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2088.HK - 鬥獸棋 收買佬

http://blog.yahoo.com/recycle1004/articles/606904
鬥獸棋的大象所向無敵,小老鼠是其剋星

2088.HK 的供股者幻想自己是碰上大象的小老鼠,
卻忘記了有六種動物是自己剋星 

2011 年 6 月底,2088.HK 宣佈計劃以 HK$10.24 億收購西王藥業一系列生產設施,並將以每股 HK$2.35 大股東西王投資配予 4.36 億股


但這安排一直沒有確認,直至 2012 年 1 月底,2088.HK 再推出修定計劃

首先,交易作價由 HK$10.24 億 (RMB8.5 億) 減至 HK$10.13 億 (RMB8.25 億)

第二,不向大股東定向配股,改為每 10 股供 9 股優先股,作價每股 HK$1.18,集資 HK$10.6 億

若大股東實現全數包銷並換正股,控股權將由 55.77% 增至 76.72%

大股東由 2011 年 5 月起反覆由 HK$1.45 增持,越跌越買至最低價 HK$1.07,合共 222.4 萬股

彷彿向外人說自己如何看好這次交易,唔通供股後 2088.HK 會飛?


在收購細節中,卻發現一條難以計算的數

收購價減少了 HK$1100 萬,但收購項目卻少
第五個目標資產第二項價值 RMB3487 萬

那就是說餘下項目貴了,那些是什麼項目?

1. 一條預計年產能 60 萬噸新澱粉生產線
2. 一條年產能 15 萬噸澱粉生產線
3. 兩條年產能 12 萬噸麥芽糊精生產線
4. 其他相關設施,乾燥設施、包裝線、維修保養中心、倉庫、辦公樓、員工宿舍以及員工食堂

會計常識論,生產設備一般應該作貶值而非升值,修訂方案距原計劃半年,按道理應該更便宜才對

莫非在內地房價地價呆滯的日子裡,其他土地及物業升值?
真奇了怪了

人家正在做 HK$10 億的項目,就別拿那幾千萬找碴嘛

OKOK,就看看那幾條生產線能否點石成金

2011 年全年業績,2088.HK 下半年營業額 RMB19.2 億,較上半年增長 12%;毛利卻是 RMB1.94 億,較上半年跌了 25%,溢利更下跌了 35% 至 RMB1 億,純利率 5.2%

HK$10 億投資換來 HK$5200 萬回報?想得太美妙了,除了葡萄糖酸鈉外,2088.HK 在 2011 年的既有產能已經過剩,大花筒買來一堆準備封塵的機器,到底是誰的主意?


西王集團在 2005 年把西王糖業上市,2008 年曾計劃把西王食品也打入,及後因市況問題取消並於 2011 年借殼 000369.SZ 深圳賽洛,今年又把西王特鋼 1266.HK 上市,何時輪到做這 good deal 的西王藥業呢?

大股東原計劃供股買資產,明顯地表現了這決心

2088.HK 在 2010 年初以折讓 16.05% 國際金融公司,在 2011 年 2 月又以每 6 股送 1 紅利認股證,反反覆覆伸手要錢這次修定計劃為供優先股,用轉折方法讓跟供者套現,再加上輕量增持,不排除有人想四兩撥千斤,令一些認為大股東想供乾做大炒上的人坐順風車

究竟那是順風車還是潛水艇,看看基金 Templeton 於 2 月減持至 5% 以下,JP Morgan 由 7.26% 減持至 5.98%,可知一二

若跟著大股東手影或流程就幻想能入股攔途截劫,小心最後偷雞不到蝕把米

2088 HK 鬥獸棋 鬥獸 收買
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