ZKIZ Archives


08 Aug 14 - 中國燃氣(0384) 全年業績 藍兵手記

來源: http://www.airmanblue.com/search?updated-max=2014-08-16T09:30:00%2B08:00&max-results=1

中國需要推動環保改善汙染,推動相關產業,亦可令國家發展得以持續下去。環保講求「減少、重用、循環再造」三大概念,而中國主力透過致力擴展天然氣的使用、改善汙水和垃圾處理,以及提升太陽能和風電的發電佔比。

國際能源署(IEA)早前發表年度天然氣市場中期展望報告,預計到2019年中國天然氣需求將增長近1倍,抵銷歐洲和其他地區天然氣需求增長放緩的影響。該報告預計,到2019年來自中國電力行業、工業和運輸業的需求,將推動中國的天然氣需求擴大到3,150億立方米,較2013年增長90%。

中國燃氣 384

階梯氣價

上海發改委發布消息,9月1日起,上海市將調整居民燃氣價格,並實行居民階梯氣價制度,同時修改完善現行的居民天然氣價格上下遊聯動機制。 居民階梯氣價將分為三檔,
▪  第一檔 每立方米提高0.50元,即從現行的每立方米2.50元調整為3.00元;
▪  第二檔 每立方米3.30元;
▪  第三檔 每立方米4.20元。

繼今年3月21日國家發改委發布《階梯氣價指導意見》以來,近期浙江、山東等多省紛紛將本省階梯氣價調整提上議事日程,出臺具體實施的指導意見,省內各市方案制定也已啟動。業內人士認為,在嚴格實施階梯氣價的同時,還要完善門站價格的定價機制,這樣才能實現天然氣全產業鏈的市場化定價。在資源日益緊缺的情況下,價格上漲不可避免,而這將利好燃氣企業,並由此傳導至整個產業鏈。

階梯氣價被譽為市場化定價的過渡階段,既能避免價格過快上漲給普通居民生產生活帶來不便,還可以保障使用量較高的用戶能夠多付費。

市場亦同時預期門站價格對會上升,由於下遊燃氣商的天然氣業務的定價模式,大多是在成本加成法制定價格,氣價的上升對公司的影響較短期。 反而,上遊供應商中石油(0857)將更受惠。

中國燃氣 384 cost pass through

中俄天然氣

此外。中俄於5月簽訂為期30年的天然氣供應協議,預計自2018年開始俄羅斯將向中國提供每年380億立方米天然氣。瑞信相信上述協議將長遠從結構性改變中國的天然氣行業,因可提供一個較便宜的替代氣源,令液態天然氣進口從現貨市場中釋放。

瑞信續出,中國天然氣下遊分銷商可從氣量提升及去除長遠利潤壓力而受惠;行業首選是中國燃氣(0384),因其在東北獨有的覆蓋;其次是華潤燃氣(1193),因其供應不足的天津項目具有潛在更高需求。 另一券商美銀美林認為,交易確認中國東北地區於2018/2019年將可獲得此新天然氣供應,並同樣預料中國燃氣(0384)及華潤燃氣(1193)最受惠,因公司在東北地區分別擁有32個及24個特許權。

中國燃氣 384 天然氣

中國燃氣(0384)表示集團擁有極多的東北城市燃氣項目,為數達到30多項。 相信政府提出冬季取暖政策,對天然氣的需求是有增無減,因此,相信對尤其華北地區有莫大的供氣幫助。預期在2017年底至2018年初,中俄燃氣可以供氣量100億立方米,因此對集團的售氣增長有爆發性影響,相信到2020年中燃氣的售氣量可以大升至300億立方米。

中國燃氣(0384)於6月25日公佈了2013-14年度業績,營業額按年升44.9%;錄得純利25.76億元,按年升46.8%,全年派息增加42%至12.06仙。

■  05 Dec 13 - 中國燃氣(0384) 中期業績

中國燃氣 384




本網誌內容版權為本人「藍兵」所有,未經本人授權不得轉載。


中國燃氣(0384)

中國燃氣(0384)主要於中國大陸從事建設、經營城市燃氣管道,向居民和工商業用戶輸送天然氣和銷售液化石油氣。

根據中國燃氣(0384)2013年年報,中國燃氣集團擁有184個城市燃氣項目,也是中國最大的城市燃氣項目組合。該集團同時投資燃氣碼頭、儲運設施、燃氣物流系統和加氣站等相關的基礎設施,以及開發與應用石油、天然氣、液化石油氣相關技術。 集團同時投資燃氣碼頭、儲運設施、燃氣物流系統和加氣站(壓縮天然氣和液化天然氣)等相關的基礎設施,以及開發與應用石油、天然氣、和液化石油氣相關技術。

集團的前身為海峽集團,集團首次在 2002 年投資天然氣項目,並於同年更名為中國燃氣至今。

劉明輝是中國燃氣(0384)創始人、劉明輝自2010年12月被深圳市公安局以涉嫌「職務侵佔罪」拘留。2011年3月,劉明輝被罷免中國燃氣董事職務。 2011年11月,劉明輝被獲保釋。2013年7月,深圳市福田區人民檢察院決定,由於所指控侵佔中燃有關孝感市項目資產的事實不清、證據不足,不符合起訴條件,不予起訴劉明輝及黃勇。 2012年8月劉明輝再次重掌中國燃氣,被委任為公司董事總經理兼總裁,正式回歸。

中石化(386)與新奧能源(2688)於2011年12月,提出以每股3.5元收購中國燃氣,涉及167億元。 群雄逐鹿,中國燃氣爭奪戰上演後,中石化(386)與新奧能源(2688)於2012年10月放棄收購。

中國燃氣 384 劉明輝


公司簡介中國燃氣(0384)主要於中國從事建設及經營城市燃氣管道、輸送天然氣和銷售液化石油氣。
目前市值(港元)762.20億元
現時股價(港元)15.18元 (2014-08-08 收市價)
市盈率28.32倍
每股盈利(港元)0.5358港元
每股帳面淨值(港元)3.635港元

中國燃氣 384


中國燃氣(0384) 全年業績

中國燃氣(0384)6月25日公布截至3月底止2013-14年度業績,公司錄得純利25.76億元,按年升45.98%;每股盈利53.58仙;派末期息9.86仙,連同派中期息2.2仙,全年派息共12.06仙。而上一年全年派股8.48仙。

期內,營業額260.08億元,按年升44.85%;毛利52.86億元,按年升39.99%。

截止今年3月,集團於內地共有237個擁有專營權的管道燃氣項目,並擁有12個天然氣長輸管道項目、353座壓縮╱液化天然氣 汽車加氣站、1個天然氣開發項目、2個煤層氣開發項目、以及98個液化石油氣分銷項目。 集團所有燃氣項目覆蓋的城市可接駁人口已增至7550萬人(約2345萬戶)。

截至3月底,集團之淨資產負債比率57%(去年同期43%)。

年度銷售管道燃氣 營業額燃氣接駁 營業額液化石油氣 營業額綜合 營業額
2012-13年 1H30.40億元 (43%)12.30億元 (17%)28.72億元 (40%)71.47億元
2012-13年 2H63.08億元 (45%)20.71億元 (15%)50.87億元 (36%)140.09億元
2013-14年 1H42.96億元 (41%)20.12億元 (19%)40.51億元 (40%)104.61億元
2013-14年 2H58.73億元 (38%)16.45億元 (11%)71.18億元 (46%)155.47億元
年度銷售管道燃氣 溢利燃氣接駁 溢利液化石油氣 溢利綜合 溢利
2012-13年 1H5.13億元 (38%)6.76億元 (62%)-0.10億元 (0%)12.17億元
2012-13年 2H7.58億元 (41%)10.57億元 (57%)-0.03億元 (0%)18.50億元
2013-14年 1H7.09億元 (38%)11.05億元 (59%)0.13億元 (0%)18.71億元
2013-14年 2H7.42億元 (36%)8.74億元 (43%)1.54億元 (8%)20.41億元

中國燃氣 384 接駁人口增至7550萬人









發展 及 2014年目標

中國燃氣(0384)於全年業績記者會表示,今年管道燃氣總銷量目標100億立方米,較去年81.7億上升23%,而明年目標120億立方米。 長遠計至2020年可升至300億立方米。

集團期內完成新增接駁165萬戶,而今年新接駁居民用戶數量目標175萬戶,按年上升5%,明年是185萬戶。 集團今年目標增加車用加氣站至550座,明年目標750座。 中國燃氣(0384)去年的平均接駁費平穩,每戶2562元人民幣(前年2550元人民幣),整體接駁率44%,期望在2017年接駁率可以上升至50%。 集團今年LPG液化石油氣的銷售目標按年上升30%至230萬噸,明年則為300萬噸。

中國燃氣 384 2014年-2016年目標

中國燃氣(0384)於全年業績記者會表示,中國燃氣今年資本開支預算為30至35億元,其中已經包括200個加氣站投入,維修保護等開支,由於去年集團的EBITDA高達60億元,相信絕對能夠支持。

集團去年負債比率由43%上升至57%,中國燃氣(0384)指出,是由於改變債務結構,長債年期介乎四至九年,相信能夠應付,而且負債比率仍然屬於行業低水平。

中國燃氣(0384)表示,未來主要推動力包括大量新項目成熟,以及去年新收購富地燃氣股份,相信國家的天然氣供應量亦會增加,而且煤改氣政策,將帶動天然氣銷售。 執行主席兼董事總經理劉明輝表示,集團早前公布第一期短期融資發債申請證明,詢問多間銀行有關中燃氣信貸評級,劉氏解釋,只是想得悉外界對集團經營12年來的表現評價,而強調暫時沒有計劃發行點心債、美元債或銀行貸款。

股東合作方面,執行主席兼董事總經理劉明輝表示,中石化(00386)在重慶開採頁巖氣,正是運用中國燃氣(0384)的管道作出輸送。據了解,中石化的重慶頁巖氣產能約為5億立方米。

中國燃氣 384


天然氣銷售

中國燃氣(0384)共銷售81.7億立方米天然氣,較去年同期增長14.5%。 中國燃氣(0384)於今年管道燃氣總銷量目標100億立方米,較去年81.7億上升23%,而明年目標120億立方米。 長遠計至2020年可升至300億立方米。

▪  城市管網 56.6億立方米,較去年同期增長27.4%。
▪  長輸管道 23.8億立方米,較去年同期增長0.1%。
▪  煤氣及空混液化石油氣 1.2億立方米。

長輸管道當期售氣量沒有顯著增長,主要因為部分管道輸氣量已經接近其設計能力,如內蒙古自治區長蒙管道和烏審管道等;而新增管道仍處於建設期或運營初期,如湖北省黃岡-大冶管道(年設計輸氣量18.5億立方米),遼陽管輸(年設計輸氣量10億立方米)和重慶長南管道(年設計輸氣量20億立方米)等。

中國燃氣 384 天然氣 售81.7億立方米天然氣

天然氣售價 (人民幣╱立方米) (不含稅)2013年2014年備註
住宅用戶的平均售價 2.18元2.26元--
工業用戶的平均售價 2.45元2.56元非居民用0.26元轉嫁
商業用戶的平均售價 2.48元2.85元
汽車用戶的平均售價 2.73元3.00元--

另外,去年發改委調升氣價,中國燃氣(0384)指出集團已經將所有成本上漲全部轉嫁到工業用戶,並且在去年7月至10月期間陸續完成。雖然看到有部分工廠未能承受價格上漲的影響,令工業用戶需求量受到打擊,但由於內地天燃氣供應缺少,因此,並無影響中國燃氣(0384)的供氣價。

中國燃氣 384 天然氣銷售

液化石油氣(LPG)業務

液化石油氣業務方面,在完成收購百江氣體後,去年度共銷售175.6萬噸,按年大幅增長97.6%, 期內該業務之經營溢利更扭虧為盈,預期今年度銷量可達230萬噸,為未來帶來更大的銷售收入及利潤貢獻,明年則為300萬噸。

集團現擁有8個液化石油氣碼頭及98個液化石油氣分銷項目。 於期內,集團收購百江氣體餘下的51%股權後,即時將百江氣體有關業務與集團自身擁有的液化石油氣零售業務整合。 中國燃氣(0384)以中遊批發業務為依託、以下遊終端業務為盈利核心。 中國燃氣(0384)積極對現有碼頭、倉儲設施等非核心資產進行結構性重組,從而提升集團液化石油氣業務的整體盈利能力。

中國燃氣 384 LPG

車用加氣站

中國燃氣(0384)共新增CNG汽車加氣站130座和LNG汽車加氣站53座,增加至353座。 集團今年目標由增加200座至550座,明年目標750座。 中國燃氣(0384)指出,由於加氣站毛利率較高,達到30%至35%,因此,集團未來會大力發展,期望至2017年加氣站數量超過1000座。

主席劉明輝指,正考慮為壓縮天然氣加氣站開設超市,但由於集團居民用戶數量只有數百萬個家庭,期望規模做大後,才落實開設壓縮天然氣超市。

中國燃氣 384 加氣站


員工激勵機制

中國燃氣(0384)4月授出2.5億份員工股份期權,以每股12.40元認購一股公司股份。 當中,2.25億份股份期權乃授予公司約35,000名員工,而0.25億份股份期權乃授予公司董事。

使股份期權之條件為 :
▪  2017年3月財年或之前: 經審核稅後扣除少數股東權益後利潤不少於55億元; 或
▪  2018年3月財年: 經審核稅後扣除少數股東權益後利潤不少於60億元

如上述兩項行使條件未能達成,股份期權將失效。

當中90%的認股權證是分派給員工,市場認為這將令員工更有動力增加燃氣銷售及拓展新市場。 如果要達到目標,每年複合增長是最少23%至28%,明顯高於行業平均的20%,亦遠高於多間大行早前的預測。

盈利 (港元) 條件一條件二
2013-14年 盈利 25.8億元25.8億元
2014-15年 盈利 ----
2015-16年 盈利 ----
2016-17年 盈利 55億元--
2017-18年 盈利 --60億元
每年複合增長28% 23%

中國燃氣 384


短評

中國燃氣(0384)全年度營業額260億元,按年升44.8%,主要受惠天然氣及液化石油氣的銷售增長。期內管道天然氣銷售按年增長38%,而液化石油氣銷售升幅更達42%,帶動總體收入增長。另外,期內新收購的富地燃氣業績併入帳內,亦有利收入增長。 燃氣接駁營業額保持佔14-15%,燃氣接駁毛利率高於50%,上半年燃氣接駁的盈利貢獻偏高,下半年度接駁營業額顯得較低,利潤率較低之液化石油氣業務貢獻增加,影響毛利率下跌。 公司減少短債,增加長債,財務費用因而下調11%。

中國燃氣(0384)的燃氣業務分天然氣和液化石油氣(LPG)兩大類別,增長主要來新增城市燃氣項目和天然氣總銷氣量的增長,集團新取得29個城市管道燃氣項目及2個天然氣長輸管道項目。 與百江氣體的業務整合,在管理層全力拓展下,液化石油氣(LPG)業務轉虧為盈,下半年佔盈利的8%,

筆者去年12月的文章,說明了中國燃氣(0384)預期市盈率19.5倍,相比同業有一定的折讓,在9個月間,在股價上升了4成多後,這個折讓已經追回了,預期市盈率上升至22.3倍。 但是,筆者仍然認為現價估值仍然離開估值頂部有一段距離。

佳績過後,各大券商紛紛上調其目標價,如美銀美林由14.5元上調至15.8元;瑞銀由15元上調至17元;摩根大通由11元上調至16.6元,但看股價最近整固之勢,近日15元左右整固,股價硬淨,可見券商的目標價可能較為保守。花旗上月終刊報告將其目標價由16.2元上調至18.05元。 筆者估計2014-15年預期盈利增加約3成,每股盈利增加至0.68元。 現價15.18元計算,預期市盈率22.3倍,不算價宜,亦是港股燃氣股中估值第3高。 但是中國燃氣作為行業龍頭,未來3至4年每年預期增長28%以上,使用PEG = 1,筆者認為現價離開今年估值頂部至少還有25%至30%的距離。

中國燃氣 384


預期 Vs 實際

預期

中國燃氣(0384)上半年度營業額按年增加46.4%至104.61億元,盈利上升58.7%至12.83億元,每股盈利按年上升49.7%至27.41仙。

由於上半年燃氣接駁的盈利貢獻偏高,預期下半年度的盈利和上半年度接近,估計全年盈利增加至26億元左右。 2013-14年每股預期盈利增加33%至0.52-0.53元。

■  05 Dec 13 - 中國燃氣(0384) 中期業績

實際

中國燃氣(0384)全年盈利增加46%至25.76億元,每股核心盈利36%至0.5358元。

中國燃氣 384中國燃氣 384


預期盈利,市盈率

中國燃氣(0384)2013-14年度營業額按年增加44.9%至260.08億元,盈利上升46%至25.76億元,每股核心盈利36%至0.5358元。 連同派中期息2.2仙,全年派息共12.06仙,而上一年全年派股8.48仙。

