26 Feb 15 - 北京控股 (0392) 中期業績藍冰手記

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26 Feb 15 - 北京控股 (0392) 中期業績藍冰手記

來源: http://www.airmanblue.com/2015/02/26-feb-15-0392.html

摩根大通近日發表報告指，受燃氣需求增長疲弱及油價下跌影響，燃氣股過去六個月跑輸大市25%至45%。此外，市場相信就算發改委執行天然氣價格計算公式，混合天然氣成本仍將大致維持不變。不過，該行指，外界對有關問題過慮，認為股價回調後，個別燃氣股的風險回報更佳。北控(0392) 及中燃 (0384) 為首選。

北京控股（00392）的中期經常性盈利按年上升21%，符合預期，是因城市燃氣及啤酒業務表現較好。管理層對於燃氣銷售量進一步上升感樂觀，維持2014年銷量增長目標15%不變。北京控股（00392）的2014年全年業績將於3月底公佈。

北控集團於2014年12月底按平均價格每股59.88港元購買75萬股。於有關購買後，北控集團於之股權由已發行股本之60.59%增加至60.65%。

■　 11 Jun 14 - 北京控股 (0392) 全年業績
■　 10 Feb 14 - 北京控股 (0392) 中期業績

北京加快熱力供應系統「煤改氣」

「煤改氣」成為北京地區解決霧霾的主要手段，北京控股（0392）業務集中於北京，可受惠行業政策之先行。事實上，北控近年專註於天然氣業務發展，上半年管道燃氣業務收入佔比 6成，溢利佔比更達77%。

本網誌內容版權為「藍冰」所有，未經授權不得轉載。

北京控股（0392）

北京控股（0392）於1997年在香港掛牌上市，主要從事分銷及銷售管道天然氣，生產、分銷和銷售啤酒，興建汙水及自來水處理廠、汙水處理、自來水處理及供水業務。公司同時擁有以燕京啤酒為主的消費品業務以及科技業務。

北京控股（0392）於2013年發行股本大幅增加約1.33億股，主要是收購中國燃氣（0384）權益之對價新股。

目前，北控（0392）持有的核心資產包括：中國最大的城市綜合燃氣公司－北京市燃氣集集有限責任公司100%股權；中國燃氣（0384）21.10%股權；A股上市公司北京燕京啤酒（000729.SZ）45.97%股權；北控水務（0371）44.18%股權，並以此作為投資中國大陸水務項目之主要平臺；以及正在進軍中國固廢處理業務的北京發展（香港）（0154） 54.68%股權。

經過多年的重組及整合旗下業務，管道業務溢利佔比上升至77%。隨著中國燃氣（0384）股權的註入，公司已基本完成戰略轉型，憑著中國燃氣全國128個城市業務網點，公司的管道燃氣，汙水處理及固廢處理業務將加快全國的拓展，勢必受惠於中國加速城鎮化的政策執行，使北京控股（0392）成為清潔能源及公用設施營運商。

公司簡介	北京控股 (0392)主要從事分銷及銷售管道天然氣，生產、分銷和銷售啤酒，興建汙水及自來水處理廠及其他基礎設施。
市值(港元)	732.72億元
現時股價	57.05元 (2015-02-26 收市價)
市盈率	15.80倍
每股盈利(港元)	3.610港元
市帳率	1.34倍
每股帳面淨值(港元)	42.53港元

北京控股（0392）中期業績

北京控股（0392）8月公布截至6月底止中期業績，營業額224.30億元，按年升9.15%。期內，純利28.14億元，按年升36.46%；每股盈利2.21元。中期息28仙，高於去年的25仙。毛利率基本持平於21.2%。

集團主要收入及盈利來自管道燃氣業務，該分部業務實現收入143.43億元，佔比63.9%；分部溢利升20.87%至21.97億元，佔比78.1%。

集團持有北控水務（0371）43.94%的股權。今年政府對汙染治理的重視程度空前之高，北控水務藉機迅速擴張，上半年營業額增長38.1%，淨利增長38.8%。

於2014年6月底，集團持有之現金及銀行存款為131.6億港元，比2013年底增加23億港元。總借貸為258.8億元，資產負債比率為28%。

業務	股東應佔溢利	比例	備註
管道燃氣業務	21.97億元（上升27.9%）	77.1%	北京燃氣 100%，中石油北京管道 40%，中國燃氣（0384）21%
啤酒生產業務	3.40億元（上升16.7%）	8.2%	燕京啤酒 80%
汙水處理及水務業務	3.15億元（上升23.3%）	11.7%	北控水務（0371） 44%
主營業務溢利	28.53億元	100%	--
其他業務及總部費用	(4.25)億元	--	--
非經營性收益淨額	3.86億元	--	--
股東應佔溢利	28.14億元（上升36.5%）	--	--

發展及 2015年目標

北京控股（0392）的發展重點包括抓住機中國城鎮化發展進程以及政府治理大氣汙染措施所帶來的發展契機，圍繞北京市政府關於年內基本實現中心城區「無煤化」的目標要求，公司進一步加快煤改氣各項重點工程建設。北京控股（0392）表示，目標是今年天然氣銷售業務，售氣量為110億立方米，較2013年的87.2億立方米有增長，主要由於有數個燃氣電廠開動。北京控股（0392）指，與中國燃氣（0384）於燃氣領域上有很多可以合作的空間，因大家同樣是公用事業，可以產生戰略合作。

天然氣業務：天然氣分銷業務

北京燃氣於2014年上半年天然氣銷售量約47億立方米，與去年持平，由於北京暖冬及沒有延長取暖季節影響，銷售量曾經下降3億立方米，到今年六月份已經追回來。完成營業收入143.4億港元，同比增長14.6%。儘管售氣量持平，通過努力挖潛增效，分銷氣利潤同比增長10%。含管輸業務收益，實現北控應佔溢利19.2億港元，同比增幅為5.9%。

期內，北京燃氣落實北京市清潔空氣行動計劃，加快推進燃煤鍋爐清潔能源改造任務，截至六月底已完成149座燃煤鍋爐房共4,766蒸噸用戶單位的報裝工作。公司期內積極推進重大項目實施，陝京四線配套門站及落地建設方案均已落實，西北及東北熱電中心配套燃氣管線設施建設已全部完成並實現通氣。

北京市四大熱電中心的煤改氣工程正順利進行當中，北京燃氣已基本完成相關的管道基建工程以配合有關項目的發展，未來幾年對燃氣電廠的售氣量將大幅上升。

天然氣業務：天然氣輸氣業務

中石油北京管道公司2014年上半年輸氣量為147億立方米，同比增長20%。公司攤佔投資收益10.8億港元，同比增長2%。利潤增長低於輸氣量增長，主要是上半年結算時確認管輸費標準平均下降13.6%及輸氣量增幅較高之山東地區管輸費標準較低所致。

陝京三線建設工程已基本建成，目前使用率還有很大的增長空間。首三條管線的綜合輸氣能力已達到350億立方米一年。陝京四線的前期工程已展開，設計規模達到年輸氣量230億立方米以上。

天然氣業務：中國燃氣

集團上半年攤佔中國燃氣（0384）2.73億港元利潤是根據中國燃氣截至2014年3月底止之6個月股東應佔利潤計算。

啤酒業務

於2014年上半年實現啤酒銷量307萬千升，同比增長4.19%。燕京啤酒上半年錄得營業收入79.5億港元。上半年公司股東應佔溢利為3.4億港元，同比增長16.7%。

目前，燕京啤酒之產能正往中西部持續擴張，三年內將產能及銷售量提升至800萬千升的目標不變。

北控水務（0371）

北控水務（0371）的汙水處理業務及供水業務於2014年上半年快速增長。營業收入因水處理服務收入增加而上升38%至38.2億港元。該公司股東應佔溢利上升39%至7.14億港元，公司攤佔淨利潤3.2億港元，同比增加23.3%。

短評

北京控股（0392）經過多年的重組及整合旗下業務，已經變身成成為清潔能源營運商的國策受惠股。事實上，公司去年的溢利中，8成來自天然氣業務，1成多來自水務業務，低於1成來自啤酒業務。

北京全力確保鍋爐煤改氣配套目標按時完成，力爭提前實現北京市在2014年內五環內無燃煤鍋爐、在2015年內六環內無燃煤鍋爐的目標。北京燃氣儘快配合西北熱電中心兩個機組及東北一個機組共3195兆瓦於下半年投入生產，確保供氣充足，為全年100億立方米銷售目標打好基礎。

北京市2013年全年天然氣消費總量100億立方米，根據《北京市2013-2017年加快壓減燃煤和清潔能源建設工作方案》，天然氣消費需求2017年增加到240億，年均增長率達到24%。到了2015年，天然氣熱電廠的用氣量將超過70億立方米一年，比2013年用量增加一倍以上。配合加快城區煤改氣項目實施，加大鍋爐煤改氣項目發展力度，北京控股（0392）的盈利增速將會在2014年至2017年明顯加快。

中長線來看，北京控股（0392）的增長比中國燃氣（0384）稍略遜一籌。但是，未來數年間，受惠於「煤改氣」政策，加上中國燃氣（0384）的盈利貢獻，北京控股（0392）收入和盈利增長可望加快。由於公司在購入中國燃氣（0384）股份之前，天然氣業務集中在北京，加上公司的綜合性角色，享有的市盈率相比其他燃氣股和水務股較低。市場雖然對公司長遠增長仍有保留，預期額外的燃氣發電機組在2014年第四季完成工程，未來數年的增長有望加快。

預期市盈率，股息

北京控股（0392）2014上半年每股盈利上升22.8%至2.21元。撇除視作出售於一間聯營公司部份權益之收益，每股盈利1.99元。

簡單估計，北京控股（0392）2014年每股核心盈利增長27%至4.0元。整體計算，預期每股盈利增長16%至4.2元，預期股息1.0港元。現價57.05元，預期市盈率13.6倍，預期息率1.8厘。

股價走勢

1年圖：

3年圖：

權益披露：於本文章發佈之時，筆者並沒持有北京控股（0392）。

近年業績摘要

營業額 (港元)	上半年	全年
2008年營業額	95.93億元	197.04億元 (增長79.5%)
2009年營業額	116.28億元	242.08億元 (增長22.9%)
2010年營業額	152.29億元	276.13億元 (增長14.1%)
2011年營業額	156.41億元	304.72億元 (增長10.4%)
2012年營業額	181.55億元	355.70億元 (增長16.7%)
2013年營業額	205.50億元	423.61億元 (增長19.1%)
2014年營業額	224.30億元	--

盈利 (港元)	上半年	全年
2008年盈利	12.73億元	22.82億元 (增長54.36%)
2009年盈利	1.18億元	23.99億元 (增長5.1%)
2010年盈利	15.63億元	26.39億元 (增長10.0%)
2011年盈利	16.51億元	27.76億元 (增長5.2%)
2012年盈利	18.19億元	32.71億元 (增長17.8%)
2013年盈利	20.62億元	41.84億元 (增長29.3%)
2014年盈利	28.14億元	--

每股盈利(港元)	上半年	全年
2008年	$1.120	$2.010 (增長16.9%)
2009年	$1.250	$2.110 (增長5.0%)
2010年	$1.370	$2.320 (增長10.0%)
2011年	$1.450	$2.440 (增長5.2%)
2012年	$1.600	$2.870 (增長17.6%)
2013年	$1.800	$3.610 (增長27.1%)
2014年	$2.210	--

參考:

1. 北京控股 392 業績

http://202.66.146.82/listco/hk/behl/cpresent/pre140829.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2014/0929/LTN20140929411_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2014/0829/LTN20140829517_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2014/0429/LTN20140429327_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2014/0331/LTN20140331571_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2013/0927/LTN20130927381_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2013/0830/LTN20130830697_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2013/0328/LTN20130328667_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2012/0830/LTN20120830346_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2012/0330/LTN201203301773_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2011/0831/LTN20110831311_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2011/0331/LTN20110331539_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2010/0831/LTN20100831285_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2010/0331/LTN20100331405_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2009/0916/LTN20090916282_C.pdf

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10 Sep 15 - 北京控股 (0392) 中期業績

里昂證券發表研究報告指，北京控股（00392）市值590億元，但在其關聯上市公司所佔的市值為480億元，若撇除這些投資，北控主要燃氣業務的市盈率只有2至3倍。

報告指出，北控的燃氣業務並沒有受接駁費下降的影響，而北京將於明年關閉所有煤廠亦帶動北控有高於同行的增長。

市場憂慮排放費下降會影響盈利，該行料每下跌10%，盈利亦下調6%至7%，但該行指情況已在股價反映了。計入人民幣貶值的因素，該行下調對北控的盈利預測3至5%，予「買入」投資評級，把目標價由67元下調至64元。

北京控股（00392）於8月底公佈中期業績，經常性盈利按年上升26.4%。北京控股（00392）於9月7日以每股43.6港元回購300萬股。

■　 26 Feb 15 - 北京控股 (0392) 中期業績
■　 11 Jun 14 - 北京控股 (0392) 全年業績
■　 10 Feb 14 - 北京控股 (0392) 中期業績

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北京控股（0392）

北京控股（0392）於1997年在香港掛牌上市，主要從事分銷及銷售管道天然氣，生產、分銷和銷售啤酒，興建污水及自來水處理廠、污水處理、自來水處理及供水業務。公司同時擁有以燕京啤酒為主的消費品業務以及科技業務。

北京控股（0392）於2013年發行股本大幅增加約1.33億股，主要是收購中國燃氣（0384）權益之對價新股。

目前，北控（0392）持有的核心資產包括：中國最大的城市綜合燃氣公司－北京市燃氣集集有限責任公司100%股權；中國燃氣（0384）22.5%股權；A股上市公司北京燕京啤酒（000729.SZ）45.8%股權；北控水務（0371）43.9%股權，並以此作為投資中國大陸水務項目之主要平台；以及正在進軍中國固廢處理業務的北京發展（香港）（0154） 50.2%股權。

經過多年的重組及整合旗下業務，管道業務溢利佔比上升至77%。隨著中國燃氣（0384）股權的注入，公司已基本完成戰略轉型，憑著中國燃氣全國128個城市業務網點，公司的管道燃氣，污水處理及固廢處理業務將加快全國的拓展，勢必受惠於中國加速城鎮化的政策執行，使北京控股（0392）成為清潔能源及公用設施營運商。

公司簡介	北京控股 (0392)主要從事分銷及銷售管道天然氣，生產、分銷和銷售啤酒，興建污水及自來水處理廠及其他基礎設施。
市值(港元)	618.41億元
現時股價	48.15元 (2015-09-10 收市價)
市盈率	12.74倍
每股盈利(港元)	3.78港元
市帳率	1.08倍
每股帳面淨值(港元)	44.52港元

北京控股（0392）中期業績

北京控股（0392）8月公布截至6月底止中期業績，，純利31.04億元，按年升10.3%；每股盈利2.42元；派中期息30仙。撇除特殊項目後之經營利潤30.7億元，較去年同期增加26.4%。

期內，營業額293.09億元，按年升30.67%；毛利52.85億元，按年升11.26%。整體毛利率由去年同期21.2%降至18%，主因非居民天然氣購氣成本上升，啤酒銷售毛利率由於較佳成本控制而改善了1.4個百分點。

於2015年6月底，集團持有之現金及銀行存款為141.99億港元，比2014年底增加29.32億港元。資產負債比率為34%。

業務	股東應佔溢利	比例	備註
管道燃氣業務	26.91億元（上升22.5%）	77.3%	北京燃氣 100%，中石油北京管道 40%，中國燃氣（0384）25.4%
啤酒生產業務	3.34億元（持平）	9.6%	燕京啤酒 80%
污水處理及水務業務	4.58億元（上升45.4%）	13.1%	北控水務（0371） 44%
主營業務溢利	28.53億元	100%	--
其他業務及總部費用	(4.15)億元	--	--
非經營性收益淨額	0.35億元	--	--
股東應佔溢利	31.04億元（上升10.3%）	--	--
股東應佔溢利 (經營性)	30.7億元（上升26.4%）	--	--

發展及 2015年目標

北京控股（0392）全資擁有的北京燃氣，今年上半年營業收入208.86億港元，同比增長45.6%；實現天然氣銷售量60.4億立方米，同比增長29.1%，主要是去年底共有三個熱電廠（高井、京西及高安屯熱電廠）投產運行，拉動了分銷氣的增長。北京燃氣目前的業務以北京地區為主，有意加大拓展天津、河北、山東、四川等外埠市場。中國燃氣（0384）營業收入316.86億港元，同比增幅為21.8%。 2015年上半年對北控實現利潤貢獻約3.7億港元，同比增長35.7%，對集團的盈利貢獻日漸增多。

副主席兼行政總裁周思表示，有信心能達到全年北京燃氣售氣量按年增加30%的目標。對於內地天然氣價格改革，周思指下半年價格可能下降，但會調整用戶價格，相信不會對利潤造成太大影響。

北京燃氣總經理支曉曄表示，該集團正積極研究拓展 LNG（液化天然氣）業務，早前公司已和一家法國燃氣供應商簽署合作協議，預料11月會有1億立方米的天然氣運抵。另外，北京燃氣將與中石油（0857）在天然氣倉儲方面有戰略合作，現正計劃合資籌組新公司，他強調希望嘗試從外地進口天然氣，令購氣渠道多元化。周思亦指北控會把早前收購的固體廢物業務平台注入北京發展（0154）。

另外，北控公布出售多年前與大唐發電（0991）合資的克旗煤製氣公司予母公司，作價17億元。由於建設期延長，不符合預定計劃，故將其出售，預期不會錄得重大收益或虧損，出售事項將令集團可專注於其他項目，而所得款項淨額擬用作集團的一般營運資金。

短評

北京控股（0392）三大主流業務為燃氣、水務及啤酒，亦經營環保的發展及固廢處理，北京燃氣表現頗佳，中國燃氣（0384）同樣大幅增長，管道輸氣穩定，北控水務（0371）經營污水處理及食水供應，業績增長逾60%，燕京啤酒銷量稍減，售價微升，貢獻平穩。公司現時的溢利中，近8成來自天然氣業務，1成多來自水務業務，低於1成來自啤酒業務。

北京控股（392）核心經營性盈利增長26.4%，旗下北京燃氣受惠於首都電廠的煤改氣策略，上半年售氣是增長29%，現正推進車用氣市場的發展，並由煤改氣帶動另一項增長。據北京推行的清潔空氣行動計劃，煤轉氣仍會持續推進，考慮到京津冀一體化等因素，煤轉氣空間將會非常大，燃氣需求有望長期保持高增長。

雖然國際油價持續下跌，或會令天然氣的需求下降，惟內地近年鼓勵使用清潔能源，有三個熱電廠（高井、京西及高安屯熱電廠）已經投產運行。於2015年第一季度，京西及國華的燃煤機組已正式關停，無論油價/煤價升跌，都會轉用天然氣。北京市最後一台屬於華能集團的燃煤機組將於2016年停產並由同樣輸出845兆瓦的燃氣機組替代。到時北京市將運行十三個燃氣電廠，總裝機容量達到8,000兆瓦，每年將消耗接近80億立方米天然氣，成為北京市天然氣分銷業務的支柱。

內地下半年會下調天然氣分銷價，但同時會調整用戶價格，對北控利潤不會造成太大影響。早前一輪調整之後，北京控股（0392）現時股價市盈率（P/E）和市賬率（P/B）分別為12.7倍和1.08倍，兩者均已創下超過5年來的新低。北京控股（0392）經過多年的重組及整合旗下業務，已經變身成為清潔能源營運商的國策受惠股。北京市2013年全年天然氣消費總量100億立方米，根據《北京市2013-2017年加快壓減燃煤和清潔能源建設工作方案》，天然氣消費需求2017年增加到240億，年均增長率達到24%。配合加快城區煤改氣項目實施，加大鍋爐煤改氣項目發展力度，北京控股（0392）的盈利將會在未來數年穩定增長。由於現時估值反而是多年來的新低，市賬率（P/B）只得1倍，加上集團近日回購300萬股，安全邊際較大，現價值博率非常高。

筆者認為可以用多年來的平均估值較低的範圍（14至16倍市盈率或 53元至60元）作為初期反彈的目標，又可以用預期估值較低的範圍（預期14至15倍市盈率或 66元至70元）作為下年3月公佈業績前的目標，能否升穿預期平均市盈率（16.3倍市盈率）取決於市況。

瑞銀、高盛、里昂、摩根大通、瑞信、法國巴黎、麥格理，分別給予北京控股（0392）目標價54.0元、56.0元、64.0元、70.0元、78.0元、78.3元、80.0元。

預期市盈率，股息

北京控股（0392）2015年上半年股東應佔溢利達31億港元，較去年同期上升10.3%，每股盈利2.42元。撇除特殊項目後之經營利潤30.7億元，較去年同期增加26.4%。

簡單估計，北京控股（0392）2015年盈利60至62億港元，上升24%至28%。撇除特殊項目後，筆者估計2015年盈利增加26%。每股預期盈利增長25%至4.72元，預期股息0.96港元。現價48.15元，預期市盈率10.2倍，預期息率2.0厘。

股價走勢

1年圖：

3年圖：

權益披露：於本文章發佈之時，筆者持有北京控股（0392）。

近年業績摘要

營業額 (港元)	上半年	全年
2008年營業額	95.93億元	197.04億元 (增長79.5%)
2009年營業額	116.28億元	242.08億元 (增長22.9%)
2010年營業額	152.29億元	276.13億元 (增長14.1%)
2011年營業額	156.41億元	304.72億元 (增長10.4%)
2012年營業額	181.55億元	355.70億元 (增長16.7%)
2013年營業額	205.50億元	423.61億元 (增長19.1%)
2014年營業額	224.30億元	479.36億元 (增長13.1%)
2015年營業額	293.09億元	--

盈利 (港元)	上半年	全年
2008年盈利	12.73億元	22.82億元 (增長54.36%)
2009年盈利	1.18億元	23.99億元 (增長5.1%)
2010年盈利	15.63億元	26.39億元 (增長10.0%)
2011年盈利	16.51億元	27.76億元 (增長5.2%)
2012年盈利	18.19億元	32.71億元 (增長17.8%)
2013年盈利	20.62億元	41.84億元 (增長29.3%)
2014年盈利	28.14億元	48.32億元 (增長15.8%)
2015年盈利	31.04億元	--

每股盈利(港元)	上半年	全年
2008年	$1.120	$2.010 (增長16.9%)
2009年	$1.250	$2.110 (增長5.0%)
2010年	$1.370	$2.320 (增長10.0%)
2011年	$1.450	$2.440 (增長5.2%)
2012年	$1.600	$2.870 (增長17.6%)
2013年	$1.800	$3.610 (增長27.1%)
2014年	$2.210	$3.780 (增長4.7%)
2015年	$2.420	--

參考:

1. 北京控股 392 業績

http://202.66.146.82/listco/hk/behl/cpresent/pre150828.pdf
http://202.66.146.82/listco/hk/behl/interim/2015/intpressc.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2015/0828/LTN20150828371_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2015/0828/LTN20150828371_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2014/0929/LTN20140929411_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2014/0829/LTN20140829517_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2014/0429/LTN20140429327_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2014/0331/LTN20140331571_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2013/0927/LTN20130927381_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2013/0830/LTN20130830697_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2013/0328/LTN20130328667_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2012/0830/LTN20120830346_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2012/0330/LTN201203301773_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2011/0831/LTN20110831311_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2011/0331/LTN20110331539_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2010/0831/LTN20100831285_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2010/0331/LTN20100331405_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2009/0916/LTN20090916282_C.pdf

2. 價值投資：PB創新低北京控股值博
http://paper.wenweipo.com/2015/09/08/TZ1509080006.htm

3. 里昂：予北控「買入」評級，降目標價至64元
http://invest.hket.com/article/690170/%E3%80%8A%E5%A4%96%E8%B3%87%E7%B2%BE%E9%BB%9E%E3%80%8B%E9%87%8C%E6%98%82%EF%BC%9A%E4%BA%88%E5%8C%97%E6%8E%A7%E3%80%8C%E8%B2%B7%E5%85%A5%E3%80%8D%E8%A9%95%E7%B4%9A%EF%BC%8C%E9%99%8D%E7%9B%AE%E6%A8%99%E5%83%B9%E8%87%B364%E5%85%83?

4. Beijing Ent Gas business at 2x earnings CLSA

5. 首都多用天然氣北控待壞消息入貨
http://www.mpfinance.com/htm/finance/20150831/news/eb_ebj3.htm

PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=175998

06 Apr 16 - 北京控股(0392) 全年業績

北京控股（0392）致力於定位為清潔能源及公用設施營運商，集團透過上市的非上市子公司，轉型為一家專注燃氣、水務、啤酒、環保及固廢處理業務的多元化綜合企業。北京控股（00392）於3月底公佈全年業績，純利按年升17.3%至56.7億元，每股盈利4.41元。

■　 10 Sep 15 - 北京控股(0392) 中期業績
■　 26 Feb 15 - 北京控股(0392) 中期業績
■　 11 Jun 14 - 北京控股(0392) 全年業績
■　 10 Feb 14 - 北京控股(0392) 中期業績

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北京控股（0392）

北京控股（0392）是北京市政府之唯一海外上市綜合企業，於1997年在香港掛牌上市，主要從事分銷及銷售管道天然氣，生產、分銷和銷售啤酒，興建污水及自來水處理廠、污水處理、自來水處理及供水業務。公司同時擁有以燕京啤酒為主的消費品業務以及科技業務。

北京控股（0392）於2013年發行股本大幅增加約1.33億股，主要是收購中國燃氣（0384）權益之對價新股。

經過多年的重組及整合旗下業務，公司已基本完成戰略轉型，成為清潔能源及公用設施營運商。目前，北控（0392）持有的核心資產包括：北京市燃氣集集有限責任公司（「北京燃氣」）100%股權；中國燃氣（0384）22.7%股權；A股上市公司北京燕京啤酒（000729.SZ）45.8%股權；北控水務（0371）43.8%股權，並以此作為投資中國大陸水務項目之主要平台；以及正在進軍中國固廢處理業務的北京發展（香港）（0154） 50.4%股權。

公司簡介	北京控股 (0392)主要從事分銷及銷售管道天然氣，生產、分銷和銷售啤酒，興建污水及自來水處理廠及其他基礎設施。
市值(港元)	500.31億元
現時股價	39.00元 (2016-04-06 收市價)
市盈率	8.84倍
每股盈利(港元)	4.41港元
市帳率	0.86倍
每股帳面淨值(港元)	45.36港元

北京控股（0392）全年業績

北京控股（0392）3月公布截至2015年12月底止全年業績，純利為56.7億港元，按年升17.3%。營業額按年升25.5%至601.5億元，主要是北京燃氣之營業收入穩步增長所致。每股盈利4.41元。末期股息按年升3仙至65仙。

期內，北京燃氣的售氣量達到130.6億立方米，按年增31.1%。燕京啤酒完成銷量483萬千升，實現營業收入140.7億元。北控水務營業收入因水處理服務及BOT項目建造服務收入增加而上升51%至135億元。

於2015年12月底，集團持有之現金及銀行存款為136.9億港元，比2014年底增加24.86億港元。資產負債比率為33.6%（2014年：35%）。

業務	股東應佔溢利	比例	備註
管道燃氣業務	50.65億元（上升13.7%）	80.6%	北京燃氣，中石油北京管道，中國燃氣（0384）
啤酒生產業務	1.43億元（下跌53.2%）	2.3%	燕京啤酒
污水處理及水務業務	10.77億元（上升36.3%）	17.1%	北控水務（0371）
主營業務溢利	61.73億元	100%	--
其他業務及總部費用	(7.96)億元	--	--
非經營性收益淨額	2.90億元	--	--
股東應佔溢利	56.67億元（上升17.3%）	--	--
股東應佔溢利 (經營性)	53.78億元（上升14.7%）	--	--

發展及 2016年目標

北京控股（00392）去年旗下北京燃氣售氣量達130.6億立方米，同比上升31.1%。副總裁兼北京燃氣總經理支曉曄表示，今年的購氣量料有10億立方米左右的增長，即在146-150億立方米之間。

他又提到集團有意加快海外布局，希望在十三五及十四五期間成為國際化的燃氣公司，擬沿著陸上和海上絲綢之路開拓機會。在國內，集團正密鑼緊鼓開拓北京以外的地區，今年在河北一帶肯定會有燃氣項目落地。

被問到中石油北京管道公司投資建設的陝京四線長輸管道項目建設進程，他預計明年冬季之前可完成建設，將可大大緩解北京地區冬季限供的問題。四條管線運輸能力可達到約650億立方米氣。

固廢處理業務

北京控股（00392）今年3月完成收購德國EEW廢物能源利用公司100%股權。 EEW集團為一間總部位於德國的歐洲領先廢物能源利用公司，營運18間廢物能源利用工廠，其主要業務為以廢物供電、供汽及供熱，並於德國廢物能源利用業務擁有約17%之市場份額。

北京控股（00392）正為該項目引入投資者以降低投資壓力，擬出售部分股權予主權基金、產業基金等投資者，強調出售股權後對項目仍保持主導權。

周思指出，中國在固體廢物處理上仍十分落後，在人才、裝備、技術和管理上仍未夠先進。公司會把德國公司的技術盡快全力地吸收及消化，再應用到中國，認為中國固廢市場巨大，相信中期會為公司的收入及盈利帶來貢獻。

短評

北京控股（0392）經過多年的重組及整合旗下業務，已經變身成為清潔能源營運商的國策受惠股，近年經常性盈利增長為15%至30%。過去幾年，北控（0392）已在重整其資產組合，出售一些表現不佳的資產，當中包括北京首都機場高速公路以及克旗煤制氣公司。燕京啤酒則仍在拉低北控（0392）的業績，北控（0392）未有計劃有機會出售這個非清潔能源業務，但是看來是遲早的事。

集團去年盈利增長低於近年的平均增長率，主要原因是天然氣行業市場銷氣增長放緩，因經濟增長放緩減低工業用氣的意慾，以及油價下跌，令油價與天然氣價差距拉闊。旗下的北控水務經營污水處理及食水供應，業績增長則保持增速。

近月消費量顯示中國天然氣市場已經告別寒冬，北京燃氣今年2首個月天然氣銷量增長25%，天然氣業務正在穩步回暖。配合加快城區煤改氣項目實施，加大鍋爐煤改氣項目發展力度，北京控股（0392）的天然氣業務將會穩定增長。集團的污水處理及水務業務增長較快，而旗下固廢處理業務將加快重組和資源整合。這3項業務將會在未來數年穩定增長，估計未來數年盈利平均增長1成半至2成。

早前一輪調整之後，北京控股（0392）現時股價市盈率（P/E）和市賬率（P/B）分別為8.8倍和0.89倍，兩者均已創下超過5年來的新低。市場早前對於北京控股（0392）收購EEW集團反應過度，高估集團債務的需要。筆者認為市場嚴重低估這盈利穩定的多元化綜合企業，相信單位數市盈率和低於1倍市賬率的情景不會長久。北京控股（0392）今年和去年以33元至47元回購了1400萬股，支持著筆者的觀點。

預期市盈率，股息

北京控股（0392）2015年股東應佔溢利為56.7億港元，按年升17.3%。現價39.0元，市盈率和市賬率分別為8.8倍和0.89倍，息率2.4厘。

簡單估計，北京控股（0392）今年純利將按年上升1成半左右，現價預期市盈率7.8倍，預期息率2.5厘。

股價走勢

1年圖：

3年圖：

權益披露：於本文章發佈之時，筆者持有北京控股（0392）。

近年業績摘要

營業額 (港元)	上半年	全年
2009年營業額	116.28億元	242.08億元
2010年營業額	152.29億元	276.13億元
2011年營業額	156.41億元	304.72億元
2012年營業額	181.55億元	355.70億元
2013年營業額	205.50億元	423.61億元
2014年營業額	224.30億元	479.36億元
2015年營業額	293.09億元	601.50億元

盈利 (港元)	上半年	全年
2009年盈利	1.18億元	23.99億元 (增長5.1%)
2010年盈利	15.63億元	26.39億元 (增長10.0%)
2011年盈利	16.51億元	27.76億元 (增長5.2%)
2012年盈利	18.19億元	32.71億元 (增長17.8%)
2013年盈利	20.62億元	41.84億元 (增長29.3%)
2014年盈利	28.14億元	48.32億元 (增長15.8%)
2015年盈利	31.04億元	56.67億元 (增長17.3%)

每股盈利(港元)	上半年	全年
2009年	$1.250	$2.110 (增長5.0%)
2010年	$1.370	$2.320 (增長10.0%)
2011年	$1.450	$2.440 (增長5.2%)
2012年	$1.600	$2.870 (增長17.6%)
2013年	$1.800	$3.610 (增長27.1%)
2014年	$2.210	$3.780 (增長4.7%)
2015年	$2.420	$4.410 (增長16.7%)

參考:

1. 北京控股 392 業績

http://www.behl.com.hk/en/ir/presentations/pre160331.pdf
http://file.irasia.com/listco/hk/behl/annual/2015/crespress.pdf
http://202.66.146.82/listco/hk/behl/cpresent/pre150828.pdf
http://202.66.146.82/listco/hk/behl/interim/2015/intpressc.pdf
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http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2014/0829/LTN20140829517_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2014/0429/LTN20140429327_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2014/0331/LTN20140331571_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2013/0927/LTN20130927381_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2013/0830/LTN20130830697_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2013/0328/LTN20130328667_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2012/0830/LTN20120830346_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2012/0330/LTN201203301773_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2011/0831/LTN20110831311_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2011/0331/LTN20110331539_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2010/0831/LTN20100831285_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2010/0331/LTN20100331405_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2009/0916/LTN20090916282_C.pdf

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[基金股][創業板][恒生中國內地100][紅籌指數]北京控股(0392)專區

1 : GS(14)@2010-06-29 23:34:29

新聞區:
http://realforum.zkiz.com/thread.php?tid=5972

文件：
http://www.idt.gov.hk/english/doc/Worstedmills-Main.pdf
154內幕交易

2 : GS(14)@2010-06-29 23:55:57

關於925的貼子
http://zkiz.com/tag.php?tag=925

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20100629778_C.pdf
(I)涉及由北京控股集團(BVI)有限公司認購可換股債券之關連交易、根據特定授權配售可換股債券、清洗豁免及建議增加法定股本及 (II)終止日期為二零一零年三月十九日之舊配售協議

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... N201007021074_C.pdf
公告及通告 - [其他]
委任獨立財務顧問

採納中文名稱作為第二名稱
http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20100702952_C.pdf

3 : GS(14)@2010-07-28 00:05:29

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20100727377_C.pdf

4 : GS(14)@2010-08-03 00:37:18

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... N201008021299_C.pdf

5 : GS(14)@2010-08-04 00:38:06

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... N201008031304_C.pdf

6 : GS(14)@2010-08-14 15:00:02

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... LN20100813178_C.pdf

7 : GS(14)@2010-08-19 08:10:24

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20100818582_C.pdf

8 : GS(14)@2010-09-04 15:43:09

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20100830524_C.pdf

9 : GS(14)@2010-10-26 08:07:09

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20101025632_C.pdf
須予披露交易
收購貴陽水務有限責任公司45%股權

10 : david395(4434)@2010-11-25 20:36:24

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... LN20101125010_C.pdf

由創業板轉往主板上市

11 : GS(14)@2010-12-17 12:12:54

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20101217014_C.pdf

8157轉主板1075

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20101217010_C.pdf
章程

12 : GS(14)@2010-12-24 07:37:05

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20101222465_C.pdf

371 ， 2股供1股，每股1.485元，392包銷，並決定注入其水業

13 : GS(14)@2010-12-27 14:32:11

13樓提及
湯 sir , 我有幾手北控水務.你認為供股可以嗎？及前景如何?

詳細你看新聞區吧，如果是供股的話，如果真是少少地咪供囉

14 : GS(14)@2011-01-04 00:58:34

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20110103008_C.pdf
北京建設（控股）有限公司
（於百慕達註冊成立之有限公司）
（股份代號：925）
董事會主席變更及委任董事

15 : kamfaiAthrun(1488)@2011-03-22 16:48:17

1075
http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20110322008_C.pdf

截至二零一零年十二月三十一日止年度之綜合業績

16 : GS(14)@2011-03-22 22:40:15

16樓提及
1075
http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20110322008_C.pdf

截至二零一零年十二月三十一日止年度之綜合業績

現金多到滿瀉，盈利可忽略不理

17 : New comer(7338)@2011-03-24 22:28:49

因乜解究北控水務 (0371)呢排係咁沉呀 .. ?

18 : GS(14)@2011-03-25 00:11:09

18樓提及

因乜解究北控水務 (0371)呢排係咁沉呀 .. ?

供股任務完成

19 : New comer(7338)@2011-03-25 00:26:04

若$2.7持有的話, 應不應該走呀 ?

20 : GS(14)@2011-03-25 00:29:27

20樓提及

若$2.7持有的話, 應不應該走呀 ?

唔應該，等2.3先啦

21 : New comer(7338)@2011-03-25 01:08:16

OK ~ thx ~

22 : kamfaiAthrun(1488)@2011-03-25 09:07:08

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20110325028_C.pdf

信託AGAIN..

23 : New comer(7338)@2011-04-01 10:08:31

北控水務（ 371）來港發人民幣債券對股價係正面定係負面影響呀 ?

24 : GS(14)@2011-04-02 11:29:31

24樓提及

北控水務（ 371）來港發人民幣債券對股價係正面定係負面影響呀 ?

無影響

25 : GS(14)@2011-04-02 18:16:46

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... LN20110328092_C.pdf
8178不甚了了

26 : GS(14)@2011-04-09 11:37:26

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20110331748_C.pdf
154的一卡通概念無埋

27 : GS(14)@2011-04-09 11:45:12

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20110331539_C.pdf
392

摘要
• 本年度之營業收入約達276.1億港元，較去年上升14.1%。
• 本公司股東應佔溢利約達26.39億港元，較去年上升10%。
• 每股基本盈利達2.32港元。
• 建議派付二零一零年度末期股息每股45港仙。

28 : GS(14)@2011-04-09 13:04:39

負債不高，本業其實只有小增長，只靠其他業務撐住

29 : GS(14)@2011-04-09 13:06:53

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20110331514_C.pdf
925好多現金啊

30 : GS(14)@2011-04-09 13:27:20

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20110331437_C.pdf
154

摘要
• 截至二零一零年十二月三十一日止年度之收入較去年減少6.%至,640,000港元。
• 截至二零一零年十二月三十一日止年度，本公司股東應佔虧損較去年減少85.2%至3,460,000港元。
• 本公司股東應佔每股虧損為3.46港仙。
• 於二零一零年十二月三十一日之資產凈值為644,70,000港元，較二零零九年十二月三十一日減少5,700,000港元。
• 董事會不建議派發截至二零一零年十二月三十一日止年度之任何股息。

蝕少D

31 : GS(14)@2011-04-09 13:29:51

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20110331367_C.pdf
371

摘要
• 年內，本集團持續其強勁增長勢頭。年內之營業收入達6,348,100,000港元，較去年增加2.7倍。
• 本公司股東應佔溢利錄得顯著增長166%，達512,500,000港元。
• 除息稅折舊攤銷前溢利達969,000,000港元，扣除可換股債券之估算利息前之
本公司股東應佔溢利為536,300,000港元。
• 於二零一零年十二月三十一日，集團持有之水務項目每日總設計能力為5,909,500噸，較二零零九年十二月三十一日之能力3,504,500噸增加69%。
• 年內每股基本盈利為12.99港仙。

負債重，業績極增

32 : 許留山(1233)@2011-04-26 10:52:31

392 北京控股

26-4-2011
北京燕京啤酒股份有限公司2011年第一季度報告全文
http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20110426089_C.pdf

33 : GS(14)@2011-05-07 14:51:39

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20110506006_C.pdf
392發行票據

34 : GS(14)@2011-05-14 12:07:03

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20110513689_C.pdf
賣晒1卡通

35 : greatsoup38(830)@2011-05-22 14:45:08

2011-5-21 戴兆

北京發展由北控任最大股東，而一卡通股權是售予北控，一卡通錄得資產負值以及在虧損中仍值1.15 億元，較原始成本高出78％，至少可以收回投資成本的利息，但如何定價未見透露，而買方接受應有一定價值，而代價分期至明年底支付，無疑是對代價作出若干折讓。雖然一卡通是由北控售予北京發展，亦無責任購回及保證獲利，究竟這項交易是利於北京發展還是利於北控？

北京發展雖分期收回現金，畢竟以1.152 億元出售一項無收益的投資，看來對北京發展有利；從另一角度看，北控又為何購入一項虧損中的投資？據報現時情況，一卡通應不能於短期內獲利，但不能否定日後可以獲利。

去年底，北京發展仍有現金6.19 億元，並無借貸，換言之北控並非為照顧北京發展而作出收購。老實說，交易雖不必北控獨立股東批准，但亦需要向股東負責，如一卡通日後持續虧損，北控如何向股東交代？

分析關連交易，利害並不分明，是立場問題，可能北京發展對此投資已無耐性，北控則有意等候日後的發展。當時的一卡通喻為香港的八達通，怎料一拖多年，關鍵的結算服務收費仍未達協議！

36 : GS(14)@2011-05-25 22:49:49

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20110525465_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20101214408_C.pdf
加大個額

37 : GS(14)@2011-05-28 13:34:21

36樓提及
2011-5-21 戴兆

北京發展由北控任最大股東，而一卡通股權是售予北控，一卡通錄得資產負值以及在虧損中仍值1.15 億元，較原始成本高出78％，至少可以收回投資成本的利息，但如何定價未見透露，而買方接受應有一定價值，而代價分期至明年底支付，無疑是對代價作出若干折讓。雖然一卡通是由北控售予北京發展，亦無責任購回及保證獲利，究竟這項交易是利於北京發展還是利於北控？

北京發展雖分期收回現金，畢竟以1.152 億元出售一項無收益的投資，看來對北京發展有利；從另一角度看，北控又為何購入一項虧損中的投資？據報現時情況，一卡通應不能於短期內獲利，但不能否定日後可以獲利。

去年底，北京發展仍有現金6.19 億元，並無借貸，換言之北控並非為照顧北京發展而作出收購。老實說，交易雖不必北控獨立股東批准，但亦需要向股東負責，如一卡通日後持續虧損，北控如何向股東交代？

分析關連交易，利害並不分明，是立場問題，可能北京發展對此投資已無耐性，北控則有意等候日後的發展。當時的一卡通喻為香港的八達通，怎料一拖多年，關鍵的結算服務收費仍未達協議！

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20110527324_C.pdf

38 : GS(14)@2011-06-04 13:46:37

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20110603701_C.pdf

925非執董

陳進思先生，57歲，為盈科大衍地產發展有限公司（香港聯交所股份代號：432）（「盈大
地產」）執行董事兼項目總監。陳先生負責執行數碼港計劃，負責有關建築工程各方面之
整體責任，彼亦負責盈大地產及其附屬公司進行多個於香港、內地及海外之新物業發展
計劃。

39 : greatsoup38(830)@2011-06-05 18:39:50

2011-6-1 HJ 戴兆
北控水務去年盈利5.12 億元，增長166％，每股盈利12.99 仙，只增113％，是因為債券換股所攤薄，今年初曾供股集資，股數增加50％，今年的每股盈利變動暫難預料。

另一方面，在建設而未開始運作的項目仍有32個，有關設計能力，包括污水處理每日處理184萬噸、供水112.5萬噸、再生水3萬噸及海水化淡5 萬噸，總設計能力為304.55萬噸，相當於營運中的106％。

其中最具規模的，是深圳布吉污水處理委託運營項目每日20 萬噸，是國內最大的地下式污水處理廠，該項運營對北控水務開拓馬來西亞市場提供成熟的全地下式污水處理廠營運管理經驗及技術，但對於拓展馬來西亞業務的描述，亦僅限於此。

公布供股的同時，北控水務亦與北京控股（392）協議，將與北京控股磋商注入資產而簽訂排他性協議，而事隔半年，並無進一步發展。基本上，其前景有看好理由，如有注資只是錦上添花，但能否注資仍待觀察，不宜過於憧憬。

40 : GS(14)@2011-06-11 13:48:39

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20110610419_C.pdf
371

於二零零九年二月十日、二月十一日及三月九日，北控水務集團有限公司（「本公司」）執行董事齊曉紅女士（「齊女士」）分別出售本公司當時的相聯法團北京控股有限公司的9,000股、11,000股、及30,000股股份（「出售股份」）。根據證券及期貨條例（「證券及期貨條例」）第XV部，齊女士須於出售有關權益後三個營業日內披露其出售股份。有關出售股份披露在齊女士發現並無作出披露後立刻於二零一零年六月八日作出。

於二零一一年三月三十一日，齊女士就六項未有履行於指定期限內作出披露之責任之傳票被東區裁判法院處以罰款合共18,000港元及須向證券及期貨事務監察委員會支付調查費用9,581港元。

41 : GS(14)@2011-07-01 18:49:08

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20110627451_C.pdf
（一）天竺收費站出京方向收費標準由每程人民幣 10 元/標準車調整為每程人民幣 5 元/標準車，各類車通行費相應調整，其他收費站出京方向執行現行收費方式，收費標準不變。
（二）各收費站進京方向停止收費，取消三匝收費站。
（三）持京承高速公路黃港收費站去往京平高速公路方向、機場二高速崗山收費站進京方向、京平高速公路吳各莊收費站進京方向的通行票據，在當日通行天竺收費站時，可驗票免費通行一次。

42 : GS(14)@2011-07-06 08:17:15

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20110706010_C.pdf
注入項目

43 : GS(14)@2011-07-13 21:23:54

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20110713414_C.pdf
925

合營公司將由新陽、北京陸港、嘉里物流及和記港口分別擁有32%、20%、24%及24%
權益。合營公司之最高總投資額為人民幣2,000,000,000元（相等於約港幣2,407,839,927
元），其中包括註冊資本人民幣1,000,000,000元（相等於約港幣1,203,919,963元）。根據
新陽於合營公司之股權，其將承擔之攤佔註冊資本之出資為人民幣320,000,000元（相
等於約港幣385,254,388元）。合營各方將根據合營協議之條款繳付合營公司之註冊資
本。

....

透過訂立合營協議及合營籌建協議，本公司可開展物流物業及其相關業務，矢志成為
中國三大物流物業之投資者、發展商及運營商之一。合營公司將以馬駒橋口岸投資者、
發展商及運營商之身份開展業務。馬駒橋口岸位於北京市東南地區之通州區駙馬莊，是
北京市人民政府為北京市之策略性內陸口岸發展而批准之四個指定物流內陸口岸基地
之一。馬駒橋口岸佔地面積約564,000平方米，計劃興建用於租賃之倉儲及辦公面積分別
約為430,000及80,000平方米。

44 : greatsoup38(830)@2011-07-24 15:52:29

2011-7-20 HJ
儘管合營計劃或可展開，但發展需時，短期料無貢獻，如北京建設洽購北京陸港可以實現，即時可以帶來貢獻，而所提供北京陸港的資料有限，對北京建設的影響仍難估計。不過，此舉亦顯示北京建設為未來的經營作出安排，具積極性，總勝於坐擁巨資等候機會。北京建設去年底存款達33 億元，而主要負債是可換股債券，內部資源可支持具規模的項目發展。

45 : GS(14)@2011-07-25 23:02:47

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20110725417_C.pdf
收購事項
於二零一一年七月二十五日，本公司與賣方訂立收購協議，據此，本公司已有條件地同意收購目標公司之全部已發行股本，總代價為港幣157,890,000元，其中港幣78,888,620元須以按發行價每股股份約港幣0.634元向賣方（或其指定代名人）發行及配發124,430,000股代價股份之方式支付，而其中港幣79,001,380元（或人民幣等值金額）則於完成時以現金支付予賣方（或其指定代名人）。

...
主要及關連交易
本公司已與賣方訂立收購協議。賣方為北京控股集團有限公司之全資附屬公司，而北
京控股集團有限公司亦為本公司控股股東（定義見上市規則）皓明之最終實益擁有人。

...

進行收購事項之理由及其所帶來之裨益
本集團主要從事：(1)發展物流、商業及住宅物業；及(2)銷售家居庭園及塑膠裝飾產品業
務。
於十一五規劃期間，北京市人民政府決定重組北京市之城市內物流網絡。重組主要涉及
將現有物流內陸口岸移至外部地區，並升級物流中心以提供有效之一站式服務，以迎合
因北京市生活水平之快速提高所帶來之快速增長需求。最後，首都機場、馬駒橋、平谷馬
坊及良鄉獲批為該市四個最新發展之物流基地。政府之十二五規劃目標之一為在可預見
未來穩步營運所有新建物流基地。馬駒橋及平谷馬坊分別位於北京市東南及東北部，兩
者乃為處理來自天津港經海上運輸進口之貨物而建立。
根據政府規劃，由於朝陽口岸之面積不足以應付相同功能之快速增長所需及倘其繼續作
為物流基地，其位於三環路之位置將對臨近地區之交通造成負面影響，故朝陽口岸之所
有功能將轉移到馬駒橋物流基地（在其建成後）。於朝陽口岸之功能被轉移後，現有朝陽
口岸之設施將升級成為政府指定之大型物流中心之一，以作為重新分派來自四個物流基
地轉移之貨物之市內樞紐。
於收購事項完成及成立合營公司（詳情載於本公司日期為二零一一年七月十四日之公佈）
後，本公司通過直接及間接方式擁有合營公司（為馬駒橋物流基地之投資者、發展商及
運營商）之合共52%權益及京津國際（為平谷馬坊物流基地之投資者、發展商及運營商）
之33.37%權益。此外，中國公司亦為合共161,499平方米土地之擁有者。於收購事項完成
後，本公司可於北京擴大其土地儲備，以供其日後各種物業發展業務之用。

46 : GS(14)@2011-07-31 18:47:13

http://www.inv168.com/phpBB3/viewtopic.php?f=48&t=64025
由 hw » 週日 7月 31日, 2011年 4:09 pm
1. Why 371 is slower than 257 ?
371 剛買殼不久, 而且水業務一早比人插哂旗, 家陣先搵既無乜肉. 257 就多幾科野, 而且進入得早, 算有d江湖地位

3. Which one has a stronger background?
371係北京市政府, 但係講到地方利益, 北京市就無乜牙力, 亦唔需要特別比面佢地.

光大個名分分鐘在香港出名過大陸, 係就係財政部, 不過係最細果間. 但係光大係高官俱樂部, 加上牌面可以算到上正部級. 如果要隻抽攞項目, 257一定有優勢, 因地方政府比面佢都唔會比北京市, 除非係天津, 河北之類既地方. 地方官既思想好簡單, 有相關到民生利益既, 一定批比大國企做, 到時有乜時都唔會比人小得咁大力. 華潤燃氣 vs 384 vs 新奧 vs 中華煤氣就係好簡單既例子.

2. Which one has more investment value?
二選一既就一定係257, 原因同上

47 : GS(14)@2011-08-19 08:05:35

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20110818749_C.pdf
1075

附註：於二零一一年三月，本公司與華能貴誠信托有限公司訂立一份信託投資協議，據此，本公司於華能貴誠信托有限公司所管理之信託投資投資人民幣230,000,000元（「信託投資」），有效期至二零一一年十二月二十七日止。信託投資將主要投資於債券及股本證券。預期信託投資回報率最高為每年10%。

就信託投資而言，本公司已與北京中小企業信用再擔保有限公司（「北京中小企業再擔保」）訂立一份擔保協議，據此，北京中小企業再擔保保證本金及信託投資回報將不少於中國當時銀行存款利率。本公司已將擔保費用人民幣00,000元確認為衍生工具，並於損益確認公平值變動之收益或虧損。

48 : GS(14)@2011-08-26 07:15:32

371:
北控水務集團有限公司（「本公司」）董事（「董事」）會（「董事會」）欣
然宣佈，董渙樟先生（「董先生」）獲委任爲本公司之執行董事，自二零一一
年八月二十四日起生效。
董先生，40歲，現爲本公司財務總監及公司秘書。董先生亦爲北京控股有限公
司（股份代號：392）總裁助理及財務部總經理、香港聯合交易所有限公司
（「香港聯交所」）創業板上市的公司中生北控生物科技股份有限公司之公司
秘書（股份代號：8247）及香港聯交所主板上市的公司南華金融控股有限公司
之獨立非執行董事（股份代號：619）。董先生畢業於加拿大多倫多約克大學，
持有管理學榮譽學士學位，彼爲香港註册會計師及美國執業註册會計師。

49 : GS(14)@2011-09-03 13:42:46

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20110831187_C.pdf
371
• 本集團於二零一一年上半年繼續錄得強勁增長。本公司股東應佔溢利增加114%
至309,700,000港元，而污水處理服務則為主要溢利來源。
• 除息稅折舊攤銷前溢利達551,600,000港元，較去年同期之306,200,000港元增加
80%。
• 於二零一一年六月三十日，本集團持有之水務項目每日總設計能力為7,333,200
噸，較二零一零年十二月三十一日之能力5,909,500噸上升24%。
• 期內每股基本盈利為4.73港仙。

靠特殊收益拉動，實際倒退15%，負債重

50 : GS(14)@2011-09-03 13:43:18

.4 其他收入及收益淨額
期內，本集團錄得203,800,000港元（上一期間則為9,100,000港元）之其他收
入及收益淨額。其他收入主要包括銀行及其他利息收入21,900,000港元、BT
項目之估算利息收入128,500,000港元、政府補助1,900,000港元及收購一間共
同控制實體（即湖南永州市景盛置業有限公司）產生之其他收益46,900,000
港元。該增加主要由於BT項目之估算利息收入及收購一間共同控制實體收
益增加所致。

51 : GS(14)@2011-09-03 13:43:32

4. 未來展望
二零一一年中央「一號」文件、「指導意見」為整個產業帶來了實實在在的政策刺
激。而另一方面，水價問題再次凸顯，理順水價成為目前中國水業市場發展急需
解決的問題；同時，貨幣政策趨緊，「資本為王」時代將再次到來。本集團下半年
將本著「戰略統籌、集中資源、上下聯動和緊貼市場」的原則，深入挖潛，充分發
揮高層政府資源協調能力、總部投資部門專業力量、業務區及平臺公司的本地
資源優勢，構建立體化的市場開發格局；以大型自來水、污水項目的整體收購及
其它中小型水務投資公司的整體收購 ╱ 打包項目為主攻方向，兼顧單體項目，
快速擴大市場份額；利用資金優勢，積極、穩妥地參與新型業務市場開發；大力
推進海水淡化業務，力爭在北京業務取得實質性突破；加強海外平臺公司管理，
快速積累海外項目運作經驗，穩健推進海外市場開發；通過資本運作方式謀求產
業鏈高端突破。
與此同時，全方位整合資源，加強融資工作和資金管理；加強項目建設管理，加
快推進並確保重大工程建設；進一步加強存量資產運營管理，提高資產運營效率
和效益，奮實內涵式增長基礎；從戰略高度加強公司公共關係建設及管理維護，
以深入挖掘、綜合開發、高效利用各類社會資源；在新的執行機構分工基礎上，
繼續強化、優化集團管控體系建設，加緊制度流程配套建設，完善決策和信息溝
通機制；建立健全人力資源綜合保障體系，著重加強團隊建設和企業文化建設。
為集團的可持續健康快速發展奠定堅實基礎。

52 : GS(14)@2011-09-03 13:48:13

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20110831192_C.pdf
925
摘要
• 二零一一年上半年收入約為港幣50,874,000元，與去年同期相比下跌33.95%。
• 於二零一一年上半年，本公司擁有人應佔期內虧損為港幣67,068,000元，去年同期
則為虧損港幣93,030,000元。
• 本集團整體上維持充裕資金水平，為未來房地產發展提供了穩健基礎。

蝕大1倍，但是呢個價就是現金，幾平

...

前景
展望未來，本集團將強化物流發展以及其他物業業務。成立合營公司及建議收購於北京
陸港之82.24%股權，乃本集團新策略之好開始，旨在改善對本集團股東之回報。本集團
亦將透過尋求出售大部份家居產品業務之機會而逐步淡出該業務，以節省資源作本集團
之新策略性發展，然而，迄今尚未與任何潛在買家達成協議

53 : GS(14)@2011-09-03 13:52:20

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20110831311_C.pdf
392

要點
• 二零一一年上半年之營業收入約為156.4億港元，較去年同期上升2.7%。
• 二零一一年上半年之本公司股東應佔溢利達16.5億港元，較去年同期上升
5.6%。
• 本公司股東應佔每股基本盈利達1.45港元。
• 宣派截至二零一一年六月三十日止六個月中期現金股息每股25港仙。

只靠特殊開支支持，實際上稍有倒退，主因為開支增加，負債約50%

54 : GS(14)@2011-09-06 20:51:59

154
http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20110825588_C.pdf
開支增多，持續蝕，0.6元現金，殼

55 : GS(14)@2011-09-13 20:35:06

55樓提及
154
http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20110825588_C.pdf
開支增多，持續蝕，0.6元現金，殼

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20110912161_C.PDF
值得留意

56 : GS(14)@2011-09-14 19:41:22

2011-9-10 hj
...
北控6 月底淨借貸28.8 億元，淨借貸比率約8％，比率不高，但要注意的是，北京管道的發展龐大，陝京三線一期投資達70億元，二及三期在建設中，資金不菲，相信借貸也不菲，而北控只佔40％，並未把財務綜合，北京管道大股東為中石油，財務並無問題。

北控以燃氣為主，佔盈利約70％，可以視作燃氣股，評價應較高，但上半年銷氣減少，北京管道投資未完成，已受到折舊及財務費用的壓力，收費公路雖非主業，但下半年收益將減少，多少也影響評價，還有股價慣例反覆，同樣影響評價。今年業績預期變動不大，未到起飛期。股價方面，則因跌幅已大，其他燃氣股亦有升勢，因而急升，但累積升幅大，展望升勢放緩。

戴兆

57 : GS(14)@2011-09-16 08:09:50

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20110916020_C.pdf
392認購154 1.63億股，先認購13億債券，並授予期權認購20億債券，換股價和認購價同為1.23元

58 : GS(14)@2011-09-24 20:49:35

2011-9-20 HJ
...
和黃嘉里有權退出北建持有現金34.3 億元，借貸約13.3 億元，主要是可換股債券，2015 年底到期，現時淨現金仍達21
億元，投資於合營公司當可應付。而合營公
司日後的規模只是一般，首階段只繳資本3.5
億元人民幣，而且投資需時完成。如自主城售樓收益今年入賬，明年業績將無利可圖，甚至仍在虧損，要等待合營公司有所貢獻，但實繳資本不多，對收益已難有苛求，即使合營公司可以作出貢獻，北建又可以分佔多少？
北建是北控同系股份，原意是經營內地物業，但
只注資一項物業發展，之後無以為繼。退而思其次，進軍物流業，以配合政府的規劃，未來的發展殊不明朗。至於拉攏和黃（013）及嘉里合作，仍未落實，兩者
均有權退出，且看兩者對內陸口岸的物流有興趣否？
戴兆

59 : GS(14)@2011-09-24 20:51:39

2011-9-22 HJ
...
資金可增至41 億
如北控行使認購期權而認購可換股債券，北發可運用資金可增至41 億元，即北發未來的擴展規模，可在21
億元至41
億元或以上（可涉及借貸），是一項相當龐大的投資。而北控的注入大量資金，對小股東權益大量攤薄，將由現時的所佔54.91％降至19.61％，甚至只有
10.56％。但由於發行價及換股價均較資產值有溢價，去年底每股資產值僅0.914
元，但北控如認購換股後（包括認購期權行使），每股資產可增至1.19 元，較現時增加30％，可以視作對小股東權益攤薄的彌補。
北控先注
入資金，然後候機發展，當有其如意算盤。事實上，收購北發十年，注入「一卡通」以為可以大展鴻圖，但事與願違，作為大股東應有義務幫助北發，現時的計劃應
有利於北發，但未有識別任何商機，以致北發股價未有較佳表現，如各項程序順利，評價或可令人改觀，但應看發展詳情而定。
戴兆

60 : GS(14)@2011-09-28 23:00:50

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20110928022_C.pdf
371發債

61 : greatsoup38(830)@2011-10-21 01:00:47

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20111020473_C.pdf

925 cleared

董事會宣佈，於二零一一年十月二十日，本公司（作為賣方）與買方訂立出售協議，據
此，其已有條件同意出售而買方已有條件同意收購銷售股份，現金代價為港幣45,000,000
元。

62 : 清風詩人(3217)@2011-10-21 10:06:05

《經濟通通訊社２０日專訊》北京建設（００９２５）公布於昨日（２０日）與Ｂｅｓｔ　
Ｔｕｒｎ　Ｇｒｏｕｐ　Ｌｔｄ﹒訂立出售協議，北京建設擬以４５００萬元向其出售
Ｐｅａｋｔｏｐ　Ｉｎｖｅｓｔｍｅｎｔ　Ｈｏｌｄｉｎｇｓ（Ｂ﹒Ｖ﹒Ｉ﹒）　Ｌｔｄ﹒之全
部已發行股權，而款項將分三期以現金繳付。
　　目標公司持有之附屬公司，其主要業務為於中國製造、銷售家居庭園及塑膠裝飾產品業務。
截至今年６月底止，未經審核負債淨值及其應付北京建設之公司間結餘分別約９５８萬元及
８４９﹒６萬元；於出售事項完成後，將予釋放之匯兌儲備約２１６４萬元。另一方面，截至去
年底止其資產淨值為２４５３﹒２萬元。
　　北京建設表示，雖出售事項將料產生虧損約８８０萬元，但產生虧損之家居庭園及塑膠裝飾
產品業務仍未見改善，另由於需集中內部資源至物業業務，故出售於中國之全部製造附屬公司以
將經營成本及虧損減低，有關資金將作一般營運資金及集團其他業務發展。（ｋｋ）
http://www.etnet.com.hk/www/tc/n ... ETN211021200&page=1

63 : greatsoup38(830)@2011-11-03 23:13:15

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20111103925_C.pdf
謹此提述本公司於二零一一年七月四日發表之公佈（「該公佈」），內容有關
接受本公司建設聯邦直轄區吉隆坡Pantai第二地下污水處理廠（「該項目」）。
除非另有界定，否則本公佈所用之專有詞彙具有該公佈所載之相同涵義。
根據於二零一一年七月四日馬來西亞政府頒授之接受函（「接受函」）的條
款，本公司於二零一一年十一月三日與馬來西亞能源、綠色科技及水務部 (「馬
來西亞政府」)正式簽訂投標合同（「合同」）。
合同明確說明該項目有關設計和建造的規定和總體要求，以及承包商的技術方
案和規格。根據馬來西亞政府規定的要求，合同涵蓋工程範圍包括本公司就
Pantai 第二地下污水處理的勘測、規劃、設計、施工、裝備、調試和證明該項目
能營運和維護達至二十四（24）個月所必需的一切材料、棚架、工具、廠房、
專業服務、勞工、運輸、水、電，承擔一切風險和成本。
該項目的其他條款及條件均與接受函所規定的相同，包括該項目合同金額為
983,246,360 馬幣 (馬來西亞幣值九億八千三百二十四萬六千三百六十) (相等於約
2,547,886,293 港元) ; 以及根據該埸地的管有日期，該整個項目的竣工日期為二
零一七年七月二十七日 (即四年為項目建設及兩年為項目營運和維修)。

64 : CHAUCHAU(1254)@2011-12-09 12:33:25

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20111208239_C.pdf
925賣物業

65 : lam(884)@2011-12-09 14:52:04

65樓提及
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/2011/1208/LTN20111208239_C.pdf
925賣物業

真係有心轉做物流喔.......

66 : GS(14)@2012-02-08 23:57:55

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20120208117_C.pdf
北京控股有限公司（「本公司」）宣佈，本公司剛獲悉深圳市人民政府原則通
過市路隧改革專項資金支付補償金人民幣2.4 億元，以提前收回石觀公路收費
經營權，並在二零一一年十二月三十一日前完成水田收費站的撤站工作。
本公司正積極與深圳市寶安區有關機構商議撤銷水田收費站後涉及遣散、補償
等各項事宜；惟目前仍未有任何具體方案。當有最終方案後，本公司將根據上
市規則的規定另行發表公告。
水田收費站由本公司間接持有55%股本權益之下屬企業深圳觀順公路管理有限
公司營運。公眾投資者及本公司的股東於買賣本公司的證券時務請審慎。

67 : 游浪潮(3792)@2012-02-14 23:18:33

371.HK 有機會派息？﹗

睇通告就十足十

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20120213463_C.pdf

於二零一一年六月三十日，根據本公司於該日之未經審核財務報表，股份溢價賬貸項所記之總額及本公司之累計虧損分別約為5,689,455,000 港元及 202,287,000港元。茲建議股份溢價賬於生效日期貸項所記之全部金額减至零，而由此產生之部分貸項所記之金額將用作抵銷本公司於生效日期之累計虧損總額，其餘貸項所記之金額以繳入本公司實繳盈餘賬，並授權董事會根據公司細則及所有適用法例（包括將實繳盈餘賬貸項用作抵銷本公司之累計虧損）。將由股份溢價賬減少的確實金額，將會相等於削減股份溢價生效日期前之股份溢
價賬之實際金額，此金額可能與上述提及截至二零一一年六月三十日之金額有所不同

...

削減股份溢價之理由

董事會認為，削減股份溢價將給予本公司於未來股息政策及分派上更具靈活性。董事會亦認為削減股份溢價符合本公司及股東之整體利益。

董事會擬於股東特別大會上向股東提呈一項有關建議修訂公司細則，藉以明確規定（i）本公司可通過普通決議案宣告分派本公司的實繳盈餘及（ii）本公司董事可不時以實繳盈餘宣派及支付分配給股東

68 : fatlone168(20094)@2012-02-20 00:07:24

可唔可以講多兩句, 想學多D野~

68樓提及
371.HK 有機會派息？﹗

睇通告就十足十

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20120213463_C.pdf

於二零一一年六月三十日，根據本公司於該日之未經審核財務報表，股份溢價賬貸項所記之總額及本公司之累計虧損分別約為5,689,455,000 港元及 202,287,000港元。茲建議股份溢價賬於生效日期貸項所記之全部金額减至零，而由此產生之部分貸項所記之金額將用作抵銷本公司於生效日期之累計虧損總額，其餘貸項所記之金額以繳入本公司實繳盈餘賬，並授權董事會根據公司細則及所有適用法例（包括將實繳盈餘賬貸項用作抵銷本公司之累計虧損）。將由股份溢價賬減少的確實金額，將會相等於削減股份溢價生效日期前之股份溢
價賬之實際金額，此金額可能與上述提及截至二零一一年六月三十日之金額有所不同

...

削減股份溢價之理由

董事會認為，削減股份溢價將給予本公司於未來股息政策及分派上更具靈活性。董事會亦認為削減股份溢價符合本公司及股東之整體利益。

董事會擬於股東特別大會上向股東提呈一項有關建議修訂公司細則，藉以明確規定（i）本公司可通過普通決議案宣告分派本公司的實繳盈餘及（ii）本公司董事可不時以實繳盈餘宣派及支付分配給股東

69 : GS(14)@2012-02-20 21:12:00

69樓提及
可唔可以講多兩句, 想學多D野~

68樓提及
371.HK 有機會派息？﹗

睇通告就十足十

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20120213463_C.pdf

於二零一一年六月三十日，根據本公司於該日之未經審核財務報表，股份溢價賬貸項所記之總額及本公司之累計虧損分別約為5,689,455,000 港元及 202,287,000港元。茲建議股份溢價賬於生效日期貸項所記之全部金額减至零，而由此產生之部分貸項所記之金額將用作抵銷本公司於生效日期之累計虧損總額，其餘貸項所記之金額以繳入本公司實繳盈餘賬，並授權董事會根據公司細則及所有適用法例（包括將實繳盈餘賬貸項用作抵銷本公司之累計虧損）。將由股份溢價賬減少的確實金額，將會相等於削減股份溢價生效日期前之股份溢
價賬之實際金額，此金額可能與上述提及截至二零一一年六月三十日之金額有所不同

...

削減股份溢價之理由

董事會認為，削減股份溢價將給予本公司於未來股息政策及分派上更具靈活性。董事會亦認為削減股份溢價符合本公司及股東之整體利益。

董事會擬於股東特別大會上向股東提呈一項有關建議修訂公司細則，藉以明確規定（i）本公司可通過普通決議案宣告分派本公司的實繳盈餘及（ii）本公司董事可不時以實繳盈餘宣派及支付分配給股東

儲備負數唔可派息，今次會計上的調動使公司有能力派息

70 : greatsoup38(830)@2012-02-25 20:21:59

2012-2-21 HJ
...
根據認購期權，北控有權於任何時間放棄行使認購期權的權利，備用債券對此未有說明，相信仍有放棄認購的權利。由於需要時間落實通函所載若干資料及應對「現金資產公司」事宜的問題，寄發通函的日期已一再押後至今年3 月底之前，已獲證監會執行人員同意。

補充協議是應對「現金資產公司」事宜，修訂前發行股份及債券即時集資15 億元，修訂後即時集資降為5 億元，所減少的10 億元轉至備用債券，並非即時獲資金。修訂使北發所持現金佔資產比重下降，以符合上市規則的規定。

後市還看新收購這種安排，不影響北發的可能發展規模，因北控有意投入的資金總額仍是35 億元，只是安排集中於備用債券。如北發有需要，北控仍將分批認購；說明白點，修訂是避免北發的現金大增，而是按需要注入，以避過「現金資產公司」規定的影響，但費時甚久，相信磋商研究多時。

北控有意擴大北發的發展，但一直聲稱尚未識別任何商機，即未有新業務或收購目標，但為此預備資金，以致與上市規則抵觸。雖對可能的發展應無影響，但即時影響了集資計劃，其實北發手頭現金已逾6 億元，可即時運用於新業務；然而現時目標未定，北發的形勢顯得不明朗。

北發的可能發行股份及債券，現仍處於建議階段，仍待股東特別大會批准。在此之前，必須發出正式通函，現已延遲至3 月底前發出。如股價為此炒起，仍是憧憬，實際上可能是北控已有北發的發展計劃，所謂「春江水暖鴨先知」，不能排除有春江鴨先行入市。

經過去年10 月股市急跌，補充協議遷就了北控的利益，股份發行價及債券換股價已由1.23 元降至1.13 元，此與「現金資產公司」事宜無關，只是北控的意願，相信北發無法影響。此修訂將增加北控日後於北發的股權比例，亦對少數股東權益加深攤薄。但北發已虧損多年，目前經營的資訊科技業務仍在虧損，去年上半年蝕5031 萬元。北控如注資發展，將是北發恢復生機的途徑，少數股東已無議價能力了。

北控有意注入資金35 億元，樂觀的展望是可能令北發脫胎換骨，但實際要看新業務及可能的收購而定，相信北控希望北發因此而有好表現。

市場的樂觀期望可以理解，但股價搶升後成交額未能持續；加上發展目標未定，始終影響股價表現。以投機立場，可趁股價反覆時收集，一切明朗後，預期將有更好表現，但基本性條件暫時仍難評論。

戴兆

71 : greatsoup38(830)@2012-03-17 16:22:59

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... LN20120315071_C.pdf
8178

達成復牌條件
及
恢復交易

特別委員會發現之問題
於二零一零年五月，特別委員會向董事會提交了關於事件的報告，報告詳述了特別委員會
對顧問調查發現的觀點和結論。該報告中發現之問題摘要如下：
(1) 不尋常交易及可疑銷售來自於名索網平台及潤通集團旗下的某些軟件發展業務；
(2) 潤通集團存在不合規的收入確認方法；
(3) 潤通集團缺乏有效的財務報告體系；及
(4) 集團的公司治理和內控體系存在缺陷。
特別委員會認為導致事件的主要原因有：（i）集團公司治理和內控體系的缺陷；（ii）部
分前任董事和部分潤通集團高級管理人員的不當行為。集團為糾正特別委員會發現之問題
採取了一系列整改措施，詳細情況請參見本公告以下部分。
...
(i) 證明市場已獲妥善知會所有有關不尋常交易資料之事件之重要資料，包括特別委員
會之調查結果及有關結果對本集團營運及財務狀況之影響。
於二零零九年五月十九日，公司發佈公告，告知股東有關由顧問所進行的調查之結
果及事件對集團運營和財務狀況的潛在影響。截至二零零八年十二月三十一日止的
綜合財務報表，事件對集團的財務影響已量化及在集團的營業額、遞延收益及若干
資產作出相應的調整。正如公司二零零八年年報所示，本公司董事會認為集團有關
潤通集團的收入、遞延收益及某些資產被高估，故本公司對截至二零零八年十二月
三十一日止公司綜合財務報表做出以下調整：
(1) 調減年內營業額約135,151,000 港元及未確認之遞延收入13,380,000 港元，
相應對銷未收回應收貿易賬款105,600,000港元及將計入營業額之所述潤通銷
售預付卡服務產生之收款44,080,000 港元重新分類至年內其他收入；
(2) 就無形資產、預付款項及貿易應收賬款減值分別約為39,930,000 港元、
27,960,000 港元及7,330,000 港元作出撥備；
(3) 就收購添勝產生之商譽減值約995,940,000 港元作出撥備。
公司於截至二零零八年十二月三十一日止年度之綜合財務報表中就附屬公司之投資
成本及應收款項作約共1,110,466,000 港元之撥備。董事會認為以上所有針對事件
的調整均屬一次性調整，而集團其他業務均未受此事件的影響。
截至二零零八年十二月三十一日止的年度業績及年報已分別於二零一零年三月三十
一日和二零一零年四月一日發佈，事件對集團造成的財務影響及相關調整的詳情均
已體現在年度業績報告中。
(ii) 採取補救步驟以處理特別委員會進行調查時發現之事宜。
鑒於二零一零年五月發佈的特別委員會報告之結果，本公司已採取以下的補救措
施，以處理報告內所發現的問題：
(1) 與核數師討論對潤通的收入和資產的適當的處理方法，並對集團的財務影響進
行量化，以完成對截至二零零八年十二月三十一日止年度集團的綜合財務報表
的審計工作；
(2) 自二零零九年五月十四日起，涉嫌事件之前任執行董事王振宇先生及張志宏先
生被暫停所有權力及管理職能，隨後，王振宇先生及張志宏先生辭去集團執行
董事之職務並分別於二零零九年八月二十三日及二零零九年八月二十四日生
效；
(3) 所有參與收購及因收購獲委任的董事（“前任董事”）均已辭任並離開公司。
現任董事會成員與王振宇先生、張志宏先生及其它前任董事均無任何關連；
(4) 成立一個由一位董事會成員和其他專業人員構成的特別工作小組，以對彼時潤
通集團的業務及財務狀況進行審查和評估，並盡可能就更好地控制成本和利用
資源向董事會提出建議；
(5) 繼續聘請顧問（a）對集團的內部控制體系進行評估和審查（b）跟進集團增強
內部控制體系的執行情況；
(6) 根據顧問建議採取了額外的內部控制程序和企業管治程序；
(7) 轉讓出售了集團於潤通集團之母公司添勝的全部權益予一獨立第三方，詳細情
況已載於本公司於二零一一年七月四日發佈之公告。
(iii) 根據創業板上市規則規定刊發一切有待刊發之財務業績，並應對核數師透過核數師
報告之保留意見可能提出之任何關注事項。
於二零一零年三月三十一日，本公司公佈了截至二零零八年及二零零九年十二月三
十一日止年度的全年業績，並於二零一零年四月一日公佈了二零零八年及二零零九
年年度報告。於二零一零年五月十四日，公司公佈了積欠的二零零九年第一季度業
績及季度報告。於二零一零年五月二十七日，本公司公佈了積欠的截至二零零九年
六月三十日止六個月的第二季度業績和截至二零零九年九月三十日止九個月的第
三季度業績，並於二零一零年五月二十八日公佈了該第二、三季度的季度報告。
自此以後，公司的財務報告均遵照創業板上市規則持續保持及時發佈。此外，所有
針對公司於二零零八年和二零零九年度之綜合財務報表的保留意見和疑慮已得到
妥善解決，並且，核數師對公司於二零一零年十二月三十一日止年度之合併財務報
表發佈了無保留意見的審計報告。如公司二零一二年三月一日發佈之審議公司年度
業績之董事會議召開日期的相關公告所述，集團擬於二零一二年三月二十三日公佈
截至二零一一年十二月三十一止年度之二零一一年年度業績。
(iv) 證明公司已設立足夠之財務報告制度及內部監控程序，以便本公司符合其於創業板
上市規則下之責任。
作為公司所採取的補救行動的一部分，自二零零九年十二月二日起，公司聘請顧問
按照Treadway 委員會倡議組織委員會（“委員會”）框架審查和評估公司治理和內
控體系。顧問於二零一零年二月十二日出具了第一階段評估報告，在此評估報告中
顧問指出了公司層面和流程層面的內控體系缺陷，並針對上述內控體系缺陷提出建
議並制定了集團可遵循的實施計畫。
根據第一階段評估報告，顧問發現的主要缺陷包括：
1. 集團暫未形成完整的子公司管理體系；
2. 作為上市公司，集團尚未建立清晰、合理的整體財務管理框架；
3. 集團缺乏完善的舞弊舉報機制和程序；
4. 集團缺少系統、周密的風險管理政策和程序，亦未建立內部審計職能，導致集
團風險管控能力相對薄弱。
根據顧問建議，公司建立並實施了一系列新的或修訂的內控制度及政策以改進子公
司的管理體系和集團的財務報告系統，包括但不限於以下各項：
(1) 企業管治常規守則；
(2) 風險管控指南；
(3) 內部審計制度；
(4) 印章管理規定；
(5) 預算管理制度；
(6) 關於報告制度的暫行規定；
(7) 關於安全事故和突發事件報告制度的規定；
(8) 檔案管理規定；
(9) 員工投訴舉報管理辦法；
(10) 重大投資項目管理暫行規定；
(11) 高管離任審計制度；及
(12) 其他相關政策及制度。
除此之外，集團據此採取了一系列整改措施，包括但不限於根據創業板上市規則附
錄15 所載之企業管治常規守則重新定義公司審核委員會及薪酬委員會之條款；建立
全面的監管體系及財務報告框架；通過增聘專人加強內部流程控制以改進公司內控
體系。
如上所述，於二零一零年二月至二零一一年十一月，顧問陸續發佈了內控後續報告
以跟進本集團根據顧問建議整改內部控制體系的執行情況。於二零一一年十一月四
日，顧問發佈最後一份跟進報告，認為本公司已妥善執行了所有建議，公司內控體
系的所有缺陷已得到了整改。
董事會根據顧問的建議，持續審視並加強集團的財務報告體系和內控治理程序。於
二零一一年十二月二日，本集團委託了一間獨立的會計師事務所--安達會計師事務
所有限公司（“安達”）--全面審查內部控制制度和財務報告制度，以評估公司是
否已建立充分的財務報告制度和內部控制程序，使其能夠符合相關創業板上市規則。
經文檔審閱、測試及現場評估，二零一二年二月十七日安達出具本集團內部控制流
程及財務報告系統評估報告，稱對內控審查的結果甚為滿意，且未發現任何控制方
面的重大不足，集團財務報告系統及內部控制系統在審查期間完備、有效，並使公
司能夠遵守創業板上市規則的相關要求。
集團財務狀況更新
截至二零一一年六月三十日止六個月公司中期報告顯示，公司尚有已發行之允諾票據共計
約82,260,000 港元將於二零一二年五月二十八日到期。截至本公告發佈之日，所有允諾
票據持有人均已同意將以上允諾票據轉換為三年期有息無抵押長期借款。公司與各允諾票
據持有人已於二零一二年二月簽署相關借款協議，根據協議，公司將自二零一三年三月起
按季度通過十二次分期付款對借款進行償付。
恢復股份交易
應公司要求，公司股份已於二零零九年一月二十九日起暫停於創業板內交易。由於所有復
牌條件均已達成，本公司已向聯交所申請自二零一二年三月十九日上午九時起在創業板恢
復公司股份交易。

72 : sunshine(3090)@2012-03-23 22:46:42

the background of 8178 seem ok, why it fall so much after resumption. Is that 154 reduce its shareholding?

