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短炒#1728後記 山頂洞人投資手記

http://sddr2010.blogspot.com/2011/08/1728.html

關於買賣#1728，閒人兄實在太過獎了，這種即日鮮即時鮮短炒法真沒啥大不了，也不可能百發百中呢（十發七中已經超級滿意了），不然一年就變全球首富了，呵呵！

箇中情由，怎麼說呢。很難說，姑且嘗試說說（像上次短炒#999一樣）。

首先是股份的「股性」和「基調」。

正 如閒兄所言和今早我的觀察，不少汽車類和相關代理類股份下跌，尤其是過去相對強勢的華晨和正通，而長汽也下跌。我開始時的直覺是有關股份可能在「補跌」， 即許多同類和其他類股份在過去一個星期都大跌了，這三隻股份相對硬朗，在大市略反彈之時，或有投資者換馬至其他低殘股份，或者怕這些股要「補跌」，所以先 減持。但是，我的感覺是，華晨和正通在過去半年或更長時間，幾乎予人「打不死」的感覺，每次較顯著下跌後，很快就反彈，甚至再創新高，這幾乎成為了它們的 一種「象徵」，一種特有的「股性」，背後潛藏的因由是行業基本面強勁，企業本身處於快速擴張和相當順利的運營環境中，而且得到了投資者的確認，市盈率和市 帳率都比同業有（大幅）溢價，然而都被市場的估值系統漠視了，因為市場的主力認為「合理」。而進口豪華車在國內不愁賣，我過去三四年一直如此想，可見未來 也持一樣的看法。這種考量是我在淒風冷雨的大市氛圍中願意拿出膽量短炒正通的最大主因和操作的「基調」。

其次是觀盤。

我觀察到較強力的沽家來自派傑和德意志，但前段時間甚麼都要「沽一餐」的巴克萊卻成為主力買家。我今早留意它時，股價約$9.8元左右，下跌，而且股價輾轉下滑，派傑一點也不手軟，我不敢判定是有人急於要套現還是有人在壓價再掃，但這未必很重要。下滑至約$9.6左 右，我看到買盤的承接開始發揮力量，即，量較多，較密集，而且似乎予人有多少沽盤都可以被掃清的感覺，當時的交投頗活躍，股價在三兩格之間快速「交戰」轉 換，非常關鍵的一點是，有些沽盤是被沒預先掛出的買盤承接的，意味着，有人在密切準備着，或者根本「費事」壓價，到價就接；打個比方，好淡攻防，淡方較多 是明刀明槍，實力接近「曬冷」，好方則是時不時在某條防線上有看不見的不知來自何方的超級機關槍在協助。經驗告訴我，這可能接近成為一個非常短期的支持 位，而且我掂量$9.5多一點的價錢我有力買入後守下去，也相信有買家將來願以更高價承接，所以，說時遲那時快，分別在三個網上帳戶都買了一點，以$9.55、$9.56的價錢。「奇蹟」出現了，股價在$9.5一碰即拐彎，V形反彈爬升。本來扭頭在$10.08價位下了沽盤，但快收市時，留意到$10上方出現了不少沽盤，既有「即日鮮」的覺悟，那就不用想了，即沽，最後一注以$9.98結清。

就是這麼的一個「故事」。^-^

上次的操作也頗為接近，只是波幅更大，更富戲劇性，賺得也更多一點。

是一種運氣，還是一種「必然」？我也說不清。

李 佛摩最拿手的技藝是其觀盤能力和某種預測趨勢的能力，其中一個主要心得是其「阻力」概念。沽方壓力不濟或消退，買方推力噴湧，股價就會漲，反之則跌。簡單 得不能簡單的概念！李佛摩主張的是先把握到「勢」，然後順「勢」而行。按照他所言，若他也在我身旁玩正通，也許他要等到9.7元左右才買入。

盤看多了，我說過，每個人都可以養成類似的洞察力和直覺，本來不是甚麼秘技。

另外，經常有許多其他因素的滲雜，還要克服那難制的心理干擾（心魔）——要有膽，而且精神高度集中。

所 以我之前又「自大」地說，看李佛摩的書，並沒給我多少「新」的東西。他也僅是個普通人，而且我斷定其綜合思考力完全不是畢菲特的級數，但我等膽小之輩不敢 用槓桿，不敢動輒「曬冷」，他敢，他膽力足，而且時常如此，這裏就相差十萬八千里，所以他可以數度成為華爾街的「國王」，被尊為「投機之王」，但是，他數 度破產，乃至最後破產後抑鬱而去。

強如李佛摩也有時敵不過心魔，有時也會觀盤失敗，趨勢趨勢，要拐就拐；「我的預測一定是正確的」，「看，我百發百中」——這是「神」的語言，不是凡俗常人所能說的。

「從來就沒有必殺技。無一招是萬能的，無招不能破。」……


PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=26857

[基金股]正通汽車(1728)專區

1 : GS(14)@2010-11-23 00:31:04

http://www.hkexnews.hk/reports/p ... 0101122-index_c.htm
Initial Prospectus

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20101129016_C.pdf
招股書

http://realforum.zkiz.com/thread.php?tid=10043&page=0
新聞專區
2 : GS(14)@2010-11-23 00:31:38

MP
集資額達5億美元的內地高檔汽車經銷商正通，招股價範圍則介乎6.8至8.6元。
...
正通汽車下周一招股

至於在內地經銷寶馬、奧迪、保時捷等名車的正通汽車，將於本月29日招股，12月10日上市，集資最多約39億元，保薦人為摩根大通及建銀國際。塑料生產商中國新材料將於本周四(25日)公開招股，12月8日掛牌，集資約10億元，保薦人為麥格理。
3 : idsdown(1658)@2010-11-23 11:37:29

另一隻"忠星"?

保薦人為麥格理smileysmileysmiley
4 : GS(14)@2010-11-23 21:06:16

呢隻都好似好大...
5 : GS(14)@2010-11-24 00:29:17



在內地經營名車4S店的中國正通汽車，昨日舉行投資者推介會，中為執董兼首席執行官王昆鵬。（尹錦恩攝）
6 : GS(14)@2010-11-29 23:19:53

頂頂
7 : 自動波人(1313)@2010-11-29 23:42:40

同中升咁上下PE
8 : vinchichak(3180)@2010-11-30 20:45:19

"保薦人為摩根大通"........smileysmileysmiley

幾鐘意呢類型既公司不過真係太貴....
9 : GS(14)@2010-12-01 07:14:06

賣車都咁貴，唉
10 : GS(14)@2010-12-05 14:31:35

1. 主要賣寶馬，保時捷剛剛才有。
2. 業績有些灌水，賣170億真是超貴，扣除特殊項，可能有80倍P/E。
3. 部分物業未有所有權，該部分佔營業額約30%。
4. 因有中方持股51%的規定，有部分4S店由合作協議控制，並無納入上市公司。
5. 留番地產業務，並有銀行入股，如果搞得成，班人又多盤生意。
6. 人算好乾淨
11 : GS(14)@2010-12-11 15:32:17

昨日掛牌的汽車分銷商正通汽車(1728)就已經令投資者失望，正通以7.2元低開後反覆回升至招股價7.3元徘徊，不過最多升至7.62元即行人止步，收市只較招股價高出1.23%報7.39元，每手500股帳面僅賺45元，投資者可能要倒蝕手續費。
12 : GS(14)@2011-03-16 07:52:55

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20110314006_C.pdf
貴到飛起
13 : greatsoup38(830)@2011-04-25 20:22:45

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20110425096_C.pdf
須予披露交易
收購拉薩弘進汽貿有限公司的100%股權

就銷售股份應付賣方的代價為人民幣167.2百萬元（折合約199.0百萬港元），可予調整。買方將以現金分三期向賣方支付代價。
14 : GS(14)@2011-06-26 19:10:59

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20110626022_C.pdf
買汽車銷售公司
15 : cqb(1533)@2011-06-27 00:47:41

14樓提及
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20110626/LTN20110626022_C.pdf 買汽車銷售公司

佢想學利豐咁wow,勁做收購,係自己超高pe時做收購,收購完pe反而仲拉低咗.
16 : GS(14)@2011-06-27 21:46:04

15樓提及
14樓提及
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20110626/LTN20110626022_C.pdf 買汽車銷售公司

佢想學利豐咁wow,勁做收購,係自己超高pe時做收購,收購完pe反而仲拉低咗.


間間都咁做
17 : GS(14)@2011-07-28 21:03:37

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20110727606_C.pdf
不停買野

董事會欣然宣佈，本公司正就數項不同規模的潛在收購事項（「潛在收購事項」）與數名獨立第三方進行磋商。
18 : GS(14)@2011-07-28 22:04:05

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20110728134_C.PDF
炒高為配售
19 : GS(14)@2011-07-30 15:03:16

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20110729036_C.pdf
大股東減持1億股，公司配售2億新股，合共3億股@10.45
20 : greatsoup38(830)@2011-07-30 21:14:58

http://sddr2010.blogspot.com/2011/07/blog-post_26.html
#1728很可能破配股價，真落實重大而有利的收購倒難說。若僅聞樓梯響而沒實質收購，或會嚴重挫損投資者信心；銅幣的另一面，管理層財技高超。
21 : GS(14)@2011-08-10 01:19:01

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20110807016_C.pdf
框架協議的主要條款
根據框架協議，倘若潛在收購事項得以落實，本公司或其附屬公司將收購目標公
司全部股權。完成潛在收購事項後，本公司將持有目標公司的全部股權。
代價將根據目標公司所持資產的價值釐定，並須經訂約方進一步議定。
根據框架協議，本公司與包頭恒泰將於框架協議簽署後，繼續就具法律約束力的
最終協議進行商議。
根據框架協議，本公司須於下列條件完成後10個營業日內向包頭恒泰支付按金：
(i) 本公司信納包頭恒泰所提供足以證明其擁有目標公司及其附屬公司法定所有
權的證據；
(ii) 包頭恒泰將其持有的一家4S經銷店的51%股權抵押予本公司（「抵押」），並完
成有關商業登記；
(iii) 包頭恒泰提供來自目標公司各附屬公司股東（包頭恒泰除外）的同意書，確認
彼等無條件同意潛在收購事項，且彼等不會行使目標公司各附屬公司的股份
所附優先購買權；
(iv) 包頭恒泰向本公司提供批准其訂立框架協議的相關決議案；及
(v) 本公司根據上市規則取得一切相關批准及同意（如適用）。

...
進行收購事項的理由及裨益
目標公司為一家於中國註冊成立的投資控股公司，其附屬公司主要於中國從事汽
車經銷業務。目標集團是以經銷豪華品牌汽車為主的汽車經銷集團，在內蒙古地
區擁有十二個汽車經營網點。

...

「按金」 指 本公司根據框架協議支付予包頭恒泰人民幣90百萬元
（折合約108.4百萬港元）的按
22 : GS(14)@2011-08-29 23:22:35

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20110829736_C.pdf
66億買深圳市中汽南方投資集團有限公司，對比個價好平...不過玩完了

目標乃一間根據英屬處女群島法律註冊成立的投資控股公司，並為目標附屬公司
的控股公司。
目標集團是一家於中國以經營豪華汽車品牌零售為主的4S經銷店集團，豪華品牌
結構以捷豹、路虎及沃爾沃為主。目標集團的汽車分銷店經營遍布北京、天津、
福建、湖南、廣東及海南，共有31個經廠家授權的汽車經營網點，其中3家在建。
目標集團取得的經銷安排為期介乎1至3年。

.....

根據按照中國會計準則編製的目標的未經審計財務報表（假設重組完成），目標於
2009年12月31日、2010年12月31日及2011年6月30日的資產淨值分別約為人民幣
1,024百萬元（折合約1,249百萬港元）、人民幣445百萬元（折合約543百萬港元）及
人民幣611百萬元（折合約745百萬港元），下文所載為目標截至2010年12月31日止
兩個財政年度及截至2011年6月30日止六個月的財務資料：
截至2009年
12月31日止
年度
截至2010年
12月31日止
年度
截至2011年
6月30日止
六個月
（未經審計） （未經審計） （未經審計）
人民幣千元 人民幣千元 人民幣千元
稅前盈利 438,289 706,761 356,902
稅後盈利 392,315 614,552 267,977
進行收購事項的理由及裨益
本集團為中國主要4S經銷店集團，側重於豪華品牌如寶馬、MINI和奧迪，擁有一
個涵蓋長江三角洲、珠江三角洲地區、渤海經濟圈以及中國特定內陸地區人口日
益富裕的城市的經銷網絡。
收購事項構成本集團於其上市行動期間建議作出的戰略性投資的一部分。收購事
項的交割將大幅擴大本集團經銷豪華汽車品牌的網絡，有助於本集團成為中國主
流豪華品牌汽車的核心經銷商，鞏固本集團於中國豪華汽車經銷領域的領導地
位。目標集團的經銷網絡亦將補充本集團的現有網絡及產生協同效應。目標集團
的收益產生能力及增長潛力將有助於本集團的增長。
23 : GS(14)@2011-09-06 21:15:51

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20110829243_C.pdf
1728
盈利大增150%，至2.6億人民幣，30億現金，加上配股所得，收購目標應轉為稍有負債
未來展望
本集團預料中國GDP將取得持續增長，而豪華及超豪華品牌汽車市場的增長將遠
超汽車市場整體的增長。這為專注於豪華及超豪華品牌汽車銷售的本集團帶來龐
大的商機。本集團將積極地實踐發展策略，全面迎合中國內地豪華及超豪華汽車
消費市場的殷切需求。
在中國豪華及超豪華品牌市場的良好前景下，正通汽車將繼續鞏固及提高本集團
在中國豪華及超豪華汽車品牌經銷市場的領先地位，在強化汽車經銷核心業務的
同時，在優化並擴展現有的豪華品牌組合的基礎上積極加快拓展現有的經銷網
絡。深化以客戶為導向的售後業務，令其持續對本集團利潤提供更大的貢獻。快
速發展二手車、汽車精品及汽車金融保險業務，增加本集團新的利潤增長點，確
保本集團平穩可持續地發展。本集團也會更好的利用售後服務渠道及與汽車製造
商的良好關係加速發展物流及潤滑油業務並取得更為卓著的業績。
管理層相信，我們將繼續在中國快速增長的豪華及超豪華汽車市場中保持領先地
位，竭力將股東的回報最大化。在這個過程中，正通汽車團隊將竭盡一切努力，
為本集團的發展和不斷的進步作出最大的貢獻。
24 : GS(14)@2011-09-10 14:18:48

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20110909525_C.pdf
本公司獲本公司控股股東Joy Capital Holdings Limited（「Joy Capital」）告知，
其今日已購入本公司市場上1,100,000股股份。於購入後，Joy Capital於本公司
1,355,077,500股股份中擁有權益，佔本公告日期本公司已發行股本約61.59%。
25 : GS(14)@2011-09-15 08:03:11

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20110914632_C.pdf

本公司獲本公司控股股東Joy Capital Holdings Limited（「Joy Capital」）告知，
其今日已購入本公司市場上1,900,000股股份。於購入後，Joy Capital於本公司
1,358,077,500股股份中擁有權益，佔本公告日期本公司已發行股本約61.73%
26 : GS(14)@2011-09-17 14:02:54

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20110916279_C.pdf
本公司獲本公司控股股東Joy Capital Holdings Limited（「Joy Capital」）告知，
其今日已購入本公司市場上1,100,000股股份。於購入後，Joy Capital於本公司
1,360,277,500股股份中擁有權益，佔本公告日期本公司已發行股本約61.83%。
27 : GS(14)@2011-09-22 22:54:11

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20110922702_C.pdf
本公司獲本公司控股股東Joy Capital Holdings Limited（「Joy Capital」）告知，
其今日已購入本公司市場上2,400,000股股份。於購入後，Joy Capital於本公司
1,363,538,500股股份中擁有權益，佔本公告日期本公司已發行股本約61.98%。
28 : GS(14)@2011-09-24 13:11:34

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20110923672_C.pdf
本公司獲本公司控股股東Joy Capital Holdings Limited（「Joy Capital」）告知，
其今日已購入本公司市場上800,000股股份。於購入後，Joy Capital於本公司
1,364,338,500股股份中擁有權益，佔本公告日期本公司已發行股本約62.02%。
29 : greatsoup38(830)@2011-09-24 17:23:17

http://www.blogger.com/comment.g ... =683572888374457829
Blogger pisces 提到...