現價15.18元計算,往績市盈率28.3倍,息率0.8厘。

使用增長不低於23%-28%的假設,筆者估計2014-15年盈利增加30%,每股預期盈利增加26%至0.68元。 現價15.18元計算,預期市盈率22.3倍。

中國燃氣 384


股價走勢

1年圖:

股價 1年圖 中國燃氣(384)


3年圖:

股價 3年圖 中國燃氣(384)


權益披露: 筆者持有 中國燃氣(0384)。


近年業績摘要

營業額 (港元) 上半年全年
2009-10年 營業額 39.37億元102.12億元
2010-11年 營業額 65.38億元158.62億元
2011-12年 營業額 79.13億元189.34億元
2012-13年 營業額 85.67億元212.50億元
2013-14年 營業額 104.61億元 260.08億元

盈利 (港元) 上半年全年
2009-10年 盈利 4.32億元8.75億元
2010-11年 盈利 0.93億元6.26億元
2011-12年 盈利 3.74億元9.54億元
2012-13年 盈利 8.08億元17.64億元
2013-14年 盈利 12.83億元26.60元

每股盈利(港元) 上半年全年
2009-10年$0.1295 $0.2619
2010-11年$0.0269 $0.1631
2011-12年$0.0852$0.2176
2012-13年$0.1831$0.3937
2013-14年$0.2741$0.5358



參考:

1. 中國燃氣 384 業績

http://www.chinagasholdings.com.hk/uploadfiles/2014062706260913.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2014/0319/LTN20140319233_C.pdf
http://www.chinagasholdings.com.hk/uploadfiles/20140625044532679.pdf
http://www.chinagasholdings.com.hk/uploadfiles/20131126044042710.pdf
http://www.chinagasholdings.com.hk/uploadfiles/20131126044246357.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2014/0625/LTN20140625225_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/2013/1126/LTN20131126137_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2013/0716/LTN20130716132_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2013/0626/LTN20130626257_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2012/1129/LTN20121129110_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2012/0628/LTN20120628239_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2011/1129/LTN20111129532_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2011/0629/LTN20110629032_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2010/1129/LTN20101129364_C.pdf

2. 中國燃氣 384
http://www.chinagasholdings.com/
http://www.chinagasholdings.com.hk/sitecn/xmgl/index.html

3. 市勢並不弱 中燃可長摣
http://www.hket.com/eti/article/f07b9cd8-5079-4249-bf8f-f4013e437f85-073163

4. 中燃北水 可以落註
http://www.hket.com/eti/article/c739dae0-793c-4560-9956-bf7853b0ca53-741206


本網誌內容版權為本人「藍兵」所有,未經本人授權不得轉載。

筆者相信「從錯誤中學習、從歷史中汲取教訓」這個道理,藉此為自己的投資決定留個記錄。另外,一切言論並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦!筆者亦不能保證資料是否準確、完整及充分。 敬請留意!






PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=109581

28 Nov 14 - 中國燃氣(0384) 中期業績

來源: http://www.airmanblue.com/2014/11/28-nov-14-0384.html

中國燃氣(0384)於11月26日公佈2014年9月底止6個月股東應佔溢利增加31%至16.8億元。整體純利潤率為12.6%。每股盈利為33.56仙。派中期息2.2仙。 集團營業額較去年同期增長49%至155.88億元。毛利較去年同期增長27.3%至31.54億元。

另一方面,中國燃氣(00384)宣布,以人民幣16.32億元股份代價(每股作價13.84元)向主要股東北京控股(00392)收購北燃發展全部股權。目標集團於中國之業務主要為城市燃氣及車用天然氣分銷及天然氣長輸管線項目建設,擁有12 個城市燃氣項目,3座CNG 和1座LNG 汽車加氣站以及1 條天然氣長輸管綫。目標集團之業務範圍主要包括遼寧、河北、山東及安徽。

對於,國務院去年9月公布《大氣汙染防治行動計劃》,於今年4月亦公布《保障天然氣穩定供應長效機制若幹意見的通知》,要求2020年的天然氣供應需要滿足「煤改氣」工程的1,120億立方米用氣需求量,集團因而會捉緊「煤改氣」市場的高速增長,提高各方面的銷氣量。

■  08 Aug 14 - 中國燃氣(0384) 全年業績
■  05 Dec 13 - 中國燃氣(0384) 中期業績

中國燃氣 384




本網誌內容版權為「藍兵」所有,未經本人授權不得轉載。


中國燃氣(0384)

中國燃氣(0384)主要於中國大陸從事建設、經營城市燃氣管道,向居民和工商業用戶輸送天然氣和銷售液化石油氣。

根據中國燃氣(0384)2013年年報,集團擁有184個城市燃氣項目,也是中國最大的城市燃氣項目組合。該集團同時投資燃氣碼頭、儲運設施、燃氣物流系統和加氣站等相關的基礎設施,以及開發與應用石油、天然氣、液化石油氣相關技術。 集團同時投資燃氣碼頭、儲運設施、燃氣物流系統和加氣站(壓縮天然氣和液化天然氣)等相關的基礎設施,以及開發與應用石油、天然氣、和液化石油氣相關技術。

劉明輝是中國燃氣(0384)創始人、劉明輝自2010年12月被深圳市公安局以涉嫌「職務侵佔罪」拘留。2011年3月,劉明輝被罷免中國燃氣董事職務。 2011年11月,劉明輝被獲保釋。2013年7月,深圳市福田區人民檢察院決定,由於所指控侵佔中燃有關孝感市項目資產的事實不清、證據不足,不符合起訴條件,不予起訴劉明輝及黃勇。 2012年8月劉明輝再次重掌中國燃氣,被委任為公司董事總經理兼總裁,正式回歸。

中石化(386)與新奧能源(2688)於2011年12月,提出以每股3.5元收購中國燃氣,涉及167億元。 群雄逐鹿,中國燃氣爭奪戰上演後,中石化(386)與新奧能源(2688)於2012年10月放棄收購。

中國燃氣 384 天然氣

公司簡介中國燃氣(0384)主要於中國從事建設及經營城市燃氣管道、輸送天然氣和銷售液化石油氣。
目前市值 (港元)727.05億元
現時股價 (港元)14.48元 (2014-11-28 收市價)
市盈率 27.01倍
每股盈利 (港元)0.5358元
市帳率 3.87倍
每股帳面淨值 (港元)3.635元

中國燃氣 384


中國燃氣(0384) 中期業績

中國燃氣(0384)11月26日公布截至9月底止中期業績,純利16.8億元,按年升30.96%;每股基本盈利33.56仙;派中期息2.2仙,按年持平。

期內,收入155.88億元,按年升49.01%;毛利31.54億元,按年升27.34%。

截至9月底,集團所有燃氣項目覆蓋的城市可接駁人口已增至8,475.9萬人(約2,558.6萬戶),按年增21.1%。 今年度首六個月管道售氣量41.93億立方米,升17%;LPG則銷售115萬噸,升49%。

截至9月底,集團之淨資產負債比率62%(去年同期57%)。

年度銷售管道燃氣 營業額燃氣接駁 營業額液化石油氣 營業額綜合 營業額
2012-13年 1H30.40億元 (43%)12.30億元 (17%)28.72億元 (40%)71.47億元
2012-13年 2H63.08億元 (45%)20.71億元 (15%)50.87億元 (36%)140.09億元
2013-14年 1H42.96億元 (41%)20.12億元 (19%)40.51億元 (40%)104.61億元
2013-14年 2H58.73億元 (38%)16.45億元 (11%)71.18億元 (46%)155.47億元
2014-15年 1H49.83億元 (32%)22.46億元 (14%)76.09億元 (49%)155.88億元
年度銷售管道燃氣 溢利燃氣接駁 溢利液化石油氣 溢利綜合 溢利
2012-13年 1H5.13億元 (38%)6.76億元 (62%)-0.10億元 (0%)12.17億元
2012-13年 2H7.58億元 (41%)10.57億元 (57%)-0.03億元 (0%)18.50億元
2013-14年 1H7.09億元 (38%)11.05億元 (59%)0.13億元 (0%)18.71億元
2013-14年 2H7.42億元 (36%)8.74億元 (43%)1.54億元 (8%)20.41億元
2014-15年 1H7.80億元 (29%)12.86億元 (47%)1.89億元 (7%)27.10億元

中國燃氣 384





發展 及 2014年目標

中國燃氣(00384)執行主席兼董事總經理劉明輝於中期業績記者會表示,雖然9月起汽價有調升,但預期將可以全面轉嫁消費者,目前已轉嫁92%,預期短期內可轉嫁剩餘部分,在轉嫁過程同時亦可以擴闊毛利,每立米方提升0.01元人民幣,未來隨著加汽站數量提升,並佔買汽比例增加,預期毛利亦可以提升,每立方米升0.3元人民幣,他又指,公司亦會繼續尋找其他增長動力,包括拓展增值業務,例如代理保險銷售等。

他又指,在今明兩年期望每年可以增加30個新的城市燃氣項目,有信心今年可以超越30個至與去年持平之水平,去年全年新增項目為52個。

他又指,因應目前國內經濟增長放緩,只拓展新建成房地產,不足以讓公司維持高增長,所以會加快拓展現有城市之滲透率,又指目前滲透率約在44%之水平,指仍有過半數用戶未開發,認為潛力很大。

中國燃氣 384

劉明輝又指,在車船加汽站業務方面,今明兩年之新增加氣站目標約在年建200座,以達至2017年建成1000座加氣站之目標。

劉明輝指出,在管道燃氣方面,將會加快拓展現有城市滲透率,現時仍有56%住宅用戶尚未接駁,工商業用戶亦有逾30萬戶仍未使用天然氣,未來增長潛力巨大。 期內管道燃氣總銷氣量按年增17.8%至41.93億立方米,完成新增接駁95萬戶天然氣住宅用戶,較去年同期增長約17.4%。 劉明輝指內地房地產市道欠佳,對公司新增接駁住宅用戶固然有影響,故增加滲透率才能維持增長動力。

另外,報告顯示,集團累計接駁住宅用戶達1,100萬戶,較去年同期上升17.4%,佔集團整體可供接駁用戶的44%。但接駁率相較成熟市場的平均70%仍有差距,相信未來仍有一定上升空間。

中國燃氣 384 劉明輝

非居民用存量天然氣門站價格上調

對於今年9月非居民用存量天然氣門站價格上調,中燃表示積極與項目所在地的各級政府以及工商業和汽車用戶溝通,啟動價格轉嫁機制,有效地將價格調整傳導給下遊用戶。

管理層表示,現時已轉嫁92%,估計短期內可轉嫁剩餘部分,並指過程中可提升毛利。

中國燃氣 384 LPG


購入北燃發展(唐山燃氣)

中國燃氣(0384)11月26日公布,北京控股(0392)向集團註入北燃發展,代價為16.33億元人民幣(相等於約20.64億港元)。 目標公司(唐山燃氣)之今年首6個月盈利5,424.4萬元人民幣,資產淨值為24.19億元人民幣,北燃發展持有當中11.66億元。 唐山燃氣之主要業務為於中國多個省份( 包括遼寧、河北、黑龍江、山東及安徽省 )進行12個燃氣項目之控股、管理及營運,涉及城市燃氣及車用天然氣分銷及天然氣長輸管線建設。

收購價
▪  市帳率 = 16.33億元 / 11.66億元 = 1.4倍
▪  預期市盈率 = 31倍 (筆者估計約數)

中國燃氣(0384)會向北京控股(0392)發行1.49億股新股,每股發行價13.84元。配發完成後,北京控股(0392)持股量將增至24.68%,進一步鞏固第一大股東地位。

中國燃氣(0384)指出,天然氣長輸管線絕大部分均已接通,加上未來冬季供暖需求不斷上升及「煤改氣」政策越漸普及,相信擬收購事項將顯著改善集團之業績。

中國燃氣 384 加氣站

銷量,接駁,加氣站目標

中國燃氣(0384)上半年度管道燃氣總銷量41.9億立方米,年增17.77%,其中城市項目天然氣銷量上升31.1%,至27.8億立方米。惟長輸管道售氣量減少5.2%,主要因為部分工業用戶利用夏季生產淡季進行年度設備檢修,例如長蒙管道的下遊用戶。

在內地各地輸氣管道逐步啟用、華北地區冬季取暖「煤改氣」下,中國燃氣(0384)料天然氣未來數年增長仍然顯著,料2015財年銷量可達100億立方米(按年增25%),長遠至2020年銷量可望達到300億立方米。

中國燃氣(0384)2013-14年度銷售81.7億立方米天然氣,而2014-15年度管道燃氣總銷量目標100億立方米,而明年度目標120億立方米。 長遠計至2020年可升至300億立方米。

集團2013-14年度完成新增接駁165萬戶,而今年度新接駁居民用戶數量目標175萬戶,按年上升5%,明年是185萬戶。 集團今年度目標增加車用加氣站200個至550座,明年度目標750座。 中國燃氣(0384)今年度LPG液化石油氣的銷售目標按年上升30%至230萬噸,明年度則為300萬噸。

目標2014-15年度 目標進度
管道燃氣銷量 100億立方米41.9億立方米 (41.9%)
新增接駁數量175萬戶96萬戶 (54.8%)
車用加氣站 增加197個至550個增加81個至434個
LPG 銷售 230萬噸115萬噸 (50%)

中國燃氣 384 2014年-2016年目標


員工激勵機制

中國燃氣(0384)4月授出2.5億份員工股份期權,以每股12.40元認購一股公司股份。 當中,2.25億份股份期權乃授予公司約35,000名員工,而0.25億份股份期權乃授予公司董事。

使股份期權之條件為 :
▪  2017年3月財年或之前: 經審核稅後扣除少數股東權益後利潤不少於55億元; 或
▪  2018年3月財年: 經審核稅後扣除少數股東權益後利潤不少於60億元

如上述兩項行使條件未能達成,股份期權將失效。

當中90%的認股權證是分派給員工,市場認為這將令員工更有動力增加燃氣銷售及拓展新市場。 如果要達到目標,每年複合增長是最少23%至28%,明顯高於行業平均的20%,亦遠高於多間大行早前的預測。

盈利 (港元) 條件一條件二
2013-14年 盈利 25.8億元25.8億元
2014-15年 盈利 ----
2015-16年 盈利 ----
2016-17年 盈利 55億元--
2017-18年 盈利 --60億元
每年複合增長28% 23%

中國燃氣 384


短評

中國燃氣(0384)中期盈利按年上升31%至16.8億元,略優於筆者早前的預期,亦是港股同業中最高的。 期內毛利按年錄得27.3%升幅,核心盈利增長29%至16.27億元。

中期業績 2014-15年度 (港元) 2013-14年度 (港元)增長
盈利 16.80億元12.83億元31%
其他收益 0.53億元0.25--
核心盈利 16.27億元12.58億元29%

城市天然氣銷量增加31.1%,除了略低於新奧能源(2688)的32.7%,已經高於港股同業中位數的2成許多。 與百江氣體的業務整合,在管理層全力拓展下,液化石油氣(LPG)業務盈利貢獻提升,現佔盈利的7%。 今年9月非居民用存量天然氣門站價格上調,中國燃氣(0384)已有92%的城市完成將價格轉嫁消費者,看來年底前可以完全轉嫁。

北京控股(0392)向集團註入北燃發展,換取中國燃氣(0384)1.49億股新股(每股發行價13.84元),代價約為20.64億港元。 北燃發展註入價是市帳率1.4倍,遠低於中國燃氣(0384)現時的3.8倍。 北燃發展的預期市盈率接近31倍,相信未能在短期內拉高回報率; 亦由於中國燃氣(0384)只會持有唐山燃氣49%股權,集團需要多點時間 (中國燃氣原本在遼寧、河北、山東及安徽省也有天然氣項目)整合那地區的資源,提高效率來增強整體的回報。 收購資產後,由於可以借助註入的天然氣長輸管線,可為中國燃氣(0384)帶來地區性的優勢,有望在山東等地區獲得更多新的天然氣項目。

中國燃氣 384

同業比較(估計)

筆者提高了早前對中國燃氣(0384)的估計數字,預期盈利由31.7億元更新至33.0億元。

■  24 Nov 14 - 深圳燃氣(601139) 中期業績

#公司現價增長 (E)2014年盈利 (E)市值市盈率 (E)
1深圳燃氣(601139)8.07元人民幣12%7.00億元人民幣 160億元人民幣22.8倍
2重慶燃氣(600917)12.50元人民幣20%3.60億元人民幣 194億元人民幣54.0倍
3中國燃氣(0384)14.48港元28%33.0億港元 (*3) 727億港元21.9倍
4港華燃氣(1083)7.86港元16%11.3億港元 (*4) 207億港元18.3倍
5華潤燃氣(1193)21.80港元19%25.8億港元 (*5) 485億港元18.8倍
6新奧能源(2688)47.40港元19%29.2億港元 (*6) 513億港元17.6倍