73 : GS(14)@2012-03-23 22:51:54

好像沒有

74 : GS(14)@2012-03-25 10:26:55

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... LN20120323155_C.pdf
8178

少量現金殼

75 : ironforge(21491)@2012-03-26 22:09:27

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20120326884_C.pdf
154 北京發展（香港）有限公司

概要
• 截至二零一一年十二月三十一日止年度之收入較去年減少12.5%至185,180,000港元。
• 出售北京市政交通一卡通有限公司43%股權之稅後收益淨額115,450,000港元已於年
內全面確認。
• 本公司股東應佔溢利為54,850,000港元，而二零一零年則為虧損23,460,000港元。
• 本公司股東應佔每股盈利為8.10港仙。
• 於二零一一年十二月三十一日之資產淨值為738,140,000港元，較二零一零年十二月
三十一日增加93,970,000港元。
• 董事會不建議派發截至二零一一年十二月三十一日止年度之任何股息

連有機會賺錢既都賣q埋...變左年年蝕使費既現金殼..

76 : GS(14)@2012-03-26 22:19:27

虧損又大了，都是現金殼

77 : GS(14)@2012-03-26 22:19:48

80仙現金

78 : GS(14)@2012-03-26 22:20:00

展望
本集團多年來在北京市軌道交通及教育等政府行業建立了良好的客戶關係。在競爭激烈、利
潤率下降的情況下，本集團將加強自身的競爭能力，緊密跟蹤行業建設的動向，利用北京市
政府和合作夥伴有效的渠道資源，爭取開拓跨區域、多業務領域的發展，盡可能增強系統集
成及資訊科技服務工程項目的中標率及利潤率。
為改善本集團之業務營運及整體財務表現，本集團一直並將持續檢討現有業務架構，並致力
透過積極物色潛在之投資機會，擴闊收入來源，提升股東之合理回報。

79 : ironforge(21491)@2012-03-26 22:39:21

改善本集團之業務營運及整體財務表現，本集團一直並將持續檢討現有業務架構，並致力
透過積極物色潛在之投資機會，擴闊收入來源，提升股東之合理回報。
呢句好熟口熟面..d 千股最鐘意咁講!

80 : GS(14)@2012-03-26 22:42:33

最少他無隱瞞你

81 : gundamlotte(13580)@2012-03-29 19:29:58

371 末期業績

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... N201203291600_C.pdf

估中了，有3港仙派息

82 : GS(14)@2012-03-31 13:05:31

摘要
• 本集團錄得本公司股東應佔年內溢利600,700,000港元，按年增長17%。
• 除息稅折舊攤銷前溢利達1,221,300,000港元，較去年同期之969,000,000港元增
加26%。
• 於二零一一年十二月三十一日，集團持有之水務項目每日總設計能力為
8,728,950噸，較二零一零年十二月三十一日之能力5,909,500噸增加48%。
• 年內每股基本盈利為8.94港仙。
• 昆明及大連長興島項目之應收賬款及應收票據2,102,700,000港元已於年內
償還。於二零一一年十二月三十一日，該等項目之應收賬款及應收票據為
3,145,100,000港元。

盈利暴跌70%，至1.6億，債極重

服務特許權安排應收款項8 5,003,117 2,736,583
預付款項、按金及其他應收款項10 4,583,574 1,367,995

8. 服務特許權安排應收款項
各間集團系內公司設有不同之信貸政策，視乎彼等經營所在地方之規定而定。本集團會密切監
控服務特許權安排應收款項之賬齡分析以盡量減低涉及應收款項產生之任何信貸風險。
本集團之服務特許權安排應收款項於報告期末按發票日期及扣除減值後之賬齡分析如下：
二零一一年二零一零年
千港元千港元
已結算：
三個月內159,900 84,741
四至六個月23,509 19,370
七至十二個月22,330 11,122
超過一年47,366 8,656
253,105 123,889
未結算5,003,117 2,736,583
5,256,222 2,860,472
分類為流動資產之部份(253,105) (123,889)
非流動部份5,003,117 2,736,583

10. 預付款項、按金及其他應收款項
二零一一年二零一零年
千港元千港元
預付款項24,415 11,611
按金及其他債項2,035,215 1,483,291
向供應商墊款2,213,520 410,740
應收共同控制實體款項470,480 588
應收關連人士款項1,387,489 873,806
6,131,119 2,780,036
減值(5,531) (3,531)
6,125,588 2,776,505
分類為流動資產之部份(4,583,574) (1,367,995)
非流動部份1,542,014 1,408,510

83 : GS(14)@2012-03-31 13:05:54

4.2 未來展望
國家政策持續利好，環保和水務市場需求總體放大，行業總體發展速度將
遠高於國民經濟的總體增長；同時，政府對公共服務從涉及面到深入度方
面要求的提高，將促使水務環保服務範圍進一步擴大，為市場創造更多機
會。
除了傳統的供水、污水等傳統領域外，污泥處置、海水淡化等一些新興市場
將成為新的市場熱點。《國務院辦公廳關於加快發展海水淡化產業的意見》
等產業政策的密集出台，將進一步升溫海水淡化產業。
本集團將積極把握宏觀政策變化，積極應對，搶抓機遇，著力推進發展方式
和管理模式轉變，優化經營結構，完善產業佈局，拓展市場空間，提升價值
創造能力，促進本集團繼續保持良好增長態勢。

84 : GS(14)@2012-04-01 20:34:36

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... N201203271019_C.pdf
925
轉虧為盈，3億現金

市場回顧及展望
住宅物業市場於二零一一年在持續限制政策下勉力向前。隨後，北京市頒佈限購令，全
國逾40個城市隨即傚彷。國家發展和改革委員會宣佈，每間商品房須清潔標明具體價格
作為最高限價，且中國人民銀行調高必需儲備金率及提高基準利率，對住宅交易量造成
深遠影響。然而，該等新政策成功遏制投機活動，並穩定住宅物業市場發展。
儘管住宅物業市場受嚴格措施密切監察，物流業則成為亮點。根據十二五規劃之公佈，
中國政府一直非常重視現代化流通業之物流，並亦已制定一系列有利政策，以鼓勵及支
持發展物流業，例如，就提升物流及運輸基礎設施作出重大投資，並已為物流業供應額
外土地。
儘管中國現時經濟於複雜國內及國際環境所導致之不穩定性及不明朗性的情況下發展，
然而，董事會對本集團之未來業務回報仍具信心，並將參考中國的營商環境的變動及全
球經濟變化而密切監察資源分配。本集團將審慎評估及持續執行業務擴展及營運。本集
團預期本集團將可於中國成功創建物流、住宅及商業物業之新品牌。
...

庭園業務
於二零一一年財政年度內，庭園業務之毛利率由去年之17.66%增加至本年度約21.72%。
毛利率增加主要受惠於自多年前開始持續精簡錄得虧損之製造業務為外判業務。然而，
本集團無法否認，該業務仍面臨於全球市場之嚴峻營商環境之挑戰。本集團已於十二月
完成出售庭園業務內長期錄得虧損之製造業務。根據最近期經審核業績，該庭園業務之
餘下銷售業務於二零一一年財政年度仍錄得收入減少，而其於二零一一年十二月三十一
日之負債淨值約為港幣1,025,000元，其不值得本集團進一步分配資源進行管理。據此，
董事會將密切監察及評估庭園業務之投入與回報表現，並尋求途徑將此業務為股東帶來
最大化之貢獻。
財務回顧
營業額及毛利分析
二零一一年財政年度之綜合收入（扣除營業稅）約為港幣1,633,929,000元，較二零一零年
財政年度之約港幣139,387,000元增加約港幣1,494,542,000元（或1,072.22% ）。此大幅增加
乃由於確認自主城之收入所致。於二零一一年十二月三十一日，自主城之收入約為港幣
1,539,835,000元（相等於約人民幣1,272,212,000元）。該項目之毛利率約為39.31%。就二
零一一年財政年度之庭園業務而言，收入約為港幣93,391,000元，較二零一零年財政年度
之約港幣139,387,000元減少約港幣45,996,000元（或33%）。於二零一一年財政年度，美國
市場自金融風暴中緩慢復甦以及美國市場上之生活方式轉變（尤其是儲蓄習慣）導致需
求下降，繼而致使年度營業額下跌。於持續精簡錄得虧損之製造業務及進行各種降低成
本活動後，庭園業務略有改善。其毛利率由二零一零年財政年度之約17.66%改善至本年
度約21.72%。就物流業務而言，自於二零一一年十一月二十一日完成收購智健有限公司
以來，物流業務收入於二零一一年財政年度僅為本集團貢獻約一個月之收入。物流業務
之收入總額約為港幣703,000元，其毛利率約為67.23%。儘管毛利率較高，然而，由於現有
設施陳舊且狀況較差，故其收入有限。此乃前述本集團計劃進一步投資以將其發展成為
現代化市內配送中心之原因。
分銷及銷售開支
於二零一一年財政年度，總綜合分銷及銷售開支由二零一零年財政年度之約港幣
32,027,000元輕微減少約港幣1,492,000元（或4.66% ）至約港幣30,535,000元。庭園業務
之製造業務之分銷及銷售開支由二零一零年財政年度之港幣24,217,000元減少約港幣
4,807,000元（或19.85% ）至二零一一年財政年度之港幣19,410,000元。總銷售及分銷開支
減少乃主要因於二零一一年財政年度內持續縮減庭園業務錄得虧損之製造業務所致。物
業業務之分銷及銷售開支由二零一零年財政年度之港幣7,810,000元增加約港幣3,315,000
元（或42.45% ）至二零一一年財政年度之港幣11,125,000元。其增加乃主要由於自主城項
目產生之薪金及津貼開支所致。
...

85 : greatsoup38(830)@2012-04-06 15:25:37

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... N201203301773_C.pdf]
392

摘要
• 本年度之營業收入約達304.7億港元，較去年上升10.4%。
• 本公司股東應佔溢利約達27.8億港元，較去年上升5.2%。
• 每股基本盈利達2.44港元。
• 建議派付二零一一年度末期股息每股45港仙。

II. 前景
天然氣分銷業務
北京市作為中國之首都及金融中心，將大力投放資源治理環境及改善空氣質素。
北京市近期已引入PM2.5指標監察系統，為了達到有關指標，北京市將逐步建成
新燃氣發電廠。根據市發改委規劃，北京市2015年的電力需求70%至80%由燃氣
電廠提供，將大幅減低縣浮顆粒物及二氧化硫排放水平。由今年開始，幾家超大
型燃氣熱電廠包括草橋，高安屯及高井熱電廠等陸續建設及投產，以達到有關規
劃指標。今年正式運行之華能熱電廠二期將對2012年用氣量作出重大貢獻。
北京燃氣正在進一步加大效區發展力度。整合各方資源，利用集團綜合優勢，管
道氣、壓縮氣「兩氣並舉」，加快完善集團公司在郊區縣的戰略布局，形成集團公
司新的增長點。通州、房山、大興、昌平等地區要提高管網密度，拓展用氣度和
深度，進一步擴大供氣規模。平谷、懷柔、密雲公司要充分發揮氣源優勢，加快
區域內支線管網及設施建設，進一步擴大市場，形成供氣規模。順義、門頭溝、
延慶等地區要採取加靈活的市場策略，繼續推動與當地政府及主導燃氣企業的
合作，爭取取得突破性進展，實現郊區市場全覆蓋。
天然氣輸氣業務
中石油北京管道公司已於2012年2月底完成陝京三線到北京良鄉門項目的工程，
並開始全線通氣。現時三線的綜合輸氣能力已超過100億立方米一年，待稍後時
間加壓等設施調試及營運後，將進一步提升至150億立方米一年。到2012年底整
個陝京線系統之年輸氣能力可達到350億立方米一年，足夠應付未來幾年的需求
增長。而設計輸氣能力超過100億立方米以上的陝京四線已在積極規劃當中，預
計明年初將動工興建，並於2014年底投入使用。
啤酒業務
燕京啤酒正在積極拓展產能，通過收購及原有項目擴大產能，計劃於5年內達到
超過1,000萬千升產能及800萬千升的銷售量。去年下半年各類原材料價格已回
軟，今年的成本壓力將減輕。此外，外阜的新啤酒廠產量將穩步增長，效益將逐
步提升，對整體盈利作出貢獻。

跌13%，至25.4億，債一般

86 : greatsoup38(830)@2012-04-06 17:41:15

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20120326027_C.pdf
1075
盈利增長13%，至5,100萬，賺2仙，21仙現金。

二零一二年展望
二零一二年將是智慧城市市場快速增長的一年，北京乃至全國各大城市均將全面啟動智
慧醫療、智慧民生、智慧城市管理、智慧交通、一卡通工程、物聯網、雲計算等重點項
目，市場形勢對集團業務發展極為有利。
二零一二年亦是集團達成十二五戰略目標的關鍵一年。為此，集團將繼續做好核心業務
各項運維、管理工作，依託現有的核心業務資源與客戶優勢，推進各項種子業務的全面
發展，致力於服務模式和服務內容的探索，力爭在種子業務培育、發展方面取得突破。
集團將著手構建戰略目標導向的研發體系，在雲計算、物聯網、移動應用、醫療衛生信
息化等關鍵技術領域加大研發和創新力度，加大行業化軟件的產品設計和開發力度。
為保證整體戰略的實現，集團將加大品牌宣傳力度，積極參與行業技術標準制定工作，
為行業化市場戰略的部署和實施奠定基礎。同時，集團將積極籌建國際化人才培訓基
地——首信學院，充分利用引智資源，打造適合企業發展的實踐和培訓體系，為集團未
來在物聯網、雲計算、移動應用以及醫療衛生信息化等領域的拓展提供保障和支撐。

87 : GS(14)@2012-04-15 18:39:49

2012-04-14 HJ
...
受惠北京電力規劃

燃氣為主業，今年首季銷氣量按季上升5 億立方米，預期今年增長可達中雙位數。北京管道的陝京三線於今年2 月底完成，每年輸氣能力100 億立方米，於今年年底的總輸氣能力達350 億立方米，陜京四線將於明年興建，可於2014 年年底投入使用，對北京燃氣分銷應有幫助，分銷網絡除持續拓展郊區外，亦拓展至電廠，按規劃於2015 年北京的電力70％以上由燃氣電廠提供，有利燃氣業持續發展。

事實上，北控已在北京以外投資逾10 個燃氣相關項目，其業務不限於北京市。

啤酒業務持續擴展，目標是五年內產能增至1000 萬千升，銷量800 萬千升，今年原材料價格已回軟，新廠效益已提升，有利經營。

水務及污水處理續由北控水務發展，規模在擴大中。北控已發展固體廢物處理業務，經兩年投資，每日處理量為3500 噸，未提及業績，估計投資額不菲，相信暫時未有明顯貢獻。

北控去年年底淨借貸75.7 億元，淨借貸權益比率約20％，正策劃發行美元定息優先票據，預期籌集資金並無困難，資金主要用在燃氣及啤酒業務，水務所需資金由北控水務自行籌集。

現價47.9 元，P╱E 20 倍，息率1.46％，P╱B 1.45 倍。由於盈利包括不少非經營項目，雖無詳細資料，但對評價應有影響。理論上，現價不便宜，但燃氣業務前景頗佳，不宜過於低估，在反覆時可炒，搶高後則觀望。北控仍待解決的問題是出售首都機場高速，此項投資近20 億元，暫時拖低整體回報率，如能解決，亦對財務有助。預料短期將在46 元至50 元上落。可以注意的是已增持北京發展股權至53.95％，並持有相當可換股債券，將成為北控的策略性棋子，可能的發展或對北控有所刺激。

戴兆

88 : GS(14)@2012-04-19 23:54:05

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20120419067_C.pdf
392

二零二二年到期800,000,000 美元4.50 %利率擔保優先票據及
根據上市規則第13.18 條披露
玆提述本公司於二零一二年四月三日就建議由發行人發行由本公司擔保的優先票
據刊發的公佈。
董事會欣然宣佈，本公司及發行人於二零一二年四月十八日（紐約時間）與初始買
方就發行票據訂立購買協議。
經初始買方包銷佣金生效後（但若干交易相關開支生效前），票據發行估計所得款
項淨額將約為791.3百萬美元。發行人擬向本公司墊付票據所得款項淨額。本公司
擬使用所得款項淨額償還現有債務、作為本集團一般營運資金及一般企業用途。

89 : leoyk1014(859)@2012-04-20 23:38:05

greatsoup sir 8178不知不覺地上來了

90 : greatsoup38(830)@2012-04-20 23:46:55

90樓提及
greatsoup sir 8178不知不覺地上來了

也不是很多

91 : go2china(25647)@2012-04-24 15:28:01

371

引述《新華社》，今年3月，人行、發改委、財政部、水利部、銀監會、證監會、保監會等七部門聯合出台《關於進一步做好水利改革發展金融服務的意見》，對引導金融資源更多投向農田水利和水利基礎設施等經濟瓶頸領域和薄弱環節，進一步改進和加強水利改革發展的金融服務提出了多項具體的政策措施和要求。

水利部財務司巡視員高軍表示，中央一號文件和中央水利工作會議明確提出了要加強對水利建設的金融支持、廣泛吸引社會資金投資水利等要求。下一步，水利部將開展水利建設項目財政貼息研究，並繼續積極爭取財政貼息資金和政策，發揮財政貼息資金對民間資本進入水利建設領域的鼓勵和引導作用

做水利﹐不過自己都缺水 smiley

92 : greatsoup38(830)@2012-04-24 21:18:53

呢間真是超缺

http://www.mof.gov.cn/zhengwuxin ... 20120301_632155.htm
銀發〔2012〕51號

　　中國人民銀行上海總部,各分行、營業管理部,各省會（首府）城市中心支行,各副省級城市中心支行；各省、自治區、直轄市、計劃單列市發展改革委、財政廳（局）、水利（水務）廳（局）、銀監局、證監局、保監局，水利部各流域機構；交易商協會；國家開發銀行、各政策性銀行、國有商業銀行、股份制商業銀行、中國郵政儲蓄銀行：

　　為深入貫徹落實《中共中央國務院關於加快水利改革發展的決定》（中發〔2011〕1號）和中央水利工作會議精神，進一步做好水利改革發展金融服務工作，現提出如下意見：

　　一、充分認識做好水利改革發展金融服務的重要意義

　　（一）水利是現代農業建設不可或缺的首要條件，是經濟社會發展不可替代的基礎支撐，是生態環境改善不可分割的保障系統，事關農業農村發展，事關經濟社會發展全局，事關糧食、生態和國家安全。中發〔2011〕1號文件明確提出要把水利工作擺在黨和國家事業發展更加突出的位置，推動水利實現跨越式發展。金融部門要認真學習、深入貫徹落實中發〔2011〕1號文件和中央水利工作會議精神，加強和發展改革、財政、水利等部門的協調配合，積極探索綜合運用多種政策資源的有效模式，把水利作為國家基礎設施建設的優先領域，把農田水利作為農村基礎建設的重點任務，加大金融產品和服務模式創新，合理調配金融資源，優化信貸結構，全面改進和加強水利改革發展的金融支持和服務。

　　二、大力創新符合水利項目屬性、模式和融資特點的金融產品和服務方式，進一步加大對水利建設的金融支持

　　（二）鼓勵和支持符合條件的地方政府融資平台公司通過直接、間接融資方式，拓寬水利投融資渠道。各級地方政府要認真按照國務院以及有關部門關於地方融資平台公司整改要求，積極通過注入資本、財政補助以及重組增加水電站、城市供水等部分優質資產的方式，支持有實力的水利融資平台公司整改為一般公司類法人，對於經整改後符合條件的水利融資平台公司，銀行業金融機構應積極予以支持，地方政府在出資範圍內承擔有限責任。對於在建的國家重點水利建設項目，地方政府、融資平台公司應按照有關要求通過增加抵押擔保等風險緩釋措施，在新增抵押擔保合法合規足值的條件下，銀行業金融機構要在依法合規的前提下採取有效措施予以支持。

　　（三）積極引入多元化投融資主體，創新項目融資方式，引導金融資源支持水利建設。積極發展BOT（建設-經營-轉交）、TOT（轉讓經營權）、BT（建設-轉交）等新型水利項目融資模式，通過有資質的水利項目建設方作為貸款主體，引導更多信貸資源支持水利建設。合理開發水能資源、旅遊資源、生態資源、土地資源等各種資源，組建股份制水利企業，鼓勵各類企業投資興建經營性水利項目。鼓勵和引導銀行業金融機構加大對經營性水利項目的信貸支持，對能夠用省（市）屬水利工程經營性收益實現可持續經營的水利建設項目積極予以支持。

　　（四）大力創新金融產品和服務，加大對農田水利建設的支持力度。金融機構要積極配合國家組織開展的農村飲水安全工程、大中型灌區續建配套與節水改造、小型農田水利工程、節水灌溉等重點水利項目，積極做好金融支持和服務工作。加快小型農田水利工程與城鄉互助型農業、訂單農業等新型農業生產方式的結合，以農民專業合作組織、農業產業化龍頭企業、種養殖大戶等作為小型農田水利承貸主體，採取「合作社+農戶」、「企業+基地+農戶」等多種信貸模式，加大農田水利基本建設的金融支持。

　　三、督促和引導涉農金融機構在風險可控的前提下，全面加強和提升對水利改革發展的信貸支持和服務

　　（五）積極發揮政策性金融機構作用，加大對戰略性、基礎性、公益性水利建設項目的支持力度。中國農業發展銀行要在風險可控的前提下，立足自身職能定位，積極開展水利建設中長期政策性貸款業務。完善水利信貸管理制度，創新信貸管理模式，根據借款人的資信狀況、償債能力、貸款期內現金流量預測等合理確定貸款方式，按照水利建設項目的週期特點與風險特徵合理確定水利建設貸款的利率和期限，加大對水利建設的信貸支持力度。

　　（六）支持大型商業銀行在財務可持續的前提下，改進對水利改革發展的金融支持。國家開發銀行要認真總結支持國家重點基礎設施建設的實踐經驗，加大對重大水利項目、國家水利投資重點區域及水利建設薄弱環節的信貸支持力度。中國農業銀行要加強和水利、農業等部門的溝通，及時瞭解水利項目儲備和安排特點，積極參與對水利改革發展的金融支持和服務。中國郵政儲蓄銀行要利用貼近農村、網點眾多的優勢，積極提供對小型農田水利工程的信貸支持。鼓勵其他大型商業銀行積極支持列入政府年度水利建設投資計劃、項目承貸主體合法，且取得有關部門審批（或核准、備案），土地、環評、節能審查等合法性手續完備的水利建設項目。

　　（七）積極引導地方法人金融機構創新體制機制、結合現有優惠政策，加大水利信貸投入。繼續深化農村信用社改革，通過增資擴股等方式完善公司治理結構，增強農村信用社支持農田水利基礎設施建設的資金實力。把對農田水利建設的信貸支持納入涉農信貸導向效果評估範圍，加大信貸導向力度。改進和完善鼓勵縣域法人金融機構將新增存款一定比例用於當地貸款的考核辦法，引導縣域法人金融機構將更多資金用於「三農」發展和農田水利建設。

　　四、積極拓展多元化投融資渠道支持水利改革發展

　　（八）支持符合條件的水利企業通過上市和發行債券進行直接融資。支持符合法定條件的水利企業首次公開發行股票並上市，支持符合法定條件的已上市水利企業通過公開增發、定向增發、發行上市公司債等方式再融資，鼓勵已上市水利企業通過併購重組、定向增發等方式實現整體上市。支持符合條件的水利企業發行企業（公司）債券，擴大直接融資的規模和比重。加強債券市場產品創新和制度創新，鼓勵符合條件的水利企業在銀行間債券市場運用短期融資券、中期票據、中小企業集合票據和定向工具等多種債務融資工具融資；建立和完善中小水利企業直接債務融資擔保機制，協調落實中小水利企業進行債務融資的風險緩釋措施，積極鼓勵符合條件的中小水利企業通過區域集優的方式發行中小企業集合票據。

　　（九）積極發展多種融資產品，拓寬水利項目融資渠道。支持銀行業金融機構通過銀團貸款分散大型水利項目風險。鼓勵銀行業金融機構聯合融資租賃公司增強對水利建設的支持力度，發展大型水利基礎設施設備和中小農田水利灌溉系統融資租賃服務。允許理財資金在依法合規的前提下投資有現金流、有收益的水利項目。積極穩妥探索水利建設貸款等涉農貸款資產證券化試點。

　　（十）引導民間資本投入水利建設。探索通過業主招標、承包租賃等方式，吸引民間資本投資建設農田水利、跨流域調水、水資源綜合利用、水土保持等水利項目。鼓勵政府部門以股權投資方式引導示範和帶動社會資金投資水利建設。擴大與國際開發性金融機構的合作，積極引入戰略投資者，加大水利建設資金投入。繼續加大一事一議財政獎補力度，引導農民為改善生產生活條件興修水利，促進形成政府與農民共同投入的良性機制。

　　五、嚴格加強水利建設項目和資金的監督管理

　　（十一）加強對不同類型水利投資建設項目的管理。及時編制各級水利重點工程綜合規劃和專項規劃，定期公佈水利建設重點項目範圍，為銀行業金融機構加大支持力度創造條件。對納入國家和省級綜合規劃和專項規劃的重點水利項目，要明確擬建項目的目標、任務、進度、責任主體，細化資金管理辦法；對國家補助的農田水利項目，各地要立足當地實際，因地制宜探索各類農田水利建設管理體制機制；對引入民間投資的小型農田水利項目，按照「建用兩利」的原則，明晰農田水利工程所有權，落實建設和管理責任；對吸引民間資本進入的經營性水利項目，要發揮各級水利主管部門的行政監督和市場監管職能，落實水利項目法人責任制，嚴把水利項目的立項審批、公開招標和工程建設質量，培育公平競爭的設計、監理、施工等建設市場。

　　（十二）完善水利項目信貸資金監督管理制度。盡快制定和完善水利項目信貸資金管理制度，強化對項目運營管理的監督管理。對重點水利項目，要在媒體發佈招標公告，嚴格實行公開招標、全程審計，充分發揮中介機構評審、輿論監督、群眾監督的綜合作用。

　　（十三）嚴格管理政府主管的水利投融資企業。對政府水利投融資企業利用借貸資金進行定性和定量的綜合績效考核評價，建立水利項目借貸資金使用績效評價制度。嚴格政府水利投融資企業的年度審計制度，加強融資後管理，加大監督和檢查力度，杜絕違規違紀現象，切實防範政府債務風險。建立過失責任追究制度，對違反決策程序造成重大失誤及違規進行投融資活動造成重大損失的責任人，給予責任追究。

　　六、積極探索綜合運用多種政策資源的有效模式，建立金融支持水利改革發展的風險分散和政策保障機制

　　（十四）進一步拓寬水利建設項目的抵（質）押物範圍和還款來源。允許以水利、水電、供排水資產等作為還款來源和合法抵押擔保物，探索以水利項目收益相關的權利作為擔保財產的可行性。允許水利建設貸款以項目自身收益、借款人其他經營性收入作為還款來源。經地方人民政府同意，地方水資源費、地方水利建設基金、土地出讓收益中計提的用於農田水利建設的資金也可以作為還款來源。

　　（十五）綜合運用多種貨幣政策工具，保持貨幣信貸適度增長，鼓勵銀行業金融機構加大對水利改革發展的金融支持力度。探索建立金融支持水利改革發展的專項信貸政策導向效果評估制度，發揮宏觀信貸政策導向作用，建立銀行業金融機構支持水利建設的政策約束激勵機制。

　　（十六）加快建立發揮財政、金融、稅收等多種政策資源，共同支持水利改革發展的有效結合模式。有條件的地方可根據不同水利工程的建設特點和項目性質，確定財政貼息的規模、期限和貼息率，發揮財政資金的導向作用。

　　（十七）積極探索建立風險補償專項基金，完善融資擔保風險補償機制，加大融資擔保對水利建設的支持力度。鼓勵有條件的地方政府通過資本注入、風險補償和獎勵補助等多種方式，引導有實力的擔保機構通過再擔保、聯合擔保以及擔保與保險相結合等多種方式，積極提供水利建設融資擔保。鼓勵保險公司開展水利保險，積極發揮保險的風險保障功能。

　　七、加強工作溝通協調和政策貫徹落實

　　（十八）積極爭取和充分發揮地方政府作用，為金融支持水利改革發展提供良好環境。人民銀行各分支機構要積極會同轄區發展改革、財政、水利、銀監、證監、保監等部門，根據本指導意見精神，結合轄區實際，制定和完善金融支持水利改革發展的具體實施意見或辦法，引導金融機構加大水利建設投入，切實抓好貫徹實施工作。

中國人民銀行

發展改革委

財政部

水利部

銀監會

證監會

保監會

　　二〇一二年二月二十九日

93 : GS(14)@2012-04-26 00:19:40

http://hk.apple.nextmedia.com/te ... 307&art_id=16278981
【本報訊】彭博資訊引述消息人士表示，北控（ 392）持有逾 50%的燕京啤酒，以最多 45億元人民幣奪得金威啤酒（ 124）放售的資產。報道指出，收購將不涉及金威的深圳工廠，料完成交易後，金威將仍持有約 40至 45億元人民幣資產。

睇中金威南方銷售網

金威於今年 1月宣佈有意出售啤酒業務，但強調只涉及出售業務與資產，並不涉及股份。當時傳出有意買家包括華創（ 291）、青啤（ 168）及百威英博等，其中以近年經常進行併購的華創呼聲最高，最後卻被全國第四大的燕京奪得。
有市場人士表示，內地啤酒市場競爭激烈，往往要以高價購入地區性品牌，才能成功在個別市場站穩陣腳，相信今次燕京亦是抱着同樣想法，才會以高價收購金威。有外資基金經理相信，燕京高價收購是看中金威在南方市場的銷售網絡。
金威、華創及百威英博發言人均拒絕就傳聞置評，昨亦未能與燕京發言人聯絡。
北控副主席李福成上月底曾表示，若集團成功收購金威，將有助業務發展。截至昨日，金威市值僅約 49.63億元。

94 : GS(14)@2012-04-29 18:41:58

2012-4-28 HJ
...
北控水務的控股公司為北京控股（392），持股44.11％，今年3月北控水務安排3年期貸款11.7億元，根據貸款協議，北京控股持股最少為 35％，否則將視作違約論，貸款將會視作即時到期。北京控股雖非擔保北控水務，畢竟對其財務是作出支持。

北控水務的盈利主要由污水處理提供，去年佔經營盈利54％，毛利率穩定在62％水平，處理量增加帶來增長，亦有賴建造業務的配合。去年年底在建造階段的水廠，每日設計能力為140.8 萬噸，大部分於今年內開始營運，而其中多少是BOT 或BT 項目不詳；同時，特許權及項目應收賬的利息收入不易估計，因為賬項可能變動，以致業績難作預測。

股價欠穩暫宜觀望

現價1.76 元，P╱E 19.7 倍，息率1.7％。市場已給予較高評價，但實際表現一般，去年高位是2.99 元，低位1.17 元，缺乏穩定性。市場對水務看好，而北控水務以污水處理為主，有別於供應自來水業務，且其債項沉重，存在風險。至於憧憬北京控股對其注資，就資料看，北京控股並無明顯的水務項目，況且即有注資，相信代價亦不會有相當折讓。以走勢看仍受制於多條移動平均線，需要有相當成交，才能一一突破，目前宜觀望，中長線則可逢低收集。

戴兆

95 : oman(1154)@2012-05-08 18:21:10

8178應有人玩緊,
繼續留意.

96 : GS(14)@2012-05-31 00:06:00

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20120530342_C.pdf
154決定搞垃圾

本公司宣佈，本公司於二零一二年五月三十日與山西國際能源集團有限公司（「山西國際能
源」）、北京北控環保工程技術有限公司（「北控環保」）及山西省環境保護基金有限公司（「山西
環保基金」）簽訂《山西生活垃圾焚燒發電項目投資合作框架協議》（「框架協議」），以建立長期
戰略合作夥伴關係。
根據框架協議，協議四方按照協商確定的股權比例，山西國際能源佔34%、北控環保佔
18%、本公司佔33%及山西環保基金佔15%，共同拓展山西省生活垃圾焚燒發電市場，其中
包括（但不限於）投資新建陽泉市垃圾焚燒發電項目及朔州垃圾焚燒發電項目。
協議各方將繼續就上述個別項目進行深化的調研工作，個別項目的具體合作事宜將以協議各
方簽訂的項目投資合作合同等法律文件的約定為準，本公司將根據上市規則在適當時予以公
佈（如有需要）。
由於個別項目的合作細節尚未最終落實，項目投資合作合同等法律文件尚未簽訂或最終會否
簽訂，故本公司股東及有意投資者買賣本公司股份時務請審慎行事。
關於框架協議各方的資料
山西國際能源
山西國際能源是山西省政府出資的特大型能源集團，業務領域以投資能源項目為主，包括：
電力、煤炭、新能源、城市污水處理、垃圾發電、基礎設施等項目的投資開發。
北控環保
北控環保是北京控股有限公司（「北京控股」）的全資子公司，主要業務為環保領域的投資、建
設和運營。於本公告日期，北京控股實益持有290,459,000 股本公司股份（相當於本公司的已
發行股本約42.87%）。因此，根據上市規則，北控環保為本公司的關連人士。
山西環保基金
山西環保基金是山西省國有重點企業，從事環境及生態保護投融資單位，主要業務為資產管
理和環保產業投資。

97 : Hierro(1191)@2012-06-04 22:35:30

96樓提及
8178應有人玩緊,
繼續留意.

放量插左咁多，量又咁大，放毒乎？

98 : sunshine(3090)@2012-06-04 22:35:47

8178應有人玩緊 ---->year low today at 0.028 and close at 0.03!!!!!!! despite its mom is Beijing???

99 : GS(14)@2012-06-04 22:36:43

99樓提及
8178應有人玩緊 ---->year low today at 0.028 and close at 0.03!!!!!!! despite its mom is Beijing???

唔驚就買少少當輸晒囉

100 : Hierro(1191)@2012-06-04 22:37:40

假如這隻我話佢有機供股，湯會否反對？

101 : Hierro(1191)@2012-06-04 22:39:24

不過我同意現價可一摶，最多輸哂算數

102 : sunshine(3090)@2012-06-04 22:41:49

yes, better than to buy different types of warrant(cow/bear.....)

103 : GS(14)@2012-06-04 22:57:48

101樓提及
假如這隻我話佢有機供股，湯會否反對？

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... LN20120511093_C.pdf
唔會

104 : Hierro(1191)@2012-06-04 22:58:34

104樓提及
101樓提及
假如這隻我話佢有機供股，湯會否反對？

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... LN20120511093_C.pdf
唔會

明白，即是難有大茶飯

105 : oman(1154)@2012-06-05 08:00:27

之前都玩得好好地,
但約十天前大摩係七仙附近隊两隊就散了,
唔知搞乜鬼?

106 : GS(14)@2012-06-05 21:42:52

106樓提及
之前都玩得好好地,
但約十天前大摩係七仙附近隊两隊就散了,
唔知搞乜鬼?

多人跟?

107 : oman(1154)@2012-06-06 08:18:37

中國信息　０８１７８　夏小滿　　　　　　　　　　　　　２９╱０５╱１２　－５，１７０

108 : oman(1154)@2012-06-06 14:27:12

中國信息（０８１７８）待發出股價敏感資料

  2012/06/06 12:48


　　《經濟通通訊社６日專訊》中國信息科技發展（０８１７８）今日早市中途停牌，待發出有
關公司股價敏感資料。（ｅｃ）

109 : GS(14)@2012-06-06 22:00:35

109樓提及
中國信息（０８１７８）待發出股價敏感資料
2012/06/06 12:48
　　《經濟通通訊社６日專訊》中國信息科技發展（０８１７８）今日早市中途停牌，待發出有
關公司股價敏感資料。（ｅｃ）

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... LN20120606035_C.pdf
除因本公司自二零一二年五月下旬起與財務機構就集資方案保持溝通(內容包括但不限於供股﹑公開發售及配售活動等)外，董事會確認，目前並無任何有關擬進行之收購或變賣之商談或協議根據創業板證券上市規則(「創業板上市規則」)第19及20章而須予披露，董事會亦不知悉有任何足以或可能影響股價之事宜須根據創業板上市規則第17.10條所規定之一般責任而須予以披露。

110 : leoyk1014(859)@2012-06-06 22:38:54

Greatsoup isr. Is it can died??

111 : GS(14)@2012-06-06 22:54:33

唔算呀

112 : oman(1154)@2012-06-07 08:30:44

中國信息　０８１７８　夏小滿　　　　　　　　　　　　　３０╱０５╱１２　－５，８３８

差不多賣清了.

113 : GS(14)@2012-06-07 23:47:16

113樓提及
中國信息　０８１７８　夏小滿　　　　　　　　　　　　　３０╱０５╱１２　－５，８３８
差不多賣清了.

http://sdinotice.hkex.com.hk/di/ ... 8&src=MAIN&lang=ZH&
唔少野

114 : GS(14)@2012-06-09 17:04:02

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... LN20120608045_C.pdf
8178無眼睇

2.7仙配售10億股

115 : oman(1154)@2012-06-09 19:32:50

115樓提及
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/gem/2012/0608/GLN20120608045_C.pdf
8178無眼睇
2.7仙配售10億股

收得果2600萬有乜用.
反而批個間天行證券唔知甚麼來頭俾佢做,
之前隻2362又係俾天行有份隊左落嚟.

116 : GS(14)@2012-06-09 19:37:38

116樓提及
115樓提及
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/gem/2012/0608/GLN20120608045_C.pdf
8178無眼睇
2.7仙配售10億股

收得果2600萬有乜用.
反而批個間天行證券唔知甚麼來頭俾佢做,
之前隻2362又係俾天行有份隊左落嚟.

咪993間證券行囉

117 : GS(14)@2012-07-07 18:56:15

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... LN20120706069_C.pdf
8178 10合1

118 : GS(14)@2012-07-07 19:05:36

2012-7-5 HJ
...
北京控股近兩年亦投資在環保業務，但沒有詳情，只稱是固體廢物處理，實則大體業務相同，嚴格而言則可細分。其屬下的北控環保亦將參與山西項目的合作，則系內的業務將會重疊，除非北京控股有意把環保業務注入北京發展，此事仍待進一步發展。

北京發展連續兩項消息對股價均沒有刺激，看來投資者已相當成熟，不作無謂憧憬。事實上，合營公司三年後才能作出盈利貢獻，山西的合作仍待落實。三年之內並沒有利潤，如有，亦只是來自手頭資源的運用，並非正常業務，因而市場對發展消息並不雀躍，只是靜觀其變。此類股份如能炒起，必須有資金引導。

話說回來，既有發展計劃，雖然目前入市可能仍是悶局，但已有留意必要。

戴兆

119 : GS(14)@2012-07-20 13:50:56

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20120718343_C.pdf
框架協議
董事會宣佈，於二零一二年七月十八日（交易時段後），本公司與北京控股訂立框
架協議（「框架協議」），除建議股價（如下文所述）及框架協議條款（規定本公司及
北京控股須盡力完成有關建議注入資產之所有盡職調查事宜並促使盡快訂立正式
協議）外，框架協議對訂約方並無法律約束力。雖然擬注入資產之業務在該通函
內廣泛陳述為包括自來水供應、污水處理和固廢處理，但根據框架協議，擬注入
資產現主要涉及參與供水及污水處理廠之經營及建設業務。如該通函所述，將以
發行代價股份作為購買該等擬注入資產之代價，並且根據於二零一一年初進行之
公開發售之每股理論除權價格計算，代價股份之價格應約為每股股份1.9788港元。
根據框架協議，任何代價股份之發行價現擬定為每股股份1.62港元（較股份於本公
佈發表前最後一個交易日在聯交所所報之收市價每股1.35港元溢價約20%）（「建議
股價」）。建議股價乃本公司與北京控股按公平原則磋商及經參考環球經濟現況和
市場狀況，連同股份自排他性協議日期及二零一一年初的公開發售以來在聯交所
之每股買賣價走勢後釐定。

120 : GS(14)@2012-07-28 15:31:51

2012-7-26 HJ
...
北京控股於2007 年收購北控水務，已表示有意注資。直至2010 年年底才訂立排他性協議以安排注資，怎料事隔18 個月，其進展只有修訂框架協議，未知當中涉及什麼問題。事實上，北京控股此類活動的進度緩慢已是慣例。

去年10 月為解決北京發展的「現金資產公司」問題，計劃注入大量資金以供發展，但一直未發正式通函；其後更作補充協議，把最後完成日期延至今年年底。

一項計劃，一拖便是一年多，看來當時是急就章，先訂計劃，何時實行是另一回事。

北控水務的框架協議，仍無注資的詳情，而北京控股計劃收取新股作為注資代價。未有注資詳情，先降低新股發行價，也是北京控股的慣例。計劃注資北京發展，亦早已定價為1.23 元（包括5 年期可換股債券的認股價），當時算是合理或划算。而注資北控水務，因股價已跌便作修改，目前難以估計注資何時完成；如屆時股價再跌，可能繼續修改。無論如何，計劃初期無必要定價，如定價必有意圖，可能認為當時有利。北控水務定價的降低18％，予人印象較差。當日股價1.35 元，定價為1.62 元，較市價溢價20％，似是討好股東，但實際已降低18％。此系的作風，有輸打贏要之嫌。

溢價20％成炒起誘因

注資須先定付款條件，如說注資有合理價值，便要資產值配合。北控水務每股資產值賬面是1.17元，既定新股價1.6元，P╱B是1.37倍，不必研究新股價是否合理，應注意所得資產價值如何釐定。以北京市第九水廠看，是特許經營，剩餘年期7 年，去年淨利潤1.46 億元；但7 年後其價值為零，應如何計算價值？北京控股自然希望售價較高，但未知是否可以延續經營期。

還有值得注意的是，注入的資產是否包括借貸。雖然已定發行新股，權益增加理論上有助於降低借貸比率，但注資如涉及較高負債比率，情況或有分別。去年年底北控水務的淨借貸權益比率已是69.2％，是一個頗高的比率，儘管是國企屬下的紅籌，可獲資金支持，而比率過高，畢竟影響評價。

北京控股對系內股價看得甚重，2010 年年底的供股價已是1.485 元，而近期的股價跌至1.35 元，雖不高興但無意自資增購。北控水務負債沉重，回購是說不通。一般的出口術已無效果，其實，由排他性協議發展至框架協議只是消息，而降低發行價則是不利，已雖降18％，但仍較市價溢價20％，竟然成為炒起的誘因，亦是資金引導成功。本是正氣的紅籌，其業務也是大行業，但公司作風如此，令人唏噓！話說回來，建議中的注資，應該將加速進行了。

戴兆

121 : GS(14)@2012-08-01 23:32:00

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... N201208011595_C.pdf
有關建議發行於二零二一年到期之人民幣1,200,000,000 元
6.15% 票據及上市規則第13.18 條之公佈
建議發行票據
於二零一二年八月一日，北控水務集團有限公司（「本公司」）與（其中包括）一所香
港機構投資者（為獨立第三方且與本公司或其任何附屬公司之董事、最高行政人
員或主要股東或彼等各自之聯繫人士（定義見香港聯合交易所有限公司證券上市
規則（「上市規則」））概無關連）訂立票據購買協議（「票據購買協議」），據此，本
公司同意向該投資者發行於二零二一年到期之人民幣1,200,000,000元6.15%票據
（「票據」）。
票據購買協議之完成須待若干先決條件獲達成及／或豁免，方告作實，預期於二
零一二年八月七日完成。
票據自二零一二年八月七日（包括該日）起將按年利率6.15%計息，並自二零一三
年二月七日起每年以每半年形式於二月七日及八月七日支付。
票據將於二零二一年八月七日或最接近當日之利息支付日期到期。

本公司擬使用票據發行所得款項淨額作一般企業用途，包括償還現有短期借貸。
根據上市規則第13.18條披露特定履約責任
票據之條款及條件規定，於發生控制權變動後，各票據持有人有權隨時按其意願
要求本公司按票據本金額101%連同累計利息贖回其所有而非部分之票據。
根據票據之條款及條件，倘發生（其中包括）下列情況即屬控制權變動：
(a) 北京控股有限公司（「北京控股」）不或不再直接或間接（不論以透過擁有股本、
擁有投票權、合約或以其他方式）擁有或控制本公司已發行股本逾35%之投票
權；
(b) 北京控股不或不再監督本公司；
(c) 北京控股不或不再直接或間接為本公司單一最大股東；及／或
(d) 北京控股之提名人不再組成本公司董事會大多數成員。
除上文所披露之事宜外，本公司根據上市規則第十三章概無任何一般披露責任。
倘只要導致該等責任產生的情況繼續存在，本公司將於中期報告及年報內作出適
當披露。

122 : fatlone168(20094)@2012-08-02 01:17:10

6.15% 算唔算貴?

123 : GS(14)@2012-08-02 11:49:28

以他級數都是一般般

124 : GS(14)@2012-08-11 16:30:06

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... LN20120810115_C.pdf

蝕500萬呢季，都有年幾兩年蝕

業務展望
軟件開發、系統集成、技術支援及維護服務仍為本集團的主要收入來源。
本集團透過其下附屬公司，如北京北控三興信息技術有限公司和北京北控偉仕軟件工程
技術有限公司為北京市社會保險管理、國土資源管理、人力資源管理、流動人口管理等政
務資訊系統之主要服務提供者，可獲得穩定之維護服務收入，而未來政府社會保險覆蓋範
匿擴大、人力資源管理服務改善、維護社會穩定工作加強，以及資訊系統改造、優化等，均
將為集團帶來新的系統建設、開發、集成、維護等收入。
集團成員企業上海鵬達計算機系統開發有限公司則於中華人民共和國（「中國」）職業教育
資訊化領域保持領先地位，可獲得來自院校、教育行政機構的穩定服務收入，其汽車維修
模擬培訓、國際商務培訓等新開發業務將有望為其帶來較高的收入增長。

125 : GS(14)@2012-08-31 13:21:20

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20120822464_C.pdf
1075
集團財務摘要
• 營業額增加約3 . 28%至人民幣約 165.7 百萬元
• 股東應佔溢利增加約 23.12 %至人民幣約 34.5 百萬元
• 每股基本盈利（來自持續經營及已終止經營業務）為人民幣 1. 19分
• 董事會並無建議派付截至二零一二年六月三十日止六個月之中期股息（二零一一年
同期：零）。

盈利增60%，至2,400萬，4.8億現金

未來展望
二零一二年是本集團「十二五」發展規劃實施的第二年，將是智慧城市建設飛速發展的一
年。集團將繼續抓住智慧城市發展契機，密切關注市場和客戶需求，擴大市場份額和競
爭優勢，圓滿實現全年經營業績目標，為股東帶來更大價值。

126 : GS(14)@2012-08-31 13:21:40

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20120830222_C.pdf
371
摘要
• 本集團錄得營業收入1,401,500,000港元，較上一期間之900,500,000港元增加
56%。
• 本公司股東應佔溢利增加25%至386,600,000港元，而水處理服務為主要溢利來
源。
• 除息稅折舊攤銷前溢利達725,400,000港元，較上一期間之551,600,000港元增加
32%。
• 期內每股基本盈利為5.60港仙。
• 截至二零一二年六月三十日止六個月，本集團宣派中期現金分派每股2.0港仙。
派息率為36%。
• 於二零一二年六月三十日，本集團持有之水務項目每日總設計能力為9,708,950
噸，較二零一一年十二月三十一日之能力8,728,950噸增加11%。
• 於昆明及大連長興島建造綜合治理項目之應收賬款及應收票據974,100,000
港元（相等於人民幣789,000,000元）已於期內收回。於二零一二年六月三十
日，來自該等項目之累計已收款項為3,854,800,000港元（相等於人民幣
3,160,900,000元）。於二零一二年六月三十日，該等項目之應收賬款及應收票
據為2,318,800,000港元（相等於人民幣1,901,400,000元）。

盈利增90%，至1.9億，超重債

應收賬款及應收票據10 2,889,759 3,676,549
預付款項、按金及其他應收款項11 6,311,374 4,583,574
應收合約客戶款項2,029,474 1,599,285
服務特許權安排應收款項9 5,131,842 5,003,117

...
4. 未來展望
從宏觀金融環境來看，一是世界經濟復甦前景不明朗，國際金融市場動盪，歐債
危機深化蔓延，主要發達國家經濟增長乏力，新興經濟體面臨增速放緩、通脹壓
力，影響中國企業走出去和成本競爭力；也給我們的國際業務拓展增加了不確定
性因素，需要特別加強風險防控；二是中國政府繼續實施積極的財政政策和寬鬆
的貨幣政策，重點支持水利等基礎設施建設於欠發達地區、科技創新、節能環保
等薄弱環節；保持對已批在建續建項目的支持力度；社會融資規模保持合理增
長，存款準備金率已進入下行通道，存貸款利率已開始下調，融資環境總體趨於
寬鬆；但是資本市場持續低迷，直接融資難度增加。加強資金管理、保障資金供
給、防控資金鏈風險的壓力依然較大。
從產業環境來看，一方面國家產業政策密集驅使下水務環保產業迎來新一輪戰
略發展機遇期，加之水價趨勢看漲，預期行業收益水平提升，水務全產業鏈投資
機會全面觸發。另一方面我們面臨行業競爭升級的嚴峻挑戰：一是各大水務集團
紛紛加快區域佈局，乘勢擴張，而隨著產業化的深入，市場上的優質項目快速遞
減，競爭趨於白熱化。二是新的市場競爭參與者不斷湧入，對市場份額的爭奪愈
加激烈，並且對利潤空間造成了擠壓。三是競爭方式越來越多地依靠全產業鏈競
爭方式下的模式創新，併購整合加劇，傳統水務與水環境綜合治理業務聯動模式
取代單一業務模式日漸受到市場歡迎。因此，需要我們及時調整市場競爭策略，
進一步提升業務、資源以及人才的整合能力。同時，水質提標、行業監管加強、
運營成本上升也給我們的項目運營管理構成壓力。
綜上所述，本集團下半年依然是機遇大於挑戰。
下半年，本集團將堅定實施既定戰略，圍繞「保目標、促增長」工作主線，密切關
注宏觀調控政策走勢，認真研判市場變化特點，充分發揮股東優勢，積極整合各
方資源，合理配置，揚長避短，協調、穩定推進本集團業務向縱深發展。
本集團將繼續堅定地執行「立足主業，融通產業鏈，保存量促增量，傳統水務及
水環境治理兩大板塊、國內及海外兩個市場協調發展」的方針，積極調整投資策
略、優化競爭策略，繼續堅實地邁進主業擴張步伐，快速而穩健地擴大本集團水
處理服務規模和服務領域，鞏固既有優勢。
在本集團戰略業務框架下，繼續積極審慎地發展水環境綜合治理業務，繼續積
極穩妥地向國際市場進發，繼續積極有序地推進海水淡化業務，並適度增加新
業務市場開發力量投入，更加積極地發掘污泥處置等產業高附加值細分市場機
會，努力促進集團產業鏈結構優化升級。
加大科技研發投入，加強技術創新，推動產學研戰略合作，加快培育技術核心競
爭力，以支撐技術升級和產業鏈延伸；加強運營管理和工程建設管理能力建設，
加強價值鏈協同，完善全面預算管理，強化目標責任落實，推廣精細化管理，進
一步提高投資項目的盈利水平。
加強融資和資金管理，積極拓寬融資渠道，降低資金成本，加強現金流管理，最
大化資金使用價值；加強市值管理研究，提升本集團價值；加強管控體系配套建
設，加強全面風險防控，加強財務、審計與效能監察，營造可持續發展的內部環
境。
繼續推行人才強企戰略，打造專業團隊，進一步完善「政府放心、市民滿意、企
業盈利、員工受益、夥伴共贏」的企業文化，認真履行企業公民的社會責任，用
持續增長的業績和優良的服務，為本集團的所有利益相關者帶來更大的回報。

127 : GS(14)@2012-08-31 13:21:49

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20120829696_C.pdf

154

虧損減少46%，至3,500萬，5.12億現金

隨著能源需求日益殷切、可持續發展及環保意識的提高，中國政府對環境和能源問題更為
重視。中國的城鎮居民生活水平不斷改善，經濟持續增長，城市廢物產生量勢將與日俱
增。垃圾焚燒發電是當前主導的垃圾處理方式，同時兼具節能環保和新能源發電的雙重特
質，市場規模巨大，前景廣闊，且具有良好的社會效益。因此，憑藉國家和地方政府的大
力政策支持和高度重視，優惠的財稅補貼，穩定的上網電價，本公司相信垃圾發電項目潛
在發展樂觀，既具有規模成長性，又具有收益穩定性。本公司在經過深思熟慮後，並在母
公司具備競爭優勢的全力支持下，本公司將致力進軍環保行業，落實及發掘垃圾焚燒發電
及廢物處理業未來合適商機的平台。
本公司於二零一二年六月二十八日簽訂了《增資擴股合同》2，籌備成立合資經營公司，負責
北京市海澱區循環經濟產業園再生能源發電廠項目的投資、管理和營運，項目估算總投資
金額約為人民幣15.34 億元，日處理垃圾2,500 噸。此外，本公司於二零一二年五月三十日
簽訂了《框架協議》3，與投資夥伴建立山西生活垃圾焚燒發電項目的長期戰略合作關係。
本公司在開發垃圾焚燒發電項目時，將始終秉持以經濟效益為主的發展策略，對項目進行
優選精選，在保證收益率的前提下高速發展。在形成一定的規模後，本公司可以通過項目
間共享研發技術和管理資源，降低項目的平均建設及運營成本，形成較大的規模效應。同
時，豐富的項目經營業績和項目經驗將顯著提升企業承攬項目的實力，本公司將通過內沿
發展和對外併購不斷實現這些競爭優勢。

128 : GS(14)@2012-08-31 17:19:07

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20120831251_C.pdf
925

虧損增80%，至7,900萬，4億現金

業務前景
本公司仍正在建立為本集團股東貢獻未來盈利能力及價值之可靠平台。董事會及管
理層將專注於所有精心挑選之項目以確保其為本集團帶來最大貢獻。
投資、開發及經營物流基礎設施屬資本密集性質及耗時甚長，而回報較住宅物業緩
慢。然而，其回報極為穩定及因於中國之現代物流基礎設施需求日益增加而不斷增
長。鑑於當土地日漸成為於中國之有限資源時而致的土地升值的預期，本集團預期
土地及物業之價值可於可見未來有效抗衡貨幣貶值。本集團相信，其業務可成功對
沖與全球經濟不明朗有關之風險。根據本集團之策略，其業務以及內部法定及管理
架構已重組為兩大分部：即涵蓋本集團之物流基礎設施項目之「物流業務」及涵蓋
住宅及商業物業項目之「物業業務」。本集團相信，此分類可提升本集團之有效資源
分配以及加強本集團於兩個分部之競爭力。
於完成前述之馬駒橋物流基地及其他潛在項目後，本集團之未來投資回報、經營現
金流量及用作再投資於新項目之資金將主要由本集團之物流基礎設施之租金收入
及增值服務收入所產生。假設並無額外收購可為本集團產生即時租金及服務收入之
項目，則本集團估計將於二零一四年財政年度開始自其於物流業務之投資取得回
報。然而，管理層正盡力嘗試透過以對本集團而言屬合理之價格及內部收益率收購
營運中之公司，以提前於較早階段取得回報，而有關進展令人滿意。
與此同時，本集團並未放棄物業業務。本集團將分配較少資源至該業務之涵義限於
由於中央政府實施之緊縮措施所導致持續存在市場不明朗因素，故較少參與投標及
收購住宅用地。本集團反而將審慎投標及收購住宅用地並維持較高之建造質量，以
開發優質物業。本集團相信，質量代表一切：質量可吸引買家願意支付合理較高價
格以購買物業、質量可於與市場上其他發展商競爭時令買家較優先選擇我們的物業
及質量可減少於困難時期內持作銷售之物業之維修成本。繼於物流業務取得穩定回
報後，開發住宅物業項目所產生之巨額但一次性之溢利及現金流量可令本集團於未
來向股東分派更大部份之溢利。現時，本集團正為於瀋陽收購之土地作出合適發展
計劃，以達致上述目標，本集團將按照同一目標以於機遇湧現時適度擴展其物業業
務。
目前，本集團擁有嶄新業務，但與此相若之業務組合亦被視為於香港之資本市場上
極為罕見。因此，本集團鼓勵股東更為耐心、更深入了解本集團之新業務及與本集
團之管理層更密切溝通，以積極參與本集團之成長。本集團亦承諾於未來向股東傳
達其業務發展時維持較高水平之透明度。

129 : greatsoup38(830)@2012-09-15 20:15:05

2012-9-12 HJ
...
股價稍高不宜跟貼公布業績後股價向上，是市場對前景的看好，主要是天然氣方面，北京市的煤改氣政策實施及公車用氣等，將使未來售氣增加。去年收購京外的項目，將陸續帶來收益，而投資於煤製氣及液化天然氣項目亦將於其後兩年完成。

輸氣管道的陜京四線前期工程已展開，都是支持天然氣貢獻繼續增加的原因。事實上，北控的業務仍以天然氣為主。目前北控已作出安排而未實現的，是對北控水務及北京發展的注資，相關資產及資金仍待調配。

北控股價52.4元，往績P╱E21.4倍，息率1.35％。其P╱E 足可媲美其他燃氣股，而且業務不限於天然氣，包括P╱E 較低的水務、環保及啤酒等業務。平心而論，不應過於看淡，但股價已不便宜甚至可說稍高，若再急升，不妨考慮減持，入市者不宜跟得太貼，是較為穩健的策略。至於北控集團已成為中國燃氣（384）最大股東持股20.3％，其發展及對北控的可能影響，則難估計，股價應否包括此項因素，見仁見智。

戴兆

130 : GS(14)@2012-09-19 00:42:58

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20120918015_C.pdf
154

董事會謹此宣佈，於二零一二年九月十七日（交易時段後），本公司（作為潛在買方）與中國綠能（作為潛在賣方）就本集團對目標公司股份權益的可能收購事項訂立框架協議。本公司及中國綠能同意須以合理努力爭取儘快完成可能收購事項的所有盡職調查工作並促使儘快訂立正式協議。
可能收購事項一旦落實，可能會構成本公司一項須遵守上市規則適用規定的須予公佈的交易，當中可能包括在股東大會上取得股東批准。
...
框架協議載列訂約方就本集團收購目標公司股份權益的可能收購事項已達成的基本商業條款及條件，惟須待本公司信納對目標公司法律、財務及業務方面進行的盡職調查並磋商及簽訂正式協議後，方可作實。框架協議主要條款概述如下：
日期：
二零一二年九月十七日
訂約方：
(1) 本公司（作為潛在買方）；及
(2) 中國綠能（作為潛在賣方）。
就董事在作出一切合理查詢後所知、所悉及所信，中國綠能及其最終實益擁有人（倘適用）均為獨立於本公司及其關連人士的第三方。
目標資產：
目標公司100%的股份權益。
代價：
可能收購事項的代價總額初步預計為5.30億美元（相當於約41.34億港元）至5.35億美元（相當於約41.73億港元）之間(受限於盡職調查結果及雙方協商確定，並以正式協議的確定價格為準)，將透過發行代價股份及／或本公司可換股債券支付。
代價股份的發行價（「發行價」）為每股股份1.13港元，本公司可換股債券的最初換股價（「換股價」）為每股股份1.13港元。發行價及換股價乃本公司與中國綠能按公平原則磋商後釐定，較股份於截至本公佈刊發前最後一個交易日（包括該日）止最後二十個交易日在聯交所所報的平均收市價每股1.199港元折讓約5.75%。
本公司與中國綠能雙方釐定，在可能收購事項完成後，北京控股有限公司（股份代號：392）維持本公司控股股東或單一最大股東地位。
本公司在簽署框架協議後將展開盡職調查工作，審核目標公司的法律、財務及業務情況，目標公司所擁有的資產內容以正式協議釐定為準。待本公司信納上述盡職調查的結果後，本公司將按框架協議所載主要條款與中國綠能就可能收購事項進行磋商、確定並簽訂一份正式協議。可能收購事項的完成須遵守（其中包括）適用監管規例及股東批准（如適用）。
目標公司的資料
目標公司於二零一零年九月八日在開曼群島註冊成立，為一間投資控股公司，其附屬公司主要在中國從事城市生活垃圾焚燒發電業務，目前在中國投資及營運的項目共15個。
根據目標公司按照國際財務報告準則編製的截至二零一一年十二月三十一日止年度經審核綜合財務報表，目標公司於二零一一年度錄得股東應佔溢利約人民幣2.03億元（相當於約2.49億港元），於二零一一年底的股東應佔淨資產值約人民幣19.92億元（相當於約24.40億港元）。
訂立框架協議的理由
本集團一直透過積極物色潛在投資機會，增強業務基礎，擴寬收入來源，改善整體財務業績。隨著能源需求日益殷切、可持續發展及環保意識的提高，中國政府對環境和能源問題更為重視。中國的城鎮居民生活水平不斷改善，經濟持續增長，城市廢物產生量勢將與日俱增。垃圾焚燒發電是當前主導的垃圾處理方式，同時兼具節能環保和新能源發電的雙重特質，市場規模巨大，前景廣闊，且具有良好的社會效益及穩定的現金流。因此，憑藉國家和地方政府的大力政策支持和高度重視、優惠的財稅補貼、穩定的上網電價，本公司相信垃圾發電項目潛在發展樂觀，既具有規模成長性，又具有收益穩定性。本公司在經過深思熟慮後，並在母公司具備競爭優勢的全力支持下，本公司將致力進軍環保行業，落實及發掘垃圾焚燒發電及廢物處理業未來合適商機的平台。

131 : greatsoup38(830)@2012-09-22 16:26:07

2012-9-21 HJ
...
目前北京控股（392）持有北發42.87％股權，中國綠能及北發雙方協定，完成收購後，北京控股將維持控股股東或單一最大股東地位。

北京控股原定向北發注入最多35 億元資金，包括認購新股、可換股債券及期權債券，已定下發行價及換股價均為1.23 元。此事有待股東批准，但自2011 年9月公布建議以來，多次遲延發出通函，據報在修訂建議，進一步作補充協議，最後完成日期延至今年12月底。

如完成此項建議，作為債券全部換股計，北京控股應佔北發股權89.02％，既然此項交易尚待完成，又安排收購中，而且同樣發行大量新股及可換股債券，相信所發行新股及可換股債券一同處理。北京控股如注入資金，北發也是用於收購發展，現時賣方接受新股及可換股債券，看來北發亦毋須大量現金，則北京控股的注資建議將可修改，主要看北發的未來發展規模而定。

6 月底，北發已訂立增資擴股合同，將成立合營公司，以經營再生能源發電項目，包括垃圾發電等，總投資18.83億元，建設期30個月，北發最高承擔金額為11.38 億元。此項目需要股東大會批准，而發出通函的日期已延至9月28日。

5 月底，北發與山西能源等簽訂垃圾發電項目投資合作框架協議，其中包括投資新建於陽泉市及朔州，北發將佔33％股權，未有投資額提供。協議各方將就個別項目進行深化調研，待有具體合作項目再行公布。

值得注意的是，北控於去年9 月對北發建議注入資金，是訂立合作備忘錄。5月底與山西能源等簽訂的是投資合作框架協議，表明深化調研項目後，適當時候再行公布詳情。既是框架協議，並無法律約束力，不應當為事實。至於北控對北發的注入資金的建議，費時一年，仍未能發出正式通函，現已延遲至今年底，看來注入資金一事將會修訂，這與收購綠色能源有關。該公司非關連人士，北發亦非賣殼，不可能發行大量股份收購，屆時由北控向綠色能源賣方收購適量北發股權，繼續成為大股東，相信是建議修訂的原因。

成交轉活醞釀突圍

北發的股價，除於年初有過表現外，之後一直乏善足陳，重組中的股份應對消息頗為敏感，看來市場人士已摸透此系股份的作風，除非有實質消息，否則不敢貿然跟進；事實上，北發成交不多，但流通量仍達3.87 億股，相信當中股份不是高價被綁，便是由相關人士持有。

目前北發有三項消息在醞釀中，看來發展規模龐大，但市場對此似無信心，正等待消息落實才作入市打算。北發現價1.46 元，連日來已有若干升幅，成交似在轉活，宜多加留意，月底前應有通函發出，或提升市場情緒。

戴兆

132 : GS(14)@2012-09-27 00:52:59

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... LN20120926003_C.pdf
配售事項
於二零一二年九月二十五日（交易時段後），本公司與配售代理訂立配售協議，據此，本
公司有條件同意透過配售代理盡最大努力向不少於六名承配人配售最多149,000,000股
配售股份，承配人及彼等之最終實益擁有人均為本公司及其關連人士（定義見創業板上
市規則）之獨立第三方，且與彼等概無關連。
配售事項項下最多149,000,000股配售股份相當於本公司於本公告日期之現有已發行股
本749,490,636股股份約19.88%，另相當於經配售事項擴大後屆時之已發行股本
898,490,636股股份約16.58%。配售事項項下配售股份之總面值將為14,900,000港元。
配售價0.18港元較股份之基準價折讓約7.69%，而基準價為以下兩項中之較高者：(i)股
份於本公告日期在創業板所報收市價每股0.195港元；及(ii)股份於本公告日期前最後五
個交易日在創業板所報平均收市價每股0.1928港元。
...
配售事項之最高所得款項總額將為26,800,000港元。配售事項最高所得款項淨額合共將
約為26,000,000港元，擬用作本集團之i)約25,000,000港元償還若干定期貸款及ii)約
1,000,000港元用作一般營運資金。配售事項完成後每股股份籌得之最高所得款項淨額將
約為每股0.174港元。

金仔做，唔理

133 : 自動波人(1313)@2012-09-27 03:16:29

呢啲有國企背景嘅野點解會俾到金仔做？

134 : GS(14)@2012-09-27 23:27:07

134樓提及
呢啲有國企背景嘅野點解會俾到金仔做？

呢隻可能雜些d人

135 : greatsoup38(830)@2012-09-28 00:58:43

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20120927003_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20120927005_C.pdf
371 獲392注入海南水廠資產

有關建議注入資產之代價為1,066,539,552港元包括：
(1) 人民幣804,000,000元（相等於約982,692,872港元），作為收購未來收入之代價，
該金額乃買方與賣方根據就直至二零一八年之未來六個財政年度北京水廠未
來收入進行之貼現現金流量預測，經公平磋商後釐定（如本公佈「有關主體資
產及北控水務（海南）之資料－目標資產」一節所進一步詳述）；
(2) 人民幣6,600,000元（相等於約8,066,881港元），作為收購北控水務（濰坊）全部
股本權益之代價，該金額乃買方與賣方參考北控水務（濰坊）之盈利能力、增
長前景、財務及經營表現，經公平磋商後釐定；及
(3) 人民幣75,779,799元，作為收購北控水務(BVI)全部股權之代價，該金額乃買方
與賣方參考北控水務(BVI)之增長前景、財務與經營表現以及北控水務(BVI)於
二零一一年十二月三十一日之資產淨值，經公平磋商後釐定。
建議轉讓北控水務（海南）之代價為人民幣157,000,000元（相等於約191,894,006港
元）乃買方與賣方參考北控水務（海南）之盈利能力、增長前景及財務及經營表現，
經公平磋商後釐定。
...
代價股份佔(i)於本公佈日期本公司已發行股本約11.24%及(ii)本公司於配發及發行
代價股份後經擴大已發行股本約10.11%。
發行價每股代價股份1.62港元由買方與賣方公平磋商，並經參考股份近期市價後
釐定，其：
(a) 較股份於二零一二年九月二十六日（即於本公佈日期之最後完整交易日（「最後
交易日」））在聯交所所報收市價每股1.82港元折讓約10.99%；
(b) 較股份於最後交易日前（包括該日）最後5個連續完整交易日在聯交所所報平均
收市價每股約1.82港元折讓約10.99%；及
(c) 較股份於最後交易日前（包括該日）最後10個連續完整交易日在聯交所所報平
均收市價每股約1.78港元折讓約8.99%。
代價股份將在所有方面與其配發及發行日期已發行所有其他股份享有同等地位，
包括收取於有關配發及發行當日或其後之記錄日期所作出或將作出之所有股息、
分派及其他款項之權利。概無限制賣方及／或其代名人北控環境其後出售代價股
份。
以發行代價股份方法支付代價將不僅可擴大本公司之股權基礎，亦可消除現金付
款對本集團所產生之負擔。董事認為總協議之條款及代價以及發行價屬公平合理，
並符合本公司及其股東之整體利益。
...
有關主體資產及北控水務（海南）之資料
目標資產
北京水廠位於北京市北部地區。按產能計，北京水廠乃北京市最大自來水淨化廠
之一，並為使用地表水作為原水來源之淨化廠之一。根據北京控股及北京自來水
集團於一九九八年七月十三日就購買北京水廠之經營特許權而訂立之特許協議（已
於二零一一年四月八日進一步訂立補充協議），北京自來水集團向北京控股授出
經營特許權，以經營北京水廠之自來水淨化業務，特許權費為人民幣1,500,000,000
元及年期為20年，並於二零一八年屆滿（「特許經營協議」）。目標資產為北京水廠
由二零一三年一月一日至二零一八年未來六個財政年度之未來收入。
根據特許經營協議，北京自來水集團須就營運北京水廠向北京控股支付淨水費。
北京控股有責任繳付中國所有國家及地方稅務及經營北京水廠的經營成本。根據
總協議，北京控股於未來六個財政年度﹙自二零一三年一月一日起直至二零一八
年止﹚負責向本公司支付根據特許經營協議作為淨水費收取之任何金額﹙經扣除
中國所有國家及地方稅項及經營北京水廠之經營成本後﹚。因此，本公司根據總
協議將收取之未來收入年度金額為該特定財政年度之淨水費﹙經扣除該特定財政
年度中國國家及地方稅項及經營北京水廠之經營成本後﹚。未來收入須於未來六
個財政年度各年之下半年以現金支付直至二零一八年止。
北京市政府嘗試進一步監管有關根據特許權協議應付上述淨水費之安排及規定事
宜，並要求北京自來水集團﹙作為其下屬監管機關﹚按北京市政府、北京自來水
集團與北京控股於二零一零年六月二十九日之間作出之會議決定遵守有關規定安
排及事宜，北京控股將根據特許經營協議有權收取非保證年度除稅後收入淨額（即
淨水費減經營成本）人民幣190,000,000元（自人民幣210,000,000元降下）﹙「會議決
定」﹚。根據本公司之中國法律顧問海問律師事務所意見，根據目前中國法律制
度，會議決定對北京自來水集團具法律約束力。根據會議決定，至二零一八年止
未來六個財政年度每年之未來收入應為人民幣190,000,000元。根據本公司之中國
法律顧問意見，會議決定為北京市政府文件，根據目前中國法律制度，其項下之
上述規定對北京自來水集團具法律約束力，北京自來水集團作為北京市政府下屬
監管機關必須遵守會議決定。根據本公司之中國法律顧問海問律師事務所意見，
北京市政府可行使其行政權力，要求北京自來水集團遵守會議決定項下之上述規
定。此外，根據北京控股提供之資料，由於上文所提及北京市政府之監管規定，
自一九九八年起至二零一一年止，北京控股就經營北京水廠（經扣除中國所有國
家及地方稅項後）有權收取之年度淨收入總額（即淨水費減經營成本）介乎每年人
民幣190,000,000元至人民幣210,000,000元。
本公司根據總協議應向北京控股收取未來收入之任何金額並無調整機制，且北京
控股亦無提供任何擔保。本公司並非會議決定之其中一方，且根據總協議未來收
入不會由北京控股擔保。由於並無保證北京控股於任何特定年度根據特許經營協
議向北京自來水集團收取之任何金額作為淨水費，北京控股並無就總協議項下未
來收入之任何方面提供任何擔保，且根據總協議，北京控股於未來六個財政年度
﹙自二零一三年一月一日截至二零一八年止﹚僅負責支付本公司其實際收取自北
京自來水集團之金額作為特許經營協議之淨水費（經扣除中國所有國家及地方稅
項及經營北京水廠之經營成本後﹚。
然而，如上文所述，根據會議決定及北京控股提供之資料，董事會預期年度未來
收入將保持不變，於北京控股根據總協議轉讓未來收入期間，年度金額應為人民
幣190,000,000元。此外，根據總協議，北京控股須盡一切合理努力，透過採取下
述的一切必要積極行動，以避免北京自來水集團付款的任何延誤及付款不足，繼
而匯入本公司，並就此進行所有聯絡工作與採取一切必要和及時措施。積極行動
包括尋求北京市政府協助，要求北京市自來水集團遵守會議決定，並採取行動以
尋求執行特許權協議項下之責任，而除同意向本公司提供知情權以審閱北京控股
與北京自來水集團之間有關北京自來水集團根據特許經營協議之付款之所有文件
外，亦同意於查詢任何有關延誤及差額後向本公司匯報原因，並採取一切必要措
施以確保及時支付未來收入。未來收入概無附帶任何其他條件。
北控水務（濰坊）
北控水務（濰坊）乃於二零零三年十一月二十八日在中國成立之有限公司，由北控
水務（北京）全資擁有。北控水務（北京）為投資控股公司，由北京北控制水有限公
司擁有，並由北京控股最終擁有。北控水務（北京）收購北控水務（濰坊）之原購買
成本總額為人民幣7,000,000元，並已於二零零五年五月二十日支付。北控水務（濰
坊）之主要業務包括集中式供應飲用水；中水回用；自來水廠和污水處理廠的運
營管理；水設施安裝、維修；銷售水暖器材；污水處理及利用。北控水務（濰坊）
根據一項經營特許權協議於山東經營一項供水項目，為期21年直至二零二五年。
每日設計產能為40,000噸。於二零一一年十二月三十一日，北控水務（濰坊）之經
審核資產淨值約為人民幣12,196,000元。於截至二零一零年及二零一一年十二月三
十一日止財政年度，北控水務（濰坊）之（除稅前及除稅後）經審核溢利淨額為：
二零一一年二零一零年
（人民幣元）（人民幣元）
經審核溢利／（虧損）淨額（除稅前） (86,000) 154,000
經審核溢利／（虧損）淨額（除稅後） (102,000) 138,000
* 上述之經審核資產淨值及溢利淨額（除稅前及除稅後）財務數據，乃按中國公認會計原則為編
製基準。
北控水務（海南）
北控水務（海南）乃於二零零八年四月十日在中國註冊成立之有限公司，其90%股
本權益及股權由北京北控環保技術擁有。餘下10%股本權益乃由海口長豐水務投
資有限公司持有，而海口長豐水務投資有限公司為在中國註冊成立並為獨立第三
方。北京北控環保技術已向北控水務（海南）注資人民幣40,000,000元，作為其應
佔北控水務（海南）總註冊資本之份額。北控水務（海南）之主要業務包括水處理項
目投資、建設和運營管理，固體棄物處理項目（危險廢棄物除外）的投資、建設和
運營管理，環保技術諮詢服務，環保儀器設備的銷售。北控水務（海南）根據一項
經營特許權協議於海南擁有兩個污水處理項目，為期25年直至二零三三年。其中
一個項目位於海口市白沙門，另一個項目則位於海口市長流。每日設計產能為
250,000噸。於二零一一年十二月三十一日，北控水務（海南）之經審核資產淨值為
約人民幣131,848,000元。截至二零一零年及二零一一年十二月三十一日止財政年
度，北控水務（海南）之除稅前及除稅後經審核溢利淨額如下：
二零一一年二零一零年
（人民幣）（人民幣）
經審核溢利／（虧損）淨額（除稅前） 16,070,000 16,778,000
經審核溢利／（虧損）淨額（除稅後）* 16,070,000 16,778,000
* 根據中國政府批准之稅務政策，北控水務（海南）於截至二零一零年及二零一一年十二月三十
一日止財政年度豁免繳納利潤稅。
# 上述之經審核資產淨值及溢利淨額（除稅前及除稅後）財務數據，乃按中國公認會計原則為編
製基準。
北控水務(BVI)
北控水務(BVI)為於二零零四年十二月六日由北京控股在英屬處女群島註冊成立之
投資控股有限公司，於本公佈刊發日期，其擁有BJA Holdings之50.5%股權，餘下
49.5%則由金州水務集團股份有限公司（於開曼群島註冊成立之公司）持有，其與
其最終股東均為獨立第三方。BJA Holdings為於英屬處女群島註冊成立之公司及
一家投資控股公司，持有北控金州水務（香港）之全部已發行股本。北控金州水務
（香港）為於香港註冊成立之公司，本身為一家投資控股公司。於本公佈日期，BJA
Holdings直接擁有北京安菱67%之權益，而北京安菱之餘下33%股權由北京自來水
集團直接持有，其連同其最終股東均為獨立第三方。北京安菱之主要業務包括北
京市第十水廠A廠的建設、經營；水處理項目的技術研發、技術諮詢、技術服務。
於二零一一年十二月三十一日，北京安菱之經審核資產淨值約為人民幣
182,540,000元，北京安菱之主要資產包括現金人民幣84,000,000元及在建工程（包
括設計及研發費用）人民幣76,000,000元。北京安菱之主要負債為應付會計款項人
民幣4,000,000元。於截至二零一零年及二零一一年十二月三十一日止財政年度，
北京安菱之（除稅前及除稅後）經審核溢利淨額為零，因為上述第十水廠的A廠尚
未開始建設，因此北京安菱於截至二零一零年及二零一一年十二月三十一日止財
政年度均無業務營運。該等經審核資產淨值及溢利淨額（除稅前及除稅後）的財務
數據，乃按中國公認會計原則之基準編製。於二零一一年十二月三十一日，北控
水務(BVI)之未經審核綜合資產淨值約為人民幣75,764,000元。截至二零一零年及
二零一一年十二月三十一日止財政年度，北控水務(BVI)之未經審核綜合虧損淨額
（除稅前及除稅後）分別為45,000港元及91,000港元。透過北控水務(BVI)收購包括
BJA Holdings、北控金州水務（香港）及北京安菱等集團成員公司（該項收購於二
零零六年十二月二十一日進行）而應付予北京控股的原本購買成本為46,107,000港
元。
建議注入資產及建議轉讓北控水務（海南）之理由及裨益
主體資產及北控水務（海南）主要涉及或從事自來水處理業務。建議注入資產及建
議轉讓北控水務（海南）將有利於目標公司及本集團拓寬於中國自來水處理領域之
業務經營及業務範圍。經考慮本公司中國法律顧問就會議決定法律約束力之意見，
及北京控股就其自一九九八年直至二零一一年止根據特許經營協議經營北京水廠
有權收取年度淨收入總額﹙進一步詳情載於「有關主體資產及北控水務﹙海南﹚
之資料－目標資產」一段﹚，董事會相信，總協議項下未來收入之應收金額對本
集團之現金流量有正面影響。目標公司亦將成為本集團之附屬公司，並可令本集
團全面獲取及控制目標公司及其各附屬公司之自來水處理業務。因此，董事認為
建議注入資產及建議轉讓北控水務（海南）符合本公司拓寬自來水供應及處理及污
水處理之策略。

136 : fatlone168(20094)@2012-09-28 01:20:12

湯財兄, 請問你點睇#371呢個注資?

