首半年業績，盈利罕有下跌，主要因為大量聘請人手及擴大在中國及墨西哥的投資。LEGO於距離上海100公里的嘉興設立住球第一間LEGO工廠，預計2017年竣工，產量佔亞洲市場七至八成。
來源:
http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20161022/19808246