註 *3: 中國燃氣(0384): 2014-15年度 預期核心盈利增長28%至33.0億元。
註 *4: 港華燃氣(1083): 2014年度 預期核心盈利增長16%至11.3億元。
註 *5: 華潤燃氣(1193): 2014年度 預期核心盈利增長19%至25.8億元。
註 *6: 新奧能源(2688): 2014年度 預期核心盈利增長19%至人民幣23.1億元。

中國燃氣 384


預期盈利,市盈率

中國燃氣(0384)上半年盈利16.8億元,按年升31.0%;每股基本盈利33.56仙;派中期息2.2仙,按年持平。

筆者估計2014-15年盈利由25.76億元增加28%至33億元,每股預期盈利增加23%至0.66元。 現價14.48元計算,預期市盈率21.9倍,預期息率1.0厘。

中國燃氣 384


股價走勢

1年圖:

股價 1年圖 中國燃氣(384)


3年圖:

股價 3年圖 中國燃氣(384)



權益披露: 筆者持有 中國燃氣(0384)。


近年業績摘要

營業額 (港元) 上半年全年
2009-10年 營業額 39.37億元102.12億元
2010-11年 營業額 65.38億元158.62億元
2011-12年 營業額 79.13億元189.34億元
2012-13年 營業額 85.67億元212.50億元
2013-14年 營業額 104.61億元260.08億元
2014-15年 營業額 155.88億元--

盈利 (港元) 上半年全年
2009-10年 盈利 4.32億元8.75億元
2010-11年 盈利 0.93億元6.26億元
2011-12年 盈利 3.74億元9.54億元
2012-13年 盈利 8.08億元17.64億元
2013-14年 盈利 12.83億元26.60億元
2014-15年 盈利 16.80億元--

每股盈利(港元) 上半年全年
2009-10年$0.1295$0.2619
2010-11年$0.0269$0.1631
2011-12年$0.0852$0.2176
2012-13年$0.1831$0.3937
2013-14年$0.2741$0.5358
2014-15年$0.3356--



參考:

1. 中國燃氣 384 業績
http://www.chinagasholdings.com.hk/uploadfiles/20141126091113850.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2014/1126/LTN20141126273_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2014/0319/LTN20140319233_C.pdf
http://www.chinagasholdings.com.hk/uploadfiles/2014062706260913.pdf
http://www.chinagasholdings.com.hk/uploadfiles/20140625044532679.pdf
http://www.chinagasholdings.com.hk/uploadfiles/20131126044042710.pdf
http://www.chinagasholdings.com.hk/uploadfiles/20131126044246357.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2014/0625/LTN20140625225_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/2013/1126/LTN20131126137_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2013/0716/LTN20130716132_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2013/0626/LTN20130626257_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2012/1129/LTN20121129110_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2012/0628/LTN20120628239_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2011/1129/LTN20111129532_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2011/0629/LTN20110629032_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2010/1129/LTN20101129364_C.pdf

2. 中國燃氣 384
http://www.chinagasholdings.com/
http://www.chinagasholdings.com.hk/sitecn/xmgl/index.html

3. 市勢並不弱 中燃可長摣
http://www.hket.com/eti/article/f07b9cd8-5079-4249-bf8f-f4013e437f85-073163

4. 中燃北水 可以落註
http://www.hket.com/eti/article/c739dae0-793c-4560-9956-bf7853b0ca53-741206


本網誌內容版權為本人「藍兵」所有,未經本人授權不得轉載。

筆者相信「從錯誤中學習、從歷史中汲取教訓」這個道理,藉此為自己的投資決定留個記錄。另外,一切言論並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦!筆者亦不能保證資料是否準確、完整及充分。 敬請留意!




PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=121328

07 Jul 15 - 中國燃氣(0384) 全年業績

內地救市,水攻、風吹、口術、禁沽、停賽,拳拳有力(!?),可惜步不穩,拳招亂。 「暴力七傷拳」中共有七股不同勁力,或剛猛,或陰柔,或剛中有柔,或柔中有剛,或橫出,或直送,或內縮。 敵人抵擋了第一股勁,抵不住第二股,抵了第二股,第三股勁力他又如何對付? 只可惜盲目七傷拳「先傷己,後傷敵」、加上是亂招,場內的老師傅都差點被打親,避險情緒高漲。

暴力 救市

暴力解決不到問題,情緒高漲與恐懼過後,相信市場會逐步重歸冷靜,並有一段時間避免選擇只有故事、沒有盈利基礎的概念股。

亂市殃及池魚,港股今天至少有20間上市公司購回股份,中國燃氣(0384)是其中之一。 中國燃氣(0384)今天以1.04億港元回購了930萬股,最高價為11.56元。 這是公司今年年頭11.74元至12.56元回購後,重新啓動回購。

中國燃氣(0384)於6月24日公佈截至3月底止全年業績,純利33.71億元,按年升30.89%;每股盈利67.3仙;派末期息13.95仙。 營業額316.86億元,按年升21.83%;毛利64.57億元,按年升22.16%。整體毛利潤率為20.4%,按年升0.1個百分點。

業績公佈後,瑞信維持中國燃氣(0384)「跑贏大市」評級,氣價下調將成為催化劑,有助刺激需求復甦,目標價上調至18元;花旗維持中國燃氣(0384)「買入」評級,預計在液化石油氣(LPG)利潤率改善,以及城市燃氣項目售氣量增加及接駁量穩定增長下,每股盈利可增長20%,目標價下調至16.8元。

年內,公司回購合共1921萬股股份,代價為2.32億元,購回價格11.74元至12.56元。

中國與俄羅斯去年簽訂東綫天然氣管道協議,意味鄰國將於2018年開始對華供氣,有助解決東北缺氣問題。 北控(392)注入天然氣項目的中國燃氣(0384),其執行董事朱偉偉接受訪問時表示,中燃在東北的市佔率已是最大,當地項目與總數比重約16%,惟售氣量仍不足5%,冀至2020年,售氣量可至少增9倍。 中國燃氣(0384)在東北地區的售氣量僅約4.1億立方米未來隨着俄國氣體輸入,以及內地天然氣管道網絡完善,5年後的售氣量有望達40億立方米。

■  28 Nov 14 - 中國燃氣(0384) 中期業績
■  08 Aug 14 - 中國燃氣(0384) 全年業績
■  05 Dec 13 - 中國燃氣(0384) 中期業績

中國燃氣 384

本網誌內容版權為「藍冰」所有,未經授權不得轉載。


中國燃氣(0384)

中國燃氣(0384)主要於中國大陸從事建設、經營城市燃氣管道,向居民和工商業用戶輸送天然氣和銷售液化石油氣。

根據中國燃氣(0384)2013年年報,集團擁有184個城市燃氣項目,也是中國最大的城市燃氣項目組合。該集團同時投資燃氣碼頭、儲運設施、燃氣物流系統和加氣站等相關的基礎設施,以及開發與應用石油、天然氣、液化石油氣相關技術。 集團同時投資燃氣碼頭、儲運設施、燃氣物流系統和加氣站(壓縮天然氣和液化天然氣)等相關的基礎設施,以及開發與應用石油、天然氣、和液化石油氣相關技術。

劉明輝是中國燃氣(0384)創始人、劉明輝自2010年12月被深圳市公安局以涉嫌「職務侵佔罪」拘留。2011年3月,劉明輝被罷免中國燃氣董事職務。 2011年11月,劉明輝被獲保釋。2013年7月,深圳市福田區人民檢察院決定,由於所指控侵佔中燃有關孝感市項目資產的事實不清、證據不足,不符合起訴條件,不予起訴劉明輝及黃勇。 2012年8月劉明輝再次重掌中國燃氣,被委任為公司董事總經理兼總裁,正式回歸。

截至2015年3月,集團累計共於25個省、市、自治區取得273個擁有專營權的管道燃氣項目,並擁有13個天然氣長輸管道項目、520座壓縮╱液化天然氣汽車加氣站、1個煤層氣開發項目,以及98個液化石油氣分銷項目。

中國燃氣 384

公司簡介中國燃氣(0384)主要於中國從事建設及經營城市燃氣管道、輸送天然氣和銷售液化石油氣。
目前市值 (港元)561.21億元
現時股價 (港元)11.22元 (2015-07-07 收市價)
市盈率 16.67倍
每股盈利 (港元)0.6730元
市帳率 3.05倍
每股帳面淨值 (港元)3.678元

中國燃氣 384


中國燃氣(0384) 全年業績

中國燃氣(0384)6月24日公布截至3月底止全年業績,純利33.71億元,按年升30.89%;每股盈利67.3仙;派末期息13.95仙。全年派發股息合共每股16.15仙,上年同期12.06仙。

期內,營業額316.86億元,按年升21.83%;毛利64.57億元,按年升22.16%。整體毛利潤率為20.4%,按年升0.1個百分點。

於本財政年度,集團共銷售89.7億立方米天然氣,較去年同期增長11.6%。其中城市管網共銷售67.5億立方米天然氣,較去年同期增長19.2%,而22.2億立方米天然氣則通過長輸管道直接銷售,較去年同期減少6.7%。

期內,集團出售天然氣予住宅用戶的平均售價(不含稅) 為2.36元人民幣/立方米,予工業用戶的平均售價(不含稅)為2.82元人民幣/立方米,予商業用戶的平均售價(不含稅) 為2.98元人民幣/立方米,予壓縮天然氣/液化天然氣汽車用戶的平均售價(不含稅) 為3.33元人民幣/立方米。

截至3月底止,集團手頭現金52.9億元,集團之淨資產負債比率66%(去年同期57%)。

年度銷售管道燃氣 營業額燃氣接駁 營業額液化石油氣 營業額綜合 營業額
2012-13年 1H30.40億元 (43%)12.30億元 (17%)28.72億元 (40%)71.47億元
2012-13年 2H63.08億元 (45%)20.71億元 (15%)50.87億元 (36%)140.09億元
2013-14年 1H42.96億元 (41%)20.12億元 (19%)40.51億元 (40%)104.61億元
2013-14年 2H58.73億元 (38%)16.45億元 (11%)71.18億元 (46%)155.47億元
2014-15年 1H49.83億元 (32%)22.46億元 (14%)76.09億元 (49%)155.88億元
2014-15年 2H66.67億元 (41%)20.41億元 (13%)64.58億元 (40%)160.98億元
年度銷售管道燃氣 溢利燃氣接駁 溢利液化石油氣 溢利綜合 溢利
2012-13年 1H5.13億元 (38%)6.76億元 (62%)-0.10億元 (0%)12.17億元
2012-13年 2H7.58億元 (41%)10.57億元 (57%)-0.03億元 (0%)18.50億元
2013-14年 1H7.09億元 (38%)11.05億元 (59%)0.13億元 (0%)18.71億元
2013-14年 2H7.42億元 (36%)8.74億元 (43%)1.54億元 (8%)20.41億元
2014-15年 1H7.80億元 (29%)12.86億元 (47%)1.89億元 (7%)27.10億元
2014-15年 2H8.68億元 (38%)9.21億元 (40%)1.32億元 (6%)23.13億元

中國燃氣 384

發展 及 2015年目標

中國燃氣(00384)執行主席、董事總經理兼總裁劉明輝於全年業績記者會表示,分別與四間公司-北控(00392)、英國富地石油、印度Pail及韓國SK集團組合營,分別發展天然氣,並拓展市場及完成銷售及物流布局。

他透露,合作之具體金額仍然未決定,須待落實後再決定,但預期因為貿易性公司,所以資本性開支不多,預期會以銀行貸款為主,但具體金額須視乎業務量作決定。

中國燃氣主席兼北控副董事長周思表示,與北控之合營為雙方於新領域之新業務合作,將會集中京津冀地區,雙方目前仍在商討階段,包括商討具體地區及合作資源。

中國燃氣(0384)計劃與印度天然氣公司Gail,合作投資印度城市燃氣行業等。 劉明輝認為,印度人口龐大,且管道燃氣覆蓋率低,是繼中國之後的一大市場,目前增長速度較中國更快,加上國家「一帶一路」政策,所以看好該區市場。 劉明輝指出,將分步驟嘗試進入印度市場;首先,可將旗下生產的燃氣灶具等設備產品銷往印度;其次,再成立團隊研究當地法規和管網情況,作進一步拓展。

他指出,因應中國經濟下行影響對能源之需求,而整體需求下跌對公司亦造成影響,但公司業務增速目前仍高於全國水平,目前公司手上共有273個項目,當中只有約190個已接通並進行調試,相信可以推動未來增長,同時亦會透過併購為公司帶來強勁增長。

中國燃氣


天然氣價格下調

發改委宣布4月1日起內地天然氣價格正式併軌,各省增量氣最高門站價格每立方米下降0.44元人民幣,存量氣最高門站價格每立方米上調0.04元人民幣,屬內地價格改革中,首次大幅下調天然氣價格。 價格併軌後,非居民用氣價格基本理順,未來天然氣價格將形成市場化的定價規律,政府未來會逐步放開價格的管控權。 中國燃氣(00384)執行主席、董事總經理兼總裁劉明輝於全年業績記者會表示,預期今年天然氣價仍有一次往下調整機會,但實際情況須視乎國家公布,但根據公式計算有向下調整空間。

劉明輝又料,天然氣價於年內仍有一次下調整機會,但他認為對公司毛利影響不大,更指價格下降反吸引更多人使用天然氣,有利公司開發市場。

中國燃氣 384 LPG

購入北燃發展(唐山燃氣)

中國燃氣(0384)11月26日公布,北京控股(0392)向集團注入北燃發展,代價為16.33億元人民幣(相等於約20.64億港元)。 目標公司(唐山燃氣)之今年首6個月盈利5,424.4萬元人民幣,資產淨值為24.19億元人民幣,北燃發展持有當中11.66億元。 唐山燃氣之主要業務為於中國多個省份( 包括遼寧、河北、黑龍江、山東及安徽省 )進行12個燃氣項目之控股、管理及營運,涉及城市燃氣及車用天然氣分銷及天然氣長輸管線建設。

中國燃氣(0384)會向北京控股(0392)發行1.49億股新股,每股發行價13.84元。配發完成後,北京控股(0392)持股量將增至24.68%,進一步鞏固第一大股東地位。

中國燃氣(0384)指出,天然氣長輸管線絕大部分均已接通,加上未來冬季供暖需求不斷上升及「煤改氣」政策越漸普及,相信擬收購事項將顯著改善集團之業績。

中國燃氣 384

銷量,接駁,加氣站目標

期內,新增36個城市管道燃氣項目,現合共取得273個擁有專營權的管道燃氣項目,及13個天然氣長輸管道項目等。 中國燃氣(00384)表示,今年仍維持增加30個城市管道燃氣項目的目標。

中國燃氣(00384)預期今財年售氣目標為增加23%至110億立方米,及於2017年達140億立方米。 今財年銷售目標為300萬噸,明財年為380萬噸,而壓縮天然氣及液化天然氣加氣站今年目標達700個,期望可以進一步加至達900至1000個。 集團2014-15年度完成新增接駁192萬戶。

2016財年公司天然氣銷量目標增長至110億立方米,被問到目標低於原來的120億立方米,劉明輝表示,隨著中國經濟放緩,確實影響所有能源的需求,但2017財年銷量目標增長至140億立方米,是因為公司不斷有新項目投入使用。

他又指,今財年資本開支目標與過往相若,約在30億至35億元,主要用於建設新的壓縮天然氣及液化天然氣加氣站及維修。

目標2014-15年度2015-16年度 目標
管道燃氣銷量 89.7億立方米110億立方米
車用加氣站 增加167個至520個700個
新增接駁192萬戶210萬戶
LPG 銷售 241萬噸300萬噸

中國燃氣 384 加氣站

員工激勵機制

中國燃氣(0384)4月授出2.5億份員工股份期權,以每股12.40元認購一股公司股份。 當中,2.25億份股份期權乃授予公司約35,000名員工,而0.25億份股份期權乃授予公司董事。

使股份期權之條件為 :
▪  2017年3月財年或之前: 經審核稅後扣除少數股東權益後利潤不少於55億元; 或
▪  2018年3月財年: 經審核稅後扣除少數股東權益後利潤不少於60億元

如上述兩項行使條件未能達成,股份期權將失效。

當中90%的認股權證是分派給員工,市場認為這將令員工更有動力增加燃氣銷售及拓展新市場。 如果要達到目標,每年複合增長是最少23%至28%,明顯高於行業平均的20%,亦遠高於多間大行早前的預測。

盈利 (港元) 條件一條件二
2013-14年 盈利 25.8億元25.8億元
2014-15年 盈利 33.7億元33.7億元
2015-16年 盈利 ----
2016-17年 盈利 55億元--
2017-18年 盈利 --60億元
每年複合增長28% 23%