真係唔識睇呢尐DEAL...

137 : leoyk1014(859)@2012-09-28 21:03:37

greatsoup sir , 8178 up?????

138 : greatsoup38(830)@2012-09-29 10:44:22

137樓提及
湯財兄, 請問你點睇#371呢個注資?
真係唔識睇呢尐DEAL...

合理，唔算貴，都是想分工分得好d

139 : greatsoup38(830)@2012-09-29 10:44:29

138樓提及
greatsoup sir , 8178 up?????

唔理呢d啦

140 : GS(14)@2012-10-01 13:26:35

http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20120928/18026808

快向母公司售公路

聯昌國際證券高級副總裁李啟宇表示，注資代價合理，北控最重要的水務資產是第九水廠營運權，今次都注入北控水務後，北控手中已沒有水務資產，全部水務資產都透過持有北控水務間接持有，隨著北控以「變身」公用股為目標，預計將首都機場高速公路售予母公司的行動可能很快成事。
北控認為，由於預期北控水務的業務將持續增長，故投資於北控水務符合整體利益，相信注入資產及轉讓北控水務（海南）將提供進一步收購北控水務股本權益的良機。北控現時持有北京水廠經營特許權及經營北京水廠之自來水淨化業務；北控水務（濰坊）主要業務包括集中式供應飲用水及自來水廠和污水處理廠的運營管理。
料保留燕京啤酒

李啟宇稱，北控一直採取先「揀殼」後注入資產的策略「分身家」，上次注入北京燃氣時約花一年多時間，估計今次向北京發展注入固體廢物處理業務需時更長，但由於燕啤是中國品牌的代表，故擁有燕啤是身份象徵，相信北控會一直保留這個兼具盈利及身份的業務。

141 : greatsoup38(830)@2012-10-13 12:56:18

2012-10-12 HJ
...
是次注資及轉讓，主要是北京第九水廠的未來6 年收入，其餘兩項目規模及收益低，第十水廠仍未開始興建，因此如說收益，主要是北京第九水廠，但因只有6年期，所付代價9.827 億港元須分6 年攤銷，每年攤銷1.637億港元；而每年收入是人民幣1.9 億元，相當於2.322 億港元，扣除攤銷後，淨收益只是6850 萬港元，連同其他三項目的盈虧，收益共為8596 萬港元，總代價12.58 億港元，P╱E是14.6 倍，發行新股7.768 億股，相當於每股盈利11 港仙。北控水務在2012 年上半年每股盈利5.6港仙，如下半年相同，即2012年每股盈利為11.2港仙，可見注資及收購對北控水務的每股盈利並無幫助。

北控水務在該等交易中，最大好處是暫時不必動用現金，每年卻至少帶來現金流量2.3 億港元。北控水務對資金需求甚殷，注資雖可帶來現金流，但只能小補而已。

母公司好處更多

北控對北控水務的注資，實則是對其水務投資的整合，希望將其集中於北控水務。當然，出售各項權益，北控亦已獲利，還可折讓價收取北控水務股份，看來北控所獲好處更勝北控水務。

北控已佔北控水務股權44.11％，注資是關連交易，必須獨立股東批准。完成交易後，北控所持股權增至49.76％，較前增加5.65％，超過每年增持2％的規定，須提出全面收購，北控已申請授出清洗豁免，如獲批准，亦需要獨立股東批准，如不獲批准，建議的注資及轉讓事項將不能進行。

市場借勢炒起北控水務股價，但止於1.89港元，推動力不足，能否突破仍待成交配合，但值得謹記的是，北控是一隻債務沉重的股份。

戴兆

142 : wilyty(1376)@2012-10-15 19:27:20

just started to look at 925 (looks like an orphan) , coz 154 n 371 are cooking these days.

bro. 湯, i'm curious kerry group 有冇俾北控揾笨實呢 smiley

143 : GS(14)@2012-10-15 22:50:45

143樓提及
just started to look at 925 (looks like an orphan) , coz 154 n 371 are cooking these days.
bro. 湯, i'm curious kerry group 有冇俾北控揾笨實呢

暫時應該有，因為認左新股
http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20090730858_C.pdf

不過北京政府仲慘

144 : 鉛筆小生(8153)@2012-11-08 15:11:11

144樓提及
143樓提及
just started to look at 925 (looks like an orphan) , coz 154 n 371 are cooking these days.
bro. 湯, i'm curious kerry group 有冇俾北控揾笨實呢

暫時應該有，因為認左新股
http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20090730858_C.pdf
不過北京政府仲慘

一點都唔慘, 現金係手, 想大搞咩都得

十八大後, 北京系一如以往先行一步先到其他派系

145 : greatsoup38(830)@2012-11-08 22:40:22

145樓提及
144樓提及
143樓提及
just started to look at 925 (looks like an orphan) , coz 154 n 371 are cooking these days.
bro. 湯, i'm curious kerry group 有冇俾北控揾笨實呢

暫時應該有，因為認左新股
http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20090730858_C.pdf
不過北京政府仲慘

一點都唔慘, 現金係手, 想大搞咩都得
十八大後, 北京系一如以往先行一步先到其他派系

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20120831251_C.pdf
他最慘無乜力，3年都無大項目，先奇怪

146 : 鉛筆小生(8153)@2012-11-08 22:42:36

146樓提及
145樓提及
144樓提及
143樓提及
just started to look at 925 (looks like an orphan) , coz 154 n 371 are cooking these days.
bro. 湯, i'm curious kerry group 有冇俾北控揾笨實呢

暫時應該有，因為認左新股
http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20090730858_C.pdf
不過北京政府仲慘

一點都唔慘, 現金係手, 想大搞咩都得
十八大後, 北京系一如以往先行一步先到其他派系

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20120831251_C.pdf
他最慘無乜力，3年都無大項目，先奇怪

項目總回來

147 : greatsoup38(830)@2012-11-16 01:01:27

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20121115594_C.pdf
本公司宣佈，於2012年11月15日，本公司與世宏投資訂立股權轉讓協議，據
此，本公司有條件同意出售，而世宏投資有條件同意收購北企（高速公路）的
100%股本權益，代價為人民幣11.14億元（約相等於13.7億港元）。北企（高速
公路）現時持有首都高速公路公司的96%股權，首都高速公路公司擁有建設、
經營、管理北京首都機場高速公路及配套服務設施的經營權（直至2027年）。
...'
目標公司
北企（高速公路）為一間於英屬維爾京群島成立之有限公司，其主要業務為投
資控股，其唯一資產為首都高速公路公司的96%股權。首都高速公路公司擁有
建設、經營、管理北京首都機場高速公路及配套服務設施的經營權（直至2027
年）。
以下為北企（高速公路）根據香港會計準則編制之經營業績：
截至12月31日止年度
2011年
經審核
2010年
經審核
（港幣千元）（港幣千元）
資產凈值 1,205,519 1,225,885
除稅前溢利 8,785 190,177
除稅後溢利/(虧損) (2,844) 137,251
北企（高速公路）應佔溢利 (3,105) 98,494
..
訂立股權轉讓協議的理由及利益
北京市交通委員會及北京市發展和改革委員會爲進一步降低出行成本，先後於
2009年10月1日及2011年7月1日對北京首都機場高速公路車輛通行費收費方式進
行調整並大幅降低收費標準。新收費標準實施後，降價造成的收益下降已經對
本公司的業績構成一定負面影響。訂立股權轉讓協議以出售北企（高速公路）
可撤底解決北京首都機場高速公路的問題，維護本公司投資者利益並實現企業
的可持續發展。

148 : greatsoup38(830)@2012-11-25 19:21:09

www.hkexnews.hk/listedco/listcon ... TN20121121102_C.pdf
392
本公司公佈，於2012年11月21日，買方與賣方訂立股權轉讓協議，據此，買方
有條件同意收購，而賣方有條件同意出售目標股權，代價為人民幣4,214萬元
（相等於約港幣5,202萬元）。
由於賣方是北控集團的附屬公司，而北控集團是本公司的最終控股股東，故根
據上市規則，賣方是本公司的關連人士，訂立股權轉讓協議屬於本公司之關連
交易。由於本交易根據上市規則第14.07條所載之適用百分比率多於0.1%但少於
5%，故根據上市規則第14A章，本交易僅須遵守關於申報及公告之規定但獲豁免遵守有關獨立股東批准的規定。此外，本交易並不構成上市規則第14章規定的本公司之須予公佈的交易。

…
股權轉讓協議之條款
根據股權轉讓協議，買方有條件同意收購，而賣方有條件同意出售目標股權，
代價為人民幣4,214萬元（相等於約港幣5,202萬元），須於先決條件達成翌日
以現金支付。
目標公司於2005年1月在中國成立，目前由賣方、香港中華煤氣有限公司、廣州
市恒榮投資有限公司分別擁有目標公司的50%、49%、1%股本權益。其主要經營
範圍爲：管道天然氣經營；提供管道燃氣設施到安全維護、維修業務；燃氣用
戶自用管道燃氣設施的安裝、維護以及燃氣器具的銷售、安裝、修理有償服
務。截至2011年12月31日，目標公司實收資本為人民幣4,440萬元（相等於約港
幣5,481萬元），資産總額爲人民幣7,594萬元（相等於約港幣9,375萬元），負
債總額爲人民幣5,991萬元（相等於約港幣7,396萬元）。
…
利潤保證
賣方向買方保證目標公司於2012年及2013年每年的淨利潤分別不低於人民幣625萬元及人民幣800萬元（「年度最低保證利潤」）。如目標公司年度淨利潤未能達到年度最低保證利潤，賣方必須按差額利潤的百分率（即年度最低保證利潤减實際的利潤後的差額佔年度最低保證利潤的百分率）乘以代價計算後的賠償
數額退回給買方；惟總退回的賠償數額不會超過代價的50%。
代價乃由訂約方經參考目標公司於2011年12月31日之經營業績、盈利能力、未
來增長前景、整體財務表現後，按公平商業基準達致。代價相等於2012年及
2013年年度最低保證利潤分別大約13.5倍及10.5倍，將由買方的內部資金支
付。
訂立股權轉讓協議的理由
目標公司是開展管道天然氣業務的專業化公司，主要在北京市亦莊經濟技術開
發區東部營運，具備較好的業務拓展能力。本交易將加强本集團對北京郊區天
然氣業務的投資及營運，進一步提高本集團燃氣業務產業鏈的完整性。
董事（包括獨立非執行董事）經考慮認為股權轉讓協議之條款及條件乃按正常
商業條款訂立，屬公平合理，簽訂股權轉讓協議符合本公司及其股東之整體利
益。概無董事於本交易中持有任何重大權益，亦無董事須就有關審議及批准本
交易之董事會决議案放棄投票。

149 : VA(33206)@2012-11-25 19:45:47

呢個板塊真是好Hit

150 : lam(884)@2012-11-26 16:25:02

等到生痔瘡，略有小成。同中國物流签左约都晤出街，真鬼鼠。

151 : qt(2571)@2012-11-26 19:29:17

呢隻個本唔細, 食唔起

152 : 鉛筆小生(8153)@2012-11-28 23:04:34

152樓提及
呢隻個本唔細, 食唔起

食起有餘, 呢隻長線(5-8年) 睇1.5 - 2蚊

153 : GS(14)@2012-11-28 23:06:50

153樓提及
152樓提及
呢隻個本唔細, 食唔起

食起有餘, 呢隻長線(5-8年) 睇1.5 - 2蚊

我想買

154 : 鉛筆小生(8153)@2012-11-28 23:21:24

154樓提及
153樓提及
152樓提及
呢隻個本唔細, 食唔起

食起有餘, 呢隻長線(5-8年) 睇1.5 - 2蚊

我想買

0.3X 又唔買? 0.42, 0.43 又唔買,

明天分分鐘上0.5, 你先買?

老細, 低位唔入, 高位又去追?

國企早唔入, 又走去搞民企, 我真係唔明

155 : lam(884)@2012-11-29 08:38:22

國企去到某些位不妨大手買，最起碼坐得舒服。
近期有几隻红色分子都好吸引！

156 : greatsoup38(830)@2012-12-02 10:45:19

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20121126114_C.pdf
925

本公司正就可能收購兩間公司之股權之兩宗交易（「可能收購事項」）進行磋商。可能收購事項一旦落實，可能構成上市規則第14章下之一項本公司須予公佈交易。於本公佈日期，尚未就可能收購事項之條款達成協議且本公司未必進行可能收購事項。本公司股東及潛在投資者於買賣股份時務請審慎行事。

157 : 鉛筆小生(8153)@2012-12-05 00:42:46

smiley

今天看了信報, 再看晒北控既REPORT

我覺得破當年紅籌價, 再上到北控100都不無機會

《天然氣發展「十二五」規劃》, 再加上北京回復加價

158 : greatsoup38(830)@2012-12-05 00:47:02

158樓提及

今天看了信報, 再看晒北控既REPORT

我覺得破當年紅籌價, 再上到北控100都不無機會

《天然氣發展「十二五」規劃》, 再加上北京回復加價

得，最值錢舊野都在北控入面，384又是主要股東

159 : 鉛筆小生(8153)@2012-12-05 00:51:28

159樓提及
158樓提及

今天看了信報, 再看晒北控既REPORT

我覺得破當年紅籌價, 再上到北控100都不無機會

《天然氣發展「十二五」規劃》, 再加上北京回復加價

得，最值錢舊野都在北控入面，384又是主要股東

我覺得應該係會分拆燕京出來, 拎一大舊錢, 再加強燃氣 (城鎮化是發展機會)

PART 主384+386

陝京四線又可以PART 857

北京系的無敵

到時一定北控100, 或者而1拆10

160 : greatsoup38(830)@2012-12-05 00:53:19

拆股唔會的

161 : 鉛筆小生(8153)@2012-12-05 00:54:50

161樓提及
拆股唔會的

當然唔會, 紅底股咁有威信

162 : 鉛筆小生(8153)@2012-12-05 01:15:34

不如估下, 幾時上60蚊, 幾時見70-80

幾時見100?

163 : greatsoup38(830)@2012-12-05 22:39:50

163樓提及
不如估下, 幾時上60蚊, 幾時見70-80

幾時見100?

一年升20-30%好快

164 : 鉛筆小生(8153)@2012-12-06 00:27:27

164樓提及
163樓提及
不如估下, 幾時上60蚊, 幾時見70-80

幾時見100?

一年升20-30%好快

今年唔知點MARK 盤數, 我估增50%以上

165 : greatsoup38(830)@2012-12-06 00:28:56

165樓提及
164樓提及
163樓提及
不如估下, 幾時上60蚊, 幾時見70-80

幾時見100?

一年升20-30%好快

今年唔知點MARK 盤數, 我估增50%以上

得唔得，他今年盤數無乜增

166 : 鉛筆小生(8153)@2012-12-06 00:30:28

166樓提及
165樓提及
164樓提及
163樓提及
不如估下, 幾時上60蚊, 幾時見70-80

幾時見100?

一年升20-30%好快

今年唔知點MARK 盤數, 我估增50%以上

得唔得，他今年盤數無乜增

有機會

167 : greatsoup38(830)@2012-12-06 00:31:19

即是下半年要多1倍

168 : 鉛筆小生(8153)@2012-12-06 00:31:54

168樓提及
即是下半年要多1倍

384 都MARKET 10億吧

169 : greatsoup38(830)@2012-12-06 00:33:03

169樓提及
168樓提及
即是下半年要多1倍

384 都MARKET 10億吧

是爆左1倍，但上年他差左嘛

170 : 鉛筆小生(8153)@2012-12-06 00:34:23

170樓提及
169樓提及
168樓提及
即是下半年要多1倍

384 都MARKET 10億吧

是爆左1倍，但上年他差左嘛

要看佢點MARK 數, 我俾個BEST ESTIMATE 佢

171 : greatsoup38(830)@2012-12-06 00:37:54

171樓提及
170樓提及
169樓提及
168樓提及
即是下半年要多1倍

384 都MARKET 10億吧

是爆左1倍，但上年他差左嘛

要看佢點MARK 數, 我俾個BEST ESTIMATE 佢

咁唔信你都唔得，呢排你旺

172 : 鉛筆小生(8153)@2012-12-06 00:44:02

172樓提及
171樓提及
170樓提及
169樓提及
168樓提及
即是下半年要多1倍

384 都MARKET 10億吧

是爆左1倍，但上年他差左嘛

要看佢點MARK 數, 我俾個BEST ESTIMATE 佢

咁唔信你都唔得，呢排你旺

咁我旺左好多年

173 : greatsoup38(830)@2012-12-06 00:44:38

173樓提及
172樓提及
171樓提及
170樓提及
169樓提及
168樓提及
即是下半年要多1倍

384 都MARKET 10億吧

是爆左1倍，但上年他差左嘛

要看佢點MARK 數, 我俾個BEST ESTIMATE 佢

咁唔信你都唔得，呢排你旺

咁我旺左好多年

咁呢個是你職業了

174 : 鉛筆小生(8153)@2012-12-06 00:47:20

174樓提及
173樓提及
172樓提及
171樓提及
170樓提及
169樓提及
168樓提及
即是下半年要多1倍

384 都MARKET 10億吧

是爆左1倍，但上年他差左嘛

要看佢點MARK 數, 我俾個BEST ESTIMATE 佢

咁唔信你都唔得，呢排你旺

咁我旺左好多年

咁呢個是你職業了

這個只能是興趣

我職業是無業.......

175 : greatsoup38(830)@2012-12-06 00:50:53

如果呢樣野你是花過時間同埋有穩定流入就是職業啦

176 : mannishmark(26310)@2012-12-06 01:01:44

392正呀,但係佢就係唔夠pure,所以無其他燃氣咁爆,遲D搞番pure D咩估值都番晒黎...

177 : 鉛筆小生(8153)@2012-12-06 01:03:08

176樓提及
如果呢樣野你是花過時間同埋有穩定流入就是職業啦

我花的時間一定多過你

178 : greatsoup38(830)@2012-12-06 01:08:20

178樓提及
176樓提及
如果呢樣野你是花過時間同埋有穩定流入就是職業啦

我花的時間一定多過你

你全職，我半職wor

179 : jj1984(29252)@2012-12-12 23:22:01

155樓提及
154樓提及
153樓提及
152樓提及
呢隻個本唔細, 食唔起

食起有餘, 呢隻長線(5-8年) 睇1.5 - 2蚊

我想買

0.3X 又唔買? 0.42, 0.43 又唔買,

明天分分鐘上0.5, 你先買?

老細, 低位唔入, 高位又去追?

國企早唔入, 又走去搞民企, 我真係唔明

呢隻唔似岩湯大既口味哦...都唔係佢style

180 : greatsoup38(830)@2012-12-12 23:22:29

是呀，925 我自己無底

181 : qt(2571)@2012-12-12 23:23:10

好息之徒

182 : leoyk1014(859)@2012-12-13 00:00:52

greatsoup sir: you means can keep 925 ??

183 : greatsoup38(830)@2012-12-13 00:28:07

183樓提及
greatsoup sir: you means can keep 925 ??

是

184 : qt(2571)@2012-12-24 22:54:02

又5%, 加里發功, 太少貨啦. smiley

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20121224152_C.pdf

本集團擁有合資公司之52%股權。賣方持有合資公司之24%股權。收購事項
完成後，本集團將持有合資公司之76%股權。

185 : GS(14)@2012-12-24 23:00:46

加油加油

186 : GS(14)@2012-12-25 00:42:57

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20121224136_C.pdf
買左和黃那份

187 : qt(2571)@2012-12-25 08:33:35

發大物流項目, 跟住應該會spin off 某D野

188 : greatsoup38(830)@2012-12-25 11:20:20

188樓提及
發大物流項目, 跟住應該會spin off 某D野

驚他無持續盈利能力

189 : qt(2571)@2012-12-25 11:24:25

189樓提及
188樓提及
發大物流項目, 跟住應該會spin off 某D野

驚他無持續盈利能力

唔識睇財務

190 : greatsoup38(830)@2012-12-25 11:30:42

190樓提及
189樓提及
188樓提及
發大物流項目, 跟住應該會spin off 某D野

驚他無持續盈利能力

唔識睇財務

上市分拆規則講的
http://www.hkex.com.hk/chi/rules ... uments/pn_15_tc.pdf
(c) 母公司經分拆後餘下之業務
母公司須使上市委員會確信，新公司上市後，母公司保留有足夠的業務運作及相當
價值的資產，以支持其分拆作獨立上市的地位。特別是上市委員會不會接納以一項
業務（新公司的業務）支持兩個上市公司（母公司及新公司）的情況。換言之，母公司
除保留其在新公司的權益外，自己亦須保留有相當價值的資產及足夠業務的運作（不
包括其在新公司的權益），以獨立地符合《上市規則》第八章的規定。

191 : qt(2571)@2012-12-25 11:33:34

又買, 係買地

全資附屬買間接非全資附屬公司

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20121224152_C.pdf

董事會宣佈，於二零一二年十二月二十四日，甲方（為本公司之非全資附屬公司）與乙
方（為本公司之全資附屬公司）訂立該協議，據此甲方將向乙方轉讓該土地及該物業的
所有權。

本集團有意向其全資附屬公司轉讓該土地及該物業的所有權，藉此令本集團擁有該土地
及該物業的全面控制權，對該土地的發展有利。為達成上述目的，甲方與乙方已就下列
事項訂立該協議

192 : greatsoup38(830)@2012-12-25 11:34:38

都是加大呢方面發展

193 : qt(2571)@2012-12-25 11:38:53

咁呢單公告係咪講緊呢兩項收購

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20121126114_C.pdf

本公司正就可能收購兩間公司之股權之兩宗交易（「可能收購事項」）進行磋商。可能收
購事項一旦落實，可能構成上市規則第 14 章下之一項本公司須予公佈交易。於本公佈
日期，尚未就可能收購事項之條款達成協議且本公司未必進行可能收購事項。本公司股
東及潛在投資者於買賣股份時務請審慎行事。

194 : greatsoup38(830)@2012-12-25 11:40:33

194樓提及
咁呢單公告係咪講緊呢兩項收購

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20121126114_C.pdf

本公司正就可能收購兩間公司之股權之兩宗交易（「可能收購事項」）進行磋商。可能收
購事項一旦落實，可能構成上市規則第 14 章下之一項本公司須予公佈交易。於本公佈
日期，尚未就可能收購事項之條款達成協議且本公司未必進行可能收購事項。本公司股
東及潛在投資者於買賣股份時務請審慎行事。

可能都是免責出張

195 : greatsoup38(830)@2013-01-05 17:22:58

2013-01-02 HJ
...
根據籌建協議，北京建設與合資各方訂立融資協議，代各方墊付第一筆墊款，並同意對第二筆墊款墊付。去年底，北京建設應收和記港口款項約4860 萬港元，反映對合資各方的拉攏合作，而合資方仍有權退出。去年9 月，合資公司建議增資，和記港口應付3492 萬元人民幣，而和記港口已表示擬出售權益，不再注資，因而由北京建設墊付，作為無抵押融資，按香港銀行同業拆息加1.5厘計息。

連環交易股價成交齊升

北京建設向和記港口購入合資公司24％股權，交易代價為4715萬港元（約為3800萬元人民幣），但交易完成後，和記港口須償還上述第二筆墊款3492 萬元人民幣（約4727 萬港元），已豁免相關貸款利息，據報交易代價相當於和記港口對合資公司的注資額，數字與上述有出入，而數字只從資料抄到，未知悉其餘變化。

北京建設如此公布，只能視作和記港口於無盈虧情況下退出投資，而北京建設持有合資公司的股權增至76％，嘉里物流仍佔24％股權。此項決定相信對北京建設的財務並無影響，只是未能與和黃系合作。北京建設為北控系公司，多年前和黃亦計劃與北控的酒店旅遊合作，也未能成事。看來和黃與北控無緣。其實，議定籌建協議書時，附有可退出條款，已反映和黃的猶疑。

北京建設計劃發展的項目，至少包括馬駒橋物流園、朝陽口岸物流配送中心及瀋陽商住物業，但估計最快也要2014 年才有收益，目前只在策劃或籌建中。公司去年中現金存款23 億港元，可供發展用途，而最終有控股公司的支持，即使有其他發展，相信財務仍可安排，但短期內並無收益，除非收購即時已有貢獻的業務。

北京建設股價去年初起一直軟落，由年初的0.54元跌至10月的0.28元。交投疏落，至11月底突然成交大增，股價暴升40％，至0.47 元，翌日公布洽商收購兩個項目，自此股價反覆上升，年底前創出年內高價0.57 元。和黃退出投資，一度使股價回落，但即日已收復失地，畢竟有消息勝過無消息；大市上升多時，終於留意到受冷落的股份。

母公司持股達40%

北京建設經營物流業概念不強，雖然業務已擴散至冷凍鏈物流及物業發展，理論上不大吸引，但完成交易後也有相當收入。可以注意的是，北控集團已持股40％以上，並持有大量可換股債券，2015 年到期。北控對此股持股量的意向，將左右股價走勢。為公司發展，該批債券不會贖回，而換股後將導致股權增至60％以上，或將引致全購問題，相信北控於適當時候會作出若干安排，不會等候至2015 年才作處理。既有收購活動洽商中，亦與聯想控股組成策略聯盟，北京建設適當時候發行新股的可能性存在，在交投配合下，可以跟勢短炒。

戴兆

196 : 自動波人(1313)@2013-01-22 22:40:14

北控再增持925

http://sdinotice.hkex.com.hk/di/ ... 5&src=MAIN&lang=ZH&

197 : qt(2571)@2013-01-22 22:42:33

貨太少..
原來今日破頂, 換轉唔切貨 smiley

198 : 自動波人(1313)@2013-01-22 22:50:03

198樓提及
貨太少..
原來今日破頂, 換轉唔切貨

炒到連154都跟

199 : GS(14)@2013-01-22 22:57:28

199樓提及
198樓提及
貨太少..
原來今日破頂, 換轉唔切貨

炒到連154都跟

呢兩隻最值買

200 : 自動波人(1313)@2013-01-22 23:01:16

200樓提及
199樓提及
198樓提及
貨太少..
原來今日破頂, 換轉唔切貨

炒到連154都跟

呢兩隻最值買

但資產回報要等好耐,最快都2014年

不過北控系要炒都好狠,09年炒隻154一兩個月炒高一倍

201 : GS(14)@2013-01-22 23:01:34

201樓提及
200樓提及
199樓提及
198樓提及
貨太少..
原來今日破頂, 換轉唔切貨

炒到連154都跟

呢兩隻最值買

但資產回報要等好耐,最快都2014年

不過北控系要炒都好狠,09年炒隻154一兩個月炒高一倍

慢慢來啦

202 : 自動波人(1313)@2013-01-22 23:09:36

202樓提及
201樓提及
200樓提及
199樓提及
198樓提及
貨太少..
原來今日破頂, 換轉唔切貨

炒到連154都跟

呢兩隻最值買

但資產回報要等好耐,最快都2014年

不過北控系要炒都好狠,09年炒隻154一兩個月炒高一倍

慢慢來啦

佢唔等你...

203 : GS(14)@2013-01-22 23:10:02

有貨好過無貨

204 : qt(2571)@2013-01-22 23:11:52

203樓提及
202樓提及
201樓提及
200樓提及
199樓提及
198樓提及
貨太少..
原來今日破頂, 換轉唔切貨

炒到連154都跟

呢兩隻最值買

但資產回報要等好耐,最快都2014年

不過北控系要炒都好狠,09年炒隻154一兩個月炒高一倍

慢慢來啦

佢唔等你...

等機會嚕

205 : greatsoup38(830)@2013-01-23 00:36:41

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20130122150_C.pdf
董事會謹此通知本公司股東及有意投資人士，於二零一三年一月二十二日，
本公司收到認購方有關轉讓可換股債券予受讓人之轉讓文件。北京控股集團
有限公司的意向是，可換股債券由相關全資附屬公司或藉其持有，該相關全
資附屬公司投資於或從事相關業務。
受讓人為持有可換股債券之特殊目的投資控股公司。受讓人由北京控股集團
有限公司間接全資擁有，從事物業開發、物業項目投資、總承包及物業管理。
由於認購方及受讓人分別為北京控股集團有限公司直接及間接的全資附屬公
司，而北京控股集團有限公司亦為本公司之最終控股股東，本公司將同意該
轉讓及發出可換股債券之債券證書予受讓人。

206 : greatsoup38(830)@2013-01-23 00:37:46

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20130122128_C.pdf
392

茲提述北京控股有限公司（「本公司」）於2012 年8 月9 日刊發之公布，其中
公布提及本公司之間接全資附屬公司北京市燃氣集團有限責任公司、本公司之
間接非全資附屬公司北京燕京啤酒股份有限公司，以及本公司之最終控股股東
北京控股集團有限公司（「北控集團」）已同意簽訂出資協議書，據此，三方
擬合作成立北京控股集團財務有限公司（「北控集團財務」）。
本公司獲悉，北控集團已收到中國銀行業監督管理委員會（「中國銀監會」）
下發的《中國銀監會關於北京控股集團有限公司籌建企業集團財務公司的批
復》（銀監複 [2013] 35 號）。根據此批復，北控集團獲准在六個月內籌建北控
集團財務，籌建期間將落實擬設財務公司的資本金等事項，並完成公司章程、
擬辦業務的規章制度及內部風險控制制度的制定工作。在籌建完成後，按照
《企業集團財務公司管理辦法》和《非銀行金融機構行政許可事項實施辦法》
的有關規定向中國銀監會提交開業申請材料。

207 : 自動波人(1313)@2013-01-24 23:08:54

925

大股東CB兌股,變相增持

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20130124530_C.pdf

董事會謹此通知本公司股東及有意投資人士，於二零一三年一月二十四日，
本公司收到認購方的換股通知，內容有關轉換部分可換股債券本金額港幣
586,950,000 元。本公司將於二零一三年一月二十五日按換股價每股換股股份
港幣0.65 元向認購方配發及發行合共903,000,000 股換股股份。
於二零一三年一月二十四日，本公司收到北控置業（香港）有限公司（「認購方」）
的換股通知，內容有關轉換部分可換股債券本金額港幣586,950,000 元。本公司
將於二零一三年一月二十五日按換股價每股換股股份港幣0.65 元向認購方配
發及發行合共903,000,000 股換股股份。換股股份於所有方面與於配發日期全
部現有股份及換股股份之間享有同等權益，相當於本公司經配發及發行換股
股份擴大後的已發行股本約19.05%。

CB換股價係0.65???同收巿價一樣喎

208 : leoyk1014(859)@2013-01-24 23:22:35

greatsoup sir:: what does it means and later they doing what??

209 : lam(884)@2013-01-24 23:40:51

呢期地產旺，北控置業

210 : greatsoup38(830)@2013-01-25 00:20:22

這是他們一貫策略，只是近期加快左

211 : leoyk1014(859)@2013-01-25 00:21:52

because, greatsoup sir: i keep this in $0.45 to now... can i hold for a long time?

212 : greatsoup38(830)@2013-01-25 00:33:20

212樓提及
because, greatsoup sir: i keep this in $0.45 to now... can i hold for a long time?

呢個價唔使急

213 : kalexy(10386)@2013-01-25 22:27:46

呢隻又係無買, 葡萄

214 : qt(2571)@2013-01-25 22:34:08

阿媽咁有信心, 行使換股債.

215 : figoalex(8130)@2013-01-25 23:59:50

請問我用0.65換股價買穩陣嗎?

同埋想問0.65係咪之前在可換股債中有定下此價格的?

216 : greatsoup38(830)@2013-01-26 12:28:20

216樓提及
請問我用0.65換股價買穩陣嗎?

同埋想問0.65係咪之前在可換股債中有定下此價格的?

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20100629778_C.pdf
真金白銀，投下去ok，不過我想過兩年至有數字睇，動作至剛剛開始

217 : brightman(25182)@2013-01-29 10:17:11

925爆發

218 : jj1984(29252)@2013-01-29 10:43:32

有新消息?

219 : qt(2571)@2013-01-29 11:12:18

頂！！！
未收到錢>_<

220 : fung1125(4182)@2013-01-29 16:24:56

真係輪住咁爆, 隻隻都貴晒

221 : ng caddy(36072)@2013-01-29 16:53:48

以３９２最為穩定／正常，其他波幅好大（如看圖表），有些似老千股，如８１５７／８１７８，似當時粵系股票（粵系當年很痴），專抽股民水，以上除了主力，如３９２等，要看看圖表玩

222 : ng caddy(36072)@2013-01-29 16:54:20

如３９２等，其他要看看圖表玩

223 : GS(14)@2013-01-29 23:43:58

222樓提及
以３９２最為穩定／正常，其他波幅好大（如看圖表），有些似老千股，如８１５７／８１７８，似當時粵系股票（粵系當年很痴），專抽股民水，以上除了主力，如３９２等，要看看圖表玩

他做個行業好

224 : 自動波人(1313)@2013-02-03 15:29:21

154買件垃圾發電返來,20倍PE,2倍PB絕對不便宜

225 : 自動波人(1313)@2013-02-05 18:51:18

154賣番件野俾382

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... N201302051072_C.pdf

董事會欣然宣佈，於二零一三年二月五日（交易時段後），賣方（本公司的直接全資附屬公
司）與買方訂立該協議，據此，賣方有條件地同意出售而買方有條件地同意購買銷售股份
（相當於目標公司的全部已發行股本）及債務，現金代價為8,500,000 港元。
買方為北控集團的間接全資附屬公司。北控集團為本公司的主要股東，且於本公告日期，
間接擁有290,459,000 股股份（佔本公司的已發行股本約42.87%）的權益。因此，根據上市
規則，買方為本公司的關連人士，故根據上市規則第14A章，出售事項構成本公司的關連
交易。

訂約方
賣方：商網有限公司
買方: 啓發控股有限公司
賣方為本公司的直接全資附屬公司。買方為北控集團的間接全資附屬公司。北控集團為本
公司的主要股東，且於本公告日期，間接擁有290,459,000 股股份（佔本公司的已發行股本約
42.87%）的權益。因此，根據上市規則，買方為本公司的關連人士。
將予出售的資產
將予出售的資產包括銷售股份（相當於目標公司的全部已發行股本）及債務。
代價
出售事項的代價8,500,000 港元須於簽訂該協議後5 個營業日內由買方以現金支付予賣方。
出售事項的代價及付款條款乃經該協議的訂約方參考目標公司於二零一二年十二月三十一日
的未經審核總資產虧絀約2,178,000 港元及債務後，按一般商業條款公平磋商達致。

226 : figoalex(8130)@2013-02-05 22:26:38

隻925冇鬼用的,日日跌,好在未買,快D跌到3毫我就買

227 : qt(2571)@2013-02-05 22:28:53

227樓提及
隻925冇鬼用的,日日跌,好在未買,快D跌到3毫我就買

去到5毫大把人搶

228 : greatsoup38(830)@2013-02-05 22:53:18

228樓提及
227樓提及
隻925冇鬼用的,日日跌,好在未買,快D跌到3毫我就買

去到5毫大把人搶

都唔知等幾年至收成正果

229 : 自動波人(1313)@2013-02-05 22:57:49

收成正果就未必有咁好水位
　

230 : qt(2571)@2013-02-05 22:58:05

229樓提及
228樓提及
227樓提及
隻925冇鬼用的,日日跌,好在未買,快D跌到3毫我就買

去到5毫大把人搶

都唔知等幾年至收成正果

如果5毫入左就真係食住等
北控置業換左股會唔會要求派息?

231 : greatsoup38(830)@2013-02-05 22:59:09

231樓提及
229樓提及
228樓提及
227樓提及
隻925冇鬼用的,日日跌,好在未買,快D跌到3毫我就買

去到5毫大把人搶

都唔知等幾年至收成正果

如果5毫入左就真係食住等
北控置業換左股會唔會要求派息?

他集左錢搞大他就唔派的啦，他們發展中的野興唔派息

232 : qt(2571)@2013-02-05 23:01:21

今日試過跌破換股價, 睇怕換股價以下唔會停的幾耐.

233 : greatsoup38(830)@2013-02-05 23:01:56

233樓提及
今日試過跌破換股價, 睇怕換股價以下唔會停的幾耐.

頂唔住...睇來又破低位

234 : 鉛筆小生(8153)@2013-02-05 23:04:34

234樓提及
233樓提及
今日試過跌破換股價, 睇怕換股價以下唔會停的幾耐.

頂唔住...睇來又破低位

咁破0.27, 0.1 見
smiley

235 : lam(884)@2013-02-05 23:18:24

235樓提及
234樓提及
233樓提及
今日試過跌破換股價, 睇怕換股價以下唔會停的幾耐.

頂唔住...睇來又破低位

咁破0.27, 0.1 見

真搞野！

236 : figoalex(8130)@2013-02-05 23:26:41

234樓提及
233樓提及
今日試過跌破換股價, 睇怕換股價以下唔會停的幾耐.

頂唔住...睇來又破低位

但Ｄ人點會用低過0.65賣, 人地都用0.65買9E股,即係值0.65啦,真奇怪 smiley

237 : qt(2571)@2013-02-05 23:33:29

235樓提及
234樓提及
233樓提及
今日試過跌破換股價, 睇怕換股價以下唔會停的幾耐.

頂唔住...睇來又破低位

咁破0.27, 0.1 見

多謝鉛筆提醒. 呵呵!!! 可以繼續 smiley

238 : greatsoup38(830)@2013-02-11 22:58:08

371報告

239 : qt(2571)@2013-02-11 23:08:15

大陸水務唔知有幾多落入外國人手中. 仲要係長期合約, 30~50年嗰D. 唉, 有排加水價.

http://www.veoliawater.cn/zh/veolia-water-china/contracts/

240 : fatlone168(20094)@2013-02-12 04:18:23

371近幾個月收購加快咗，年前狂燒錢買返黎既水廠陸續投入服務，開始有現金返黎。昆明BT嗰幾十億都收得八八九九，而呢尐要耗資金既BT項目，已經少搞左。我跟少左371，但單睇NEWS只剩返大馬BT項目先至去到過十億既DEAL，依家主力都係BOT，細細地咁一萬幾千噸咁買。

只要派息增，我諗基金就會進場，我覺得371所處於既環境比起燃氣股更好，同佢同級既一隻手數得晒。但係水務市場好分散，有排你收購。

如果將來加水價，可以刺激自來水部份有增長，咁就好強。佢近200萬噸／日既產能，2012半年只帶來880萬純利，如果每噸個毛利加多幾仙，乘返上去會好勁，自來水應該仲有得去。2012上半年運作加未運作有成300萬噸，加1仙毛利（計埋7成utilization rate)，一日都多二萬一千毛利，一年多7百幾萬，10仙就7千幾萬

以上只係我純粹9計⋯⋯ 不過371唔發神經做返BT，我覺得佢唔使再2供1咁做大型抽水。

241 : qt(2571)@2013-02-12 08:22:35

如果大陸地方政府學美國佬咁, 呢D戰略性(關乎民生)的項目只係俾自己友經營管理, 咁就肯定發

242 : greatsoup38(830)@2013-02-12 10:43:27

其實呢個行業最擔心不是轉虧為盈改進效率，是賺左錢d城市政府會唔會用信貸買番來自己做?

243 : greatsoup38(830)@2013-02-12 10:45:50

其實加水費事實上同燃氣差唔多...都是要做報告，搞聽證會，兩三年至得搞一次

燃氣可能個個城市都要用，但水或許唔是個個城市都要用政府的，除非政府包底買晒d水

244 : qt(2571)@2013-02-12 11:03:00

問題係水厰塊地30年後好值錢

245 : greatsoup38(830)@2013-02-12 11:05:54

245樓提及
問題係水厰塊地30年後好值錢

當年有另一間水廠上市公司我都問過他d地，其實那些地都好靠政府的，要把水廠搬走，或者是水廠用剩的地至用得的

不過成本買來真是好平

246 : fatlone168(20094)@2013-02-12 14:31:18

246樓提及
245樓提及
問題係水厰塊地30年後好值錢

當年有另一間水廠上市公司我都問過他d地，其實那些地都好靠政府的，要把水廠搬走，或者是水廠用剩的地至用得的

不過成本買來真是好平

我好簡單咁諗，就當371咁計，你北控係北京系你落黎買我東莞尐廠，我做乜咁好死賣埋塊地畀你做大富翁做地主？自己人就唔同。

不過，我覺得市政府又唔會見你搞好左就收返自己做，因為我覺得收返就無再做得咁好。總覺得大陸都係唔鍾意呢尐細水長流型既業務，我袋幾億走好過每年執你幾千萬。

247 : qt(2571)@2013-02-12 14:53:17

247樓提及
246樓提及
245樓提及
問題係水厰塊地30年後好值錢

當年有另一間水廠上市公司我都問過他d地，其實那些地都好靠政府的，要把水廠搬走，或者是水廠用剩的地至用得的

不過成本買來真是好平

我好簡單咁諗，就當371咁計，你北控係北京系你落黎買我東莞尐廠，我做乜咁好死賣埋塊地畀你做大富翁做地主？自己人就唔同。

不過，我覺得市政府又唔會見你搞好左就收返自己做，因為我覺得收返就無再做得咁好。總覺得大陸都係唔鍾意呢尐細水長流型既業務，我袋幾億走好過每年執你幾千萬。

感覺上地方政府唔會賣俾佢個地區以外的人, 呢樣又真係好事.
事實呢又另計, 深圳的供水係由法國公司負責, 仲有兰洲, 上海浦東都係呢間, 你話係咪應該好火 smiley

240樓提及
大陸水務唔知有幾多落入外國人手中. 仲要係長期合約, 30~50年嗰D. 唉, 有排加水價.

http://www.veoliawater.cn/zh/veolia-water-china/contracts/

248 : fatlone168(20094)@2013-02-12 15:11:34

248樓提及
247樓提及
246樓提及
245樓提及
問題係水厰塊地30年後好值錢

當年有另一間水廠上市公司我都問過他d地，其實那些地都好靠政府的，要把水廠搬走，或者是水廠用剩的地至用得的

不過成本買來真是好平

我好簡單咁諗，就當371咁計，你北控係北京系你落黎買我東莞尐廠，我做乜咁好死賣埋塊地畀你做大富翁做地主？自己人就唔同。

不過，我覺得市政府又唔會見你搞好左就收返自己做，因為我覺得收返就無再做得咁好。總覺得大陸都係唔鍾意呢尐細水長流型既業務，我袋幾億走好過每年執你幾千萬。

感覺上地方政府唔會賣俾佢個地區以外的人, 呢樣又真係好事.
事實呢又另計, 深圳的供水係由法國公司負責, 仲有兰洲, 上海浦東都係呢間, 你話係咪應該好火

240樓提及
大陸水務唔知有幾多落入外國人手中. 仲要係長期合約, 30~50年嗰D. 唉, 有排加水價.

http://www.veoliawater.cn/zh/veolia-water-china/contracts/

我覺得中國人點都唔會咁易畀塊地你。水你自己搞埋佢，不過依家中國公司都搞得幾好，唔會批咁多畀佢地啦，但係加水價到依家都係大城市開始，﹪去計會好高，但絕對值咁計對比所有物種黎計，水費係大落後，計埋中國既水資源既SCARCITY，根本就太過平。

249 : qt(2571)@2013-02-12 15:16:54

問題係外國公司係以合營方式(佔有45%股權)去經營供水, 污水處理項目, 你話D地有冇佢分?

http://www.veoliawater.cn/zh/veo ... ntracts/lanzhou.htm
兰州项目

Back
位于黄河之滨的供水服务

2007年1月，威立雅水务同位于黄河之滨的甘肃兰州供水公司签订合同。通过国际投标，该合同受让45%的股份给市政供水公司。

位于香港边界的深圳市是中国最重要的商务港口城市之一。威立雅水务与本土合作伙伴共同受让深圳水务集团45%的股权。威立雅水务确保了拥有2300名员工的深圳水务集团的合作管理。

2002年，威立雅水务赢得上海浦东供水运营和管理的合同，合同期达50年。
这是在国内市场公共民营合作方式(PPP)的先例，也是国际供水业务的一次重要事件。 <== 国际供水业务重要事件,無好嘢, 唔洗講, 一定係白老鼠之餘仲要送左好多俾人

250 : 自動波人(1313)@2013-02-12 15:43:18

371攪水務幾年都係無乜大郁動,個價又唔係好去,巿場唔係好受

251 : fatlone168(20094)@2013-02-12 17:05:01

371最唔及引係個市值太大，成16B，增長1倍都成32B，暫時睇唔到佢3﹣5年內有乜本事可以去到50B甚至100B既能力，除非佢有質既變化，例如佢可以變到VEOLIA咁，否則好難好快咁去，我覺得係畀基金買多尐。睇返之前你地討論緊既其他北控系好過～

252 : candy_ar22(35514)@2013-02-12 17:16:46

有冇提議 ?

253 : greatsoup38(830)@2013-02-12 20:17:09

247樓提及
246樓提及
245樓提及
問題係水厰塊地30年後好值錢

當年有另一間水廠上市公司我都問過他d地，其實那些地都好靠政府的，要把水廠搬走，或者是水廠用剩的地至用得的

不過成本買來真是好平

我好簡單咁諗，就當371咁計，你北控係北京系你落黎買我東莞尐廠，我做乜咁好死賣埋塊地畀你做大富翁做地主？自己人就唔同。

不過，我覺得市政府又唔會見你搞好左就收返自己做，因為我覺得收返就無再做得咁好。總覺得大陸都係唔鍾意呢尐細水長流型既業務，我袋幾億走好過每年執你幾千萬。

其實事實上他們真是咁做，因為這堆水廠擺明就是低效率，年年蝕錢，你掉錢入來幫我搞好佢，又唔使我管，真是好好野

市政府有一項非常好的優勢，就是借錢成本好平，見你做得好，不如借筆錢買番來，再當是信託融資又賺你一筆，你明不明這條帳點計?

254 : greatsoup38(830)@2013-02-12 20:18:31

252樓提及
371最唔及引係個市值太大，成16B，增長1倍都成32B，暫時睇唔到佢3﹣5年內有乜本事可以去到50B甚至100B既能力，除非佢有質既變化，例如佢可以變到VEOLIA咁，否則好難好快咁去，我覺得係畀基金買多尐。睇返之前你地討論緊既其他北控系好過～

其實真是要買，燃氣會好一些

255 : 自動波人(1313)@2013-02-13 16:51:27

392太貴,
如果想炒預期,得925同154可諗,154可能買垃圾發電好事近

256 : greatsoup38(830)@2013-02-13 21:36:52

256樓提及
392太貴,
如果想炒預期,得925同154可諗,154可能買垃圾發電好事近

154 都好似無升過

257 : candy_ar22(35514)@2013-02-16 21:47:10

北控集團有冇新消息啊

258 : qt(2571)@2013-02-16 22:07:50

258樓提及
北控集團有冇新消息啊

你想乜消息啊, 係炒賣去隔離區.

259 : MrYeung(15476)@2013-02-16 22:31:43

258樓提及
北控集團有冇新消息啊

你講乜野消息先？如果你指一般新聞，搜尋器/北控的官網幫到你
如果你想追蹤/探討其他師兄所post的新聞，你可以多打幾隻字等人知你講乜消息，否則都唔知你想點 (講真，如果你咁都得，咁你隻隻股都可以留句XXX有冇新消息，咁仲得了?)
如果你想留言/留名又冇乜野想講，你不如去龍鳳區/炒賣區

260 : candy_ar22(35514)@2013-02-17 08:36:15

我想問有冇收購/注資消息 r ?

261 : qt(2571)@2013-02-17 09:07:45

261樓提及
我想問有冇收購/注資消息 r ?

一係就自己搵新聞, 一係就去炒賣區問到够.
咪係度攪攪震, 再黎無面俾 (BJ100)

262 : greatsoup38(830)@2013-02-17 11:25:45

261樓提及
我想問有冇收購/注資消息 r ?

用搜尋器找左先，無就補在呢個區，有就寧願不要出聲

263 : 自動波人(1313)@2013-02-17 15:04:56

257樓提及
256樓提及
392太貴,
如果想炒預期,得925同154可諗,154可能買垃圾發電好事近

154 都好似無升過

又唔係無升過,不過升得慢.....
圖係唔錯,不過要俾D耐性

264 : CHAUCHAU(1254)@2013-02-17 16:07:09

有辦法可幫大家收多d股區公司既N,就係勤力贴港交所公告link,包冇bj收仲讚,多勞多得 smiley

265 : 自動波人(1313)@2013-02-18 18:21:20

成交

266 : 鉛筆小生(8153)@2013-02-20 10:36:50

154 371 要留意, 頂部附近

267 : 鉛筆小生(8153)@2013-02-20 10:55:13

371 破位了, 前程無可限量

268 : fatlone168(20094)@2013-02-24 17:26:27

有無人可以講下，154係07年嗰個浪其實炒乜？定話只係純粹07年乜到會9炒所以先升得咁勁？

154一口氣全部變身，比起我之前睇過既2357，徹底好多，唔係擠牙膏式咁注尐又唔注尐咁⋯⋯

269 : GS(14)@2013-02-24 17:29:33

269樓提及
有無人可以講下，154係07年嗰個浪其實炒乜？定話只係純粹07年乜到會9炒所以先升得咁勁？

154一口氣全部變身，比起我之前睇過既2357，徹底好多，唔係擠牙膏式咁注尐又唔注尐咁⋯⋯

154那浪炒一卡通
http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20030415017_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20110513689_C.pdf

270 : fatlone168(20094)@2013-02-24 17:32:19

270樓提及
269樓提及
有無人可以講下，154係07年嗰個浪其實炒乜？定話只係純粹07年乜到會9炒所以先升得咁勁？

154一口氣全部變身，比起我之前睇過既2357，徹底好多，唔係擠牙膏式咁注尐又唔注尐咁⋯⋯

154那浪炒一卡通
http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20030415017_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20110513689_C.pdf

thanks湯財兄。

環保好似實好多，我嘗試比較緊154同257，但唔知點比較好，不過我對北控系搞環保應好過光大系，北控真係公用型，光大比我個感覺係金融勁尐，我功力尚淺，唔知咁比啱唔啱⋯⋯

271 : GS(14)@2013-02-24 17:36:35

271樓提及
270樓提及
269樓提及
有無人可以講下，154係07年嗰個浪其實炒乜？定話只係純粹07年乜到會9炒所以先升得咁勁？

154一口氣全部變身，比起我之前睇過既2357，徹底好多，唔係擠牙膏式咁注尐又唔注尐咁⋯⋯

154那浪炒一卡通
http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20030415017_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20110513689_C.pdf

thanks湯財兄。

環保好似實好多，我嘗試比較緊154同257，但唔知點比較好，不過我對北控系搞環保應好過光大系，北控真係公用型，光大比我個感覺係金融勁尐，我功力尚淺，唔知咁比啱唔啱⋯⋯

光大算是央企級、北控是地方級，應該好明白

272 : fatlone168(20094)@2013-02-24 17:42:46

272樓提及
271樓提及
270樓提及
269樓提及
有無人可以講下，154係07年嗰個浪其實炒乜？定話只係純粹07年乜到會9炒所以先升得咁勁？

154一口氣全部變身，比起我之前睇過既2357，徹底好多，唔係擠牙膏式咁注尐又唔注尐咁⋯⋯

154那浪炒一卡通
http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20030415017_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20110513689_C.pdf

thanks湯財兄。

環保好似實好多，我嘗試比較緊154同257，但唔知點比較好，不過我對北控系搞環保應好過光大系，北控真係公用型，光大比我個感覺係金融勁尐，我功力尚淺，唔知咁比啱唔啱⋯⋯

光大算是央企級、北控是地方級，應該好明白

咁一間唔係專搞公用環保既央企（257）同專搞呢瓣北控旗下既154，真係點比好？

273 : GS(14)@2013-02-24 17:45:43

154擴張有局限，257因為有往績做野易好多，257 其實大部分業務已經是垃圾處理同發電....

274 : GS(14)@2013-02-24 17:45:59

154個規模仲是算好細
http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20120628817_C.pdf

275 : fatlone168(20094)@2013-02-24 17:49:25

暫時2隻都買晒啦，如果看好垃圾發電⋯⋯

不過，154好似搞埋空氣淨化（佢嗰個海澱項目）

276 : GS(14)@2013-02-24 17:52:13

276樓提及
暫時2隻都買晒啦，如果看好垃圾發電⋯⋯

不過，154好似搞埋空氣淨化（佢嗰個海澱項目）

搞極都在北京城外唔會大

277 : 鉛筆小生(8153)@2013-02-24 18:14:33

275樓提及
154個規模仲是算好細
http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20120628817_C.pdf

等北控慢慢注, 大把環保PROJECT 可注入

278 : GS(14)@2013-02-24 18:16:16

278樓提及
275樓提及
154個規模仲是算好細
http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20120628817_C.pdf

等北控慢慢注, 大把環保PROJECT 可注入

他邊有牙力? 你見他做的project全部都是大投入產出細

279 : 鉛筆小生(8153)@2013-02-24 18:18:10

279樓提及
278樓提及
275樓提及
154個規模仲是算好細
http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20120628817_C.pdf

等北控慢慢注, 大把環保PROJECT 可注入

他邊有牙力? 你見他做的project全部都是大投入產出細

今時唔同往日, 北控系連中石化都能打贏

280 : GS(14)@2013-02-24 18:19:37

280樓提及
279樓提及
278樓提及
275樓提及
154個規模仲是算好細
http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20120628817_C.pdf

等北控慢慢注, 大把環保PROJECT 可注入

他邊有牙力? 你見他做的project全部都是大投入產出細

今時唔同往日, 北控系連中石化都能打贏

他出那個價高到....何況他又買唔到控股

281 : 鉛筆小生(8153)@2013-02-24 18:21:23

281樓提及
280樓提及
279樓提及
278樓提及
275樓提及
154個規模仲是算好細
http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20120628817_C.pdf

等北控慢慢注, 大把環保PROJECT 可注入

他邊有牙力? 你見他做的project全部都是大投入產出細

今時唔同往日, 北控系連中石化都能打贏

他出那個價高到....何況他又買唔到控股

誰人知那一定是高價

282 : GS(14)@2013-02-24 18:21:55

282樓提及
281樓提及
280樓提及
279樓提及
278樓提及
275樓提及
154個規模仲是算好細
http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20120628817_C.pdf

等北控慢慢注, 大把環保PROJECT 可注入

他邊有牙力? 你見他做的project全部都是大投入產出細

今時唔同往日, 北控系連中石化都能打贏

他出那個價高到....何況他又買唔到控股

誰人知那一定是高價

你喜歡啦，他出個價真是高過中石化嘛

283 : ant2012(35387)@2013-02-24 18:24:07

想問154收購那個中國綠色同351，2011年賣走那個有什麼關係？

284 : GS(14)@2013-02-24 18:26:08

284樓提及
想問154收購那個中國綠色同351，2011年賣走那個有什麼關係？

呢件?

285 : ant2012(35387)@2013-02-24 18:28:18

是，找不到他們關係

286 : GS(14)@2013-02-24 18:33:12

差一個字，等遲d出左個通函至知乜事

287 : ant2012(35387)@2013-02-24 18:41:36

287樓提及
差一個字，等遲d出左個通函至知乜事

351蝕到要賣

288 : GS(14)@2013-02-24 18:42:49

288樓提及
287樓提及
差一個字，等遲d出左個通函至知乜事

351蝕到要賣

做個藉口

289 : qt(2571)@2013-02-24 18:43:18

154係舊年9月18日買嘢, 1月中才開始大炒.

http://finance.ifeng.com/hk/sckx/20120918/7048777.shtml

290 : GS(14)@2013-02-24 18:44:26

290樓提及
154係舊年9月18日買嘢, 1月中才開始大炒.

http://finance.ifeng.com/hk/sckx/20120918/7048777.shtml

他講2007年個浪

291 : 鉛筆小生(8153)@2013-02-24 18:44:26

288樓提及
287樓提及
差一個字，等遲d出左個通函至知乜事

351蝕到要賣

通常變身, 舊業務好定壞都會做到蝕, 跟住賣走

292 : ant2012(35387)@2013-02-24 18:44:29

我奇怪綠能點解要賣

293 : 鉛筆小生(8153)@2013-02-24 18:45:30

290樓提及
154係舊年9月18日買嘢, 1月中才開始大炒.

http://finance.ifeng.com/hk/sckx/20120918/7048777.shtml

去返炒賣區吧

294 : qt(2571)@2013-02-24 18:46:09

291樓提及
290樓提及
154係舊年9月18日買嘢, 1月中才開始大炒.

http://finance.ifeng.com/hk/sckx/20120918/7048777.shtml

他講2007年個浪

我講154買中國綠能個垃圾焚化設施個消息

295 : GS(14)@2013-02-24 18:50:20

293樓提及
我奇怪綠能點解要賣

有個平台去發展業務，順便拿走筆錢

296 : 鉛筆小生(8153)@2013-02-24 18:56:30

http://www.hzfdad.com/pro.php?aid=130
呢間?
中国绿色能源有限公司于2004年在英属开曼群岛设立，公司重点业务为在包括中国大陆在内的东亚及东南亚地区投资运营资源综合利用电厂和热电联产产业等。目前是中国拥有垃圾焚烧电厂最多、累计处理垃圾能力最大的企业，并且是国内唯一100%专注于城市生活垃圾焚烧处理的企业。
中国绿能的企业使命是为中国垃圾焚烧发电产业化做出贡献；为世界发展中国家垃圾焚烧发电的事业献一份力；做运用中国自主技术发展推广的引领者。

297 : GS(14)@2013-02-24 18:57:08

297樓提及
http://www.hzfdad.com/pro.php?aid=130
呢間?
中国绿色能源有限公司于2004年在英属开曼群岛设立，公司重点业务为在包括中国大陆在内的东亚及东南亚地区投资运营资源综合利用电厂和热电联产产业等。目前是中国拥有垃圾焚烧电厂最多、累计处理垃圾能力最大的企业，并且是国内唯一100%专注于城市生活垃圾焚烧处理的企业。
中国绿能的企业使命是为中国垃圾焚烧发电产业化做出贡献；为世界发展中国家垃圾焚烧发电的事业献一份力；做运用中国自主技术发展推广的引领者。

是呢間，但是我地研究唔是呢個問題

298 : 鉛筆小生(8153)@2013-02-24 19:01:13

http://www.jinjiang-group.com/company/cy.htm

299 : ant2012(35387)@2013-02-24 19:26:53

296樓提及
293樓提及
我奇怪綠能點解要賣

有個平台去發展業務，順便拿走筆錢

所以我想看佢發展乜，但找不到資料

300 : fatlone168(20094)@2013-02-25 11:13:39

http://www.hket.com/eti/article/ ... 91b483c8d668-023186

<香港經濟日報>B07投資理財明「升」股By賀升2013-01-30
~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~
垃圾發電一哥北發快高長大
北京發展（00154）成功收購了綠能投資控股、綠海能環保以及山西陽泉市垃圾焚燒發電項目及朔州垃圾焚燒發電項目後，公司每日廢物處理能力達到22,600噸，拋離原有一哥地位的光大國際（00257），晉身全國最大垃圾發電上市公司。
賀升認為定下的五年再增加兩倍處理能力的規劃，將會刺激股價大幅上漲，短線量度上升目標價為3.0元，中線大有機會挑戰5元目標價。
北京發展變身成為全國最大垃圾發電企業始於去年5月，公司率先與山西國際能源集團、北京北控環保工程技術及山西省環境保護基金簽訂《山西生活垃圾焚燒發電項目投資合作框架協議》，四方按照協商確定股權比例33%、34%、18%及15%，共同出資10億元人民幣，新建陽泉市垃圾焚燒發電項目及朔州垃圾焚燒發電項目，其設計廢物處理量分別為每日1,100噸及每日1,000噸。
去年6月28日，公司發展垃圾發電項目的決心再下一城，大手擲下8億元人民幣，入股北京市海淀區循環經濟產業園再生能源發電廠項目的50%股權，其主要於中國北京投資、建設及經營再生能源發電廠項目，估計日處理垃圾量為2,500噸。按廢物處理量計，落成后海淀項目將成為中國最大垃圾發電項目。
去年9月，母公司以約41億港元向北京發展注入中國綠能控股，其擁有14個垃圾發電項目，總日處理能力約為18,000噸。根據中華全國工商業聯合會環境商會於2012年2月出版的《2011年中國環保企業排名》，以中國廢物處理量計，綠能控股排名第一。完成收購後，北京發展立即躋身全行業一哥地位。
　　北京垃圾處理需求強勁
垃圾發電項目屬於國家補貼及扶持的朝氣行業，目前垃圾發電企業會根據當地物價局評估，先收取垃圾處理費，例如北京之垃圾處理費為每公噸人民幣150元，而武漢（安徽省）僅為每公噸人民幣16元。而北京發展的項目處於人口稠密的大城市，家居垃圾因而更多，垃圾處理需求亦更強勁，政府給予的垃圾處理費更高，好似北京就是最佳例子。
發改委規定，確定以生活垃圾為原料的垃圾焚燒發電項目執行全國統一上網電價垃圾發電標準電價每千瓦時0.65元人民幣（含稅）。
北京發展受惠於垃圾焚燒發電價格政策的規範化、垃圾處理費補貼、稅收優惠等政策，項目的盈利能力高度有保障，料盈利增長強勁。

301 : 鉛筆小生(8153)@2013-02-25 11:18:41

似830 咁被養大

302 : GS(14)@2013-02-25 23:30:27

302樓提及
似830 咁被養大

最多似371，北京唔是央企

303 : GS(14)@2013-02-25 23:31:00

300樓提及
296樓提及
293樓提及
我奇怪綠能點解要賣

有個平台去發展業務，順便拿走筆錢

所以我想看佢發展乜，但找不到資料

都是垃圾發電，同257走的野差唔多

304 : 自動波人(1313)@2013-02-28 21:29:15

銀紙ready

305 : ezone2k(22605)@2013-02-28 21:39:40

北控水務集團 00371.HK (港中企業)
現價 2.400 升跌 +0.190(+8.597%)

破頂.. 1個月20%, 走寶..

306 : 鉛筆小生(8153)@2013-02-28 21:50:01

306樓提及
北控水務集團 00371.HK (港中企業)
現價 2.400 升跌 +0.190(+8.597%)

破頂.. 1個月20%, 走寶..

算少

307 : fatlone168(20094)@2013-02-28 23:07:09

303樓提及
302樓提及
似830 咁被養大

最多似371，北京唔是央企

似371都倍倍聲咁去。

其實北控搞公用事業，真係唔差過央企既光大喎。

水務計，本來都係北京幫既首創係水務係二哥，驘371幾條街，但呢幾年已經追貼好多，幾年內應該追平（處理量），純利應該比佢更勁，做埋大馬BT，我覺得水務既話371係國企最強。

154，我覺得呢一刻仲係故事既初期至就要中段，最爆應該係依家呢個市值要入定尐。去到371依家咁既大細就係睇業績或者炒黎炒去⋯⋯好難再倍倍聲咁去⋯⋯

308 : greatsoup38(830)@2013-02-28 23:10:27

308樓提及
303樓提及
302樓提及
似830 咁被養大

最多似371，北京唔是央企

似371都倍倍聲咁去。

其實北控搞公用事業，真係唔差過央企既光大喎。

水務計，本來都係北京幫既首創係水務係二哥，驘371幾條街，但呢幾年已經追貼好多，幾年內應該追平（處理量），純利應該比佢更勁，做埋大馬BT，我覺得水務既話371係國企最強。

154，我覺得呢一刻仲係故事既初期至就要中段，最爆應該係依家呢個市值要入定尐。去到371依家咁既大細就係睇業績或者炒黎炒去⋯⋯好難再倍倍聲咁去⋯⋯

呢句好肯定你唔識，如果國內做到就唔使出街做BT，BT只是做承建工程，利潤好難控制，但對於個營業額做得靚好有幫助

371 現在都是慢慢走

309 : 鉛筆小生(8153)@2013-02-28 23:11:16

BOT Build Operate Transfer
BT Build Transfer

其實仲有好多種MODEL

310 : greatsoup38(830)@2013-02-28 23:13:58

310樓提及
BOT Build Operate Transfer
BT Build Transfer

其實仲有好多種MODEL

都是有錢同無錢的傾法

311 : 鉛筆小生(8153)@2013-02-28 23:18:03

公用事業, 最緊要BUILD, OPERATE 同埋附近既地

312 : fatlone168(20094)@2013-02-28 23:18:47

309樓提及
308樓提及
303樓提及
302樓提及
似830 咁被養大

最多似371，北京唔是央企

似371都倍倍聲咁去。

其實北控搞公用事業，真係唔差過央企既光大喎。

水務計，本來都係北京幫既首創係水務係二哥，驘371幾條街，但呢幾年已經追貼好多，幾年內應該追平（處理量），純利應該比佢更勁，做埋大馬BT，我覺得水務既話371係國企最強。

154，我覺得呢一刻仲係故事既初期至就要中段，最爆應該係依家呢個市值要入定尐。去到371依家咁既大細就係睇業績或者炒黎炒去⋯⋯好難再倍倍聲咁去⋯⋯

呢句好肯定你唔識，如果國內做到就唔使出街做BT，BT只是做承建工程，利潤好難控制，但對於個營業額做得靚好有幫助

371 現在都是慢慢走

371已經少玩BT，大馬BT單野對我黎講係意義大過實際

近排既通告都係買野多，或者BOT。唔會再係昆明BT嗰尐2，30億既大型BT。

佢依家儲夠水廠，食污水處理都已經收好多億一年，仲要賺硬咁滯。

313 : greatsoup38(830)@2013-02-28 23:22:21

312樓提及
公用事業, 最緊要BUILD, OPERATE 同埋附近既地

地呢方面好難郁，Build可免則免

314 : greatsoup38(830)@2013-02-28 23:23:10

313樓提及
309樓提及
308樓提及
303樓提及
302樓提及
似830 咁被養大

最多似371，北京唔是央企

似371都倍倍聲咁去。

其實北控搞公用事業，真係唔差過央企既光大喎。

水務計，本來都係北京幫既首創係水務係二哥，驘371幾條街，但呢幾年已經追貼好多，幾年內應該追平（處理量），純利應該比佢更勁，做埋大馬BT，我覺得水務既話371係國企最強。

154，我覺得呢一刻仲係故事既初期至就要中段，最爆應該係依家呢個市值要入定尐。去到371依家咁既大細就係睇業績或者炒黎炒去⋯⋯好難再倍倍聲咁去⋯⋯

呢句好肯定你唔識，如果國內做到就唔使出街做BT，BT只是做承建工程，利潤好難控制，但對於個營業額做得靚好有幫助

371 現在都是慢慢走

371已經少玩BT，大馬BT單野對我黎講係意義大過實際

近排既通告都係買野多，或者BOT。唔會再係昆明BT嗰尐2，30億既大型BT。

佢依家儲夠水廠，食污水處理都已經收好多億一年，仲要賺硬咁滯。

平平地就搶到，唔好講乜意義，無賺錢就無意義

水廠都要前期投入，本身都是蝕錢貨

315 : 鉛筆小生(8153)@2013-02-28 23:23:26

314樓提及
312樓提及
公用事業, 最緊要BUILD, OPERATE 同埋附近既地

地呢方面好難郁，Build可免則免

但好多間都拎左唔少地

316 : greatsoup38(830)@2013-02-28 23:23:46

316樓提及
314樓提及
312樓提及
公用事業, 最緊要BUILD, OPERATE 同埋附近既地

地呢方面好難郁，Build可免則免

但好多間都拎左唔少地

要補錢的，好多都唔是好賣得出

317 : fatlone168(20094)@2013-02-28 23:24:06

315樓提及
313樓提及
309樓提及
308樓提及
303樓提及
302樓提及
似830 咁被養大

最多似371，北京唔是央企

似371都倍倍聲咁去。

其實北控搞公用事業，真係唔差過央企既光大喎。

水務計，本來都係北京幫既首創係水務係二哥，驘371幾條街，但呢幾年已經追貼好多，幾年內應該追平（處理量），純利應該比佢更勁，做埋大馬BT，我覺得水務既話371係國企最強。

154，我覺得呢一刻仲係故事既初期至就要中段，最爆應該係依家呢個市值要入定尐。去到371依家咁既大細就係睇業績或者炒黎炒去⋯⋯好難再倍倍聲咁去⋯⋯

呢句好肯定你唔識，如果國內做到就唔使出街做BT，BT只是做承建工程，利潤好難控制，但對於個營業額做得靚好有幫助

371 現在都是慢慢走

371已經少玩BT，大馬BT單野對我黎講係意義大過實際

近排既通告都係買野多，或者BOT。唔會再係昆明BT嗰尐2，30億既大型BT。

佢依家儲夠水廠，食污水處理都已經收好多億一年，仲要賺硬咁滯。

平平地就搶到，唔好講乜意義，無賺錢就無意義

水廠都要前期投入，本身都是蝕錢貨

唔肯食豬頭骨應該唔會肯畀你叉隻腳埋去吧

318 : 鉛筆小生(8153)@2013-02-28 23:24:54

317樓提及
316樓提及
314樓提及
312樓提及
公用事業, 最緊要BUILD, OPERATE 同埋附近既地

地呢方面好難郁，Build可免則免

但好多間都拎左唔少地

要補錢的，好多都唔是好賣得出

冇野唔駛補錢, 但要係靚地, 一幅都不嫌少

319 : greatsoup38(830)@2013-02-28 23:25:52

319樓提及
317樓提及
316樓提及
314樓提及
312樓提及
公用事業, 最緊要BUILD, OPERATE 同埋附近既地

地呢方面好難郁，Build可免則免

但好多間都拎左唔少地

要補錢的，好多都唔是好賣得出

冇野唔駛補錢, 但要係靚地, 一幅都不嫌少

靚那些自己都留番啦

320 : 自動波人(1313)@2013-03-07 19:07:55

925買野

321 : greatsoup38(830)@2013-03-07 22:08:53

睇落幾特別

322 : fatlone168(20094)@2013-03-07 22:17:58

925係負責邊個行業？

323 : greatsoup38(830)@2013-03-07 22:20:12

323樓提及
925係負責邊個行業？

物流

324 : qt(2571)@2013-03-07 22:20:29

323樓提及
925係負責邊個行業？

物流

325 : fatlone168(20094)@2013-03-07 22:22:48

做物流，有咩發圍？不如買152仲送前海概念⋯⋯

唔知我有無錯⋯⋯

326 : greatsoup38(830)@2013-03-07 22:39:28

326樓提及
做物流，有咩發圍？不如買152仲送前海概念⋯⋯

唔知我有無錯⋯⋯

152 都叫好大塊地，穩陣，925是買緊個未知的未來

327 : qt(2571)@2013-03-07 22:47:23

鉛筆兄話925有嘉理傍住去

328 : 自動波人(1313)@2013-03-07 22:50:27

327樓提及
326樓提及
做物流，有咩發圍？不如買152仲送前海概念⋯⋯

唔知我有無錯⋯⋯

152 都叫好大塊地，穩陣，925是買緊個未知的未來

有時乜都知,個價就唔係呢個了...

329 : greatsoup38(830)@2013-03-07 22:51:39

328樓提及
鉛筆兄話925有嘉理傍住去

加里唔只，之前有和黃呢

330 : greatsoup38(830)@2013-03-16 14:43:03

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20130314716_C.pdf
925重組股權

331 : candy_ar22(35514)@2013-03-16 21:53:44

好消息 ?

332 : ng caddy(36072)@2013-03-16 22:47:14

重組後,是不是更加賺錢?

333 : lam(884)@2013-03-17 08:56:14

暫時物流主打，地產為輔，雙線發展。

334 : candy_ar22(35514)@2013-03-17 09:52:42

物流不賺錢 ?

335 : greatsoup38(830)@2013-03-17 10:51:21

333樓提及
重組後,是不是更加賺錢?

睇埋點搞先

336 : 自動波人(1313)@2013-03-17 16:40:20

實質將925控股權變成是北控置業

337 : qt(2571)@2013-03-17 17:00:41

337樓提及
實質將925控股權變成是北控置業

地産加物流, 租用母公司/控股公司旗下物業, 唔洗被迫遷, 某程度上有保護, 做得好可以發大, 算係好事掛
就如+x扒街係旗下商場開鋪咁, 肥水不流別人田之餘又唔懮租唔出

338 : candy_ar22(35514)@2013-03-17 17:28:18

925 股價下跌不小

小心

339 : qt(2571)@2013-03-17 17:30:15

339樓提及
925 股價下跌不小

小心

點解小心?

340 : candy_ar22(35514)@2013-03-17 17:45:12

比左資產人
自己小左資產
股價會再趺

341 : qt(2571)@2013-03-17 17:54:40

341樓提及
比左資產人
自己小左資產
股價會再趺

重組前後, 自己的資産一樣咁多
之不過係北京置業收左另一股東持有的股份, 唔明點解話少左

342 : candy_ar22(35514)@2013-03-17 18:16:24

我理解錯 tim

343 : candy_ar22(35514)@2013-03-17 18:17:34

你對925有興趣 ?

344 : qt(2571)@2013-03-17 18:30:12

極少貨量中.

345 : candy_ar22(35514)@2013-03-17 19:47:09

你想買 ?

346 : qt(2571)@2013-03-17 20:01:24

手頭貨食緊 smiley

加唔加碼未知.

ps. 短炒去炒賣區, 費事被人閙

347 : lam(884)@2013-03-17 20:02:18

341樓提及
比左資產人
自己小左資產
股價會再趺

再跌可買，難道好似早排0.28交銀掃左上黎才追嗎？

348 : lam(884)@2013-03-17 20:04:24

難道又一隻中資想進軍香港地產------亂吹唔好信！

349 : qt(2571)@2013-03-17 20:07:53

349樓提及
難道又一隻中資想進軍香港地產------亂吹唔好信！

係做地産就唔搵嘉里啦.
338樓講左.

若係北控置業進軍香港地産, 不如估下會唔會分拆, 但都要等個仔大吧.

350 : candy_ar22(35514)@2013-03-17 20:17:03

個仔冇地 wo
haha
點做地産 r

351 : GS(14)@2013-03-18 22:29:10

351樓提及
個仔冇地 wo
haha
點做地産 r

現在咪買緊囉

352 : Clark0713(1453)@2013-03-19 20:02:13

盈利警告

353 : qt(2571)@2013-03-19 20:12:29

重組, 應該係預期中吧.

354 : candy_ar22(35514)@2013-03-19 20:41:38

明天要死 la

355 : greatsoup38(830)@2013-03-19 23:59:36

355樓提及
明天要死 la

又是低吸好機會?

356 : ng caddy(36072)@2013-03-20 00:00:11

356樓提及
355樓提及
明天要死 la

又是低吸好機會?

,典解?

357 : 自動波人(1313)@2013-03-20 00:00:54

未必,300盈警後都唔跌好多

358 : greatsoup38(830)@2013-03-20 00:01:26

358樓提及
未必,300盈警後都唔跌好多

他都跌左好多啦

359 : 自動波人(1313)@2013-03-20 00:04:39

359樓提及
358樓提及
未必,300盈警後都唔跌好多

他都跌左好多啦

你講300?唔算太多,高位20%不足

360 : greatsoup38(830)@2013-03-20 00:07:59

360樓提及
359樓提及
358樓提及
未必,300盈警後都唔跌好多

他都跌左好多啦

你講300?唔算太多,高位20%不足

我話2007年跌落來

361 : 自動波人(1313)@2013-03-20 00:15:00

361樓提及
360樓提及
359樓提及
358樓提及
未必,300盈警後都唔跌好多

他都跌左好多啦

你講300?唔算太多,高位20%不足

我話2007年跌落來

哦...

300盤小,一拉上就坐火箭

362 : greatsoup38(830)@2013-03-20 00:15:56

362樓提及
361樓提及
360樓提及
359樓提及
358樓提及
未必,300盈警後都唔跌好多

他都跌左好多啦

你講300?唔算太多,高位20%不足

我話2007年跌落來

哦...

300盤小,一拉上就坐火箭

H股個盤好小

363 : greatsoup38(830)@2013-03-24 15:17:38

8178

虧損減3分2，至1,100萬，9,700萬現金

364 : candy_ar22(35514)@2013-03-24 17:05:43

925 dropped a lot

365 : greatsoup38(830)@2013-03-24 17:05:56

365樓提及
925 dropped a lot

轉炒賣區

366 : greatsoup38(830)@2013-03-24 19:05:45

1075

盈利增30%，至6,100萬，4.9億現金

367 : greatsoup38(830)@2013-03-24 19:56:08

371 走出去，一擲10億

368 : fatlone168(20094)@2013-03-24 19:58:00

368樓提及
371 走出去，一擲10億

今年又要抽水了⋯⋯

搞乜呢？買歐豬野⋯⋯

369 : fatlone168(20094)@2013-03-24 20:00:20

差不多10億買件得千幾萬純利既野返黎，咩理由？

370 : greatsoup38(830)@2013-03-24 20:05:05

370樓提及
差不多10億買件得千幾萬純利既野返黎，咩理由？

EBITDA 12倍

371 : fatlone168(20094)@2013-03-24 20:06:43

371樓提及
370樓提及
差不多10億買件得千幾萬純利既野返黎，咩理由？

EBITDA 12倍

呢行應該用EBITDA做估值？

BTW點解唔學超人買英國貨

372 : greatsoup38(830)@2013-03-24 20:20:21

372樓提及
371樓提及
370樓提及
差不多10億買件得千幾萬純利既野返黎，咩理由？

EBITDA 12倍

呢行應該用EBITDA做估值？

BTW點解唔學超人買英國貨

因為起始投入大，折舊都好大，也頗依賴貸款，所以用呢個數至睇到現金流好強

373 : 自動波人(1313)@2013-03-24 21:36:00

涉及國企,唔係話買就買....

人地都未必肯賣

374 : fatlone168(20094)@2013-03-25 15:28:19

想再請教一下, 佢折舊係用咩方式入帳? 有無準則要每年扣幾多?

會計野, 唔識...

375 : GS(14)@2013-03-26 00:40:29

375樓提及
想再請教一下, 佢折舊係用咩方式入帳? 有無準則要每年扣幾多?

會計野, 唔識...