  正通大股東又增持了。

  如果許多民企真是出大問題的話，買這幾百萬一架的好車的人數會不會受到影響？當然，中國人口眾多，超富的人數也多，或者總體來講，對於好車的銷售量而言是不受影響的？
30 : greatsoup38(830)@2011-09-24 17:25:22

另外Zeta兄說的是#1728而不是#1828？暫時沒看到大昌行有股東或管理層增持的資料。正通老總之前高位配股時也出了部分舊股，所以他有較雄厚的資本以自己認為合適或便宜的價錢逐步買回。留意到前兩天沽盤中有花旗等之前較少見的大行蹤影，似乎可以理解為不少投資者正隨大市放棄正通的持股。

記得海嘯期間也有不少企業回購或管理層增持，但印象中過去一個月港股中回購或增持的紀錄比上次繁密得多……

暫時預估個股的底部還是相當困難，因為股災底部時的股價通常是「難以置信」的。^-^
31 : greatsoup38(830)@2011-09-24 17:26:29

http://sddr2010.blogspot.com/2011/09/blog-post.html
pisces 提到...

  洞人兄和各位周末快樂。

  關於1728，Aastocks。Com 上的資金流向、跟1828的比較一下，我的推測是：1728上周五是有大戶左右手交換式地買賣，一天15多Million 的交易量中，真正一單大的是那一單大12點幾Million 的交易。看Aastocks的詳細價位的頭五大Trade的價位，就看見第一位是那個12點幾million的Trade。不過這位大戶看來不是洞人兄平時多見的巴克雷。有人要出貨，有知情者就乘機再震倉？
  看來禮拜一會很血腥
  2011年9月4日下午10:16
山頂洞人 提到...

  祝各位新一周能保底致勝！

  謝pisces兄意見！匿名兄不妨參考。這手近1.2億元的成交很突出，未知是自己人左手交右手還是有人撤出（趁特大消息？）交給人家去散。留意到當天正通的沽空額並不特別高，約5.66百萬，如要刻意造淡，也許會有強勁的沽空額伴隨，所以完全不知賣何藥，也不知是否有人因見市況「唔對路」，趁之前正通股價離復牌前已猛颷而獲利。

  所以完全視乎對正通與大昌行各自的信心而定。大昌行始終是眾汽車經銷商中最讓香港投資者心裏有數、最穩健的選擇，正通表面看不到問題，成長勢頭明顯，視乎對管理層有多深的認識和多大的信心……
32 : greatsoup38(830)@2011-09-24 17:27:00

http://sddr2010.blogspot.com/2011/09/blog-post.html
  謝pisces兄！《財富空間》網會聚了不少有用資料，我時不時也會去看看。不過大戶的印跡經常詭異飄忽，一般旁觀者不容易追蹤。譬如摩香也時見蹤影，卻遠遠不及巴克萊的頻繁，但巴克萊並沒被列入十大機構持倉名單之中，巴克萊做莊的格局如此明顯，按理應該手上有許多股份才對（然則大戶很想隱藏其身份）……

  平時個人留意基本因素始終較多，自覺仍未窺見操盤手和大戶風格的堂奧。像六福等股份因為追蹤了五六年以上，有些東西看得清楚一點，至少感應得較踏實。正通作為半新股，且基地全在國內，仍有待持久一點的觀察，之前敢吸納多一點，主要看好行業的前景和認同其擴張策略。當下整個投資市場風雲變幻，走勢非常難以預估，在波平浪靜之時倒比較容易「玩」……
  2011年9月5日上午1:00
Jazzf 提到...

  山頂兄，我係一個超級晚輩，叫我Jazzf仔就好了，慢慢等你神威同長城，唔使急=]

  另外講少少1728的個人睇法，佢半年盈利都只不過係3億人民幣左右就算佢點增長得勁，比到佢下半年盈利比上半年再升一倍，比上年升足3倍，去到全年不可能的9億盈利，EPS都係0.54HKD，現價都成17倍PE真係貴到阿媽唔認得。

  睇圖表既話我認為係派發形態，$8.6九成會見到，如果用返連圖+正常估值既話收穿埋8蚊後我估計會變熊股一路跌返去起跑線先穿$7.2再見$6.5。

  估值上睇1828就對比1728平好多了=]

  以上只係我帳面上睇到的數字再自行主觀地做估值，如果係一年或以上既公司發展同走勢我就睇唔通了，正如我唔明點解大行預期正通下年盈利可以去到12億人民幣，後年去到17-18億人一樣，但我覺得暫時報表中d數字比唔到信心人，同埋如果係真的唔通真係間公司發展得咁好就有錢齊齊搵，所以呢一類半新股既大行報告對我黎講too good to be true，唔值而家咁高估值。
33 : greatsoup38(830)@2011-09-24 17:27:35

sddr2010.blogspot.com/2011/09/blog-post.html
今晚通宵準備搬家，煩了偷閒上網談談。^-^

光憑正通收購中汽南方前原有業績自然增長的話，它今年的預期市盈率是相當高的，中績盈利是2.93億元人民幣。不過若最終落實這宗大併購，可見，收購目標今年中績溢利2.67億元人民幣（前年全年3.92億，去年全年6.14億）。推想，若下半年盈利大約是上半年盈利的1.3倍的話，則正通全年業務的盈利或可達12.88億元人民幣，即港幣15.7億元。

本次收購主要是用第一次上市、前段時間配股所得的現金，不足的話另行借貸去償付，並不會增加股份。現有股份22億股，現價$9.42，市值207億，約折合個人模糊預估市盈率13.2倍，跟大昌行非常接近，而大昌行還涉及恐怕一般投資者不大感興趣的食品和物流業務。

一般來說，汽車銷售的旺季應在10月至年底這段時間。就算略保守一點假設平均下半年盈利是上半年盈利的1.2倍，全年總體盈利也接近港幣15億元，預期市盈率依然低於14倍。

所以，假設正通沒「造數」，其管理層又沒有欺瞞，實實際際做生意，目前的估值或僅貼現了一個比較低的未來年增長雙位數字。

若撇除陰謀論的猜估，回到基本的數據思考。正通過往之所以得享相當高的市盈率估值，是因為上市已集得不少資金，本來就有利這種行當搶奪江山，讓人憧憬它將快速併購壯大，加上它的業務重心較偏向中高檔甚至高檔汽車品牌，較易得市場青睞，又有索羅斯坐股，確實有某種「合理性」存在。另一個角度的思考是，這次大併購，把原有的憧憬「坐實」了，企業也開始步入借貸狀況，短期內再行急速擴張的步伐受到抑制，而且能否非常順滑地操控新公司的各項業績達到1加1超過2而不是低於2，也是未知之數，也許，這樣看的話，就能理解獲利盤的出現（尤其是當有人等錢用或者不看好整體大市走勢的話）……不過這也只是一個角度供參考，股價的波動底因始終難以清楚考究……
34 : greatsoup38(830)@2011-09-24 17:29:10

#1728，股價「瘋」上「瘋」落，大戶主導。摩通正如龍兄所觀察到（chanel找到的資料也頗有益）的，大概要做車企中的持股大阿哥。相信除了做生意外，它真心看好這個板塊，尤其是中高檔進口車的前景。正通實在不宜一般散戶持股比重過大，始終不是管理層身邊的人，上市也沒多久，對股價的大幅波動不容易把持得住。大昌行值得持有得多一點。
35 : greatsoup38(830)@2011-09-24 17:30:45

sddr2010.blogspot.com/2011/09/blog-post.html

  Zeta兄，#1728經常愛玩「V」型走勢，一天之內有近6.5%臨時帳面利潤。尾市有私事離場沒看，本來設盤$8.48快閃「博懵」獲利，沒到價。看看明天又如何。

  龍兄，至年底個人並不太看好東風和吉利、比亞迪。猜想自有品牌的銷量將持續受考驗，而中檔合資車也可能受點影響。惟寶馬算是合資車中的較高檔，而且訂單強勁，所以今天敢撈，猜估明年的市盈率有望降至13倍左右。暫時不覺得進口平治、寶馬、奧迪、路虎、積架、保時捷、賓利等會受顯著影響，若受影響，估計國內的經濟狀況已相當嚴峻。也猜想各種品牌或會割價競銷量。#2333暫時不動，留一些；上月的銷量未知，本月的銷量將能看出不少東西。
36 : greatsoup38(830)@2011-09-24 17:30:58

匿名提到...

  Zeta哥, 依家周街5倍6倍留下今年市盈率, 寶馬呢類股預測市盈率仲係好似16倍(?)咁高, 喺喱啲咁0既市畀人砌都好正常, 咭咭!! 不過借用洞人哥仔0既話, 增長前景好鬼實, 都唔怕坐. 就算瀉到6蚊, 小弟都敢死再撈佢, 咭咭!! 依家咁0既經濟面, 真係樣樣嘢都話唔埋, 六七成股份瀉到阿媽都唔認得, 好簡單, 就係前景灰暗, 一係就睇唔通. 數碼通同埋中移動咁鬼硬淨有原因, 畀人睇死冇事. 小弟覺得華晨都係一樣. 數碼通財務狀況同埋息率都好過華晨好多, 不過小弟寧願買華晨. 小弟驚數碼通嚟緊兩年年複合增長率好難超20%, 有15%已經好勁, 華晨, 斷估唔會低過30%.

  ----龍
37 : GS(14)@2011-10-05 11:21:43

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... N201110041080_C.pdf
本公司獲本公司控股股東Joy Capital Holdings Limited（「Joy Capital」）告知，
其今日已購入本公司市場上649,000股股份。於購入後，Joy Capital於本公司
1,364,987,500股股份中擁有權益，佔本公告日期本公司已發行股本約62.04%。
38 : GS(14)@2011-10-29 17:26:57

http://sddr2010.blogspot.com/2011/10/blog-post_21.html

#1728，尾市時派杰、東英、海通等（懷疑是同一伙人或莊家）四格的最低沽盤加起來有逾1300k股，真是陣容鼎盛，誰與爭鋒。若今早高位入，很容易被嚇呆。但這種形式（看不到甚麼買盤，仍然狂推沽盤）更像是一種「靠嚇」，若真要「急於走佬」，如此數量，股價早已潰散。記得前天還是大前天返撈時，是早上股價先跌五六個巴仙，正要進入我返撈（之前一天已獲利一半，以近8元沽）的價位時（好像是$7.5以下），卻見股價快速向上彈，我見如此氣勢，轉念馬上在那時的價位進入，那時是$7.7、$7.8左右，而今早最高價是$9.8……你想買時，價格上升迅猛得你很難低價買（整體大市低迷時另算），你想沽時，價位已經離你的心儀價大幅回落，就是這種「玩」法。
39 : greatsoup38(830)@2011-12-04 16:31:26

http://sddr2010.blogspot.com/2011/11/blog-post_28.html

山頂洞人 提到...

  Happy Friday，估計正通要待清楚交代收購事宜後才有較明朗的走勢。現在最怕的是發現收購對象有問題，說不買了。^-^ 若沒問題，純粹真是因為對象體積過大帳目要多點時間審查以利接手，則沒問題。

  現價綜合預估市盈率約17倍，若收購不成事，顯得有點貴。若收購成事，帳目完全沒問題，等於多併合了一個正通自己，明年的預估市盈率便會處於11倍或更低的水平，比中升和大昌行便宜……
  2011年12月1日下午2:09
山頂洞人 提到...