中國燃氣 384

股權

於2015年3月底,中國燃氣(0384)主要股東的簡要資料如下︰

▪  北京控股(0392),持股量為25.41%。
▪  劉明輝先生是中國燃氣的執行主席、董事總經理、總裁及創始人,持有20.70%股權,是集團的第二大股東。
▪  富地石油持股量為18.95%。
▪  韓國SK E&S 主要從事城市燃氣、液化天然氣(液化天然氣)及電力業務,持股量為15.50%。
▪  印度國營天然氣公司Gail持股量少於5%。

中國燃氣 384 劉明輝


短評

筆者去年年底提高了對中國燃氣(0384)的估計數字,預期盈利由31.7億元更新至33.0億元。 中國燃氣(0384)純利33.71億元,新增接駁收入高於預期,財務費用下降,燃氣銷量增長低於目標但合乎預期,整體表現符合預期。 因為內地經濟增長放緩,令整體消費需求下降,管道燃氣銷量低於目標。 但液化天然氣業務扭虧,錄1.71億元淨利潤。 加上社會性住房發展迅猛,使得整體新建住宅的接駁總量相較去年有所增長,公司接駁量穩定增長下,盈利增長表現出色。

為推動新能源發展,國策支持使用天然氣的方向未變下,年內若再下調氣價,將有助刺激燃氣銷售及毛利表現,利好燃氣股。

目標2014-15年度 目標2014-15年度 實際
管道燃氣銷量 100億立方米89.7億立方米 (低於目標)
車用加氣站 550個520個 (低於目標)
新增接駁175萬戶192萬戶 (優於目標)
LPG 銷售 230萬噸241萬噸 (優於目標)

北京控股(0392)向集團注入北燃發展,換取中國燃氣(0384)1.49億股新股(每股發行價13.84元),代價約為20.64億港元,預期有關建議收購第四季度完成。 北燃發展注入價是市帳率1.4倍,遠低於中國燃氣(0384)現時的3.1倍,可拉低整體市帳率。 北燃發展的預期市盈率接近31倍,相信未能在短期內拉高回報率。 中國燃氣一直在遼寧、河北、山東及安徽省經營天然氣項目,12家中國項目公司,北燃發展持有其中8家多數股權,中國燃氣(0384)可以整合那地區的資源來提高效率。

在過去十年,中國對天然氣的需求量高速增長,這種趨勢仍然持續。 另外,中國為了治理霧霾天氣,防止空氣污染,計劃以燃氣鍋爐替代小型燃煤鍋爐,以及在交通運輸領域增加燃氣的使用量,均將帶來很大的天然氣新增需求,為公司帶來機遇。 未來的三至五年將迎來「煤改氣」市場的高速增長,抓住煤改氣市場的發展機遇,將會極大地促進和提升集團工業與冬季取暖領域的銷氣量。 中國燃氣(0384)與4股東分組合營,發展北京、天津、河北及山西等地的液化天然氣及燃氣供熱市場,發展勢頭良好。

中國燃氣(0384)不是當炒股,較適合喜愛持有優質增長股的投資者。 北京控股(0392)將以每股發行價13.84元向集團注入北燃發展,現價低於大股東的「加碼」價,現價低得不合理,現在應是對於有耐性投資的良好投資機會。 在種種理由的支持下,筆者傾向於認為市場低估了中國燃氣(0384)未來數年的增長動力,也認為現價估值嚴重偏低,上升空間遠遠高於下跌空間。

中國燃氣 384 劉明輝


估值

中國燃氣(0384)現價往績市盈率16.7倍,明顯低於過往燃氣股市盈率中間數(20至30倍)。 去年公司股價上升至預期市盈率市盈率25倍以上(接近中華煤氣現價估值)或可作為市況良好時的目標 (預期市盈率25倍相等於20元)。 理性一點,只考慮下調氣價而重修估值,筆者相信可以用預期市盈率20-22倍(相等於16.2元-17.8元)作為2016年3月底前的目標,這個數字與花旗和瑞信目標價16.8元和18.0元接近。

公司今年最高回購價格為12.56元,剛剛重啓回購,現價下跌空間有限。 中國燃氣(0384)現價11.22元,預期市盈率13.9倍,上升空間4成半至6成左右。

中國燃氣 384


預期盈利,市盈率

中國燃氣(0384)盈利33.71億元,按年升30.9%,每股盈利0.673元。 現價11.22元,市盈率16.7倍,息率1.4厘。

筆者估計2015-16年盈利增加25%至42.1億元,每股預期盈利增加21%至0.81元。 現價11.22元計算,預期市盈率13.9倍,預期息率1.6厘。

中國燃氣 384中國燃氣 384


股價走勢

1年圖:

股價 1年圖 中國燃氣(384) 2015年7月


3年圖:

股價 3年圖 中國燃氣(384) 2015年7月


權益披露: 於本文章發佈之時, 筆者持有中國燃氣(0384)。


近年業績摘要

營業額 (港元) 上半年全年
2009-10年 營業額 39.37億元102.12億元
2010-11年 營業額 65.38億元158.62億元
2011-12年 營業額 79.13億元189.34億元
2012-13年 營業額 85.67億元212.50億元
2013-14年 營業額 104.61億元260.08億元
2014-15年 營業額 155.88億元316.86億元

盈利 (港元) 上半年全年
2009-10年 盈利 4.32億元8.75億元
2010-11年 盈利 0.93億元6.26億元
2011-12年 盈利 3.74億元9.54億元
2012-13年 盈利 8.08億元17.64億元
2013-14年 盈利 12.83億元26.60億元
2014-15年 盈利 16.80億元33.71億元

每股盈利(港元) 上半年全年
2009-10年$0.1295$0.2619
2010-11年$0.0269$0.1631
2011-12年$0.0852$0.2176
2012-13年$0.1831$0.3937
2013-14年$0.2741$0.5358
2014-15年$0.3356$0.6730



參考:

1. 中國燃氣 384 業績
http://www.chinagasholdings.com.hk/uploadfiles/20150624061053850.pdf
http://www.chinagasholdings.com.hk/uploadfiles/2014062706260913.pdf
http://www.chinagasholdings.com.hk/uploadfiles/20141126091113850.pdf
http://www.chinagasholdings.com.hk/uploadfiles/20140625044532679.pdf
http://www.chinagasholdings.com.hk/uploadfiles/20131126044042710.pdf
http://www.chinagasholdings.com.hk/uploadfiles/20131126044246357.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2015/0624/LTN20150624250_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2014/1126/LTN20141126273_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2014/0319/LTN20140319233_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2014/0625/LTN20140625225_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/2013/1126/LTN20131126137_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2013/0716/LTN20130716132_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2013/0626/LTN20130626257_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2012/1129/LTN20121129110_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2012/0628/LTN20120628239_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2011/1129/LTN20111129532_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2011/0629/LTN20110629032_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2010/1129/LTN20101129364_C.pdf

2. 中國燃氣 384
http://www.chinagasholdings.com/
http://www.chinagasholdings.com.hk/sitecn/xmgl/index.html

3. 中國燃氣與印度GAIL成立合資公司
http://hk.crntt.com/doc/1003/9/7/0/100397054.html?coluid=7&kindid=0&docid=100397054

4. 中國燃氣擬拓印度城市燃氣市場http://www2.hkej.com/instantnews/stock/article/1083530/%E4%B8%AD%E5%9C%8B%E7%87%83%E6%B0%A3%E6%93%AC%E6%8B%93%E5%8D%B0%E5%BA%A6%E5%9F%8E%E5%B8%82%E7%87%83%E6%B0%A3%E5%B8%82%E5%A0%B4

5. 中燃冀東北售氣量增九倍
https://hk.finance.yahoo.com/news/%E4%B8%AD%E7%87%83%E5%86%80%E6%9D%B1%E5%8C%97%E5%94%AE%E6%B0%A3%E9%87%8F%E5%A2%9E%E4%B9%9D%E5%80%8D-223000919.html

6. 中燃揸長線睇升四成
http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20150703/19206481


本網誌內容版權為本人「藍冰」所有,未經本人授權不得轉載。

筆者相信「從錯誤中學習、從歷史中汲取教訓」這個道理,藉此為自己的投資決定留個記錄。另外,一切言論並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦!筆者亦不能保證資料是否準確、完整及充分。 敬請留意!

PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=176004

29 Apr 16 - 中國燃氣(0384) 中期業績

浙江省: 關於進一步降低企業成本優化發展環境的若干意見

浙江省日前發布《關於進一步降低企業成本優化發展環境的若干意見》,當中包括非居民用戶用氣省級門站價格每立方米下降0.1元人民幣(下同)、所有煤改氣用戶氣價控制在省級門站價格加價每立方米0.6元以內、城市燃氣管道輸配價格下降20%以上,及全省終端銷售價格不得高於每立方米3.4元等政策。 市場憂慮燃氣股利潤受壓,拖累燃氣股股價下挫了10%至15%。

華潤燃氣(01193)首席財務官王添根表示對此並不擔心,根據他的經驗,類似政策由發布意見至實施的過程並不容易,市政府在跟從減氣價方面也可自行決定實施幅度。 對於其他地區會否跟隨浙江減氣價,相信政府於推行氣體價格政策時會有審慎考慮及較難推行,而且指浙江為全國氣價最貴的地區之一。他又指,以往政府亦曾推出相關意見,惟未有實施。

中國燃氣(00384)管理層指,中燃於浙江省的門站價為2.28元,連同輸配費用等介乎2.5至2.6元,即使零售價限於3.4元,集團於浙江省的利潤率仍有0.8至0.9元,故影響不大。 以2015年為例,集團在浙江省的天然氣銷量僅為1.4億立方米,佔集團總銷量只有1.4%。集團表示,市場大多分析認為該意見只存在於浙江省,暫沒看到其他省份有仿效的跡象和基礎,相信這理解合理。

中國燃氣(00384)又認為,長遠來說,城市天然氣隨著國家嚴格的環保政策(包括用天然氣替代煤的使用)逐漸執行,天然氣使用量將保持長期增長。

中國燃氣 384

中國天然氣消費量

2015年,中國天然氣消費量1932億立方米,同比增長5.7%。 其中,前三季度天然氣消費同比增速一度降至2.5%。 市場分析指,由於國際油價大跌,傳導至國內油品價格大幅下滑,液化石油氣等與石油相關的品種對天然氣市場形成了「逆替代」的衝擊;經濟增速放緩也拖累了天然氣消費增長。

去年整體天然氣行業市場銷氣增長放緩,主要因經濟增長放緩減低工業用氣的意慾,以及油價下跌,令油價與天然氣價差距拉闊。 發改委由2015年11月20日起,降低非居民用天然氣門站價格,每立方米下調0.7元。降價後,全國平均天然氣門站價由2.51元降至1.81元,平均降幅為28%。

受惠於去年11月降氣價,天然氣消費量明顯轉快,加上氣價續有下調空間,相信燃氣股盈利自上季起轉佳。 發改委4月29日公布,第一季度天然氣消費量580億立方米,增長15.4%。 近月消費量顯示中國天然氣市場已經告別寒冬,正在穩步回暖,2016年全中國售氣量有望增長8%至10%。

年度天然氣消費量 備註
2015年 首11個月1650億立方米按年增長3.7%
2015年 全年1932億立方米按年增長5.7%
2015年 11月181億立方米按年增長9.7%
(非居民用天然氣門站價格下調)
2015年 12月--按年增長19.1%
2016年 首3個月580億立方米按年增長15.4%

中國燃氣 384

中國燃氣(0384)於去年11月公佈截至2015年9月底止中期業績,管道燃氣總銷量44.9億立方米,增長7.2%。 純利13.04億元,按年跌22.4%。 若扣除一次性或非經營性項目的影響,期內公司擁有人應佔核心溢利應為19.71億元,同比增長27.3%。

燃氣股相繼公布業績,並公布了今年天然氣銷售量指引,普遍增長目標都有雙位數。 中國燃氣(0384)目標的2017財年(2016年4月至2017年3月)天然氣銷量增長為18%,其中的13個百分點來自自然增長,餘下的5個百分點則來自於母公司北控(00392)今年注入的12個項目,今年燃氣股增長前景樂觀。

■  17 Apr 16 - 華潤燃氣(1193) 全年業績
■  29 Mar 16 - 港華燃氣(1083) 全年業績
■  27 Aug 15 - 新奧能源(2688) 中期業績

企業今年首兩個月燃氣銷量同比增長2016年燃氣銷量增長目標
中國燃氣(00384)13%18%
港華燃氣(01083)12%10%
華潤燃氣(01193)11%15%
新奧能源(02688)15%15%
香港中華煤氣(00003)12%10%

中國燃氣(0384)面對的風險因素有滙兌風險。去年人民幣貶值,中國燃氣(0384)隨即大幅削減外幣債務,故整體影響輕微。中國燃氣調整外債佔比,美元負債佔比由83%大幅下降至現時7.3%,並透過發行人民幣債券取代到期的美元債券,以降低滙兌風險。 中國燃氣(0384)上半年內新獲得26個城市燃氣專營權項目,項目總數增至299個。

■  07 Jul 15 - 中國燃氣(0384) 全年業績
■  28 Nov 14 - 中國燃氣(0384) 中期業績
■  08 Aug 14 - 中國燃氣(0384) 全年業績
■  05 Dec 13 - 中國燃氣(0384) 中期業績

中國燃氣 384

本網誌內容版權為「藍冰」所有,未經授權不得轉載。


中國燃氣(0384)

中國燃氣(0384)主要於中國大陸從事建設、經營城市燃氣管道,向居民和工商業用戶輸送天然氣和銷售液化石油氣。

根據中國燃氣(0384)2013年年報,集團擁有184個城市燃氣項目,也是中國最大的城市燃氣項目組合。該集團同時投資燃氣碼頭、儲運設施、燃氣物流系統和加氣站等相關的基礎設施,以及開發與應用石油、天然氣、液化石油氣相關技術。 集團同時投資燃氣碼頭、儲運設施、燃氣物流系統和加氣站(壓縮天然氣和液化天然氣)等相關的基礎設施,以及開發與應用石油、天然氣、和液化石油氣相關技術。

劉明輝是中國燃氣(0384)創始人、劉明輝自2010年12月被深圳市公安局以涉嫌「職務侵佔罪」拘留。2011年3月,劉明輝被罷免中國燃氣董事職務。 2011年11月,劉明輝被獲保釋。2013年7月,深圳市福田區人民檢察院決定,由於所指控侵佔中燃有關孝感市項目資產的事實不清、證據不足,不符合起訴條件,不予起訴劉明輝及黃勇。 2012年8月劉明輝再次重掌中國燃氣,被委任為公司董事總經理兼總裁,正式回歸。

截至2015年9月,集團合共於 25 個省(包括自治區及直轄市)取得 299 個城市管道燃氣項目,並擁有 13 個天然氣長輸管道項目、544 座壓縮╱液化天然氣汽車加氣站、1 個煤層氣開發項目、以及 98 個液化石油氣分銷項目。

中國燃氣 384


公司簡介中國燃氣(0384)主要於中國從事建設及經營城市燃氣管道、輸送天然氣和銷售液化石油氣。
目前市值 (港元)550.94億元
現時股價 (港元)11.22元 (2016-04-29 收市價)
市盈率 16.67倍
每股盈利 (港元)0.6730元
市帳率 3.05倍
每股帳面淨值 (港元)3.678元

中國燃氣 384



中國燃氣(0384) 中期業績

中國燃氣(0384)2015年11月公布截至2015年9月底止中期業績,純利13.04億元,按年跌22.38%;每股盈利26.15仙;派中期息5仙。上年同期派2.2仙。

期內,營業額141.50億元,按年跌9.16%;毛利35.40億元,按年升12.53%。整體毛利率為25%,去年同期則為20.2%。

截至2015年9月底,城市項目覆蓋人口9,294.6萬人,按年增9.7%;居民用戶滲透率47.3%,去年同期則為44%。 上半年度燃氣總銷氣量44.9億立方米,增長7.2%

截至3月底止,集團手頭現金53.9億元,集團之淨資產負債比率70%(去年同期66%)。

中國燃氣 384


發展 及 2016年目標

內地經濟增長放緩加上油價下跌,令天然氣用量受到影響,不過中國燃氣(0384)對達到全年銷售目標有信心。總裁助理李雲濤表示,燃氣銷售與經濟相關度不算大,雖然中國經濟放緩,但居民及商業用戶售氣量增長穩定,車用天然氣受到氣價下調利好,不擔心銷售增長,會繼續建設加氣站;工業用戶對經濟較為敏感,但在「煤改氣」的政策支持下,工業用戶數目會增加。他預計早前定下的100億立方米銷氣量及210萬戶接駁量的目標可在本財年達成。

集團副總裁朱偉偉表示,上下財年銷氣量比例為43比57,估計下半財年銷售量較上半財年好。去年11月發委下調非居民用天然氣門站價格後,當月銷售量有10%增長,12月份增長12%。