折舊是按年期入帳

376 : ccwmc(37734)@2013-03-27 21:27:49

　《經濟通通訊社２７日專訊》北控水務（００３７１）公布截至去年１２月底止全年業績，
純利７﹒５億元，按年升２４﹒９％，每股基本盈利１０﹒８６仙，派末期息２仙。
　　期內營業收入３７﹒２７億元，按年升４０％；經營業務溢利１５﹒３１億元，按年升
３３％。（ｚｙ）

377 : ccwmc(37734)@2013-03-27 23:17:08

北京發展（香港）(00154.HK)公布2012年度，收入2.08億元，按年增加12.5%。錄得虧損1883萬元，每股虧損2.78仙，不派息。相對上年度純利5485萬元。(

378 : greatsoup38(830)@2013-03-28 00:08:37

377樓提及
　《經濟通通訊社２７日專訊》北控水務（００３７１）公布截至去年１２月底止全年業績，
純利７﹒５億元，按年升２４﹒９％，每股基本盈利１０﹒８６仙，派末期息２仙。
　　期內營業收入３７﹒２７億元，按年升４０％；經營業務溢利１５﹒３１億元，按年升
３３％。（ｚｙ）

去港交所找公告啦
盈利增120%，至2.8億，重債

379 : greatsoup38(830)@2013-03-28 00:11:51

378樓提及
北京發展（香港）(00154.HK)公布2012年度，收入2.08億元，按年增加12.5%。錄得虧損1883萬元，每股虧損2.78仙，不派息。相對上年度純利5485萬元。(

虧損減36%，至4,900萬，2.8億現金

380 : candy_ar22(35514)@2013-03-28 20:11:05

925 issue la
very bad

381 : i_m(12570)@2013-03-28 23:19:25

925

382 : candy_ar22(35514)@2013-03-29 07:07:16

925 業績真係好差

383 : lam(884)@2013-03-29 08:48:45

預期之内

384 : candy_ar22(35514)@2013-03-29 09:45:41

點解預期之内 ?

385 : greatsoup38(830)@2013-03-29 15:25:29

轉盈為虧，蝕1.6億，輕債

386 : greatsoup38(830)@2013-03-29 15:26:10

385樓提及
點解預期之内 ?

今年無物業銷售收益

387 : candy_ar22(35514)@2013-03-29 15:56:58

前境好嗎 ?

388 : candy_ar22(35514)@2013-03-29 15:58:04

我買左仲係高位
我係長期

389 : candy_ar22(35514)@2013-03-29 16:01:17

輕債 ?
現金有21億 ?

390 : greatsoup38(830)@2013-03-29 16:05:33

388樓提及
前境好嗎 ?

有排

391 : greatsoup38(830)@2013-03-29 16:05:45

390樓提及
輕債 ?
現金有21億 ?

他欠好多貸款

392 : candy_ar22(35514)@2013-03-29 16:30:38

有排等

393 : candy_ar22(35514)@2013-03-29 16:32:28

希望佢有注資la

394 : greatsoup38(830)@2013-03-29 16:35:02

394樓提及
希望佢有注資la

注就注，但效益短期未有

395 : candy_ar22(35514)@2013-03-29 16:42:07

注資就會升
資產升

396 : greatsoup38(830)@2013-03-29 16:42:39

396樓提及
注資就會升
資產升

唔一定，要睇資產淨值同發行股價對價

397 : candy_ar22(35514)@2013-03-29 16:45:40

925係唔係好公司 r ?

398 : greatsoup38(830)@2013-03-29 16:57:47

398樓提及
925係唔係好公司 r ?

乜都是要睇對價，唔是一定要好就好

399 : candy_ar22(35514)@2013-03-29 17:18:43

yes sir

400 : qt(2571)@2013-03-30 00:31:13

392
年度之業績

401 : greatsoup38(830)@2013-04-06 20:31:58

371

402 : greatsoup38(830)@2013-04-13 20:48:34

2013-04-11 HJ
現價非便宜候低可吸

北控的業務以燃氣為主，此後的發展亦集中於此，仍需投入相當資源，而燃氣業前景甚佳，儘管價格已在策劃市場外中，因上游成本高於售價，上游業務虧損，而北控不涉上游業務，集中於輸氣及分銷，如上游加價將轉嫁予用戶，收益不受影響，但部分地區的加幅較大，實際情況仍待觀察。至於啤酒及水務，雖屬主業之一，但畢竟對北控的貢獻較低，影響並非重要。

北控現價63.35 元，市盈率24.9 倍，息率1.18%，由於燃氣業是國家鼓勵發展的業務，也是民生所需，加上以氣代油的策略推行，燃氣需求更大，屬於公用股性質，業務穩健，長期看好合理；內地公用股非以收息為主，側重於增長，但抗跌力同樣較強，現價雖非便宜，逢低吸納是策略。

戴兆

403 : greatsoup38(830)@2013-04-16 00:34:47

被人要求更正

404 : 屳家hihihi(35700)@2013-04-22 14:51:47

其實呢系最好都係392
注d水務野比371大部份都未成熟無現金流,又可以趁機低價增持371,其實對392股東有利
年頭放左條蝕錢既公路比母公司又收十一億
燃氣基本上增長穩定,上年十二月加過氣價
唯一係估值有d貴,回返少少值得買
唔應該平過2688 384 1193吧,呢隻壟斷性強過另外三隻,最少唔駛出去爭地頭,又無人入到去踩佢場先

405 : GS(14)@2013-04-22 21:49:07

405樓提及
其實呢系最好都係392
注d水務野比371大部份都未成熟無現金流,又可以趁機低價增持371,其實對392股東有利
年頭放左條蝕錢既公路比母公司又收十一億
燃氣基本上增長穩定,上年十二月加過氣價
唯一係估值有d貴,回返少少值得買
唔應該平過2688 384 1193吧,呢隻壟斷性強過另外三隻,最少唔駛出去爭地頭,又無人入到去踩佢場先

392 唔好在擴張力太弱

406 : 屳家hihihi(35700)@2013-04-23 15:16:44

406樓提及
405樓提及
其實呢系最好都係392
注d水務野比371大部份都未成熟無現金流,又可以趁機低價增持371,其實對392股東有利
年頭放左條蝕錢既公路比母公司又收十一億
燃氣基本上增長穩定,上年十二月加過氣價
唯一係估值有d貴,回返少少值得買
唔應該平過2688 384 1193吧,呢隻壟斷性強過另外三隻,最少唔駛出去爭地頭,又無人入到去踩佢場先

392 唔好在擴張力太弱

上年賺約32億
公路蝕9000幾萬,放左條北京高速比老母收返11億
會計盈利可入帳2億,呢到一來一回已經3億
深圳有條高速公路又係結束經營,交返比政府,可以問深圳政府收返d錢
燃氣加完氣價同自然用量增長,今年增加15%無問題,上年佔約7成利潤,即係可貢獻10.5%增長
淨係呢兩範加埋今年業績已可增加20%
水務個邊前兩年增長好快,如果今年都有佳績,加上啤酒繼續平穩,整體業績可增三成

往績計392 trade開14-20pe,如果計三成增長既話下年eps 3.73,入貨價15pe $56,目標價20pe已經睇$70以上
最大隱憂係負債開始多,今年資本開支都有一百億樓上,應該又要發債

407 : GS(14)@2013-04-23 23:16:13

407樓提及
406樓提及
405樓提及
其實呢系最好都係392
注d水務野比371大部份都未成熟無現金流,又可以趁機低價增持371,其實對392股東有利
年頭放左條蝕錢既公路比母公司又收十一億
燃氣基本上增長穩定,上年十二月加過氣價
唯一係估值有d貴,回返少少值得買
唔應該平過2688 384 1193吧,呢隻壟斷性強過另外三隻,最少唔駛出去爭地頭,又無人入到去踩佢場先

392 唔好在擴張力太弱

上年賺約32億
公路蝕9000幾萬,放左條北京高速比老母收返11億
會計盈利可入帳2億,呢到一來一回已經3億
深圳有條高速公路又係結束經營,交返比政府,可以問深圳政府收返d錢
燃氣加完氣價同自然用量增長,今年增加15%無問題,上年佔約7成利潤,即係可貢獻10.5%增長
淨係呢兩範加埋今年業績已可增加20%
水務個邊前兩年增長好快,如果今年都有佳績,加上啤酒繼續平穩,整體業績可增三成

往績計392 trade開14-20pe,如果計三成增長既話下年eps 3.73,入貨價15pe $56,目標價20pe已經睇$70以上
最大隱憂係負債開始多,今年資本開支都有一百億樓上,應該又要發債

1. 路那邊好似今年入左數
2. 燃氣交到數的，暫時無問題
3. 水務都交到不過唔樂觀
4. 啤酒好似都是等被買

隻股其實幾多水份，債會愈重，有批股機會

408 : ezone2k(22605)@2013-04-25 22:20:30

北控水務集團 00371.HK (港中企業)
現價 2.400 升跌 +0.160(+7.143%)

北京四环内污水三年100%处理污水处理费将提高

3月28日，清河，一位女士在岸边看着清河桥下的排污口里排出的生活污水。新京报资料图片薛珺摄

　　“想让北京的河水变清，还是得靠污水处理厂。”水务系统一位官员在回答本报关于清河污染问题时曾这样表述。而从今年开始的三年内，北京建设污水处理设施的力度将是空前的。3年时间，全市将新建再生水厂47座，2015年前实现首都水环境明显好转。

　　新京报讯（记者饶沛）北京市计划通过新建再生水厂47座，实现到2015年全市污水处理率达到90%以上，其中四环路以内地区污水收集率和污水处理率达到100%。今后本市污水处理费和再生水费将提高。

　　昨天公布的《北京市人民政府关于印发北京市加快污水处理和再生水利用设施建设三年行动方案》（以下简称《方案》）透露了上述内容。

　　四环内污水三年100%处理

　　北京市将加快污水处理和再生水利用设施建设，三年内，本市将新建再生水厂47座，升级改造污水处理厂20座。

　　《方案》要求，到2015年年底前，全市污水处理率达到90%以上，其中四环路以内地区污水收集率和污水处理率达到100%，中心城区（中心城及海淀山后地区、丰台河西地区、大兴区五环路以内地区）污水处理率达到98%，新城污水处理率达到90%，实现首都水环境的明显好转。

　　污水处理资金政府企业共担

　　在上马污水处理设施的同时，北京市希望通过提高污水处理费标准、吸引社会资金以及上游区县向下游补偿等政策，为北京的污水处理建立一个可持续发展的轨道。

　　北京市计划逐步提高污水处理费标准和再生水价格，在污水处理费达到污水处理实际成本前，采取政府购买公共服务模式，保障排水和再生水利用设施运营成本及企业合理收益。

　　市政府鼓励污水处理企业以多种融资方式筹措排水和再生水设施建设资金。

　　市政府表示，中心城区污水处理和再生水利用设施及配套管线项目工程建设、征地资金及50%的拆迁资金，通过企业融资和市政府资金支持统筹解决，其余50%的拆迁款由区政府承担。

　　北京市还将探索建立水环境容量补偿机制。根据污水排放量及污水处理量等指标，由上游区县向下游区县或污水处理厂重点建设区县缴纳污水处理经济补偿费。经济补偿费主要用于污水处理厂建设及后期运营等方面。

　　■ 治理重点

　　三年新建再生水厂47座

　　3年时间，全市将新建再生水厂47座，所有新建再生水厂主要出水指标一次性达到地表水Ⅳ类标准；升级改造污水处理厂20座，新增污水处理能力228万立方米/日。

　　全市将新建污泥无害化处理设施14处，新增无害化污泥处理能力3995吨/日。

　　其中今年计划新增污水处理能力11万立方米/日，计划完成清河北岸截污干线、东小口沟综合治理工程；完成清河、酒仙桥污水处理厂升级改造和东坝、垡头、五里坨污水处理厂建设以及丰台河西再生水厂建设。新建和改造污水管线86公里，新建再生水管线35公里。加快小红门和高碑店污水处理厂升级改造工程建设。批准立项并开工建设清河第二、郑王坟、定福庄、东坝、垡头、稻香湖、上庄再生水厂项目，肖家河污水处理厂升级改造工程，庞各庄污泥堆肥场改扩建项目，高碑店、郑王坟污泥干化工程。

　　临时治污赶走河边臭味

　　建设污水处理设施需要几年的时间，是不是要让老百姓再闻几年河边的臭味？政府给出了否定的答案。北京市计划通过采取现有污水处理厂深度挖潜和在城乡接合部重点村庄、居民小区及河道干支流重点排污口建设临时治污工程等措施，新增污水处理能力19万立方米/日，初步改善城区河道水环境质量。

　　重点对清河、凉水河、萧太后河等河道内垃圾、漂浮物等进行打捞、清理。

　　北京市政府将加大对临时治污工程建设运行的直接投入。市管河道所需建设和运行经费由市政府资金解决；区管河道以及村庄和小区治污工程，市政府给予建设和运行经费50%补贴。

　　工业废水排放将出新标准

　　北京市还将尽快修订出台《北京市水污染物排放标准》。加强对化工、制药、纺织、食品制造、酿造和电镀等工业废水排放监管，确保重点污染企业在2015年年底前达到新的排放标准，限期关停排放含重金属废水的小型生产企业。

　　建立排污源头控制机制，环保部门在办理环境影响评价审批手续时，必要时可征求水务部门意见；环境影响评价审批未通过的，发展改革、规划等部门不得批准该建设项目立项、用地。

　　北京市还将建立环保、水务、城管联合执法工作机制，严厉查处城乡接合部和河道两岸违法、违规排污行为。

http://env.people.com.cn/n/2013/0424/c1010-21255554.html

409 : GS(14)@2013-04-29 09:53:49

0371

410 : ezone2k(22605)@2013-05-03 22:01:23

北京發展全天漲10% 30億並購圖謀變身垃圾發電老大

新浪財經訊 5月3日消息，北京發展擬30億並購中國綠色能源公司，盤中走強，最高漲至10.92%。截止收盤，北京發展漲10.35%，報1.92港元。
據悉，目前並購已進入盡職調查階段，待盡職調查完成後，接下來雙方就可商定具體股權比例與換股對價。根據已披露信息，此次並購方為北京發展，並購標的為中國綠色能源公司。前者是港交所上市的公眾公司，大股東為同樣在香港上市的北京控股。後者由杭州錦江投資，注冊在英屬開曼群島，主要業務是垃圾焚燒發電。通過重組，杭州錦江現已將全部垃圾焚燒發電業務裝入中國綠能。公開資料顯示，中國綠能在建或擬建垃圾焚燒電廠有17座，總裝機容量達到363兆瓦，日垃圾焚燒量將近2萬噸，無論是電廠個數還是處理量，均為業內翹楚。
早在2012年，北京發展就開始醞釀並購中國綠能100%股權，並購總額預計在5.3─5.35億美元之間。截至2012年底，北京發展總資產為9.7億元港幣，但並購所需資金在30億元以上。如此蛇吞象式的並購，換股合併吸收+部分現金支付，將成為最可行的操作方式。(夏琪)

411 : ezone2k(22605)@2013-05-03 22:01:38

杭州錦江投資

http://www.jinjiang-group.com/company/aboutus.htm

412 : ezone2k(22605)@2013-05-03 22:02:18

北京發展（香港） 00154.HK (港中企業)
現價 1.920 升跌 +0.180(+10.345%)

413 : GS(14)@2013-05-04 11:56:58

單野都傾左好耐

414 : ant2012(35387)@2013-05-04 12:05:53

北京系今年大重組

415 : 鉛筆小生(8153)@2013-05-04 12:08:12

414樓提及
單野都傾左好耐

北控一定耐

416 : VC(35825)@2013-05-05 18:54:45

30億北京發展圖謀變身垃圾發電老大

http://big5.chinanews.com:89/gat ... 05-03/4783016.shtml

通過高達30億元的換股吸收合併，北京控股將旗下北京發展徹底轉型為固廢業務投融資平臺，杭州錦江則借北京發展之殼實現旗下中國綠能的垃圾焚燒發電業務間接上市。一連串資本運作之後，北控係燃氣、水務、固廢三足鼎立的公用事業框架成型，國內固廢處理行業格局也隨之徹底改寫。

　　套路換股吸收合併

　　“現在正在做盡職調查。”2013水業戰略論壇間隙，北京控股董事會副主席張虹海向中國證券報記者透露了這樁高達30多億元的並購案的最新進展。
　　這樁涉及三家港股上市公司與一家國內垃圾焚燒龍頭的鉅額並購案，一直為業內所關注，但具體進程卻鮮為人所知曉。中國證券報記者了解到，目前並購已進入盡職調查階段，待盡職調查完成後，接下來雙方就可商定具體股權比例與換股對價。

　　根據已披露資訊，此次並購方為北京發展，並購標的為中國綠色能源公司。前者是港交所上市的公眾公司，大股東為同樣在香港上市的北京控股。後者由杭州錦江投資，註冊在英屬開曼群島，主要業務是垃圾焚燒發電。通過重組，杭州錦江現已將全部垃圾焚燒發電業務裝入中國綠能。公開資料顯示，中國綠能在建或擬建垃圾焚燒電廠有17座，總裝機容量達到363兆瓦，日垃圾焚燒量將近2萬噸，無論是電廠個數還是處理量，均為業內翹楚。

　　早在2012年，北京發展就開始醞釀並購中國綠能100%股權，並購總額預計在5.3—5.35億美元之間。截至2012年底，北京發展總資產為9.7億元港幣，但並購所需資金在30億元以上。如此蛇吞象式的並購，換股合併吸收+部分現金支付，將成為最可行的操作方式。

　　具體說來，中國綠能通過認購北京發展發行的新股或可轉股債券，達到換股並整體合併進北京發展的目的。為了換股後仍舊保持大股東地位，並解決北京發展並購所需的部分資金，北京控股早先曾與北京發展簽訂協議，認購後者5億港元新股和可換股債券，以及今後總額可能為30億港元的備用可換股債券。

　　“北控要麼不玩，一玩就要當老大。”有業內人士如此評價北控係的作風。回顧北控係這5年來的資本運作路徑可以發現，“換股吸收合併”是其一貫路數，可謂是屢試不爽：通過發行新股和可換股債券，實現與目標公司換股，達到合併吸收目標公司資產、補齊產業鏈短板之目的。2008年涉足水務領域如此，2013年涉足固廢領域依舊將重抄捷徑。

　　2004年以來，北京控股確立了“以城市能源服務為核心的綜合性公用事業公司”的市場定位，開始啟動與北京市燃氣集團的聯合重組，並大規模退出非主營業務。2008年1月，北京控股通過認購當時上華控股的新股和可轉股債券，成為上華控股的控股股東，並將其更名為北控水務，成功擁有水務融資平臺。同年6月份，北控水務以13.7億港元收購中科成環保集團88.43%股份。當時中科成環保集團已在國內有13個污水處理廠，日污水處理總量達100萬噸。此一收購，使得中科成環保間接上市，同時也使北控水務成功躋身國內一流水務企業行列。兩次收購，都是以認購對方新股和可轉股債券的方式來完成。

　　換股吸收合併的優勢在於，上市公司作為合併方不必支付現金購買被合併方的資產和股份，由此可以避免並購過程中的大量現金流出，被合併方也可以利用並購方上市公司的殼資源，達到間接上市的目的，可謂兩全其美。

　　佈局並購節奏提前

　　一位不願透露姓名的業內人士並不十分看好此次並購。該人士認為，北控收購錦江，是環保領域的國進民退。北控已有自己的垃圾處理品牌，未來不同股東和團隊之間將存在整合問題。除此之外，杭州錦江的迴圈流化床技術在業內還存在爭議。

　　李春曉認為，目前迴圈流化床面臨的主要問題是穩定性，但跟爐排爐比最大優勢是可以實現大面積燃燒，產生二噁英較少。不過，由於爐排爐已基本實現國產化，價格大幅下降，因此未來迴圈流換床技術將面臨更加激烈的競爭。

　　“現在還是野蠻生長階段，”藍白藍網總編輯李建軍告訴中國證券報記者，目前固廢行業還未到需要通過並購整合資源的階段，巨頭公司對行業內的並購，從某種程度上或不利於行業發展。桑德環保集團董事長文一波曾預計，再過3年，垃圾焚燒的投資高峰期就會過去，那時並購高峰期就會到來。

　　很顯然，北控將固廢領域的並購節奏提前了。但將這個節奏提前的並不只北控一家。

　　從2010年開始，涉足垃圾發電不久的A股上市公司盛運股份，先是通過參、控股的方式投資了濟寧中科、伊春中科及淮南皖能三個垃圾焚燒發電廠，隨後又通過定向增發以及支付現金方式，先後收購中科通用90.36%的股權，成為後者的大股東。

　　中科通用為國內垃圾焚燒發電設備研發領域的龍頭企業，控股中科通用後，盛運股份成功實現垃圾焚燒發電設備研發設計、製造、工程安裝、服務及垃圾焚燒發電廠運營的產業鏈一體化經營。

　　儘管業內普遍認為目前並非固廢行業並購的最佳時機，相關企業的估值也處於高峰，但北控與盛運仍提前佈局，它們正是看重了未來固廢處理行業的無限商機。去年國務院曾專門召開常務會議討論城市生活垃圾處理工作。會議指出，到2015年，全國城市生活垃圾無害化處理率要達到80%以上，要推廣廢舊商品回收利用、焚燒發電、生物處理等生活垃圾資源化利用方式。

　　長江證券的一份研報預計，如果全國600座城市，每個城市開工兩個1000噸/日處理能力的垃圾焚燒項目，平均一個城市要投入4億元，全部600座城市垃圾焚燒市場規模將在2400億元左右；我國未來5年垃圾處理複合增長率將達14%，其中焚燒處理的複合增速將達到28%。

　　目前，我國垃圾焚燒發電執行當地火電標桿電價+0.25元/度補貼的標準，各地垃圾處理費從80元到150元不等。儘管與垃圾焚燒發電盈利密切相關的上網電價是否會在“十二五”期間繼續上調仍有待觀察，但有一點可以肯定的是，垃圾處理費的收費標準和財政補貼水準必然會進一步提高，這將進一步增強垃圾處理的盈利能力。
　　儘管按照並購相關程式，盡職調查結束後，雙方還要就具體並購細節達成協定，並經雙方董事會、債權人以及股東大會批准，預計整個程式走完將耗時不少，期間也必然存在一定變數。但有一點可以明確的是，國內固廢行業的並購時代確是提前到來了。

　　一位A股上市的環保公司高管對錦江也表現出了濃厚興趣，他對中國證券報記者表示：“我們正在密切關注北控對錦江的並購，如果他們的並購不成功，我們也可以考慮跟錦江進行接觸。”進退雙方各有盤算

　　從北控方面講，如收購順利完成，北京控股的公用事業板塊將從燃氣、水務拓展到固廢領域。北控也將同時擁有三個公用事業融資平臺：燃氣融資平臺——北京控股(0392.HK)、水務融資平臺——北京水務(0371.HK)以及固廢融資平臺——北京發展(0154.HK)。

　　收購將補齊北控公用事業產業鏈上的固廢短板。實際上，北控早就瞄準了8000億元的固廢市場。目前北控旗下的另一家公司北控環保，就專注于固廢處理。4月25日，全球環保巨頭蘇伊士環境通過旗下子公司升達廢料與北控環保在京簽署合約，雙方將在國內建立專注于固廢垃圾設施運營管理的合作公司，合作將首先定位在垃圾回收和危廢處理設施上，並將進一步拓展至收集、轉運、迴圈利用、處理、土壤修復等領域。

　　而從北京發展角度講，通過換股儘快置換主營業務，可謂是扭虧捷徑。一直以來，依託北京市資源，北京發展承攬了北京市軌道交通、教育等領域的諸多資訊服務項目。但近幾年其主業逐漸萎縮，盈利能力薄弱且出現虧損。

　　北京發展董事長鄂萌在2012年年報中公開表示，通過策略性業務轉營，進軍環保及固廢處理行業，可以提升股東回報，使公司扭虧為盈。在他看來，垃圾發電行業具備良好的增長前景，公司進入垃圾發電，可以分享北京控股在公用事業領域的豐富資源，有效提升公司營運及財務表現。

　　從2012年開始，北京發展就已開始嘗試這種轉型。當年該公司先後介入山西、杭州的垃圾發電項目，並增資擴股北京海淀迴圈經濟產業園再生能源發電廠。成功收購杭州錦江垃圾焚燒業務，將為這場轉型劃上一個華麗的句號。

　　但是，杭州錦江已將垃圾焚燒發電做到全國第一，為什麼要賣掉呢？大岳諮詢高級經理李春曉分析，做垃圾焚燒太辛苦，一個項目往往要跟7-8年才能落地，垃圾焚燒又面臨著公眾質疑、資訊公開等社會壓力，盈利空間也比較有限。與此同時，杭州錦江旗下還擁有有色、化工等其他業務。因此，選擇合適時機退出，也不失為一種好的選擇。

　　國內一家同樣有垃圾焚燒業務的上市公司高層認為，目前想進入固廢領域的企業很多，對於新進者而言，最快捷的方式就是收購，這令已有固廢資產的企業估值很高。對於錦江而言，選擇現在被合併價格最為合適。如果以後自己上市，將會面臨很多不確定性。

　　杭州錦江或許正是看重了這一點。杭州錦江集團總經理王元珞在接受中國證券報記者採訪時一再強調，“我們是合併，不是賣。”此次交易是通過換股實現集團垃圾發電資產上市，是與北京控股合併建立新的以垃圾發電資產為主業的北京發展，不能說是杭州錦江賣掉了自己的固廢業務。

　　“我們也是想借助北京發展這個上市平臺，將自己的固廢產業做大。”王元珞解釋，按照港股的有關規定，合併相當於二次上市，需要港交所再次審批，但是收購卻無需這樣的步驟，因此，在提交的有關文件中採用了收購字眼。

417 : GS(14)@2013-05-06 23:42:36

都是靠講古仔

418 : ezone2k(22605)@2013-05-14 23:10:56

371 破頂了..

419 : ezone2k(22605)@2013-05-14 23:10:59

北控水務集團 00371.HK (港中企業)
現價 2.700 升跌 +0.070(+2.662%)

420 : greatsoup38(830)@2013-05-14 23:45:22

420樓提及
北控水務集團 00371.HK (港中企業)
現價 2.700 升跌 +0.070(+2.662%)

未破

421 : fatlone168(20094)@2013-05-14 23:56:04

421樓提及
420樓提及
北控水務集團 00371.HK (港中企業)
現價 2.700 升跌 +0.070(+2.662%)

未破

破啦，盈利勁左，現金流都好左啦，唔使再靠咁多BT⋯⋯

422 : greatsoup38(830)@2013-05-14 23:57:42

都是煲得好大

423 : fatlone168(20094)@2013-05-14 23:59:02

423樓提及
都是煲得好大

唔煲得大點抽夠水～

唔該，再炒高少少⋯⋯

424 : greatsoup38(830)@2013-05-14 23:59:43

424樓提及
423樓提及
都是煲得好大

唔煲得大點抽夠水～

唔該，再炒高少少⋯⋯

唉，呢個世界變到我都唔識

425 : fatlone168(20094)@2013-05-15 00:01:18

425樓提及
424樓提及
423樓提及
都是煲得好大

唔煲得大點抽夠水～

唔該，再炒高少少⋯⋯

唉，呢個世界變到我都唔識

變幻才是永恒吧⋯⋯

但好似變到有尐畸型，要成功好似要走下捷徑先得。

426 : greatsoup38(830)@2013-05-15 00:02:39

現在真是搞到我個心好亂

427 : kalexy(10386)@2013-05-15 00:04:28

有無人可以講下154呢兩日發乜神經？
因為北京好污糟？

申利，之前1.5入左萬零股日日睇唔升，無睇就標左上去

428 : VC(35825)@2013-05-15 00:06:08

427樓提及
現在真是搞到我個心好亂

老實講，係要拎少少錢博Ｄ概念股先可以大幅跑羸的
３３７，８１３８呢Ｄ你睇左咁耐股票應該都知開大機會有９成，做好風險管理的話炒一轉又何妨，好過買浪潮呢Ｄ古惑股啦

429 : greatsoup38(830)@2013-05-15 00:07:27

429樓提及
427樓提及
現在真是搞到我個心好亂

老實講，係要拎少少錢博Ｄ概念股先可以大幅跑羸的
３３７，８１３８呢Ｄ你睇左咁耐股票應該都知開大機會有９成，做好風險管理的話炒一轉又何妨，好過買浪潮呢Ｄ古惑股啦

唔想博呢d，唔想炒，他又唔是古惑的，叫做有息派，現金多

我覺得睇唔通基本因素連買都唔買

430 : greatsoup38(830)@2013-05-15 00:07:59

風險管理唔是用於呢d股，根本炒就唔是種風險管理

431 : VC(35825)@2013-05-15 00:09:16

430樓提及
429樓提及
427樓提及
現在真是搞到我個心好亂

老實講，係要拎少少錢博Ｄ概念股先可以大幅跑羸的
３３７，８１３８呢Ｄ你睇左咁耐股票應該都知開大機會有９成，做好風險管理的話炒一轉又何妨，好過買浪潮呢Ｄ古惑股啦

唔想博呢d，唔想炒，他又唔是古惑的，叫做有息派，現金多

我覺得睇唔通基本因素連買都唔買

真是好奇你係咪從來未買過概念股 smiley

432 : greatsoup38(830)@2013-05-15 00:12:19

我真是唔買的

433 : VC(35825)@2013-05-15 00:13:06

431樓提及
風險管理唔是用於呢d股，根本炒就唔是種風險管理

呢Ｄ股我買唔多過組合某％既錢，輸極有個鋪

434 : greatsoup38(830)@2013-05-15 00:13:37

434樓提及
431樓提及
風險管理唔是用於呢d股，根本炒就唔是種風險管理

呢Ｄ股我買唔多過組合某％既錢，輸極有個鋪

好多人都咁講

435 : VC(35825)@2013-05-15 00:14:27

433樓提及
我真是唔買的

佩服你既堅持

436 : fishlove2001(20176)@2013-05-23 22:23:23

367樓提及
1075

盈利增30%，至6,100萬，4.9億現金

市值中約有50% 是現金, 扣現PE金10X, 對科技股黎講估值合理? 請教湯兄你怎樣看此國企?

437 : greatsoup38(830)@2013-05-23 22:27:31

437樓提及
367樓提及
1075

盈利增30%，至6,100萬，4.9億現金

市值中約有50% 是現金, 扣現PE金10X, 對科技股黎講估值合理? 請教湯兄你怎樣看此國企?

總感覺有一些問題

438 : 自動波人(1313)@2013-05-24 23:07:17

925發購股權

準備起飛?

439 : i_m(12570)@2013-05-25 05:20:57

自動兄係咪refer to 呢張通告instead?

440 : 自動波人(1313)@2013-05-25 15:27:54

440樓提及
自動兄係咪refer to 呢張通告instead?

係喎,REFER錯

441 : ant2012(35387)@2013-05-30 21:08:49

1075 有千零萬新生意

442 : GS(14)@2013-06-05 20:01:03

buy notes...983...16...

443 : fin_freedom(6594)@2013-06-05 21:59:57

目的為何?
呢隻需然己重組, 但看似不乾

443樓提及
buy notes...983...16...

444 : greatsoup38(830)@2013-06-05 23:09:10

444樓提及
目的為何?
呢隻需然己重組, 但看似不乾

443樓提及
buy notes...983...16...

投資下囉

445 : fin_freedom(6594)@2013-06-05 23:28:13

你講真? 係就真係陰公

445樓提及
444樓提及
目的為何?
呢隻需然己重組, 但看似不乾

443樓提及
buy notes...983...16...

投資下囉

446 : 自動波人(1313)@2013-06-05 23:33:02

154 908炒

反而有D概念的925炒唔起

447 : greatsoup38(830)@2013-06-05 23:37:05

447樓提及
154 908炒

反而有D概念的925炒唔起

有排

448 : SCKG84(28212)@2013-06-06 00:37:39

時間既問題

449 : 自動波人(1313)@2013-06-20 17:53:27

925買野

450 : greatsoup38(830)@2013-06-21 01:17:34

925又買倉

451 : GS(14)@2013-06-26 18:35:06

392 認購8270 93億股@26仙

452 : greatsoup38(830)@2013-06-26 22:13:54

8270 版

453 : GS(14)@2013-07-02 09:58:06

買北京建工水廠

454 : GS(14)@2013-07-05 11:45:52

8270 原大股東行使cb

455 : greatsoup38(830)@2013-07-16 23:42:13

http://xueqiu.com/5562755430/24354268
$北控水務集團(00371)$ 2013年7月1日調研速記
結論：北控的優勢在於其管理層持有公司股份，做好企業的意願強，儘管是國企背景，但實際運營上更市場化，運作效率高，其國企背景在拿項目的時候會有優勢。行業未來增長亮點很多，目前供水和污水處理正處於跑馬圈地的時代，尤其是城市供水，隨著居民生活品質的提高和污染問題的持續，對水質的要求將越來越高，只要政府出得起高價，那麼提供水的品質也將越高，污水處理獲得的利潤更高，污水處理廠的升級改造和污水處理能力的提升都將帶來收益，而處理後的中水也具有價值，可獲得額外收益。比較擔憂的地方是，目前全國建成未運營的水廠較多，大部分處於閒置狀態，BOT業務將不會很多，公司未來將通過併購現有水廠來擴大規模，這就需要大規模的資金開支，未來一段時間現金流可能還為負值。目前公司估值不算太便宜，但是一個不錯的防禦性品種，若股價有所回調，可以慢慢買入，中長線會有正收益。
以下為調研紀要：
北控水務是國內具有核心競爭力的大型水務集團，主要從事興建污水及自來水處理廠、污水處理、自來水處理及供水、提供技術服務及授權使用有關污水處理之技術知識。目前其收入結構中，污水處理及再生水處理佔38%，自來水供給佔3%，水環境綜合治理項目建造服務佔27%，水廠建設佔26%，水環境技術服務佔6%。

1、污水處理能力穩步提升，年均新增處理量位列行業之首。

今年母公司已注入污水處理資產，使污水處理能力增加了129萬噸/天，去年公司處理能力1049萬噸/天，2008年時不到100萬噸，短短幾年翻了十倍，目前處理量有1200萬噸/天，過去每年平均增加處理能力200萬噸/天，今年可能更多。今年收購步伐加快，未來每年併購增長水平200-300萬噸/天，今年上半年已完成新增水處理規模200萬噸/天。

2、行業市場集中度分散，公司未來將通過併購來保持增長動力。

公司在整個行業市場佔有率5-7%，行業比較分散，目前行業進入收購兼併浪潮中，一：行業需要一定的名聲，並且公司水廠建設質量很高，兩次大地震對公司水廠沒影響，二：整個融資渠道有影響，IRR在8-10%，公司可以做到IRR大於10%，行業融資平均成本6.5%，公司融資成本3.7%，在香港和大陸都能拿到便宜的貸款，首創股份融資成本高於公司，BOT成本2500-3000元，公司建設成本1500-2000元，用電高峰期可以改變用泵量，公司在全國有200多個水廠，藥劑和設備採購可節省成本，議價能力強，供應商多，成本可以極大節約。

行業總體狀態：一類是以BOT為主的，另外是吃專業飯，做工程和設計。第一類，BOT，中小企業做到一定程度面臨的瓶頸：1.資金問題；2、民營背景，政府更願意相信國企背景，最近幾年中小企業退出，以前有4000-5000家，未來可能有400-500家，行業整合是必然的，行業基本不存在地方保護，工業廢水處理非常少，每單比較小，難度大，不敢做BOT，做工程收入才幾百萬到1000萬，收錢不確定，若做的很精的話，利潤比較高，自來水價上漲對公司利好，有200-300萬噸自來水資產。兩個大的自來水廠都不控股，洛陽40%（投資回報率6-8%），貴陽45%，北京第十水廠34%，第九水廠100%，目前年報裡面看到自來水的毛利率是廣西貴港的項目，城市相對較小，前期管道沒鋪進來，自來水污水是一體的，早期污水沒有水量，最貴的資產是租用的資產，前期不付錢，後期象徵性付錢，廣西投資6-7千萬，，利潤4000萬，供水管網的漏損率：基本打不到國標，洛陽18-19%，一般都30-40%，出廠達標，到家就受污染了。不漲水價，獲得的服務和質量就不好。水價平均漲一倍是可能的。

增長動力：併購趨勢，未來希望重資產（BOT和TOT）和輕資產並重，與基金合作，對方投資，公司做，類似資產管理公司，收服務費，必須先通過重資產，建立品牌，別人才能委託給你，公司吸引的都是類似養老基金，退休基金。公司自己對沖，貸款多少美元就貸款多少人民幣，輕資產比例越高股價應該升更快，輕資產是公司的一個方向。

行業未來資產趨勢：1、項目本身能提供30年的現金流，2、中國環境問題越來越嚴重，標準將逐漸提高，現在處理後的水質都提到一級B，提供更好的技術和服務，3、未來達標排放的水具有價值，中水處理，4、現有廠擴建，建設成本將大幅減少，其IRR會升高。

短期內還是併購，跑馬圈地，北京人均水資源低於以色列和沙特。每年併購增長水平在200-300萬噸，今年上半年已完成200萬噸，Capex，預計30億港幣，未來3年，營運資金減現金流還是負的，市場還是快速增長期，還未到成熟收購期，未來進入海水淡化，污泥處理，淨負債率（淨負債/權益）在80-85%，總負債率60-70%，項目相對安全，收益偏低，若無槓桿，無法保證公司業績。股權融資適當的情況是有的，但無法確定何時，成本裡最大的是電費，50%，每個項目的負債60%以上，BOT在建設過程中只有1年是資本化的，其他是費用，水價和融資成本隨行救市，地方財政影響對水費收取率很低，過去幾年收取率97%，是百姓付錢交給財政，然後轉移支付給公司，非財政的錢（垃圾處理費是財政的錢），結算的時候以月結算。併購空間：未來只要水價上漲，自來水規模就會擴大。

3、公司與競爭對手比存在一定的優勢

資產負債表中有大量預付賬款，主要是大連項目，政府沒有滿足公司要求，預付給施工方，美元進來轉換成人民幣，有些涉及土地補償拆遷款。今年的收入增長20-30%。

典型的水廠BOT現金流：前幾年現金流較差，早些年水量不足，有保底水量，現金流另外一個重大影響是銀行貸款，第一年付利息；若不考慮銀行貸款現金流出，1億投入，10萬噸水廠，收的8毛錢水，成本2.3-2.5毛付現成本。

污水處理合同是固定的，污水管理一個廠，自來水和管理整個城市，接入管網是政府投資的，污水處理費國家要求不低於8毛錢，北京五環內污水處理90%，500噸，污水處理未來價值是升級改造，搬遷，地下污水處理廠是趨勢，

未來如果有明確的水價調整趨勢，自來水更好，污水穩定，內生增長差於自來水處理，供水費和自來水費增長沒必然聯繫。

和競爭對手比：融資成本低，公司管理風格更接近市場化，公司高層持有股份，有動力，對手更接近國企，老項目若融資成本上升，可以調價，政府能接受IRR10%，整個公司ROE目前為10%，若公司能迅速解決重資產和輕資產關係，ROE能快速增長。

2008-2012，水廠規模，收入利潤，增長10倍，每年200萬噸增長目前沒公司能達到，其他公司不到100萬噸，10%的速度能達到。

公司項目貸款8-10年，一年以下貸款不超過公司10%，貸款期限與項目相匹配，項目回報7-9年收回現金，剩下的都是利潤，中小公司普遍短債長投，公司堅決杜絕此行為，若成本不超5%，則不要求政府漲價，成本超5%，則要求政府漲價。

拿項目硬拚價格的時候不佔優勢，公司對項目要求高，市場夠大，沒什麼強烈過大的競爭，收購項目一般都是100%股權收購，好掌控，水廠剩餘年限還有20多年，若公司現在不做了，每年至少有10億現金流。做全球佈局，歐洲的價值偏低，國外項目回報率不低於公司，東盟國家項目回報穩定，現在水處理技術最先進的都在中國，基本上城市污水處理用的是生物法，最關鍵的是工藝，威立雅準備賣全球400億的資產，可能受歐債危機影響嚴重，公司葡萄牙項目買自威立雅，公司IRR10%不是以實際貸款成本，公司去年實際3.7%，是以大陸的5年期以上貸款利率算的（6.55%），計算項目回報方法：假設30年成本不變，水價，污水處理費不變，按當地CPI指數，平均人力成本，目前使用的設備材料來作為基數計算，普通運營維護費用很少，EV/EBITDA按當時收購價，和當時的情況算，在6-7之間，是行業中很好的數值，公司做投資模型只看IRR。

建造收入，水廠建造（BOT），GPM10-11%，環境綜合（水源污染，湖泊治理）GPM12-13%合理水平，今年預計30-35億港幣，包含馬來EPC項目，環境綜合治理，和建造。水廠5億左右，未來BOT只會越來越少，去年新增產能20%，主要是環境綜合（未來TOT和M&A），很多地方建了水廠曬太陽，不需建，未來主要會收購，污水加自來水收入預計20-22億港幣，技術服務費2億多，污水處理GPM63—65%，毛利很穩定，自來水GPM40+%，技術服務費82%（派專家出圖紙，主要是人工成本），毛利也很穩定，環境綜合治理按BT處理，工程rceiveble。

水廠項目，建造期1年左右，試運行幾個月，收入確認（建造，利息，技術服務費），產能利用率73%，有些已經運行了，但政府管網沒接入，所有項目都有保底水量，實際利用率按來水量而非保底水量計算，一個項目最低的收費按保底水量，收費率一般7-8成，產能利用率：10萬噸水廠，3萬噸使用，但收費按7萬噸最低保底量計算，產能利用率公司不太關心，平均日處理量。污水處理費是cost plus，和調價關係不大，主要和政府去談，水價提價對公司收費環境有好處，整個運營成本working expense佔比非常少，付現8毛錢裡有大約2毛左右，剩餘的錢要把建造成本收回。

水廠分別在發達地區，一二線城市居多，政府財政狀況比較好，污水處理水價高不一定利潤率高，看成本，只和政府談的有關，只有在一種情況下污水處理價漲，利潤漲，僅有在升級改造的時候，可能獲得額外收益，普通的污水調價，不一定能拿到額外收益，污水漲價不一定利潤提高。污水處理廠越小，平均每噸處理成本越大。

污水處理率十二五規劃，一線城市80%。

環境綜合治理項目是一個項目，但過幾年就得重新治理，反覆治理。

閔行理工學院：
負債率太高，有可能是激進的擴張策略造成的，導致公司近幾年現金流為負。水務公司如果現金流足夠穩定，分紅率高，20倍左右估值是很正常的。所以即便現金流為負，市場仍願意給他現在這樣的估值。尤其是港股這樣的成熟市場，喜歡這樣的股票。
今天 16:58
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yej2ezy：
藉著環保這個主題炒一吧可以,長期投資不行.最基本的現金流都沒有,怎麼長期投資??現在大多數環保股都有這個問題.
今天 17:07
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帝都東東回覆水晶皇：
地方政府拖欠費用還是有可能的吧，比較地方財政都不富裕，即使是財政撥款也不排除挪用或者延後支付的可能。
今天 22:11
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帝都東東回覆 Ten-Bagger：
371的海水淡化工程目前還處於後備狀態，主要是國家付不起那麼高的處理費，規模上不經濟，這方面以色列的技術可以借鑑，未來如果水價繼續提升，供水的品質應該也會提升，我們也無法要求人家在10塊錢的服務費上給提供100塊的產品。
今天 22:29
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Ten-Bagger 回覆帝都東東：
中國水資源問題日趨嚴重，海水化淡或水相關項目都是長遠要發展，當然現在看成本太高了

還有中國水費太低，既做成浪費問題，也影響水務發展，相信要一系列改革和政策配合
今天 22:38
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456 : VA(33206)@2013-07-18 21:36:54

北控水務（371）再收購水務項目
08:26

北控水務（371）公佈，向標準水務（Standard Water Ltd.）收購其持有在中國內地之36個水務項目，建議收購事項的代價為 13.5 億元人民幣（相等於約 16.98 億港元），並承擔有關項目公司之負債 11.5 億元人民幣（相等於約 14.46 億港元）。約 40% - 60% 將以發行代價股份方式支付，代價股份之價格為每股 2.82 港元，較上日收市價折讓約 9%。

公司主要從事建造污水及再生水處理以及海水淡化廠，業務包括提供污水及再生水處理服務；分銷及銷售自來水；提供有關污水處理及綜合治理項目建造技術及諮詢服務。業務轉形後自 08 年起開始扭虧為盈，近年靠母公司注資及收購，令業務保持快速發展。去年營業收入大增 40% 至 37.3 億港元（下同），股東應佔溢利增長 25% 至 7.5 億元，每股基本盈利為 10.86 仙，派末期息每股 2 仙。以昨日收市價計，市盈率逾 28 倍，業務雖然增長迅速，但以一隻公用業務股而言，估值相當高昂。

公司財務壓力不輕，截至去年底，目前持有現金 42.9 億元，短期銀行及其他借貸 28.1 億，長期銀行及其他借貸 65.9 億元，資產負債比率 0.84 倍（11 年為 0.7 倍）。今次收購公佈資料十分有限，基本的財務資料亦欠馮，難以評估收購價值。公司最將要發行 2.05 億至 3.07 億股作支付代價，雖可減輕現金支出，但要再承擔 11.5 億元負債，負債比率將進一步惡化。

08 年因股權易手出現急升驟降，飆升至 $3.90 後急墮至 $0.58 始在低位回穩。翌年隨市回升，隨後兩次攀近 $3.33 皆有阻力；11 年回落返 $1.17 後先反彈上 $2.37，去年中重返 $1.34 低位再踏升浪，股價一直沿此升軌反覆向上，昨日曾攀至 $3.15 見 52 週新高，短線升勢略為過急，可待股價回落至升軌才吸納，值博率將較高。

李浩然 (SFC CE NO:BAE416) ，本文之作者為證監會持牌人，申報於本文章刊登之時，並沒持有此股票。

457 : GS(14)@2013-07-18 23:19:10

371

458 : greatsoup38(830)@2013-07-20 12:37:37

371

459 : ezone2k(22605)@2013-07-25 16:34:27

154 Big volume, skyrocket, no idea what's going on...

460 : 自動波人(1313)@2013-07-25 16:42:54

久唔久就爆一下，睇破唔破到上次高位

461 : jos_spy(34148)@2013-07-25 18:42:18

監粗硬掘上去加大成交,睇吓聽日邊幾間報紙唱好。個人首選為經濟淘金，次選生果禾女鬼。

462 : 鉛筆小生(8153)@2013-07-25 22:40:43

462樓提及
監粗硬掘上去加大成交,睇吓聽日邊幾間報紙唱好。個人首選為經濟淘金，次選生果禾女鬼。

我覺得係信報

463 : greatsoup38(830)@2013-07-25 23:12:37

462樓提及
監粗硬掘上去加大成交,睇吓聽日邊幾間報紙唱好。個人首選為經濟淘金，次選生果禾女鬼。

那個爛鬼淘金術真是睇到發火

464 : greatsoup38(830)@2013-07-25 23:12:46

461樓提及
久唔久就爆一下，睇破唔破到上次高位

無得搞

465 : 自動波人(1313)@2013-07-25 23:26:21

465樓提及
461樓提及
久唔久就爆一下，睇破唔破到上次高位

無得搞

有時攪同炒是分開，無關連的

466 : greatsoup38(830)@2013-07-25 23:26:45

466樓提及
465樓提及
461樓提及
久唔久就爆一下，睇破唔破到上次高位

無得搞

有時攪同炒是分開，無關連的

炒我無興趣

467 : greatsoup38(830)@2013-07-26 00:08:59

傾緊

468 : 鉛筆小生(8153)@2013-07-26 00:17:23

464樓提及
462樓提及
監粗硬掘上去加大成交,睇吓聽日邊幾間報紙唱好。個人首選為經濟淘金，次選生果禾女鬼。

那個爛鬼淘金術真是睇到發火

有時候, 看故事也挺有趣, 近日不見了

469 : 鉛筆小生(8153)@2013-07-26 00:17:31

463樓提及
462樓提及
監粗硬掘上去加大成交,睇吓聽日邊幾間報紙唱好。個人首選為經濟淘金，次選生果禾女鬼。

我覺得係信報

原來係東方

470 : 鉛筆小生(8153)@2013-07-26 00:17:36

http://news.on.cc/cnt/finance/20 ... 0726_00842_001.html

471 : greatsoup38(830)@2013-07-26 00:39:34

仲睇緊

472 : greatsoup38(830)@2013-07-27 17:31:36

2013-07-27 HJ
...
北控水務經營污水處理、供應食水及水環境治理建造為主；其中食水業務貢獻不多，污水處理及環境治理收益相似，這是資本密集行業，其應收合約客戶款、服務特許權應收款、應收賬、應收票據、預付款及按金等高達195 億元；其中環境治理的數期由1至25年償還。

大存大貸經營特色

上述賬項相當部分與政府客戶有關，部分計息5.85%至9.05%，有些更達14.8%至20%，獲政府土地及若干收費權作抵押，因此，儘管淨借貸相當，而去年財務淨支出不過是2670 萬元。大存大貸是其經營特色，其客戶均為地方政府。

現價3.13 元，P╱E 28.7 倍，息率1.28%。北控水務主力為環保業務，其P╱E 高於光大國際（257）的23.9 倍，是憧憬其供水業（食水）的發展，但目前所佔比例不大，而新購項目水務較多，既已定收購配售價2.82元，將有支持作用，且看其確實收購協議條款如何。

戴兆

473 : GS(14)@2013-07-30 14:41:27

母公司向392注入384 22%股權，392成為384大股東，作價82.21億，以20億現金加新股支付

474 : 高貝利(41041)@2013-07-30 23:28:19

經濟日報發功
http://www.hket.com/eti/article/ ... -029491?section=003
北京發展（00154）斥資高達41億元收購杭州錦江的中國綠能，正式變身全國垃圾發電老大。而杭州錦江則借北京發展之殼實現旗下中國綠能的垃圾焚燒發電業務間接上市，雙贏合併勢可催化北京發展股價大升至4.8元目標。

在2012年9月17日，北京發展宣布以約41.34億元（即5.3億美元）至41.73億元（即5.35億美元）之間作價，收購中國綠能100%股權。根據資料，中國綠能主要在中國從事城市生活垃圾焚燒發電業務，目前在中國投資及營運的項目共15個。按照國際財務報告準則編製，2011年度中國綠能的經審核盈利為2.49億元，同年資產淨值為24.4億元。

業內人士表示，雖然外界對北京發展收購中國綠能的詳細資產不太了解，但是今次是杭州錦江將旗下的中國綠能，與北控（00392）旗下的北京發展合併，目標是共同將北京發展變為更大型的環保業務上市旗艦。根據香港的上市條例，兩者合併相當於第二次上市，需要港交所再次審批，但是收購卻毋須這樣的步驟，因此在北京發展提交的有關文件中採用了收購字眼。

母公司注資股價催化劑

北京發展更大催化劑將是來自母公司北控的進一步注資。
事實上，北控旗下的另一家公司北控環保，就專注於固廢處理，而去年4月25日，全球環保巨頭蘇伊士環境通過旗下子公司升達廢料與北控環保在京簽署合約，雙方將在國內建立專注於固廢垃圾設施運營管理的合作公司，合作將首先定位在垃圾回收和危廢處理設施上，並將進一步拓展至收集、轉運、循環利用、處理、土壤修復等領域。
分析認為，北控下一步棋是將北控環保的龐大資產，注入北京發展，使北京發展的業務再度發育，預計這項重大利好消息將會激發股價展翅高飛。

據資料，杭州錦江通過重組，現已將全部垃圾焚燒發電業務裝入中國綠能，業務涵蓋浙江、山東、安徽、河南、雲南、湖北、新疆等地，在建或擬建垃圾焚燒電廠有17座，總裝機容量達到363兆瓦，全部採用的是自主知識產權的CFB爐垃圾焚燒發電技術，合計日垃圾焚燒量達到19,550噸，垃圾電廠個數和垃圾處理量繼續位列中國境內第一位。

經過多年的研究開發，公司已經將異重循環流化床垃圾焚燒技術應用於國內很多地區的垃圾焚燒發電項目建設。開發了單台垃圾處理量為350、400、450、650、700噸/天焚燒鍋爐的系列化產品，單廠垃圾焚燒規模已經達到了2,000噸/天，在生活垃圾焚燒發電產業化運作中表現出了很強的競爭力。

更重要一點，2004年6月杭州錦江集團與世界銀行國際金融公司（IFC）合作，共同投資杭州錦江集團的垃圾焚燒發電產業，為杭州錦江集團環保能源產業提供資金支持和管理諮詢。
該項目是IFC在固體廢物能源設施領域的首次投資，它同時也是IFC與中國民營企業在垃圾焚燒發電行業的首次合作。分析認為，收購合併後，北京發展得到IFC的眷顧，熱錢勢必加倍信心，積極介入搶貨潮，使北京發展股價衝上雲霄。

除了收購合併中國綠能外，北京發展去年也一擲9億元人民幣，收購北京市海澱區循環經濟產業園再生能源發電廠項目（簡稱：海澱項目）的50%股權，項目包括固體廢物污染治理、廢氣治理及煙氣治理，估計日處理垃圾量為2,500噸。
按廢物處理量計，落成後海澱項目將成為中國最大垃圾發電項目。另外，北京發展也計劃參股投資山西生活垃圾焚燒發電項目，項目設計廢物處理量為每日2,100噸。

總之，北京發展經過去年的大舉收購合併後，使公司每日廢物處理能力達到22,600噸，遠遠拋離原有一哥地位的光大國際（00257），成為新晉全國最大垃圾發電上市公司，分析認為公司定下的五年再增加兩倍處理能力的規劃，將會刺激股價大幅上漲，六個月目標價為4.8元，中綫股價會跑贏光大國際，大有機會挑戰7至8元目標價。

大有機會挑戰7至8元目標價好驚...

475 : greatsoup38(830)@2013-07-30 23:29:47

又是呢d垃圾淘金術就算啦

476 : VC(35825)@2013-07-30 23:46:04

476樓提及
又是呢d垃圾淘金術就算啦

今年靠同一個消息炒過幾次啦，每次之後會跌番去2蚊

477 : greatsoup38(830)@2013-07-31 00:14:00

好悶

478 : 鉛筆小生(8153)@2013-07-31 00:45:08

北控近年好多動作

479 : tss(35399)@2013-07-31 10:21:05

477樓提及
476樓提及
又是呢d垃圾淘金術就算啦

今年靠同一個消息炒過幾次啦，每次之後會跌番去2蚊

隻野到底值幾多?
即係2可買?

480 : 高貝利(41041)@2013-07-31 10:52:00

淘金術堅準, 每次唱好都跌, 唱得越好跌得越甘.....希望今次例外;
北控雙寶的環保夢應該有機會realize 的, 但係條路仲好長, e+已吹154到7-8蚊真係怕咗佢

481 : jos_spy(34148)@2013-07-31 10:55:36

佢哋份報紙個個寫篇野每隔一兩個月就“重登”一次,唔怪得無人睇。
成日整啲十倍股基金經理,近年就煲大某中資銀行研究部(不是中工建農)，佢哋幾年前推介82,800，唔係十倍股，而係1/5倍股。

482 : fatlone168(20094)@2013-07-31 11:19:49

481樓提及
淘金術堅準, 每次唱好都跌, 唱得越好跌得越甘.....希望今次例外;
北控雙寶的環保夢應該有機會realize 的, 但係條路仲好長, e+已吹154到7-8蚊真係怕咗佢

都係嗰句, 個個都唔睇堆CB, 無論點增長, 個EPS都會好樣衰

483 : 鉛筆小生(8153)@2013-07-31 11:41:32

我倒覺得3989似北控TARGET

484 : 鉛筆小生(8153)@2013-07-31 11:44:07

482樓提及
佢哋份報紙個個寫篇野每隔一兩個月就“重登”一次,唔怪得無人睇。
成日整啲十倍股基金經理,近年就煲大某中資銀行研究部(不是中工建農)，佢哋幾年前推介82,800，唔係十倍股，而係1/5倍股。

其實1171, 1919 咪一樣, 反而推QQ 等, 才是股王

但現實中,有多少QQ?

大部份報紙COLUMN, 是短炒的, 一日, 一週, 一個月等

當時追入82, 800, 可能仲有錢執, 情況如近年長楂A股必輸一樣

485 : candy_ar22(35514)@2013-08-01 20:32:36

北京建設(1)完成有關收購香港海博國際投資集團有限公司100%股權及天津萬士隆國際物流有限公司36.07%股權之須予披露交易；及(2)持續關連交易－租賃及物業管理服務
2013-08-01 16:52:00

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(1) 完成須予披露交易

董事會欣然宣布，由於該協議下之所有相關先決條件均已達成，故海博完成及萬士隆物流完成已於二零一三年八月一日落實。

(2) 持續關連交易

於二零一三年八月一日，萬士隆物流(i)與租戶訂立該等租賃協議；及(ii)與天津萬士隆物業管理訂立物業管理服務協議。

上市規則之涵義

由於按上市規則第14.07條所載，有關該等租賃協議及物業管理服務協議項下擬進行之交易乃按正常商業條款厘定，且其一項或以上適用百分比率按年度計算不足25%，而年度代價總額亦少於港幣10,000,000元，故該等租賃協議及物業管理服務協議項下擬進行之交易僅須遵守上市規則第14A章項下之報告、公布及年度審核規定，但獲豁免遵守獨立股東批準規定。

-------------------------------------------------------------------------------------------

(1) 完成收購事項

茲提述本公司就收購事項於二零一三年三月六日刊發之公布（「該公布」）。除另有界定外，本公布內所用之專有詞匯具有於該公布所界定之相同涵義。

董事會欣然宣布，由於該協議下之所有相關先決條件均已達成，故海博完成及萬士隆物流完成已於二零一三年八月一日落實，其後，海博成為本公司之全資附屬公司，而萬士隆物流則成為本公司持有70%股權之附屬公司。海誠完成預期於二零一三年八月落實。

(2) 持續關連交易－租賃及物業管理服務

於二零一三年八月一日，萬士隆物流(i)與租戶訂立該等租賃協議；及(ii)與天津萬士隆物業管理訂立物業管理服務協議。

下文分別載列該等租賃協議及物業管理服務協議之主要條款。

租賃協議1號

日期：二零一三年八月一日

訂約各方：業主－萬士隆物流

租戶－天津萬士隆

物業：海關監管庫E1-101區之辦公室

可出租面積：約339.29平方米

年期：由二零一三年八月一日起至二零一六年七月三十一日止（包括首尾兩日）為期三年，可於屆滿時重續不超過三年

租金：首年租金（不包括管理服務費及其他經常費用及開支）為人民幣222,913.53元，乃按每日每平方米人民幣1.8元之費率計算。於首年後，業主有權參照中國市場費率及消費物價指數調整年度租金（每年增長率最高5%）

租賃協議1號項下擬進行之持續關連交易年度上限

租賃協議1號項下擬進行之持續關連交易年度上限為人民幣246,436元（相等於約港幣309,364元），乃按萬士隆物流於三年期內應收最高年度租金（根據一年最高日數所計算）得出。

租賃協議2號

日期：二零一三年八月一日

訂約各方：業主－萬士隆物流

租戶－天津萬士隆物業管理

物業：海關監管庫E2-101區之辦公室

可出租面積：約182.45平方米

年期：由二零一三年八月一日起至二零一六年七月三十一日止（包括首尾兩日）為期三年，可於屆滿時重續不超過三年

租金：首年租金（不包括管理服務費及其他經常費用及開支）為人民幣119,869.65元，乃按每日每平方米人民幣1.8元之費率計算。於首年後，業主有權參照中國市場費率及消費物價指數調整年度租金（每年增長率最高5%）

租賃協議2號項下擬進行之持續關連交易年度上限

租賃協議2號項下擬進行之持續關連交易年度上限為人民幣132,519元（相等於約港幣166,358元），乃按萬士隆物流於三年期內應收最高年度租金（根據一年最高日數所計算）得出。

租賃協議3號

日期：二零一三年八月一日

訂約各方：業主－萬士隆物流

租戶－天津君融

物業：海關監管庫E2-102區之辦公室

可出租面積：約156.84平方米

年期：由二零一三年八月一日起至二零一六年七月三十一日止（包括首尾兩日）為期三年，可於屆滿時重續不超過三年

租金：首年租金（不包括管理服務費及其他經常費用及開支）為人民幣103,043.88元，乃按每日每平方米人民幣1.8元之費率計算。於首年後，業主有權參照中國市場費率及消費物價指數調整年度租金（每年增長率最高5%）

租賃協議3號項下擬進行之持續關連交易年度上限

租賃協議3號項下擬進行之持續關連交易年度上限為人民幣113,918元（相等於約港幣143,007元），乃按萬士隆物流於三年期內應收最高年度租金（根據一年最高日數所計算）得出。

租賃協議4號

日期：二零一三年八月一日

訂約各方：業主－萬士隆物流

租戶－天津萬士隆貨運

物業：海關監管庫C 2\/F-C100區之辦公室

可出租面積：約375.16平方米

年期：由二零一三年八月一日起至二零一六年七月三十一日止（包括首尾兩日）為期三年，可於屆滿時重續不超過三年

租金：首年租金（不包括管理服務費及其他經常費用及開支）為人民幣246,480.12元，乃按每日每平方米人民幣1.8元之費率計算。於首年後，業主有權參照中國市場費率及消費物價指數調整年度租金（每年增長率最高5%）

租賃協議4號項下擬進行之持續關連交易年度上限

租賃協議4號項下擬進行之持續關連交易年度上限為人民幣272,489元（相等於約港幣342,069元），乃按萬士隆物流於三年期內應收最高年度租金（根據一年最高日數所計算）得出。

租賃協議5號

日期：二零一三年八月一日

訂約各方：業主－萬士隆物流

租戶－天津萬士隆物業管理

物業：海關監管庫A16區之倉庫

可出租面積：約601.5平方米

年期：由二零一三年八月一日起至二零一六年七月三十一日止（包括首尾兩日）為期三年，可於屆滿時重續不超過三年

租金：首年租金（不包括管理服務費及其他經常費用及開支）為人民幣219,547.50元，乃按每日每平方米人民幣1.0元之費率計算。於首年後，業主有權參照中國市場費率及消費物價指數調整年度租金（每年增長率最高5%）

租賃協議5號項下擬進行之持續關連交易年度上限

租賃協議5號項下擬進行之持續關連交易年度上限為人民幣242,715元（相等於約港幣304,693元），乃按萬士隆物流於三年期內應收最高年度租金（根據一年最高日數所計算）得出。

租賃協議6號

日期：二零一三年八月一日

訂約各方：業主－萬士隆物流

租戶－天津萬士隆貨運

物業：海關監管庫B15區之倉庫

可出租面積：約387.22平方米

年期：由二零一三年八月一日起至二零一六年七月三十一日止（包括首尾兩日）為期三年，可於屆滿時重續不超過三年

租金：首年租金（不包括管理服務費及其他經常費用及開支）為人民幣212,002.95元，乃按每日每平方米人民幣1.5元之費率計算。於首年後，業主有權參照中國市場費率及消費物價指數調整年度租金（每年增長率最高5%）

租賃協議6號項下擬進行之持續關連交易年度上限

租賃協議6號項下擬進行之持續關連交易年度上限為人民幣234,374元（相等於約港幣294,222元），乃按萬士隆物流於三年期內應收最高年度租金（根據一年最高日數所計算）得出。

物業管理服務協議

日期：二零一三年八月一日

訂約各方：萬士隆物流

天津萬士隆物業管理

交易性質：由天津萬士隆物業管理就由位於海關監管庫之倉庫及辦公室組成之物業向萬士隆物流提供物業管理服務

年期：由二零一三年八月一日起至二零一六年七月三十一日止（包括首尾兩日）為期三年，可於屆滿時重續不超過三年

代價：每年物業管理費合共不超過人民幣400,000元，包括每年人民幣300,000元之劃一費用，另加就空置辦公室及倉庫物業、海關辦公室、警察清關及海關檢查區應付之費用

物業管理服務協議項下擬進行之持續關連交易年度上限

物業管理服務協議項下擬進行之持續關連交易年度上限為人民幣400,000元（相等於約港幣502,140元），乃按根據物業管理服務協議最高應付費用得出。

訂約各方之資料

本集團主要從事物流、商業及住宅地產投資、開發及經營業務。

萬士隆物流主要從事物流地產經營業務。

天津萬士隆、天津君融及天津萬士隆貨運之主要業務為提供物流及相關增值服務。天津萬士隆物業管理之主要業務為提供物業管理及其他相關增值服務。

進行交易之理由及交易帶來之裨益

由於萬士隆物流之業務為經營物流地產業務，故進行該等租賃協議項下擬進行之交易乃其主要業務其中一環。該等租賃之條款乃經訂約各方公平磋商達致，而租金乃參照規模、位置、設施及用途均可資比較之物業之公開市場租金而厘定。

萬士隆物流進行物業管理服務協議項下擬進行之交易，將物業管理服務分包予專業服務供應商，旨在減省管理時間及資源。物業管理服務協議之條款乃經訂約各方公平磋商達致，而物業管理費乃參照規模、位置及設施均可資比較之物業之物業管理市場而厘定。

董事會（包括獨立非執行董事）認為，該等租賃協議及物業管理服務協議乃於萬士隆物流之日常及一般業務過程中訂立，所載條款按正常商業條款厘定，屬公平合理，并符合本公司及股東之整體利益。

上市規則之涵義

本公司及天津萬士隆分別間接持有萬士隆物流70%及30%權益。天津君融及天津萬士隆物業管理均為天津萬士隆之全資附屬公司。天津萬士隆持有天津萬士隆貨運30%權益。因此，天津君融、天津萬士隆物業管理及天津萬士隆貨運均為天津萬士隆之聯系人士，天津萬士隆則為本公司之關連人士。

因此，根據上市規則第14A章，該等租賃協議及物業管理服務協議項下擬進行之交易構成本公司之持續關連交易。由於按上市規則第14.07條所載，有關該等租賃協議及物業管理服務協議項下擬進行之交易乃按正常商業條款厘定，且其一項或以上適用百分比率按年度計算不足25%，而年度代價總額亦少於港幣10,000,000元，故該等租賃協議及物業管理服務協議項下擬進行之交易僅須遵守上市規則第14A章項下之報告、公布及年度審核規定，但獲豁免遵守獨立股東批準規定。

釋義

於本公布內，除文義另有所指外，下列詞匯具以下涵義。

「聯系人士」指具有上市規則賦予該詞之涵義

「董事會」指董事會

「本公司」指北京建設（控股）有限公司，於百慕達注冊成立之有限公司，其股份於聯交所主板上市

「關連人士」指具有上市規則賦予該詞之涵義

「海關監管庫」指位於中國天津空港國際物流區第三大街19號之物業，由萬士隆物流擁有

「董事」指本公司之董事（包括獨立非執行董事）

「物業管理服務協議」指萬士隆物流與天津萬士隆物業管理於二零一三年八月一日訂立之物業管理服務協議

「消費物價指數」指消費物價指數

「本集團」指本公司及其附屬公司

「海博」指香港海博國際投資集團有限公司，本公司擁有70%權益之附屬公司

「港幣」指香港法定貨幣港幣

「香港」指中國香港特別行政區

「上市規則」指聯交所證券上市規則

「中國」指中華人民共和國

「人民幣」指中國法定貨幣人民幣

「股東」指本公司股份持有人

「聯交所」指香港聯合交易所有限公司

「租賃協議1號」指萬士隆物流與天津萬士隆於二零一三年八月一日訂立之租賃協議，詳情載於上文「租賃協議1號」一段

「租賃協議2號」指萬士隆物流與天津萬士隆物業管理於二零一三年八月一日訂立之租賃協議，詳情載於上文「租賃協議2號」一段

「租賃協議3號」指萬士隆物流與天津君融於二零一三年八月一日訂立之租賃協議，詳情載於上文「租賃協議3號」一段

「租賃協議4號」指萬士隆物流與天津萬士隆貨運於二零一三年八月一日訂立之租賃協議，詳情載於上文「租賃協議4號」一段

「租賃協議5號」指萬士隆物流與天津萬士隆物業管理於二零一三年八月一日訂立之租賃協議，詳情載於上文「租賃協議5號」一段

「租賃協議6號」指萬士隆物流與天津萬士隆貨運於二零一三年八月一日訂立之租賃協議，詳情載於上文「租賃協議6號」一段

「該等租賃協議」指租賃協議1號、租賃協議2號、租賃協議3號、租賃協議4號、租賃協議5號及租賃協議6號之統稱

「租戶」指天津萬士隆、天津君融、天津萬士隆物業管理及天津萬士隆貨運之統稱

「天津君融」指天津君融實業有限公司，於中國成立之有限責任公司，由天津萬士隆全資擁有

「天津萬士隆」指天津萬士隆集團有限公司，於中國成立之有限責任公司

「天津萬士隆物業管理」指天津萬士隆物業管理有限公司，於中國成立之有限責任公司，由天津萬士隆全資擁有

「天津萬士隆貨運」指天津萬士隆貨運有限公司，於中國成立之有限責任公司，其30%股權由天津萬士隆持有

「萬士隆物流」指天津萬士隆國際物流有限公司，於中國成立之有限責任公司，其70%股權由本公司之全資附屬公司海博持有

「%」指百分比

486 : greatsoup38(830)@2013-08-01 22:06:48

486樓提及
北京建設(1)完成有關收購香港海博國際投資集團有限公司100%股權及天津萬士隆國際物流有限公司36.07%股權之須予披露交易；及(2)持續關連交易－租賃及物業管理服務
2013-08-01 16:52:00

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(1) 完成須予披露交易

董事會欣然宣布，由於該協議下之所有相關先決條件均已達成，故海博完成及萬士隆物流完成已於二零一三年八月一日落實。

(2) 持續關連交易

於二零一三年八月一日，萬士隆物流(i)與租戶訂立該等租賃協議；及(ii)與天津萬士隆物業管理訂立物業管理服務協議。

上市規則之涵義

由於按上市規則第14.07條所載，有關該等租賃協議及物業管理服務協議項下擬進行之交易乃按正常商業條款厘定，且其一項或以上適用百分比率按年度計算不足25%，而年度代價總額亦少於港幣10,000,000元，故該等租賃協議及物業管理服務協議項下擬進行之交易僅須遵守上市規則第14A章項下之報告、公布及年度審核規定，但獲豁免遵守獨立股東批準規定。

-------------------------------------------------------------------------------------------

(1) 完成收購事項

茲提述本公司就收購事項於二零一三年三月六日刊發之公布（「該公布」）。除另有界定外，本公布內所用之專有詞匯具有於該公布所界定之相同涵義。

董事會欣然宣布，由於該協議下之所有相關先決條件均已達成，故海博完成及萬士隆物流完成已於二零一三年八月一日落實，其後，海博成為本公司之全資附屬公司，而萬士隆物流則成為本公司持有70%股權之附屬公司。海誠完成預期於二零一三年八月落實。

(2) 持續關連交易－租賃及物業管理服務

於二零一三年八月一日，萬士隆物流(i)與租戶訂立該等租賃協議；及(ii)與天津萬士隆物業管理訂立物業管理服務協議。

下文分別載列該等租賃協議及物業管理服務協議之主要條款。

租賃協議1號

日期：二零一三年八月一日

訂約各方：業主－萬士隆物流

租戶－天津萬士隆

物業：海關監管庫E1-101區之辦公室

可出租面積：約339.29平方米

年期：由二零一三年八月一日起至二零一六年七月三十一日止（包括首尾兩日）為期三年，可於屆滿時重續不超過三年

租金：首年租金（不包括管理服務費及其他經常費用及開支）為人民幣222,913.53元，乃按每日每平方米人民幣1.8元之費率計算。於首年後，業主有權參照中國市場費率及消費物價指數調整年度租金（每年增長率最高5%）

租賃協議1號項下擬進行之持續關連交易年度上限

租賃協議1號項下擬進行之持續關連交易年度上限為人民幣246,436元（相等於約港幣309,364元），乃按萬士隆物流於三年期內應收最高年度租金（根據一年最高日數所計算）得出。

租賃協議2號

日期：二零一三年八月一日

訂約各方：業主－萬士隆物流

租戶－天津萬士隆物業管理

物業：海關監管庫E2-101區之辦公室

可出租面積：約182.45平方米

年期：由二零一三年八月一日起至二零一六年七月三十一日止（包括首尾兩日）為期三年，可於屆滿時重續不超過三年

租金：首年租金（不包括管理服務費及其他經常費用及開支）為人民幣119,869.65元，乃按每日每平方米人民幣1.8元之費率計算。於首年後，業主有權參照中國市場費率及消費物價指數調整年度租金（每年增長率最高5%）

租賃協議2號項下擬進行之持續關連交易年度上限

租賃協議2號項下擬進行之持續關連交易年度上限為人民幣132,519元（相等於約港幣166,358元），乃按萬士隆物流於三年期內應收最高年度租金（根據一年最高日數所計算）得出。

租賃協議3號

日期：二零一三年八月一日

訂約各方：業主－萬士隆物流

租戶－天津君融

物業：海關監管庫E2-102區之辦公室

可出租面積：約156.84平方米

年期：由二零一三年八月一日起至二零一六年七月三十一日止（包括首尾兩日）為期三年，可於屆滿時重續不超過三年

租金：首年租金（不包括管理服務費及其他經常費用及開支）為人民幣103,043.88元，乃按每日每平方米人民幣1.8元之費率計算。於首年後，業主有權參照中國市場費率及消費物價指數調整年度租金（每年增長率最高5%）

租賃協議3號項下擬進行之持續關連交易年度上限

租賃協議3號項下擬進行之持續關連交易年度上限為人民幣113,918元（相等於約港幣143,007元），乃按萬士隆物流於三年期內應收最高年度租金（根據一年最高日數所計算）得出。

租賃協議4號

日期：二零一三年八月一日

訂約各方：業主－萬士隆物流

租戶－天津萬士隆貨運

物業：海關監管庫C 2\/F-C100區之辦公室

可出租面積：約375.16平方米

年期：由二零一三年八月一日起至二零一六年七月三十一日止（包括首尾兩日）為期三年，可於屆滿時重續不超過三年

租金：首年租金（不包括管理服務費及其他經常費用及開支）為人民幣246,480.12元，乃按每日每平方米人民幣1.8元之費率計算。於首年後，業主有權參照中國市場費率及消費物價指數調整年度租金（每年增長率最高5%）

租賃協議4號項下擬進行之持續關連交易年度上限

租賃協議4號項下擬進行之持續關連交易年度上限為人民幣272,489元（相等於約港幣342,069元），乃按萬士隆物流於三年期內應收最高年度租金（根據一年最高日數所計算）得出。

租賃協議5號

日期：二零一三年八月一日

訂約各方：業主－萬士隆物流

租戶－天津萬士隆物業管理

物業：海關監管庫A16區之倉庫

可出租面積：約601.5平方米

年期：由二零一三年八月一日起至二零一六年七月三十一日止（包括首尾兩日）為期三年，可於屆滿時重續不超過三年

租金：首年租金（不包括管理服務費及其他經常費用及開支）為人民幣219,547.50元，乃按每日每平方米人民幣1.0元之費率計算。於首年後，業主有權參照中國市場費率及消費物價指數調整年度租金（每年增長率最高5%）

租賃協議5號項下擬進行之持續關連交易年度上限

租賃協議5號項下擬進行之持續關連交易年度上限為人民幣242,715元（相等於約港幣304,693元），乃按萬士隆物流於三年期內應收最高年度租金（根據一年最高日數所計算）得出。

租賃協議6號

日期：二零一三年八月一日

訂約各方：業主－萬士隆物流

租戶－天津萬士隆貨運

物業：海關監管庫B15區之倉庫

可出租面積：約387.22平方米

年期：由二零一三年八月一日起至二零一六年七月三十一日止（包括首尾兩日）為期三年，可於屆滿時重續不超過三年

租金：首年租金（不包括管理服務費及其他經常費用及開支）為人民幣212,002.95元，乃按每日每平方米人民幣1.5元之費率計算。於首年後，業主有權參照中國市場費率及消費物價指數調整年度租金（每年增長率最高5%）

租賃協議6號項下擬進行之持續關連交易年度上限

租賃協議6號項下擬進行之持續關連交易年度上限為人民幣234,374元（相等於約港幣294,222元），乃按萬士隆物流於三年期內應收最高年度租金（根據一年最高日數所計算）得出。

物業管理服務協議

日期：二零一三年八月一日

訂約各方：萬士隆物流

天津萬士隆物業管理

交易性質：由天津萬士隆物業管理就由位於海關監管庫之倉庫及辦公室組成之物業向萬士隆物流提供物業管理服務

年期：由二零一三年八月一日起至二零一六年七月三十一日止（包括首尾兩日）為期三年，可於屆滿時重續不超過三年

代價：每年物業管理費合共不超過人民幣400,000元，包括每年人民幣300,000元之劃一費用，另加就空置辦公室及倉庫物業、海關辦公室、警察清關及海關檢查區應付之費用

物業管理服務協議項下擬進行之持續關連交易年度上限

物業管理服務協議項下擬進行之持續關連交易年度上限為人民幣400,000元（相等於約港幣502,140元），乃按根據物業管理服務協議最高應付費用得出。

訂約各方之資料

本集團主要從事物流、商業及住宅地產投資、開發及經營業務。

萬士隆物流主要從事物流地產經營業務。

天津萬士隆、天津君融及天津萬士隆貨運之主要業務為提供物流及相關增值服務。天津萬士隆物業管理之主要業務為提供物業管理及其他相關增值服務。

進行交易之理由及交易帶來之裨益

由於萬士隆物流之業務為經營物流地產業務，故進行該等租賃協議項下擬進行之交易乃其主要業務其中一環。該等租賃之條款乃經訂約各方公平磋商達致，而租金乃參照規模、位置、設施及用途均可資比較之物業之公開市場租金而厘定。

萬士隆物流進行物業管理服務協議項下擬進行之交易，將物業管理服務分包予專業服務供應商，旨在減省管理時間及資源。物業管理服務協議之條款乃經訂約各方公平磋商達致，而物業管理費乃參照規模、位置及設施均可資比較之物業之物業管理市場而厘定。

董事會（包括獨立非執行董事）認為，該等租賃協議及物業管理服務協議乃於萬士隆物流之日常及一般業務過程中訂立，所載條款按正常商業條款厘定，屬公平合理，并符合本公司及股東之整體利益。

上市規則之涵義

本公司及天津萬士隆分別間接持有萬士隆物流70%及30%權益。天津君融及天津萬士隆物業管理均為天津萬士隆之全資附屬公司。天津萬士隆持有天津萬士隆貨運30%權益。因此，天津君融、天津萬士隆物業管理及天津萬士隆貨運均為天津萬士隆之聯系人士，天津萬士隆則為本公司之關連人士。

因此，根據上市規則第14A章，該等租賃協議及物業管理服務協議項下擬進行之交易構成本公司之持續關連交易。由於按上市規則第14.07條所載，有關該等租賃協議及物業管理服務協議項下擬進行之交易乃按正常商業條款厘定，且其一項或以上適用百分比率按年度計算不足25%，而年度代價總額亦少於港幣10,000,000元，故該等租賃協議及物業管理服務協議項下擬進行之交易僅須遵守上市規則第14A章項下之報告、公布及年度審核規定，但獲豁免遵守獨立股東批準規定。

釋義

於本公布內，除文義另有所指外，下列詞匯具以下涵義。

「聯系人士」指具有上市規則賦予該詞之涵義

「董事會」指董事會

「本公司」指北京建設（控股）有限公司，於百慕達注冊成立之有限公司，其股份於聯交所主板上市

「關連人士」指具有上市規則賦予該詞之涵義

「海關監管庫」指位於中國天津空港國際物流區第三大街19號之物業，由萬士隆物流擁有

「董事」指本公司之董事（包括獨立非執行董事）

「物業管理服務協議」指萬士隆物流與天津萬士隆物業管理於二零一三年八月一日訂立之物業管理服務協議

「消費物價指數」指消費物價指數

「本集團」指本公司及其附屬公司

「海博」指香港海博國際投資集團有限公司，本公司擁有70%權益之附屬公司

「港幣」指香港法定貨幣港幣

「香港」指中國香港特別行政區

「上市規則」指聯交所證券上市規則

「中國」指中華人民共和國

「人民幣」指中國法定貨幣人民幣

「股東」指本公司股份持有人

「聯交所」指香港聯合交易所有限公司

「租賃協議1號」指萬士隆物流與天津萬士隆於二零一三年八月一日訂立之租賃協議，詳情載於上文「租賃協議1號」一段

「租賃協議2號」指萬士隆物流與天津萬士隆物業管理於二零一三年八月一日訂立之租賃協議，詳情載於上文「租賃協議2號」一段

「租賃協議3號」指萬士隆物流與天津君融於二零一三年八月一日訂立之租賃協議，詳情載於上文「租賃協議3號」一段

「租賃協議4號」指萬士隆物流與天津萬士隆貨運於二零一三年八月一日訂立之租賃協議，詳情載於上文「租賃協議4號」一段

「租賃協議5號」指萬士隆物流與天津萬士隆物業管理於二零一三年八月一日訂立之租賃協議，詳情載於上文「租賃協議5號」一段

「租賃協議6號」指萬士隆物流與天津萬士隆貨運於二零一三年八月一日訂立之租賃協議，詳情載於上文「租賃協議6號」一段

「該等租賃協議」指租賃協議1號、租賃協議2號、租賃協議3號、租賃協議4號、租賃協議5號及租賃協議6號之統稱

「租戶」指天津萬士隆、天津君融、天津萬士隆物業管理及天津萬士隆貨運之統稱

「天津君融」指天津君融實業有限公司，於中國成立之有限責任公司，由天津萬士隆全資擁有

「天津萬士隆」指天津萬士隆集團有限公司，於中國成立之有限責任公司

「天津萬士隆物業管理」指天津萬士隆物業管理有限公司，於中國成立之有限責任公司，由天津萬士隆全資擁有

「天津萬士隆貨運」指天津萬士隆貨運有限公司，於中國成立之有限責任公司，其30%股權由天津萬士隆持有

「萬士隆物流」指天津萬士隆國際物流有限公司，於中國成立之有限責任公司，其70%股權由本公司之全資附屬公司海博持有

「%」指百分比

487 : 高貝利(41041)@2013-08-02 00:50:44

李克强幫手加持北控環保雙寶
http://www.hket.com/eti/article/ ... -370554?section=010
總理李克強昨主持國務院常務會議，提出加強6大城市基礎設施的領域投資，包括
1.地下管網建設、2.污水和生活垃圾處理、3.地鐵等公共交通、4.橋樑、5.配電網及6.生態環境建設，以帶動投資和消費來穩增長。

488 : greatsoup38(830)@2013-08-04 00:52:53

2013-08-02 HJ
...
發新股低價買中燃有着數

去年中石化（386）聯同新奧能源（2688）提出以每股3.5 元購入中燃股權，交易雖已告吹，但已引起股權爭奪，北控集團乘亂而入，經一年多的收集，終成大股東，其持股成本為47.80 億元，每股平均價4.54 元，現時售予北控，將賺取34.37 億元，一年多的回報高達71.8%。

中燃每股作價7.8 元，較公布日市價8.83元折讓11.7%，而北控集團收取的北控新股價55元，比當日市價55.35元折讓0.6%，買入折讓較高，發行新股折讓低，看來已對北控有利，特別是代價的75% 以新股支付。但畢竟北控以8.3 倍P╱E購入中燃並不便宜，相信這是配售策略，亦由集團制定，以安排一項合適投資，又顧及北控的財務狀況，從中獲得厚利，儘管並不便宜，北控亦無可奈何。

去年底，北控淨借貸43 億元，淨借貸總權益比率30%，並非過高。北控仍有發展計劃，對資金需求殷切，因而收購代價只是現金20 億元加上新股，完成收購後，淨借貸比率並無變動。事實上，北控正對中國聯盛（8270）進行盡職審查，或將耗資24.18 億元以認購聯盛新股，並獲控制性股權，屆時淨借貸比率將提升至35%。

北控有意入股聯盛，是看好其煤層氣與及液化天然氣加工業務，山西煤層氣已在採氣中，北控另與位於陝西一煤原氣項目訂立合作框架協議，但仍未落實。

北控購入中燃，明顯是向燃氣業務下游發展，去年11 月已購入中華煤氣（003）的北燃港華股權50%，規模雖小，但已是向下游發展的安排，以配合北京燃氣的分銷業務。

北控的燃氣旗艦為北京燃氣，以分銷為主，亦持有中石油北京天然氣管道，經營輸氣服務。北控計劃投資於煤製天燃氣合作項目，即將投產，如能收購聯盛，規模更大，北控的燃氣服務將達全面性，包括上、中、下游，而北京燃氣計劃大力發展車用氣市場，此策略與中燃相同，中燃與中石化都是戰略聯盟，以便合作經營燃氣業務，其中包括將中石化現有油站改為油氣兩用站，以進一步拓展車用氣市場，此項戰略聯盟已於去年10 月訂立，至今仍未達成協議，北控成為中燃大股東，將有利於相關戰略的推進。去年北控集團加入股權爭奪戰，首要是解決中燃股權的紛爭，最終也是與中石化合作。

如守50.95元可吸納

已於燃氣業投資多年的北控，明顯以燃氣為核心業務，而且不斷拓展，其餘業務已作重組，除啤酒獨立經營外，高速公路已出售，水務已注入北控水務（371），而北京發展（154）將以環保業務為主，北控已在經營若干環保業中，相信適當時候將會注入北京發展，屆時北控將以燃氣為主，並控制啤酒、水務及環保業務，結構將顯得清晰。

天然氣加價對北控表現有所影響，市場擔心未能將成本轉嫁，北控股價近期低位是50.95 元，其後已反覆回升；而加價消息持續，對股價仍有壓力，注資消息後已再度回落。

北控購入中燃，基本有利發展，但現時並無明顯數據支持，一切仍待中石化與中燃的合作明朗化，購入中燃股權只是一項部署，有待進一步安排。

北控股價常有反覆，目前股價在250 天平均線以下，如證實50.95 低位可以企穩，不妨吸納看中長線，短線較難捉摸，6 月至7月其股價波幅可達20%以上，消息長遠利好，並非一蹴而就。

戴兆

489 : 鉛筆小生(8153)@2013-08-04 09:00:29

印公仔紙當然著數

490 : MrYeung(15476)@2013-08-05 20:31:09

371

491 : i_m(12570)@2013-08-08 23:03:36

925 不停購物.

