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本帖最後由 jiaweny 於 2015-4-30 15:50 編輯 大唐發電（0991）：1季度凈利潤下降17.7% 作者：楊義瓊 截至2015年1季度，公司累計完成銷售收入153.41億元，同比下降12.40%歸屬上市公司股東的凈利潤7.75億元，同比下降17.74%；基本每股收益0.0582元，同比下降17.80%；截至2015年3月31日，公司資產負債率達78.89%，較2014年底降低0.24%；總資產3035.59億元，較2014年底增加0.37%；歸屬於上市公司股東權益達446.07億元較2014年底增加1.84%；截至1季度末，公司裝機容量41383兆瓦，較2014年底增加0.1%。公司1季度實現發電量441.45億千瓦時，同比下降7.26%；實現全口徑利用小時993小時，同比下降129小時；上網供電煤耗296.11克/千瓦時，同比下降6.81克/千瓦時；等效可用系數94.83%，同比提高0.96%。此外，公司2015年1季度核準兩個項目，共計201萬千瓦。其中，貴州核電2*100萬千瓦；青海共和、山西光伏1萬千瓦。 2、一季度單位燃料成本 一季度147元/兆瓦時，同比下降近17元，降幅11%多。2014年全年的單位燃料成本是157.3元/兆瓦時，2015年的目標是同比下降4-5%。 3、新能源戰略規劃 目前公司水電裝機占10%，新能源裝機占4%。發展規劃來看，“十三五”期間，水電將主要集中在西藏區域。公司正在規劃和研究西藏區域的怒江項目，未來主要市場在西藏。清潔能源，主要是陸上風電和海上風電。預計風電發展速度按照每年50萬千瓦推進；光伏則按照每年10萬千瓦的速度推進。 4、一季度寧德核電利潤貢獻情況 寧德核電投資收益1.94億元。去年同期虧損了7000萬（1號機大修，2號機未投產）。 5、煤化工重組的進展 目前在國資委的協調下，煤化工重組仍在進程中，與年報披露時相比，沒有進一步的進展。 6、一季度利潤總額細分 總的利潤15.79億。電力板塊27.02億。其中，燃煤發電27.88億，燃氣-0.83億，水電-1.38億，風電1.73億。非電板塊中，煤化工虧損9.75億（包含錫礦，主要是指錫林浩礦業，虧損了1.38億），再生資源則虧損了1個多億。 7、寧德核電上網電價 寧德核電1、2號機組的電價仍是4毛3分錢。 8、大用戶直供電 截止3月底，公司在遼寧、山西、浙江、廣東、寧夏、雲南等區域都開展了大用戶直供電交易，合同簽約電量總計39.33億千瓦時。按簽約電價來看，比標桿電價降低了2分錢每千瓦時。 9、公司4月份發電量情況 正式的統計公報還沒出來。根據快報，截止4月26日，全口徑發電量同比下降，降幅為3.59%。具體到煤機，降幅9.98%。 10、電價下降對公司今、明兩年的影響 影響2015年收入17多個億，對明年的影響在20億左右。 11、一季度財務費用與去年同期相比增加 降息對公司的影響財務費用增加是因為新增投產機組對應的貸款，存量還是下降的。按測算每下降0.5個百分點，大唐國際的利潤下降1個億。 12、一季度折舊 電力板塊每個月6個億折舊，3個月加起來大致為18個億。整個公司的折舊是一個月8個億。 13、假設油價今年不變，非電業務的盈利狀況如何 進入2015年，煤化工產品價格波動較大，目前來看，比年初略有上升。但其與油價的關系不是線性的，預計煤化工業務較去年會有很明顯的減虧。 14、今年非電業務重組的可能性大嗎 預計今年將按國資委的整體安排來推進，目前現場工作都已完成。下一步工作還是要等待國資委和高層的指示，今年內是否能完成並不確定。 15、克旗項目利用率 受環保指標要進一步提高的限制，目前是B單元在運行，負荷率接近100%，也曾超過100%。現在來看，克旗的負荷率能達到設計要求。 16、2015年天然氣產量指引10億立方左右。 17、兩個水電的投產情況、公司對整個水電資本開支和電價的展望四川長河壩水電站計劃2016年汛後首臺機投產，2017年年底前4臺機組共260萬千瓦全部投產發電。四川黃金坪電站預計今年下半年投產發電，爭取今年年底四臺機組共80萬千瓦投產，明年上半年2臺小機組5萬千瓦投產發電。目前四川省的標桿電價（水電）是3毛08分，長河壩水電站的造價是每千瓦9500元；黃金坪是每千瓦1萬出頭。 18、每個省對大用戶直供電推動的情況 按國家整體要求和政策力度，我們判斷，大用戶直供電的交易規模會進一步擴大。今年公司所在的福建和四川會在年內陸續開展，在電量比較富裕的省份，政府推動的力度比較大，例如廣東、山西。目前來看，雖然公司在山西的業務量上不是很多，但價格上的降幅還是比較大的，平均每千瓦時3到6分錢的降幅。 19、一季度煤機利用小時和同比變化 一季度煤機利用小時1146小時，同比下降177個小時。 20、一季度水電板塊情況 水電板塊一季度虧損1.38億。主要原因是一季度一般是枯水期，整體發電量都不好。但同比來看，一季度水電同比減虧3.24個億。全年情況就要看二季度的來水情況，目前來看來水的情況比較樂觀。 來源：國元證券 格隆匯聲明:本文為格隆匯轉載文章，不代表格隆匯觀點。格隆匯作為免費、開放、共享的16億中國人海外投資研究交流平臺，並未持有任何公司股票。 |