中國燃氣(0384)將會向北京控股(0392)發行1.49億股新股,每股發行價13.84元,收購唐山燃氣。 唐山燃氣之主要業務為於中國多個省份( 包括遼寧、河北、黑龍江、山東及安徽省 )進行12個燃氣項目之控股、管理及營運,涉及城市燃氣及車用天然氣分銷及天然氣長輸管線建設。 配發完成後,北京控股(0392)持股量將增至24.68%,進一步鞏固第一大股東地位。

關於北控(0392)注資,朱偉偉表示12個項目中有1-2個項目過程遇上阻滯,進度較預計慢,集團正在努力配合,希望注資不會再延遲。該12個項目相當於中燃銷售量及用戶數目大約10%。他表示,注資推遲不影響全年銷售目標。

中國燃氣 384 加氣站

財務管理

2015年9月底,中國燃氣(0384)持有現金及現金等價物53.9億港元(2015年3月底:52.9億港元),淨資產負債比率為0.70(2015年3月底:0.66)。

中國燃氣(0384)過去大部份債務為美元債,但收入及資產以人民幣計算,去年8月人民幣大幅貶值後,集團馬上調整外債佔比。總裁助理李雲濤表示,2015年8月前,集團的美元債務有83%,經過6個月的置換,比例大幅降至約7.3%,目前每1%的人民幣貶值對於集團的盈利影響只有0.25%。

集團副總裁朱偉偉表示,以往美元債的平均財務成本大約3.1-3.2%,配換後,人民幣債的平均財務成本約4%,比美債高0.8個百分點。雖然財務成本略升,但他認為內地息口趨勢向下,而美國息口趨勢向上,長遠看仍是有利,可降低匯兌風險。

他又指出,發行中長期債務只是融資方法之一,未來可以發行短期債,而且債息亦可以選擇浮動或固定。

中國燃氣 0384中國燃氣 0384


股權

中國燃氣(0384)主要股東的簡要資料如下︰

▪  北京控股(0392),持股量為22.66%。
▪  劉明輝先生是中國燃氣的執行主席、董事總經理、總裁及創始人,持有20.8%股權,是集團的第二大股東。
▪  富地石油持股量為19.06%。
▪  韓國SK E&S 主要從事城市燃氣、液化天然氣(液化天然氣)及電力業務,持股量為15.64%。
▪  The Capital Group 持股量5.00%。
▪  印度國營天然氣公司Gail持股量3.02%。

公司2015年至2016年回購合共6352萬股股份,佔已發行股本1.277%,最高購回價為12.56元。 The Capital Group 2016年4月15日在場內以每股的平均價12.463元增持,持股量由4.97%增至5.00%。

中國燃氣 384 劉明輝

短評

去年內地天然氣需求增長放慢,中國燃氣(0384)上半年度燃氣銷量只是增長7.2%至44.9億立方米,但已經是同業中較好的一員。 中國燃氣(0384)上半年度獲26個城市燃氣專營權項目,令項目總數增至299個,加氣站按年增25%至544座,發展進度良好。

中國燃氣(0384)兩名前任董事李小雲及徐鷹對該公司提出法律訴訟,法庭裁定原告人勝訴,下令中國燃氣(0384)向原告人支付總額為2.79億元的賠償,拖低中國燃氣(0384)上半年度盈利。 加上匯兌損失,公司擁有人應佔溢利下降22.4%至13.04億元。 若扣除一次性或非經營性項目的影響,增長27.3%至19.71億元。

中國燃氣 384

中國制訂了天然氣在一次性能源消費總量所佔比重的目標,由2014年約6%提高至2020年10%,未來5年的天然氣消費年複合增長率將達到9%。 中國燃氣(0384)2015至16年度銷氣量相信增長11%左右。 展望2016至17年度,管理層提供銷氣量增長指引為18%,其中5%來自收購北控(00392)注入的12個項目達到,增長前景樂觀。

北京控股(0392)向集團注入北燃發展,換取中國燃氣(0384)1.49億股新股(每股發行價13.84元),代價約為20.64億港元,預期有關建議收購第四季度完成。 北燃發展注入價是市帳率1.4倍,遠低於中國燃氣(0384)現時的3.1倍,可拉低整體市帳率。 北燃發展的預期市盈率接近31倍,相信未能在短期內拉高回報率。 中國燃氣一直在遼寧、河北、山東及安徽省經營天然氣項目,12家中國項目公司,北燃發展持有其中8家多數股權,中國燃氣(0384)可以整合那地區的資源來提高效率。

中國燃氣(0384)將會向北京控股(0392)發行1.49億股新股,每股發行價13.84元,收購唐山燃氣。 大市自從在2月起見底回升後,中國燃氣(0384)的股價跟隨反彈。 現價11.22元,低於去年最高購回價的12.56元,與大股東的「加碼」價的13.84元有2成的折讓,顯得現價偏低。

中國燃氣 384 LPG中國燃氣 384


預期盈利,市盈率

中國燃氣(0384)盈利13.04億元,按年跌22.4%。 若扣除一次性或非經營性項目的影響,期內公司擁有人應佔核心溢利應為19.71億元,同比增長27.3%。

同業在2015年核心業務溢利按年增長1%至23%,簡單估計,中國燃氣(0384)2015-16年盈利增加15%至18%至40億元左右,每股預期盈利0.77元至0.79元。 現價11.22元計算,預期市盈率14.4倍,預期息率1.5厘。

中國燃氣(0384)會在6月公佈3月底止2015-16年業績。

中國燃氣 384中國燃氣 384



股價走勢

1年圖:

股價 1年圖 中國燃氣(384) 2016年4月股價


3年圖:

股價 3年圖 中國燃氣(384) 2016年4月股價





權益披露: 於本文章發佈之時, 筆者持有燃氣股。


近年業績摘要

營業額 (港元) 上半年全年
2009-10年 營業額 39.37億元102.12億元
2010-11年 營業額 65.38億元158.62億元
2011-12年 營業額 79.13億元189.34億元
2012-13年 營業額 85.67億元212.50億元
2013-14年 營業額 104.61億元260.08億元
2014-15年 營業額 155.88億元316.86億元
2015-16年 營業額 141.50億元--

盈利 (港元) 上半年全年
2009-10年 盈利 4.32億元8.75億元
2010-11年 盈利 0.93億元6.26億元
2011-12年 盈利 3.74億元9.54億元
2012-13年 盈利 8.08億元17.64億元
2013-14年 盈利 12.83億元26.60億元
2014-15年 盈利 16.80億元33.71億元
2015-16年 盈利 13.04億元--

每股盈利(港元) 上半年全年
2009-10年$0.1295$0.2619
2010-11年$0.0269$0.1631
2011-12年$0.0852$0.2176
2012-13年$0.1831$0.3937
2013-14年$0.2741$0.5358
2014-15年$0.3356$0.6730
2015-16年$0.2615--



參考:

1. 中國燃氣 384 業績

http://www.chinagasholdings.com.hk/uploadfiles/20160105100022658.pdf
http://www.chinagasholdings.com.hk/uploadfiles/20151125054247604.pdf
http://www.chinagasholdings.com.hk/uploadfiles/20150624061053850.pdf
http://www.chinagasholdings.com.hk/uploadfiles/2014062706260913.pdf
http://www.chinagasholdings.com.hk/uploadfiles/20141126091113850.pdf
http://www.chinagasholdings.com.hk/uploadfiles/20140625044532679.pdf
http://www.chinagasholdings.com.hk/uploadfiles/20131126044042710.pdf
http://www.chinagasholdings.com.hk/uploadfiles/20131126044246357.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2015/1214/LTN20151214368_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2015/1125/LTN20151125134_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2015/0624/LTN20150624250_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2014/1126/LTN20141126273_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2014/0319/LTN20140319233_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2014/0625/LTN20140625225_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/2013/1126/LTN20131126137_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2013/0716/LTN20130716132_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2013/0626/LTN20130626257_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2012/1129/LTN20121129110_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2012/0628/LTN20120628239_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2011/1129/LTN20111129532_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2011/0629/LTN20110629032_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2010/1129/LTN20101129364_C.pdf

2. 中國燃氣 384
http://www.chinagasholdings.com/
http://www.chinagasholdings.com.hk/sitecn/xmgl/index.html



本網誌內容版權為本人「藍冰」所有,未經本人授權不得轉載。

筆者相信「從錯誤中學習、從歷史中汲取教訓」這個道理,藉此為自己的投資決定留個記錄。另外,一切言論並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦!筆者亦不能保證資料是否準確、完整及充分。 敬請留意!
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=194170

03 Jul 16 - 中國燃氣(0384) 全年業績

北京控股注入十個資產項目

中國燃氣(0384)公布與大股東北京控股(0392)達成收購協定,擬收購北燃發展的全部已發行股本。 經調整收購價為15.34億港元,中國燃氣(0384)將發行股份以支付這宗交易,按照股價13.84港元計,該公司可能需要發行1.11億股支付交易,相當於現有已發行股份數的2.3%。 交易完成後,北京控股(0392)持股比例將由22.95%增至24.65%。

擬收購的資產包括10個城市燃氣項目,可連接居民人口達1030萬,3個CNG和1個LNG站和山東長距離輸氣管。

這項收購於2014年底公布,原本是包括12個城市燃氣項目,代價為20.64億港元,相等於1.49億股新股(每股發行價13.84元)。 項目分別位於6個省份,報批程序複雜。 事件拖了一年多未能成事,市場原本估計每股發行價將會調整至現價附近,低於原本發行價的13.84元。 最終決定先注入已獲批的10個項目,發行價保持不變,每股13.84元。

中國燃氣 384

中國燃氣(0384)於6月公佈截至2016年3月底止全年業績,管道燃氣總銷量98.6億立方米,增長9.9%。 純利下跌32.6%至22.73億元,每股盈利45.79仙。 若扣除一次性或非經營性項目的影響,期內公司擁有人應佔核心溢利應為37.16億元,同比增長11.9%。

面對人民幣貶值的滙兌風險,中國燃氣(0384)去年大幅削減外幣債務,外債佔比由83%大幅下降至現時7.1%,置換美元貸款帶來的一次性前端費用。 人民幣兌美元貶值,去年共錄得10.82億元匯兌虧損,其中包括旗下子公司匯兌損失約5.13億元、聯營公司中裕燃氣(3633)匯兌損失及其資產撥備9555.3萬元,以及置換美元貸款帶來的一次過前端費用增加約1.2億元。

■  29 Apr 16 - 中國燃氣(0384) 中期業績
■  07 Jul 15 - 中國燃氣(0384) 全年業績
■  28 Nov 14 - 中國燃氣(0384) 中期業績
■  08 Aug 14 - 中國燃氣(0384) 全年業績
■  05 Dec 13 - 中國燃氣(0384) 中期業績

中國燃氣 384

中國燃氣(0384)去年度管道燃氣總銷量增長9.9%,經常性盈利增長11.9%,每股基本增長12.9%,稍為低於預期,原因是燃氣銷量低於預期。 另一方面,股東注入資產後,拉低整體市帳率的同時,中國燃氣可以整合一起來發展和提高效率,市場反應正面。

中國燃氣 384

本網誌內容版權為「藍冰」所有,未經授權不得轉載。


中國燃氣(0384)

中國燃氣(0384)主要於中國大陸從事建設、經營城市燃氣管道,向居民和工商業用戶輸送天然氣和銷售液化石油氣。

根據中國燃氣(0384)2013年年報,集團擁有184個城市燃氣項目,也是中國最大的城市燃氣項目組合。該集團同時投資燃氣碼頭、儲運設施、燃氣物流系統和加氣站等相關的基礎設施,以及開發與應用石油、天然氣、液化石油氣相關技術。 集團同時投資燃氣碼頭、儲運設施、燃氣物流系統和加氣站(壓縮天然氣和液化天然氣)等相關的基礎設施,以及開發與應用石油、天然氣、和液化石油氣相關技術。

劉明輝是中國燃氣(0384)創始人、劉明輝自2010年12月被深圳市公安局以涉嫌「職務侵佔罪」拘留。2011年3月,劉明輝被罷免中國燃氣董事職務。 2011年11月,劉明輝被獲保釋。2013年7月,深圳市福田區人民檢察院決定,由於所指控侵佔中燃有關孝感市項目資產的事實不清、證據不足,不符合起訴條件,不予起訴劉明輝及黃勇。 2012年8月劉明輝再次重掌中國燃氣,被委任為公司董事總經理兼總裁,正式回歸。

截至2016年3月,集團合共於計25個省、市、自治區取得305個擁有專營權的管道燃氣項目,並擁有13個天然氣長輸管道項目、571座壓縮╱液化天然氣汽車加氣站、1個煤層氣開發項目,以及98個液化石油氣分銷項目。

中國燃氣 384


公司簡介中國燃氣(0384)主要於中國從事建設及經營城市燃氣管道、輸送天然氣和銷售液化石油氣。
目前市值 (港元)580.41億元
現時股價 (港元)11.82元 (2016-06-30 收市價)
市盈率 25.81倍
每股盈利 (港元)0.4579元
市帳率 3.21倍
每股帳面淨值 (港元)3.678元

中國燃氣 384



中國燃氣(0384) 全年業績

中國燃氣(0384)2016年6月公布截至3月底止全年業績,純利按年跌32.57%至22.73億元,主要由於人民幣相對美元貶值,子公司錄匯兌損失5.13億;中裕燃氣的資產撥備等。每股盈利45.79仙,派發每股末期息14.46仙,計及中期息,全年股息共19.46仙,2015財年為16.15仙。

期內,核心溢利按年升11.9%至37.16億元。收入按年跌7.98%至291.39億元,毛利增加8.95%至70.33億元。整體毛利潤率由20.4%增至24.1%。

年內,集團共銷售98.6億立方米天然氣,較去年同期增長9.9%,天然氣主要通過城市管網(零售)和批發業務(包括長輸管道)來銷售,其中城市零售管網共銷售72.95億立方米天然氣,較去年同期增長8%,而批發業務(包括長輸管道)較去年同期增長15.5%。

中國燃氣 384 2003年至2016年

期內,集團銷售天然氣予居民用戶的平均售價(不含稅)為每立方米2.29元人民幣,予工業用戶的平均售價(不含稅)為每立方米2.59元人民幣,予商業用戶的平均售價(不含稅)每立方米2.68元人民幣,予壓縮天然氣╱液化天然氣汽車用戶的平均售價(不含稅)為每立方米3.01元人民幣。

截至3月底止,集團手頭現金55億元,集團之淨資產負債比率79%(去年同期66%)。

中國燃氣 384


發展 及 2017年目標

劉明輝表示,去年集團管道天然氣銷量達到100億立方米(98.6億立方米),目標今年增加20%至120億立方米。

管道燃氣網絡方面,去年完成新增接駁210萬戶居民用戶,集團預期未來幾年將有溫和增長,今年目標220萬戶。

集團現擁有8個液化石油氣碼頭及98個液化石油氣分銷項目。集團已發展成為中國規模最大的縱向一體化LPG業務運營服務商。 集團去年銷售液化石油氣310萬噸,同比增長28.6%。 今年目標銷售液化石油氣(LPG)增加至380萬噸。 公司副總裁朱偉偉表示,LPG業務未來對集團的業績貢獻會愈來愈大,垂直整合LPG價值鏈,能促進LPG資產利用率。該業務去年毛利率上升4.5個百分點,至12.2%。

另外,執董兼執行總裁黃勇表示,今年液化天然氣(LNG)貿易量目標為80萬噸,去年為30萬噸。

集團表示,內地煤改氣為公司業務帶來巨大機遇,集團去年簽約的煤改氣工業及商業用戶有950戶,新增改造燃煤鍋爐3,067蒸噸,每年有4.5億立方米天然氣需求,2016財年煤改氣用戶消費4.3億萬立方米,按年增長52%。今年目標新簽1,500煤改氣用戶,每年天然氣需求達5億立方米。

中燃寶 中國燃氣 384

收購

集團6月公布多項收購

▪  以15.34億元向北京控股(0392)收購10個城市燃氣項目,市帳率1.4倍。 將發行股份以支付這宗交易,按照股價13.84港元計,該公司可能需要發行1.11億股支付交易,相當於現有已發行股份數的2.3%。
▪  以0.82億元向SK E&S收購香港武漢目標公司餘下49%股本,市帳率2.7倍,市盈率8.6倍。
▪  以2.77億元向北京控股(0392)收購中石油北燃(錦州)51%股本,市帳率2.3倍。

中國燃氣 384 加氣站


財務管理

2016年3月底,中國燃氣(0384)持有現金及現金等價物55.0億港元(2016年3月底:52.9億港元),淨資產負債比率為0.79(2015年3月底:0.66)。