492 : 自動波人(1313)@2013-08-08 23:14:27

492樓提及
925 不停購物.

件野有D乜都好似唔多清楚

493 : greatsoup38(830)@2013-08-08 23:17:01

493樓提及
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類似商場的物體

494 : 自動波人(1313)@2013-08-08 23:18:00

494樓提及
493樓提及
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925 不停購物.

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類似商場的物體

十足十D垃圾收購咁,最憎呢D通告

495 : greatsoup38(830)@2013-08-08 23:18:19

好多廢話

496 : qt(2571)@2013-08-08 23:18:41

59仙走左啦, 悶到呢. smiley

497 : 自動波人(1313)@2013-08-08 23:20:21

496樓提及
好多廢話

9UP一大段,全段都無關

SILENT氣

498 : qt(2571)@2013-08-08 23:20:56

498樓提及
496樓提及
好多廢話

9UP一大段,全段都無關

SILENT氣

摶炒嘛

499 : 自動波人(1313)@2013-08-08 23:21:31

497樓提及
59仙走左啦, 悶到呢.

上緊喎

500 : qt(2571)@2013-08-08 23:22:45

500樓提及
497樓提及
59仙走左啦, 悶到呢.

上緊喎

唔想坐啦, 之前70仙唔走, 呻笨 smiley

501 : greatsoup38(830)@2013-08-08 23:22:46

呢d圖橫行野

502 : qt(2571)@2013-08-08 23:24:07

仲冇機會的, 我42仙入, 去到7x仙無走, 之後仲有見48仙添.

503 : greatsoup38(830)@2013-08-08 23:27:51

唔買番>

504 : 自動波人(1313)@2013-08-08 23:28:00

悶你三個月,再上

我估

利申:今日入左少量 smiley

505 : qt(2571)@2013-08-08 23:29:30

504樓提及
唔買番>

70仙無走到, 額外錢被坐左係第隻 smiley

506 : qt(2571)@2013-08-08 23:30:28

505樓提及
悶你三個月,再上

我估

利申:今日入左少量

3個月內, 應該有得係呢個價以下買返, 我估.

507 : fatlone168(20094)@2013-08-08 23:39:02

501樓提及
500樓提及
497樓提及
59仙走左啦, 悶到呢.

上緊喎

唔想坐啦, 之前70仙唔走, 呻笨

圖OK喎，可以跟進下

508 : greatsoup38(830)@2013-08-10 17:40:03

http://cn.reuters.com/article/cnBizNews/idCNL4S0G90OI20130808

路透香港8月7日 - 湯森路透旗下基點援引消息人士報導，北京控股有限公司正在籌辦一筆60億港元(7.74億美元)的銀團貸款。

消息人士透露，所籌款項的一部分將支應斥資82.2億港元收購中國燃氣控股有限公司股份的交易，另一部分用作再融資。

該公司上個月底宣佈收購中國燃氣的22.1%股份。北京控股評級為Baa1。

約有八家銀行組成牽頭銀團，包括中國農業銀行、中國銀行香港分行、星展銀行、恆生銀行、匯豐銀行、瑞穗銀行、渣打銀行和永隆銀行。

貸款期限料為五年。

2011年3月，在香港上市的北京控股獲得一筆20億港元的三年期定期貸款，利率為較香港銀行同業拆息加碼105個基點。

北京控股是由北京市政府於1997年創立，負責提供天然氣管道以及污水處理服務。(完) (編譯王翔瓊；審校張荻)

509 : greatsoup38(830)@2013-08-10 19:03:42

8178

虧損減2成，至1,100萬，7,900萬現金

510 : greatsoup38(830)@2013-08-17 14:18:19

2013-08-17 HJ
...
北京建設去年虧損9776 萬元，去年業務曾作重組，涉及不少非經常性收支，業績不能作準。今年的收支較為正常，而主要的收入來自朝陽口岸，已在逐漸遷離，進賬不多。上海物流中心如完成收購，年內提供盈利亦不多，利息收入因而減少，今年的業績仍不樂觀。

發展需財集資壓力大

北京馬駒橋物流基地的樓面面積400 萬方米，已在招租中，據報反應頗佳，預計2014 年底開始營運時，出租率不少於90%，屆時其他收入將包括上海、浙江及天津等地，由此估計其物流收益將會令人滿意，但進度不明。

經濟形勢亦在變化，這些預測於2012 年中至2014 年底可否實現，仍待觀察。更重要的是，該物流基地的營運期是否可以如期開展。

近期北京建設股價在50 仙至66 仙之間反覆上落，收購上海物流中心的刺激短暫，主要原因是未屆主要收益期，真正的收益期在2015 年，即使物流前景可以看好，也非現時可以反映，其次是經過收購上海物流中心後，未來須要增加借貸，市道轉旺時或有集資可能，因而股價只在反覆。

戴兆

511 : 自動波人(1313)@2013-08-23 22:37:40

1075
營收大升,但毛利率急跌5成....

AR大增

512 : MrYeung(15476)@2013-08-30 20:22:20

371

513 : greatsoup38(830)@2013-08-31 21:16:10

http://cn.reuters.com/article/cnMoneyNews/idCNL4S0GV1RA20130830

路透香港8月30日 - 湯森路透旗下基點援引消息人士報導，北京控股有限公司正在籌辦的60億港元(7.74億美元)五年期貸款的牽頭銀團發生變化，澳新銀行加入成為新牽頭行，而中國農業銀行退出銀團。

另外七家牽頭銀行包括：中國銀行香港分行、星展銀行、恆生銀行、匯豐銀行、瑞穗銀行、渣打銀行和永隆銀行。

消息人士透露，八家牽頭行將平均承銷貸款。預計最早在下周就進入銀團聯貸階段。

如此前報導，所籌款項的一部分將支應斥資82.2億港元收購中國燃氣控股有限公司股份的交易，另一部分用作再融資。

該公司上個月底宣佈收購中國燃氣的22.1%股份。北京控股評級為Baa1。

在2011年3月，北京控股獲得一筆20億港元的三年期定期貸款，利率為較香港銀行同業拆息加碼105個基點。

北京控股是由北京市政府於1997年創立，負責提供天然氣管道以及污水處理服務。（完）

(編譯高琦審校蔡美珍)

514 : greatsoup38(830)@2013-09-01 18:54:18

925
虧損降1成，至8,400萬，2.9億現金

515 : greatsoup38(830)@2013-09-01 18:56:53

392
盈利增1成，至17億，債一般

516 : greatsoup38(830)@2013-09-04 23:59:39

唔認購又傾過

517 : greatsoup38(830)@2013-09-07 16:17:49

8175 搞酒

518 : GS(14)@2013-09-08 15:02:51

1075

盈利增2成，至2,700萬，1.9億現金，財務公司

519 : GS(14)@2013-09-08 18:41:03

371食埋標準水務

520 : 自動波人(1313)@2013-09-10 22:14:23

想入標執平野?

件野係破產管理人的

521 : greatsoup38(830)@2013-09-14 16:49:14

2013-09-12 HJ
...
北控正計劃收購控股公司持有的中燃21.99％股權，作價82.2 億元，相當於每股7.8 元，將佔現金20 億元以及發行1.13 億股，每股作價55 元，收購正等候批准，如完成交易，借貸將會增加，而發行新股可增權益，對借貸比率無大影響。據報北控有意增持中燃，因投資龐大，相信不會涉及全面收購，但持股增至29％的可能性存在，因只是增加27 億元的投資。北控已與中燃訂立戰略合作框架協議，以加強合作，進一步發展燃氣分銷業務。

與中石化合作料放慢

內地的戰略合作框架協議大多屬意向性，若有實際合作，將另訂協議。去年中燃亦與中石化訂立類似協議，條款更為詳盡，包括改造中石化的加油站，改為氣油兩用站，並訂有中石化及其他股東認購股份以增加投資的協議，但迄今已近一年，與中石化的合作並無進一步發展，但畢竟有此意向，如北控再增持，要看中石化的意向。而中燃與北控的合作，同樣亦要看中石化的意向，中石化近期對此未有表態，可能是因為形勢外弛內張。按常理估計，中石化放棄收購中燃，轉而訂立合作協議。

北控早與中石油合作，包括管道輸送，燃氣亦由中石油供應，如中燃與中石化合作，交易對象應是中石化。相信此中有奧妙，因而不妨靜觀其變合作事宜。近期中石油出事，有相關業務的公司均受株連，中石油是央企，北控是北京市國企，論理上雙方不會有不軌事件。

北控現價54 元，往績P╱E18.8倍，息率1.39％，P╱B 1.44 倍。近期的活動，包括北控水務，都只是業務發展，儘管中燃偏向中長線有利，其股價也不應遠遜大市。近期差不多所有燃氣股都表現平平，難以解說，相信中石油事件不會影響正常經營，最多只是相關發展稍為放緩，待新管理層稍作調整進度，影響只屬短期。一家大型油企，不會因某一事件而影響長遠經營，特別是北控，應不會受到株連，惟市場形勢如此，投資者相當現實，眼見存在暗湧，暫時避之，其實股價若再下滑，有趁低收集價值。

戴兆

522 : GS(14)@2013-09-15 23:40:58

371
盈利增5成，至2.7億，超重債

523 : greatsoup38(830)@2013-09-17 00:19:20

392
賣太陽能

524 : GS(14)@2013-09-18 01:19:27

154
虧損降16%，至2,500萬，7.5億現金

525 : greatsoup38(830)@2013-09-21 01:11:31

2013-09-18 HJ
...
北京控股（392）作為北控水務最大股東，但持股均在50％以下，避免綜合賬項而提高北控的淨借貸比率，因而北控水務的可能集資，將不採取供股（北控不必承擔），估計以配售新股的可能性較大，北控現持北控水務49.76％權益，配售對北控影響不大。

北控水務借貸雖然龐大，但其應收賬款及應收票據有相當利息收入，因而利息淨支出負擔並不太重，但借貸比率逾100％，是相當高的比率，應予改善，特別是其發展持續，對資金續有需求，從多年的經營看，其資金狀況不易改善。

2011 年底淨借貸比率為70％，2012 年底升至84％，2013 年6 月再升至98％，估計仍在上升中。為配合財務狀況，北控水務的收購亦涉及以新股作價支付，上半年的股份已較去年底增加11％，亦對每股盈利有攤薄作用，看來已是慣例，2012 年盈利增長24.9％，而每股盈利只增21.5％，今年上半年盈利增加33％，每股盈利只增23％，而且是以加權平均股數計，相信其攤薄持續存在。如以新股集資，預期攤薄程度更大。

北控水務的發展無疑相當龐大，而業績仍未達理想水平。事實上，中期業績如剔除其他非業務性收入，盈利增長只是17.7％，每股盈利增長只是8.5％。

上半年北控水務的收入，以水環境治理建造服務及技術服務為主，佔比重65％，此等業務並非持續性，看接獲項目而定，期內技術服務收入跌69％。以未除總部開支及財務費用計，污水處理及供水的貢獻約佔50％。

龍頭地位惟表現欠佳

經過持續收購後，北控水務6月底的各項設計能力為1262 萬噸，已營運的約佔65％，仍待發展的佔35％，經近期收購後，規模更大，無疑業績有增長，但股價經常反覆，表現有欠穩定。北控水務現價3.18 元，P╱E 29.3 倍，北控水務為同業龍頭，而且持續發展龐大，理論上可接受較高P╱E，但投資者看重的是股價，於2011 年12 月，股價已是2.3 元，現價較兩年前只升39％，以龍頭股計兩年內升幅殊不理想，與另一環保龍頭光大國際（257）比較，升幅已達130％以上，北控水務隸屬於北控，因而備受看好，儘管前景不宜低估，但以現狀論，屬於名大於實，只是炒上落對象。

戴兆

526 : fin_freedom(6594)@2013-09-26 23:29:45

配股俾馬來西亞主權基金 4.95%

527 : greatsoup38(830)@2013-09-26 23:30:25

4億股@2.95

528 : fatlone168(20094)@2013-09-27 01:20:26

大馬BT有用啊⋯⋯

529 : greatsoup38(830)@2013-10-02 23:30:56

392 母公司認購8011股份

530 : GS(14)@2013-10-10 22:14:26

392 減價買384

531 : greatsoup38(830)@2013-10-17 23:49:14

371 配 3.5億股@3.21

532 : GS(14)@2013-10-19 16:03:24

not so good

533 : GS(14)@2013-10-19 16:07:16

買廣州物業

534 : greatsoup38(830)@2013-10-19 17:25:23

2013-10-15 HJ
...
北京建設上月亦有新發展，3月建議收購天津機場海關監管庫貨倉及可供發展土地已經完成，另建議收購北京金都假日飯店權益75%，投標價5.23 億元，有關權益由破產管理人於北京金融資產交易所（北金所）招標出售，北建已就投標存置1.51 億元按金，並獲北金所確認以受讓人身份建議收購，現正與賣方磋商協議的條款，將另訂正式協議作實。如果落實，將是北京建設首次投資於酒店。

北建原本業務為物業發展，因內地房地產受調控轉至發展物流，但強調仍將維持留意住宅及商業地產的投資機會；物流基地已在發展中，亦已於上海進行大量收購，物流業是主業可以肯定，而投資於酒店，則較意外，相信視作商業地產。自貿區成立未刺激股價於8 月公布以11.16 億元收購凡宜和外高橋控股（外高橋）全部股權，而截至6 月底持有現金15.91 億元，儘管收購外高橋控股的代價中約1200 萬元以發行新股支付，但如連同收購酒店，則現金已完全用盡。該筆現金由北控集團認購可換股債券所得，而6 月底的銀行貸款只是2900萬元。

集團持有北京馬駒橋物流基地股權76% ，建成後可出租面積66.8 萬方米，這是主要的資本支出。按計劃，北建亦擁有朝陽內陸港設施，將遷至馬駒橋物流基地，並重建為朝陽內陸港的市內配送中心，是持續的資本支出。報告顯示， 6 月底已訂約的資本承擔為21.35 億元，用於北京、浙江、海口及天津項目，既然現金已用罄，則該等資本承擔需要借貸。

由於上海外高橋及北京酒店交易尚待完成，故短期仍有相當現金，但完成該兩項交易後，將需大量增加借貸，還得考慮外高橋及酒店的可能涉及借貸，則債項不菲。北建的資產淨值17 億元，應可支持借貸，如何安排，看北建及北控集團的意向，是否於市場集資。

根據截至目前已公布的發展計劃及收購，將可建成倉庫面積100萬方米，目標為五年內最少擁有可出租面積400 萬方米，現在距離仍遠。北建對前景相當樂觀，就以馬駒橋物流基地而言，出租面積66.8 萬方米，去年已與準租戶磋商，進展滿意，預期於2014 年年底開始營運時，該基地出租率將不少於90%，估計部分是朝陽內陸港的租戶遷移，不論如何，也是好表現。

上海外高橋的收購將於年底完成，共有23 個倉庫，面積21.2 萬方米，如完成收購，明年即可作出貢獻，估計2013 年純利約6600 萬元，上海已成立自由貿易試驗區，該等倉庫均位於自貿區內，可享有政策優惠，亦可能獲致自貿區的其他效益。連同收購北京的酒店，亦可望於2014 年作出貢獻，兩項收益將成為2014 年的收益主要來源，而實際可以提供多少純利，仍待觀察，待2014 年年底馬駒橋物流基地完成，2015 年的收益將顯著增加。

近期北建的股價只是橫行，甚至自貿區消息亦未對股價有所刺激，市場對此似有所保留，畢竟仍未確認自貿區對其貢獻，或者尚待時間反映，該收購暫未完成，規模亦非龐大，相對於五年目標而言，上海自貿區的倉庫只佔5%左右。事實上，北建的2013 年可能仍在虧損中。

按2017 年目標面積400 萬方米來看，未來仍將增加300 萬方米，儘管部分由北京朝陽市內配送中心形成，而持續的收購及發展規模仍大。去年7 月，與聯想控股集團的策略性聯盟協議，將投資及開發冷凍鏈物流網絡，據報已審視多個項目，但事隔一年有多，仍未有進一步消息，該協議不具法律約束力，是否繼續合作，仍待澄清。

持續發展要財務安排配合北建最終控股公司為北控集團，為北京市國企，朝陽內陸港遷至馬駒橋，相信是有利於北建，而發展需時，業績仍待顯現，北控集團雖對北建財務作出支持，已認購大批換股債券，但如收購順利，資金將用罄，而發展仍距離目標甚遠，未來仍具大量資金以供發展。目前要注意的是，持續發展的可能性及對財務如何安排。預期2014 年北建開始有收益，2015 年更顯著增長，漸近收成期，相信股價將漸漸向好，但仍偏於長線，短期如有收獲，只是間歇性。

戴兆

535 : greatsoup38(830)@2013-10-19 21:43:16

http://cn.reuters.com/article/cnMoneyNews/idCNL3S0I60FR20131016

路透10月16日 - 湯森路透旗下基點報導，北京控股有限公司60億港元(約合7.74億美元)的五年期貸款已經進入一般銀團階段。

八家銀行牽頭並全額承銷這筆貸款：澳新銀行(澳盛銀行/ANZ)、中銀香港、星展銀行、恆生銀行、匯豐控股、瑞穗銀行、渣打銀行和永隆銀行。

利率為香港銀行同業拆息(Hibor)加碼184個基點。

承貸3億港元或以上者，獲得牽頭行頭銜，費用為105個基點，綜合收益205個基點；承貸2億港元至2.90億港元者，獲得主辦行頭銜，費用為80個基點，綜合收益200個基點；承貸1億港元至1.90億港元者，獲得安排行頭銜，費用為55個基點，綜合收益195個基點；

回覆期限截止到11月6日。

一如先前報導，所籌款項的一部分將支應斥資82.2億港元收購中國燃氣控股有限公司股份的交易，另一部分用作再融資。

北京控股是由北京市政府於1997年創立，負責提供天然氣管道以及污水處理服務。

該公司7月底宣佈收購中國燃氣的22.1%股份。

在2011年3月，北京控股獲得一筆20億港元的三年期定期貸款，利率為較香港銀行同業拆息加碼105個基點。(完) (編譯隋芬; 審校張若琪)

536 : candy_ar22(35514)@2013-10-20 10:57:45

925 又買 ?
佢有咁多錢 ?
小心供股

537 : greatsoup38(830)@2013-10-20 11:00:38

537樓提及
925 又買 ?
佢有咁多錢 ?
小心供股

今次頂債，投入不多

538 : candy_ar22(35514)@2013-10-20 12:22:03

頂債 ?
什麼意思 ?

539 : greatsoup38(830)@2013-10-20 12:22:41

539樓提及
頂債 ?
什麼意思 ?

用小小現金加上頂左物業的債務收購

540 : qt(2571)@2013-10-20 12:31:56

如果佢再咁買, 遲早又要向阿媽伸手

541 : greatsoup38(830)@2013-10-20 12:33:37

541樓提及
如果佢再咁買, 遲早又要向阿媽伸手

咁低唔會配股

542 : qt(2571)@2013-10-20 12:43:49

發債lor, 又唔洗搵人炒上.
但都橫行左好耐.

543 : 自動波人(1313)@2013-10-21 00:16:00

541樓提及
如果佢再咁買, 遲早又要向阿媽伸手

向阿媽伸手,總好過向外人

如果母公司唔沽貨,越配只會越來越乾

雖然未像細股咁乾,但以呢個巿值和盤子來說,而家D貨已經算集中

544 : 自動波人(1313)@2013-10-21 00:16:18

542樓提及
541樓提及
如果佢再咁買, 遲早又要向阿媽伸手

咁低唔會配股

係都益老母先

545 : greatsoup38(830)@2013-10-27 00:24:09

入股8011到後期

546 : candy_ar22(35514)@2013-10-28 22:14:28

【on.cc專訊】北京建設(00925)收購75%金都假日飯店，代價為人民幣415,620,300元（約525,383,400港元）。代價將透過買方向賣方支付現金之方式償付。

547 : qt(2571)@2013-10-28 22:23:41

做乜買飯店? 仲有幾多cash可以買嘢?

548 : GS(14)@2013-10-28 22:54:39

飢不擇食

549 : GS(14)@2013-10-29 00:15:11

認購90億至100億股@26仙

550 : candy_ar22(35514)@2013-10-29 20:10:55

925 買野係壞消息 ?

551 : greatsoup38(830)@2013-10-29 23:20:13

candy_ar22在551樓提及
925 買野係壞消息 ?

近排有d亂來

552 : greatsoup38(830)@2013-11-17 09:34:30

http://cn.reuters.com/article/cnBizNews/idCNL4S0IY12N20131113

路透香港11月13日 - 湯森路透旗下基點引述消息人士報導，北京控股有限公司60億港元(約合7.74億美元)的五年期貸款案在一般銀團階段已經獲得最多10家銀行承貸，另外還有數家銀行仍處於審批過程中。

該貸款案預計在下周結案。

八家牽頭行兼簿記行包括澳新銀行(澳盛銀行/ANZ)、中銀香港、星展銀行、恆生銀行、匯豐控股、瑞穗銀行、渣打銀行和永隆銀行。這些牽頭行全額承銷這筆貸款。

利率為香港銀行同業拆息(Hibor)加碼184個基點，最高綜合收益205個基點，費用為105個基點。

一如先前報導，所籌款項的一部分將支應斥資82.2億港元收購中國燃氣控股有限公司股份的交易，另一部分用作再融資。

在香港上市的北京控股是由北京市政府於1997年創立，負責提供天然氣管道以及污水處理服務。該公司7月底宣佈收購中國燃氣22.1%的股份。

在2011年3月，北京控股獲得一筆20億港元的三年期定期貸款，利率為較香港銀行同業拆息加碼105個基點。(完)

(編譯王興亞；審校孫茉莉)

553 : greatsoup38(830)@2013-11-17 11:05:38

搞財仔

554 : 鱷不群(1248)@2013-11-17 13:30:45

too bad
應該全面禁止搞財仔

555 : qt(2571)@2013-11-23 10:11:03

925又收購酒店, 唔似要做物流咁喎

556 : qt(2571)@2013-11-23 10:12:48

del

557 : qt(2571)@2013-11-23 10:13:36

del

558 : greatsoup38(830)@2013-11-23 18:41:11

http://cn.reuters.com/article/cnBizNews/idCNL4S0J62AG20131121

路透香港11月21日 - 湯森路透旗下基點報導，消息人士指出，已有16家銀行在銀團階段加入北京控股有限公司60億港元(約合7.74億美元)的五年期貸款案。

先前已報導，八家牽頭行兼簿記行包括澳新銀行(澳盛銀行/ANZ)、中銀香港、星展銀行、恆生銀行、匯豐控股、瑞穗銀行、渣打銀行和永隆銀行。這些牽頭行全額承銷這筆貸款。中銀、恆生及匯豐各承貸6億港元，瑞穗承貸5億港元，其餘各承貸3億港元。

以牽頭行頭銜加入的有：馬來亞銀行(2.6億港元)、中國工商銀行亞洲(2.5億港元)、中國工商銀行澳門(2.5億港元)、三井住友銀行(2.5億港元)、台北富邦銀行(1.50億港元)、富邦銀行香港(1億港元)、東亞銀行(1.5億港元)、三菱東京UFJ銀行(1.5億港元)及中國信託商銀(1.5億港元)。

六家銀行以主辦行頭銜加入，各承貸1.2億港元，分別為台灣銀行、彰化銀行、第一銀行、華南銀行、台灣土地銀行及合作金庫銀行。

玉山銀行以安排行頭銜加入，承貸7,000萬港元。

11月18日舉行簽約。預定今日撥款。

利率為香港銀行同業拆息(Hibor)加碼184個基點，最高綜合收益205個基點，費用為105個基點。

所籌款項的一部分將支應斥資82.2億港元收購中國燃氣控股有限公司股份的交易，另一部分用作再融資。

在香港上市的北京控股是由北京市政府於1997年創立，負責提供天然氣管道以及污水處理服務。該公司7月底宣佈收購中國燃氣22.1%的股份。

在2011年3月，北京控股獲得一筆20億港元的三年期定期貸款，利率為較香港銀行同業拆息加碼105個基點。(完) (編譯蔡美珍；審校王洋)

559 : greatsoup38(830)@2013-11-28 23:10:54

1供2，每股11仙，由魏高包銷

560 : qt(2571)@2013-11-29 12:07:01

換股. 0.65元

561 : candy_ar22(35514)@2013-11-30 17:54:46

《經濟通通訊社２９日專訊》北京建設（００９２５）旗下附屬公司承廣，與另外兩間公司
收購冷凍儲倉公司－天津中漁置業。當中，承廣將以８２５０萬元（人民幣．下同）向天津中漁
置業增資。收購完成後，承廣於該公司持有的股權介乎６０－６８﹒２％，並將成為北京建設之
附屬公司，其餘兩個收購方將各持有天津中漁置業２０％股權。
　　北京建設表示，收購該項目為公司進軍冷凍倉儲業的首個項目，相信可進一步提高公司之盈
利能力，亦可減輕公司現時過份依賴電子商務及保稅海關倉庫客戶的情況。（ａｈ）

562 : greatsoup38(830)@2013-11-30 17:58:54

candy_ar22在562樓提及
《經濟通通訊社２９日專訊》北京建設（００９２５）旗下附屬公司承廣，與另外兩間公司
收購冷凍儲倉公司－天津中漁置業。當中，承廣將以８２５０萬元（人民幣．下同）向天津中漁
置業增資。收購完成後，承廣於該公司持有的股權介乎６０－６８﹒２％，並將成為北京建設之
附屬公司，其餘兩個收購方將各持有天津中漁置業２０％股權。
　　北京建設表示，收購該項目為公司進軍冷凍倉儲業的首個項目，相信可進一步提高公司之盈
利能力，亦可減輕公司現時過份依賴電子商務及保稅海關倉庫客戶的情況。（ａｈ）

563 : qt(2571)@2013-11-30 18:36:24

真唔明佢想點, 一時話做物流, 一時又買飯店, 依家又買冷倉, 唔通佢想做食品一條龍服務? 但都未至於要經營飯店吧

564 : greatsoup38(830)@2013-11-30 18:38:55

qt在564樓提及
真唔明佢想點, 一時話做物流, 一時又買飯店, 依家又買冷倉, 唔通佢想做食品一條龍服務? 但都未至於要經營飯店吧

可能有租收....物流帶來現金流來收購商場

565 : qt(2571)@2013-11-30 18:42:23

greatsoup38在565樓提及
qt在564樓提及
真唔明佢想點, 一時話做物流, 一時又買飯店, 依家又買冷倉, 唔通佢想做食品一條龍服務? 但都未至於要經營飯店吧

可能有租收....物流帶來現金流來收購商場

問題係管理層管唔管得到咁多辦唔同的業務

566 : greatsoup38(830)@2013-11-30 18:44:29

qt在566樓提及
greatsoup38在565樓提及
qt在564樓提及
真唔明佢想點, 一時話做物流, 一時又買飯店, 依家又買冷倉, 唔通佢想做食品一條龍服務? 但都未至於要經營飯店吧

可能有租收....物流帶來現金流來收購商場

問題係管理層管唔管得到咁多辦唔同的業務

粗放式管理

567 : qt(2571)@2013-11-30 18:53:06

另外, 嗰張換股通告

而換股股份相當於本公司經配發及發行換股股份擴大後之已發行股本約13.87%。

================================================================
呢個係咪被攤薄

568 : greatsoup38(830)@2013-11-30 18:58:24

qt在568樓提及
另外, 嗰張換股通告

而換股股份相當於本公司經配發及發行換股股份擴大後之已發行股本約13.87%。

================================================================
呢個係咪被攤薄

股權是攤薄左

569 : qt(2571)@2013-11-30 19:40:17

好在佢個換股價高咋 0.65/1.13=0.58
唔係的話, 肯定被擲

570 : candy_ar22(35514)@2013-11-30 21:33:05

qt在570樓提及
好在佢個換股價高咋 0.65/1.13=0.58
唔係的話, 肯定被擲

壞消息 ?

571 : Ghenea(42551)@2013-12-05 10:53:34

北京發展(00154.HK)今早停牌未悉原因 smiley

572 : candy_ar22(35514)@2013-12-05 20:12:09

北京發展(00154.HK) 0.000 (0.000%) 宣布，由於公司與中國綠能未就收購垃圾發電業務事項達成協議，雙方今日(5日)訂立終止協議，終止框架協議。

公司將繼續識別其他潛在垃圾發電或相類項目，物色新投資機會。股份將於明日早上復牌。(su/u)

573 : ezone2k(22605)@2013-12-05 23:37:07

dream goes bad, 154 game over..

expect 10% + drop tomorrow..

北京發展（香港） 00154.HK
(港中企業)

現價 2.400  升跌 0.000(0.000%

  52週波幅

  1.450 - 2.640

574 : greatsoup38(830)@2013-12-06 00:28:12

candy_ar22在573樓提及
北京發展(00154.HK) 0.000 (0.000%) 宣布，由於公司與中國綠能未就收購垃圾發電業務事項達成協議，雙方今日(5日)訂立終止協議，終止框架協議。

公司將繼續識別其他潛在垃圾發電或相類項目，物色新投資機會。股份將於明日早上復牌。(su/u)

575 : ak47(37204)@2013-12-12 00:19:59

等住好價入貨154

576 : greatsoup38(830)@2013-12-16 00:02:15

2013-12-11 HJ
北京發展（154）公布，2012年9月17日與中國綠能就收購事宜訂立的框架協議，由於未能達成協議，雙方已於本月5 日訂立終止協議。這是重大收購，公布終止後，北發股價出現大幅挫落。

框架協議訂明，雙方同意須以合理努力爭取盡快完成可能收購事項的所有盡職調查工作，並促使盡職訂立正式協議。董事會強調，可能收購事項未必一定會進行。

北京發展所訂的框架協議，是可能向中國綠能收購其擁有的綠色能源控股全部股權。初步預計總代價約41.7億元，將以發行新股及可換股債券支付，並已商定新股發行價及債券換股價均為1.13元，較公布前20 日平均收市價1.199 元折讓約5.75％。雙方釐定，在可能完成收購後，北京控股（392）將維持控股股東或單一最大股東的地位。

綠色能源控股於中國投資及營運15 個項目，從事城市生活垃圾焚燒發電業務，其規模為全國最大，更甚於環保龍頭的光大國際（257）， 2011 年資產淨值約19.92億元人民幣，純利2.03億元人民幣。

框架協議訂立一年多，結果終止，未有披露原因，消息指可能是收購代價未能達成協議，亦有說是企業文化有異，無從證實，似乎出售後的企業文化與賣方無關，而賣方出售是收取股份，如何經營也影響其權益。但框架協議既已終止，也不必研究什麼理由，但對於北發的股東而言，未能達成收購確實是憾事，這是業務轉型的關鍵，也是躋身龍頭行列之路。儘管公司繼續物色投資機會，但一次性可收購15 個項目的機會相信不多，北發的發展難免放緩。

舊有業務多年無起色

北發原來經營資訊科技業務，多年來並無成績，北京控股雖為大股東，對其業務並無幫助，2011 年北控擬大量增加投資35 億元，協助北發轉型經營垃圾發電業務；今年2月，已認購北發股份及可換股債券，以增強北發的資金，6 月底的現金及現金等值物達11.27 億元，北控還提供30 億元備用資金以認購可換股債券。

北發雖然終止收購綠色能源控股，但手頭仍有兩個項目在建議收購中。2012 年5 月底訂立山西項目合作框架協議，北發將佔33％，計劃投資新建陽泉市及朔州兩個垃圾發電項目，總投資約10 億元人民幣，具體投資及合作安排須以訂約各方磋商及簽訂法律為準，至今未有進一步公布。

2012 年6 月底，北發訂立增資擴股合同，建議參與北京海淀項目，以投資於再生能源發電項目，包括固體廢物治理、廢氣及煙氣治理等，北發將向合營公司注入資本2.83 億元人民幣及提供股東貸款6.44億元人民幣。今年8月底中期報告資料顯示，此項交易須待聯交所及股東批准，仍未完成。

北發轉型，本來三項計劃投資額共達57.7 億元，是良好的安排，在終止收購綠色能源控股後，計劃減為兩個，投資額只有16億元，但山西項目只訂合作框架協議，仍待合作各方進一步正式協議。事隔一年多，仍未磋商完成，項目能否達致正式協議，看來已存在不確定性。

股價表現還看新收購

北京海淀項目已訂增資擴股合同，也是一年多，既已訂合同，各合作方的問題應已解決。北發表示該交易構成非常重大收購事項，有待聯交所及股東批准。正常而言，聯交所對此等收購不會阻撓，而股東亦將按例批准。根據資料，北發對此仍未發出正式通函，可能其中存在若干問題。

以北發獲北控增資為例，在此之前已獲控制權，而注資建議始自2011 年9 月15 日，經多次修訂及補充協議，在2013 年2 月28日才能完成注資5 億元，可能是北發問題，或是聯交所審批問題，亦可能是北控問題。

假若收購綠色能源控股完成，北發即可獲致盈利，現時收購終止，短期獲利無望，上半年仍在虧損中，資訊科技業雖仍在經營，已不能倚望作出較佳貢獻。而江西項目及海淀項目仍待落實，北發何時可以獲致較佳盈利，無從估計，只能期望北發可以獲得其他項目投資機會。

北發今年股價高低位為2.64元及1.46元，頗為波動，公布終止收購前股價為2.4 元，公布當日即急挫至1.8 元，跌幅達25％，而且是大裂口下跌，交投激增，翌日再跌至1.72 元，兩日跌幅達28％。急挫之後，昨日有所反彈，但止於1.86 元，只是技術性反彈。往後的表現難料，視乎有否新收購而定，還得看江西及北京兩個項目能否達成正式協議。就過去表現看，往後仍將波動不定。

戴兆

577 : greatsoup38(830)@2013-12-16 00:04:24

2013-12-10 HJ
...
筆者於10 月中曾討論北京建設，其後公布的收購，包括向集團公司收購東方聯合股權99％及相關債務，相當於擁有廣州光明廣場股權80％，代價5037 萬元，將發行新股支付，每股作價57.6 仙，東方聯合的未償還債務約4.5 億元。光明廣場面積約5.9 萬方米，應佔面積4.18 萬方米，為商業物業，2012 年純利1.41 億元，資產淨值7.07 億元，今年6 月估值為7.26億元人民幣。

上述兩項是北京建設的最新發展，之前已作出多項收購，其中以上海外高橋的倉庫至具規模，代價為11.1 億元，其餘還有北京的酒店權益75％等，不計發行股票作為代價，現金收購計劃在17 億元以上，部分雖在進行中，而6 月底的現金及存款只是15.9 億元，已安排動用，還要增加借貸。

北京建設的未來發展龐大，肯定有資金需求。

可換股債券仍有小量未換股，隨時可以轉換，新的可換股債券將為集資途徑，如有收購則可發行新股，在壯大資產後當然可以借貸，預期其財務安排是多方面，但以發行新股收購，必須獲對方同意，至少股份有活躍市場可供套現。在大股東的立場，可換股債券的換股價65 仙，是其持股成本，當然不希望低價發行新股，但受股價所限制，如大量發行，還要考慮控制權。

利用股市集資是理想的安排，但大前提要有好的股價及活躍交投，大股東的增持，相信是對低殘股價的支持。現時此股應值多少，尚難釐定，其股價經常低於換股價65 仙，而交投不活躍，難以吸引資金入市。

戴兆

578 : 自動波人(1313)@2013-12-16 00:40:13

925買左好q多野，但又配股攤薄
但收租佬好難有大突破

579 : qt(2571)@2013-12-16 06:39:52

依家佢個定位都好模糊.

580 : qt(2571)@2013-12-19 07:19:34

出售物流公司, 呢下玄啦

581 : GS(14)@2013-12-19 16:20:51

925 sell things

582 : greatsoup38(830)@2013-12-22 17:12:10

2013-12-18 HJ
...
污水股比併北控水務高處不勝寒

環保熱使污水處理業受惠，包括光大國際（257）在內，至少四間相關股份受惠，光國已有另文討論，本文將討論其餘三間污水處理股。

北控水務（371）為行業龍頭，其業務不限於中國，已拓展至馬來西亞及葡萄牙，北京控股（392）為其大股東，背景雄厚，獲銀團支持，經過供股集資，及以新股收購，市值龐大，反利於配售集資。

雖稱北控水務，其業務實際以污水處理為主，亦提供水環境治理建造業務。污水處理均為BOT特許經營，積壓資金龐大，水環境治理雖非BOT 而是BT，而規模亦大，且應收賬較長，因而對資金需求特大，是污水處理的特點。截至6 月底，其淨借貸達124 億元，淨借貸權益比率達97％，其後續有因收購而發行新股以及配售，目前比率已有變化。最近的配售3.5 億股在10 月中進行，當然配售價只是3.21 元，近日高價為4.76 元，兩個月上升48％；希望近日的上升，不會帶來另一次配售。雖有禁售期90 天，但只要配售代理同意，即可再配售。

北控水務污水處理提供的貢獻雖為主業，但僅佔總業績43.6％，供水貢獻反低至7.5％，而水環境治理建造及技術服務的貢獻則達48.9％，當中包括應收賬款的利息收入佔8.7％，其利率以5.85％至8.65％計算。儘管6 月底的總借貸173億元，存款及現金49.7億元，其利息支出為3.42 億元，利息收入為1.72 億元，淨利息支出1.7 億元，應收賬的利息收入有幫助。

創保面臨減價風險

北控水務於6 月底手頭項目204 個，其中運作中的項目為121個，下半年再收購36 個。2012 年盈利7.5億元，2013年上半年盈利5.14 億元，下半年完成多項收購，可以預期2013 年有頗佳增長並可延續至2014 年，而每股盈利增幅將被攤薄，這是配售所致。

...
北控水務升後已現超賣多天，似在即日消化，股價反覆，但維持於較高水平，從走勢論，已遇到相當阻力，如無大成交及特別消息，不易突破，現價4.62 元，往績P╱E42.5 倍，已是相當高，而今年中期業績已增33％，而年內股數增加，每股盈利攤薄，預期現年P╱E仍達35 倍上下。此股的發展較為進取，市場形勢亦偏利此股，不能輕言看淡，但股價絕非便宜，急升後未能再度突破，應存有戒心，慎防反覆，近個多月雖然只升36％，但以去年底至今累積升幅已達138％，似乎走勢仍佳，亦應有隨時獲利回吐的心理準備。

戴兆

583 : greatsoup38(830)@2013-12-24 14:43:20

392 認 8011 又推遲

584 : GS(14)@2013-12-31 00:47:16

925

585 : greatsoup38(830)@2014-01-25 16:58:29

925

586 : greatsoup38(830)@2014-01-25 16:59:53

買埋個物業債權

587 : 自動波人(1313)@2014-01-25 20:36:57

母公司不斷以錢換股權,真是這麼看好?

588 : qt(2571)@2014-01-25 20:38:18

都係地産項目.

嘉里又賣俾佢, 係咪要退出?

589 : 自動波人(1313)@2014-01-25 20:41:24

奇怪的是他們也有現金,為何母公司代為支付拿股權

590 : greatsoup38(830)@2014-01-25 21:05:57

自動波人在590樓提及
奇怪的是他們也有現金,為何母公司代為支付拿股權

今次買債權

591 : 自動波人(1313)@2014-01-26 18:34:44

925再來,基金買CB,80M美元,換股價0.74,14%溢價

592 : fishlove2001(20176)@2014-01-26 22:57:37

925 大物流, 掃喇掃喇

593 : 鉛筆小生(8153)@2014-01-27 10:30:08

fishlove2001在593樓提及
925 大物流, 掃喇掃喇

本地4PL 更強, 北控系唔岩我

594 : GS(14)@2014-01-27 23:23:08

鉛筆小生在594樓提及
fishlove2001在593樓提及
925 大物流, 掃喇掃喇

本地4PL 更強, 北控系唔岩我

北控發展太複雜

595 : 自動波人(1313)@2014-01-27 23:27:10

其實買內房債息高很多,今次買CB得果4厘,換股價又咁高,似乎唔想佢兌到貨...

596 : GS(14)@2014-01-27 23:42:36

自動波人在596樓提及
其實買內房債息高很多,今次買CB得果4厘,換股價又咁高,似乎唔想佢兌到貨...

都是想籌錢

597 : 自動波人(1313)@2014-01-27 23:45:10

greatsoup在597樓提及
自動波人在596樓提及
其實買內房債息高很多,今次買CB得果4厘,換股價又咁高,似乎唔想佢兌到貨...

都是想籌錢

就係有基金佬咁蠢先奇

598 : GS(14)@2014-01-27 23:49:02

自動波人在598樓提及
greatsoup在597樓提及
自動波人在596樓提及
其實買內房債息高很多,今次買CB得果4厘,換股價又咁高,似乎唔想佢兌到貨...

都是想籌錢

就係有基金佬咁蠢先奇

可能放左錢畀佢，佢又來投資呢

599 : 自動波人(1313)@2014-01-27 23:58:40

無乜著數。。。雖然換股14%溢價不高，但4厘息唔吸引

博佢倍升另計。。

600 : GS(14)@2014-01-27 23:59:35

自動波人在600樓提及
無乜著數。。。雖然換股14%溢價不高，但4厘息唔吸引

博佢倍升另計。。

咁就是借個名嘛

601 : greatsoup38(830)@2014-01-30 00:47:55

8207

602 : peterchan11(45203)@2014-01-30 13:30:20

不知會否如上次收購中國綠能般臨尾撻Q
http://www.irasia.com/listco/hk/ ... 154ann_29012014.pdf

603 : greatsoup38(830)@2014-01-31 18:34:08

今次收購好細吧

604 : GS(14)@2014-02-09 17:27:53

2014-02-05 HJ
...
北發與中馬綠能訂立框架協議，擬收購中馬泰安投資及中馬常德投資兩間公司全部股權及股東貸款，建議收購代價將包括現金1.11億港元或等值的其他貨幣，另發行3.47億股新股，每股作價1.6 元，折合5.55 億元，兩項代價共6.66 億元，但未說明是否收購的總代價。

轉型決心明確

中馬泰安及中馬常德全資擁有泰安中科環保電力及常德中聯環保電力，分別於山東省及湖南省從事垃圾焚燒發電業務。買賣雙方同意以最大努力於框架協議日起兩個月內就建議收購事項訂立有條件買賣協議，除非雙方另行同意，框架協議或於9 月26 日前終止。

北發於2012 年9 月亦曾與中國綠能就收購事項訂立框架協議，涉及垃圾發電項目15 個，金額逾41 億元，已商定將發行新股支付收購代價，每股作價1.13 元，框架協議於2013 年12 月5 日終止，耗時15 個月未能達成協議，收購就此告吹。這一項龐大的收購是北發轉型為環保電力之始，但事與願違，未能迅速轉型，而繼續尋求投資機會，雖然規模大減，仍反映北發轉型的決心。

新的框架協議資料不多，與2012年的不能作比較，可注意的是，發行新股作價已由1.13 元，上調至1.6 元，期內北發的基本條件無大改變，每股定價可升41.6%，已反映賣方（馬來西亞政府策略投資基金）對北發的評價。據說，去年收購中國綠能未能達成協議，是賣方擬自行上市，是次賣家為基金，且規模不同，相信不會在洽商中改變主意，成事機會或較大。雙方擬於兩個月內訂立買賣協議，也反映賣方的誠意，當然，仍待最終落實。

就股價表現而言，上次的框架協議涉及15 個項目41 億元以上，而股價只是升至2.64 元，這次框架協議涉資6.7 億元，股價卻升至3 元以上，可能的解釋是，炒家預料上次框架協議難以成事未敢「放盡」，而此次收購可能成事，因而成交較多，代表入市資金勝於上次。

對於北發，目前只限於憧憬收購，正常而言，如只是6.7 億元的收購，不易使股價如此冒升，可能的因素是陸續有其他消息。北發失去41 億元收購機會，自然不滿足於獲得6.7 億元項目，繼續尋求收購可以預期。北發控股公司已承諾可注資30 億元，而且還可透過發行新股支付代價，該30 億元可以預備認購可換股債券，相當於可以認購股份，如有收購項目，不論賣方要求收取現金或新股均可應付；嚴格而言，還未考慮其借貸能力，如以借貸比率50%以下計算，應可借貸20億元之譜。

股價反覆難免

北發由北京控股（392）控制，北控的主業為燃氣及啤酒，直接由北控經營，其他的業務已有北控水務（371），物流業務則由北京建設（925）發展，是同系股份，北發早已直屬北控，現由科技訊息業務轉型至垃圾焚燒發電，是最後轉型的股份，其策略並非自行發展，而是向外收購，比較上，收購項目大多已在經營中，即時可以提供收益，自行發展最少費時兩年，但成本較低，向外收購賣方必然賺價，對回報率稍有影響。

北京發展昨天收報3.16 元，可說並無任何實質因素支持，完全是憧憬轉型，而且憧憬發展規模甚大，昨天在大跌市中可升11.3%，反映股價已由資金主宰，但五天累積升幅已達47%，反覆當難避免。此類股份必須有資金持續入市，才能確保升勢；如交投減緩，表現隨時轉波動，且看消息如何發展。

戴兆

605 : GS(14)@2014-02-09 17:28:15

2014-02-06 HJ
...
北建或許無資金需求迫切性，實際卻有相當承擔，去年中，北建現金達15.92 億元，而借貸只是6442 萬元，當時可換股債券8.45 億元，其後經9 月及11 月換股，應已了結，即去年中存現金淨額15.27億元，當時的資本承擔為21.35 億元，包括用於北京馬駒橋港口注資4.77 億元、發展浙江衢州倉庫14.72 億元，以及收購天津及海口項目耗資1.85億元。

去年中以後的發展，包括收購上海倉庫的現金部分代價11.03 億元，以及投資於天津漁港經濟區的冷凍倉儲項目的股權1.04 億元，估計於去年底，淨現金約3.2 億元。至於上述的資本承擔21.35 億元何時支出，未有詳細日期，估計已在逐步投入中，現時可能已處於淨借貸狀態。至於曾建議收購北京金都假日酒店股權75％，代價5.25億元，但未有進一步消息，暫不討論。但假若上述資本承擔全部已支出，則淨借貸約達18 億元，即使發行可換股債券6.17 億港元，淨借貸仍達12 億元，資本承擔涉及的四個項目已在進行發展中，應於今、明兩年內完成，雖然可能沒有集資迫切性，但相信資金應於明年或之前全部付出。

換股價65仙買入參考價

北建的首要發展是北京馬駒橋內陸港的物流區，完成後將朝陽內陸港的物流設施遷移至馬駒橋基地，然後將朝陽內陸港發展為現代化市內配送中心，其發展是需時建設，收購的項目亦然。近期物流股興起，而北建顯然是大落後，不過，北建亦難與其他物流股比較，原因是只在發展中，而且距發展目標仍有相當距離，難以速成，因此，儘管其後台背景是北控（392），亦與嘉里控股（683）合作，其應有的物流概念仍待發揮。北建的策略，是成為口岸（內陸港）、電子商務及冷鏈倉儲三大方向的物流地產商，相信是傳統性的物流，主要為倉儲，至於是否成為網購的物流公司，仍看北建的未來發展。

以北建的目標看，無疑是可以憧憬，日後會是物流業龍頭，即使北建可以達標，也是四年後的事，短期無利可言，因而發行的可換股債券亦以五年為期，並計息4％，因短期內北建股價難獲4％股息，也是吸引基金認購的因素。

北建目前股價74 仙，理論上只是對其概念憧憬，並無實際支持，股價已遠超資產淨值，亦無盈利股息支持，儘管股價是反映未來，也不應過早反映，基於這種原因，北建雖有可炒之道，但不易炒得太高。控股公司所持可換股債券已換股，換股價65 仙，亦表明對股價的信心，接近此價已可觸發投機性買入。

戴兆

606 : qt(2571)@2014-02-09 19:11:38

北建次次都係概念憧憬, 但個價就一節一節咁上 smiley

607 : GS(14)@2014-02-24 23:54:25

終於買到野

608 : GS(14)@2014-02-25 09:45:49

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20140225/news/ww_ww4.htm

【明報專訊】中國燃氣(0384)執行主席兼董事總經理劉明輝表示，集團獲北京控股(0392)入股後，雙方會有戰略合作，到現時才是中燃的起步階段，隨內地燃氣需求增加，中燃將進入飛速增長階段。副董事總經理梁永昌補充，中燃為北控在北京以外市場的發展平台，但是中燃主力下游分銷，與北控橫跨中、下游的做法不同。因此兩者進行任何合作前，須經協調、獨立評估及股東同意。至於與股東中石化(0386)的合作，梁氏相信，現時已經由中燃上市公司層面，轉到與中燃旗下公司進行討論。

609 : peterchan11(45203)@2014-02-25 13:37:23

greatsoup在608樓提及
終於買到野

就咁睇，6億真係值？

610 : greatsoup38(830)@2014-02-25 22:43:29

peterchan11在610樓提及
greatsoup在608樓提及
終於買到野

就咁睇，6億真係值？

貴左少少

611 : cambo(29079)@2014-02-26 14:11:30

北控水務
http://www.etnet.com.hk/www/tc/n ... newsid=ETN240220280

612 : 鉛筆小生(8153)@2014-02-27 13:55:27

384 371 翻板, 北控系一向要等, 但一炒就升到上太空

greatsoup在606樓提及
2014-02-06 HJ
...
北建或許無資金需求迫切性，實際卻有相當承擔，去年中，北建現金達15.92 億元，而借貸只是6442 萬元，當時可換股債券8.45 億元，其後經9 月及11 月換股，應已了結，即去年中存現金淨額15.27億元，當時的資本承擔為21.35 億元，包括用於北京馬駒橋港口注資4.77 億元、發展浙江衢州倉庫14.72 億元，以及收購天津及海口項目耗資1.85億元。

去年中以後的發展，包括收購上海倉庫的現金部分代價11.03 億元，以及投資於天津漁港經濟區的冷凍倉儲項目的股權1.04 億元，估計於去年底，淨現金約3.2 億元。至於上述的資本承擔21.35 億元何時支出，未有詳細日期，估計已在逐步投入中，現時可能已處於淨借貸狀態。至於曾建議收購北京金都假日酒店股權75％，代價5.25億元，但未有進一步消息，暫不討論。但假若上述資本承擔全部已支出，則淨借貸約達18 億元，即使發行可換股債券6.17 億港元，淨借貸仍達12 億元，資本承擔涉及的四個項目已在進行發展中，應於今、明兩年內完成，雖然可能沒有集資迫切性，但相信資金應於明年或之前全部付出。

換股價65仙買入參考價

北建的首要發展是北京馬駒橋內陸港的物流區，完成後將朝陽內陸港的物流設施遷移至馬駒橋基地，然後將朝陽內陸港發展為現代化市內配送中心，其發展是需時建設，收購的項目亦然。近期物流股興起，而北建顯然是大落後，不過，北建亦難與其他物流股比較，原因是只在發展中，而且距發展目標仍有相當距離，難以速成，因此，儘管其後台背景是北控（392），亦與嘉里控股（683）合作，其應有的物流概念仍待發揮。北建的策略，是成為口岸（內陸港）、電子商務及冷鏈倉儲三大方向的物流地產商，相信是傳統性的物流，主要為倉儲，至於是否成為網購的物流公司，仍看北建的未來發展。

以北建的目標看，無疑是可以憧憬，日後會是物流業龍頭，即使北建可以達標，也是四年後的事，短期無利可言，因而發行的可換股債券亦以五年為期，並計息4％，因短期內北建股價難獲4％股息，也是吸引基金認購的因素。

北建目前股價74 仙，理論上只是對其概念憧憬，並無實際支持，股價已遠超資產淨值，亦無盈利股息支持，儘管股價是反映未來，也不應過早反映，基於這種原因，北建雖有可炒之道，但不易炒得太高。控股公司所持可換股債券已換股，換股價65 仙，亦表明對股價的信心，接近此價已可觸發投機性買入。

戴兆

613 : greatsoup38(830)@2014-02-27 23:10:08

北建最值買，好實

614 : 鉛筆小生(8153)@2014-02-28 09:40:05

greatsoup38在614樓提及
北建最值買，好實

對, 我已建倉等佢成下隻倍升股

業務, 都只係等

615 : greatsoup38(830)@2014-03-01 10:08:31

鉛筆小生在615樓提及
greatsoup38在614樓提及
北建最值買，好實

對, 我已建倉等佢成下隻倍升股

業務, 都只係等

我無錢加呢隻啦

616 : qt(2571)@2014-03-01 11:58:28

616樓提及
鉛筆小生在615樓提及
greatsoup38在614樓提及
北建最值買，好實

對, 我已建倉等佢成下隻倍升股

業務, 都只係等

我無錢加呢隻啦

有錢你都唔加呢隻啦
小小息都無，咪話高息

617 : greatsoup38(830)@2014-03-01 12:00:40

買一兩萬玩下都得吧

618 : 自動波人(1313)@2014-03-01 12:31:25

qt在617樓提及
616樓提及
鉛筆小生在615樓提及
greatsoup38在614樓提及
北建最值買，好實

對, 我已建倉等佢成下隻倍升股

業務, 都只係等

我無錢加呢隻啦

有錢你都唔加呢隻啦
小小息都無，咪話高息

仲不停抽緊水,唔會派息啦
資產在增加中,股價會跟住,到增長減慢才有機派息

高息股1年派息不多過10厘,但呢類增長型1年可能炒兩三倍

619 : qt(2571)@2014-03-01 12:34:05

619樓提及
qt在617樓提及
616樓提及
鉛筆小生在615樓提及
greatsoup38在614樓提及
北建最值買，好實

對, 我已建倉等佢成下隻倍升股

業務, 都只係等

我無錢加呢隻啦

有錢你都唔加呢隻啦
小小息都無，咪話高息

仲不停抽緊水,唔會派息啦
資產在增加中,股價會跟住,到增長減慢才有機派息

高息股1年派息不多過10厘,但呢類增長型1年可能炒兩三倍

又等下有有機會買返

620 : 鉛筆小生(8153)@2014-03-02 22:17:13

等，無所謂

621 : mannishmark(26310)@2014-03-03 00:14:20

371 report

622 : 投機仁(34693)@2014-03-06 23:42:03

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... LN20140306028_C.pdf

623 : qt(2571)@2014-03-07 06:42:46

投機仁在623樓提及
http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... LN20140306028_C.pdf

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... LN20140306028_C.pdf

624 : peterchan11(45203)@2014-03-10 19:17:57

http://www.aastocks.com/tc/ltp/RTQuote.aspx?Symbol=925

今天升足一成三

625 : 鉛筆小生(8153)@2014-03-10 19:18:33

925 不錯吧

626 : peterchan11(45203)@2014-03-10 19:19:05

鉛筆小生在626樓提及
925 不錯吧

之前買了152 沒錢再買了。

627 : candy_ar22(35514)@2014-03-11 18:59:41

925 正面盈利預告
http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20140311625_C.pdf

628 : leoyk1014(859)@2014-03-11 22:18:18

greatsoup is : i have keep this 0.52 to now. is that i can keep for more time or sale now????? thk

629 : greatsoup38(830)@2014-03-11 22:22:01

leoyk1014在629樓提及
greatsoup is : i have keep this 0.52 to now. is that i can keep for more time or sale now????? thk

呢個價唔使理啦，擺啦

630 : greatsoup38(830)@2014-03-11 22:22:07

candy_ar22在628樓提及
925 正面盈利預告
http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20140311625_C.pdf

631 : 鉛筆小生(8153)@2014-03-13 19:38:59

自動波人在619樓提及
qt在617樓提及
616樓提及
鉛筆小生在615樓提及
greatsoup38在614樓提及
北建最值買，好實

對, 我已建倉等佢成下隻倍升股

業務, 都只係等

我無錢加呢隻啦

有錢你都唔加呢隻啦
小小息都無，咪話高息

仲不停抽緊水,唔會派息啦
資產在增加中,股價會跟住,到增長減慢才有機派息

高息股1年派息不多過10厘,但呢類增長型1年可能炒兩三倍

除了貨邊股, 一般股票最掂時, 都唔似係會派高息

632 : VA(33206)@2014-03-13 19:58:19

Mr. Pencil Sir, What is your target on 925!?

633 : 鉛筆小生(8153)@2014-03-13 20:58:56

VA在633樓提及
Mr. Pencil Sir, What is your target on 925!?

冇target,有錢咪擺係度，我只知道，北控系炒起上來，唔係人咁品，更無懼上落市

392 371 154 925

634 : mottmac(1440)@2014-03-15 11:40:07

鉛筆小生在634樓提及
VA在633樓提及
Mr. Pencil Sir, What is your target on 925!?

冇target,有錢咪擺係度，我只知道，北控系炒起上來，唔係人咁品，更無懼上落市

392 371 154 925

0.365 擺到而家.....................

635 : leoyk1014(859)@2014-03-19 22:42:13

great soup sir : now 925 $1.02. can keep ??

636 : greatsoup38(830)@2014-03-19 23:07:44

超過一蚊照留

637 : 鉛筆小生(8153)@2014-03-19 23:19:38

破頂不錯，同場留意埋997

638 : leoyk1014(859)@2014-03-19 23:20:16

do you thing it will same 154??

639 : greatsoup38(830)@2014-03-19 23:23:33

leoyk1014在639樓提及
do you thing it will same 154??

我覺得好過佢

640 : 自動波人(1313)@2014-03-19 23:29:55

0.7沽出平手
想番兜時已經幾棍打上

可惜可惜

641 : qt(2571)@2014-03-19 23:37:24

641樓提及
0.7沽出平手
想番兜時已經幾棍打上

可惜可惜

乜你都咁早走左

642 : 鉛筆小生(8153)@2014-03-19 23:40:41

自動波人在641樓提及
0.7沽出平手
想番兜時已經幾棍打上

可惜可惜

大把股可炒，不打緊

643 : 自動波人(1313)@2014-03-19 23:51:08

qt在642樓提及
641樓提及
0.7沽出平手
想番兜時已經幾棍打上

可惜可惜

乜你都咁早走左

去左買第二D嘛
股無限錢有限

644 : 自動波人(1313)@2014-03-19 23:51:34

鉛筆小生在643樓提及
自動波人在641樓提及
0.7沽出平手
想番兜時已經幾棍打上

可惜可惜

大把股可炒，不打緊

是,去左炒其他,錢也袋埋了

645 : 自動波人(1313)@2014-03-19 23:52:56

greatsoup38在640樓提及
leoyk1014在639樓提及
do you thing it will same 154??

我覺得好過佢

實體是
但盤太大,好在母公司渣和雞金渣了大部份

646 : GS(14)@2014-03-23 16:30:46

8178

虧損增12%，至870萬，1億現金

647 : greatsoup38(830)@2014-03-23 17:12:46

1075

盈利降25%，至4,200萬，2.2億現金

648 : tks(1905)@2014-03-24 11:54:36

科技股一出業績就見光死 smiley

649 : greatsoup38(830)@2014-03-24 17:26:54

1075 huge profit

650 : tks(1905)@2014-03-27 09:23:29

奇怪股價無反應 smiley

651 : 自動波人(1313)@2014-03-27 13:45:31

皺妓股倒水

QQ都7%

652 : candy_ar22(35514)@2014-03-28 21:39:05

北京建設（控股）有限公司
（於百慕達註冊成立之有限公司）
（股份代號：925）截至二零一三年十二月三十一日止年度之
全年業績公佈摘要本集團錄得溢利幣722,803,000元，較去年之虧損幣108,353,000
元增加幣831,156,000元。
年內溢利增加，主要是由於收購產生議價購買收益、投資物業之公平值收益及確認
撥回訴訟撥備。
年內每股基本及攤薄盈利分別為11.23仙及9.35仙。
於二零一三年十二月三十一日之每股資產淨值為幣0.55元。

653 : leoyk1014(859)@2014-03-28 21:41:43

monday died la........

654 : candy_ar22(35514)@2014-03-28 21:59:38

溢利上升 wo
why die r
haha

655 : qt(2571)@2014-03-28 22:11:20

全年業績公佈

656 : greatsoup38(830)@2014-03-29 01:29:35

虧損降5%，至1.7億，輕債

657 : GS(14)@2014-03-30 02:25:51

虧損降40%，至2,100萬

658 : GS(14)@2014-04-09 01:17:56

以債代股

659 : GS(14)@2014-04-09 17:23:15

392

盈利增50%，至30億，重債

660 : greatsoup38(830)@2014-04-12 20:46:43

2014-04-11 HJ
環保需求趨升北控利中長線

北京控股（392）主業為天然氣分銷及管道輸氣，去年分銷天然氣87.2 億立方米，同比增長9.8％，其中上半年已銷47 億立方米，上升17.2％；下半年銷氣只是40.2 億立方米，同比只升2.3％。上下半年增幅的差異，是下半年氣溫較高，取暖用氣減少。雖然熱電廠發電用氣強勁增長，已提供相當彌補作用；但銷氣的反覆，已影響股價。

去年北控核心盈利35.55 億元，增長23％；每股盈利3.07 元，增長21％。中期息已派25 仙，將派末期息60 仙；全年股息85 仙，較上年增13.3％，因股數增加，實際派息已增23％。

主業盈利增逾26%

管道燃氣業務貢獻35.2 億元，增長26.3％；啤酒貢獻3.58 億元，增長2.6％；污水處理及水務貢獻5.14 億元，增長9.6％；另須扣除其他業務及總部費用8.37 億元，增加35.8％。上年仍有收費公路虧損近億元，已予出售。

燃氣業務貢獻35.2 億元，包括管道輸氣提供22.2 億元，分銷燃氣貢獻13 億元。北控佔北京天然氣管道權益40％，去年輸氣量252.1 億立方米，同比增加6.3％；應佔純利為22.2 億元，增長29.3％（上半年應佔純利10.6 億元，增長14.8％）。

去年分銷燃氣只增9.8％，至87.2 億立方米；而收入則增21.9％，淨利潤增24.9％。採暖製冷用氣減少10.6％，燃氣電廠需求增加42.6％，是主要的變化。

北京市車用氣市場快速發展，已建成LNG 中轉站儲存能力195 萬立方米。去年CNG 銷量4227 立方米， LNG 銷量1.37 萬噸，力爭2017 年年底全市天然氣汽車應用規模達10 萬輛，正致力大量增加液化工廠及加氣站，覆蓋北京所有城郊區及縣。

北京市2013至2017年清潔空氣行動計劃，於2016 年前北京市城六區將實現無燃煤鍋爐目標。政策是興建燃氣熱電廠以關閉燃煤機組，預期2015 年熱電廠用氣將超過70 億立方米，2013 年為32.27億立方米，未來兩年增加逾倍。而管理層預期現年整體銷氣量只增15％，相信部分新熱電廠於2015 年才能完成，因此預料2015年的銷量增幅將更為強勁。

天然氣管道去年增加投資，而輸氣量只增6.3％，利用修改折舊政策獲得29.3％的增長。陜京四線仍在建設中，尚待完成，相信今年增長一般。

專注清潔能源及水務

北控向控股公司收購中燃（384）股權22％，於去年12 月中完成，今年將提供全年貢獻，與中燃的可能合作，未有確實計劃，如作為一般投資，仍然有利，但缺乏爆炸力。投資於北控水務（371）後，去年持續收購，業績增長44％；而配售攤薄北控所佔股權至45.3％，應佔盈利只增9.6％。去年收購水務項目部分仍待完成，有利今年持續增長。

北控已增持北京發展股權至54.6％，計劃轉型至垃圾發電，而首宗大型收購觸礁，正在洽購另一項規模不大的項目，仍待完成。

北控已投資在7 個垃圾發電及兩個危險及醫療廢物處理項目，總投資約40 億元人民幣，但亦出售一項光伏發電的主要股權，最終將退出光伏發電。看其安排，屬下的環保業將集中在垃圾發電及固廢處理，適當時候或將注入北京發展。

專注於清潔能源及水務，已是北控既定目標；而發展中的業務將為環保及新能源，均屬於公用業務，唯一較特別的，是傳統業務燕京啤酒，此股已在A股獨立上市，去年貢獻只增2.6％，至3.58億元，佔盈利比重不大，預期亦不易發展。內地啤酒業屢現併購潮，如條件吸引，北控可能出售，以便成為一家綜合性公用股。

北控持續發展，去年淨借貸增4％，至149 億元；淨借貸權益比率23.3％，不算過高。北控不佔北控水務控制權50％以上，避免把龐大債務綜合，是明智之舉。現價69.7 元，核心P╱E22.7 倍，息率1.2％。

業績後市場對其評價稍有分歧，以其燃氣銷售增長較為反覆，是客觀條件所形成。內地以氣代油的政策已肯定，環保業的需求也是大勢所趨，其走勢雖向有反覆，亦無礙於中長線投資。過去視北控於天子腳下，發展有所限制，而目前的業務及發展，均為政府所鼓勵，已不必擔心，中長線應可看好。

戴兆

661 : qt(2571)@2014-04-13 07:12:11

http://cn.reuters.com/articlePrint?articleId=CNL3S0N32SK20140411

路透基點：北控水務尋求1.20億美元B部分貸款--TRLPC
2014年4月11日星期五17:43 BJT
路透香港4月11日- 湯森路透旗下基點引述消息人士報導，多家銀行正在爭取北控水務集團有限公司1.20億美元B部分貸款的牽頭工作。北控水務是北京控股有限公司的子公司。

消息人士表示，此次融資是一筆A/B貸款的一部分，此前亞洲開發銀行已經提供了1.20億美元的10年期A部分貸款。

貸款資金將用在中國境內的多個項目上。

2011年3月，北控水務曾簽署13億港幣(1.68億美元)的五年期俱樂部貸款，當時有四家銀行參貸，分別是星展銀行、中國農業銀行、匯豐和恆生銀行。貸款利率較香港銀行同業拆息加碼205個基點。

2013年9月，這筆貸款的一部分在二級市場以99.5%面值的價格轉售。

北京控股也曾在2013年11月進入市場，辦理60億港元五年期貸款案。利率為Hibor加碼184個基點，最高綜合收益205個基點。(完)

662 : GS(14)@2014-05-02 10:16:18

925

維持虧損2億，增20%，重債

663 : qt(2571)@2014-05-11 09:13:40

http://cn.reuters.com/articlePrint?articleId=CNL3S0NR19U20140505

路透基點：北京控股30億港元貸款案啟動--TRLPC
2014年5月5日星期一15:57 BJT
路透香港5月5日- 湯森路透旗下基點報導，消息人士稱，四家銀行啟動了北京控股有限公司的30億港元(3.87億美元)五年期貸款案。

四家牽頭行兼簿記行是中國銀行、加拿大豐業銀行(Bank of Nova Scotia)、三菱東京日聯銀行和三井住友銀行。

這筆子彈式貸款的利率為香港銀行同業拆息(Hibor)加碼170個基點。

銀行受邀以三個層次參貸：承貸2億港元或更多，綜合收益為185基點，前端費為75基點，可得牽頭行頭銜；承貸1.5-1.99億港元，綜合收益為182基點，前端費為60基點，可得主辦行頭銜；承貸1-1.49億港元，綜合收益為180基點，前端費為50基點，可得安排行頭銜。

銀行回复截止日期是5月21日。

北京控股上次進入市場籌資是2013年11月的60億港元五年期貸款案，利率為香港銀行同業拆息(Hibor)加碼184個基點，最高綜合收益205個基點。

2013年12月，上述2013年貸款中的一部分在二級市場以面值99.9%左右出售。今年1月，這筆貸款中的一部分在二級市場以面值99.85%求售。(完)

(編譯張濤；審校高琦)

664 : greatsoup38(830)@2014-05-11 11:46:08

154

虧損降30%，至4,000萬，8億

665 : greatsoup38(830)@2014-05-11 12:11:17

371

盈利增180%，至4.8億，重債

666 : greatsoup38(830)@2014-05-11 19:34:05

2014-05-06 HJ
...
垃圾發電進程迂迴

北京控股（392）為北京發展大股東，為協助發展，於2011 年承諾提供30 億港元備用資金，以認購可換股債券，較早時已認購3 億港元以上，2018 年到期，換股價為1.13 港元，早已定價，為收購兩項目，北控再認購1.13 億港元，並於完成收購前行使認股權利，將3.23 億港元換為股份，增持股份2.86 億至7.53 億股，當時佔北京發展65.98%，於完成收購後，北控所佔股權仍達52.6%，是有意維持絕對控制權，而收購所付的現金1.11 億港元，亦來自北控的認購債券其後換股，故整項收購實際全部是發行新股支付。

北京發展的投資垃圾發電，始自2012 年6 月，建議成立合營公司，以投資北京市海淀區再生能源發電廠，北發將注入2.56 億元及提供股東借款6.44 億元。該發電廠為北京的大型相同項目，每日處理垃圾量2600 噸，正與北京市政府磋商交易架構及營運條款等條件，有關建議仍待完成。

北發的計劃，反映發展垃圾發電的決心，但過程迂迴曲折，亦非北發可以控制；直至近日，始能踏足該項業務，亦正式開始轉型，而原有的資訊科技業務，包括系統集成及教育智能卡等仍在經營中，但去年依然虧損；以現狀看，相信難有大突破。持現金11.7億無借貸去年底，北發存有現金及現金等值11.74 億港元，並無借貸，而可換股債券已於近期換股，是現金公司。如北京市海淀區項目亦達成協議，承擔為9 億元，手頭現金大致可以應付，必要時還可要求北控再認購可換股債券以獲現金。投資於垃圾發電只是開始，預料北發將繼續尋求發展機會，如能收購經營中項目，可提供即時收益。北京市海淀區項目，即使達成協議，仍待建設，未能即時提供收益，問題是垃圾發電量熱門行業，可供收購機會不多。

目前北發已發行14.88 億股，股價2.46 元，市值36.6 億元，並非收購兩個項目可以支持，現時仍是概念股，憧憬繼續收購發展。預期北控對北發的策略，是收購盡量利用發行新股，而北控亦將透過債券以換為新股，當時定價1.13 元對其十分有利，若此策略成功，北發的發展可以較大規模。而北控的安排，亦可維持其控制地位；不過，北發股價已不便宜，如未有進一步發展消息，只能在現水平上落，待有確實消息再行炒上，因此，每有較明顯的回落，都是吸納良機，以候另一個升浪。

戴兆

667 : GS(14)@2014-05-22 00:18:57

8178

668 : GS(14)@2014-05-28 23:45:19

8178

669 : tks(1905)@2014-05-31 23:31:05

1075
有關建議出售北京數字認證股份有限公司股本權益之須予披露及關連交易之最新情況

670 : peterchan11(45203)@2014-06-02 20:42:43

925
有關收購正峰集團有限公司約21.85%已發行股本之非常重大收購

671 : GS(14)@2014-06-03 01:17:43

1. 配售39.84億股
2. 出售18.9億股予925
配售及出售價為25仙

672 : GS(14)@2014-06-03 01:18:33

925

673 : ninomiyau(41302)@2014-06-08 22:32:05

中國信息科技(08178.HK)擬間接入股美環保消毒品產銷商
中國信息科技(08178.HK)公布，擬購投資控股公司華祺國際60%權股，代價為124.8萬美元(約971.1萬港元)，將由集團內部資源撥付。華祺國際持有Sterile Doctor LLC (SD)7.254%股權，故上述交易完成後，公司將實際擁有SD 2.902%的股權。

SD主要從事開發及銷售環保消毒技術產品，擁有生產及銷售Sterile Doctor消毒產品的獨家權利，現時在美國、中國及新加坡均已簽訂代理商協議。

674 : GS(14)@2014-06-09 01:41:16

買垃圾

675 : simonwor(34306)@2014-06-27 18:50:04

392

http://cn.reuters.com/article/industryNews/idCNL4S0P821U20140627
路透香港6月27日 - 汤森路透旗下基点报导，消息人士指出，北京控股已与四家牵头行暨簿记行签定30亿港元(3.87亿美元)五年期贷款。

如先前报导，四家牵头行暨簿记行是中国银行、加拿大丰业银行(Bank of Nova Scotia)、三菱东京日联银行和三井住友银行。

消息人士指出，另有一家银行参贷。

这笔子弹式贷款的利率为香港银行同业拆息(Hibor)加码170个基点。

先前邀请银行参贷，最高综合收益为185个基点。(完) (编译王冠中; 审校高琦)