  按照正通於11月29日發出的通告內容，可以看到正通是想非常仔細地更深入了解收購目標過去的營運數據才下手，以免被人家「騙了」。^-^收購價為目標企業的不超過10倍市盈率，應該算相當便宜，我當時也有點不明白為何會如此便宜；估計有關的想法正通的管理層也會收到或想到，所以進一步盤查目標企業過長的營運歷史，更讓人放心。
40 : greatsoup38(830)@2011-12-04 16:33:54

http://sddr2010.blogspot.com/2011/11/blog-post_28.html
  真抱歉，整天在外都沒看市，不能陪大家熱鬧！

  原來中升、正通乃至大昌行都錄得較顯著跌幅，這麼「齊步」有點怪，過去它們的股價表現都是不同調的。這讓我聯想到是否國內已出現或正醞釀着一些對汽車經銷商不利的消息。但暫時又沒搜索得到，而去年位踞全國十大經銷商之列的中汽南方賣盤予正通，不知是否就隱含着一些訊息。不敢確定，大家不妨多留意一下。

  以下的網站不錯，可以讓大家看看全國最大汽車經銷商的身影。原來去年中升已位列第五、中汽南方第九，反而正通是第二十名。

  http://www.bitauto.com/zhuanti/news/ycgz/2010sjbq/
41 : greatsoup38(830)@2011-12-04 16:35:35

http://sddr2010.blogspot.com/2011/11/blog-post_28.html
正通這趟收購，文件中顯示目標集團在許多細節方面並沒依足法例辦事，但公告中列明這些東西根據過往經驗似乎都不構成問題，而且目標集團會在出讓前先儘量「補鑊」搞定。另外，收購價減除目標集團資產淨值後的餘值將在未來多年中攤銷扣除，會某程度縮減目標集團的實質盈利貢獻，然而這是再正常不過的事，不像有問題，所以搞不明白正通近日持續受壓的原因。


..
Chanel，有關進口車，尤其是當中的中高檔車，以整體銷售增長而言，是不必擔心的。我個人近一年多一直猜估今年至未來的三四年，複式增長率都不難高於 20%（當中如平治、路虎、保時捷、積架等相信還要更高）。一方面，國內的中高收入居民要「顯」，這一點國內的自有品牌乃至合資品牌滿足不了，而使用中的不少自主品牌和合資品牌的車將來逐步老化殘舊，更多的車主相信傾向於「升級」。今年的整體車市的銷售量，我去年年底時已估算正確（介乎倒退8%至增長 10%之間，最可能是零增長至增長約5%），猜估明年也不會怎麼好，升10%或已算強勁，但進口車依然沒問題。不過要留意的是經銷產業已經進入戰國時代，競爭非常激烈，大吃小正在上演，同時許多生產商或會自設4S店，或者鼓勵準買家直接向廠家訂貨，這樣或會壓縮經銷商的生存空間和利潤率……未有跡象促使我看淡經銷商，不過且控制注碼，多觀察一段時間。

題外話，很可能，目前深圳的保時捷和法拉利的存有數量正在直逼香港！
42 : greatsoup38(830)@2011-12-17 17:35:46

http://sddr2010.blogspot.com/2011/12/blog-post.html
夢兄，關於正通、中升和大昌行。正通對中汽南方進行了盡責審責，只能信這份非常長篇的評估。根據之前顯示的資料，預估收購對象今年的盈利是接近正通原有業務的，即，如無意外，假設收購對象明年全數入帳，正通明年的盈利可能是今年盈利的2至2.3倍（今年下半年的盈利估量是上半年的1.2至1.4倍之間）。所以我個人粗略預估正通現價明年底的預測市盈率很可能低於9倍（商譽攤銷已計算在內）。而大昌行可能也差不多，核心市盈率或為9至11倍之間。中升今年上半年的盈利較弱，不大確定，不過估量明年的預估市盈率也在9至11倍之間。

至於正通個別的大手買入或賣出，到底不知底蘊，實在難以評量。
43 : GS(14)@2012-01-24 00:53:53

2012-1-16 MT
...
如此重大收購，當然要問問管理層的看法，正通汽車首席執行官王昆鵬在接受本刊專訪時表示，集團的收購策
略主要看兩方面，「首先，我們的目標是最受歡迎的豪華品牌，另外，在區域上要求是富裕地區或是較高增長的地
區。」
　　他指出，正通原來是集中於寶馬及奧迪這兩個在豪華車市場內，市佔率最大的品牌（見圖），而這次收購可以
提供其他受歡迎品牌的選擇，在品牌上形成互補，「這些品牌盡管在豪華品牌裏不是最靠前，但其增長速度也很明
顯，捷豹及路虎去年1至10月份在中國市場銷量已達32,000輛，同比增長60%，沃爾沃同期的銷量亦達38,000輛，同
比增長逾50%。」
...
不過，今年對經濟的預測普遍都較為悲觀，市場亦有聲音擔心會否對奢侈品市場造成影響，王昆鵬對此表示樂
觀，「中國人的收入增長相對上是穩定的，而且富人增長的速度及其比例，亦相當不俗，加上與歐美相比，中國市
場豪華車佔新車的比重仍低，發展潛力龐大。」據莫尼塔（上海）的報告指出，2010年德國豪華車銷量佔全部乘用
車銷量達18%左右，美國的比重則為23%，而中國的比重僅為5%。
　　「經濟放緩對一般車的市場的確會有影響，但相信未來幾年，豪華車市場的增長速度還是會保持下去。」
...
售後市場潛力大
　　另一方面，除銷售新車外，其實售後服務亦是另一個增長點，「售後服務是毛利較高的一塊，而這方面從開業
到達成熟期，一般需要5年時間的發展。」
　　而近年豪華車的增長極快，令新車銷售收入一直提升，增長速度高於售後服務，因此現時佔比仍屬較低，「未
來的成長空間是會愈來愈大，因為我們平均店齡較低，只是兩至三年左右，仍處高增長期，加上豪華品牌本身增長
快，隨之而來的售後服務亦會增加。」
44 : greatsoup38(830)@2012-02-05 18:17:03

http://sddr2010.blogspot.com/2012/01/blog-post_27.html
最近汽車分銷商中以中升勢頭較佳；結合過去數月的走勢看，不太懂投資者怎樣排列對大昌行、正通和中升的好惡程度；即莫測高深，左搖右擺……

從基本因素看不到甚麼問題，也許市場對能否順利融合新購業務有保留吧；另外有人或許會因為國內房市的冷卻而對汽車銷售審慎。如果投資該股佔組合低於一成，相信問題不大。若逾一成五以上，則難以評定會否因此喪失了不少機會成本，目下不少板塊都時不時發颷……譬如今天的航運股。
45 : greatsoup38(830)@2012-02-05 18:17:19

同樣地依然看不到正通有何不妥。最大的隱憂是外國豪華車企業不想讓國內分銷商取得更多利益而自己大力插手經銷，然而這是未知數，且不光是正通一家的問題……

另外車企們和經銷商們另一個機遇，也是隱憂，就是全國各地政府或都在經濟較低迷之際再大力發展汽車業，如此，投資額將加大，然而最怕造成惡性競爭……大概機與危並存。
46 : fujimi(10947)@2012-04-01 01:06:40

截至2011年12月31日止年度之全年業績公佈
http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20120326770_C.pdf

截至2011年12月31日止年度：
• 營業額增加79.8%至人民幣14,444百萬元
• 毛利增加約90.9%至人民幣1,386百萬元
• 毛利率增加約0.6個百分點至9.6%
• 股權持有人應佔純利增加89.9%至人民幣524百萬元
• 每股基本盈利增加約40.0%至每股人民幣25.2分
• 董事會建議不派付截至2011年12月31日止財政年度的末期股息

未來展望
隨䋠中國成為全球最大的汽車銷售市場，本集團預期未來中國汽車業的實力將更
為明顯，並將進入穩步發展新階段。據中國汽車工業協會預測，到2015年，中國
汽車市場銷量將突破2,500萬輛，未來汽車市場銷售持續保持良好勢頭。國家十二
五計劃明確提出，要在十二五期間，借鑑國際成熟經驗，加快完善相關政策法規
和制度，採取有效措施，促進汽車流通業快速健康發展。其中提到的「推動汽車
營銷網絡合理佈局」、「積極培育二手車市場」、「積極促進和規範汽車配件流通」
等具體目標，均與本集團主營之汽車經銷業務有關，無疑將有利於本集團的經銷
網絡擴展、售後服務能力提升及新型業務模式的探索。本集團對於未來發展前景
感到非常樂觀。

在品牌配置方面，儘管本集團已經為寶馬、奧迪、捷豹、路虎及沃爾沃的核心經
銷商，但本集團仍會繼續優化品牌組合，引入更多豪華及超豪華品牌。本集團將
堅持適度的擴張經銷網絡以繼續鞏固本集團運營的規模效應。在擴張方式上將以自
建為主，也不排除在遇到合適的收購機會的時候再次進行收購。
在地域佈局方面，在均衡發展的基礎上，本集團亦會繼續優化經銷網點的地域配
置。對未有涉足但極具經濟發展潛力的區域進行合理滲透，對已經佈局的區域通
過新增網點、加大宣傳和提升服務質量等方式提升區域內的知名度和影響力。策
略性進軍一線城市，大力佈局經濟快速發展的區域，通過合理的地域佈局帶動經
營業績的不斷提升。

在售後服務方面，於2011年本集團的售後服務毛利貢獻輕微下跌，這是由於本集
團在2011年新增若干新店，導致本集團所有經銷店（不包含Top Globe Limited下
轄的4S經銷店）平均店齡在3年以下，而售後服務存在需求周期，業績通常在若干
年後才可以展現。截至2011年底，據公安部交管局消息顯示，全國汽車保有量約
為1.06億輛，較去年同期增加約1,773萬輛，中國汽車保有量繼續高速攀升為售後
服務業務創造了巨大的市場商機，而本集團預期，憑借經營規模的不斷擴大，新
開業門店的不斷成熟，本集團的售後業務業績將於未來持續增長，為整體收入及
盈利能力提供更多貢獻。

此外，本集團將緊抓行業蓬勃發展的有利時機，妥善利用大集團經銷商的優勢地
位，提升管理能力、服務質量，與汽車供應商的合作關係，以實現各板塊業務的
快速、協調發展，並全面提升本集團整體盈利能力。2012年，本集團將力求新車
銷售業務穩中求進，售後服務取得突破，二手車業務汽車精品等延伸業務成為新
的增長動力，物流潤滑油業務規模擴大。

在管理層的帶領下，本集團在過去數年得以把握市場機遇，經歷快速業務增長。
管理層相信，本集團將可繼續在中國快速增長的汽車市場中脫穎而出及不斷發展
壯大，成為國內領先的豪華品牌4S經銷店集團，竭力將股東的回報最大化。
47 : greatsoup38(830)@2012-04-01 01:21:42

剛好增加1倍至4.4億，重債

銷售及分銷開支
截至2011年12月31日止年度，本集團的銷售及分銷開支約為人民幣330百萬元，
較2010年約人民幣192百萬元上升約71.9%。該升幅主要是由於本集團於2011年
度通過併購及自建等方式迅速擴張品牌汽車4S經銷網絡，銷售人員薪金及工資開
支、品牌汽車4S經銷店面租金及一般費用等相應增加所致。
行政開支
截至2011年12月31日止年度，本集團的行政開支約為人民幣320百萬元，較2010
年約人民幣176百萬元上升約81.8%。此項增加是由於1)本集團於2011年度通過併
購及自建等方式迅速擴張品牌汽車4S經銷網絡，導致管理人員薪金及工資開支，
各類折舊及租賃費用等相應增加；及2)經銷權攤銷所致。
...
末期股息
本公司不建議派發截至2011年12月31日止財政年度的末期股息。
48 : greatsoup38(830)@2012-04-21 17:24:29

http://sddr2010.blogspot.com/2012/04/blog-post_07.html
  小紅，《蘋果》今天刻意點出正通存在的「弱點」，可能不高興在下提到邱氏習慣性挑到千股。^-^

  正通，我一直說確乎是存有風險，但前段時間似乎市場不怕，近日或因中升股東之一配股，打壓了人氣。若有人點出死穴或類似死穴的不利因素，股份被插是意料之中。不過說得好像隨時失去經銷權，所有代理經銷商彷彿天天朝不保夕，明天就會忽然沒有車可賣，似乎又誇張了點；相對而言，正通旗下代銷的品牌又是眾上市同類中高檔進口車品類最多的。

  不過目下還是有一些上述「實牙實齒」有增長、底子厚「出千」機會很低的股份可供作為求穩當的換馬選擇（私下覺得內銀和一些內房也不錯），只是不像特別便宜……
49 : greatsoup38(830)@2012-04-27 01:07:51

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20120426202_C.pdf
待落實票據的條款後，本公司、附屬公司擔保人、J.P. Morgan及建銀國際將訂
立購買協議。本公司目前擬將(a)建議票據發行所得款項淨額用作償還(i)以港元
計值的交通銀行貸款未償還本金額12.18億港元及(ii)以人民幣計值的Easy Honour
Limited貸款未償還本金額人民幣10億元及(b)其餘部分作為一般企業及營運資金
用途。
50 : greatsoup38(830)@2012-04-29 11:41:56

http://www.blogger.com/comment.g ... 5987945509327459549
  Philip兄，汽車銷售代理商競爭激烈，而且可能愈趨激烈，不過不知道具體有哪些變化。中高檔，尤其是高檔的進口車，仍然不難錄得增長，像我的一位親戚，在國內訂卡宴，要等近半年，而像華晨搞寶馬，也取得很佳的增長。但不知毛利率會否出現變化，正通去年底勁吞中汽南方，存貨大升，整體毛利作不得準，中升並無顯著變化，但大昌行則轉弱。另外自有品牌，大多倒退，但長汽則仍能增長一成多。以全國整體銷售而言，業界對去年曾經很樂觀，對今年仍相對樂觀，我個人則曾說過去年取得5%以上的增長已經不錯，今年則不怎麼樂觀。所以沒譜……正路推想是中升和正通都能取得增長（看綜合盈利預測則似乎基金佬比我還要樂觀），當中中升似乎穩一點，而正通則視乎是否相信管理層和那盤帳……
51 : greatsoup38(830)@2012-05-26 21:10:25

http://www.blogger.com/comment.g ... 1597629454181013779

汽車股暫時僅敢再碰長汽和華晨。長汽一直不願「深插」，華晨則跌宕起伏。之前蝕沽[email protected]，希冀能在更低價位返撈。#1728不敢妄下斷語，肯定水緊，但不知「緊」到甚麼程度，也未知新吞併的公司統合進度如何，摩通作為較長時間的持有者大手沽出，未知是否看出了甚麼，而惠理卻增持，也未知有關經理是看到了甚麼還是忽略了甚麼……主要是看不通透目前的營運狀況，因此個人仍不敢重新碰正通——其他的選擇太多了。中升，暫時讓位給華晨或長汽，尤其是華晨，已經處於較低的估值水平。
52 : provleng(11142)@2012-07-26 01:07:03

1728和881現價都貴,賣高價車,個場唔可以細,員工要求也要高,即固定開支無得少.找來找去都找不到獨家代理年期有多長,如果
年期太短,根本無咩保障,有無C兄知道可以係邊到找?
53 : 自動波人(1313)@2012-07-26 01:59:43

一般係三年左右
賣中高檔車，固定投資唔係比平價車多好多，伙記要求都係一樣
54 : provleng(11142)@2012-07-26 12:41:09

多謝C兄提點,對於這行仍在學習中,再有問題還請眾C兄指教.暫時想到的是,若車廠見你那區賣得好,續約時會否開辣些條件,
更敝的是,比其他的代理做?
55 : GS(14)@2012-07-26 13:35:21

54樓提及
多謝C兄提點,對於這行仍在學習中,再有問題還請眾C兄指教.暫時想到的是,若車廠見你那區賣得好,續約時會否開辣些條件,
更敝的是,比其他的代理做?