中國燃氣(0384)過去大部份債務為美元債,但收入及資產以人民幣計算,去年8月人民幣大幅貶值後,集團馬上調整外債佔比。 由於大量置換債務,公司於一年內應償還的短期貸款按年激增2.63倍至逾103億元,淨資產負債率亦按年提升13個百分點至79%,朱偉偉表示,公司未來會進一步調整債務結構,用成本合適的中長期債務替換短期負債。

外債比例已由83%降至7%,未來人民幣貶值對集團的影響有限。

集團副總裁朱偉偉表示,以往美元債的平均財務成本大約3.1-3.2%,配換後,人民幣債的平均財務成本約4%,比美債高0.8個百分點。 雖然財務成本略升,但他認為內地息口趨勢向下,長遠看仍是有利,可降低匯兌風險。

他又指出,發行中長期債務只是融資方法之一,未來可以發行短期債,而且債息亦可以選擇浮動或固定。

中國燃氣 0384中國燃氣 0384

股權

中國燃氣(0384)主要股東的簡要資料如下︰

▪  北京控股(0392),持股量為22.95%。
▪  劉明輝先生是中國燃氣的執行主席、董事總經理、總裁及創始人,持有21.23%股權,是集團的第二大股東。
▪  富地石油持股量為19.39%。
▪  韓國SK E&S 主要從事城市燃氣、液化天然氣(液化天然氣)及電力業務,持股量為15.84%。
▪  The Capital Group 持股量6.02%。
▪  印度國營天然氣公司Gail持股量3.05%。

中國燃氣 384 2016年5月 股權

公司2015年至2016年回購合共6352萬股股份,佔已發行股本1.277%,最高購回價為12.56元。

The Capital Group 2016年4月在場內以每股的平均價12.46元增持至5.00%,2016年5月以每股的平均價10.66元增持至6.02%。

北京控股注入10個資產項目後,新股發行價的13.84元,北京控股持股量將會增加至為24.65%。

中國燃氣 384 劉明輝


短評

目前天然氣佔全國一次性能源比例為5.6%,世界水平為24%。 中國空氣污染嚴重,天然氣將在大氣污染防治行動中扮演重要角色,天然氣企業的發展前景無庸置疑。 下游的分銷商的投資價值取決於天然氣的競爭力,中國政策對於天然氣各持分者(上游、中游、下游、用家)利益的調整(如有),經濟增長放緩影響用氣意慾的程度。

中國燃氣(0384)去年度收入按年下跌8%,收入下跌除了是因為國際油價大幅下滑拖累了液化石油氣業務的收入表現,人民幣下跌亦是原因之一。 毛利則按年上升8.9%至70.33億港元,純利按年下跌32.6%至22.73億港元。 扣除匯兌損益、減值影響、置換美元貸款的一次性費用、訴訟申索以及其他一次性款項,公司擁有人應佔核心溢利增長11.9%至37.16億港元。 每股基本核心溢利為74.86港仙,上升12.9%。

北京控股(0392)向集團注入北燃發展,換取中國燃氣(0384)1.11億股新股(每股發行價13.84元),代價約為15.34億港元。 北燃發展注入價是市帳率1.4倍,遠低於中國燃氣(0384)現時的3.0倍,可拉低整體市帳率。 中國燃氣一直在遼寧、河北、山東及安徽省經營天然氣項目,注入北燃發展後,中國燃氣(0384)可以整合那地區的資源來提高效率。

燃氣過去數年持續增長,股價跑贏大市,但是燃氣企業需要保留現金收購合併,股息偏低,股價某程度上短期受市場氣氛所影響。

中國燃氣(0384)現價11.82元,低於去年最高購回價的12.56元,與大股東的「加碼」價的13.84元有15%的折讓,顯得現價偏低。

中國燃氣 384


同業比較

燃氣股相繼公布業績,並公布了今年天然氣銷售量指引,普遍增長目標都有雙位數,今年燃氣股增長前景樂觀。

華潤燃氣(01193)在併購方面相當進取,自然增長和收購活動帶動長線增長的同時,盈利亦較穩定。 龍頭的華潤燃氣(1193)背景雄厚,估計未來數年盈利穩定增長按年1成半或以上,市場給予的估值亦是同業中較高的一員。

新奧能源(02688)新增接駁居民用戶的數量近年平穩,盈利增長主要由售氣量所帶動。 新奧近期受浙江省《關於進一步降低企業成本優化發展環境若干意見》所影響,股價落後。

中國燃氣(00384)近日公佈北京控股注入十個資產項目快將成事,中國燃氣將發行股份以支付這宗交易,按照股價13.84港元計,該公司可能需要發行1.11億股支付交易。 13.84港元是中國燃氣核心溢利市盈率18.5倍,這是大股東北京控股(00392)給予的估值。

■  06 Apr 16 - 北京控股(0392) 全年業績
■  29 Mar 16 - 港華燃氣(1083) 全年業績
■  17 Apr 16 - 華潤燃氣(1193) 全年業績
■  07 May 16 - 新奧能源(2688) 全年業績

企業每股經常性盈利增長
去年度今年度預期
中國燃氣(00384)12.9%12-18% (E)
華潤燃氣(01193)23.3%15% (E)
新奧能源(02688)16.9%15% (E)
香港中華煤氣(00003)1%1-5% (E)

企業現價每股經常性盈利市盈率 (核心溢利)今年度預期增長
中國燃氣(00384)11.82港元0.7486港元14.6倍12-18% (E)
華潤燃氣(01193)23.50港元1.30港元18.1倍15% (E)
新奧能源(02688)38.15港元3.01港元12.7倍15% (E)
香港中華煤氣(00003)14.14港元0.575港元24.6倍1-5% (E)

中國燃氣 384 LPG中國燃氣 384


盈利,市盈率

中國燃氣(0384)2015-16年盈利按年下跌32.6%至22.73億元,每股盈利45.79仙。 若扣除一次性或非經營性項目的影響,期內公司擁有人應佔核心溢利應為37.16億元,同比增長11.9%。 每股基本核心溢利為0.7486港元,同比增長12.9%,全年股息19.46為港仙(2014-15年度為16.15港仙)。

中國燃氣(0384)現價10.96元計算,每股溢利0.4579港元,市盈率23.9倍,息率1.6厘。 每股核心溢利0.7486港元,核心溢利計算,市盈率14.6倍。

中國燃氣 384中國燃氣 384



股價走勢

1年圖:

股價 1年圖 中國燃氣(384) 2016年7月股價


3年圖:

股價 3年圖 中國燃氣(384) 2016年7月股價



權益披露: 於本文章發佈之時, 筆者持有燃氣股。


近年業績摘要

營業額 (港元) 上半年全年
2009-10年 營業額 39.37億元102.12億元
2010-11年 營業額 65.38億元158.62億元
2011-12年 營業額 79.13億元189.34億元
2012-13年 營業額 85.67億元212.50億元
2013-14年 營業額 104.61億元260.08億元
2014-15年 營業額 155.88億元316.86億元
2015-16年 營業額 141.50億元291.38億元

盈利 (港元) 上半年全年
2009-10年 盈利 4.32億元8.75億元
2010-11年 盈利 0.93億元6.26億元
2011-12年 盈利 3.74億元9.54億元
2012-13年 盈利 8.08億元17.64億元
2013-14年 盈利 12.83億元26.60億元
2014-15年 盈利 16.80億元33.71億元
2015-16年 盈利 13.04億元22.73億元

每股盈利(港元) 上半年全年
2009-10年$0.1295$0.2619
2010-11年$0.0269$0.1631
2011-12年$0.0852$0.2176
2012-13年$0.1831$0.3937
2013-14年$0.2741$0.5358
2014-15年$0.3356$0.6730
2015-16年$0.2615$0.4579



參考:

1. 中國燃氣 384 業績

http://www.chinagasholdings.com.hk/uploadfiles/20160630063717449.pdf
http://www.chinagasholdings.com.hk/uploadfiles/20160628044742912.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2016/0628/LTN20160628175_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2015/1214/LTN20151214368_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2015/1125/LTN20151125134_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2015/0624/LTN20150624250_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2014/1126/LTN20141126273_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2014/0319/LTN20140319233_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2014/0625/LTN20140625225_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/2013/1126/LTN20131126137_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2013/0716/LTN20130716132_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2013/0626/LTN20130626257_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2012/1129/LTN20121129110_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2012/0628/LTN20120628239_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2011/1129/LTN20111129532_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2011/0629/LTN20110629032_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2010/1129/LTN20101129364_C.pdf

2. 中國燃氣 384
http://www.chinagasholdings.com/
http://www.chinagasholdings.com.hk/sitecn/xmgl/index.html


本網誌內容版權為本人「藍冰」所有,未經本人授權不得轉載。

筆者相信「從錯誤中學習、從歷史中汲取教訓」這個道理,藉此為自己的投資決定留個記錄。另外,一切言論並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦!筆者亦不能保證資料是否準確、完整及充分。 敬請留意!
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=202902

大中華金融 (0431,前詠輝國際、大中華科技實業、大中華實業)專區 (關係:0384、0673、0195、簡志堅、0673、0632)

1 : GS(14)@2010-10-15 22:13:17

http://realblog.zkiz.com/greatsoup/3928
http://realblog.zkiz.com/greatsoup/3929
專文


http://realforum.zkiz.com/thread.php?tid=11109
新聞專區
2 : GS(14)@2011-04-09 16:13:39

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... N201103301092_C.pdf
應該好快有動作
3 : 奧云(8976)@2011-04-12 21:42:23

2樓提及
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20110330/LTN201103301092_C.pdf
應該好快有動作


呢幾日果然成交多了,會是什麼呢?
4 : GS(14)@2011-04-12 21:57:23

3樓提及
2樓提及
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20110330/LTN201103301092_C.pdf
應該好快有動作


呢幾日果然成交多了,會是什麼呢?


估來幹甚麼呢,做到你就知
5 : CHAUCHAU(1254)@2011-06-01 20:34:12

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... N201106011187_C.pdf
公告及通告 - [須予披露的交易 / 股價敏感資料]

須予披露交易 - 出售LUCKY GREEN的51%股本權益
6 : GS(14)@2011-06-01 21:45:19

這舊野當年只是為了偷錢的交易...

原本想偷3,000萬
http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20040301103_C.pdf

人頭接貨
http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20040702036_C.pdf

改用第二樣野偷錢,肥料照買
http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20040422162_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20050323164_C.pdf
7 : 估民(6429)@2011-06-02 00:04:27

由於係第二度偷到2千8百幾萬,所以收購lucky green3由3千萬改為5百萬?
8 : GS(14)@2011-06-02 08:07:38

7樓提及
由於係第二度偷到2千8百幾萬,所以收購lucky green3由3千萬改為5百萬?


就是咁
9 : 龍生(798)@2011-07-04 02:16:26

431

這篇有點特別,
先說說自己的習慣, 都是由最早的公告開始寫起
但有時對一隻股己燃起興趣, 卻要從99年開始慢慢研究, 可能看了足足數天還未動筆, 而要慢慢寫到感興趣的高潮位, 卻足足要幾個星期, 這種痛苦, 真的無以名狀!!

好有一比, 我對一位少女發生興趣, 但要追求她卻必須由她出生起開始了解認識
但我感興趣的卻是18歲的她, 這過程未免太漫長, 太痛苦了
而萬一了解到18歲, 才發現原來我們並不相襯…那種無奈, 真叫上帝也動容

故此我一直想試試逆向寫文, 雖違反邏輯, 卻合乎人性, 試試可行性有多高吧
這曲線說明了, 逆向寫的股, 都是身段豐腴, 帶點邪氣, 也有點風塵味, 雖然不可做人世, 短聚卻是….

離題了, 開始吧

431 大中華
反正都亂來, 當然先說最吸引人的市值, 只有1億1千萬多點
現在殼價都3億, 上望空間海闊天空, 下望空間有多少呢? 一起探究

既然算殼價, 那就替他算算最近業績
http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... N201103301092_C.pdf
總資產非流動的佔了3個億
都是些廠房土地及預付租金
流動的只佔2千5百萬
流動負債則有1億3千4百萬
其中現金急劇減少, 由09年4千5百萬急減至1千8百萬
應付帳由6百萬急升至5千8百萬
銀行貨款由1千1百萬急升至6千4百萬
沒有非流動負債

有少少燶味吧
但看總資產減總負債, 還值1億9千多萬
加上3億殼價, 這東西最少也值5億, 真是想想都流口水
繼續
購股權方面又如何呢? 要是有一堆姨媽姑姐, 叔伯兄弟, 師奶阿四, 老坑盲毛都手持一堆購股權, 炒起即作鳥獸散, 那就金翅仆街鳥!!
不可不察, 月報表召喚!!
己發行股數: 299,847,114
購股權: 沒有
這股純潔得有如處女, 連一股購股權也沒有, 可是從股本處看到
是曾被姦污的處女…後來經過名醫修補而己…怎說也好, 總之今天就是處女嘛

引子
http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... N201106011187_C.pdf
以30萬元賣走蝕4百多萬的業務, 本來想問是否窮瘋了, 30萬都殺?
回心想想, 反正都蝕, 執得番30萬咪算佢好彩
後來再看, 原來是賣走偷錢工具, 逆向寫真係…搵自己笨…如非我出貓, 己經出錯…
但細心閱讀, 這原來是其中一樣主要業務, 把這個賣走, 莫非….

乾度:
http://realblog.zkiz.com/greatsoup/3928
http://realblog.zkiz.com/greatsoup/3929
經過這系列動作, 我也不多說了

逆寫: 好處是過足癮
壞處是寫寫下會發現先前推論是錯的, 要推倒重寫, 浪費更多時間, 唯有暫停了,
本想寫如何蝕掉/偷掉2億現金的, 但細看發覺原來更見複雜…救命
算, 學湯兄口頭襌, 蝕光了, 自然賣殼

結論, 這種文章一如風塵女子, 玩就好玩, 卻沒有內容, 也沒有營養, 應該不會再寫
由於此股成交稀疏, 大家要買就唯有搶上去, 故我選擇在深夜時段放出, 希望不會造成影響
我沒有三文魚這麼悲天憫人, 要落場玩命的自己負責, 我絕不負責, 之後蝕光清盤停牌, 或賣殼炒高十倍, 也與人無尤
以市值計應該跌無可跌, 又未至於資不抵債, 應該有好下場吧
盤路, 最近跟隨市況大跌, 應該是機會了, 另外盤路賣盤稀疏, 真麻煩, 想買也沒有

寫的動機, 成日有人pm問殼股點搵, 又不願參與寫手班, 看見此股後靈機一觸, 動筆了

向上空間,
股權集中, 極乾, 市值比殼價還低, 生意快走到盡頭, 己動手把家當賤賣, 又沒有棘手的購股權,
買定落part 非常好, 上望最少5倍升幅, 合理的等待時間, 合理的回報
向下空間
拉閘停牌,被債權人拆骨, byebye!!
10 : 龍生(798)@2011-07-04 02:18:18

湯兄, 本想貼在手記, 開番個龍生手記
這篇當做廣告的賣
卻出現了什麼
the type column can not be null 的字句

結果只好出在這裡, 希望快解決掉, 讓我貼回去,

以上文章純為廣告, 本想谷一谷人氣...現在沒有了....
11 : Hierro(1191)@2011-07-04 07:33:43

現金蝕鬼哂,仲要流動負債,差不多了,似乎唔頂得太耐

於編製綜合財務報表時,有鑒於本集團截至二零一零年十二月三十一日止年度的虧損約30,130,000港元及於二零一零年十二月三十一日的流動負債淨額約109,053,000港元,本公司董事已評估本集團的流動資金及持續經營狀況。考慮到於二零一一年一月以人民幣30,000,000元(相當於35,294,000港元)出售港口基建項目,本公司董事信納於可見將來本集團將具備充裕財務資源應付其到期的財務責任。此外,本集團已於二零一一年一月與一間銀行簽訂協議,以獲取一年期的銀行貸款人民幣20,000,000元(相當於23,529,000港元)及一年期的循環未提取銀行信貸人民幣55,000,000元(相當於64,706,000港元)。銀行貸款人民幣20,000,000元(相當於23,529,000港元)及銀行信貸人民幣20,000,000元(相當於23,529,000港元)已於二零一一年三月提取,以撥資進行項目發展及償還其財務責任
12 : 奧云(8976)@2011-07-04 10:42:11

呢隻我等了好很耐了smiley
13 : Hierro(1191)@2011-07-04 12:08:21

http://realblog.zkiz.com/Hierro
轉貼了龍生的文章並加上了小弟的一些評價
14 : 龍生(798)@2011-07-04 12:16:34

謝謝文魚

奧云, 我陪你
15 : GS(14)@2011-07-04 21:04:21

10樓提及
湯兄, 本想貼在手記, 開番個龍生手記
這篇當做廣告的賣
卻出現了什麼
the type column can not be null 的字句

結果只好出在這裡, 希望快解決掉, 讓我貼回去,

以上文章純為廣告, 本想谷一谷人氣...現在沒有了....