676 : GS(14)@2014-07-07 18:27:22

1075

677 : GS(14)@2014-07-12 16:47:12

賣物流地產35%股權

678 : GS(14)@2014-07-20 15:58:31

925買物流公司50%股權

679 : greatsoup38(830)@2014-07-20 19:24:57

2014-07-18 HJ

...
物流業務包括現有4 個項目及1 家項目管理公司，項目建議的倉庫面積78.8萬平方米，已完成部分約29 萬平方米，倉庫位於北京、上海及天津，專責處理電子商貿及港口相關物流地產，4年內發展面積至300萬平方米，成為中國第三大，計劃發展北京通州區馬駒橋鎮港口，正審視成都、重慶及廣州潛在項目。物流集團去年底資產淨值4.23億元，2013年純利3.99億元（以特殊項目為主，實際盈利不明顯）。

負債重淨借貸逾6億

現協議引入日資三井物產及三菱地所合組的MJQ投資（分別佔60%及40%），將投入資金11.2億元而佔物流業務股權35%，而日資正式認購股權，仍待馬駒橋鎮第一期項目土地使用權證獲發以及第二期項目土地中標，MJQ完成認購物流股權35%後，可認購增至40%，將訂立股東協議，以便經營及管理業務，如物流業務8年內未能落實上市，MJQ將行使認沽期權將股權售予北京建設。

北京建設三大業務分為物流基礎設施、冷鏈物流及農貿批發，以及商業地產及房地產。物流基礎設施在發展中，冷鏈物流及農貿只具雛型，已收購天津臨港經濟區及水產冷鏈配送中心權益，目標是4年內擁有100萬噸冷凍倉儲能力，因行業獨特性，傾向尋求專業性合作，正在京滬等地商談潛在投資項目。

北京建設已收購北京金都假日酒店及廣州光明廣場，據報兩項目是商業地產初步的發展，房產將適時參與。北京建設最近協議收購正峰集團（02389）股權21.85%，現金代價4.72 億元。正峰業務是內地物業發展及電動工具產銷。收購股權將成正峰大股東，同時正峰又配股集資9.9億元，北京建設指收購是增加集資渠道，顯然是買殼性質，有分拆意味。

北京建設負債仍相當重（去年底淨借貸逾6 億元），持續資本需求不菲，收購正峰股權是希望達致良好財務安排。現時再引入日資發展物流相關業務，將可紓緩北京建設的負擔。

北京建設經營物流，始自2012年獲准將北京朝陽區基地遷至馬駒橋鎮，然後將朝陽區發展為城市中心物流設施，但馬駒橋鎮第一項土地使用權至今仍未獲批，第二項土地仍待投標。但馬駒橋鎮發展勢緩慢，使朝陽區發展受阻。

引入日資投資是好消息，日後或使物流及地產獨立，但對股價受惠不大，畢竟短期業績難以達到理想水平，長線才有較佳收穫，短線只能炒消息。

戴兆

680 : GS(14)@2014-07-21 23:15:54

1075買同業

681 : simonwor(34306)@2014-08-17 13:07:54

371

http://cn.reuters.com/article/cnBizNews/idCNL4S0QJ2KD20140813
路透基点：澳新银行为北控水务发起1.20亿美元B部分贷款--TRLPC

路透香港8月13日 - 汤森路透旗下基点引述消息人士报导，唯一牵头行兼簿记行澳新银行为北控水务集团有限公司发起1.20亿美元的七年期B部分贷款。

此次贷款在第五年末时，有两年期的认沽期权，其贷款利率为较伦敦银行间拆放款利率(Libor)加码200个基点。

贷款平均年期为4.25年，银行受邀按三个层次参贷：承诺3,000万美元及以上的银行，可透过148.75个基点的前端费获得235个基点的综合收益，以及牵头行头衔；承贷2,000-2,900万美元的银行，可透过127.5个基点的费用获得230个基点的综合收益，以及主办行头衔；承贷1,000-1,900万美元的银行，可透过116.875基点的费用获得227.5个基点的综合收益，和安排行头衔。

已于8月6日举行银行简报，回复截至日期为8月底。

一如此前报导，消息人士表示，此次融资是一笔A/B贷款的一部分，此前亚洲开发银行已经提供了1.20亿美元的10年期A部分贷款。

贷款资金将用在中国境内的多个项目上。

2011年3月，北控水务曾签署13亿港币(1.68亿美元)的五年期俱乐部贷款，当时有四家银行参贷，分别是星展银行、中国农业银行、汇丰和恒生银行。贷款利率较香港银行同业拆息加码205个基点。

2013年9月，这笔贷款的一部分在二级市场以99.5%面值的价格转售。

北京控股也曾在2013年11月进入市场，办理60亿港元五年期贷款案。利率为Hibor加码184个基点，最高综合收益205个基点。(完) (编译洪曦; 审校张明钧)

682 : GS(14)@2014-09-07 13:22:18

2014-09-04 HJ
北控燃氣業務潛力大走勢料轉好

北控上半年盈利28.1億元，增長36.5%，扣除非經營項目（包括出售聯營公司），核心盈利24.27 億元，增長21%；每股中期息0.28元，增長12%，但股數增加（主要用於收購中國燃氣（00384）股權），股息總數增23%。

北控主業為燃氣業務，期內銷氣持平，達47億立方米，因北京冬季平均溫較高，取暖用氣降11.8%，家庭用戶則增21.6%，上半年淨利潤8.38億元，按年增長10%，輸氣業務（佔中石油北京管道股權40%）上半年輸氣量147億立方米，按年增20%，主要是山東及河南輸氣量快速增長，但因輸費標準跌13.6%及增幅較高的山東輸費標準較低，淨利潤僅增2%，至10.8億元。

另外，北控佔中燃股權21.13%（據消息指近期已增持至22.44%），期內首次入賬，應佔盈利2.73億元。輸費標準下調，未明原因，甚至佔該管道60%權益的昆侖能源（00135）在業績報告亦無提及，只知管道輸氣收入增幅輕微。可喜的是輸氣量增長20%，可抵銷輸費下降有餘。陜京三線工程已基本完成，現時三條管線輸氣能力每年350億立方米，使用率有很大增長空間。陜京四線前期工程已展開，設計規模每年輸氣量230億立方米以上。

供氣北京以採暖製冷為主，佔銷氣量38.8%，採暖主要在年初冬季，下半年慣常銷量較少，去年上半年銷量47億立方米，下半年銷量40億立方米，按季跌14.9%，管理層料全年銷量100億立方米，即下半年銷量為53億立方米，按季增12.7%。此外，北京煤改氣發電順利進行，上半年向電廠售氣已佔總售氣量34.1%。7月東北熱電中心的大唐燃氣機組1350兆瓦已在試營運，下半年將增加對燃氣需求。

另外，京西1305 兆瓦及高安屯845 兆瓦燃氣機組也將年底前投入營運；應注意是管道輸氣不限於北京，但北京銷氣增加，管道輸氣必相應提高，明年展望樂觀。

北控投資中燃成為最大股東，正研究與中燃戰略合作，加強北京以外發展，不限於燃氣項目，還包括水務、啤酒及廢物處理發電等業務，望可發揮協同效應。中燃項目遍布各大城市，均與地方政府有良好關係。北控已中標廣西藤縣項目，開展燃氣管網經營建設，並在京建成車用氣加氣站，營運25座。

看俏下半年業績

主要燃氣業務前景樂觀，7及8月售氣增20%。北京現已為內地氣化率最高城市之一，佔14%以上，仍有3000多萬噸燃煤可實施煤改氣，銷氣量仍有上升空間；北控已作好安排未來氣源供應，相信北京所獲供氣量具有優勢。

北控2013 年燃氣業務獲利35.2 億元，上半年18.17億元，下半年17.03億元，按季跌6.3%，今年表現加入中燃的貢獻，此項投資以發行新股作為代價主要部分，為此負擔財務費用不多，上半年帶來盈利2.73億元，連同其他貢獻，燃氣業績已增20.8%，至21.97億元。下半年售氣將由跌而升，下半年盈利將高於上半年，明年預期售氣增50%；管道輸費雖下調，惟僅短期影響，股價急跌已過分反映。事實上，北控跌至65.7元後，已相當超賣，即有反彈，沽盤已收斂，相信繼續反彈使走勢轉好，大行雖對輸氣費下調不滿，但評價仍高，僅燃氣業務已值得看好，其他業務，日後再談。

戴兆

683 : greatsoup38(830)@2014-09-14 02:45:08

2014-09-12 HJ
北控固廢待收成低吸看中線

北京控股（00392）近年發展環保固體廢物處理及發電業務，因業績仍未明顯，業務貢獻仍未分類，而近日已落實北京海淀區再生能源發電項目，頗具規模，於明年中投產，其後業績將較顯著。

明年業績將反映

北控透過北控環保工程經營固廢營運，每日處理3400噸，上半年營業利潤420萬元；另透過北京發展（00154）經營垃圾發電業務，上半年收購兩個項目，已在獲利中，營業利潤約400萬元。收購兩項目代價6.66億元，近日將獲北京海淀區再生能源發電項目30年特許經營權，規模將明顯擴大。

中國現有最大型垃圾發電項目的每日處理能力為3000噸，海淀項目已接近最大規模，在北京已是最大的垃圾發電項目，每日處理垃圾2500噸，包括垃圾及焚燒1800噸、厭氣發酵處理醫療垃圾400噸、滲濾液處理能力400立方米、總庫容量60萬立方米的爐渣暫存庫。

海淀項目總投資1917.8 億元，其中7.54 億元由中央政府及北京市政府撥付，其餘約11.63億元由特許經營公司（北京發展）支付，項目以公共私營合作（PPP）模式經營，建設在進行中，將於今年底初步完成，並於明年5月展開商業營運。

根據規定，北京市將供應所需垃圾及廚餘，並負責運輸及處理因焚燒垃圾生產的飛灰費用，特許經營公司按處理垃圾量每噸收取費用157.15元（125元人民幣），並將產生電力售予相關電力企業，每噸垃圾產生的首280千瓦時電力為0.65元人民幣（約0.82港元），餘下電力為每千瓦時0.3867元人民幣（約0.49港元）。

北控的固廢物處理，部分仍由北控環保工程經營，似乎是與北京發展各自發展，預期於適當時候將注入北京發展以擴大業務，現時北控已控制北京發展股權並提供財務協助。預期於2015年起，北控的業務分類，將增加一項固體廢物處理及發電。

污水處理及水務則為北控水務（00371）經營，北控佔權益45.33%。北控水務為行業領導者，擁有營運及在建中水廠301座，包括污水處理廠234座及自來水廠61座，根據服務特許權安排，總設計容量為每天1816萬噸、營運中容量每天1162萬噸、發展中容量每天653萬噸，反映北控水務仍具相當發展空間。各項目主要位於中國各地區，於馬來西亞及葡萄牙亦有項目，最近將完成約16億元收購的標準水務項目。

上半年北控水務獲利增長39% 至7.14 億元。北控應佔3.2 億元，增長23.3%，增幅較低，是北控水務曾發新股所攤薄，上半年的貢獻，佔北控主要業務11.1%。

啤酒業穩定增長

啤酒是北控的傳統業務，燕京啤酒在內地上市，北控佔57.46%，上半年銷量增4.19% 至307 萬千升，收入增16.7%；稅前利潤增加13.5%，對北控的貢獻約3.4 億元，增長16.7%，佔主要業務比重11.9%。燕京啤酒在北京市場極具優勢，現時陸續發展至中西部市場，正加速增產中，目標為產量800萬千升，去年全年銷量為515萬千升。北控多次重組業務，均保留啤酒業，反映對此看重，雖則增長並不突出，但勝在穩定地增長。

北控的業務雖以天然氣管道及分銷為主，於購入中國燃氣（00384）股權後，正在尋求協同效益的發揮，持續成為主業已可預料；而增長更為快速的是環保及廢物發電，此業務由零開始，至今已有一定規模，預期將繼續發展，雖不能與燃氣業比較，但明年起將佔主要業務一席位。北控水務發展多年，已成為北控旗下一員猛將；北京發展正在急起直追，希望未來有近似成就。境內各大中小城市均積極規劃新的固體廢物處理設施，將為北京發展提供商機，使其可以躋身領導營運商之列。

北控昨天收報70.65 元，核心P/E23 倍，息率0.8厘，股價於低位反彈後受制於大市，料橫行候進一步發展，前景是看好，短期不明朗，可候低吸看中線。

戴兆

684 : GS(14)@2014-09-14 13:43:42

盈利增2成，至23億，重債

685 : GS(14)@2014-11-27 02:05:34

1. 392 賣野畀384
2. 母公司注資392

686 : GS(14)@2014-11-27 02:08:30

392注資384

687 : greatsoup38(830)@2015-01-02 11:02:43

2015-01-02 HJ
北發「止血」長線看好

北京發展（00154）有新猷，出售兩間附屬公司予同系集團，是調整業務的策略，經出售後，其資訊科技業務，只有支付卡科技此公司錄得虧損，如能尋找合適買家，將出售該公司權益，以便專注於團體廢物處理業務，尤其生活垃圾焚燒發電業務。

北發出售的附屬公司為北控電信通及北控稅通全部股權，由控股股東承購，總代價1.26億元，包括銷售股份7637 萬元及債務4963 萬元，待達成先決條件後，將以現金交易。該兩公司2012年虧損1557萬元，2013年虧損372萬元，賬面資產淨值6388萬元，北發佔相關權益72%，於扣除有關費用後，出售可獲收益7490萬元，所得款項用於一般營運資金。出售事項預期於半年內完成，如未能完成，出售將予終止。於完成出售後，將不再從事資訊科技業務，餘下的支付卡科技亦正尋求適當買家，最終完全退出科技相關業務，這是業務轉型的必須步驟。

控股股東早部署轉型

北京發展的控股股東為北京控股（00392），已於2011年安排轉型，購入其虧損最重的市政交通一卡通權益，並決定業務轉型至垃圾焚燒業務，北京控股承諾提供備用資金30 億元，需要時認購可換股債券，以支持其業務發展，於2012年已公布山西及杭州項目的框架協議，以及北京海淀項目增資合同。於2012年9月，訂立收購杭州綠色能源全部股權框架協議，涉及代價5.3億元（約4.1億港元人民幣），包括15個項目，但結果未能協議，未能達成收購。今年2月，協議購兩個垃圾發電項目，位於山東及湖南，總代價6.66億元，其中現金1.11億元，其餘5.55億元發行新股支付，每股作價1.6元（較市價折讓36.25%）；收購已於4 月底完成，該兩項目2013 年純利3738 萬元（約2917萬元人民幣）。至於上述的山西及杭州項目框架協議，已不再提及，相信已失效。

北京海淀項目，於今年9 月有進一步發展，北發屬下的北發環保海淀與綠海能訂立合資總合同，並成立特許經營公司，由北發佔99%及綠海能佔1%，以代替過去的增資合同（北發僅佔50%）、海淀區市政市容委將向特許經營公司授出該項目的設施融資、投資、建設、經營及維護的特許經營權，由注入商業營運起計為期30年，此為BOT項目，於經營期屆滿後，須按零代價將該等設施轉讓予相關政府部門。

海淀項目為垃圾焚燒發電項目，設計處理規模為每日2500 噸，包括垃圾焚燒處理1800噸、厭氣發酵處理廠約400 噸、滲瀝液處理每日700立方米、總庫容量60萬立方米的爐渣暫存庫，工程於2014 年12 月前初步完成，將於2015年2月試運行，2015年5月開始商業運作。

整個項目發展總成本估算為15.25億元，其中約6億元由中央政府及北京市政府撥付，其餘9.25 億元由特許經營公司支付，北發約佔9.16億元。中央政府及北京市政府撥付投資成本近40%，反映對項目的支持，而電價的釐定，可能與此有關。根據新股粵豐環保（01381）資料，東莞兩間垃圾發電廠的電價，於2014年9月起生效的，首280 千瓦時為0.66 元，其餘為0.512元，可見海淀項目的電價較其他有一定折讓，應與政府撥款有關。

北發於6月底存有現金11.27億港元，連同最近協議出售公司可套現1.25 億港元。足夠應付海澱項目的資本需求，但留作營運資金不多。根據協議，北京控股對此支持，北發可要求北控認購北發債券7 億港元（文成後已公布北控認購），相信北發的資金並無問題。

北發出售虧損的公司，旨在割掉虧損，以免影響整體業績，2015 年起，山東及湖南項目全年提供收益海澱項目至少提供半年收益，將踏入收成期，而且2016 年應有增長（海淀項目全年收益），其後的表現，看控股公司的意向，現時投資規模約18.3億港元，仍少於北控承諾提供30億港元的目標，而且經發展後北發已有發行新股能力，相信仍在尋求發展，而北控亦有類似項目經營中，適當時候可能注資以壯大北發。論股價，現時已不低，但仍有發展潛力，可以期待，長線看好。

戴兆

688 : 陌生人(53760)@2015-02-09 21:42:33

外電消息指392北京控股正在出售燕京啤酒20%股權，市值7億美元

想問下各位最終作價會否高於市值、成事機會高唔高、多唔多人搶燕京及北京控股現金回籠後會有乜動作？

689 : GS(14)@2015-02-10 00:08:21

陌生人在688樓提及
外電消息指392北京控股正在出售燕京啤酒20%股權，市值7億美元

想問下各位最終作價會否高於市值、成事機會高唔高、多唔多人搶燕京及北京控股現金回籠後會有乜動作？

最總作價應該都是略低，成事機會不低，應該多人買牌子，但現金番來後都是應該用來增持384?

690 : 陌生人(53760)@2015-02-10 00:14:59

謝謝

691 : GS(14)@2015-02-10 00:23:24

不用謝

692 : GS(14)@2015-02-10 00:30:02

不用不用

693 : GS(14)@2015-02-26 19:12:12

acquire 392 asset

694 : greatsoup38(830)@2015-03-31 16:51:08

盈利增33%，至40億，重債

695 : greatsoup38(830)@2015-03-31 16:51:08

盈利增33%，至40億，重債

696 : greatsoup38(830)@2015-04-19 23:18:05

2015-04-13 HJ
北控燃氣業務明朗前景看俏

北京控股（ 00392 ）主業為燃氣，佔79.1%，增長26.5%；啤酒生產業務佔6.9%，只增8.2%；而污水處理及水務業務則佔14%，增長53.6%，但污水及水務常涉非經營收益，相信佔北控水務非控制性權益，以致未將非經營收益另列，其實該收益佔該業盈利48%，為數不菲，實則有盈利誤導之嫌，留意評價。

去年北控盈利48.31億元，按年增長15.5%，據報主營業務盈利56.31億元，按年增長28.2%，非經營性收益1.49億元，按年跌26%，其他業務及總部費用9.45億元，增加12.9%。

北控以燃氣業為主，其中以北控佔40% 的中石油北京天然氣管道貢獻至多，去年完成輸氣量299.6億立方米，增長18.9%，北控應佔盈利23.3 億港元，只增5.3%。北控應佔中國燃氣盈利6.22億元。至於北京市燃氣集團的天然氣分銷業務，去年售氣99.6億立方米，按年增14.2%；提供盈利增13.8%，至15.02億元。去年售氣增加，主要來自西北熱電中心的京西及高井兩個燃氣廠第4季投產，以及東北熱電中心的高安屯機組試產。去年售氣予燃氣電廠增加31%，至42.33億立方米，因電廠所用氣價較低，盈利增幅低於售氣增長。

燕京啤酒為北控的傳統業務，多次重組均獲保留。污水處理及水務持續發展，現有污水處理廠250座、自來水廠69座、再生水處理廠6座及海水化淡廠1座，總設計容量每日2015萬噸，按年增21%。

北控的業務還包括固廢項目的投資拓展，在去年底，生活垃圾焚燒發電項目新增簽約規模每日3500噸，總處理規模每日17025 噸。此部分包括旗下北京發展（00154）所佔部分，因北發暫時提供盈利有限，未作分類處理，相信繼續發展，相信不久之後，固廢項目及垃圾發電可作分類處理。

輸氣管道貢獻最多

輸氣管道對北控貢獻最多，去年上半年輸氣量增20%，至147億立方米，下半年輸氣量為152.6億立方米，但上半年輸費標準平均下降13.6%。

去年第4 季北京市四大熱電中心建設取得重大突破，去年底已有10 間燃氣電廠營運中，今年第1季，兩間燃煤發電廠正式關閉，最後一台燃煤機組將於2016年停產並由燃氣機組取代，屆時北京市將有13間燃氣電廠運行，總裝機容量8000兆瓦，每年將消耗天然氣約80億立方米，較去年增加89%，對北控的分銷天然氣有肯定作用。市場對天然氣有需求，管道的輸氣亦可提供貢獻，互相配合。

為配合業務重組，已協議把北京市以外12 個燃氣項目售予中國燃氣（00384），作價16.33 億元人民幣，北控將收取中國燃氣股份作為代價，每股作價13.84元，所持中國燃氣股權將由22.44% 增至24.68%，穩佔第一大股東地位，並有利其後的發展。

北控主力發展燃氣相關業務後，另一發展目標為固廢及危廢業務處理，包括垃圾焚燒發電，北京海澱項目將於年底投產，估計2016年起此等業務將有相當進展。去年天然氣業務平平，北控股價下跌20%（2013 年上升55%），天然氣價格在改革中股價受壓，近期已明朗，尤其業績後顯得前景更佳。去年底淨借貸總權益比率35%，處於健康水平，業績後股價急升，現為65.8元，P?E17.4倍，息率1.36%，可逢每次反覆收集，看好中線前景，相信北控今年表現將較佳。

戴兆

697 : qt(2571)@2015-06-27 17:53:34

http://cn.reuters.com/article/2015/06/23/idCNL3S0Z90U020150623

路透基點：北京控股獲得15.5億港元貸款--TRLPC

路透香港6月23日- 湯森路透旗下基點報導，北京控股有限公司在向香港交易所提交的文件中表示，在6月19日獲得了15.5億港元(2億美元)三年期雙邊貸款。

據北京控股的2014年年報，它的主要往來銀行是中國銀行、交通銀行、中國建設銀行及瑞穗實業銀行這幾家銀行的香港分行。 (完)

698 : greatsoup38(830)@2015-08-28 18:51:35

盈利增40%，至30億，輕債

699 : greatsoup38(830)@2015-09-01 23:36:38

賣部分燃氣業務

700 : greatsoup38(830)@2015-09-13 23:32:38

2015-09-07 HJ
燃氣帶動北控全年增長看好

北京控股（00392）受惠於北京市積極推進燃煤鍋爐改造用氣，以及開展車用氣市場，天然氣銷售大增，帶動業績有較佳增長。而天然氣價格傳再下調，雖則北控表示價格即使下調，亦不影響毛利率，但股價仍未能反映業績的上升。

半年收入增逾30%

北控上半年收入增加30.7%，毛利只增11.2%，平均毛利率由21.1%降至18%，其他收益淨額減少53.8%，銷售及分銷費用持平，管理費用及其他增加11.9%，財務費用增19%，聯營公司貢獻增長34.7%，股東應佔盈利31.03億元，只增10.3%，撇除特殊項目後的核心盈利為30.7億元，增長26.4%，每股中期息30仙，增加7.1%。

業績報告的分析，來自燃氣業務盈利26.91億元，增長22.5%，啤酒盈利減少1.8%，至3.34億元，污水處理及水務盈利4.58億元，增長45.4%，其他業務扣除總部費用減少2.4%，至4.15億元，非經營性收益減少91%，至3500萬元，特殊項目收入減少91%，至3300萬元，使核心盈利增長26.4%。

北控佔北京燃氣100%，佔北京管道40%，佔燕京啤酒54.1%，佔北京發展（00154）50.36%及北控水務（00371）43.94%，聯營公司貢獻來自北京管道及北控水務。其他收益淨額屬於非經營性收益及特殊項目，兩者大減，主要是期內缺乏視作出售聯營公司權益及政府補貼的減少等，上年度同期因北控水務配售帶來攤薄收益。

天然氣分銷為主業，售氣量增29.1%，至60.4億立方米，銷售收入增45.6%，至208.86億元，銷售成本則增49.8%，毛利只增16.8%，反映毛利率由12.8%降至10.27%，估計與售氣用戶組合變動的影響。期內售氣予發電用戶增長69.9%，所佔比例由34.1%升至45.1%，採暖製冷用戶佔32.4%，增長7.4%。去年底，投產的3間熱電廠是增長來源，上半年已發展天然氣車輛965輛及簽訂200輛原廠氣車，對售氣開始作出貢獻。

天然氣業務包括應佔北京管道的輸氣貢獻，期內輸氣156.94億立方米，按年增6.8%，因北京市輸氣量增幅較高，拉升每立方米的輸氣收入，北控應佔淨利潤13.19億港元，增長22.6%。由此推算，北京燃氣淨利潤為13.72億元，增長22.8%。

啤酒業務銷量跌3.6%，至296萬千升，中高檔產品比例上升，每噸均價升至3.1%，至2391元人民幣，收入減少0.4%，至79.18億元，毛利率由36.3%升至37.7%，稅前盈利升3.1%，北控應佔盈利減少1.8%，至3.34億元。

污水處理及水務的業務由北控水務經營，項目遍及中國24個省市及自治區，以至葡萄牙及馬來西亞等地，期內收入上升51%，至57.64億元，盈利升63%，至11.6億元，北控攤佔5.09億元，按年增61.4%。

北控環保處理固廢增加，營收增220%，至1.74億元，利潤增323%，至1779萬元，北京發展利潤增近4倍至2030萬元，兩者包括於其他業務之中。

北控預期燃氣銷售全年增長維持30%，上半年燃氣毛利率已降，下半年即使減價，亦可維持毛利率，煤改氣相關工程仍在陸續完成，車用氣市場繼續發展至3000輛，有助售氣增長。北京管道已完成陝京三線，每月可輸送35億立方米，可滿足需求，暫無新發展。

推高檔啤酒產品

啤酒業務仍在發展中，致力於高檔產品，燕京品牌價值達660億元人民幣，消息指曾擬引入專業投資者注資以作發展，未有進一步消息，估計未來在正常發展中。水務亦在持續發展，將加快推進海淡進京項目，近期有意發展光伏發電，已收購北控清潔能源（01250）專責其事。

北控的業務在靜靜地重組中，已出售發展緩慢的克旗煤製氣股權34%，正安排將若干燃氣項目售予中燃，北控環保將與北京發展加強合作，後者已協議的北京海淀項目將於年底完成，規模將會擴大。兩者業務同是垃圾發電及固廢處理，相信日後將會注資或合併，使結構簡化。

公司上半年業績增長佳，由燃氣銷售所帶動，而燃氣改革仍在進行中，雖說未來毛利率可維持，但期內的毛利率已跌，令市場對此不放心。就上半年業績看，全年應有相當增長，預期短線表現將與大市相似，如燃氣改革進一步明朗，則按實際情況變動。基本上，可以候低收集看好中線。

#戴兆 #港股分析 #公司透視 - 燃氣帶動北控全年增長看好

701 : greatsoup38(830)@2016-01-07 02:40:26

392 注資 6828

702 : greatsoup38(830)@2016-01-07 02:42:40

392 注資 6828

703 : greatsoup38(830)@2016-01-07 02:45:24

392 注資 6828

704 : greatsoup38(830)@2016-01-09 00:40:45

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20160107/news/ww_ww1.htm
北控旗下入主藍天威力
2016年1月7日

【明報專訊】北京控股(0392)子公司北京燃氣昨日宣布入主藍天威力(6828)，集團以每股0.45元認購藍天威力21.5億股股份，較其周一收市價折讓11.76％。北京燃氣同時認購本金總額3.5億元的可換股債券，兌換價亦為每股0.45元。若完成認購股份及悉數兌換可換股債券後，北京燃氣將持有藍天威力32.47％股權。藍天威力昨日同時斥資1.52億元，收購北京燃氣廣西天然氣分銷業務的51％股權。

705 : greatsoup38(830)@2016-01-14 09:33:22

http://www.gmtresearch.com/research/newsletter-8/

Beijing Enterprises Water

In similar fashion to Noble and AirAsia, BEW fails to generate profits backed-up by cash inflows. Based on the company’s disclosure, it generated just HK$738m in operating cash flow (OPCF) in 2014 relative to a debt burden of HK$23.5bn, a debt/OPCF multiple of 31.8x. The global average is just 3x and anything over 5-6x is generally regarded as problematic. As such, by this metric BEW is insolvent.

This lack of OPCF is disguised by BEW’s complicated accounting and limited disclosure. Firstly, BEW reclassifies interest expenses in the financing portion of the cash flow statement instead of the operating section which inflates OPCF. Secondly, owing to financial asset modelling, capex is reclassified as a receivable which means it is moved into the working capital section of the cash flow statement. This has the effect of lowering OPCF. However, the Group fails to disclose capex and so we are unable to adjust the numbers.

BEW used to disclose OPCF in the Management Discussion and Analysis section of its interim and annual reports but ceased doing so in 2013. When pressed as to why they had removed it, management told us that the disclosure was not mandatory. However, since the publication of our report, a number of sell-side research houses have issued an updated data series with numbers for 2014. Either these analysts have worked out how to reconcile OPCF from the financial statements (which we think unlikely) or the Group is giving selective disclosure (which is illegal). Ironically, while this number (assuming it is correct) might suggest the company generates some OPCF, it is still inadequate to service current debt levels.

In the following table, we detail OPCF as disclosed by BEW. In 2014, the Group generated HK$1.8bn in OPCF (under its definition) which implies a debt/OPCF multiple of 12.7x – worryingly high. However, we need to subtract interest expenses from BEW’s definition of OPCF, which leaves us with just HK$738m, a debt/OPCF multiple of 31.8x. By comparison, we believe that BEW should generate around HK$4.3bn OPCF in order to service its debt, assuming a debt/OPCF multiple of 5.5x.
Figure 3: BEW’s Operating Cash Flow: 2009-2014

Fig3
So where has all the OPCF gone? BEW is fairly open about its construction profits being an intercompany transaction and failing to generate any OPCF on a consolidated basis. However, we would have expected OPCF to come in at around HK$1.4bn when adjusting for this, 90% higher than the reported number of HK$738m. In order to calculate this number, we took the operating profit before changes in working capital from the cash flow statement and subtracted interest expenses, tax and BOT construction profits, as shown in the table below.
Figure 4: BEW’s Operating Cash Flow: 2009-2014

Fig4
We believe that in addition to construction profits, wastewater concession profits are also not backed-up by OPCF. BEW’s complicated accounting interpretation, IFRIC 12, makes it quite clear that it has the ability to recognise future concession cash flows as profit. Normally, we would expect this to be presented as finance or imputed interest income in the financial statements and shown on the front page of the income statement. However, it is a bit of a struggle to find imputed interest in BEW’s financial statements; it’s almost as if they don’t want us to see it. In Note 6 on page 117 of the annual report, BEW details its revenue breakdown, as shown below. The asterisks direct us towards a further note two pages later in which it is revealed that “imputed interest income under service concession arrangements amounting to HK$1,186m (2013: HK$701) is included in the revenue derived from “Sewage and reclaimed water treatment services” and “Water distribution services” above.”
Figure 5: Note 6 to BEW’s Financial Statements

Fig6
BEW’s large and growing deferred tax liability also supports our theory much of profits are not cash-backed. Governments do not charge tax on accounting profits booked today but on cash profits as and when received. If the tax recognised on the income statement is larger than the tax actually paid in the cash flow statement, then a deferred tax liability is established. As such, we can infer that the profits presented to the tax authorities will have been much lower than that presented in the financial statements. BEW’s financial statements reveal that its cash flow tax paid averaged just 45% of its income statement tax over the past three years suggesting that around 55% of profits are theoretical.

Even this may overstate the real picture. We suspect that BEW is paying tax on its construction profits as the Group needs to set up a separate construction subsidiary in order meet the requirements of its complicated accounting interpretation, IFRIC 12. If so, then its underlying operating concessions are not paying that much tax and are, therefore, just not that profitable. This supports the findings of our analysis of the local filings of its Chinese operating concessions.

Irrespective of the accounting, the key issue is that the Group generates OPCFs which are a fraction of reported profits and these are insufficient to support its existing debt burden. This leaves BEW entirely reliant on banks and the capital markets to finance its capex and maturing debt. Should market participants begin to understand that BEW is over-leveraged, its borrowing costs could rise significantly. Should markets decide not to extend any additional funds to BEW, it will quickly default. We derive a target price if HK$0.95/share which is 50% of book value, some 80% below the current share price.

For more information on Beijing Enterprises Water, please watch our short video…
Figure 6: BJ ENT WATER: Hiding Behind the Numbers

Finally, our report on BEW has prompted some questions which we address below:

GMT Research published a report on 6 January 2016, raising doubts on BEW’s accounting treatment measures similar to those in the WSJ on 16 December 2015. We think the report contains several inaccuracies.

Inaccuracies? No. Difference of opinion? Yes. We have yet to hear of any inaccuracies in our report.

Like the WSJ article, GMT article focuses on the IFRIC accounting treatment adopted by BEW, and includes five major sections:

Err…no, the analyst has just cherry-picked the parts of our argument that he’d like to comment on. What about addressing the lack of operating flow, principal versus agent contractor, other dubious imputed interest income, overdue receivables/loans, forex debt exposure, deferred tax liabilities, declining profit indicated by local filings of concessions, etc.?

1) While GMT believes BEW follows IFRIC strictly, it also asserts that IFRIC 12 is “an ill thought-out accounting interpretation”. We do not think that GMT has standing to criticize the International Accounting Standards Board (IASB).

Calm down. Size isn’t everything. Just because we’re not large doesn’t mean we can’t question IASB. Maybe the analyst should explain why IFRIC 12 is such a great accounting standard instead of simply deferring to authority? Bodies such as the IASB need to be challenged by independent research providers such as ourselves, regardless of size. It’s the strength of argument that matters. It would be nice if the sell-side was a little more circumspect in its analysis instead of repeating management verbatim.

2) Subjective determination of fair value of construction revenue – same argument as in WSJ article.

And the point is here? There are no factual inaccuracies in questioning whether a 25% construction margin is appropriate. It’s a bonkers crazy margin for a simple concrete pouring exercise. As we point out in our report, it is questionable whether BEW meets the agency contractor definition. As such, maybe it shouldn’t recognise any construction profits at all?

3) Also the main argument: GMT adjusted for the non-IFRIC 12 earnings by deducting BOT construction revenue and imputed interest income (GMT thinks they are both not cash-based), and sees BEW’s adjusted net profit as 33% of reported net profit in 2014 (67% less)….

…GMT deducts (1) GP from BOT construction, and (2) imputed interest income from EBIT to arrive at the non-IFRIC 12 EBIT. It argues that the two items are not cash-based but are based on profit recognition of future cash flows. We also have our non-IFRIC 12 EBIT for FCF calculation (DCF valuation part), and we recognize the practice to deduct the profit contribution from BOT construction to reduce the non-cash impact. However, we think the mistake made by GMT is that imputed interest income is actually cash-based. GMT has mistakenly deducted almost half of the operating earnings, in our view…

..As defined by the IFRIC 12 standard, imputed interest income is recognised during the operation period and can be seen as interest income on financial assets recognised, based on incremental borrowing costs. This is essentially an allocation of operating income.

No, our comments on imputed interest income are a supporting argument. The main argument is that BEW generates no operating cash inflows and cannot service its debt – this lack of operating cash inflow is self-evident and was not addressed by the analyst at any stage in his report. It is not that construction revenues are a non-cash item; they most certainly are a cash item in that they generate cash outflows. This is even worse than being a non-cash item.

If imputed interest income was a cash inflow item, BEW would be generating copious quantities of operating cash inflows. But it isn’t. This lack of inflows (after adjusting for capex, interest expenses, etc.) suggests that imputed interest is not cash-backed as we go on to explain.

While the analyst believes we have made a mistake, he does not offer any evidence to support his claim and, as stated earlier, the real problem is not the accounting interpretation but the lack of cash flow. Sadly he offers no alternative explanation.

4) Poor underlying organic growth for water assets, relying on acquisitions (the addition of new water plants) for growth…

…WWT operators rely on new capacity additions for growth. WWT plants are designed for full capacity utilization. When there are rising WWT needs, the companies start the construction of new plants. So there’s little growth in a single WWT plant utilization, and as a result, the revenue growth of WWT operators relies on the addition of new capacity and the tariff hike on operating water plants. That’s why the market is sensitive to the new capacity secured/additions of listed WWT operators, in our view.

The analyst essentially agrees that BEW can’t achieve organic operational leverage which is normally the most compelling reason to buy any company. Instead, growth is increasingly driven by acquisitions. We have never been fond of acquisition driven growth strategies given EPS sensitivity to consideration paid and the ability to manipulate future earnings by applying a different set of accounting policies. Maybe the analyst should have commented on the appropriateness of related party acquisitions and revaluations?

5) Over-indebtedness – same argument as in WSJ article.

Now, this is our main argument against BEW and yet the analyst has absolutely nothing to say on it beyond the eight words above. BEW had HK$23.5bn of debt by end-2014, rising to HK$27.7bn by 1H15. This suggests it needed at least HK$4.7bn of operating cash inflows in 2014 to service it (which is 5x debt/OPCF. The global average is 3x). However, we can only find HK$0.7bn of operating cash inflows in 2014 and these seem to have reversed to outflows in 1H15. Help me here. Does the analyst think that BEW is over-leveraged?

We think the report wrongly targets BEW and the whole China Environmental sector. In the first place, it finds “fault” with the companies, which are forced to adopt the IFRIC 12 accounting standard. We believe many investors have the same concern. We think the more accurate accounting method would be to deduct the non-cash construction revenue and base valuation on the cash-based earnings, without taking out imputed interest income (as interest income is cash-based).

The basis of the above argument has some merit. Strip out those items with are non-cash and then re-evaluate the earnings multiple. But why use the income statement where we clearly have disagreements. Why not instead base this analysis on the cash flow statement where there is greater disclosure? This would place the company on 59x 2014 PER. Unfortunately, there are no operating cash inflows in 2015 so far, which makes the multiple somewhat extreme.

What we recommend

We have a Buy (1) rating on BEW with a 12-month DCF-based target price of HKD7.60. The stock is trading at a 2016E PER of 14x, which we see as undemanding, based on our 28% EPS CAGR for 2014-17E. We believe the recent 20% correction has created a good entry point, especially before BEW completes the municipal water market consolidation and achieves a positive FCF as we expect in 2017-18. The main risk would be equity dilution, as we forecast BEW’s net-debt-to-equity ratio to rise to 155% by end-2015 and 173% by end-2016.

So, buy a stock because it has fallen 20% but can only grow via acquisition, is already heavily geared and can’t fund its debts. I guess we have a different approach. Never mind, he’re a little video for you…

706 : greatsoup38(830)@2016-01-14 09:41:08

http://webcache.googleuserconten ... zh-TW&ct=clnk&gl=hk
給
中資污水處理公司的運營帶來幫助的不僅僅是中國對環境保護所做的承諾，會計方面存在的迴旋餘地也是其中一個因素。對於北控水務集團有限公司(Beijing Enterprises Water Group Ltd., 0371.HK, 簡稱﹕北控水務集團)的投資者來說，這樣的會計處理方法會給他們的投資造成負面影響。

過去三年，北控水務集團在香港上市的股票上漲了近兩倍，主要受地方政府通過該公司修建污水處理站的推動。在許多情況下，北控水務集團負責修建污水處理站，擁有30年的經營權，然後把這些站點轉交給政府。

然而在這些污水處理站開始運營之前，北控水務集團就已經立刻計入了利潤。根據國際會計規則，那些在建成和投入運營後由政府對收入做擔保的項目可以這樣提前計入利潤。

這樣做是為了讓項目在運營期間的利潤情況顯得更加平穩。但這樣做會造成一些扭曲，水務公司會藉此機會在前期計入利潤。很長時間以來，倡導公平價值會計處理方式的批評人士都認為這樣做會給虧損造成不公平的影響，但更令人不滿的地方在於水務公司有時會藉機誇大收益。

不僅如此，這個過程也是主觀的，包括了公司想象的部分，這樣做的一個方式是根據項目的資本支出來估算利潤。在建設一座污水處理廠時，北控水務集團會估算出一個建造收入和毛利潤率的“公允值”。

北控水務集團在其資產負債表上確認與建造收入等額的應收賬款。由於項目的未來收入得到政府擔保，該公司的處理方式類似於向政府放貸，期限為30年。因此該公司還公佈了應收賬款的利息收入，息率為估算值，就像政府會償還這些貸款一樣。這進一步充實了利潤。

投資者面臨的風險是，這種迴旋餘地使得該公司可以決定在最初的幾年計入多少利潤。例如，在2014年，北控水務表示，其建造-經營-移交項目的建造毛利潤率為24%，遠高於2013年的11%。

為什麼？該公司在文件中稱原因是“估值參數”的調整。

得益於這種會計處理，北控水務2014年這類項目的建造利潤較此前一年放大了六倍。這相當於截至6月份上半財年歸屬於股東淨利潤的26%左右，2013年全年這一比例為6%。

這類項目建設也給該公司收入帶來有力提振。北控水務集團的最新資料顯示，2015年上半年，來自這個來源的收入超過了運營水處理項目的收入。此外，截至6月底，來自這類特許協議的應收賬款相當於賬面價值的112%。

但是在過去十年的大部分時間裡，該公司經營現金流一直為負。北控水務集團很大程度上依靠借款來為項目提供資金。截至6月底，公司淨負債相當於權益的89%，遠遠高於2013年時的33%。

未來幾年，北控水務集團的利潤可能會下滑。2015年上半年，新項目數量同比銳減了71%。據大和(Daiwa)稱，水務市場可能已經開始飽和，2013年時，90%的中國城市已經在處理廢水。

目前，北控水務集團正在收購其他水務公司和項目，這是公司擴張的另一種方式。但由於其中部分項目已經過了建設階段，該公司不能計入高企的項目建設利潤率。這類項目建設利潤率過去給其收入和總體利潤帶來支撐。該公司可以計入已收購項目的經營收入，但是在給定年度中，這塊收入可能較少。

預計北控水務集團的收入和利潤最終將開始下滑。投資者應該提前仔細研究一番。

Abheek Bhattacharya

707 : greatsoup38(830)@2016-01-14 09:41:35

http://www.media-outreach.com/release.php/View/1998
北控水務集團有限公司針對華爾街日報《中資水務公司會計處理方法暗藏隱患》發表聲明

香港,中國 - Media OutReach - 2015年12月16日 - 針對華爾街日報《中資水務公司會計處理方法暗藏隱患》一文,本文對我公司在香港會計準則下對建造- 經營-移交項目(以下簡稱「BOT項目」)的會計處理方法做一個闡述, 希望能幫助投資者加深理解北控水務的財務報表。

按照香港會計準則《建造合同》以及香港(國際財務報告注釋委員會)注釋第12號《服務經營安排》規定,BOT項目在建造期需按照評估公允值確認建造毛利。為謹慎處理,我公司BOT項目建造毛利率需經協力廠商專業的評估師和審計師雙方一致確認並每年至少重新評估一次,確保和同行業的毛利率的可比性,公司管理層無權擅自更改。

按照香港(國際財務報告注釋委員會)注釋第12號《服務經營安排》中規定,BOT項目在運營期的會計確認原則如下:對於保底水費對應的初始投資部分應確認為長期應收款,於運營期按照實際利率法確認利息收入,並將長期應收款進行相應的攤銷,當期水費收入與攤銷金額的差額作為當期運營收入;非保底水費對應的初始投資部分確認為無形資產,於運營期分期攤銷進成本。
page2image720

從項目整個週期來看,BOT項目建造期確認的毛利加上經營期確認的利息收入和運營收入,與實際的水費收入是相等的。

綜上,本文認為,華爾街日報《中資水務公司會計處理方法暗藏隱患》一文對我公司會計處理的分析存在諸多不當之處,容易將讀者引入誤區。在此,本文予以澄清。

1、我公司的會計報表嚴格按照香港會計準則編制,所採用的會計政策符合會計準則要求,每年均獲得國際四大會計師事務所的認可; 其中特許經營安排業務的會計處理嚴格按照香港(國際財務報告注釋委員會)注釋第12號《服務經營安排》來執行,該準則於2008年1月起強制使用,不僅我公司,所有擁有此等業務的香港上市公司均需按該準則要求編制有關財務報表。

2、我公司對在建項目毛利率的確認保持一貫的謹慎態度,與同行業比較,建造毛利率處於中等偏下的水準,而毛利率是經協力廠商專業的評估師評估,和國際四大會計師事務所審計後方可確定的,管理層無權擅自更改。

至於2014年評估的建造毛利率有較大提升,是因為2008年第一年採用香港(國際財務報告注釋委員會)注釋第12號《服務經營安排》, 我公司按照與相關協力廠商國際專業機構討論的結果,採取了較為謹慎的原則,將建築行業毛利率11%-12%作為確認依據,至2014年我們重新評估時,經專業評估師評估和審計師審計,認為參考同行業水廠建造毛利率進行評估參數修改將更加公允反映我公司的財務情況。

3、我公司根據香港會計準則按實際利率法在運營期確認利息收入,並不會導致進一步增加公司的利潤,只是按照準則的要求,在運營期將水費收入區分為利息收入和運營收入來確認。

4、根據準則要求,我公司將在建BOT項目的投資作為經營性現金流出。過去幾年水務行業始終處於高速發展時期,公司一直採取積極擴張策略,在水廠建造投資上均保持較高水準,這也是公司經營性現金淨流量為淨流出的主要原因。但我公司在運營水廠均為經營性現金淨流入狀態,且每年保持穩定增長。

5、我公司一直高度關注在BOT水務項目上的投資數量和品質,並於近年在此類項目上多有斬獲。相信在專業的技術和管理團隊下,此類項目不僅在建設期,更多的是在將來運營期給公司的後續發展帶來持續不斷的動力。此外,北控水務其他相關業務發展也會為公司帶來強勁增長。

作為香港上市公司,北控水務將秉承一貫的態度,踏踏實實做事, 認認真真溝通,及時透明披露資訊,為股東創造更大價值。

公司商標

http://release.media-outreach.com/i/Download/4126

關於北控水務集團有限公司 (0371HK)

本公司在百慕達註冊成立為獲豁免有限公司,其股份在香港聯合交易所有限公司上市。本公司之最終控股公司是北京控股(股份代號: 392)。本集團以"領先的綜合水務系統解決方案提供商"為戰略定位,專注於以污水為核心的水務行業和環保行業。

如欲瞭解更多資料,請流覽本集團之網頁,網址:http://www.bewg.com.hk

英文譯本僅供參考,中文版本和英文譯本倘有任何抵觸,概以中文版本為准。

708 : GS(14)@2016-02-04 12:50:35

停牌買野

709 : GS(14)@2016-02-04 12:51:09

http://www.etnet.com.hk/www/tc/n ... e=1&category=latest
　　《經濟通通訊社４日專訊》據市場消息指，北京控股（００３９２）計劃以２０億美元（約
１５５﹒３億）收購德國的垃圾發電公司ＥＥＷ　ＥＮＥＲＧＹ，這項潛在交易將是史上中國公
司收購德國公司金額最大的交易，超過中國化工集團上個月以１０億美元收購機器製造商
Ｋｒａｕｓｓ　Ｍａｆｆｅｉ的交易規模。
　　ＥＥＷ　Ｅｎｅｒｇｙ　ｆｒｏｍ　Ｗａｓｔｅ運營１９個垃圾焚燒發電廠，提供電力、區
域供熱和工業蒸汽。２０１４年ＥＥＷ收入為５﹒３９億歐元，去年的數據沒有披露。
　　北京控股已申請今早停牌。（ｍｌ）

710 : GS(14)@2016-02-07 01:36:53

高價買垃圾公司

711 : greatsoup38(830)@2016-02-15 21:41:50

2016-02-15 HJ
北控進軍歐洲遭看淡

北京控股（00392）進軍歐洲環保業，股價升後急挫，創4年多來低位，市場對此反應強烈，單日波動之大，頗為罕見；大行看淡，引導沽貨，猴年首天大市急挫，其跌幅尤甚。

北控將收購以法國為總部的EEW及M+E全部股權，初步代價14.38億歐羅（約125.5億港元），該公司經營垃圾發電業務，在法國及鄰近國家擁有18個項目，去年處理廢物量440萬噸，在法國市場份額達17%，去年除稅及非經常項目後盈利6560萬歐羅，約5.72億港元。北控表示，將為該項收購引入其他策略性投資者，或出售相關股權逾50%，但將維持大股東地位。

擬售部分股權一舉兩得

北控目前透過北京發展（00154）經營垃圾發電，但規模有待擴展。北控認為今次收購可引進法國廢物能源利用技術及管理專業知識，這種可能性不容抹殺，但收購市盈率22倍，特別是產能利用率已達95%，去年業績增長330%，擔心增長潛力已發揮，未來增長空間受限，因而覺得收購代價昂貴。

收購後將出售股份半數或以上股權，旨在成為最大股東，不全資擁有應有其原因，全購代價是125.5億元，如作為最大股東只佔49%，代價只是61.5億元。北控去年中資產負債比率34%，如全購將推高至49%左右；若只當大股東，淨借貸比率約40%，但未考慮法國公司的債務，如佔51%便要把債務綜合，比率將提高；若只佔50%以下，不必綜合債務，現在北控只佔北控水務（00371）股權43.84%是一例子，毋須把北控水務債務綜合，如作綜合（即佔權51%），則比率將有相當程度的提高。因此，出售股權的計劃，是一舉兩得。

北控以市盈率22倍進行收購，是高是低，讀者心中有數，但計劃出售一半以上股權負擔減少，如說吃虧也減一半，對北控的影響不大。為什麼北控要遠赴歐洲收購，據報中國相關項目不多，特別是大型項目，因而向外發展，亦可能是趁勢引入先進技術，甚至可能是「指定任務」。話說回來，如市盈率22倍是昂貴，北控又將如何引入策略性投資者？當不能以低於成本價蝕讓，但如是「指定任務」，應有策略性投資者參與。

北京發展是北控成員，已由科技轉型至垃圾發電，但在培育期間，北控仍對其財務提供協助，未能作出大型收購，因而由北控主導。消息公布前，北控停牌，而北京發展繼續買賣，顯然收購與其無關，而北京發展當天急升26%，相信是憧憬把部分收購權益注入。北控表示，引入策略性投資者，暫時應與北京發展無關。

北京發展仍在拓展中，已協議的北京市海淀區項目快將完成，規模將擴大，目前市值不過是20億元，由於股權所限，北控所持的可換股債券仍未換股，待發展相當，適當時機相信北京發展的股本將擴大，甚至集資，既方便可換股債券換股，亦擴大股本以利發展，以現有條件看，除非安排複雜的股本調節，不可能收購法國公司股權。未來的展望，先看北京發展的進度而定。

從北控的策略看，不易估計，北京發展雖屬成員，但可以閒置不理，在協助轉型後，又無再一步行動，其前景由北控主導。最近北控透過北京燃氣認購藍天威力（06828）股份及可換股債券13.2億元，並售予藍天一個項目股權51%，作價1.52億元，同樣收取新股，理由是可獲參與發展藍天的現有天然氣項目的寶貴機遇。藍天去年底的資產淨值8.5億元。北控在藍天的最終權益為34.91%，看來是買殼的安排，可能為北京燃氣分拆上市鋪路。但是否有此必要，難以理解。

自高位跌55%或有反彈

北控的收購，除大行看淡外，評級機構標普亦把其列入負面觀察名單。以待進一步可能收購的業務及財務風險，北控是北京市政府旗下機構，雖兼顧國際評級，亦有其獨立的財務安排。事實上，收購後出售一半股權，對其財務影響不大；反而人民幣貶值對其影響程度應予注意。北控經營的收支以人民幣為主，資產亦位於中國，但以港元結算，把人民幣業績折為港幣入賬，難免有所影響。北控設有外滙波動儲備，如何處理，相信對股東權益有所影響。但股價已跌至33元水平，較去年高位跌去55%，儘管看好者仍應觀望，或有反彈只是短線，但已不宜過分看淡。

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#戴兆 #港股分析 #公司透視 - 北控進軍歐洲遭看淡

712 : qt(2571)@2016-02-27 11:02:56

http://cn.reuters.com/article/beh-eew-idCNKCS0VX14P

北京控股有限公司籌措25億歐元用作收購EEW過橋貸款

路透香港2月24日- 路透旗下基點報導引述消息人士說法指出，國營企業北京控股有限公司正籌措25億歐元(27.5億美元)的一年期雙邊貸款，以支持該公司從瑞典私募基金業者EQT Infrastructure II手中收購德國Energy from Waste (EEW)。

消息人士稱，這筆過橋貸款由中國銀行提供，利率為較歐元銀行間拆放款利率(Euribor)加碼不到100個基點。消息人士並提到，資金也將用於再融資。

根據路透報導，2月時北京控股公司敲定以14億歐元收購EEW，這創下中國企業史上的最大規模的德國企業併購案。

熟悉交易的消息人士稱，包含債務在內，該交易對於EEW的估值達18億歐元。在一場罕見的中國企業競購戰中，北京控股擊敗了中國天楹股份有限公司與平安集團、北京首都創業投資與德國公共事業業者Steagw、及芬蘭公用事業Fortum等團隊。

這筆交易的估值為EEW核心獲利的9.5倍，接近長江基建於2013年收購荷蘭廢物能源利用公司AVR的9倍核心獲利。

根據EQT於2月4日發出的新聞稿，該協議目前正依據德國對外貿易暨支付條例(Foreign Trade and Payments Ordinance)審批。交易預料於本月底結案。

EQT在2013年3月收購EEW的51%股權，並與歐洲最大能源公司之一E.ON合作發展業務。 2015年4月時，在E.ON宣布其集團重整計畫後，EQT買下剩餘的49%股權。 (完)

713 : greatsoup38(830)@2016-02-27 22:52:44

我好服呢間公司

714 : qt(2571)@2016-02-28 13:02:55

有諗過買呢隻的.

715 : GS(14)@2016-04-01 01:40:09

盈利增15%，至42億，重債

716 : greatsoup38(830)@2016-04-14 00:42:04

2016-04-12 HJ
北控外闖難寄厚望

北京控股（00392）去年業績增長17.3%，但其中啤酒業績則銳跌63.2%。業績報告對個別業務均有評述，對於啤酒業務，評述只限於增長的數據，結果業績急跌的原因未有提及，有報喜不報憂之感。

啤酒業務受挫

北控對啤酒業務的回顧，指受消費不振及不利天氣等諸多因素影響，中國啤酒行業呈下行趨勢。所提供的良好數據，包括燕京鮮啤實現銷量132萬千升，增長5.18%，罐裝啤酒銷量53.5萬千升，增長16.25%。全年燕京啤酒總銷量483萬千升，營業收入140.7億元，不提變動幅度，實際銷量較上年的532萬千升下跌9.2%，營業收入則跌7.1%。

資料顯示，去年啤酒毛利下跌10.4%，毛利率由33.13%降至31.94%，經營盈利7.61億元下跌44%，財務費用7975萬元減少14.4%，應佔聯營公司業績625萬元（前年虧損85萬元），稅前盈利6.88億元下跌45.6%，所得稅2.41億元下跌23.2%，年內盈利4.46億元減少53%，北控應佔盈利1.42億元銳跌63.2%。

北控佔北京燕京啤酒約80%，北京燕京啤酒直接持有燕啤約57.39%，北控實佔燕啤45.9%，但所列應佔盈利1.42億元，對年內盈利4.46億元而言，只是相當於31.9%而已。啤酒業銷量減毛利跌應是主因，但亦有出售物料及啤酒瓶收益1.3億元，如無此特殊收益，則盈利跌幅更大，或許與資產減值有關，但無資料披露。總之，啤酒業績急挫，未有適當解釋。不論如何，啤酒的貢獻，只佔北控主營業務盈利2.3%。

管道燃氣的盈利50.65億元，佔82%，是北控最大盈利來源，污水處理及水務9.65億元佔15.7%，天然氣分銷量130.6億立方米增長31.1%，主要是燃氣電廠銷量增加54%，佔銷量50%，由北京燃氣經營。中國燃氣（00384）銷售量44.9億立方米（2015年上半年度）。北京天然氣管道輸氣329.3億立方米增加9.9%。燃氣業的盈利主要來自輸氣，提供27.3億元，增長17.2%。北京燃氣提供盈利16.79億元，增長11.8%，中國燃氣提供6.56億元，增長5.4%。

北控經常在調整業務，或可視作發展，包括將會投資陝京四線輸氣管，收購德國固廢業務，出售燃氣項目予藍天威力（06828），出售金州水務予北控水務，以及出售固廢業務予北京發展，還有年前已協議售予中國燃氣的項目尚待完成。

輸氣管與中石油（00857）合作，只佔40%，無控制權，其餘出售的業務，估計是經過培育，於適當時候售予有關公司，逐漸使業務集中，但轉讓時亦獲一定溢價。

收購德固廢業遭看淡

於中國經營固廢業務之餘，近已進軍德國，耗資達125億元，較為特別的已表示將引入投資者，使實際持股量少於50%，相信繼續發展海外業務，但投資龐大，因而引入投資者，特別是持股少於50%，財務不必綜合，事實上，若全資收購，其淨借貸比率約為49%，是頗高水平。

近期北控走勢波動，市場為收購德國固廢業而看淡，股價急跌至32.5元，4年多來低位，畢竟已跌14.5%，出現反彈31%，業績後再跌，市場認為售予北京發展（00154）的固廢業務，只收無息債券是吃虧，因而波動，市場情緒對此影響大，尤其是大行評價。

以現狀看，北控於內地的業務再發展空間已受限制，難有大作為，終於「走出去」，事有湊巧，「走出去」的成功例子不多，至少回報不理想，是為隱憂，長遠展望不易確定。

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#戴兆 #港股分析 #公司透視 - 北控外闖難寄厚望

717 : GS(14)@2016-06-21 17:53:03

http://www.youxingapp.com/article/id/25412/
中国多家土豪企业欲斥资25亿收购西班牙垃圾场　　
　　欧浪网06月18日（记者/致远）报道，西班牙acs建筑集团是西班牙最大的建筑集团，也是西班牙五大建筑财团之一，在世界500强企业排行中更是排在第203位。而就是这样的大集团现在却是负债累累。而根据西班牙媒体最新报道，负债累累已经揭不开锅的acs集团终于迎来了一丝曙光。　　
　　根据acs内部员工透露，目前已经确定有4家土豪企业想要收购它旗下的urbaser清洁公司，而其中更是有3家亚洲企业，urbaser公司是目前西班牙最大的垃圾回收与处理公司。这4家公司分别是：中国复星国际，北京控股，斯堪的纳维亚的风险投资公司eqt和亚洲公司cnty。这四家公司已经悄无声息的进入了acs集团的最后筛选过程中。　　
　　根据同一来源称，urbaser清洁公司的收购报价为25亿欧元，包揽该公司全部项目，包括垃圾回收和焚烧。在acs企业开始招标的时候，圣周期间，他们收到了12家公司的投标，并且在3月17日停止竞标，董事会开始具体研究和讨论这12家感兴趣的公司的必要条件。在董事会内部讨论之后，他们有咨询了société générale和bbva的意见，并且最终将招标公司缩小到6家公司，其中有3家都为中国企业。　　
　　其中一家企业就是中国复星国际，该公司购买了西班牙osborne集团20%的股份，具体金额不详。踏实中国第一家民营企业，除了在中国有广大的市场之外，他们在葡萄牙的保险业和以色列的化妆品行业都有举足轻重的地位。　　
　　另外一家是北京控股，在今年2月，北京控股斥资14.4亿欧元收购了德国的一家废物处理公司，德国eew垃圾能源公司。创下了中资收购德国企业的最高纪录。有趣的是，北欧公司私募股权投资公司，他在西班牙的金融合作伙伴mutua madrileña公司，虽然他们的合作项目已经烂尾，准备转手销售，但是他们也参加了urbaser清洁公司出售的招标。　　
　　此外，长江基建对这家acs建筑公司的子公司urbaser清洁公司也表现出强烈的兴趣，该公司市值达到226亿欧元，并且在去年曾经试图以110亿美元的价格收购香港的一家公司。但是长江基建指向收购urbaser清洁公司的垃圾处理厂，但是对垃圾回收厂并没有任何兴趣，这与政府和公司之间的意向产生冲突，最终被放弃。　　
　　然而，由于除了长江基建之外，候选名单中还有其他的中国企业，所以他们显得非常放心，因为中国企业似乎对本次收购志在必得，并且本次收购除了能够对这些公司产生盈利之外，更是能够让中国企业能够通过urbaser清洁公司学到欧洲处理垃圾的先进技术，帮助中国减少巨大的污染问题。在过去的三年中，中国企业斥资160亿欧元在全球范围内收购类似领域的企业，旨在学习海外先进的垃圾处理和焚烧技术，降低中国污染问题。　　
　　 2015年，ursebar清洁公司创造160亿欧元的营业额，这是该公司的经营毛利，而在新的一年，营业额将会增长2.5亿欧元。acs建筑公司预算销售金额为25亿欧元，并且购得该公司的企业能够“一劳永逸”，也就是说，公司所有一切照常发展，收购的公司只需要简单的过户手续便可以直接经营。

718 : GS(14)@2016-06-21 17:53:21

NO ACQUISITION

719 : GS(14)@2016-09-07 22:36:40

2016-09-06 HJ
北控博反彈不中即棄

北京控股（00392）中期業績平平，湊巧當天燃氣股受壓，北控股價裂口急跌8%；翌日雖有所反彈，只是2%，仍較上月中高位下跌14%，或較去年底下跌10%，可說成也燃氣，敗也燃氣。

北控上半年盈利34.23億元，按年增長10.3%，每股盈利2.69元，中期息維持30仙。期內，主營的燃氣業務佔比71.9%，污水處理及水務佔18.5%，啤酒佔6.1%，垃圾發電及廢物處理佔3.5%，後者是今年新增分類，過去則包括於其他業務；期內，新增德國EEW的廢物處理項目，耗資125億元，於3月初完成。

燃氣業務包括全資經營北京燃氣的天然氣分銷、佔22.95%的中國燃氣（00384），以及佔40%的中石油（00857）北京管道的輸氣業務，與昆侖能源（00135）合作。北燃期內售氣量73.08億立方米，增長21%，而氣價下跌，售氣收入只增6.3%；盈利增7.5%，至10.77億元。

中國燃氣截至3月底止半年，售氣量增9.9%，至98.6億立方米，受一次性及非營運因素影響，包括滙兌虧損及減值撥備，其業績下跌43%，對北控的貢獻為2.11億元。北京管道期內輸氣166.14億立方米，按年增加5.9%，純利上升6.7%，北控應佔14.08億元。

污水處理及水務，主要由北控水務（00371）經營，佔43.93%，上半年營業收入增加36%，至78.52億元，主要是建造服務收入增加58%，此部分業績上升75%，供水服務業績增53%，但污水處理收入減少10%，業績則跌5%，整體盈利15.74億元，北控應佔6.91億元。

燕京啤酒銷售啤酒267萬千升，按年下跌9.8%；營業收入減少14.9%，至67.39億元；應佔盈利2.29億元，下降31.4%，表現頗差。

續優化上市資源整合

垃圾發電及廢物處理業務，期內錄得1.31億元盈利，去年同期參考數字為3533萬元。此業務經營者為北控環境（00154）（前稱北京發展）及北控環保，分別貢獻2563萬元及3558萬元。於3月初收購德國EEW帶來營業收入15億元，未提及盈利，從數字估計，殊不理想，可能是新收購初期的調整。

其他業務及總部費用3.25億元是淨支出，較上年減少30%，是收入增加及支出減少。其他業務估計除上述分類外，仍直接持有水務、環保及煤製氣等權益，該等權益已計劃出售，但未完成，其中出售水務已終止。

於6月底，北控淨借貸380億元，較去年底增80%，資產負債比率由30.6%升至42.2%，以筆者慣用的淨借貸總權益比率計，則由30.7%升至54.7%，借貸增加主要用於收購EEW，原意只佔股權不多於50%，正引進基金參與投資，屆時財務比率將改善，預期下半年進一步優化上市資源整合步伐，包括出售若干環保、燃氣及煤製氣等權益。

北控以燃氣業務為主，價格的改革使業績反覆，而燃氣業務中又以管道輸氣為主，佔期內燃氣盈利50%以上；發改委正在徵求社會意見，以規限管道輸氣的利潤，據報北京管道的利潤率為最高者之一，將處於不利。近日對燃氣價格的建議，只是影響投資情緒，實際暫無影響。而管道輸氣利潤的可能變動，是值得關注。

管道輸氣EEW成關鍵

北控擬對北控水務注入金川水務，代價18億元，北控水務將以新股支付，已因市場波動而終止；北控水務負債非輕，如北控增持股權而綜合賬項，對財務數據不利。北控水務的發展有其獨特之處，不一定希望北控注資，消息指北控水務持有已停牌4個月的桑德國際（00967）逾10%，在停牌後仍在場外增持，不知是喜是憂！

垃圾發電及固廢處理，北控已注資北控環境22億元，只收不計息的5年可換股債務，反映北控對其培育，於年底將有北京海淀項目投產，利於發展，北控將以此為旗艦，適當時候或再注資。新購的EEW購入價過高，有待改善及減持股權，以減輕財務負擔。

管道輸氣及EEW都是北控未來業績關鍵，展望不明，市盈率（P?E）雖低於燃氣及水務業務；而作為控股公司，亦有折讓，跑輸大市是意料中事，但已超賣，40元以下可博反彈；如一擊不中，即予放棄。

#戴兆 #滬港財信通 #公司透視 - 北控博反彈不中即棄

720 : greatsoup38(830)@2016-09-11 05:58:45

維持賺28億，輕債

721 : GS(14)@2016-11-10 12:41:49

收購事項
董事會欣然宣佈，買方（本公司之全資附屬公司）已訂立日期為2016年11月7日之該協
議，據此，賣方將出售而買方將購買合共6,901,160股普通股，相當於目標公司之股本
約20%（「銷售股份」）。標的價為1,100,000,000美元。
該協議乃在中國國務院總理李克強及俄羅斯總理德米特裏• 梅德韋傑夫見證下簽署。
於2016年6月25日，本公司的最終控股股東北控集團與賣方就關於目標公司之潛在合
作以及於石油及天然氣領域之更廣泛合作簽署意向性協議。意向性協議乃在中國國
家主席習近平及俄羅斯總統弗拉基米爾• 普京見證下簽署。

722 : greatsoup38(830)@2016-11-21 04:31:25

2016-11-14 HJ
北控力爭「上游」未獲好評

北京控股（00392）協議收購俄羅斯石油公司股權20%，代價11億美元（約85.8億港元），這是該公司今年第二宗「走出去」的收購，第一宗是2月以14.38億歐羅（當時滙價計，約125.5億港元）收購德國廢物處理企業EEW全部股權，兩項收購耗資約211億元。

俄羅斯石油公司名為Verkhnechonskneftegaz，於聯邦境內開發韋爾赫內瓊斯克石油田、天然氣田及凝析氣田，該油氣田現在的C1+C2可採儲量為1.73噸石油及凝析氣及1150億立方米天然氣；目前石油生產水平每年850萬噸。

收購具長線協同效應

該公司2014年稅後純利531.3億盧布，2015年純利下跌12%至467.7億盧布，2016年3月賬面資產淨值2361.7億盧布，收購代價相當於市賬率1.49倍及相當於2015年市盈率7.6倍。代價仍待完成前調整，但額計多付資金不多於2000萬美元。協議的先決條件，包括慣常監管批准、買方獲授權收購及賣方股東通過派息，即目標公司出售股權20%前先行派發股息。

北京控股經營燃氣分銷及投資於燃氣管道的輸氣業務，完成收購後，業務將由燃氣中下游發展至上游及石油業務，因而入股目標公司的東西伯利亞最大油田之一，將獲致穩健盈利及現金流量。這是作為投資者可以收回合理回報的預期。

收購還有可能帶來長遠價值，雙方有意真誠探索向中國供應天然氣的可能性，此合作將帶來顯著協同效應，北控透過幫助提升向北京市供應天然氣的安全性，以及北控於天然氣分銷行業的地位具有策略性意義。收購事項亦為日後就俄羅斯聯邦伊爾庫茨克及克拉斯諾亞爾斯克地區的若干石油公司與目標公司全面合作奠下良好基礎，並帶來長期價值。該等合作可能於俄羅斯國內市場及向中國供應天然氣。

北控集團於6月與賣方訂立廣泛合作意向性協議，並由國家主席習近平及俄羅斯總統普京見證。剛簽署的收購協議則在國務院總理李克強及俄羅斯總理梅德韋傑夫見證。北控認為收購事項按正常商業條款訂立，符合整體股東利益。

習李「背書」反利淡

按商業條款看，收購條件屬於合理，若干消息指相關油氣成本甚低，可說有利，而協議公布日，北控股價急跌2.3元（6.1%），至35.55元（最低為34.5元），或與當日大市因美國大選結果「爆冷」而挫落有關；但翌日大市已有相當反彈，北控只能上升0.2元（0.6%），至35.75元，第三天續跌3.8%，可了解市場對此收購的反應，或者是主席及總理見證的簽署視作指定任務。

儘管可能如此，而最重要的是收購條件，收購市盈率低於燃氣相關股份，市賬率亦低，當然，相關燃氣股是下游的分銷，而收購則為上游企業，似乎下游較為穩定，但去年油價波動，目標公司業績只跌12%，並不為過。

由於國企「走出去」的成功事例不多，市場聞之色變，但並非盡然，此項收購現時是戰略性投資者，以謀求未來的合作機會，且不論目標公司財務狀況，因北控只視作聯營公司投資，不將財務綜合，只將應佔業績入賬，以往績市盈率7.6倍，應可接受，自然地，投資海外必然涉及若干風險，至少有滙兌風險。

北控於6月底的淨借貸約380億元，淨借貸比率約54.7%，如完成收購便要付現，淨借貸增至466億元，淨借貸權益比率約67%，是相當沉重的負擔，但不必懷疑其借貸能力，相信債務也無壓力。北控為北京市政府屬下主要機構，一般的財務應已獲得照顧，況且可能視作指定任務。

估值合理卻捱沽

北控股價所受壓力，始自中期業績的公布，增長10.3%，其動作多而進展緩慢，3月完成收購EEW，當時計劃出售其中一半股權，至今仍未實現，及後政策對管道輸送燃氣的利潤擬作限制，北控佔中石油北京管道40%，股權的業績將受影響，該管道2015年對北控貢獻27.3億元，佔總盈利48%，該管道仍在發展中。

收購事項表面數據並非不利，但市場聞「走出去」均不滿，2月收購EEW公布時亦曾急跌，其後可以反彈是另一回事。

近期北控已被管道利潤受管制而處於弱勢，收購消息打擊，股價較資產折讓達23%，適當時候將有反彈，而何時是適當，不易估計，2月的跌浪是於32.4元見底反彈，只供參考，實際要看個人智慧。

#戴兆 #港股分析 #公司透視 - 北控力爭「上游」未獲好評

723 : GS(14)@2017-04-05 15:55:47

盈利降2%，至49億，重債

724 : GS(14)@2017-08-31 18:02:15

CHANGE BOSS

725 : GS(14)@2017-09-06 09:07:24

盈利增15%，至33.6億，重債

726 : GS(14)@2017-10-03 12:32:01

本公司宣佈，於2017年9月30日，買方（即本公司的間接全資附屬公司
北京燃氣間接全資擁有的北京北燃京唐) 與賣方（即本公司的最終控股
股東北控集團）訂立股權轉讓協議，據此，買方有條件同意收購而賣方
有條件同意出售目標股權，代價為人民幣965,972,900元。

727 : GS(14)@2018-01-25 14:34:10

於二零一八年一月二十四日，本公司與配售代理就配售新配售股份訂立配售協
議。根據配售協議，配售代理有條件與本公司協定，透過配售代理以悉數包銷
基準按配售價每股新股份5.9港元向不少於六名承配人配售450,000,000股新股
份。
392 buy 371 shares

728 : GS(14)@2018-04-09 22:19:42

盈利增42.5%，至58億，重債

729 : GS(14)@2018-08-31 15:46:25

盈利增20%，至40億，重債

730 : GS(14)@2018-09-04 15:10:57

盈利增13%，至35億，重債

731 : GS(14)@2019-01-20 19:03:39

392 認購 371 5億新股股權

732 : GS(14)@2019-03-02 02:20:34

end ADR

PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=269938

新天綠色能源(0956)專區(關係:0857、0392)

1 : GS(14)@2010-09-29 21:23:11

http://realforum.zkiz.com/thread.php?tid=8487
新聞專區

http://www.hkexnews.hk/reports/prelist/CWPSUNTI-20100924-Full.pdf
招股書初步版本

2 : GS(14)@2010-09-29 21:25:10

http://www.talk-global.info/view ... 2122&extra=page%3D1
友壇討論摘要

for姐:
單睇 "風險因素" 及 EY 的會計報告，不覺它比現時已上市的幾家燃氣公司吸引，況且，還要加上投資風電場的風險。

"技術報告" 反而對另一家在招股的 "金風" (2208) 有點參考價值。

金風 -
http://realforum.zkiz.com/thread.php?tid=8441

又，下述之余某有無比 greatsoup 點過相 ?

......

p.194 - 財務資料 - 淨利潤率

燃氣 : 佢到 09 年去到 9%，港華 (1083) 今年上半年有 15.5%

風電於 2010 首季可以去到 45% 咁高，09 年也有 25.2%，08 年得 11.2%，可以咁高，波動也可以咁大，還不用政府補貼 (它的賬目中之補貼主要是出售碳權收入)，做風電陽遠比太陽能電場易賺得多 ?

不過其燃氣業務於河北省之壟斷能力頗吸引，到正式招股書出街看看保賤人是誰，若非面目可憎者，賺餐茶入張細飛無妨。

....

Cory:
科姐, 唔係澳洲佬做, 我係唔會推同睇的

澳洲佬d 基建類/能源類, 售後服務一流

...

其他唔講, 以小弟個人抽IPO經驗而言, 澳洲佬做既deal, 小弟都會笑住收割

for姐:
保薦人為摩根士丹利及麥格理。

大摩無乜點，麥格理就真係好睇保薦邊類股，豬兜南車，中鐵建這類與基建有關的大股確實由路演到售後功夫做足，但其他就兩睇囉。

3 : GS(14)@2010-09-29 21:27:11

http://www.inv168.com/phpBB3/viewtopic.php?f=48&t=59459

hw:

係一定壟斷, 因為佢就係河北省既能源局下屬企業, 不過亦因為咁, 最大就係做哂個河北省. 另外, 佢所有既燃氣項目都係同煤氣 JV partner, 而煤氣在其他省份有唔同既 partner, 所以要出去都好難.

賣點係用燃氣既 cash 去支持風電既發展, 12-5計劃會有些正面既政策, 不過風電個餅已經埋哂位, 行業 upside 有限, 公司既未來增長就係風電場投產.

Cory:
好大機會, 日後河北省既新能源業務都係佢. 一日北京係首都, 佢週邊既河北省, 好難唔乖乖執行環保政策.

...
省級大企業, 算係gum la

4 : GS(14)@2010-10-02 10:28:41

http://oozexude.blogspot.com/2010/10/00956.html
「貝沁才」© 交流室利好
— 風電是現今最有可能取代傳統火電的潔淨能源；
— 估計最早今年底出台的《新興能源產業發展規劃》已經呈報國務院，裡頭提及累計直接增加投資額5萬億元人民幣，當中風電佔比高達三成，即1.5萬億元人民幣；
— 提供天然氣、風電等清潔能源業務符合國家正在積極推行的節能減排舉措，受惠於清潔能源行業之優惠政策；
— 公司持有河北省最大的天然氣分銷網絡之一，按照2007及2008年的銷量計算，公司現時營運中下游管道天然氣輸配業務，是河北省最大的天然氣輸配營運商之一；
— 華北地區具有豐富的風電資源，旗下位於河北省的風電業務已接駁電網，具有良好的往績，是內地十大風電營運商之一；
— 現於河北省跟香港中華煤氣(00003)合作經營天然氣輸配業務，足見其具備不俗的經營實力；
— 目前，公司經營10個風電項目，控制裝機容量606.2兆瓦，而5個在建風電項目控制裝機容量347.8兆瓦，預期截至2010年年底為止風電業務控制裝機容量將要達到900兆瓦以上；
— 在建的1兆瓦太陽能試驗項目(投資額2,170萬元人民幣)預計於今年底前投入商業營運，另有裝機容量達到10兆瓦的太陽能發電項目正在等候政府的批文；
— 隨同旗下較高毛利率(2009年達到55.2%，同期天然氣為22.4%)及利潤率的風電業務對整體業務的佔比不斷增加，截至2010年3月底為止3個月總體毛利率達到32.3%，比對2009年同期上升3.1%，相信日後總體毛利率及利潤率皆可不斷提高；
— 2007-2009年盈利分別是2,547.5萬元人民幣、8,685萬元人民幣及1.66322億元人民幣，預測今年上半年盈利不少於1.44億元人民幣(折合每股中期盈利不少於0.0468元人民幣)，已然相當於2009年全年盈利的86.58%，足見其業務正在快速成長；
— 2011年招股區間預測市盈率介於12.38-15.98倍，比對天然氣同業新奧能源(02688)及中國燃氣(00384)的少於19倍的預測市盈率來得低，比對風電同業龍源電力(00916)及新疆金風科技(02208)之預測市盈率分別大約20倍左右及少於18倍，作價存在折讓；
— 是次集資金額的80%投資國內風電項目、10%用來投資中國天然氣項目，餘額撥作一般營運資金，全數用到主營業務裡頭；

利淡
— 內地政府為保民生，不時調控天然氣及風電價格，業務必然受到政策制約；
— 國內風電行業的競爭只得愈來愈白熱化，邊際利潤無可避免趨降；
— 風電潛在產能過剩的問題；
— 旗下1兆瓦太陽能項目僅是處於試驗階段，未知成效，再者，估計待批的10兆瓦太陽能發電項目的資本開支不少；
— 預測今年上半年盈利不少於1.44億元人民幣，假設今年下半年盈利跟上半年盈利差不多，即今年全年預測盈利不少於2.88億元人民幣(折合每股中期盈利不少於0.0936元人民幣)，相當於今年招股區間預測市盈率介於19.31-24.93倍，撿不到便宜；

財務比率(12/2007→12/2008→12/2009)

流動比率：0.29→0.61→0.31
速動比率：0.28→0.59→0.30

長期債項/股東權益：107.63%→183.82%→159.69%
總債項/股東權益：163.09%→221.70%→225.11%
總債項/資本運用：64.88%→67.31%→74.59%

股東權益回報率：4.65%→8.73%→12.38%
資本運用回報率：1.85%→2.65%→4.10%
總資產回報率：1.33%→2.14%→2.88%

經營利潤率：7.37%→15.82%→20.05%
稅前利潤率：7.27%→15.82%→20.16%
邊際利潤率：4.05%→8.53%→10.96%

存貨週轉率：85.51→53.74→70.41

附註：本文只供參考之用，並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦，讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定，如因相關建議招致損失，概與「貝沁才」交流室、編者及作者無涉。

標籤：香港新股上市分析

5 : enigma0323(3470)@2010-10-03 14:33:13

呢隻剛剛建議我朋友IPO了，畢竟係國企有信心
但我更喜歡MMC

6 : GS(14)@2010-10-04 20:46:59

細細地認1手

7 : GS(14)@2010-10-12 14:43:14

got 1 hand

8 : wilyty(1376)@2010-10-12 22:08:19

brother soup,
hahaha ! 你的威力實在...
呢期, 我抽左七隻 ipo, 呢隻有機第一隻穿底 smiley

9 : GS(14)@2010-10-12 22:45:17

8樓提及
brother soup,
hahaha ! 你的威力實在...
呢期, 我抽左七隻 ipo, 呢隻有機第一隻穿底

我還準備孖抽90手AIA...搞到我

10 : wilyty(1376)@2010-10-12 23:12:47

抽90手, i guess u will get 8 - 12 手

信hw, 信cory smiley

, 信greatsoup, 信自己, 暫準備孖150-200手

11 : GS(14)@2010-10-13 21:55:44

輸幾十...唔賣

12 : GS(14)@2010-10-18 22:34:48

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20101018536_C.pdf
出了業績

13 : freecow(1747)@2010-10-21 22:33:39

Mother is holding 61.5%
MS - 22.86%
JP - 6.38%
Outstanding in market - 9.26% * HKD 31.87b = 295m.
the turnover in 21/10/2010 was 146m.
Does anyone have any insight in this stock???????