我想會搞細個地盤佢
56 : provleng(11142)@2012-07-30 03:40:21

我在網上睇過lexus的4S店,面積好似真係要大過就咁賣toyota的.
57 : provleng(11142)@2012-07-30 03:47:45

上市還未夠兩年,都係等多一會睇清楚先,費事好似1210咁,話開新店太多都可以係盈警的理由.
58 : 自動波人(1313)@2012-07-30 04:36:08

地方大細相信唔係太大concern，大陸租金較平

中高檔車會較低價車好做，因為大陸人鍾意威威，賣十幾萬嘅車，你要賺多一千幾百唔易，但一百幾十萬嘅車，要賺多一萬幾千唔難，超豪品牌每次加價一般都加二三十萬
新款車如果好賣，訂車要等一年半載，但簽得一個品牌，廠有時會叫代理哽埋啲唔賣得嘅款，俗稱食quota，以上兩點好影響存倉周轉率

一般每年都要簽定一年要拎幾多貨，有時好賣嘅又拎簽得唔夠，如果撞正簽得多又唔賣得，為左套現谷住出貨，代理真係賣一架蝕一架

不過我唔睇好呢行原因，係一窩蜂同行幾隻上巿，歷史話我聽通常係飽和兼趁高巿盈率上巿，同埋好需要融資，呢一行極需要現金
59 : GS(14)@2012-07-30 11:16:34

做呢D鋪成本最大可能就是入貨
60 : 自動波人(1313)@2012-07-30 13:28:28

做過代理，知少少咁啦。。。
61 : provleng(11142)@2012-07-30 13:55:19

非常多謝自動波人兄和湯財兄的指教,聽君一席話,勝讀十年書!
62 : provleng(11142)@2012-07-31 22:11:41

現在諗緊售後這part佢哋可以做到幾大?照計4S店的售後和零件買賣是要一定經原車廠,咁原車廠都可以攪到4S店依兩種服務都無咩肉食.TOE
63 : provleng(11142)@2012-07-31 22:12:01

現在諗緊售後這part佢哋可以做到幾大?照計4S店的售後和零件買賣是要一定經原車廠,咁原車廠都可以攪到4S店依兩種服務都無咩肉食.
64 : 自動波人(1313)@2012-07-31 23:31:59

63樓提及
現在諗緊售後這part佢哋可以做到幾大?照計4S店的售後和零件買賣是要一定經原車廠,咁原車廠都可以攪到4S店依兩種服務都無咩肉食.


AFTERSALE無乜肉食
食水深,會嚇怕車主
65 : 自動波人(1313)@2012-07-31 23:47:43

黎緊想寫寫呢隻

睇緊招股書,上巿前重整架構攪得相當複雜

其實實質上巿只係佔原本一部份,轉由家族信託持有,大股東實質持有比上巿那一部份為多
上巿後大股東只留做非執董
66 : provleng(11142)@2012-07-31 23:52:36

過去十多年,可能係4S店在大陸最風光的日子,這行基本上原車廠可以操生殺大權,作為小股民很難獲利,
當然若你是4S店的老闆或高級打高仔,就當然發啦,超碼時時有靚車貴車坐,人都威D!過去一年能高價賣出
其4S店的老闆,可能他們才是大贏家!
67 : GS(14)@2012-08-01 09:11:56

63樓提及
現在諗緊售後這part佢哋可以做到幾大?照計4S店的售後和零件買賣是要一定經原車廠,咁原車廠都可以攪到4S店依兩種服務都無咩肉食.


可以用好似次級少少的產品，呢D好好賺
68 : GS(14)@2012-08-01 09:12:31

65樓提及
黎緊想寫寫呢隻
睇緊招股書,上巿前重整架構攪得相當複雜
其實實質上巿只係佔原本一部份,轉由家族信託持有,大股東實質持有比上巿那一部份為多
上巿後大股東只留做非執董


他話是政策問題要咁做...呢種叫VIE架構
69 : GS(14)@2012-08-01 09:13:15

66樓提及
過去十多年,可能係4S店在大陸最風光的日子,這行基本上原車廠可以操生殺大權,作為小股民很難獲利,
當然若你是4S店的老闆或高級打高仔,就當然發啦,超碼時時有靚車貴車坐,人都威D!過去一年能高價賣出
其4S店的老闆,可能他們才是大贏家!


原本唔值錢的野，賣100個億，乜都賣啦
70 : 自動波人(1313)@2012-08-01 14:04:01

68樓提及
65樓提及
黎緊想寫寫呢隻
睇緊招股書,上巿前重整架構攪得相當複雜
其實實質上巿只係佔原本一部份,轉由家族信託持有,大股東實質持有比上巿那一部份為多
上巿後大股東只留做非執董


他話是政策問題要咁做...呢種叫VIE架構


招股書提到，外國公司開4s店最多開30間
佢而家係合約型式俾大股東持有嘅公司
71 : provleng(11142)@2012-08-01 15:18:14

70樓提及
68樓提及
65樓提及
黎緊想寫寫呢隻
睇緊招股書,上巿前重整架構攪得相當複雜
其實實質上巿只係佔原本一部份,轉由家族信託持有,大股東實質持有比上巿那一部份為多
上巿後大股東只留做非執董

他話是政策問題要咁做...呢種叫VIE架構

招股書提到，外國公司開4s店最多開30間
佢而家係合約型式俾大股東持有嘅公司

係是否因為車廠都不想4S店做大,所以限制它們最多開30間?
72 : 自動波人(1313)@2012-08-01 16:12:36

71樓提及
70樓提及
68樓提及
65樓提及
黎緊想寫寫呢隻
睇緊招股書,上巿前重整架構攪得相當複雜
其實實質上巿只係佔原本一部份,轉由家族信託持有,大股東實質持有比上巿那一部份為多
上巿後大股東只留做非執董

他話是政策問題要咁做...呢種叫VIE架構

招股書提到，外國公司開4s店最多開30間
佢而家係合約型式俾大股東持有嘅公司

係是否因為車廠都不想4S店做大,所以限制它們最多開30間?


係中國營商規條
73 : 自動波人(1313)@2012-08-03 00:26:50

文章工程已展開,已經睇左招股書
之前版友講既售後服務與銷售比例,與我之前講o既數字有好大出入
74 : provleng(11142)@2012-08-03 00:28:34

期待中...
75 : GS(14)@2012-08-03 00:31:12

73樓提及
文章工程已展開,已經睇左招股書
之前版友講既售後服務與銷售比例,與我之前講o既數字有好大出入


解釋多D
76 : 自動波人(1313)@2012-08-03 01:22:18

75樓提及
73樓提及
文章工程已展開,已經睇左招股書
之前版友講既售後服務與銷售比例,與我之前講o既數字有好大出入

解釋多D


俾多幾日時間我....
77 : 自動波人(1313)@2012-08-04 19:23:07

寫好了
點PO上黎好呢?因為有EXCEL格仔表,就咁COPY AND PASTE走晒位
78 : 普通會員(10409)@2012-08-04 21:34:29

77樓提及
寫好了
點PO上黎好呢?因為有EXCEL格仔表,就咁COPY AND PASTE走晒位


試下呢個~
https://sheet.zoho.com/excelviewer
79 : 自動波人(1313)@2012-08-04 22:14:10

78樓提及
77樓提及
寫好了
點PO上黎好呢?因為有EXCEL格仔表,就咁COPY AND PASTE走晒位

試下呢個~
https://sheet.zoho.com/excelviewer


UMM....
其實篇文我擺左係GOOGLE CLOUDING,大家上去CLOUDING好唔好呢?
80 : 普通會員(10409)@2012-08-04 22:18:08

自動波師兄你願意分享我諗無人會唔喜歡吧smiley
81 : 自動波人(1313)@2012-08-04 22:46:55

無問題的,我攪攪
82 : 自動波人(1313)@2012-08-04 23:39:55

正通汽車報告:

https://docs.google.com/document ... 39p1bSeAeUJCLg/edit


幫幫手睇下係咪READ ONLYsmiley
83 : provleng(11142)@2012-08-05 04:33:24

已睇了,謝謝自動波人兄指教,現價的正通和881,都唔敢買.
84 : 普通會員(10409)@2012-08-05 09:48:04

READ ONLY正確~,感謝自動波師兄分享~
85 : 自動波人(1313)@2012-08-05 13:00:14

不言謝
我都好耐無出報告，希望水準還可以
86 : GS(14)@2012-08-05 13:49:08

82樓提及
正通汽車報告:
https://docs.google.com/document ... 39p1bSeAeUJCLg/edit
幫幫手睇下係咪READ ONLYsmiley


其實他們可以點捽數法? 香港D客是咁多，點去催谷?

其實他們玩緊的遊戲就是不停去收購造出盈利增長，提高PE，然後以相對的低價購入對手，這就能壟斷市場

背後的邏輯其實就是個市場開始快速增長，或者見到同業上市要快手小小，唔是給人食埋
87 : GS(14)@2012-08-05 13:52:44

做汽車銷售其實同貿易無分別，品牌唔在自己手，銷售是一個很好的監察指標。人地可以去第二個經銷商買，所以價格競爭重要些，利潤自然就低。因為賣車唔好賺，所以要想辦法搞些花臣賺少少錢，所以售後服務自然是較優選擇。

如果這樣入貨量大，利潤低的野，自然就需要好大的資金周轉，銀行可能唔夠水放畀他，所以盤生意可能做唔大，上市其實就是一個好方法用來轉移風險
88 : GS(14)@2012-08-05 13:54:55

所以要不停抽水，主要是擴張需要，因為不收購就造就不了業績增長，不利股價表現，自然抽水力就唔強
89 : 自動波人(1313)@2012-08-05 14:00:27

86樓提及
82樓提及
正通汽車報告:
https://docs.google.com/document ... 39p1bSeAeUJCLg/edit
幫幫手睇下係咪READ ONLYsmiley

其實他們可以點捽數法? 香港D客是咁多，點去催谷?
其實他們玩緊的遊戲就是不停去收購造出盈利增長，提高PE，然後以相對的低價購入對手，這就能壟斷市場
背後的邏輯其實就是個市場開始快速增長，或者見到同業上市要快手小小，唔是給人食埋


維修部成日俾人捽數,以我所知唔係好多代理O既維修部可以跑到
都係用方法去令客人定期返來,令維修部KEEP住有穩定收入

我認同你個講法,不停去做收購,以免俾人食埋,但以正常利潤增速做唔到大型收購,要靠融資,這就是他們上巿的原因....
從投資角度,他們不停融資,可能會攤薄權益
90 : GS(14)@2012-08-05 14:06:21

89樓提及
86樓提及
82樓提及
正通汽車報告:
https://docs.google.com/document ... 39p1bSeAeUJCLg/edit
幫幫手睇下係咪READ ONLYsmiley

其實他們可以點捽數法? 香港D客是咁多，點去催谷?
其實他們玩緊的遊戲就是不停去收購造出盈利增長，提高PE，然後以相對的低價購入對手，這就能壟斷市場
背後的邏輯其實就是個市場開始快速增長，或者見到同業上市要快手小小，唔是給人食埋

維修部成日俾人捽數,以我所知唔係好多代理O既維修部可以跑到
都係用方法去令客人定期返來,令維修部KEEP住有穩定收入
我認同你個講法,不停去做收購,以免俾人食埋,但以正常利潤增速做唔到大型收購,要靠融資,這就是他們上巿的原因....
從投資角度,他們不停融資,可能會攤薄權益


其實有甚麼方法叫D客番來?

投資角度來睇，不停融資，當然會攤薄權益，但是本身他們身家值幾億，現在一上市變成200-300億，之後野野，盈利增加，引到基金落疊，PE維持到，上到過千億，他們攤薄了剩下40%左右(當然計死數)股權都和味，但呢D古仔當然被人睇穿，所以幾難玩...

不過，投行班人就是咁話畀那些老闆聽，因為買咁多野，要使咁多錢...又配售又發債，做幾單都夠數...
91 : 自動波人(1313)@2012-08-05 14:17:01

賣Package俾客,定期返來做check車,check車後要維修再俾discount
不過外國有點不同,因為佢可以唔去賣車果間4s到做,大陸應該也是這樣

以1728來看,用少少資產去做賭注,谷到大一大,散水走人,都只係佔資產一部份,自己可繼續開檔做生意
大股東與1728的合約都是三年,如果大股東賣了1728,合約一完,他可以飛起1728,繼續做生意
92 : GS(14)@2012-08-05 14:20:10

91樓提及
賣Package俾客,定期返來做check車,check車後要維修再俾discount
不過外國有點不同,因為佢可以唔去賣車果間4s到做,大陸應該也是這樣
以1728來看,用少少資產去做賭注,谷到大一大,散水走人,都只係佔資產一部份,自己可繼續開檔做生意
大股東與1728的合約都是三年,如果大股東賣了1728,合約一完,他可以飛起1728,繼續做生意


賣Package俾客,定期返來做check車,check車後要維修再俾discount= 是咪即是買架車加某某金額有保養之類? 零件另計?

因為佢可以唔去賣車果間4s到做,大陸應該也是這樣= 咁去邊度做? 原廠? 點解唔可以去原本間4S?