你是咪無打Blog標題?
16 : 龍生(798)@2011-07-05 00:26:17

唔知呀, 打左都出唔到喎, 又試左次了

壇主幾時得閒呀? 不如出黎佢幫我搞啦...好難呀....
17 : GS(14)@2011-07-05 22:27:05

16樓提及
唔知呀, 打左都出唔到喎, 又試左次了

壇主幾時得閒呀? 不如出黎佢幫我搞啦...好難呀....


壇主在線啊,你不如直接問他
18 : CHAUCHAU(1254)@2011-08-25 19:30:08

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20110825607_C.pdf
於二零一一年八月二十五日(聯交所交易時段後),本公司兩間全資附屬公司基創投資有限
公司及圖輝有限公司就可能出售事項與買方(獨立第三方)訂立意向書。根據意向書,賣方
擬出售而買方擬收購目標公司若干股本權益。
19 : goodyear(10616)@2011-08-25 20:07:42

嘩!係咪好好彩呀? 我今日入左小小
20 : GS(14)@2011-08-25 22:19:15

終於肯變壞
21 : goodyear(10616)@2011-08-30 23:17:37

中期業績

[url=]http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20110830/LTN20110830643_C.pdf[/url]
22 : GS(14)@2011-09-03 18:20:07

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20110830643_C.pdf
展望
出售肥料及化學品分部後,工業用物業發展分部成為本集團的核心業務分部。儘管競爭環境
激烈,本集團仍會積極改善有關分部的溢利及運用效率。
本集團亦積極發掘貿易業務的機會,包括但不限境內及出口貿易,以圖為本集團帶來新的收
入來源。
此外,董事會正就出售港口基建發展項目而與潛在投資者進行磋商,該個項目目前並無進行
經濟活動,有關出售旨在盡量提升本集團的資產價值和股東的回報。


終於花光錢了
23 : 龍生(798)@2011-09-03 22:59:58

嘰~~~~嘰~~~~嘰~~~~嘰~~~~smileysmileysmileysmileysmileysmiley
24 : goodyear(10616)@2011-09-03 23:56:41

龍生係時候轉運了
25 : 龍生(798)@2011-09-03 23:57:42

希望啦....
26 : goodyear(10616)@2011-09-05 19:40:06

中期報告
[url=]http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20110905/LTN20110905524_C.pdf[/url]
27 : Clark0713(1453)@2012-03-26 23:47:53

公佈根據上市規則第13.09條披露有關可能出售事項之意向書

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20120326890_C.pdf

"董事會宣佈,於二零一二年三月二十六日,太倉中化(本公司之間接全資附屬公司)就可
能出售事項與買方(獨立第三方)訂立意向書。根據意向書,賣方擬出售而買方擬收購該
土地涉及之經濟利益及業務風險。"
28 : onesee(1238)@2012-03-27 16:35:51

江蘇南通?
係唔係8251上海棟華的江蘇南通?
http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... LN20080516084_C.pdf
29 : GS(14)@2012-03-28 00:17:44

28樓提及
江蘇南通?
係唔係8251上海棟華的江蘇南通?
http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... LN20080516084_C.pdf

「買方」或「江蘇南通」指江蘇南通三建集團有限公司太倉分公司,一間在中國註冊成立之境內企業
http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... LN20080516084_C.pdf
南通路橋工程有限公司
30 : greatsoup38(830)@2012-04-06 17:16:42

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... N201203307023_C.pdf
蝕3,800萬的殼

報告期後事項
於二零一二年三月二十六日,本公司間接全資附屬公司太倉中化國際興業石化開發建設有
限公司(「太倉」)與獨立第三方江蘇南通三建集團有限公司太倉分公司(「江蘇南通」)訂立
不具法律約束力的意向書(「意向書」)。根據意向書,太倉擬出售位於中國江蘇省太倉市的
一幅土地所涉及之經濟利益及業務風險。土地之市場價格將作為釐定代價的參考。該幅土
地包括賬面值為56,168,000港元的預付租賃款項。進一步詳情載於本公司日期為二零一二年
三月二十六日之公佈。
獨立核數師報告之摘錄
意見
我們認為,綜合財務報表已根據香港財務報告準則真實與公平地反映 貴集團於二零一一
年十二月三十一日的財政狀況及截至該日止年度的溢利及現金流量,並已按照香港《公司
條例》的披露規定妥為編製。

重要事項
在不作出保留意見之情況下,我們謹請股東留意綜合財務報表附註1,其中指出 貴集團之
綜合流動負債較其綜合流動資產超出102,864,000港元。該等情況顯示存在重大不明朗因素,
可能對 貴集團持續經營之能力構成重大疑問。
展望
於二零一二年三月二十六日,本集團與一名第三方訂立意向書,據此,雙方將磋商就轉讓本
集團所擁有位於中國江蘇省太倉市一幅總佔地面積約200,000平方米的土地涉及之經濟利益
及商業風險達成一份正式協議。管理層認為,倘能完成該項出售,出售的所得款項將用於減
少本集團的現有銀行借貸,從而改善本集團的整體財務狀況。
管理層將專注於拓展工業用物業發展分部的營業額及盈利能力。管理層亦將密切監控一般
貿易業務,以改善其盈利能力及現金流量。同時,管理層將繼續發掘商機,為股東爭取最大
回報。


未到絕境的殼
31 : 龍生(798)@2012-04-06 18:01:16

你不如直接寫有排坐的殼啦.....
32 : goodyear(10616)@2012-04-06 18:32:26

唉....

龍生好多貨?
33 : 龍生(798)@2012-04-06 19:09:47

唔多呀, 少量持有中

但坐左好耐倒是事實
34 : 許留山(1233)@2012-04-23 20:19:58

龍生,我今日晨咁早返啅,[email protected]
35 : 龍生(798)@2012-04-24 01:46:08

哈哈, 無意見, 但應該有排坐, 做咩事突然買呢隻?
36 : 普通會員(10409)@2012-05-17 21:27:26

請删除~ 謝謝~
37 : GS(14)@2012-05-17 22:16:20

36樓提及

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20120517455_C.PDF

更換核數師

謹此提述本公司日期為二零一二年四月十三日之公佈及本公司日期為二零一二年四月十
六日之通函。董事會宣佈,德勤‧關黃陳方會計師行已於股東週年大會上退任本公司之
核數師職務,而香港立信德豪會計師事務所有限公司已根據於股東週年大會上通過之普
通決議案獲委任為本公司之新任核數師,任期直至本公司下屆股東週年大會結束為止。

點解要換核數師呢? 無錢?smiley


可能有人睇中呢?
38 : 龍生(798)@2012-05-17 23:09:46

我都係咁諗, 你估新個核數師唔駛錢咩
39 : ec_yk(1014)@2012-05-17 23:54:55

36樓提及

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20120517455_C.PDF

更換核數師

謹此提述本公司日期為二零一二年四月十三日之公佈及本公司日期為二零一二年四月十
六日之通函。董事會宣佈,德勤‧關黃陳方會計師行已於股東週年大會上退任本公司之
核數師職務,而香港立信德豪會計師事務所有限公司已根據於股東週年大會上通過之普
通決議案獲委任為本公司之新任核數師,任期直至本公司下屆股東週年大會結束為止。

點解要換核數師呢? 無錢?smiley


this is wrong post. this post is 431, no 141,OK.
40 : 龍生(798)@2012-05-18 00:41:11

oh! shit!

中伏鳥!! 為左罰自己咁懶唔開公告黎睇, 所有留言原封不動, 不作更改, 哈哈
41 : 普通會員(10409)@2012-05-18 11:40:58

可能大中華個字太大睇唔到其他細字~
各位真係唔好意思~ 呵呵~smiley
42 : GS(14)@2012-08-31 14:26:47

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20120830698_C.pdf
虧損減10%,至2,000萬,債重

結論
根據本核數師之審閱工作,本核數師並沒有注意到任何事項,令本核數師相信簡明綜合財
務報表在所有重大方面並無按照香港會計準則第34號編製。
在不作出保留結論的情況下,本核數師謹請 閣下留意簡明綜合財務報表附註1,其中指出
貴集團截至二零一二年六月三十日止六個月期間內產生淨虧損20,013,000港元及 貴集團於
該日的流動負債較其流動資產超出117,588,000港元。該等情況顯示存在重大不明朗因素,
可能對 貴集團持續經營的能力構成重大疑問。
此外,本核數師謹請 閣下留意截至二零一一年六月三十日止六個月期間的比較簡明綜合
全面收益表、權益變動表和現金流量表及該等簡明綜合財務報表內披露的相關說明附註,
並未按照香港審閱工作準則第2410號「實體的獨立核數師對中期財務資料的審閱」進行審
閱。
中期股息
董事不建議派付截至二零一二年六月三十日止六個月之中期股息(截至二零一一年六月
三十日止六個月:零)。
...
展望
於二零一二年三月二十六日,本集團與一名第三方訂立意向書,據此,雙方將就磋商轉讓本
集團所擁有位於中國江蘇省太倉市一幅總佔地面積約200,000平方米的土地涉及之經濟利益
及商業風險訂立一份正式協議。管理層仍在與該名第三方積極磋商,目標是於今年內達成
有關交易。倘能完成該項出售,出售的所得款項將用於減少本集團的現有銀行借貸及改善
其財務狀況。
工業用物業發展分部方面,管理層將繼續物色機會以提供更多的服務,從而增加有關業務
帶來的收入。
管理層將努力提升一般貿易業務之盈利能力,並且不時檢討所採納的業務方針和策略。

43 : GS(14)@2013-04-01 17:07:28

431
虧損增10%,至4,300萬,重債,6保留意見
44 : 龍生(798)@2013-04-01 22:04:11

死得未?
45 : greatsoup38(830)@2013-04-01 22:30:23

又話賣呢舊業務出去wor
46 : goodyear(10616)@2013-04-02 23:27:29

我等到頸都長啦
47 : iniesta(1400)@2013-08-02 12:25:36

跌夠未呀, 幾時有戲睇
48 : greatsoup38(830)@2013-08-03 12:41:00

就是要當輸晒至得
49 : goodyear(10616)@2013-08-27 17:17:12

嘩今日攪咩鬼? 後日董事會了
50 : fishlove2001(20176)@2013-09-09 10:10:30

RF師兄努力堅持,終修成正果。
51 : lam(884)@2013-09-09 12:08:22

問賀昇smileysmiley
52 : goodyear(10616)@2013-09-09 13:02:30

感動
53 : fishlove2001(20176)@2013-09-09 13:41:39

賀升幫推800,643,859,不才獲益良多
54 : goodyear(10616)@2013-09-09 20:49:36

三九注資好事近??
55 : greatsoup38(830)@2013-09-09 22:58:25

那篇作野作到傻,買三九,買503好過他啦...

呢名未名投資同三九都是好多瓜葛的,他們黑下來的呢隻殼
56 : goodyear(10616)@2013-09-10 06:49:50

就是 三九咁憎馬小姐
57 : greatsoup38(830)@2013-09-10 23:27:15

56樓提及
就是 三九咁憎馬小姐


賀升條傻仔真是國內班更傻的炒家先會信
58 : goodyear(10616)@2013-09-10 23:30:19

會否是煙幕??
59 : greatsoup38(830)@2013-09-10 23:30:56

58樓提及
會否是煙幕??


都是賀升引到班國內炒家注意
60 : fishlove2001(20176)@2013-09-10 23:38:27

59樓提及
58樓提及
會否是煙幕??


都是賀升引到班國內炒家注意


賀升推左好多RF 熱烈討論既股上去~ 至少佢facilitate 到我賺錢退出~
61 : greatsoup38(830)@2013-09-10 23:40:12

60樓提及
59樓提及
58樓提及
會否是煙幕??


都是賀升引到班國內炒家注意


賀升推左好多RF 熱烈討論既股上去~ 至少佢facilitate 到我賺錢退出~


我好討厭他
62 : greatsoup38(830)@2013-09-19 00:35:33

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20130829811_C.pdf
431
虧損降12%,至1,800萬,重債
63 : greatsoup38(830)@2014-01-22 00:16:18

賣左個倉又有錢
64 : GS(14)@2014-07-14 16:06:58

431

虧損少22%,至3,400萬,重債
65 : GS(14)@2014-09-23 22:24:56

虧損降26%,至1,330萬,重債
66 : GS(14)@2014-11-21 12:30:19

購入典當行業務,作價1.5億,發行可換股票據支付,換股價1.2元
67 : greatsoup38(830)@2015-01-07 00:19:43

賣太倉地
68 : ninomiyau(41302)@2015-01-10 02:22:52

呢隻嘢去年八月開車,升足半年,由0.5升到2.0,升幅達3倍多。
可惜這些機會不屬於我的。
69 : greatsoup38(830)@2015-01-11 02:32:09

這隻有耐性都賺大錢了
70 : greatsoup38(830)@2015-01-11 14:50:16

2元配售接近6,000萬股
71 : ninomiyau(41302)@2015-01-11 20:43:23

抽水機開動。
72 : GS(14)@2015-01-11 21:02:52

有d野搞肯定
73 : ninomiyau(41302)@2015-01-18 09:52:06

據CCASS 2015-1-2顯示莊家原本的大倉凱基及Partner Capital有轉倉活動,涉及1,400萬(佔股本4.67%)及6,479.4萬(佔21.61%)股,分別轉入英皇及交銀國際的倉。

想散?
不過睇個股價,似係想賣盤咁款。
74 : greatsoup38(830)@2015-01-18 14:57:53

賣就賣定了,是時間
75 : dummy(3077)@2015-01-30 23:31:30

買當舖果下已經算係賣左盤啦, 而家好興買29.9%, 唔駛全面收購
76 : greatsoup38(830)@2015-02-01 13:56:52

省下不少時間金錢
77 : greatsoup38(830)@2015-02-01 15:46:38

又不賣了
78 : greatsoup38(830)@2015-03-04 01:19:19

搞金融租賃
79 : GS(14)@2015-03-20 02:25:03

虧損降4成,至2,200萬,重債
80 : GS(14)@2015-05-26 20:46:07

不批輪
81 : greatsoup38(830)@2015-08-01 23:37:37

買典當公司
82 : greatsoup38(830)@2015-08-17 00:50:35

維持虧1,200萬,重債
83 : greatsoup38(830)@2015-08-19 00:11:45

買證券行
84 : greatsoup38(830)@2015-08-20 23:42:25

賣盤
85 : greatsoup38(830)@2015-08-31 00:38:53

終於退出了
86 : greatsoup38(830)@2015-09-02 12:58:03

買證券行
87 : greatsoup38(830)@2015-09-07 23:22:52

改名大中華金融控股
88 : GS(14)@2015-10-04 03:10:35

2供[email protected]
89 : GS(14)@2015-10-10 01:54:56

換股
90 : greatsoup38(830)@2015-12-02 02:47:23

1拆5
91 : GS(14)@2015-12-24 02:44:44

431 買 1831 股 @0.8
92 : greatsoup38(830)@2015-12-28 00:35:18

431同施建祥認1831新股,成為主要股東
93 : Clark0713(1453)@2016-02-22 23:53:41

有關可能收購資產管理公司之諒解備忘錄

"上海當天資產之資料
上海當天資產為一家於中華人民共和國成立的公司,其主要業務為不同客戶群體提供個性
化的財富管理需求,管理產品涉及固定收益產品、影視文化基金、對沖基金、私募股權投資、
藝術品另類投資,以及海外資產配置等一系列以客戶需求為導向的財富管理產品,目前在
上海、北京、廣州、杭州、大連、蘇州、南京等全國45個城市已有百餘家分支機搆及網點,上
海當天資產的註冊資本為6億人民幣。

本次建議入股事項將為本公司提供業務結構多元化的寶貴機遇,進一步拓展本公司於大中
華地區的融資管道,提升本公司競爭力及市場形象,為本公司帶來豐富的客戶資源,並加深
強化本公司業務協同發展效應。"
94 : greatsoup38(830)@2016-02-23 01:41:19