14 : idsdown(1658)@2011-03-28 22:49:26

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20110316347_C.pdf

董事會召開日期
新天綠色能源股份有限公司（「本公司」）董事會（「董事會」）特此通知，將於二零一
一年三月二十八日（星期一）上午九點正在中華人民共和國北京市舉行董事會會議，藉以
（其中包括）考慮和批准本公司及其附屬公司截至二零一零年十二月三十一日止末期業績
以及考慮派發末期股息（如有）。

15 : idsdown(1658)@2011-03-28 22:51:09

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20110328798_C.pdf
茲提及本公司於2010 年9 月30 日刊發的招股書「與河北建投的關係—河北建投於建投燕山（沽源）
風能的權益」章節的披露。本公司全資附屬公司，河北建投新能源於2011 年3 月28 日與燕山新能
源訂立股權轉讓協議，收購建投燕山（沽源）風能25% 的股權。在收購完成后，河北建投新能源將
持有建投燕山（沽源）風能100% 股權。

仲未出份業績ga

16 : alviswck(3127)@2011-03-29 09:59:15

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20110329042_C.PDF
出左lu

17 : GS(14)@2011-03-29 22:23:44

16樓提及
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20110329/LTN20110329042_C.PDF
出左lu

都叫交到增長

18 : GS(14)@2011-03-29 22:25:46

但是呢個價都幾貴

19 : idsdown(1658)@2011-04-29 22:12:17

http://www.etnet.com.hk/www/tc/s ... newsid=ETN210429596

《國企紅籌》新天綠色首季純利１﹒３３億人幣，按年升１﹒６６倍

　　《經濟通通訊社２９日專訊》新天綠色能源（００９５６）公布，截止３月底止首季純利
１﹒３３億元（人民幣．下同），按年上升１﹒６６倍，營業額為２﹒６８億元，經營溢利
１﹒５億元。（ｗｌ）

20 : GS(14)@2011-05-05 22:45:28

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20110505492_C.pdf
150 兆瓦的 CDM 項目近日在聯合國氣候變化執行理事會（「CDM 執行理事會」）註冊成功。預計圍場禦道口牧場風場 CDM 項目的成功註冊可能於 2011 年及 2012 年每年增加本公司 CDM 收入約 3 千萬元人民幣

21 : GS(14)@2011-07-17 21:42:15

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20110717004_C.pdf
本公司董事會（「董事會」）謹此知會本公司股東及有意投資者，本集團截至二零一一年六月三十日止六個月之未經審核中期業績中，歸屬于股東的淨利潤與上年同期相比預期將有100%以上的增長。該增長的主要原因是本集團風電場的運營容量較上年同期大幅增加以及新增清潔發展機制（CDM）註册項目使風電業務的業績大幅增長，同時本集團天然氣業務與上年同期相比亦保持穩定增長。

22 : idsdown(1658)@2011-07-17 21:43:42

呢隻我仲未走, 玩浮潛中. 唉...

23 : GS(14)@2011-07-17 21:47:05

我蝕少少賣走了

24 : enigma0323(3470)@2011-07-18 16:37:28

$2 呢D良機咁就冇左了, 等下次落返$2.2後再留意啦!

25 : idsdown(1658)@2011-07-18 17:11:39

今日巧勁~~ +12%

但離家鄉尚遠 smiley

26 : idsdown(1658)@2011-07-18 23:09:34

大L鑊, 被人唱好

http://www.inv.com.hk/hot-pick/trading-focus/issue34_26/

27 : idsdown(1658)@2011-08-16 22:40:21

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20110816737_C.pdf

中期業績
新天綠色能源股份有限公司董事會在此宣布本集團按國際財務報告準則編製的截至二零一一年六月三十日止六個月期間
未經審計的中期業績。董事會審計委員會亦已審閱有關本集團二零一一年中期業績及相關財務資料。
截至二零一一年六月三十日，本集團取得合併經營收入人民幣16.32億元，比上年同期增長59.6%；稅前利潤人民幣
4.98億元，比上年同期增長87.7%；歸屬本公司擁有人淨利潤為人民幣3.40億元，比上年同期增長131.4%；每股盈利為
人民幣0.1050元；於二零一一年六月三十日，每股淨資產（不含非控股權益持有人所持權益）為人民幣1.5715元。

28 : 李澤楷1(15221)@2011-08-27 21:57:22

23樓提及
我蝕少少賣走了

能否研究十倍股，如大昌行、中建材，再撰文教我們如何找尋十倍股？

29 : GS(14)@2011-08-27 22:06:23

自己在龍鳳區開個貼，大把人理你

30 : CHAUCHAU(1254)@2011-09-26 19:54:24

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20110926415_C.pdf
本公司董事會欣然宣布本公司獲悉，於二零一一年九月二十六日，中國證監會發行審
核委員會通過本公司建議債券發行的申請。

31 : GS(14)@2011-10-17 23:10:17

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20111017266_C.pdf
本公司董事會欣然宣佈，本公司非全資附屬公司河北天然氣於二零一一年十月十六日與中國石油以及北控集團訂立合資經營合同，以成立合資公司。交易事项完成後，中國石油、北控集團及河北天然氣將分別持有合資公司51%、 29%和20%的股權。

一般資料
本集團資料
本公司是華北領先的清潔能源公司之一，經營範圍包括：對天然氣、煤層氣、煤制天然氣等開發利用項目進行投資；投資開發風電、太陽能等新能源項目；新能源技術開發和技術服務。以二零一零年的售氣量計算，本集團在中國石油華北地區67家天然氣分銷商中名列第三，為河北省最大的天然氣分銷商。此外，本集團亦從事風電場的規劃、開發及運營，並向各地方電網公司銷售本集團風電場生產的電力，擁有龐大的風電場組合，主要在華北運營及開發風電場。根據中國水電工程顧問集團公司的資料顯示，以控股裝機容量計，截至二零一零年十二月三十一日，本集團為河北省最大的風電運營商，亦為中國十大風電運營公司之一。
中國石油資料
中國石油是一家在中國註冊成立的股份有限公司，該公司為中國油氣行業佔主導地位的最大的油氣生產和銷售商，是中國銷售收入最大的公司之一，也是世界最大的石油公司之一。其主要業務包括：原油及天然氣的勘探、開發、生產和銷售；原油及石油產品的煉製，基本及衍生化工產品、其他化工產品的生產和銷售；煉油產品的銷售以及貿易業務；天然氣、原油和成品油的輸送及天然氣的銷售。中國石油發行的美國存託證券、H股及A股於2000年4月6日、2000年4
月7日及2007年11月5日分別在紐約證券交易所（股票代號：PTR）、聯交所（股票代號：857）及上海證券交易所（股份代號：601857）掛牌上市。
北控集團資料
北控集團是一家在中國註冊成立的國有獨資有限責任公司，其透過其三大附屬公司，北京控股有限公司、北京市燃氣實業有限公司、京泰（實業）集團有限公司主要經營城市基礎設施和公用事業的投資、運營和管理等業務。其中，北京控股有限公司在1997年5月於香港聯交所主板上市（股票代號：392）。
進行交易事项的原因
為滿足京津冀地區天然氣需求，形成多氣源供氣格局，確保京津冀地區供氣安全，北京市人民政府、河北省人民政府以及中國石油天然氣集團公司于二零零五年七月二十九日簽署了「唐山曹妃甸液化天然氣項目合作框架協議」，決定合資建設和經營唐山LNG接收站項目，並由中國石油、北控集團以及公司控股股東河北建投三方組建合資公司負責建設和運營。河北建投于二零零八年决定由河北天然氣代表河北建投參與此項目。國家發改委已於二零一零年十月對前述唐山LNG接收站項目的有關事項予以核准。
擬設立的合資公司將于河北省唐山市曹妃甸港區建設和經營唐山LNG接收站項目，其目標市場是京津冀地區。透過此合作項目，公司可以參與液化天然氣接收、儲存、氣化和銷售等相關業務，使公司現有天然氣業務多元化，增強綜合實力，同時也有助於實現氣源多源化，鞏固和加強公司業務區域未來的氣源供應。
董事（包括獨立非執行董事）認為，合資經營合同及其項下擬進行的交易條款公平合理且並符合本公司及其股東的整體利益。概無公司董事於本次交易中享有重大利益。

32 : 鉛筆小生(8153)@2011-10-18 07:40:47

現價看來吸引

33 : GS(14)@2011-10-18 22:14:13

又未算太平

34 : 鉛筆小生(8153)@2011-10-18 23:11:26

33樓提及
又未算太平

國企來說, 差不多了

35 : GS(14)@2011-10-18 23:12:36

呢句又合理

36 : GS(14)@2011-10-30 17:50:24

2011-10-26 HJ
...
衝出省外具積極性
新天預料今年售氣量11.7 億立方米，較上年增長25％，半年已是5.82 億立方米，相信可以超額達標。今年上半年
，新天盈利3.4 億元，增長131％；每股盈利10.5 分。未計財務收支及企業成本前盈利，風電所佔比例已由37％升
至62％；天然氣則由63％降至38％，反映風電業績激增223％，而天然氣只增15.7％，是天然氣業務漸趨成熟
，以及風電大力發展中的比較。
上述的比例只是上半年的比較，全年可能有別，但相信風電所佔比例是上升，應可佔50％或以上，因為主力發展仍
是風電，最少天然氣的發展增長遜於風電。
燃氣業及風電業均有過頗佳表現，但已今非昔比，兩行業均受若干因素影響，即使是行業龍頭亦難避免。
新天於去年10 月以2.66 元上市，最高價2.9 元，其後大部分時間均低於上市價，近期低價1.3 元，較上市價跌逾
50％，是大勢使然。基本上，兩行業均有可為之道，而新天又是國企，從其衝出省外發展風電的速度，是具積極性
的，假以時日應有更高成就。由於發展多，資本需求大，相信採取低息政策，無息率支持，跌市中將較反覆。於出
現低位後，已見相當反彈，短期表現要看走勢，中長線可候低看好，這是增長性股份，不看息率。
戴兆

37 : have707(25178)@2012-03-31 21:44:30

0956 annual report:
http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... N201203306427_C.pdf

好乾淨既一間公司，實肉同annual profit差唔多，賺6億左右。
派5.8仙人仔，每股值1.88人仔(cash $0.3)
天然氣佔portion比風電大。

*星期五急跌，得番$1.43 smiley

(PE 8.6倍左右)

38 : greatsoup38(830)@2012-04-01 00:04:59

財務信息摘要
截至二零一一年十二月三十一日止年度，收入為人民幣3,169.8 百萬元，比二零一零年增長
41.3%。
截至二零一一年十二月三十一日止年度，稅前利潤為人民幣700.8 百萬元，比二零一零年增長
43.1%。
截至二零一一年十二月三十一日止年度，本公司股東應佔淨利潤為人民幣448.9 百萬元，比二
零一零年增長60.5%。
截至二零一一年十二月三十一日止年度，每股盈利為人民幣0.1386 元，比二零一零年增長
12.0%。
董事會建議對二零一一年度進行股息分配，每股人民幣0.058 元（含稅）。

下半年基本上賺唔到錢
http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20110816737_C.pdf

39 : greatsoup38(830)@2012-04-01 00:11:55

唔好人睇報紙你睇報紙又講

實賺3.5億左右，較去年2.2億左右是多了。但債項大幅提高了，很重，超過100%

CDM依賴
其他收入及收益淨額:
政府補助
－核證減排量收入淨額 97,346 42,441
－增值稅退稅 12,451 13,176
銀行利息收入 17,854 5,928
其他 7,358 22,503
135,009 84,048

六、二零一二年工作計劃
二零一二是本集團「十二五」戰略規劃全面鋪開並推向縱深的攻堅年、關鍵年，本集團管理層
將克服不利因素，積極謀劃年度工作，確保完成年度工作。
1. 積極推動天然氣市場開發，保持批發業務總量增長，積極拓展城市燃氣業務，以進入更
多空白區域，實現年度銷售氣量和銷售收入的持續增長。
2. 大力開發高邑－清河管線周邊燃氣市場，全力做好臨西縣、臨城縣、南宮縣等當地燃氣
公司天然氣利用項目的前期服務工作，促其年內開工建設，早日投產運營，形成用氣規
模。
3. 深挖冀東燃氣市場潛力，加快佔領唐山、秦皇島地區終端市場，啟動城市管網建設的同
時，要着力開發實際用氣客戶，確保投產時形成一定規模的用氣市場。
4. 積極推進冀中十縣管網工程項目（一期）建設前期工作進度，加強工程進度管理，確保工
程質量和造價目標。
5. 加強風電場的運行維護管理，強化運行指標分析，及時消除各種缺陷，保障機組的可靠
穩定運行，加強與電網公司溝通，保持較高的風電場可利用率和平均利用小時數。
6. 跟進風電產業布局規劃和當地電網規劃，加快儲備項目的立項、核准；加快已核准風電
項目建設，確保項目按計劃投產。
7. 推進唐山樂亭菩提島海上風電項目，取得國家電網、國家海洋局等相關行業管理單位的
許可，為項目核准創造有利條件。同時，提早謀劃、積極準備，做好項目開工準備工
作。

40 : greatsoup38(830)@2012-04-01 00:12:17

咁價錢我不如買533

41 : greatsoup38(830)@2012-04-29 10:22:40

http://blog.sina.com.cn/s/blog_627a300f0102dyz4.html
just126dotcom2012-04-26 18:22:17 [舉報]

最近也看這家公司，有那麼一點疑問：長期來看，使用進口風機的維護費用能確定比國產風機的低嗎？
從通信行業來看，原來基本上外資一統天下的國內市場，現在幾乎完全被華為和中興瓜分殆盡了，甚至這兩家公司還不斷鯨吞蠶食海外市場。尤是前者，問鼎世界第一也是指日可待了。華為還沒這麼壯大以前（不清楚現狀），幾乎是都是免費為客戶提供售後服務，當然這對華為意味著高額支出，但是提高了客戶滿意度，搶奪了市場份額。而海外競爭對手的服務費用確實太高了，現場維護慣例都是以小時計費，關鍵的部件可能還要從海外寄送過來（對通信行業來說時間成本也非常重要）。
當然通信和風電具有不同的行業屬性，但是如果參考通信行業的發展歷程，進口風電設備的售後服務費用是否較之國產設備高得咋舌？又或者如果逐漸被國產替代，那對推倒重建的風電運營商來說是不是意味著更高成本？這個問題或許可以加入到調研之三里面了，呵呵。

博主回覆：2012-04-26 18:41:21

進口品牌風機應該是在中國有設工廠的上次我曾問過國產機的差別對方說主要是小毛病多些比如漏油之類下次我再問問

管我財2012-04-26 18:23:20 [舉報]
你沒有問新項目的預計回報率麼？

博主回覆：2012-04-26 18:44:29

以前我曾做過模型分析每次我都會問相關的敏感因素都比我的模型要好比如上網小時利率投資成本

和布克賽爾2012-04-26 19:32:20 [舉報]
你問的詳細，對方回答的誠懇！

博主回覆：2012-04-26 21:42:29

956的兩個人都比較實在不會搞外交辭令當然我也不會去問什麼內幕呵呵

管我財2012-04-26 19:50:32 [舉報]
我指的是IRR，不知道國內怎麼叫。

博主回覆：2012-04-26 21:46:14

內含報酬率我知道你說的意思可能你沒有看過我以前博文裡的財務模型不算cdm收入保守估算是13% 樂觀的話在20%以上

老火煲湯2012-04-26 21:20:34 [舉報]

CDM收入的變化，限電棄風的彈性，風場風量的大小都充滿不確定性，這就是傳說中的投資魅力？
CDM項目的收入對淨利潤影響巨大，到底有多大？
電網不收風電，居然沒機制約束。只是說電網不收風電超20%的話，那就不要建新的風電場了，這對已建成的風電場豈不是災難？龍源電力的老總在博鰲也埋怨2011年被大量棄風（注意：不是說來風小）。
風場風量大小的問題，除了天災之外，感覺新天的投資衝動也是原因之一。測風僅用一年，得出的數據可靠性能有多高？
吸引不到歐美機構投資，並非這些機構不懂新天的業務，個中緣由耐人尋味。

博主回覆：2012-04-26 22:03:57

國內很多行業都是一抓就死一放就亂應該說去年風電所碰到的問題根源還是前些年發展得太快的緣故不過行業前景還是不錯的只是需要一個調整期吧

d567812012-04-26 21:48:20 [舉報]
956肯定計劃著A股上市，它的股票面值都是1元，其實956最大的風險就是大力新建風電，每年要還的利息折舊都能把利潤吃掉大半，它的最大看點應該是管道天然氣和LNG項目。啥時不再新建風電場，盲目追求發電容量我就會重倉的。0182是民企不太看好，因為風電場現在進入也是有壁壘的，國企才不會被打壓。

博主回覆：2012-04-26 21:59:42

目前天然氣更確定些至少市場的看法是這樣吧

yangjunlive2012-04-26 22:22:23 [舉報]
其實現在956的價格已經比較便宜了，市盈率和市淨率都比較低，公司未來應該是業績比較穩定增長的。

博主回覆：2012-04-26 22:35:45

如果風電真的不看好，我想956的管理層也沒有必要繼續資本支出，就算沒有好的天然氣項目可以搞，至少也可以抱著現金減少財務費用。風電怎麼說也都還是賺錢的，天然氣的估值就值現在這個股價。

d567812012-04-26 22:25:55 [舉報]
956這個市值基本反應了天然氣價值，風電算白送，我也買了點放著觀察，也許956是地方國企，市場現在給的估值偏低，投資投機兩相宜。風電初始投資太大，收益波動，需要耐心等待。港股基本面選股，波段操作，因為很少高估值，地雷頗多，我不太敢對個股重倉，8058去年11月我也買了些。

博主回覆：2012-04-26 22:38:10

我也是覺得它是國企，對比182市場可能更認同些。956風電差可以用天然氣防守，好則因為負債率相對較低，可以進攻風電。8058主要還是股性不活，邱永漢一個人買太多，別的機構不好進去。

guochaoqin2012-04-26 23:14:02 [舉報]
現在的股價相當於風電白送。即使風電最差，一年發電1800h，不賺錢，現價也低估，因此安全邊際足夠。樂觀些，如果風電到2200h，加上cdm收入，那時就是收成的好時候。

博主回覆：2012-04-26 23:51:21

嗯，應該1600小時是盈虧平衡點。只要限電能控制在5%以的目標內，那麼像去年下半那樣風小的概率是不大的，加上去年年底新增了電場，風電這一塊今年會有比較大的增長。

左海1976102012-04-26 23:34:07 [舉報]
難怪，這星期電話都沒人接！

來自左海197610的評論

博主回覆：2012-04-26 23:54:17

昨天我還發了一通牢騷，不過老實說，956確實對小散沒什麼興趣，說投資者關係工作的人手不足，我不說那是一個藉口，但至少是可以證明這一點的，當然電話接通後還是非常友善的。

左海1976102012-04-26 23:37:26 [舉報]
一季度發電才5.27億度，按權益裝機1048MW來算的話，才500h。1Q是來風最多的一季度，這個數據太奇怪了？利潤卻有2.5億，去年上半年才4.4億的利潤（含45%中華燃氣權益）？？

來自左海197610的評論

博主回覆：2012-04-27 00:12:02

這個利潤肯定是含45%的少數股東權益的，同比有增長還是不錯的了。956把這麼重要的信息公佈在大股東的網站，自己卻不出公告，你若不說我不知道呢。
一季度聽說風比較小，4月份才開始大的，你看龍源的每月數據，河北同比是減少的。

just126dotcom2012-04-27 00:54:54 [舉報]

其實倒是不希望956發展太快，這樣容易上馬效益不佳的項目，像外省的風電項目，以及太陽能發電業務，給人感覺不是很踏實。但是管理層都有做大的衝動，尤其是持股少的和做政績的，小股東實在沒辦法去約束啊。公司穩打穩紮就好了，希望能碰上個好的管理團隊。

博主回覆：2012-04-27 11:51:09

這方面只能先觀察了儘管公司自己說得很好

martin5492012-04-27 09:00:23 [舉報]

請教歲寒兄956去歐洲路演時賣股份籌錢嗎？
天然氣那塊為什麼不是全資控股？
公司看來計劃2014上A股，資金消耗太快

博主回覆：2012-04-27 11:52:21

應該只是二級市場吧可能要先建立好與機構的關係

martin5492012-04-27 09:11:20 [舉報]
25年到後風電場要推倒重建還是怎樣啊？

博主回覆：2012-04-27 12:07:13

應該是看情況再選擇是否重建其實這事挺遙遠的呵呵

淡泊徐農民2012-04-27 09:11:25 [舉報]
一季報發電是只有5.27億度，但你看一下他的年報，去年，投產的風電項目，全部是今年才開始並網，大部份是3月份才首台並網，所以一季度的發電量基本是去年現有項目，我估計應該有600小時左右。上次我問過公司，他說一般上，季節發電量的順序是Q1、Q4、Q3、 Q2,所以600小時估計只是平常的發電量。

博主回覆：2012-04-27 12:08:16

謝謝分享

悶頭2012-04-27 09:20:54 [舉報]
從龍源的一季度數據看，其河北部分的裝機量增長了40%，但發電量卻還有微弱下降（-3%），由此推斷今年一季度的風資源情況相比去年的惡化程度仍然比較嚴重，估計風電運營的Q1利潤比較差。

至於新增項目的具體上網時間，沒法準確考慮，因為每年的情況差不多，即2011年初的裝機量中也有一部分沒有上網的，所以簡單同比即可。

博主回覆：2012-04-27 12:11:56

你說得有道理一季度我也覺得最多500小時左右同行的情況都不理想不過956的一季度利潤還不錯至少環比去年下半年好多了公司也說了高於進度6個百分點

我的未來不是夢2012-04-27 20:51:50 [舉報]
感謝博主提供的非常有價值的信息。經過多番考慮，我認為自由現金流仍是測算風電場項目估值的最好方法。按博主公佈的風電場盈利或者叫投資回收模型，每年自由現金流按9%折現，我初步估算風電場23年運行期內自由現金流折現合計為資本金的1.7倍。自由現金流折現總值受上網電量影響最大，如果限電10%，也就是說原來設計年運行2000小時的風電場，實際每年平均只能運行1800小時，自由現金流折現總值與投入的佔總投資20%的資本金基本相當，或者說沒有盈利。

博主回覆：2012-04-27 23:01:51

我的模型應該是很保守的了，沒有CDM收入，利息費也比實際要高1個百分點，發電小時956在去年最差的時候也有2048小時。如果樂觀一點測算，利潤可以比模型翻一倍以上。

我的未來不是夢2012-04-28 07:40:38 [舉報]

個人認為博主的模型並不保守，原因是年利用小時數對應的電價0.58元/kWh是合適的。956利用小時數高，可能因為其風電場等級較高，上網電價低於0.58元/kWh。這只是一個推測，有空時我再核實一下。如果博主有河北風電場等級劃分的資料，也請分享一下。

我的未來不是夢2012-04-28 07:41:19 [舉報]
個人認為博主的模型並不保守，原因是年利用小時數2000h對應的電價0.58元/kWh是合適的。956利用小時數高，可能因為其風電場等級較高，上網電價低於0.58元/kWh。這只是一個推測，有空時我再核實一下。如果博主有河北風電場等級劃分的資料，也請分享一下。

博主回覆：2012-04-28 08:23:21

河北的上網價格大多是0.54元（我以前的文章或回貼中應該有資料的，基本是按省和區來劃分價格的，你也可以在網上搜索一下相關文件），確實比我的模型要低，但956前年上網是2360小時，去年上半年是1288小時，下半年因為風小而銳減到760小時，並不是限電的原因，公司年報上也說了，去年限電不到4%，今年預計5%以內。所以正常情況下，它多出的上網小時應該是足夠抵銷上網價格差的。實際上，那個模型原本是182自己做的，不過它的價格設在0.61元，我保守起見把它下調了3分錢。

淡泊徐農民2012-04-28 10:48:24 [舉報]
歲寒兄有沒有算過去年公司的兩塊業務的淨資產、淨利潤、ROE，不知是多少。

博主回覆：2012-04-28 11:17:52

沒去算，你用年報裡的數據套算一下吧，在附註分部收益裡就有的，你按淨利潤佔分部利潤的比例估算。天然氣的ROE應該是基本不變的，風電下半年沒有利潤，全年ROE比較低。不過今年一季度的利潤還不錯，看這個樣子，中報增2成左右概率很大，下半年若不再像去年那樣出意外，則全年利潤有可能增5成到一倍。

小浪2012-04-28 10:53:57 [舉報]
博主第三個問題，公司回答計劃到2015年公司控股裝機容量翻一番到3000兆瓦，你這裡說的是控股裝機容量還是總裝機容量，12初總裝機容量為1448兆瓦翻一番差不多3000兆瓦。如果是控股裝機量12初只有1200兆瓦，翻一番不到3000兆瓦。

博主回覆：2012-04-28 11:14:09

應該是控股裝機

我的未來不是夢2012-04-28 22:48:02 [舉報]

《國家發展改革委關於完善風力發電上網電價政策的通知》按風能資源狀況和工程建設條件，決定將全國分為四類風能資源區，其中河北張家口、承德地區為II類風區，上網電價為0.54元/kWh，設計年等效利用小時數應該在2150小時左右，即使是I類風區，利用小時數也很難達到2300小時。所以，我懷疑182的模型參數取值偏樂觀了。
完全同意博主的判斷，風電運營企業目前是低估了。博主平時很少接觸風電項目，能做出這樣的準確判斷確實讓人佩服。
段永平認為對企業的瞭解和理解是安全邊際的最重要部分，鑑於博主對風電場項目沒有直接的感性認識，建議對該類投資打更大的折扣，以策安全。

博主回覆：2012-04-28 22:52:48

956在2010年是2360小時，是II類風區。
前天也有股友同我聊天時，問我能給自己的分析打多少分，我說65分，他說那就把研究結果的估值或概率65折。

42 : have707(25178)@2012-04-29 14:29:52

41樓提及
http://blog.sina.com.cn/s/blog_627a300f0102dyz4.html
(內容略)

呢個blog既調研(上集都睇過)做得不錯的 smiley

文中blog主寫956有天然氣做backup係對，因為天然氣係石油side product。
幾間風電企業，佢應該係最穩。
1798/0958雖大，但負債高 (0916唔係純環保企業，有火電的)。

照石油仲有幾十年開採而言，that means天然氣都仲有幾十年。
冇哂天然氣，相信風電都比較完備吧 smiley

*但國外風機的確比國內穩定? 除非價錢差好遠，不然又有幾大分別......... smiley

*0956的確折讓係大 (如果用番2011業績，加風電10 P/E + 天然氣 18P/E，都有3蚊以上)
(另外0182都係，風電10 P/E都值五毛.........)
*0956風電終於都突破河北，向南方進發了。

43 : have707(25178)@2012-04-29 14:33:48

不過呢，風電「棄電」(實際係「冇拎上電網發電」)始終都要睇國家電網點搞，呢個有點是bottleneck........

(內地行「發送電分離」，同香港有別)

44 : GS(14)@2012-04-29 14:35:00

[realblog]http://realblog.zkiz.com/greatsoup38/33026[/realblog]

45 : MrYeung(15476)@2012-06-16 09:58:57

被忽略了的燃气公司：新天绿色能源（956 HK）
http://blog.sina.com.cn/s/blog_50c88c40010157zn.html

46 : GS(14)@2012-06-16 10:48:46

2012年6月9日在深圳慢牛投資俱樂部的發言，

最近幾年，中國燃氣板塊確實為投資者賺了很多錢。而且這個板塊很抗跌。我最近研究了一家公司，現在我把初淺的認識提交給大家研究。我首先強調，這家公司的風險很大，就像其它每個上市公司一樣。

我關注這家公司的原因如下：新天綠色能源（956 HK）的業務具有較強的防禦性，利潤成長率在30％以上，今年的市盈率5－6倍，0.7倍的市淨率，5.5％的股息率。它的股價比一年半前的IPO價格跌了一半。

新天綠色能源（965 HK）背景介紹：
它是河北省國企，由河北建投所控制。它是該省最大的天然氣分銷商，現在擁有兩條天然氣長輸管道、四條高壓分支管道、十四個城市天然氣項目、以及兩座壓縮天然氣加氣母站，管道輸氣能力達到15億立方米，2011年本集團銷售天然氣量為12.1億立方米。

另外，新天運營風電場20個，控股裝機容量1,201兆瓦，權益裝機容量1,048兆瓦。以控股裝機容量計算，該公司在中國居第十位，是河北省最大的風電運營商。截至2011年12月31日，公司的兩條長輸管道為（1）涿州市至邯鄲市，和（2）高邑縣至清河縣。

它有如下優點：
（1）安全性。它是河北省國企。而且在壟斷性行業。它在河北省佔有統治地位。對於這個行業的企業來說，它的負債率也很低，淨負債相當於股本的54％。

（2）高成長性。銷售收入從2008年的10億元人民幣，增長到2011年的31億元。同一時期，每股盈利也從4.3分增長到13.9分。這兩項指標的複合增長率分別為45.8%和47.8％。我認為，每股盈利還可以持續高增長若干年，因為它上市融資尚未發揮效益。

（3）高回報率。2011年，EPS 每股盈利 0.17 人民幣（即0.204港元）。 2011年該公司的股東權益回報率(ROE)只有8.5％。這當然不好，但是，這有兩個原因，一是IPO資金的流入，大大地提高了分母（即股東權益），而分子（淨利潤）還沒有馬上顯現出來。注意：這是個公用事業公司，上市才一年多。在IPO之前，它的股東權益只有15億元。它的ROE在2009年和2010年分別高達12.4％和18.6％。

（4）股票的估值非常有吸引力。它的IPO在2010年10月22日，價格為2.64港元，但是2012年6月1日，它的股價跌到了1.30港元，下跌了一半。當然，這不能說明問題，也許IPO的價格太高？但是我們換個角度來看。它的2011年市盈率5-6倍（用2012年6月10日的股價1.30港元）。市淨率為0.7倍。同行業的公司一般在16倍市盈率和2－3倍市淨率。

（5）息率高達5.5％。2011年，新天公司每股分紅高達0.058分人民幣（即，6.96港分）。息率高達5.5％（用2012年6月10日的股價1.30港元）。這種高派息率會持續嗎？我們不知道（2011年，它的派息比例為三分之一）。

三大投資風險：

這項投資的最大風險在於它是國企。對於國企的高管究竟有無動力繼續把企業做好，把股東價值最大化放在首位，我們完全沒有把握。未來，它的高管將如何更迭，我們也不知道。

我注意到，該公司的業務全部在河北省。這本身不是問題，因為河北省足夠大。但是，這是不是意味著它的運營更強調政治因素？我們不知道。

這個公司的第二個風險就是，它的風電業務目前佔用資金太多，而且回報率太差。這種狀況何時能夠改善？比如，2011年，燃氣和風電這兩個業務板塊的"分部利潤"分別為3.5億和3.1億元，不相上下，但是風電板塊佔用的資金遠遠大於燃氣板塊。它們的資產額分別為114億元和17億元。當然，它們的負債額也大不相同，分別為70億元和10億元。反對我的人可能會說，風電板塊是重資產型的業務，所以，2011年它的折舊就高達3.2億元，而天然氣板塊的同期折舊只有5000萬元而已。

它的第三個風險是，它下屬單位河北省天然氣公司未來幾年將繼續跟中國石油，北控集團（三家的股比分別為20％，51％和29％）合作打造唐山市曹妃店的LNG接收，存儲和加工設施。這個項目的總投資66億元人民幣，其中資本金26億元。首期注資10億元已經完成。第二期注資將於2012年完成。

我們認為，從中國石油的其它管道業務來看，這個LNG項目很可能將是一項有利可圖的項目。但是，建造風險尤存。而且，它會不會超過預算的成本？我們無法事先判斷。我不讚成大家盲目投資。你們可以看看。

47 : mannishmark(26310)@2012-06-16 20:34:37

呢隻野應該有追落後空間

48 : GS(14)@2012-06-16 20:48:39

睇下囉

49 : have707(25178)@2012-06-16 22:40:55

47樓提及
呢隻野應該有追落後空間

其實係ok，因為都唔算高。
以風電股而家計，0956 PE同PB都值，再計及天然氣業務 (張化橋篇文講左，不再重覆)。

不過如果放長就要再小等，風電業今年都係麻麻地，雖然上面對風電業整改決心好大，電網消納(特高壓電網)亦都搞緊。
0956資本開支大 (好進取)，會唔會搞到好似0916/0958/1798咁高負債，真係有少少擔心。
好彩有燃氣業務會好些少........
當然如果好似湯兄咁，唔鐘意較高負債企業，風電業係唔值得.....(湯兄請不要介意 smiley

)

另外0182都跌左好多，唔知點解係唔上.....(小弟有貨 smiley

)
另一粒新星係0527，不過要等CB換定哂先，間公司好窮......
(我諗要好似0182咁整改完先可以考慮.....)

建議要睇0956既，可以用0182比，因為權益裝機都係~1000-1500MW左右。
(其他幾隻國企就多好多，0527唔consider住，因為有唔小部份都仲建設中)
當然，前者係民企，後者係國企，而0956有燃氣業務，0182有太陽能....
(有報道指0182今年會再分拆天合新能源......)

*想睇風電場營運既，0182今年有份業績ppt，有講一個49.5MW風電場營運既model.......
(上幾個post中，歲寒兄對個model既睇法，都值得睇的)

50 : greatsoup38(830)@2012-06-16 23:26:08

http://stockbisque.wordpress.com ... %EF%BC%8C%E5%85%B7/
重新解讀新天綠色能源(00956)-除風電、燃氣業務外，具核電發展潛質

            Posted on March 12, 2012


背景
根據2007年底國家發改委發布的《國家核電發展專題規劃(2005-2020年)》到2020年我國核電運行裝機容量爭取達到4,000萬千瓦
(40GWe)，具備1,800萬千瓦(18GWe)在建項目，核電佔全部電力裝機容量的比重從現在的不到2%提高到4%，核電年發電量達到2,600億
至2,800億千瓦時(260~280TWh)。目前為止，我國在建運行機組14個，根據中國證券報報道資料，中國2011年核電發電量為874億千瓦
時，佔全國總發電量比重僅1.04%，跟規劃有很大的距離。從裝機容量來看，未來8年要建造和籌劃十多間核電廠才能滿足規劃的要求。
日本福島核事故發生後，核安全成為世界各國關注的重點，而中國國務院組織核電安全檢查團進行全國核電安全大檢查及暫停審批核電項目。核泄漏發生後，中國的核電發展的態度顯然趨於謹慎，短期內恐怕不會解凍核電審批。
不過福島核泄漏快將一年，內地傳媒對於國家能源局和國家核安全局近日的一系列積極的政策信號，包括多個在建核電廠機組調試和啟動核電安全技術研發計劃，解讀為核電項目或於兩會後重啟審批。總管重啟審批核電項目的預期愈來愈強烈，相信在審慎的態度下新增裝機容量勢將大減。
河北核電進度
多年來國內不同省份都爭取獲得建核電廠的審批。其中，河北省政府早於2006年與中廣核集團簽署核電項目的框架協議及成立河北核電籌建辦公室。根據2010年完成的《河北省電力十二五發展規劃》，河北力爭於十二五期間讓兩座核電站開工。據了解，中廣核、中核、華電、華能分別在承德、秦皇島、滄州、唐山展開核電項目前期工作。
近年河北省核電項目前期工作有以下進展：-
1. 2010-06-18 承德市爭取早日將中廣核河北(承德)核電項目列入國家規劃
2. 2011-03-09 滄州核電項目廠址初定海興
3. 2011-03-17 消息指：我國在秦皇島開建世界最高技術水平核電主設備
4. 2011-03-22 滄州市發展和改革委員會[冀發改函(2011)109號]要求“加快推進華電河北滄州核電項目前期工作”
5. 2011-08-23 致中核新能源“關於同意開展小型多用途模塊式反應堆前期工作的複函”
6. 012-01-14 承德市隆化縣(一個有可能的選址)政府公報“發生核泄漏怎麼辦”(這項公報未必跟核電籌備工作有實質關系)
資料來源: 1. http://www.cea.gov.cn; 2.
http://yzwb.sjzdaily.com.cn; 3. http://news.sohu.com; 4.
http://www.hbdrc.gov.cn; 5. http://www.hebei.gov.cn; 6.
http://www.hebeilonghua.gov.cn
各省紛紛爭奪為數有限的核電項目批審，最終花落誰家很難預料，不過作為全國第五大用電省份且沒有已建或在建核電項目的省份，河北應可以看高一線。
新天綠色的角色
新天綠色能源(00956)的全資子公司河北建投新能源有限公司(HECIC New-energy)就是負責於2006年與中廣核集團簽署核電項目的框架協議及成立河北核電籌建辦公室；所以如果未來河北省獲批核電廠的項目，新天綠色能源將有望受惠。新天綠色母公司河北建投(HECIC)也有其它上市子公司(建投能源，深圳000600)或參股公司(華能國際、大唐電力)可供選擇，但常理推測機會不大。
河北省“申核”的前期工作態度積極，而新天綠色作為省級國有公司涉足核能的機會越有跡可尋。筆者留意到以下：
1. 2010年9月河北建投網上公佈新天綠色與建行河北省分行簽署200億元貸款授信戰略合作框架協議
新天綠色2010年9月30日的招股書也提過這份框架協議和另一份與中銀200億元類似的協議，不過整份招股書沒有提過 “核能”兩字，不過母公司公佈的原文明確指出該“授信，用於支持新天能源開發建設風能、太陽能、核能、天然氣等新能源項目”。
2. 新天綠色於2011年11月16日港交所的20億元債券發行公告
債券發行公告顯示公司“經營範圍：對風能、太陽能、核能等新能源項目的投資”(這點公司網頁也有提及)，而未來業務目標包括“積極跟蹤水電和核電開發，爭取合適的投資機會”。這是新天綠色第一次正式在港交所預告未來會涉足核能業務。
大膽假設，小心求證
從另一角度看以上兩份公佈，以新天綠色2010年H股上市時集資32.94
億港元，今天H股市值約23億多港元(全部股本計市值約55.7億港元)角度看，究竟400億元如此高的貸款授信所謂何事?
雖然風電項目需要大額資金投入及公司需要償還快將到期的貸款(見表1)，但從2011年11月16日的20億元(只是400億元的5%)債券發行額看，公
司實質融資需要遠低於400億。因此，那400億元框架協議貸款(注：合作框架協議不是正式協議)有可能是預防措施以備核電項目融資需要。筆者也懷疑自己
的推斷。不過一個核電站投資額約800~1,000億元，而參考以往核電站融資資料，當地政府一般參股介乎20~40%計，那推斷又變得合理呢。

從省政府的積極性、核電選址進度、項目融資預備來看，河北省已經接近完成核電項目的前期工程。雖然沒人知道核電項目何時重啟及沒人知道盡管重啟河北省能不能“申核”成功，長遠來看為了達到國家對核電的規劃，河北省核電項目上馬只是時間的問題。
個人認為相對中國風電(00812)、龍源電力(00916)、華能新能源(00958)、大唐新能源(01798)等新能源公司，新天綠色的風
電、燃氣雙線混營營運模式有其優點。燃氣業務現金流相對穩定，而風電業務發展期資本密集，可以互補不足(2011中期業績顯示，燃氣和風電的利潤率分別是
15.0%和57.4%，但資產回報酬則分別為13.3%和2.9%)。日後，當風電業務發展期成熟，燃氣和風電的現金流便可投向發展資本更為密集的核
電；我想這是公司來港上市的真正目的吧。
另外，筆者推測在對核能謹慎的態度下，中核集團小型多用途模塊式反應堆(Small Modular Reactors, SMRs)，以其占地少、工期短、多用途、投資額小(2個模塊式小型堆約50億元)、高安全標准、靈活模塊組合等優點，可能突圍而出。
結論
說到這裏，其實有很多假設、未知因素，所以投資者不要對新天綠色核電項目有太多的憧憬，特別是核電站的建設周期較長，不過不能不知新天綠色有這個潛質。
繼中核國際(02302)、銀建國際(00171)、中核工業二三國際(00611)及中廣核礦業(01164)後，也許新天綠色有一天變成另一隻核電概念股。…就讓時間驗證筆者大膽的推測。[完]

51 : mannishmark(26310)@2012-06-16 23:27:38

50樓提及
http://stockbisque.wordpress.com/2012/03/12/%E9%87%8D%E6%96%B0%E8%A7%A3%E8%AE%80%E6%96%B0%E5%A4%A9%E7%B6%A0%E8%89%B2%E8%83%BD%E6%BA%9000956-%E9%99%A4%E9%A2%A8%E9%9B%BB%E3%80%81%E7%87%83%E6%B0%A3%E6%A5%AD%E5%8B%99%E5%A4%96%EF%BC%8C%E5%85%B7/
重新解讀新天綠色能源(00956)-除風電、燃氣業務外，具核電發展潛質
Posted on March 12, 2012
背景
根據2007年底國家發改委發布的《國家核電發展專題規劃(2005-2020年)》到2020年我國核電運行裝機容量爭取達到4,000萬千瓦
(40GWe)，具備1,800萬千瓦(18GWe)在建項目，核電佔全部電力裝機容量的比重從現在的不到2%提高到4%，核電年發電量達到2,600億
至2,800億千瓦時(260~280TWh)。目前為止，我國在建運行機組14個，根據中國證券報報道資料，中國2011年核電發電量為874億千瓦
時，佔全國總發電量比重僅1.04%，跟規劃有很大的距離。從裝機容量來看，未來8年要建造和籌劃十多間核電廠才能滿足規劃的要求。
日本福島核事故發生後，核安全成為世界各國關注的重點，而中國國務院組織核電安全檢查團進行全國核電安全大檢查及暫停審批核電項目。核泄漏發生後，中國的核電發展的態度顯然趨於謹慎，短期內恐怕不會解凍核電審批。
不過福島核泄漏快將一年，內地傳媒對於國家能源局和國家核安全局近日的一系列積極的政策信號，包括多個在建核電廠機組調試和啟動核電安全技術研發計劃，解讀為核電項目或於兩會後重啟審批。總管重啟審批核電項目的預期愈來愈強烈，相信在審慎的態度下新增裝機容量勢將大減。
河北核電進度
多年來國內不同省份都爭取獲得建核電廠的審批。其中，河北省政府早於2006年與中廣核集團簽署核電項目的框架協議及成立河北核電籌建辦公室。根據2010年完成的《河北省電力十二五發展規劃》，河北力爭於十二五期間讓兩座核電站開工。據了解，中廣核、中核、華電、華能分別在承德、秦皇島、滄州、唐山展開核電項目前期工作。
近年河北省核電項目前期工作有以下進展：-
1. 2010-06-18 承德市爭取早日將中廣核河北(承德)核電項目列入國家規劃
2. 2011-03-09 滄州核電項目廠址初定海興
3. 2011-03-17 消息指：我國在秦皇島開建世界最高技術水平核電主設備
4. 2011-03-22 滄州市發展和改革委員會[冀發改函(2011)109號]要求“加快推進華電河北滄州核電項目前期工作”
5. 2011-08-23 致中核新能源“關於同意開展小型多用途模塊式反應堆前期工作的複函”
6. 012-01-14 承德市隆化縣(一個有可能的選址)政府公報“發生核泄漏怎麼辦”(這項公報未必跟核電籌備工作有實質關系)
資料來源: 1. http://www.cea.gov.cn; 2.
http://yzwb.sjzdaily.com.cn; 3. http://news.sohu.com; 4.
http://www.hbdrc.gov.cn; 5. http://www.hebei.gov.cn; 6.
http://www.hebeilonghua.gov.cn
各省紛紛爭奪為數有限的核電項目批審，最終花落誰家很難預料，不過作為全國第五大用電省份且沒有已建或在建核電項目的省份，河北應可以看高一線。
新天綠色的角色
新天綠色能源(00956)的全資子公司河北建投新能源有限公司(HECIC New-energy)就是負責於2006年與中廣核集團簽署核電項目的框架協議及成立河北核電籌建辦公室；所以如果未來河北省獲批核電廠的項目，新天綠色能源將有望受惠。新天綠色母公司河北建投(HECIC)也有其它上市子公司(建投能源，深圳000600)或參股公司(華能國際、大唐電力)可供選擇，但常理推測機會不大。
河北省“申核”的前期工作態度積極，而新天綠色作為省級國有公司涉足核能的機會越有跡可尋。筆者留意到以下：
1. 2010年9月河北建投網上公佈新天綠色與建行河北省分行簽署200億元貸款授信戰略合作框架協議
新天綠色2010年9月30日的招股書也提過這份框架協議和另一份與中銀200億元類似的協議，不過整份招股書沒有提過 “核能”兩字，不過母公司公佈的原文明確指出該“授信，用於支持新天能源開發建設風能、太陽能、核能、天然氣等新能源項目”。
2. 新天綠色於2011年11月16日港交所的20億元債券發行公告
債券發行公告顯示公司“經營範圍：對風能、太陽能、核能等新能源項目的投資”(這點公司網頁也有提及)，而未來業務目標包括“積極跟蹤水電和核電開發，爭取合適的投資機會”。這是新天綠色第一次正式在港交所預告未來會涉足核能業務。
大膽假設，小心求證
從另一角度看以上兩份公佈，以新天綠色2010年H股上市時集資32.94
億港元，今天H股市值約23億多港元(全部股本計市值約55.7億港元)角度看，究竟400億元如此高的貸款授信所謂何事?
雖然風電項目需要大額資金投入及公司需要償還快將到期的貸款(見表1)，但從2011年11月16日的20億元(只是400億元的5%)債券發行額看，公
司實質融資需要遠低於400億。因此，那400億元框架協議貸款(注：合作框架協議不是正式協議)有可能是預防措施以備核電項目融資需要。筆者也懷疑自己
的推斷。不過一個核電站投資額約800~1,000億元，而參考以往核電站融資資料，當地政府一般參股介乎20~40%計，那推斷又變得合理呢。

從省政府的積極性、核電選址進度、項目融資預備來看，河北省已經接近完成核電項目的前期工程。雖然沒人知道核電項目何時重啟及沒人知道盡管重啟河北省能不能“申核”成功，長遠來看為了達到國家對核電的規劃，河北省核電項目上馬只是時間的問題。
個人認為相對中國風電(00812)、龍源電力(00916)、華能新能源(00958)、大唐新能源(01798)等新能源公司，新天綠色的風
電、燃氣雙線混營營運模式有其優點。燃氣業務現金流相對穩定，而風電業務發展期資本密集，可以互補不足(2011中期業績顯示，燃氣和風電的利潤率分別是
15.0%和57.4%，但資產回報酬則分別為13.3%和2.9%)。日後，當風電業務發展期成熟，燃氣和風電的現金流便可投向發展資本更為密集的核
電；我想這是公司來港上市的真正目的吧。
另外，筆者推測在對核能謹慎的態度下，中核集團小型多用途模塊式反應堆(Small Modular Reactors, SMRs)，以其占地少、工期短、多用途、投資額小(2個模塊式小型堆約50億元)、高安全標准、靈活模塊組合等優點，可能突圍而出。
結論
說到這裏，其實有很多假設、未知因素，所以投資者不要對新天綠色核電項目有太多的憧憬，特別是核電站的建設周期較長，不過不能不知新天綠色有這個潛質。
繼中核國際(02302)、銀建國際(00171)、中核工業二三國際(00611)及中廣核礦業(01164)後，也許新天綠色有一天變成另一隻核電概念股。…就讓時間驗證筆者大膽的推測。[完]

呢隻野真係霸晒成個河北省...撈埋核電既話又好D呀

52 : greatsoup38(830)@2012-06-23 22:29:20

http://xueqiu.com/1272530506/21921761
歲寒知松柏:
回覆@老僧: 剛才想起昨天在草稿本上抄錯了一季度的上網小時數，半年應該可以達到1100小時，利潤可以多0.2億，我更新了帖子。
06-21 08:07
回覆
歲寒知松柏:
回覆@老僧: 去年下半年到今年一季度，氣候確實是很反常。趙說，如果不相信956，可以看同行的數據，不可能整個行業都做假的。
風電場建好後，成本就已經沉沒，所以上網時間的多少直接決定了利潤。
從風電場的財務模型來看，前幾年的淨利潤還不到20%，像去年下半年，956的上網小時比正常水平少了2成多，導致毛利率減了二成多，利潤也就沒有了。
06-20 20:32
回覆
老僧:
回覆@胡龍飛: 松柏兄辛苦了，能聯繫到董秘真的是太好了，以後有什麼問題就麻煩老兄了！我推測的上半年業績與你推測的差不多，我覺得0.1港幣應該對得起現在的股價了。願老天爺保佑下半年有風。下半年風資源正常的話今年應該有0.2港元以上吧？正常年份全年業績應該有0.23港元吧？
06-20 17:45

歲寒知松柏:
回覆@老僧: 剛才想起昨天在草稿本上抄錯了一季度的上網小時數，半年應該可以達到1100小時，利潤可以多0.2億，我更新了帖子。
06-21 08:07
回覆
歲寒知松柏:
回覆@老僧: 去年下半年到今年一季度，氣候確實是很反常。趙說，如果不相信956，可以看同行的數據，不可能整個行業都做假的。
風電場建好後，成本就已經沉沒，所以上網時間的多少直接決定了利潤。
從風電場的財務模型來看，前幾年的淨利潤還不到20%，像去年下半年，956的上網小時比正常水平少了2成多，導致毛利率減了二成多，利潤也就沒有了。
06-20 20:32
回覆
老僧:
回覆@胡龍飛: 松柏兄辛苦了，能聯繫到董秘真的是太好了，以後有什麼問題就麻煩老兄了！我推測的上半年業績與你推測的差不多，我覺得0.1港幣應該對得起現在的股價了。願老天爺保佑下半年有風。下半年風資源正常的話今年應該有0.2港元以上吧？正常年份全年業績應該有0.23港元吧？
06-20 17:45

53 : greatsoup38(830)@2012-06-23 22:31:56

老火煲湯2012-06-20 21:20:46 [舉報]

風電的隱憂：
1，風電的CDM機制存在不確定性，cers價格充滿變數，偏悲觀的預期。
2，風機的工作壽命達不到設計要求的風險。經常看到風電場裡有不轉動的風機。

派半年股息的解釋沒搞懂，港股裡很多股票是一年派四次季度息的，例如01177,00732等。籌備60天，費時費錢的說法讓我對每季都派季度息的公司肅然起敬。而956卻是出季度報告都困難重重。

博主回覆：2012-06-20 21:51:18

956是國企股，與你說的1170和732不同，規則我確實也不清楚，但我想趙應該不是忽悠我的。
CERS現在的單價已經很低，比前年跌了一半都不止，舊合約今年還能維持之前的價格，新註冊的單價大概是0.1元/瓦年。明年起合約要重簽，價格有不確定性，但我估計不至於再大跌吧，時間倒是能確定到2017年。
風機壽命這個問題沒辦法預計，只能相信公司，這個行業，國內國外這麼多公司，不可能大家全部都在撒謊，是吧。

赤壁鏖戰2012-06-20 22:35:17 [舉報]

上半年如果業績下降,說不定股價會下跌一點,還有揀便宜貨的機會.

博主回覆：2012-06-20 22:58:40

這個很有可能

新浪網友2012-06-21 00:19:07 [舉報]
樓主在計算利潤時假設了今年一季度是風電旺季，二季度風電上網比一季度少150小時，但趙總說今年一季度持續了去年下半年反常的氣候，4月份才開始恢復正常水平。另外，2季度新增206MW的權益裝機，為什麼會增加利潤0.1億元？

博主回覆：2012-06-21 08:00:49

一季本來就是河北的旺季，每年12-2月最好，3-5次之，6-8最差。206MW二季的利潤，按我以前的財務模型，單季400小時為保本數。
因為你的回貼，剛才突然想起昨天在草稿本上抄錯了一個數，一季度的發電小時差不多是600，我抄成了500小時，所以1-5應該有900多，上半年有1100小時，我把博文更新了。

新浪網友2012-06-21 09:21:44 [舉報]
考慮到天然氣的增長，上半年應該和去年差不多

博主回覆：2012-06-21 10:38:55

已經考慮了啊天然氣利潤只佔三分一中華燃氣少數股權太大

54 : have707(25178)@2012-08-17 18:03:18

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20120817236_C.pdf

同上面歲寒兄個blog估算差唔多，賺3.6億，每股0.11元。

幾個highlight，先講風電:

二零一二年上半年，本集團控股風電場平均利
用小時數為1,256小時，受風況下降的影響比
上年同期降低約32小時；風電場設備健康運營
和維護水平有所提高，使得本集團控股風電場
平均可利用率達到97.73%，比上年同期提高
1.03個百分點。

河北風電上網好好，唔似北方電網咁弱雞，中原電網比較完善，
雖然比上年同期少，但相比甘肅一帶已經非常好。
只要下半年唔好好似上年咁冇風就應該會好突出。
(電網唔係一時三刻ok，北方限電上網同過剩供應要時間消納)

本集團唐山樂亭菩提島300兆瓦海上風電項目
自取得國家立項批復後，後續前期工作取得了
實質性進展，基本完成核准所需專項報告編製
工作。

海上風電討論左好耐，終於有實際進展 (早前海上風電鬧得好勁，一路推進唔到，冇記錯0916都有一個海上風電項目)
根據歲寒兄個blog話0956定到海上風電有7毫子上網電價，但亦有消息指7毫要蝕。
即管留意。

二零一二年上半年，本集團CDM項目開發取
得新的進展，蔚縣茶山、蔚縣永勝莊、淶源黃
花梁、淶源東團堡等四個項目成功註冊，使本
集團累計註冊CDM項目達到21個，累計註冊
項目容量達到1,250.8兆瓦。
二零一二年上半年，本集團碳減排收益合計人
民幣6,806萬元，比上年同期增加人民幣1,993
萬元。

CDM收入有增長，估唔到~
0958/1798盈警原因之一都係因為CDM，CDM多左可能因為0956唔係早期多CDM註冊。
(CDM呢一年跌得好緊要)

截至二零一二年六月三十日，本
集團風資源儲備容量累計達到17,949.7兆瓦，
開發區域分布在河北、內蒙古自治區、黑龍
江、山西、河南、山東、新疆、雲南、貴州、
廣西、安徽、重慶、湖北、江西、陝西十五個
省市。

開始向外打.........

天然氣就好穩定，燃氣一般都係咁穩，冇驚喜 (可惜0956個燃氣估值呢......哈哈 smiley

)。

二零一二年上半年，本集團天然氣基建管理工
作推進順利。公司參與投資的山西煤層氣引進
項目取得立項批復後各項前期工作進展順利，
取得了規劃選址等多項支持性文件，並已完成
管線的初步設計

會唔會想加埋煤層氣做主業? (雖然煤層氣係天然氣個fd)

**************************************************************

現金差唔多，不過AR略多......
唔派中期息係預左 (公司話admin比較煩，所以不考慮)。

上年最後賺13.86仙，派5.8仙。
今年半年已經賺11仙，睇番公司對現金緊唔緊，多過5.8仙有機會......
(半年資本開支唔大，下半年都未必好大，我估除非菩提島海上風電開工啦~)

但可惜現價都跌得好殘........ smiley

55 : GS(14)@2012-08-17 22:47:31

財務摘要：
截至六月三十日
止六個月期間
二零一二年二零一一年
人民幣千元人民幣千元
（未經審計）（未經審計）
收入 1,842,473 1,631,775
稅前利潤 525,879 498,149
所得稅 (36,018) (57,928)
期間利潤 489,861 440,221
屬於：
本公司擁有人 360,581 340,179
非控股權益持有人 129,280 100,042
期間全面收益總額 489,861 440,221
每股基本和攤薄盈利（人民幣分） 11.13 10.50

業務回顧
1. 銷售氣量穩步增長
二零一二年上半年，本集團完成銷售氣量約
6.35億立方米，比上年同期增長約9.3%，其
中：通過長輸管道、分支管道、城市天然氣管
道網及天然氣分輸站向批發客戶銷售的天然氣
約3.65 億立方米，與去年基本持平；向零售客
戶銷售的管道天然氣約2.4億立方米，比上年
同期增長約27%，通過壓縮天然氣加氣母站銷
售壓縮天然氣約0.3億立方米，比上年同期增
長約25%。
2. 進一步拓展城市燃氣市場
截至二零一二年六月三十日，本集團長輸管線
達550餘公里，城市管網達370公里，經營區
域已經涉及到全省除張家口、滄州、廊坊之外
的八個地市。本集團城市燃氣業務已累計進入
14個市場區域。二零一二年上半年，本集團與
秦皇島盧龍工業園管理委員會簽訂天然氣項目
投資協議，計劃在工業區範圍內建設壓縮氣站
及城市管網；與保定市建設投資公司簽署了壓
縮天然氣利用項目合作框架協議，擬共同投資
建設保定地區壓縮天然氣母、子站等綜合利用
項目。
3. 順利推進管網項目進展
二零一二年上半年，本集團天然氣基建管理工
作推進順利。公司參與投資的山西煤層氣引進
項目取得立項批復後各項前期工作進展順利，
取得了規劃選址等多項支持性文件，並已完成
管線的初步設計；沙河天然氣利用二期工程和
承德天然氣利用一期工程建設均達到預期進度
目標，其中；沙河天然氣利用二期工程中的南
門站及壓縮氣母站已通過驗收；承德天然氣利
用一期工程的中壓管道累計完成30公里，一座
加氣子站已投產運營，其餘兩座正在辦理規劃
和土地手續，次高壓及高壓管道建設項目按計
劃進行。
同時，本集團開展的兩個前期項目均按照計劃
推進。其中，與中石油昆侖燃氣有限公司合作
的「冀中十縣管網（一期）項目」和沙河LNG項
目均已取得相關主管部門的批復，沙河LNG項
目已成立項目部開展規劃用地手續辦理和招標
前準備等工作。
4. 積極促進氣源類合作項目進展
截至二零一二年六月，公司參股20%的唐山
LNG項目一期工程總體進度完成50%。
...
（四）下半年工作展望：
二零一二年下半年工作計劃
(1) 積極推動天然氣市場開發，並努力協調氣源供
應，實現年度銷售氣量和銷售收入的持續增
長。
(2) 大力挖潛高邑－清河管線周邊區域市場的開發
業務，將高邑－清河管線打造成為公司新的利
潤增長點，充分發揮其在冀中南地區的經濟效
益和社會效益。
(3) 積極開展冀東燃氣市場業務，啟動城市管網建
設，大力開發實際用氣客戶，確保投產時形成
一定規模的用氣市場。
(4) 加強風電場運營維護管理，保障風電機組安全
穩定運行，保持較高的風電場可利用率和平均
利用小時數。
(5) 加強風電開發項目與電網規劃銜接，適當安排
項目前期工作開發序列，加快風電項目核准及
工程建設，實現公司年度建成裝機250兆瓦的
目標。

56 : GS(14)@2012-08-17 22:49:29

大致持平，賺2.8億，唔是靠稅都無增長

經營費用
本期間，本集團經營費用（包括銷售成本、銷售及分
銷成本、行政開支以及其它開支）合計人民幣12.98
億元，比上年同期增長14.1%，主要原因是：天然
氣購氣量的增加，以及風電運營容量的增加。其中：
1) 銷售成本人民幣12.11億元，比上年同期增長
13.0%，主要原因是：風電運營容量增加導致
的銷售成本增加，以及天然氣業務銷售氣量增
長導致的購氣成本增加。
2) 行政開支人民幣0.80億元，比上年同期增長
30.8%，主要原因是：本集團人員費用和行政
開支費用隨著生產規模的擴大而相應增加。
3) 其它開支人民幣0.07億元，比上年同期增加人
民幣0.02億元，主要是風電業務的碳減排外幣
收入受匯率波動影響產生的匯兌損益。

財務費用
本期間，本集團財務費用為人民幣1.55億元，比上
年同期的人民幣1.09億元相比，增長42.2%。主要
原因是：本集團上半年，新投產項目發生的利息支
出全部費用化，以及本集團銀行及其它借款增加和
利率上調等原因綜合影響所致。

所得稅開支
本期間，本集團所得稅開支淨額人民幣0.36億元，
與上年同期的人民幣0.58億元相比，減少37.8%。
主要原因是風電業務板塊享受企業所得稅「三免三減
半」優惠政策的風電項目的增加，從而使所得稅比上
年同期減少。

57 : ironforge(21491)@2012-08-25 12:37:25

54樓提及
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/2012/0817/LTN20120817236_C.pdf
同上面歲寒兄個blog估算差唔多，賺3.6億，每股0.11元。
幾個highlight，先講風電:

二零一二年上半年，本集團控股風電場平均利
用小時數為1,256小時，受風況下降的影響比
上年同期降低約32小時；風電場設備健康運營
和維護水平有所提高，使得本集團控股風電場
平均可利用率達到97.73%，比上年同期提高
1.03個百分點。

河北風電上網好好，唔似北方電網咁弱雞，中原電網比較完善，
雖然比上年同期少，但相比甘肅一帶已經非常好。
只要下半年唔好好似上年咁冇風就應該會好突出。
(電網唔係一時三刻ok，北方限電上網同過剩供應要時間消納)

本集團唐山樂亭菩提島300兆瓦海上風電項目
自取得國家立項批復後，後續前期工作取得了
實質性進展，基本完成核准所需專項報告編製
工作。

海上風電討論左好耐，終於有實際進展 (早前海上風電鬧得好勁，一路推進唔到，冇記錯0916都有一個海上風電項目)
根據歲寒兄個blog話0956定到海上風電有7毫子上網電價，但亦有消息指7毫要蝕。
即管留意。

二零一二年上半年，本集團CDM項目開發取
得新的進展，蔚縣茶山、蔚縣永勝莊、淶源黃
花梁、淶源東團堡等四個項目成功註冊，使本
集團累計註冊CDM項目達到21個，累計註冊
項目容量達到1,250.8兆瓦。
二零一二年上半年，本集團碳減排收益合計人
民幣6,806萬元，比上年同期增加人民幣1,993
萬元。

CDM收入有增長，估唔到~
0958/1798盈警原因之一都係因為CDM，CDM多左可能因為0956唔係早期多CDM註冊。
(CDM呢一年跌得好緊要)

截至二零一二年六月三十日，本
集團風資源儲備容量累計達到17,949.7兆瓦，
開發區域分布在河北、內蒙古自治區、黑龍
江、山西、河南、山東、新疆、雲南、貴州、
廣西、安徽、重慶、湖北、江西、陝西十五個
省市。

開始向外打.........
天然氣就好穩定，燃氣一般都係咁穩，冇驚喜 (可惜0956個燃氣估值呢......哈哈)。

二零一二年上半年，本集團天然氣基建管理工
作推進順利。公司參與投資的山西煤層氣引進
項目取得立項批復後各項前期工作進展順利，
取得了規劃選址等多項支持性文件，並已完成
管線的初步設計

會唔會想加埋煤層氣做主業? (雖然煤層氣係天然氣個fd)
**************************************************************
現金差唔多，不過AR略多......
唔派中期息係預左 (公司話admin比較煩，所以不考慮)。
上年最後賺13.86仙，派5.8仙。
今年半年已經賺11仙，睇番公司對現金緊唔緊，多過5.8仙有機會......
(半年資本開支唔大，下半年都未必好大，我估除非菩提島海上風電開工啦~)
但可惜現價都跌得好殘........

但可惜現價都跌得好殘呢個先係賣點嘛.平唔買..唔通貴貴先買咩..

58 : GS(14)@2012-08-25 12:38:27

咪買少少玩下囉

59 : ironforge(21491)@2012-08-25 12:39:39

58樓提及
咪買少少玩下囉

我手上都有少少.有個fd好重貨.1.36跟左少少..

60 : GS(14)@2012-08-25 12:41:12

59樓提及
58樓提及
咪買少少玩下囉
我手上都有少少.有個fd好重貨.1.36跟左少少..

我暫時要等佢跌到1蚊先

61 : ironforge(21491)@2012-08-25 12:42:59

份中報唔錯,要跌到1蚊難少少..睇返好似182 果d..呢隻表現算唔錯.新能源唔知邊日可能又會炒起..你知大陸d政策..

62 : GS(14)@2012-11-21 00:16:42

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20121120506_C.pdf
一般

63 : 老占(1472)@2012-12-20 00:23:25

燃氣項目穩定增長, 風電又批, 呢隻大落後??

64 : greatsoup38(830)@2012-12-20 00:26:18

63樓提及
燃氣項目穩定增長, 風電又批, 呢隻大落後??

好多人都好捧呢隻

65 : mannishmark(26310)@2012-12-20 00:27:31

64樓提及
63樓提及
燃氣項目穩定增長, 風電又批, 呢隻大落後??

好多人都好捧呢隻

我之前有同老媽介紹呢隻,果時1.3-1.4,宜家先1.6,我覺得太多散戶了,要升都係慢慢升果類

66 : have707(25178)@2012-12-20 00:37:45

最慘爆升之後都會打回原形......
兜個大圈先再升過....
我有貨, 揸到發毛先得小小賺....

呢隻野既賣點係現金流好, 風電股中派息最高....
可惜天然氣冇人理佢, 睇下其他燃氣股都30PE..

以風電6.5PE, 燃氣30PE計, 升1倍就差唔多...

67 : have707(25178)@2012-12-20 00:40:43

63樓提及
燃氣項目穩定增長, 風電又批, 呢隻大落後??

前日個增補其實冇佢份....
不過2個月前批左圍場禦道口200MW先係正野....

68 : 老占(1472)@2012-12-20 00:46:17

67樓提及
63樓提及
燃氣項目穩定增長, 風電又批, 呢隻大落後??

前日個增補其實冇佢份....
不過2個月前批左圍場禦道口200MW先係正野....

風電個邊明年有冇增長呢?

69 : 老占(1472)@2012-12-20 00:48:17

66樓提及
最慘爆升之後都會打回原形......
兜個大圈先再升過....
我有貨, 揸到發毛先得小小賺....

呢隻野既賣點係現金流好, 風電股中派息最高....
可惜天然氣冇人理佢, 睇下其他燃氣股都30PE..

以風電6.5PE, 燃氣30PE計, 升1倍就差唔多...

我覺得風電既資產佔比太多, 影響晒估值

70 : have707(25178)@2012-12-20 00:52:33

68樓提及
67樓提及
63樓提及
燃氣項目穩定增長, 風電又批, 呢隻大落後??

前日個增補其實冇佢份....
不過2個月前批左圍場禦道口200MW先係正野....

風電個邊明年有冇增長呢?

上年基數較低, 應該有....
河北風大入電網好, 有一定保證....

半年都1260hrs......相比其他算好....

71 : have707(25178)@2012-12-20 00:55:05

69樓提及
66樓提及
最慘爆升之後都會打回原形......
兜個大圈先再升過....
我有貨, 揸到發毛先得小小賺....

呢隻野既賣點係現金流好, 風電股中派息最高....
可惜天然氣冇人理佢, 睇下其他燃氣股都30PE..

以風電6.5PE, 燃氣30PE計, 升1倍就差唔多...

我覺得風電既資產佔比太多, 影響晒估值

其實佢燃氣唔算大...仲係同#1083合營...
不過現金流穩.....

72 : thomasgp02a(16679)@2012-12-30 00:14:49

現在連它鄰居，河南的天倫燃氣，市值都比它大。

「風電6.5PE, 燃氣30PE」，這個理想的估值其實都好合理，但它好像完全被遺忘了。

73 : GS(14)@2012-12-30 12:25:43

72樓提及
現在連它鄰居，河南的天倫燃氣，市值都比它大。

「風電6.5PE, 燃氣30PE」，這個理想的估值其實都好合理，但它好像完全被遺忘了。

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20121205181_C.pdf
no la, you only calculate the H-shares only, the market cap now is over 5b

74 : have707(25178)@2012-12-30 13:26:08

湯兄係對既, 尤其剛剛升番就已經50億市值啦....

至於72樓thomas兄所言, 1600係吉林同河南燃氣, 其他地方就剛開始......

956就得河北, 所以我記得湯兄寫過佢既燃氣估值應該低些少, 都有一定道理.....

不過以上年業績計, 燃氣比到20PE都值$2左右....
今年天然氣價格機制改過, 應該會略低於上年...

75 : GS(14)@2012-12-30 13:35:50

我個人認為啦，他好難走出河北，但人地都難入河北...

點解天然氣價格改左就跌呢?

76 : have707(25178)@2012-12-30 14:14:44

湯兄你可以咁講....畢竟燃氣都係比較壟斷....
重要既係佢係省國資委...就更加....
而家四圍都插哂旗, 要再走出去應該有難度....

當然風電就走左出去啦....
落到廣西都有佢份....
(956今年終於收到上年年頭d補貼, 有2億, 資本開支又細左, 唔知現金流/派息會唔會好d...)

燃氣價格上浮, 應該影響到銷售....
管理層都指不樂觀.....
(我唔sure原因, 但估d人慳d用/substitute吧)

出左業績再分析下.....

(不過講起, 想揾多隻平燃氣股都難...)

77 : ng caddy(36072)@2013-02-08 12:36:32

又風力,又燃氣,其實他有機會是不是會人食左?

78 : greatsoup38(830)@2013-02-09 15:47:48

77樓提及
又風力,又燃氣,其實他有機會是不是會人食左?

他較地區性，其實有機會

79 : VA(33206)@2013-02-11 15:14:11

連風電都炒起，新天化槁肯郁未

80 : have707(25178)@2013-02-13 04:19:19

78樓提及
77樓提及
又風力,又燃氣,其實他有機會是不是會人食左?

他較地區性，其實有機會

食就應該食燃氣先，畢竟1083好強勢，公司亦指冇機會買得番45%河北天然氣公司番黎........

81 : have707(25178)@2013-02-13 04:25:04

79樓提及
連風電都炒起，新天化槁肯郁未

走勢比之前好好多啦，雖然都係升得比較慢............ smiley

但相對於福新，呢個浪已經算升得多.........
尤其係過年前一口氣拉到上2蚊，雖然2蚊沽壓大比人打番落黎..........

希望撐到上2蚊樓上出業績啦，再有約4%息咁，市場應該會比一d比較好既估值.......
不過前提係大市唔好回，呢隻股最大獲係一手一手咁打落去，市回就落得特別多，升就慢~ smiley

佢仲要1,000股一手，好心改改佢........

*我目標係番到上IPO價，事實上到$2.66都唔貴，一般估賺$0.2，13PE包風電燃氣..........
燃氣唔洗講，風電個個都賺得少，我估2013年0182/0958/1798都最少20PE........
咁最平估值就會得番福新同佢........
(福新都吸引，如果照IPO所言，我估今年派5.5分人仔，計番都4.2%)

82 : qt(2571)@2013-03-29 19:51:07

你班友, 唔通真係無人留意呢隻?

83 : thomasgp02a(16679)@2013-03-29 21:12:02

交到功課，風電爆發 smiley

84 : have707(25178)@2013-03-29 21:13:45

82樓提及
你班友, 唔通真係無人留意呢隻?

冇計啦，升得慢，唔夠炒味....... smiley

咁多隻，除左中國風電外，升得最少係呢隻......

業績其實幾好，發電時數最高 (2290!! smiley

)
天然氣頗平穩。

不過財務略弱，半年現金少左2.5億，應收補貼極多。
CDM provision抵消左稅務。

今年派息少左好多，可能唔夠錢洗，我諗星期二開市大市唔好的話，佢一定食得屎.......... smiley

平日佢已經1000股一手一手咁賣低個價，升又唔見咁快......... smiley

85 : greatsoup38(830)@2013-03-29 21:56:23

盈利增49%，至5.2億，稅少左好多至狂增，重債

86 : thomasgp02a(16679)@2013-04-13 16:39:45

岁寒知松柏：

956新开绿色能源的利润与我年初预期完全一致，5.5亿真是一分不差，哈哈。

拆开来看，天然气批发业务受经济不景气影响果然是很不好，但零售等业务增长较好，拉高整体个分部利润增长一成。

风电上网2290小时，应该可以笑傲江湖了。风电利润增长了4成，其中所得税负数冲减和CMD应收款计提拨备基本可以相互抵销掉。因为财务费用增加了1亿，否则风电的利润可以增长8成的。

资产负债率基本未变，由2011年的55.7变为56.6%，这一点非常好，对比风电同行普遍80%左右的负债率，杠杆开发新风电场的空间非常大，而融资特别是增发的压力不大。如果不是因为可再生能源补贴回收较慢而堆积了应收款（今年应该会改善），那么负债率会低一些。

今年，国家能源局加大了对风电的扶持力度，无论是新建18G的量，还是强制电网消纳风电减少限电，以及补贴由按年支付改为按季支付等，这些举措都将有利于风电运营企业。

遗憾的是，956这回派息非常的不给力，当初招股书承诺15%，2011年派高息40%，2012年急降到12%，其实公司手上有钱，派高一点利息有利于维护股价和市场信心，如今向同行看齐了，周息只有1%。

2013年，公司将新建300MW的风电，估计年底才能完工，明年产生效益。去年还有100MW风电因天气原因延误竣工，实际只竣工145MW，延误的100MW按理今年上半年应该能竣工，下半年权益装机运营有望增长2成。

今年956风电的利息费用应该不会再增加了，负债率有望保持不变，CDM收入已经少到没有，不用担心负面拖累，考虑到政策的支持，今年风电利润增长2成以上应该是什么问题的。

天然气方面，随着宏观经济的好转，批发业务有望重回增长轨道，零售仍会不错，所以税前利润增长二三成可能性较大。但是，天然气子公司从今年开始起已经没有所得税优惠，这会减少15%左右的净利润。所以我估计天然气的净利润只有1成左右的增长。

综合来看，今年956的利润增长仍会在20%左右，对应10倍的静态PE，1PB，考虑到手头10倍的储备风资源（按今年的建设量足够50年开发，而风电场20年后就到折旧寿命结束而重建，所以这个生意是能永续经营的），目前股价仍有所低估。

***

幾中肯。

87 : VA(33206)@2013-04-13 18:44:42

奇就奇在點炒都唔起，呢個價應該是平絕燃氣股，但係仲係潛水

88 : greatsoup38(830)@2013-04-13 18:46:10

派息太保守

89 : VA(33206)@2013-04-13 22:42:39

好多燃气股都係 <1%

90 : greatsoup38(830)@2013-04-13 22:44:22

89樓提及
好多燃气股都係 <1%

咁都是咪預我啦，價投人好重視

91 : qt(2571)@2013-04-13 22:47:01

90樓提及
89樓提及
好多燃气股都係 <1%

咁都是咪預我啦，價投人好重視

爆起黎可以好勁ga

92 : VA(33206)@2013-04-13 22:50:51

真係解釋唔倒大落後原因

93 : greatsoup38(830)@2013-04-13 22:51:04

91樓提及
90樓提及
89樓提及
好多燃气股都係 <1%

咁都是咪預我啦，價投人好重視

爆起黎可以好勁ga

要爆我知有乜股...

94 : mannishmark(26310)@2013-04-13 22:52:43

92樓提及
真係解釋唔倒大落後原因

太多老散

95 : qt(2571)@2013-04-13 22:54:12

93樓提及
91樓提及
90樓提及
89樓提及
好多燃气股都係 <1%

咁都是咪預我啦，價投人好重視

爆起黎可以好勁ga

要爆我知有乜股...

咁你應該去炒賣區派冧巴, 實行頂下鉛筆, 焗佢返黎

96 : SCKG84(28212)@2013-04-13 23:19:57

話時話, 想問有無炒賣區個lnik? 我搵左好耐都耐唔到

97 : VA(33206)@2013-04-13 23:22:42

http://realforum.zkiz.com/thread.php?tid=50260

98 : tss(35399)@2013-05-29 22:55:01

http://www.aastocks.com/tc/News/HK6/102/NOW.545906.html

《大行報告》花旗升新天綠色能源(00956.HK)目標價至3.3元評級「買入」
2013-05-29 10:28:21

花旗表示，上調新天綠色能源(00956.HK)目標價，由2.4元升至3.3元，認為該公司可受惠於2013年上半年急增的風電利用率。其氣體業務重點，由接駁費用轉移至輸氣量，料未來氣體量將逐漸回升。新天目前股價相當於2014年預測市盈率10倍，相對燃氣及風電同業現大幅折讓，維持「買入」評級。

新天首季發電量按年增60%，主要受新增產能及強勁的風力資源推動。雖然首季氣體增長按年少於10%，但下半年的燃氣輸配或增加，因井口價格調整後，新天將擴充其現有的輸送管道網絡。

該行指，外界較關注新天的高負債比率及資本需求。但該行預期，風電業務改善，將為新天帶來擴充所需的營運現金流。另外，風電項目獲批亦有助穩定未來2-3年的新增產能。

該行指，新天的上行催化劑，包括供氣恢復正常及完成液化天然氣項目；風電場安裝，及現有風電場發電增加。上調新天的2013/14盈測14%/8%，至5.96億及6.67億人民幣，預料今年氣體量按年增13%。(na/a)

99 : thomasgp02a(16679)@2013-05-31 21:21:34

http://news.hexun.com/2013-04-19/153362664.html?from=rss

2013年一季度，河北建投新天绿色能源公司风电板块通过深入开展“安全生产、争抢电量”活动，发电量较去年同期大幅提高，全季度累计发电6.1239亿千瓦时，完成一季度目标值的103.09%，与去年同期相比增发7798万千瓦时，实现了2013年生产经营的“开门红”。

咁其實多60%又唔出奇，因為唔同地區個電價都唔同。
主營業收入增長，和線電量不是linear關係呢

主營業收入增長跟發電量增長不是linear的關系。

不過，睇翻956的裝機容量(2012年6月尾1,201.30MW 及 2012年年尾1,346.30MW)加埋係2013年3月有246MW投產(2012 年度第一期短期融資券募集說明書,p38)，首季平均裝機容量有大約有1,428.30MW，即首季裝機增加 18.9%。

假如裝機增加 18.9%，發電量增加 60%，咁利用小時就要增加約34.6%。956舊年平均利用小時為2,290小時，增加34.6%就係3,082小時，好難相信呢。 (條數唔知有冇計錯！？)

一個風電場最大風係頭三個月同最後三個月~

份report咁寫，可能有四個可能性:
1) 新天綠色上年第一季風唔好，到後來追番，
今年好好風，所以變左個base好低。
2) 佢打錯 XDDD
3) 一d我地未必知既info。
4) 上年第一季限電 VS 今年限電。

因為我都覺得有d奇怪，睇番龍源電力上年2358hr，新天綠色2200幾。
我睇番今年1-3月龍源既數字，比上年多19%。
假設佢冇新裝機，咁如果照套入新天綠色，都係1.2(裝機amt) * 1.2 = 1.44。
如果1.6倍就好多啦………..=0=

3,082hr = 128days，龍源上年都係得福建有3,049咋
(所以我先一開頭就話有大風季/小風季)

PS:
其實燃氣業務margin得14.5%左右，但風電就有40%，
但點解燃氣股P/E可以咁高，重資產但穩定cash flow係一個因素。
新天綠色當時上市時有燃氣業務，應該都係為cash flow而做，
本身感覺佢既燃氣唔多賺錢，又唔係有燃氣大線，好似昆侖能源咁，
仲要同四叔分45%。
上年燃氣賺3億，分左45%後每股只賺1.63仙………..