大股東與1728的合約都是三年,如果大股東賣了1728,合約一完,他可以飛起1728,繼續做生意= 理論上真是得，不過以後都唔使在香港搵食
93 : 自動波人(1313)@2012-08-05 14:30:29

92樓提及
91樓提及
賣Package俾客,定期返來做check車,check車後要維修再俾discount
不過外國有點不同,因為佢可以唔去賣車果間4s到做,大陸應該也是這樣
以1728來看,用少少資產去做賭注,谷到大一大,散水走人,都只係佔資產一部份,自己可繼續開檔做生意
大股東與1728的合約都是三年,如果大股東賣了1728,合約一完,他可以飛起1728,繼續做生意

賣Package俾客,定期返來做check車,check車後要維修再俾discount= 是咪即是買架車加某某金額有保養之類? 零件另計?
因為佢可以唔去賣車果間4s到做,大陸應該也是這樣= 咁去邊度做? 原廠? 點解唔可以去原本間4S?
大股東與1728的合約都是三年,如果大股東賣了1728,合約一完,他可以飛起1728,繼續做生意= 理論上真是得，不過以後都唔使在香港搵食


整車的費用一般分兩part,一定"人工",二是"零件"
package是包了"check車"所需零件及人工,不另收費,"check車"包括了換油,檢查全車機件之類
check車後發現有零件要換,就要報價給客,都是會報"人工"和"零件",如果有package多數有discount
但整車的費用好浮,無package都可以俾discount,因為人工同零件都好好賺
以香港計,人工一般報價是$700-$1500都有,零件是來貨價幾倍

因為在廠方而言,於廠認定合格之場所做維修已經合符規格,所以你去陳大文4S店買車,陳大文4S店做維修下下都斬客,架車又整極都整唔好
後來知道隔離李小明4S維修較好又合資格,咁就可以去李小明到整
建立關係以後,可能日後去李小明4S到買車
94 : GS(14)@2012-08-05 14:35:05

93樓提及
92樓提及
91樓提及
賣Package俾客,定期返來做check車,check車後要維修再俾discount
不過外國有點不同,因為佢可以唔去賣車果間4s到做,大陸應該也是這樣
以1728來看,用少少資產去做賭注,谷到大一大,散水走人,都只係佔資產一部份,自己可繼續開檔做生意
大股東與1728的合約都是三年,如果大股東賣了1728,合約一完,他可以飛起1728,繼續做生意

賣Package俾客,定期返來做check車,check車後要維修再俾discount= 是咪即是買架車加某某金額有保養之類? 零件另計?
因為佢可以唔去賣車果間4s到做,大陸應該也是這樣= 咁去邊度做? 原廠? 點解唔可以去原本間4S?
大股東與1728的合約都是三年,如果大股東賣了1728,合約一完,他可以飛起1728,繼續做生意= 理論上真是得，不過以後都唔使在香港搵食

整車的費用一般分兩part,一定"人工",二是"零件"
package是包了"check車"所需零件及人工,不另收費,"check車"包括了換油,檢查全車機件之類
check車後發現有零件要換,就要報價給客,都是會報"人工"和"零件",如果有package多數有discount
但整車的費用好浮,無package都可以俾discount,因為人工同零件都好好賺
以香港計,人工一般報價是$700-$1500都有,零件是來貨價幾倍
因為在廠方而言,於廠認定合格之場所做維修已經合符規格,所以你去陳大文4S店買車,陳大文4S店做維修下下都斬客,架車又整極都整唔好
後來知道隔離李小明4S維修較好又合資格,咁就可以去李小明到整
建立關係以後,可能日後去李小明4S到買車


好似整車好似電腦咁，check 要食一舊，整又一舊...咁如果在無競爭的時候，整車咪好發? 不過個形勢好似之後應該偏向集團式...

你咁講4S店的競爭其實有牌乜人做都得wor
95 : 自動波人(1313)@2012-08-05 14:43:15

94樓提及
93樓提及
92樓提及
91樓提及
賣Package俾客,定期返來做check車,check車後要維修再俾discount
不過外國有點不同,因為佢可以唔去賣車果間4s到做,大陸應該也是這樣
以1728來看,用少少資產去做賭注,谷到大一大,散水走人,都只係佔資產一部份,自己可繼續開檔做生意
大股東與1728的合約都是三年,如果大股東賣了1728,合約一完,他可以飛起1728,繼續做生意

賣Package俾客,定期返來做check車,check車後要維修再俾discount= 是咪即是買架車加某某金額有保養之類? 零件另計?
因為佢可以唔去賣車果間4s到做,大陸應該也是這樣= 咁去邊度做? 原廠? 點解唔可以去原本間4S?
大股東與1728的合約都是三年,如果大股東賣了1728,合約一完,他可以飛起1728,繼續做生意= 理論上真是得，不過以後都唔使在香港搵食

整車的費用一般分兩part,一定"人工",二是"零件"
package是包了"check車"所需零件及人工,不另收費,"check車"包括了換油,檢查全車機件之類
check車後發現有零件要換,就要報價給客,都是會報"人工"和"零件",如果有package多數有discount
但整車的費用好浮,無package都可以俾discount,因為人工同零件都好好賺
以香港計,人工一般報價是$700-$1500都有,零件是來貨價幾倍
因為在廠方而言,於廠認定合格之場所做維修已經合符規格,所以你去陳大文4S店買車,陳大文4S店做維修下下都斬客,架車又整極都整唔好
後來知道隔離李小明4S維修較好又合資格,咁就可以去李小明到整
建立關係以後,可能日後去李小明4S到買車

好似整車好似電腦咁，check 要食一舊，整又一舊...咁如果在無競爭的時候，整車咪好發? 不過個形勢好似之後應該偏向集團式...
你咁講4S店的競爭其實有牌乜人做都得wor


是的,最低工資$28,佢地賣出街MARK UP幾十倍,好和味的,零件亦賺到笑,還會單賣俾車房

這一個行業,在國內有錢就得了,你看看970都可以賣BENTLEY就知了
96 : 自動波人(1313)@2012-08-05 14:44:56

不過SETUP要錢,維修部機器都唔平,而且地方要大

零件倉都會"摘"貨,都會有死件賣唔出
97 : GS(14)@2012-08-05 14:45:39

96樓提及
不過SETUP要錢,維修部機器都唔平,而且地方要大
零件倉都會"摘"貨,都會有死件賣唔出


這樣高毛利就是補償這些損耗...好似賣眼鏡
98 : 自動波人(1313)@2012-08-05 14:55:55

所以可以開天殺價
落地還錢

仲有很多台下面先講得既野smiley
99 : GS(14)@2012-08-05 14:57:14

98樓提及
所以可以開天殺價
落地還錢
仲有很多台下面先講得既野smiley


講下，等D 師兄學下野啦
100 : 自動波人(1313)@2012-08-05 14:59:17

台下面先講得喎...
101 : GS(14)@2012-08-05 15:08:31

100樓提及
台下面先講得喎...


咁無辦法啦
102 : provleng(11142)@2012-08-05 19:54:39

各位師兄,還是那一句.聽君一席話,勝讀十年書,謝謝!

4S店真係有些似貿易代理,但利豐有一招佢哋唔會做到,利豐可以話幫個客件衫,
一part就大陸做,一part就孟加拉和巴基斯坦做,幫佢物流運輸,存倉管理等等.
所以我覺得,4S店的p/e估值,長期無可能和利豐同一水平.

題外話,利豐這種一part這裡生產,一part那裡生產的生意模式,我都唔係好明,
照計物流運輸費都好重皮,而且還養一大班人做後勤,點掙得多?但市場比佢的估
值就長期地高,不解.

自動波人兄,求台下面先講得的嘢,露少少都好,嘻嘻.
103 : greatsoup38(830)@2012-08-05 19:57:06

102樓提及
各位師兄,還是那一句.聽君一席話,勝讀十年書,謝謝!
4S店真係有些似貿易代理,但利豐有一招佢哋唔會做到,利豐可以話幫個客件衫,
一part就大陸做,一part就孟加拉和巴基斯坦做,幫佢物流運輸,存倉管理等等.
所以我覺得,4S店的p/e估值,長期無可能和利豐同一水平.
題外話,利豐這種一part這裡生產,一part那裡生產的生意模式,我都唔係好明,
照計物流運輸費都好重皮,而且還養一大班人做後勤,點掙得多?但市場比佢的估
值就長期地高,不解.
自動波人兄,求台下面先講得的嘢,露少少都好,嘻嘻.


其實我都覺得呢個model 有D問題，我聽講有D供應商是做緊他們D單，單量是好多，但利潤真是唔好....

不過呢D野我地永遠唔會知，可能他們有個system 計好D數吧...
104 : greatsoup38(830)@2012-08-05 19:57:34

投資基金同生意人想的野會有D唔同，利豐明明就是一隻空殼嘛
105 : 自動波人(1313)@2012-08-05 20:36:19

103樓提及
102樓提及
各位師兄,還是那一句.聽君一席話,勝讀十年書,謝謝!
4S店真係有些似貿易代理,但利豐有一招佢哋唔會做到,利豐可以話幫個客件衫,
一part就大陸做,一part就孟加拉和巴基斯坦做,幫佢物流運輸,存倉管理等等.
所以我覺得,4S店的p/e估值,長期無可能和利豐同一水平.
題外話,利豐這種一part這裡生產,一part那裡生產的生意模式,我都唔係好明,
照計物流運輸費都好重皮,而且還養一大班人做後勤,點掙得多?但市場比佢的估
值就長期地高,不解.
自動波人兄,求台下面先講得的嘢,露少少都好,嘻嘻.

其實我都覺得呢個model 有D問題，我聽講有D供應商是做緊他們D單，單量是好多，但利潤真是唔好....
不過呢D野我地永遠唔會知，可能他們有個system 計好D數吧...


888出晒名,價咸,奄尖,郁D都出信

呢D情況,係大企業好普遍
106 : greatsoup38(830)@2012-08-05 20:37:24

呢D公司最重要是講程序，咁樣唔使把責任背上身，而不是事情做得好
107 : 自動波人(1313)@2012-08-05 20:39:16

102樓提及
各位師兄,還是那一句.聽君一席話,勝讀十年書,謝謝!
4S店真係有些似貿易代理,但利豐有一招佢哋唔會做到,利豐可以話幫個客件衫,
一part就大陸做,一part就孟加拉和巴基斯坦做,幫佢物流運輸,存倉管理等等.
所以我覺得,4S店的p/e估值,長期無可能和利豐同一水平.
題外話,利豐這種一part這裡生產,一part那裡生產的生意模式,我都唔係好明,
照計物流運輸費都好重皮,而且還養一大班人做後勤,點掙得多?但市場比佢的估
值就長期地高,不解.
自動波人兄,求台下面先講得的嘢,露少少都好,嘻嘻.


南亞人工比現在的大陸平得多,不過質素比大陸更差,好多鑊氣

至於台下面既野就無謂講喇
108 : greatsoup38(830)@2012-08-05 20:39:49

107樓提及
102樓提及
各位師兄,還是那一句.聽君一席話,勝讀十年書,謝謝!
4S店真係有些似貿易代理,但利豐有一招佢哋唔會做到,利豐可以話幫個客件衫,
一part就大陸做,一part就孟加拉和巴基斯坦做,幫佢物流運輸,存倉管理等等.
所以我覺得,4S店的p/e估值,長期無可能和利豐同一水平.
題外話,利豐這種一part這裡生產,一part那裡生產的生意模式,我都唔係好明,
照計物流運輸費都好重皮,而且還養一大班人做後勤,點掙得多?但市場比佢的估
值就長期地高,不解.
自動波人兄,求台下面先講得的嘢,露少少都好,嘻嘻.

南亞人工比現在的大陸平得多,不過質素比大陸更差,好多鑊氣
至於台下面既野就無謂講喇


鑊氣?
109 : 自動波人(1313)@2012-08-05 20:41:15

108樓提及
107樓提及
102樓提及
各位師兄,還是那一句.聽君一席話,勝讀十年書,謝謝!
4S店真係有些似貿易代理,但利豐有一招佢哋唔會做到,利豐可以話幫個客件衫,
一part就大陸做,一part就孟加拉和巴基斯坦做,幫佢物流運輸,存倉管理等等.
所以我覺得,4S店的p/e估值,長期無可能和利豐同一水平.
題外話,利豐這種一part這裡生產,一part那裡生產的生意模式,我都唔係好明,
照計物流運輸費都好重皮,而且還養一大班人做後勤,點掙得多?但市場比佢的估
值就長期地高,不解.
自動波人兄,求台下面先講得的嘢,露少少都好,嘻嘻.

南亞人工比現在的大陸平得多,不過質素比大陸更差,好多鑊氣
至於台下面既野就無謂講喇

鑊氣?


D貨成日有問題
110 : greatsoup38(830)@2012-08-05 20:42:29

哦，明白了解，他們的生活習性是咁
111 : provleng(11142)@2012-08-12 15:45:22

利豐今個星期的業績就爆了,它在供應鏈這一行,可能是數一數二,但問題是在現今流動互聯網時代,它這條鏈
有多大價值?
112 : 自動波人(1313)@2012-08-12 17:09:22

去494果邊討論吧!
113 : provleng(11142)@2012-08-15 06:44:10

為何沒有一間主力賣國產車的代理店上市?
114 : sityuka(4687)@2012-08-15 07:34:59

是不是中国人都比较注重面子，要显身份，当然得买进口车？
资历尚浅，纯粹胡猜。
115 : GS(14)@2012-08-15 08:21:44

可能怕被人知道賺幾多...
116 : provleng(11142)@2012-08-15 08:55:47

上市集資後,他們才夠彈藥玩大食小,為何不上市?
117 : GS(14)@2012-08-15 08:56:43

116樓提及
上市集資後,他們才夠彈藥玩大食小,為何不上市?


被總車廠收權自己賣仲死
118 : provleng(11142)@2012-08-15 09:11:26

但就算他們唔上市,車廠也應知他們去唔去到貨.
119 : GS(14)@2012-08-15 09:11:59

118樓提及
但就算他們唔上市,車廠也應知他們去唔去到貨.


但是唔知他們賺幾多嘛
120 : provleng(11142)@2012-08-15 09:31:20

車的來貨價車廠很清礎,售價做顧客就知道,固定成本即租或人工等,行內人估不到十足都應估到八成,
所以車廠要估4S店賺多少應不難啩?
121 : GS(14)@2012-08-15 09:31:47

120樓提及
車的來貨價車廠很清礎,售價做顧客就知道,固定成本即租或人工等,行內人估不到十足都應估到八成,
所以車廠要估4S店賺多少應不難啩?


但是咁多間邊度有人這樣有空?
122 : provleng(11142)@2012-08-15 09:36:44

這也對.
123 : 自動波人(1313)@2012-08-15 17:28:42

純利可能比合營車仲低

面價咁低,好難有靚既水位
124 : GS(14)@2012-08-15 17:43:49

123樓提及
純利可能比合營車仲低
面價咁低,好難有靚既水位


咁真是有乜辦法?
125 : 自動波人(1313)@2012-08-15 17:48:51

124樓提及
123樓提及
純利可能比合營車仲低
面價咁低,好難有靚既水位

咁真是有乜辦法?


廠理得你死....
126 : GS(14)@2012-08-15 18:00:53

125樓提及
124樓提及
123樓提及
純利可能比合營車仲低
面價咁低,好難有靚既水位

咁真是有乜辦法?

廠理得你死....