買管理公司
95 : greatsoup38(830)@2016-02-25 02:29:25

431買1831股
96 : Clark0713(1453)@2016-03-08 00:12:28

買 #1831 的股
97 : Clark0713(1453)@2016-03-08 12:04:31

爆落。





98 : GS(14)@2016-03-08 14:52:12

Clark071395樓提及
爆落。






都炒左咁多
99 : GS(14)@2016-03-09 18:03:13

431買1831
100 : GS(14)@2016-03-15 19:11:15

虧損降8成,至500萬,1.2億現金
101 : greatsoup38(830)@2016-06-13 23:22:42

配售不成
102 : greatsoup38(830)@2016-06-13 23:22:43

配售不成
103 : greatsoup38(830)@2016-06-30 07:29:44

換晒人
104 : GS(14)@2016-07-05 14:28:07

配發及發行
合共452,810,000股股份,認購價為每股股份0.270港元
105 : iniesta(1400)@2016-07-05 14:36:32

呢個楊大勇搵到好多資料
106 : GS(14)@2016-07-05 14:48:52

iniesta103樓提及
呢個楊大勇搵到好多資料


SHARE IT HERE...
107 : GS(14)@2016-07-05 23:01:51

https://www.google.com.hk/search ... 7V-zUGsTK0gSq6a3YDA

http://baike.baidu.com/subview/3108173/15909275.htm

  杨大勇 (尚诺集团CEO,安家世行董事、总经理。) 编辑

杨大勇:男,1975年出生于河北沧州。现任尚诺集团CEO,[1] 安家世行董事、总经理。[2]
1998年毕业于北京大学经济学系。2000年取得清华大学经济学硕士。大学毕业后在中国国家信息中心担任金融信息处副处长,成为信息中心最年轻的处长。之后在美国上市公司21世纪不动产中国总部担任金融部总经理,熟知北京、上海、成都等区域的房地产经济。
2004年杨大勇亲手创建了安家北京公司(当时为纪念世界银行的投资,取名为“安家世行”)。2007年尚诺集团在人民大会堂召开新闻发布会,正式宣布与“安家世行”战略合并。2007年及2010年,杨大勇荣获由搜狐网及焦点房地产网颁发的“中国地产经济年度领军人物奖”。2011年荣获《卓越理财》颁发的“卓越RFP理财规划师”。2013年荣获《国培机构》及搜狐网颁发的“中国卓越小微金融家”。
杨大勇专注于金融服务特别是互联网金融和大数据领域发展和投资,对文化创意、医疗健康、电子商务也有涉及。

中文名
  杨大勇
国  籍
  中国
民  族
  汉族
出生地
  河北省沧县

出生日期
  1975年9月
职  业
  企业家
主要成就
  部、省、市劳模和省有突出贡献优秀企业家
星  座
  处女座

目录

  1 人物职位
  2 人物介绍
  3 成就荣誉
  4 安家世行简介

人物职位
编辑
杨大勇:
尚诺集团CEO
安家世行董事、总经理
北京大学经济学学士
清华大学经济学硕士
2014年攻读清华大学五道口金融学院EMBA
由中国人力资源及社会保障部颁发的中国注册房地产策划师
由人过人力资源及建设部颁发的中国房地产经纪人
美国注册财务策划师学会颁发的美国注册理财策划师(RFP)
人物介绍
编辑
今年35岁,在北京大学和清华大学分别接受高等教育,2001年硕士毕业后进入某国家机关工作,做过党政工作、也做过下属机关某网站副主编,因这份“金融体系的信息服务行业”经历,做“公务员”一年后他转投有国企和外资双重身份的“最权威的信息服务网”。第一次跳槽不足一年,他遇到了职业上的第一次转折,猎头找到他,提供财富500强企业、全球最大的房产服务公司的offer,就是刚刚进入中国的21世纪不动产,杨大勇在这里开始了一段新的职业曲线,他从中国总部的房地产金融部总经理开始,三年间做过北京、上海、成都三个分公司的高级管理人员,做管理更亲身接触门店和服务大客户,“跑了全国十几个城市,长了见识”。他的另一项收获是奠定了该公司延续至今的房地产金融服务模式。
2004年底,猎头又找到他,这次是安家集团,安家当时是上海乃至中国的房地产金融服务市场上的龙头,拿到世界银行的投资后他们跃跃欲试进军北京市场,需要一个熟悉房地产、金融行业和北京市场的人,杨大勇无疑是适合的人选,又一次跳槽,这一次他熟门熟路,从成都回到北京,亲手创建了安家北京公司(当时为纪念世界银行的投资,取名为“安家世行”)。一直到这里,杨大勇走的都是一条“成功职业经理人”的路线,但真实的人生也像小说一样,总要峰回路转。
2005年房地产市场遭遇低谷,安家集团在上海的交易量巨幅萎缩,年底的时候连集团董事长都选择重新回归职业经理人之路。当时投资方想结束在北京的业务,杨大勇想留下自己一砖一瓦建立的成果,于是,他和合伙人四处筹钱做了个MBO(管理层收购),买下了自己建的事业,理由是“男人总是要创业的”。
公司收购完成之后,安家世行的生意开始红火,他却说,是运气的原因,因为埋头苦干一段时间后,房地产市场不但转暖,甚至形成连业内人都始料未及的前所未有的高潮。杨大勇说当时他每天都去团队里讲“盛世危言”,让大家头脑不要太热。但当时全球资金都在中国追逐好的项目和好的团队,之后的事情,用搜索引擎可以找到——2007年12月,在人民大会堂“安家世行和尚诺集团合并”“该集团拥有房贷(安家世行)、信用卡(我爱卡)两大金融服务平台”“此前,尚诺集团获软银1000万美元投资”
从一个对房地产和理财基本不通的计量经济学硕士到房地产金融专家,从月薪2000元到现在跻身“精英阶层”,把“智慧资本”转变为“财富”,他用了6年时间。
写到这里,杨大勇的职业选择都看似水到渠成,其实,选择放弃“分房子、美好政治前景”的公务员工作,选择创业而不是继续已经发展得很好的职业道路,选择借钱高价买下“自己建的团队”而不是另起炉灶,选择接受风投、出让控股权而不是等待上市——风险总是站在机会的对面。
早早早,成功的基石
如果可以叫做成功人士的话,杨大勇的成功可以归结为“一高两早”。职业:高起点、稳提升;人生:早成家、早立业。
在创业之前,杨大勇的收入一直呈稳定增长趋势,这与他的性格和工作能力紧密相关,更与他人生经历的每一步都稳扎稳打有关。
他自称是保守型,但2004年敢贷款100万买个房子,有大额房贷时敢借钱创业的人,至少要称其为高风险承受的保守型性格。
从受教育开始——这是戴维·布鲁克斯所说的成为“精英阶层”的第一步,他接受了中国最好的两所学校的教育,北大的热情和清华的务实为他奠定了好的起点。据同学介绍,在学校他就是风云人物,好读书、喜欢运动、积极的社会活动组织者;前三份工作,他都是平台提升加组织内连级跳,才走出了30岁之前漂亮的职业曲线。他谦虚地说每一次都有贵人相助,但看似优游的选择,都是稳扎稳打实干出来的。套句俗话是成功从不青睐没准备的人。
另一个优势是早成家——婚姻是成熟人生的开始,也是一个男人责任感的最佳体现。杨大勇毕业即结婚、结婚当年就买房,夫人在银行工作,这个身份不但为家庭财商提供了支持,更是实际的家庭经济支柱之一。他们因为婚姻大事已解决便可以心无旁骛发展事业,也因为年轻所以敢于冒风险创业,更因为有家庭支持才有可能创业——已婚男人更容易取信于人,而且两个人赚钱使得财务有了保证。
当然,优秀的人才不一定会是高收入阶层,行业的选择是杨大勇财富曲线的加速器。
我们看到,他的人生曲线经营的很好,但财富曲线表现更为优异就要归结为行业的选择——地产行业、金融行业,都是近年收入提高非常明显的行业,杨大勇从创业开始到今天,企业的价值增长了20倍,但这个数字与地产开发商同期的上升规模相比,还是很平和的数据。他了解市场,下过功夫分析:“在21世纪不动产的时候,我们就分析判断过,房地产金融的市场会逐步扩大,房地产衍生金融产品的交易量在未来并不一定会小于房地产销售的数据”他说,“因为外国有成熟的模式和巨大的房地产衍生金融服务市场,让我们对未来还是有信心的”。
杨大勇说,他“不轻言败、全心投入目标”,“不轻易做一件事情,一旦做了就没有想做好但做不好的事情”。这种精神和“傲气”,让他一路坚持,画出创业至今让人羡慕的财富曲线。
选择“聪明的”贷款,让资产流动起来
杨大勇的财商绝对是工作中学来的。
2001年他买的第一套房子在朝阳区的某个楼盘,小户型、全款支付,他说那是买的最差的一套房子。“那时刚毕业,根本没有钱,买房子是两家父母亲戚给凑的,而且没经验,买的还是朝西的户型,西晒很严重。楼层又高,老人家也不愿意住”。
现在,他的家庭资产配置结构是:70%~80%不动产,10%~15%股票和基金等高风险金融投资产品,10%~15%现金及保险。当然,比例不是绝对的。他会根据历史数据留足至少六个月的家庭支出,然后根据市场调整资产配置比例,从去年以来,他还加大了消费型保险和健康计划的配置比例。作为银行家的夫人则负责金融投资产品的配置,使组合保持一定的收益。
“我的不动产持有比例有点高,正常的理财教程说应该在50%左右”。但由于是业内人士,安家世行又是“房贷理财专家”,可以赋予不动产很高的流动性和变现能力,杨大勇本人又是地产专家,知道什么样的物业具有更高的升值潜力。“不熟不做”,但如果十分熟悉一种投资品、又具有超越市场平均水平的变现能力,高比例的地产配置就变得合理了。
杨大勇置业的原则是目标投资。他依据生活需要和女儿教育规划买房子——“理财的最终目标就是退休规划,我最终的计划是退休后住在一套两进的四合院里,因此要求现在的投资要有一定比例的回报率;另一个目标为了女儿以后上学方便,所以要在目标学校附近提前置业”。
现在他所拥有的不动产,年租金收益率平均在10%左右,他笑称这要比他炒股的业绩成功得多。
杨大勇还提倡聪明的、健康的消费贷款,把闲出来的现金投到合适的投资里去——这样既可以保证现金流,而且与投资收益相比,贷款的利息很低——对他来说,房产租金收益可以达到10%,与贷款利息相比二者的息差收入明显。“我们的口号就是让不动产动起来”,转按揭、循环贷、存贷通⋯⋯这就是房地产衍生金融服务的价值。
信奉保守投资的杨大勇和比他“更保守的银行家”夫人的资产配置看起来不合逻辑,但却符合他们家庭的实际状况,也符合他学到的“持久、传承”的理财目标。杨大勇仍然保持着大学时代的好读书、好运动的习惯,他推荐的两本个人理财及财商提升的书籍是《富爸爸》和《家族财富》,后者“是家庭财富传承方面最好的读本”。
成就荣誉
编辑
获得殊荣
2007年及2010年,杨大勇荣获由搜狐网及焦点房地产网颁发的“中国地产经济年度领军人物奖”。
2011年荣获《卓越理财》颁发的“卓越RFP理财规划师”。
2013年荣获《国培机构》及搜狐网颁发的“中国卓越小微金融家”。
社会头衔
中国房地产经纪人与估价师学会全国理事
北京市融资担保业协会专家技术委员会委员
中国消费金融论坛秘书长
中国互联网金融产业联盟执行理事
互联网金融千人会投融资专委会主任
金融客咖啡厅发起人及轮执主席
北京大学金融校友联合会发起人及理事
安家世行简介
编辑
安家世行担保有限公司(以下简称“安家世行”),是由美国著名基金软银SoftBank和海纳SIG投资的国内最大个人住房贷款服务机构,注册资本5000万,总部设立于首都北京,在上海设立有分公司。
安家世行的业务领域涉及房贷顾问、投资担保、资金监管、权属服务、风险管理等房地产金融的各个环节,为包括中国工商银行、中国银行、渣打银行、汇丰银行在内的数十家国内外商业银行提供了按揭产品营销、操作、担保、(预)抵押办理 、逾期催收、不良资产处置等服务,为数十万个家庭提供了专业的按揭贷款和资金监管服务。作为房贷服务行业的领军人物,安家世行06、07年两次获得搜狐焦点网房地产经纪“金桥奖”的“最佳房地产金融服务机构”。
秉承“专业、安全”的宗旨和稳健的运营思路,安家世行已经成为全国领先的房产金融和交易保证机构,拥有行业内最优秀的人才团队、最先进的信息技术系统和最具竞争力的薪酬福利体系。同时,作为国内最大的个人消费信贷服务集团--尚诺集团(Sino Credit Corporation)的核心成员,安家世行还和集团旗下国内最大的信用卡服务机构“我爱卡”形成良性的营销和服务互动,给客户提供了全面的信贷服务体验

参考资料

    1.
    
    尚诺集团CEO杨大勇出席2012中国房地产估价师与经纪人学会年会 .房天下[引用日期2015-06-1]
    2.
    
    安家世行总经理杨大勇:小微金融新玩法 .凤凰财经[引用日期2015-06-1]
108 : greatsoup38(830)@2016-07-24 23:35:38

無埋
109 : greatsoup38(830)@2016-08-15 01:26:40

盈警
110 : GS(14)@2016-08-19 15:38:52

內幕消息-
對上海快鹿採取之法律行動
111 : GS(14)@2016-09-02 16:55:50

虧損增5倍,至7,200萬,輕債
112 : greatsoup38(830)@2016-12-02 00:44:23

買垃圾礦
113 : GS(14)@2016-12-15 17:01:20

目標集團主要於中國從事資產管理及貸款轉介服務業務。目標集團之主要業務集
中於提供連接汽車經銷商、借方及多個融資平台的一站式融資解決方案(包括貸
款轉介服務)。由目標集團提供的貸款轉介服務涉及為來自不同金融機構、證券公
司及線上融資平台的客戶聯繫資金來源,而目標集團將透過參考客戶所申請之融
資金額收取服務費。
114 : GS(14)@2017-02-24 10:36:13

根據中止決定,上海仲裁委員會被通知(i) 新盛、上海快鹿及中源牽涉中國上海市
某公安機關的犯罪調查;及(ii) 新盛及中源的股份已被中國公安機關凍結。因此,
在此情況下向上海仲裁委員會提交證據將面臨阻礙,故上海仲裁委員會同意中止
仲裁申索,自二零一七年二月二十一日起生效。
115 : GS(14)@2017-03-09 11:56:42

本公司董事(「董事」)會謹此通知本公司股東(「股東」)及潛在投資者,基於管理
層對本公司及其附屬公司(「本集團」)未經審核綜合管理賬目之初步評估,相比二
零一五年相應財政期間之溢利,本集團預計本集團截至二零一六年十二月三十一
日止財政年度之未經審核綜合管理賬目將錄得大幅虧損,主要原因如下:-
(1) 中期盈利警告公佈及本公司於二零一六年九月二十七日刊發之中期報告(「中
期報告」)所披露之取消綜合入賬上海新盛典當有限公司(「新盛」)及上海中
源典當有限公司(「中源」)之賬目;
(2) 中期盈利警告公佈及中期報告所披露之當天金融信息服務有限公司及其附屬
公司(「當天金融集團」)45%股本權益之商譽減值虧損;及
(3) 本公司應佔聯營公司上海融鈺融資租賃有限公司(「融鈺」)之重大虧損合共
約60,000,000港元
116 : greatsoup38(830)@2017-03-19 21:22:59

虧損增33倍,至1.7億,1.4億現金
117 : GS(14)@2017-05-06 02:23:40

2供[email protected]
118 : GS(14)@2017-06-21 11:15:51

於二零一七年六月十二日(星期一)下午四時正(即接納並支付發售股份之最後
時限),已接獲合共21份有效接納,涉及公開發售項下暫定配發予合資格股東之
977,469,389股發售股份,相當於公開發售項下可供認購之合共2,287,947,142股發
售股份之約42.7%。
劉先生已根據不可撤回承諾成功認購合共269,250,000股發售股份。
119 : GS(14)@2017-07-30 23:42:05

買高價東西
120 : GS(14)@2018-03-15 15:31:52

虧損降60%,至6,000萬,1.3億現金
121 : GS(14)@2018-08-26 17:03:15

本公司董事(「董事」)會謹此通知本公司股東(「股東」)及潛在投資者,基於管理
層對本公司及其附屬公司(「本集團」)未經審核綜合管理賬目之初步評估,本集團
預計將於截至二零一八年六月三十日止六個月錄得股東應佔虧損,而二零一七年
同期則錄得純利61,000,000港元。
預期虧損乃經考慮以下各項後產生:
(i) 就有關收購當天金融信息服務有限公司之45%已發行股本而未能達到業績目
標於二零一七年已收賣方之補償金額錄得非經常性收益約20,000,000港元,而
於二零一八年並無相關收益;
(ii) 就於二零一七年取消確認有關收購東方信貸控股有限公司及其附屬公司之遞
延代價錄得非經常性收益約68,000,000港元,而於二零一八年並無相關收益;

(iii) 於二零一八年授出購股權產生一次性非現金以股份支付款項約40,000,000港元。
與二零一七年同期相比,本集團之營運保持穩定及分部業績有所提升。
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=271122

有無人有星期五的爽報? 有個廣告講中國燃氣(0384)的

1 : GS(14)@2011-10-22 14:48:48

在V13版,唔該貼上來
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=276348

誰有香港經濟日報A26版的中國燃氣(0384)的廣告,麻煩拍下上載?

1 : GS(14)@2011-11-02 21:21:04

如題
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=276441

Next Page

ZKIZ Archives @ 2019