燃氣業務，本身穩定得唔太大增長，
而且佢又得河北，細極天倫燃氣都有兩個省，河北競爭亦唔細。
你睇張化橋都放棄新天綠色，就知……….

不過我好brief計過，燃氣上年每股賺0.0163人仔，風電0.137。
照燃氣17 P/E，風電10 P/E，composite value 值 $3.07。
今日收$2.86, P/B 1.12x, P/E 13.37x。

http://stockbisque.wordpress.com ... %E5%83%B9/#comments

100 : VA(33206)@2013-05-31 21:26:22

化橋賣左？

另外，有冇花旗份full rep?

101 : VA(33206)@2013-06-01 19:31:23

http://xueqiu.com/3529730770/23986217/pdf

102 : SYSTEM(-101)@2013-06-01 20:27:28

qt所發的貼子已被qt(管理組:1) 刪除了。(原因:廣告) 存檔ID:48

103 : MrYeung(15476)@2013-06-18 20:44:54

越秀证券新天绿色能源_0956.HK_调研纪要_20130618

104 : kennyice(39871)@2013-08-01 17:30:26

董事長曹欣係乜料呢?

105 : greatsoup38(830)@2013-08-01 22:22:42

104樓提及
董事長曹欣係乜料呢?

http://he.xinhuanet.com/test/2008-04/15/content_12968726.htm

曹欣，1971年7月出生，中共黨員，中國人民大學經濟學博士，正高級經濟師（教授級），國家項目管理師，現任河北建投新能源公司總經理兼河北省建設投資公司公用事業二部經理。

  曹欣同志於2004年在省委統一組織的地廳級後備幹部選拔中被列為省建投後備幹部，並參加了省委組織部舉辦的第一期中青年幹部"執政能力培訓班"的學習。多年來注重經濟研究和工作思考，在《經濟日報》、《投資研究》等國家級刊物上發表有關投資方面論文近三十篇，並擔任了河北省級高級職稱經濟類評委，2006年獲得首批正高級經濟師（教授級）職稱，是全省最年輕的正高級經濟師獲得者。

  曹欣同志工作勤奮努力，恪盡職守，注意總結提高，增強駕馭複雜問題和全局工作的能力，優質高效完成了擔負的各項工作任務。在近十家工業、金融、能源類企業中擔任董事長、副董事長或董事，有較強的企業管理經驗和能力。作為河北金融租賃公司增資重組具體工作的負責人，先後十餘次向省政府和省發改委起草上報相關專題報告，參與經過了兩輪艱苦的重組過程，圓滿完成了重組工作。

  曹欣同志致力於清潔能源開發利用工作，為落實科學發展觀、節能減排工作作出貢獻。先後主持完成了河北第一家垃圾發電項目。河北靈達環保能源有限公司的籌建工作，擔任河北建投風電籌建處主任，承擔並組織完成了河北省風電發展規劃工作，並組織開展了河北建投的風電開發工作。2006年7月組建並出任河北建投新能源有限公司總經理，目前新能源公司快速發展，資產已達十二億元，下屬全資、控股分子公司9個，已佔領風資源360萬千瓦，現有投運風電場6.06萬千瓦，在建風電場24.75萬千瓦，獲得前期立項核准項目53.3萬千瓦，成為我省規模最大的風能開發公司，並位居全國前列。主持建成並順利投產我省第一家商業運行的光伏發電項目--沽源10千瓦光伏發電項目，為我省太陽能開發利用奠定了基礎。現有項目投產後，可減排CO2168.11萬噸/年，年實現利潤上億元，上繳稅收6600萬元，為我省落實科學發展觀、節能減排工作、促進經濟發展作出貢獻。

  一、積極謀劃，迎難而上

  曹欣同志的工作與新能源事業是分不開的。早在2002、2003年，曹欣同志在擔任省建設投資公司資產分公司副經理，成功完成省建設投資公司小項目的管理和清收、處置工作，成功負責完成河北金融租賃增資重組具體工作的同時，提出了結合現有項目，以城市熱電、潔淨能源、熱電等基礎設施建設為基點，不斷謀劃新項目的發展思路。根據省建設投資公司部署，主持完成了河北省第一家垃圾發電項目--河北靈達環保節能有限公司的籌建工作。河北靈達環保節能有限公司垃圾發電項目設計裝機2台1.2萬千瓦機組，日處理生活垃圾800噸，年發電1.3億度，在創造一定經濟效益的同時，有效解決了石家莊市城市垃圾的處理問題。

  在深入貫徹落實省委省政府科學發展觀的今天，在常規能源短缺和環境保護的雙重壓力下，我省火電佔絕對比例的能源結構亟需調整。根據自身特點和優勢，省建設投資公司把風能、太陽能等可再生能源開發確定為今後發展的重要方向。早在2004年開始正式運作風電項目之時，正是風電開發白熱化之際，實力雄厚的大企業"跑馬圈風"的勢頭正勁。一些國字號能源巨頭早已著手從傳統能源向新能源領域的轉變，且大多數成績不俗。在風能資源豐富的河北，有的企業從1999年就開始測風，搶先佔領了開發條件最好的風能資源。

  面對嚴峻的局面，時任省建設投資公司風電項目籌建處主任的曹欣同志時常鼓勵自己的團隊要面對現實，正視困難，高屋建瓴地提出，要想在競爭中後來居上，把握主動權，有兩個條件缺一不可：一個是風能資源儲備；另一個是人才資源儲備。在資源佔領方面，科學規劃、選址，先後在山西省靈丘縣、河北省張家口、承德、滄州、秦皇島、唐山境內建立測風點67個，並與10餘個縣市簽定了風電開發協議，佔領可開發風能資源超過360萬千瓦。建投新能源公司儲備的風資源基本涵蓋了我省的可開發風資源區及周邊省份，為公司下一步的風電開發建設並向省外發展奠定了堅實基礎。

  在人力資源儲備上，曹欣同志多次協調各兄弟單位，陸續從西柏坡電廠、邢台電廠、省電力設計研究院等調入技術骨幹，充實團隊力量。並自2006年開始，在名牌大學招聘研究生、大學生近40名，著手培養自己的技術力量。面對來自五湖四海的隊伍，面對一個共同的全新的工作環境，如何盡快形成加快發展的合力？建投新能源公司曹欣總經理的做法是：機制留人，和諧用人，事業成人。即用善意的眼光發現員工的優點，用良好的機制使每一位員工都擁有適合自己的崗位，有一個充分施展才能的廣闊舞台，從而創建出人盡其才才盡其用的創業環境。  就這樣，在曹欣總經理的帶領下，建投新能源公司用求真務實，開拓創新的工作作風，胸懷大局，謀劃長遠，儲備並開發著風能資源，挖掘並培養著人才資源，使之快速成長為新能源開發領域的生力軍。

  二、星火燎原，頻創佳績

  2006年10月30日，對建投新能源公司來說，是一個具有重大意義的日子。這一天，省重點建設工程、建投新能源公司首個竣工投產的風電項目---總投資30162 萬元的康保臥龍山風電場40台機組全部並網發電。這也是我省自主投資開發的首個風電項目，標誌著我省風能資源開發建設進入新階段。

  在業內看來，康保風電項目更是一個奇蹟，2006年5月5日正式破土動工，9月29日實現風電場變電站一次送電成功，9月30日實現了首颱風力發電機組並網發電，10月30日40台機組全部發電，11月實現工程竣工投入商業運營，在壩上地區施工工期非常短暫的情況下，開創了河北壩上地區風電建設工程行業"當年建設、當年發電、當年受益"的先河。

  在全體建投新能源公司員工享受成功的喜悅與幸福的淚水的同時，誰都不會忘記曹欣總經理的那句大會小會總要說的一句話："康保項目是我們第一個項目，直接關係到我們建投新能源公司的經濟效益與每位職工的切身利益，更甚者對後期項目的開發乃至公司在業內聲譽至關重要，只能幹好！"就這樣，在曹欣總經理的帶領下，康保工程項目部以嚴謹、審慎、科學的態度，建立完整的項目管理體系，強化過程管理，在施工組織、工程質量監管和工期控制等方面做了大量工作，克服了施工隊伍進場晚、設備到貨不及時、設計變更頻繁等諸多客觀困難，發揚吃苦耐勞的拚搏精神，科學組織，晝夜奮戰，在保證工程質量的前提下，確保了各重大節點目標的依次實現，譜寫了風電建設史上新的篇章。該項目的成功運營，標誌著建投新能源公司迎來了發展的新里程。建投新能源的工作效率和精神被當地縣領導和群眾稱之為"建投精神"和"風電精神"。

  海興風電項目作為我省第一個濱海風電項目，是在曹欣總經理親自主持下開發建設的。曹欣總經理從選擇測風點、樹立測風塔，項目可行性研究，到升壓站選址、風機位微觀選址多次親臨現場，與一線職工工作生活在一起，並要求大家以實事求是的態度干項目，把項目幹好。海興項目現正在吊裝中，預計於2008年上半年投產，項目的順利建成投產將為成功開發利用河北省濱海的風能資源作出表率，並為開發豐富的海上風能資源積累經驗。

  目前，河北建投新能源的風電項目已遍及全省風資源豐富的張家口、承德壩上地區，秦皇島、唐山、滄州沿海，並已成功實施了立足省內走向全國的戰略，積極參與了國家特許權風電招標項目，已成功獲得了三十餘萬千瓦時的項目開發權。

  在大力開發風能發電的同時，建投新能源公司積極致力於太陽能發電的實踐。2007年9月22日，作為河北省首座太陽能光伏並網發電工程--河北建投新能源沽源10千瓦太陽能光伏並網發電工程示範項目一次並網成功。項目的成功運行，不僅僅標誌著建投新能源公司對可再生能源的開發利用進入了一個新的階段，同時也標誌著河北省太陽能開發領域的進入了一個新的時代。

  成功的清潔發展機制（CDM）收益作為建投新能源公司的另一大亮點，普遍受到業內好評。清潔發展機制，簡稱CDM( Clean Development Mechanism )，是《京都議定書》中引入的三個靈活履約機制之一。根據約定，發展中國家可以把自身碳減排指標轉讓給發達國家，獲得減排收益。2007年，公司康保項目成功取得180萬元收入；蔚州、崇禮項目與殼牌國家貿易公司和捷克國營電力公司簽定了購買碳減排協議，並通過預審核；海興項目CDM已獲得國家發改委批准。新能源公司現有項目建成後將年減排CO2 168.11萬噸，僅國際CDM收益一項可從國際上年獲得1.68億元。

  截止到2007年底，在曹欣總經理的帶領下，建投新能源公司取得了十足的發展，公司總資產已達12億元，下屬全資控股子公司9個。尤其在風能開發方面，更是碩果纍纍，公司已獲得前期立項核准項目84.11萬千瓦、預計總投資80億元，其中投運風電場6.06萬千瓦、總投資約6億元，在建風電場24.75千瓦，總投資約24億元，成為河北省風能開發領域的領頭羊，牢牢佔據河北省風電龍頭地位，並進入全國前列。建投新能源公司的風電、太陽能項目均建設在經濟相對落後的貧困地區，項目的迅速上馬將對當地經濟的發展起到巨大的促進作用。新能源公司現有獲得前期立項核准項目全部投產後，將每年獲得1.01億元利潤，年上繳稅收6600萬元。

  三、提前半步走，加強內部管理和自身建設

  黨的十七大和省委七屆三次會議的勝利召開為我們指明了今後一個時期發展的方向。張云川書記的講話對河北省節能減排工作提出了更高的要求。按照省建設投資公司部署，新能源公司作為落實會議精神的主力軍，將承擔起節能減排工作的重任。曹欣總經理感覺身上的擔子重了，多次召開全體員工大會傳達領導指示，堅持省建設投資公司系統"提前半步走"理念，對節能減排工作作出部署。加大風能資源佔領工作力度，以科學的態度積極推進風電項目開發；在項目建設中，堅持實事求是，科學管理，不蠻幹，確保工程質量；科學管理運行風電場，降低風電場廠用電率，提高設備可利用率；積極合理部署太陽能發電項目開發次序，促進太陽能發電的項目的盡快正式啟動；積極謀劃新能源公司境外上市，促進公司自我滾動迅速發展。

  曹欣同志工作中嚴格要求自己，廉潔自律，說實話、辦實事、講實效。風電開發區域大多在條件艱苦的邊遠地區，曹欣同志在工作中不辭辛苦，長期工作在第一線，每年出差都在200天左右，為公司全體員工起到了表率。

  今朝星火燎原，明日長風萬里。這是河北建投新能源有限公司的企業文化，更是積極進取、勇於開拓的真實寫照。我們有理由相信，以務實創新、追求卓越為目標的建投新能源人，一定能創造出河北新能源事業更加美好的未來，為河北省又好又快發展、落實節能減排工作作出貢獻。

106 : kennyice(39871)@2013-08-02 09:42:18

thx you

107 : tss(35399)@2013-08-08 16:32:34

956 跌到仆了
業績唔得 ?

108 : VA(33206)@2013-08-08 16:46:37

電同燃氣呢排都唔掂

化槁走得快一定有古怪

109 : tss(35399)@2013-08-08 16:48:49

還是只是健康調整 ?

110 : qt(2571)@2013-08-08 17:01:36

108樓提及
電同燃氣呢排都唔掂

化槁走得快一定有古怪

乜化橋走左新奥，603咩？！

111 : VA(33206)@2013-08-08 17:24:09

雪球話956only.

其實我應該分兩個post. 哈哈

112 : 老占(1472)@2013-08-08 19:22:57

終於肯跌, 之前咁硬淨

跌到兩蚊邊買入

113 : have707(25178)@2013-08-08 20:29:51

向下跌得好急，啲盤逐個逐個買低，會唔會基金出貨，而散戶又嚇壞左.....

兩日冇左11%, 直插冇水花....

業績我估低增長，雖然燃氣略增和風電時數理想，但冇左兩免三減半，基數相對又高....

114 : greatsoup38(830)@2013-08-08 22:59:11

113樓提及
向下跌得好急，啲盤逐個逐個買低，會唔會基金出貨，而散戶又嚇壞左.....

兩日冇左11%, 直插冇水花....

業績我估低增長，雖然燃氣略增和風電時數理想，但冇左兩免三減半，基數相對又高....

唔尋常

115 : 投機家(40568)@2013-08-08 23:03:51

跌得好急

116 : 老占(1472)@2013-08-08 23:05:36

跌多d..

117 : have707(25178)@2013-08-08 23:18:58

114樓提及
113樓提及
向下跌得好急，啲盤逐個逐個買低，會唔會基金出貨，而散戶又嚇壞左.....

兩日冇左11%, 直插冇水花....

業績我估低增長，雖然燃氣略增和風電時數理想，但冇左兩免三減半，基數相對又高....

唔尋常

我都覺得有點不尋常....
尤其每個價位都跌得好急....
(雖然咁多隻風電股裏面，新天綠色一般跌都去得最急...)

唔知係有人減持，定公司內部有事，因為雖然風電暫時都未有消息，但其他都唔見咁...

$2.5買左少少，睇下後續點...

(基本因素好快就知，中國風電明天有業續，華能都就快...)

118 : greatsoup38(830)@2013-08-08 23:23:07

就睇業績

119 : have707(25178)@2013-08-08 23:33:11

118樓提及
就睇業績

因為睇龍源同華能月發電量，我計過應該河北有增長....

而且第一季都做得唔錯...

燃氣就慢，驚喜欠奉，唔會好似603嗰啲走咁快...

所以我估...
1)業績真係好差
2)想供股
3)有大手減持

(我一直覺得佢會有機會供...因為負債開始高，同埋開始想加快擴張，尤其海上風電)

*早知換566/1165...有消息爆到呢...
雖然妖就妖啲，但一有消息就去到呢...

120 : greatsoup38(830)@2013-08-08 23:33:58

兩隻合併成為400億市值的能源企業，以股換股買埋956都得

121 : 老占(1472)@2013-08-08 23:35:00

119樓提及
118樓提及
就睇業績

因為睇龍源同華能月發電量，我計過應該河北有增長....

而且第一季都做得唔錯...

燃氣就慢，驚喜欠奉，唔會好似603嗰啲走咁快...

所以我估...
1)業績真係好差
2)想供股
3)有大手減持

(我一直覺得佢會有機會供...因為負債開始高，同埋開始想加快擴張，尤其海上風電)

*早知換566/1165...有消息爆到呢...
雖然妖就妖啲，但一有消息就去到呢...

816 不是平一些嗎

122 : have707(25178)@2013-08-08 23:45:54

121樓提及
119樓提及
118樓提及
就睇業績

因為睇龍源同華能月發電量，我計過應該河北有增長....

而且第一季都做得唔錯...

燃氣就慢，驚喜欠奉，唔會好似603嗰啲走咁快...

所以我估...
1)業績真係好差
2)想供股
3)有大手減持

(我一直覺得佢會有機會供...因為負債開始高，同埋開始想加快擴張，尤其海上風電)

*早知換566/1165...有消息爆到呢...
雖然妖就妖啲，但一有消息就去到呢...

816 不是平一些嗎

我覺得差不多，兩隻都抵，睇你想要咩能源組合啦....

不過個人唔太愛福新高負債...
但你問短期或呢一兩年增長就一定係福新...
新天綠色要捱多一兩年先有出頭...

長遠會唔會華電將1071清潔能源業務打入福新呢? 反正1071財政都好差....
新天綠色就...會唔會將建投能源(A股)既燃氣業務賣比新天綠色，打造成如京能咁樣...
我覺得未必冇可能...

123 : have707(25178)@2013-08-08 23:49:18

120樓提及
兩隻合併成為400億市值的能源企業，以股換股買埋956都得

其實1165靠貨疏炒以外，公司實際value又有幾多...

成日覺得佢殼殼地咁款...

124 : 鉛筆小生(8153)@2013-08-08 23:51:11

123樓提及
120樓提及
兩隻合併成為400億市值的能源企業，以股換股買埋956都得

其實1165靠貨疏炒以外，公司實際value又有幾多...

成日覺得佢殼殼地咁款...

公司實際value又有幾多...那有咩所謂?

125 : greatsoup38(830)@2013-08-09 00:06:33

124樓提及
123樓提及
120樓提及
兩隻合併成為400億市值的能源企業，以股換股買埋956都得

其實1165靠貨疏炒以外，公司實際value又有幾多...

成日覺得佢殼殼地咁款...

公司實際value又有幾多...那有咩所謂?

你最後咪得番張廢紙囉

126 : GS(14)@2013-08-18 21:05:44

終於明點解跌，原來印4億幾H股

127 : GS(14)@2013-08-18 21:06:56

搞財務公司協議

128 : GS(14)@2013-08-18 21:07:52

換一個唔知乜Auditor都唔換4大

129 : GS(14)@2013-08-18 21:15:34

盈利增6%，至3.2億，超重債

130 : VA(33206)@2013-08-18 22:50:13

126樓提及
終於明點解跌，原來印4億幾H股

35%. 都幾狠。

化橋呢次出入好波。

131 : qt(2571)@2013-08-18 22:51:23

130樓提及
126樓提及
終於明點解跌，原來印4億幾H股

35%. 都幾狠。

化橋呢次出入好波。

佢就好嘢啦, 全身而退

132 : have707(25178)@2013-08-18 23:13:24

130樓提及
126樓提及
終於明點解跌，原來印4億幾H股

35%. 都幾狠。

化橋呢次出入好波。

H股35%..........

原H股 + 內資股 = 3,238,435,000
想印新股 = 476,725,396

攤薄 = 87.17%

實際攤薄13%...........
不過個觀感好差，點解唔索性供股? smiley

133 : have707(25178)@2013-08-18 23:16:04

131樓提及
130樓提及
126樓提及
終於明點解跌，原來印4億幾H股

35%. 都幾狠。

化橋呢次出入好波。

佢就好嘢啦, 全身而退

化橋喜歡net cash income flow，感覺上 smiley

134 : have707(25178)@2013-08-18 23:25:29

風電1346hr，應該都仲係領先潮流 smiley

少左減免同CDM都keep到業績，其實算唔錯.........

債就長債多，利息支出都唔多.........

AR好左........

不過印股票就真係......... smiley

大市如果唔好仲死得快 smiley

135 : 老占(1472)@2013-08-18 23:39:18

拖埋816 落黎

136 : have707(25178)@2013-08-18 23:52:18

135樓提及
拖埋816 落黎

我反而覺得今年福新應該會唔錯，尤其有可門二期........

137 : have707(25178)@2013-08-18 23:58:15

不過大家睇下佢點配:

1.6.1本次配售股份的發行定價將在充分考慮公司及其現有股東利益的前提下，根據國際慣例
及監管要求，依據當時國際資本市場情況釐定，且不得較下述價格折讓超過 20%：
(a) 配售協議或涉及建議配售的其他協議日期當天 H 股的收市價；及
(b) 緊接以下日期（以最早者為準）之前五個交易日 H 股的平均收市價：
(i) 配售協議或涉及建議配售的其他協議公告日期；
(ii) 配售協議或涉及建議配售的其他協議日期；及
(iii) 發行價釐定日期。

1.6.2每股發行價格不應低於本公司最近一期經審計歸屬於權益股東的每股淨資產值。

1.6.3發行價還應參考公司在發行前 H 股股價走勢以及從事類似業務的可比較上市公司股份在
配售股份發行前的交易表現及倍數指標。

每股值$1.8人仔 = $2.269，咁即係話如果在$2.26左右買應該安全 smiley

138 : coolstock(37503)@2013-08-19 00:04:46

136樓提及
135樓提及
拖埋816 落黎

我反而覺得今年福新應該會唔錯，尤其有可門二期........

956第一季度业绩超好，市场预计上半年业绩好，这个比预期差很多。估价会大跌。
816第一季度业绩倒退，市场预计上半年业绩不好，时间业绩应该比预期好很多。加上可门2期，全年业绩会大增长。新项目816也是远远好于956，下半年816的估价会大幅跑赢956.

139 : have707(25178)@2013-08-19 00:16:31

138樓提及
136樓提及
135樓提及
拖埋816 落黎

我反而覺得今年福新應該會唔錯，尤其有可門二期........

956第一季度业绩超好，市场预计上半年业绩好，这个比预期差很多。估价会大跌。
816第一季度业绩倒退，市场预计上半年业绩不好，时间业绩应该比预期好很多。加上可门2期，全年业绩会大增长。新项目816也是远远好于956，下半年816的估价会大幅跑赢956.

我覺得大大你咁睇有少少誤點:

河北建投新能源第一季係好好，但不要忘記風季是第1季和第四季.........
加上今年冇左兩免三減半(燃氣中外合資)，所以很正常......

新天綠色短期一定會因批股受壓，我估去到$2.26，甚至不理性的話會到$2邊。
但長遠應該可以的，攤薄約13%我覺得可以接受，不算對股東太差，又不算太搵笨。
$3我覺得總有一日回來，如果批股一事能解決，下一次可再生能源基金搞定後，$3應該可以回到了~

816第一季主業是可以的，營業外收入不好。
可門2期我估會令業績更好。
當然816最好的地方是，東北風電開始回暖，但小心下年水電未必一定好......

整體上2隻都是最值買和最好的風電組合 (以國企計) smiley

140 : have707(25178)@2013-08-19 00:18:01

7左，重覆左 sosad

141 : jl0123(36292)@2013-08-19 16:29:41

個人覺得13H1成績不差，在無CDM收入，無稅務優惠，盈利都係少幅下跌。

下半年EPS應該～0.6-0.7。

配股價～2.3以上，今日跌到2.2，都值得入一注

始終公用事業，強大現金流，國策支持下，死不了的

142 : greatsoup38(830)@2013-08-20 23:02:43

http://xueqiu.com/2865847435/24887454
歲寒知松柏：
956新天綠色能源的中報基本符合我年初的預判，即增收不增利，我本人在上半年將956換成了816華電福新能源。

956中報不好原因一是天然氣業務的所得稅優惠沒有了，從去年的12.5%上升到了25%；原因二是去年上半年有6千多萬的CDM收益今年沒有了，單此兩項對利潤的影響就超過了1億或30%。

我個人的判斷是956短期利潤缺成長性，但中長線趨勢穩健，目前估值略偏低。
今天 10:37
贊回覆
赤壁鏖戰：
公司整體的淨資產收益率在10%左右，未來的風電投資回報也很普通。1倍PB的價格算是合理價位，吸引力不足。
今天 11:01
贊回覆
股民tony 回覆歲寒知松柏：
對於這樣風電燃氣股的估值，給10倍pe
其實應該包含每年10%的利潤增長，因為好多理財產品都有10%固定收益，而股票不是全部分紅，並且隱含風險。不知這樣說對不對？
今天 14:20
查看對話贊回覆
歲寒知松柏回覆股民tony：
10PE不一定要有增長啊，這個得看分紅比例是多少，如果全部分紅那就有10%的固定收益。至於956，平均下來肯定是不止10%的增長了。
今天 14:36
查看對話贊回覆
歲寒知松柏回覆赤壁鏖戰：
ROE要看趨勢，如果ROE一直在提升的，那10%也很好。好如果ROE有20%但趨勢是往下降的，那也一樣不好的。
今天 14:39
查看對話贊回覆

鳳凰鳴竹：
956這次配股似乎意義不大，才籌措那麼一點資金，而且公司的負債率和類似公司相比，似乎還沒高到非要融資的地步。
52分鐘前
贊回覆
Ten-Bagger：
報告分析中肯
較不欣賞956是負責率及股價不算高去融資，暫還低於IPO時，資金需求真這麼大？
由上次分紅減少到今次配股，也給投資者不好印象
這兩業務混在一起也做成估值較低，估值低也令我曾買956後也換成603及3633了
因個人喜歡業務比較單一公司及風電實在需投入不少資本
2分鐘前
贊回覆

143 : jl0123(36292)@2013-08-20 23:13:01

看完龍源的業績,很不明白龍源的CDM收入好像完全沒有影響, 下半年還有6億收入, 但956就是0 , 有沒有高手可解答一下

144 : greatsoup38(830)@2013-08-20 23:13:34

龍源降了很多了

145 : qt(2571)@2013-08-20 23:17:07

956唔托高個股價去配股又真係笨左D.
話明要cap水就大膽D去嘛.

146 : have707(25178)@2013-08-20 23:31:11

145樓提及
956唔托高個股價去配股又真係笨左D.
話明要cap水就大膽D去嘛.

所以我估會趁下一次市旺先抽........ smiley

一抽一定抽最多，我估$2.5以上，要夠10億。

其實我估佢好想做大，因為以前佢係全國頭十，而家都唔係。
佢黎緊風電好進取，燃氣可能要等2015後........

不過整體我都支持佢抽，如果抽左可以債務利息降低，到日後風電收成期可以派多d息........ smiley

不過在不適當的日子，講不適當的消息而已.........

147 : morpheo(3452)@2013-08-22 18:19:52

雖然業績令人失望，但$2.2應該企得穏，估值亦是同業中最低
點計都唔應該 PB < 1

148 : morpheo(3452)@2013-08-22 18:23:11

138樓提及
下半年816的估价会大幅跑赢956.

由現價計我睇未必

149 : greatsoup38(830)@2013-08-22 23:02:18

147樓提及
雖然業績令人失望，但$2.2應該企得穏，估值亦是同業中最低
點計都唔應該 PB < 1

不過他換核數師有d驚

150 : morpheo(3452)@2013-08-22 23:05:34

佢換內地的核數師啫，之前間中磊被人釘牌
國際果ｐａｒｔ既ａｕｄｉｔｏｒ仍然係安永

151 : greatsoup38(830)@2013-08-22 23:14:36

咁都好d，但國內核數那間都幾恐怖

152 : MrYeung(15476)@2013-08-23 22:09:40

956

153 : MrYeung(15476)@2013-09-02 20:03:11

956

154 : have707(25178)@2013-09-02 20:37:07

大多都睇2.5-2.6左右.....
如果計到公司size同增長速度, 略低但合理....

不過可再生能源補貼翻倍都谷唔起股價, 咁可能要等到市旺先得....

(佢同1296在今次淡風中, 都係傷得最重...)

155 : greatsoup38(830)@2013-09-02 23:29:20

補貼我都唔計

156 : qt(2571)@2013-09-05 21:55:36

中期報告

157 : kennyice(39871)@2013-09-06 19:27:58

合併財務表應該點睇呢?

158 : greatsoup38(830)@2013-09-07 15:25:56

157樓提及
合併財務表應該點睇呢?

咪即是我地一般講業績的報表

159 : MrYeung(15476)@2013-11-15 21:02:59

956

160 : VA(33206)@2014-01-22 07:32:03

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20140122010_C.pdf

161 : jos_spy(34148)@2014-01-22 08:03:45

炒到依啲位配股，相信任務已經完成。

估計之前於2.4樓下密集區掃貨之基金會陸續出貨，始終依隻業績無突破。

162 : greatsoup38(830)@2014-01-22 23:14:40

jos_spy在161樓提及
炒到依啲位配股，相信任務已經完成。

估計之前於2.4樓下密集區掃貨之基金會陸續出貨，始終依隻業績無突破。

睇來他都滿意呢個價錢

163 : VA(33206)@2014-01-22 23:21:51

今日個價好硬淨

164 : VA(33206)@2014-01-22 23:22:42

不過咩單位接左??

165 : greatsoup38(830)@2014-01-22 23:23:01

VA在164樓提及
不過咩單位接左??

.基金?

166 : VA(33206)@2014-01-22 23:23:56

劉sir入就正.

167 : VA(33206)@2014-01-22 23:25:00

不過集資用途幾正面,依家唔駛上A股………住啦

168 : greatsoup38(830)@2014-01-22 23:25:56

應該好快都要上番的

169 : have707(25178)@2014-01-22 23:41:37

greatsoup38在168樓提及
應該好快都要上番的

要上, 因為我睇呢幾年佢用錢都幾多....
佢風電走到出河北外搞, 菩提島海上風電又會燒好多錢.....

不過批到咁好價, 幾好....
配股價亦唔見得太差, 好過上次公布時嗰種操作好多.....

170 : greatsoup38(830)@2014-01-22 23:43:45

have707在169樓提及
greatsoup38在168樓提及
應該好快都要上番的

要上, 因為我睇呢幾年佢用錢都幾多....
佢風電走到出河北外搞, 菩提島海上風電又會燒好多錢.....

不過批到咁好價, 幾好....
配股價亦唔見得太差, 好過上次公布時嗰種操作好多.....

點操作?

171 : have707(25178)@2014-01-22 23:53:31

greatsoup38在170樓提及
have707在169樓提及
greatsoup38在168樓提及
應該好快都要上番的

要上, 因為我睇呢幾年佢用錢都幾多....
佢風電走到出河北外搞, 菩提島海上風電又會燒好多錢.....

不過批到咁好價, 幾好....
配股價亦唔見得太差, 好過上次公布時嗰種操作好多.....

點操作?

上次市差減派息再公布批股....
結果幾日跌足3成幾....

今次起碼市好啲, 風電板塊又有鑊氣先批....

172 : greatsoup38(830)@2014-01-22 23:56:57

呢排新能源是好掂

173 : jos_spy(34148)@2014-01-23 00:51:04

greatsoup38在172樓提及
呢排新能源是好掂

今個禮拜市場都係集中係太陽能，幾隻風電股開始炒唔上，燃氣都麻麻。

我估956可能仲有一次炒上，但業績後我估會跌返落2.6樓下。

174 : mannishmark(26310)@2014-02-15 17:43:04

956 report

175 : Clark0713(1453)@2014-03-24 22:39:49

截至二零一三年十二月三十一日止年度的業績公告

176 : have707(25178)@2014-03-24 23:01:58

Clark0713在175樓提及
截至二零一三年十二月三十一日止年度的業績公告

雖然冇驚喜, 但估唔到派息多番一倍...
好平穩, 都係燃氣冇左兩免三減半....

同埋氣既來貨價貴左....
但今年既風電股下半年都唔多好....

不過印象中好似佢係燃氣和風電股中派得最多....
業績略倒退, 睇下股價可唔可以頂住....

177 : greatsoup38(830)@2014-03-24 23:52:36

盈利降17%，至4.5億，重債

178 : DragonGirl(40332)@2014-03-30 22:20:23

呢隻長線揸的，位夠低都想入番D

179 : hk888(47043)@2014-07-08 12:10:45

今日都中線佈處左小小呢隻幾平個估值研究左幾日

180 : amazingrick(36737)@2014-07-08 23:32:31

from xue qiu

181 : GS(14)@2014-08-01 00:57:57

盈警

182 : jos_spy(34148)@2014-08-01 08:18:33

風電搵唔到食，燃氣又無增長，補貼又呃唔得多。
新能源都係吹。

183 : DragonGirl(40332)@2014-08-01 11:26:30

本來重睇好長線點都有得升…

184 : greatsoup38(830)@2014-08-02 13:27:38

都是沒甚麼前途的公司

185 : qt(2571)@2014-08-02 15:17:37

唉, 又坐過.

186 : have707(25178)@2014-08-02 18:15:33

greatsoup38在184樓提及
都是沒甚麼前途的公司

我覺得要等做大左先得....
同埋京津一體化....

現階段太細, 燃氣又係合營......
比較難體現公司價值....
同埋業續會比較波動.....

相對下, 京能因為燃氣電而更能確定.....
因為天然壟斷, 市場化較少.....

187 : have707(25178)@2014-08-03 00:12:31

不過咁, 我覺得呢隻股票只要在盈警時買就好....
因為佢可以做過2200-2300小時, 證明風電場選址不俗.....

上半年河北平均風電980, 減100小時....
新天綠色上年基數過高, 今年都正常既.....

希望管理層唔好太差就好.....

188 : woresu(43096)@2014-09-15 09:43:14

見到劉馬田香港基金有入呢隻，管理應該不差。

189 : have707(25178)@2014-09-15 19:42:00

管理好都冇用，最少都要等到2015下半年先會再好d......
冇左三免三減半既沖擊太大啦....... smiley

另外燃氣入貨價升未傳到下面。
不過好彩佢以批發氣為主，如果係家用氣就死得仲快.......

你睇今年燃氣股都冇咩氣都知............ smiley

190 : qt(2571)@2014-09-16 08:27:30

唉, 再次坐艇啦

191 : tss(35399)@2014-09-16 14:25:31

have707在189樓提及
管理好都冇用，最少都要等到2015下半年先會再好d......
冇左三免三減半既沖擊太大啦.......

另外燃氣入貨價升未傳到下面。
不過好彩佢以批發氣為主，如果係家用氣就死得仲快.......

你睇今年燃氣股都冇咩氣都知............

風電冇左三免三減半 ?

192 : have707(25178)@2014-09-16 16:19:54

tss在191樓提及
have707在189樓提及
管理好都冇用，最少都要等到2015下半年先會再好d......
冇左三免三減半既沖擊太大啦.......

另外燃氣入貨價升未傳到下面。
不過好彩佢以批發氣為主，如果係家用氣就死得仲快.......

你睇今年燃氣股都冇咩氣都知............

風電冇左三免三減半 ?

佢有一部份風電出左免或減半啦....
另外燃氣都過左減半.....

193 : have707(25178)@2014-09-16 19:50:09

qt在190樓提及
唉, 再次坐艇啦

師兄你幾多錢買.......
我就3.3，2.9，2.5都有.....

補番個業績先。
風電利用時數可以，主要真係稅同息有d重..........
加上冇太多新裝機投產....

(所以風電股最好大包圍，買死一隻原來......... smiley

)

194 : qt(2571)@2014-09-16 20:24:42

我一注@3.0, 依家只有呆等

195 : greatsoup38(830)@2014-09-16 22:43:36

have707在193樓提及
qt在190樓提及
唉, 再次坐艇啦

qt在190樓提及
唉, 再次坐艇啦

師兄你幾多錢買.......
我就3.3，2.9，2.5都有.....

補番個業績先。
風電利用時數可以，主要真係稅同息有d重..........
加上冇太多新裝機投產....

(所以風電股最好大包圍，買死一隻原來.........)

盈利降36%，至1.9億，重債

196 : ffazlmy(38385)@2014-09-16 23:04:32

秋冬起，氣股肥，又要睇埋燃氣股，好多野要睇。

197 : have707(25178)@2014-09-17 13:16:26

今日見河北國資改革話會有一間境外上市公司行股權激勵.....

應該係新天綠色啦.....
(因為河北國資好似仲只有秦皇島港...)

198 : amazingrick(36737)@2014-09-19 23:39:48

按此推断，好有可能係956，距今年换左好多管理层。但系点解股价唔反应？

have707在197樓提及
今日見河北國資改革話會有一間境外上市公司行股權激勵.....

應該係新天綠色啦.....
(因為河北國資好似仲只有秦皇島港...)

199 : have707(25178)@2014-09-19 23:42:59

amazingrick在198樓提及
按此推断，好有可能係956，距今年换左好多管理层。但系点解股价唔反应？

have707在197樓提及
今日見河北國資改革話會有一間境外上市公司行股權激勵.....

應該係新天綠色啦.....
(因為河北國資好似仲只有秦皇島港...)

我估因為風電想減電價, 另外冇明言係佢做改革 (雖然應該係)

200 : greatsoup38(830)@2014-09-20 13:06:05

have707在197樓提及
今日見河北國資改革話會有一間境外上市公司行股權激勵.....

應該係新天綠色啦.....
(因為河北國資好似仲只有秦皇島港...)

有無新聞放上來

201 : have707(25178)@2014-09-20 14:42:21

greatsoup38在200樓提及
have707在197樓提及
今日見河北國資改革話會有一間境外上市公司行股權激勵.....

應該係新天綠色啦.....
(因為河北國資好似仲只有秦皇島港...)

有無新聞放上來

http://www.stcn.com/2014/0917/11722743.shtml

http://www.zf826.com/2014/09/55970.html

202 : greatsoup38(830)@2014-09-20 14:43:24

http://www.zf826.com/2014/09/55970.html

河北省国资改革试点企业名单日前出炉，唐山三友集团等成为试点企业。三友化工为三友集团旗下上市公司。

据悉，河北省国资改革将主要围绕混合所有制改革和员工持股、改组改建国有资本投资公司、董事会授权改革和股权激励改革等方面展开。三友集团将作为董事会授权试点企业，探索企业自主构建符合本企业特点的业绩考核指标体系等。此外，河北省煤炭设计院和机械研究院将作为混合所有制改革和员工持股试点企业；河北融投集团成为改组改建国有资本投资公司试点企业；河北建投集团下属的新天绿色能源成为股权激励试点企业。

203 : ffazlmy(38385)@2014-09-20 20:55:34

考慮季節因素，落兩注玩玩先

204 : ffazlmy(38385)@2014-09-24 23:59:18

再翻查956最近三期年報

956 兩大業務：a 天然氣中下游業務；b“風光”即風能與太陽能

年期天然氣營業額/EBIDTA 風光營業額/EBIDTA
2014 1H 1917M/272M (14.2%) 652M/341M (52.3%)
2013 2H 1859M/269M (14.4%) 596M/269M (45.1%)
2013 1H 1468M/278M (18.9%) 737M/475M (64.4%)

1. 2014上半年毛利其實好差，應該大部分係政策原因。
2. 9月調高門站非居民存量氣價，對零售商衝擊極大，956，因為主要中游（批發）同少量下游（零售），受影響相對較少，並且現價已經反映。
3. 2014 1H 同 2013 FY 對比同期行政開支大增，除咗隨規模增加，年報有講尋求同中石化（386）合作。多咗啲煙酒錢在所難免，睇下下半年會唔會有同386合作協議<----投機機會
4. 風電毛利得到改善
5. 本來預計今年氣候會係”厄爾尼諾“氣候主導，結果夏天不熱，颱風少，好大機會“拉尼娜”反週期佔上風。而有”拉尼娜“嗰年冬天會寒冷，例如08年。（呢點尚待驗證）

總體黎講956現價開始見安全邊際

205 : ffazlmy(38385)@2014-09-25 21:17:09

政策風險依然不可忽視

http://www.aastocks.com/tc/stocks/news/aafn-news/NOW.629620/1

國家能源局發文要求規範風電設備市場秩序

國家能源局日前下發通知，要求規範風電設備市場秩序。通知要求，加強檢測認證確保風電設備質量，規範風電設備質量驗收工作，構建公平、公正、開放的招標採購市場，加強風電設備市場的信息披露和監管。

該通知指出，接入公共電網(含分布式項目)的新建風力發電項目所採用的風力發電機組及其關鍵零部件，須進行型式認證。同時，嚴禁地方政府干預招投標工作，建立規範透明的風電設備市場。(ta/t)

阿思達克財經新聞
網址: www.aastocks.com

206 : have707(25178)@2014-09-25 22:49:00

ffazlmy在205樓提及
政策風險依然不可忽視

http://www.aastocks.com/tc/stocks/news/aafn-news/NOW.629620/1

國家能源局發文要求規範風電設備市場秩序

國家能源局日前下發通知，要求規範風電設備市場秩序。通知要求，加強檢測認證確保風電設備質量，規範風電設備質量驗收工作，構建公平、公正、開放的招標採購市場，加強風電設備市場的信息披露和監管。

該通知指出，接入公共電網(含分布式項目)的新建風力發電項目所採用的風力發電機組及其關鍵零部件，須進行型式認證。同時，嚴禁地方政府干預招投標工作，建立規範透明的風電設備市場。(ta/t)

阿思達克財經新聞
網址: www.aastocks.com

我覺得呢個主要係拖慢左佢地開發個時間, 但影響不大.....

不過今日呢樣野報左後就跌得好勁....

另外認同巴打上面咁講, 今日我都再買左...
如果冬天發電量不俗, 睇下個板塊會唔會好番....
始終風電自三月後都係奄奄一息...

207 : ffazlmy(38385)@2014-09-25 23:10:42

have707在206樓提及
ffazlmy在205樓提及
政策風險依然不可忽視

http://www.aastocks.com/tc/stocks/news/aafn-news/NOW.629620/1

國家能源局發文要求規範風電設備市場秩序

國家能源局日前下發通知，要求規範風電設備市場秩序。通知要求，加強檢測認證確保風電設備質量，規範風電設備質量驗收工作，構建公平、公正、開放的招標採購市場，加強風電設備市場的信息披露和監管。

該通知指出，接入公共電網(含分布式項目)的新建風力發電項目所採用的風力發電機組及其關鍵零部件，須進行型式認證。同時，嚴禁地方政府干預招投標工作，建立規範透明的風電設備市場。(ta/t)

阿思達克財經新聞
網址: www.aastocks.com

我覺得呢個主要係拖慢左佢地開發個時間, 但影響不大.....

不過今日呢樣野報左後就跌得好勁....

另外認同巴打上面咁講, 今日我都再買左...
如果冬天發電量不俗, 睇下個板塊會唔會好番....
始終風電自三月後都係奄奄一息...

今日借勢炒落去，你睇下之前幾日啲沽空

208 : have707(25178)@2014-09-26 12:58:30

ffazlmy在207樓提及
have707在206樓提及
ffazlmy在205樓提及
政策風險依然不可忽視

http://www.aastocks.com/tc/stocks/news/aafn-news/NOW.629620/1

國家能源局發文要求規範風電設備市場秩序

國家能源局日前下發通知，要求規範風電設備市場秩序。通知要求，加強檢測認證確保風電設備質量，規範風電設備質量驗收工作，構建公平、公正、開放的招標採購市場，加強風電設備市場的信息披露和監管。

該通知指出，接入公共電網(含分布式項目)的新建風力發電項目所採用的風力發電機組及其關鍵零部件，須進行型式認證。同時，嚴禁地方政府干預招投標工作，建立規範透明的風電設備市場。(ta/t)

阿思達克財經新聞
網址: www.aastocks.com

我覺得呢個主要係拖慢左佢地開發個時間, 但影響不大.....

不過今日呢樣野報左後就跌得好勁....

另外認同巴打上面咁講, 今日我都再買左...
如果冬天發電量不俗, 睇下個板塊會唔會好番....
始終風電自三月後都係奄奄一息...

今日借勢炒落去，你睇下之前幾日啲沽空

睇完難怪..........
仲要幾大基金都打對台..........

今日真係跌到慘不忍睹，去番上年個起步價.......... smiley

209 : ffazlmy(38385)@2014-09-26 13:02:38

707 Ching 救命啊！！ smiley

[stock][/stock]

210 : have707(25178)@2014-09-26 13:08:59

ffazlmy在209樓提及
707 Ching 救命啊！！[stock][/stock]

只好睇頂唔頂得住2蚊邊啦........ smiley

咁多隻只有新天綠色係最弱......... smiley

但明明業績最差係大唐，差到長期批唔到股.......
都仲頂得住一蚊邊........ smiley

可能今次業績真係太差，個市又...........
只好再等等等等等.......... smiley

再咁樣，真係不如跟簡Sir執番多少好過............

(早知唔賣廈門港黎換新天綠色....... smiley

)

211 : have707(25178)@2014-09-26 13:14:59

-doubled-

212 : ffazlmy(38385)@2014-09-26 13:20:53

have707在210樓提及
ffazlmy在209樓提及
707 Ching 救命啊！！[stock][/stock]

只好睇頂唔頂得住2蚊邊啦........
咁多隻只有新天綠色係最弱.........

但明明業績最差係大唐，差到長期批唔到股.......
都仲頂得住一蚊邊........

可能今次業績真係太差，個市又...........
只好再等等等等等..........
再咁樣，真係不如跟簡Sir執番多少好過............

(早知唔賣廈門港黎換新天綠色.......)

等多幾日睇下沽空平倉情況

smiley

213 : enigma0323(3470)@2014-09-26 17:12:05

都已經掂兩蚊啦, 從上市第一日就睇佢, 可以入手啦, 再跌再溝囉

214 : greatsoup38(830)@2014-09-27 09:38:02

呢隻是有點平的

215 : 鉛筆小生(8153)@2014-09-27 09:43:58

greatsoup38在214樓提及
呢隻是有點平的

升唔起總有因

216 : greatsoup38(830)@2014-09-27 11:26:05

他發唔大來做

217 : ffazlmy(38385)@2014-09-27 13:09:53

天然氣產業係咁，除咗“三桶油”雄霸上游，中下游都係群雄割據。

天然氣產業係中國滲透率低，但係後者市場極其龐大。一塊肥肉，前景靚麗，個L個都唔想放棄。

218 : ffazlmy(38385)@2014-10-03 18:03:32

呢幾日沽壓減少，似有平倉跡象。

219 : ffazlmy(38385)@2014-10-14 11:49:46

空軍又黎
http://www.aastocks.com/tc/stock ... o.aspx?symbol=00956

220 : DragonGirl(40332)@2014-12-18 10:22:59

睇黎要等石油起番先有得玩

221 : have707(25178)@2014-12-18 13:00:20

DragonGirl在220樓提及
睇黎要等石油起番先有得玩

15年再布局過呢隻, 應該16會有唔錯收成的....

222 : greatsoup38(830)@2014-12-18 23:30:03

何出此言?

223 : have707(25178)@2014-12-19 00:20:13

greatsoup38在222樓提及
何出此言?

第一, 上游氣價低左, 但存導要時間, 而家我相信氣價改革唔會停.....

第二, 14年低基數, 而且今年主要都係因為兩免三減半到期....

第三, 如果真係股權激勵, 同再想印下股票, 咁股價都要搞搞 XD

仲有其實今年燃氣同風電股都差, 出年股價又一樣低基數 XD

224 : greatsoup38(830)@2014-12-19 01:45:22

股權激勵不是股價低較好嗎

225 : qt(2571)@2014-12-19 07:12:31

趁低派股再炒高套現掛

226 : greatsoup38(830)@2014-12-21 01:41:21

無得搞的股

227 : DragonGirl(40332)@2014-12-22 15:03:17

其實氣價改革係咪一定有so

228 : ffazlmy(38385)@2014-12-23 01:12:57

DragonGirl在227樓提及
其實氣價改革係咪一定有so

有！
但係中國目前無條件，一邊國企一邊老百姓。

229 : greatsoup38(830)@2014-12-23 02:35:01

又是投資者不利

230 : greatsoup38(830)@2015-01-23 00:21:50

母公司注水電業務

231 : greatsoup38(830)@2015-08-19 00:39:06

盈利增6成，至2.5億，重債

232 : greatsoup38(830)@2016-03-25 17:08:57

盈利降1倍，至2.8億，重債

233 : greatsoup38(830)@2016-04-01 11:12:53

向母公司印股

234 : GS(14)@2016-08-17 16:04:40

盈利增15%，至3億，重債

235 : GS(14)@2017-01-16 17:10:59

本公司董事會（「董事會」）謹此知會本公司股東及潛在投資者，根據本集團按照截至2016年12月31日止十二個月未經審核或審閱的綜合管理賬目的初步測算，預期本集團截至 2016 年 12 月 31 日止十二個月之歸屬於公司股東的淨利潤將較 2015 年同期增加約 190% 以上。

236 : GS(14)@2017-04-13 00:51:48

關連交易及須予披露交易
－深圳匯海股權轉讓及增資

237 : GS(14)@2017-04-14 10:21:26

強

238 : GS(14)@2017-07-12 15:01:53

新天綠色能源股份有限公司（「本公司」）董事會（「董事會」）宣佈，根據本公司初步統計，2017 年第
二季度本公司及其附屬公司（合稱「本集團」）按合併報表口徑完成發電量 1,680,766.43 兆瓦時，較
2016 年同比增加 46.10%。其中，風電發電量 1,655,774.25 兆瓦時，較 2016 年同期增加 45.91%，
太陽能發電量 24,992.19 兆瓦時，較 2016 年同期增加 59.67%。2017 年第二季度本集團按合併報表
口徑完成售氣量31,049.41萬立方米，較2016 年同比增加75.82%。其中，批發完成12,989.86萬立
方米，較2016 年同比增加12.68%，零售完成16,337.70萬立方米，較2016 年同比增加278.86%，
CNG╱LNG 完成 1,721.84 萬立方米，較 2016 年同比減少 5.40%。

239 : GS(14)@2017-07-12 15:08:13

本公司董事會謹此知會本公司股東及潛在投資者，根據本集團截至2017年6月30日止六個月未
經審核或審閱的綜合管理賬目的初步測算，預期本集團截至2017年6月30日止六個月之歸屬於
公司股東的淨利潤將較 2016 年同期增加約 60% 以上。

240 : GS(14)@2018-01-13 10:50:13

盈喜
董事會謹此知會本公司股東及潛在投資者，根據本集團截至 2017 年 12 月 31 日止年度未經審核
或審閱的綜合管理賬目的初步測算，預期本集團截至 2017 年 12 月 31 日止年度之歸屬於公司股
東的淨利潤將較 2016 年增加約 60% 以上。

241 : GS(14)@2018-03-20 15:50:43

盈利增108%，至10.2億，重債

242 : GS(14)@2018-07-14 12:20:15

not bad

243 : GS(14)@2018-10-10 01:14:51

董事會宣佈，於2018年10月9日，本公司全資附屬公司河北建投新能源與河北建投訂立合資合
同，由河北建投向河北建投新能源的全資附屬公司燕山沽源注資人民幣50百萬元，其中人民幣
46.7755 百萬元用於增加註冊資本金，人民幣 3.2245 百萬元用於增加資本公積金。本次增資完
成後，河北建投新能源和河北建投將分別持有燕山沽源 94.43% 和 5.57% 的股權。
河北建投為本公司的控股股東，因此，根據上市規則的規定，河北建投為本公司的關連人士，
本次增資構成上市規則第 14A 章下本公司的一項關連交易。由於本次增資所適用的一個或多
個百分比率超過 0.1% 但少於 5%，故本次增資須遵守上市規則第 14A 章下有關申報及公告的規
定，但可豁免遵守通函及獨立股東批准的規定。

244 : GS(14)@2018-10-12 08:04:04

新天綠色能源股份有限公司（「本公司」）董事會（「董事會」）宣佈，根據本公司初步統計，2018 年第
三季度本公司及其附屬公司（合稱「本集團」）按合併報表口徑完成發電量 1,243,845.73 兆瓦時，較
2017 年同比增加 9.05%。其中，風電發電量 1,204,738.88 兆瓦時，較 2017 年同期增加 8.54%，太
陽能發電量 39,106.85 兆瓦時，較 2017 年同期增加 27.69%。2018 年第三季度本集團按合併報表口
徑完成售氣量41,571.98萬立方米，較2017年同比增加23.27%。其中，批發完成20,447.80萬立方
米，較2017年同比增加26.65%，零售完成19,234.40萬立方米，較2017年同比增加24.30%，CNG/
LNG 完成 1,889.78 萬立方米，較 2017 年同比減少 10.23%。

245 : GS(14)@2019-02-17 23:18:54

bad

246 : GS(14)@2019-03-13 09:37:01

盈利增36%，至11.8億，重債

247 : GS(14)@2019-04-11 02:38:25

新天綠色能源股份有限公司（「本公司」）董事會（「董事會」）宣佈，根據本公司初步統計，2019 年第
一季度本公司及其附屬公司（合稱「本集團」）按合併報表口徑完成發電量 2,666,624.85 兆瓦時，較
2018 年同比增加 6.27%。其中，風電發電量 2,628,155.27 兆瓦時，較 2018 年同期增加 5.92%，太
陽能發電量 38,469.59 兆瓦時，較 2018 年同期增加 36.42%。2019 年第一季度本集團按合併報表口
徑完成售氣量 117,342.45 萬立方米，較 2018 年同比增加 35.10%。其中，批發完成 84,660.88 萬立
方米，較 2018 年同比增加 34.88%，零售完成 30,079.12 萬立方米，較 2018 年同比增加 37.55%，
CNG╱LNG 完成 2,602.44 萬立方米，較 2018 年同比增加 17.22%。

PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=270925

[創業板]中生北控生物(8247)專區(關係:0656、0392)

1 : GS(14)@2011-03-19 14:19:10

(blank)

2 : GS(14)@2011-03-19 14:19:25

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... LN20110318066_C.pdf
幾乎零增長，但派10仙人仔息

3 : GS(14)@2011-05-18 22:04:04

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... LN20110518008_C.pdf
搞新藥

4 : david395(4434)@2011-07-08 21:17:53

http://hk.myblog.yahoo.com/clcheung2010/article?mid=89

中生北控生物上市後一向十分低調，低調得都忘記了它的存在。直至復星宣佈受讓北控高科持有的中生北控內資股，才引起我的注意。

背景

中生北控生物2006-2-16上市，配售33M H 股每股 $2.0 (佔已發行股本100M 33%)

共67,018,000內資股，33,000,000 H股。

集團主要從事生產、銷售及分銷體外診斷試劑產品及一種醫藥產品。

大股東

中國科學院生物物理研究所 31,308,576股內資股佔31.3%
北控高科技發展有限公司 (北京控股持有) 24,506,143股內資股佔24.5%
K.C. Wong Education Foundation 3,800,000股H股佔3.8%
吳樂斌先生1,000,000股內資股佔1%

2010-2-12配股

北控高科技同意出售及復星平耀同意向北控高科技購買24,506,143股內資股，作價每股內資股人民幣 2.08 元（相當於約 2.36 港元）。

復星實業同意認購及本公司同意配發及發行6,780,000 股H股，作價每股內資股人民幣 2.08 元（相當於約 2.36 港元）。

北京控股認購新24,506,143股H股，作價每股內資股人民幣 2.08 元（相當於約 2.36 港元）。

共發31,286,143股H股，所得款項淨額約為 73,000,000港元，擬將新H股發行之所得款項淨額用作以下用途：

A、將順應診斷試劑與自動分析儀器捆綁銷售的趨勢，投入約 3,000萬港元用於診斷儀器生產、銷售和新產品研發平臺的建設。

B、投入約 2500萬港元將用於基於FISH技術的分子生物學診斷產品的開發。

C、剩餘資金將用作本集團的一般運營資金，重點投入品牌提升與推廣活動。

即是：

股份總數 100,017,528 => 131,303,671
生物物理所 31.3% =>23.48%
復星 0% => 19.2%
北京控股 18.66% => 18.66%
資產淨值 $2.22 => $2.32

2009 EPS $0.26 => $0.199　(estimation)
@3.35 2009 P/E 12.9 => 16.8

過往表現

上市後業績平平，銷售每年增長8-14%，不過純利增長就不顯著，主要是依賴政府資助，扣除政府資助後經營溢利只是持平於25-26M。唯一可見顯著增長是董事及監事酬金和員工成本，由2005年至2008年被增長了30%和80%。

集資後財政更強勁，但是過往ROE只有11%，如無特別意外，投入73M只有7.3M年收益，2010年每股盈利是$0.25，即是現價是13倍P/E。以過往表現計，似乎偏貴。

莫非復星真是醫股百樂？

配股價大幅折讓（以接近資產淨值購入），真是提不起勁追入，都係看多兩次業績再算。

5 : GS(14)@2011-07-08 21:50:04

都是幾貴的公司

6 : GS(14)@2011-11-13 23:23:28

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... LN20111113012_C.pdf

進行出售事項之理由及裨益
於本公佈日期，百奧藥業為本公司直接擁有80%權益之附屬公司。其主要從事生產可治療心腦
血管疾病之處方藥－蚓激酶膠囊業務。
如上文「有關百奧藥業之資料」一段所披露，百奧藥業於截至二零零九年十二月三十一日止年
度錄得純利約人民幣8,800,000元。鑑於(i)百奧藥業於二零一零年於北京在由北京市衛生局領導
下之若干政府機關組織之藥品集中採購招標之失利；及(ii)中國醫藥業之持續價格控制之合併
影響，百奧藥業於截至二零一零年十二月三十一日止年度之純利急劇下跌至約人民幣800,000
元。百奧藥業之財務業績於二零一一年前三個季度進一步轉差，且其於截至二零一一年九月
三十日止九個月錄得虧損淨額約人民幣5,100,000元，其主要導致同期本集團的股東應佔溢利大
幅下跌。董事認為，倘不進行出售事項，百奧藥業將繼續表現欠佳並對本集團之整體表現造成
不利影響。
所得款項用途
於扣除專業費用及一切相關開支後之出售事項所得款項淨額將約為人民幣77,500,000元（相當
於約94,500,000港元）。
本公司擬將出售事項產生之所得款項淨額保留作為一般營運資金，其將用作提高本集團體外診
斷試劑產能及強化本集團競爭優勢，並於出現適當機會時用作投資資金。於本公佈日期，本集
團並無任何須動用所得款項淨額之具體投資計劃。

7 : david395(4434)@2012-01-10 18:23:23

《國企紅籌》中生北控合營醫療保健食品公司，涉２４００萬元人幣

　　《經濟通通訊社１０日專訊》中生北控（０８２４７）公布，與產銷飲料之滄州恩際及從事
開發及提供有關生物科技之諮詢服務之天津恩際，訂立投資協議，同意於天津共同成立中生恩際
。其將主要從事研發、生產及銷售醫療、保健、有機及臨床食品業務，註冊資本為５０００萬元
（人民幣．下同）。公司、滄州恩際及天津恩際將分別出資２４００萬元、２０００萬元及　　
６００萬元，並分別擁有其４８％、４０％及１２％的權益。
　　公司出資金額將以內部資源撥付，而中生恩際的業績及資產淨值將在集團之財務報表以股權
方式入帳。
　　中生北控預料，成立中生恩際可令集團從快速發展之醫用食品行業獲益，及提供一個新及可
靠之收入來源。（ｌｋ）

8 : david395(4434)@2012-03-08 22:54:24

体外诊断--中生北控
(2011-05-08 08:22:52)
转载▼
标签：
杂谈
分类：价值投资

中生北控第一大股东　生物物理所 23.86％

　　　　　　　　　　复星医药 23.82％（复星平耀18.66％＋复星实业5.16％）

中生北控生物科技股份有限公司是中国科学院和北京市府的国有资产控股的高新技术企业，以体外诊断（IVD）产品的研发、生产、销售及其售后服务为主业。2006年2月27日，中生北控生物科技股份有限公司在香港联交所成功上市（股票代码8247）。以此为标志，中生北控已经进入国际化、集团化、产品经营与资本经营复合化的崭新发展阶段。

公司成立20多年以来，首创了中国“酶法诊断单、双试剂”产品系列，成功开发了肝功类、血脂类、肾功类、心肌类、特种蛋白类、微量元素类、糖代谢类等系列试剂盒70多个品种、200多个规格单、双生化试剂，诊断试剂系列产品历年均被评为北京市新技术产业开发试验区的“拳头产品”，并被列入新技术企业50强《龙虎榜》，被《人日报》等权威机构评为我国诊断试剂市场“产品质量用户满意品质信誉第一品牌”。经过二十多年的发展，中生北控已经成为了中国IVD产业的龙头企业，并在以下诸多方面形成了独到的优势：

最多的市场份额：拥有了500多家代理商和销售商，拥有了该行业75％以上的用户，形成了覆盖全国的销售网络。临床生化试剂占有全国第一的市场用量。

最强的研发力量：公司主持了检验医学或体外诊断产业国家“863”计划中迄今唯一的重点项目“十一?五”“生物医学关键试剂”重点项目；承担了体外诊断产业中第一批国家高新技术示范工程项目；承担了中国科学院知识创新工程项目；承担了北京市科学技术委员会的项目和中关村科技园区的项目。2004在全国IVD产业中率先建立参考系统并实现了系列产品的国际溯源。近年来，公司对研发的投入占销售的比率持续在7％以上。

最先进的设备设施：1999年，中生北控公司第一个在中国建立了微机管理的自动化生产线；2005年严格按照GMP标准建设了11000多平方米面积的新厂房，拥有全国同行中的最大产能；拥有LGF180型粉剂三头螺杆分装机、自动灌装加塞联动机、LGT 5X型冷冻干燥机及英国产MINI FAST 冷冻干燥机等国内一流的自动化生产设备；引进了美国原装的超纯水装置和纯水处理系统。

最严格和完备的质量体系：公司提出并遵循“优质、高效创试剂精品，准确、稳定测生命机能”质量方针，倡导全过程质量管理。通过了ISO9001和ISO13485质量体系认证，获得了CE产品和生产体系质量认证。

面向未来，公司正在着力打造中国具有自主知识产权并具有性价比国际优势的临床生化检测系统和免疫检测系统，即：临床生化试剂配备配套的可溯源的校准品，可在日立、奥林帕斯等全自动生化仪上与其原装的试剂完全可比对或替代，同时，针对中基层医院推出了中低速的配套的全自动生化仪；公司即将推出化学发光方法的试剂和配套的发光检测仪，包括出生缺陷诊断的系列免疫产品，乙肝两对半等产品。

面向未来，中生北控将不断发明新技术，开发新品种，提高公司的核心竞争力。我们的目标，就是要通过公司全体员工的共同努力，发展成为具有国际竞争力的蛋白质产业的先行者，跻身世

http://blog.sina.com.cn/s/blog_793e36b20100rbrf.html

9 : david395(4434)@2012-03-08 22:57:20

中生北控与雅培因生化试剂“联姻”
[此博文包含图片] (2012-02-29 19:58:38)
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中生北控
雅培
生化试剂
联姻
股票
分类：基因生物资料

来源：中国科学报

中生北控与雅培因生化试剂鈥溋鲡

2月28日，中生北控生物科技股份有限公司（以下简称“中生公司”，HK08247）与全球性的多元化医疗保健公司雅培在北京正式签署销售和配送中生公司生化试剂的合作项目。这一合作项目可为雅培的检验科用户提供更加完善的生化检测菜单以及更加灵活多样的选择。

“我们很高兴能和雅培公司合作，为检验科用户提供诊断解决方案和服务，从而令他们更好地服务于患者。双方的合作，标志着以雅培公司为代表的国际知名公司对中生公司产品质量和服务的认可，而且通过中外企业的这种合作能够更好地满足市场需求。此举符合中生公司的战略发展规划。”中生公司总裁吴乐斌表示。

根据这一协议，雅培公司将向客户提供具备溯源性和更具成本优势的生化试剂，同时将会同中生公司开发可直接用于雅培ARCHITECT系统的生化试剂条形码，从而大大提高检验科用户使用这些试剂的便利性。

中生公司是国内IVD产业的领军企业。2011年，中生公司完成了系统化试剂在雅培生化平台上的注册，上述试剂涵盖了肝功、肾功、血脂和心肌等方面的常规项目，可满足临床常规检测和严格溯源的需要。

雅培公司是诊断试剂领域的领先企业，它为医院、临床试验室、分子实验室、血库和诊所等提供各种系列的高科技血液检测诊断技术和系统。雅培还在免疫、生化、血细胞、实验室自动化与血源筛查的检测领域，提供准确和高技术含量的产品及完善的售后服务。

在签约仪式上，雅培中国诊断品部总经理林日升说：“通过与中生公司的合作，雅培能更好地为我们的实验室用户服务，让更多的医院用上我们的生化及免疫整合系统。因为我们提供的试剂系统可供灵活选用，系统设备先进，服务优质。我们很高兴与中生公司这样一个中国知名的生化试剂生产企业合作。”

附1：中生北控（香港交易所 HK08247）

中生北控生物科技股份有限公司，体外诊断试剂龙头，总股本 1.31亿，流通股 0.64亿；重点产品：血清胱抑素C测定试剂盒和纤维蛋白原测定试剂盒获得了医疗器械产品注册证；

中生北控生物科技股份有限公司是中国科学院的国有资产控股的高新技术企业，以蛋白质产业为主业，包括体外诊断（IVD）产品和蛋白质药物的研发、生产、销售及其售后服务。中生北控生物科技股份有限公司的前身是北京中生生物工程高技术公司，成立于1988年，是中国科学院生物物理研究所的所办企业。2006年2月，“中生北控生物科技”在香港联交所上市。2009年7月，公司被认定为北京市企业技术中心，2009年12月被正式命名为中关村国家自主创新示范区百家创新型企业。2010年6月，"中生北控生物科技股份有限公司"被认定为北京市著名商标。

公司成立20多年以来，首创中国"酶法诊断单、双试剂"产品系列，成功开发了肝功类、血脂类、肾功类、心肌类、特种蛋白类、微量元素类、糖代谢类等系列试剂盒80多个品种、200多个规格单、双生化试剂。诊断试剂系列产品于1990-2000年历年均被评为北京市新技术产业开发试验区的"拳头产品"，被北京市质量技术监督局、北京市经济委员会评定为2002年北京名牌产品，2005年被《人民日报》等权威机构评为我国诊断试剂市场"产品质量用户满意品质信誉第一品牌"。在保持生化诊断系列产品销量高速增长的同时，产品结构不断拓展，遍及IVD行业的各个分支，成功研制开发了免疫诊断系列产品和分子诊断系列产品，制造体系日益完善。

2002年，公司通过了ISO9001质量体系认证，2004年7月又顺利通过ISO13485医疗器械质量管理体系认证，具备最严格和完备的质量体系。2005年，公司严格按照GMP标准建设了11000多平方米面积的新基地，配备国内一流的自动化生产设备，采用国际先进的管理模式，实现微机联网和自动化联线等先进的生产工艺。经过二十多年的长足发展，中生北控公司拥有500多家代理商和销售商，拥有该行业75%以上的用户，形成覆盖全国的销售网络，成为占领国内IVD行业市场份额最多的企业。同时，公司的系列产品通过欧盟CE认证，海外市场不断拓展。

中生北控公司自创建以来，一直以推动IVD行业发展为己任，遵循“诚信、合作、敬业、创新”的企业精神，推行全局多元化的发展目标，不断丰富产品结构，拓展产业链条，提升产品质量。目前，中生北控公司已发展成为拥有若干个子公司的集团化公司，产品主要包括体外诊断产品和蛋白质药物两大系列，涵盖了蛋白质多肽类药物（蚓激酶等）、生化诊断试剂系列产品、免疫诊断试剂系列产品、分子诊断系列产品、生化分析仪、免疫检测分析仪、妇幼保健快速诊断产品、金标快速诊断产品、参考品以及质控品等。

①、第一大股东中国科学院生物物理研究所（「生物物理所」），为中国生命科学最具权威的研究机构；第二大股东上海复星医药（集团）股份有限公司；第三大股东北京控股有限公司（「北京控股」）

②、集团之品牌「中生」於行业享负盛名，「中生」於二零零二年获选为「北京名牌产品」，并於二零零五年获「中国诊断试剂市场用户满意质量信誉第一品牌」，在市场用户及医学界中均取得广泛认受性。

③、本集团之诊断试剂在国内医院及医疗机构广销，本集团在国内常规化学市场中稳占第一位。

注：於2011年11月12日，中生北控将持有的百奥药业全部转让给了仁和集团

附2：IVD是英文in vitro diagnostic products的缩写，中文译为体外诊断产品。

IVD主要包括用于体外诊断的仪器、试剂或系统。是指制造商预定用于体外检查从人体取得的样品，包括血液及组织供体的，无论单独使用或是组合使用的任何医疗器械，包括试剂、试剂产品、校准材料、控制材料、成套工具、仪表、装置、设备或系统。

http://blog.sina.com.cn/s/blog_5588f7560102e05b.html

10 : GS(14)@2012-03-24 14:11:30

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... LN20120320091_C.pdf

摘要
• 營業收入持續增長，在本年度達人民幣1.84億元，較去年上升9.5%。
• 年內母公司擁有人應佔溢利達人民幣0.18億元。
• 建議派付截至二零一一年十二月三十一日止年度末期股息每股人民幣0.1元。

盈利下降25%，至1,290萬，4,900萬現金，2蚊吧

11 : GS(14)@2012-03-24 14:11:55

展望及未來前景
隨著中國經濟的發展和全民醫保體系的建立，國家對醫療行業的投入增加和民眾對健康需求的
提高將使中國醫藥行業進入新的長期發展的時期。至本年度，行業的經營氛圍和市場環境進一
步得到改善，新醫改政策的出台與落實給醫藥領域帶來了實質性利好，醫藥行業仍將是中國快
速增長的行業之一。
董事會對將本集團打造成為具有自主智慧財產權和國際競爭力的中國蛋白質產業先行者之願
景深具信心，亦衷心希望能為全體股東爭取最佳業績表現和殷實回報。

12 : GS(14)@2012-08-15 16:49:39

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... LN20120814107_C.pdf
轉盈為虧，主要因為各項開支增加，6,900萬人仔現金

前景及展望
二零一二年，隨著中國經濟的發展和全民醫保體系的建立，國家對醫療行業的投入增加和民眾
對健康需求的提高將使中國醫藥行業進入新的長期發展的時期，因此，行業的經營氛圍和市場
環境進一步得到改善，新醫改政策的出台與落實給醫藥領域帶來了實質性利好，臨床診斷行業
仍將是中國快速增長的行業之一。
董事會對將本集團打造成為具有自主知識產權和國際競爭力的中國蛋白質產業先行者之願景
深具信心，亦衷心希望能為全體股東爭取最佳業績表現和殷實回報。

13 : greatsoup38(830)@2013-04-06 22:22:22

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... LN20130318080_C.PDF
8247
轉盈為虧，3,000萬現金

14 : GS(14)@2013-08-03 13:53:41

盈警

15 : greatsoup38(830)@2013-08-14 18:44:26

3個月轉虧為盈賺30萬，6個月虧多30%，至680萬，4,900萬現金

16 : fishlove2001(20176)@2013-08-14 19:32:10

有得炒週期, 近低位。哈哈。
市值2.7億, 現金已1.2億。

17 : Clark0713(1453)@2014-03-18 23:05:12

(I)截至二零一三年十二月三十一日止年度的全年業績公告； (II)暫停辦理股份過戶登記手續；及 (III)代扣代繳非居民企業股東及非居民個人股東就建議二零一三年末期股息的所得稅

18 : greatsoup38(830)@2014-03-20 19:04:53

8247

盈利降83%，至100萬，4,300萬現金

19 : GS(14)@2014-07-12 16:39:16

8247

20 : GS(14)@2014-08-17 01:48:44

3個月轉虧100萬，6個月虧損降96%，至20萬，3,000萬現金

21 : GS(14)@2015-01-01 14:23:51

2196 出售 8247 股份

22 : GS(14)@2015-01-01 14:25:25

2196 出售 8247 股份

23 : GS(14)@2015-01-01 14:28:56

2196 出售 8247 股份

24 : greatsoup38(830)@2015-03-19 02:40:22

轉虧100萬，3,900萬現金

25 : GS(14)@2015-04-30 01:17:28

盈警

26 : greatsoup38(830)@2015-08-15 13:28:13

3個月轉盈60萬，6個月虧增25倍，至260萬，2,000萬現金

27 : GS(14)@2016-03-15 19:19:47

盈警

28 : greatsoup38(830)@2016-03-24 02:14:28

虧損降20%，至140萬，1,700萬現金

29 : greatsoup38(830)@2016-05-11 01:35:46

分拆

30 : greatsoup38(830)@2016-05-28 21:07:42

發行新股予員工

31 : GS(14)@2016-08-01 04:18:25

搞合營

32 : greatsoup38(830)@2016-08-18 06:28:16

虧，輕債

33 : greatsoup38(830)@2016-11-30 01:26:53

增資

34 : greatsoup38(830)@2017-03-03 01:34:43

正面盈利警告

35 : GS(14)@2017-04-16 16:27:31

轉賺1,000萬，輕債

36 : GS(14)@2017-04-28 10:52:56

流式細胞儀項目成果轉化協議
於二零一七年四月二十七日（交易時段後），中生（蘇州）（本公司擁有93.33%權益之附屬公
司）與蘇州中科訂立流式細胞儀項目成果轉化協議，據此，（其中包括）蘇州中科同意出售，
而中生（蘇州）同意向蘇州中科購買流式細胞儀之設計與製造技術、設備及相關專利，代價為
人民幣15,000,000元（相等於約16,950,000港元）。
專利權轉讓約定書
於二零一七年四月二十七日（交易時段後），中生（蘇州）與生物物理所訂立專利權轉讓約定
書，據此，生物物理所同意出售，而中生（蘇州）同意向生物物理所購買開發醫療相關產品的
專利，惟須於完成國家及中科院之相關專利轉讓程序後，方可作實。
根據專利權轉讓約定書，中生（蘇州）同意於專利轉讓完成前向生物物理所作出人民幣
3,000,000元（相等於約3,390,000港元）之預付款，以為研發專利提供資金。專利轉讓之代價將
根據獨立評估機構將作出之專利評估价值以及中生（蘇州）與生物物理所將予訂立之進一步
協議所載專利轉讓之其他條款釐定。

37 : greatsoup38(830)@2017-06-04 16:48:04

董事會欣然宣佈，於二零一七年六月二日，本公司已與認購人（包括君鳳祥、兩名董事及僱
員認購人）訂立認購協議，據此，本公司已同意向認購人配發及發行合共16,084,206股認購股
份，認購價為每股認購股份人民幣2.45元（相等於約2.77港元）。
將予配發及發行之16,084,206股認購股份相當於(i)本公司於本公佈日期之現有已發行內資股
及現有已發行股本分別約20%及11.12%；及(ii)本公司經配發及發行認購股份擴大後之已發行
內資股及已發行股本分別約16.67%及10%（假設本公司於認購完成前將不會進一步發行或購
回新股份）。

38 : GS(14)@2018-03-16 10:30:52

虧，債一般

39 : GS(14)@2018-07-24 22:45:15

增資

40 : GS(14)@2018-08-11 23:27:49

虧，重債

41 : GS(14)@2018-08-28 20:34:59

配售失敗

42 : GS(14)@2019-03-12 10:13:48

本公司董事（「董事」）會（「董事會」）謹此知會本公司股東（「股東」）及潛在投資者，根據現時
可得之資料，儘管營業收入有所增加，惟與截至二零一七年十二月三十一日止年度溢利比較，
預期本集團將於截至二零一八年十二月三十一日止年度（「本年度」）錄得虧損。有關虧損乃主
要由於在本年度內(i)產品組合改變導致銷售成本增加及(ii)本集團為其營運取得貸款及融資有
關之融資成本增加所致。
儘管如此，董事會認為，有關虧損對本集團之業務營運並無重大不利影響。本集團之財務狀況
維持穩健。
本公告所載之財務資料僅為董事會根據本公司現時可得之資料作出之初步評估，而非依據經本
公司核數師審核或審閱之任何數據或資料。有關本集團於本年度之財務表現之進一步資料及其
他詳情將於即將於二零一九年三月十九日刊發之年度業績公告內公佈。

43 : GS(14)@2019-03-16 09:16:04

進行出售事項之理由及裨益
本公司於二零一六年透過注資收購目標公司之51%股權。當時，由於目標公司主要從事健康及
體外診斷行業企業之投資、併購及資產管理，認為作出該投資可為本集團提供進一步投資於體
外診斷行業優秀企業之機會，從而有效實現本公司之策略投資計劃及資本升值。然而，經下文
「有關訂約方之資料－有關目標集團之資料」一段所披露之目標集團財務表現核證，目標集團
之表現未能達致本集團預期。
本集團管理層最近與買方管理層討論目標集團之業務前景。注意到目標公司的主業資產管理，
需要龐大的投資成本，投資回報週期較長，未來政策也存在不確定風險。因此，董事會認為本
公司應將投資回歸主業。於完成出售事項後，具有不同未來發展戰略的附屬公司將從本集團中
剝離，本集團將能專注於其主業且有利於本公司未來整體發展的體外診斷產業，從而使本公司
做大做強，給股東帶來更豐厚的利潤回報。
另外，該出售事項可讓本公司在無盈虧下按公平價格撤出先前於目標集團之投資。有關出售事
項之實際收益或虧損將於完成後評估並須待審核。
出售事項之所得款項淨額於扣除專業費用及所有相關開支後將約為人民幣55,600,000元（相等
於約65,640,000港元）。本公司擬將出售事項之所得款項淨額用於償還銀行貸款及補充本集團
之一般營運資金。
董事（包括獨立非執行董事）認為出售協議乃按一般商業條款訂立，屬公平合理，並符合本公司
及其股東之整體最佳利益。

44 : GS(14)@2019-04-07 17:15:41

虧，重債

PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=273471

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