他賣左就是神仙
127 : greatsoup38(830)@2012-08-16 08:33:28

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20120816003_C.pdf
貸款協議
於二零一二年八月十六日，中國正通汽車服務控股有限公司（「本公司」）與多間商
業銀行（作為貸款人）及Credit Suisse AG新加坡分行（作為安排人）訂立貸款協議
（「貸款協議」）。
根據貸款協議之條款，貸款人將初步向本公司提供50,000,000美元及930,000,000
港元之貸款。於貸款人向本公司交付妥為簽立的、內容為貸款人選擇依據綠鞋貸
款協議作出承諾的綠鞋貸款通知後，貸款人將向本公司進一步提供綠鞋貸款通知
所訂明之金額之綠鞋貸款，惟有關金額不得超過175,000,000美元，可以美元或港
元或兩者交付及支付。初步貸款及（如適用）綠鞋貸款項下的貸款須於貸款協議日
期起計15個月屆滿當日全數償還。
貸款適用之利率於每3個月利息計算期開始時計算，為倫敦銀行同業拆息或香港銀
行同業拆息（視情況而定）另加指定息差。初始息差為5.5%，之後每3個月利息計
算期增加1%，惟可作出調整。
借款所得款項將主要用以償還本公司收購同方有限公司而籌集之兩筆貸款（見本
公司日期為二零一一年八月二十九日及二零一一年十一月二十九日之公告所披
露）。有關收購已於二零一一年十二月二十二日召開之本公司股東特別大會獲得批
准及於二零一一年十二月二十九日完成。
128 : 鉛筆小生(8153)@2012-08-20 17:37:24

VP, 你隻手指幾時變返金
129 : sityuka(4687)@2012-08-20 19:09:32

想买点入来，观望中
130 : GS(14)@2012-08-20 22:41:25

881業績唔好，1728 都難獨善其身
131 : provleng(11142)@2012-08-21 00:59:58

127樓提及
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/2012/0816/LTN20120816003_C.pdf
貸款協議
於二零一二年八月十六日，中國正通汽車服務控股有限公司（「本公司」）與多間商
業銀行（作為貸款人）及Credit Suisse AG新加坡分行（作為安排人）訂立貸款協議
（「貸款協議」）。
根據貸款協議之條款，貸款人將初步向本公司提供50,000,000美元及930,000,000
港元之貸款。於貸款人向本公司交付妥為簽立的、內容為貸款人選擇依據綠鞋貸
款協議作出承諾的綠鞋貸款通知後，貸款人將向本公司進一步提供綠鞋貸款通知
所訂明之金額之綠鞋貸款，惟有關金額不得超過175,000,000美元，可以美元或港
元或兩者交付及支付。初步貸款及（如適用）綠鞋貸款項下的貸款須於貸款協議日
期起計15個月屆滿當日全數償還。
貸款適用之利率於每3個月利息計算期開始時計算，為倫敦銀行同業拆息或香港銀
行同業拆息（視情況而定）另加指定息差。初始息差為5.5%，之後每3個月利息計
算期增加1%，惟可作出調整。
借款所得款項將主要用以償還本公司收購同方有限公司而籌集之兩筆貸款（見本
公司日期為二零一一年八月二十九日及二零一一年十一月二十九日之公告所披
露）。有關收購已於二零一一年十二月二十二日召開之本公司股東特別大會獲得批
准及於二零一一年十二月二十九日完成。

3個月就加1厘息?
132 : GS(14)@2012-08-21 12:19:37

無錯，可能是過渡融資
133 : GS(14)@2012-08-26 18:14:40

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20120826011_C.pdf
• 營業額較去年同期增加約127.4%至約人民幣13,683百萬元
• 毛利較去年同期增加約89.7%至約人民幣1,195百萬元
• 期內溢利較去年同期增加約13.2%至約人民幣351百萬元
• 每股基本盈利較去年同期增加約2.0%至每股人民幣15.0分

強，買野之後盈利只跌15%，至2.2億，超重債

銷售及分銷開支(304,265) (113,825)
行政開支(335,606) (115,016)
融資成本6(a) (200,373) (45,368)

銷售成本
截至2012年6月30日止六個月，本集團銷售成本約為人民幣12,488百萬元，較2011
年上半年增長約人民幣7,102百萬元，增幅約為131.9%。此項增加主要是由於銷售
新車的成本增加所致。於2012年上半年，本集團新車銷售的成本由2011年上半年
約人民幣4,986百萬元增加約134.6%至約人民幣11,698百萬元。
銷售成本增加部份亦歸因於售後服務銷售成本增加，售後服務銷售成本由2011年
上半年約人民幣240百萬元增加約140.8%至約人民幣578百萬元，乃與售後服務所
得營業額增加一致。

毛利
截至2012年6月30日日止六個月，本集團的毛利約人民幣1,195百萬元，較2011年
上半年約人民幣630百萬元增長約89.7%，尤其是豪華及超豪華品牌汽車銷售所
得毛利由2011年上半年約人民幣333百萬元增加至約人民幣657百萬元，增幅達
97.3%。售後服務所得毛利由2011年上半年約人民幣184百萬元增至約人民幣474
百萬元，增幅達157.6%。
...
銷售及分銷開支
截至2012年6月30日止六個月，本集團的銷售及分銷開支約為人民幣304百萬元，
較2011年上半年約人民幣114百萬元上升約166.7%。銷售及分銷開支的增長主要
由於本集團因在完成2011年的一系列收購後所導致的經銷網絡擴張所致。
行政開支
截至2012年6月30日止六個月，本集團的行政開支約為人民幣336百萬元，較2011
年上半年約人民幣115百萬元上升約192.2%。此項增加主要是由於本集團於2011
年收購中汽南方集團及新建4S店所帶來的人員薪金、工資開支及員工福利成本的
增加及無形資產— 汽車經銷權的攤銷所致。
...
未來展望及策略
本集團預料未來中國豪華及超豪華品牌汽車市場還將持續高速增長，專注於豪華
及超豪華品牌汽車銷售的本集團將受益於此，保持收入和利潤持續增長的態勢。
而本集團將利用經銷網絡的地域分布及品牌組合的優勢進一步提高本集團在中國
豪華及超豪華品牌汽車市場的領先地位。
本集團在鞏固新車銷售的同時，更會加強對售後業務及延伸業務支持。本集團的
新車銷售量不斷累積及併入中汽南方集團的售後業務原有客戶所導致的售後業務
客戶群體的迅速擴張，為本集團的售後業務未來的持續高速發展奠定了堅實的基
礎。在本集團售後業務逐漸成熟的同時，本集團亦會大力發展延伸業務，延伸業
務擁有毛利率水平高、客戶群穩定等特點，是本集團未來新的利潤增長點。無論
是售後業務還是延伸業務，受經濟波動的影響較小，可以在未來為本集團貢獻穩
定的收入和利潤且在本集團未來的發展過程中扮演更重要的角色。
中國政府表示未來將繼續實施積極的財政政策和穩健的貨幣政策，不斷加強和改
善宏觀調控，調整經濟結構，淘汰落後產能，尋找新的經濟增長點，賦予其新的
活力，下半年宏觀經濟形勢向好的可能性大大增強。依據往年經驗，下半年也將
進入傳統的汽車銷售旺季，中國乘用車市場將維持適度的增長。同時，國家「十
二五」計劃明確提出，要在「十二五」期間，借鑑國際成熟經驗，加快完善相關政
策法規和制度，採取有效措施，促進汽車流通業快速健康發展，並將於「十二五」
期間培育三到五家主營業務收入超過人民幣1,000億元的大型汽車流通企業。這必將
加速汽車經銷市埸的整合，為本集團的發展創造新的機遇。因此，本集團對今年下
半年豪華及超豪華品牌汽車在中國汽車市場的銷售業務以及汽車售後業務的穩步增
長充滿信心。
134 : 自動波人(1313)@2012-08-26 18:28:39

存貨 4,333,907 3,244,023

融資成本：
須於5年內全數償還的貸款及借款的利息172,430 12,133
其他融資成本(i) 31,871 33,235
減：資本化利息(3,928) –
200,373 45,368

平均存貨週轉日數54.6 33.7
135 : RY(2041)@2012-08-26 18:29:46

估佢唔到，Profit 同881有得fight
136 : GS(14)@2012-08-26 18:32:01

資本化後，盈利實際得番2,000萬，跌92%
137 : GS(14)@2012-08-26 18:32:13

135樓提及
估佢唔到，Profit 同881有得fight


其實都是財技
138 : GS(14)@2012-08-26 18:32:42

貿易及其他應收款項11 3,096,076 2,945,858
139 : 自動波人(1313)@2012-08-26 18:33:07

債多左13億,利息開支大增,俾多1.5億息,但只賺多3800萬

售後服務比重多左

利潤率2.56%
140 : GS(14)@2012-08-26 18:36:06

139樓提及
債多左13億,利息開支大增,俾多1.5億息,但只賺多3800萬
售後服務比重多左
利潤率2.56%


資本化後得番0.15%
141 : RY(2041)@2012-08-26 18:42:19

呢行都係一定要用呢招，始終現在最重要係做大

Btw,最起碼近期股價表現會唔錯
142 : GS(14)@2012-08-26 18:46:44

141樓提及
呢行都係一定要用呢招，始終現在最重要係做大
Btw,最起碼近期股價表現會唔錯


如果有間上市公司的時候真是就有咁誇張得咁誇張，橫掂d人都唔睇呢d，乜都推晒入資本化
143 : RY(2041)@2012-08-26 18:56:52

最緊要仲有水喉射住
144 : 自動波人(1313)@2012-08-26 20:18:08

140樓提及
139樓提及
債多左13億,利息開支大增,俾多1.5億息,但只賺多3800萬
售後服務比重多左
利潤率2.56%

資本化後得番0.15%


唔係泡沬係乜?
145 : provleng(11142)@2012-08-29 14:39:53

141樓提及
呢行都係一定要用呢招，始終現在最重要係做大
Btw,最起碼近期股價表現會唔錯

市場這數天真係buy,但我自己睇唔明,所以無買到,就當學吓嘢.
146 : GS(14)@2012-08-29 14:41:47

d 基金一向是白痴的，唔使理佢地
147 : ezone2k(22605)@2012-09-05 15:22:43

惠理掉頭沽正通 (1728)

汽車代理股正通汽車（1728）8月26日公佈中期業績，營業額按年升123%，但純利只升13%，遠遜市場預期。一直以來持續溝貨的惠理基金，似乎終於心死，開始掉頭沽貨，於8月30日以4.689元均價沽20萬股正通，持股量減至11.99%。正通昨收報4.48元，跌0.2%。

自2月以來，惠理基金持續買正通，至7月尾已累計買入1.54億股，但正通股價越跌越有，惠理增持價由最高9.788元，跌到最低3.687元。是次沽貨，說明惠理睇法可能已有方向性轉變，如要拋出手上蟹貨止蝕，恐怕會帶來龐大沽售壓力！

內地汽車銷售數字表面風光，但是汽車代理股要硬食生產商庫存，是之前過度擴張所造成的惡果。正通上半年庫存激增34%，而其他汽車代理股庫存增幅亦都在30%以上，顯示內地車市實情非常疲弱。
同樣睇淡車市的還有威靈頓基金，於上月30日以10.082元均價掟494萬股東風集團（489），持股量減至4.92%之毋須再披露水平。東風昨收報9.97元，冇升跌。
148 : 鉛筆小生(8153)@2012-09-05 16:13:07

147樓提及
惠理掉頭沽正通 (1728)
汽車代理股正通汽車（1728）8月26日公佈中期業績，營業額按年升123%，但純利只升13%，遠遜市場預期。一直以來持續溝貨的惠理基金，似乎終於心死，開始掉頭沽貨，於8月30日以4.689元均價沽20萬股正通，持股量減至11.99%。正通昨收報4.48元，跌0.2%。
自2月以來，惠理基金持續買正通，至7月尾已累計買入1.54億股，但正通股價越跌越有，惠理增持價由最高9.788元，跌到最低3.687元。是次沽貨，說明惠理睇法可能已有方向性轉變，如要拋出手上蟹貨止蝕，恐怕會帶來龐大沽售壓力！
內地汽車銷售數字表面風光，但是汽車代理股要硬食生產商庫存，是之前過度擴張所造成的惡果。正通上半年庫存激增34%，而其他汽車代理股庫存增幅亦都在30%以上，顯示內地車市實情非常疲弱。
同樣睇淡車市的還有威靈頓基金，於上月30日以10.082元均價掟494萬股東風集團（489），持股量減至4.92%之毋須再披露水平。東風昨收報9.97元，冇升跌。


預左
149 : GS(14)@2012-09-18 00:56:44

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20120917537_C.pdf
重組VIE 架構
150 : 自動波人(1313)@2012-09-18 01:05:52

149樓提及
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/2012/0917/LTN20120917537_C.pdf
重組VIE 架構


送大禮
151 : VA(33206)@2012-10-15 19:21:28

恒指上周五收市成功突破7月初形成嘅上升通道阻力，後市更加利好，升勢理應暢通無阻，預計整個第四季都係大漲小回格局。由於本地地產股要唞唞氣，所以破位後港股上升動力要靠中資股，當中建設銀行（939）成功突破頭肩底頸線，睇量度升幅點都去到6蚊，絕對可以幫補一下大市強勢。
至於第四季買乜好？晉佳依然認為最緊要揸實基金重倉股，因為年尾跑數就係靠佢哋，個市好，唔炒上就奇！惠理基金之前重注買正通汽車（1728），最多買到去12%，家減持至11%樓下，不過仍然好重倉，只要基本因素冇問題，惠理基金肯定要利用佢為年尾跑數。
汽車代理股正通，本身以致旗下中汽南方都唔點賣日系車，所以中日釣魚島紛爭之中，對佢其實冇乜影響。至於正通嘅招牌貨寶馬，內地直頭打橫行，雖然經濟環境唔好，銷情依然強勁。寶馬10月4日講過，寶馬同MINI品牌汽車9月份喺內地銷量升59%，達29631輛，仲要多過頭9個月嘅每月平均數26340輛，反映華晨中國（1114）以至正通，都係釣魚島事件嘅受惠者。
寶馬賣得，正通去存庫嘅情況可能得以改善，有助財政狀況，加上新賣寶馬所帶嚟嘅售後服務收入，又會滯後一段時間，令往後收入急增。





售後服務毛利飆利業績

單睇今年上半年，售後服務毛利增長1.58倍至4.74億元人民幣（計及中汽南方貢獻），已經佔整體毛利四成，回顧近期寶馬銷售數據，都可以肯定售後服務收入會大幅度膨脹，至於寶馬好賣之餘，打折亦唔多，相信賣車毛利率都冇乜下跌，今年業績隨時爆靚！股價肯定未反映。
睇番股價技術走勢，正通做咗圓底之後，喺頸線附近爭持咗接近一個月，上周五喺4.80元附近有支持，成交亦增加，低位出現錘頭，似乎有番啲支持。現價可以買定，坐貨到年底，博股價上番7蚊阻力位，即係博佢上得番惠理嘅打和價。
至於惠理集團（806），喺4蚊樓下嘅密集阻力區爭持咗一段日子，上周五股價上升3%，配合成交增加，睇怕破4蚊係遲早嘅事，亦可當佢係恒指變倍器，值得考慮買入持有。

晉佳
本欄逢周一、三及五刊出

http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20121015/18040705
152 : GS(14)@2012-10-15 22:20:30

無性趣
153 : greatsoup38(830)@2012-12-02 22:48:33

http://cn.reuters.com/article/fi ... CNSB212315720121130
路透香港11月30日電---湯森路透旗下基點援引消息人士稱,香港上市的中國正通汽車服務控股有限公司下周將簽署一筆貸款,規模至少3.45億美元.

該交易7月初時的初步規模為1.7億美元等值貸款,並擁有最低1.75億美元的綠鞋貸款(額外增加貸款)機制.瑞士信貸為獨家簿記行,但並未包銷該交易.

消息人士稱,板信商業銀行、國泰世華銀行、First Gulf Bank、摩根大通等數家銀行已經加入綠鞋貸款,還有一家銀行正審核授信.

綠鞋貸款的規模可能高於1.75億美元.預計將在下周簽署.

一如先前報導,原先的1.7億美元貸款於8月16日簽訂,中租迪和及中國民生銀行加入瑞信的承貸行列.

正通汽車計畫辦理一筆2億美元15個月期貸款,作為8月中旬到期的13億港元(1.68億美元)貸款再融資,此筆舊貸款由交通銀行提供,用於收購用途.正通還尋求一筆1.5億美元綠鞋貸款,償付2012年12月29日到期的10億元人民幣(1.6億美元)一年期貸款.

交通銀行貸款的利率為香港銀行同業拆息利率加碼400個基點,或交行資金成本加碼120個基點,兩者取其高.10億元人民幣貸款利率為固定年利率10%.兩筆貸款均用於正通2011年8月以55億元人民幣收購中汽南方投資集團有限公司.

1.70億美元的初步新貸款在8月簽訂,用於償付即將到期的交通銀行貸款.

這是正通首次在聯貸市場籌資,也是中國汽車經銷商辦理國際融資的首例.

定價水準以評級為根據.正通目前評級為Ba3/BB-(穆迪/標準普爾).

貸款利率為倫敦銀行間拆放款利率(Libor)另加指定息差,初始息差為550個基點,每季增加100個基點,平均較Libor加碼750個基點.

邀請銀行參貸的條件為,承貸2,500-5,000萬美元,費用75-125個基點,相當於綜合收益高達825-875個基點.

正通今年稍早取消一項美元債券發行.正通原本計劃發行五年期附第三年末發行人贖回權債券,集資3-3.5億美元,但5月時取消.

新貸款以正通海外子公司的股票為抵押,並有權以現金形式取得國內公司支付的股息.貸款還限制借款人承擔國內債務最高不超過合併資產總額的15%.這也是穆迪給予其Ba3評級的先決條件.

一旦國內債務超過合併資產總額的15%,將觸發強制提前償還美元貸款的機制.借款人評級被下調兩個級距,也將導致提前還款.

正通汽車是中國最大10家汽車經銷商之一.(完)

--編譯 王興亞;審校 蔡美珍
154 : greatsoup38(830)@2012-12-16 10:19:42

http://cn.reuters.com/article/bondsNews/idCNL4S09M1HN20121212
路透香港12月12日 - 湯森路透旗下基點引述消息人士報導稱,中國正通汽車服務控股已簽署3.7億美元貸款協議.有八家銀行提供貸款承諾,包括原始牽頭行兼簿記行瑞士信貸.

簽署儀式於週二舉行.7月初發起該交易時,目標金額是等值於1.7億美元,並附有最低1.75億美元的綠鞋貸款(額外增加貸款)選項,該選項已增至2億美元.

瑞士信貸在1.7億美元貸款中承貸4,500萬美元,中國民生銀行作為牽頭行兼簿記行加入,承貸1.2億美元.中租迪和承貸500萬美元.

綠鞋貸款部分,瑞信承擔500萬美元,民生銀行承擔5,000萬美元.

另有四家作為牽頭行加入,各承貸3,000萬美元,分別是中信銀行、First Gulf Bank、摩根大通及平安銀行.

國泰世華銀行作為主辦行承貸2,000萬美元,板信商業銀行作為安排行承貸500萬美元.

一如先前報導,原先的1.7億美元貸款於8月16日簽訂,用於償還8月中旬到期的13億港元(1.68億美元)交通銀行貸款.

這筆新貸款是正通首次在聯貸市場籌資,也是中國汽車經銷商辦理國際融資的首例.

定價水準以評級為根據.正通目前評級為Ba3/BB-(穆迪/標準普爾).

貸款利率為倫敦銀行間拆放款利率(Libor)另加指定息差,初始息差為550個基點,以後每季增加100個基點,平均較Libor加碼750個基點.

邀請銀行參貸的條件為,承貸2,500-5,000萬美元,費用75-125個基點,相當於綜合收益高達825-875個基點.

正通今年稍早取消一項美元債券發行.正通原本計劃發行五年期附第三年末發行人贖回權債券,集資3-3.5億美元,但5月時取消.

新貸款以正通海外子公司的股票為抵押,並有權以現金形式取得國內公司支付的股息.貸款還限制借款人承擔國內債務最高不超過合併資產總額的15%.這也是穆迪給予其Ba3評級的先決條件.  

一旦國內債務超過合併資產總額的15%,將觸發強制提前償還美元貸款的機制.借款人評級被下調兩個級距,也將導致提前還款.

正通汽車是中國最大10家汽車經銷商之一.(完) (編譯 程琳; 審校 高琦)
155 : qt(2571)@2013-03-30 00:39:46

全年業績
156 : greatsoup38(830)@2013-03-30 00:44:52

盈利跌15%，至3.5億，超重債
157 : greatsoup38(830)@2013-04-06 20:28:39

1728
158 : bbaeric(38257)@2013-06-06 20:34:21

正通汽車(01728.HK)夥中國財險(02328.HK)拓投保業務
2013-06-06 09:04:42

正通汽車(01728.HK)宣布，與中國財險(02328.HK)簽署戰略合作協定，根據協定內容，雙方將在自有車輛保險、代理車輛保險、續保業務、維修合作、救援服務，以及其他保險產品的銷售等方面進行合作。

中國財險將為集團開發專用品牌保險產品，成立專門的保險合作對接團隊，建立和完善集團4S店「一站式」服務功能；通過拓展多領域合作，以提高集團客戶4S店內投保率和返廠維修量，提升集團品牌價值及經濟效益。(ce/c)


阿思達克財經新聞
網址: www.aastocks.com

http://www.aastocks.com/tc/News/HK6/NOW.547227.html
159 : greatsoup38(830)@2013-06-06 23:06:10

找不到這個新聞原稿
160 : MrYeung(15476)@2013-07-03 21:01:20

1728
161 : bbaeric(38257)@2013-07-15 23:05:49

《大行報告》摩通降級正通汽車(01728.HK)至「中性」 目標價下調至5元
2013-07-15 11:14:29

摩根大通表示，正通汽車(01728.HK)的股價與豪華車市場的價格折扣呈反向關聯，特別是寶馬，預料定價於下半年不會有大改善。評級由「增持」降至「中性」，並下調2013/14盈測約30%。

該行指，對正通態度轉趨審慎，是由於對內地寶馬市場的增長預期較高，意外驚喜有限。另外信貸緊縮將損害客戶及經銷商的負擔能力。此外，內地豪華車市場定價具挑戰性，而折扣於下半年亦可能增加。政策方面，由於遏制污染及交通擠塞，可能進一步影響車輛銷售。該行指，正通股價已達上市以來低位，已不再對負面消息作反應。但由於上述原因，正通未必可跑贏大市。

正通將於8月30日公佈上半年業績，該行預料其獲利約4億人民幣，另外將為11月到期的20億元人民幣短期債務再融資，料轉為三年期貸款，利率由目前9%降至約5%。目標價由8.5元下調至5元。(na/u)

阿思達克財經新聞
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http://www.aastocks.com/tc/News/HK6/65/NOW.553193.html
162 : MrYeung(15476)@2013-07-16 20:31:31

1728
163 : bbaeric(38257)@2013-07-16 23:23:48

【大行言論】交銀國際：料正通汽車(01728.HK)上半年實現淨利潤約4.14億元，按年增長25.3%；維持「買入」評級
2013/07/16 10:57
財華社香港新聞中心

交銀國際發表研究報告，表示近期與正通汽車管理層進行了電話溝通，預計上半年正通的汽車銷量總體銷售按年增長約10.5%，其中豪華車銷售按年增長約16%。以均價來看，預計上半年總體均價下滑6.6%，毛利率將較去年同期有所反彈，總體來看，交銀國際預計，正通上半年實現淨利潤約4.14億元，按年增長25.3%。新店擴張步伐趨緩，今年上半年正通汽車新增了2家凱迪拉克經銷店，預計全年增加約10家經銷店；並預計今年上半年公司售後服務收入增長約27%，售後服務毛利率依然可以穩定在大約45%，售後服務仍然有望給公司帶來較為穩定的現金流。

交銀國際又指，總體上來看，和預期相比，正通汽車的銷量、均價低於預期，同時由於銷量低於預期，費用率水平也可能會高於我們之前的預估，因此該行下調了2013/14年的盈利預估，同時增加了2015年盈利預估，調整後的13年、14年和15年的每股收益分別為0.37元、0.48元和0.56元，13年和14年下調幅度分別為14.5%和14.6%。由於盈利預測調整及結合目前行業估值水平，故下調目標價至5.3港元，對應10倍的13年和14年平均每股收益計算的市盈率，認為目前股價已基本反應悲觀的盈利預期，所以仍維持「買入」的投資評級。(R02)

http://www.finet.hk/mainsite/newscenter/FINETHK/8/560058.html
164 : bbaeric(38257)@2013-07-18 20:05:41

《大行報告》高盛升正通(01728.HK)評級至「買入」 目標價4.86元
2013-07-18 14:30:49

高盛表示，儘管上半年內地整體豪華汽車市場增長放緩，但個別高端車品牌如捷豹(JLR)和寶馬(BMW)卻仍有相對高的銷量和經銷利潤增長，相信在強勁的產品週期及供應限制放寬後，下半年該兩個品牌的銷售及盈利增長將復甦。

該行將正通汽車(01728.HK)評級由「中性」升至「買入」，目標價由5.06元降至4.86元，因其大部份的銷售和營收均來自JLR和BMW兩個品牌。此外，其經銷的另一品牌富豪(Volvo)於上半年的銷售增長強勁，經銷毛利亦穩定。

股份目前估值為2013年預測盈率/市帳率的7.7倍/0.8倍，相比H股同業為11倍/1.6倍，非常吸引。

該行調整汽車經銷商2013-15年每股盈測-6%至+4%。寶信汽車(01293.HK)評級「買入」，目標價6.77元；中升控股(00881.HK)評級「中性」，目標價8.71元；和諧汽車(03836.HK)評級「買入」，目標價8.06元。(ce/u)

阿思達克財經新聞
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http://www.aastocks.com/tc/News/HK6/65/NOW.553845.html
165 : bbaeric(38257)@2013-07-26 23:28:47

【大行言論】正通汽車(1728-HK)的Ba3評級遭穆迪下調複評名單
2013/07/26 19:53
財華社香港新聞中心

評級機構穆迪表示，將正通汽車的Ba3評級，列入下調複評名單，主要因為該公司流動性疲弱、再融資風險不斷上升、對短期債務融資嚴重依賴，及缺乏明確落實的再融資計劃。

穆迪副總裁兼高級分析師魯振懿指，正通約10億元和12億元人民幣(下同)貸款，分別將於今年11月16日和2014年3月11日到期，但公司目前沒有足夠現金償還到期債務。正通正在考慮各種再融資方案，惟迄今尚未落實再融資計劃。

穆迪認為，嚴重依賴短期融資，加上債務到期日將至，對正通的信用狀況有重大的負面影響。倘若正通再次利用短期貸款為即將到期的債務再融資，又或其再融資條款狀況不良，則其評級將會面臨立即下調的壓力。

穆迪對正通的複評將側重於公司能否以令人滿意的條件迅速為其短期債務再融資，及其相關再融資計劃；該公司在中國豪華車市場增長放緩情況下的業務，以及該背景對其信用狀況的影響。(J)

http://www.finet.hk/mainsite/newscenter/FINETHK/0/562004.html
166 : MrYeung(15476)@2013-08-29 20:14:25

1728
167 : bbaeric(38257)@2013-08-29 20:32:12

《公司業績》正通汽車(01728.HK)中期純利增41%至4.7億人幣 不派息
2013-08-28 12:10:18

正通汽車(01728.HK)公布，上半年收入升2.4%至140.1億元人民幣(下同)，毛利升8.7%至13億元，新車銷售毛利率為5.1%，下降了0.4個百分點。純利增40.9%至4.7億元，每股盈利21分，不派中期息。

期內，共售出汽車36,347輛，其中，售出的豪華及超豪華汽車為25,156輛，同比增長13.3%。但由於市場競爭的加劇，集團豪華及超豪華品牌汽車銷售收入為約110.8億元，同比僅增長約1.7%，豪華及超豪華品牌汽車銷售收入佔新車銷售收入約89%。

6月底止，現金及現金等價物約12.2億元。(ad/a)

阿思達克財經新聞
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http://www.aastocks.com/tc/News/HK6/65/NOW.561721.html
168 : bbaeric(38257)@2013-08-29 20:33:59

正通汽車(01728.HK)委任主席
2013-08-29 01:19:24

正通汽車(01728.HK)宣布，創辦人兼非執行董事王木清獲委任為主席，本月28日起生效。(de/d)

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http://www.aastocks.com/tc/News/HK6/65/NOW.561908.html
169 : bbaeric(38257)@2013-08-29 21:23:16

《大行報告》摩通升正通汽車(01728.HK)目標價至5.5元 評級「中性」
2013-08-29 11:09:57

摩根大通表示，正通汽車(01728.HK)上半年業績令人鼓舞，分別超出市場及該行預期13%及5%。其基礎盈利模式與中升(00881.HK)相似，售後市場業務強勁，令利潤率擴張，惟受折扣增加影響，汽車銷售利潤率按年下跌。該行指，重點是今年下半年至明年上半年的折扣趨勢，因股價與折扣呈高度反向相關。雖然折扣幅度或增加，但相信定價將維持穩定。維持「中性」評級，目標價由5元上調至5.5元。

下半年值得關注的重點，包括正通將為10月中到期的20億元人民幣債務再融資，另外由於目前低庫存水平及季節性影響，相信第四季表現將穩定。原始設備製造商(OEM)會否積極推動產量將成為關鍵。(na/t)

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http://www.aastocks.com/tc/News/HK6/65/NOW.562073.html
170 : bbaeric(38257)@2013-08-29 21:24:29

《大行報告》高盛升正通(01728.HK)目標價至5.22元 評級「買入」
2013-08-29 12:05:54

高盛表示，重申正通(01728.HK)的「買入」評級，目標價由4.86元上調至5.22元，新目標價意味16%的上行空間。

正通上半年營收按年增2.4%至140.1億人民幣(下同)，低過該行預期。純利按年增41%至4.65億，優於該行預期的3.53億。該行指，差異主要源於正通銷售成本，綜合開銷及行政管理費用(SG&A)佔營收的比重，較該行預想中低，而且汽車金融/保險/二手車業務的佣金收入增加，不過受兩項因素抵消，包括豪華車新車銷售毛利率復甦較該行預期慢，而且利息開支增加。由於成本控利及佣金收入增加，該行上調2013/14/15每股盈測8%/8%/6%。(na/t)

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http://www.aastocks.com/tc/News/HK6/65/NOW.562096.html
171 : greatsoup38(830)@2013-08-29 22:22:52

1728
盈利增54%，至3.08億，重債
172 : GS(14)@2013-09-03 11:56:58

發債
173 : bbaeric(38257)@2013-09-03 12:09:33

正通(01728.HK)擬發債券 償還部分過渡性貸款融資
2013-09-03 08:29:09

正通汽車(01728.HK)公布，建議進行債券國際發售，有關債券的本金額及利息付款將受惠於由中國銀行澳門分行發出的不可撤銷備用信用證。

摩通及瑞信為建議債券發行的聯席賬簿管理人及聯席牽頭經辦人。公司擬動用全數所得款項淨額償還部分過渡性貸款融資。倘若所得款項淨額未有即時作該用途，在適用法律法規允許的情況下，公司擬將所得款項淨額存入認可金融機構作活期存款。(ta/w)

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http://www.aastocks.com/tc/News/HK6/65/NOW.562975.html
174 : greatsoup38(830)@2013-09-11 23:26:18

發行3.35億美元債券
175 : MrYeung(15476)@2013-09-12 20:16:09

1728
176 : greatsoup38(830)@2013-10-22 22:51:52

1728
177 : greatsoup38(830)@2013-10-23 22:44:14

有保險牌
178 : bbaeric(38257)@2013-10-24 20:37:06

正通汽車(01728.HK)已設立汽車保險業務
2013-10-24 09:37:24

正通汽車(01728.HK) 公布，在取得中國保監會批准後，已於上月設立鼎澤保險，進一步拓展及整合集團之保險業務。

鼎澤保險擁有由中國保監會頒發的「經營保險代理業務許可證」，可在中國區域內(港澳台地區除外)代理銷售保險產品、代理收取保險費等。(ca/m)

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http://www.aastocks.com/tc/News/HK6/65/NOW.570761.html
179 : bbaeric(38257)@2013-11-01 23:21:49

正通(01728.HK)附屬首九月賺4億人民幣 增49%
2013-11-01 05:51:43

正通汽車(01728.HK) 宣布，全資附屬武漢聖澤捷通物流今年首九個月，錄得營業收入120.38億人民幣，按年增加7.1%。純利4.13億人民幣，增長48.5%。(de/d)

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http://www.aastocks.com/tc/News/HK6/61/NOW.572342.html
180 : greatsoup38(830)@2013-11-02 12:56:04

1728
181 : bbaeric(38257)@2013-11-04 19:58:38

《大行報告》高盛升正通(01728.HK)目標價至6.41元 評級「買入」
2013-11-04 12:11:44

高盛表示，最近數項數據，均支持其對正通(01728.HK) 的正面看法。正通旗下全資附屬公司，武漢聖澤捷通2013年首九個月盈利按年增49%。捷豹路虎(JLR)/寶馬(BMW)第三季按年分別錄得42%/31%的增長。此外，正通成為奧迪(Audi)在內地的核心經銷商之一，未來計劃進一步擴張該業務。另外，正通於10月23日公佈，獲得中國保監會批准，成立鼎澤保險，進一步拓展及整合其保險業務。

該行認為，武漢聖澤捷通物流首三季的盈利增長強勁。此外，預料下半年捷豹路虎銷售的毛利率或增強，因產品週期強勁。隨著拓展汽車保險及奧迪業務，料中期增長穩定(2014-16年)。

上調2013-16年每股盈測4-6%。重申「買入」評級，目標價由6.1元上調至6.41元，新目標價意味17.8%的潛在上行空間。正通現價相當於2014年預測市盈率的8.4倍，低過該行研究範圍中，H股經銷商平均的9.7倍，(和諧汽車(03836.HK) 除外)。(na/u)

阿思達克財經新聞
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http://www.aastocks.com/tc/News/HK6/65/NOW.572775.html
182 : MrYeung(15476)@2013-11-12 19:49:37

1728
183 : MrYeung(15476)@2014-01-24 20:19:44

1728
184 : bbaeric(38257)@2014-03-31 23:15:26

截至2013 年12 月31日止年度之全年業績公佈
185 : GS(14)@2014-04-07 14:43:31

1728

盈利增35%，至4.8億，重債
186 : greatsoup38(830)@2014-05-04 00:48:28

1728
187 : greatsoup38(830)@2014-09-08 01:22:30

盈利降2成，至2.5億，重債
188 : GS(14)@2015-03-10 18:12:22

獲批准籌建汽車金融公司之最新資料
189 : GS(14)@2015-04-08 01:57:53

盈利降33%，至3.1億，重債
190 : GS(14)@2015-07-20 11:26:34

潛在分拆汽車供應鏈業務
於其中一間位於中國的證券交易所作分拆上市
191 : greatsoup38(830)@2015-08-30 21:37:47

盈利降58%，至1億，重債
192 : GS(14)@2016-03-28 23:14:10

盈利降25%，至5.4億，重債
193 : GS(14)@2017-04-28 18:08:42

盈利降33%，至3.6億，重債
194 : GS(14)@2017-07-14 19:19:51

盈喜
195 : GS(14)@2017-08-04 12:00:59

框架協議
本 公 司 董 事 會 欣 然 宣 布，於 二 零 一 七 年 八 月 二 日，本 公 司 的 全 資 子 公 司 正 通 汽
車 與 兩 名 自 然 人 李 旺 興 女 士 和 林 億 豪 先 生 就 其 在 中 國 寶 馬 汽 車 經 銷 業 務、汽
車維修服務及其他相關業務之戰略經營合作計劃訂立框架協議（「框 架 協 議」）。
合 作 範 圍 涉 及 分 佈 於 深 圳、廣 州、佛 山 和 揭 陽 的6間寶馬4S店、1間MINI 4S店、
2間寶馬展廳及1間維修中心（「目 標 汽 車 運 營 網 點」），合 作 方 是 最 終 控 股 股 東 並
全 資 擁 有。
據 董 事 經 作 出 一 切 合 理 查 詢 後 所 深 知、全 悉 及 確 信，合 作 方 為 獨 立 於 本 公 司 及
本 公 司 關 連 人 士 之 獨 立 第 三 方。
196 : GS(14)@2017-09-01 21:02:32

盈利增150%，至5.65億，重債
197 : GS(14)@2017-10-13 03:57:24

自願公告
廣州保時捷
4S
店
198 : GS(14)@2017-12-15 12:12:21

應中國正通汽車服務控股有限公司（「本公司」）要求，本公司股份已自二零一七年十二月十五
日上午九時十八分起於香港聯合交易所有限公司暫停買賣，以待發一份有關構成本公司內幕消息
的根據一般授權配發新股份之公告。
199 : GS(14)@2017-12-17 21:05:34

根據一般授權配售新股 份
董事會欣然 宣 佈，於 二 零 一 七 年 十 二 月 十 五 日（交 易 時 段 後），本 公 司 與 配 售
代 理（獨立第 三 方）訂 立 配 售 協 議，據 此，本公司委任配售代理代其促使承 配
人 按 配 售 價 每 股 配 售 股 份 7.60 港 元 認 購 合 共 50,000,000 股 配 售 股 份。預 計 所 有
配 售 股 份 將 配 售 予 不 少 於 六 名 承 配 人（包 括 中 國 人 保 及 由 人 保 香 港 資 產 所 管
理的基金 ），均 為 獨 立 第 三 方，以按配售價認 購50,000,000股 配 售 股 份。
200 : GS(14)@2017-12-26 22:58:46

搞新車買賣
201 : GS(14)@2018-01-12 18:49:28

根據一般授權配售新股份
董 事 會 欣 然 宣 佈，於 二 零 一 八 年 一 月 十 一 日，本 公 司 及 控 股 股 東Joy Capital與
配售代理（獨 立 第 三 方）訂 立 配 售 協 議，據 此，本 公 司 委 任 配 售 代 理 代 為 盡 最
大努力促使承配人按配售價每股配售股份7.70港元認購合共226,000,000股 配
售 股 份。預 計 所 有 配 售 股 份 將 配 售 予 不 少 於 六 名 承 配 人（均 為 獨 立 第 三 方），
以按配售價認購226,000,000股 配 售 股 份。
配售股份佔本公司於本公告日期已發行股本約9.98%及本公司經配發及發行
配售股份擴大之已發行總股本約9.07%（假 設 本 公 司 的 股 權 架 構 由 本 公 告 日
期 起 至 完 成 為 止 並 無 進 一 步 變 動）。
假設所有配售股份獲悉數配售，最高配售所得款項總額為1,740,200,000港元。
經 扣 除 應 付 配 售 代 理 的 配 售 佣 金 後，預 計 配 售 所 得 款 項 淨 額 為1,727,148,500
港 元。本 公 司 擬 利 用 配 售 所 得 款 項 發 展 汽 車 金 融 業 務。
202 : GS(14)@2018-01-19 17:42:28

100% + growth
203 : GS(14)@2018-08-26 20:14:50

盈利增6%，至5.5億，重債
204 : GS(14)@2018-11-07 07:08:39

董 事 會 欣 然 宣 佈 ， 公 司 已 於 近 日 獲 得 該土地 相 關 之 建 設 規 劃 許 可 証 。
本集團 最 初 於 二 零 一 四年七月 約 以 人 民 幣 5.5 億 元 對 價 ( 已 支 付 ) 取 得 該 土 地
至 2 0 5 5 年 之 使 用 權 。 根 據 該 規 劃 ， 此 專 案 佔 地 面 積 3 1 , 2 6 0 平 方 米 ， 竣 工 後
總 計 面 積 約 為 1 6 1 , 7 0 0 平 方 米 。 本 集 團 擬 將 其 中 約 4 0 , 0 0 0 平 方 米 自 用 於 豪
華品牌 汽 車 4 S 店 、 綜合維修中心 與 辦公區 域 ， 其 餘 1 2 0 , 0 0 0 平方米 用 於 其
他 商 業 用 途 開 發 ， 以充分 釋 放 其 內 在 價 值 。
本集團 認為， 該 專 案 位 於 深 圳 北 部 龍 華 區 中 心 區 域 ， 地 理 位 置 優 越 ， 未 來 發
展 潛 力 巨 大 。 預 計 竣 工 後 不 僅 將 進 一 步 强 化 本 集 團 在 深 圳 地 區 內 網 路 佈 局 ，
成 為 區 內 首 屈 一 指 的 經 銷 商 集 團 。 為 本集團 股 東 創 造 巨 大 的 經 濟 價 值 。
205 : GS(14)@2019-01-16 03:23:53

叫糊
206 : GS(14)@2019-02-20 07:57:52

上海東正汽車金融股份有限公司的
建議分拆及於香港聯合交易所有限公司主板獨立上市
記錄日期及暫停辦理股份過戶登記手續
董事會宣佈，為釐定合資格正通股東於優先發售中的保證配額的記錄日期將為二
零一九年三月七日（星期四）。本公司將於二零一九年三月七日（星期四）暫停辦理
本公司股份過戶登記手續，當日概不會辦理股份過戶登記。就合資格享有保證配
額股份的最後交易日將為二零一九年三月四日（星期一）。
207 : GS(14)@2019-02-21 14:48:45

董事會宣佈，為釐定合資格正通股東於優先發售中的保證配額的記錄日期將為二
零一九年三月七日（星期四）。本公司將於二零一九年三月七日（星期四）暫停辦理
本公司股份過戶登記手續，當日概不會辦理股份過戶登記。就合資格享有保證配
額股份的最後交易日將為二零一九年三月四日（星期一）。
208 : GS(14)@2019-03-04 12:36:48

very quick ok
209 : GS(14)@2019-03-08 01:15:52

92 派1
210 : GS(14)@2019-03-13 08:08:31

內幕消息
上海東正汽車金融股份有限公司的
建議分拆及於香港聯合交易所有限公司主板獨立上市
經更新聆訊後資料集
211 : GS(14)@2019-03-14 15:23:01

如招股章程所披露，根據全球發售將予提呈發售的東正H股總數將為533,336,000
股（假設超額配股權（定義見招股章程）並無獲行使）（佔緊隨全球發售完成後已發
行東正股份數目的約25.00%）及613,336,400股（假設超額配股權獲悉數行使）（佔
緊隨全球發售完成及超額配股權獲行使後已發行東正股份數目的約27.71%）。全
球發售項下的東正H股發售價預期不低於每股東正股份4.20港元，且不會超過每
股東正H股6.30港元（不包括經紀佣金、證監會交易徵費及聯交所交易費）。
本公司股東及潛在投資者務須注意，建議分拆及建議上市須視乎（其中包括）聯交
所的批准、董事會及東正董事會的最終決定、市場狀況、定價及其他因素而定。
因此，本公司股東及潛在投資者應注意，概無保證建議分拆及建議上市將進行或
於何時會進行。倘建議分拆及建議上市因任何原因而未能進行，則優先發售將不
會進行。本公司股東及潛在投資者在買賣本公司證券時務須審慎行事。任何人士
如對其所處狀況或應採取的任何行動存有疑問，應諮詢其本身的專業顧問。
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=271724
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